金價重挫15美元至四日低位,強勁非農報告施壓金價,貿易不確定限製跌幅

周五(12月6日)紐約時段,現貨金價大幅度下挫,強勁的非農就業報告依然了市場的風險偏好情緒,而避險金價則遭到拋售。不過,由於全球貿易局勢仍然不確定,數據顯示特朗普減稅也並未經濟帶來太多支撐,且英國大選的樂觀情緒略有緩和等因素,限製了金價跌勢。

金價重挫15美元至四日低位,強勁非農報告施壓金價,貿易不確定限製跌幅

美國11月非農就業報告強勁重挫金價



北京時間21時30分,美國勞工部公布的11月季調後非農就業人口錄得增加26.6萬人,遠超預期的增加18萬人,並錄得10個月新高;11月失業率錄得3.5%,低於預期的3.6%。

美國勞工部最新的數據顯示,11月專業技術和醫療保健就業人數錄得顯著增加,製造業就業人數增長,反映了罷工工人回歸崗位的情況。過去三個月,平均新增非農就業人數為20.5萬。

數據顯示,11月失業率降至3.5%,也好於預期,且繼續創50年新低。製造業就業人數增加5.4萬,醫療行業增加招聘,這證明經濟依舊溫和擴張。

有評論稱,美國11月非農就業人口增幅為10個月來最大,因此前罷工的通用汽車工人重返就業市場。且醫療行業增加招聘,這證明盡管製造業持續低迷,但經濟依舊溫和擴張。

道明銀行旗下的TD Ameritrade首席市場策略師KINAHAN指出,醫療保健行業繼續增長,而運輸與倉儲行業也出現好趨勢,這些領域與消費者健康狀況相關。很高興看到消費者健康狀況得到持續確認。

市場評論指出,盡管平均每小時工資月率僅增長0.2%不及預期,但就業人口大幅回暖,失業率也維持在長期低位,因此整體來看,這是一份強勁的報告,暗示美國經濟明年有望繼續走強。

不過,值得注意的是,由於需求下降,加之勞動力短缺,本次數據相較於去年平均每月增加22.3萬新增就業人口的程度相比,增幅還是有所放緩。此前美國政府表示,在明年2月發布的年度就業修訂報告中,可能會將截至2019年3月之前12個月的就業增長削減至少50萬人。

此外,市場的另一個擔憂是,由於全球貿易需求疲軟,工廠招聘依然舉步維艱,限製了商業擴張計劃,這可能對就業不利。

金價重挫15美元至四日低位,強勁非農報告施壓金價,貿易不確定限製跌幅
圖:金價4小時圖日內走勢

密切關注全球貿易局勢的最新進展



兩大國的貿易摩擦是市場主要的關注對象,但目前並未有太多消息爆出,市場投資者還是保持謹慎。

投資者還要密切關注其他國家和美國之間的貿易紛爭,這也是本周對金價影響較為重要的因素。

本周初白宮威脅對向美國企業征收數字稅的國家實施報複,此舉在全球範圍內招致反彈。據英國《金融時報》報道,英國、印尼、加拿大和奧地利等24個國家和地區已經開始或者正在考慮采取行動,對美國科技巨頭征稅。

英國首相約翰遜3日稱,如果保守黨在本月的大選中獲勝,英國政府希望穀歌、臉書和亞馬遜等美國科技企業為英國經濟作出“更加公平的貢獻”。他表示,從明年4月起,英國將對搜索引擎、社交網絡和網上交易平台征收2%的數字稅。

除了英國之外,作為世界互聯網市場發展最快的國家之一,印尼政府周三表示將推行新規,要求外企支付電子商務交易稅。奧地利官員稱,他們將從明年1月起征收數字稅,旨在為所有企業提供公平的競爭環境。加拿大財政部則表示,特魯多政府會推進數字稅政策,以確保跨國科技公司按照在加拿大獲得的收入繳稅。

在英國等國家表態之前,美國貿易代表萊特希澤表示,一些歐洲國家的保護主義不斷增長,它們不公平地針對美國公司,美國將“探索”如何對這些國家實施報複。

據美國有線電視新聞網(CNN)報道,美國總統特朗普3日表示,如果一個國家能通過征稅得到美國企業的好處,那麼這個國家隻能是美國。

據報道,專家認為,這是一場美國與歐洲國家的鬥爭。各國提出數字稅是因為它們認為美國大型互聯網公司在美國之外繳稅不夠。另外有分析指出,如果英國將其數字稅付諸實施,那其他國家將群起效仿。

對此,中國外交部發言人華春瑩5日表示,這再次反映出單邊主義、保護主義和貿易霸淩行徑正在對正常的國際秩序和世界各國構成共同的威脅和挑戰,也再次充分說明各國攜手維護多邊主義國際規則和自由貿易體製的重要性和緊迫性。

特朗普減稅刺激經濟增長承諾尚未兌現



經合組織(OECD)周四發布的報告顯示,2018年美國稅收收入占GDP比重下降了2.5個百分點,在經合組織國家中降幅最大。而此前特朗普承諾的,減稅刺激經濟增長尚未兌現。經合組織的報告推升了市場的避險,對金價構成一些支撐。

經合組織指出,這在很大程度上是由於美國總統特朗普2017年底簽署的1.5萬億美元減稅計劃的影響。

這一減稅措施幾十年來首次戲劇性地改變了美國的稅收格局,永久性地將公司稅率從35%降至21%,暫時降低了個人稅率,限製了州和地方的稅收減免,還有其他一些變革。

從2017年到2018年,美國的稅收收入占GDP比重從26.8%降至24.3%,企業稅收入下降了0.7%,個人所得稅收入下降了0.5%。

與此同時,經合組織的整體稅收與GDP之比基本未發生變化,2017年為34.2%,2018年為34.3%。

在經合組織36個成員國中,隻有愛爾蘭、智利和墨西哥的稅收收入占GDP比重低於美國。

盡管減稅政策毫無意外地縮減了聯邦稅收收入,但特朗普關於減稅將刺激企業投資和經濟增長的承諾尚未兌現。

根據無黨派組織國會研究處的數據,2018年美國經濟2.9%的增長中隻有一小部分來自減稅。2018年,企業並未將利潤用於資本投資,而是回購了創紀錄的8060億美元股票,進一步推高了股價。

美國民主黨總統參選人嚴厲批評特朗普的減稅政策主要令富人收益,並誓言將進一步修訂稅法,並實施一係列措施,從財富稅到限製股票回購。

英國大選的樂觀情緒有所緩和給金價一些支撐



本周以來,英國大選民調顯示保守黨繼續大幅度領先,市場普遍認為英國大選結束之後英國很可能會有協議脫歐,這推動英鎊本周大幅度攀升。

不過,周五市場的樂觀情緒有所消散,投資者回吐了英鎊本周的部分漲幅,同時作為避險的金價也受到了一些支撐。

據外媒6日最新報道,調查的幾乎所有外匯策略師都合理認為或是非常相信英國會以有協議的方式退出。

據外媒5日報道,英國財政大臣賈維德(Sajid Javid)表示,英國在2020年底前無協議脫歐的可能性“極其渺茫”,但他拒絕排除這一可能性。

據報道,當地時間5日,賈維德被多次問及,英國是否有可能在2020年底前無協議脫歐。他表示,這種可能性“極其渺茫”,但回避排除這一可能性。

此外,賈維德還表示,一份自由貿易協定的框架已經擬定。他表示:“到2020年底,我們將達成並最終敲定這一貿易協定,這是一項非常雄心勃勃的、深入的、全面的自由貿易協定,我們將在2020年底前完成這一目標。”

