英國脫歐過渡期料難延長,無協議脫歐仍是隱憂

周五(2月21日)英鎊兌美元從近三個月低點反彈,因美元下跌,且日內英國公布的經濟數據較為樂觀。但當前決定英鎊的,除了經濟數據外,還有脫歐貿易談判。調查顯示,超過三分之二的受訪分析師認為,英國脫歐過渡期不會延長到12月之後,因此英國與歐盟達成的協議將隻涵蓋商品貿易。

英國脫歐過渡期料難延長,無協議脫歐仍是隱憂

英國與歐盟將於下月初啟動圍繞雙方未來關係的談判,但雙方都十分堅持自身立場,而且距離過渡期結束還剩不到一年時間,因此已有人質疑是否來得及達成協議。

英國首相約翰遜已承諾不會延長過渡期到12月之後。2月17-20日受訪的34名分析師中,有24對此表示認同。德國商業銀行分析師Peter Dixon表示,英國政府不太可能同意延長過渡期,這是一條非常明顯的紅線。它可能會試著確保達成範圍較窄的貿易協議,挑選最符合英國經濟利益的領域。

根據英國2016年6月公投決定脫歐以來的所有調查,其中超過90%顯示,歐盟與英國未來最有可能的貿易體製是達成自由貿易協議。其次是達不成協議、雙方根據世界貿易組織 (WTO)規則展開貿易。可能性最低的結果是,英國仍為歐洲經濟區(EEA)成員,這意味著英國要為歐盟預算付費,以保留進入單一市場的權利,但對政策沒有發言權。

對過渡期結束後達不成協議可能性的預估中值從上個月調查的20%升至25%,分析師不太確定如果能達成協議,是否將涵蓋商品和服務。

34位分析師中有21位認為協議將隻包括商品,13位分析師稱協議也將包括英國占主導地位的服務業。施羅德投資的分析師表示,英國可能將製造業放在首位,尤其是汽車、化工和機械行業。但服務業貿易可能被排除在外,部分是因為其複雜性和時間有限,但同時也因為服務業單一市場還不完善。

周三歐盟一位高級顧問稱,歐盟將決定英國參與歐盟金融市場的方式與日本和美國相同,並且不會給予特殊待遇。

英國央行是否采取行動並未可知


迄今為止,英國基本避開了在亞洲肆虐並威脅到全球經濟增長的公共衛生危機。其他調查顯示,此危機對亞洲和美國的影響將是短暫的。

對80位分析師的調查顯示,預計英國經濟增長溫和,今明兩年的增長率分別為1.0%和1.4%。今年平均通脹率預計將明顯低於英國央行的目標水平,為1.6%,2021年升至1.9%。

英國央行在1月30日正式脫歐前夕維持利率在0.75%不變,因決策者認為英國經濟增長在選後有回升跡象,從而降低了立即采取行動的理據。調查預估中值顯示,英國央行可能維持利率在此一水平不變直到2021年末。不過經濟前景面臨多重風險,分析師對於今年底利率將處在哪一水準莫衷一是。33名受訪者預期今年將至少降息25個基點,39名受訪者認為不會有變化,有兩名受訪者預期將升息至1.0%。

Investec的Victoria Clarke表示,目前主要的未知數仍是亞洲公共衛生危機對全球與英國經濟構成的風險,英國央行將繼續密切關注動向。我們暫時仍將維持原有判斷,即英國今年不會調整利率。

經濟數據表現優秀也難支撐英鎊持續走高


英國2月Markit製造業PMI初值好於預期,英鎊兌美元短線上漲。雖然服務業稍稍不及預期,但仍可以看出,英國經濟依然強勁。市場研究機構IHS MARKIT表示,英國PMI與英國2020年初0.2%左右的GDP增速相符。

自去年12月份的大選以來,英國經濟數據已明顯改善,這進而令市場押注英國央行將在近期內避免降息,成為英鎊的一大利好因素。不過,盡管對經濟的樂觀情緒重燃,但企業會等一段時間再重新啟動投資項目。因此2020年英國經濟或將持續低迷。

當前,脫歐問題才是影響匯價的重要因素。有分析師表示,英國脫歐的不確定性依然存在,英國央行似乎仍將在2020年降息,英鎊料在未來幾個月走軟,由於英國脫歐的不確定性依然很高,重新燃起的樂觀情緒不會持續太久,不能排除由於歐盟和英國未能在今年年底前達成永久貿易協議而導致的無協議脫歐。

英國脫歐過渡期料難延長,無協議脫歐仍是隱憂
北京時間21:49,英鎊兌美元現報1.2935

歐元反彈僅是曇花一現,後市或將跌破1.07

周五(2月21日)歐元兌美元從34個月低點反彈,因德國公布的經濟數據較為樂觀。但分析師表示,歐元的下跌趨勢並未改變,亞洲公共衛生危機持續影響全球經濟、歐元區經濟數據表現平平等多種因素都讓歐元承壓。

