紐市盤前:黑天鵝令日本炸開鍋,日元跌向十個月穀底;英歐談判艱難,英鎊創三個月新低

周四(2月20日)歐洲時段,英鎊兌美元創去年11月27日以來的近三個月新低至1.2850,英國1月零售整體強勁,但料不會真正改變英國經濟前景,而與此同時,市場對於英歐下一輪談判也並不抱以樂觀預期;大華銀行因此預計,英鎊兌美元在市場資金流向維持的狀況下,後市仍有續跌空間,原因在於英國首相約翰遜改組內閣帶來的樂觀預期已經被市場消化殆盡。

歐洲時段,美元兌日元創2019年4月25日以來的近十個月新高至112.19,市場因異動情緒拋售日元的浪潮仍在延續。近期受地區性公共安全風險影響,日元的避險貨幣地位已經在很大程度上被削弱,而避險資金更多轉向美元計價固定收益資產以及貴金屬,在日本國內不斷傳出負面消息的背景下,日本央行表示不排除被迫再度寬鬆。
紐市盤前:黑天鵝令日本炸開鍋,日元跌向十個月穀底;英歐談判艱難,英鎊創三個月新低

★近期熱點提要★


1、
歐洲央行會議紀要:根據最新的專業預測人員調查顯示2020年、2-21年及2022年的預期通脹率分別為1.2% 、1.4%及1.5%。

市場目前預期歐洲央行至少在未來兩年內將維持不變,繼續寬鬆貨幣政策的前景和市場情緒的改善支撐了股市,市場對風險資產的看法仍然樂觀。

數據顯示出積極的信號,但預計經濟增速將是溫和的,英國脫歐帶來的影響或許比此前預期的更大,同意戰略評估不會限製任何政策行動。

預測模型顯示,經濟增長穩定處於潛在水平之下,部分核心通脹指標呈現逐漸上升的趨勢,這令歐洲央行受到鼓舞,對未反映收入改善的股價上漲表示擔憂,重要的是,要承認經濟中積極的現象,但不應過於樂觀。

中美一階段貿易協議幫助鞏固了市場情緒的總體改善,製造業可能已經觸底反彈,但尚不明確服務業放緩勢頭是否結束。

2、
近期除歐元區外全球經濟活動的前景已經顯示出部分改善的跡象,全球貿易依舊疲軟,全球主要貿易夥伴之間的貿易關係依舊圍繞著不確定性,部分前瞻性指標顯示出初步的溫和改善跡象,衛生事件及其對全球經濟增長的潛在影響為經濟增加了新的不確定性,歐元區的經濟依舊需要來自貨幣政策強有力的支持。

3、
目前產油國的共同立場是,提前舉行歐佩克大會是不明智的,繼續與沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲就油市進行討論,目前油市的情況極具不確定性且轉變的非常快,俄羅斯能源部長諾瓦克並未提及俄羅斯是否支持進一步深化減產。 

4、 
① 英國1月季調後零售銷售月率錄得2019年3月以來最大增幅;英國1月季調後核心零售銷售月率錄得2018年5月以來最大月增幅; 
② 分析師Justin Low評英國1月零售銷售數據:整體數據表現強勁,除燃料外的月度數據錄得2018年5月以來最大漲幅,但即便如此,英國1月季調後零售銷售年率仍然錄得2013年5月以來最低水平;
③ 從細節來看,加油站銷售額創2012年4月以來最大月度降幅,但與此同時能源價格走高。零售額的增長主要受益於服裝和鞋類的銷售額。

5、
歐元區整體核心指數依然低迷,這更多地說明了當前的經濟前景總體黯淡。 

6、
中國央行:1月末,廣義貨幣(M2)餘額202.31萬億元,同比增長8.4%,比上月末低0.3個百分點,與上年同期持平;狹義貨幣(M1)餘額54.55萬億元,與上年同期持平,同比增長0%,分別比上月末和上年同期低4.4個和0.4個百分點;流通中貨幣(M0)餘額9.32萬億元,同比增長6.6%,當月淨投放現金1.61萬億元。

中國央行:初步統計,2020年1月社會融資規模增量為5.07萬億元,比上年同期多3883億元。其中,對實體經濟發放的人民幣貸款增加 3.49萬億元,同比少增744億元;對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣增加513億元,同比多增170億元。

中國央行:初步統計,1月末社會融資規模存量為256.36萬億元,同比增長10.7%。其中,對實體經濟發放的人民幣貸款餘額為155.06萬億元,同比增長12.2%;對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣餘額為 2.13萬億元,同比下降2.2%。(官網)

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數創2017年4月以來的34個月新高至99.9116,財經網站Fxstreet分析師Piovano表示多方面因素支撐美元,美國經濟數據依舊向好,此外,當前美聯儲持觀望態度,其他G10國家央行持廣泛的鴿派立場,美國經濟運行良好,美元的避險魅力以及全球儲備貨幣地位等因素均為美元提供支持。
紐市盤前:黑天鵝令日本炸開鍋,日元跌向十個月穀底;英歐談判艱難,英鎊創三個月新低