英國將於2019年12月12日舉行大選。首相約翰遜所在的保守黨日前表示,如果贏得大選,將在2020年1月底完成脫歐。分析稱,約翰遜很有可能會大選中贏得議會多數優勢,從而打破僵局,使其脫歐協議在議會獲批。

繼續關注特朗普彈劾案的最新進展



雖然金融市場並未對特朗普彈劾案計入價格,且特朗普彈劾案目前對市場的影響比較小,但投資者也要對該消息保持關注。

目前針對總統特朗普的彈劾調查將美國政黨博弈推向了高潮。一方面,民主黨人控製的眾議院情報委員會3日公布的調查報告宣稱坐實了調查的“合理性”;另一方面,共和黨人也開始群起反攻,極有可能成為史上第三位被彈劾總統的特朗普憤而抨擊“彈劾”本身就是卑鄙的字眼。

隨著彈劾調查報告被提交至眾議院司法委員會,接下來將通過聽證和審議決定是否彈劾以及以哪些名義彈劾特朗普。眾議院議長佩洛西5日表示,她已經要求委員會主席Jerry Nadler起草彈劾特朗普的條款。

佩洛西再次強調,特朗普“濫用”其總統權力,強迫外國勢力在2020年的大選中向他提供幫助,已經危及美國憲法的核心。

眾議院司法委員將在下周一12月9日舉行聽證會,屆時司法委員會和情報委員會的律師將正式呈交特朗普彈劾質詢中取得的證據。這場聽證會同時將涉及民主黨內部少數仍存在爭議的問題之一,也就是,相關條款將局限於“通烏門”事件,還是囊括其他更早之前的指控,包括為阻撓“通俄門”調查、妨礙司法公正。

民主黨人希望能在聖誕節前舉行關於彈劾條款的眾議院全體投票。有民主黨知情人士稱,司法委員會已經準備好在下周末前展開公開辯論和彈劾條款的投票。如此一來,眾議院投票可能在12月20日,即國會放假前一天,就能完成。如果該進程順利完成,參議院可能在明年1月進入審理程序。而佩洛西對順利通過眾議院投票表現得信心滿滿。

但在共和黨人占多數的參議院,特朗普無意是占上風的。4日,白宮法律顧問奇波洛內(Pat Cipollone)會見了全體共和黨參議員,討論參議院彈劾審理策略,為特朗普在接下來的程序中提供法律和政治辯護。奇波洛內還指責眾議院彈劾程序存在漏洞。

特朗普本人5日上午回應道:“如果你要彈劾我,趕緊的,然後我們就可以在參議院舉行一場公平的審判,然後我們的國家就可以回到正軌。”特朗普還表示,許多民主黨人,包括佩洛西、民主黨總統參選人拜登和眾議院情報委員會主席希夫都會出庭作證,這將首次展現美國的政治係統有多腐敗。

依據美國憲法,在眾議院啟動彈劾調查後,經司法委員會調查,然後決定是否發起彈劾。如決定發起彈劾,則需擬定彈劾條款,並付眾議院全院表決。隻要有一條彈劾條款在投票中以多數通過,則彈劾調查正式立案。接下去進入參議院審判和表決階段,如果超過三分之二的參議員認為彈劾條款成立,現任總統就將被免職。

歐洲央行降息周期料結束,金價可能承壓



經濟學家們最新進行的一項調查顯示,歐洲央行已經結束降息周期,盡管經濟增長仍面臨持續下行風險。

分析認為,在美聯儲暫停降息的背景下,全球央行甚至歐洲央行都可能放棄繼續降息。全球寬鬆的環境可能轉變,這對金價並不是好消息,會給金價中期走勢帶來壓力。

隨著官員們越來越擔心負利率的影響,加上行長拉加德即將宣布一項戰略評估,大多數受訪者表示未來兩年歐洲央行的貨幣政策將處於“自動駕駛”模式。經濟學家現在預計,央行的下一步行動將是加息,時間節點在2022年第一季度。

拉加德將於12月12日首次主持歐洲央行政策會議,抱怨低於零的利率正在損害金融體係並傷害儲戶的銀行和政客,正在向她施加越來越大的壓力。這表明,她的戰略評估將不得不在央行工具箱中探尋其他工具來提振通脹。

加拿大皇家銀行駐倫敦的全球宏觀策略師Peter Schaffrik說,“我們不認為央行將放鬆政策,但是如果他們希望這麼做,那麼面臨采取降息之外的其他手段的壓力就會非常大。”

接受調查的經濟學家預測,歐洲央行管委會將在明年9月調整其政策指引。目前,它承諾利率將維持在當前或“更低”水平,直至通脹穩定地回到目標。

巴克萊經濟學家Philippe Gudin和Christian Keller表示,“在經濟增長逐步但緩慢複蘇的假設下,我們認為再次降息或增加資產購買的門檻很高。”

北京時間22:48,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1461.65美元/盎司

紐市盤前:美加就業市場大幅分化,加元狂跌80點;OPEC減產利好有限,美油回落至58下方

周五(12月6日)歐洲時段,美元兌加元大漲0.6%至1.3254,因公布的美國非農就業數據大幅好於預期,而與之形成鮮明對比的是加拿大多項數據不佳,加拿大就業人數大幅下降,不及預期及前值,而失業率也從5.5%升至5.9%。美國11月份就業崗位增長勢頭強勁,失業率創下半個世紀新低,工資水平超過預期,這讓美聯儲有更多理由在連續三次降息之後維持利率不變。

歐洲時段,美油回落至58美元/桶下方,歐佩克代表表示OPEC+同意額外減產50萬桶/日的目標,但隻是在明年一季度,因此難言利多。OPEC+已經敲定減產協議細節,沙特產量目標調整16萬桶/日,沙特和俄羅斯據悉就減產配額達成一致,沙特的新產量配額據悉在1014萬桶/日左右。非歐佩克產油國同意加入額外減產50萬桶/日的計劃,伊朗石油部長讚加內表示歐佩克已經取得共識,但具體實施將取決於與非歐佩克產油國的會議。若他們同意,那麼歐佩克的決定將得以實施。
紐市盤前:美加就業市場大幅分化,加元狂跌80點;OPEC減產利好有限,美油回落至58下方

