紐市盤前:歐銀欲加碼寬鬆,歐元一度大跌百點;全球貿易遭重創,澳元重挫近1.5%

周二(3月31日)歐洲時段,歐元兌美元一度大跌百點,歐洲央行管委維斯科表示,歐洲央行準備擴大資產購買規模,改變資產購買結構,並探索在當前危機中支持經濟的所有可能選擇,而投資者正擔心基於歐洲多國疫情的進一步蔓延和防控措施的加深,周三公布的歐元區PMI終值數據可能會被進一步下修,意大利2020年經濟可能會萎縮6%;同時投資者在疫情惡化的背景下依舊青睞於美元現金,預期美元荒可能卷土重來。

歐洲時段,澳元兌美元大跌130餘點,重挫近1.5%,投資者在疫情不斷惡化的背景下依然不願意選擇風險資產,而是為保有流動性而熱衷於持有美元現金;同時盡管日內澳元一度因中國PMI向好走高,但在海外疫情惡化的背景下,全球貿易正遭遇重創,因此在管製措施緩解之前,澳元難以持續走高。
紐市盤前:歐銀欲加碼寬鬆,歐元一度大跌百點;全球貿易遭重創,澳元重挫近1.5%

★近期熱點提要★


1、

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4月計劃購買1-3年期的2,000-4,500億日元國債6次(3月計劃購買3,000-5,500億日元國債4次);將在4月購買5次5-10年期日本國債;將在4月購買2次10-25年期日本國債,並購買2次超長期日本國債。 

3、  

4、
① 由於疫情對經濟的破壞性衝擊在3月愈發明顯,全球第一季並購活動銳減28%至2016年以來最低,這使得交易撮合者今年開局緩慢;據路孚特數據,美國第一季交易活動較上年同期減半至2520億美元,使得全球交易量從上年同期的9640億美元降至6980億美元
② 亞洲交易量同比減少17%至1,429億美元;歐洲交易量則增加逾一倍至2,320億美元,主要是因為在疫情開始重創歐洲經濟之前的幾周敲定了幾宗大型並購案;在全球大舉封閉下,可能將進行的並購交易仍寥寥無幾,在各國政府和央行試圖提振經濟之際,潛在並購交易可能會以紓困交易、重組和國有化為主;
③ 俄羅斯使用其國家財富基金為本季度最大規模的交易融資,以390億美元收購國內最大銀行俄羅斯聯邦儲蓄銀行的交易;其他大宗交易包括保險經紀商Aon以300億美元全股票收購競爭對手Willis Towers Watson,以及由私募股權牽頭、對蒂森克虜伯電梯業務進行的180億美元收購交易。

5、  

6、
① 黃金市場傳來了一個不太好的消息,全球黃金最大買家俄羅斯央行宣布,從4月1日開始,就將不再購買其國內生產的黃金了;
② 俄羅斯央行沒有對這個決定做解釋,隻是表示其將視該國財政狀況來做出未來的決定。近期原油價格大幅走低,作為原油主要出口國的俄羅斯也因此受到影響;
③ 黃金市場也因為大量生產商和加工商的關閉而出現了實物黃金供應問題;
④ 過去幾年俄羅斯央行一直在增持黃金儲備,截止到2月末,其黃金儲備總計2279.2噸,排名全球第五,這些黃金儲備總計價值約1198億美元。去年俄羅斯央行總計買入了158.1噸黃金,今年1月買入8.1噸。

7、

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數一度逼近100大關,日內海外疫情繼續惡化,美國確診人數大增,但在此背景下投資者依舊青睞美元現金,主要是考慮到美元荒可能卷土重來,而美聯儲宣布與外國央行進行臨時回購便利操作,向在紐約聯儲開設賬戶的外國央行提供回購便利協議,新的協議將允許外國央行利用其持有的美國國債獲取美元,以供其管轄範圍內使用。
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歐洲時段,歐元兌美元一度大跌百點,歐洲央行管委維斯科表示,歐洲央行準備擴大資產購買規模,改變資產購買結構,並探索在當前危機中支持經濟的所有可能選擇,而投資者正擔心基於歐洲多國疫情的進一步蔓延和防控措施的加深,周三公布的歐元區PMI終值數據可能會被進一步下修,意大利2020年經濟可能會萎縮6%;同時投資者在疫情惡化的背景下依舊青睞於美元現金,預期美元荒可能卷土重來。
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歐洲時段,英鎊兌美元交投於1.2390附近,跌勢緩和,美元指數衝高後有所回落,但投資者在疫情不斷惡化的背景下依然不願意選擇風險資產,而是為保有流動性而熱衷於持有美元現金,同時英國疫情也在不斷惡化。
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歐洲時段,美元兌日元走高至108.5附近,重挫近1.5%,日本央行提高4月份1-10年期國債購買的頻率,而日內風險偏好情緒回暖,中國方面數據也向好,而美國料采取新一輪經濟刺激計劃,這令避險日元失寵,同時日本國內新冠感染病例超過2000例,日本疫情有所惡化,日本表示將在周三晚18:00(北京時間周三17:00)就疫情舉行政府會議。
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歐洲時段,澳元兌美元大跌130餘點,美元指數逼近100大關,投資者在疫情不斷惡化的背景下依然不願意選擇風險資產,而是為保有流動性而熱衷於持有美元現金;同時盡管日內澳元一度因中國PMI向好走高,但在海外疫情惡化的背景下,全球貿易正遭遇重創,因此在管製措施緩解之前,澳元難以持續走高。
紐市盤前:歐銀欲加碼寬鬆,歐元一度大跌百點;全球貿易遭重創,澳元重挫近1.5%

歐洲時段,美油漲幅收窄至4.5%附近,普京和特朗普同意就油市進行磋商,但沒有商定日期。同時歐市盤中市場風險偏好情緒降溫,此前一度受到多重利好回暖,中國3月份製造業PMI環比回升,美國開始著手準備第四輪經濟刺激計劃。但在海外疫情繼續惡化的背景下,且價格戰難以緩和,油市將保持相對弱勢水平。
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歐洲時段,現貨黃金一度跌破1600大關,目前回到1600上方,美元指數漲幅有所收窄,但隨著疫情持續惡化,投資者預期可能美元荒或卷土重來。同時,中國3月份製造業PMI環比回升,美國開始著手準備第四輪經濟刺激計劃。恐慌指數(VIX)大幅回落,創一周新低,通脹預期的減弱也對金價不利。全球黃金最大買家俄羅斯央行宣布,從4月1日開始,就將不再購買其國內生產的黃金了。
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機構觀點



① 隨著疫情衝擊企業,引發了大規模的失業潮,高盛預計,美國經濟將經曆比先前所預期更深的衰退。美國第二季度年化萎縮率料為34%,此前的估計為24%。到今年年中,失業率將從先前預估的9%激增至15%;
② 不過,這些經濟學家現在預計第三季度將有更強勁的複蘇,GDP擴張19%。根據他們的估計,到了年底,近期產值下降的半數以上將補回。盡管較長期的收入和支出可能存在受到衝擊的風險,但美聯儲和政府的積極行動應有助於遏製這種情況。


① 周四(4月2日)將公布美國截至3月28日當周初請失業金人數,繼上周大增328萬後,料連續第二周創下紀錄最高,最悲觀的預測顯示該數據將翻番;相比非農就業數據,市場目前更關注失業救濟金申領人數,因為它更及時顯示了歐美國家的新型冠狀病毒和社交遏製措施對就業市場的影響,預期中值預期為350萬;Bandque Pictet&Cie的Thomas Costerg預估650萬,最為悲觀,高盛預估525萬,花旗則預估400萬;
② 富國銀行經濟學家Sam Bullard發布報告稱,該數據可能會反映新失業工人以及各州由於此前申領需求旺盛而尚未來得及在係統中記錄的之前申領情況,但他沒有給出具體預測數字;
③ 而周五(4月3日)將公布的3月非農就業料將出現較為溫和下降,因主要反映了與疫情相關經濟停頓之前的數據,因此更大的就業損失,失業率可能上升幾個百分點,更有可能出現在5月公布的4月數據中。


