紐市盤前:歐元區危機四伏,歐元暴跌200點;全球商品貿易遭重創,澳元創近17年新低

周二(3月17日)歐洲時段,歐元兌美元暴跌200點至1.0974,投資者繼續恐慌性買入美元現鈔避險,金融市場正陷入嚴重的流動性危機,而歐洲央行向銀行業投放1090億歐元,以防止貨幣市場凍結,日內德國智庫ZEW表示歐洲經濟發出紅色警報,在歐洲成為當前全球公共衛生風險的中心之狀況下,市場拋售歐元的動力進一步強化。

歐洲時段,澳元兌美元創近十七年新低至0.5982,一度暴跌逾2%,日內美元為王的模式表現的淋漓盡致,幾乎全部非美貨幣暴跌,商品貨幣在衛生風險不斷上升的背景下更是首當其衝,全球貿易經濟料遭遇重創,盡管澳洲也采取了一些刺激政策,但當下已經演變成金融市場的流動性危機,澳元已經跌向17年低點。
紐市盤前:歐元區危機四伏,歐元暴跌200點;全球商品貿易遭重創,澳元創近17年新低

★近期熱點提要★


1、
美聯儲卡什卡裏:對美國議員來說,解決航空業面臨的問題比較簡單,最好情況是,民眾留在家裏幾周或者幾個月時間。

2、 
在歐洲央行旨在防止在新冠病毒大流行期間貨幣市場陷入凍結的第一期臨時資金投放中,銀行接納了1091億歐元(1200億美元)。此次現金投放是歐洲央行上周公布的一係列措施的一部分,這些措施還包括增加債券購買以及從6月份開始對其定向長期貸款計劃提供更優惠條件。在這些措施開始實施之前,歐洲央行將每周進行公開市場操作,來作為權宜之計。貸款期限內的利率固定為平均存款利率,目前為-0.5%。大約110家銀行參加了本周的98天期資金投放。

3、 
財經網站Forexlive評美國零售銷售數據:這是疫情爆發前的最後一輪數據,預計3月食品雜貨的購買量會出現激增,但4月份的情況會很糟糕。經修訂的數據看上去要好一些,美國在這方面的基礎總體上是牢固的。

4、
歐元區3月ZEW經濟景氣指數錄得2011年12月13日以來最低水平,德國3月ZEW經濟景氣指數同樣錄得2011年12月以來最低水平。德國智庫ZEW:金融市場專家目前預計,第一季度GDP將出現下滑,同時也認為第二季度進一步下滑的可能性很大,經濟信心指標和當前形勢評估如此程度的下滑隻在2008年秋季的金融危機期間出現過一次,大多數專家目前預計,由於疫情,2020年全年實際GDP增速將下降約一個百分點。

5、

6、
會議指出,5000億元再貸款再貼現政策出台以來,人民銀行總行和各分支機構采取多種措施,積極協調地方政府和金融機構,有效推動了再貸款再貼現政策的落地,積極引導金融機構發放符合要求的優惠利率貸款,引導資金投向複工複產領域,實現了精準滴灌的政策效果。截至3月15日,金融機構累計發放優惠利率貸款共1114億元,對支持企業複工複產發揮了重要作用。(官網)

7、
《日本經濟新聞》援引日本自民黨政策主管岸田文雄的話報道稱,首相安倍晉三已要求身為執政黨的自民黨動手起草政府下一個一攬子刺激措施方案。岸田文雄與首相見面後在東京對記者說,他們二人已達成“廣泛”共識,並表示黨內還會就此進行進一步商討,自民黨將會在月底準備好提案,並將之提交政府。 

8、 

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數暴漲逾1.5%至逾三周高點99.5上方,因全球投資者再度蜂湧買入高流動性的美元現金,以備經濟恐慌期間的不時之需。美元指數因而在過去一周以來已經暴力反彈了超過5%,基本收複了之前的跌勢。即使美聯儲此前在周末意外提前降息100基點至零,卻仍然無法阻止美元表現堅挺。投資者認為,美聯儲降息至零意味著後繼利空已經出盡,這反而給了美元多頭一劑強心劑。
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歐洲時段,歐元兌美元暴跌200點至1.0974,投資者繼續恐慌性買入美元現鈔避險,金融市場正陷入嚴重的流動性危機,而歐洲央行向銀行業投放1090億歐元 以防止貨幣市場凍結,日內德國智庫ZEW表示歐洲經濟發出紅色警報,在歐洲成為當前全球公共衛生風險的中心之狀況下,市場拋售歐元的動力進一步強化。
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歐洲時段,英鎊兌美元創去年9月4日以來的逾半年新低至1.2085,暴跌近1.5%,日內英國失業率上升,且英國正面臨與日俱增的衛生風險,投資者的擔憂情緒不斷上升,此外,市場對英國央行繼續降息及可能推出QE的預期升溫。北歐聯合銀行策略師認為,當前市場關注疫情對經濟的影響,最好避開那些受到疫情影響嚴重的國家的貨幣、股票和信貸資產;英國和瑞典當前是歐洲抗疫的另類,他們可能存在對疫情放任自流的風險,因此英鎊後市仍然面臨壓力。英鎊兌美元跌至逾半年低位,市場擔心英國成為下一個疫情中心。
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歐洲時段,美元兌日元走高1%至106.9,日內美元指數狂飆逾1.5%,非美貨幣紛紛暴跌,盡管日元有一定的避險需求支撐,但在流動性危機之下,也難免承壓。。
紐市盤前:歐元區危機四伏,歐元暴跌200點;全球商品貿易遭重創,澳元創近17年新低

歐洲時段,澳元兌美元創近十七年新低至0.5982,一度暴跌逾2%,日內美元為王的模式表現的淋漓盡致,幾乎全部非美貨幣暴跌,商品貨幣在衛生風險不斷上升的背景下更是首當其衝,全球貿易經濟料遭遇重創,盡管澳洲也采取了一些刺激政策,但當下已經演變成金融市場的流動性危機,澳元已經跌向17年低點。
紐市盤前:歐元區危機四伏,歐元暴跌200點;全球商品貿易遭重創,澳元創近17年新低

