紐市盤前:貨幣寬鬆歐銀或靠邊站,歐元走高80點;避險情緒盛行於市,日元創五個月新高

周四(3月5日)歐洲時段,歐元兌美元衝高80點至1.1200附近,日內美元指數創近兩個月新低,因美聯儲進一步降息的預期升溫,澳新銀行分析師指出,在美聯儲本周突擊降息後,全球其他央行的跟進措施就倍受關注。而該行認為,雖然相比起美聯儲,歐洲央行的政策寬鬆空間確實相對受限,但MUFG匯率策略師Lee Hardman表示,如果衛生事件在歐元區進一步擴散,歐元可能會很快出現較劇烈的下跌。盡管近期歐元表現突出,但歐元可能走貶。

歐洲時段,美元兌日元創去年10月7日以來的五個月新低至106.8,全球公共衛生相關風險情緒再度惡化,令美債收益率承壓,而避險日元因而也再度受到追捧;日內最新消息顯示全球更多國家與地區正深陷於公共衛生困境中,而受此影響,航空、旅遊、文化娛樂等行業首當其衝,經濟風險並可能蔓延至製造業領域。投資者因此提前押注美聯儲會在3月18日的政策決議中再度降息,在此背景下,美國就業數據繼續向好的預期也已經顯得蒼白無力,無法扭轉美元相對避險日元繼續走軟的大格局。
紐市盤前:貨幣寬鬆歐銀或靠邊站,歐元走高80點;避險情緒盛行於市,日元創五個月新高

★近期熱點提要★


1、
英國首相發言人Slack:不會因為衛生事件影響而關閉議會,首輪脫歐談判是具有“建設性”的,英國首相約翰遜與財政大臣和英國央行行長舉行了會談,英國注意到衛生事件對經濟的潛在影響,政府正為確保為英國經濟提供適當的支持而努力,英國無需因衛生事件而要求延長脫歐過渡期。

2、
與英國方面對話取得極具建設性的開頭,英國首席脫歐談判代表弗羅斯特已經確認,英國會尊重退出協議,結束過渡期的困難被低估了,英國曾表示不尋求外交政策協議,歐盟與英國之間存在許多嚴重的分歧,英國不想要達成一份公平的正式協議,英國在漁業協議方面的立場是不實際的;與英國之間存在分歧並不會讓人感到驚訝;想要解決與英國之間的部分分歧是“非常非常困難的”,我們要求英國尊重歐盟的獨立性,想要談判成功有兩個因素,不要違背過去的承諾以及互相尊重。

3、
歐佩克預計2020年全球石油需求增速為48萬桶/日。歐佩克消息人士表示,除了歐佩克協議外,沙特與海灣國家還考慮額外減產60萬桶/日,進一步減產可能會將沙特阿拉伯的原油產量降至900萬桶/日以下,歐佩克提議於第二季度減產,並提議將減產時間延續至年底。減產協議為一項建議。

4、
沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲:我們將於明日能夠看到,俄羅斯是否同意減產提議。

5、
自2月中旬以來,新興市場遭受了250億美元的資本外流衝擊,其中股市出現185億美元的資本外流,初步數據顯示美聯儲緊急降息並未能阻止資金外流,2020年全球經濟增速或接近1%,為全球金融危機以來最低水平。將美國2020年經濟增速預期調降至1.3%。

6、 
伊朗油長讚加內:尚未決定具體減產規模,必須經過討論,將努力找到幫助油市穩定的方法,衛生事件已經導致原油需求下降、供需失衡,在本次歐佩克大會上,我們需要討論這個問題,歐佩克建議由歐佩克承擔100萬桶/日的減產配額,非歐佩克產油國承擔50萬桶/日,伊朗依舊從歐佩克減產行動中豁免,如果非歐佩克國家不接受減產提議,將不會達成協議。

7、
就業數據公司挑戰者:隨著大型公司削減成本以提高效率,技術行業正在發生巨大變化;零售業裁員人數升至8096人,運輸業裁員1056人,傳媒業裁員1584人

就業數據公司挑戰者:盡管對於衛生事件的擔憂普遍存在,但目前為止尚未影響裁員決定。不過如果供應方因此影響陷入休眠狀態,情況可能改變;企業目前正努力在沒有產品的情況下保證運營暢通,若對衛生事件擔憂導致人們待在家裏,零售、酒店和旅遊公司將受到影響。

就業數據公司挑戰者:企業已經在確定防止衛生事件擴大的措施,其中不僅包括商務旅行限製,還包括允許生病員工在技術許可情況下在家辦公。

8、 

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數大跌0.4%,創近兩個月新低至96.8997,市場預期美聯儲3月再降息25個基點的概率為61.4%,再降息50個基點的概率為38.6%,顯示市場接近消化美聯儲在3月17-18日會議上降息25個基點的預期,有部分市場參與者也接近消化美聯儲降息50個基點的預期,建議交易者密切關注未來兩周的利率市場定價,一旦市場對於降息的預期超過75%,美聯儲往往會屈服於市場定價。這也正是美元在避險模式下仍苦苦掙紮的原因。
紐市盤前:貨幣寬鬆歐銀或靠邊站,歐元走高80點;避險情緒盛行於市,日元創五個月新高

歐洲時段,歐元兌美元衝高80點至1.1200附近,日內美元指數創近兩個月新低,因美聯儲進一步降息的預期升溫,澳新銀行分析師指出,在美聯儲本周突擊降息後,全球其他央行的跟進措施就倍受關注。而該行認為,雖然相比起美聯儲,歐洲央行的政策寬鬆空間確實相對受限,但MUFG匯率策略師Lee Hardman表示,如果衛生事件在歐元區進一步擴散,歐元可能會很快出現較劇烈的下跌。盡管近期歐元表現突出,但歐元可能走貶。
紐市盤前:貨幣寬鬆歐銀或靠邊站,歐元走高80點;避險情緒盛行於市,日元創五個月新高

歐洲時段,英鎊兌美元創一周新高至1.2937,分析人士指出,歐元區國家本周以來紛紛受到來自意大利的公共衛生風險溢出波及,但英國則因為特殊的地理位置受影響相對較輕,這令其與歐洲大陸經濟前景走向出現分化。而此前,英國央行候任行長面對可能降息的預期仍維持保留態度,這與美聯儲此前緊急降息的操作構成鮮明反差,也令英鎊匯價保持堅挺;同時英國方面表示首輪脫歐談判是具有“建設性”的,歐盟首席脫歐談判代表巴尼爾也表示與英國達成協議是可能的,盡管很難。
紐市盤前:貨幣寬鬆歐銀或靠邊站,歐元走高80點;避險情緒盛行於市,日元創五個月新高

歐洲時段,美元兌日元創去年10月7日以來的五個月新低至106.8,全球公共衛生相關風險情緒再度惡化,令美債收益率承壓,而避險日元因而也再度受到追捧;日內最新消息顯示全球更多國家與地區正深陷於公共衛生困境中,而受此影響,航空、旅遊、文化娛樂等行業首當其衝,經濟風險並可能蔓延至製造業領域。投資者因此提前押注美聯儲會在3月18日的政策決議中再度降息,在此背景下,美國就業數據繼續向好的預期也已經顯得蒼白無力,無法扭轉美元相對避險日元繼續走軟的大格局。
紐市盤前:貨幣寬鬆歐銀或靠邊站,歐元走高80點;避險情緒盛行於市,日元創五個月新高

歐洲時段,美元兌加元走高0.3%至1.3429,日內油價探底回升,投資者對加大減產抱有希望,同時日內美元指數創近兩個月新低,對美聯儲可能進一步降息的預期打壓了美元兌加元走勢。
紐市盤前:貨幣寬鬆歐銀或靠邊站,歐元走高80點;避險情緒盛行於市,日元創五個月新高

