紐市盤前:英國大選民調傳利好,英鎊創六周新高;貿易局勢急轉直下,避險日元獲四連陽

周二(12月3日)歐洲時段,英鎊兌美元大漲0.5%,創六周新高至1.3010,英國大選民調表現穩定,保守黨有望在12月12日大選中贏得多數席位。據2017年準確預測英大選將出現懸浮議會的YouGov民意測驗預計,保守黨將占68個席位,為自1987年撒切爾當選首相以來最好的結果,由於出現新懸浮議會的風險降低,英鎊獲得支撐。但倫敦對衝基金Eurizon SLJ Capital任永力表示,以往民調占決策考量比重的85%,如今可能隻有30%,這個世界已經變得如此複雜,以至於在以往被視為標準尺度的民意調查再也無法代表真實情況。

歐洲時段,美元兌日元創六日新低至108.73,美國總統特朗普在貿易問題上的講話措辭令市場恐慌情緒進一步升溫。而此前,特朗普已經在周一宣布對拉美國家巴西和阿根廷重新開征鋼材關稅,此後又威脅對法國進行貿易報複,並且將其他一些歐洲國家也列入了高風險調查名單,這使得此前一度樂觀的全球貿易環境預期急轉直下。
紐市盤前:英國大選民調傳利好,英鎊創六周新高;貿易局勢急轉直下,避險日元獲四連陽

★近期熱點提要★


1、

2、 
安聯旗下貿易信用保險公司裕利安宜(Euler Hermes)周二發布報告稱,2019年全球商品與服務貿易增速可能隻有1.5%,為近10年來最低,出口商損失可能達到4200億美元。預計2020年全球貿易增速將小幅提升至1.7%,但仍將維持低增長態勢。

3、 
負利率對經濟刺激有限,且可能給金融體係帶去負面影響,我們需要一個由歐元區國家資助的單一組織發行安全債券,這可能是歐元區建立共同財政能力的基礎,短期而言,意大利必須得到投資者的信任,這樣主權債券的收益率差才能縮小,通縮風險仍然存在,是低需求而非貨幣政策導致利率水平低下,擔心通脹預期會下降,歐元區應對小型銀行危機的工具太少。

4、
俄羅斯能源部長諾瓦克:我認為大會將是有建設性的,現在就伊拉克深化減產的提議置評還為時尚早,俄羅斯的目標是在12月履行OPEC+的減產目標,我們將在OPEC大會上討論將俄羅斯凝析油產量排除在協議之外事項。

5、
法國經濟和財政部長勒梅爾3日接受當地媒體采訪時表示,在周一的時候聯係了歐盟委員會;進入互相報複的漩渦不符合任何人的利益。等待美國關於經合組織數字關稅的決定,美國的關稅計劃無法接受,歐盟準備采取報複行動。美國政府日前宣布擬對法國產品加征關稅“不可接受”,如果美方實施製裁,歐盟將準備進行還擊。(新華社)

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數觸及一周半新低,整體表現弱勢,日內貿易問題再度發酵,美國政府日前宣布擬對法國產品加征關稅“不可接受”,如果美方實施製裁,歐盟將準備進行還擊。而美國總統特朗普在貿易問題上的講話措辭也令市場恐慌情緒升溫,此前較差的美國數據令美元大幅回落,因此需要進一步關注。
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歐洲時段,歐元兌美元交投於1.1075,因美歐貿易局勢有所惡化,法國表示,美國政府日前宣布擬對法國產品加征關稅“不可接受”,如果美方實施製裁,歐盟將準備進行還擊。此外有消息顯示,芬蘭總理在議會的逼宮壓力下宣布辭職,令歐元有所承壓。
紐市盤前:英國大選民調傳利好,英鎊創六周新高;貿易局勢急轉直下,避險日元獲四連陽

歐洲時段,英鎊兌美元大漲0.5%,創六周新高至1.3010,英國大選民調表現穩定,保守黨有望在12月12日大選中贏得多數席位。據2017年準確預測英大選將出現懸浮議會的YouGov民意測驗預計,保守黨將占68個席位,為自1987年撒切爾當選首相以來最好的結果,由於出現新懸浮議會的風險降低,英鎊獲得支撐。但倫敦對衝基金Eurizon SLJ Capital任永力表示,以往民調占決策考量比重的85%,如今可能隻有30%,這個世界已經變得如此複雜,以至於在以往被視為標準尺度的民意調查再也無法代表真實情況。
紐市盤前:英國大選民調傳利好,英鎊創六周新高;貿易局勢急轉直下,避險日元獲四連陽

歐洲時段,美元兌日元創六日新低至108.73,美國總統特朗普在貿易問題上的講話措辭令市場恐慌情緒進一步升溫。而此前,特朗普已經在周一宣布對拉美國家巴西和阿根廷重新開征鋼材關稅,此後又威脅對法國進行貿易報複,並且將其他一些歐洲國家也列入了高風險調查名單,這使得此前一度樂觀的全球貿易環境預期急轉直下。
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歐洲時段,澳元兌美元創逾三周新高至0.6862,澳洲聯儲12月利率決議維持利率不變,認為降息支撐了就業和收入增速,考慮到貨幣政策的滯後性,此次決定按兵不動,但對於經濟前景,澳洲聯儲認為澳洲經濟似乎已經達到溫和的轉折點。據亞洲市場外匯交易員稱,在澳洲聯儲政策聲明表示某些全球風險已有所減弱後,澳大利亞出口商競相買入澳元。
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歐洲時段,美油回落至56美元/桶下方,因全球範圍內的貿易前景本周以來再度急轉直下,令投資者對明年全球能源需求增長預期再度生疑。OPEC+對下一步如何行動仍充滿分歧,美國製造業數據不佳令投資者擔憂需求前景,而特朗普再度舞動“關稅大棒”也令投資者擔憂全球貿易局勢再度惡化。
紐市盤前:英國大選民調傳利好,英鎊創六周新高;貿易局勢急轉直下,避險日元獲四連陽