歐元反彈僅是曇花一現,後市或將跌破1.07

Markit經濟學家Smith表示,德國2月製造業PMI初值遠超預期,並錄得13個月新高。德國2月PMI數據表明,盡管出口遭遇挫折,但該國商業活動仍錄得小幅增長;到目前為止,供應問題對製造業生產的影響相當有限,但可能還需要更長時間來觀察潛在影響;德國國內需求仍保持健康狀態,服務業活動持續增長,盡管遊客數量有所減少。

Markit Economics發布的製造業采購經理人指數(PMI)反映了製造業的經營狀況。由於製造業占GDP的很大一部分,製造業PMI是反映歐元區商業狀況和整體經濟狀況的重要指標。

日內PMI數據則凸顯出,英國脫歐和全球供應鏈受衝擊的影響暫未對歐洲經濟在2月份以來造成如預期中巨大的衝擊,歐元因此錄得可觀漲幅脫離低位。

不過,盡管如此,但是德國經濟在四季度停滯不前,民間消費和政府支出都失去了動能,加之2月投資者信心惡化程度遠超預期,再次引發人們對德國經濟可能陷入衰退的擔憂,圍繞歐洲經濟增長疲弱的疑慮升溫,並加劇人們對歐元區將在比此前預期更長時間內實施寬鬆貨幣政策的猜測。

此外,美元指數周五歐洲時段在100整數關口遭遇了巨大心理阻力,多頭獲利拋盤因此集中湧現,拖累美指回落,也助長了歐元的反彈。

美元指數自2017年4月以來就未再能夠上破過100整數關口,隔夜美指一度升至距此僅有一步之遙的99.91高位,但整體上卻已是“高處不勝寒”。投資者擔心不樂見美元匯率過度走強的美國總統特朗普可能隨時出門喊話打壓美元匯率,並因此未雨綢繆出脫了過重的美元多頭倉位。

分析師認為,歐元距離2017年1月觸及的17年低點1.0340可能已經不遠。無論是否能夠觸及這一低點,市場人士都押注歐元將進一步下行。歐元若跌破1.0700恐將進一步挫跌,因跌破重要期權水準之後,交易員往往會急著在現匯市場拋售。

歐元反彈僅是曇花一現,後市或將跌破1.07
北京時間21:19,歐元兌美元現報1.0801

紐市盤前:英銀降息壓力緩解,英鎊回升60餘點;美油跌逾2%,投資者擔心周末現新的利空

周五(2月21日)歐洲時段,英鎊兌美元走高60餘點至1.2951,英製造業PMI數據好於預期,英國經濟強勁支撐英鎊走高,自去年12月份的大選以來,英國經濟數據已明顯改善,這進而令市場押注英國央行將在近期內避免降息,成為英鎊的一大利好因素;但丹麥丹斯克銀行表示英歐談判的不確定性依然存在,英鎊料在未來幾個月走軟,重新燃起的樂觀情緒不會持續太久,不能排除由於歐盟和英國未能在今年年底前達成永久貿易協議而導致的無協議脫歐。

歐洲時段,美油一度跌逾2%,周末前避險再升溫令油價持續承壓,需求端的利空消息再度主導了行情;市場投資者擔心全球範圍內在此後的周末期間仍有進一步負面消息傳出進一步打壓經濟恢複前景,因此選擇了重新做空原油,而全球庫存激增的狀況也反應了同樣的信號,令大家相信反彈行情或難以為繼。
紐市盤前:英銀降息壓力緩解,英鎊回升60餘點;美油跌逾2%,投資者擔心周末現新的利空

★近期熱點提要★


1、
美聯儲布拉德:市場對美聯儲未來政策路徑的預期料將回歸至“按兵不動”,對收益率曲線感到擔憂,衛生事件繼續惡化的可能性較低,大選對美聯儲幾乎沒有任何影響,衛生事件很可能隻會帶來暫時性影響,勞動力市場表現強勁,消費保持良好狀態,美聯儲在回購壓力下進行的購買行為不屬於量化寬鬆,資產估值看起來很高,但對於當前的利率水平而言是可以接受的,我認為目前金融穩定風險適中,銀行商業模型將會改善,以適應低利率環境。

2、
Markit經濟學家Kerr評法國2月PMI:法國2月私營部門的快速增長可能歸功於服務業,服務業活動擴張速度為四個月來最快水平,而製造業部門令人失望,盡管近幾個月數據暗示製造業有所恢複,但2月製造業再次收縮,為五個月來首次出現產出收縮,同時面臨需求逆風因素和新訂單持續減少的問題,汽車行業疲軟、波音737 MAX長期停產,以及供應鏈相關問題,都對法國製造商造成負面影響。

3、
德國2月PMI數據表明,盡管出口遭遇挫折,但該國商業活動仍錄得小幅增長;到目前為止,供應問題對製造業生產的影響相當有限,但可能還需要更長時間來觀察潛在影響;德國國內需求仍保持健康狀態,服務業活動持續增長,盡管遊客數量有所減少。  