① 目前受到影響的黃金生產量約占總量的1%左右,並且有足夠多的地上庫存量,在金價走高的情況下,這些供應量都可能進入市場;
② 現在有差不多9000萬盎司的實物黃金就被存在金庫裏,並且有高達63億盎司的實物黃金以金飾、央行黃金儲備和私人投資的形式存在;
③ 總體實物黃金的需求來自“錯誤的地方”,並且是“錯誤的形式”。歐洲和美國的加工商和供應商都關閉了,但同時有大量實物行家就躺在亞洲和非洲的金庫裏;
④ 至於近期的價格走勢,金價或已觸底。黃金市場在1450美元/盎司水平尋得底部。在央行做出比市場預期的更快的反應後,金價很可能提前觸底了;
⑤ 在目前這種情況下,整個黃金市場面對的是一個“完美風暴”,會受到推動,創下新高;
⑥ 黃金市場可能出現比2008年至2013年更強勁的牛市,市場持倉比那時候更清晰,宏觀面恐慌情緒則已經有所好轉,美股的風險需求在回升,美元受到美聯儲無限量QE影響而受限,融資壓力有所緩解;
⑦ 在市場不再需要拋售黃金去籌措保證金的情況下,大量的財政和貨幣政策將推動金價走高。一旦股市波動好轉,宏觀面恐慌情緒好轉,金價會再出現一波上漲。


JBC Energy在一份報告中表示,4月份大約每天600萬桶、5月份每天700萬桶原油將會“無家可歸”,西非、中南美洲的產油國遭受的打擊將會最嚴重。預計沙特阿拉伯、科威特和阿聯酋基本不受影響,特別是如果它們定價靈活性的話;美洲的生產商處於明顯的劣勢,但是美國充足的存儲容量將幫助北美的生產商。未來三個月,每天可能有700萬桶原油轉移到陸上儲罐中。


① 需求萎縮和供應增加可能導致2020年第二季度的庫存水平增加約10億桶。分析師表示,當冠狀病毒危機結束,需求將恢複到1億桶/日。資產負債表更強大、資產基礎多元化的能源生產商會表現“相對更好”;
② 而隨著油價加速下跌,美國政府或已經采取干預手段。本周一媒體稱,特朗普與普京通話,兩人同意就石油市場進行部長級的磋商,就穩定能源市場的重要性達成共識。克裏姆林宮稱特朗普與普京討論了當前石油狀況,同意繼續就油市磋商;
③ 而美國得州參議員Ted Cruz稱,就當前的價格戰,他和其他八名共和黨參議員最近與沙特駐美國大使舉行了電話會議,他們警告,如果繼續打這種經濟戰,他們將對沙特采取行動;
④ 上周五,俄羅斯主權財富基金負責人Kirill Dmitriev已經表示,如果有其他國家的加入,那麼有機會達成一份新的OPEC+協議;
⑤ 俄羅斯與沙特和其他一些國家保持著聯係,如果OPEC+成員的數量增加,並且有其他國家加入,那麼有可能達成一項平衡石油市場的聯合協議。

黃金月評:劇震逾250美元,上破千七關口!流動性危機破壞力巨大,但避險本色終將恢複

3月份,國際金價劇震逾250美元,盡管隨著冠狀病毒疫情全球蔓延,金價在本月上旬一度創下近7年新高至1703.39美元/盎司,但美聯儲史無前例的寬鬆措施——兩次意外降息累計125個基點,彰顯了經濟形勢面臨極端嚴峻的局面,令投資者秉持“現金為王”理念。

美元指數創下逾三年新高至102.99,流動性危機促使投資者不惜選擇削減獲利黃金頭寸,金價隨後急挫,並錄得去年11月以來新低至1451.55美元/盎司。目前黃金本月累計漲幅僅約1.3%,但震幅創下2013年4月以來新高。不過隨著流動性緊張狀況緩解,黃金仍將是受歡迎的避險品種。
黃金月評:劇震逾250美元,上破千七關口!流動性危機破壞力巨大,但避險本色終將恢複
匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:03,現貨黃金下跌1.04%至1605.23美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌1.33%至1621.4美元/盎司;美元指數上揚0.60%至99.605。
黃金月評:劇震逾250美元,上破千七關口!流動性危機破壞力巨大,但避險本色終將恢複

美聯儲史無前例的寬鬆刺激


美聯儲3月3日緊急宣布降息,將基準利率下調50個基點,同時對應下調超額存款準備金利率50個基點至1.1%。這是其自2008年金融危機以來首次在計劃會議之外降息。

但在不到兩周之後的3月16日,美聯儲再度意外降息75個基點,聯邦基金利率區間下限降至0,並啟動無限製購債進程。美國國會通過了一項2.2萬億美元的疫情援助法案。

全球其他國家央行和政府也紛紛效仿,采取了不同程度的緊急寬鬆措施。但市場認為,這隻能給市場帶來“心理上的慰藉”,罕見的寬鬆力度反而證明形勢嚴峻、對貨幣政策能否充分應對疫情衝擊亦持懷疑態度。

美國10年期國債收益率創下曆史新低至0.313%,表明市場對經濟將陷入衰退的擔憂!股市狂跌更是令投資者措手不及,道瓊斯指數和標普500指數均創下2016年四季度以來新低,有史以來僅有的五次熔斷,其中的四次發生在本月。

觀察家指出,冠狀病毒疫情讓絕大部分的生產或消費都陷入停滯,美聯儲降息不會讓工廠複工,不會吸引人們開始旅行、外出用餐,或者買車,也無法讓公司增加資本支出。全球經濟會因為長時間的隔離措施而陷入衰退,因此降息恐怕難有成效。

冠狀病毒疫情產生的可怕經濟後果,首先會從國際供應鏈斷裂開始。大批工廠停工,可能在全球產生連鎖反應。高盛公司因此預測,在今年的剩餘時間中,美國企業收益增長率為零。

高盛稱,由於消費者和企業削減開支,美國經濟將在3月底和4月大幅收縮,二季度將大幅萎縮5%。這一短期滑坡有可能被正式認定為衰退。

最新的美國周度初請失業金人數飆升至創紀錄的逾328萬,因嚴格控製疫情的措施令美國經濟戛然而止,引發一大波裁員,可能結束美國曆史上持續時間最長的就業熱潮。

面對日益加劇的流動性危機和全球衰退憂慮,投資者秉持“現金為王”理念,認定美元才是唯一的安全避風港。不得不削減金市盈利頭寸,補充股市保證金。

俄羅斯央行宣布自4月1日開始停止購買黃金,進一步打擊了金價。該行未解釋做出這一決定的原因。

CFRA駐丹佛的黃金市場和股票分析師Matthew Miller在電話中說,很多人賣出任何有流動性的資產,以滿足追加保證金通知。

瑞穗銀行駐新加坡經濟與策略主管Vishnu Varathan說:“正是一波接一波衝擊促使人們現在紛紛解除甚至包括黃金在內的資產頭寸以確保手中持有現金……”


全球經濟或嚴重衰退


經合組織月初警告稱,疫情正令世界經濟陷入自全球金融危機以來最嚴重的低迷狀態,它敦促各經濟體政府和央行采取應對措施,以避免出現更嚴重的衰退。

報道稱,經合組織在最新的經濟展望中說,今年全球經濟增速預計僅為2.4%,為2009年以來的最低水平,低於去年11月預測的2.9%。

亞洲開發銀行表示,預計疫情將使今年全球經濟增長減少0.1至0.4個百分點,財政損失預計將在770億至3470億美元之間。

國際貨幣基金組織IMF主席格奧爾基耶娃當地時間3月4日發表文章表示,疫情的迅速蔓延,預計2020年全球經濟增長率將低於2019年的2.9%,2020年實現更強勁經濟增長的希望落空。

格奧爾基耶娃表示,IMF目前預計2020年全球經濟增長率將低於2019年的2.9%,並將在未來幾周內發布修正後的預測。此前,IMF在1月預計2020年全球經濟增長率為3.3%。格奧爾基耶娃表示,“今年的增長將低於去年的水平,但現在還難以預計低多少,影響有多持久。”

美銀證券全球經濟研究主管Ethan Harris表示,全球GDP今年增長將“基本歸零”,與1982年和2009年的情況相當。去年的全球經濟增幅大約是2.9%。

凱投宏觀經濟學家表示,經濟下滑和政府支出增加可能相當於GDP的10%至15%。這家英國研究公司還預計,2020年全球經濟將下降5%。

Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff在一份報告中表示,全球市場已經證實,在經濟確實困難的時候,美元仍然是王者。對美元的渴求正在使金融市場的混亂持續下去。

凱投宏觀經濟學家表示:“央行和政府可以刺激經濟走出低穀,但是如果消費者鎖定目標並且不專注於花錢,那麼不知道所有這些刺激措施是否足夠。”

隨著流動恢複,黃金仍將是受歡迎的避險資產


世界銀行行長馬爾帕斯表示,世行董事會正在最後敲定一項針對冠狀病毒疫情的救助計劃,該計劃將在未來15個月內提供規模達1600億美元的資金。本月早些時候,世界銀行批準了140億美元的貸款和贈款,以支持對新冠病毒疫情的醫療響應,這筆資金包括在1600億美元的救助計劃內。