歐洲時段,現貨黃金站上1470美元/盎司。避險需求回升,黃金創一周半新高,因貿易局勢再度出現變數,市場由樂觀預期轉為全面悲觀。美國經濟數據疲軟,對美股和美元形成壓製,美元指數觸及一周半新低,而且恐慌指數(VIX)大漲,創七周新高。
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機構觀點



① 瑞銀發布報告提到國際投資者當前過度持有美元債券及股票,但估計他們將適時減持,瑞銀預期美元在明年下半年承受較大的壓力,尤其是接近美國總統大選的時候;
② 三大因素將支持美元今年底至明年初的表現,首先包括聯邦資金在報告期末出現較緊絀的情況,導致美國貨幣市場承壓,投資者因此往往持有比需要為多的美元現金;
③ 其次是全球資產配置資金將把負收益的債券,策略性轉投到股票,這個關鍵的過渡時期利於美元(相對歐元、瑞郎或日元);
③ 第三是貿易不確定性一旦升溫,美元將重拾強勢,但美聯儲不會坐視不理冒出的經濟風險,舉措也將壓抑美元漲勢。


① 宏觀對衝基金公司Haidar Capital Management的首席投資官Said Haidar說,他發現博彩公司賠率比民調預測的準確度更高;
② 他說,通過使用賠率和追蹤新聞報導與調查,他曾準確預測出了英國脫歐公投的結果,從而在相關押注中“賺得盆滿缽滿”。


① 若到1月31日即英國將離開歐盟的日子,美國和歐盟的貿易爭端還持續惡化,那麼英鎊可能坐收漁翁之利;
② 法國財長勒梅爾(Bruno Le Maire)周二表示,美國對法國產品新近發出的關稅威脅是“不可接受的”,歐盟已做好還擊準備;
③ 周一美國政府表示,可能對進口自法國的價值24億美元的香檳、手包和奶酪等產品征收最高達100%的懲罰性關稅,此前美國認定法國的新數字服務稅傷害了美國的科技企業;
④ 若英國首相約翰遜所屬的保守黨贏得大選,英國將會於1月31日離開歐盟,那麼隨著美國同歐盟的貿易糾紛升級,英國作為第三方,英鎊會獲得避險貨幣的魅力。


① 歐洲央行下周四(12日)舉行貨幣政策會議,為主席拉加德首度主持會議。自她上月執掌歐洲央行以來,歐元兌美元從1.11以上,下滑至最近的1.10,當前瑞銀對歐元的看法中性,預計匯價將在區間震蕩;
② 隨著全球經濟明朗起來,歐洲央行寬鬆政策的力度變得溫和,可能減少甚至終止買債計劃,對歐元構成支持,匯率明年將徐徐上漲。瑞銀預估明年3、6、9及12月歐元兌美元目標分別為1.12、1.15、1.17及1.19。


① 高盛表示,石油輸出國組織(OPEC)及其盟友可能會將其目前的產量限製措施延長至6月份,但預計這次“平淡無奇”的延長三個月對油價幾乎沒有什麼支持;
② 自1月以來,OPEC和包括俄羅斯在內的一些產油國實行減產120萬桶/日,並同意減產行動延長至明年3月。該聯盟本周將在維也納開會,有可能將減產幅度擴大40萬桶/日,同時將減產期限延長至2020年6月;
③ 高盛在12月2日的報告中表示:“近幾周來已經出現了大量投機性買盤,並且有些關於更大幅度/更長時間的預期,這意味著平淡地延長三個月不大可能給當前油價帶來很大的上漲空間。”
④ “如果不出現新的經濟增長或地緣政治衝擊,我們預期2020年布蘭特原油將繼續在每桶60美元左右交投,且持續呈逆價差。”
⑤ 高盛稱,要實現全球石油供需平衡,需要OPEC+延長當前的減產行動,因為非OPEC石油產量大幅增加而且需求增長前景存在不確定性;
⑥ 高盛表示,明年第二和第三季全球石油供應過剩料達到130萬桶/日,因此有必要延長減產以抵消過剩供應。如果沒有減產行動,供應過剩可能造成油價每桶下跌7美元左右。

 
① 澳元兌美元在周二澳洲聯儲決議一如預期按兵不動,並釋放了鷹派措辭仍然認為該股經濟運行環境“穩健”之後,升至0.6849這一自11月13日以來的三周新高。除了澳洲聯儲決議的影響外,美元隔夜在ISM製造業數據繼續低迷後的頹勢,也令非美貨幣整體保持強勁;
② 但巴克萊銀行的分析師卻認為,雖然澳洲聯儲措辭樂觀,但是其並未真正排除此後進一步采取寬鬆政策的可能。而由於澳洲聯儲在1月份並不舉行政策例會,下一次降息窗口期要到明年2月初才會到來,這會留給澳洲聯儲足夠多的時間來觀察經濟與貿易領域進一步基本面變數的影響。因此,明年初的政策前景仍有巨大不確定性;
③ 該機構因此並不認為澳元當前的反彈能夠扭轉其中長期下行趨勢,因為澳元兌美元200日均線的阻力自2018年3月以氯化從未被有效突破,而短線尚未更多利多消息能推動澳元持續反彈。在本周後半段美國非農數據若一如預期繼續向好後,澳元匯價有更大概率會重返下行趨勢,當前的反彈,反而更可能是空頭的入場機會點。

