歐洲央行1月如期維穩,拉加德預計利率維持當前或更低水平

周四(1月23日)歐洲央行公布1月利率決議,如期維持三大利率不變,行長拉加德出席新聞發布會,重申了利率決議內容,稱預計利率將維持在當前或者更低水平。

歐洲央行1月如期維穩,拉加德預計利率維持當前或更低水平

歐洲央行1月決議如期按兵不動



在歐洲央行的會議上,管委會決定將存款利率維持在-0.5%不變,將每月購買債券的速度保持在200億歐元(220億美元),符合經濟學家的預期。這是該央行20年前成立以來的第500次會議,歐洲央行決策層重申承諾,借貸成本將保持在當前或更低水平,直至通脹前景“穩健”地向央行的目標水平靠攏。量化寬鬆將“持續必要長的時間”。

如期維穩利率:歐洲央行預計利率將維持在當前或者更低水平,直至通脹前景穩固轉向低於但接近2%的目標水平。

加息不久前停止購債:歐洲央行稱將在加息前不久停止購債,將在首次加息後持續再投資計劃。

利率前瞻指引:歐洲央行聲明稱,利率將維持在當前水平或更低水平,直至通脹率接近預設目標。

貨幣政策戰略性評估:歐洲央行聲明稱,將進行貨幣政策戰略性評估,這是自2003年以來第一次。

隨著全球化、數字化和行為轉變,長期以來的理論,即如果投入足夠資金,通脹率將會上升的理論受到挑戰,歐洲央行在懷疑其方法。迄今為止,負利率以及2.6萬億歐元(2.9萬億美元)規模的資產購買僅促使CPI增長略高於1%。

拉加德繼續維持寬鬆的基調



貨幣政策:拉加德表示,高度寬鬆的貨幣政策立場仍需要維持一段時間,如有需要歐洲央行準備好調整所有工具。 對低利率感到擔憂。更願意有更高的增速和更高的利率。如果經濟增速沒有提高,我們必須決定想要操作收益率曲線的哪一部分,並決定使用哪種工具。

戰略評估:拉加德透露歐洲央行不會提前排除或者預計戰略評估的結果。歐洲央行將遵守當前的策略,直至定好新策略,希望聽取市場對戰略評估的期待。此外,央行將評估如何測量通脹以及如何進行溝通。對貨幣政策的戰略評估在該結束的時候就會結束,預計評估將會持續一年。

通脹方面:拉加德表示,潛在通脹出現了溫和上漲的跡象,通脹預期指標正在企穩,潛在通脹大體溫和。但通脹前景仍然受抑,通脹預期指標目前處在低位,為此歐洲央行將密切關注通脹水平的發展。歐洲央行將評估如何測量通脹以及如何進行溝通。不過,拉加德沒有對通脹目標區間置評。 

風險因素:拉加德繼續弱化風險預期,表示增速前景仍然趨向於下行,但沒有那麼顯著了。疲軟的貿易以及全球不確定性拖累了投資增速,但貿易方面的不確定性正在減少,服務業以及建築業仍然有韌性。

貿易問題:談及美歐貿易問題,拉加德表示,樂見特朗普與歐盟委員會主席馮德萊恩會面,預計美國和歐盟將繼續在貿易上合作。 

氣候變化:拉加德表示,當前我們正在把氣候變化納入考量,氣候變化是戰略評估中重要的一部分,抵禦氣候變化是每個人的責任。在氣候變化問題上,歐洲央行必須評估自己可以在貨幣政策組合中做些什麼。歐洲央行將確保氣候變化風險納入風險評估模型以及預期。氣候變化是金融穩定性的威脅。

機構解讀



荷蘭國際銀行指出,我行仍然認為,最終,歐洲央行將引入一個新的通脹目標(大約2%),並使通脹對稱性獲得製度化認可,同時為歐洲央行提供最大的政策靈活性。

凱投宏觀此前預計,由於貿易不確定性等下行風險,歐洲央行將從3月開始降息3次,每次降息10個基點,並會在6月加大量化寬鬆的規模。預計歐洲政府債券收益率將下跌,歐元兌美元可能將下挫至1.05。

BK資產管理外匯策略總經理Kathy Lien稱,歐洲央行目前正在進行政策評估,可能會在17年來首次改變其通脹目標,可能對歐元產生巨大影響。荷蘭國際銀行認為,歐洲央行將引入一個新的通脹目標,大約2%。

摩根士丹利經濟學家在一份報告中寫道:“盡管歐洲央行正在審查其戰略,但我們認為政策將保持不變。”

拉加德淡化經濟下行風險,但通脹水平仍是硬傷,歐元短線衝高回落,震蕩25點

北京時間周四(1月23日)21:30,歐洲央行行長拉加德召開新聞發布會,指出經濟下行風險沒那麼顯著,但通脹水平仍過低,有必要長期維持寬鬆。截至發稿,歐元兌美元衝高回落,短線震蕩近25點,相對高點和低點分別為1.1108和1.1083。
拉加德淡化經濟下行風險,但通脹水平仍是硬傷,歐元短線衝高回落,震蕩25點