4、 
Markit首席商業經濟學家Williamson評歐元區PMI:歐元區經濟有所回暖,盡管許多企業因疫情影響而導致供應問題,並且數據顯示旅遊業出現遭受打擊的跡象;歐元區經濟擴張主要受服務業帶動,但製造業也出現向好跡象,顯示製造業正在擺脫低迷狀態;不過前景依然非常不確定,尤其是衛生事件對於供應鏈、旅遊業及需求端問題的進一步潛在影響。

5、
市場研究機構IHS MARKIT:英國PMI與英國2020年初0.2%左右的GDP增速相符。Markit經濟學家Tim Moore:英國2月份私營部門增速並未令人失望,因製造業產出強勁幫助了英國維持自2018年9月以來最強勁的整體商業活動。最新調查還顯示,受國內支出改善和自2020年初以來新商業谘詢數量回升的推動,服務業經濟出現了堅實的好轉;製造業和服務業PMI顯示,英國經濟最近恢複了增長,這清楚地表明,英國經濟不再是停滯不前,目前對英國第一季度GDP增速預測為0.2%。 

6、
21日消息,經國務院同意,證監會與財政部、人民銀行、銀保監會聯合發布公告,允許符合條件的試點商業銀行和具備投資管理能力的保險機構,按照依法合規、風險可控、商業可持續的原則,參與中國金融期貨交易所國債期貨交易。第一批試點機構包括:工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行。(國是直通車) 

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數自近三年高位回落至99.7附近,日內歐元英鎊均受到經濟數據的支撐,此外技術面來講,美元指數也需要一定時間和空間的休整,晚間將有多位美聯儲官員講話,投資者可以進一步窺探美聯儲對貨幣政策的態度。
紐市盤前:英銀降息壓力緩解,英鎊回升60餘點;美油跌逾2%,投資者擔心周末現新的利空

歐洲時段,歐元兌美元走高至1.08附近,日內德國2月製造業PMI初值遠超預期,並錄得13個月新高,法國2月Markit製造業PMI初值不及預期,但服務業PMI向好,歐元區2月Markit製造業PMI初值好於預期,歐元區經濟擴張主要受服務業帶動,但製造業也出現向好跡象,顯示製造業正在擺脫低迷狀態;不過前景依然非常不確定,尤其是衛生事件對於供應鏈、旅遊業及需求端問題的進一步潛在影響。
紐市盤前:英銀降息壓力緩解,英鎊回升60餘點;美油跌逾2%,投資者擔心周末現新的利空

歐洲時段,英鎊兌美元走高60餘點至1.2951,英製造業PMI數據好於預期,英國經濟強勁支撐英鎊走高,自去年12月份的大選以來,英國經濟數據已明顯改善,這進而令市場押注英國央行將在近期內避免降息,成為英鎊的一大利好因素;但丹麥丹斯克銀行表示英歐談判的不確定性依然存在,英鎊料在未來幾個月走軟,重新燃起的樂觀情緒不會持續太久,不能排除由於歐盟和英國未能在今年年底前達成永久貿易協議而導致的無協議脫歐。
紐市盤前:英銀降息壓力緩解,英鎊回升60餘點;美油跌逾2%,投資者擔心周末現新的利空

歐洲時段,美元兌日元交投於112附近,日內避險情緒升溫,全球股市有所承壓,但丹麥盛寶銀行(Saxo Bank)外匯策略主管John Hardy表示,本周日元大跌令人質疑其在匯市動蕩時作為避險資產的聲譽。問題在於最近的美元兌日元飆升可能是資金流動和算法交易引發的一次性波動,還是有別的因素。這對於我們是否看到模式的改變是一個考驗。
紐市盤前:英銀降息壓力緩解,英鎊回升60餘點;美油跌逾2%,投資者擔心周末現新的利空

歐洲時段,澳元兌美元再度跌向11年低位0.6586,日內風險偏好情緒再度降溫,投資者擔憂公共衛生事件衝擊全球貿易經濟,澳洲聯邦銀行(CBA)資深分析師Gareth Aird說,就業先行指標已經走軟,活動數據繼續描繪出民間需求疲軟的局面,我們仍然預期澳洲央行將在2020年再度降息。4月看起來是最有可能降息25個基點的月份。
紐市盤前:英銀降息壓力緩解,英鎊回升60餘點;美油跌逾2%,投資者擔心周末現新的利空

歐洲時段,美油一度跌逾2%,周末前避險再升溫令油價持續承壓,需求端的利空消息再度主導了行情;市場投資者擔心全球範圍內在此後的周末期間仍有進一步負面消息傳出進一步打壓經濟恢複前景,因此選擇了重新做空原油,而全球庫存激增的狀況也反應了同樣的信號,令大家相信反彈行情或難以為繼。
紐市盤前:英銀降息壓力緩解,英鎊回升60餘點;美油跌逾2%,投資者擔心周末現新的利空

