金價自一個月高位小幅回落,歐美貿易局勢,全球寬鬆預期等仍然支撐金價

周三(2月19日)紐約時段盤初,現貨金價自日高略有回落,時段內公布的美國1月PPI數據給金價短暫壓力。但金價整體仍然維持強勁的上漲態勢,站穩在1600上方。全球經濟放緩,歐美貿易局勢的擔憂情緒,使得全球央行寬鬆預期進一步升溫。黃金基金經理們持續增倉,進一步推升了金價。接下來,投資者要關注稍後即將公布的美聯儲紀要給金價帶來的指引。

金價自一個月高位小幅回落,歐美貿易局勢,全球寬鬆預期等仍然支撐金價

全球央行寬鬆預期升溫支撐金價



美聯儲方面,雖然近期美聯儲樂觀看待美國經濟前景,但市場分析人士普遍把美聯儲降息開始計入價格。

在堪薩斯城銀行家舉行的視頻會議上,美聯儲前主席耶倫表示,美聯儲將采用瑞士央行和日本央行的一些做法。她說:”如果美聯儲能夠購買公司股票和債券,可能能夠在未來經濟低迷時期刺激美國經濟。不過,她又很快補充道:美聯儲購買公司債券和股票並不是一個緊迫的問題。

當前,美聯儲是禁止購買企業資產的。但是美聯儲購買企業資產這種觀點在政治家中很有接受度的,因為他們的命運常常與變幻莫測的股市聯係在一起,法律可以在一夜之間改變。

耶倫還解釋稱,危機必然爆發,隻是時間問題;在一個金融資產是GDP規模6倍的國家,危機發生的時間很重要,否則將是一場全面的社會災難。

耶倫表示,在美國下一輪金融危機來臨時期,即使美聯儲購買政府債券等安全資產方面達到極限,也不能夠托住美國經濟,即現有的政策工具是完全不夠的。同時補充稱,在資產價格和美聯儲支出有更直接聯係的情況下,能夠直接干預資產可能是有益的。

歐洲央行方面,歐洲央行降息預期升溫。

上周公布的歐元區去年第四季度GDP季率僅增長0.1%,為2013年以來的最低增速。其中,法國和意大利經濟均在第四季度出現收縮,而德國去年第四季度GDP初值錄得零增長,工業產出驟降、製造業繼續承壓。

由於經濟數據表現欠佳,市場對歐洲央行進一步降息的預期有所升溫。有分析就指出,歐洲央行最早可能在4月或6月降息。

牛津經濟研究院歐元區首席經濟學家表示,越來越多的人猜測歐洲央行將在3月份采取行動,但歐洲央行進一步降息仍面臨相當大的障礙。

分析人士認為,歐洲央行正處於兩難境地,一方面降息空間有限需要財政政策支持,但另一方面歐洲各國政策遲遲未能推出刺激措施,無法遏製經濟下行的壓力。這可能會限製歐洲央行的行動,並進一步拖累歐洲的經濟前景。

歐洲央行1月貨幣政策會議紀要將於2月20日公布。歐洲央行在上月的利率決議中宣布維持各項政策利率不變,並宣布啟動2003年首次戰略性評估。歐洲央行行長拉加德指出,經濟下行風險沒有那麼顯著,但通脹水平仍過低,利率將維持當前或更低水平直至通脹接近目標。

有分析師指出,此次會議紀要需要關注歐洲央行對潛在通脹情況、經濟增速,以及策略評估的看法。

韓國央行方面,韓國財長洪南基表示,計劃在2月底宣布初步的刺激性措施,應對公共衛生安全對韓國經濟的影響。

韓國也出現了公共衛生安全擔憂擴大的趨勢。韓國總統文在寅18日在青瓦台主持召開國務會議時提出,有必要將新冠肺炎疫情對經濟造成的衝擊視為“經濟非常時期”。他表示,“非常時期要有非常之策”,已指示有關部門在保障國民安全、民生經濟兩個方面采取有效措施。

此前,韓國央行行長李柱烈表示,新冠疫情對韓國經濟的影響不可避免,韓國央行將維持足夠的流動性以限製融資成本上升,同時準備為受疫情影響的企業提供金融支持。

19日早間,韓國財長洪南基已表示,計劃在2月底宣布初步的刺激性措施。部分經濟學家推測,韓國央行可能屆時進一步降息。韓國也將成為繼新加坡後,又一個推出刺激計劃應對新冠疫情的國家。

金價自一個月高位小幅回落,歐美貿易局勢,全球寬鬆預期等仍然支撐金價
圖:金價4小時圖

世界黃金協會:全球黃金ETF持倉量1月份創記錄新高



2月18日世界黃金協會公布的數據更新顯示,全球黃金ETF持倉量1月份創記錄新高。

2020年1月,全球黃金ETF及類似產品持倉上升61噸,淨流入31億美元,總持倉量達到了2,947噸的曆史新高。在金價上漲5%的推動下,以美元計價的全球黃金ETF的資產管理規模(AUM)在1月增長了8%。

歐洲地區黃金ETF的淨流入(持倉上升33噸,約合17億美元,約為資產管理規模的2.4%)引領全球,主要由脫歐前英國地區基金規模的增長(+21噸,11億美元,3.5%)貢獻。

在亞洲公共衛生安全不確定性的影響下,上升的避險需求令北美地區黃金ETF規模增長2%(+29噸,14億美元)。亞洲地區黃金ETF持倉小幅下滑1.2噸(0.57億美元,1.4%),其他地區基金資產管理規模則出現了1.8%的上漲(0.7噸,0.41億美元)。

世界黃金協會在2019年全球黃金需求趨勢報告中指出,黃金ETF的流入以及央行購金成為了去年全球黃金需求的重要驅動。全球日均黃金交易量同比上升25%,達1,810億美元/日,而全球黃金期貨持倉量則上漲10%至1,320億美元/日。COMEX的黃金期貨淨多頭持倉依舊保持在其記錄高位附近,遠高於長期均值。

世界黃金協會在近期發布的《2020年黃金市場展望》中提到,市場風險與經濟增長相互作用將影響2020年的金價表現。具體而言,金融市場的不確定性,更低的利率,放緩的全球經濟增長以及更高的金價波動可能都會出現。而近期公共衛生安全同樣不可忽視。