歐洲央行稍早前發布新一期貨幣政策,維持各項政策參數不變,並宣布啟動2003年首次戰略性評估。歐洲央行將在22:30公布戰略評估細節。

QE


拉加德重申,既有政策立場不變。需要長時間維持高度寬鬆的政策立場。若有必要,歐洲央行隨時準備好調整一切可用政策工具。

增速


拉加德稱,近期經濟數據符合歐洲央行預設是基本情景。經濟持續低速增長,製造業疲軟拖累經濟。經濟仍有下行風險,但沒那麼顯著了,服務業與建築業是經濟領域的亮點。

通脹


拉加德稱,基礎通脹率出現了一些溫和上升的現象。通脹水平仍然過低,將密切監測通脹趨勢。致力於通脹目標對稱性。

拉加德強調,信貸供給環境依然良好,但全球不確定性、地緣風險及貿易保護主義為經濟首要風險。

審查周期料將貫穿2020年的大部分時間,涉及通脹目標、數字貨幣以及應對氣候變化等多項議題。盡管拉加德的前任德拉基采取了相當激進的寬鬆措施,但歐元區多年來一直未能實現達到2%的通脹目標。

摩根大通經濟學家Greg Fuzesi表示:“對於評估歐洲央行重新考慮通脹目標是否保留了德拉基曾試圖給予的關注點,周四的政策會議至關重要。”

改變價格穩定性公式


審查重點是改變歐洲央行的價格穩定性公式。(目前定義為通脹年率低於但接近2%,且高於中期利率)歐銀董事會新成員施納貝爾(Isabel Schnabel)上周表示,歐洲央行應考慮製定更明確的通脹目標。

荷蘭ABN Amro金融市場研究主管Nick Kounis表示:“整個通脹目標將成為中心,圍繞此問題將涉及各種問題,包括如何定義目標。”

那些長期以來要求歐洲央行收水的鷹派理事們希望保持目標不變,甚至降低通脹目標;而另外一些人讚成在2%目標附近建立一個容忍區間,這將減輕歐洲央行采取行動的壓力。

歐洲央行決策者德加洛近期表示:“我們的通脹目標必須是對稱的,若中心目標被調整為最高目標,那麼我們實現目標的機會就更少了。”

負利率政策料保留到2020年底


其他政策工具利弊也是討論熱點。利於負利率和大量購債,這些雖然可以避免通縮威脅,但付出的代價是房屋和債券價格史無前例上漲。

2019年12月份會議紀要顯示,決策者對上述副作用流露出不滿情緒。他們中的一些人呼籲,在計算通脹時增加住房成本權重,並考慮到家庭對物價上漲的感受看法——通脹高於官方數據。

去年12月,瑞典央行將借貸成本提高到0%,結束了實施近五年的負利率政策,也是全球第一個放棄負利率政策的央行。

這引發了歐洲央行可能效仿跟進的預期。市場認為,歐洲央行進一步降息門檻無限高企,並且有可能在2021年開始考慮加息。

但超過75%的受訪經濟學預期,歐洲央行2020年內將維持負利率政策不變。歐元區12月份通脹上升,但近期內尚無法徹底扭轉通脹不達標的局面。

Pictet財富管理策略師Frederik Ducrozet表示:“作為一名經濟學家,最大的挫敗感是我們還沒有聽到拉加德自己的理念。我們想知道,她對自己同僚就經濟前景發表的真正看法。”

總體維持對經濟前景的態度


歐元區經濟數據表現近期有所改善,使得經濟學家們相信,這個出口導向型經濟體經受住了全球貿易爭端的考驗。

涵蓋製造業和服務業的主要商業活動數據顯示,歐元區私營部門經濟增長在2019年12月份創下近撒個月新高。近80%的受訪經濟學家認為,歐元區經濟已經觸底反彈。

美國和中國達成第一階段貿易協議,英國有序脫歐概率大幅上升,兩大可能使歐元區經濟前景蒙上陰影的主要風險都減輕了。

但歐元區經濟增長和通脹前景仍不容樂觀,這意味著歐洲央行無法改變對經濟風險面臨下行的謹慎態度。

Jefferies的歐洲金融經濟學家Marchel Alexandrovich說:“市場樂觀情緒推動經濟數據取得良好表現,這需要時間。歐洲央行至少需要六個月時間,然後再決定是否就未來政策變化發出任何調整。”

摩根士丹利經濟學家在一份研報中寫道:“盡管歐洲央行將審查其戰略,但我們認為政策設置不會有變化。”

法國興業銀行首席經濟學家Anatoly Annenkov表示:“歐洲央行將經濟前景風險評估明確變更為'平衡',現在還為時過早。”

紐市盤前:日元漲逾0.3%,亞太消費市場或縮水;加元創近一個月新低,降息預期續發酵

周四(1月23日)歐洲時段,美元兌日元大跌0.25%至109.586,盤中創1月13日以來新低至109.482。投資者對新型冠狀病毒疫情蔓延感到擔憂,疫情短期內會打壓民眾出行熱情,進而損害消費市場。