★近期熱點提要★


1、
歐佩克代表:OPEC+已經敲定減產協議細節,沙特產量目標調整16萬桶/日,沙特和俄羅斯據悉就減產配額達成一致,沙特的新產量配額據悉在1014萬桶/日左右。

2、
① 美國勞工部公布的美國11月非農新增就業人口26.6萬,好於預期的18.5萬;失業率下降至3.5%的50年低位,薪資增速加快至3.1%;
② 失業率已經連續20個月保持在低於4%的水平,這是自20世紀60年代以來持續時間最長的一次;
③ 隨著通用汽車公司10月舉行罷工的工人重返工作崗位,11月的就業情況出現大幅反彈。由於罷工,10月份汽車製造業的就業人數減少了4萬多人;
④ 11月末,美聯儲主席鮑威爾講話暗示美聯儲不大可能在短期內考慮加息,在通脹遠超2%目標水平前,美聯儲極有可能在一段時間內維穩,盡管11月非農數據向好,但美聯儲的立場可能不會這麼快改變。

3、
① 非農公布後,聯邦基金利率期貨暗示,市場預計美聯儲在12月會議上維穩的概率為97.0%,加息概率為3.0%,降息概率為零;
② 市場預計美聯儲2020年隻可能降息1次。最早在2020年9月會議上才可能進一步降息,降息概率為53.5%,若此次會議上沒有降息,11月降息概率為56.8%。
紐市盤前:美加就業市場大幅分化,加元狂跌80點;OPEC減產利好有限,美油回落至58下方

4、 
① 加拿大就業市場連續第二個月意外走弱,創下2009年以來最大就業降幅,令人對國內前景的韌性產生懷疑;
② 加拿大統計局周五在渥太華表示,繼上月減少1800個工作崗位之後,11月份減少了7.12萬個工作崗位。這使得今年新增就業崗位總數減少到28.5萬個左右;
③ 失業率從10月份的5.5%上升到5.9%,這是自2009年以來的最大增幅。就業人數的減少是商品生產和服務生產兩個領域的普遍現象;
④ 11月份報告中的疲軟與加拿大央行在本周利率決定中的觀點形成鮮明對比。加拿大央行認為,健康的勞動力市場將刺激消費,並在貿易緊張局勢中保持彈性;
⑤ 本月的部分就業人數下降來自公共行政部門,由於政府解聘了選舉中招聘的臨時雇員。現在的問題是,勞動力市場是否會從今年的強勁走勢中繼續降溫,或者是否會逆轉。

5、

6、

7、

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數探底回升,盤中觸及一個月低點,但晚間美國非農大幅好於預期,令美元指數升至97.65附近,分析師指數,當前超預期靚麗的美國就業表現,將可確保美聯儲在下周的政策會議上對經濟給出更積極的評價,這也幾乎確保了美聯儲在之後可以將當前政策利率水平維持“相當長一段時間”而無需進一步的貨幣寬鬆行動。
紐市盤前:美加就業市場大幅分化,加元狂跌80點;OPEC減產利好有限,美油回落至58下方

歐洲時段,歐元兌美元跌至1.1070附近,跌幅達0.3%。因美國非農數據大幅好於預期,大幅改善了此前的悲觀預期,而盡管德國工業產出錄得了負增長,但是這種狀況早在市場預料之中。在歐洲市場方面,越來越多投資者在歐洲央行新行長拉加德講話後押注其近期將按不不動,這一觀點可能帶給歐元一定支撐,但美歐之間經濟表現差異仍是核心。
紐市盤前:美加就業市場大幅分化,加元狂跌80點;OPEC減產利好有限,美油回落至58下方

歐洲時段,英鎊兌美元自七個月高位回落至1.3110附近,因美國非農大幅好於預期提振了美元,此外盡管根據民調顯示,約翰遜大概率能到達到多數席位,並推動其脫歐協議在議會中獲批,帶領英國脫歐,但市場基本已經反應到位,在更多利多消息前,英鎊料難再度上攻。英國工黨領袖科爾賓表示約翰遜在脫歐問題上誤導選民,有證據表明當前脫歐協議將帶來損害。脫歐協議中包含在北愛爾蘭和英國其他地區之間設立邊境檢查,北愛爾蘭可能會成為進口關稅的“後門”。
紐市盤前:美加就業市場大幅分化,加元狂跌80點;OPEC減產利好有限,美油回落至58下方

歐洲時段,美元兌日元短線大漲40點至108.9附近,因美國非農數據大幅好於預期,也打消了此前對美國經濟的擔憂情緒,因此避險日元短線回落。投資者還在進一步關注貿易局勢的進展,目前仍存諸多不確定性。
紐市盤前:美加就業市場大幅分化,加元狂跌80點;OPEC減產利好有限,美油回落至58下方

歐洲時段,美元兌加元大漲0.6%至1.3254,因公布的美國非農就業數據大幅好於預期,而與之形成鮮明對比的是加拿大多項數據不佳,加拿大就業人數大幅下降,不及預期及前值,而失業率也從5.5%升至5.9%。美國11月份就業崗位增長勢頭強勁,失業率創下半個世紀新低,工資水平超過預期,這讓美聯儲有更多理由在連續三次降息之後維持利率不變。
紐市盤前:美加就業市場大幅分化,加元狂跌80點;OPEC減產利好有限,美油回落至58下方

歐洲時段,美油回落至58美元/桶下方,歐佩克代表表示OPEC+同意額外減產50萬桶/日的目標,但隻是在明年一季度,因此難言利多。OPEC+已經敲定減產協議細節,沙特產量目標調整16萬桶/日,沙特和俄羅斯據悉就減產配額達成一致,沙特的新產量配額據悉在1014萬桶/日左右。非歐佩克產油國同意加入額外減產50萬桶/日的計劃,伊朗石油部長讚加內表示歐佩克已經取得共識,但具體實施將取決於與非歐佩克產油國的會議。若他們同意,那麼歐佩克的決定將得以實施。
紐市盤前:美加就業市場大幅分化,加元狂跌80點;OPEC減產利好有限,美油回落至58下方

歐洲時段,現貨黃金跌至1470美元/盎司下方,最低至1465.2美元/盎司,美國非農數據大幅好於預期,提振了美元,也打消了此前的悲觀預期,此外貿易方面的樂觀預期也壓製金價。美國11月份就業崗位增長勢頭強勁,失業率創下半個世紀新低,工資水平超過預期,這讓美聯儲有更多理由在連續三次降息之後維持利率不變。
紐市盤前:美加就業市場大幅分化,加元狂跌80點;OPEC減產利好有限,美油回落至58下方

機構觀點



① 11月非農數據獲得了井噴式的增長,將3個月的平均非農就業人口數量水平重新推高到20萬以上,這相當令人驚訝;
② 其中有一部分原因是罷工的4萬通用汽車工人回到工作崗位,但有趣的是,製造業就業增加了5.4萬人。總的來說,我仍然認為這是一個積極的方面;
③ 我們看到的另一個好趨勢是,我們在過去幾個月看到了運輸和倉儲業就業增加,這個月還在繼續,這暗示消費持續保持在良好的水平