歐洲時段,美油回落至29美元/桶下方,日內沙特表示將提高原油出口至紀錄新高1000萬桶/日,在需求愈加悲觀的背景下,價格戰打的如火如荼,極度的過剩狀態令油價弱勢盡顯,渣打銀行預計今年第二季度,布倫特原油可能跌至20美元/桶下方,預計全球石油需求將出現下降,今年3月、4月、5月和6月分別同比下降560萬桶/日、1040萬桶/日、880萬桶/日和740萬桶/日。
紐市盤前:歐元區危機四伏,歐元暴跌200點;全球商品貿易遭重創,澳元創近17年新低

歐洲時段,現貨黃金盤中跌破1470支撐,美元指數大漲至99.4附近,市場進入現金美元為王的模式,在全球股市承壓的情況下,投資者們拋售黃金的情況還在繼續。如今市場的趨勢是持有現金,這反應在了金價中;整個資本市場的崩潰使得黃金的長期持有者們不得不獲利了結,以此去填補其它地方的虧空。同時,大宗商品的暴跌引發的通縮預期也令黃金承壓。
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機構觀點



① 表面上來看,鮑威爾似乎打光了降息的“彈藥”,後續可用工具所剩無幾。但實際上,根據國泰君安宏觀團隊對2008年金融危機的觀察,美聯儲還是有一些可以使用的底牌尚未亮出;
② 盡管鮑威爾在此前的多次公開場合強調,負利率在美國不會成為合適的政策,因為該政策會對銀行體係造成劇烈衝擊。但如果迫不得已,有歐央行和日本央行的嚐試在先,負利率依然會成為美聯儲的備選方案;
③ 2008年金融危機期間,美聯儲擴表超過萬億美元。而此次,鮑威爾也表示流動性工具力量充足,包括已經公布的7000億美元擴表,對應購買5000億美元國債和2000億美元MBS,而對國債和MBS的購買,分別意在支持政府擴張和居民部門的穩定;
④ 不過貨幣政策非穩定市場的特效藥。回顧2008年金融危機期間市場的表現,標普500在美聯儲降息到0.25%(上限)後延續1個季度後才企穩,當時美聯儲是從5.25%降息到0.25%,降息幅度達到5%,此次力度顯然不足;
⑤ 2008年金融危機期間,美國財政部與美聯儲協同曾推出了7000億美元的緊急經濟穩定法(TARP),對“兩房”及金融機構進行直接救助。而面對本次全球疫情的衝擊,美國財政部仍有行動的必要。


① KOF瑞士經濟研究所在其經濟預測的基線情形中表示,瑞士面臨私人消費大幅下降、企業投資普遍受限的局面。
② 政府的對策將在2020年夏季之前減輕大流行帶來的經濟影響;明確、有針對性且迅速有效的措施可以降低公司大幅下調中期預期、投資和就業計劃的風險;
③ 呼籲實施短期工作,繼續為不包含在短期工作規定內的自雇人員、臨時雇員以及因學校停課而不得不留在家裏的父母支付工資。


① 瑞士百達資產管理周二稱,美聯儲帶頭抵抗疫情對經濟造成損害,在不久的將來相信要考慮一些之前從沒想過的措施,當中包括直升機撒錢,即是向消費者派錢。
② 百達資產管理宏觀高級經濟師Steve Donze在其評論中指出,美聯儲可以借鏡日本2019年的經驗,向每個美國家庭派發1,000美元的現金,並在限定時間內消費,從而防範通縮風險。
③ 不過,在各種政策工具選項之中,最有可能的是加大版量化寬鬆(QE)。預計美聯儲有能力購買多達3萬億美元的資產,相當於額外降息200基點。與之前的QE不同的是,美聯儲購買的資產類別將由美國國債和按揭證券,伸延至企業債券和股票。
④ 另外兩個可考慮的選項分別是日式孳息曲線調控和把指標利率調低至零以下。美聯儲可以無限量購買美債,以壓抑10年期債息不高於1%,從而讓美聯儲延長其貨幣刺激而不會擴大資產負債表。 

 
① 美銀美林英國經濟學家伍德(Robert Wood)預計英國央行可能會在3月26日會議之前,或在該會議之時將利率下調15個基點至有效下限。鑒於10年期國債收益率較下限高出20-30個基點,政府可能需要更大的財政擴張,現在實行新一輪QE可能有一定意義;
② 該行另一位外匯策略師夏爾馬(Kamal Sharma)表示,英國央行的另一輪QE將給英鎊帶來巨大的下行壓力;
③ 在夏爾馬看來,脫歐已經損害了英國的對外貿易地位,重新引入QE,加上英國債券收益率不可避免地下滑,這都將進一步加大赤字融資的壓力。 


① 諾貝爾經濟學獎獲得者Joseph Stiglitz認為,美聯儲采取了激進政策行動,但卻不足以幫助美國避免疫情爆發引起的經濟衰退,我們需要財政政策。他指出,鑒於不確定性,考慮到這麼多人的收入銳減的事實,美聯儲政策最多可以幫助穩定金融市場,但很顯然,它連這個沒有做到;
② 如果沒有美聯儲采取行動,情況可能會更糟,但顯然,這並不能穩定市場。這是一種不同於尋常的危機,這不僅僅是需求的問題。由於擔憂這種疫情的危害,人們關閉了他們的生意,在美國,紐約市的餐館已經關閉,更多的需求並不能解決這個特殊的問題;
③ 盡管金融機構已經保證,它們在市場崩潰時的地位依然穩固,但沒有一家銀行能幸免於重大經濟衰退的影響,即使它有足夠的資本。人們將無法償還貸款,人們將無法獲得新的貸款,企業不會獲得新的貸款。很明顯,我們需要的是有針對性的財政政策。長期以來,貨幣政策的效果確實有限。