美元兌加元上漲0.16%至1.3160,盤中創2019年12月26日以來新高至1.3171。加拿大央行周三(1月22日)暗示,如果近期國內經濟增長放緩勢頭繼續下去,央行未來將下調利率。
紐市盤前:日元漲逾0.3%,亞太消費市場或縮水;加元創近一個月新低,降息預期續發酵

★近期熱點提要★


1、
伊朗學生通訊社22號報道,伊朗總統辦公室主任馬哈茂德?瓦埃齊在接受當地媒體采訪時表示,如果伊核協議爭端被遞交至聯合國安理會,伊朗將采取更強硬的舉措,包括退出伊核協議。(央視新聞)

2、
當地時間1月23日下午,受再度燃燒的叢林大火威脅,澳大利亞首都堪培拉機場進出港的航班已經停飛。機場當局要求旅客在前往機場之前向航空公司查詢。目前在堪培拉機場可以看到大火釋放的煙塵,但機場仍在開放,以配合消防人員進行滅火行動。(央視新聞)

3、
IMF主席格奧爾基耶娃稱,全球範圍內不確定性將成為常態,這是全球經濟當前最大的風險。全球聯係更緊密,也因此更容易受到彼此連帶衝擊,希望看到全球各國政府加大行動力度。

奧爾基耶娃強調,並非所有國家央行都耗盡了政策寬鬆空間,美聯儲就有進一步的政策空間,各國利率將在低位維持更長時間是普遍共識。

奧爾基耶娃指出,看到了全球貿易及工業生產的觸底跡象,2020年開局狀況要好於2019年年內多數時間表現。各方需要更多關注債務問題,需要更仔細地研究財政工具。

4、
歐盟經濟事務主管真蒂洛尼稱,對美國及法國試圖達成和解的努力感到“欣慰”。若無法就“高科技稅”達成共識,歐盟將自行采取相關措施。全球各方理應在年內就“高科技稅”問題達成共識。

5、
尼日利亞油長席爾瓦稱,尼日利亞將完全履行OPEC的產能配額規定。考慮到市場基本面的變化,OPEC確實有必要在3月份提前再度去開會。若有必要,OPEC將在3月的特別會議上進一步擴大減產力度。尼日利亞能源業界認為,使用天然氣是化解全球氣候問題的出路之一。

★歐洲時段外匯行情回顧★


美元指數未能維係住微弱的升幅,目前運行在平盤97.514附近。IMF主席格奧爾基耶娃稱,並非所有國家央行都耗盡了政策寬鬆空間,美聯儲就有進一步的政策空間。
紐市盤前:日元漲逾0.3%,亞太消費市場或縮水;加元創近一個月新低,降息預期續發酵

美國總統特朗普此前再次批評美聯儲,表示為了給美國的債務再融資,他希望利率下降。他在瑞士達沃斯接受CNBC采訪時說:“由於美聯儲,我們付出的利息高於其他國家。”

歐元兌美元下挫0.03%至1.1089。歐洲央行將在北京時間周四20點45分公布新政,行長拉加德將在21點30召開發布會。投資者將重點關注,拉加德如何就歐洲央行策略評估作出回答,因為這可能會導致變更通脹目標。
紐市盤前:日元漲逾0.3%,亞太消費市場或縮水;加元創近一個月新低,降息預期續發酵

歐洲央行在2019年9月份推出刺激計劃,此後的數據表現顯示,歐元區經濟狀況有所改善,因此分析人士預期,歐洲央行行長拉加德周四可能釋放更多積極信號。

ING分析師在研究報告中稱:“我們認為,歐銀政策會議對匯價影響有限。政策聲明中的兩大看點應該是,通貨預期是否上升,製造業是否已處於周期性底部。”

英鎊兌美元回落0.07%至1.3125,但料維持近幾個交易日的反彈勢頭。匯價上日大漲逾0.7%,創下1月8日以來新高至1.3153。英國工業聯合會的最新調查顯示,製造商信心有所回升,這增強了人們對英國經濟前景的信心。
紐市盤前:日元漲逾0.3%,亞太消費市場或縮水;加元創近一個月新低,降息預期續發酵

英國央行本月底降息概率從周初的近70%降至50%附近。周五(1月24日)即將公布的新一期PMI數據料有助於投資者對此作出進一步確認。

MUFG分析師表示:“英國央行現在需要更多時間,評估英國經濟是否能夠如預期那樣反彈,然後在決定是否需要推行更多刺激措施。”

美元兌日元大跌0.25%至109.586,盤中創1月13日以來新低至109.482。投資者對新型冠狀病毒疫情蔓延感到擔憂,疫情短期內會打壓民眾出行熱情,進而損害亞洲消費市場。
紐市盤前:日元漲逾0.3%,亞太消費市場或縮水;加元創近一個月新低,降息預期續發酵

德國商業銀行經濟學家周浩表示:“為了應對這種風險,貨幣政策存在進一步寬鬆需求。對外匯市場而言,避險模式可能占主導地位。”