歐洲時段,美油探底回升至47美元/桶上方,一度跌至46.32的三日低點,OPEC特別會議同意把減產力度提高到150萬桶/日,但該方案需要OPEC+盟友共同參與,但俄羅斯能源部長諾瓦克卻並未出席當天的全天會議,並在此前已經對此事先表示反對,於是投資者開始懷疑減產的可執行性,令油價漲幅隻是一閃而過。俄羅斯財長西盧安諾夫表示俄羅斯是歐佩克+的一個重要成員,我們還沒有就繼續控製原油供應達成協議,俄羅斯已經為可能出現的油價下跌做好了準備。
紐市盤前:貨幣寬鬆歐銀或靠邊站,歐元走高80點;避險情緒盛行於市,日元創五個月新高

歐洲時段,現貨黃金創一周新高至1654.5美元/盎司,繼續受到避險情緒的提振,同時美元指數創近兩個月新低,CMC Markets首席市場策略師Michael McCarthy表示,黃金受到支撐,表明了投資者有避險需求;但如果全球股市繼續三四天的上漲,那麼市場可能會認為全球疫情的影響不過如此,黃金會就此承壓。現在是很波動的環境,正是受到疫情影響,市場對今年全球經濟增長的擔憂加劇,推動了黃金的避險需求。接下去市場將等待本周五的2月非農數據。
紐市盤前:貨幣寬鬆歐銀或靠邊站,歐元走高80點;避險情緒盛行於市,日元創五個月新高

機構觀點


  
① 大華銀行分析師指出,美聯儲本周二緊急降息50基點,將基準聯邦基金利率設於1.00-1.25%區間的行動,並不是本輪寬鬆周期的終結,而隻是重新開始。該行因而預計美聯儲會在3月17-18日的政策會議上面對日趨嚴峻的內外步形勢,再度降息50基點,至0.50-0.75%區間,甚至不排除直接再一次性降息75基點的可能性;而在一季度之後進一步降息的可能性也依舊存在;
② 無獨有偶。另一家機構澳新銀行指出,美聯儲年內剩餘時間仍有75個基點的降息空間。而與此同時,美國經濟增速在之後也會大幅放緩,可能在二季度之後陷入技術性衰退,全年增速料降至1.4%。在此狀況下,美聯儲唯有承諾“盡一切所能”來幫助持穩經濟增長。   


① 美國財經“名嘴”Jim Cramer表示,美聯儲這一次的降息,是其恐慌的信號,並且難以奏效,美股還是會下跌。降息不是回應,對疫情毫無作用,也對其造成的影響毫無作用;
② 在美聯儲宣布降息後,美股由跌轉漲,但其後不久又再次轉跌。現在的問題是公共衛生危機,對美國經濟會有不小影響,降息難以改變這一事實,它不是能治愈的藥;
③ Cramer認為,降息是美聯儲恐慌的信號,顯現出鮑威爾擔心美國失業率會大幅走高。並且降息不會提振信心,反而為債券市場帶來了壓力。上一次美聯儲如此非常規的降息還是在2008年;
④ 美聯儲的行動是告訴人們會出現經濟停滯,把投資者嚇得去拋售股票。債券收益率下降就意味著股票價格下跌。 


① 本周美聯儲的非常規降息是2008年以來的第一次,那一年金價最終大漲17%。在過去美聯儲緊急降息之後,兩年內黃金平均上漲達到了26%。因此將今年年底金價觸及2000關口的可能排除是不明智的;
② 金價還會繼續走高,因為整個金融市場進入一個完美風暴。去年美聯儲進入寬鬆周期,債券收益率一度倒掛,而今美聯儲又緊急降息,這對黃金都是利好的。這其中任何一個對黃金都利好,但現在這三個因素一起出現了;
③ 利率走低不僅使得黃金的持有成本下降,更重要的美聯儲的緊急降息讓市場對美聯儲正常化利率的預期徹底消除;
④ 美國10年期國債收益率本周跌破1%,創下曆史記錄,這表明了債券避險保值的功能在下降,而不少投資者組合中60%股票40%債券的配置也將成為曆史。如果去年把所有債券都拋售掉買入黃金,那麼投資組合的收益會更好;
⑤ 尤其讓人擔憂的是,美聯儲這種降息的舉動對全球疫情發展帶來的影響未必有什麼用。降息能保證金融係統裏有足夠的流動性,但這很難刺激增長。這解決不了問題,隻能減緩一些症狀。 


① Walsh Trading的John Weyer則表示,如果股市再出現下跌,不能指望避險情緒一定能推動金價走高,因為投資者們還是會拋售黃金來支付保證金的;
② 渣打銀行(Standard Chartered)分析師Suki Cooper則表示,這並不意味著黃金失去避險功能;
③ 金價和股市一同下跌一開始會讓人意外,因為黃金是避險資產,尤其市場已經計入了美聯儲降息的影響。但黃金其實顯現出了避險的功能;
④ 2008年金融危機初,黃金和曾經和股市一起下跌,金價從900美元/盎司下跌至700左右,但之後的幾個月走高突破1000美元關口。我們預計金價還會繼續上漲,但如果股市走弱,黃金還是會受到影響。

 
① 一方面一些投資者認為金價會維持和股市的負相關關係,在股市走低的時候回升,但另一方面,在股市大跌的時候,投資者們也會選擇拋售黃金來籌措保證金;
② Blue Line Futures表示,市場仍然在關注著全球央行的反應,觀察各個央行是否會一個接一個降息;
③ 除了美聯儲,目前已經有多國央行采取行動,澳大利亞央行和加拿大央行本周都以降息,此外歐洲央行也預計會降息;
④ 寬鬆的貨幣政策對黃金市場是有所支撐的,將錢存在銀行沒什麼好處,因此人們會選擇買入黃金和白銀;
⑤ 德國商業銀行(Commerzbank)分析師Daniel Briesemann表示,預計各國央行都會跟隨美聯儲,放寬貨幣政策;
⑥ 歐洲央行下周利率決議也將如此,並且將購債規模翻番至每月400億歐元,將利率下調約10個基點。我們認為短期金價會繼續上漲,受到各國央行寬鬆政策的影響。  

現貨黃金錄得一周新高,美指改寫近兩個月低位;應對公共衛生風險,FED可打的牌相對較多

周四(3月5日),現貨黃金走強至一周新高1654.50美元/盎司,因美元指數在上一個交易日反彈後重新轉跌,刷新1月8日以來低位至96.899。美聯儲周二(3月3日)緊急降息,而投資者普遍預期,美聯儲政策寬鬆的操作空間遠比其他央行來得大,這對美元構成重大下行壓力。
現貨黃金錄得一周新高,美指改寫近兩個月低位;應對公共衛生風險,FED可打的牌相對較多
匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:07,現貨黃金上漲0.90%至1651.53美元/盎司;COMEX期金主力合約上漲0.55%至1652.1美元/盎司;美元指數下跌0.43%至96.942。
現貨黃金錄得一周新高,美指改寫近兩個月低位;應對公共衛生風險,FED可打的牌相對較多
美聯儲本周二(3月3日)將利率下調50個基點至1.00-1.25%區間,以緩解全球公共衛生事件可能對美國這一全球最大經濟體經濟造成的影響,同時為必要時采取進一步行動敞開大門。美聯儲利率前景發生了實質性變化。

美聯儲周三(3月4日)公布的褐皮書顯示,過去幾周美國經濟以溫和至適度的步伐擴張,但有跡象顯示,不斷升級的全球公共衛生事件已開始影響美國企業信心。

褐皮書顯示,到目前為止,全球公共衛生事件造成的影響尚不明確,反映出這樣一個事實,即全球公共衛生事件得不到控製的時間越長,所造成的經濟影響就會越大。

美國眾議院周三還以壓倒多數通過了一項83億美元的議案,以遏製公共衛生風險繼續惡化。該議案已提交至參議院等待最終批準。

美聯儲在距離最近一次既定政策會議日程還有兩周時間的情況下提前變更利率,也是自2008年金融危機以來首次緊急降息,這令投資者感到驚訝,突顯出市場對美國公共衛生形勢惡化的擔憂,美元和黃金恢複了以往的負相關關係。

