紐市盤前:英鎊一度升逾百點,但英歐談判擔憂不減;美油回吐大半漲幅,斷供風險似不大

周一(1月6日)歐洲時段,英鎊兌美元一度飆升逾百點至1.3175,好於預期的英國服務業PMI數據在短期內有助於提振英鎊。但在周三英國首相約翰遜和歐盟委員會主席馮德萊恩會面之前,市場對英國在沒有貿易協議的情況下脫歐的擔憂正在增加,因此,英鎊的任何上漲都可能是有限的。而梅隆銀行投資管理公司表示隻要英國無協議脫歐的風險依然存在,英鎊就將保持疲軟。

歐洲時段,美油回落至63.6美元/桶附近,日內一度受益於中東緊張局勢的進一步發酵,在美伊衝突發生後,市場分析師對近期油價的看法不一。瑞銀表示,投資者不應預期油價會持續上漲,而SunTrust表示,衝突可能會為油價設定一個新的更高底部。美伊衝突爆發可能令油價保持上升,但高盛(Goldman Sachs)認為,若油價要維持在當前水平,需要全球原油供應出現實質中斷。
紐市盤前:英鎊一度升逾百點,但英歐談判擔憂不減;美油回吐大半漲幅,斷供風險似不大

★近期熱點提要★


1、

2、
Markit經濟學家Tim Moore:英國的PMI與停滯的英國經濟吻合;新就業崗位的小幅反彈是未來幾個月商業環境應該會改善的另一個信號,這得益於脫歐前景明晰以及政治前景變得更加可預測對商業情緒的提振。

3、
 Markit首席商業經濟學家克裏斯·威廉姆森:歐元區PMI數據超過了初步估計,但仍接近增長與收縮之間的50大關。2019年12月商業活動再次低迷,結束了歐元區自2013年以來最糟糕的一個季度。PMI數據顯示,在2019年四季度,歐元區的經濟增長率將很難超過0.1%。

4、
Markit首席經濟學家菲爾·史密斯(Phil Smith):盡管德國服務業在去年12月份最終出現了一波動蕩,但四季度經濟增長看起來最多也就是停滯。預計2020年第一季度不會有什麼驚人之舉,不過有跡象表明,情況可能開始好轉,新訂單指標和商業信心指標均呈上升趨勢,製造業和服務業均是如此。

5、
Markit經濟學家科爾:2019年末法國服務業的商業活動略微加快,這是得到了新訂單強勁增長的支持,這一結果表明2019年第四季度的穩定產出擴張速度穩定增長;服務業整體增長加快抵消了製造業生產的遲滯,確保了綜合經濟活動的擴張步伐基本保持不變,考慮到過去三個月的PMI數據,預計法國第四季度的經濟增速大約為0.4%。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數跌至96.6附近,日內美債收益率及全球股市都有所承壓,預計2020年美國的財政政策影響將完全消散,美國今年的經濟增速將低於潛在水平。大華銀行表示美聯儲為政策緊縮設定了很高的要求,美國的通貨膨脹需要實質性大幅上升,才能讓美聯儲朝相反方向開始加息。預期美聯儲在本月底的議息會議上將維持利率不變,但料將在3月的會議宣布降息25個基點,然後在今年剩餘時間內將暫停改變利率水平。
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歐洲時段,歐元兌美元升至1.12上方,從走勢圖上看,歐元兌美元料進一步整固,跌勢有限,但因伊朗和美國之間的緊張關係承壓。凱投宏觀表示歐元區12月綜合PMI被小幅上修,但綜合其它信息,我行認為,這仍暗示著歐元區2019年第四季度的經濟增速僅為0.2%,而德國和意大利的指標也與經濟萎縮的狀況相一致。
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歐洲時段,英鎊兌美元一度飆升逾百點至1.3175,好於預期的英國服務業PMI數據在短期內有助於提振英鎊。但在周三英國首相約翰遜和歐盟委員會主席馮德萊恩會面之前,市場對英國在沒有貿易協議的情況下脫歐的擔憂正在增加,因此,英鎊的任何上漲都可能是有限的。而梅隆銀行投資管理公司表示隻要英國無協議脫歐的風險依然存在,英鎊就將保持疲軟。
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歐洲時段,美元兌日元回升至108.16,避險需求有所減弱,此前亞盤日元升至近三個月高位,因美國殺死一名伊朗頂級將領的事件不斷發酵,刺激了對避險資產的需求。伊朗政府周日表示,該國不再認為自己受到2015年核協議的約束,而伊拉克議會投票決定將美軍驅逐出境。
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歐洲時段,澳元兌美元回升至0.6952,受益於美元指數回落,但尚未改變弱勢格局。此前在中東緊張局勢升溫的背景下,油價飆升已經提升了下月該國央行降息的可能性。布倫特原油價格已經升破100澳元/桶(69美元/桶),交易員可能押注,這一價格水平有可能會衝擊該國假日季剛剛露頭的消費者需求,並對國內經濟構成壓力。根據彭博數據,交易員認為2月份澳洲聯儲降息的幾率已經升至52%,而一周前為38%。
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歐洲時段,美油回落至63.6美元/桶附近,日內一度受益於中東緊張局勢的進一步發酵,在美伊衝突發生後,市場分析師對近期油價的看法不一。瑞銀表示,投資者不應預期油價會持續上漲,而SunTrust表示,衝突可能會為油價設定一個新的更高底部。美伊衝突爆發可能令油價保持上升,但高盛(Goldman Sachs)認為,若油價要維持在當前水平,需要全球原油供應出現實質中斷。
紐市盤前:英鎊一度升逾百點,但英歐談判擔憂不減;美油回吐大半漲幅,斷供風險似不大

歐洲時段,現貨黃金交投於1575美元/盎司上方,中東局勢為市場帶來了極大的避險情緒推動,且日內美元指數走低。日內現貨黃金刷新2013年4月以來的最高水平。Phillip Futures分析師Benjamin Lu表示,地緣政治風險目前是市場關注的焦點。中東局勢升溫,推動了金價走高。在這一事件的影響下,整個市場不確定性陡然升溫,避險資產黃金成為了受益者。
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機構觀點



美聯儲FOMC會議紀要顯示,美聯儲目前暫停利率行動,提出降息的前提是增長前景出現重大變化。這一論調與此前會議以及美聯儲官員們的表態一致,美聯儲認為其已經采取足夠的行動,避免了經濟下滑,因此接下來要監控寬鬆貨幣政策對未來數據的滯後效應。但這並未改變我們對美聯儲的預期——由於美國經濟增速將放緩至低於潛在水平,且勞動力市場將很快出現疲態,我們預計美聯儲將在3月份降息。


① 美元指數在2019年錄得連續第二年的年線收漲,但在最後一個月中卻回吐了年內錄得的大部分漲幅。對此狀況,大華銀行的分析師認為,美元指數可能已經在2019年三季度上觸99.68高位時錄得了中期頭部,後市在2020年匯價將面臨進一步的下行趨勢,上破100關口的機會日漸渺茫;
② 該機構指出,在2020年美國大選迫近之際,美聯儲更有意願將利率維持在低位,來排除來自政治領域的風險為國內經濟與金融市場保駕護航,於是寬鬆的貨幣政策將對美元走勢帶來持續的壓力。反而,歐洲央行與日本央行的政策寬鬆空間都不及美聯儲來得大,這意味著歐元及日元將相對美元有更大的反彈空間;
② 除此之外,美國經濟繼續降速的預期也會對美元構成拖累,大華銀行預計2020年美國GDP增速將降至1.5%左右,這足以令此前因為美國經濟強於其他G7經濟體而流入美元計價的資產再度撤離。


資產管理公司Brooks Macdonald稱,英國政府的2月預算預計將會給英國經濟提供支撐,但國際投資者正等待脫歐方面取得進展的進一步信號。雖然近幾個月來其增加了對英國風險資產的配置,但仍持謹慎態度。英國國內經濟仍然承壓,三個月經濟增速近期跌至了逾十年來新低,在此情況下,決策者提供的支撐可以說是有限的。


① 在上周,伊朗“聖城旅”指揮官蘇萊曼尼被美軍空襲身亡,中東局勢緊張起來。市場彌漫避險情緒,黃金大漲,美股下跌。油價也出現上漲;
② 但如果金融市場遵循曆史先例,其中許多資產走勢將在未來幾個月逆轉;
③ CNBC使用對衝基金分析工具Kensho來分析金融市場。在過去30年裏,中東發生了20起危機事件,其中包括去年9月沙特石油設施遭受襲擊。分析發現,在重大事件發生後的一個月內,原油價格有80%以上的時間會出現正變化。黃金和股票緊隨其後成為表現最好的資產類別;
④ 但在未來三個月,股市和油價進一步上漲,而避險資產則回吐了漲幅。在此期間,美債和美元的平均回報率為負,而黃金價格則持平;
⑤ 在美伊衝突發生後,市場分析師對近期油價的看法不一。瑞銀表示,投資者不應預期油價會持續上漲,而SunTrust表示,衝突可能會為油價設定一個新的更高底部;
⑥ 由於不確定伊朗將如何應對,分析師對股市持謹慎態度。Evercore ISI稱除非事態升級,否則股市仍處於有利的環境中。而瑞銀則建議投資者"考慮保護策略"。


① 政治風險谘詢公司歐亞集團(Eurasia Group)的分析師說,布倫特原油短線可能維持在約每桶70美元,但若衝突蔓延至伊拉克南部的油田、或伊朗騷擾行經荷莫茲海峽的船隊,布倫特原油可能漲至80美元。;
② 法國農業信貸銀行表示現在就石油受到的總體影響得出真正有限的結論可能還為時過早。畢竟剛剛召開了OPEC會議,會上他們重申將進一步減產;預計今年石油產量將真正見頂,因此油價可能繼續上漲;
③ 安本標準投資公司表示如果我們看到危機沒有升級,那麼最初的飆升可能就足夠了。但事態似乎確實出現了相當嚴重的升級,出於這個原因,我認為市場還將在一段時間內處於緊張狀態;
④ 不過,Matthews Asia首席投資官Robert Horrocks認為,除非出現令人驚訝的強於預期的經濟數據,否則您不會看到油價的持續上漲。除此之外,我懷疑這是否是油價大幅飆升的開始。