美元兌加元上漲0.16%至1.3160,盤中創2019年12月26日以來新高至1.3171。加拿大央行周三(1月22日)暗示,如果近期國內經濟增長放緩勢頭繼續下去,央行未來將下調利率。
紐市盤前:日元漲逾0.3%,亞太消費市場或縮水;加元創近一個月新低,降息預期續發酵

加拿大皇家銀行資本市場認為,該決議強化了加拿大央行在4月降息的概率,由於加拿大經濟不再被視為接近滿負荷運轉,加拿大央行對次趨勢增長的容忍度可能有限。

澳元兌美元上漲0.34%至0.6866,在早盤受澳洲就業數據利多拉動跳漲逾0.5%。但投資者仍擔心,新型冠狀病毒疫情的蔓延可能對該國旅遊業收入帶來進一步衝擊,並加劇此前該國森林火災對經濟造成的影響。
紐市盤前:日元漲逾0.3%,亞太消費市場或縮水;加元創近一個月新低,降息預期續發酵

NYMEX原油下跌1.69%至55.80美元/桶,日內刷新12月3日以來低位至55.57美元/桶。投資者擔心新型冠狀病毒疫情將抑製民眾出行熱情,進而打壓燃料需求。而全球供應依然充足。美國API庫存上周意外大幅增加。
紐市盤前:日元漲逾0.3%,亞太消費市場或縮水;加元創近一個月新低,降息預期續發酵

現貨黃金下跌0.27%至1554.61美元/盎司,近兩周陷入窄幅區間震蕩。盡管新型冠狀病毒疫情蔓延利好避險資產黃金,但實物黃金消費同時將面臨旺季不旺的局面,投資者鎖定利潤。
紐市盤前:日元漲逾0.3%,亞太消費市場或縮水;加元創近一個月新低,降息預期續發酵

★機構觀點★



Guggenheim首席投資官Scott Minerd周三表示,美聯儲鼓勵投資者的行為,助長了美國企業信貸市場的泡沫,Guggenheim Partners首席投資官Scott Minerd在達沃斯接受電視采訪時表示,“查看美國企業的杠杆程度以及我們今天所處的位置,肯定是有一個泡沫在膨脹,總有一天音樂會停止,資產價格從自動扶梯上升,但會坐電梯下降,如果你觀察美國自1970年代末以來的曆史,我會將貨幣政策稱為從一個泡沫到另一個泡沫”。


多數外匯分析師認為,若是央行真的降息,那不但隻會是一次性舉動,而且還會有助於英國經濟,終而使英鎊得到支撐。央行決策者呼籲刺激的言論終結了保守黨在12月大選中大獲全勝給市場帶來的欣喜,隨後英鎊本月的表現開始萎靡。

三菱日聯銀行外匯策略師Lee Hardman說,“如果英國央行本月底真的決定降息,那更多會被視為一種管理風險的行動,目的是要強化未來經濟增長出現反彈的預期。”


德意誌銀行CEO表示,英國無協議脫歐風險猶存,需要盡管達成協議來穩定市場情緒。同時,歐洲央行采取負利率措施是有必要的,但此措施卻也有副作用。此前歐洲央行錯過了及時退出負利率政策的時間窗口,因而需要在日後再進一步尋覓退出的機會。

瑞士央行行長再放鴿稱降息仍有空間,美元兌瑞郎小幅走高

周四(1月23日)美元兌瑞郎上漲,因此前瑞士央行行長稱負利率和匯市干預在當前仍然有必要,拖累瑞郎匯價下跌。

瑞士央行行長再放鴿稱降息仍有空間,美元兌瑞郎小幅走高

瑞士央行為進一步放寬貨幣政策以控製“高估值”的瑞郎敞開了大門,盡管目前還不可能設定新的貨幣上限。瑞士央行行長托馬斯·喬丹(Thomas Jordan)表示,目前瑞士央行還沒有達到最低利率。此外,喬丹稱,瑞士央行不會跟隨歐洲央行的貨幣政策。

負利率加上承諾對外匯市場進行干預,是瑞士央行在與過於強勢的貨幣進行長期鬥爭時目前選擇的工具。存款利率處於-0.75%的曆史低點。瑞士官員辯稱,有必要維持與歐元區資產的息差,防止瑞郎升值。

喬丹表示,如果有必要,瑞士央行仍有降息的空間,但他們知道降息也有副作用。喬丹稱將會采取措施竭力避免此類副作用。

喬丹稱,預計2020年經濟增長狀況將略有改善,所以必須繼續采取負利率和貨幣干預措施。並重申瑞士央行實行獨立的貨幣政策,並需要考慮國際環境。

美國財政部本月將瑞士重新列入貨幣觀察名單,此前有數據顯示瑞士央行去年下半年加大了干預力度。喬丹表示,他們不操縱貨幣,但必須干預,以引導瑞士的貨幣狀況。瑞士央行從未打算讓瑞士法郎貶值,以獲得相對於其他國家的優勢,但必須避免瑞郎變得過於強勁,從而形成通縮環境。

高盛表示,此前,地緣政治緊張局勢的加劇也激發了投資者對瑞士法郎的需求,就像它帶動了黃金需求一樣。曆史也顯示,在黃金因避險需求上漲之時,瑞郎往往也表現不俗。近幾周來,地緣政治風險有所消減,貿易局勢也趨於樂觀,瑞郎也更加平穩。