英國和歐盟貿易談判繼續陷入僵局



外媒稱,英國脫歐後,英國與歐盟就貿易協議條件展開較量,互不相讓。

據法新社2月17日報道,英國脫歐事務首席談判代表17日說,英國不會接受把歐盟對它的監督作為自由貿易協議的一部分。

英國資深外交官弗羅斯特在布魯塞爾對學者和外交官說,英國不會遵守歐盟強加的“公平競爭環境”規則。相反,英國將製定自己的商業和國家援助標準,即使這意味著放棄進入歐盟單一市場的特權。

報道稱,一些歐盟國家政府——尤其是法國——正在推動一項英國脫歐之後的協議。根據該協議,英國必須接受歐盟監督下的法規。英國的鄰國希望繼續使用英國的漁業水域,並讓倫敦同意不降低歐盟的工作場所和環境標準。

《綜合經濟與貿易協定》取消了歐盟與加拿大之間的大部分貿易關稅,但確實要求加拿大遵守歐盟的法律。

如果不能達成協議,那麼到今年年底脫歐過渡期結束時,英國和歐盟將完全按照世貿組織的規則進行貿易。

另據英國《泰晤士報》網站2月17日報道,在法國警告雙方談判將趨於惡化之際,英國脫歐事務首席談判代表17日告訴歐洲領導人:首相約翰遜不希望達成“定製”型貿易協議。

法國外長勒德裏昂說,談判代表很可能會發生摩擦,預計雙方在漁業權問題上的爭鬥將尤為激烈。

報道稱,在上周確定立場之後,英國談判代表已準備拒絕接受遵守歐盟在稅收、勞工權益和環境方面規則的要求。他們將闡明倫敦希望獲得與其他國家相同的條件。

關注美歐貿易戰的進展



美國貿易代表辦公室日前宣布,自2020年3月18日起,美國將對進口自歐盟的大型民用飛機進一步加征關稅,稅率從之前的10%提高到15%。對此,歐盟駐美國貿易代表團團長托馬斯?貝爾特回應稱,美國任何單方面加征關稅的舉動都將遭到報複。德國財政部表示:“我們拒絕美國單方面增加關稅。貿易戰沒有贏家。”

美國上調關稅稅率是歐美曠日持久的飛機補貼爭端的“最新劇情”。早在2004年,歐美就相互指責各自向其飛機製造巨頭——空中客車公司和波音公司提供巨額補貼,違反了公平競爭原則,並訴諸世界貿易組織。世界貿易組織先後裁定,美國和歐盟均存在提供非法補貼的問題。

根據世界貿易組織對空中客車公司補貼案的裁決結果和正式授權,美國於去年10月18日正式對價值75億美元歐盟輸美產品加征關稅。其中,對歐盟大型民用飛機加征10%的關稅,對歐盟農產品和其他產品加征25%的關稅。去年,12月,美方認定歐盟方面沒有取消航空補貼的計劃,打算進一步加征關稅。

預計今年5月到6月間,世界貿易組織將授權歐盟對波音客機加征關稅,並確定歐盟所能征收的懲罰性關稅上限。消息人士透露,歐盟雖然還在盡力敦促華盛頓通過談判解決爭端,但也已準備好回應措施,擬訂了一份可實施懲罰性關稅的美國商品名單。

空中客車公司對美方提高稅率“深表遺憾”,認為這一舉動使談判化解爭議的努力複雜化,將加劇歐美貿易緊張,給已經面臨客機短缺局面的美國航空運輸企業雪上加霜,關稅負擔最終將由美方空運商和乘客承受。空客還表示,將繼續與其美國客戶進行討論,以“盡可能減輕關稅的影響”,並希望美國政府改變其立場。

歐洲輿論認為,美歐在短期內很難達成解決方案,因為二者的根本分歧在於政策理念的不同:美國奉行單邊主義和保護主義,歐盟則奉行多邊主義和自由貿易。歐盟貿易委員菲爾?霍根在接受媒體采訪時表示,如果美國繼續采取貿易保護主義政策,預計歐盟將繼續優先推進與世界上其他國家達成貿易協議。

比利時《布魯塞爾時報》評論稱,出於國內政治原因,美國對其主要貿易夥伴威脅或加征關稅,給本就複蘇乏力的世界經濟帶來更大不確定性。過去幾年裏,全球貿易不斷下滑,其主要原因就是美國政府的保護主義政策日益抬頭。德國新聞周刊《焦點》更是毫不諱言地指出,在美國大選來臨之際,歐盟已處於美國貿易戰的“靶心”。

關注美國總統大選的進展



美國前紐約市長布隆伯格的競選團隊18日發聲明說,布隆伯格取得資格參與本周在內華達州舉行的民主黨總統競選辯論賽。

布隆伯格18日確認達到19日在內華達州舉行的民主黨辯論資格,布隆伯格競選經理當日證實他將參與辯論,這將是布隆伯格的辯論首秀,也是他被圍攻“拿錢買選票”以來,首次直面黨內對手,選民有望透過電視直播一探他競選的虛實。

布隆伯格競選經理希基(Kevin Sheekey)18日表示,布隆伯格期待與其他民主黨人同台競技,將藉此機會闡述為何自己是擊敗特朗普、團結美國的最佳選擇。

現年78歲的布隆伯格2019年11月宣布加入民主黨總統競選。他投入大量個人財產舉辦全國競選活動,更花了數十億美元在電視競選廣告上。

布隆伯格即使錯過前四個州的黨內初選,但在最新民調中,以19%的支持率名列第二,排名第一的桑德斯支持率31%;其他類似民調也顯示布隆伯格已超越沃倫和布蒂吉格,僅次於桑德斯和拜登。

他在短時間內異軍突起,也招致黨內對手圍攻,多位民主黨參選人表示,他們將在19日的辯論舞台“清算”布隆伯格過往在種族歧視、對職場女性出言不遜、花重金選舉等方面的爭議。

內華達州19日的辯論將是民主黨在2020總統大選的第八輪辯論,此前參選人登台需要在指定全國民調達到一定支持率,以及達到一定數量的捐款人要求。但民主黨全國委員會1月修改規則,隻要求參選人在認可的四項全國民調達到10%以上的支持率,即可參與內華達州辯論,布隆伯格也因此成為首個無需達到籌款人數目標,即登上民主黨辯論舞台的參選人。