① 高盛周一維持對金價的三個月、六個月和12個月預測不變,仍為1,600美元/盎司,認為在地緣政治不確定性時期,黃金是比原油更好的對衝工具。
② 潛在情景的範圍非常大;涵蓋了石油供應受到衝擊,甚至石油需求遭到摧毀(demand destruction)--這對油價是不利的,在大多數結果下,黃金很可能反彈超過當前水平。
③ “當地緣政治緊張局勢的嚴重程度足以導致貨幣貶值時,局勢升級推動金價上漲,”該銀行表示,並稱美國-伊朗緊張局勢升級將進一步推高金價。
④ 高盛說,這並不是說伊朗可能采取的任何報複行動都將針對石油生產資產,暗指最近對美國駐巴格達大使館的襲擊並沒有破壞任何鄰近的油田。
⑤ 高盛還表示,如果地緣政治緊張局勢進一步升級,基本金屬的需求將走軟,經濟活動也會受到抑製。

2020全球主要央行貨幣政策前瞻:“八仙”過海,行各顯神通

2019年,為了應對國際貿易爭端和因此引起的全球經濟衰退風險,各國央行紛紛選擇降息。但不同的國家降息難度是不同的。一些在2019年之前有過加息的國家如美國等,其央行保留了一定的寬鬆空間。但是另外一些長期實行負利率的央行,他們不僅降息空間有限,而且還容易激起人們對負利率的不滿。

2020年,市場將密切關注全球貨幣政策的任何變化。全球央行總體的貨幣政策方向仍然偏鴿,但最主要的央行可能會按兵不動,新興市場的央行或將再度降息。

美聯儲:不再降息


在今年三次降息後,美聯儲在12月的會議上維持利率不變。點陣圖(dot-plot)顯示,美聯儲並不會在2020年降息。Capital Economics資深美國分析師Andrew Hunter表示,在可預見的未來,美聯儲將維持利率不變。因為美聯儲官員一直公開表示,除非美國經濟前景出現實質性變化,否則不打算進一步降息。此外,觀察人士表示,美國經濟仍在增長。

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野村全球經濟(Nomura Global Economics)稱,美聯儲不希望在2020年大選前改變政策。在經濟周期末期通膨表現異常疲弱,且通膨預期隨之下滑後,美聯儲將希望培育一段通貨再膨脹時期。不過,包括道明證券(TD Securities)和德國商業銀行(Commerzbank)在內的一些人確實設想美聯儲將在2020年進一步降息。

Bannockburn Global Forex高級市場策略師馬克·錢德勒(Marc Chandler)認為,美聯儲在大選前可能會有多達兩次的降息。但在第一季末或第二季初,他認為經濟將趨疲,通脹也可能放緩。這將允許美聯儲在第二季度初降息。

野村證券上周指出,利率市場對未來12個月降息的預期“略低於一次”。野村證券認為,對多數市場參與者而言,明年的基線預測是不降息。但我們懷疑這可能掩蓋了市場的真正判斷,即降息比加息更有可能。一些觀察人士呼應了這種觀點,放鬆貨幣政策比收緊貨幣政策更有可能。奧黑爾表示,美聯儲官員們暗示,無論是加息還是降息,都是困難的。當然,加息的門檻定得更高。美聯儲不希望美國經濟擴張因為更高的利率而中斷。

歐洲央行:不會再強化負利率


歐洲央行已承諾,如果需要的話,將再次加大刺激力度,但官員們公開表示,他們讚成維持利率不變。前歐洲央行行長德拉基2019年9月份推出了一項有爭議的一攬子刺激計劃。

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一些分析師和經濟學家認為有必要進一步放鬆貨幣政策,但另一些人表示,負利率已經給銀行帶來了問題。觀察人士暗示,歐洲大陸可能不得不依賴財政刺激。分析師認為全球經濟複蘇可能有助於歐洲經濟中依賴出口的部分。然而,如果英國最終脫離歐盟,將會產生影響,削弱歐盟刺激經濟增長的支出能力。

凱投宏觀(Capital Economics)的歐洲經濟學家德波諾(Melanie Debono)稱,媒體調查顯示,歐洲央行不會改變利率或資產購買計劃。然而,她表示在經濟增長疲軟的情況下,她的公司是那些尋求進一步寬鬆政策的公司之一。Debono認為2020年歐元區通脹將保持在低位,因此需要進一步放鬆。該機構目前的基本預測是,到明年年底,歐洲央行將把存款利率從目前的-0.5%下調30個基點,至-0.8%。歐洲央行將把每月資產購買規模從200億歐元增加到300億歐元。她補充稱,由於政府債券收益率已經很低,企業債券很可能是主要的增長來源。

日本央行:暫不調整貨幣政策


在日本政府出台支持增長的支出計劃以及全球經濟有所改善的跡象之後,日本央行2020年的前景看來略加明亮。這可能會使央行暫不調整政策。由於日本的關鍵利率已經處於負值,其資產負債表上的資產價值超過該國經濟,因此盡管該行表示傾向於放寬利率,但再次采取行動的障礙仍然很高。

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12月24日日本央行發布的會議紀要顯示,多數成員一致認為,實現價格穩定目標動力喪失的可能性沒有進一步增加,海外經濟下行風險依然顯著,必須繼續密切關注通脹動能喪失的可能性。一些成員表示,如果實現目標價格動能的可能性增加,央行必須毫不猶豫的采取進一步寬鬆措施。一些成員表示,央行應該為下一個經濟衰退情景做好準備,最重要的是加強與政府經濟政策的合作。

經濟學家Yuki Masujima表示,日本央行2020年肩上的擔子輕許多。隨著財政刺激計劃出爐,以及日本國債收益率處於目標區間內,日本央行的日程較為寬鬆。因此預計,除非出現意外的衝擊,預計日本央行將在2020年保持目前的政策框架不變。但日本政府報告對經濟的悲觀預期可能給日本政府帶來壓力,並迫使其製定新措施以支持經濟增長和要求日本央行維持其寬鬆的貨幣政策。

英國央行:即使英鎊疲軟,仍有降息的可能性


英國首相約翰遜在12月的大選中取得了壓倒性的勝利,這為其政府在1月31日讓英國脫離歐盟鋪平道路。英國央行明年將不得不應對全球經濟放緩和持續缺乏投資的問題。最令人擔憂的是,除非約翰遜要求延期,否則英國需要在明年年底前與歐盟達成貿易協議。而約翰遜多次表示不會延期,屆時如果雙方無法達成貿易協議,那麼可能帶來非常嚴重的後果。

2020全球主要央行貨幣政策前瞻:“八仙”過海,行各顯神通

彭博經濟學家認為,虛弱的經濟增長勢頭,及通貨膨脹低於目標,可能讓英國央行在2020年初維持偏鴿態度。但如果英國經濟在較為寬鬆的財政政策和脫歐不確定緩和的雙重影響下,出現明顯的改善,那麼英國央行的立場或許也會有所改變。甚至會在2020年第四季度加息。

丹麥丹斯克銀行指出,一如預期,英國央行12月利率決議中大多數決策者投票決定將利率維持在0.75%不變,重申經濟增長將在與脫歐相關的不確定性減少,財政政策放鬆和全球增長溫和複蘇的支持下,從目前低於潛在增長率的水平回升,盡管一致認為,全球經濟增長將出現溫和複蘇,但由於國內原因,英國經濟增長將保持疲弱,因此預計英國央行將在2020年初降息。

德國商業銀行外匯策略師Ulrich Leuchtmann表示,由於持續的英國風險和全球增長低迷,市場似乎認為英國央行可能將不得不在2020年,甚至可能在該年相對較早的時候就放鬆貨幣政策。

加拿大央行:或在2020年初完成降息周期


截至2019年末,加拿大央行的基準利率為發達國家中最高。兩個原因讓加拿大央行利率居於高位,其一通脹率一年來維持在2%目標附近,其二是央行擔心降息會導致債務進一步增加。對於經濟面臨的風險,加拿大央行(Bank of Canada)近來的態度相對寬鬆。12月4日政策會議的新聞發布會上提到了“全球經濟正在企穩的初步跡象”,加拿大的經濟增長可能“在未來幾年裏略微走高”。

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荷蘭國際集團(ING)分析師表示,從國內看,加拿大經濟運行很好。不過貿易衝突和出於對加拿大易受全球需求和大宗商品價格影響的擔憂,我們猜測加拿大央行(Bank of Canada)將在2020年初進行最後一次降息。

加拿大皇家銀行資本市場稱,加拿大央行政策傾向較為中性,預期不大可能在1月降息,但經濟增長持續低於趨勢將考驗加拿大央行的耐心,並引發其於明年二季度降息。 

但加拿大央行追趕美聯儲等其他國家央行降息的壓力有所減弱。跡象顯示,全球經濟前景企穩,市場下調了對全球貨幣政策進一步放鬆的預期。所以加拿大央行特立獨行的政策道路不屬於很有風險的決定。

澳洲聯儲:或推出量化寬鬆政策


澳大利亞經濟學家們普遍認為,如果澳大利亞政府反對的財政激勵政策無法付諸實行,澳洲聯儲可能會在未來某個時間推出量化寬鬆政策。澳大利亞經濟增長疲軟,企業和消費者信心低迷,失業率預期還將進一步走高。但洛威上個月發表講話時稱,動用非傳統政策手段的任何決定都將是與降息不同的數量級,因而不會輕易作出。他還重申,澳洲聯儲預計不會被迫走這條路,不過要是非走不可的話,優選會是量化寬鬆(QE),也就是購買國債以推低經濟的總體利率水平。

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彭博經濟學家認為,難以想象澳大利亞貨幣政策當局明年除了降息還有其他利率路徑。但是隻要還位於有效利率下限(ELB),量化寬鬆不會自動出現。前途的障礙很大。雖然澳大利亞兩個最大城市悉尼和墨爾本的房價出現強勢反彈,但勞動力市場的前瞻指標表明2020年澳洲聯儲可能會將基準利率調整到ELB,利率會在那個水平保持很長一段時間。