① 瑞銀全球財富管理(UBS Global Wealth Management)亞太區資產配置主管Adrian Zuercher表示,圍繞貿易的迷霧重重,影響了他們對經濟成長的預估;
② 他表示,盡管目前增長緩慢,但全球經濟增長將在明年下半年出現明顯複蘇,尤其是四季度;
③ 盡管貿易問題一直困擾市場,但這並不是導致全球經濟放緩的唯一因素。也就在2018年開始,各國央行“開始取消部分刺激措施,並開始積極收縮全球資產負債表”;
④ 但是現在,Zuercher稱,隨著2019年接近尾聲,全球央行已重新開始"印鈔、擴大資產負債表和降低利率",這將對全球經濟產生正面影響。


① 彭博對經濟學家進行的一項調查顯示,歐洲央行已經結束降息周期,盡管經濟增長仍面臨持續下行風險;
② 隨著官員們越來越擔心負利率的影響,加上行長拉加德即將宣布一項戰略評估,大多數受訪者表示未來兩年歐洲央行的貨幣政策將處於“自動駕駛”模式;
③ 經濟學家現在預計,央行的下一步行動將是加息,時間節點在2022年第一季度。拉加德將於12月12日首次主持歐洲央行政策會議;
④ 抱怨低於零的利率正在損害金融體係並傷害儲戶的銀行和政客,正在向拉加德施加越來越大的壓力。這表明,她的戰略評估將不得不在央行工具箱中探尋其他工具來提振通脹。
⑤ “我們不認為央行將放鬆政策,但是如果他們希望這麼做,那麼面臨采取降息之外的其他手段的壓力就會非常大,”加拿大皇家銀行駐倫敦的全球宏觀策略師Peter Schaffrik說。
⑥ 接受調查的經濟學家預測,歐洲央行管委會將在明年9月調整其政策指引。目前,它承諾利率將維持在當前或“更低”水平,直至通脹穩定地回到目標。
⑦ 巴克萊經濟學家Philippe Gudin和Christian Keller表示,在經濟增長逐步但緩慢複蘇的假設下,認為再次降息或增加資產購買的門檻很高。


① 保守黨的強勢勝利將同時消除不確定性,釋放政府額外開支,並消除工黨推動的社會主義議程的威脅;
② 該機構駐倫敦高級經濟學家卡魯姆皮克林(Kallum Pickering)表示,與2017年以無黨派議會告終不同,工黨似乎不太可能縮小與保守黨的差距;
③ 他認為,如果約翰遜獲勝,預計英國中期經濟增長將在大約18個月內遠遠超過歐洲平均水平。 


① 倫敦谘詢公司Metals Focus的董事Philip Newman不認為黃金會大幅上漲,但認為會逐漸走高。到2020年,金價平均將略高於1500美元,並可能升至1650美元附近的高位。該谘詢公司預計2019年的平均金價在1400美元左右,高於2018年的1270美元左右;
② 到2020年,宏觀經濟形勢將繼續惡化。這告訴我們,主要央行將實行寬鬆的貨幣政策……我們認為,這最終將為金價提供支撐;
③ 盡管近期黃金陷入盤整,但Newman指出,就算這樣也比上半年的水平要高,表明市場中存在“相當大的投資需求”;
④ 隨著經濟在2020年開始放緩,我們將看到美股暫停漲勢。最終,我們認為這將為貴金屬(主要是黃金)帶來新的資金流入;
⑤ Newman還估計,全球約有12萬億美元的債券是負收益率。這一數字低於8月份創下的16萬億美元的紀錄,但仍然“非常可觀”,遠遠高於2017年1月的800萬美元;
⑥ 此外,過去幾年股市的大幅上漲意味著,以價值衡量,黃金和白銀占總投資資產的比例已經下降。這告訴我們,在2020年的未來幾個月,甚至在2020年以後,黃金投資有相當大的增長空間。


① 股票和黃金的關係要複雜得多,不僅僅是假設一旦股市下跌,投資者就會集體從股市轉向黃金;通常情況下,當股市下跌時,被認為在低迷時期更有可能上漲的股票會發生輪換;
② 宏觀經濟形勢可能比政治形勢更能推動金價上漲。地緣政治的突然爆發,比如中東的政治不確定性時期,往往會推動金價上漲,但這往往是短期的價格“膝跳反射”式上漲;
③ 相比黃金,更看好白銀,認為白銀在2020年的表現可能“略微”逐漸的超過黃金;當然,我們已經看到金銀比率處於一個非常高的水平。這一比例有所下降,但仍然很高;
④ Metals Focus預計,2019年白銀的平均價格將在16.20美元左右,而2018年為15.71美元。展望未來,該公司預計2020年白銀均價將在19.40美元左右,有可能觸及22美元以上的高點;
⑤ 金價上漲的正面溢出效應令白銀受益。不過,白銀有時也會受到其它工業金屬價格下跌的影響。全球白銀需求大約一半是工業需求;
⑥ 一些對衝基金今年一直在做空白銀,因貿易摩擦以及起對基本金屬價格的影響。但由於用途廣泛,仍相當看好白銀。可能看不到巨大的增長,但即使它保持在目前的水平,這仍然是一個積極的發展。

多機構全面剖析:美國11月非農靚麗十足,美聯儲不加息底氣大增

周五(12月6日)美國勞工部公布數據顯示,11月季調後非農就業人口增加26.6萬,創年初1月份以來10個月新高,預期增加18.3萬,前值增加12.8萬,平均每小時工資年率漲幅升至3.1%,預期3.0%,失業率降至3.5%的50年低位,前值3.6%。10月季調後非農就業人口變動修正為15.6萬,初值12.8萬。

多機構全面剖析:美國11月非農靚麗十足,美聯儲不加息底氣大增

美國勞工部表示,11月專業技術和醫療保健就業人數錄得顯著增加。製造業就業人數增長,反映了罷工工人回歸崗位的情況。過去三個月,平均新增非農就業人數為20.5萬。

非農公布後,市場預計美聯儲明年降息一次,最早在9月會議上行動(數據公布前預期為7月)
非農公布後,聯邦基金利率期貨暗示,市場預計美聯儲在12月會議上維穩的概率為97.0%,加息概率為3.0%,降息概率為零。

市場預計美聯儲2020年隻可能降息1次。最早在2020年9月會議上才可能進一步降息,降息概率為53.5%,若此次會議上沒有降息,11月降息概率為56.8%。

多機構全面剖析:美國11月非農靚麗十足,美聯儲不加息底氣大增

快評11月非農稱,數據大好,但料不會很快動搖美聯儲立場。失業率已經連續20個月保持在低於4%的水平,這是自20世紀60年代以來持續時間最長的一次。隨著通用汽車公司10月舉行罷工的工人重返工作崗位,11月的就業情況出現大幅反彈。由於罷工,10月份汽車製造業的就業人數減少了4萬多人。

11月末,美聯儲主席鮑威爾講話暗示美聯儲不大可能在短期內考慮加息,在通脹遠超2%目標水平前,美聯儲極有可能在一段時間內維穩,盡管11月非農數據向好,但美聯儲的立場可能不會這麼快改變。