北京時間21:40,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1605.19美元/盎司。

避險需求消退日元走低,美債收益率支撐美元上漲,美/日刷新9個月高點

周三(2月19日)美元兌日元刷新2019年5月22日以來新高至110.380,因避險需求的消退令日元承壓,並扶助拉升,此外,美國債券收益率的上升支撐了美元,並助力美元繼續走高。

避險需求消退日元走低,美債收益率支撐美元上漲,美/日刷新9個月高點

美元兌日元建立在前一交易日盤中從多日低點反彈的良好基礎上,並在周三全球風險情緒改善的情況下獲得了一些跟進動能。全球風險情緒改善往往會削弱日元被視為避險貨幣的地位。

全球風險情緒開始好轉,因消息顯示公共衛生風險事件的高峰或已經過去,全球經濟活動之後有望逐步走入正軌。盡管人們對亞洲公共衛生危機所造成的經濟影響的擔憂日益加深,但實際情況好轉導致股市溫和複蘇,並對視日元造成了壓力。

消息人士指出,亞洲公共衛生危機對經濟衝擊持續擴大,加上消費疲軟,迫使日本央行必需釋出更強力訊息,表明央行已不再一心追求達成2%通脹率目標。同時,投資者對日本央行采取更多寬鬆行動扶持經濟的預期也開始發酵,令日元額外承壓。此外,日本本國亦是本次公共衛生風險事件的重點波及區域。

美國國債收益率小幅上升,進一步強化了這一觀點。美國國債收益率仍支撐著圍繞美元的強勁看漲人氣,並為美元兌美元的積極走勢提供了額外的支撐。

不過,美元兌日元能否在1月附近110.20區域附近的月度震蕩高點阻力位上充分利用這一正動能,還是動能耗盡,仍有待觀察。令人信服的突破應該為自2月初以來最近出現的積極行動的延長奠定基礎。

接下來,投資者的重點應該放在美國的經濟報告上,包括住房市場數據和生產者價格指數(ppi)的發布。此外,有影響力的聯邦公開市場委員會成員的發言,也可能會影響美元的價格動態。

大華銀行指出,在風險情緒回暖的推動下,美元兌日元表現格外優秀。市場投機情緒發生了微妙的變化,更多資金流向美元固定收益資產,這對本來具有避險屬性的日元構成持續利空。後市若此格局維持,美元兌日元仍有進一步上行空間。

避險需求消退日元走低,美債收益率支撐美元上漲,美/日刷新9個月高點

北京時間19:16,美元兌日元現報110.360

美聯儲貨幣良方卻使利率更複雜,美債或將大幅升值,支撐美元走強

周三(2月19日)美元指數小幅上探,刷新四個半月高點至99.48,因英鎊走弱、避險升溫等多重因素支撐美元。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)大規模購買美國國債的舉動一方面可能會讓那些押注利率前景的交易員更加困難,另一方面也可能導致美國國債將在第二季度大幅升值,進一步支撐美元。

美聯儲貨幣良方卻使利率更複雜,美債或將大幅升值,支撐美元走強

美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)大規模購買美國國債正在扭曲貨幣市場,這可能會讓那些押注利率前景的交易員更加困難。美聯儲一開始試圖緩解貨幣市場壓力,結果卻對全球一些最重要的借貸基準產生了意想不到的影響。

隨著美聯儲從去年10月開始每月購買價值600億美元的美國國債,收益率下降。三個月期倫敦銀行同業拆息(libor)緊隨其後下跌。當這種情況發生時,倫敦銀行間拆放款利率(Libor)與隔夜指數掉期(隔夜指數掉期是衡量聯邦基金利率的一個指標)之間的差距開始縮小。上周息差收窄至13個基點,為2017年以來最窄,目前仍接近這一水平。

這一切都意味著,押注美聯儲利率前景的歐洲美元期貨交易商的日子可能會更加難過。這些合約基於3個月期倫敦銀行間拆放款利率(Libor),而不是聯邦基金利率(fed funds rate),這種利差的變動可能會使獲利的交易變成虧損的交易。

去年8月,歐洲美元期貨的交易員也同樣措手不及。當時情況正好相反,倫敦銀行間拆放款利率/隔夜指數掉期息差大幅擴大,反映出在隔夜掉期市場下跌時,未能跟上美聯儲對預期進行鴿派調整的步伐。這一次,美聯儲在供應下降之際購買美國國債,導致利差收窄。

據摩根士丹利(Morgan Stanley)的數據,美聯儲今年上半年將購買3330億美元的美國國債,而淨供應量將減少440億美元,導致民間持有的美國國債減少3770億美元。

策略師凱爾西·格森(Kelcie gerson)表示,預計美國國債將在第二季度大幅升值。Gerson表示,第二季企業也料將退稅投入優質基金,這些基金傾向於購買企業債券。摩根士丹利(Morgan Stanley)建議投資者持有6月份FRA/OIS較9月份走強的交易。交易員周二注意到,隨著價差收窄,2020年6月歐洲美元期貨的看漲期權需求巨大。

美國銀行(Bank of America Corp.)也預計倫敦銀行間拆放款利率(Libor)與隔夜指數掉期(OIS)的息差將進一步收窄,或許會收窄至“較高的個位數”,不過該行認為這一息差不會轉為負值。

美銀美國利率策略主管Mark Cabana表示,美聯儲不太可能下調利率,因為"投資者可能更願意轉向票據或政府貨幣市場基金,而不是在沒有足夠補償的情況下承擔信貸風險。

美聯儲大幅購買美國國債的舉動,或將導致美債收益率上升,進而支撐美元。

美聯儲貨幣良方卻使利率更複雜,美債或將大幅升值,支撐美元走強
北京時間16:34,美元指數現報99.39

歐銀降息預期升溫,美元持續強勢,歐/美再創新低

周三(2月19日)歐元兌美元刷新2017年4月以來新低至1.0785,歐銀降息預期升溫和樂觀的美國經濟令歐元兌美元承壓。

歐銀降息預期升溫,美元持續強勢,歐/美再創新低

歐洲央行降息預期升溫


北京時間2月20日周四20:30,歐洲央行將宣布1月貨幣政策會議紀要。有分析師指出,此次會議紀要需要關注歐洲央行對潛在通脹情況、經濟增速,以及策略評估的看法。若此次紀要顯現出對歐元區經濟深層次的擔憂,歐元恐承壓。