歐洲時段,歐元兌美元創34個月新低至1.0778,美元指數持續強勁,而法國1月CPI月率數再次確認了今年年初通脹溫和反彈,但歐元區整體核心指數依然低迷,這更多地說明了當前的經濟前景總體黯淡。歐洲央行會議紀要公布,數據顯示出積極的信號,但預計經濟增速將是溫和的,英國脫歐帶來的影響或許比此前預期的更大。Pinebridge Investments駐倫敦的高級投資組合經理Anders Faergemann表示,由於亞洲公共衛生安全事件的威脅仍舊存在,對經濟的全面影響尚未完全反映在市場價格中。
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歐洲時段,英鎊兌美元創去年11月27日以來的近三個月新低至1.2850,英國1月零售整體強勁,但料不會真正改變英國經濟前景,而與此同時,市場對於英歐下一輪談判也並不抱以樂觀預期;大華銀行因此預計,英鎊兌美元在市場資金流向維持的狀況下,後市仍有續跌空間,原因在於英國首相約翰遜改組內閣帶來的樂觀預期已經被市場消化殆盡。
紐市盤前:黑天鵝令日本炸開鍋,日元跌向十個月穀底;英歐談判艱難,英鎊創三個月新低

歐洲時段,美元兌日元創2019年4月25日以來的近十個月新高至112.19,市場因異動情緒拋售日元的浪潮仍在延續。近期受地區性公共安全風險影響,日元的避險貨幣地位已經在很大程度上被削弱,而避險資金更多轉向美元計價固定收益資產以及貴金屬,在日本國內不斷傳出負面消息的背景下,日本央行表示不排除被迫再度寬鬆。
紐市盤前:黑天鵝令日本炸開鍋,日元跌向十個月穀底;英歐談判艱難,英鎊創三個月新低

歐洲時段,澳元兌美元跌至11年新低0.6618,但這還遠不是行情底部,澳洲就業數據意外遜色,且全球公共衛生風波再度令該國的旅遊業損失慘重,並且其出口行業也因為國際產業鏈受創的狀況而遭到重擊。投資者因此拒絕看好澳洲經濟前景,而之後3月初下次會議上,澳洲聯儲的進一步寬鬆前景又會受到關注。
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歐洲時段,美油徘徊於三周高位,油市多空雙方仍在激烈角力。供需兩端的消息面相互交錯,令行情反複拉鋸,俄羅斯能源部長諾瓦克表示產油國將按照計劃於三月初舉行歐佩克大會,目前產油國的共同立場是,提前舉行歐佩克大會是不明智的。另外,中東產油國地緣局勢仍偏緊的狀況施壓供給端,中國國內加速複工複產進度的狀況也利多需求;然而,美國API庫存仍顯示油品庫存大幅增加,而日內稍後的EIA庫存數據也可能呈現類似狀況,這正限製了油價的反彈高度。
紐市盤前:黑天鵝令日本炸開鍋,日元跌向十個月穀底;英歐談判艱難,英鎊創三個月新低

歐洲時段,現貨黃金創2013年2月26日以來的新高至1618.79美元/盎司,市場對美聯儲繼續寬鬆政策的預期,外加避險情緒的推動,金價大幅走高。中國央行周四下調1年期和五年期貸款市場報價利率(LPR)。全球經濟的不確定性支撐著金價走高。投資者們不僅僅為不確定性而擔憂,還擔憂更多市場刺激的到來,包括低利率等。除了經濟下行壓力,貿易問題和美國大選都可能成為黃金上漲的觸發因素。
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機構觀點

 

北歐聯合銀行:美聯儲料在一段時間內保持利率不變;
① 目前美國經濟溫和增長,勞動力市場強勁,前景風險更加均衡,因此預計利率可能在“一段時間內”保持不變;
② 盡管FOMC的傾向仍堅定地偏向於進一步寬鬆,但未來仍然沒有放鬆貨幣政策的跡象,且FOMC成員之間似乎也沒有太多分歧;
③ 根據周三的美聯儲會議紀要,在FOMC會議期間市場對今年降息幅度的預期為30個基點,但這包含了不進行政策調整的核心預期,以及一旦經濟下行風險出現,市場明顯傾向於降息的預期;
④ 此外,金融穩定問題似乎正在獲得越來越多關注,低利率與潛在的金融穩定風險得到了討論 


① 盡管存在對衛生事件的擔憂,日元作為避險貨幣卻在5日走勢中成為G10貨幣中表現最差的貨幣,日元走勢的反轉主要因三個相互重疊的因素:第一是衛生事件對日本國內影響十分緊密,第二是對日本可能在本季度陷入衰退的擔憂加劇,第三是美元可以提供流動性和收益。受這些因素影響,美元可以為許多投資者提供一個更實際的避風港。
② 另外,有關日本首相安倍晉三可能不得不考慮另一輪支出的猜測不可避免地有所升溫,而距離上一輪刺激措施出台僅兩個月左右。日本央行可能不得不宣布進一步刺激措施的猜測也在增加,若采取更多刺激措施將會對日元產生負面影響,並突顯出美元正收益的吸引力。 


①丹麥銀行高級分析師Mikael Milhoj指出,由於英國脫歐的不確定性依然很高,我們認為重新燃起的樂觀情緒不會持續太久;
②如果歐盟和英國不能達成一個永久的貿易協定,就不能排除年底英國無協議脫歐的可能性;
③因此,Mikael Milhoj預測,未來六個月內,英鎊兌歐元或跌至1.12,即歐元兌英鎊升至0.8929。  


①加拿大豐業銀行的分析師Nicky Shiels表示,黃金已經進入了一個新的牛市,並開始內在化地緣政治、政治、貿易和增長風險;相比其在過去6年熊市中的反應,這是一個建設性的新發展;
②Nicky Shiels認為,升至1700美元對金價來說並不難,在牛市氛圍中甚至可能升至1800美元。