包括西太平洋銀行的Bill Evans和摩根大通的Sally Auld在內的六位經濟學家預計澳洲聯儲會在明年祭出QE計劃。高盛和野村控股的經濟學家認為有這種可能,後者認為幾率在50%到60%之間。加拿大皇家銀行的Su-Lin Ong預計2020年末實施QE的幾率有40%,更有可能是2021年初實施。

瑞士央行:繼續維持負利率


由於歐元區處於擴張態勢,因此瑞士央行幾乎一定會繼續其負利率政策,並承諾采取干預措施以遏製瑞士法郎的升值壓力。隨著瑞士的負利率政策即將進入第五年,尤其是來自銀行業的反對聲浪正在加劇。但通貨膨脹率幾乎為零,瑞士央行行長Thomas Jordan曾強調,取消最低利率將增加瑞士法郎這個避險貨幣的壓力。瑞士央行在2019年調整了利率分級係統,以緩解金融部門因負利率帶來的痛苦,並在必要時進一步降低利率。

2020全球主要央行貨幣政策前瞻:“八仙”過海,行各顯神通

加拿大帝國商業銀行表示,瑞士央行調整政策似乎還遙遙無期,負利率政策正在抵消經常帳對瑞郎的影響。此外,長期低利率也影響了瑞士的抵押貸款和房地產市場。

紐約梅隆銀行的匯市策略師Neil Mellor表示,瑞士央行面臨的挑戰“不在於缺乏政策工具,而是若動用了工具的可能後果;美國財政部在2019年5月的財政部報告中,將瑞士的匯率操縱程度列為第12高。瑞士在2016年被列入觀察名單,但目前已被移出。

新西蘭聯儲:有降息可能性


新西蘭的經濟情況或在明年能夠得以改善。當新西蘭央行行長Adrian Orr宣布對銀行業的新資本金規定時,這個觀點得到了進一步強化,因為投資者不太擔心新規將推高借款成本。此外,新西蘭政府宣布了一項一攬子財政支出方案,或將緩解新西蘭央行刺激經濟增長的壓力。下行壓力依然存在,進一步降息的空間有限,新西蘭央行表示,會在明年年初宣布必要時非常規的政策選項。

2020全球主要央行貨幣政策前瞻:“八仙”過海,行各顯神通

西太平洋銀行外匯策略主管Richard Franulovich稱,預計未來6個月,新西蘭經濟將繼續改善,而這段時間新西蘭聯儲將堅持維穩。

彭博經濟學家認為,新西蘭元自11月貨幣政策公布以來一路上漲,強勁的大宗商品價格料將繼續高於央行預期水平。2020年可能還會降息25基點,但此後利率會在一段時間內維持不變。

澳洲聯邦銀行(CBA)稱,新西蘭聯儲將在明年5月份降息。澳洲聯邦銀行表示,由於美元走軟,紐元兌美元上漲,並且隨著新西蘭經濟表現良好和改善,該貨幣對有望進一步走高。新西蘭政府本周的財政刺激方案是對紐元的支持,不過該刺激方案可能需要一段時間才能挽救並刺激需求,貨幣政策仍是短期內進一步刺激經濟的關鍵政策工具,預計新西蘭聯儲將在明年5月份降息。

本文由沈十一原創整編,由美城校對,作為2019年終專題的一篇文章,轉載請標明來源,謝謝

伊朗磨刀霍霍,美國不改強勢;黃金多頭樂觀“中東大戲”,但千萬別忽略了牽製力量哦!

周一(1月6日),現貨黃金在一度跳升逾2.3%至2013年4月9日以來新高1588.13美元/盎司,因伊朗與美國之間的緊張關係升級,投資者擔心中東局勢可能失控,資金加入湧入避險資產。不過盡管美國製造業萎縮,但美國就業市場料繼續支撐美元,從而限製金價漲勢。
伊朗磨刀霍霍,美國不改強勢;黃金多頭樂觀“中東大戲”,但千萬別忽略了牽製力量哦!

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:57,現貨黃金1.60%至1577.04美元/盎司;COMEX期金主力合約1.72%至1579.1美元/盎司;美元指數下跌0.27%至96.624。
伊朗磨刀霍霍,美國不改強勢;黃金多頭樂觀“中東大戲”,但千萬別忽略了牽製力量哦!

中東局勢面臨失控


美國日前狙殺伊朗軍方一名高級指揮官後,後續風波越演越烈,各界對於中東衝突事態擴大的擔憂升溫。黃金走勢延續了上周五(1月3日)開始的避險趨勢。

伊朗聖城旅指揮官Qassem Soleimani的車隊上周五在巴格達機場遭美國無人機襲擊,Soleimani遇害。伊朗導彈部隊已經處於高度戒備狀態。

美國總統特朗普則警告稱,如果伊朗攻擊美國人或美國資產來為Soleimani之死報仇,那麼美國將打擊52處伊朗目標,包括對伊朗文化十分重要的目標。

美國國務卿蓬佩奧(Mike Pompeo)稱,如果伊朗軍方或其代理人對美方利益實施進一步打擊,華盛頓將針對它所選定的伊朗決策者采取行動。

投資者非常緊張,對伊朗可能的報複以及特朗普下一步行動感到擔憂,更擔心伊朗重要軍事指揮官遭美國暗殺可能引發更加廣泛的中東衝突。

三菱日聯金融集團(MUFG)匯率分析師Lee Hardman表示:“伊朗幾乎肯定會以某種規模、範圍和規模做出反應。”

Hardman說:“在美國和伊朗之間的地緣政治緊張局勢如何發展變得更加明朗之前,市場參與者可能保持謹慎。”並指出緊張地緣政局可能損及全球經濟增長。

此次襲擊使得美國與伊朗的敵對關係升至前所未有的高度,情勢可能一發不可收拾。對於中東緊張局勢進一步升級的擔憂,推動金價飆升至近七年來最高水平。

伊拉克下逐客令


伊朗上周日(1月5日)宣布將放棄鈾濃縮限製,進一步減少對2015年伊核協議承諾的遵守,但將繼續與聯合國核監督機構合作。伊朗的主要區域性目標之一是把美軍趕出伊拉克,上周日距離這個目標也更近了一步。

上周日伊拉克議會支持該國總理要求所有外國軍隊撤出伊拉克的提議。美國總統特朗普表示,如果美軍被迫撤離,伊拉克恐將受到“前所未見”的製裁。

與此同時,域外國家和組織呼籲外交努力以緩和危機。德國外交部長馬斯(Heiko Maas)周一表示,對伊拉克祭出製裁威脅“無助於事”。

馬斯向德國公共廣播電台Deutschlandfunk表示:“我認為用威脅而非用理據來說服伊拉克不會奏效。”他並表示,德國、英國、法國周一將討論伊朗核協議,將在本周對伊朗最近宣布的行動作出回應。

歐盟執委會副主席、外交及安全政策高級代表博雷利(Josep Borrell)透過電話呼籲伊朗外長努力緩解緊張局勢,並邀他到布魯塞爾,討論維護2015年伊核協議的辦法。

交易金融經紀商MAF Global Forex外匯研究主管Marc-Andre Fongern說:“現在迫切需要外交解決之道,但伊朗政府的辭令依然嚴厲毫不妥協。”

高盛周一維持對金價的三個月、六個月和12個月預測不變,仍為每盎司1600美元。並稱在大多數結果下,黃金很可能反彈超過當前水平。

該銀行表示:“當地緣政治緊張局勢的嚴重程度足以導致貨幣貶值時,局勢升級推動金價上漲。”並稱美國伊朗緊張局勢升級將進一步推高金價。


美國就業市場無憂


除了中東局勢外,美國上周五公布的製造業數據令人失望,投資人也在關注美國經濟的健康狀況。本周五(1月10日)將迎來新十年的第一份美國非農就業數據。預計2019年12月份的數據將延續年底樂觀勢頭。

美國今年11月將舉行大選,特朗普似乎在經濟方面沒什麼可擔心的。去年11月3.5%的失業率創下半個世紀以來最低水準,新增就業崗位26.6萬個也創下10個月最大增幅。12月新增崗位料降至16.5萬個,但仍遠高於吸納新增就業人口所需的單月增加10萬個崗位。

就業狀況顯示,貿易紛爭並未對美國整體經濟產生較大影響,美國第三季GDP環比年率終值為成長2.1%。製造業就業確實受到了衝擊,但中美有望簽署第一階段貿易協議。

如果非農就業數據符合或者強於預期,特朗普肯定不會錯過這個可以“大肆自我吹捧”的機會,黃金價格短線會隨著美元衝高而跳水。

現貨黃金追高風險增大


最近幾個交易日,現貨黃金價格急速上揚,第5浪特征進一步明顯。目前,自1445美元開啟的上行5浪幅度目前約為3浪(始於1266美元,終於1557美元)的50%左右。
伊朗磨刀霍霍,美國不改強勢;黃金多頭樂觀“中東大戲”,但千萬別忽略了牽製力量哦!

