英國GDP數據向好,難掩歐英談談判受阻現狀,英鎊上行空間有限

周二(2月11日)英鎊兌美元走高,雖然歐英談判並未達成一致,但較為樂觀的英國第四季度GDP數據表明英國經濟第四季度並為陷入停滯,提振英鎊。

英國GDP數據向好,難掩歐英談談判受阻現狀,英鎊上行空間有限

英國第四季度GDP年率與第三季度持平,季率符合預期,且在11月出現驚人的月度負增長之後,12月的反彈幅度比預期更為樂觀。盡管消費者支出隻增長了0.1%,這是2015年底以來最低的增長率,占主導地位的服務業增長放緩。商業投資下降1%,為2016年底以來最大降幅。但能錄得此數據也表明,英國去年第四季度經濟並未陷入停滯。

英國較為樂觀的GDP數據說明在約翰遜贏得大選後,英國經濟有所回升,這從貿易賬遠超預期中也可以看出,盡管歐英的貿易談判並沒有明顯進展。

外匯分析師Gary Howes表示,越來越多的跡象表明,英國和歐盟的貿易談判將充滿困難,英鎊的上行勢頭可能仍將受限。

據英國《金融時報》報道,英國政府希望在英國脫歐過渡期結束後,其金融中心倫敦金融城(City of London)能夠永久進入歐洲市場。

英國從1月31日起不再是歐盟的正式成員,但它還沒有確定與其他27個歐盟國家未來的貿易安排。據報道,一份被長鏡頭相機捕捉到的談判文件顯示,政府希望為其金融業獲得“全面、永久的等價決策”。

這將意味著,如果英國遵循與歐盟相同的監管規則,歐盟將在特定活動中給予市場準入。金融服務業約占英國的7%英國議會的一份報告顯示,中國在2018年的總產出將超過美國。這些公司目前被允許在歐盟各國自由運營,比如,總部位於英國的美國公司可以向總部位於歐盟的公司出售金融產品。然而,歐盟已經表示,如果這種情況繼續下去,將取決於英國是否選擇遵循歐洲的標準。

英國財政大臣Sajid Javid表示,英國政府將不再遵守歐盟針對金融服務行業的規則,但希望就銀行業達成“持久”的貿易關係。英國財政部正在就與歐盟的貿易談判起草一份詳細的計劃。Javid堅稱英國將實行與歐盟不同的規定。

歐盟金融服務主管Valdis Dombrovskis去年12月說,如果英國決定脫離歐盟的監管,布魯塞爾準備切斷歐盟的市場準入。與此同時,英國首相約翰遜(Boris Johnson)曾說,他希望英國偏離歐盟的關鍵監管規定。

歐盟委員會主席馮德萊恩表示,歐盟已經準備好和英國討論所有的貿易協定模式。澳大利亞與歐盟-英國關係的協定意味著基本的世貿組織條款。

英國GDP數據向好,難掩歐英談談判受阻現狀,英鎊上行空間有限
北京時間21:26,英鎊兌美元現報1.2937

紐市盤前:全球風險偏好回暖,澳元領漲商品貨幣;美油漲逾2%,但多頭須警惕OPEC+內訌

周二(2月11日)歐洲時段,美油一度漲逾2%至50.6美元/桶附近,日內乘著全球風險偏好情緒轉暖之風有所反彈,自日內低點反彈逾1美元。但俄方對於OPEC+加緊急強化減產預期的一再消極應對,不斷消耗市場多頭的耐心。並且,全球範圍內損失的原油需求要得到恢複仍需要一個相當漫長的過程,這也同樣會遏製油價的反彈空間。

歐洲時段,澳元兌美元上漲0.31%至0.6709,澳元兌大多數主要貨幣走高,領漲商品貨幣,因之前公布的住房貸款數據好於預期,加之全球股市上漲提振人氣。一位亞洲的外匯交易員稱,12月住房貸款超預期後,澳大利亞出口商買入澳元。西太平洋銀行的高級外匯策略師Sean Callow稱澳元似乎受益於大多數地區股市的走高。
紐市盤前:全球風險偏好回暖,澳元領漲商品貨幣;美油漲逾2%,但多頭須警惕OPEC+內訌

★近期熱點提要★


1、
①英國第四季度GDP年率與第三季度持平,季率符合預期,且在11月出現驚人的月度負增長之後,12月的反彈幅度比預期更為樂觀。盡管消費者支出隻增長了0.1%,這是2015年底以來最低的增長率,占主導地位的服務業增長放緩。商業投資下降1%,為2016年底以來最大降幅。但能錄得此數據也表明,英國去年第四季度經濟並未陷入停滯;
②英國較為樂觀的GDP數據說明在約翰遜贏得大選後,英國經濟有所回升,這從貿易賬遠超預期中也可以看出,盡管歐英的貿易談判並沒有明顯進展。不過在經曆了幾天壓力之後,較為樂觀的經濟數據或帶動英鎊複蘇;
③但投資者對於脫歐風險帶來的潛在影響仍然保持高度警惕,英國財政大臣Sajid Javid表示,英國政府將不再遵守歐盟針對金融服務行業的規則,但希望就銀行業達成“持久”的貿易關係。英國財政部正在就與歐盟的貿易談判起草一份詳細的計劃。Javid堅稱英國將實行與歐盟不同的規定;
④此外,日內英國央行行長卡尼將出席英國上議院經濟事務委員會聽證會,就金融穩定和脫歐等議題回答質詢,由於卡尼這次講話離卸任還有一個月,預計此次講話的市場影響有限。