降息無法促進消費


克利夫蘭聯儲主席梅斯特周三表示,她支持美聯儲周二緊急降息50個基點的決定,並稱圍繞經濟前景的風險已明顯增加。如果全球公共衛生事件影響的不確定性持續下去,其引發的供應衝擊可能會對需求側產生影響。

梅斯特在接受CNBC采訪時說:“降低利率並不會讓人們重新開始旅行,他們的社交互動也不會因為利率降低而改變。”梅斯特補充稱,這種情況可能會演變成或將影響企業、消費者和投資者信心的因素。

梅斯特稱:“關於全球公共衛生事件的演變以及它會帶來怎樣的影響,仍存在很大不確定性。這次(降息)的確是為了應對經濟前景的風險。”

瑞士百達資產管理表示,全球經濟從來不會因為美聯儲降息而避免衰退。因公共衛生事件影響,今年全球經濟增長預測由原來的2.8%下調至2.5-2.6%。

大量勞工因病被隔離,或者工作場所為了控製病毒擴散而關閉,工作崗位因為經濟原因而消失,原本健康且可以上班的人也不得不待在家裏。

消費是美國經濟的支柱。而無論上述哪一種情況出現,都很可能急劇抑製消費者支出。投資者對全球最大經濟體增長前景的擔憂,促使其繼續持有避險黃金。

其他主要央行降息空間不大,美元前景看空


盡管美國的利率目標區間仍有進一步大幅下降的空間,但在其他大型發達經濟體,利率已經長時期低於或接近零,那些國家的貨幣決策當局進一步降息空間相當小。

澳洲外匯服務商AxiCorp首席市場策略分析師Stephen Innes表示:“美聯儲再次降息,歐洲央行政策空間有限,因此美元走弱,我比過去兩年來都更想要做空美元。”

德意誌銀行的分析師團隊已將英國今年的經濟增長率預估下調至僅為0.5%,理由是公共衛生事件的迅速蔓延,並表示英國央行可能在5月底之前降息兩次作為回應。

但CME的“BOE Watch”工具顯示,英國央行年內可能僅降息一次25個基點至0.5%。瑞銀財富管理因建議客戶押注於英鎊兌美元走強,他認為英國政府料將出台財政寬鬆措施。

英國央行侯任行長貝利(Andrew Bailey)周三表示,央行應等到全球公共衛生事件對經濟衝擊有了更明確的認識後,再做出任何降息決定。

日本央行的政策決定可能仍有相當大的懸念,因為日本央行的部分決策者認為,貨幣政策在消除人們對公共衛生風險的擔憂方面基本不起作用。

如果全球公共衛生形勢惡化長期得不到扭轉,美聯儲年內降息空間將達到100個基點。資產負債表規模也或將重新加速擴大。投資者應采取防禦性態度——做空美元,並增持美債以及黃金。

現貨黃金短線上看1662美元


小時圖上看,現貨黃金升破1650美元,它是自1584美元開啟的上行((iii))浪138.2%目標位,下一道阻力上看161.8%目標位1662美元。((iii))浪是自1563美元開啟的上行(x)浪的子浪。
現貨黃金錄得一周新高,美指改寫近兩個月低位;應對公共衛生風險,FED可打的牌相對較多
但金價料展開高位寬幅震蕩,自1689美元開啟的調整ii浪,形態上料呈現(w)(x)(y)三子浪形式。1600美元有望成為震蕩區間的樞軸。

黃金T+D收漲,美債收益率跌跌不休,貴金屬多頭樂見全球央行“開閘放水”

周四(3月5日)黃金T+D收盤上漲0.36%至365.93元/克;白銀T+D收盤下跌0.31%至4115元/千克。周四現貨黃金走高至1640美元/盎司上方,美元指數再度下跌逼近97關口,同時歐洲股市有所下跌,盡管亞洲股市走高,但美債收益率跌跌不休,令投資者擔憂全球經濟前景。盡管美聯儲的保險性降息措施在2019年底起到了作用,但目前持續降息可能對股票市場的支持有限。但投資關注著全球央行的反應,除了美聯儲,目前已經有多國央行采取行動,澳大利亞央行和加拿大央行本周都已降息,此外歐洲央行也預計會降息。市場或等待周五非農的新一步指引,美國經濟現狀和未來的表現將決定美聯儲貨幣政策走向。
黃金T+D收漲,美債收益率跌跌不休,貴金屬多頭樂見全球央行“開閘放水”

上海黃金交易所2020年3月5日交易行情


① 黃金T+D收盤上漲0.36%至365.93元/克,成交量59.438噸,成交金額217億3071萬6100元,交收方向“多支付給空”,交收量8.892噸;

② 迷你金T+D收盤上漲0.32%至366元/克,成交量9.5512噸,成交金額34億9260萬9926元,交收方向“空支付給多”,交收量31.964噸;

③ 白銀T+D收盤下跌0.31%至4115元/千克,成交量7258.872噸,成交金額298億3948萬8068元,交收方向“多支付給空”,交收量292.230噸。
黃金T+D收漲,美債收益率跌跌不休,貴金屬多頭樂見全球央行“開閘放水”

黃金市場走高


周四現貨黃金走高至1640美元/盎司上方,美元指數再度下跌逼近97關口,同時歐洲股市有所下跌,盡管亞洲股市走高,但美債收益率跌跌不休,日內10年期美債收益率大跌逾8%,令投資者擔憂全球經濟前景。盡管美聯儲的保險性降息措施在2019年底起到了作用,但目前持續降息可能對股票市場的支持有限。
黃金T+D收漲,美債收益率跌跌不休,貴金屬多頭樂見全球央行“開閘放水”

但投資關注著全球央行的反應,除了美聯儲,目前已經有多國央行采取行動,澳大利亞央行和加拿大央行本周都以降息,此外歐洲央行也預計會降息。

周三雖然有小非農數據公布,但是實際並未給市場帶來顯著波瀾。市場或等待周五非農的新一步指引。美國經濟現狀和未來的表現將決定美聯儲貨幣政策走向。

美國總統預選“超級星期二”初步結果出爐,前副總統拜登和聯邦參議員桑德斯在民主黨黨內預選中位居前列,現任總統特朗普在共和黨黨內預選中以壓倒性優勢獲勝。

此外,疫情的影響將是持續性的漫長的,美國國會宣布80億美元緊急資金方案,用於抵抗冠狀病毒的爆發。韓國也在尋求98億美元額外預算以應對新冠病毒疫情影響。

CMC Markets分析師Margaret Yang Yan表示,降息已經被更大幅地計入了,因此金價上行受到限製。

此次緊急降息是2008年以來的第一次非利率決議降息。Yan表示,如果降息幅度太大,那麼會給出很強的信號表明危機已經來了。三月美聯儲利率決議可以會維持現狀,在進一步降息前會關注經濟的表現。

世界黃金協會(WGC)投資研究主管Juan Carlos Artigas表示,曆史上來看,負利率狀態中,黃金市場的回報率是長期均值的兩倍。在目前這種環境下,投資者們以黃金而非短期債券來對衝股市風險,會獲得較好收益。

State Street Global Advisors首席黃金策略師George Milling-Stanley表示,黃金市場極為流動,投資者們在面臨股市保證金問題的時候,會利用黃金這種流動性。

市場繼續關注各大央行的表現,對更多寬鬆政策有所預期


一方面一些投資者認為金價會維持和股市的負相關關係,在股市走低的時候回升,但另一方面,在股市大跌的時候,投資者們也會選擇拋售黃金來籌措保證金。

Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible表示,市場仍然在關注著全球央行的反應,觀察各個央行是否會一個接一個降息。