① 本周一美聯儲宣布降息至0、7000億QE與海外央行大規模貨幣互換計劃。然而市場似乎並不買賬,美股遭遇了史上第四次,也是上周以來的第三次熔斷;
② 布朗兄弟哈裏曼(BBH)表示,從過去幾周來看,任何刺激行動對市場的影響都很短暫。在全球增長預期變得更清晰之前,我們對風險資產仍然看空,這看來會持續一段時間;繼續看多美元,並且認為市場波動會維持在高水平;
③ Bannockburn Global Forex表示,在目前這種情況下,財政和貨幣政策是必要的,但未必有效;
④ FXTM貨幣策略和市場研究主管Jameel Ahmad認為,美聯儲最新的政策是不會有什麼用的。尤其是現在投資者們都會疑惑,美聯儲還剩下什麼彈藥呢?全球都在采取措施,但疫情還是在發展,全球經濟都將受到影響。投資者們會需要各國央行做更多。市場波動率在大幅升溫,投資者們已經不能認為央行政策會不變了,尤其是在全球股市經曆了金融危機以來最大的跌幅;
⑤ Ahmad表示,如果各國央行繼續采取緊急措施,那麼投資者們會越來越關注黃金,因此金價在近期的大跌後,可能會轉而走高。

現貨黃金料日線六連陰,全球央行寬鬆“你方唱罷我登場”,但無法掐準投資者痛點

周二(3月17日),國際金價有望實現六日連跌,各國央行歎為觀止的協同行動未能平複投資人對全球公共衛生事件蔓延的不安感,投資者愈發堅信,持幣觀望才是最安全的,美元指數創下逾三周高位。
現貨黃金料日線六連陰,全球央行寬鬆“你方唱罷我登場”,但無法掐準投資者痛點
匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:38,現貨黃金下跌1.96%至1484.63美元/盎司;COMEX期金主力合約微跌0.04%至1485.0美元/盎司;美元指數暴漲1.56%至99.533。
現貨黃金料日線六連陰,全球央行寬鬆“你方唱罷我登場”,但無法掐準投資者痛點
美元指數刷新2月24日以來高位至99.576,現貨黃金逼近上日錄得全年11月26日以來低點至1451.55美元/盎司,盤中最大跌幅逾5.1%。

全球公共衛生事件何時結束仍不明朗。目前全球病例數已升至近17萬例,死亡逾6600例,許多國家關閉邊境並采取益發激烈的措施,以降低全球公共衛生事件蔓延的嚴重程度。

多國央行行動,但市場人氣依舊脆弱


美聯儲上周日進一步降息100個基點後,又有多國央行躍上舞台中央,紛紛祭出刺激措施,增加流動性和降息。

加拿大央行周一宣布新舉措,將擴大定期回購工具的合格抵押品範圍,以涵蓋該行常備流動性便利下的所有合格抵押品。該央行上周五意外再緊急降息50個基點至0.75%,為九天來第二次降息50個基點。

日本央行周一維持利率不變,但將年度ETF購買目標增加6萬億日元,總規模達12萬億日元,隻要需要都將維持12萬億日元的ETF購買量。

新西蘭周二稱,將向經濟注入121億新西蘭元(73.1億美元)資金,相當於該國國內生產總值(GDP)的4%,以緩解全球公共衛生事件致業務中斷可能引發的經濟萎縮。該行周一緊急降息75個基點至曆史地位0.25%。

不過市場人氣仍脆弱,過去幾天全球風險資產不支倒地,因擔心全球公共衛生事件及嚴格的防疫舉措可能引發主要經濟體大幅衰退。

美國股市周一遭遇1987年以來的最大日跌幅,標普500指數收於2018年12月以來的最低水平,因為投資者擔心,事實最終證明新冠病毒大流行是一個強大的對手,各國央行、國會議員或是白宮都無法與之抗衡。

因此,市場人士表示,包括匯市在內的多數市場交投更多是受到減損與其他為降低風險或彌補損失進行的平倉,而非新的買盤驅動。

道富銀行的匯市負責人Kazushige Kaida說:“流動性甚至比昨日更差了。甚至連黃金也遭遇大舉拋售。這是一個我從來沒有見到過的世界。

為美國經濟衰退做準備


盡管美國總統特朗普通常給美國經濟唱讚歌,不過他如今也不得不暗示,全球第一大經濟體有出現衰退的可能性。他說:“市場會自己照顧好自己的。”

日內公布的美國2月零售銷售月率萎縮0.5%,創去年1月以來新低;2月核心零售月率也萎縮0.4%。但黃金短線揚升4美元後很快轉頭下滑。

美聯儲倉促舉措可能適得其反,因決策者可能的恐慌會嚇到投資者。目前,大多數市場觀察人士都在為美國經濟滑向衰退的可能性做準備。

匯豐銀行新興市場外匯研究部門負責人Paul Mackel指出:“美聯儲作出了這個非常非常大膽的行動,(但)如果你仔細看,美元融資仍然相當緊張。”

他說,美元正因各種理由獲得支撐,比如投資者逃離劇烈震蕩的其他資產湧向美元避險,再比如企業在動蕩時期以現金為王,“每當出現足夠大的金融衝擊時,全球對流動性和儲備貨幣,也就是美元的爭奪都會加劇。

G7國家領導人承諾竭盡全力抗疫


七國集團(G7)領導人周一表示,他們承諾將采取“一切必要措施“抗擊全球公共衛生事件全球公共衛生事件,並將更緊密展開合作以保護公共健康、就業和經濟增長。

各國領導人在周一舉行電話會議後發表的一份聲明中稱,承諾將應對全球公共衛生事件帶來的健康和經濟風險,並為經濟強勁複蘇和繁榮鋪平道路。

G7集團領導人表示,各國財長將每周對措施的落實進行協調,並開展進一步行動。他們呼籲國際貨幣基金組織(IMF)、世界銀行和其他國際組織支持世界各國應對這場危機。

美國股市周一崩跌,凸顯出美聯儲上周日緊急降息舉措加劇了人們對企業營收受到擠壓的擔憂。美國波音公司證實,正與白宮高級官員和國會領袖就該公司自身和整個航空業的短期援助進行談判。

國際航空運輸協會(IATA)表示,如果危機再持續兩個月或三個月,航空公司可能被迫倒閉。收入損失“可能超過”IATA一周前估計的1130億美元。

PGIM Fixed Income的首席經濟學家Nathan Sheets表示,最終衝擊將取決於“在企業快要或是必須要大批裁員前,問題能否得到解決。”