2、
歐佩克影響油價的能力近幾十年來有所減弱,不論歐佩克做出什麼決定都對他們有利,“我們感謝他們所做的一切”,(被問及天然氣價格波動)預計美國液化天然氣未來幾個月將在歐洲等地達成新的交易。

3、  
瑞士人民黨希望結束瑞士和歐盟之間的人口自由流動;公投定於5月17日舉行。它也被稱為瑞士版“準脫歐”公投;一旦公投結果如人民黨所願,那麼瑞士有可能失去進入歐盟單一市場的特權,而這對於出口導向型經濟體瑞士而言幾乎是斷了命脈。 

4、
① 對風險事件的擔憂正影響美國第一季度的增長前景。媒體調查顯示,美國第一季度GDP預估平均僅為1.2%,較去年第四季度下降了近一個百分點。
② 媒體對機構的調查顯示,瑞銀(UBS)預計美國第一季度GDP僅增長0.4%,為調查中最低預測值;而Action Economics分析師則預計增長2%,為調查中最高。此外經濟學家預計,美國第二季度GDP將反彈至2%。 

5、
① 全球金融市場在周二歐洲時段午盤後陷入窄幅震蕩格局,成交暫時放緩,因此後歐洲央行行長拉加德、美聯儲主席鮑威爾和英國央行行長卡尼將在北美市場開盤之際接連在立法機構接收聽證講話。其所釋放的信號料決定全年的貨幣政策走向方向;
② 受此影響,匯市投資者正屏息以待。而各國央行主管可能不約而同釋放仍需要更多寬鬆政策這一預期,也令現貨黃金價格在日內全球風險情緒好轉的背景下仍相對維穩,跌幅受限。

6、
① 我國休市期間,LBMA現貨金價從2020年1月22日的1,556美元/盎司升至1月30日的1,578美元/盎司,主要驅動因素仍在於全球的寬鬆貨幣政策環境:一月底以來,美聯儲,日央行,歐央行以及英國央行均將利率保持在低位,並表示將繼續施行寬鬆的貨幣政策。疊加節後公共衛生事件對股市及經濟預期的衝擊,上海黃金交易所的Au(T+D)上周周漲幅達1.34%,節後首周的日均成交量也躍升至47.75噸,遠高於節前最後一個交易周的37.72噸/日;
② 從上周的黃金表現來看,除公共衛生事件帶來的避險情緒對金價的影響外,黃金國際化的市場特性也是金價走勢相對獨立於公共衛生事件影響下的其他國內資產的重要原因:上周的黃金與國內主要資產的走勢高度負相關;
③ 不僅僅如此,我們通過分析上證綜指不同表現時期的黃金走勢得出以下總結:當上證綜指出現較大漲幅時,黃金與之正相關,而當股市表現較差時,黃金與股市負相關,而這正是投資者所需要的且有效的風險分散功能(世界黃金協會)

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數盤中創下四個月高點98.91,對風險事件的擔憂正影響美國第一季度的增長前景。媒體調查顯示,美國第一季度GDP預估平均僅為1.2%,較去年第四季度下降了近一個百分點,媒體對機構的調查顯示,瑞銀(UBS)預計美國第一季度GDP僅增長0.4%,為調查中最低預測值。
紐市盤前:全球風險偏好回暖,澳元領漲商品貨幣;美油漲逾2%,但多頭須警惕OPEC+內訌

歐洲時段,歐元兌美元刷新四個多月低點至1.09,大華銀行的分析師認為,在美歐經濟落差恪大,連同歐洲內部經濟政治風險猶存,加之全球風險偏好仍然受遏製的背景下,歐元後市仍有下行空間,1.0880關鍵支撐近期內仍將遭遇終極考驗,一旦失守,匯價可能下行回補2017年5月的向上跳空缺口。
紐市盤前:全球風險偏好回暖,澳元領漲商品貨幣;美油漲逾2%,但多頭須警惕OPEC+內訌

歐洲時段,英鎊兌美元走高0.15%至1.2935附近,英國第四季度GDP年率與第三季度持平,季率符合預期,且在11月出現驚人的月度負增長之後,12月的反彈幅度比預期更為樂觀。蒙特利爾銀行資歐洲外匯策略主管加洛(Stephen Gallo)表示我們仍傾向於尋找買入英鎊的機會,特別是在英鎊兌美元匯率。
紐市盤前:全球風險偏好回暖,澳元領漲商品貨幣;美油漲逾2%,但多頭須警惕OPEC+內訌

歐洲時段,美元兌日元交投於109.84,重新逼近110關口,因全球經濟顧慮重新降溫,日內,受此前中斷的產業活動有望比預期更早恢複的利多消息帶動,亞洲股市普遍上漲,帶動一度受到遏製的全球經濟信心回暖。
紐市盤前:全球風險偏好回暖,澳元領漲商品貨幣;美油漲逾2%,但多頭須警惕OPEC+內訌

歐洲時段,澳元兌美元上漲0.31%至0.6709,澳元兌大多數主要貨幣走高,領漲商品貨幣,因之前公布的住房貸款數據好於預期,加之全球股市上漲提振人氣。一位亞洲的外匯交易員稱,12月住房貸款超預期後,澳大利亞出口商買入澳元。西太平洋銀行的高級外匯策略師Sean Callow稱澳元似乎受益於大多數地區股市的走高。
紐市盤前:全球風險偏好回暖,澳元領漲商品貨幣;美油漲逾2%,但多頭須警惕OPEC+內訌