寬鬆的貨幣政策對黃金市場是有所支撐的,將錢存在銀行沒什麼好處,因此人們會選擇買入黃金和白銀。

德國商業銀行(Commerzbank)分析師Daniel Briesemann表示,預計各國央行都會跟隨美聯儲,放寬貨幣政策。

該行經濟學家表示,歐洲央行下周利率決議也將如此,並且將購債規模翻番至每月400億歐元,將利率下調約10個基點。我們認為短期金價會繼續上漲,受到各國央行寬鬆政策的影響。

Walsh Trading的John Weyer則表示,如果股市再出現下跌,不能指望避險情緒一定能推動金價走高,因為投資者們還是會拋售黃金來支付保證金的。

渣打銀行(Standard Chartered)分析師Suki Cooper則表示,這並不意味著黃金失去避險功能。
黃金T+D收漲,美債收益率跌跌不休,貴金屬多頭樂見全球央行“開閘放水”

機構觀點:不能排除黃金價格漲至2000美元/盎司的可能


GraniteShares研究主管Ryan Giannotto表示,本周美聯儲的非常規降息是2008年以來的第一次,那一年金價最終大漲17%。

在過去美聯儲緊急降息之後,兩年內黃金平均上漲達到了26%。因此將今年年底金價觸及2000美元/盎司關口的可能排除是不明智的。

該機構認為,金價還會繼續走高,因為整個金融市場進入一個完美風暴。

去年美聯儲進入寬鬆周期,債券收益率一度倒掛,而今美聯儲又緊急降息,這對黃金都是利好的。這其中任何一個對黃金都利好,但現在這三個因素一起出現了。
黃金T+D收漲,美債收益率跌跌不休,貴金屬多頭樂見全球央行“開閘放水”

利率走低不僅使得黃金的持有成本下降,更重要的美聯儲的緊急降息讓市場對美聯儲正常化利率的預期徹底消除。

美國10年期國債收益率本周跌破1%,創下曆史記錄,這表明了債券避險保值的功能在下降,而不少投資者組合中60%股票40%債券的配置也將成為曆史。如果去年把所有債券都拋售掉買入黃金,那麼投資組合的收益會更好。

尤其讓人擔憂的是,美聯儲這種降息的舉動對全球疫情發展帶來的影響未必有什麼用。降息能保證金融係統裏有足夠的流動性,但這很難刺激增長。這解決不了問題,隻能減緩一些症狀。 

金價小幅攀升但漲幅受限,市場風險情緒有所好轉,焦點轉向周五非農報告

周四(3月5日)歐洲時段盤中,現貨金價維持小幅震蕩攀升的走勢。在本周美聯儲緊急降息之後,美國股市回升,市場情緒有所好轉,對黃金做多的熱情有所消散。目前市場的焦點轉向周五非農報告,而市場對於本次報告抱有良好的預期。

金價小幅攀升但漲幅受限,市場風險情緒有所好轉,焦點轉向周五非農報告

市場預期周五非農報告表現良好限製金價上漲



美國2月非農就業報告將於3月6日晚間公布,前值為增加22.5萬。目前市場預期2月份非農就業人數將增加17.5萬,增幅料低於上月,但仍反映出勞動力市場的適度增長。而目前市場對周五非農數據的態度都非常樂觀。

調查顯示,周五的非農報告可能顯示就業人數增加17.5萬,而2月份的失業率或將穩定在3.6%。24家大型投行預測顯示,美國2月季調後非農就業人口增幅料介於15.1萬-23萬,失業率料介於3.5%-3.6%。

周三有“小非農”之稱的ADP就業人數錄得18.3萬,高於預期值17萬,小幅低於前值20.9萬。但1月份ADP就業數據從最初報告的29.1萬下修至20.9萬。

在此前的一個月裏,人們普遍擔心公共衛生安全問題將導致全球經濟放緩。然而,數據顯示,盡管市場存在擔憂,股市也劇烈波動,美國公司繼續招聘,經濟仍然保持彈性。

ADP數據反映了小企業可能會受到疫情的衝擊。2月份新增就業崗位13.3萬個,幾乎全部來自雇傭員工超過55人的企業。而人數少於50人的公司隻增加了2.4萬個工作崗位。

穆迪分析首席經濟學家Mark Zandi表示,如果要對經濟造成重大損害,疫情必須突破就業市場的防火牆。目前還沒有看到任何跡象顯示就業市場受到影響。不過未來幾個月的數據反映出這種情況隻是時間問題。

富國銀行預計,2月份非農就業人數將保持強勁增長,雇主將增加20萬個就業崗位。預計疫情不會對招聘產生太大影響,因在調查期間,對疫情的擔憂沒有那麼明顯,也沒有任何跡象表明疫情對招聘活動造成實質影響。2020年人口普查招聘數據可能會破壞季度預期,預計需要每月增加13萬個就業崗位才能使失業率繼續走低。

聖路易斯聯儲主席布拉德表示,預計疫情不會影響2月份的非農報告。他認為,在50年來最強勁的勞動力市場的支持下,美國經濟的基準情況仍然相當不錯,不希望市場過度押注3月會議將繼續降息。

金價小幅攀升但漲幅受限,市場風險情緒有所好轉,焦點轉向周五非農報告
圖:金價4小時圖日內走勢

美國股市回升暫時限製金價漲幅



本周以來美國股市並未延續上周的大幅下跌模式,轉而出現反彈回升的行情,這在一定程度上利好風險情緒,也限製了金價的漲幅。

美國聯邦儲備委員會4日發布的全國經濟形勢調查報告顯示,疫情對美國旅遊業、製造業等行業產生的負面影響正逐步顯現,但當前美國經濟整體依然溫和擴張。

報告顯示,與1月份發布上一份“褐皮書”時相比,新冠肺炎疫情對美國各行業影響逐步顯現。部分製造業生產商擔心,未來數周供應鏈可能受疫情影響進一步中斷。

物價方面,隨著中美第一階段經貿協議的簽署和落實,包括製造商在內的部分企業對商品價格走低持樂觀態度。

就業市場方面,報告顯示,勞動力不足導致許多企業增速降低和建設項目延遲。為吸引人才,一些企業主將臨時工轉為固定員工。部分地區製造業、零售業和運輸行業用人需求下滑。

工資方面,在一些地區,工資溫和增長。企業認為,勞動力市場緊張與最低工資提高為企業薪資帶來上行壓力。隨著福利成本上升以及企業主為吸引和留住員工而擴大福利,企業福利支出有所增加。

此外,本周美國公布的經濟數據多半較為樂觀,給市場帶來了積極的情緒。

另外,美國民主黨總統競選人、前副總統拜登在初選取得了關鍵性勝利,也刺激了美國股市上漲,因華爾街較青睞他相對溫和的政策主張。

分析指出,美國總統選舉對世界經濟和美國經濟影響較大,建議投資者保持密切關注。目前來看,選舉充滿看點,也充滿不確定性。

本周緊急降息後,美聯儲官員稱不要過度押注3月會議繼續降息



美國聖路易斯聯儲主席布拉德4日表示,市場預期美聯儲將在兩周後的貨幣政策會議上再次降息的想法是錯誤的,不要對此過度押注。

3日,美聯儲宣布緊急降息50個基點。目前聯邦基金利率目標區間維持在1%到1.25%之間。布拉德在4日接受媒體采訪時支持了美聯儲緊急降息的舉措,認為目前利率水平是正確的。