3浪和5浪都隸屬於自1160美元開啟的上行(C)浪,目前已經突破123.6%目標位1567美元,下一道阻力看向138.2%目標位1615美元。

10張圖看懂2020年投資主題:黃金料大放異彩,歐元或問鼎全球主要貨幣

2019年即將收官定論,隨著2020年腳步的臨近,華爾街機構、投資者紛紛對新的一年做出展望。2019年多數時間主導市場情緒的貿易問題,以及懸而未決的英國脫歐、美國大選、全球經濟和地緣政治等均是各方關注的焦點。

為您梳理了2020年的十大投資主題:

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① 黃金2020年全年料將獲得支撐


全球性去美元化和地緣政治的不確定性,將成為2020年支撐金價的主要因素。世界黃金協會也認為,金融方面和地緣政治方面的不確定性以及低利率可能會繼續支撐黃金投資需求,各國央行的淨黃金購買量可能仍保持強勁。

投行紛紛看漲黃金,鑒於投資者將黃金視為動蕩時期的避險資產,高盛對黃金在2020年初前景“保持樂觀”。道明證券的策略師稱,隨著美國經濟增長放緩,預計美聯儲將在2020年再降息兩次,而這將為黃金市場提供上行動力。

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荷蘭國際銀行則預計一季黃金均價為1500美元,二季度和三季度將跌至1470美元,然後四季度回升至1480美元。根據ING的報告,到2020年,金價平均將在1475美元左右。Agnico Eagle首席執行官博伊德(Sean Boyd)甚至預計目前金價的牛市周期仍在進行中,黃金價格水平達到2000美元/盎司隻是時間問題。


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② 國際油價恐難持續上行,多家機構預測均價低於2019年


2019年的油價走勢“一波三折”。業內普遍預計,2020年初,國際原油供應過剩還將持續。盡管在OPEC+組織減產決心的刺激下,各大機構抬高了2020年的原油價格預測值,但多家機構預測的均價仍低於2019年。

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盡管2020年國際原油市場仍然面臨諸多不確定性,部分可能引發油價顯著走高。但是,在頁岩油完全成本仍在下降等因素影響下,國際原油價格恐難持續上行。能源谘詢公司Rystad Energy石油市場研究主管Bjrnar Tonhaugen分析認為,OPEC減產並不能完全解決問題,明年一季度以後,OPEC還需擴大減產來平衡市場,維持油價。此外,美國已成為全球最大的原油生產國,隨著原油價格持續上漲,這將吸引更多的北美頁岩油生產商參與進來。

③ 分析師對2020年美元走勢看法有分歧


2020年,多家華爾街投行認為,隨著美國經濟前景不如預期、貿易緊張局勢緩解,美元恐開始走低。美元在震蕩走升十年之後,2020年預期會隨全球經濟增長放緩而走弱,美聯儲維持利率不變,甚至降息,將提升投資人對高風險資產的冒險意願。

瑞士銀行預測美元將在2020年走軟。該行指出,未來幾年,美國經濟增速及利率水平將接近世界其他國家,而圍繞美國2020年大選的不確定性及關稅手段失效很有可能導致美元走低。美元近年來較高收益及避險貨幣的地位恐難以持續。高盛預測美元2020年將下跌1.5%至2%。

摩根大通預計,2020年初,美元很可能溫和走軟,但這一趨勢不會持續多個季度。摩根大通貨幣、大宗商品及新興市場研究主管路易斯·奧加涅斯說,美元2020年初將溫和走軟,但不太可能跌入熊市。

但荷蘭合作銀行的外匯策略主管Jane Foley稱,如果必須選一個主題,那仍然是美元,2020年頭幾個月美元走勢可能會強於市場預期,然後走軟,但走軟的幅度不會像市場預期得那麼大。她是彭博7-9月季度調查中預測最精準的分析師。

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④ 英鎊至少會在2020年上半年保持強勢


英鎊2019年走勢受脫歐局勢的影響,錄得暴漲、暴跌、又暴漲的反複巨震行情。2020年之後,脫歐的進展仍將是影響英鎊最關鍵的因素之一。2019年12月,12日首相約翰遜領導保守黨在英國大選中獲勝,鞏固了市場對“脫歐”的信心,當天英鎊兌美元匯率升至2018年5月中旬以來新高。英國在經曆了長時間“脫歐”帶來的陰影後,投資者正在慢慢對英國經濟前景重新樹立信心。高盛與美銀美林均認為,隨著英國“脫歐”前景的明朗化,英鎊或在2020年迎來上漲。

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美銀美林認為,由於歐洲資產價格相對便宜,有理由相信歐元和英鎊匯價相對美元有上漲空間。隨著無協議“脫歐”的風險逐漸降低,英鎊開始進入升值通道,加上原本英鎊對美元價格被低估,預計未來英鎊將繼續走強。

三菱東京聯合銀行也預計2020年初英鎊將維持強勁。雖然英國政府此前已揚言,不論貿易協議是否能夠達成,英國都會在2020年底準時結束“過渡期”正式完成脫歐,然而這一威脅短期內不太可能令英鎊大幅貶值。除非英國經濟數據的表現繼續令市場失望,否則英鎊在短期內,至少在2020年上半年期間應該會保持在較高水平。

⑤ 2020年歐元料問鼎全球主要貨幣


2019年尾聲將近之際,兩年來走勢低迷的歐元終於迎來了急需的樂觀情緒。據彭博調查得到的分析師預期中值,歐元兌美元2020年料將上漲逾4%,成為全球表現最佳的貨幣。全球經濟前景改善和政治緊張局勢緩和料構成利好。摩根士丹利2020年首選交易之一就是做多歐元,瑞銀財富管理和法國農業信貸銀行等機構的分析師也抱有同樣看法。

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⑥ 美債收益率恐難以達到2%


對於2020年美債收益率,華爾街投行和其他歐洲大型投行都表現出了悲觀的態度。美國國債的主要交易商一直在下調明年的收益率預測,其中多數預計基準10年期國債收益率將在2%以下。摩根士丹利認為,10年期美債將會在2020年上半年受到來自歐洲(尤其是英國)債券更高收益率的上行壓力。匯豐認為,2019年美聯儲在三次降息後選擇按兵不動,2020年可能亦將按兵不動或繼續寬鬆,這都將使得美債10年期收益率“不太可能維持在2%以上”。

以下是24家一級交易商中的8家的預期:
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法國興業銀行最看漲,預計10年期國債的收益率將從目前的約1.82%降至1.20%;蒙特利爾銀行資本市場、匯豐控股和道明證券也預計收益率下跌。在發布了2020年前景的主要銀行中,高盛集團的收益率預測最高,但即便如此,也僅預測基準收益率升至2.25%;摩根大通以2.05%的預測位居次席。

⑦ 美股漲勢或在2020年放緩


2019年,美國股市強勁上漲。但鑒於全球經濟放緩,加上美股上市公司業績將受稅收和財政政策的潛在變化,以及地緣政治和貿易不確定性的影響,許多分析師認為,美國股市2020年的漲幅最終將維持在個位數百分比的區間內。多家已發布2020年展望的華爾街投行都認為,2020年的美股恐難再有2019年全年錄得的靚麗漲幅。

根據美國銀行的一項調查,投資者正在擁抱風險資產,現金水平處於六年低點,但股票的上漲空間有限。根據12月份進行的一次調查,受訪者對企業的利潤增長預期自2018年8月以來首次轉為正數,大多數基金經理預計2020年不會出現經濟衰退。然而,投資者預計標普500指數的牛市在3,322點見頂。

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⑧ 分析師普遍認為歐股2020年可能出現更多上行空間


回顧2019年,德國法蘭克福股市DAX指數全年上漲25.5%,為2013年以來最大漲幅。倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數全年上漲12.1%,為2016年以來最大漲幅。展望2020年,分析人士普遍認為,雖然美股仍有上漲空間,但歐洲股市可能表現更佳。美銀美林報告說,隨著宏觀經濟企穩,歐洲市場2020年可能出現更多上行空間,將使美股黯然失色。

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德意誌銀行發布的2020年資本市場展望報告指出,2020年歐洲股市能否持續“牛市”取決於貿易局勢和英國“脫歐”等不確定因素。

德意誌銀行投資策略師烏爾裏希·斯特凡認為,德國DAX成分股企業以國際性企業為主,高度依賴國際貿易,安全且有活力的全球宏觀經濟環境將使DAX成分股受益。德銀預測,到2020年年底DAX指數可達14000點。

⑨ 亞洲股市將反彈,A股有望取得雙位數漲幅


隨著積極貨幣寬鬆政策的展開、貿易不確定性驅動的情緒衝擊觸底,以及宏觀失衡得到控製,2020年亞洲股市或將進一步走強。摩根大通預測,2020年亞洲股市可能隨著全球技術需求的複蘇和企業恢複投資而受益,並認為韓國和印度股市明年的表現將尤為強勁。

中國A股今年迄今勢創近五年來最佳年度回報後,機構投資者進一步看多中國A股明年表現,並預計A股將再度跑贏港股。彭博調查顯示,17家券商和基金對上證綜指2020年年底預測中值在3,500點,較當前水平有約16%的潛在上行空間,預測範圍在3000-4000點之間。6家機構對恒指明年底預測的中值在30250點,對應約9%的潛在升幅,預測值分布在28000-35000點之間。

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⑩ 銅或是2020年大宗商品領域的熱門交易


銅因為其與經濟周期的密切相關性而被俗稱為“銅博士”,大多數行業分析人士預計,隨著全球需求複蘇,銅價將會“起飛”,因此銅可能成為2020年的熱門交易。

金礦股在2019年表現出色,這要得益於市場對美聯儲的降息預期以及貿易局勢。但是,對於貿易不確定性威脅削弱全球需求的擔憂也使基本金屬礦業股走勢乏力。然而,Jefferies分析師Christopher LaFemina在一份客戶報告中寫道,這種情況在明年可能會發生逆轉,進而大幅提升銅價,低庫存、龐大的空頭頭寸、供應約束和需求增長都為銅價上漲創造了條件。

高盛分析師Jeffrey Currie也對銅持樂觀看法。他認為,由於中國的強勁增長,銅將在2020年“出現拐點”。 摩根士丹利、美國銀行和花旗也對銅和全球經濟改善抱有積極的預期。

曆史表明,基本金屬礦業股通常在貴金屬跑贏之後追趕上黃金股的走勢。標普/TSX等權重全球基本金屬股指數(TXBE)在2016年的表現不及標普/TSX等權重全球黃金股指數(TXGE),但在2017年底時就已經追上了後者。如果分析師對2020年銅的預期是正確的,同樣的趨勢可能很快就會到來。

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總體而言,新興市場的反彈勢頭料將在2020年延續


在過去十年中為投資者的投資組合增加了11萬億美元後,新興市場來年將繼續為投資者們創造財富。據彭博對57位全球投資者、策略師和交易員有關明年展望的調查顯示,發展中國家資產的表現將好於發達國家,其中亞洲前景最佳。新興市場股票和債券的總財富現在高於25萬億美元,超過了美國和德國經濟的總和。