歐洲時段,美油一度漲逾2%至50.6美元/桶附近,日內乘著全球風險偏好情緒轉暖之風有所反彈,自日內低點反彈逾1美元。但俄方對於OPEC+加緊急強化減產預期的一再消極應對,不斷消耗市場多頭的耐心。並且,全球範圍內損失的原油需求要得到恢複仍需要一個相當漫長的過程,這也同樣會遏製油價的反彈空間。
紐市盤前:全球風險偏好回暖,澳元領漲商品貨幣;美油漲逾2%,但多頭須警惕OPEC+內訌

歐洲時段,現貨黃金圍繞1570水平展開震蕩。美元指數創一度創四個月新高,同時全球股市有所反彈,這令黃金吸引力有限,黃金進一步走高的難度上升。日內數據相對不多,不過有三位央行行長將發表講話。其中鮑威爾和卡尼的發言相對看點更大,分別或涉及貨幣政策及脫歐影響,有機會對金價/美元構成直接推動。美聯儲主席鮑威爾將發表證詞,若有新內容則將給市場一定的指引。但若繼續老調重彈,黃金走勢則需要其他數據或消息面推動。
紐市盤前:全球風險偏好回暖,澳元領漲商品貨幣;美油漲逾2%,但多頭須警惕OPEC+內訌

機構觀點


  
① 市場對鮑威爾給出積極的報告有所預期.Moody’s Analytics首席經濟學家Mark Zandi表示,總體來看,鮑威爾可能會繼續維持此前表態。很可能繼續持較為鴿派的立場;
② 去年美聯儲降息三次,並且開始了隔夜回購操作,其資產負債表再次擴張,被視為政策轉向;
③ 目前市場對今年美聯儲至少降息的一次的預期約84%,但美聯儲點陣圖則顯示美聯儲將維持利率不變;
④ National Holdings的首席市場策略師Art Hogan表示,整個市場和美聯儲點陣圖好像在兩個世界;
⑤ 市場認為今年美聯儲對通脹的態度會有所改變,不再追求確切的2%目標,而會轉向更靈活的2%均值;
⑥ 今晚鮑威爾不太可能對此有確切的表態,但仍然可能為市場提供一些線索;
⑦ 凱投宏觀(Capital Economics)首席美國經濟學家Paul Ashworth表示,鮑威爾可能會對美聯儲內部轉向鴿派有所表態;
⑧ 美聯儲官員們認為2%的通脹水平是經濟在健康增長的信號,並且一旦經濟出現下行,留給了利率下降的空間;
⑨ 另一方面,去年開始的隔夜回購也是市場期待美聯儲進行表態的一個方面;
⑩ Moody’s Analytics的Zandi認為,鮑威爾會繼續強調這“不是QE”。回購旨在為短期融資市場保持流動性,由於近幾年美聯儲政策的變化,他們仍然在尋找係統內對流動性的需求,並且努力維持足夠的流動性;但由於美國國會內部可能會有成員對美股進入泡沫有所擔憂,因此在此次證詞中,鮑威爾或許會被尋求關於隔夜回購以及維持美聯儲資產負債表平衡的問題。


歐洲央行可能將維持寬鬆的貨幣政策,且"顯然"不希望歐元走強。歐洲核心國家的財政刺激應是推高歐元區通脹的下一步行動。有觀點認為歐洲央行即將進行的戰略評估可能會導致調整其通脹目標使命,但預計這並不是行情的重要推動因素。考慮到議程和歐洲央行政策製定者意見範圍之廣,這似乎不太可能產生根本性的解決方案。


①市場分析師Taki Tsaklanos稱,對2020年美國股市保持樂觀,且認為黃金處於始於2019年6月的新一輪牛市;
②但是,歐元連續下滑的走勢正發出一個危險信號,這與看漲股市和黃金的預期背道而馳;
③一旦歐元兌美元跌破10月份的低點1.088水平,就會引發美國股票和大宗商品的拋售。


西太平洋銀行預計,2020年澳大利亞經濟將增長約2.0%,澳大利亞商業信心已蒸發,商業環境已穩定在較弱的水平,表明經濟正趨向停滯於慢車道上;這符合私營企業的調查結果,2019年澳大利亞經濟增速已放緩至2%,到2020年增速可能仍將維持在2%左右,政策刺激為經濟活動提供了一些支持,但經濟繼續受到強勁逆風的影響,尤其是工資增長疲弱,住房建設持續低迷,此外全球經濟增長持續低迷。 


① MacroHive.com分析師John Butler的一項研究指出,黃金目前明顯被低估了,其在投資者的投資組合中的占比明顯不足。盡管有證據表明黃金持有量在增加,但黃金在絕大多數投資者的投資組合的占比還是太小了。現有數據顯示,在大多數投資者的投資組合中,黃金持有量比例僅有1-2%。股票、債券和其他資產則占近98%;
② Butler在研究過去一個世紀中關於股票和債券的總回報數據後提出,可以讓投資組合收益最大化的黃金權重為15%。而將時間縮小到現代金融世界(1971年以來)來看的話,理想的黃金比重甚至在20%左右。一旦投資者對未來的信心被動搖,即對法定貨幣和金融資產各種風險的擔憂加劇,他們很有可能會增加黃金在投資組合中的權重。而這,將是金價飆漲的契機。 

國際金價走低,但跌勢有限;鮑威爾證詞料無新意,但FED仍得提防“黑天鵝”不可預測性

周二(2月11日),現貨黃金小幅回落,美元指數升至2019年10月10日以來高點98.917。中國官方針對企業逐漸有序複工出台更多支持措施,有助於市場人氣企穩。市場預計,美聯儲主席鮑威爾本周即將發表的國會證詞料毫無新意。