FX Street分析師Valeria Bednarik指出,歐銀在1月決議上表示了開啟政策框架評估,預期決議內容將給出部分討論細節。預期市場對1月紀要的評論將頗有“噪音”,認為拉加德對當前究竟要做什麼尚未理清頭緒。有報道稱拉加德希望加快評估的進度,這反映出歐洲央行目前的緊迫感;若紀要強調這一點,歐元或小幅走低;若未討論結束時間,歐元有望得到支撐。
但無法擺脫空頭市場的施壓 。

MAF Global Forex外匯研究主管Marc-Andre Fongern稱,從長遠來看,歐洲各國政府實施更具擴張性的財政政策,很可能會使歐元走強。歐洲央行的超寬鬆貨幣政策顯然不是靈丹妙藥,預計拉加德等主要歐洲央行官員將繼續敦促各國政府考慮財政刺激;這可能很快就會成為關注的焦點,尤其是在德國。

仍有進一步下跌空間


歐元兌美元今年迄今仍維持在負值區間,至少在短期內沒有任何複蘇的跡象。也就是說,這對組合的極端“超賣”狀況可能引發一些修正性的看漲嚐試,盡管這些被視為暫時的賣出機會。盡管賣家仍在完全控製之中,但下一個下跌目標在1.0700附近,即2016年1月的低點。

BDSwiss研究部門主管said Marshall稱,從基本面角度,歐元兌美元進一步下跌的風險,主要是根據歐美兩個地區預期增長的差距日益擴大,技術面也支持歐元下跌的看法:歐元正逼近一道重要的長期支撐水位。

道明證券分析師預計歐元兌美元將進一步下探至1.0780支撐位。美元指數在策略表上升得太高,但其回調幅度不足以重新考慮其影響力,因此,仍傾向於歐元兌美元偏向下行的看法,支撐位為1.0710/80。

分析師預計次日淩晨3時的美聯儲1月會議紀要不太可能揭示近期的經濟前景,但是可能會包含美聯儲最新的評估。預計美聯儲在評估中將采用某種形式的平均通脹預期,鑒於通脹低於2%的情況,該表現將是鴿派的。預計美國1月新屋開工總數年化為143萬,前值為160.8萬。

歐銀降息預期升溫,美元持續強勢,歐/美再創新低
北京時間20:52,歐元兌美元現報1.0803

紐市盤前:避險功能遭撼動,日元創九個月新低;三重利多因素共振,美油創兩周半新高

周三(2月19日)歐洲時段,美元兌日元創去年5月22日以來的九個月新高至110.45,因市場預計日本方面此後可能采取非常措施應對公共衛生風險,令日元匯價加倍承壓,眼下,國際避險資金更多也選擇了流向美元計價固定收益資產,而非日元債券。大華銀行表示市場投機情緒發生了微妙的變化,更多資金流向美元固定收益資產,這對本來具有避險屬性的日元構成持續利空。後市若此格局維持,美元兌日元仍有進一步上行空間,上破110.30關鍵阻力位後,即將打開更大的上行空間。

歐洲時段,美油創兩周半新高至53.17美元/桶,此前利比亞首都的黎波裏的港區發生激烈交戰,一艘滿載液化石油氣的貨輪險些遭擊中爆炸。而此前美國政府製裁了俄羅斯石油公司Rosneft的一家子公司,指控其與委內瑞拉有業務往來。德商銀行認為,這不會對俄羅斯石油公司Rosneft的石油供應產生任何直接影響,然而,這可能會導致委內瑞拉在市場上投放石油變得更加困難。另外,市場還在繼續關注利比亞的石油生產仍然受抑的情況,以及歐佩克是否會在3月進一步減產。
紐市盤前:避險功能遭撼動,日元創九個月新低;三重利多因素共振,美油創兩周半新高

★近期熱點提要★


1、
① 美聯儲將於周四淩晨(2月20日)03:00公布1月貨幣政策會議紀要。投資者和交易員渴望獲得美聯儲有關結束擴表和相關的短期貸款計劃的更多細節——美聯儲何時縮減、如何縮減國庫券購買規模是頭等問題;除資產負債表外,市場對會議紀要的期待並不高;
② 1月會議之後,市場對於衛生事件影響的擔憂加深。美聯儲決策者們表示,貨幣政策處於“良好狀態”,道富北美宏觀戰略負責人費裏奇認為,“美聯儲為調整利率設定了很高的門檻,預計會議紀要不會出現改變”。

2、
① 英國國家統計局周三公布的數據顯示,受能源、汽車燃料和機票價格的影響,1月CPI年率上漲1.8%,增幅高於預期,為7月份以來的最大漲幅;英國1月未季調輸入PPI年率同比上升2.1%,為2019年4月來最大升幅;
② 但這種加速很可能是暫時的,預計第二季度通脹率將回落,並在未來兩年繼續低於英國央行2%的目標。
③ 溫和的通脹前景將使英國央行更容易在與歐盟關鍵貿易談判期間經濟出現動蕩時降息,不過預計政策製定者目前不會這樣做。這是因為自去年12月英國首相約翰遜贏得大選以來,勞動力市場依然吃緊,信心有所改善。
④ 1月份汽油和電力價格的上漲主要是由於去年1月份行業監管機構引入價格上限時價格大幅下跌所致。此外,汽車燃油價格上漲近2%也帶來了上行壓力;
⑤ 12月份房價同比上漲2.2%,創下一年多來的最大漲幅,調查顯示,1月份住房市場的複蘇步伐加快。受英國脫歐不確定性影響最大的倫敦房價出現了自2017年10月以來的最快增長。

3、
下一階段要科學穩健把握逆周期調節力度,穩健的貨幣政策要靈活適度,守正創新、勇於擔當,妥善應對經濟短期下行壓力,同時堅決不搞“大水漫灌”,確保經濟運行在合理區間;靈活運用多種貨幣政策工具,保持流動性合理充裕,促進貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應。推動銀行通過發行永續債等途徑多渠道補充資本,提升銀行服務實體經濟和防範化解金融風險的能力;發揮好宏觀審慎評估(MPA)在優化信貸結構和促進金融供給側 結構性改革中的作用,完善係統重要性金融機構監管框架。