認為,美國11月非農就業人數勁增26.6萬,創年初1月份以來10個月新高,同時10月前值也被大幅上修4.1萬,顯示美國國內就業市場繼續強勁,未受到外部風險事件衝擊。雖然數據中包括了因為10月通用汽車罷工事件而恢複的就業崗位,但扣除這一影響,崗位淨增幅度仍超20萬,高於所有分析機構預測。且失業率重新回落至3.5%,平均時新同比增幅擴大至3.1%。從所有角度看,這都是一份無懈可擊跌觸完美就業答卷。

路透評美國11月非農就業數據稱,美國11月非農就業人口增幅為10個月以來最大,因此前罷工的通用汽車工人重返就業市場。且醫療行業增加招聘,這證明盡管製造業持續低迷,但經濟依舊溫和擴張。

美國11月非農就業增長也受到了醫療行業增加的推動,這使得就業增長遠高於今年18萬人的月平均水平。11月份美國製造業活動出現連續第四個月的收縮,因貿易緊張態勢,商業信心受損,進而削弱了資本支出。

盡管在企業投資下滑的情況下,就業市場依舊維持著韌性,但由於需求下降,加之勞動力短缺,相較於去年平均每月增加22.3萬新增就業人口的程度相比,今年勞動力市場的增幅有所放緩。此前美國政府表示,在明年2月發布的年度就業修訂報告中,可能會將截至2019年3月之前12個月的就業增長削減至少50萬人。

分析師指出,美國11月季調後非農就業人口大幅回暖,失業率也維持在長期低位,薪資增速小幅低於預期,這份報告將給美聯儲更多理由維持利率不變,支撐美聯儲認為勞動力市場維持強勁可支持消費者和經濟增長的觀點。受此影響股指期貨及美元跳升,美債下行。

另有分析師表示,當前超預期靚麗的美國就業表現,將可確保美聯儲在下周的政策會議上對經濟給出更積極的評價,這也幾乎確保了美聯儲在之後可以將當前政策利率水平維持“相當長一段時間”而無需進一步的貨幣寬鬆行動。

彭博經濟學家德米特裏耶娃(Katia Dmitrieva)寫道,美國11月份就業崗位增長勢頭強勁,失業率創下半個世紀新低,工資水平超過預期,這讓美聯儲有更多理由在連續三次降息之後維持利率不變。

市場評論稱,美國11月季調後非農就業人口表現遠好於預期,盡管平均每小時工資月率僅增長0.2%不及預期,但整體來看,這是一份強勁的報告,暗示美國經濟明年有望繼續走強。受此影響,美元兌非美貨幣普遍走高。

分析師表示,美國11月非農就業報告與近期數據相一致,表明美國經濟持續企穩,申請失業金人數維持在半個月低位,服務業活動擴張,消費者信心處於擴張期最佳水平。

道明銀行旗下的TD Ameritrade首席市場策略師KINAHAN認為,美國11月非農就業報告出現井噴式增長,將過去三個月平均新增非農就業人數推升至20萬以上,這是相當了不起的表現。我不感興趣的部分在於汽車領域,這隻是通用汽車員工恢複工作。但有趣的是製造業就業人數增加5.4萬,雖然其中有通用汽車的因素,但整體是積極的。

美國11月非農大增,失業率刷半個世紀新低,薪資增幅提速;黃金跳水近12美元,美指躥升

北京時間周五(12月6日)21:30,美國11月非農就業報告出爐,表現大放異彩。截至發稿,現貨黃金跳水近12美元至1465.21美元/盎司,美元指數躥升26點至97.691。
美國11月非農大增,失業率刷半個世紀新低,薪資增幅提速;黃金跳水近12美元,美指躥升
美國11月非農大增,失業率刷半個世紀新低,薪資增幅提速;黃金跳水近12美元,美指躥升

具體數據顯示,美國11月非農就業崗位大增26.60萬,遠超預期的增加18.30萬,前值從增加12.80萬上修至增加15.60萬。

數據還顯示,美國11月失業率較前值和預期值下滑0.1個百分點至3.50%,再創半個世紀新低;美國11月平均時薪年率較前值和預期值高出0.1個百分點至3.10%,。

非農公布後,市場預計美聯儲明年降息一次,最早在9月會議上行動(數據公布前預期為7月)
① 非農公布後,聯邦基金利率期貨暗示,市場預計美聯儲在12月會議上維穩的概率為97.0%,加息概率為3.0%,降息概率為零;
② 市場預計美聯儲2020年隻可能降息1次。最早在2020年9月會議上才可能進一步降息,降息概率為53.5%,若此次會議上沒有降息,11月降息概率為56.8%。
美國11月非農大增,失業率刷半個世紀新低,薪資增幅提速;黃金跳水近12美元,美指躥升

美國勞工部表示,過去三個月,平均新增非農就業人數為20.5萬。製造業就業人數增長,反映了罷工工人回歸崗位的情況。11月專業技術和醫療保健就業人數錄得顯著增加。

美國11月非農就業人口增幅為10個月以來最大,因此前罷工的通用汽車工人重返就業市場。且醫療行業增加招聘,這證明盡管製造業持續低迷,但經濟依舊溫和擴張。

失業率已經連續20個月保持在低於4%的水平,這是自20世紀60年代以來持續時間最長的一次。美國製造業就業人數創1998年以來最大增幅。

美國國內就業市場繼續強勁,未受到外部風險事件衝擊。雖然數據中包括了因為10月通用汽車罷工事件而恢複的就業崗位,但扣除這一影響,崗位淨增幅度仍超20萬,高於所有分析機構預測。且失業率重新回落至3.5%,平均時新同比增幅擴大至3.1%。從所有角度看,這都是一份無懈可擊跌觸完美就業答卷。

彭博經濟學家德米特裏耶娃(Katia Dmitrieva)寫道,美國11月份就業崗位增長勢頭強勁,失業率創下半個世紀新低,工資水平超過預期,這讓美聯儲有更多理由在連續三次降息之後維持利率不變

道明銀行旗下的TD Ameritrade首席市場策略師KINAHAN:美國11月非農就業報告出現井噴式增長,將過去三個月平均新增非農就業人數推升至20萬以上,這是相當了不起的表現。我不感興趣的部分在於汽車領域,這隻是通用汽車員工恢複工作。但有趣的是製造業就業人數增加5.4萬,雖然其中有通用汽車的因素,但整體是積極的。

隨著通用汽車公司10月舉行罷工的工人重返工作崗位,11月的就業情況出現大幅反彈。由於罷工,10月份汽車製造業的就業人數減少了4萬多人。

11月末,美聯儲主席鮑威爾講話暗示美聯儲不大可能在短期內考慮加息,在通脹遠超2%目標水平前,美聯儲極有可能在一段時間內維穩,盡管11月非農數據向好,但美聯儲的立場可能不會這麼快改變。

盡管在企業投資下滑的情況下,就業市場一直堅挺,通用汽車罷工工人返崗,增加了汽車業就業。但由於需求減弱和勞動力短缺,就業崗位月度平均增幅已較去年的22.3萬個放緩。今年平均每月增加16.7萬個。

美國供應管理協會(ISM)衡量製造業就業的指標在11月連續第四個月萎縮。ADP民間就業報告顯示,11月民間就業崗位增長急劇減速。消費者對就業市場的看法也不那麼樂觀。