不過鑒於公共衛生事件的不可預測,仍舊增加了美聯儲再次降息以為經濟提供支持的機會,美元指數上行阻力明顯,也限製了金價跌幅。
國際金價走低,但跌勢有限;鮑威爾證詞料無新意,但FED仍得提防“黑天鵝”不可預測性

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:49,現貨黃金下跌0.19%至1569.12美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌0.44%至1572.5美元/盎司;美元指數下沉0.04%至98.818。
國際金價走低,但跌勢有限;鮑威爾證詞料無新意,但FED仍得提防“黑天鵝”不可預測性

中國支持中小微企業


在周二國新辦舉行的新聞發布會上,人力資源社會保障部就業促進司司長張瑩表示,近期有關部門和地方還聚焦中小微企業的發展,出台了稅費減免、金融支持、房租補貼等很多政策,我們也相信這些政策最終都將惠企惠就業。

張瑩還表示,前期積累的消費和投資將會繼續釋放,勞動力市場的需求也會同步擴張,中國經濟長期向好的基本面沒有改變,就業局勢總體穩定的基本面也沒有改變。

中國官方支持企業有序複工,在一定程度上緩解了市場焦慮,黃金市場也給出了在投資者看來比較積極的回應。

美聯儲官員淡化公共衛生事件影響


美聯儲決策者淡化了全球公共衛生事件對美國國內經濟的影響,目前市場聚焦美聯儲主席鮑威爾將在國會發表的證詞陳述。

舊金山聯儲主席戴利在愛爾蘭都柏林的電話問答環節中對記者表示:“我們還沒看到太多……最重大的衝擊將是對信心,我們目前還沒有看到這一點。”

戴利還重申了她的觀點,即盡管失業率處於數十年來的低位,表明勞動力市場和經濟有更大的擴張空間,但工資增長仍維持在3%左右。

戴利說:“政策是好的,經濟是好的,除非前景有實質性的變化,否則我對可預見的未來的政策感到滿意。”

孟買Anand Rathi Shares and Stock Brokers的商品分析師Jigar Trivedi說:“過去一周,美元漲得很猛。為什麼美元比黃金更受青睞?因為美聯儲對目前維持利率不變感到放心,這是因為正面的美國經濟數據支撐。

美聯儲去年三次降息,將目標區間降至1.5-1.75%,政策製定者已經暗示,他們預計今年剩餘時間將維持利率不變。

鮑威爾料老調重彈


美聯儲主席鮑威爾本周面向國會發表半年度證詞,料對美國經濟增長前景發表相當樂觀的看法。

隨著貿易政策不確定性的風險消退,鮑威爾已暗示,他認為沒有理由調整利率,除非目前的前景出現“實質”變化。

他周二在眾議院金融服務委員會以及周三在美國參議院金融委員會進行美聯儲貨幣政策報告陳述時,有可能重申上述看法。

Cornerstone Macro分析師Robert Perli表示:“他可能傳達的信息就是,如果需要降息,那純粹是為了應對全球公共衛生事件造成的影響。他可能會明確表示美國經濟健康如故。

短期融資問題受關注


投資者將密切關注美聯儲有關資產負債表以及短期融資市場的計劃,從中尋找新的細節。聯儲已為短期融資市場注入資金,以防止去年秋季政策利率意外飆升的情況重演。

一些民主黨參議員上周針對美聯儲的舉措致信鮑威爾,這暗示鮑威爾可能在這一問題上面臨尖銳提問。

在全球增長已經放緩的情況下,公共衛生事件所構成的威脅凸顯了全球經濟中期疲軟的可能性。鑒於其不可預測性,至少增加了美聯儲再次降息以為經濟提供支持的機會,美元指數表現出欲漲還休。

CME“聯儲觀察”工具顯示,美聯儲在2020年年底前至少再降息一次,聯邦基金利率區間下沉到1.25-1.50%。

現貨黃金或跌至1548美元


現貨黃金在1572美元附近承壓,並重新轉跌。它是前期上行區間1445-1611美元的23.6%斐波那契回檔位。延續自1611美元開啟的高位寬幅震蕩模式。
國際金價走低,但跌勢有限;鮑威爾證詞料無新意,但FED仍得提防“黑天鵝”不可預測性

若金價重回、並失守1548美元,即上述區間的38.2%斐波那契回檔位,則1月14日低點1536美元面臨考驗,並有可能進一步下探上述區間50%斐波那契回檔位1528美元。

OPEC深化減產呼聲日盛,油價小幅回升,但謹防俄羅斯成絆腳石

周二(2月11日)國際油價小幅回升,市場對亞洲公共衛生危機的擔憂逐漸減緩,且OPEC進一步減產的呼聲日益高漲。

OPEC深化減產呼聲日盛,油價小幅回升,但謹防俄羅斯成絆腳石

前蘇聯國家阿塞拜疆能源部長Parviz Shahbazov表示,如果有必要,阿塞拜疆可能會支持歐佩克及其盟友進一步削減石油產量,以平衡亞洲公共衛生危機帶來的需求擔憂。

一個為OPEC及其盟友提供建議的技術小組本周提議將日產量臨時削減60萬桶左右。該小組由俄羅斯領導。Shahbazov表示,阿塞拜疆可能會支持這一計劃。阿塞拜疆不是歐佩克成員國,但它是2016年非正式成立的歐佩克+集團的成員。