20國集團(G20)將“不惜一切代價”戰勝疫情危機,並表示,通過各國措施向全球經濟注入5萬億美元,以減輕其影響。除了5萬億美元針對性財政政策、經濟措施和擔保計劃外,G20還承諾提供大規模的財政支持。

G20貿易部長達成一致,在全球應對新冠病毒疫情之際,應保持市場開放,並確保至關重要的醫療物資、設備和其他必需品的持續流動。    

隨著市場流動性恢複,且全球經濟繼續受到疫情的負面影響,市場將重新回歸黃金以對衝風險。

高盛將其12個月金價預期上調200美元,至每盎司1800美元,認為疫情擔憂、低迷的實際利率和對美國大選的日益關注將繼續推動投資者對這一作為避險資產的貴金屬的需求。

澳新銀行大宗商品策略師Daniel Hynes接受彭博電視采訪時表示:“從中期來看,黃金是個不錯的投資對象,因此我們仍預計金價從目前水平確實還有很大的上漲空間。”


Hana Financial Investment Co.駐首爾分析師Lee Mi Seon表示:“美聯儲若是出台更加強有力的措施,市場或許會暫時平複,但是這些舉措不足以減少長期憂患。”

輝立期貨的資深大宗商品經理Avtar Sandu指出,黃金賣盤更多是技術性因素。交易員此前把1700美元作為他們的價格目標,因此一旦達到這個目標,就有許多獲利了結。

黃金T+D收跌,美元依舊受青睞;通脹預期消失,且全球最大實物買家準備撤!

周二(3月31日)黃金T+D收盤下跌0.39%至363.76元/克;白銀T+D收盤上漲0.47%至3440元/千克;現貨黃金有所回落,美元指數升至99.6,歐係貨幣整體承壓,投資者繼續青睞美元現金,因隨著疫情持續惡化,投資者預期可能美元荒或卷土重來。同時,日內風險偏好情緒有所回暖,亞歐股市紛紛走高。意大利經濟部長表示,數據顯示病毒有所減緩,需要準備結束封鎖。中國3月份製造業PMI、非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數在2月份大幅下降基數上環比回升,美國白宮和國會民主黨人如今已開始著手準備第四輪經濟刺激計劃。恐慌指數(VIX)大幅回落,創一周新低,通脹預期的減弱也對金價不利。黃金市場傳來了一個不太好的消息,全球黃金最大買家俄羅斯央行宣布,從4月1日開始,就將不再購買其國內生產的黃金了。
黃金T+D收跌,美元依舊受青睞;通脹預期消失,且全球最大實物買家準備撤!

上海黃金交易所2020年3月31日交易行情


① 黃金T+D收盤下跌0.39%至363.76元/克,成交量72.016噸,成交金額262億1676萬1860元,交收方向“空支付給多”,交收量7.668噸;

② 迷你金T+D收盤下跌0.38%至363.83元/克,成交量8.2002噸,成交金額29億8636萬3082元,交收方向“多支付給空”,交收量21.724噸;

③ 白銀T+D收盤上漲0.47%至3440元/千克,成交量12762.208噸,成交金額434億7961萬9920元,交收方向“多支付給空”,交收量306.330噸。
黃金T+D收跌,美元依舊受青睞;通脹預期消失,且全球最大實物買家準備撤!

多重利空因素湧現


周二(3月31日)現貨黃金有所回落,美元指數升至99.6,歐係貨幣整體承壓,投資者繼續青睞美元現金,因隨著疫情持續惡化,投資者預期可能美元荒或卷土重來。
黃金T+D收跌,美元依舊受青睞;通脹預期消失,且全球最大實物買家準備撤!

同時,日內風險偏好情緒有所回暖,亞歐股市紛紛走高,同時,意大利經濟部長表示,數據顯示病毒有所減緩,需要準備結束封鎖。
黃金T+D收跌,美元依舊受青睞;通脹預期消失,且全球最大實物買家準備撤!

中國3月份製造業PMI、非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數在2月份大幅下降基數上環比回升,這些數據表明3月份企業生產經營狀況與2月份相比發生了明顯的積極變化。
黃金T+D收跌,美元依舊受青睞;通脹預期消失,且全球最大實物買家準備撤!

美國白宮和國會民主黨人如今已開始著手準備第四輪經濟刺激計劃以幫助美國經濟度過此番的新冠疫情危機。

恐慌指數(VIX)大幅回落,隻能代表情緒減弱,但危險仍在,通脹預期的減弱也對金價不利。
黃金T+D收跌,美元依舊受青睞;通脹預期消失,且全球最大實物買家準備撤!

隨著疫情衝擊企業,引發了大規模的失業潮,高盛預計,美國經濟將經曆比先前所預期更深的衰退。美國第二季度年化萎縮率料為34%,此前的估計為24%。到今年年中,失業率將從先前預估的9%激增至15%。

全球最大買家停止購買黃金,還是原油暴跌惹的禍


黃金市場傳來了一個不太好的消息,全球黃金最大買家俄羅斯央行宣布,從4月1日開始,就將不再購買其國內生產的黃金了。

俄羅斯央行沒有對這個決定做解釋,隻是表示其將視該國財政狀況來做出未來的決定。

近期原油價格大幅走低,作為原油主要出口國的俄羅斯也因此受到影響。本周布倫特原油價格跌破20美元/桶,創下17年新低。

受到全球疫情的影響,整個市場都因此承壓。黃金市場也因為大量生產商和加工商的關閉而出現了實物黃金供應問題。

Lanta Bank貴金屬主管Eduard Rybkin表示,這意味著黃金市場會有更多實物供應,而這些來自俄羅斯國內的供應量將進入市場,供應商們將會設法將這些黃金運到關鍵買家手裏。

過去幾年俄羅斯央行一直在增持黃金儲備,解釋2月末,其黃金儲備總計2279.2噸,排名全球第五,這些黃金儲備總計價值約1198億美元。去年俄羅斯央行總計買入了158.1噸黃金,今年1月買入8.1噸。 

機構觀點:本周市場預計金價將繼續走高


近期受到全球疫情的影響,大量黃金生產商和加工商都不得不關閉,這使得實物黃金供應開始出現問題。

蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)大宗商品研究主管Colin Hamilton表示,很多礦產企業都面臨著壓力。

道明證券(TD Securities)大宗商品策略師Ryan McKay表示,金價已經逐漸從此前流動性問題承受的壓力中開始恢複。金價會走高,美聯儲的措施減緩了壓力,提供了流動性。

Hamilton預計,1600美元/盎司將是不錯的盤整區域,下一個阻力則將在1650至1660美元/盎司區域內。股市再次出現大幅拋售的可能是存在的,金價也就可能承壓走低至1500美元/盎司下方。

如果全球市場繼續受到影響,很多人還是會需要資金去支付保證金的。因此市場還會繼續波動。現在說黃金將開始下一個牛市還為時太早,後市目標看向1750美元/盎司。

McKay則認為,今年年末金價將漲至1800甚至2000美元/盎司。在美聯儲大規模注水後,通脹預期有所抬頭,這是利好黃金的。
黃金T+D收跌,美元依舊受青睞;通脹預期消失,且全球最大實物買家準備撤!
最終而言,市場會逐漸看到一些政策化的狀態,然後金價會開始走高。不過要黃金市場真正上漲,則需要全球大量QE成為市場焦點。

經濟下行壓力加劇,全球開啟貨幣和財政政策協同模式,逾10萬億美元刺激能否注入生機?

自從3月3日美聯儲緊急降息50點開啟全球寬鬆以來,各國央行總計降息逾300個基點、刺激舉措達到年經濟產出的十分之一、外加5萬億美元的政府新支出和信用擔保--全球主要經濟體正在開啟“撒錢”模式,希望遏製疫情造成的破壞。
經濟下行壓力加劇,全球開啟貨幣和財政政策協同模式,逾10萬億美元刺激能否注入生機?