白宮國家經濟委員會主任庫德洛周一表示,如果國會通過到年底前減免工資稅議案,美國可能向經濟注入8000億美元或更多資金,以將冠狀病毒疫情造成的損失降至最低。

央行把油門一踩到底,但汽車陷入泥潭,根本無法前進。對投資者來說,在各國政府落實財政刺激,並收到實效之前,都是保持耐心的時候。

現貨黃金或跌向1432美元


現貨黃金延續自1703美元開啟的下行調整ii浪走勢,目前已跌破1496美元,下一道支撐位看向1432美元,它們分別是上行i浪(1160-1703美元區間)的38.2%和50%斐波那契回檔位。
現貨黃金料日線六連陰,全球央行寬鬆“你方唱罷我登場”,但無法掐準投資者痛點
小時圖上看,金價處於自1451美元開啟的反彈(b)浪,若能站穩1511美元上方,短期內或進一步反彈至1547美元,它們分別是下行(a)浪的23.6%和38.2%斐波那契回檔位。(a)浪和(b)浪是ii浪的子浪。
現貨黃金料日線六連陰,全球央行寬鬆“你方唱罷我登場”,但無法掐準投資者痛點

“恐怖數據”美國2月零售銷售遠不及預期,現貨金價短線回升4美元

周二(3月17日)紐約時段盤中,北京時間20:30,美國方面公布了市場關注的2月零售銷售數據,結果該數據表現遠不及於預期,數據公布後,現貨金價短線反彈回升4美元。

“恐怖數據”美國2月零售銷售遠不及預期,現貨金價短線回升4美元
圖:現貨金價5分鍾圖

具體數據顯示,美國2月零售銷售月率實際公布-0.5%,預期0.2%,前值0.3%;美國2月核心零售銷售月率實際公布-0.4%,預期0.1%,前值0.3%。其中,美國2月零售銷售月率創去年1月以來新低。

分析指出,今年2月份,美國經濟受疫情影響有限,美國數據多數向好,ISM非製造業PMI好於預期,ADP就業人數表現強勁,非農就業人口遠超預期。不過,接下來3月份的美國零售數據可能會遭到慘重的打擊。疫情的暴發正在影響全球商業經濟,越來越多的零售商紛紛暫時關閉美國商店或縮短營業時間。

分析指出,耐克公司表示,從本周一開始至3月27日,將關閉在美國、加拿大、西歐、澳大利亞和新西蘭的所有門店。服裝連鎖品牌Abercrombie & Fitch表示,將關閉其門店至3月28日。3月15日上午,Abercrombie & Fitch撤回了對2020年的銷售預測,稱疫情持續時間的不確定性太大,但“預計會產生重大負面影響”,這對很多商場服裝零售商來說是個不祥之兆。

分析指出,一大批大大小小的零售商——Patagonia、Urban Outfitters、Warby Parker、Glossier、Everlane和allbird.com——以及其他一些公司也發布了類似的聲明。而在門店關閉期間,他們將繼續向員工支付工資。

在美國,當局正面臨壓力,要盡量減少人們相互接觸的程度。例如,新澤西州的霍博肯本周末就實施了宵禁,關閉了酒吧和健身房等商業場所。這些舉措可能會進一步加大大型全國性零售商的壓力。

除了疫情的影響。事實上,從去年開始,作為美國一大支柱產業的零售業就已經亮起“紅燈”。此前有調查報告顯示,截至2019年12月中旬,去年美國零售業門店的關店數量達到9302家,同比上年大漲59%,創下2012年來最高水平。零售業的大規模“關店潮”,或給美國經濟帶來不小的壓力。

北京時間20:35,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1485.31美元/盎司。

金銀T+D雙雙跌停,白銀T+D暴跌13%,創逾四年新低!現金為王深入人心,貴金屬也難幸免

周二(3月17日)黃金T+D收盤下跌5.00%至330.78元/克,創去年12月16日以來的三個月新低;白銀T+D收盤下跌13.01%至3164元/千克,創2015年12月18日以來的逾四年新低至3164元/千克。現貨黃金繼續下跌,日內跌破1470美元/盎司,盡管近期全球央行紛紛選擇寬鬆行動以支撐經濟及金融市場,但恐慌情緒依舊在蔓延,恐慌指數(VIX)升至創2008年金融危機以來的新高水平,但這些帶給黃金有限的支撐,投資者更為關注的是全球資產暴跌下的流動性危機。美元日內大漲0.8%至98.8附近,目前市場已經進入到現金美元為王的階段,這令黃金等貴金屬悉數遭拋售。美股多次熔斷帶來流動性壓力,10年期美債收益率降至0.5%的極低水平後遭遇拋售,實際利率在通脹預期下降至1%的情況下回升至0上方,市場進入到現金為王的交易模式中,黃金最近七個交易日中已經暴跌250美元。 
金銀T+D雙雙跌停,白銀T+D暴跌13%,創逾四年新低!現金為王深入人心,貴金屬也難幸免

上海黃金交易所2020年3月17日交易行情


① 黃金T+D收盤下跌5.00%至330.78元/克,成交量244.946噸,成交金額815億9528萬420元,交收方向“空支付給多”,交收量14.736噸;

② 迷你金T+D收盤下跌4.97%至330.78元/克,成交量50.57噸,成交金額168億5024萬5334元,交收方向“空支付給多”,交收量42.172噸;

③ 白銀T+D收盤下跌13.01%至3164元/千克,成交量3874.696噸,成交金額122億8069萬2216元,交收方向“多支付給空”,交收量1152.000噸。
金銀T+D雙雙跌停,白銀T+D暴跌13%,創逾四年新低!現金為王深入人心,貴金屬也難幸免

上金所:交易所將在3月18日暫停Ag(T+D)的交易一天,並在3月19日起采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員席位提高交易保證金和結算準備金,暫停或限製部分會員席位或全部會員席位開新倉,調整漲跌停板幅度,調整延期費率,調整超期費率,限製出金,限期平倉,強行平倉,停市等措施中的一種或多種化解市場風險。具體保證金比例和漲跌停板限製的調整以3月18日公告為準。