瑞士央行行長再放鴿稱降息仍有空間,美元兌瑞郎小幅走高
北京時間1月23日 19:58 美元兌瑞郎現報0.9684

黃金T+D收漲,特朗普對歐發難市場憂心不已,但多頭還得看美聯儲臉色

周四(1月23日)黃金T+D收盤上漲0.38%至347.07元/克;白銀T+D收盤下跌0.26%至4219元/千克。周四黃金市場小幅走高,一度突破1560美元/盎司阻力水平。國際貿易局勢依然是市場最關心的問題,特朗普在達沃斯論壇上發表的美國優先的言論再度引發市場擔憂。此外,美聯儲或傾向於長期鴿派立場,預計聯邦基金利率還將有兩次下調。

黃金T+D收漲,特朗普對歐發難市場憂心不已,但多頭還得看美聯儲臉色

上海黃金交易所2020年1月22日交易行情


① 黃金T+D收盤上漲0.38%至347.07元/克,成交量33.744噸,成交金額117億880萬6200元,交收方向“多支付給空”,交收量35.098噸;
② 迷你金T+D收盤上漲0.45%至347.29元/克,成交量4.8516噸,成交金額16億8370萬3004元,交收方向“多支付給空”,交收量64.958噸;
③ 白銀T+D收盤下跌0.26%至4219元/千克,成交量4047.502噸,成交金額171億324萬6608元,交收方向“多支付給空”,交收量897.600噸。

黃金T+D收漲,特朗普對歐發難市場憂心不已,但多頭還得看美聯儲臉色

特朗普再次協議歐盟


周三特朗普再次威脅將對歐盟汽車征收高額進口關稅。特朗普威脅說,歐盟設置了貿易壁壘,所有地方都有關稅,這使貿易變得不可能。此前,特朗普表示與歐盟的貿易談判取得進展。

對於特朗普的出爾反爾,歐洲方面也表現出較為強硬的表態,德國駐美國大使Emily Haber表示,歐盟在經濟上與美國一樣強大,將對美國任何增加關稅的行動做出“同等規模”的回應。法國駐美大使Philippe Etienne也表示,歐盟希望與華盛頓就和解方案進行談判,並警告稱,針鋒相對的關稅將損害兩國經濟,關稅升級不符合我們的利益。

受特朗普欲加征關稅言論的影響,歐洲股市周三小幅走低,汽車類股跌至三個月低點。對貿易局勢的擔憂引發市場避險情緒,助力金價長高。因此近期需繼續關注美歐貿易局勢進展,如果擔憂情緒回升可能會繼續支撐金價。反之可能會打壓市場的避險情緒。

黃金1515-1550存在堅固支撐


道明證券分析師預計,未來幾個月黃金價格將繼續上漲,並在2020年下半年某個時候達到1650美元水平。盡管從七年高位回落,但黃金仍然維持在高位。道明證券分析師預計,未來幾個月黃金價格將繼續上漲,並在2020年下半年某個時候達到1650美元水平。

金價已進入1550美元附近的一個相對狹窄的區間,此前金價在突破1600美元後未能繼續突破高點。與過去幾個月的情況類似,黃金也獲得了技術和宏觀經濟因素的支撐。道明證券指出,黃金表現相對較好,因為許多投資者,包括央行,都將黃金視為一種防範實際利率為負、股市可能出現大幅回調的保險。

分析師表示,現在的情況是,黃金表現良好,即使美元和股票走高,這意味著可能有更多的係統性原因購買黃金。事實上,特朗普任命的兩名美聯儲理事即將上任,可能會使政策傾向於長期的鴿派立場。由於預計聯邦基金利率還將有兩次下調,我們已上調了對黃金的預測,預計金價將在2020年至2021年期間達到1700美元。我們看不到實質性的調整,除非整體形勢發生根本性的改變。

道明證券還表示,盡管我們認為黃金交易有些擁擠,做多倉位仍接近極端水準,但黃金不太可能大幅下跌。事實上,我們預計黃金在1515-1550美元的窄幅區間內會有堅定的支撐。不確定的宏觀經濟環境,強勁的央行購買,以及較低的波動性,應有助於防止崩盤。由於我們預計金價將在2020年下半年的某個時候觸及1650美元,任何調整都被視為進入多頭頭寸的機會。

黃金今年是十大投資目標之一


綠光資本創始人David Einhorn表示,黃金是對衝政府債務增加和美聯儲超寬鬆貨幣政策風險的工具。億萬富翁投資者繼續青睞黃金,綠光資本(Greenlight Capital)創始人David Einhorn將黃金列為該公司2020年十大投資目標之一。

在談到黃金時,Einhorn表示,黃金是對衝政府債務增加和美聯儲超寬鬆貨幣政策風險的工具。他表示,兩黨共識是赤字無關緊要,這意味著我們總能通過印鈔擺脫困境。總而言之,無論好壞,我們都可以依靠積極的財政和貨幣政策。黃金仍然是我們投資組合中與這些政策相關的不利結果的避險工具。