美聯儲下一次貨幣政策會議將於3月17日至18日舉行。布拉德認為,截至下次貨幣政策會議時,美聯儲不太可能得到比現在更多的不一樣的信息,因此不能確定美聯儲將在下次會議上繼續降息,市場不應預先對此作出判斷。但他也表示,不排除美聯儲在3月會議上再次降息的可能性。未來,如有必要,美聯儲可以再像本次緊急降息一樣選擇在兩次會議之間召開會議。

布拉德認為,肺炎疫情風險“明顯”正在上升,可能比預想的更加嚴重。但他仍然對美國經濟保持信心,認為今年美國經濟有望穩步增長。

布拉德今年沒有美聯儲貨幣政策決策機構聯邦公開市場委員會的投票權。

在3日新聞發布會上,美聯儲主席鮑威爾並未就是否將在下次會議上采取進一步行動給出明確信號。當被問及美聯儲是否還討論了其他貨幣政策工具以及下次降息幅度和時機時,鮑威爾表示,美聯儲正在審查所有政策工具,但在目前情況下,美聯儲更多討論的是當前政策立場是否合適。

全球經濟增長前景下滑的擔憂情緒猶存



國際貨幣基金組織IMF主席格奧爾基耶娃當地時間3月4日發表文章表示,疫情的迅速蔓延,預計2020年全球經濟增長率將低於2019年的2.9%,2020年實現更強勁經濟增長的希望落空。

格奧爾基耶娃表示,IMF目前預計2020年全球經濟增長率將低於2019年的2.9%,並將在未來幾周內發布修正後的預測。此前,IMF在1月預計2020年全球經濟增長率為3.3%。“今年的增長將低於去年的水平,但現在還難以預計低多少,影響有多持久,”格奧爾基耶娃表示。

格奧爾基耶娃表示,不幸的是,我們已經朝著更加嚴峻的形勢邁進了一步,隨著疫情在全球範圍內傳播,該組織的經濟前景展望已經變得黯淡,隻要疫情持續時間未知,不確定性仍將很高。

格奧爾基耶娃表示,這種病毒需要全球響應,因為它會影響供求雙方的重要因素,國際貨幣基金組織的成員國致力於采取協調一致的行動。

她補充指出,IMF189個成員國中,目前有三分之一報告有感染病例。IMF將向成員國提供500億美元的緊急資金,其中包括低息和無息貸款,這些貸款可以幫助較貧窮國家應對疫情。

標普因疫情將歐元區今年經濟增長預期下調一半。標普周三將今年歐元區經濟增長預期下調一半,從此前的1%降至0.5%,並預計受疫情嚴重影響的意大利經濟將萎縮0.3%。

標普預計,歐元區最大經濟體德國今年增長可能陷入停滯,英國經濟增長也將放緩至0.8%。

標普經濟學家在一份報告中表示:“歐洲經濟的短期前景已經惡化。我們現在預計,從第二季度開始經濟活動將出現U型複蘇,但預計複蘇將是脆弱的。”

日本央行考慮在本月下調經濟評估。知情人士稱,由於疫情的預期影響,日本央行可能考慮在本月下調其經濟評估。

知情人士稱,在疫情改變了經濟狀況之後,日本央行可能在3月18日至19日的會議上討論改變其整體經濟觀點。

對經濟的低迷評估本身通常不會轉化為日本央行的額外行動,尤其是在其寬鬆計劃已經積聚了副作用的情況下。但是,再加上日元走強,可能會給日本央行施加壓力,迫使他們考慮加大寬鬆措施。

日元升值打擊了出口商的獲利能力及其提高工資的範圍,並給價格帶來了下行壓力。 在美聯儲緊急降息50個基點後,周四上午美元兌日元匯率約為107.3,而很多日本央行觀察者將100視為迫使該行采取行動的界限。

美國總統大選給市場積極信號支撐了風險偏好情緒



美媒稱,喬·拜登在“超級星期二”贏得了從得克薩斯到馬薩諸塞各州的勝利,從而使幾天前還處於災難邊緣的參選努力重獲生機。但他的對手桑德斯憑借在加利福尼亞州的獲勝贏得了最重要的戰利品,這確保了他將在可預見的未來繼續驅動民主黨的提名之爭。

桑德斯和拜登誰將最終獲勝對於美國股市至關重要。市場目前的共識是拜登利多股市,而桑德斯利空股市,市場需保持關注。

當地時間3月4日,原紐約市長布隆伯格宣布退出總統大選,並支持原美國副總統拜登。同時,他還讚揚了拜登的“正派、誠實和對我們國家重要的問題的投入”,並表示他相信這位前副總統在11月的選舉中獲勝的機會“最大”。

由於在“超級星期二”慘敗,遠遠落後於另外兩面民主黨候選人拜登和桑德斯的紐約前市長邁克·布隆伯格結束了自己短暫而昂貴的競選之旅,並宣布支持前副總統拜登。

另一名民主黨候選人、參議員伊麗莎白·沃倫此次表現不佳,在自己的家鄉馬薩諸塞州輸給了拜登,遭遇恥辱性失敗。路透社援引其助理的話稱,沃倫正在與團隊商討,評估前景。

據美聯社3月4日報道,民主黨的總統候選人資格角逐——一周前還有不止6名參選人——變成了兩個人的較量。

報道稱,拜登和桑德斯是兩個對美國的前途有著截然不同願景的職業政客。當14個州和一個美國屬地舉行一係列利害攸關的選舉時,兩人為爭奪支持自己的代表展開了搏殺。

報道指出,“超級星期二”的戰況落差——拜登贏得了9個州、桑德斯贏得4個州——引出了民主黨預選角逐是會延續到7月份的全國代表大會,還是會提前很長時間就塵埃落定的疑問。

報道稱,拜登的勝利得到了那些在投票前幾天才被他爭取到的民主黨選民的推動——最後時刻的勢頭在數小時內攪亂了戰局。根據美聯社對多個州預選投票者的調查,在一些州,大約一半投票者最後才決定投票意向。拜登得到了涵蓋溫和派和保守派的廣泛聯盟、非洲裔美國人以及45歲以上選民的支持。

報道還稱,桑德斯的成功則建立在自由主義者、年輕人和拉美裔人士的基礎上。但美聯社的調查顯示,他未能充分擴大自己對較年長選民和大學畢業生的吸引力,後者在民主黨選民中占有相當大的比例。

拜登憑借在馬薩諸塞州的勝利在東北部展示了實力。他贏得了西南部有大量承諾代表票數的得克薩斯州、上中西部的明尼蘇達州,並在南部的弗吉尼亞州、亞拉巴馬州、北卡羅來納州、田納西州和阿肯色州排名第一,此外他還贏得了俄克拉何馬州。

值得一體的是,獲得民主黨提名的候選人,將在今年11月與共和黨候選人特朗普展開對決。

北京時間17:50,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1644.00美元/盎司

美債將陷入負收益率沼澤?華爾街兩巨頭不敢苟同!避險情緒回歸市場,推升日元及美債走高

投資老將Scott Minerd曾在本周早些時候攪動過債券市場,因為他預測美債收益率將變為負值,這在當時看來還是一種“異端學說”。

他附和了Jack Malvey、Roberto Perli等經驗老道的市場觀察者的看法,而這一看法隻在美聯儲緊急降息後,10年期美債收益率周二首次跌破1%時,才引起了更多關注。

對於這一觀點,一些華爾街大行——貝萊德和高盛對此未敢苟同,稱困擾歐洲市場的負收益率現象在美國出現的幾率仍然很小。

貝萊德、高盛認為美債陷入負收益率的可能性非常低


貝萊德的Bob Miller不排除在因公共衛生事件而陷入混亂的市場會發生任何事情。但這位全球最大資產管理公司的基礎固收業務負責人並不認為美債會很快加入全球14萬億美元負收益率債券的行列。

他在周二接受采訪時表示,“可能性非常低,這需要經濟完全崩潰——經濟增長明顯停滯,而且要對有足夠的政策支持機製喪失信心。”