① 過去十年來,美國金融資產價格表現好於歐洲金融資產,這一趨勢或將延續。美元方面的積極因素影響可能超過歐洲經濟溫和複蘇帶來的任何提振效果,從而壓製歐元兌美元;
② 歐元區仍是低增長地區,通脹動態不佳,歐洲金融資產料將維持低迷狀態。仍預計出現溫和的周期性上升,但生產和訂單數據未出現轉機;
③ 幾乎沒有信號暗示歐洲央行會改變利率政策或量寬計劃,而美國的高利率將繼續令歐元兌美元承壓;
④ 計1-3個月,歐元兌美元在1.08水平,6-12個月在1.07。該貨幣對上行的主要動力仍是對央行政策計價及宏觀經濟意外表現導致的短期走勢,其趨勢主要向下。
 

歐洲央行會議紀要顯示經濟增長穩定處於潛在水平之下,部分核心通脹指標呈現逐漸上升的趨勢

北京時間周四(2月20日),歐洲央行發布會議紀要,紀要表示數據顯示出積極的信號,但預計經濟增速將是溫和的。英國脫歐帶來的影響或許比此前預期的更大,同意戰略評估不會限製任何政策行動。

歐洲央行會議紀要顯示經濟增長穩定處於潛在水平之下,部分核心通脹指標呈現逐漸上升的趨勢


1月會議時,經濟出現為穩定的跡象,對美國和歐元區貨幣政策將保持高度寬鬆的預期,進一步支撐了市場人氣的改善。製造業可能已經觸底反彈,但尚不明確服務業放緩勢頭是否結束,歐洲央行需要更多數據,從而確定初步企穩的跡象是否能夠為樂觀的態度提供更加堅實的基礎。


預測模型顯示,經濟增長穩定處於潛在水平之下,部分核心通脹指標呈現逐漸上升的趨勢,這令歐洲央行受到鼓舞,重要的是,要承認經濟中積極的現象,但不應過於樂觀,對未反映收入改善的股價上漲表示擔憂。


歐洲央行官員認為,房價的上漲可能帶來金融方面的風險,區域性宏觀審慎工具或並不足夠,金融市場相當有彈性,市場目前預期歐洲央行至少在未來兩年內將維持不變,1月份投資者對意大利或西班牙等長期政府債券的需求異常高漲,繼續寬鬆貨幣政策的前景和市場情緒的改善支撐了股市,市場對風險資產的看法仍然樂觀。最新的行業指標顯示,企業投資在短期內仍將保持低迷。

根據最新的專業預測人員調查顯示2020年、2-21年及2022年的預期通脹率分別為1.2% 、1.4% 及1.5%,財政刺激主要包括直接減稅和增加轉移支付,預計將對2019-2021年的可支配收入增長做出積極貢獻。

黃金再創七年新高,但美元似乎更受寵;日元厄運說來就來,創十個月新低,避險光環盡失

周四(2月20日),現貨黃金再創近七年新高,但漲勢受到強勢美元的牽製。美元受到各地資金追捧,市場擔憂全球公共衛生事件的影響,驅動資金流入美元,風險資產普遍遭遇賣壓。

日元急跌令其避險貨幣地位受到質疑,並促使投資者拋售日元,美元兌日元周四延續上日暴漲近1.3%的強勁勢頭,錄得2019年4月25日以來新高至112.188,盤中最大漲幅0.85%。
黃金再創七年新高,但美元似乎更受寵;日元厄運說來就來,創十個月新低,避險光環盡失

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:27,現貨黃金上漲0.38%至1617.87美元/盎司;COMEX期金主力合約上漲0.55%至1620.6美元/盎司;美元指數上揚0.25%至99.835;美元兌日元上漲0.57%至111.882。
黃金再創七年新高,但美元似乎更受寵;日元厄運說來就來,創十個月新低,避險光環盡失

黃金錄得2013年2月26日以來新高至1619.39美元/盎司,日內最大漲幅0.48%;美元指數創2017年4月21日以來新高至99.915,日內最大漲幅0.33%。

中國央行周四下調貸款市場報價利率(LPR)報價,其中一年期下調10個基點至4.05%,五年期以上下調5個基點至4.75%。但此舉也沒有穩定住受驚的市場情緒。

Pepperstone的研究主管Chris Weston說:“人們正在試圖遠離全球公共衛生事件可能導致的經濟衝擊。人們希望自己的資金盡可能遠離亞太。”

他補充說:“市場信心仍然傾向於‘買入美國資產’。一些人表示,如果你希望投資組合裏有避險貨幣,那現在買美元比買日元更好。

日本政府警示全球公共衛生事件為重大風險


日元周三(2月19日)開始失寵。日本傳出一係列黯淡的經濟消息,也攪動起市場傳言,認為該國已經進入衰退。同時日本各大基金都在拋售本地資產,而買入美股和黃金。
黃金再創七年新高,但美元似乎更受寵;日元厄運說來就來,創十個月新低,避險光環盡失

日本政府周四在一份月報中維持經濟溫和複蘇的看法不變,因勞動力市場仍舊堅挺,但其警告稱全球公共衛生事件給前景帶來重重風險。

一名內閣府官員說:“全球公共衛生事件是經濟面臨的最大風險。我們需要密切注意事態對經濟的不利影響。”