雖然阿塞拜疆對歐佩克的整體減產貢獻不大,但它的立場可能反映出俄羅斯的想法,因為非歐佩克成員國通常會一致做出決定。莫斯科還沒有同意進一步削減。OPEC+組織產油國定於3月5-6日在維也納舉行會議,不過會議可能提前,取決於亞洲公共衛生危機如何影響油價。布倫特原油價格上周五跌破每桶55美元。

但Shahbazov表示,他認為此危機的影響可能是短暫的,還有少數官員和市場人士認為市場反應過度。他表示,目前,亞洲公共衛生危機的影響是暫時的,還沒有表現出全球性的威脅,但不排除可能會進一步削減石油產量。如果有必要,OPEC可以在3月之前會面,盡管目前還沒有這樣的必要。Shahbazov稱,阿塞拜疆上月石油日產量約為77萬桶,符合OPEC的配額。基於每桶55美元的油價,該國預算平衡,但可以承受油價暫時跌至40美元。

Starfuels大宗商品經紀業務主管馬特·斯坦利(Matt Stanley)表示,由於需求疲弱,未來幾周內油價可能會跌至每桶“40美元左右”。周日,斯坦利表示,供應不是問題,需求才是問題,需求增長如此脆弱,以至於亞洲公共危機導致過去幾周價格下跌了15%。

過去幾周,原油價格大幅下跌,原因是人們擔心病毒爆發可能削弱全球原油需求。近月布倫特原油期貨上周五結算價為54.47美元/桶,較1月20日的最近高點下跌16%,而WTI期貨價格同期下跌14%。

OPEC和包括俄羅斯在內的10個盟國正在討論是否進一步減產以遏製油價下滑,但Stanley表示,OPEC+聯盟應轉而尋求增產以提振需求增長。他表示:,削減供應以保持價格上漲不是解決之道。
他補充稱,削減供應的唯一大贏家將是美國頁岩油生產商,它們將在油價上漲時提高產量,實際上會進一步壓低油價。

歐佩克一個技術委員會上周建議,歐佩克聯盟在截至第二季度的170萬桶/日減產協議的基礎上,再減產60萬桶/日,以應對預計將對石油需求造成的打擊。作為主要的非歐佩克成員國,俄羅斯尚未對該協議做出承諾。該協議需要所有23個歐佩克成員國的一致同意。

經紀商Axi Corp表示,盡管亞盤時段油價拉升,但公共衛生風險對經濟造成的影響仍存在不確定性,這也影響了市場對未來原油需求的判斷。同時俄羅斯尚未決定是否參與歐佩克+的進一步減產行動,因此油價依然面臨下行壓力。

OPEC深化減產呼聲日盛,油價小幅回升,但謹防俄羅斯成絆腳石
北京時間15:50,美原油現報49,97美元/桶。

拉加德改革效果初顯,歐銀內部團結對外,日內年度報告或提振歐元

周二(2月11日)歐元兌美元刷新10月2日以來新低至1.0906,因亞洲公共衛生危機打擊了市場對於歐洲經濟複蘇的樂觀預期,且美元進一步走高,美歐經濟基本面落差進一步拉大。

拉加德改革效果初顯,歐銀內部團結對外,日內年度報告或提振歐元

日內,歐洲央行行長拉加德將向歐洲議會提交歐洲央行年度報告,並做介紹性陳述。與前任相比,這位新任行長的獨特風格並未完全凸顯出來,但在很多細節上,她正一點點給歐洲央行打上屬於自己的烙印。

去年11月在德國山間城堡酒店Schlosshotel Kronberg進行的團建活動上,不怎麼聽話的歐洲央行政策製定者們和他們的新任行長拉加德達成了約定。 2020年2月6日,歐洲央行行長拉加德出席歐洲議會經濟暨貨幣事務委員會聽證會。拉加德承諾要花更多的時間傾聽,不會在決策者介入之前就先行做出決策--她的前任德拉吉經常被指責這樣做。 反過來,她要求歐洲央行最高決策機構--管理委員會遵守紀律。該委員會由19個歐元區國家的央行總裁和包括拉加德本人在內的六名執行委員會成員組成。 

11名消息人士—其中有歐洲央行上一個有爭議的刺激計劃的批評者和支持者表示,決策一旦確定,管委們就不得隨便詬病,不能把內部爭端暴露給媒體,共同對外。 上任後最初三個月的做法顯示,拉加德正在利用Schlosshotel Kronberg約定對歐洲央行這個歐洲影響力最大的機構進行微妙而重大的變革。 

一位消息人士表示,這種變革是機構文化方面的,但也是深遠的,機構文化決定了我們如何做出決策,因此這影響到政策。這些消息人士全都直接知道歐洲央行內部運作,其中多數人士稱,歐洲央行對共識的重視,強化了管委會的角色,並給予德國等批評者更多話語權。不管下次衰退何時發生,德國的支持或許都是至關重要的。 但拉加德也明確表示,不會重新檢討前任行長德拉吉去年9月飽受爭議的刺激計劃,並會繼續任用德拉吉的主要幕僚,也就是這項刺激計劃的主要設計者。  

異見人士


現在會議提早幾個小時召開,留出更多討論時間,也給決策者留出發言時間。許多消息人士表示,拉加德多數時間都主持討論,而自己說得相對較少,不輕易流露自己的觀點,以促進開放式辯論。 
另一位消息人士表示,管委們發言的時候,她在傾聽。這聽起來沒有什麼,但德拉吉通常都是在看手機或iPad,拉加德讓大家把手機收起來。