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“進入2020年我仍然非常看好新興市場,”Sumitomo Mitsui DS Asset Management Co.駐東京的高級基金經理Takeshi Yokouchi表示。“新興市場的基本支撐因素依然存在,因全球利率處在低水平,而這將鼓勵投資者尋找更高收益的資產。”

本文由塔倫原創整編,由美城校對,作為2019年終專題的一篇文章,轉載請標明來源,謝謝

中東局勢風雲變幻,若後續進一步發酵,布油或劍指80美元

周一(1月6日)隨著美國與伊朗在中東的緊張局勢不斷升級,美國總統特朗普威脅對伊拉克實施製裁,受此影響國際油價刷新逾8個月高點至64.72美元。有分析師稱,這一事件如果後續進一步發酵,或讓布油站上80美元關口。

中東局勢風雲變幻,若後續進一步發酵,布油或劍指80美元

上周五,美國對伊拉克發動空襲,導致伊朗最高指揮官索萊馬尼(Qassem Soleimani)喪生。這一事件加劇了人們對中東衝突不斷擴大的擔憂。中東地區的石油產量占全球的近一半。周日,特朗普總統威脅稱,如果美國軍隊被迫撤出伊拉克,他將對伊拉克實施製裁。伊拉克是OPEC的第二大產油國。巴格達早些時候呼籲美國和其他外國軍隊離開伊拉克。特朗普還表示,如果德黑蘭在暗殺事件發生後進行反擊,美國將對伊朗進行報複。

歐亞集團分析師Ayham Kamel在一份報告中稱,這一事件將引發地區局勢升級的長周期,對美國資產和中東能源基礎設施構成重大風險,但仍不會引發戰爭。有分析人士認為,美國與伊朗陷入全面正面衝突的可能仍不大,當前中東主要產油設施所受的影響也有限,因此,當前的油價上漲隻是受到了心理效應的驅動。

但有限衝突的風險是真實存在的。這將包括伊朗對海灣能源目標的大量攻擊,以及美國和伊朗之間的直接海上衝突。該谘詢公司預計,鑒於該地區石油基礎設施面臨的風險不斷上升,2020年油價將在每桶65美元至75美元之間波動。

與此同時,資本經濟(Capital Economics)分析師卡羅琳·貝恩(Caroline Bain)表示,上周五的事件幾乎消除了解除伊朗製裁的可能性,這對我們的油價預測構成了巨大的下行風險。不管地緣政治事件如何,我們預計供應增長受限和需求溫和回升將在2020年推高油價。

FGE亞洲石油總監Sri Paravaikkarasu表示,若伊朗對美國空襲的報複導致中東爆發戰爭,則布倫特原油可能飆升至80美元/桶。在最壞的情況下,如若爆發全面衝突,很容易造成海灣地區每日200-300萬桶的石油供應中斷;如果伊拉克供應受到打擊,油價將上漲每桶3-4美元,價格出現的任何激增都不會持久,不過可能會持續波動。

FGE並未調整其對布倫特原油2020年每桶65美元的預測,因為非OPEC地區的石油供應很多,會抵消OPEC成員國出口的任何中斷,沙特有充足的備用產能來抵消OPEC供應的重大減產,2020年非OPEC地區石油供應將增加230萬桶/日。

中東局勢風雲變幻,若後續進一步發酵,布油或劍指80美元
北京時間1月6日 19:57,美原油現報63.85美元/桶。

黃金T+D創四個月新高!中東局勢繼續惡化,伊朗終止履行核協議,恐慌指數創近四周新高

周一(1月6日)黃金T+D收盤上漲2.62%至354.01元/克,創四個月新高;白銀T+D收盤上漲2.21%至4442元/千克,創9月26日以來的逾三個月新高。美伊局勢繼續發酵,避險情緒彌漫市場,現貨黃金開盤一度大漲超2%,一度突破1580美元水平,創2013年4月以來最高水平。據央視新聞,伊朗宣布終止伊核協議。恐慌指數VIX也升至近四周高位。伊朗政府在一份聲明中表示,在第五階段,伊朗取消了所有伊核協議對其限製措施。伊朗邁出了第五階段也是最後一步。2020年剛剛開始,金價就已經大漲超過了去年的高位,這讓多頭信心變得更強。除了地緣政治風險外,支撐金價的還有美聯儲,其未來6個月加息的可能很小,這意味著美元將受限,這對黃金是極為利好的。高盛表示長期而言,黃金是針對地緣政治風險更好的對衝選擇。 
黃金T+D創四個月新高!中東局勢繼續惡化,伊朗終止履行核協議,恐慌指數創近四周新高

上海黃金交易所2020年1月6日交易行情


① 黃金T+D收盤上漲2.62%至354.01元/克,成交量106.574噸,成交金額375億5719萬6460元,交收方向“多支付給空”,交收量17.486噸;

② 迷你金T+D收盤上漲2.64%至354.3元/克,成交量18.3302噸,成交金額64億6488萬1432元,交收方向“空支付給多”,交收量37.800噸;

③ 白銀T+D收盤上漲2.21%至4442元/千克,成交量14564.848噸,成交金額642億5247萬9240元,交收方向“多支付給空”,交收量49.050噸。
黃金T+D創四個月新高!中東局勢繼續惡化,伊朗終止履行核協議,恐慌指數創近四周新高

黃金創近七年新高


美伊局勢繼續發酵,避險情緒彌漫市場,現貨黃金開盤一度大漲超2%,一度突破1580美元水平,創2013年4月以來最高水平。據央視新聞,伊朗宣布終止伊核協議。恐慌指數VIX也升至近四周高位。
黃金T+D創四個月新高!中東局勢繼續惡化,伊朗終止履行核協議,恐慌指數創近四周新高

央視新聞援引伊朗法爾斯通訊社報道,當地時間1月5日晚,伊朗政府在一份聲明中表示,在第五階段,伊朗取消了所有伊核協議對其限製措施。伊朗邁出了第五階段也是最後一步。

高盛(Goldman Sachs)在其最新發布的報告中表示,相對原油,黃金是更好的避險選擇。曆史上出現這種情況後,黃金一般都會出現較大幅度的上漲。長期而言,黃金是針對地緣政治風險更好的對衝選擇。

AxiTrader Ltd.首席市場策略師Stephen Innes周日在一份報告中表示,在美國空襲之後,擔心雙方會將局勢升級到何種程度,可能會限製避險對衝的程度。

標準普爾500指數接近曆史高位,且市場一直有強烈的正面風險偏好,在這種環境下,黃金是迄今為止最好的避險工具,應該會吸引更多的買盤,即便是那些不太愛黃金的人。

2020年剛剛開始,金價就已經大漲超過了去年的高位,這讓多頭信心變得更強。

MineLife Pty高級分析師Gavin Wendt表示,進入2020年黃金市場動能極為強勁。中東局勢外,如果再加上貿易問題的不確定性,那麼買入黃金是無需猶豫的。

除了地緣政治風險外,支撐金價的還有美聯儲,其未來6個月加息的可能很小,這意味著美元將受限,這對黃金是極為利好的。 
黃金T+D創四個月新高!中東局勢繼續惡化,伊朗終止履行核協議,恐慌指數創近四周新高

作為今年出現的第一隻黑天鵝,黃金交易者本周將重點關注美伊局勢


如果局勢升級,可能有助於黃金市場保持買盤,或至少避免金價在近期上漲後出現大幅回調,因為在地緣政治危機期間,黃金往往被當作避險工具買進。然而,如果緊張局勢有所緩和,投資者有可能獲利了結。

道明證券證券大宗商品策略師Ryan McKay表示,市場參與者將希望密切關注美伊情況,並觀察結果如何。伊朗任何報複行動以及如何進行報複,都是黃金市場的首要考慮因素。

Kitco Metals全球貿易主管Peter Hug表示,伊朗的反應讓市場有些不安,並預計黃金不會遭遇大規模的拋售,除非“一切都平息下來”。

除此之外,Hug還懷疑黃金市場在近期上漲後可能會“過度擴張”。如果美伊局勢沒有惡化,黃金可能會以獲利回吐的形式遭遇拋售。最擔心的是美伊緊張關係升級,在該問題得到解決之前,我看不到有人做空黃金,然後離開這個市場。

與此同時,McKay指出,本周將有大量的美國經濟數據出爐,其中包括周五公布的美國非農就業數據。

McKay認為,如果經濟數據走弱,金價可能仍將受到支撐。這進一步降低了美聯儲加息的可能性,甚至可能意味著降息的可能性,而黃金往往在低利率環境中表現良好。但強勁的數據不會帶來任何大的賣壓,主要是因為美聯儲似乎願意讓經濟成長升溫,通脹升溫,而不是在那種情況下介入升息。

機構觀點:黃金市場著重看兩大相關性


德意誌銀行財富管理(Deutsche Bank Wealth Management)全球首席投資官Christian Nolting表示,預計今年金價有所上漲,但漲幅不會特別大。

Nolting表示,對今年的金價預期為1550美元/盎司。經曆了近期中東局勢後,金價已經超高了上述目標。

對於黃金市場,著重要關注的是兩大相關性,其一是金價和通脹,其二是金價和負利率。通脹不會有太大升溫,因此從這個角度來看,金價的上漲會是較為溫和的。
黃金T+D創四個月新高!中東局勢繼續惡化,伊朗終止履行核協議,恐慌指數創近四周新高

另一大相關的則是負利率。去年全球負利率債務一度漲至極高水平,雖然此後臨近年末有所回落,但依然為市場增添了不少擔憂情緒。在利率低迷的情況下,黃金會受到不少推動。
黃金T+D創四個月新高!中東局勢繼續惡化,伊朗終止履行核協議,恐慌指數創近四周新高

此外,近期市場表現則再次凸顯了黃金的避險功能,其在投資組合中具有多樣化的功能。因此,投資組合中應該持有黃金,這是合理的。

Nolting指出,地緣政治風險風險雖然在2019年被談論了很大,但並沒有什麼實質性的影響,不過2020年可能會有所不同。 
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盤點年度十大預測精準機構名單:2020年行情他們這樣看