Greenlight Capital認為另一個可能影響其黃金持有量的是企業信貸息差。Einhorn指出,公司債務似乎正在失控。

許多分析師指出,公共債務和公司債可能成為全球經濟的主要阻力,令脆弱的金融市場更加不確定。分析師曾表示,市場不確定性的任何上升預計都會推高金價。

Einhorn一直認為,黃金存在於一個長期牛市。橋水基金創始人達裏歐也表示,現金是垃圾,黃金應該成為平衡的全球投資組合的一部分。

機構觀點:黃金持有占比仍低,2000美元價格很容易達到


Sprott U.S首席執行官Rick Rule表示,盡管近期金價回落,但整個黃金市場依然非常健康。投資者們對宏觀市場很有信心,但同時黃金的表現卻這麼好,這是2000年以來的第一次。

此外,金價大漲的背後,市場並沒有出現大規模資金流入,但包括橋水的達利歐在內的很多資深人士都在逐漸進入黃金市場,這意味著金價上行空間很大。

Rule認為,黃金市場情緒在好轉,開始受到更多注意。推動金價的最關鍵因素還是極低的實際利率。美聯儲從去年10月開始進行的隔夜回購操作為市場帶來了大量流動性,美股的持續走高正是受其影響。

此外,金融危機以來,經濟複蘇已經持續了數十年。Rule表示,這已經是非常長的時間了,接下去貨幣會貶值,利率也會走低,越來越多人會轉向黃金。

尤其值得注意的是,目前北美投資者儲蓄和投資資產中,貴金屬及貴金屬相關股票占比隻有1.3%至1.5%,而在1981年該數字高達7%,過去30年均值也接近2%。Rule認為,占比未必要回到高水平,但至少應該回到均值。黃金很容易達到2000美元/盎司的水平。

INE原油創兩個月新低!出行需求嚴重受抑,且API原油庫存意外大增

周四(1月23日)上海原油價格下跌。主力合約SC2003收於447.2元/桶,下跌13.8元,跌幅為2.99%,創11月下旬以來新低至443.7元/桶。亞洲疫情已經動搖了全球原油市場的信心。疫情的爆發使交易員感到恐慌,擔心疫情可能抑製出行需求,進而打壓能源消費。此前,首要疫區中國武漢市對外的航空、鐵路、高速公路客運交通均已被停止。

國際能源署(IEA)署長比羅爾周二表示,100萬桶/日的供應盈餘預計將在2020年上半年抑製油價漲勢。API原油庫存意外增加,成品油庫存繼續大幅增加,對油價打壓明顯。亞洲股市大幅下跌也打壓油價,短線油價仍有進一步下行風險。

INE原油創兩個月新低!出行需求嚴重受抑,且API原油庫存意外大增 

期貨合約和成交情況一覽


上海國際能源交易中心成交情況 2020年1月23日(周四)
INE原油創兩個月新低!出行需求嚴重受抑,且API原油庫存意外大增

交易綜述與交易策略


上海原油價格下跌。主力合約SC2003收於447.2元/桶,下跌13.8元,跌幅為2.99%,創11月下旬以來新低至443.7元/桶。全部合約成交78599手,持倉減少2735手至26952手。主力合約成交66758手,持倉減少3324手至12402手。
INE原油創兩個月新低!出行需求嚴重受抑,且API原油庫存意外大增

交易邏輯:國內冠狀病毒疫情持續蔓延,油價後市偏向震蕩下探或者低位震蕩。

支撐位:美油55關口支撐強勁;INE原油441尋支撐。

阻力位:INE原油480存阻力;美原油57.36阻力強勁

交易策略:短線基本面偏空,多頭建議等待。

中國及海外消息



泰國商業部22日公布,2019年泰國外貿出口總額為2462.44億美元,同比下降2.65%;2019年12月份,泰國出口額同比下降1.28%,這是該國外貿出口連續第五個月出現負增長,但萎縮幅度較前幾個月有所縮小。泰國商業部貿易政策與戰略辦公室官員表示,全球經濟放緩和貿易的不確定性、泰銖升值以及石油價格和黃金價格的波動,是造成泰國去年外貿出口下滑的主要原因。(新華網)

 
巴西油長講話稱,並未計劃於2020年加入歐佩克 。當前布倫特原油價格在64美元/桶是“公平的” 。預計巴西2020年原油出口量為約140萬桶/日,2019年為110萬桶/日 。巴西的目標是在10年內將天然氣產量增加一倍,並成為世界五大石油出口國之一。




印度油長表示,致力於開發天然氣交易中心,實現本地化價格發現,旨在擴大液化天然氣進口能力以應對不斷增長的市場。完成價值4億盧比的城市天然氣配送項目的財務關閉。印度正在敲定天然氣管道的開放使用規則。

 

機構及分析師觀點



近期基本面因淨投機倉位接近紀錄高位而走軟,預示著未來幾周汽油價格進一步下滑的風險。來自美國、歐洲ARA港口和新加坡的高頻庫存數據顯示,汽油庫存增幅遠超過季節性。





 