製造業持續下滑,加上11月氣溫低於正常水平,職位空缺一直呈下降趨勢。政府表示,明年2月發布年度修正值時,可能將截至2019年3月的12個月就業增長至少下調50萬個。

但是,每個月的就業崗位增幅仍遠遠高於為跟上工作年齡人口增長步伐所需要的約10萬個。失業率自從1月的4.0%下降以來呈現持穩,因強勁的就業市場吸引了離場觀望的工人。

美聯儲政策仍足夠寬鬆


美聯儲上個月進行年內第三次降息,但暗示將暫停7月份開始的降息周期。美聯儲10月政策會議紀要顯示,聯儲內部有分歧,且暗示並不急於重新評估利率路徑。

Wells Fargo Securities駐北卡羅來納州夏洛特的資深分析師Sam Bullard稱:“招聘、失業率和薪資增長最新數據將向金融市場參與者和政策觀察者提供最新跡象,顯示緊俏的就業市場將繼續提振消費者支出,從而支撐美聯儲關於貨幣政策仍足夠寬鬆的觀點。”

最新調查顯示,美聯儲決策者在12月10-11日貨幣政策會議上料強調美國經濟的韌性,並將維持利率在1.50-1.75%不變,且至少到2022年都將按兵不動。

近期有關貿易逆差、樓市和大件商品訂單的數據給美國經濟提供了非常出色的評估,但貿易緊張陰雲仍籠罩在最長擴張期頭頂。目前美國經濟已連續擴張至第11年。

富國銀行(Wells Fargo)資深分析師Sam Bullard表示:“假設達成某種貿易協議,而且經濟一如預期地持續擴張,那麼我們懷疑美聯儲是否會長時間按兵不動。”

洛杉磯洛約拉馬利蒙特大學景氣經濟學家Sung Won Sohn表示:“我們正在經曆金發女孩經濟(Goldilocks Economy),經濟既不會太熱、也不會太冷。但我仍擔心的是,製造業衰退和企業信心欠佳最終會損及就業增長和經濟活動。”

11月製造業活動連續第四個月萎縮,外界將之怪罪於特朗普政府與中國17個月來的貿易摩擦損及企業信心及削弱資本支出。盡管中美正在努力達成第一階段貿易協議,但美國與巴西、阿根廷和法國等其他貿易夥伴國的緊張關係升高。

增長前景變動不大


調查顯示,即便美國和中國能在近期簽訂第一階段貿易協議,美國經濟溫和增長前景料幾無變動。美國第四季度經濟增長年化季率預計約為1.8%,低於第三季度的2.1%增幅。

分析師估計,在不引發通脹的情況下,長期經濟增速將介於1.7%-2%之間。並且表示,美中達成某種形式的貿易協議是美國經濟所急需的。

美國總統特朗普之前稱,並不介意等到明年美國大選後再簽署美中貿易協議。中國外交部對此回應是,我們不會為達成或不達成協議設定時間期限。

中國商務部發言人高峰周四表示,中方認為如果中美雙方達成第一階段協議,應該相應降低關稅;雙方經貿團隊一直保持密切溝通,目前沒有更多細節透露。

自從兩國一年半之前陷入貿易對峙以來,美國經濟動能已大大減弱。按照既有時間表,美國將於12月15日開始征收新一輪關稅,涵蓋約1560億美元從中國進口的商品。

分析師預計,從目前一直到2021年中期,美國季度國內生產總值(GDP)環比增長年率料介於1.6-1.9%區間,和上個月的預期基本相同。

但美聯儲青睞的通脹指標——核心個人消費支出(PCE)物價指數2020年和2021年平均料為1.9%,略低於美聯儲目標水準。

巴克萊宏觀研究主管Ajay Rajadhyaksha表示:“經濟前景已經好轉,至少不再惡化。我們預計經濟將溫和複蘇,進而實現平淡的趨勢增長,但經濟和政策風險降低。不過,下行風險減少並不意味著經濟增長會令人驚喜。”

英國料將有序脫歐,英銀加息有望,英鎊明年或將否極泰來

周五(12月6日),英鎊兌美元短線下跌,因美元受非農數據利好預期上漲。英鎊走勢一直隨民調和脫歐預期波動,分析師預測,英國會以與歐盟達成自由貿易協議的方式脫歐,英鎊兌美元將在未來一年內走強。

英國料將有序脫歐,英銀加息有望,英鎊明年或將否極泰來

根據民調顯示,約翰遜大概率能到達到多數席位,並推動其脫歐協議在議會中獲批,帶領英國脫歐。Pantheon Macroeconomics的Samuel Tombs稱,大選最可能的結果是保守黨贏得大選,投資者一開始可能會對這種結果感到釋然,因為這為退出協議議案迅速獲批鋪平道路。

周四,英國首相約翰遜在距離大選還有一周之際公布了他的任職頭100天計劃,包括製定預算報告,1月31日前“完成”脫歐等。約翰遜還承諾將在明年年底前與歐盟達成貿易協議。

在11月29-12月4日進行的調查中,無協議脫歐概率的預估中值從上個月調查時的20%降至15%。這是自5月調查以來的最低值,當時的調查是在歐盟批準脫歐延遲之後不久進行的。幾乎所有分析師都認為,英國和歐盟最後將達成一份自由貿易協議。並且他們都預期2020年,英鎊會持續走高。

位於第二位的選項是較極端的無協議脫歐,並根據世界貿易組織(WTO)規則進行貿易。第三位選項是英國仍維持歐洲經濟區(EEA)成員身分,也就是說,需負擔歐盟預算,以保持進入單一市場資格,但對政策無權置喙。最後一個選項則是英國取消脫歐。

分析師稱,英國的通脹可能到2021年都無法達到英國央行2.0%的目標,不過,利率至少在2022年之前都將維持在0.75%不變。上個月的預估是,2021年料加息25個基點。

加息將支撐英鎊。但隨著避免無協議脫歐預期升溫,未來一年英鎊無論如何都將上升。而投資者押注保守的贏得大選,也助力了英鎊的上漲。法國農業信貸銀行的外匯策略主管Valentin Marino稱,若保守黨能如願贏得12月大選,那麼這將支撐英鎊兌美元進一步走高,未來或漲至1.34 。

通過對近60位外匯策略師的調查顯示,英鎊兌美元年底料報1.30左右,六個月後報1.33。一年後,英鎊料升值3%至1.35,高於一個月前預期的1.32。英鎊兌歐元料持穩,一個月、六個月和一年後都料報0.85英鎊準。歐元區為英國最大貿易夥伴,它也有自己的經濟問題。根據分析師的預估中值,未來一年英國出現經濟衰退的可能性是25%,未來兩年衰退的可能性持穩於30%。