隨著歐美地區疫情加劇,全球經濟2020年恐將陷入衰退。企業關停、貿易和旅行活動受到限製,許多國家預計將遭受數十年來最嚴重的經濟滑坡。

各國決策者紛紛打開資金閘門加以應對。全球央行注資近6萬億美元,而20國集團(G20)領導人已承諾注資超過5萬億美元。加起來的資金總額遠遠超過了2008年全球金融危機之後的刺激規模。

百達資產管理資深宏觀策略師Steve Donzé稱:“全球的流動性應對措施(貨幣刺激措施)目前已經超過了(2008年危機)時的水平,這一衝擊已經使政策範式從央行的獨角戲轉變為貨幣和財政政策的協同作用。”

據Donzé表示,美聯儲擴張性貨幣政策規模已經與2008-14年其量化寬鬆計劃下的所有資產購買規模相當。

各國央行和政府也在為大量的公司債務擔保,並實施那些近期還被認為十分激進的政策,例如直接向國民派發現金,或向面臨失業風險的人群支付薪資。

以下三張圖表反映出已實施貨幣和財政措施的規模詳情:

貨幣政策刺激
全球最大五家央行--包括美聯儲、歐洲央行、日本央行在內的五家央行--今年已總計推出規模為5.7萬億美元的刺激計劃,這相當於GDP的9.7%。

而在2008-2009年金融危機之後推出的刺激計劃相當於GDP的6.5%。
經濟下行壓力加劇,全球開啟貨幣和財政政策協同模式,逾10萬億美元刺激能否注入生機?

降息至零
自3月3日美聯儲緊急降息以來,10國集團(G10)已總計降息超過300個基點。多數國家的利率已降至紀錄低位。一份分析顯示,全球範圍來看,各國央行已總計降息超過3000個基點。
經濟下行壓力加劇,全球開啟貨幣和財政政策協同模式,逾10萬億美元刺激能否注入生機?

財政救助
一些大型經濟體采取的財政措施力度驚人;即使是致力於平衡預算的德國,今年也可能需要額外借款3500億歐元左右(3880億美元),為一項龐大的新刺激計劃提供資金。

20國集團(G20)國家的領導人上周四(3月26日)表示,他們將注資超過5萬億美元,但這一數字包括對企業的信貸擔保,這部分並非真正的新支出。
經濟下行壓力加劇,全球開啟貨幣和財政政策協同模式,逾10萬億美元刺激能否注入生機?

據計算,預計G10等其他經濟體將通過向國民派發現金、減稅等各項措施額外支出3萬億美元。

印度和巴西等大國也將增加數百億美元支出。

隨著日本等更多國家增加支出,全球財政刺激規模料將激增。

原油月評:雙重打擊引發需求崩潰!油價周線五連跌苦守20,料錄得曆史最差季度表現

周二(3月31日)隨著全球各大經濟體紛紛出台封鎖措施以防控疫情,市場不堪需求暴跌以及不可控過剩的衝擊。再加上沙特阿拉伯和俄羅斯執意進行爭奪市場份額的破壞性價格戰,這雙重打擊令實物油市場都儲存不過來了。油價周線連續第五周下跌,周一盤中一度跌破20美元關口至19.27美元,跌至18年來的最低點,或仍將錄得曆史最差季度表現。截止當前,美油報21.34美元/桶,日內漲幅6.22%;布油報27.05美元/桶,日內漲幅2.38%。

美國上周五簽署有史以來規模最大的2萬億美元刺激法案。財長努欽稱小企業貸款計劃將於本周啟動。另據報道特朗普政府準備暫停征收進口關稅三個月,幫助經濟抵禦疫情衝擊。 
原油月評:雙重打擊引發需求崩潰!油價周線五連跌苦守20,料錄得曆史最差季度表現

石油觀察人士、Black Gold Investors LLC的首席投資官Gary Ross表示,“實物交割市場已經停滯,我們正面臨災難性的需求流失,物流行業正在努力應對,本周情況可能會惡化。”

出現這種現象,根本原因在於石油消費在史無前例地加快暴跌,這是一個多世紀前穩定的石油供應對全球經濟變得至關重要以來所未見的。1929年的經濟大崩潰、1970年代的兩次石油衝擊以及全球金融危機都不能與這次相提並論。全球通常每天要消耗1億桶石油,而交易員和分析師們估計,這一次短短數周所失去的需求可達四分之一。

OPEC+名存實亡,沙特俄羅斯打響價格戰


在3月6日的OPEC會議上,俄羅斯反對由沙特提議的、OPEC及其盟友削減原油產量的計劃,令OPEC+幾乎名存實亡,為期三年的限產協議宣告結束,從而引發兩大產油巨頭間的價格戰,令油價暴跌。 

沙特作為OPEC的實際領導,正在積極推進OPEC及包括俄羅斯在內的盟友額外減產150萬桶/日。但是,俄羅斯拒絕這一計劃,並在維也納會議提議第二季度維持現有石油產量的配額。 
 
隨著沙特阿拉伯和俄羅斯爆發油價戰,已經使得各產油國苦不堪言,直接導致全球油市受供應衝擊。原油價格3月9日錄得1991年海灣戰爭以來的最大單日跌幅,盤中更是一度下跌逾30%。 
 
阿爾及利亞能源部長穆罕默德·阿爾卡布(Mohamad Arkab)擔任OPEC今年的輪值主席國。他一直在努力的說服沙特考慮替代方案。 但是,由於沙特迄今一直堅定不移地計劃從4月開始提高產量,因此達成協議的前景似乎依舊渺茫。 
 
阿爾卡布在致OPEC秘書長穆罕默德·巴爾金都的信中寫道,“會議的目的是評估當前的市場狀況和近期前景,探討各種情況,並就穩定石油市場的方式交換意見。”他要求巴爾金多在4月10日之前組織一次OPEC經濟委員會董事會的代表級會議,並準備一份有關石油市場短期和中期前景的報告,以供部長們審查。 
 
沙特官方新聞社3月27日的報道說,沙特能源部長阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼親王和俄羅斯外交大臣亞曆山大·諾瓦克尚未就平衡石油市場的聯合協議進行任何討論,這表明價格戰暫時無解。 
 
經紀公司PVM Associates的分析師Stephen Brennock表示,石油市場“正面臨嚴重的供過於求。結束價格戰在財務上是有道理的,但雙方似乎都可能在短期內堅持目前的做法。”“簡而言之,重返價格支持性減產時代目前遙遙無期。”

特朗普表達對油價暴跌擔憂,與普京通話討論了石油及疫情問題


美國總統特朗普表示,他擔心油價跌勢已經過頭。他在周一與俄羅斯總統普京通電話,討論俄羅斯與沙特阿拉伯的石油價格戰。據克裏姆林宮稱,特朗普與普京在電話中談論了新冠病毒的擴散,並一致同意兩國能源官員繼續就石油問題進行討論。

特朗普此前曾表示,俄羅斯和沙特阿拉伯“都瘋了”,兩者間的的衝突導致油價大跌,他不希望看到能源行業“全軍覆沒”。紐約原油期貨在3月的倒數第二個交易日一度重挫7.7%,觸及18年來的最低點。

特朗普長期以來一直認為,改善華盛頓與莫斯科之間的關係可以幫助解決國際爭端。他說,想與普京討論貿易問題,但他預計普京會對美國的製裁表示反對。俄羅斯塔斯社引述克裏姆林宮發言人Dmitry Peskov的話報道稱,普京沒有在電話中要求特朗普放鬆製裁。

油價暴跌至近二十年來的最低點,本季度表現可能為有史以來最糟,由於全球多地以封鎖城市的形式來對抗疫情,市場用油需求萎縮,供應過剩情況越來越嚴重。需求的低迷使煉南非、加拿大等地煉廠停產。

高盛集團估計本周石油消費量將每天減少2600萬桶。與此同時,利雅得和莫斯科方面都沒有“休兵罷戰”的跡象,雖然美國反對油市供應泛濫,但沙特阿拉伯宣布計劃在未來幾個月內增加石油出口。

克裏姆林宮表示,雙方在通話中都對新冠病毒的傳播情況表示了擔憂, 普京和特朗普討論了他們為對抗疫情所采取的措施以及未來可能的合作領域。
原油月評:雙重打擊引發需求崩潰!油價周線五連跌苦守20,料錄得曆史最差季度表現

歐美國家疫情蔓延,破壞油市需求


美國總統特朗普稱美國新冠病毒死亡高峰預計兩周左右出現,並把民眾社交距離指引延長至4月30日。西班牙3月29日錄得迄今為止最高單日新冠病毒死亡病例,不過意大利的死亡人數已連續第二天下降。同時美國頂級傳染病專家表示,該國的新冠肺炎死亡人數可能達到20萬。

因歐美國家的新冠病毒疫情造成的需求破壞蓋過了全球決策者的刺激努力,兩份原油合約今年都已下跌近三分之二,疫情造成的經濟活動和燃料需求低迷迫使石油和其他能源企業大規模削減投資

因油價重挫,石油開采企業上周在全美關閉了40座鑽機,是2015年4月以來幅度最大的收縮。控製歐美國家的新冠病毒蔓延的措施已導致美國、歐洲和亞洲的石油需求每日減少約1500萬至2000萬桶。