國際油價跌逾1%,創逾七周新低;出行限製料打壓能源需求,短期後市跌幅或高達5美元/桶

周四(1月23日),國際原油價格跌至七周來新低,跌幅超過1%,因市場擔心中國新型冠狀病毒疫情可能降低燃料需求,預計油價最多料下跌5美元/桶。
國際油價跌逾1%,創逾七周新低;出行限製料打壓能源需求,短期後市跌幅或高達5美元/桶

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:34,NYMEX原油期貨下跌1.34%至55.98美元/桶,盤中創12月3日以來新低至55.57美元/桶;ICE布倫特原油期貨下跌1.01%至62.57美元/桶,盤中創12月4日以來新低至61.31美元/桶。
國際油價跌逾1%,創逾七周新低;出行限製料打壓能源需求,短期後市跌幅或高達5美元/桶

1月22日0-24時,中國大陸報告新增確診病例131例,新增死亡患者8例;報告新增疑似病例257例。

截止1月22日24時,中國大陸累計報告新型冠狀病毒感染的肺炎確診病例571例,其中重症95例,死亡17例;累計報告疑似病例393例。

武漢市新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控指揮部1月23日淩晨發布消息,自1月23日10時起,武漢全市城市公交、地鐵、輪渡、長途客運暫停運營;機場、火車站離漢通道暫時關閉。恢複時間另行通告。

中國將在周五(1月24日)迎來一年一度的傳統農曆新年假期,這通常是一年當中出行、購物的高峰期。疫情潛在擴散勢頭抑製人們出行願望,進而降低燃料需求,交通運輸行業陷入低迷。

摩根大通大宗商品研究部門在報告中表示:“如果這場危機發展成SARS那樣的疫情,根據過去油價走勢,我們預估對油價的衝擊最高可到5美元(每桶)。”

摩根大通維持對ICE布倫特原油第一季平均每桶67美元、2020年全年平均每桶64.50美元的預估不變。

ING Research表示:“疫情引發的能源需求下行風險似乎已經成為市場日益關注的問題,可以肯定的是,任何出行受限都可能打壓燃料消費。”

全球能源供給依然充足


美國石油協會(API)最新發布的數據顯示,截止1月17日當周,美國原油庫存意外增加157萬桶,分析師先前預期減少134.9萬桶。

巴西國家石油監管機構周三表示,2019年巴西總共生產石油逾10億桶。巴西是南美第一大產油國。

與此同時,中國周四發布的數據顯示汽油出口激增。因更多新增煉油廠開業,去年中國汽油出口增長近三分之一。

美元多倉降至一年半新低!過半數分析師不看好美國增長前景,黃金或成最終贏家

1月23日一份調查顯示,盡管近期國際貿易樂觀情緒大幅回升,但是這並不能有效提振美國的經濟,隻能降低下行風險,或至多隻可能給經濟活動帶來溫和幫助,因為市場對於國際貿易前景仍抱有疑慮,且美國大選所帶來的不確定性以及企業投資下滑都將對美國經濟複蘇構成阻礙。

考慮到2019年美元作為避險貨幣一定程度上限製了黃金的漲幅,隨著美元多倉降至一年半低點,且全球經濟前景依舊疲軟,料黃金將更加受到市場青睞。
美元多倉降至一年半新低!過半數分析師不看好美國增長前景,黃金或成最終贏家

調查:國際貿易局勢好轉並不能有效提振美國經濟,未來一年美國經濟衰退概率為25%


盡管金融市場對於國際貿易進展持樂觀預期,且美股上周還在續創新高。但是最新的一份調查結果顯示,分析師對經濟增長和通脹前景的看法,與前幾個月沒有太大變化。

1月16-22日對逾100位經濟分析師所做的調查顯示,美國經濟不太可能大幅提升。

瑞士寶盛集團首席經濟分析師Janwillem Acket稱:“最近國際貿易的樂觀進展使得全球貿易風險明顯下降。但是因市場仍存在疑慮,這不足以大力提振經濟動能。”

過去幾年的相關調查不斷指出,隨著國際貿易緊張局勢加劇美國的經濟前景偏向於下行,並警告這將會讓下一次的衰退更加接近。

盡管近期國際貿易樂觀情緒回升,但是市場對美國經濟衰退的可能性的預期與近幾個月的預期相似——未來12個月衰退的可能性約為20-25%,未來兩年衰退可能性約為30-35%。

BMO資深分析師Sal Guatieri表示:“預計2020年美國出現衰退的可能性約為四分之一,雖然最近的進展令人振奮,但是在一些細節上仍存在疑慮。”

100名受訪的分析師中53名受訪分析師表示,近期國際貿易樂觀情緒隻能“降低美國經濟的下行風險”,要麼將“為美國經濟增長帶來適度幫助”。沒有一名分析師稱會“明顯促進經濟增長”。

