金價震蕩區間交投,全球貿易局勢不確定市場謹慎,良好美國經濟預期給金價壓力

周一(11月28日)紐約時段,現貨金價自日低回升。全球貿易局勢的不確定性市場投資者交投謹慎,金價並未擺脫震蕩區間。而對美國經濟的良好預期給避險金價帶來壓力。上周六中國製造業數據表現良好,且近期美股表現強勢都是金價壓力因素。

金價震蕩區間交投,全球貿易局勢不確定市場謹慎,良好美國經濟預期給金價壓力

全球貿易局勢的不確定性給金價帶來支撐



據人民日報報道,中方決定對美國有關非政府組織進行製裁。

12月2日,外交部發言人華春瑩宣布:日前,美方不顧中方堅決反對,執意將所謂“香港人權與民主法案”簽署成法,這嚴重違反國際法和國際關係基本準則,嚴重幹涉中國內政,中方已就此表明堅決態度。針對美方無理行為,中國政府決定自即日起暫停審批美軍艦機赴港休整的申請,同時對“美國國家民主基金會”、“美國國際事務民主協會”、“美國國際共和研究所”、“人權觀察”、“自由之家”等在香港修例風波中表現惡劣的非政府組織實施製裁。中方敦促美方糾正錯誤,停止任何插手香港事務、幹涉中國內政的言行,中方將根據形勢發展采取進一步必要行動,堅定捍衛香港穩定繁榮,堅定捍衛國家主權、安全、發展利益。

有記者提問,中方為何對美國有關非政府組織進行製裁?

對此,華春瑩表示,大量事實和證據表明,有關非政府組織通過各種方式支持反中亂港分子,極力教唆他們從事極端暴力犯罪行為,煽動“港獨”分裂活動,對當前香港亂局負有重大責任。這些組織理應受到製裁,必須付出應有代價。

良好的美國經濟前景給金價帶來壓力



上周感恩節期間,市場關注美國零售銷售的表現。最新的報道稱,美國人感恩節瘋狂購買,"黑色星期五"線上購物創新高。強勁的美國零售銷售表現給金價帶來壓力。

KeyBanc資本市場分析師Ed Yruma今年在Mall of America度過“黑色星期五”,Yruma表示,“這裏人流比平時要少。我每年都去這個商場,這是我見過的最冷清的一次。”不過,這並不一定意味著這個假期消費疲軟,而是美國零售業正發生根本性的轉變:更多的消費者正在轉向線上購物。

根據Adobe Analytics收集的數據,今年每位消費者的平均訂單價值為168美元,年率增長近6%,創下“黑色星期五”的新紀錄。線上花費總額高達74億美元,是有史以來銷售額最高的一個“黑色星期五”。

埃森哲零售業谘詢主管Jill Standish表示,“‘黑色星期五’購物開啟時,我們看到門店外排隊的人數有所減少,這表明線上消費者數量激增。”

Standish指出,惡劣的氣候打擊了消費者去門店消費的熱情。感恩節假期期間,美國北部遭遇了暴雪天氣,不僅導致數百架航班取消,也對老百姓的出行造成幹擾。

其次,消費者的喜好出現變化。在不想冒著嚴寒去門店搶購的情況下,他們更願意在線上以折扣價購買較大件的商品。線上購物不僅不用排隊,而且商家可以送貨上門,比線下購物方便不少。Adobe預計,在今年的假日購物季,61%的網上消費者將使用當日送達服務,或門店自提。

假日購物季的縮短也將刺激消費者的購物衝動。與2018年相比,感恩節和聖誕節之間的天數少了6天,這使得購物日程變得盡可能短。分析師預計,由於日曆縮短,12月下旬將出現更大的支出激增,屆時人們將意識到他們幾乎隻有一周時間購物。

美國零售聯合會)對7917名消費者的調查顯示,43%的人計劃在11月開始假日購物,18%的人打算等到12月才開始。

Adobe Digital Insights首席分析師兼主管Taylor Schreiner表示,“隨著聖誕節的臨近,越來越多的消費者開始使用手機購物,而不是排隊。”