現貨黃金創一周半新高,因特朗普“成事不足敗事有餘”,全球製造業正陷入新的噩夢

周二(12月3日),現貨黃金刷新七個交易日高位,因美國疲弱的製造業數據和美國開辟貿易摩擦新戰線,可能讓美聯儲陷入新的決策困境,美元跌至一周半新低,並觸發了市場新一輪避險情緒。
現貨黃金創一周半新高,因特朗普“成事不足敗事有餘”,全球製造業正陷入新的噩夢

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:50,現貨黃金上漲0.56%至1470.71美元/盎司;COMEX期金主力合約上漲0.49%至1476.4美元/盎司;美元指數下挫0.03%至97.810。
現貨黃金創一周半新高,因特朗普“成事不足敗事有餘”,全球製造業正陷入新的噩夢

現貨金價盤中創下11月22日以來新高至1471.14美元/盎司,日內最大漲幅近0.6%;美元指數則錄得11月21日以來新低的97.742。

美國經濟增長預期降溫


美國供應管理協會(ISM)周一發布的數據顯示,美國11月製造業活動進一步萎縮,因新訂單挫至約2012年以來最低水準,而10月建築支出下滑,令近期一連串積極的報告所引發的對經濟的樂觀情緒降溫。

美國最近的經濟數據原本顯示出好轉跡象,但因此製造業活動連續第四個月萎縮以及建築支出的意外下降,大大削弱了對於美國經濟已經企穩的希望。

這些數據令最近調高美國第四季增長預測的分析師感到意外。他們最近剛剛因貿易、樓市和製造業的正面數據而上調預估。

花旗集團經濟學家Andrew Hollenhorst表示:“這份報告沒有任何跡象表明,美國國內製造業已經觸底,新訂單數量的下降也暗示了下行風險。”

亞特蘭大聯儲下調了第四季度美國國內生產總值(GDP)預期。亞特蘭大聯儲上周三剛剛在一係列令人鼓舞的消息公布後,將第四季經濟增長預期大幅上調1.3個百分點。

製造業的持續萎縮可能會讓美聯儲陷入艱難的境地。美聯儲此前暗示,將暫停7月開啟的本輪寬鬆周期。政策前景不確定性高企,也提升了市場避險情緒。

製造業的噩夢看不到終點


中美尚未達成第一階段貿易協議——緩解長達17個月的貿易對峙,美國又開始對其他國家的商品征收更多關稅。投資者擔心,這將對全球經濟前景構成額外風險,製造業的噩夢遠遠沒有結束。

美國總統特朗普恢複了對從巴西和阿根廷進口的鋼鐵和鋁的關稅,指責這兩個國家令本國貨幣貶值,侵害了美國農戶的利益。巴西與阿根廷兩國的決策者感到意外。

特朗普在周一發表的推文中寫道:“巴西和阿根廷的貨幣一直在大幅貶值,這對我們的農民不利。因此,我將恢複從這些國家運往美國的所有鋼鐵和鋁的關稅,立即生效!”

特朗普還稱:“美聯儲也應該采取類似行動,讓這些國家,不在少數,不再因美元強勢占便宜。降息並放鬆政策——美聯儲!”

巴西總統博爾索納羅(Jair Bolsonaro)在接受當地電台采訪時表示,他不認為特朗普的決定是一種報複。不過,他也表示希望特朗普對巴西以大宗商品為基礎的經濟表現出寬容。

阿根廷生產部長Dante Sica則表示,特朗普的聲明“出乎意料”,他正在尋求與美國同行進行談判。此外,阿根廷外交部表示,將與美國國務院開始磋商。

紐約牛津經濟研究院(Oxford Economics)首席經濟學家Oren Klachkin表示:“我們預計,在新的一年貿易政策的不確定性將繼續影響製造業活動。外部和國內需求的放緩也將製約製造業的前進。”

大和證券駐東京外匯策略師Yukio Ishizuki稱:“疲弱的數據迫使很多人放棄美元多倉,及時減少損失,這可能已經告一段落了,但沒有理由在這裏追高美元。貿易摩擦仍是揮之不去的威脅,不利於市場情緒。

特朗普對歐洲再下狠手


更惡劣的是,美國周一表示計劃對24億美元進口自法國的香檳、手提包、奶酪和其他產品征收最高100%的懲罰性關稅。此前美國得出結論認為,法國新的數字服務稅將損及美國科技公司。

美國貿易代表萊特希澤表示:“美國貿易代表辦公室(USTR)致力於反擊歐盟成員國日益增長的保護主義,這種保護主義不公正地針對美國公司,不論是通過數字服務稅還是其他針對美國領先數字服務公司的措施。”

USTR沒有明確擬征收100%關稅的生效日期,但該意向得到美國議員和美國科技行業組織的支持。美國參議員Chuck Grassley和Ron Wyden在聯合聲明中稱:“法國征收數字服務稅是不合理的,是歧視性的貿易保護主義措施。”