剛剛過去的2019年,多數大類資產收益可觀,黃金、原油、美股大放異彩,金價漲逾18%,創下2010年以來最佳表現;美油全年漲幅高達34%,為近三年來最大;美元指數則在美聯儲三次降息背景下,創下了曆史上的最小年度波動幅度,全年振幅僅4.8%;美股克服了經濟增長與貿易關係等方面的不確定性因素,三大股指均刷新曆史新高並獲得巨大漲幅。

在此,我們將盤點一下當初哪些機構對2019年金融市場的預測較為精準,以及其對2020年行情的進一步展望。
盤點年度十大預測精準機構名單:2020年行情他們這樣看
告別了大部分資產類別璀璨的2019年後,回首機構對去年金融市場的預測,有些得到了完美的應驗,有些與目標點位尚有一定差距,有些卻錯得離譜,這提示我們不要太迷信某家機構的預測;當然,這也並不意味著市場預測沒有用;隻是,比起關注機構預測市場的具體低位,不妨更重視他們的分析邏輯,以及對於市場方向的大致判斷。
盤點年度十大預測精準機構名單:2020年行情他們這樣看

下邊就讓我們看一下2019年黃金、外匯、原油、股市預測精準的機構有哪些,以及,對於2020年行情,主流機構怎麼看。

黃金市場


回顧各大投行對於2019金價的預測,多數被“打臉”。金價在2019年上半年相對穩定,不過到了7月初時,國際環境風雲突變,隨著避險情緒升溫,金價一路飆升。由於貿易摩擦,全球主要經濟體更寬鬆的貨幣政策以及來自交易所交易基金和中央銀行的買入,現貨黃金在2019年漲逾18%,漲幅創2010年以來最大,表現超越絕大多數商品,在這個以貿易爭端為主軸的一年和美聯儲三次降息的推動下,這個傳統避風港脫穎而出。
盤點年度十大預測精準機構名單:2020年行情他們這樣看
然而,在2018年年底時,多數機構隻是謹慎看多黃金,認為黃金將在2019年溫和上漲。花旗分析師當時預計2019年黃金的平均價格將在1270美元;瑞銀在報告中預計金價可能在12個月內升至每盎司1300美元。

高盛當時則將2019年的價格展望維持為3個月1250美元/盎司,6個月1300美元/盎司,12個月1350美元/盎司。美國銀行則預計2019年黃金全年平均價格為1296美元/盎司,但指出金價可能在漲勢中達到1400美元/盎司。

法國農業信貸銀行分析師預測目標相對較為接近


該行策略師Valentin Marinov和Manuel Oliveri在2018年底時撰寫報告稱,建議在每盎司1240美元處買入黃金,長線做多,目標為1420美元/盎司,止損為1150美元/盎司。他們認為,從長遠來看,全球通脹預期將繼續發揮重要作用;隻要主要中央銀行避免大大超前於市場行動,黃金傾向於表現良好。可惜的是,兩位分析師近期並未就2020年金價預期發表明確的觀點。

在2018年底投行對於2019年金價行情預測是基於這樣一種假設:即利率可能會在2019年推高,或者至少保持在同一水平;然而事實恰恰相反,美聯儲被迫進行了三次降息。

在2020年來臨之際,全球最大資金管理公司貝萊德仍對黃金作為對衝工具保持正面看法,高盛和瑞銀則預期價格攀升到每盎司1600美元,這是2013年以來的最高水平。盡管如此,在全球股市仍然活躍,美國勞動力市場證明具有韌性,但各國央行2020年可能的作為不明確下,黃金前景仍有較大的不確定性,隨著全球經濟積聚動能,摩根士丹利則表示,2020年全球經濟複蘇將壓製黃金價格。

貝萊德 240億美元的Global Allocation Fund投資組合經理Russ Koesterich表示,經濟增長和通貨膨脹仍然溫和,各國央行繼續傾向於寬鬆政策,在這種環境下,對股票的任何衝擊都可能來自對經濟增長或地緣政治的擔憂。在這兩種情況中,黃金都可能被證明是有效的避險工具。

多家投行看好黃金2020年表現



高盛:黃金做多元化配置的理由“前所未有的強烈”
高盛集團稱,投資者應該把長期債券組合向黃金做一些多元化投資,因為黃金會受到“擔憂情緒驅動的需求”提振。高盛分析師Sabine Schels在19年12月初的報告中表示,黃金無法完全取代投資組合中的國債,但把一部分常規債券改成黃金的理由前所未有的強烈,我們仍然預計黃金有上漲空間,因為對進入周期後期的擔憂,以及政治不確定性上升,都可能會支撐以黃金為防禦性資產的投資需求。金價還有進一步回調空間,維持2020年升至1600美元的預期不變。

摩根大通:預計2020年金價將達到1724美元/盎司
主要貴金屬2020年應受益於避險需求,盡管各國央行在放鬆政策問題上可能不如預期,但我們認為下一季度政策不會發生重大變化,並且認為黃金在2020年進一步走高之前將得到支撐。

澳新銀行:受地緣政治和經濟風險影響,2020年金價料達到1600美元
一方面,地緣政治向分裂和民粹主義發展的趨勢將繼續產生不確定性,且經濟風險仍然居高不下,增強了貴金屬的避險吸引力。另一方面,隨著政策環境更加穩定,美元可能會企穩並在窄幅區間內交易。同時,去美元化主題持續存在,投資者對黃金的需求預計仍保持強勁。因此貴金屬具備在2020年表現超過其他資產的良好條件。鑒於美元將略微走低、債券收益率僅溫和上升,預計金價將在2020年達到1600美元/盎司。

加拿大皇家銀行:2020年金價將突破1600美元/盎司
加拿大皇家銀行大宗商品策略師Christopher Louney認為,2020年將不止一次上破1600美元/盎司,2020年的均價預計為1500美元/盎司。當前黃金ETP(交易所交易產品)持倉量已超過2012年高點,我們認為在經過一段程度的價格整合後,未來黃金配置仍將是有利的。

盤點年度十大預測精準機構名單:2020年行情他們這樣看

荷蘭國際集團:預計2020年均價在每盎司1475美元
荷蘭國際集團(ING)在其《2020年大宗商品展望》中表示,由於圍繞貿易和全球增長的不確定性,2020年全年金價將繼續受到支撐。到2020年,金價將遠高於每盎司1450美元的新下限,但不會大幅高於每盎司1500美元。

ING大宗商品策略主管Warren Patterson和資深大宗商品策略師Wenyu Yao在報告中稱,展望2020年,圍繞貿易談判和全球經濟增長的不確定性可能仍將是主要推動力。預計2020年第一季黃金均價為每盎司1500美元,第二季和第三季跌至1470美元,第四季升至1480美元。到2020年,金價平均將在每盎司1475美元左右。

這些策略師補充說,金價進一步上漲的潛力將取決於美聯儲2020年的選擇。由於貿易不確定性和對全球經濟增長的擔憂,我們確實認為金價將高於目前水平。然而,如果美聯儲變得越來越鴿派,這隻會帶來黃金進一步的上漲。

報告說,2020年的前景是基於黃金今年的強勁表現,金價2019年曾一度上漲21%。鑒於全球經濟的不確定性不斷增加,經濟增長放緩,貿易緊張局勢升級,這樣的強勢不應該讓人感到太驚訝。這些因素增加了對黃金等避險資產的吸引力。此外,各國央行更為溫和的政策也為金價提供了支撐。

摩根士丹利:2020年經濟複蘇將壓製黃金價格
對黃金持謹慎立場,因為2020年全球經濟增長,全年都將壓製金價;但是,美元走軟可能會提供一些支撐,貿易不確定性仍然是一個主要的上行風險;預測2020年金價在1499美元/盎司,之後較長期內將走低。

預計2020上半年金價為1515美元/盎司,這是基於對國際貿易緊張關係將緩和的預期。若取消引起爭議的關稅,金價或跌至1394美元/盎司。但若持續下跌,也會吸引買方重返市場。而美元若走軟也將有助於黃金多頭。短期內金價的主要驅動因素仍是實際利率。預計美聯儲到2020年都會保持利率不變。股市上漲,避險資產承壓,說明市場已經開啟高風險偏好模式。

外匯市場


進入2019年時,市場普遍預計美元走弱,因策略師指出了美國經濟面臨潛在下行壓力,以及美元的利率優勢可能縮小的前景。但這一預計大體上沒有實現:盡管2019年貨幣市場消化了各種事件,美元指數2019年仍僅小幅下滑,年內一度錄得3.2%的漲幅。G10貨幣中英鎊、加元領漲,歐元表現落後。
盤點年度十大預測精準機構名單:2020年行情他們這樣看

Dailyfx撰文指出,加元是2019年主要貨幣中表現最強的,這主要得益於加央行在其他央行寬鬆之際堅持中立以及油價的堅挺。表現次之的貨幣為英鎊,盡管英鎊兌美元在9月份還創下了三年新低,但是在大選將帶來順利脫歐的預期下匯價在最後一個季度報複性反彈。歐元成為2019年主要貨幣中表現最弱者,因歐央行政策進一步寬鬆以及經濟數據疲軟。

2019年四季度,為美元自2018年初以來表現最糟糕的一個季度,中美達成第一階段貿易協議以及英國脫歐前景改善促使交易員轉向風險較高的資產。然而一些機構認為,如果其他經濟體繼續在困境中掙紮,人民幣和歐元等貨幣無法實現大幅上漲,那麼美元有可能走強。

在進入新的一年之際,普遍預估仍然是美元走弱,但更加謹慎。摩根大通分析師預計美元走弱,但表示不會擴大到“美元熊市”的地步。雖然全球風險偏好改善通常拖累美元,但高盛僅預期“溫和”疲軟。而摩根士丹利預計美元弱勢“前置”,將讓位於下半年的回升勢頭。