政府還保持對工廠產出保持疲軟的看法,並表示預計將在一段時間內保持低迷狀態,因為全球公共衛生事件拖累了亞太經濟並破壞了全球供應鏈。

由於公共衛生事件的全球影響日益加劇,許多民間分析師相信,日本經濟正處在衰退的邊緣。

AxiCorp亞太市場策略師Stephen Innes表示:“需要了解的一個關鍵是,日元疲軟並非主要因‘冒險意願’旺盛,推動行情的因素是日本資管經理紛紛退出東京市場。

美國經濟風險更偏下行,但無法打壓美元


道明證券首席美國宏觀策略師Jim O'Sullivan稱:“……全球公共衛生事件不會對美國經濟造成重大影響,但這肯定是一項風險。我是說,如果全球公共衛生事件繼續加重,可能帶來下行風險。”

荷蘭國際集團(ING)的首席全球經濟學家James Knightley說:“在全球增長已然低迷之際,全球公共衛生事件構成的威脅凸顯出美國經濟中期內可能表現疲軟,這增加了美聯儲將至少再降息一次以支持經濟的可能性。”

美國銀行全球研究部美國分析師Michelle Meyer表示:“我們認為美聯儲將維持利率不變,但同意市場看法,即政策存在不對稱的風險,放寬政策的可能性高於收緊。”

明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利在明尼蘇達州的一個研討會上說:“……如果我猜(美聯儲)下一步行動是什麼,我預計最有可能的下一個行動將會降息,而不是升息,因為我們目前非常接近中性利率,有很多衝擊全球經濟的因素將可能打擊美國經濟,將需要降低利率。”

盡管如此,美元仍有大量資金持續流入。目前還不清楚,除了美國政府強行干預匯市外,還有什麼能阻遏這一趨勢。

G20公報草案:全球公共衛生事件是下行風險


為2月22-23日舉行的20國集團(G20)財金領導人會議準備的一份公報草案稱,預計今明兩年全球經濟增長將溫和回升,但將全球公共衛生事件視為一個下行風險。

G20財長和央行行長將於本周六(2月22日)到周日(2月23日)在利雅得開會,討論全球經濟。而在此之際,全球公共衛生事件會造成何種衝擊仍不確定。

草案稱:“全球經濟增長預計將在2020年和2021年溫和回升。然而,全球經濟增長仍然緩慢,前景面臨的下行風險依然存在,其中包括全球公共衛生事件造成的影響、地緣政治緊張局勢和政策不確定性等。”

在宏觀環境面臨的不確定因素顯著增加的情況下,避險資產受到越來越多投資者追捧,單單一個黃金池子顯然容納不下全部避險資金,美元也愈發表現出避險屬性。

IMF:全球公共衛生事件對全球經濟脆弱複蘇構成風險


國際貨幣基金組織(IMF)周三警告稱,全球公共衛生事件已經破壞了全球經濟增長,可能會斷送預期中的2020年全球經濟“高度脆弱”的複蘇。

在為20國集團(G20)財長和央行行長會議準備的一份報告中,IMF列出了全球經濟面臨的眾多風險,包括公共衛生風險、貿易局勢再度緊張以及與氣候相關的自然災害。

IMF表示,堅持今年1月份所做的預測,即今年全球經濟預計增長3.3%,高於2019年的2.9%。這一預測已經較10月份的預測下調了0.1個百分點。

但表示複蘇力度會較小,風險仍偏向下檔。IMF稱:“貿易緊張局勢再現或是全球公共衛生事件等因素會觸發風險溢價大幅上升,這可能導致經濟複蘇脫離軌道。”

報告稱全球公共衛生事件的影響仍在擴展,“如果全球公共衛生事件範圍擴大、影響時間更久,或者其他不確定性揮之不去,就有可能使得供應鏈受到的幹擾加劇,信心持續受到打壓,從而使得對全球的衝擊更趨嚴重。”

IMF呼籲決策者維持財政與貨幣政策支持,表示低通脹要求多數經濟體的貨幣政策繼續保持寬鬆。這意味著全球主要央行存在進一步降息空間,持有黃金的成本會進一步降低。

現貨黃金或升向1632美元


現貨黃金逼近1621美元,它是始於1561美元的上行iii浪的200%目標位。iii浪是自1547美元開啟的上行(v)浪的子浪。
黃金再創七年新高,但美元似乎更受寵;日元厄運說來就來,創十個月新低,避險光環盡失

若金價升破1621美元,上方阻力位看向238.2%目標位1632美元。反之,金價有望回調,下方支撐位看向1609美元。

英國脫歐留下巨額財政缺口,歐盟各國爭論不休,歐元或將跌破1.07

周四(2月20日)歐元兌美元刷新2017年4月以來新低至1.0778,因歐元區經濟受到衝擊,且歐英談判前景不樂觀。此外,英國離開歐盟,也意味著歐盟失去了一個經濟十分強勁的成員國,並且在未來七年內,歐盟將面臨約550億英鎊(713億美元)的財政缺口。

英國脫歐留下巨額財政缺口,歐盟各國爭論不休,歐元或將跌破1.07

英國已於1月31日離開歐盟,離開歐盟後,在未來七年內,歐盟將面臨約550億英鎊(713億美元)的財政缺口。歐盟的預算用於資助整個歐盟的政策,範圍從發展農村地區、安全和促進人權。然而,歐盟國家很難弄清楚應該為不同的政策目標分配多少資金。