法國財長勒梅爾(Bruno Le Maire)周二表示,美國對法國產品新近發出的關稅威脅是不可接受的,“如果美國采取新的製裁,歐盟將準備還擊。”

USTR稍早還表示,在WTO駁回歐盟方面提出的已不再補貼飛機製造商空客的主張後,美國可能會對更大範圍的歐洲商品提高報複性關稅。

今年10月,WTO裁決美國在訴空客非法補貼案中勝出,允許美國對每年價值75億美元的歐盟輸美商品加征關稅。美國隨後對大部分空客飛機,以及從單一麥芽威士忌到奶酪等歐盟輸美商品加征部分關稅。

這是這場規模創紀錄的大西洋兩岸貿易糾紛的最新進展,期間美歐雙方均指控對方的飛機製造商獲得政府非法補貼。WTO將於明年就歐盟訴波音非法補貼案做出裁決,歐盟要求對美國輸歐商品加征報複性關稅。

美歐雙方官員都曾表示支持通過磋商來解決貿易問題,但同時又指責對方沒有認真對待通過磋商解決問題的前景。全球製造業正面臨著國內庫存膨脹、利潤增長放緩和海外需求疲弱等挑戰。隨著美歐之間經貿矛盾的激化,黃金多頭似乎找到了新的靠山。

現貨黃金1479美元下方仍看跌


現貨黃金站穩1452美元上方,它是始於1479美元的下行3浪的38.2%目標位。3浪是自1516美元開啟的下行(3)浪的子浪,附近的1455美元是(3)浪的61.8%目標位。
現貨黃金創一周半新高,因特朗普“成事不足敗事有餘”,全球製造業正陷入新的噩夢

金價下方支撐看到(3)浪80.9%目標位1437美元,附近還有3浪61.8%目標位1435美元。若金價反彈升破1479美元,則維持自1445美元開啟上行走勢觀點,金價或升至1496美元附近。

英國民調顯示保守黨優勢擴大,助力英鎊刷新7周新高

周二(12月3日)英鎊兌美元刷新10月21日以來新高至1.3003,因美元下跌,且民調顯示保守黨優勢擴大。

英國民調顯示保守黨優勢擴大,助力英鎊刷新7周新高

英國大選民調表現穩定,保守黨有望在12月12日大選中贏得多數席位。據2017年準確預測英大選將出現懸浮議會的YouGov民意測驗預計,保守黨將占68個席位,為自1987年撒切爾當選首相以來最好的結果,由於出現新懸浮議會的風險降低,英鎊獲得支撐。

此外,供應管理協會(ISM)周一公布的數據顯示,製造業采購經理指數(PMI)意外從48.3降至48.1,遜於預期,該指數低於50代表活動萎縮。 ISM工廠訂單指數連續上漲後在11月下降至47.2,這表明,政府數據顯示的10月資本品訂單及出貨意外增長的狀況可能無法持續。ISM製造業就業指數進一步下滑,積壓訂單指數跌至2016年1月來最低,生產指數連續第四個月在萎縮區間,投入價格指數連續第六個月下降,表明需求疲軟正對通脹構成抑製。這一數據令美元承壓,並提振非美貨幣。

英鎊對民意調查的趨勢保持高度敏感,距離大選還有10天,英國首相約翰遜(Boris Johnson)將越來越擔心,他能夠贏得大選,獲得多數席位。周一,保守黨贏得大選的潛在幾率下降至65%以下,上周曾高達70%。當時的民調顯示,反對黨工黨(Labour Party)在民調中的支持率有上升的趨勢。不過,周二的民調顯示保守黨優勢擴大。

12月12日英鎊兌美元期權(12月13日到期)的隔夜隱含波動率將在46.0左右,這使得英鎊的跨式交易風險溢價在1.92%。通常無重大事件日期的期權隱含波動率為8.0,今日是10.0,交易員對選後英鎊下滑心存警惕。德國商業銀行警告,匯價5月份高點1.3187是匯價面臨的強阻力位;若匯價受到這一水平的壓製,走勢仍將趨向下行,將繼續在10月高點1.3013點和11月低點1.2768點之間徘徊。

三菱東京日聯銀行表示,11月英鎊兌美元月線基本收平,後市上漲空間恐有限。若保守黨在12月大選中獲勝,英鎊兌美元交投區間料上移至1.3000-1.3500,但明年下半年面臨的更大風險為,如果保守黨政府恪守諾言且不延長從2020年底開始的脫歐過渡期,那麼到2020年底無協議脫歐的風險將加大。

花旗銀行表示,若英保守黨將贏得多數席位,6-12個月內英鎊兌美元預計升至1.37。若出現懸浮議會,英鎊兌美元則可能回落至1.22-24區間。

英國民調顯示保守黨優勢擴大,助力英鎊刷新7周新高
北京時間12月3日 20:24,英鎊兌美元現報1.2986.