由於感恩節隻是假日購物季的開始,“黑色星期五”之後,“網絡星期一”在12月2日如約而至,因此這一個購物季的整體表現仍待時間檢驗。

Adobe預計,今年“網絡星期一”銷售額將高達94億美元,年率增長近19%。而整個假日購物季,消費者在線消費或將高達1437億美元。

“網絡星期一”指的是“黑色星期五”之後的第一個星期一,是美國一年當中最火爆的購物日之一。

金價震蕩區間交投,全球貿易局勢不確定市場謹慎,良好美國經濟預期給金價壓力
圖:金價4小時圖日內走勢

美股近期的強勢表現給避險金價下行壓力



近期美股表現十分強勢,拿標普500指數為例,過去的八周中有七周攀升,本月3.4%的漲幅仍平了十年來曆年11月的最佳回報率。

普普通通的60/40投資組合(60%股票和40%債券)目前正處於2009年以來表現最好的一年。

瑞士Colombo Wealth SA首席投資官Alberto Tocchio表示,“我們已經被2020年的前景展望密集轟炸,但如果不簽署貿易協議,我不確定經濟成長是否會以任何可觀的速度擴大。”

過去一個月,Colombo Wealth一直在變得更具防禦性,減少了在美國股票中的頭寸,並轉而買入歐洲價值股和英國國內股票。

讓許多華爾街分析師形成共識的觀點是,美國並未處於經濟衰退邊緣,寬鬆的貨幣政策可以促進全球製造業可以從困境中複蘇。

從理論上講,對經濟逆轉的擔憂消退正在為主動型基金經理創造一個理想的氛圍。最近,美國排名前50位股票之間的相關性一直在下降。

花旗集團策略師Tobias Levkovich撰寫報告稱,這標誌著“幾乎沒有任何對宏觀風險的焦慮,基金經理似乎對買入獨特投資概念的品種越來越安心”。

根據期權價格得出的一項指標,自8月以來,對股市亦步亦趨走勢的預期也一直在下降。

富國銀行資產管理公司的多資產策略師Brian Jacobsen表示,“我們正在考慮下一步,有些薄弱的基本面與這種積極而強烈的樂觀主義之間存在太多的脫節。”

今年一些看漲人士所引述的一個理由仍然存在:投資者在現貨股票的持倉依然謹慎,盡管MSCI世界指數已經上漲20%,並且標普500指數上揚了25%。

包括瑞銀全球財富管理Maximilian Kunkel在內的基金管理者則更為樂觀。該公司德國首席投資官Kunkel表示:“我們預計市場不會出現突然的大跌。在大量資金外流之後,仍有巨大空間讓資金重返股市。尤其是如果投資者開始看到經濟成長比預期更持久的話。”

宏利資產管理全球資產配置負責人Nathan Thooft表示,“上周風險資產的走強延續了投資者信心改善的主題,從幾個月前經濟衰退觀點的高度確定性到對全球成長的更為樂觀態度,但是,考慮到資產已被重新定價,到2020年,市場的反應可能更為冷淡。”

全球多國央行暫停降息,央行寬鬆對金價的支撐減弱



今年以來,為了應對經濟增速下滑,超過30個國家的央行選擇降息。不過,低利率對刺激經濟的遞減效用以及存在引發投資風險的副作用,令不少央行感到擔憂。時至年底,一些央行暫停降息,密切觀察前期政策效果,以便采取下一步舉措。

在7月、9月和10月連續實施預防性降息後,美聯儲累計降息幅度達75個基點。12月美聯儲議息會議將在上旬召開。近期,芝加哥期貨交易所的利率期貨數據顯示,交易員預期12月進一步降息的概率下降至20%左右。分析師們認為,年內美聯儲進行第四次降息的必要性並不充分。

美國近一個月的經濟數據大部分略有起色,也成為年內不再降息的支持因素。美國經濟增長在第三季度略有回升,10月美國耐用品訂單創下九個月來最大增幅,發貨量也出現反彈。不過,美國核心個人消費支出平減指數月率上升0.1%,使得核心通脹率在1.6%,低於目標。美聯儲認為,經濟活動持續擴張,勞動力市場保持強勁以及對稱性通脹接近2%的目標是可能實現的,但前景存在不確定性。

在加拿大央行行長波洛茲表示該國貨幣政策“大致恰當”之後,分析師已改變了該國央行明年初降息的預期,認為到明年年底前央行都將按兵不動。不過,鑒於貿易局勢及其對大宗商品價格造成的影響,加拿大央行貨幣寬鬆的大門仍未徹底關閉。