4、 
G20財長會議公報草案:預計全球經濟增速將於2020年及2021年溫和回升,G20財長認為出現貿易緊張態勢緩解的跡象,經濟增長的下行風險包括衛生事件,將會加強全球風險監控,隨時準備采取進一步行動;貨幣政策應當繼續支持經濟活動,確保物價穩定;重申堅守與匯率相關的承諾,並將遵守在日本大阪G20峰會上就貿易問題製定的規定 。

5、
① 地時間18日,美國總統特朗普表示,他正在考慮今年夏天是否訪問日本出席2020年東京奧運會;
② 據外媒19日報道,特朗普在與負責2028年洛杉磯奧運會事務的官員會晤期間被問及是否將出席於7月24日在東京舉行的夏季奧運會,特朗普對此回應稱,他已收到日本首相安倍晉三的邀請。“我們將做出決定。目前我們還沒有決定。我們可能去東京。”特朗普說道,“假使可以的話,我們會試試看的”;
③ 外媒分析稱,盡管特朗普將於下周前往印度,但據信今年他出國旅行時間有限,因為特朗普希望在2020年11月3日的美國大選中拿下第二個任期,而出席東京奧運會會使得他脫離競選活動。(環球網) 

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數創四個多月新高至99.58,業內分析師指出,美元在當前的市場環境下幾乎立於“不敗之地”,無論是在風險偏好轉暖還是降溫的背景下,資金流向都會對美元指數起到拉升作用。如果消息面大背景向好,那麼美國經濟和股市樂觀情緒將回推動資金流入美國市場,反之,若全球消息面情緒悲觀,那麼,美國本土相比起歐洲、日本和新興市場更有韌性的經濟大環境,也會推動避險資金流入美元計價固定收益資產。在此“雙重保險”之下,美元指數升至100關口或也將隻是時間問題。
紐市盤前:避險功能遭撼動,日元創九個月新低;三重利多因素共振,美油創兩周半新高

歐洲時段,歐元兌美元創34個月新低至1.0785,丹斯克銀行指出,歐元還遠沒有到觸及中期底部的時候;周三日內在美聯儲會議紀要出爐在即之時,雖然,美聯儲官員釋放鴿派預期,或者美國總統特朗普出面公開敲打美元匯率的做法,會令歐元兌美元暫緩跌勢,但這不會改變基本面美強歐弱的大方向。BDSwiss稱從基本面角度,歐元進一步下跌的風險,主要是根據歐美兩個地區預期增長的差距日益擴大,技術面也支持歐元下跌的看法:歐元正逼近一道重要的長期支撐水位。
紐市盤前:避險功能遭撼動,日元創九個月新低;三重利多因素共振,美油創兩周半新高

歐洲時段,英鎊兌美元出現劇烈反複震蕩行情,英國最新發布的1月通脹數據高於預期,但英歐談判的不確定性令投資者情緒起伏不定,蓋過了經濟數據本身的影響;富蘭克林鄧普頓歐洲固定收益業務主管David Zahn預計英國央行今年不太可能加息,因為該行在采取任何行動之前,會先評估財政支出增加對經濟的影響。即使英國和歐盟在12月過渡期結束前無法達成貿易協議,英國央行也料將在今年維持利率在0.75%不變。
紐市盤前:避險功能遭撼動,日元創九個月新低;三重利多因素共振,美油創兩周半新高

歐洲時段,美元兌日元創去年5月22日以來的九個月新高至110.45,因市場預計日本方面此後可能采取非常措施應對公共衛生風險,令日元匯價加倍承壓,眼下,國際避險資金更多也選擇了流向美元計價固定收益資產,而非日元債券。大華銀行表示市場投機情緒發生了微妙的變化,更多資金流向美元固定收益資產,這對本來具有避險屬性的日元構成持續利空。後市若此格局維持,美元兌日元仍有進一步上行空間,上破110.30關鍵阻力位後,即將打開更大的上行空間。
紐市盤前:避險功能遭撼動,日元創九個月新低;三重利多因素共振,美油創兩周半新高

歐洲時段,澳元兌美元漲幅收窄,因全球風險偏好在提振公共衛生風險或已渡過高峰的數據發布後緩和,但匯價上行幅度仍受限。而業內機構大華銀行指出,考慮到澳洲自身脆弱的內外部經濟環境,在消息面背景並無進一步改觀的狀況下,澳元兌美元將繼續在低位盤整,預計會在0.6670-0.6715的箱體區間內運行相當長一段時間。
紐市盤前:避險功能遭撼動,日元創九個月新低;三重利多因素共振,美油創兩周半新高

歐洲時段,美油創兩周半新高至53.17美元/桶,此前利比亞首都的黎波裏的港區發生激烈交戰,一艘滿載液化石油氣的貨輪險些遭擊中爆炸。而此前美國政府製裁了俄羅斯石油公司Rosneft的一家子公司,指控其與委內瑞拉有業務往來。德商銀行認為,這不會對俄羅斯石油公司Rosneft的石油供應產生任何直接影響,然而,這可能會導致委內瑞拉在市場上投放石油變得更加困難。另外,市場還在繼續關注利比亞的石油生產仍然受抑的情況,以及歐佩克是否會在3月進一步減產。
紐市盤前:避險功能遭撼動,日元創九個月新低;三重利多因素共振,美油創兩周半新高

歐洲時段,現貨黃金刷新今年1月8日以來最高水平1611.32美元/盎司,市場避險情緒升溫,推動黃金市場突破。AxiCorp首席市場策略師Stephen Innes指出,此前市場一大波避險情緒有所消散,但對經濟增長承受的壓力使得黃金需求獲得提振,美元指數漲至4個多月最高水平,但這未能阻擋金價走高。美元指數的強勁完全沒有影響黃金的需求,並且這對美聯儲的通脹目標實現是不利的,意味著利率會走低;明天淩晨市場將把目光轉移到美聯儲1月會議紀要。
紐市盤前:避險功能遭撼動,日元創九個月新低;三重利多因素共振,美油創兩周半新高

機構觀點

 

① 花旗銀行的分析師指出,開年以來出現的國際性公共衛生風險事件,是近期美元指數持續走強的關鍵原因所在。在這整個過程中,受風險事件波及相對較小的美國市場成了全球資金的新避風港,美元匯價因此受需求帶動節節走高;
② 該行指出,相比要高度依賴國際產業鏈的歐元區、日本和澳新等經濟體,美國經濟擁有更強的內循環性,因而在供應鏈和外部市場受到衝擊時有著最強的韌性。這意味著在風險影響未得到徹底消除之前,美元指數仍有進一步的上行空間。