黃金T+D收漲,恐慌指數創七周新高!貿易風險再度上升,且美國經濟現疲軟信號

周二(12月3日)黃金T+D收盤上漲0.34%至332元/克;白銀T+D收盤下跌0.05%至4086元/千克。周二黃金市場一度跌至1460美元/盎司下方,但受到市場避險情緒升溫的影響,金價出現一波走高,站上1470美元/盎司。貿易局勢再度出現變數,市場由樂觀預期轉為全面悲觀。美國經濟數據疲軟,對美股和美元形成壓製,美元指數觸及一周半新低,美股周一全線走低,而且恐慌指數(VIX)大漲,創七周新高。數據顯示,美國11月ISM製造業采購經理人指數為48.1,低於預期,連續四個月維持在榮枯線下。
黃金T+D收漲,恐慌指數創七周新高!貿易風險再度上升,且美國經濟現疲軟信號

上海黃金交易所2019年12月3日交易行情


① 黃金T+D收盤上漲0.34%至332元/克,成交量42.342噸,成交金額140億4769萬840元,交收方向“多支付給空”,交收量8.75噸;

② 迷你金T+D收盤上漲0.36%至332.38元/克,成交量5.317噸,成交金額17億6554萬1178元,交收方向“空支付給多”,交收量69.216噸;

③ 白銀T+D收盤下跌0.05%至4086元/千克,成交量3504.228噸,成交金額143億2879萬8706元,交收方向“多支付給空”,交收量.45噸。
黃金T+D收漲,恐慌指數創七周新高!貿易風險再度上升,且美國經濟現疲軟信號

現貨黃金回升至1470

 
周二黃金市場一度跌至1460美元/盎司下方,但受到市場避險情緒升溫的影響,金價出現一波走高,站上1470美元/盎司。貿易局勢再度出現變數,市場由樂觀預期轉為全面悲觀。

美國經濟數據疲軟,對美股和美元形成壓製,美元指數觸及一周半新低,美股周一全線走低,數據顯示,美國11月ISM製造業采購經理人指數為48.1,低於預期,連續四個月維持在榮枯線下。
黃金T+D收漲,恐慌指數創七周新高!貿易風險再度上升,且美國經濟現疲軟信號

此外,有美國數據不佳及貿易局勢變壞引致的避險情緒升溫,恐慌指數(VIX)大漲,創七周新高。
黃金T+D收漲,恐慌指數創七周新高!貿易風險再度上升,且美國經濟現疲軟信號

美國總統特朗普表示,歐盟在貿易上對美國很不公平。

特朗普稱美國將就貿易和北約問題與歐盟談判。美國將對歐盟的酒和其他商品征稅。美國是在北約中受益最少的國家,法國是最需要北約的國家。不想要法國對美國企業征稅。

特朗普還表示自己是英國脫歐的支持者。不確定什麼時候會見英國首相約翰遜。從未在與英國的貿易談判中考慮過英國國家醫療服務體係(NHS)的問題。

道明證券大宗商品策略師Ryan McKay表示:“我們看到股票、收益率和美元都出現了修正,這對金價有一定幫助。”

不過,McKay補充稱:“目前的觀點是,美聯儲已經完成了降息的工作,我們需要看到到2020年初經濟數據走弱的趨勢,才能讓市場相信,美聯儲還會繼續降息。在那之前,沒有看到金價上漲的真正動力。”

黃金看多情緒太盛,但基本面向好沒有改變


Merian Gold & Silver投資組合經理Chris Mahoney指出,今年金價的走高背後最大的因素就是美國利率的低迷,而未來金價的走勢最重要的指引就是美國實際利率的表現。

利率就是黃金的持有成本,因此利率低迷對黃金就是利好。今年美聯儲三次降息,而整個市場又充滿了大量不確定性,推動避險情緒上升,帶動了金價的大幅走高。

此外,近幾年各國央行增持黃金儲備的趨勢也在變得越來越明顯。全球各國央行對黃金儲備的買盤漲到了1967年以來的最高水平,這顯現出了市場對風險的擔憂,也是推動金價走高的因素。

Mahoney認為,後市金價的走勢仍然取決於貨幣政策的走向。利率會繼續走低,美聯儲加息周期已經結束,我們即將進入持續數年的降息周期中。

AJ Bell的Russ Mould則表示,除了降息,美聯儲甚至可能再次進行QE來避免衰退的到來。在這樣的情況下,投資者們就會尋求硬資產,比如黃金等貴金屬來避險保值。

不過在今年的大漲後,大量投資者湧入黃金市場,看多情緒過於旺盛,這反而是令人擔憂的,也是金價近期回落的原因之一。 

機構觀點:市場還有足夠的風險為黃金提供支撐


US Global Investors首席執行官Frank Holmes表示,全球債務在繼續大量積累,預計到今年年末達到255萬億美元水平,差不多是全球經濟活動的320%。

全球債務水平的上升是對中長期金價走勢的重要影響因素。在債務水平高企的情況下,各國央行會專注於最大化就業和穩定通脹,將央行的政策限製在寬鬆甚至非常寬鬆的狀態中。這對黃金是非常利好的。

截止10月末,美國的國債水平觸及了23萬億美元,差不多是美國GDP的107%。Holmes指出,更需要關注的則是美國公共養老金資金缺口達到了7萬億美元,差不多相當於每個美國人2.07萬美元。

從各個美國城市預算支出來看,其債務方面的支出已經成為了養老金之外最大的支出,一些城市甚至債務支出超過了養老金。

Holmes表示,高水平的債務會為美聯儲帶來很大壓力,迫使其將貨幣政策維持在寬鬆的狀態。

受此影響,利率將維持在低水平,這為黃金提供了支撐。長期而言,全球這樣的債務水平為黃金帶來了良好的宏觀環境。
黃金T+D收漲,恐慌指數創七周新高!貿易風險再度上升,且美國經濟現疲軟信號