歐洲時段,現貨黃金價格突破1630美元/盎司關口,今年至今金價已經上漲了約8%。美債收益率跌跌不休,創逾半年新低,這提升了黃金吸引力。長期而言,對黃金產生影響的將仍然是美國實際利率。同時,全球股市也紛紛承壓,投資者擔憂公共衛生事件對全球經濟及貿易的衝擊,黃金此時避險魅力再現。黃金ETF在持續增持而期金市場也仍然有大量多頭持倉。這將是今年整個黃金市場的主要推動力,並且這意味著黃金牛市才剛剛開始。 
紐市盤前:英銀降息壓力緩解,英鎊回升60餘點;美油跌逾2%,投資者擔心周末現新的利空

機構觀點

 

① 歐元兌美元本周三年來首次跌破1.08,這可能隻是其下跌旅程的第一個裏程碑,全球消息面、經濟數據以及期權市場布倉情況似乎都在與歐元作對。
② 德國經濟在四季度停滯不前,民間消費和政府支出都失去了動能,加之2月投資者信心惡化程度遠超預期,再次引發人們對德國經濟可能陷入衰退的擔憂,圍繞歐洲經濟增長疲弱的疑慮升溫,並加劇人們對歐元區將在比此前預期更長時間內實施寬鬆貨幣政策的猜測。
③ 現在很多人認為,歐元距離2017年1月觸及的17年低點1.0340可能已經不遠。無論是否能夠觸及這一低點,市場人士都押注歐元將進一步下行。歐元若跌破1.0700恐將進一步挫跌,因跌破重要期權水準之後,交易員往往會急著在現匯市場拋售。 

 
①法國興業銀行分析師Kit Juckes表示,貨幣市場上的情況可以用瘋狂來形容,之前不看好的美元的投資者都開始轉變看法,美元多頭正在控製市場大局;
②人們一開始以為美元會因為美國總統特朗普的各種減稅政策和美聯儲的鴿派政策而貶值,然而今年以來美元的表現幾乎超出了所有人的預期;
③Kit Juckes還預測,如果美元指數在本周成功飆升至100點,不僅會創下近三年新高,還會吸引前所未有的巨大買盤。 

 
①丹麥銀行的高級分析師Mikael Milhoj認為:“在很短的時間內,我們不會看到太多的驅動因素推高或者壓低英鎊;隨著英國央行5月會議和英歐貿易談判6月決定日的臨近,我們預計歐元兌英鎊將走高;
②受降息和英國脫歐擔憂影響,英鎊將走軟;最終,丹麥銀行基本預測是英歐達成一項簡單的貿易協定,這將使英鎊再次走強;
③丹麥銀行預計一個月內英鎊兌歐元跌至1.1764(高於此前預測的1.15);三個月內跌至1.1628(高於之前的1.15),並預測六個月內跌至1.1236;英鎊的最終複蘇將使英鎊兌歐元在12個月內回升至1.19;
④丹麥銀行預測歐元兌英鎊一個月內升至0.8500,3個月內升至0.8600,並在6個月內升至0.8900;因為英鎊的最終複蘇,歐元兌英鎊將在12個月內回落至0.8403左右。


① 市場對於美債收益率下行以及美股走軟的展望,為推動黃金升向1750美元/盎司提供進一步的動力,這一預期包含了預計衛生事件受控的因素;
② 然而,若衛生事件影響延續至第二季度,黃金將從當前水平得到進一步上漲,能否漲向1850美元/盎司取決於全球央行應對衛生事件的貨幣政策調整程度;
③ 基礎預測情景情形是,隻要美債收益率走低以及寬鬆政策得到持續,黃金都將獲得或多或少的支撐,衛生事件消息隻會提供部分的刺激作用。 

 
① 道明證券(TD Securities)認為,近期金價的走高,背後一大原因是實際利率的低迷;
② 黃金市場本周大漲,突破1630美元/盎司關口,刷新2013年2月以來的最高水平;
③ 道明證券認為,整個市場都在預期通脹的到來,而各國央行包括美聯儲在內也可能進一步降息;
④ 這種對實際利率的打壓正是黃金市場背後大量買盤的原因。黃金ETF在持續增持而期金市場也仍然有大量多頭持倉;
⑤ 該行表示,這將是今年整個黃金市場的主要推動力,並且這意味著黃金牛市才剛剛開始。 

黃金日線四連陽,周線料創逾半年最大漲幅;公共衛生風險重創亞洲資產,日元本周爆貶2%

周五(2月21日),現貨黃金連續第四天走強,創下逾七年新高,並且有望創下近半年最佳周度表現;美元指數自上日錄得的近三年高位回落,但此前已連續七個交易日收漲。得益於資金從亞洲市場流出。投資者對全球公共衛生事件在韓國、日本等國擴散深感擔憂,日元兌美元爆貶近2%,料將錄得兩年半以來的最大周線跌幅。
黃金日線四連陽,周線料創逾半年最大漲幅;公共衛生風險重創亞洲資產,日元本周爆貶2%

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:39,現貨黃金上漲0.99%至1635.41美元/盎司;COMEX期金主力合約上漲1.09%至1638.1美元/盎司;美元指數下跌0.12%至99.736。
黃金日線四連陽,周線料創逾半年最大漲幅;公共衛生風險重創亞洲資產,日元本周爆貶2%