三大預測最精準投行認為“放棄”美元還不到時候 


2019年末華爾街的一些人士認為,由於貿易緊張局勢減退以及美國以外地區顯現出經濟複蘇的跡象,美元前景更趨黯淡。押注美元兌歐元走低是摩根士丹利的首選交易之一,而UBS Global Wealth Management預測,歐元將從目前水平升值約7%,到2020年底觸及1.19美元。

彭博2019年7-9月季度調查中預測最精準的分析師——荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley稱,2020年頭幾個月美元走勢可能會強於市場預期,然後走軟,但走軟的幅度不會像市場預期得那麼大。

Foley預測,到2020年中,歐元兌美元將在1.08,較當前水平下跌約3%,且低於1.13的市場普遍預期。她預計美聯儲將在明年晚些時候放鬆政策,到2020年底歐元將攀升至1.13美元。不過美聯儲本身表示,它將在2020年全年按兵不動。

Foley稱,新興市場債務的變化將推動美元需求。根據國際金融協會的估計,21個主要新興市場經濟體以美元計價的債務已從2008年的2.9萬億美元激增至約6.1萬億美元。高盛認為這一趨勢將在2020年延續。多年來影響美元走勢的一些結構性因素未被市場完全考慮在內,新興市場尤其是亞洲的增長,使美元有著以往所沒有的巨大需求。

Foley並不是唯一一位認為美元邁入明年會保持良好狀態的人士。
預測G-10貨幣走勢第二精準的西太平洋銀行也認為2020年伊始美元將保持強勢,然後下跌。
預測精準度排名第三的巴克萊則預測美元兌歐元在2020年全年都將上漲。

準確預測美元走勢對於金融行業判斷從其他主要貨幣到石油、黃金、債券在內各類資產的前景至關重要。而當前的普遍預期認為,2020年美元兌大多數G10貨幣將走軟,這種矛盾的看法可能會令市場的預測更加複雜化。

全球外匯和新興市場策略聯席負責人Zach Pandl在內的高盛分析師在2019年12月中旬的一份報告中寫道,市場對做空美元的熱情高漲,美元如果要大幅貶值,那麼歐元和人民幣必須要大幅升值,而眼下我們認為這兩種情況都缺乏令人信服的理由。

巴克萊預計歐元兌美元到2020年底將跌至1.07,較當前水平低大約4%。在中美達成第一階段貿易協議後,兩家銀行均維持其匯率展望不變。巴克萊策略師Nikolaos Sgouropoulos警告,如果投資者認為美元將繼續走弱,他們可能會面臨風險。我們愈發擔心市場可能將最近的美元走軟錯誤解讀為了新一年的趨勢,並可能因此承擔痛苦的軋空後果。

其它投行美元最新觀點


花旗集團(Ebrahim Rahbari,其他策略師,2019年12月11日報告)
鑒於相對於世界其他地區,美國經濟將繼續跑贏大市,該行仍然是持非普遍共識的美元多頭

高盛(Zach Pandl,其他策略師,2019年12月15日報告)
在中美簽署第一階段貿易協議後,“做空美元交易的熱情高漲”,但是“至少在接下來的幾個月中,我們對自下而上的情況並沒有信心”

分析師普遍看好2020年歐元表現


市場原本預期歐元2019年會上漲5%左右,結果歐元兌意外堅挺的美元下跌,令市場措手不及。對貿易摩擦可能會蔓延到歐洲、英國脫歐及全球經濟前景疲軟的擔憂情緒都給歐元造成了壓力。
盤點年度十大預測精準機構名單:2020年行情他們這樣看
據彭博調查得到的分析師預期中值,歐元兌美元2020年料將上漲逾4%,成為全球表現最佳的貨幣。全球經濟前景改善和政治緊張局勢緩和料構成利好。

摩根士丹利2020年首選交易之一就是做多歐元,瑞銀財富管理法國農業信貸銀行等機構的分析師也抱有同樣看法。期權市場顯示人們對歐元信心增強,另外伴隨美中貿易關係改善跡象,風險偏好情緒普遍升溫。

Axitrader Limited策略師Stephen Innes表示,歐元兌美元對全球經濟增長改善題材格外敏感,隨著貿易樂觀情緒對全球增長產生積極影響,趨勢動能可能會開始推動歐元上漲。

2019年12月底,1年期風險逆轉顯示看漲期權溢價36個基點,接近12月13日達到的20個月高點43。1個月期風險逆轉為20個基點,這段時間覆蓋了1月23日歐洲央行政策決定。

丹斯克銀行首席分析師Jens Peter Sorensen預計,到2020年底,歐元兌美元將“緩慢地”朝1.15美元目標邁進,在歐洲央行保持政策寬鬆立場之際,他對過分樂觀保持謹慎。我們對歐元看法良好,第一季度兌美元料在區間內波動。盡管朝著達成貿易協議和英國有序脫歐方向邁出了第一步,而且全球經濟有企穩跡象,但這種脆弱的複蘇仍需要大量刺激措施,尤其是在歐洲。

原油市場


2019年對石油市場是動蕩的一年,在年初的短暫上漲之後,油價並未能延續單邊上漲勢頭,反而陷入持續震蕩。8月1日,油價創4年來最大單日跌幅,因特朗普威脅要對中國征收更多關稅;然後在9月創10多年最大漲幅,因沙特阿拉伯關鍵石油設施遇襲。
盤點年度十大預測精準機構名單:2020年行情他們這樣看
對於布倫特原油2019年的平均價格,去年年底時,花旗預測為60美元/桶,美國能源信息管理局的預期為61美元/桶,這基本上吻合了現實行情;而高盛和美銀美林曾給出70美元/桶的預測則明顯太過於樂觀。

展望2020年油價,分析師們指出,由於OPEC+減產的影響將被其它國家產量增加所抵消,並且需求前景好壞不一,2020年的油價將依然受到抑製。分析師認為,隨著新興市場需求的增強以及OPEC+減產削減全球庫存,油價將在年中上漲。沙特阿拉伯在2019年12月初更大幅度削減了供應量,這使市場感到驚訝,加上有跡象表明中美貿易衝突的解凍可能會刺激需求,導致一些知名分析師將其對油價的預測上調。

高盛分析師報告稱,將布倫特原油價格預期從每桶60美元提高至63美元,因為庫存路徑比我們之前預期的要緊,尤其是在2020年上半年。

彭博匯總自OPEC+12月初會議以來的分析師預測顯示,WTI原油2020年平均價料為每桶58.50美元,而目前的水平約為60美元,2019年到目前為止的平均水平為56.95美元。布倫特原油均價料為每桶64.25美元。

2019年12月底《華爾街日報》對13家主要投行調查發現,分析師們預計明年油價將下跌,因歐佩克+減產協議未能提振油價。盡管減產幅度增大,但投行們預計2020年第一季度布倫特原油均價為61.23美元/桶,僅略高於上月的預測。但從短期來看,投資者是看漲油價的。上周,押注原油期貨價格上漲的淨多頭頭寸升至7個月以來最高水平。
盤點年度十大預測精準機構名單:2020年行情他們這樣看

過去的2019年12月油價走出來一波穩健的慢牛行情,在整個12月份的21個交易日中,布倫特原油出現陰線的次數僅有5次。油價持續走高一方面與12月初OPEC+達成深化減產協議有著密不可分的關係,此外中美貿易談判頻頻傳出利好,宏觀環境的向好也為原油價格的強勢奠定了基礎。

2019年剛剛走完,新年伊始原油世界裏地緣衝突風險就迎來了一個高潮。1月3日淩晨美國軍方對兩個與伊朗有聯係的目標人物發動了空襲。消息一出,油價暴漲,布倫特、WTI油價最高漲幅達到了4%以上。總結來看,當前的基本面支持油價維持強勢,對於中期價格或不應該悲觀。

短期來看,市場的超買情況已經比較嚴重,但價格是否會有回調則要看伊朗這一事件的後續發展。如果事態很快得以平息,那麼油價將會回到基本面和技術面的邏輯中來,短暫的回調之後繼續上漲;如果伊朗準備與美國正面對抗,則原油價格的回調過程或許並不會出現。

2019年原油預測較為精準的四家機構最新觀點


世界銀行


世界銀行是2018年底最先給出新一年油價預測的。該行稱,2019年最重要的因素將是OPEC,特別是OPEC成員國缺乏閑置產能。如果石油供應突然出現短缺,增加了2019年油價飆升的可能性,石油生產能力的缺乏將為油價提供“有限的緩衝”。
盤點年度十大預測精準機構名單:2020年行情他們這樣看
世界銀行認為,2019年原油平均價為67美元。目前來看,該預測與實際情況是最接近的。2019年一季度,布油均價為63.3美元,二季度為68.3美元,三季度為61.9美元,四季度均價為65美元;全年均價大約為64.2美元。

2019年10月底,世界銀行發布油價預測報告,預測2020年原油價格預期為58美元/桶,較上次預測大幅下調7美元/桶。世行報告認為,下調原油價格預期顯示出全球經濟增長前景黯淡,原油需求不足。報告預測美國將大幅提高原油產量;歐佩克+國家料將減產;全球原油需求或將大幅減少。

美國能源信息署(EIA)


美國能源信息署(EIA)在2018年底預測布油2019年平均價為61美元,整體來看與現實相差不是很大。展望2020年行情,EIA預計2020年布倫特原油價格均價61美元/桶,較2019年的64美元/桶有所下降,因為全球原油庫存量預計上升,尤其是2020年上半年。

花旗


2018年年底時,花旗預測布倫特原油2019年均價為60美元/桶,油價在2019年將劇烈波動;該行表示,美國原油增加的產量會抵消OPEC削減的產量。目前看,這一預測逼近接近現狀,美國2019年增加120萬桶每天,大致等於OPEC每日減產量。

關於2020年油價,花旗認為,OPEC+減產將支撐石油價格,且需求將複蘇,布倫特原油2020年一季度均價達到73美元/桶的可能性為30%,但基本預期仍為63美元/桶。貿易第一階段協議的完成可能使全球石油需求比基本情況增加50萬桶/日。