現貨黃金六連跌


周二(3月17日)現貨黃金繼續下跌,日內跌破1470美元/盎司,盡管近期全球央行紛紛選擇寬鬆行動以支撐經濟及金融市場,但恐慌情緒依舊在蔓延,恐慌指數(VIX)升至創2008年金融危機以來的新高水平,但這些帶給黃金有限的支撐,投資者更為關注的是全球資產暴跌下的流動性危機。
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美元日內大漲0.8%至98.8附近,目前市場已經進入到現金美元為王的階段,這令黃金等貴金屬悉數遭拋售。而國內貴金屬市場也遭重創,黃金T+D以5%跌停收盤,而白銀T+D更是以暴跌13%收盤。
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美股多次熔斷帶來流動性壓力,10年期美債收益率降至0.5%的極低水平後遭遇拋售,實際利率在通脹預期下降至1%的情況下回升至0上方,市場進入到現金為王的交易模式中,黃金最近六個交易日中已經暴跌230美元。 

貴金屬因美元流動性緊缺及通縮影響,持續下跌。美國新冠肺炎死亡率約2.0%,高於其他國家的平均死亡率,說明仍有較多隱藏的病例還未實際確診。同時歐洲麻煩似乎更大,且或陷入混亂而無法控製。

雖然目前特朗普宣布美國進入緊急狀態,但是考慮隱藏病例較多及美國做病毒核酸檢測費用較高,我們認為美國仍有大範圍傳播的風險。

從新冠病毒再美國的蔓延情況來看,還未達到高峰期,美國風險資產避險情緒仍有持續走高的可能。但是在全球大類資產普遍下跌的環境下,黃金可能因為流動性風險而進一步下跌。
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黃金市場面臨著進一步被拋售的危險


凱投宏觀(Capital Economics)認為,後市黃金市場可能會迎來更多拋售,而1600美元/盎司將成為新頂部。

該行首席大宗商品經濟學家Caroline Bain表示,大宗商品市場距離底部還有距離。

上周現貨黃金價格在一度突破1700美元/盎司,但此後大幅下跌,創下三十多年最差單周,本周一開局就大跌,一度刷新三個多月新低。

美聯儲本周再次宣布緊急降息以及QE,整個市場都出現了大幅震蕩。Bain表示,近期金價的大跌表明了在金融市場混亂的情況下,黃金未必一定上漲。

黃金是高度流動性的市場,因此一些投資者們不得不拋售黃金來填補那些流動性較差資產的窟窿。上一次出現這種情況,是在金融危機的時候。

正因此,後市而言,股市會繼續走低,尤其是此前估值這麼高的情況下,因此短期金價會繼續走低。

從目前美國和歐洲疫情的發展來看,大宗商品價格將繼續下行。不過長期而言,在低利率環境下,黃金將受益。維持今年年末金價1600美元/盎司的預期。
金銀T+D雙雙跌停,白銀T+D暴跌13%,創逾四年新低!現金為王深入人心,貴金屬也難幸免

機構觀點:盡管近期黃金大幅走低,但多頭的積極預期並沒有受多少影響


澳新銀行(ANZ)認為,黃金的價值被低估,到二季度金價甚至可能漲到2000美元/盎司,之後到年末回落到1700左右水平。

上周現貨黃金價格一度突破1700美元/盎司大關,但之後大幅回落,本周跌破1500水平的支撐。在全球股市等資產全線走低的情況下,黃金成為了投資者們拋售以籌措保證金的選擇。

澳新銀行認為,在目前的環境下,黃金的合理價格應該在1600美元/盎司左右。

盡管接下去通脹將幾乎不存在,但低債券收益率和美元的疲軟都意味著黃金會比較有吸引力。我們的模型顯示金價被低估,並且期金市場的淨多頭持倉在逼近曆史水平技術面而言並不算超買。

在各國央行都降息的情況下,黃金需求將受到提振,金價漲至2000美元/盎司關口的可能性增加了。

本周美聯儲再次降息,並且宣布了7000億美元的QE。該行預計,美國10年期國債收益率會在未來幾個月降至0.5%,這意味著實際利率將在負值水平,對黃金這種資產是個好消息。 
金銀T+D雙雙跌停,白銀T+D暴跌13%,創逾四年新低!現金為王深入人心,貴金屬也難幸免

英國失業率上升,疊加另兩大重磅利空,英鎊創逾半年新低

周二(3月17日),日內英國公布就業數據,英國2月失業率升至3.5%,此前為3.4%;英國1月三個月ILO失業率升至3.9,此前為3.8%。英國正面臨與日俱增的衛生風險,同時英國政府的應對措施正顯得毫無用處,投資者的擔憂情緒不斷上升,此外,在美聯儲降息百點之後,市場對英國央行繼續降息及可能推出QE的預期升溫,多重利空因素壓力下,英鎊兌美元創2019年9月初以來的逾半年新低至1.2155。
英國失業率上升,疊加另兩大重磅利空,英鎊創逾半年新低

英國失業率上升,疫情爆發之後,經濟料遭遇衝擊


在截至1月份的三個月裏,英國創造了比預期更多的就業崗位,但失業率也出現了自2011年以來的最高水平,這表明在疫情開始爆發之前,勞動力市場進一步收緊。

英國國家統計局表示,就業人數增加了18.4萬人至3298.5萬人,主要受季度全職和女性就業人數創紀錄增長的推動。

但英國失業率正在上升,盡管這發生在疫情爆發前,但英國經濟的壓力料與日俱增。

另外,隨著英國疫情爆發,英歐談判料難以有效進行,投資者在未來擔憂情緒料增加。

而近期英鎊已經暴跌千點,全球市場恐慌情緒也令高風險貨幣英鎊首當其衝遭到拋售。

英國衛生風險大增,政府應對無力


上周以來英國當局對防疫政策充滿矛盾和爭議的表述讓全球投資者對該國未來形勢加倍感到恐慌,這疊加了因為全球範圍人員往來中斷所導致的英歐談判進度滯後預期一同,令英鎊在匯市成為槍打出頭鳥。