英國料將有序脫歐,英銀加息有望,英鎊明年或將否極泰來
北京時間12月6日 19:29,英鎊兌美元現報1.3135

金銀T+D雙雙收跌,貿易前景現樂觀氣息;但美指觸及一個月低點,等待重磅非農拯救

周五(12月6日)黃金T+D收盤下跌0.60%至334元/克;白銀T+D收盤下跌1.30%至4094元/千克。現貨黃金周五徘徊於1480下方,貿易方面的樂觀預期壓製金價,美元指數觸及一個月新低後有所回升。但整體日內金價波動僅僅5美元,投資者在等待晚間重磅非農數據的指引。貿易方面日內也有好的進展。從國務院關稅稅則委員會辦公室了解到,根據國內需要,我國企業自主通過市場化采購,自美進口一定數量商品。黃金市場本周迎來的近期難得的回升,此次非農數據的表現也將對後市走向有不小的影響。分析人士指出,鑒於本周公布的美國經濟數據並不“美好”,今夜非農若再度不及預期,可能會加劇對美國經濟放緩的擔憂,美元恐遭進一步打擊,利好黃金。相反,若今夜非農數據意外向好,則強化對美國經濟韌性的信心,美元有望重拾漲勢,金價恐遭打壓。
金銀T+D雙雙收跌,貿易前景現樂觀氣息;但美指觸及一個月低點,等待重磅非農拯救

上海黃金交易所2019年12月6日交易行情


① 黃金T+D收盤下跌0.60%至334元/克,成交量54.414噸,成交金額182億2648萬5180元,交收方向“多支付給空”,交收量9.568噸;

② 迷你金T+D收盤下跌0.54%至334.43元/克,成交量5.953噸,成交金額19億9560萬596元,交收方向“多支付給空”,交收量29.012噸;

③ 白銀T+D收盤下跌1.30%至4094元/千克,成交量6423.342噸,成交金額264億3695萬7112元,交收方向“多支付給空”,交收量279.18噸。
金銀T+D雙雙收跌,貿易前景現樂觀氣息;但美指觸及一個月低點,等待重磅非農拯救

現貨黃金徘徊於1480下方

 
現貨黃金周五徘徊於1480下方,貿易方面的樂觀預期壓製金價,美元指數觸及一個月新低後有所回升。但整體日內金價波動僅僅5美元,投資者在等待晚間重磅非農數據的指引。

貿易方面日內也有好的進展。從國務院關稅稅則委員會辦公室了解到,根據國內需要,我國企業自主通過市場化采購,自美進口一定數量商品。國務院關稅稅則委員會正在根據相關企業的申請,開展部分大豆、豬肉等商品排除工作,對排除範圍內商品,采取不加征我對美301措施反製關稅等排除措施。對排除範圍內商品采購,企業自主商談、自行進口、自負盈虧。(新華視點)

從技術角度來看,跌破1450美元左右的關鍵支撐位可能促使黃金測試1400美元水準。目前,現貨市場為下行提供了充足的緩衝,我們認為,宏觀環境將在2020年對價格構成上行支撐。
金銀T+D雙雙收跌,貿易前景現樂觀氣息;但美指觸及一個月低點,等待重磅非農拯救

彭博資訊資深大宗商品策略師Mike McGlone表示,美元和股市不可能永遠上漲,正常的趨勢逆轉可能將黃金推升至曆史新高。短期來看,黃金1550美元為主要阻力位,1400美元為主要支撐位。

渣打銀行(Standard Chartered)表示,進入2020年,受到宏觀環境的影響,實物黃金需求將為金價下行提供支撐。包括貿易問題、英國大選以及美聯儲利率決議等,都為黃金市場走勢定下了基調。

該行表示,關於貿易問題的進展影響了金價的走勢,但實物需求為下行提供了支撐。今年實物黃金需求受到金價走高的影響而較去年有所走弱,但依然是黃金市場牢固的支撐。

今晚市場就將迎來重磅的11月美國非農數據


黃金市場本周迎來的近期難得的回升,此次非農數據的表現也將對後市走向有不小的影響。

今年還有不到一個月的時間,美聯儲在經曆了三次降息後,下周的利率決議基本上會維持利率不變。但對美聯儲來說,美國經濟數據的表現依然是重要的依據,因此非農依然是市場焦點。

市場對今晚新增非農就業人數預期為18萬,高於前值12.8萬;預計薪資增長環比0.3%,高於前值0.2%;預計薪資增長同比增長3%,和前值持平;預計每周工作時間34.4小時,和前值持平;預計失業率3.6%,和前值持平。
金銀T+D雙雙收跌,貿易前景現樂觀氣息;但美指觸及一個月低點,等待重磅非農拯救

市場普遍認為,美國通用汽車罷工結束將為此次非農帶來一些提振。不過在非農統計當周,美國初請失業金人數達到22.8萬,是5月以來最高水平,四周均值22.125萬,環比有所上升,這對非農而言不是個好消息。

Pantheon Macroeconomics表示,初請失業金數據已經連續兩周觸及五個月高位,這讓市場有所警惕。但其也指出,加州大火為就業市場帶來影響,而這並不是一個會持續下去的因素。需要更多數據來確認美國就業市場真的迎來了變化。

分析人士指出,鑒於本周公布的美國經濟數據並不“美好”,今夜非農若再度不及預期,可能會加劇對美國經濟放緩的擔憂,美元恐遭進一步打擊,利好黃金。

相反,若今夜非農數據意外向好,則強化對美國經濟韌性的信心,美元有望重拾漲勢,金價恐遭打壓。
金銀T+D雙雙收跌,貿易前景現樂觀氣息;但美指觸及一個月低點,等待重磅非農拯救

機構觀點:2020年全球經濟走弱可能意味著金價走強


倫敦谘詢公司Metals Focus的董事Philip Newman預計2019年的平均金價在1400美元左右,高於2018年的1270美元左右。到2020年,宏觀經濟形勢將繼續惡化。這告訴我們,主要央行將實行寬鬆的貨幣政策……我們認為,這最終將為金價提供支撐。

隨著經濟在2020年開始放緩,我們將看到美股暫停漲勢。最終,我們認為這將為貴金屬帶來新的資金流入。

全球約有12萬億美元的債券是負收益率。這一數字低於8月份創下的16萬億美元的紀錄,但仍然“非常可觀”,遠遠高於2017年1月的800萬美元。

此外,過去幾年股市的大幅上漲意味著,以價值衡量,黃金和白銀占總投資資產的比例已經下降。這告訴我們,在2020年的未來幾個月,甚至在2020年以後,黃金投資有相當大的增長空間。

盡管如此,股票和黃金的關係要複雜得多,不僅僅是假設一旦股市下跌,投資者就會集體從股市轉向黃金。通常情況下,當股市下跌時,被認為在低迷時期更有可能上漲的股票會發生輪換。

宏觀經濟形勢可能比政治形勢更能推動金價上漲。地緣政治的突然爆發,比如中東的政治不確定性時期,往往會推動金價上漲,但這往往是短期的價格“膝跳反射”式上漲。

OPEC料就深化減產達成共識,但周期或短於預期,油市不為所動

周五(12月6日)國際油價維持震蕩格局,因有消息稱OPEC同意將減產規模擴大至170萬桶/日,但減產周期維持僅維持到明年3月份,短於預期。分析師稱,將減產規模擴大至170萬桶/日的決定,並不是深化減產而是規範當前的減產規模,OPEC+當前的減產幅度已經較2019年10月份的目標多出約50萬桶/日。這一協議對於油市來說是中性的。