晚間美聯儲將公布1月貨幣政策會議紀要,巴克萊研究發表了對此的前瞻,預計紀要將顯示,大部分委員認為當前政策設定適宜,預計重點將評估融資市場短期條件,以及實際有效聯邦利率疲軟到何種程度,政策框架評論料也在討論範圍,不過預計不會出爐細節,委員會也可能討論突發公共衛生事件對美國及全球經濟增長的影響;整體而言,預計美國聯邦公開市場委員會在是否調整政策立場方面持觀望立場,與美聯儲主席鮑威爾上周國會證詞的基調類似。 


①北京時間2月20日周四20:30,歐洲央行將宣布1月貨幣政策會議紀要;
②有分析師指出,此次會議紀要需要關注歐洲央行對潛在通脹情況、經濟增速,以及策略評估的看法;
③若此次紀要顯現出對歐元區經濟深層次的擔憂,歐元恐承壓;
④策略評估方面,有報道稱拉加德希望加快評估的進度,這反映出歐洲央行目前的緊迫感;若紀要強調這一點,歐元或小幅走低;若未討論結束時間,歐元有望得到支撐。 


① 英國整體CPI和核心CPI數據都出現了不錯的改善,這應該會給英國央行帶來一些鼓舞,使其相信目前還沒有面臨跌入低通脹的風險——至少目前情況而言是這樣的;
② 從細節上看,通脹上升是由於汽油價格上漲和機票價格跌幅小於往年,而英國各地區的年度房價也出現近兩年來的首次上漲;
③ 數據應會讓英國央行暫時旁觀,但料不會對整體形勢產生太大影響,不認為是推動英鎊進一步走高的主要催化劑;
④ 英國通脹仍低於2%,如果未來幾個月物價壓力緩解,英國央行仍有采取行動的風險。但就目前而言,最新數據毫無疑問證明了維持利率不變的決定是正確的。

 
①MAF Global Forex外匯研究主管Marc-Andre Fongern稱,從長遠來看,歐洲各國政府實施更具擴張性的財政政策,很可能會使歐元走強;
②歐洲央行的超寬鬆貨幣政策顯然不是靈丹妙藥,預計拉加德等主要歐洲央行官員將繼續敦促各國政府考慮財政刺激;這可能很快就會成為關注的焦點,尤其是在德國。 


①FX Street分析師Valeria Bednarik指出,歐銀在1月決議上表示了開啟政策框架評估,預期決議內容將給出部分討論細節;
②預期市場對1月紀要的評論將頗有“噪音”,認為拉加德對當前究竟要做什麼尚未理清頭緒。
③預測歐元短線有反彈上修的努力,但無法擺脫空頭市場的施壓。 


① 據花旗集團稱,黃金應作為凸性宏觀資產市場對衝--在持續的風險市場上漲期間具有韌性,但在拋盤和波動性上漲期間是一種更好的對衝。Aakash Doshi等分析師在2月19日的報告中寫道,“黃金是低名義和負實際收益率環境以及追逐久期的直接受益者,”“盡管負實際收益也對股市構成支撐,但如果衛生風險影響供應鏈,進而影響美國企業的盈利勢頭,則黃金在市場逐險逐漸減弱的情況下會有進一步更好的表現”;
② 花旗將6至12個月的目標價格提高至1700美元/盎司;將2020年基本情境平均預期價格從1575美元上調至1640美元/盎司,花旗仍然預計在未來的12-24個月內將突破新的名義高位2000美元/盎司,並繼續“支持黃金的上行選項,既作為投資組合的尾部對衝,又是有吸引力的長期偏度/杠杆”
③ 亞洲實物需求的放緩,尤其是仍占全球黃金年供應量45%的珠寶銷售放緩,是黃金的看跌風險。但是投資者的資金流入和央行的購買是消費的重要緩衝。 

黃金美元再度上演雙雄會,金價距離近七年峰值僅咫尺之遙;投資者盼美聯儲表態

周三(2月19日),現貨黃金美元指數繼續同時走強,金價逼近1月8日錄得的近七年高位1611.42美元/盎司。隨著地區商業及全球供應鏈受創情況逐漸明朗,市場依然感到不安。

投資者進一步評估全球公共衛生事件帶來的經濟衝擊,同時也靜待美聯儲1月會議紀要公布,以便了解美聯儲對公共衛生風險的看法。
黃金美元再度上演雙雄會,金價距離近七年峰值僅咫尺之遙;投資者盼美聯儲表態

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:49,現貨黃金上浮0.36%至1607.33美元/盎司;COMEX期金主力合約上揚0.42%至1610.4美元/盎司;美元指數上浮0.05%至99.470。
黃金美元再度上演雙雄會,金價距離近七年峰值僅咫尺之遙;投資者盼美聯儲表態

黃金盤中最大漲幅達0.61%,逼近1月8日錄得的近七年高位1611.42美元/盎司;美元指數刷新10月1日以來高位99.584。

中國商務部昨晚發布通知,要求協調複工審核部門加快辦理手續,支持外貿、外資、商貿流通和電子商務企業有序複工複產。

通知還提出,要商財政部門抓緊安排使用提前下達的2020年中央財政專項資金,加大結存資金統籌使用力度,用好地方配套資金,帶動社會資本,全力支持穩外貿穩外資促消費。

不過這並未打消外界的擔憂,對衝基金轉而關注鐵路運量、港口活動和空氣汙染等指標,嚐試評估還有多少生產活動尚未恢複。

野村分析師在報告中表示:“我們評估,公共衛生風險將偏向長期延續的負面影響。因此,我們繼續維持謹慎看法,看多美元(兌主要貨幣)。

日本和新加坡本周發布的數據表明,這些經濟體正處於衰退的邊緣;韓國總統文在寅表示,韓國經濟處於危急情況。

蘋果警告表示可能無法達成第一季銷售目標。日經亞洲評論周二報導稱,蘋果很可能會推遲一款更便宜的iPhone手機的大規模生產計劃。

日經上月底報導稱,蘋果公司已要求供應商為2020年上半年準備最多1500萬部這種較便宜型號的手機。

顯然這是一場拉鋸戰。盡管有跡象顯示公共衛生事件開始降溫,說明限製出行和商業活動的舉措正在奏效,但投資者重建信心絕非一朝一夕就能完成,在此之前,黃金不會遭到唾棄。

美聯儲如何看待公共衛生事件?