澳大利亞聯邦銀行的大宗商品分析師Vivek Dhar稱,需求擔憂至關重要但大家都了然,真正導致市場下跌的是我們從沙特阿拉伯和俄羅斯得到的信號,即他們打算繼續走目前的道路,市場對達成協議的希望落了空。

分析人士認為,全球油市崩潰,被無法控製的供應水平壓得喘不過氣,因歐美國家的新冠肺炎疫情衝擊全球各大經濟體,大量陸上原油儲罐已達到飽和,迫使交易商們將多餘的石油儲備在閑置的超級油輪。

原油煉廠也開始關閉,因市場沒有需求。在實物原油市場上,原油的成交價已低於10美元/桶,少數內陸產油商甚至向消費者支付運費。石油業專家、Black Gold Investors創辦人Gary Ross表示,實物原油市場已卡死,物流難以應付,因需求出現災難性減少。

各國“封關”措施打擊航空燃料油需求


歐美國家的疫情大流行迫使世界各國政府努力控製其傳播。多個國家全境都處於封鎖狀態,旅行限製打擊了燃料需求,導致許多航空公司停飛。歐美國家的新冠病毒危機的影響打擊了油價,而此時油價正面臨一項限製供應的產油國協議破裂所帶來的壓力。

3月31日,印度"封國令"實施一周 總理莫迪稱"別無選擇"。此前,全球至少已有10國為應對新冠肺炎疫情而“封國”。隨著疫情蔓延持續擴大,這將進一步對全球出行和旅遊休閑業造成負面影響,這都將繼續施壓油價。 

繼美國出台歐洲旅遊禁令後,歐盟史無前例關閉邊境,限製未來30天非歐盟國家公民到歐洲大陸旅行。英國表示,若疫情造成人力不足,可能關閉機場和港口。 
 
同時美國和加拿大在3月份同意關閉兩國間邊境,禁止不必要的通行,時間可能為30天。公共衛生事件對於全球旅遊休閑業造成了致命打擊,因此而受到波及的航空業也損失慘重。
 
而隨著歐美等國相繼“封關”,這可能會加劇兩個行業的壓力。 國際航空運輸協會(IATA)表示,全球航空業需要多達2000億美元救助才能度過此次疫情。此前該機構還表示,如果危機再持續兩個月或三個月,航空公司可能被迫倒閉。

收入損失“可能超過”IATA一周前估計的1130億美元。法國航空已經動用11億歐元循環信用額度,以幫助改善財務狀況。其他公司可能會效仿。由於航空燃料油在原油需求中占有重要地位,隨著航線運營中斷,這使得煉油廠商縮減原油進口以節約成本,這對油價構成壓力。 

美國放棄儲備石油采購,尋求使用能源部資金


美國能源部3月26日稱,已經放棄了采購原油充實國家緊急石油儲備的計劃,因為來自國會的資金不足。這打擊了美國總統特朗普在全球油市崩跌之際緩解能源公司壓力的計劃。據悉因國會通過的2萬億美元的經濟刺激法案並未為能源部提供足夠資金,能源部被迫取消戰略儲備石油采購招標。

不過隨後美國政府表示,能源部自身有充足的資金來推進潛在的采購,正與議員們討論這些資金是否必須由國會重新確定用途。但一位分析師稱,能源部一隻用於石油儲備的現代化基金有大約8.5億美元。這足夠應付首批采購3000萬桶原油所需的資金。 

上周因國內頁岩油廠商承受越來越多價格下行的壓力,特朗普表示將在未來兩周開始購買至多7700萬桶原油用作應急儲備。特朗普表示美國將會購買“大量”石油以增加儲備,稱此舉將幫助美國石油行業並會幫“美國納稅人節省數十億美元”。這使得油價獲得小幅的支撐。

但是隨著經濟下行壓力加大,美國的財政似乎越來越捉襟見肘,而隨著2萬億刺激計劃中撥給能源部門的資金不足,這使得特朗普增加石油儲備的計劃再次遭遇挑戰。

全球石油供需嚴重失衡,三個月後恐將無處儲存


一家行業顧問公司指出,世界恐將在短短三個月後無處存放石油。

IHS Markit表示,按照當前的供求速度,2020年上半年,原油庫存將增加18億桶。剩餘的存儲空間估計僅有16億桶,屆時生產商將被迫減產,因為到6月份,就將沒有空間來存放無人需要的石油。

一方面疫情致使石油需求下降,另一方面,石油輸出國組織與俄羅斯等盟友關係破裂後,沙特宣誓提供大量低價原油,令國際油市遭遇重創。

3月26日,由於已經達到存儲極限,巴基斯坦禁止石油和燃料進口。全球兩大石油貿易公司Vitol Group和Gunvor Group也表示,對存儲石油存在濃厚的興趣,還有幾家交易商預訂了超級油輪,在海上囤積石油。

IHS稱,第二季度石油供應盈餘可能達到1240萬桶/天,其他的交易商、銀行和谘詢公司也預計供應過剩的情況將會惡化。Vitol周三指出,需求已較去年下跌了多達2000萬桶/天。

IHS石油市場主管Jim Burkhard表示,“產量將不得不下調,甚至完全停止,現在的問題是從哪裏減產、減產多少。”
原油月評:雙重打擊引發需求崩潰!油價周線五連跌苦守20,料錄得曆史最差季度表現

油價跌至20美元讓石油ETF淪為吞噬投資遊客的“旅遊陷阱”


一不小心,將大量資金投入到最大原油ETF的投資者可能會引火燒身。精明的投資者通常會利用美國石油基金(代碼USO)押注油價的短期反轉,低吸高拋。

數據顯示,過去三周約有18億美元流入USO,是有記錄以來最大連續每周流入。在供過於求導致美國基準油價年初以來累計下跌超過60%的情況下,這種資金流入本來可能有助於支撐期貨市場。

但是,石油市場上“期貨升水”的價格結構(當前石油期貨價格低於下月期貨)將吞噬任何長期投資者的利潤。在這種價格結構下,該基金在4月21日當前期貨到期時賣出,並買入下月期貨,從而招致虧損。

有行業研究ETF分析師表示,“當你購買此ETF時,計時器開始計時,雖然很慢,但一定會吞噬你的投資回報。你需要擔心的是,當油價過低或過高時,它會吸引投資者到此一遊。這是一個黑店。”

雖然期貨價格一直受到USO活動的抑製,但實體市場面臨著更大的崩盤,因為冠狀病毒爆發打擊了需求、沙特和俄羅斯爭奪市場份額、利雅得計劃未來幾個月提高石油出口。

在3月的最後三周,最近交割月WTI期貨大跌近50%,ETF波動率指標早些時候飆升至190%以上,隨後略有回落,吸引了押注原油反彈的投資者。過去三周,該ETF的價值下跌了近50%。

然而,該基金的活動確實表明它主要被用作短期交易工具。上周五USO的資產不足20億美元,交易額略超過5億美元。在3月期間,每天的換手率至少約四分之一。
原油月評:雙重打擊引發需求崩潰!油價周線五連跌苦守20,料錄得曆史最差季度表現

美油漲逾25%創出曆史最大漲幅,但僅是曇花一現


3月19日,美原油一度創出曆史最大漲幅,漲幅近25%,除了此前油價跌至20美元關口附近後引發了部分低位買盤,美國總統特朗普稱,他將在適當的時候介入沙特和俄羅斯之間的石油價格戰也令市場對於沙特和俄羅斯價格戰出現緩和抱有期望,且各國央行出台更多的刺激措施,因此油價大幅反彈。 
 
美國官員表示,特朗普政府計劃向沙特派遣一名能源特使,以便於與沙特就穩定全球原油市場展開工作。該能源特使將在沙特與對方的國務院官員和能源部門官員密切合作至少幾個月時間,由於油價暴跌幅度過大,美國德州監管者近50年來首次考慮限製該地區的原油生產。 
 
同時在外交干預之前,美國能源部開始“吸儲托市”。美國能源部此前宣布將購買3000萬桶原油來支持面臨“潛在災難性損失”的美國石油生產商,這些原油將用來增加美國的戰略石油儲備。美國財長努欽則呼籲采取更大的行動援助美國產油商,其建議特朗普向國會尋求最多達200億美元的資金來確保十年戰略石油儲備的充足。 

此外各國央行擴大了刺激措施,除了英國央行緊急降息15個基點,歐洲央行也出台7500億歐元的購債計劃,並表示該計劃將一直延續到2020年底,並將包含符合現有購債計劃條件的所有資產類別。 
 