其中一些消息人士並稱,現在會議方案提前一星期交給管委們,而以前因為害怕泄露都是提前幾個小時才給他們。 歐洲央行理事會成員基本上接受了拉加德的要求,即不公開討論歐洲央行廣泛政策評估的內容,這是和平得以維持的另一個跡象。 

同事們表示,拉加德的魅力和平易近人與較為冷漠的德拉吉形成了對比。拉加德在歐洲央行大樓內乘坐員工電梯,詢問大家叫什麼名字,並和同事愉快地聊天。 

但這位前法國財政部長在時間方面極其嚴格,她按時開會,並經常提醒人們讓信息保持簡短扼要。 一位消息人士表示,在一次(歐洲係統性風險委員會)會議上,一名發言人的發言時間不夠了,請求延時,她說對不起,我們需要往下走了,就是這樣。 

政治手腕嫻熟


沒有調整的地方也很明顯。 歐洲央行首席經濟學家連恩將繼續領導政策討論,拉加德給他留出必要空間。作為前國際貨幣基金組織(IMF)總裁以及一名律師,她在貨幣政策方面的專業知識較前任們有所欠缺。 

消息人士表示,拉加德知道她在貨幣政策方面的局限,也知道她需要主持辯論而不是強勢主導,她更加傾向統領全局。

拉加德在國際貨幣基金組織(IMF)的前同事表示,她在協商時的立場堅定,優點則是在於建立共識。 外界認為拉加德政治手腕的靈活度要高於德拉吉,據傳她與歐盟執委會主席馮德萊恩(Ursula von der Leyen)及德國總理默克爾保持友好關係。隨著歐洲央行耗盡政策工具,令各國政府擔負起刺激增長的責任,這樣的友好關係可能相當重要。 

在她上任後的首次演說中,拉加德盛讚曾一再批評歐洲央行的德國前財長朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)。另一位在柏林的消息人士說,拉加德和默克爾之間的“通話數量並沒有突然增加”,不過兩人認識已有十多年,彼此都秉持保守的政治主張。 

拉加德上月啟動的策略評估可能令歐洲央行煥然一新,低於但接近2%”的通脹目標將會調整,並且容許較目標有更大的偏離,盡管這可能讓立場偏鷹派的德國人感到憤怒。 拉加德希望歐洲央行在應對氣候變化的工作中發揮更大作用,但這一願望可能會在她上任初期帶來挑戰。

拉加德改革效果初顯,歐銀內部團結對外,日內年度報告或提振歐元
北京時間18:55,歐元兌美元現報1.0918

黃金T+D收跌,美指創四個月新高;關注三大央行行長講話,期待鮑威爾證詞勿“炒冷飯”

周二(2月11日)黃金T+D收盤下跌0.30%至352.11元/克;白銀T+D收盤上漲0.05%至4260元/千克。周二市場波動有限,金價圍繞1570水平展開震蕩。美元指數再創四個月新高,同時全球股市有所反彈,這令黃金吸引力有限,黃金進一步走高的難度上升。日內數據相對不多,不過有三位央行行長將發表講話。其中鮑威爾和卡尼的發言相對看點更大,分別或涉及貨幣政策及脫歐影響,有機會對金價/美元構成直接推動。美聯儲主席鮑威爾將發表證詞,若有新內容則將給市場一定的指引。但若繼續老調重彈,黃金走勢則需要其他數據或消息面推動。
黃金T+D收跌,美指創四個月新高;關注三大央行行長講話,期待鮑威爾證詞勿“炒冷飯”

上海黃金交易所2020年2月11日交易行情


① 黃金T+D收盤下跌0.30%至352.11元/克,成交量38.252噸,成交金額134億8622萬900元,交收量8.336噸;

② 迷你金T+D收盤下跌0.30%至352.18元/克,成交量4.7312噸,成交金額16億6883萬4486元,交收量16.15噸;

③ 白銀T+D收盤上漲0.05%至4260元/千克,成交量2453.66噸,成交金額104億4675萬3460元,交收量61.47噸。
黃金T+D收跌,美指創四個月新高;關注三大央行行長講話,期待鮑威爾證詞勿“炒冷飯”

現貨黃金承壓


周二市場波動有限,金價圍繞1570水平展開震蕩。美元指數再創四個月新高,同時全球股市有所反彈,這令黃金吸引力有限,黃金進一步走高的難度上升。
黃金T+D收跌,美指創四個月新高;關注三大央行行長講話,期待鮑威爾證詞勿“炒冷飯”

日內美聯儲主席鮑威爾將發表證詞,若有新內容則將給市場一定的指引。但若繼續老調重彈,黃金走勢則需要其他數據或消息面推動。
黃金T+D收跌,美指創四個月新高;關注三大央行行長講話,期待鮑威爾證詞勿“炒冷飯”

美國總統特朗普周一公布了2021財年預算計劃,建議大幅削減社會福利項目,但增加國防和法定福利開支,這將使聯邦債務總額到2030年升破30萬億美元。

美聯儲哈克周一表示,美國經濟狀態良好,預計今年經濟增速2%。另一成員戴利則指出,在當前的環境下,通脹率略高於目標水平“遠好於”略低於目標水平。

日內數據相對不多,不過有三位央行行長將發表講話。其中鮑威爾和卡尼的發言相對看點更大,分別或涉及貨幣政策及退歐影響,有機會對黃金、美元和英鎊構成直接推動。
黃金T+D收跌,美指創四個月新高;關注三大央行行長講話,期待鮑威爾證詞勿“炒冷飯”