摩根大通


摩根大通對油價的走勢預測最準確。摩根大通此前指出,2019年上半年,由於歐佩克+減產,油價將出現溫和反彈,之後預計油價可能會隨著全球經濟增長放緩而出現回落。油價2019年的走勢大體上基本相符。

2019年12月中旬摩根大通上調了對2020年油價的預測,該行預計歐佩克的減產措施將與新興市場經濟增長的預期有效地相結合。估計2020年石油市場將出現每日20萬桶的赤字,而不是供過於求。這與9月份的預測形成了鮮明的對比,9月份的估計假設2020年石油市場每天供應過剩60萬桶。預計全球石油需求每天將增長100萬桶,與9月份的預測相同。

摩根大通對2020年布倫特原油基準價格的最新預測為每桶64.50美元,高於先前預測的每桶59美元,預計WTI原油價格2020年將達到每桶60美元。

全球股市


2019年以全球降息為東風,風險資產牛氣十足,發達市場、新興市場主要股指齊齊走高。隨著各國央行下調利率並重啟印鈔計劃以對抗經濟減速,全球股票價值增加了逾10萬億美元。2019年MSCI ACWI全球指數2019年收益27.3%,美股表現之好,大大出乎華爾街的預料。標普500指數和納斯達克指數均錄得2013年以來最大年度百分比漲幅,而道瓊斯指數則創下2017年以來最大年度百分比漲幅。貿易樂觀情緒、鴿派貨幣政策和不斷改善的經濟前景推動股市大漲。
盤點年度十大預測精準機構名單:2020年行情他們這樣看

但對於2020年,機構的建議是,不要再指望美股會有同樣矚目的表現。綜合24家投行分析報告的統計,截至12月25日,華爾街對2020年標普500指數的預期中值為3381.5點。

德意誌銀行:2019年與2020年標普的終點不變


德意誌銀行首席全球策略師Binky Chadha是華爾街最大的美股多頭,他的2019年標普500指數目標迄今為止是華爾街最準確的預測之一。Chadha預測,到2020年底,標普500指數將達到3250點,與他2019年預測的水平相同。

Chadha在報告中指出,股票交易者過早計入了宏觀經濟數據和企業盈利的反彈,這可能會使2020年標普500指數維持在區間內波動。市場定價了什麼?當前估值反映他們押注ISM指數會反彈至57左右,盈利將增長15%。盡管兩者均有持續放緩的跡象,但標普500仍然攀升至曆史高位,表明市場已經計入了基本面的反彈。

Chadha預測企業盈利的回升要慢得多,他預測標普500指數2020年盈利增長將隻有6%,至每股175美元;與此同時,企業股票回購削減、美國總統大選以及揮之不去的貿易摩擦風險,可能會壓低投資者願意為股票支付高溢價的意願。

美國總統大選將使其貿易政策帶來的基本面不確定性難以完全消散。這些政策困擾著企業,是美國乃至全球增長放緩的關鍵驅動因素。這預示著經濟增長的下行軌跡將有所突破,並有所反彈,但並不會反彈至市場已經定價的、本輪周期的峰值。

成功預見2019年股市上漲的高盛基金經理這次看好歐洲


 Shoqat Bunglawala是高盛資產管理公司歐洲、中東、非洲和亞太地區全球投資組合解決方案部門的負責人。一年前接受采訪時,Bunglawala 推薦買入美國和新興市場股票,即使當時全球股市因擔心緊縮貨幣政策和經濟增長放緩而暴跌。標普500指數今年上漲了26%,而MSCI新興市場指數上漲了13%。

Bunglawala表示,投資者對歐洲的經濟增長前景過於悲觀。在11月初,GSAM的全球多資產基金轉向超配歐元區的周期股。歐洲將避免衰退,這將有助於周期性股票。市場消化的預期似乎比我們預計的情況要更為負面。Bunglawala特別青睞歐元區銀行,他說,歐元區銀行的不良貸款和資本水平的改善還未得到市場認可。歐洲斯托克銀行指數今年隻上漲了11%,約為2019年斯托克600指數漲幅的一半,因該行業正遭受負利率的困擾。

這位基金經理對於新一年整體市場走勢的看法與貝萊德等主要機構一致,他認為在2020年應堅持繼續看多風險資產,雖然其漲幅可能遠遠小於2019年。

:本文由“海臨風”原創撰寫,由“美城”校對,作為2019年終專題的一篇文章,轉載請標明來源,謝謝!

自營買入量均大幅下降!上海黃金交易所2019年第50期行情周報(12月23日-12月27日)

上周五(12月27日)上海黃金交易所公布了第50期行情周報。總體而言,前五大交易品種中,盡管聖誕假期間市場交易的黃金品種反超白銀,但是黃金交易量萎縮較為明顯,交易量最大的白銀品種Ag(T+D)成交量則上漲近70%,因上上周黃金的自營買入大幅萎縮,黃金代理買入量超過自營買入的一半,為一年來首見。

同時和此前多份報告反映的情況一致,黃金交割量仍明顯高於白銀交割量,同時此前一周黃金交割比維持至45%附近,而白銀的交割比則跌至1%下方。從各個機構表現來看,浦發銀行重新奪回最偏好白銀銀行機構的稱號,而黃金買賣方面,隨著市場對於黃金買需上升,在賣單上占據優勢的浙商銀行被平安銀行反超。

鉑金上上周自營買入量大幅萎縮,僅有工商銀行代理買入的一半。總體而言,上上周個貴金屬的自營買入量均出現大幅的下降,因機構在聖誕假期近期持有謹慎立場。
自營買入量均大幅下降!上海黃金交易所2019年第50期行情周報(12月23日-12月27日)

從成交量來看,成交量最大的幾個品種依次是Ag(T+D)、上海銀SHAG、詢價Au9999、Au(T+D)和Au99.99,尤其是Ag(T+D)成交量非常巨大,自上海黃金交易所推出周報和月報以來,該品種一直以絕對的優勢位於成交量之首。

上上周成交量最大的五個交易品種排名和此前一周變化較大,榜單前五中黃金重新獲得三個名額,但是此前位居第五位的上海銀SHAG成交量位居第二位,此前多次上榜的PAg99.99上周未有成交量。

相比較而言,黃金的成交量仍處於萎縮的狀態,其中黃金成交量最高的詢價Au9999成交量環比下降74.85%,而白銀成交量最高的Ag(T+D)環比上升68.41%。
自營買入量均大幅下降!上海黃金交易所2019年第50期行情周報(12月23日-12月27日)

具體到黃金每一個品種,每一個黃金品種成交不一,但是主要品種在周初和周五成交量較大,因為在聖誕假期期間黃金仍表現出強勁的上升走勢並突破關鍵阻力位,推動了市場的買需,不過由於周四聖誕節美國市場休市,因此市場在臨近周末之際成交量明顯放大。
自營買入量均大幅下降!上海黃金交易所2019年第50期行情周報(12月23日-12月27日)

而Au50g、iAu100giAu99.5則繼續未有成交量。
自營買入量均大幅下降!上海黃金交易所2019年第50期行情周報(12月23日-12月27日)

同樣的情況也發生在白銀身上。
自營買入量均大幅下降!上海黃金交易所2019年第50期行情周報(12月23日-12月27日)

從黃金交易量而言,此前因為較高的賣出量位居買賣總量榜首浙商銀行跌至第二位,而此前位居第二的平安銀行重新獲得榜首,這是因為上周的黃金買需明顯加強,盡管平安銀行的買入量仍略低於浙商銀行的賣出量,但是兩者的買賣量之差已經大幅收窄。

上周交易總量前十的機構買賣總量占比再次小幅回落,再次逼近60%關口附近,說明機構交易的集中度不高,部分小資金也在買入黃金,因此黃金仍能客觀反映市場的市場偏好。
自營買入量均大幅下降!上海黃金交易所2019年第50期行情周報(12月23日-12月27日)

白銀交易量方面,量化交易機構Jump trading仍以絕對的優勢位居榜首。浦發銀行再次奪回銀行業榜首,隨後是工商銀行和平安銀行,和此前的多次排名基本一致。但是三家銀行的交易占比都明顯上升,此前都介於10%至11%之間。浦發銀行的交易占比已經超過13%。

同時相比於黃金,白銀交易總量前十的機構買賣總量占總量的75.46%,交易集中度進一步上升。
自營買入量均大幅下降!上海黃金交易所2019年第50期行情周報(12月23日-12月27日)

從自營和代理買入角度而言,鉑金繼續延續著排名頻繁交替的局面,老鳳祥、北京菜百和貴研金屬並列自營買入榜首,而工商銀行則繼續位居代理買入榜首。但是上周鉑金的自營買入大幅萎縮,總買入量僅有87千克,僅有工商銀行代理買入量的一半。
自營買入量均大幅下降!上海黃金交易所2019年第50期行情周報(12月23日-12月27日)

上周黃金的自營成交也大幅萎縮,自營成交第三位的興業銀行僅略高於代理成交第一位的浦發銀行,此前代理成交第一位的總成交量甚至不及自營成交量第十位的機構。也說明在聖誕假期期間,機構持較為謹慎的立場。
自營買入量均大幅下降!上海黃金交易所2019年第50期行情周報(12月23日-12月27日)

白銀仍是以代理成交為主,浦發銀行反超工商銀行重新回歸榜首,第三位依然是平安銀行,銀行機構在白銀成交方面前三位主要集中在這三家,這也是白銀交易機構集中度較高的原因。
自營買入量均大幅下降!上海黃金交易所2019年第50期行情周報(12月23日-12月27日)

從交割來看,黃金交割量遠高於白銀,說明黃金實物需求更強,而白銀更多是場內資金。這和此前報告均保持一致。值得注意的是,上周的黃金的交割比仍維持在45%上方,而白銀的交割比已經跌至1%下方。
自營買入量均大幅下降!上海黃金交易所2019年第50期行情周報(12月23日-12月27日)

從白銀的庫存數據也可以看出,白銀交割量較低。
自營買入量均大幅下降!上海黃金交易所2019年第50期行情周報(12月23日-12月27日)
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自營買入量均大幅下降!上海黃金交易所2019年第50期行情周報(12月23日-12月27日)
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