金價錄得2013年2月14日以來新高至1636.57美元/盎司,本周累計漲幅逾3.2%,為去年8月9日當周以來最大周線漲幅;美指上日錄創2017年4月21日以來新高99.915。

日元避險光環遭投資者唾棄


由於日本國內經濟數據疲軟,加上圍繞全球公共衛生事件所造成經濟影響的擔憂加劇,日元連續兩日遭遇大規模拋售,跌至去年4月以來的最低水準,令投資者懷疑日元是否仍為避險貨幣。美元兌日元過去兩個交易日暴漲逾2%,創2019年4月25日以來新高至112.220。
黃金日線四連陽,周線料創逾半年最大漲幅;公共衛生風險重創亞洲資產,日元本周爆貶2%

日本2月工廠活動出現七年來最大幅度的萎縮,提升了日本經濟陷入衰退的風險。日本2月經季節調整的製造業采購經理人指數(PMI)初值為47.6,創下2012年底以來最低。

韓聯社報導,周五韓國確認52個新增病例,確診總數達到156例,拉高對於全球公共衛生事件的警報。鑽石公主號郵輪的乘客中有兩名死亡病例,兩名回到澳洲的乘客檢測結果也呈陽性。

丹麥盛寶銀行外匯策略主管John Hardy表示:“傳統來看,日元的支撐來自兩個方面,一個是普遍的避險情緒,另一個是資金轉入避險的債券。問題在於,最近的美元/日元飆升也可能是資金流動和算法交易引發的一次性波動,還是有別的因素。這對於我們是否看到模式的改變是一個考驗。

中國商務部:風險仍處於可承受範圍


中國商務部周五召開穩外貿穩外資促消費網上政策吹風會,外貿司官員認為,全球公共衛生事件的影響不容低估,但仍處於可承受範圍。

外貿司司長李興乾表示:預計今年1-2月進出口增速將大幅回落。根據目前評估,全球公共衛生事件對一季度的影響客觀存在,不容低估。但全球公共衛生事件影響是階段性和暫時性的。目前看,仍處於可承受範圍。

外資司司長宗長青認為,全球公共衛生事件影響今年1月已經開始顯現;預計二月、三月乃至一季度,影響將更加明顯。但從長遠和總體上看,我國吸收外資的綜合競爭優勢沒有改變,大多數跨國公司投資中國的信心和戰略沒有改變。。

中國國務院關稅稅則委員會公布第二批對美加征關稅商品第一次排除清單,對第二批對美加征關稅商品,第一次排除其中部分商品,自2020年2月28日起實施。

匯豐全球外匯主管David Bloom表示:“(亞洲的公共衛生)情況顯然讓人對於避險貨幣日元有點失去信心。他們在想‘或許黃金更好一些’。因此情況有點讓人不知所措,這毫無疑問。

預測2020年全球經濟增長率還為時過早


美國上周初請失業金人數僅小幅上升,表明勞動力市場仍繼續保持強勁,在全球公共衛生事件帶來風險和企業投資疲弱之際,這會有助於支撐經濟。

但國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃周四表示,在全球公共衛生事件爆發後,現在準確預測2020年全球經濟增長率還為時過早。

格奧爾基耶娃在摩洛哥首都拉巴特舉行的一場新聞發布會上表示,IMF仍在關注全球公共衛生事件對全球經濟的影響。

她說:“我們仍然希望全球公共衛生事件的影響將呈V形曲線,但我們不排除,可能會出現另一種情況,如呈U型曲線,影響持續的時間會更長一些。”

美聯儲1月政策會議紀要也顯示,政策製定者“預計經濟將繼續以溫和步伐增長”,但表示擔憂全球公共衛生事件可能給經濟帶來的風險。

Oxford Economics首席美國分析師Oren Klachkin表示:“……我們仍然認為,經濟活動將以溫和速度推進,因全球增長阻力不太可能大幅緩解,全球公共衛生事件的負面影響將通過全球供應鏈的互通展現出來。”

新加坡華僑銀行(OCBC)周五發表評論指出,近期全球公共衛生事件有蔓延趨勢,可能繼續打壓市場情緒,意味著美元的強勢還將保持一段時間。亞洲貨幣分分貶值,也帶動了對美元的支持。

OCBC還強調,雖然近期美股保持了強勢,但工業和能源板塊的股票表現並不算好,這也意味著市場對實體經濟還是有所擔憂。這也不難解釋為什麼黃金跟著美元一起漲,事實上黃金大漲背後正是反應了市場對經濟放緩的擔憂。

澳洲西太平洋銀行匯市分析師Sean Callow表示:“美國受全球貿易放緩的影響程度較低,就貨幣而言,美元顯然是其中受全球公共衛生事件衝擊較為有限的貨幣。如果歐洲的公共衛生態勢也全面惡化,這可能成為觸動美元全線買盤的新理由。