今年是美國大選年,對整個市場而言都是一個非常大的風險事件,對黃金這種避險資產而言,是極為利好的。

Euro Pacific Capital首席執行官Peter Schiff表示,在美國大選這一巨大風險之下,黃金觸及2000美元/盎司大關並非不可能。

如果特朗普不連任,反而是桑德斯當選,那麼金價今年就能突破2000美元/盎司大關。如果在這種情況下到大選的時候金價還沒有突破2000美元大關,那麼大選當晚就會到2000美元的水平。

黃金市場又一次陷入盤整狀態,不過機構仍然對後市表現抱有信心


道明證券(TD Securities)認為,金價還有上行空間,到7月黃金均價將在1600美元/盎司上方。

黃金繼續維持較為強勁的狀態,避險情緒影響金價走勢。雖然黃金市場湧入大量投資者,使得近期金價窄幅震蕩,但黃金的投資需求會繼續增長,受到低利率環境的影響。

該行認為,目前1570美元/盎司左右的金價意味著黃金還有上行空間。

道明證券使用其ChartVision工具來預測金價走勢,目前其75個技術面信號中,有59%處在看多的狀態中,表明了黃金上行動能強勁。

此外,美聯儲的態度意味著其將繼續將利率維持在低水平,外加市場各種風險事件,都會為黃金提供支撐。

該行預計二季度黃金均價1560美元/盎司,三季度均價1625美元/盎司,四季度均價1650美元/盎司。 
黃金T+D收跌,美指創四個月新高;關注三大央行行長講話,期待鮑威爾證詞勿“炒冷飯”

機構觀點:黃金突破2000美元大關,或許也沒這麼難


Sprott U.S首席執行官Rick Rule表示,由於債券收益率處在曆史低位,一些地區甚至在負利率的狀態,因此黃金需求可能快速激增。
黃金T+D收跌,美指創四個月新高;關注三大央行行長講話,期待鮑威爾證詞勿“炒冷飯”

Rule指出,如果觀察黃金和黃金相關股票的均值回歸水平,就會發現貴金屬和貴金屬相關資產的需求大漲了三倍甚至四倍。

黃金作為避險資產,一直被投資者們視為“保險措施”。從去年開始,全球各種風險事件升溫推動了黃金的大漲。

此外,各國央行寬鬆的貨幣政策也是一大利好,在大量流動性被注入市場的情況下,金價會繼續被推高。量化寬鬆就是憑空造了大量錢,用來貶值貨幣的。

Rule認為,在這種情況下,黃金將很輕易就突破2000美元/盎司關口。

國際金價有望終結日線四連升,因美元續創四個月新高;但貴金屬多頭有理由期待FED轉鴿

周二(2月11日),國際金價有望時隔四個交易日後重新收跌,因中國緩慢有序推動企業複工,且美元指數創下2019年10月10日以來新高至98.913。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:18,現貨黃金下跌0.36%至1566.53美元/盎司;美元指數上浮0.05%至98.905。
國際金價有望終結日線四連升,因美元續創四個月新高;但貴金屬多頭有理由期待FED轉鴿

隔夜美股創下紀錄新高,亞歐股市跟隨走強。金價上日觸及2月4日以來新高1577.05美元/盎司。

ING分析師Warren Patterson表示:“自1月末和2月初以來,美元指數一直處於上升趨勢,這是限製金價的因素之一。”

他補充道,黃金的走勢將取決於各國央行如何應對全球公共衛生事件對經濟的影響,“全球主要央行是否會進一步放鬆政策?如果是,那麼我們將會看到金價受到支撐。”

美聯儲官員淡化了全球公共衛生事件對經濟的影響,投資者需要關注的重點是主席鮑威爾即將在國會發表的證詞。

市場預計,鮑威爾將重審美國經濟表現良好,但鑒於通脹低迷,美國利率仍可能保持較低水平。

不過一些分析人士還是認為,全球公共衛生事件給經濟帶來的風險你可能會促使美聯儲轉變立場。

AxiCorp首席市場策略師斯Stephen Innes在一份報告中表示:“全球公共衛生事件帶來越來越多的擔憂,這可能會使美聯儲在2020年晚些時候轉向鴿派。”

Innes還指出,美債收益率下滑也是金價可觀的支撐力量。

現貨黃金或跌至1548美元


現貨黃金在1572美元附近承壓,並重新轉跌。它是前期上行區間1445-1611美元的23.6%斐波那契回檔位。延續自1611美元開啟的高位寬幅震蕩模式。
國際金價有望終結日線四連升,因美元續創四個月新高;但貴金屬多頭有理由期待FED轉鴿

若金價重回、並失守1548美元,即上述區間的38.2%斐波那契回檔位,則1月14日低點1536美元面臨考驗,並有可能進一步下探上述區間50%斐波那契回檔位1528美元。

雙重利空壓頂,歐元續刷四個月低位,晚間關注鮑威爾講話,警惕歐元滑向1.088

周二(2月11日)歐元兌美元續刷四個月低點,因疲軟的歐洲經濟數據以及全球公共事件等不確定進一步打擊了市場對於歐洲經濟複蘇的樂觀預期,且德國政壇再生端倪,而相比較而言美國近期數據總體向好,因此推動美元走高,施壓歐元。

日內關注鮑威爾半年度國會證詞,預計將發表樂觀言論,這可能進一步支撐美元。考慮到近期歐元和美元的負相關性,警惕歐元或滑向2019年10月低點1.088一線。
雙重利空壓頂,歐元續刷四個月低位,晚間關注鮑威爾講話,警惕歐元滑向1.088