美聯儲降息周期已了,料做空美國國債時機即將到來,機構稱市場還有足夠的不確定因素為黃金提供支撐

據BlueBay Asset Management LLP稱,伴隨美聯儲降息周期的結束和美國經濟好於預期的表現,美國國債收益率明年具有大幅上行的空間。這家管理著640億美元資產的資管公司的首席投資官Mark Dowding說,公司已經做好準備,打算在10年期美國國債收益率降至1.60%時進場,目標位是2.25%。在總統大選年,美聯儲一般都不願意對政策作出任一方向的調整。

美聯儲降息周期已了,料做空美國國債時機即將到來,機構稱市場還有足夠的不確定因素為黃金提供支撐

Dowding接受采訪時說,從現在到年底收益率可能會持續下行,在1.60%左右的水平“進場做空或許更有意思。”美國經濟健康狀況相當不錯,強勁的勞動力市場為消費提供了有力的支撐。

隨著貿易緊張局勢和全球經濟放緩憂慮使得美國國債這種最安全資產的需求得到提振,基準10年期美國國債收益率今年迄今已經下跌逾80個基點,並一度在9月份創出1.43%的三年低點。伴隨上述憂慮的緩和,該收益率隨後出現回升,周二達到了1.82%的水平。繼7月份以來三次降息後,美聯儲整個2020年料會將目標利率維持在1.50%-1.75%的區間不變。“我們認為利率不會下行,同樣,鑒於通脹不會逐漸走高,因此利率也沒有理由走高,”他說。他的這種預期與期貨行情所反映出的市場預期相左。

美聯儲降息周期已了,料做空美國國債時機即將到來,機構稱市場還有足夠的不確定因素為黃金提供支撐

US Global Investors首席執行官Frank Holmes表示,市場還有足夠的風險為黃金提供支撐。全球債務在繼續大量積累,預計到今年年末達到255萬億美元水平,差不多是全球經濟活動的320%。

Gold Monitor經濟學家Martin Murenbeeld表示,全球債務水平的上升是對中長期金價走勢的重要影響因素。在債務水平高企的情況下,各國央行會專注於最大化就業和穩定通脹,將央行的政策限製在寬鬆甚至非常寬鬆的狀態中;這對黃金是非常利好的。

截止10月末,美國的國債水平觸及了23萬億美元,差不多是美國GDP的107%。Holmes指出,更需要關注的則是美國公共養老金資金缺口達到了7萬億美元,差不多相當於每個美國人2.07萬美元。從各個美國城市預算支出來看,其債務方面的支出已經成為了養老金之外最大的支出,一些城市甚至債務支出超過了養老金;高水平的債務會為美聯儲帶來很大壓力,迫使其將貨幣政策維持在寬鬆的狀態。受此影響,利率將維持在低水平,這為黃金提供了支撐。長期而言,全球這樣的債務水平為黃金帶來了良好的宏觀環境。

道明證券稱,需看到2020年美國經濟走軟,市場相信美聯儲會再降息,金價才有上漲的真正動力;道明證券大宗商品策略師Ryan McKay表示:“我們看到股票、收益率和美元都出現了修正,這對金價有一定幫助。

不過,McKay補充稱,目前的觀點是,美聯儲已經完成了降息的工作,我們需要看到到2020年初經濟數據走弱的趨勢,才能讓市場相信,美聯儲還會繼續降息;在那之前,沒有看到金價上漲的真正動力。

美國貿易反製大棒揮向法國,香檳酒名牌包或皆被課重稅,歐元尚能飯否?

美國政府周一表示,將對價值24億美元的法國香檳、手袋、奶酪和其他產品征收最高100%的懲罰性關稅,這一舉措如果被落實,料令歐元再度承壓。

美國貿易反製大棒揮向法國,香檳酒名牌包或皆被課重稅,歐元尚能飯否?

美國政府周一稱,可能對從法國進口的24億美元香檳、手袋、奶酪和其他產品征收最高100%的懲罰性關稅。此前美國政府得出結論,認為法國新開征的數字服務稅將損害美國科技公司的利益。美國貿易代表辦公室表示,他們調查發現,法國的稅收與國際稅收政策的主流原則不一致,對受影響的美國公司來說,負擔異常沉重。

美國貿易代表萊特希澤(Robert Lighthizer)表示,政府正在考慮是否對奧地利、意大利和土耳其的數字服務稅展開類似調查。美國貿易代表辦公室的工作重點是打擊歐盟成員國日益增長的保護主義,這些保護主義不公平地針對美國公司。他的聲明沒有提到加拿大或英國提出的數字稅。美國貿易代表辦公室表示,在1月14日之前,他們將收集公眾對其擬議關稅清單的意見,以及對法國服務收取費用或施加限製的選擇,聽證會定於1月7日舉行。美國政府沒有具體說明擬議的100%關稅的生效日期。

這份清單涉及手袋、起泡酒、奶酪、化妝品和其他家居用品,針對這些產品征稅將對法國奢侈品巨頭LV集團和化妝品製造商歐萊雅集團造成沉重打擊。

美國貿易代表辦公室的調查結果贏得了美國國會議員和美國科技行業團體的支持,他們長期以來一直認為法國數字稅不公平地針對美國。參議院財政委員會(Senate Finance Committee)的共和黨和民主黨領袖查爾斯·格拉斯利(Charles Grassley)和羅恩·懷登(Ron Wyden)在一份聯合聲明中表示,法國的數字服務稅並不合理,它所代表的是貿易保護主義,並且對美國公司並不公平。