現貨黃金上看1639美元


現貨黃金上破1632美元阻力位,下一道阻力位上看1639美元,它們分別是始於1561美元的上行iii浪的238.2%和261.8%目標位。
黃金日線四連陽,周線料創逾半年最大漲幅;公共衛生風險重創亞洲資產,日元本周爆貶2%

若金價遇阻回落,短期回調目標位下看1621美元,它是iii浪的200%目標位。iii浪是自1547美元開啟的上行(v)浪的子浪。

黃金T+D再創逾八年新高!美債收益率創逾半年新低,全球股市經不起大折騰

周五(2月21日)黃金T+D收盤上漲1.97%至369.48元/克,創2011年9月以來的逾八年新高至369.58元/千克;白銀T+D收盤上漲1.61%至4469元/千克,創五周新高至4476元/千克。黃金多頭又下一城。現貨黃金價格突破1630美元/盎司關口,今年至今金價已經上漲了約8%。美債收益率跌跌不休,創逾半年新低,這提升了黃金吸引力。長期而言,對黃金產生影響的將仍然是美國實際利率。同時,全球股市也紛紛承壓,投資者擔憂公共衛生事件對全球經濟及貿易的衝擊,黃金此時避險魅力再現。黃金ETF在持續增持而期金市場也仍然有大量多頭持倉。這將是今年整個黃金市場的主要推動力,並且這意味著黃金牛市才剛剛開始。 
黃金T+D再創逾八年新高!美債收益率創逾半年新低,全球股市經不起大折騰

上海黃金交易所2020年2月21日交易行情


① 黃金T+D收盤上漲1.97%至369.48元/克,成交量84.828噸,成交金額311億2952萬3200元,交收量10.412噸;

② 迷你金T+D收盤上漲2.01%至369.66元/克,成交量18.8298噸,成交金額69億1565萬8038元,交收量118.556噸;

③ 白銀T+D收盤上漲1.61%至4469元/千克,成交量10703.764噸,成交金額475億5796萬1130元,交收量273噸。
黃金T+D再創逾八年新高!美債收益率創逾半年新低,全球股市經不起大折騰

現貨黃金升破1630


周五(2月21日)黃金多頭又下一城。現貨黃金價格突破1630美元/盎司關口,刷新2013年2月15日以來的新高至1636.57美元/盎司。今年至今金價已經上漲了約8%。美債收益率跌跌不休,創逾半年新低,這提升了黃金吸引力。長期而言,對黃金產生影響的將仍然是美國實際利率。
黃金T+D再創逾八年新高!美債收益率創逾半年新低,全球股市經不起大折騰

同時,全球股市也紛紛承壓,投資者擔憂公共衛生事件對全球經濟及貿易的衝擊,黃金此時避險魅力再現。
黃金T+D再創逾八年新高!美債收益率創逾半年新低,全球股市經不起大折騰

澳大利亞聯邦銀行(Commonwealth Bank of Australia)分析師Vivek Dhar表示,避險情緒受到了推動,不過從過去來看,這種影響對黃金市場而言通常隻是短暫的。

道明證券(TD Securities)認為,近期金價的走高,背後一大原因是實際利率的低迷。整個市場都在預期通脹的到來,而各國央行包括美聯儲在內也可能進一步降息。這種對實際利率的打壓正是黃金市場背後大量買盤的原因。

黃金ETF在持續增持而期金市場也仍然有大量多頭持倉。這將是今年整個黃金市場的主要推動力,並且這意味著黃金牛市才剛剛開始。 
黃金T+D再創逾八年新高!美債收益率創逾半年新低,全球股市經不起大折騰

2月21日黃金ETFs數據顯示,截止2月20日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量933.94噸,較上一交易日增加4.1噸;Gold Trust2月21日數據顯示,iShares Gold Trust2月20日黃金持有量374.85噸,較上一交易日增加0.52噸。

在這種行情之下,多頭繼續看漲黃金


盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示,黃金市場有足夠動能將金價推高至1650美元/盎司關口。

目前黃金市場已經連續四個交易日上漲。盡管市場有一些阻力,但很難想象金價的上漲會停止。

Hansen指出,各國央行寬鬆的貨幣政策使得美元和金價之間的負相關關係下降,而各國央行的寬鬆政策還將繼續。各國央行和政府會盡全力支撐經濟增長的趨勢。
黃金T+D再創逾八年新高!美債收益率創逾半年新低,全球股市經不起大折騰