同時調查還顯示,分析師認為美國經濟在預估區間結束時、即2021年第二季之前的年化增速預計較最新公布的第三季增長環比年率終值2.1%變動不大。

“增長放緩的情況或許已觸底,但我們不預期會出現V型複蘇。”Fathom Consulting高級分析師Kevin Loane稱。

盡管預估分析師的觀點明顯分歧,28位稱其增長預估的風險較偏向上檔,而22位認為偏向下檔,但多數經濟分析師同意,不太可能出現明顯提振。這主要是因為其他幾項事件可能帶來幹擾--包括11月美國總統大選前這段充滿不確定的時間。

“我們對2020年的看法是樂觀而審慎的。可能從去年全球製造業和貿易的低迷中反彈,但在一係列持續的不確定因素中,企業投資將遲疑不決。”瑞士信貸首席經濟分析師James Sweeney稱。

市場仍傾向於押注美聯儲未來降息


由於與最近幾個月相較,通脹前景料變動不大,因此受訪的105位分析師皆預估,美聯儲在1月28-29日會議料維持利率不變。

外界預估美聯儲至少一直到2021年末都將維持利率不變,今年降息的機率為30%。

盡管與去年相較,分析師短線樂觀情緒更加明顯,但近75%受訪者預估,至2021年中經濟增長料將低於最新公布的2.1%,12月調查為60%左右。如果美國經濟再次面臨失速的風險,市場對於美聯儲降息的預期將再次升溫。

瑞士寶盛集團首席經濟分析師Janwillem Acket還表示,從目前市場的預測來看,市場預期美聯儲今年仍將按兵不動,且接下來的行動更可能是降息而非加息,也可以清楚看出這一點。

道明證券(TD Securities)首席美國宏觀策略師Jim O'Sullivan表示:“目前對美聯儲的押注幾乎是單向押注,今年要麼按兵不動,要麼降息。我的意思是幾乎沒有緊縮的可能。”

美元多倉跌至一年半最低水平


因市場對於美國經濟前景不甚樂觀的情緒,這在美元中已經有所反應。

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)衡量美元淨多倉的最新數據,期貨市場美元多倉處於逾一年半最低水平。

美銀美林分析師表示,美元在2019年最後一天出現所謂的“死亡交叉”。這種空頭技術型態發生於50日移動均線與200日均線交叉後,來到200日均線下方,美銀美林在近期一份報告中表示,自1980年以來,技術面出現八次死亡交叉之後,美元有七次疲弱了一段時間。
美元多倉降至一年半新低!過半數分析師不看好美國增長前景,黃金或成最終贏家

道明證券外匯交易策略全球主管Mark McCormick表示,對全球貿易與英國退歐擔憂的緩解,引發投資者冒險意願,將資金從美元這類避險資產撤離。全球經濟看來正在複原,不確定性下滑可能使得市場風險情緒回升。

全球央行逐步退出寬鬆使得美元利差優勢收窄也對美元構成壓力


預估今年美元將下跌的機構包括瑞銀集團(UBS)、施羅德投資、以及法國興業等。知名債券基金經理人岡德拉克(Jeffrey Gundlach)也曾向投資人表示,他認為美元下一個重大走勢將會是下跌。

美元長期守在交易區間高端,對寶潔(P&G)(PG.N)及惠而浦(Whirlpool)(WHR.N)等跨國企業的資產負債表造成壓力,因匯率不利於他們將海外獲利換成美元。

特朗普多次對強勢美元表達不滿,一部份便是因為強勢美元會降低美國產品在海外的競爭力。一項反映美元相對美國主要貿易夥伴貨幣的美元指數目前接近紀錄高位。

法國巴黎銀行資產管理外匯部門負責人Momtchil Pojarliev認為,這個趨勢很快將反轉。他預測,隨著歐元區、日本及澳洲的經濟增長加速,且在美聯儲維持利率穩定之際,這些地區國家央行升息,美元兌歐元、日圓及澳元將下跌。

一些央行似乎已經變得沒那麼鴿派。新西蘭央行11月會議出乎外界意料維持利率不變,瑞典央行上個月將指標利率調升至0.0%,成為率先結束負利率的央行。

歐洲央行(ECB)則暗示降息已暫告一段落。

倫敦Millennium Global Investments聯席首席投資官Richard Benson偏愛墨西哥披索和印度盧比等多種新興市場貨幣。他預期隨著全球經濟加快增長,這些發展中國家的貨幣兌美元將回升。

不過波士頓道富全球市場(State Street Global Markets)北美多重資產策略主管Lee Ferridge對於美國和其他發達國家之間的利差是否會縮小到足以削弱美元吸引力存疑。他稱美國經濟增長大幅放緩將很可能會令緊張不安的投資者重新轉投美元。

黃金或成大贏家


分析人士認為,市場對美國經濟增長前景抱有疑慮,同時美國大選所帶來的不確定性以及主流央行料在2020年維穩使得美元利差優勢收窄,這都將對美元構成壓力。

盡管近期國際貿易局勢好轉,且歐洲經濟出現企穩的跡象,但是總體而言增長前景依舊疲軟,隨著避險資金逐漸從美元中流出,黃金可能成為最終贏家。

北京時間15:50,現貨黃金現報1555.89美元,跌幅0.19%;美元現報97.5129,漲幅0.01%。