政缺口高達713億美元


這些錢將從哪裏來?這是一個有爭議的問題,歐盟需要每七年回答一次——而這一次,這個問題甚至更加複雜。

一直是歐盟主要貢獻者之一的英國於1月31日離開歐盟。在過去幾年裏,英國每年對歐盟的淨貢獻約為78億英鎊,在英國退出後,歐盟在未來七年內將面臨約550億英鎊(713億美元)的資金缺口。

剩下的27個歐盟國家現在正在撓頭,試圖找到彌補差距的方法。在周四召開的緊急會議上,歐盟領導人將尋求就下一份預算達成一致,但預計在向歐盟支付最多款項的國家和向歐盟提供最多資金的國家之間,將會有漫長而艱巨的鬥爭。

以為歐盟官員表示隨著時間的推移,情況不會好轉。由於英國脫歐,歐盟面臨著600億到750億歐元(647 - 810億美元)的缺口,面臨著新的挑戰和新的優先事項。歐盟成員國預算緊張,因此需要現實一點。

歐盟的預算用於資助整個歐盟的政策,範圍從發展農村地區、安全和促進人權。然而,歐盟國家很難弄清楚應該為不同的政策目標分配多少資金。

各成員國為預算而戰


有15個國家不希望縮減預算,包括葡萄牙、波蘭、西班牙和希臘。這個團體被稱為“凝聚力之友”,因為它反對削減所謂的凝聚力基金——該基金支持那些人均國民收入低於歐盟平均水平90%的成員。

另一方面,由奧地利、丹麥、瑞典和荷蘭組成的“節儉四國”(Frugal Four)則認為,歐盟應該削減預算,將更多資金分配到技術和氣候變化等新政策領域。

葡萄牙總理科斯塔星期二在葡萄牙議會講話時,稱“節儉四國”“小氣”

,歐盟預算與行政事務專員約翰內斯·哈恩(Johannes Hahn)表示,歐盟在這一過程中已經“晚了一步”。現在絕對是達成協議的時候了。如果有任何進一步的重大延誤。這將對項目的啟動產生影響。他指的是將於今年年底獲得資助的歐盟項目。

在周四的領導人會議之前,一份初步提案建議將撥給歐洲防務基金(European Defense Fund)的資金從6億歐元增加到70億歐元。

美國總統特朗普(Donald Trump)經常批評歐洲國家沒有向北約(NATO)繳納公平份額。當被問及特朗普是否會對歐洲國家加大對歐洲防務項目的投資而不是增加對北約的貢獻感到不滿時,哈恩表示,不,如果他仔細分析這個問題,他應該會非常高興。歐盟希望精簡不同的軍事係統,並利用節省下來的資金來增加國防投資。

基金經理們預計歐元將進一步走軟。這是因為融資套利交易等導致歐元兌美元跌至34個月低點的因素仍然存在。即使圍繞衛生風險的擔憂減弱,歐元仍可能難以克服收益率渴望和美元避險吸引力的影響。

期權市場也是如此,交易員建立期權看跌頭寸。1個月期歐元看跌期權相對於看漲期權創9月以來最大需求,一些交易員稱,歐元兌美元可能跌破1.07。

安本駐倫敦的投資總監Kieran Curtis稱,幾乎沒有什麼因素可以推動歐元短期內反彈。歐洲央行的負利率及其在國內市場上購買公司債券的行為,迫使歐洲投資者通過新興市場借款人發行的歐元計價債券或美元計價資產尋求正回報。由於美國和德國之間的主權債收益率差接近2個百分點,這種需求不太可能很快消失。

英國脫歐留下巨額財政缺口,歐盟各國爭論不休,歐元或將跌破1.07
北京時間20:19,歐元兌美元現報1.0795

日本政府堅稱經濟已經複蘇,但衛生危機風險重重,日元或因此失去避險屬性

北京時間周四(2月20日)美元兌日元刷新2019年4月25日新高至112.190,因市場認為日本經濟現在正處於困境,而且前景可能會惡化,衛生事件可能對日本造成特別嚴重的打擊。

日本政府堅稱經濟已經複蘇,但衛生危機風險重重,日元或因此失去避險屬性

不過,日本政府周四在一份月報中維持經濟溫和複蘇的看法不變,因勞動力市場仍舊堅挺。盡管如此,面對越演越烈的公共衛生危機,日本政府依然警告稱此危機將給日本經濟帶來重重風險。

在最新評估出爐之前,數據顯示日本10-12月當季經濟以近六年來最快的速度萎縮,因政府提高消費稅打擊消費者及企業支出。在政府維持對整體經濟看法的同時,略微改變了措辭,稱經濟“正在以適度的速度複蘇,而在出口持續疲軟的情況下,主要集中在製造業的日益疲軟的局面未變”。

一名內閣府官員表示,亞洲公共衛生危機是經濟面臨的最大風險。需要密切注意其對經濟的不利影響。政府還保持對工廠產出保持疲軟的看法,並表示預計將在一段時間內保持低迷狀態,因為此危機拖破壞了全球供應鏈。

在其它關鍵方面,報告稱消費者支出“正在回升”,資本支出“溫和增長,但有一些疲軟”。這兩項評估都較上月不變。

政府並表示,出口正在走弱。本周公布的數據顯示,日本機械訂單下滑速度創下2018年以來最快,出口亦連續第14個月下降。1月赴日本的外國人數量連續第四個月下降,因韓國抵製的影響繼續發酵。預計未來下滑幅度更大,因為疫情將阻止中國觀光客前往,並打壓全球航空旅行。