投資人靜待即將在周四(2月20日)3點公布的美聯儲1月會議紀要,以了解美聯儲對公共衛生風險的看法。

美聯儲主席鮑威爾此前稱,盡管全球公共衛生事件引發新的擔憂,但美國經濟仍處於“非常好的位置”。

達拉斯聯儲主席卡普蘭也在最新公開講話中重申,目前的貨幣政策大體是適當的,盡管公共衛生事件讓經濟蒙上陰影。

野村證券經濟學家Lewis Alexander在一份報告中表示:“一月份的美聯儲會議紀要可能會提供有關參會者如何看待公共衛生事件的更多細節。”

Alexander補充說:“重要的是,要查看紀要是否提供任何有關公共衛生事件的背景信息,是否將其歸類為可能導致重新評估現行政策的重大因素,以至於有可能放鬆政策。”

墨爾本券商Pepperstone研究主管Chris Weston表示:“市場正試著適應公共衛生事件,非常努力在解讀它的影響,這推動資金流向美元。

資產負債表和通脹也須關注


會議紀要還可能進一步提供聯邦公開市場委員會成員對美聯儲資產負債表政策的看法。鮑威爾此前表示,二季度公開市場購債與回購操作的作用將會下降。

從上周五開始,紐約聯儲宣布進一步縮減其回購業務,將該行每日隔夜回購協議上限降低200億美元,至1000億美元,深化了一月份時候提出的削減額度。

然而,作為提高準備金水平,並保持對基準利率的控製,美聯儲仍在繼續每月購買600億美元的短期國庫券。

最後,市場觀察家還將審視會議紀要,以便了解美聯儲官員如何因應美國通脹持續運行在美聯儲官方目標下方的事實。

凱投宏觀美國經濟學家Michael Pearce在一份報告中寫道:“官員們可能討論了政策框架調整,包括轉而更關注平均通脹目標。”

但無論如何,美國仍是矮子裏面的將軍,在其他發達國家相對低迷、且伴隨公共衛生風險的情況下,美元和黃金都是資金相對較好的去處。但強勢美元不利美聯儲達成通脹目標。

現貨黃金或升向1612美元


現貨黃金觸及1606美元,它是始於1573美元的上行iii浪的200%目標位。iii浪是自1562美元開啟的上行(v)浪的子浪。
黃金美元再度上演雙雄會,金價距離近七年峰值僅咫尺之遙;投資者盼美聯儲表態

下方支撐看向1600美元和1596美元,它們分別是iii浪的161.8%和138.2%目標位;若iii浪繼續上行,則上方支撐看向238.2%目標位1612美元,附近還有1月8日高位1611美元。

美元兌日元刷新九個月新高,經濟前景不確定削弱日元避險屬性

周三(2月19日)歐洲時段盤中,美元兌日元持續大幅度飆升,最高升至110.37的2019年5月份以來新高。在黃金和美債遭到追捧的背景下,日元的避險屬性被削弱,主要因為日本本身經濟前景出現不確定,這導致日本投資者大量湧入黃金和美債進行避險。

反觀美元方面,美聯儲主席鮑威爾上周明確表明對美國經濟抱有樂觀的預期。美元的避險需求短時間內超過了日元,由於美日央行政策差異可能進一步拉大,美元兌日元匯價加速攀升。

美元兌日元刷新九個月新高,經濟前景不確定削弱日元避險屬性

亞洲公共衛生安全是近期施壓日元的主要因素



據日本共同社報道,鑒於公共衛生安全在日本越來越緊迫,日本首相安倍晉三2月18日在政府工作會議中呼籲:“我希望全體國民首先記住的事情就是請假,如果出現類似感冒的症狀,不要出門。”

報道稱,日本公司加班的情況一向比較嚴重。安倍在講話中說,現在這個時期,公司應該鼓勵員工,在身體不適的時候毫不猶豫地休假。希望全體國民出現類似感冒的症狀時,比如發燒,要請假待在家中。

安倍還表示,遠程辦公是一種“有效的替代方法”,有助於防止病毒進一步傳播。當日,富士通和日立公司表示,正在推進遠程辦公。但日本企業總體上在遠程辦公方面進展緩慢。

日本厚生勞動省在17日已經告知公眾,若體溫超過37.5攝氏度的情況持續4天以上,或者出現乏力、呼吸困難現象,應谘詢當地醫療中心,並前往指定醫院。而老年人,有糖尿病、心髒和呼吸係統等基礎病症的人,如果連續兩天出現上述情況就應及時求助。孕婦也應及早就醫。

美元兌日元刷新九個月新高,經濟前景不確定削弱日元避險屬性
圖:美元兌日元4小時圖

日本GDP時隔5個季度現負增長



據日本放送協會(NHK)報道,統計顯示,日本2019年10月至12月的國內生產總值(GDP),較上一季度下降1.6%,按年率計算降幅為6.3%。2019年10月消費稅率上調等因素造成居民消費萎縮,受此影響,本次GDP時隔5個季度出現負增長。

日本內閣府2月17日公布了2019年10月至12月的GDP,剔除物價變動等因素後的實際增長率環比下降1.6%,按年率計算降幅為6.3%,這是自2018年10月至12月以來首次由正轉負。

2019年10月消費稅率上調之後,家電、汽車和化妝品等商品的銷售出現下滑。據悉,日本政府自10月1日起正式將消費稅由此前的8%上調至10%。

另外,受全球經濟增速放緩影響,日本企業的設備投資減少3.7%,出口也減少了0.1%。住宅投資方面也下降了2.7%,多個相關統計項目的增長率均由正轉負。

據報道,台風和暖冬氣候也影響了GDP的增長,降幅遠遠超出市場預測。

日本1月貿易收支呈現逆差 



據日媒報道,19日,日本財務省公布了該國1月貿易統計初值,數據顯示,1月,日本貿易收支的逆差額約1.31萬億日元,已連續3個月呈現逆差。

據報道,日本對全球的出口額約5.43萬億日元,比2019年同期減少2.6%,已經連續14個月減少;進口額約6.74萬億日元,減少3.6%,連續9個月下滑。

從國家和地區來看,受日韓關係惡化影響,對韓國的出口減少了12.1%;同時,由於出口美國的汽車等商品減少,日本對美國的出口額也減少了7.7%。

北京時間19:35,匯通易匯通軟件報價,美元兌日元報110.39/41。

金銀T+D均創逾一個月新高!蘋果財報加劇股市波動,壞消息還不止這一點

周三(2月19日)黃金T+D收盤1.25%至361.14元/克,創1月8日以來的新高至361.79元/千克;白銀T+D收盤上漲2.31%至4387元/千克,創1月9日以來的新高至4402元/千克。本周黃金市場再次迎來突破,金價回到了1600美元/盎司大關上方。蘋果的財報將不會是唯一的壞消息,會有更多疲軟的數據出現,使得市場計入各國央行進一步的降息。股市會有更多波動性和不確定性,各國央行都會為市場注入更多流動性,這對黃金是非常利好的。支撐黃金的長期核心因素現在在於,全球央行正在競相放水和寬鬆。
金銀T+D均創逾一個月新高!蘋果財報加劇股市波動,壞消息還不止這一點