10年期美債收益率周二跌至曆史低點0.9043%,較12月底下跌了約1個百分點,期權交易員已經開始押注該基準美債收益率將轉為負值。與此同時,美國實際收益率已經全部位於零以下,表明投資者對經濟前景的悲觀情緒進一步加深,期貨市場預計本月美聯儲還將降息25個基點。

但兩年期美債收益率還徘徊在0.6%以上。雖然這是2016年以來的最低水平,但與2011年的紀錄低點0.14%還相去甚遠。
美債將陷入負收益率沼澤?華爾街兩巨頭不敢苟同!避險情緒回歸市場,推升日元及美債走高

高盛全球外匯策略師Zach Pandl表示,美國收益率曲線主要受貨幣政策影響,除非美聯儲采用負的目標利率,否則即使是強勁的上揚也難以推動收益率持續性地位於零以下。該行周二把美債收益率目標下調至1%-1.25%。

Miller和Pandl都不認為美聯儲會實行負利率,原因之一是這會衝擊3.6萬億美元的美國貨幣基金行業,另一個原因則是負利率政策在其他經濟體的效果並不好。

Pandl認為,“市場力量可以推低短端收益率到一定程度,但隻要央行不踏足負利率領域,就很難維持。” 

Miller預計美債能夠保持正收益率,因為他對金融部門支撐全球市場的能力持樂觀態度。但是,他也堅定地認為光靠貨幣政策無法解決問題。

他指出,市場需要類似於面對自然災害時的應對措施,“要由行事可靠、善於溝通的領導層來提供醫療支持,向獲取資金有困難的小企業提供融資渠道,並為暫時失業的人們提供收入支持”。

而在缺乏上述支持、公共衛生事件仍在發酵的情況下,Miller預計市場危機模式不會解除。
美債將陷入負收益率沼澤?華爾街兩巨頭不敢苟同!避險情緒回歸市場,推升日元及美債走高

避險情緒回歸市場,日元及美國國債走高


美元兌日元降至近五個月低位,美國國債上漲,隨著公共衛生事件在歐洲的蔓延,避險情緒再度主導市場。日元兌G-10貨幣悉數走高,美國股指期貨下跌。美國之前報告了更多病例的出現,加州宣布進入緊急狀態。

東方匯理銀行駐香港外匯策略師David Forresterz表示,雖然主要央行的貨幣政策努力以及喬·拜登在超級星期二初選中的強勁表現近來提振了風險偏好,但全球公共衛生事件仍然使得投資者保持謹慎。”

美元兌日元周三跌至106.85,為10月以來最低。10年期美國國債收益率下跌4個基點至1.02%,接近1%關口。

Forrester預計,美元兌日元未來幾個月會保持在107附近,日本央行可能在支持該貨幣對。
美債將陷入負收益率沼澤?華爾街兩巨頭不敢苟同!避險情緒回歸市場,推升日元及美債走高美元兌日元日線圖)

截止北京時間17:19,美元兌日元報107.25,日內跌幅0.26%。

警告:美國二季度GDP或錄得負增長!美聯儲或再降息3次?通脹成回歸正常貨幣政策阻礙

西太平洋最新出具的報告顯示,預計美聯儲將在3月、4月和6月各降息25個基點。

該投行認為自2019年起美國經濟放緩的趨勢就已經十分明顯,而美聯儲遲遲未能實現通脹目標,且公共衛生事件進一步打擊了美國的經濟前景,預計美國二季度GDP將會出現負增長。美聯儲想要維持當前的經濟增長周期隻能在3月、4月和6月各降息25個基點。

投行還表示,隨著6月公共衛生事件的影響逐漸被市場消化,美聯儲至少在2020年下半年甚至2021年都按兵不動,直到美聯儲實現通脹目標才可能逐漸恢複正常的貨幣政策。
警告:美國二季度GDP或錄得負增長!美聯儲或再降息3次?通脹成回歸正常貨幣政策阻礙

自2019年中期以來西太平洋銀行就預測美聯儲將在2020年降息3次。這是基於美國經濟可能在2020年放緩至趨勢水平下方(跌至1.5%),尤其是在消費者支出從2019年的3%放緩至2020年接近2%的情況下。

該投行指出,美聯儲持續降息也將是合理的,因為美聯儲未能成功將核心PCE數據提高到2%,更不用說維持在2%上方一段時間以強調通脹目標是一個圍繞2%的對稱目標,而不是一個確切的點位。

在美國經濟出現越發疲軟的信號之際,近期因公共衛生的擔憂情緒升溫進一步打擊了美國的經濟前景。

美聯儲近期緊急降息是為了緩解股市暴跌所引發的金融環境收緊


首先當股票價格下跌超過10%時,金融環境急劇緊縮,信貸息差飆升,初級信貸市場實際上已經關閉。

聯邦公開市場委員會正是針對這種緊縮狀況,在利率決議之前緊急降息了50個基點。美聯儲主席傑伊·鮑威爾也在講話中表示,這一決定“與公共衛生事件不斷發展的風險”有關。

公共衛生事件所引發的消費和就業放緩可能導致二季度GDP出現萎縮


西太平洋指出,美聯儲本次緊急降息一下子就將該行三次的降息預期實現了兩個。但是介於美國經濟面臨著更大的風險,因此需要對這一預期進行修正。

西太平洋銀行表示,此前的預期是基於我們預計消費會放緩,但是並未加入公共衛生事件的影響。目前來看公共衛生事件可能會成為影響美國家庭消費的一個關鍵因素,預計這將在一段時間內對美國經濟構成負面影響。

該投行指出,可以看到的影響包括供應鏈的中斷,消費者取消旅行計劃和重大活動。

盡管本周三(3月4日)公布的ADP就業數據顯示,美國新增就業人數好於預期,說明就業市場依然是美國經濟的重要支撐,但隨著企業還可能通過暫停雇用並可能降低雇用成本來應對這些狀況,近期美國就業有所放緩,這可能會打擊市場的信心。

預計這些趨勢將在6月當季形成勢頭,並且通過其他測量市場信心指數的數據反饋給美聯儲,包括高頻數據和就業報告。

而消費者很容易受到這些市場波動的影響。基於此,西太平洋預計消費者支出增速將在第二季度停滯。

隨著商業投資的下降和出口的下滑,可能導致第二季度GDP數據出現進一步的放緩。

西太平洋銀行對2020年美國經濟增長的預測是,從2019年的2.3%降至1.0%,從季度年率增長預測來看,預計一季度為1.3%;二季度為-0.2%;三季度為1.1%;四季度為1.8%。

美聯儲實現三次降息後,由於通脹疲軟將在很長一段時間內按兵不動


預計FOMC在3月、4月和6月的利率決議上深刻探討這些市場上的變化。同時基於維持美國經濟增長勢頭的目標,FOMC可能會在每次會議上降息25個基點。預計到在6月份利率決議時,公共衛生事件的擔憂情緒將明顯放緩,這將讓FOMC感到些許安慰,並認為它已經達到了既定的目標。美聯儲降息的步伐將明顯放緩。

但是由於通脹率仍低於對稱目標,西太平洋銀行認為,在2020年剩餘時間或2021年,FOMC沒有理由啟動新的緊縮周期。

但總體而言,盡管二季度之後美國經濟將開始逐步擺脫負面因素有的影響,但這種明顯低於趨勢水平的增長態勢很可能導致就業增長明顯放緩。

INE原油收跌,機構稱一季度需求或“史無前例”大降,且OPEC+內訌尚待彌合

周四(3月5日)上海原油價格下跌。主力合約SC2005,以373.7元/桶收盤,下跌1.7元,跌幅為0.45%。全球一季度原油需求可能大降,同時OPEC+發現自己再次陷入困境。IHS Markit表示,第一季度石油需求將減少380萬桶/日,將出現“有史以來最大的降幅”,甚至超過2009年金融危機期間的降幅;同時之前經過一天的會議討論,結果是沙特和俄羅斯這兩個最重要的產油國就是否應深化減產、以抵銷衛生風險對於需求的巨大打擊意見分歧。Again Capital LLC駐紐約的合夥人John Kilduff表示,OPEC會議破裂破壞了石油價格的動力,需要減產才能讓價格穩定下來。