在美國貿易代表辦公室的報告發布之前,一名法國官員稱,法國將對美國貿易代表辦公室的調查結果提出異議,他們重申巴黎的觀點,即數字稅並非專門針對美國科技公司,並表示不會放棄對數字公司征稅。

據了解,向在法國收入超過2500萬歐元(2786萬美元)、全球收入7.5億歐元(8.3億美元)的公司征收的數字服務稅約占法國總體稅收的3%。

美國貿易代表辦公室的報告和擬議的關稅清單出爐之前,法國財政部長勒梅爾(Bruno Le Maire)和美國財政部長努欽(Steven Mnuchin)就全球數字稅收規則改革進行了數月的談判。兩人8月在法國舉行的七國集團峰會上達成妥協,將向美國企業退還法國稅收與經濟合作與發展組織(oecd)擬定的新機製之間的差額。但特朗普從未正式支持該協議。

歐元兌美元在周一經曆大漲後持穩,雖然歐元區11月製造業PMI有所改善,但仍處於枯榮線以下,調查涵蓋的8個月國家中,隻有希臘和法國的製造業處於擴張區間,整體仍不利於歐元、歐盟經濟。而美國的懲罰性關稅對歐元區經濟來說,無疑是雪上加霜。分析師稱,歐元兌美元基本陷入了盤整階段,歐元的反彈勢頭正在減弱,即便歐元區經濟數據略微好轉,但也明顯落後於美國。歐元兌美元後市料維持看空格局。

美國貿易反製大棒揮向法國,香檳酒名牌包或皆被課重稅,歐元尚能飯否?
北京時間12月3日 16:32,歐元兌美元現報1.1082.

國際油價漲勢有限,OPEC+加力減產意圖受到質疑;況且宏觀面還不斷傳出噩耗

周二(12月3日),國際油價上漲,因有消息稱,石油輸出國組織(OPEC)及其盟友在本周開會時將同意加大減產力度。但一些分析師對進一步減產能否得以實現持有疑慮,加上美國製造業進一步萎縮,貿易對峙出現新戰線,油價漲幅有限。
國際油價漲勢有限,OPEC+加力減產意圖受到質疑;況且宏觀面還不斷傳出噩耗

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:50,NYMEX原油期貨上揚0.36%至56.15美元/桶;ICE布倫特原油期貨上浮0.16%至61.02美元/桶。
國際油價漲勢有限,OPEC+加力減產意圖受到質疑;況且宏觀面還不斷傳出噩耗

兩名消息人士表示,OPEC及其他產油國盟友正在討論把現有減產幅度提高約40萬桶/日並把減產協議延長到明年6月的計劃。並補充稱,沙特正在力推這項計劃,希望在沙特阿美掛牌上市之前給市場一次利好驚喜。

高盛一篇研究報告稱:“我們認為全球石油供需狀況需要現行的OPEC+減產協議進行一次延長。”報告還指出,促成此一觀點的理由包括非OPEC大型項目的產量大幅增加,以及需求增長前景仍不明朗。如果沒有新的經濟增長或地緣政治衝擊,預期2020年ICE布倫特原油在60美元左右。

OPEC部長會議將於周四(12月5日)在維也納召開,OPEC與非OPEC部長級會議將在周五(12月6日)舉行。

但美國生產商已經樂於填補任何由此造成的供應缺口,美國石油產量連續刷新紀錄高位。2020年,美國石油增產空間預計在10萬-100萬桶/日之間。

新加坡CMC Markets市場分析師Margaret Yang表示:“今天的油價動靜不算大,這表明交易商對進一步增加40萬桶/日的減產幅度表示懷疑。”

高盛表示,明年第二和第三季全球石油供應過剩料達到130萬桶/日,因此有必要延長減產以抵消過剩供應。如果沒有減產行動,供應過剩可能造成油價每桶下跌7美元左右。

美國11月製造業活動進一步萎縮,因新訂單挫至約2012年以來最低水準,而10月建築支出下滑,令近期一連串積極的報告所引發的對經濟的樂觀情緒降溫。

中美第一階段貿易協議尚無著落,特朗普又對他國開辟了新的貿易對峙戰線,加上令人失望的美國經濟數據,都限製了油價走高。

美國總統特朗普周一發表推文稱,他將立即恢複對巴西和阿根廷輸美國鋼鐵和鋁產品加征關稅,這讓這兩個南美國家的官員大感意外。

美國貿易代表萊特希澤2日宣布,法國數字服務稅“歧視”美國互聯網企業,考慮到相關“損害”,提議美國政府向香檳、奶酪、手提包等價值24億美元的法國輸美產品加征最高達100%的關稅。

美國能源署堪稱“神預測”,美油增產預言一一實現,2020年初或觸及1300萬桶/日

近期公布的美國9月原油產量再次上升,這令懷疑論者感到困惑,此前他們一直預測隨著油價疲軟以及美國頁岩油公司投入下降,這將導致美國原油產量下降。

事實上美國能源署(EIA)一直是原油產量堅定看多者,但是這一直遭受市場非議,認為該機構過於樂觀可能導致市場判斷扭曲,並導致油價下跌並打壓產量。但是過去兩年的數據顯示,EIA的預測準確度相當的高。

美原油產量目前仍處在持續刷新高位的過程中,同時EIA近期上調了2020年初的油價目標。數據顯示近期美國的原油產量已經達到1290萬桶/日,隨著油價仍有反彈的空間料進一步緩解頁岩油廠商收支平衡的壓力,料2020年初美國原油產量將達到1300萬桶/日。
美國能源署堪稱“神預測”,美油增產預言一一實現,2020年初或觸及1300萬桶/日