受此影響油價出現了快速回升。不過隨著周五俄羅斯方面表態將不會屈服於沙特的勒索,這使得市場的擔憂情緒再度升溫,油價再次出現逾10%的跌幅。 
原油月評:雙重打擊引發需求崩潰!油價周線五連跌苦守20,料錄得曆史最差季度表現

多家投行押注油市前景偏空


美銀美林:預計全球石油消費量將出現紀錄以來最大降幅
將2020年和2021年布倫特原油價格預期下調至37美元/桶和45美元/桶;將2020年和2021年WTI原油價格預期下調至32美元/桶和42美元/桶;沙特和俄羅斯將油價推低至30美元/桶以下幾乎沒有什麼好處,可能在2020年第三季度達成部分協議。

荷蘭合作銀行:油市在大多數情形下仍將承壓  
① 荷蘭合作銀行認為,與原油市場有關的最大問題是,沙特阿拉伯的目標已經基本實現,沙特阿拉伯是否會繼續應對這種衝擊型市場的威脅;展望未來,鑒於出現曆史性的需求打壓,預期原油市場在大多數情形下仍將承壓,不過預計供應方動向將對未來數周原油價格形成產生重大影響;
② 按照目前的原油價格動向,預期是可能會出現兩種截然不同的價格軌跡,為此將在接近4月份減產截止日期之前,密切監視沙特原油的生產和出口;
③ 基本理由是,考慮到沙特阿拉伯的政治壓力以及全球新冠疫情大流行期間出現不穩定的市場因素,預期不久的將來將結束原油價格戰,如果原油價格戰持續下去,那麼原油價格前景就會更加糟糕,所有關於原油走低前景的押注都將落空。

興業期貨:4月需求預期下降20%,原油暫觀望
① 宏觀方面,二十國集團將啟動總價值5萬億美元的經濟計劃,以應對疫情對全球社會、經濟和金融帶來的負面影響,並支持各國中央銀行采取措施促進金融穩定和增強全球市場的流動性;
② 但美國勞工部數據顯示由於疫情衝擊經濟,上周美國有328萬工人申請失業救濟,其規模創曆史最高,結束了長達十年的就業擴張狀態;此外美國很多企業宣布裁員,一些州和地方當局要求非必要企業關閉,以應對新冠疫情;即使此前美國還有一項2萬億美元刺激計劃的議案,也基本未能緩解投資者的緊張情緒;
③ 行業方面,國際能源署執行主席比羅爾周四表示未來幾年全球將感受到石油供應過剩的影響,目前全球有30億人處於封閉狀態,石油日均需求可能減少多達2000萬桶;總體而言原油利空驅動明顯,但價格處於低位市場氛圍緊張,建議原油新單暫觀望。

道明證券:油價仍有可能跌入十幾美元  
道明證券表示,由於需求和供應的雙重打擊繼續對市場構成壓力,投機者解除了WTI原油的多頭頭寸,同時也從空頭頭寸中結利;在需求方面,美國能源部最新的統計數據顯示,就如汽油出現負面裂縫所顯示的,石油產品需求低迷導致全球許多煉油廠減產;目前幾乎沒有證據表明,沙特或俄羅斯願意在短期內商討結束價格戰;能源市場的基本面狀況繼續惡化,隨著未來幾周和幾個月庫存增加,油價仍有可能跌入十幾美元。

美國銀行:兩周內第二次下調了油價預期
美國銀行也在兩周內第二次下調了油價預期,之前該行預計全球國內生產總值(GDP)將在2020年上半年出現萎縮,將布倫特和美國原油的2020年均價預測分別下調至每桶37美元和32美元,並預計這兩種指標合約未來幾周將在每桶十幾美元水平交投。

費氏全球能源谘詢公司(FGE):四月石油需求可能暴跌1700萬桶/日
① 隨著全球各國開始采取防範措施以遏製新冠病毒的迅速蔓延,預計今年四月全球石油需求將減少1740萬桶/日;預計今年第二季度石油需求將同比減少1240萬桶/日,2020年全年平均減少640萬桶/日;
② 石油消費量在三月和五月將分別減少1230萬桶/日和1190萬桶/日。此外預計第二季度汽油需求將減少520萬桶/日,美國汽油需求今年將平均減少10%,需求減少的峰值將在四月出現,預計同比減少近50%至490萬桶/日。

IHS:世界石油日產量可能下降1000萬桶
① IHS Markit預計,今年4月到6月,隨著倉庫被注滿而需求因為歐美國家的新冠病毒疫情大流行而下滑,全球將有多達1000萬桶的石油日產量被削減或關閉;這家谘詢公司在報告中表示,預計全球每個地區的產量都會下降,而OPEC成員國、俄羅斯和美國受到的衝擊最大。第二季度的石油日需求量相比於去年同期預計會減少1,640萬桶;
② 需求暴跌已導致從南非到加拿大的煉廠被關閉,市場上石油供應過剩。與此同時,沙特阿拉伯和俄羅斯提高了產量以爭奪市場份額,從而加劇了市場過剩;IHS Markit預計,產量的關閉到年中前後會有所緩和。這家谘詢公司仍然預計布倫特原油期貨價格在4月份會跌至每桶10美元左右,一些產油國會出現倒貼的情況,即向買方付款以讓他們接收原油;
③ 假設明年全球需求恢複,沙特阿拉伯和俄羅斯將比美國更有條件維持甚至是提高產量。到2021年第四季度,美國的日產量將降至880萬桶,約為今年一季度的三分之二。同時,IHS預計沙特阿拉伯的產量會提高。 

外匯月評:美聯儲緊急降息開啟全球寬鬆!美元暴漲暴跌主導匯市走向,4月仍不乏大行情

整個3月外匯市場波動劇烈。3月初在美聯儲緊急降息50點後引發了全球寬鬆浪潮,而隨後全球股市暴跌使得市場拋售一切資產獲取美元,推動美元站上100關口,刷新3年高位,錄得11年最大周線漲幅。而非美貨幣則慘遭拋售,其中英鎊跌至35年新低,澳元刷新17年新低。

不過隨著各國央行聯手解決流動性問題,同時美聯儲開啟無限量寬鬆,此外美國出台2.2萬億美元的巨量刺激,市場的流動性改善,美元也大幅下挫,錄得2009年以來最大單周下跌。因此也帶動非美貨幣劇烈波動。

進入4月仍繼續關注市場流動性變化、各國央行和政府的刺激措施以及疫情對於全球經濟影響。
外匯月評:美聯儲緊急降息開啟全球寬鬆!美元暴漲暴跌主導匯市走向,4月仍不乏大行情

美聯儲兩次緊急降息開啟了全球寬鬆的步伐


3月3日美聯儲意外宣布降息50個基點至1.00%-1.25%,這是其自2008年金融危機以來首次在計劃會議之外降息。

如此強勁的寬鬆舉措隻給金融市場提供了短暫支撐,之後便恢複了動蕩走勢,因市場認為罕見的寬鬆力度反而證明形勢嚴峻、對貨幣政策能否充分應對疫情衝擊亦持懷疑態度,同時市場押注美聯儲還將進一步大幅降息,因此美元刷新一年半新低。

美聯儲緊急降息開啟了全球降息的步伐,英國央行和加拿大央行都跟隨美聯儲的步伐實施降息。而在3月17日美聯儲再次緊急降息100點後,僅僅兩天,有多達17個國家或地區跟隨降息,凸顯了全球寬鬆的步伐加速。

即便是日本央行和歐洲央行這些沒有降息空間的央行也紛紛推出寬鬆措施。其中日本央行將ETF購買規模擴大了一倍,歐洲央行將資產購買規模升至333億歐元,同時在3月19日歐洲央行推出規模7500億歐元的緊急購債計劃。

美股兩周內觸發四次熔斷,流動性需求使得美元創出11年最大周線漲幅


盡管美聯儲緊急降息對美元構成壓力。

不過隨著疫情導致全球經濟陷入衰退,全球股市暴跌,美國股市兩周內觸發四次熔斷,對於流動性的需求使得投資者紛紛拋售手中的其他資產以獲取美元,這使得美元大幅走高。

其中3月17日3個月美元倫敦銀行同業拆借利率飆升至2008年以來最大漲幅,反映獲取美元成本的歐元兌美元交叉貨幣掉期基點達到2011年以來最高。美元兌日元掉期也接近創紀錄水平,英鎊兌美元掉期達到2008年來未見水平,暗示投資者獲取美元困難重重。

因此,即便是3月16日美聯儲再次緊急降息100點至零利率附近,同時美聯儲還表示將增加債券持有規模7000億美元,並將銀行的緊急貸款貼現率下調了125個基點至0.25%,但是美元小幅回落後繼續維持升勢,連續兩周大幅走高,最高觸及102.9999,其中截至3月20日當周美元指數更是錄得了11年最大周線漲幅。