投資者拋售英國資產湧入美元。北歐聯合銀行策略師認為,當前市場關注疫情對經濟的影響,最好避開那些受到疫情影響嚴重的國家的貨幣、股票和信貸資產。

英國和瑞典當前是歐洲抗疫的另類,他們可能存在對疫情放任自流的風險,因此英鎊後市仍然面臨壓力。分析師指出,這些國家沒有實質性的旅行禁令,非常滯後的禁止大規模聚集的行動,諸如此類。

如果這種放任自由的方法被證明是錯誤的,那麼英鎊可能被證明是最糟糕的資本藏身之地,因此英鎊後市仍然將會面臨很大的壓力。

英國央行若實行新一輪QE,這將給英鎊帶來巨大下行壓力


繼美聯儲3月16日降息一百點至零利率水平之後,英國央行還沒有任何動作,但市場預期英國央行將繼續降息,並推出新一輪QE政策,這也令英鎊承壓。

美銀美林英國經濟學家伍德(Robert Wood)預計英國央行可能會在3月26日會議之前,或在該會議之時將利率下調15個基點至有效下限。鑒於10年期國債收益率較下限高出20-30個基點,政府可能需要更大的財政擴張,現在實行新一輪QE可能有一定意義。

該行另一位外匯策略師夏爾馬(Kamal Sharma)表示,英國央行的另一輪QE將給英鎊帶來巨大的下行壓力。

在夏爾馬看來,脫歐已經損害了英國的對外貿易地位,重新引入QE,加上英國債券收益率不可避免地下滑,這都將進一步加大赤字融資的壓力。

流動性仍是各國央行工作的重心!市場繼續評估公共衛生事件影響,本周關注這四大主題

周一(3月16日)全球股市大跌,因流動性需求,作為避險資產的黃金跟隨股市持續下跌,較一周前高點1700美元累計回落250美元。

盡管全球出台一係列措施,但是因市場偏好現金,央行的措施仍顯得力道不足,預計各國央行將會繼續把釋放流動性作為本周工作的重心。而隨著美聯儲政策工具枯竭,預計將會加大與其他央行的合作以解決美元在全球市場的流動性問題。

市場正在評估公共衛生事件對於經濟的影響,分析人士指出,旅遊休閑業是受到波及最大的行業,同時因為出行受限,可能會進一步打擊原油需求。

圍繞著公共衛生事件對於全球經濟的影響,本周關注這四大主題。
流動性仍是各國央行工作的重心!市場繼續評估公共衛生事件影響,本周關注這四大主題

1、動用與美聯儲的互換協議


自全球公共衛生事件以來,全球信貸緊縮是一個明顯的跡象,各國出台一係列措施釋放流動性更突顯當下“錢荒”的特征。此前美聯儲更是一次性釋放1.5萬億美元的流動性,且預計四月底之前累計釋放5.4萬億美元。

而在經濟衰退時期,市場更加偏好於現金,因此加劇了流動性缺失的狀況。而美元作為全球主流貨幣,加劇了市場上美元的稀缺。

受此影響,美元互換(掉期/swap)價格近期暴漲,標誌著全球經濟停滯已開始令企業現金流承壓,迫使公司去其他地方尋找美元,來支付供應商和債權人的款項。

因此,美聯儲將采取何種措施保持這些美元資金平穩流動至關重要。需關注全球央行與美聯儲貨幣互換的情況。美聯儲每周四都會發布數據。它與加拿大、歐元區、英國、日本和瑞士的五家主要央行達成了協議,因此當這些央行被要求向本地金融機構提供流動性時,可以輕鬆獲得美元。

截至目前,互換額度數據顯示壓力不大——外國央行在最近一周動用了5800萬美元互換額度,是四周以來的最高額,但僅比之前一周增加了1000萬美元。

與此同時,降息並不能解決疫情所帶來的擔憂情緒,但即使是在最近緊急降息50個基點之後,市場仍在指望美聯儲充當救世主。美聯儲周日緊急降息,將利率下調至0%-0.25%的目標區間,並表示未來幾周將至少將資產負債表擴大7000億美元。
流動性仍是各國央行工作的重心!市場繼續評估公共衛生事件影響,本周關注這四大主題

2、各央行亮出現金


在疫情和油價戰的雙重打擊下,市場陷入了金融危機以來最動蕩的時期,各央行躍上舞台中央,從美聯儲到日本央行,各家紛紛祭出刺激措施,增加流動性和降息。

在新興市場,本國貨幣的大跌迫使智利、巴西和印尼等各國央行紛紛進場拋售美元進行干預。未來幾天,將有南非、土耳其和印尼央行會議,持續經濟下行的壓力可能會迫使他們采取相應的措施以阻止本幣貶值。
流動性仍是各國央行工作的重心!市場繼續評估公共衛生事件影響,本周關注這四大主題

俄羅斯到目前為止一直被認為是境況較好新興經濟體之一,但現在也突然面臨油價每桶下跌了30美元的局面。俄羅斯央行將於周五召開會議。

早在3月10日拋售了相當於36億盧布(4880萬美元)的外匯,為該行五年以來首度干預外匯市場。衛生事件以及油價大跌,帶動盧布兌美元跌至2016年以來最低,在這之後央行采取行動。

3、旅遊休閑業面臨危機


疫情將旅遊和休閑行業推入一個深淵,很多企業掙紮求生。各公司關於收入損失的公告紛至遝來,影院運營商Cineworld警告稱,在最糟糕的情境下,可能出現長達三個月的“收入全面損失”。

其中,公主郵輪公司暫停所有郵輪運營兩個月,此前該公司兩艘郵輪成為爆發疫情溫床。機場運營商Fraport表示,在3月第一周,法蘭克福機場旅客人數銳減30%。迪士尼關閉了在美國和法國的遊樂園。

國際航空運輸協會(IATA)表示,如果危機再持續兩個月或三個月,航空公司可能被迫倒閉。收入損失“可能超過”IATA一周前估計的1130億美元。法國航空已經動用11億歐元循環信用額度,以幫助改善財務狀況。其他公司可能會效仿。
流動性仍是各國央行工作的重心!市場繼續評估公共衛生事件影響,本周關注這四大主題