上海黃金交易所2020年2月19日交易行情


① 黃金T+D收盤上漲1.25%至361.14元/克,成交量69.19噸,成交金額249億2099萬3680元,交收量11.24噸;

② 迷你金T+D收盤上漲1.27%至361.19元/克,成交量11.1168噸,成交金額40億318萬1022元,交收量209.274噸;

③ 白銀T+D收盤上漲2.31%至4387元/千克,成交量10144.216噸,成交金額441億7442萬7004元,交收量243.6噸。
金銀T+D均創逾一個月新高!蘋果財報加劇股市波動,壞消息還不止這一點

現貨黃金升破1600大關


本周黃金市場再次迎來突破,金價回到了1600美元/盎司大關上方。蘋果公司在發布的財報指出,iphone供應將受到公共衛生事件影響,截至3月份的季度營收目標將無法實現。

道明證券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek表示,繼續看漲金價漲至1700美元/盎司大關。不過短期而言,Melek指出,黃金的阻力水平在1614至1632區域內。

蘋果的財報將不會是唯一的壞消息,會有更多疲軟的數據出現,使得市場計入各國央行進一步的降息。Melek指出,股市會有更多波動性和不確定性,各國央行都會為市場注入更多流動性,這對黃金是非常利好的。

在突破了1600美元/盎司的阻力水平後,金價的下一個阻力水平將是1620,之後就將是1650美元/盎司水平。

此前在今年1月,現貨黃金價格觸及1611美元/盎司的6年多新高,該水平也可能是接下去黃金市場衝擊的第一個目標。

SIA Wealth Management首席市場策略師Colin Cieszynski指出,接下去金價有望突破至1670至1680美元/盎司區域。 
金銀T+D均創逾一個月新高!蘋果財報加劇股市波動,壞消息還不止這一點

2月19日黃金ETFs數據顯示,截止2月18日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量929.84噸,較上一交易日增加5.85噸;Gold Trust2月19日數據顯示,iShares Gold Trust2月18日黃金持有量374.33噸,較上一交易日增加0.98噸。
金銀T+D均創逾一個月新高!蘋果財報加劇股市波動,壞消息還不止這一點

本輪黃金上漲存長期因素


分析指出,本輪金價的上攻推動因素並非來自於避險或者新肺炎帶來的全球經濟衰退擔憂。支撐黃金的核心因素現在在於,全球央行正在競相放水和寬鬆,這長期來看都是有利於黃金的。

GoldMining Inc副總裁Jeff Wright表示,受到公共衛生事件影響,中國推出各項經濟刺激手段並不令人感到意外。但是近期資金流向上,股市也成為了一個重要聚集地。

在全球經濟前景堪憂的前提下,股市成為避風港看起來並不合理。隨著時間的推演,投資者會逐漸意識到,即便是美國,也不可能完全規避經濟下行的風險,到時候市場才會更加積極的湧入到黃金市場中。那時候,黃金才會成為真正意義上的避險品種。

Jeff Wright認為黃金將長期保持上漲格局,不過就短中期來看,1550-1650可能成為新的交投區間。

Gold Newsletter研究員Brien Lundin則指出,黃金的大型頭肩底反轉圖形理論目標指向的是1665水平。未來有關經濟前景的新聞和消息很有可能為金價上漲提供足夠的基本面支撐。

CMC Markets分析師Margaret Yang Yan表示,美元和黃金有負相關的關係,但目前美元的走高並未影響金價走高,這意味著目前避險情緒在支撐著黃金的表現。
金銀T+D均創逾一個月新高!蘋果財報加劇股市波動,壞消息還不止這一點

Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible指出,黃金市場則恰好在等待推動價格突破的催化因素。

Streible表示,美股的高漲和現實情況是不匹配的,並且這種狀況已經持續了很長一段時間了,這意味著股市的修正將是非常大幅度的。

機構觀點:鈀金不停歇的上漲超出了大多數人的預期


周三現貨鈀金一度大漲8%,最高觸及2849.6美元/盎司的高位,持續的需求端強勁成為價格走高的主要推動因素。
金銀T+D均創逾一個月新高!蘋果財報加劇股市波動,壞消息還不止這一點

渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper表示,年初的時候他們就看好價格上漲,但是目前的漲勢遠超預期。考慮到鈀金市場的供求關係,以及流動性因素,市場存在進一步上漲的空間。任何的調整看起來都是非常短周期的行為。

遠期來看,新肺炎所引發的經濟擔憂以及汽車領域對於鈀金的使用程度將是價格的關鍵因素。鈀金是汽車領域主要的貴金屬之一。鈀金的上漲主要是工業需求,而非投資或者投機需求。

從供求關係來看,需求端依然超過了供給端,即便這種缺口在汽車行業降溫之後有所收窄,但是目前而言需求端還沒有出現明顯的下滑。

Johnson Matthey認為需求端的缺口可能在今年進一步擴大。2019年,這一缺口超過了100萬盎司,隨著中國和歐洲對於汽車排放的收緊,這種缺口可能會在2020年繼續擴大。

當然,市場也存在謹慎的聲音。ING大宗商品策略主管Warren Patterson認為如果汽車行業出現比較大的衰退,則可能影響到鈀金的表現。

目前已經看到供給端的問題正在被解決,這會平衡市場的供求關係,從而導致價格回落。全年而言,金融市場風險偏好轉變、美元強勢以及中國歐洲的車市不佳,都是潛在的麻煩。