美聯儲采取無限量寬鬆+美國2.2萬億美元巨量刺激,美元錄得2009年以來最大單周下跌


盡管因流動性需求使得美元在3月大幅上漲,但是因各國出台一係列刺激措施以釋放流動性,因此截至3月27日當周美元錄得2009年以來最大單周跌幅。

在意識到全球流動性稀缺後,美國、歐元區、加拿大、英國、日本和瑞士央行3月15日同意以低於通常水平的利率,定期提供三個月期美元信貸。此舉旨在壓低銀行和企業買入美元的匯率。除了現有的一周期操作外,六大央行還將開始提供84天期限的美元,利率比隔夜利率交換(OIS)高出25個基點。

與此同時美聯儲采取無限量化寬鬆政策,以穩定市場,其中包括購買無限量的政府債券和投資級公司債券。截至3月25日,美聯儲資產負債表首超5萬億美元,開啟了“印鈔機”模式。同時銀行的美聯儲貼現窗口借款量飆升到了508億美元。美聯儲用其實際行動向全世界表明,不管是從時間、強度還是貨幣價值方面來講,其對於歐美國家的疫情全球性大流行的應對力度,都要比2008年金融危機期間所推行救助舉措的力度更大、更猛烈,也一定程度上緩解了美元流動性稀缺的狀況。

此外3月27日美國眾議院批準了美國曆史上規模最大的一攬子援助計劃,這項2.2萬億美元的計劃旨在幫助美國個人和企業應對疫情造成的經濟低迷,並向醫院提供急需的醫療用品,也進一步緩解了市場對於流動性稀缺的擔憂情緒。

與此同時20國集團表示將“不惜一切代價”戰勝疫情,通過各國措施向全球經濟注入5萬億美元,以減輕其影響。

受一係列刺激措施影響,市場對於流動性稀缺擔憂情緒緩解,投資者拋售手中過剩的美元,因此使得美元下跌。
外匯月評:美聯儲緊急降息開啟全球寬鬆!美元暴漲暴跌主導匯市走向,4月仍不乏大行情

歐洲成疫情“震中”+歐洲出台刺激措施不力使得歐元一度跌至3年低點


盡管美聯儲3月3日緊急降息50點使得美元大幅走弱,推動歐元兌美元刷新逾一年高點至1.1495,但是隨著3月中旬歐洲成為了疫情的震中,加上市場對於美元的流動性需求,使得歐元自逾一年高點持續回落,兩周累計回落逾800點,最低觸及近3年低點至1.0636。

同時盡管央行降息往往會對該國的貨幣構成壓力,但是在疫情衝擊下,市場寄希望於各國央行出台更多的刺激以緩解經濟下行的壓力,而歐洲央行在3月12日並未跟隨美聯儲降息的步伐,且資產購買力度也不及市場預期,每月資產購買從此前200億歐元上調至333億歐元,不及市場所預期的400億歐元,這令市場感到失望,因此進一步對歐元構成壓力。

此外,歐洲央行一直敦促歐洲各國出台更多的財政刺激計劃以支撐經濟,從而緩解歐洲央行的政策壓力,但是歐洲各國遲遲未能就財政刺激達成一致。

盡管因疫情導致經濟衰退風險加劇,德國鬆口將會借貸刺激,但是3月30日歐盟執委會發言人Eric Mamer表示,歐洲應對疫情的經濟措施必須基於所有國家都達成一致的基礎上,且所采取措施必須是可以迅速部署的,他的此番發言實際上排除了聯合發債的可能性。目前歐元兌美元仍交投於1.1附近,較3月峰值仍下跌近400點
外匯月評:美聯儲緊急降息開啟全球寬鬆!美元暴漲暴跌主導匯市走向,4月仍不乏大行情

脫歐不確定性+英國央行兩次緊急降息使得英鎊一度跌至35年新低


盡管3月初,英鎊也受益於美聯儲緊急降息而小幅走高。但是相比於歐元,英鎊的走勢較為疲軟,英鎊兌美元僅刷新兩個月高位,因英歐結束“脫歐”後首輪談判,雙方分歧嚴重,因此限製了英鎊的漲幅。

負責英國“脫歐”事務的歐盟首席談判代表米歇爾·巴尼耶在3月5日歐談判結束後舉行的發布會上說,雙方剛開始談判,有分歧在意料之中,但部分內容要想達成一致還很困難。而英國首相約翰遜也隨後表示,沒有推遲脫歐過渡期的想法,這也打擊了市場的樂觀情緒,因此限製了英鎊的漲幅。

同時3月11日英國央行緊急降息50個基點,加劇了英鎊下行的壓力。英國央行同時將國債購買目標維持在4350億英鎊,將公司債券購買目標維持在100億英鎊。受此影響,英鎊錄得全球金融危機以來最大單周跌幅

而3月19日英國央行再度緊急降息,宣布降息15個基點至0.1%,增加量化寬鬆規模2000億英鎊,進一步推動英鎊走低,這使得英鎊跌至35年低點1.1412。

與此同時,隨著歐洲成為了疫情的“震中”,英國實施的“群體性免疫”策略也令市場對於英國政府應對疫情措施不足的擔憂情緒升溫,尤其是在3月20日英國衛生大臣確診後,進一步對英鎊構成壓力。
外匯月評:美聯儲緊急降息開啟全球寬鬆!美元暴漲暴跌主導匯市走向,4月仍不乏大行情

全球經濟下滑+澳紐聯儲同步實施量化寬鬆使得澳元和紐元遭遇拋售


隨著疫情使得全球經濟下行壓力加大,多數機構下調了2020年全球經濟預期,且市場預期2020年美國和歐元區經濟可能會錄得負增長,因此使得全球大宗商品暴跌,其中國際油價更是下跌三分之二,這使得和商品掛鉤的澳元和紐元遭遇了大幅的拋售。

受此影響,澳元兌美元一度刷新17年低位至0.5510,紐元兌美元也刷新11年低位0.5470。
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與此同時,受經濟下行壓力加劇的影響,澳洲聯儲和新西蘭聯儲也紛紛實施了量化寬鬆措施也使得澳元和紐元承壓。

3月19日澳洲聯儲利率決議如期降息25個基點至0.25%,同時澳洲聯儲表示將繼續為金融市場提供流動性,並將進行長期回購操作,為量化寬鬆敞開了大門。

新西蘭聯儲則在3月16日淩晨緊急降息75個基點,將官方隔夜拆款利率(OCR)調降至0.25%,貨幣政策委員會一致同意將OCR保持在這個水準至少12個月。推動紐元隨後幾個日刷新11年低位。
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而3月23日新西蘭聯儲更是實施了史上首次量化寬鬆以支撐經濟。新西蘭聯儲聲明中表示,未來12個月將在二級市場購買不超過300億新西蘭元(170億美元)的政府債券。同時將尋求通過招標每周購買7.5億新西蘭元的各種期限債券。這也一定程度上對澳元和紐元構成壓力。

日本奧運會遭推遲,經濟下行壓力加大,削弱日元避險吸引力


3月初因美聯儲緊急降息疊加市場的避險情緒持續升溫,美元兌日元一度刷新3年半低位至101.19,但是因流動性需求使得市場追捧美元,日元隨後迅速走低。

在3月16日美聯儲再次緊急降息100點至零利率附近後,日本央行將原定於3月19日召開的利率決議提前召開。盡管維持利率不變,但是日本央行將ETF購買購買擴大了一倍,這使得美元兌日元出現小幅的回落。

但是市場認為隨著日本央行的政策空間已經接近枯竭,擴大資產購買可能不足以緩解經濟下行的壓力,因此美元兌日元仍維持升勢。

同時隨著疫情擴散,原定於2020年奧運會不得不推遲,進一步打擊了日本的經濟,這也一定程度上削弱了日元的避險屬性。據悉東京奧組委主席森喜朗已經表示,東京奧運會將在2021年7月23日開幕,在8月8日閉幕,殘奧會將在2021年8月24日開幕,在9月5日閉幕。因此這推動美元兌日元一度站上110關口。

目前美元兌日元仍交投於108附近。
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兩周內緊急降息2次,3月累計降息150點,國內油價跌至白菜價,美加刷新逾四年高位