日本金融廳已開始對在中國有業務的國內金融機構展開緊急調查,以評估此危機對他們的信貸成本會產生怎樣的影響。由於疫情的全球影響日益加劇,許多民間分析師相信,日本經濟正處在衰退的邊緣。

荷蘭合作銀行:三重因素導致日元正在失去其避險屬性,盡管存在對衛生事件的擔憂,日元作為避險貨幣卻在5日走勢中成為G10貨幣中表現最差的貨幣,日元走勢的反轉主要因三個相互重疊的因素:第一是衛生事件對日本國內影響十分緊密,第二是對日本可能在本季度陷入衰退的擔憂加劇,第三是美元可以提供流動性和收益。受這些因素影響,美元可以為許多投資者提供一個更實際的避風港。

另外,有關日本首相安倍晉三可能不得不考慮另一輪支出的猜測不可避免地有所升溫,而距離上一輪刺激措施出台僅兩個月左右。日本央行可能不得不宣布進一步刺激措施的猜測也在增加,若采取更多刺激措施將會對日元產生負面影響,並突顯出美元正收益的吸引力。

日本政府堅稱經濟已經複蘇,但衛生危機風險重重,日元或因此失去避險屬性
北京時間19:36,美元兌日元現報112.120

黃金T+D創逾八年新高!黑天鵝灰犀牛齊聚宏觀面,全球央行掀寬鬆潮似乎不可避免

周四(2月20日)黃金T+D收盤上漲0.59%至362.3元/克,創2011年11月以來的逾八年新高至364.25元/千克;白銀T+D收盤上漲0.96%至4396元/千克,創五周新高至4435元/千克。現貨黃金徘徊於1610附近,黃金市場本周繼續走高,現貨黃金價格刷新近7年新高。市場對美聯儲繼續寬鬆政策的預期,外加避險情緒的推動,金價大幅走高。中國央行周四剛剛宣布,1年期貸款市場報價利率(LPR)為4.05%,此前為4.15%。5年期以上貸款市場報價利率(LPR)為4.75%,此前為4.8%。全球經濟的不確定性支撐著金價走高。大量貨幣計的金價都表現強勁,在去年和今年創下新高。這意味著投資者們不僅僅為不確定性而擔憂,還擔憂更多市場刺激的到來,包括低利率等。除了經濟下行壓力,貿易問題和美國大選都可能成為黃金上漲的觸發因素。
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上海黃金交易所2020年2月20日交易行情


① 黃金T+D收盤上漲0.59%至362.3元/克,成交量67.232噸,成交金額243億6080萬40元,交收量8.504噸;

② 迷你金T+D收盤上漲0.66%至362.47元/克,成交量10.8934噸,成交金額39億4763萬5696元,交收量85.32噸;

③ 白銀T+D收盤上漲0.96%至4396元/千克,成交量10877.666噸,成交金額478億4622萬8800元,交收量309.63噸。
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現貨黃金創七年新高


黃金市場本周繼續走高,現貨黃金價格刷新近7年新高。市場對美聯儲繼續寬鬆政策的預期,外加避險情緒的推動,金價大幅走高。

中國央行周四剛剛宣布,1年期貸款市場報價利率(LPR)為4.05%,此前為4.15%。5年期以上貸款市場報價利率(LPR)為4.75%,此前為4.8%。

MineLife Pty高級分析師Gavin Wendt表示,全球經濟的不確定性支撐著金價走高。大量貨幣計的金價都表現強勁,在去年和今年創下新高。這意味著投資者們不僅僅為不確定性而擔憂,還擔憂更多市場刺激的到來,包括低利率等。

Gold Newsletter編輯Brien Lundin指出,整個市場混雜著避險情緒和投機行為。

美元指數和股市都在走高,受到避險情緒的影響,同時美股和黃金等又因為市場預計美聯儲更多寬鬆政策而受到推動。
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在這種多重推動力之下,黃金持續走高。Lundin認為,到明年年末黃金市場有望觸及2000美元/盎司大關。此前在2011年9月初,黃金市場創下曆史最高水平至1923美元/盎司。

黃金能漲到遠超記錄的水平,調整通脹後1980年850美元/盎司的金價到今天意味著2805美元。這一次黃金市場將遠超這一記錄水平,未來四年左右預計能超過3000美元/盎司大關。

FXTM高級研究分析師Lukman Otunuga則表示,在突破1600美元/盎司大關後,受到避險情緒和寬鬆貨幣政策的影響,金價還能繼續走高。

不過並不是所有人都看多黃金。凱投宏觀(Capital Economics)經濟學家Simona Gambarini認為,黃金的上漲不會持續太久。從1月美聯儲會議紀要來看,美聯儲不太可能因為疫情而進一步降息。
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在黃金突破一月以來新高之後,市場看漲的情緒又得到了強化


花旗認為,未來12-24個月內的時間裏,黃金有望刷新曆史新高,上漲至2000美元。

花旗認為,新肺炎所帶來的經濟下行壓力降在未來引發風險偏好的急轉直下。作為避險品種,黃金將成為大贏家,大量的外部資金將湧入到黃金市場中。

該行分析師Ed Morse指出,黃金將作為一個對衝的大類資產,在市場整體穩定的情況下將保持韌性。而拋售和交易量/波動率激增的情況下,則會大幅受益。短期來看,6-12個月的時間裏,黃金有望到達1700美元/盎司。