不過與此同時,Hansen指出從股市來看,市場的情緒還是比較積極的,但股市高漲對黃金來說,未必是壞消息。在修正可能到來的情況下,投資者是可能轉向黃金避險的。

在進一步的降息、更多刺激手段、美國負的實際利率和美股高漲這幾大因素混合之下,黃金的多樣化和避險需求會受到推動。

機構觀點:黃金可能升至1800大關


本周金價大漲突破1630美元/盎司關口,高盛(Goldman Sachs)表示,金價還有上行空間,甚至可能大漲到1800關口上方。

該行表示,美國利率會走低,而美元也會走弱,這會為黃金帶來更多的上行空間。這和該行此前1750美元/盎司的預期相符。

但另一方面,如果目前這種市場風險繼續下去,那麼金價會有更多上漲,甚至看向1850美元/盎司水平。這將取決於全球貨幣政策的反應。

高盛還表示,投資者們對投資組合多樣化需求的增加以及升溫的地緣政治風險等,都將是推動金價走高的因素。

投資者們面對各種風險,包括貨幣貶值和負的實際利率,將尋求在投資組合中做策略化的避險。 
黃金T+D再創逾八年新高!美債收益率創逾半年新低,全球股市經不起大折騰

公共衛生危機擴散憂慮加深,亞洲市場不得不尋求美元資產避險

周四(2月20日)由於擔憂亞洲公共衛生危機損害全球經濟增長,美元指數刷新2017年4月以來高點至99.91,雖然由於投資者在周末前調整資金布局,出脫美元多頭獲利倉位,周五美元有所下跌,但仍維持高位。

公共衛生危機擴散憂慮加深,亞洲市場不得不尋求美元資產避險

亞洲股市周五普跌,對於亞洲公共衛生危機逐漸擴散的擔心令資金逃向避險的美元資產,推高美元。就連美股周四也下跌,因有報導稱亞洲國家病例增加。韓國周五報告新增52個感染病例。

企業獲利面臨越來越大的威脅,隨著供應鏈受限,美國製造企業也在急著尋求替代供應來源。國際航空運輸協會(IATA)估計,僅亞洲航空公司今年的損失可能就接近280億美元。

澳洲國民銀行(NAB)的資深匯市策略師Rodrigo Catril表示,對亞洲公共衛生危機的擔憂升至新的水平。美國和歐洲股市均下跌,核心全球收益率從避險操作中受益,亞洲貨幣大幅下跌,其中包括日元,因衰退擔憂蓋過通常的避險需求。

多個國家即將公布製造業采購經理人指數(PMI)初值,加劇了緊張氣氛。日本2月製造業PMI從1月的48.8降至47.6,表明製造業活動呈現七年來最嚴重萎縮。

金價走強,升至七年高位。現貨金最新報1,623.94美元,本周迄今累計上漲2.5%。股市走勢嚴重落後,MSCI明晟亞太地區(除日本)指數周五跌0.8%,市場情緒緊張。韓國綜合股價指數(KOSPI).KS11跌1.2%,公共衛生危機在韓國擴散,日股日經指數.N225跌0.3%,盡管日元大跌可能對出口商有利。道瓊斯工業指數.DJI周四跌0.44%,標普500指數.SPX下滑0.38%,納指.IXIC跌0.67%。

30年期美債收益率跌破2%


主權債因避險情緒獲益,30年期美債收益率跌破2%重要心理關卡,來到2019年9月來低點。10年期美債收益率本周下跌8個基點至1.50%,為9月來最低水準。

德意誌銀行G10外匯策略全球主管Alan Ruskin表示,美國10年期公債漲勢超過所有其他流動性較佳的G5債市品種。美國公債吸引外資流入,因為它們的收益率更高,還因為高收益率能讓收益率本身有更多下滑的空間。

這波資金流入利好美元,美元兌其他主要貨幣本周因此漲至數月高位。其中美元兌日元的漲幅最大,日本公布的一係列經濟數據不佳激起經濟衰退擔憂,也結束了市場好幾個月來的遲滯局面。

RBC Capital Markets分析師指,美元表現出色,已接近衝破一連串技術阻力位,繼而進一步為漲勢助力。這使得美元指數有機會接近100.00的關口,離100.30的關鍵阻力位隻有咫尺之遙。

油價周五小幅走跌,但本周周線累計仍已漲逾3%。美國原油期貨跌0.38美元,至每桶53.50美元,布蘭特原油期貨跌0.39美元,至58.92美元。

IMF稱尚無法準確預測今年全球經濟增長


國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃周四表示,在亞洲公共衛生危機爆發後,現在準確預測2020年全球經濟增長率還為時過早。

IMF仍在評估其對亞洲經濟增長的預測,同時關注此危機對全球經濟的影響,格奧爾基耶娃在摩洛哥首都拉巴特舉行的一場新聞發布會上表示。IMF上月表示,預計全球經濟增速將從2019年的2.9%升至2020年的3.3%和2021年的3.4%。

格奧爾基耶娃表示,我們仍然希望亞洲公共衛生危機的影響將呈V形曲線,亞洲經濟先急劇下降,然後在疫情得到控製後迅速反彈,但我們不排除,可能會出現另一種情況,如呈U型曲線,影響持續的時間會更長一些。

公共衛生危機擴散憂慮加深,亞洲市場不得不尋求美元資產避險

北京時間2月21日 16:48,美元指數現報99.64

國際油價跌逾1%,公共衛生事態惡化,產油國依舊未統一立場;警惕中東新亂局

周五(2月21日),國際油價下跌逾1%,全球公共衛生事態惡化,加劇燃料需求擔憂,且主要產油國似乎並不急於減產支撐油市,加上美元大幅走強,均打壓油價。不過中東局勢趨緊料抑製油價跌勢。
國際油價跌逾1%,公共衛生事態惡化,產油國依舊未統一立場;警惕中東新亂局