加元在2019年曾是G10貨幣中表現最佳的貨幣,因加拿大經濟表現良好,且加拿大央行未跟隨美聯儲3次降息的步伐,因此推動加元走強。

不過這一切在3月發生了改變。在加拿大第四季經濟表現為近四年來最糟,且美聯儲3月3日緊急降息後,加拿大央行也降息50個基點,為五年來首次,這對加元構成壓力。

而3月14日加拿大央行意外緊急降息50基點,使得美元兌加元一度拉升80點逼近1.4關口,刷新4年高點。同時3月17日加拿大央行宣布計劃每周購買5億加元的抵押債券。持續寬鬆措施推動美元兌加元持續走高,並在3月19日續刷逾4年高位。而在3月27日加拿大央行再次緊急降息50點。
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整個3月加拿大央行累計降息150點,其中兩周內緊急降息2次,除了追隨美聯儲步伐,另一方面持續走低的油價也對該國經濟造成了致命打擊。
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由於原油出口占加拿大出口超過10%,因國際油價暴跌,加拿大基準原油報西部精選石油此前一度跌破6美元/桶,而在2019年末的時候該國原油價格仍高於40美元/桶,這也對加元持續構成壓力。

受此影響,美元兌加元一度升至逾四年高位至1.4668。

國際金價受強勢美元壓製,堅守現金為王理念,投資者欲打持久戰;實物黃金市場傳噩耗

周二(3月31日),國際金價下跌,因美元持堅,股市受到中國經濟活動反彈希望提振。不過新冠疫情擔憂之下的避險需求料使金價連續第六季上漲。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:10,現貨黃金下跌0.41%至1615.92美元/盎司;美元指數上漲0.48%至99.49。
國際金價受強勢美元壓製,堅守現金為王理念,投資者欲打持久戰;實物黃金市場傳噩耗
金價本季度以來上漲約6.5%,本月以來上漲約2%。美元指數延續上日反彈勢頭,因為投資者為長期不確定性做準備,政府也加強了出現限製措施,並推出貨幣和財政政策來抗擊疫情。

亞歐股市周二反彈。因G20貿易部長周一(3月30日)同意,將保持市場開放,並確保用於抗擊冠狀病毒疫情的重要醫療用品、設備及其他物資的持續流通。

美國總統特朗普周一表示,將升級聯邦社交疏離準則,保留現行的旅行限製措施,並敦促美國人幫助遏製冠狀病毒的快速傳播。

歐元區銀行正在按照盡管機構的要求,修改針對股東的返現計劃。他們轉而增加現金儲備,應對可能使全球經濟陷入嚴重衰退的冠狀病毒大流行。

金融服務公司AxiCorp首席市場策略師Stephen Innes表示:“美元、收益率以及股市的上漲令金價承壓。”他並稱,股市和金價之間的負相關又開始顯現。

黃金市場傳來了一個不太好的消息,全球黃金最大買家俄羅斯央行宣布,從4月1日開始,就將不再購買其國內生產的黃金了。俄羅斯央行沒有對這個決定做解釋,隻是表示其將視該國財政狀況來做出未來的決定。

Lanta Bank貴金屬主管Eduard Rybkin表示,這意味著黃金市場會有更多實物供應,而這些來自俄羅斯國內的供應量將進入市場,供應商們將會設法將這些黃金運到關鍵買家手裏。

過去幾年俄羅斯央行一直在增持黃金儲備,解釋2月末,其黃金儲備總計2279.2噸,排名全球第五,這些黃金儲備總計價值約1198億美元。去年俄羅斯央行總計買入了158.1噸黃金,今年1月買入8.1噸。

在南非宣布實施為期三周的全球範圍內限製出行措施後,全球最大的幾家鉑金生產商——英美資源、Sibanye-Stillwater和Impala鉑業已宣布,遭遇不可抗力,無法履行合同。

現貨黃金仍下看1584美元


現貨黃金繼續在1645美元附近受阻。該價位是始於1485美元的上行((iii))浪的261.8%目標位。金價已經從1645美元開啟((iv))浪走勢。金價最終失守200%目標位1608美元的可能性較大,後市支撐位進一步下看161.8%目標位1584美元。
國際金價受強勢美元壓製,堅守現金為王理念,投資者欲打持久戰;實物黃金市場傳噩耗
若金價在1608美元獲得支撐,那麼後市將開啟上行((v))浪走勢。((iii))浪和((iv))浪都是自1454美元開啟的上行(i)浪的子浪。(i)浪則同為自1454美元開啟的上行iii浪的子浪。

機構稱英鎊有複蘇潛力,未來幾周或大幅反彈!但一大利空若加劇,恐引發新一輪下滑

上周英鎊兌美元出現上漲,但在疫情引發經濟危機的擔憂情緒下,進入本周後出現回落。加拿大豐業銀行和凱投宏觀暗示,英鎊有潛力在未來幾周內擴大其近期的複蘇態勢,後者甚至預測年底英鎊兌美元反彈至1.25左右。不過,北歐銀行和摩根大通相對更加謹慎。3月31日,外匯分析師Gary Howes撰文警告,全球投資者情緒惡化可能引發英鎊進一步下跌。 

機構稱英鎊有複蘇潛力,未來幾周或大幅反彈!但一大利空若加劇,恐引發新一輪下滑

分析師暗示英鎊兌美元有複蘇潛力


英鎊上周連續上漲,已收複了3月份以來的部分失地。這段時間恰好是疫情在全球範圍內蔓延,引發全球金融市場崩潰之際。

對於英鎊的未來前景,很多分析認為,英鎊的複蘇可能會持續到4月份甚至更長時間。

加拿大豐業銀行的首席外匯策略師奧斯本(Shaun Osborne)表示:“英鎊可能會在未來幾周內加速上漲。”奧斯本表示,英鎊的複蘇取決於英國宣布延長與歐盟達成新貿易協定的時間表。英國和歐盟的談判人員必須在6月之前同意建立加拿大式貿易協定,以期在年底前完成談判。

因為疫情危機,脫歐成為歐盟和英國政府相對較小的考慮因素。不難看出,本來已經很緊迫的最後期限變得更加緊迫。如果協議延長,市場對英國脫歐的擔憂將有所緩和,這可能為英鎊進一步上漲騰出一些空間。

與此同時,凱投宏觀的英國經濟學家維薩特(Andrew Wishart)正在研究英鎊近期疲軟的其他因素。他表示:“與2008年大金融危機爆發後的情況相比,英鎊的反彈空間更大。在過去的兩周,相比其他貨幣,英鎊兌美元的跌幅要更大一些,而英國的經常賬戶赤字是其背後的主要原因。在全球金融危機中也是如此,英鎊從未真正複蘇過。英鎊在這次危機中並未被高估,因此會有更多的反彈空間。”

凱投宏觀預計,到年底英鎊兌美元將反彈至1.25左右,而英鎊兌歐元將反彈至1.14(即歐元兌英鎊將跌至0.8772)。
 

若全球投資者情緒惡化,可能引發英鎊進一步下跌


根據北歐銀行的研究,面對此次疫情,英鎊顯得脆弱的另一個原因是,英國的銀行業規模過大。該機構的英國和美國經濟學家Morten Lund稱,英國擁有龐大且具有係統重要性的銀行業,尤其是在信貸緊縮和全球融資體係動蕩時期。

相比加拿大豐業銀行,北歐銀行對英鎊前景相對更為悲觀一些。Morten Lund就警告稱,英鎊可能會進一步下跌。實際上,他在本月早些時候告訴客戶,歐元兌英鎊有升至平價的風險。瑞銀的分析師也認識到,英鎊面對英國金融業極具脆弱性,這是其走勢疲軟的一個主要因素。但是,他們也表示,未來英鎊有望實現更持續的複蘇。

不過,疫情危機本質上是醫療危機,因此需要醫療解決方案,但這點仍有待解決。因此,外匯分析師Gary Howes稱,需要對進一步的投資者焦慮情緒保持警惕。全球範圍內的停業對經濟的影響將體現在數據上,且越來越多的商業活動永久停止。這種情況下尤其要對市場情緒保持關注。 

如今,人們普遍預測全球經濟將陷入嚴重的衰退,許多經濟學家認為這將超過2008年大金融危機後的衰退規模,這種情況往往使美元受益,而歐元、英鎊和其他主要貨幣則將受創。

摩根大通的策略師Daniel P Hui稱,正在發生的全球經濟萎縮勢必取代全球金融危機,成為極端的經濟幹擾因素。各個經濟體當前的經濟活動崩潰更為嚴重,並且與2008年崩潰時相比,涵蓋了更廣泛的經濟體。 

機構稱英鎊有複蘇潛力,未來幾周或大幅反彈!但一大利空若加劇,恐引發新一輪下滑

英鎊兌美元日線圖)

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間3月31日16:14,英鎊兌美元報1.2316/18。