整個能源行業都密切關注著俄羅斯和沙特之間的爭論。從非洲到亞洲,資源依賴型經濟體的命運,以及像埃克森美孚和德克薩斯州頁岩鑽井公司這樣的企業巨頭,都可能係於這個團體的決定;與會代表說,在OPEC+聯合部長級監督委員會(JMMC)周三在維也納舉行會議之後,利雅得和莫斯科相距遙遠。沙特能源大臣阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼要求減少多達150萬桶/天的供應。他的俄羅斯同行亞曆山大·諾瓦克堅持將產出維持在當前水平到第二季度末。 
INE原油收跌,機構稱一季度需求或“史無前例”大降,且OPEC+內訌尚待彌合 

期貨合約和成交情況一覽


上海國際能源交易中心成交情況 2020年3月5日(周四)
INE原油收跌,機構稱一季度需求或“史無前例”大降,且OPEC+內訌尚待彌合

交易綜述與交易策略


上海原油價格下跌。主力合約SC2005,以373.7元/桶收盤,下跌1.7元,跌幅為0.45%。全部合約成交52918手,持倉增加5035手至81144手。主力合約成交33329手,持倉增加4159手至39377手。
INE原油收跌,機構稱一季度需求或“史無前例”大降,且OPEC+內訌尚待彌合

交易邏輯:全球一季度原油需求可能大降,同時OPEC+發現自己再次陷入困境。

支撐位:美油45關口支撐有限;INE原油350關口存支撐。

阻力位:INE原油380存強阻力;美原油50關口阻力強勁。

交易策略:短線基本面多空各有,空頭背靠400做空,多頭建議背靠350做多。

中國及海外消息



① OPEC+發現自己再次陷入困境,之前經過一天的會議討論,結果是兩個最重要的成員就是否應深化減產、以抵銷衛生風險對於需求的巨大打擊意見分歧。自今年年初以來,原油價格已經下跌了20%以上,整個能源行業都密切關注著俄羅斯和沙特之間的爭論。從非洲到亞洲,資源依賴型經濟體的命運,以及像埃克森美孚和德克薩斯州頁岩鑽井公司這樣的企業巨頭,都可能係於這個團體的決定;
② 與會代表說,在OPEC+聯合部長級監督委員會(JMMC)周三在維也納舉行會議之後,利雅得和莫斯科相距遙遠。沙特能源大臣阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼要求減少多達150萬桶/天的供應。他的俄羅斯同行亞曆山大·諾瓦克堅持將產出維持在當前水平到第二季度末。阿卜杜勒阿齊茲對記者說,委員會確實對石油政策提出了“出色的建議”。但是,他拒絕透露細節,稱他寧願維持“懸念”。一位不願透露姓名的代表說,JMMC沒有在俄羅斯和沙特的建議之間做出選擇;相反留給將於周四召開的OPEC部長會議來考慮兩種方案。 


當地時間4日,伊朗原子能組織發言人卡邁勒萬迪表示,伊朗有充分的理由不回應國際原子能機構毫無根據的要求和問題。任何疑問和準入權都不取決於國際原子能機構,如果每個國家都接受並回答此類問題,那每天將會接到無數的請求。當天,伊朗外長紮裏夫同歐盟外交政策負責人通電話時批評了國際原子能機構的"偏見性報告"(央視新聞) 


商業銀行正開足馬力,通過建立綠色通道、降低融資成本等措施,幫助企業複工複產,助力社會經濟生活盡快進入正常軌道(上海證券報) 


商務部外貿司司長李興乾表示,中國是國際產業鏈重要環節,與全球經貿聯係極其緊密。隨著疫情蔓延到全球多個國家,將對全球經濟貿易增長帶來一定壓力,也將對我造成一定影響。其中,日本、韓國是中國非常重要的貿易夥伴,三國貿易結構互補,產業鏈深度融合。疫情爆發以來,三國企業積極加強合作,減少對產業鏈的影響。三國政府和人民展現出守望相助、風雨同舟的鄰裏之情。我們相信,在我們攜手戰勝疫情之後,三國間將迸發出更大的貿易合作潛力。(第一財經)

 
① 知情人士表示,俄羅斯反對沙特要求歐佩克+大幅減產的提議,因為在全球石油供應過剩的情況下,公共衛生事件爆發進一步侵蝕了需求。沙特敦促歐佩克+減產120萬桶/日,但俄羅斯表示反對,並提議在第二季度之前保持目前的減產配額;
② 目前正在考慮的一種方案是,歐佩克+最多減產150萬桶/日。一名熟悉俄羅斯與沙特談判情況的歐佩克代表稱,“我們期待在最後一刻達成協議,但協議將要求沙特做出重大讓步,以及俄羅斯做出少量讓步,如果有的話。”此外據伊朗石油部官方網站Shana報道,伊朗油長讚加內抵達維也納參加會議時表示,“我相信俄羅斯人會堅持到最後一刻,不降低產量。 


隨著美國通過了一項緊急開支法案以對衛生風險的影響,油價重拾漲勢,OPEC+兩大成員仍為進一步減產存在分歧。美國國會周三授權近80億美元的支出,用於資助美國政府應對這起致命衛生事件,導致美國股市上漲,俄羅斯和沙特阿拉伯對是否需要進一步減產仍有分歧。 


國際貨幣基金(IMF)組織總裁格奧爾基耶娃表示,在公共衛生事件爆發期間,該組織已經看到了全球經濟向更加不利的局面轉變,不過也注意到仍然很難預測其影響。 

機構觀點



根據彭博新聞,目前4月份裝船的西非原油船貨仍有70%未售出,主要由於疫情導致的需求放緩,目前終端消費依然複蘇緩慢,如果這部分待售現貨未能消化或者繼續積累,將會壓製西非以及北海等輕質原油市場的貼水,此外也會導致布倫特近月貼水結構進一步擴大,此外,今明兩天OPEC將會召開市場關注的減產大會,但從目前的信息來看,沙特與俄羅斯之間仍有分歧並未完全談攏,但我們認為限產聯盟最終仍會達成協議,但對於減產配額的分配取決於今明兩天的談判情況,俄羅斯的態度依然是減產協議達成的關鍵,我們認為OPEC應該至少減產100萬桶/日,減產時間延長至6月,屆時在觀察6月份的市場供需形勢,如有必要可能未來需要二次減產。


①IHS Markit在3月4日表示,2020年第一季度石油需求將出現“有史以來最大的降幅”,甚至超過2009年金融危機期間的降幅;
②根據該機構的預計,今年第一季度石油需求將減少380萬桶/日;
③據悉,直到最近幾天,石油需求負增長還是一種極端悲觀的看法,但這種觀點現在正迅速成為主流觀點,或者至少是一個非常合理的預測 。


澳新銀行分析師Daniel Hynes與Soni Kumari在報告中表示,本周在維也納的會議上OPEC可能會進一步減產75萬至100萬桶/日。“如果減產幅度低於這些,市場會不為所動,從而加大短期內油價進一步下跌的風險”,2020年上半年全球石油需求受疫情影響或降低160萬桶/日;下半年時會恢複增長,但仍不足以抵消此前已經損失的需求;全年需求預計下降30萬桶/日。 


摩根士丹利分析師稱,預計石油輸出國組織(OPEC)及其盟友在本周的會議上,將宣布上半年整體減產約100萬桶/日,並將現限產措施延長至2020年末,但這仍將使石油市場出現小幅供應過剩,ICE布倫特原油期貨將停留在50美元區間。