美原油產量仍繼續刷新曆史高位


事實上近期美國頁岩油產業確實在遭遇損失。截至第三季度,共有32家石油和天然氣鑽探公司申請了破產保護,自2015年以來申請破產保護的總數現在已超過200家。

但是上周五美國能源署(EIA)公布的數據顯示,美國的原油產量增加了6.6萬桶/日,達到了創記錄的1246萬桶/日。自2018年同期以來,美國的原油產量已經增加了95萬桶/日,盡管同比增長率一直在緩慢的下降。

美國在2018年產量增加了100萬桶/日,同時美國能源署在當年的預測是2019年和2020年將分別增加130萬桶/日和100萬桶/日。

當時美國的生產商們都抨擊了這些預測的可信度,認為該機構誇大了產量前景,壓低了原油價格並損害了這一行業。

在過去幾個月,行業內部人士和分析師也一直在爭論這個話題,他們認為鑒於油價下跌和鑽井數的急劇下降,實現如此快速的增長是不可能的。

貝克休斯鑽井數據顯示,自2018年同期以來,美國的原油鑽井數已經減少了四分之一。基於此業內人士表示,當美原油低於60美元/桶時產量無法維持,更不要說進一步增加了。隻有當油價接近70美元時,生產商才願意提高產量以滿足需求的水平。

美國能源署飽受頁岩油行業批評


事實上在過去的一年美國能源署飽受批評,尤其是在該行業遭遇壓力時,頁岩油廠商傾向於將其歸咎於該機構過於樂觀的預測。

2017年9月美原油價格為每桶45至50美元,當時美國大陸資源首席執行官哈羅德·哈姆抨擊了EIA,稱其過高的價格預測使得市場出現了扭曲。

哈姆表示,市場需要EIA給出準確的預測,否則將會得到失真的數據,事實上我們已經看到了市場出現了一些扭曲。

但是事實證明,EIA的預測是正確的,在哈姆抨擊EIA之際,EIA給出的預計在2018年美國原油產量均值將達到966萬桶/日。結果是2018年美國原油產量增加200萬桶/日,到2018年9月平均產量已經達到了1150萬桶/日。

事實上在過去5年裏EIA的預測相當的準確,並且數據顯示EIA的預測往往可以捕捉趨勢並在隨後的一段時間內確定行情的轉折點。

相比於市場對於EIA過於樂觀預期的抨擊,該機構的預測結果實際上往往偏向於保守,更多的時候是低估產量而非高估產量。數據顯示2014年以來EIA的年度預測較之實際產量的年度均值低50萬桶/日,之所以出現這種情況的原因是美國頁岩油廠商在削減成本和提高油井生產率方面超出了EIA的預期。

美國原油產量和油價走勢具有很強的關聯性


從近期而言EIA的預測也是比較準確的。EIA的每周產量預測顯示美國原油產量將在10月和11月繼續攀升,這和近期美國原油產量續刷曆史新高一致。

這是因為自8月初以來,因為近月美國原油期貨價格上漲了6美元/桶,漲幅11%,這緩解了美國國內原油生產廠商的壓力。基於此該機構認為至少到2020年初美國的原油產量將繼續保持增長,盡管增速有所放緩。

但是EIA表示,如果油價再次出現明顯的回落,料美原油產量也會受到負面影響。

從曆史數據看,美原油價格走向和美原油產量具有很強的關聯性。在2018年10月至2019年1月油價大跌時美原油產量小幅回落,並在隨後幾個月陷入了停滯。不過近幾個月價格趨穩,這使得美國頁岩油廠商壓力緩解,因此產量小幅回升。
美國能源署堪稱“神預測”,美油增產預言一一實現,2020年初或觸及1300萬桶/日

但是總體而言,當前的油價依舊疲軟仍不足以覆蓋頁岩油廠商的支出,此前市場的預估是65美元/桶,因此短時間美原油產量仍將以緩慢的速度增加,市場仍需密切關注國際貿易局勢進展和全球經濟展望。

EIA上調了價格目標,料美原油產量將繼續緩慢增加,2020年初料觸及1300萬桶/日


在2019年11月的短期能源展望中,EIA將其對2019年美國原油產量的預測較之10月增加了3萬桶/日。同時EIA將2020年的原油產量預測提高了11.9萬桶/日。

同時EIA將11月WTI的價格預測從54美元/桶提高了2美元至56美元/桶,並將12月和1月的預期提高至55美元/桶和54美元/桶。 原油價格的小幅上漲也推動了EIA對2020年上半年產量的預測,因為EIA假設原油價格變化和生產響應之間存在六個月的滯後時間。

同時EIA預測美國原油產量將從2018年的1100萬桶/日增加到2019年的1230萬桶/日。二疊紀地區的產量是EIA預測的原油產量增長的主要驅動力,而EIA預測二疊紀的產量將在2019年增加91.5萬桶/日,2020年將增加80.9萬桶/日。

事實上目前市場對於2020年美國原油期貨價格預期從10月調查的56.98美元/桶升至57.30美元/桶。根據美EIA於11月27日發布的石油供需周報,美國當前石油日均產量大約為1290萬桶,這意味著在明年年初美國原油產量或觸及1300萬桶/日關口。

北京時間16:07,美原油現報56.21美元,漲幅0.45%