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:50,NYMEX原油期貨下跌1.04%至53.33美元/桶;ICE布倫特原油期貨下跌1.18%至58.60美元/桶。
國際油價跌逾1%,公共衛生事態惡化,產油國依舊未統一立場;警惕中東新亂局

最新的EIA庫存數據顯示,截止2月14日當周,美國原油庫存連續第四周增加,但增幅低於預期;而汽油和餾分油庫存下降。

韓國第四大城市大邱成為全球公共衛生事件爆發點,該市街道上幾乎空無一人,居民都在家中不敢出門,此前該市有數十人確診染病。韓國衛生機構稱此為一場“超級傳染事件”。

日本和新加坡正處於衰退的邊緣。全球公共衛生事件可能成為周末20國集團(G20)財經首腦會議討論的一大焦點議題。

Stratfor的原油分析師Greg Priddy通過電郵表示:“我認為現在有很多理由保持謹慎,全球公共衛生事件對需求的衝擊情況仍不明朗。”

他表示:“如果衝擊開始看來不太嚴重,則可能影響俄羅斯在3月5-6日OPEC+會議上是否決定支持進一步減產。”

OPEC+最近幾年一直在削減原油產量,旨在托舉油價。不少分析師預計,OPEC+將在3月初的會議上做出決定,延長現行減產協議的有效期,甚至加大力度減產。

但莫斯科方面遲遲未公開表明其立場。俄羅斯能源部長諾瓦克周四(2月20日)表示,產油國都明白,OPEC+在3月初會議前碰頭,將不再有意義。

ING Economics在一份報告中表示:“鑒於今年上半年,全球油市供過於求成定局,我們依然認為,油價會從高前水準進一步走低。”

沙特阿拉伯周五早些時候表示,該國已經攔截並摧毀數枚彈道導彈,這些導彈由也門胡塞武裝發射,意在攻擊沙特城市。

據悉,彈道導彈是向紅海沿岸的延布市發射的。沙特阿美國家石油公司的國有煉油廠就位於延布市,不過尚不清楚導彈是否有預定目標。

法德2月PMI各有亮點,歐元短線走高25點,但須提防一大風險

周五(2月21日),法國德國公布多項PMI數據,法國製造業PMI不及預期,但服務業PMI向好;而德國製造業PMI意外好於預期,歐元兌美元短線累計走高25點至1.0820,但鑒於當下公共衛生事件在衝擊全球經濟,歐元需要提防這一大風險。
法德2月PMI各有亮點,歐元短線走高25點,但須提防一大風險

法國製造業PMI不及預期,但服務業拉動經濟增長


法國 2月 Markit製造業PMI初值49.7,不及預期50.7;法國 2月 Markit服務業PMI初值52.6,好於預期51.3。

Markit經濟學家Kerr表示法國2月私營部門的快速增長可能歸功於服務業,服務業活動擴張速度為四個月來最快水平。

但製造業部門令人失望,盡管近幾個月數據暗示製造業有所恢複,但2月製造業再次收縮,為五個月來首次出現產出收縮,同時面臨需求逆風因素和新訂單持續減少的問題,汽車行業疲軟、波音737 MAX長期停產,以及供應鏈相關問題,都對法國製造商造成負面影響。

德國製造業PMI意外向好


德國2月製造業PMI初值47.8,預期44.8,前值45.3。德國2月服務業PMI初值53.3,預期53.8,前值 54.2。德國2月綜合PMI初值51.1,預期 50.7,前值 51.2。

Markit經濟學家Smith表示德國2月PMI數據表明,盡管出口遭遇挫折,但該國商業活動仍錄得小幅增長。

到目前為止,供應問題對製造業生產的影響相當有限,但可能還需要更長時間來觀察潛在影響。

歐元區經濟可能因公共衛生風險而承壓


公共衛生安全事件衝擊亞洲經濟,而歐元區經濟面臨的難題是,許多汽車公司的總部都設在德國。在2018-2020年國際貿易關係緊張的情況下,德國和歐元區都受到了重創。

如果德國或整個歐元區出現新的經濟低迷,隻會鼓勵市場繼續押注歐洲央行在未來幾個月將利率進一步降至零以下。即使降息沒有成為現實,歐元區經濟增長放緩對歐元兌美元仍將是利空。

昨日,歐洲央行發布會議紀要,紀要表示數據顯示出積極的信號,但預計經濟增速將是溫和的。同時歐元區央行認為,英國脫歐帶來的影響或許比此前預期的更大。

蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)表示未來12個月歐元上漲的空間極其有限。在未來一年,相比歐元上漲,歐元兌美元跌至平價的情況更有可能出現。

我們目前預計,在年中前上漲之前,歐元兌美元將暫時交投於1.05-1.08區間,因為投資者會評估歐元區經濟數據的相對表現、美聯儲放鬆政策的前景以及美國的政治風險。