除了經濟下行壓力,中美貿易問題和美國大選都可能成為黃金上漲的觸發因素。而從整個經濟周期的角度來看,黃金同樣是受益者。在全球央行均高舉寬鬆大旗的前提下,宏觀基本面都利好黃金。

目前短期利率STIR市場已經將美聯儲2020年降息1.5次的預期計入在內,黃金在名義低利率和實際負利率環境下,更加具有優勢。未來2年內,我們有望見到黃金再創新高,至2000美元水平。美債收益率也延續弱勢,支撐著黃金的吸引力。
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機構觀點:黃金率先告別熊市,大宗商品緊隨其後


富國銀行(Wells Fargo)表示,盡管大部分大宗商品依然在熊市中,但黃金市場的熊市已經結束。

該行實際資產策略主管John LaForge指出,黃金熊市已遠去,積極信號已經開始顯現了。

從過去曆史來看,在熊市中待了9年之後,到了看空周期結束的時候,一些資產會和整個大宗商品市場分道揚鑣。
黃金T+D創逾八年新高!黑天鵝灰犀牛齊聚宏觀面,全球央行掀寬鬆潮似乎不可避免

LaForge稱,這是整個大宗商品市場面臨的熊市即將結束的信號。

盡管股市表現強勁,美元也同樣維持在高位,但黃金卻收獲了相當強勁的表現。

該行在過去幾年一直看空大宗商品。大宗商品超級看空周期通常能維持20年左右,之後價格會開始走高。目前的這個熊市從2011年開始。

大宗商品熊市往往是因為供應過量出現的。但黃金和大宗商品之間的相關性在下降,顯現了大宗商品超級看空周期即將結束,和2000年至2001年的情景相似。
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國際金價小幅回落,強勢美元得到新背書;但貴金屬多頭無須緊張,“黑天鵝”會再飛一會

周四(2月20日),國際金價下跌,此前中國采取措施,緩解公共衛生風險對經濟的影響。不過金價跌幅不大,仍接近上日所及的近七年高點,因相關擔憂揮之不去。

強勢美元也牽製著金價漲勢,美指創2017年5月11日以來新高至99.863。昨天到今天,日元陡然下挫,美元兌日元創下去年4月29日以來新低至111.849,令市場對其避險功能提出質疑,美元正在吸收亞洲地區的資金。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間17:00,現貨黃金下跌0.17%至1608.97美元/盎司;美元指數上揚0.17%至99.752。
國際金價小幅回落,強勢美元得到新背書;但貴金屬多頭無須緊張,“黑天鵝”會再飛一會

DailyFx的外匯策略師Ilya Spivak表示:“看起來似乎主要是修正...我們不僅在黃金上看到避險情緒消退,在一係列資產上都看到。”

中國周四稍早下調貸款市場報價利率(LPR),緩解公共衛生風險對經濟的影響。這使中國股市獲得支撐。

分析師認為,公共衛生相關擔憂限製了金價跌幅,令價格維持在周三觸及的近七年高位1612.98美元/盎司下方附近,這也是2013年3月25日以來的最高位。

OANDA亞太地區資深市場分析師Jeffrey Halley表示,仍有很多黃金的避險買盤,“這意味著並非所有人都認為,公共衛生事態將得到平息。”

美聯儲上次政策會議的會議紀要顯示,盡管決策者們承認全球公共衛生事件帶來新的風險,但他們對今年保持利率穩定持謹慎樂觀態度。

美聯儲政策前景也將繼續左右金價走勢。較低的利率水平,降低了投資者持有非孳息資產黃金的成本。

瑞銀集團分析師在2月19日的報告中說:“隨著市場風險情緒受到重新評估,短期內金價將維持升勢,並測試新高。但如果公共衛生事件給經濟帶來的幹擾僅限於一季度,那麼做多黃金的回報可能有限。”

現貨黃金或回調至1600美元附近


現貨黃金升破1612美元,它是始於1573美元的上行iii浪的238.2%目標位。金價隨後回落到iii浪的200%目標位1606美元。iii浪是自1562美元開啟的上行(v)浪的子浪。
國際金價小幅回落,強勢美元得到新背書;但貴金屬多頭無須緊張,“黑天鵝”會再飛一會

若金價開啟進一步回調走勢,下方支撐位看到1600美元,這不僅是重要整數大關,而且也是iii浪的161.8%目標位;反之若金價繼續走高,上方阻力位看向261.8%目標位1616美元。

薪資疲軟+失業率上升,澳洲聯儲政策目標漸行漸遠;澳元跌至11年新低,但警惕跌勢未止

周四(2月20日)澳元兌美元刷新11年低位,因澳洲就業數據不佳,市場對於澳洲聯儲4月降息預期升溫。

分析人士指出,自從本周二澳洲聯儲紀要討論降息問題以來,澳洲一係列數據都表明澳洲聯儲將不得不實施降息。除了日內失業率數據外,周三公布的薪資數據也表明澳洲通脹疲軟,澳洲聯儲離政策目標漸行漸遠。

同時美元強勢也對澳元構成壓力,如果近期澳洲經濟數據走壞,可能會對澳元兌美元進一步構成壓力。

日內最低觸及0.6630,短時間是一個較強的支撐,若跌破將測試0.6600關口,這是一個中期的多空分水嶺,若跌破預計澳元有測試2008年10月至2009年3月密集成交點位0.6350的可能。
薪資疲軟+失業率上升,澳洲聯儲政策目標漸行漸遠;澳元跌至11年新低,但警惕跌勢未止