OPEC料就深化減產達成共識,但周期或短於預期,油市不為所動

據了解,OPEC+部長級聯合減產監督委員會(JMMC) 會議先行召開,俄羅斯能源部長諾瓦克會後表示,此次會議的結論是,為了安全渡過明年第一季度的季節性需求時期,JMMC可能建議OPEC+在當前減產規模的基礎上進一步減產50萬桶/日。OPEC+JMMC將在明年3月再度開會,並研究屆時的形勢。諾瓦克還稱,OPEC+JMMC建議,在監督俄羅斯石油產出方面剔除凝析油產量數據。OPEC+所有國家都同意這一關於凝析油的建議。

OPEC+將產量進一步削減50萬桶,比之前的協議多,但考慮到有更多來自非OPEC國家(如北美、巴西、挪威和圭亞那)的石油進入市場,OPEC的減產是否能真正支撐油價,市場也不能確定。西太平洋銀行的分析師稱,從表面上看,OPEC同意再削減50萬產量的消息,可以說對市場而言是比預期更好的結果。然而,在現實中,減產尚未得到OPEC+的批準,配額分配尚未決定,減產取決於目前100%的遵守情況。

並非所有成員國都遵守協議


近年來,雖然OPEC一直堅持減產,以減少供應,推高油價。但是除了OPEC,尤其是美國,重新增加了原油供應,限製了原油價格。

此外,並不是所有的OPEC成員國都能遵守減產協議,例如伊拉克等一些國家一直無視該協議,生產的石油超過了配額。Clearview Energy Partners董事總經理雅克·盧梭(Jacques Rousseau)表示,如果他們隻是維持現有的局面,那麼就會出現嚴重的供應過剩。伊拉克今年每個月都超過了它的生產目標,這個國家有些動蕩,但我認為他們不會主動減少。與此同時,俄羅斯表示希望重新計算石油產量,使之與OPEC國家一致。這將使它能夠生產更多的石油。

俄羅斯能源部長諾瓦克周四表示,OPEC為了安全地度過2020年第一季度,討論再深度減產50萬桶。諾瓦克稱,當然,這隻是向OPEC會議和明天的部長級會議提出的建議,因為隻有這兩個組織才能真正做出決定。但他們將審查這些建議。

分析人士指出,如果各國已經不遵守目前的協議,那麼投票讚成進一步削減可能毫無意義。研究機構IHS Markit全球石油執行董事Bhushan Bahree表示,沙特的立場是,如果需要,他們願意進一步減產,但他們希望得到更好的遵守。

OPEC在考慮減產時已經超額遵守了配額


OPEC11月份的原油產量顯示,該組織已經大大超出了其承諾的配額。根據標準普爾全球普氏能源資訊(S&P Global Platts)對OPEC產量的最新調查,該組織上月日產石油2965萬桶。包括沙特阿拉伯在內的11個有配額的成員國,產量為2566萬桶/天,較去年10月的水平減少了118萬桶/天。這比OPEC與俄羅斯和其他9個非OPEC盟國達成的減產協議規定的81.2萬桶/天多出了36.8萬桶/天。俄羅斯和其他9個非OPEC盟國承諾減產38.3萬桶/天。

數據顯示,如果增加OPEC+聯盟的提議能像伊拉克所提議的那樣,每天再削減40萬桶,OPEC就已經基本實現目標了,前提是該組織保持產量穩定。

普氏能源資訊的調查顯示,沙特阿拉伯11月日產石油990萬桶。該國在去年9月主要石油設施遭到襲擊後,為補充庫存,曾在10月自稱日產1030萬桶。這比該協議規定的每日配額少了43.1萬桶。

沙特阿拉伯向伊拉克和尼日利亞這兩個最不聽話的歐盟成員國施壓,要求它們降低產量,使之與配額相符。

不受OPEC減產協議約束的伊朗,其石油日產量降至215萬桶,為1988年4月以來的最低水平。目前,伊朗仍在美國的製裁下苦苦掙紮。

美銀美林大宗商品研究主管Francisco Blanch表示,如果需求周期性反彈且OPEC減產,那麼明年年中布倫特原油價格可能會達到70美元/桶左右。2019年供應中斷因素對市場影響很大,幫助支撐了油價,沙特阿拉伯可能會推動伊拉克減少產量,OPEC明年目標料在60美元以上。

OPEC料就深化減產達成共識,但周期或短於預期,油市不為所動
北京時間12月6日 17:32,美原油現報58.39美元/桶。

國際油價小幅震蕩,加力減產早已既成事實,OPEC+最終確認也隻是討個名分

周五(12月6日),國際油價呈小幅震蕩格局,投資者等待石油輸出國組織(OPEC)及盟友今日稍晚召開會議,會上可能正式同意2020年初加大減產力度,但OPEC沒有承諾明年3月以後采取行動,分析師對最新減產措施的效果存疑。
國際油價小幅震蕩,加力減產早已既成事實,OPEC+最終確認也隻是討個名分

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間17:10,NYMEX原油期貨運行在平盤58.43美元/桶附近;ICE布倫特原油期貨微升0.06%至63.44美元/桶。兩市盤中一度下挫逾0.4%。
國際油價小幅震蕩,加力減產早已既成事實,OPEC+最終確認也隻是討個名分

OPEC及其俄羅斯等盟友周四(12月5日)同意擴大減產,以避免明年初供應過剩。NYMEX原油隔夜觸及每桶59.12美元,為自9月底以來最高水準。相關細節需要在周五OPEC+在維也納的會議上最終敲定。

該協議需要通過更嚴格的執行措施以及一些調整,在現有減產協議的最後三個月加碼減產50萬桶/日。參與該協議的國家的石油產量占全球的40%以上,增加後的減產規模總計將達到170萬桶/日,占全球供應量的1.7%。

ING Economics在報告中寫道:“關鍵問題在於,報導的減產所反映的究竟是新增減產以幫助減輕2020年第一季供應過剩,還是隻是把該組織整體的超額減產正式化而已。”

俄羅斯能源部長諾瓦克表示,OPEC+建議加大減產,“由於成品油和原油的季節性需求下降,我們確實看到存在一定的第一季度供應過剩的風險。”

Black Gold Investors創始人Gary Ross表示:“在明年季節性疲軟時期,這應能確保ICE布倫特原油價格保持在60至65美元。”

但OPEC+減產導致的任何價格上漲情況,都可能是未參與減產的美國能源企業受益。美國目前是全球最大的石油生產國,且產量不斷刷新曆史高位。

Rystad Energy在一份報告中表示:“即使在較低油價的環境中,北美頁岩油供應量仍將繼續增產。”

油價上漲也為沙特國有油企阿美公司IPO提供了支持。該公司周四將IPO價格設於定價區間的頂端,籌資256億美元,使其成為全球最大上市案。

但公司未能實現2萬億美元的估值——沙特王儲薩勒曼力求達到的目標。沙特阿美刷新了全球最大IPO紀錄,但售股僅限於沙特個人和海灣地區機構投資者。