疲軟的歐洲經濟和美國數據形成對比,美元持續走強打壓歐元


周二歐元兌美元續維持弱勢走勢,因疲軟的歐洲經濟數據以及全球公共事件等不確定進一步打擊了市場對於歐洲經濟複蘇的樂觀預期,因此使得歐元承壓。

歐元區投資者信心指數2月份跌至5.2,低於預期的6.1和前值7.6。當前形勢指數從5.5降至4.0。預期指數從9.8降至6.5。

而相比較而言,美國最新公布的密歇根消費者信心指數升至99.8,好於預期99.1和前值99.3,為2019年5月以來的最高水平。

製造業數據方面,此前德國12月工業產出數據意外大降,錄得2009年的最差水平,給原本預期德國製造業已經擺脫最糟糕狀態的投資者潑了一盆涼水,進一步對歐元構成了壓力。

而相比較而言,美國最新公布的ISM製造業PMI數據錄得2019年7月以來的最高水平,且美國1月ISM非製造業PMI創2019年8月以來新高。同時美國1月非農數據也意外大好,進一步降低了市場對於美聯儲降息的預期。受此影響,目前市場對於美聯儲2020年降息的時間預期從此前的7月推延至9月。

德國政治的不確定性也給歐元蒙上陰影


與此同時,德國政治的不確定性也給歐元區政治經濟蒙上了陰影。

2月10日消息稱被譽為德國總理安格拉·默克爾“接班人”之稱的基督教民主聯盟主席安妮格雷特·克蘭普-卡倫鮑爾(Annegret Kramp-Karrenbauer)宣布將不會作為主席,帶領政黨參與下一屆聯邦議院選舉,進而角逐總理一職。

德國聯邦議院選舉定於2021年秋舉行,克蘭普-卡倫鮑爾作為執政黨基民盟主席,是普遍被看好的默克爾“接班人”,如果帶領基民盟贏得下一屆議會選舉,有望出任總理。但是,她的棄選突然讓德國政局生變。

分析人士表示,近幾年基民盟在國內的政治支持度不斷下降,尤其是在當前德國經濟處於衰退邊緣的情況下。此次克蘭普-卡倫鮑爾辭職,可能會加劇德國政局的不確定性。

受此影響,周一歐元兌美元一度跌至4個月低點。

據悉卡倫鮑爾的決定相信與早前圖林根州的州總理選舉中,基民盟黨員無視她的命令與極右政黨合作有關。事件隨即令人關注基民盟能否維持與社民黨的執政聯盟,甚至猜測可能需要提前大選。

如果因此次繼任者辭職引發德國大選,且基民盟進一步喪失對於政壇的控製力,這可能會使得歐元進一步滑落。

晚間關注美聯儲主席國會證詞,或表達樂觀言論,進一步打壓歐元


考慮到近期美元和歐元的負相關性,日內需關注美聯儲主席鮑威爾的講話。從近期美聯儲官員的表態來看,美聯儲官員都表達了對於美國經濟的樂觀預期,且認為通脹將逐步回歸2%的目標,並暗示在未來一段時間內將繼續按兵不動。

日內美聯儲主席鮑威爾本周面向國會發表半年度證詞,料對美國經濟增長前景發表相當樂觀的看法,盡管近期全球公共衛生事件等不確定性因素對於全球經濟複蘇構成了負面影響。

此評估將與美聯儲周五向美國國會遞交的正式報告相呼應。報告重申了美聯儲的觀點,即當前短期借款成本的目標範圍1.5-1.75%是“適當的”,可使經濟擴張維持正軌。

不光說法很熟悉,鮑威爾發表證詞面對的也都是熟臉。他的議程顯示,他此前已經與多數議員進行過討論,這些議員本周將公開質詢鮑威爾。
雙重利空壓頂,歐元續刷四個月低位,晚間關注鮑威爾講話,警惕歐元滑向1.088

確實鮑威爾與議員們的接觸已成為其任內的標誌性特征,任職才兩年,他已經與參議員以及眾議院議員進行過96個小時的會晤,包括不公開會議、電話討論、團體餐會、以及研討會等等。前美聯儲主席耶倫任職四年會晤議員的時間僅77個小時。

隨著國際貿易不確定性的風險消退,鮑威爾已暗示,他認為沒有理由調整利率,除非目前的前景出現“實質”變化。

他周二在眾議院金融服務委員會以及周三在美國參議院金融委員會進行美聯儲貨幣政策報告陳述時,有可能重申上述看法。

Cornerstone Macro分析師Robert Perli表示:“他可能傳達的信息就是,如果需要降息,那純粹是為了不確定性對於全球經濟的負面影響,同時他可能會明確表示美國經濟健康如故。”

投資者將密切關注美聯儲有關資產負債表以及短期融資市場的計劃,從中尋找新的細節。聯儲已為短期融資市場注入資金,以防止去年秋季政策利率意外飆升的情況重演。

不過一些民主黨參議員上周針對美聯儲的舉措致信鮑威爾,這暗示鮑威爾可能在這一問題上面臨尖銳提問。
雙重利空壓頂,歐元續刷四個月低位,晚間關注鮑威爾講話,警惕歐元滑向1.088

歐元兌美元疲軟的走勢目前尚沒有緩解的跡象,日內續刷四個月低位。如果日內鮑威爾進一步表達對於美國經濟的樂觀情緒可能會進一步打壓歐元。短時間下方關注1.09關口,若跌破警惕滑向10月低點1.088附近。

北京時間16:00,歐元兌美元現報1.0913,漲幅0.02%。