高盛分析師在研報中寫道,預計OPEC+額外減產100萬桶/日,但最新預期光是上半年全球石油需求就將再減損210萬桶/日,高盛調降油價預估,預期ICE布倫特原油至4月底將來到每桶45美元,之後在年底回升至每桶60美元,先前預估為每桶53美元及回升至65美元。 

OPEC產量或滑向17年新低!但原油空單較年初增加2倍,俄羅斯減產決策仍是焦點

周四(3月5日)因全球央行寬鬆預期,油價維持反彈的走勢。美原油現報47.42美元,漲幅1.37%。

但總體而言,近三個交易日油價上漲動力明顯不足,因公共衛生事件對於經濟的負面影響持續,同時市場仍在等待OPEC+減產的消息,有消息稱俄羅斯希望維持目前的減產措施至第二季末。

同時盡管普氏能源數據顯示OPEC的產量即將跌至17年新低,但是基金經理仍在加大原油的看空押注,因市場預期OPEC+減產仍不足以覆蓋需求下滑的損失。目前的空單持倉總量較年初增加了2倍。

短時間繼續關注OPEC會議進展,如果OPEC+未能減產達到100萬桶/日,料會加劇油價下行的壓力。目前市場的預期是OPEC+可能接受60萬桶/日的減產協議,但是沙特可能會自願額外減產40萬桶/日。
OPEC產量或滑向17年新低!但原油空單較年初增加2倍,俄羅斯減產決策仍是焦點

OPEC產量可能滑向17年新低


當OPEC各國部長們周二陸續抵達維也納進行會談時,似乎準備將其原油產量削減至近17年以來的最低水平。但一些分析師表示,這還不足以阻止油價進一步下跌。

沙特一直在敦促OPEC+延長減產並臨時擴大減產100萬桶/日。分析人士認為,潛在可能達成的情況是,OPEC+可能接受60萬桶/日的減產協議,但是沙特可能會自願額外減產40萬桶/日。

利比亞目前絕大部分的產量仍處於下線的狀態,而且伊朗和委內瑞拉的產量繼續受到美國製裁的限製,基於此普氏能源谘詢計算顯示,OPEC的產量可能降至約2740萬桶/日,較2月創出的十年最低水平2784萬桶/日下滑44萬桶/日。

普氏能源數據顯示,如果產量跌至2740萬桶/日,這將是自2003年底以來的最低水平,當時伊拉克戰爭剛剛結束,同時在安哥拉/剛果共和國和赤道幾內亞尚沒有加入OPEC,而加蓬則和近年的卡塔爾一樣剛剛脫離OPEC。

同時這一水平將比2016年11月創下的3386萬桶/日的曆史最高水平低600萬桶/日,當時OPEC在2017年1月第一輪OPEC+減產協議生效之前提高了產量。

OPEC產量的持續下滑表明OPEC的市場份額正在進一步下滑,同時也表明沙特需要持續減產以支撐油價,因為其雄心勃勃的經濟改革計劃和近幾年GDP增長乏力。

總部位於利雅得的Al-Rajhi Capital的分析師在最近的一份報告中稱,OPEC最大的石油生產國沙特1月份的經濟指標似乎相對健康,但長期的油價下滑可能導致經濟存在滑坡的風險。該機構還表示:“如果公共衛生事件的負面影響持續,那麼油價下跌可能是一個令人擔憂的問題。因為亞洲原油需求將會受到負面影響,這可能會對沙特的整體經濟增長造成進一步的拖累。

沮喪的需求,2020年或出現萎縮?


OPEC將於周四召開部長級會議,而俄羅斯為首的非OPEC產油國夥伴將在周五參與討論。

OPEC+聯合技術委員會此前審查了最新的市場情況,一位代表表示,對今年的需求“非常低”感到遺憾,並說該小組已要求OPEC秘書處提供更多數據。

普氏能源分析師將其2020年原油需求增長預測在2月中旬下調了近50萬桶/日,至86萬桶/日。谘詢公司Facts Global Energy甚至表示,全球石油需求在2020年實際上將減少22萬桶/日,而非此前所預測的隻是增長放緩。

另一位代表則表示:“我們將在維也納舉行艱難的會議。”

據新聞機構KUNA稱,科威特石油部長哈立德·法德爾表示,他正在為“馬拉鬆式”的討論做準備。他拒絕進一步說明抵達維也納的情況。

Medley Global Advisors的分析師Mohammad Darwazah表示,“市場將尋求的不僅僅是沙特超額減產,而是OPEC+攜手減產100萬桶/日,這才足以推動布倫特原油價格回升至60美元/桶。”

自從1月全球公共衛生事件以來,原油價格下跌了25%,原油生產者的預算受到了打擊。目前市場對於沙特維持預算平衡的油價預期是83美元/桶,而其他多數產油國的油價目標也需要在65美元至70美元之間,但是顯然多數國家都將明顯的存在預算缺口

俄羅斯減產行動仍是未知數


消息人士表示,在周二維也納舉行的該小組會議上,俄羅斯建議將OPEC+目前的減產措施維持至第二季末。沙特希望第二季度額外減產100萬-150萬桶/日,同時維持目前210萬桶/日的減產幅度直至2020年末。

俄羅斯能源部長諾瓦克(Alexander Novak)周三稍早曾與沙特能源大臣阿卜杜勒阿齊茲親王談話。經過三個小時的會談後,諾瓦克離開了這場聯合部長級監督委員會(JMMC)會議。

消息人士指出,諾瓦克回國進行更多磋商,將於周五返回參加全體OPEC+會議。OPEC則將於周四召開全體部長級會議。

“OPEC希望減產幅度超過100萬桶/日,但挑戰仍在俄羅斯方面,”一位OPEC消息人士稱。

知情人士表示,目前正在考慮的一種方案是,OPEC+最多減產150萬桶/日。一名熟悉俄羅斯與沙特談判情況的OPEC代表稱,“我們期待在最後一刻達成協議,但協議將要求沙特做出重大讓步,以及俄羅斯做出少量讓步,如果有的話。”

此外據伊朗石油部官方網站Shana報道,伊朗油長讚加內抵達維也納參加會議時表示,“我相信俄羅斯人會堅持到最後一刻,不降低產量。”

一個細節:OPEC禁止記者出席會議


一個細節反映了OPEC對於油價下行的擔憂情緒。

在大多數記者已經抵達維也納之後,OPEC宣布整個星期都不允許記者進入這座大樓。他們采納了秘書長的建議,縮短會議時間並限製參加者。

會議期間,通常有數百名記者和分析師聚集在秘書處的樓梯間和新聞發布室,會議可能持續數小時,而OPEC尚未透露其將如何公布這一決定。同時OPEC還取消了會前的新聞發布會,轉而采用傳統的會後新聞發布會。

原油空頭頭寸較年初增加兩倍


盡管因全球寬鬆刺激使得市場樂觀情緒有所回升,美布兩油本周出現明顯的反彈。但是對衝基金的情緒依舊悲觀。

隨著看跌押注不斷增加,對衝基金顯然在為遭受重創的石油市場面臨更艱難的時期做準備。研究公司S3 Partners的數據顯示,自2月初以來,賣空者的空頭頭寸增加了逾4.6億美元,今年年初以來空頭頭寸增加了兩倍。

這是自2019年6月石油市場首次陷入熊市以來對衝基金最為看跌的一個舉動。這清楚地表明,資金經理們認為能源市場的困境還沒有結束。

追蹤石油和天然氣勘探商和生產商的ETF基金XOP的空頭頭寸已經超過了10億美元,接近其流通量的一半。

OPEC產量或滑向17年新低!但原油空單較年初增加2倍,俄羅斯減產決策仍是焦點

北京時間16:00,美原油現報47.03美元,漲幅0.53%。