值得注意的是因為航班和遠洋出行受限所導致的燃料需求大幅下滑,可能也會成為施壓油價的一個關鍵因素。

4、注意溝通


在衡量疫情的影響之際,歐洲央行行長拉加德拋出了一個弧線球,在上周四(3月12日)的記者會上表示,“消除收益率差”並非歐洲央行的職責。

這指的是不斷擴大的收益率之差,即南歐國家公債收益率相對於德國公債的收益率升水。那些習慣於歐洲央行來支持這些市場的投資者反應非常強烈:意大利10年期公債收益率跳升55個基點,為2011年以來最大單日漲幅。

“收益率差”擴大逾65個基點--為最大單日升幅之一。西班牙和葡萄牙公債也遭到拋售。
流動性仍是各國央行工作的重心!市場繼續評估公共衛生事件影響,本周關注這四大主題

自那以來已有其他決策者出手來抑製衝擊,但擔憂情緒已經一發不可收。投資者稱,拉加德最新防控疫情影響的舉措有實際價值,但由於缺乏有效溝通,其影響打了折扣。這是拉加德應該吸取的一個教訓。

沙特和俄羅斯不願重返談判桌,市場份額搶奪大戰越演越烈,EIA警告2020年庫存料激增

周二(3月17日)美原油於30美元附近窄幅震蕩,現報29.80美元,漲幅3.87%。

周一因全球股市大跌強化了市場對於經濟放緩的憂慮,同時俄羅斯和沙特取消了原定於周三(3月18日)舉行的技術會議,意味著兩國在價格戰上越發膠著,受此影響,美原油大跌12.88%。

美國能源署認為,沙特和俄羅斯近期的價格戰本質上是搶奪市場份額,這意味著OPEC+不再以全球供需平衡為目標,因此2020年全球庫存有激增的風險,可能會進一步打擊油價。
沙特和俄羅斯不願重返談判桌,市場份額搶奪大戰越演越烈,EIA警告2020年庫存料激增

沙特和俄羅斯未進行調解導致技術會議取消


消息人士稱,原定於周三在維也納舉行的OPEC+技術會議已被取消,原因是在沙特和俄羅斯在減產協議破裂後沒有進行調解的嚐試。

以俄羅斯和沙特為首的OPEC+達成的減產協議將在本月末到期。OPEC+向全球輸送的石油占據消費總量的40%。

一位消息人士稱:“會議取消”。但他沒有給出任何的理由,目前尚不清楚是否會重新安排會議的時間,因為公共衛生事件使得部分工作人員隔離在家工作。

在俄羅斯拒絕支持進一步減產以應對公共衛生事件後,OPEC+各產油國之間長達三年的合作於3月6日結束。OPEC對此做出回應,取消了對其生產的所有限製。

OPEC其他成員國曾試圖在沙特和俄羅斯之間進行調解,但到目前為止,他們似乎一無所獲,消息人士稱,雙方現在都很難達成妥協。

一位OPEC消息人士說:“沙特現在很難退縮。”另一名消息人士在被問及恢複減產談判的調解努力時表示,這完全是在生產者之間的價格戰。

克裏姆林宮發言人德米特裏·佩斯科夫周一表示,克裏姆林宮沒有與沙特阿拉伯領導人進行任何立即接觸的任何計劃。佩斯科夫還表示,油價下跌不足為奇。

沙特和俄羅斯價格戰本質上是搶占市場份額


沙特和俄羅斯的價格戰越發針鋒相對。在減產協議破裂後,沙特和俄羅斯第一時間都宣布了將在4月提高產量。

沙特誓言要將產量提高至1230萬桶/日,較之2月的產量增加近250萬桶/日,而俄羅斯也表示最多將增產50萬桶/日。而隨著阿聯酋也表示增加100萬桶/日,加入了增產的行列,這使得沙特和俄羅斯之間的價格戰越發激烈。

與此同時沙特還積極的搶占俄羅斯的市場份額,作為對於俄羅斯不願減產的“報複”。

沙特臨時租用了約31個超級油輪,同時以低至25美元/桶的價格向歐洲和亞洲使用俄羅斯原油的煉油提供低廉優質的原油。

俄羅斯方面則表示,盡管感到沙特非同尋常的舉動帶來了壓力,但仍不打算重返談判桌。俄財政部此前表態,俄羅斯能夠承受石油價格在6至10年內維持在25美元至30美元的水平。同時市場預期俄羅斯可以承受的極限價位為15美元/桶,這意味著短時間沙特和俄羅斯之間的價格戰將持續。

俄羅斯和沙特的價格戰越演越烈,本質上是爭奪市場份額。2019年在OPEC+框架內,俄羅斯大部分時間都減產不達標,而沙特卻在持續減產,這使得OPEC的市場份額從30%下降至28%附近。

目前俄羅斯和沙特分別占全球市場份額的16%和15%,且相比較而言,沙特是唯一可以將單位開采成本控製在個位數的國家,因此沙特的產量明顯是低於該國應有的產能的。
沙特和俄羅斯不願重返談判桌,市場份額搶奪大戰越演越烈,EIA警告2020年庫存料激增

隨著俄羅斯遲遲不減產,而美國的市場份額進一步上升至18%,不斷走低的油價和不斷喪失的發言權使得沙特最終決定爭奪市場份額。

美國能源署:OPEC+不以供需平衡為目標,可能導致庫存激增,油價仍面臨下行


美國能源署(EIA)認為,公共衛生事件對於全球原油需求造成了負面影響,而隨著OPEC+轉向爭奪市場份額,預計全球原油庫存有激增的風險,這將進一步打擊油價。

在3月份的短期能源展望(STEO)中,EIA預測,布倫特原油價格在2020年平均價格為43美元/桶,低於2019年的平均價格64美元/桶。EIA預計,2020年第二季度平均價格將為37美元/桶。但是隨後平均價格將逐步回升至43美元/桶。

EIA預測,自2019年全球原油平均庫存下降10萬桶/日後,2020年將增加100萬桶/日,其中2020年上半年原油庫存將增加170萬桶/日。
沙特和俄羅斯不願重返談判桌,市場份額搶奪大戰越演越烈,EIA警告2020年庫存料激增