失業率升至四個月高點


周四公布的澳洲1月就業數據顯示,澳大利亞1月就業人數增長了1.35萬,好於預期的1萬。但失業率從5.1%升至5.3%,差於預期的5.1%,為2019年10月以來的最高水平。

失業率的上升在一定程度上偏離了澳洲聯儲的預期,即在2021年下降至4.75%之前,會維持在5.00-5.25%區間內,暗示澳洲就業市場出現惡化的跡象。

同時考慮到近期全球公共衛生事件等不確定性因素對於經濟的影響尚未完全顯現,如果澳洲經濟受到拖累,且近期澳洲大火也打擊了市場的信心,這可能會加劇澳洲經濟複蘇的壓力。
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澳洲聯儲4月降息預期升溫


部分投資者認為市場可能反應過度了,但是分析人士指出,在此前澳洲聯儲在紀要上討論降息之後,近期一係列的經濟數據實際上都是澳洲聯儲考慮的因素,尤其是通脹和就業數據這塊。

此前澳洲聯儲表示,澳通過匯率、家庭現金流量和住房市場渠道對貨幣政策施加影響都是有效的,暗示澳洲聯儲仍有降息的空間,但是因防止降息可能導致借貸激增和打擊依靠儲蓄消費的人群信心,因此澳洲聯儲仍選擇短時間按兵不動,以尋找更多的線索。

但是日內公布的就業數據顯示澳洲經濟依舊疲軟,可能需要更多的刺激措施以防止經濟的進一步下滑,因此使得市場對於澳洲聯儲4月降息的預期迅速升溫,這是日內打壓澳元的關鍵因素。

澳洲聯邦銀行表示,澳大利亞1月就業市場報告強化了澳洲聯儲4月將現金利率從0.75%下調至0.50%的幾率,澳大利亞1月季調後失業率上漲0.2%至5.3%,經濟學家預計未來數月失業率將進一步上升,雖然失業率上升,但全職就業崗位增加4.62萬;澳洲聯儲也可能在3月降息,可能會利用3月貨幣政策會議為4月降息做鋪墊。

薪資增速疲軟,越來越多數據指向澳洲聯儲無法實現政策目標


實際上不僅是失業率上升令市場擔憂情緒回升,周三(2月19日)公布的疲軟的薪資數據也暗示就業市場出現了一些下行的風險。

周三公布的數據顯示,澳洲四季度季調後薪資價格指數季率錄得0.5%,持平於前值,且符合預期值,同時年增長率保持在2.2%。但是2019年下半年平均薪資增速隻有2.1%,低於2.2%的全年平均水平,這說明2019年下半年工資增速略有放緩。相比較之下,2018年下半年為2.3%,也暗示自2019年以來澳洲經濟陷入困境。一般而言,薪資增速加快,說明經濟良好,市場提供的崗位較多,因此推高薪資。

分析人士表示,薪資增速疲軟可能意味著通脹也存在下行的風險。

在本周二公布的會議紀要上,澳洲聯儲表示是否需要進一步的降息將很大程度上取決於澳洲聯儲通脹和失業率目標的進展狀況。

但澳洲聯儲在2月7日的《貨幣政策聲明》中發布的預測表明,到2022年6月,經過調整的平均通脹率到那時將僅達到2%,依然未達到政策目標2.5%,這意味著貨幣政策的效果可能無法達到澳洲聯儲的預期。基於此,澳洲聯儲承認,在目前的政策環境下到2022年年中,它將無法實現通脹和失業率目標,這也提升了市場對於澳洲聯儲降息的預期。

西太平洋銀行目前的預測顯示,工資通脹將在這個低迷的水平附近徘徊,2020年將增長2.3%,2021年將增長2.2%。疲弱的工資通脹看來仍將對經濟增長構成明顯的逆風,而且在某種程度上,它將更牢固地嵌入人們的預期之中,成為政策製定者日益棘手的問題。

美元持續走強也打壓澳元


另一個導致澳元下跌的因素是美元的走強。

澳元此前一直被市場視作是高收益貨幣,不過隨著澳洲聯儲三次降息至0.75%,澳元的吸引力已經明顯下滑,同時市場預期澳洲聯儲未來將進一步下調至0.5%,這更增加了美元的吸引力。
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隔夜的美國經濟數據顯示,美國1月房屋開工的降幅小於預期,建築許可升至近13年高位,顯示樓市持續走強,可能有助於維持史上最長的經濟擴張保持在正軌上。同時美國1月PPI月率創2019年3月以來最大漲幅,美國1月PPI年率創逾2019年4月以來最大漲幅。

強勁的樓市和通脹數據業也進一步強化了市場對於美聯儲按兵不動的預期,因此推動美元刷新三年高位至99.8655。

豐業銀行策略師Shaun Osborne表示,即使美元大範圍的漲勢看上去非常過度,但在公共衛生事件繼續威脅經濟活動及信心之際,美元仍可能受到更大支撐。這意味著美元短時間將維持強勢,如果近期澳洲經濟繼續走壞,澳元存在進一步回落的風險。
薪資疲軟+失業率上升,澳洲聯儲政策目標漸行漸遠;澳元跌至11年新低,但警惕跌勢未止

北京時間16:30,澳元兌美元現報0.6632,跌幅0.64%。