EIA表示,在3月6日的會議之後,OPEC+宣布他們不同意在當前減產規模上進一步擴大減產力度。這意味著OPEC+將不再以平衡全球油價作為首要目標,因此他們轉向搶占市場份額。

基於此,EIA在2月將OPEC的2020年和2021年液體燃料產量預測分別提高15萬桶/日和20萬桶/日。


EIA預計,到2020年第二和第三季度,OPEC的原油平均產量將為2910萬桶/日,高於第一季度的2870萬桶/日。

盡管這種增長水平相對於1億桶/日的需求量微不足道,但產量目標發生了顯著變化,意味著供應過剩的壓力加大。由於OPEC的產能過剩超過200萬桶/日,因此成員國的產量可能遠遠超過EIA當前的預測,這將導致庫存增加,並給價格帶來下行壓力。

北京時間16:47,美原油現報29.51美元,漲幅2.82%。

英銀3月重啟QE預期升溫,英鎊前景雪上加霜!若守不住前低1.2195,恐上演新一輪暴跌慘劇

3月17日,外匯分析師Gary Howes撰文稱,市場愈發預期英國央行在不久的將來推出新一輪QE,以支持英國金融體係。美銀美林警告,英國央行的另一輪QE將給英鎊帶來巨大的下行壓力。全球股市持續下跌已重創英鎊,英國央行推出QE2的預期上升,這無疑令其前景雪上加霜。

英銀3月重啟QE預期升溫,英鎊前景雪上加霜!若守不住前低1.2195,恐上演新一輪暴跌慘劇

英國央行實行新一輪QE預期上升


美銀美林的分析師告訴客戶,英鎊特別容易受到QE的影響。在英國央行2008年首次推出QE政策後,英鎊大幅下跌。因此可以預計的是,隨著英國央行推出“QE2”的預期上升,英鎊將出現一定程度的走軟。 

QE包括由央行印製貨幣,然後將其用於購買金融資產,例如企業和政府發行的債券。對這些資產的需求上升反過來又降低了這些資產所支付的收益。因此,對過去可能為了獲得回報而購買的外國投資者而言,這些資產並不那麼理想。

3月16日(周一),英國新行長貝利(Andrew Bailey)承諾“再次采取迅速行動”以試圖支撐英國經濟和金融體係後,本周初市場對央行新一輪QE的預期有所增長。

對於貝利的言論,市場將其看成英銀可能最遲3月26日降息並實施新一輪QE的信號。此舉很可能會給市場帶來信心。但是,從外匯市場的角度來看,這樣的舉動很可能促使英鎊出現新一輪下跌。實際上,隨著全球股市持續下跌,英鎊已經遭到重創。 
 
英國央行再次降息預期上升之際,正值全球金融市場持續崩潰之時,因為投資者預計全球經濟活動將大幅下滑。 

然而,英國央行的利率已經接近最低水平,即達到央行所謂的下限。市場因此認為,進一步降息的效果很小。在某些情況下,隨著銀行盈利能力的下降,繼續降息實際上可能對金融體係造成損害。這表明QE可能是英國央行剩下的唯一可行的工具,以幫助刺激快速放緩的經濟。

美銀美林英國經濟學家伍德(Robert Wood)表示:“我們預計英國央行可能會在3月26日會議之前,或在該會議之時將利率下調15個基點至有效下限。鑒於10年期國債收益率較下限高出20-30個基點,政府可能需要更大的財政擴張,現在實行新一輪QE可能有一定意義。”
 
QE是指通過英國央行的量化寬鬆計劃購買英國政府債券(稱為“金邊債券”)。英國央行拿錢購買政府債券,這樣做是為了向經濟注入廉價資金,在經濟放緩和金融壓力時提供支持。繼2016年8月宣布QE計劃之後,英國央行購買的政府債券總額已達到4350億英鎊。

英銀“QE2”將給英鎊帶來巨大下行壓力


美銀美林的外匯策略師夏爾馬(Kamal Sharma)表示,英國央行的另一輪QE將給英鎊帶來巨大的下行壓力。他警告稱,英國脫歐已經損害了英國的對外貿易地位,重新引入QE,加上英國債券收益率不可避免地下滑,這都將進一步加大赤字融資的壓力。 

英國大規模經常賬戶赤字持續存在,最終歸因於該國進口大於出口。因此,英鎊的長期估值的很大一部分依賴於外國投資者的穩定投資流入。這些投資者試圖利用英國誘人的投資環境。但是,當全球投資者的情緒受到影響時(如爆發公共衛生安全事件時),這種對投資資金流的依賴可能成為英鎊疲軟的根源。

此外,如果英國資產的收益下降,外國投資者對英國資產的需求也會減弱,這是QE對貨幣產生影響的方式。英國央行的QE政策已經使英國政府債券變得越來越缺乏吸引力,因為該債券支付的收益減少了。反過來,這會嚴重削弱英鎊所依賴的外國投資者需求。

夏爾馬稱:“2009年淨投資組合急劇變化,由於英國央行很明顯開始購買政府債券。結果,淨投資組合債務流量自2001年以來首次出現資金流出。”

上周末,美聯儲宣布緊急降息100點,將利率下調至0%-0.25%的下限,並啟動規模達7000億美元新一輪QE,以應對公共衛生事件對美國經濟造成的影響。

外匯分析師Gary Howes稱,如果英國央行緊隨美聯儲的腳步,並宣布未來幾天(當然最晚到3月26日)進一步降息和采取QE,市場將不會感到驚訝。

從走勢圖上看,英鎊從上周初出現新一輪下滑,3月17日一度跌至1.2193低點,目前交投於1.2215附近。投資者需關注是否有效跌破日內低點(這同時也與2019年10月8日創下的前低1.2195基本重合),若有效跌破,英鎊恐繼續跌向2019年9月初低點1.1959。

英銀3月重啟QE預期升溫,英鎊前景雪上加霜!若守不住前低1.2195,恐上演新一輪暴跌慘劇

英鎊兌美元日線圖

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間3月17日16:28,英鎊兌美元報1.2211/13。