澳洲聯儲12月3日將再度議息。澳大利亞聯儲主席洛威已經明確表示,下次降息可能會推遲到明年,政策目標隻有取得了進展,才有足夠理由再次降息。不少市場人士認為,本周澳大利亞聯儲可能不會進一步降息。10月1日,澳大利亞聯儲宣布降息0.25個百分點,利率從1%降至0.75%的曆史新低,以刺激停滯不前的經濟。這也是澳大利亞聯儲今年第三次下調利率。

日本央行行長黑田東彥11月29日表示,目前沒有考慮進一步寬鬆政策,但是退出量化寬鬆為時尚早。業內人士據此推測,日本央行暫時不會采取進一步行動。

11月29日,韓國央行在調低經濟增長預期的同時,維持基準利率不變。今年韓國經濟增長乏力,為提振經濟,韓國央行於7月和10月兩度降息,基準利率累計下調0.5個百分點至紀錄低位1.25%。分析人士認為,韓國央行選擇按兵不動,是因為要評估前兩次降息的效果。

良好的中國製造業數據提升了市場風險情緒



上周六公布的中國製造業數據表現良好,這提升了市場風險偏好情緒,對金價不利。

受生產和新訂單指數推動,中國11月官方製造業PMI意外回升至50上方,並創下八個月高位。伴隨著前期逆周期調節政策進一步落地,中國經濟運行開始顯露由降轉穩跡象,分析人士認為,未來伴隨著基建增速回升,將對經濟帶來托底支撐,短期對經濟不宜過度悲觀。

中國國家統計局和物流與采購聯合會(CFLP)上周六聯合公布,宏觀經濟先行指標11月官方製造業采購經理人指數(PMI)升至50.2,高於調查預估中值49.5。這是該指數在連續六個月處於萎縮區域後,首次返回50上方,並創下今年3月以來的最高水準。上月為49.3。

其中,生產指數為52.6,比上月上升1.8個百分點。從企業規模來看,大型、中型和小型企業的生產指數都高於50,分別為53.5、52和51。

新訂單指數為51.3,比上月上升1.7個百分點,從企業規模來看,大型、中型和小型企業的新訂單指數亦都高於50,分別為52.1、50.2和50.6;新出口訂單則升至48.8。

中國物流與采購聯合會特約分析師評價稱,“11月份PMI指數出現較為明顯的回升,重新回到榮枯線以上,表明經濟運行開始顯露由降轉穩跡象,但基礎仍需大力鞏固。”

分析師指出,從曆史數據觀察,在趨勢性變化之外,一些短期因素影響也需注意。10月份有十一長假,對於與上個月對比的月率指標看,會受到一定影響。當然,下半年以來宏觀政策逆周期調節力度明顯加大,其效果正在不斷顯現,經濟由降轉穩跡象也在逐漸顯露。這兩類因素綜合起來,會形成較為明顯的變化。

分析認為,受宏觀政策逆周期調節力度加大影響,11月份經濟運行初現由降轉穩跡象,但不宜從指數提高幅度方面過度評估。要特別注意仍然存在的下行壓力,著力擴大內需,繼續加大相關政策的落實力度,不斷鞏固和加強經濟回穩的態勢。

繼續關注特朗普彈劾案的最新進展



特朗普彈劾案目前並沒有給市場帶來太多影響,也就是並未計入市場價格,投資者對這方面消息可以稍加留意,以防黑天鵝的出現。

美國民主黨領導的聯邦眾議院司法委員會11月29日給總統特朗普一周時間,要他決定是否在即將展開的彈劾程序中,讓他的法律顧問提出證據和傳喚目擊證人。

據報道,眾議院司法委員會致函特朗普,在長達兩頁的信中,要求總統的法律顧問在12月6日北美東部夏令時間下午5時之前,依據委員會的彈劾程序,具體說明計劃采取的行動。眾議院司法委員會預定下周開始衡量可能的彈劾條款。

根據彈劾程序的規定,特朗普可以傳喚目擊證人、提出證據和出席聽證會。

民主黨籍的眾院司法委員會主席納德勒,也對共和黨議員定下相同的期限,要在12月6日之前,告知他計劃傳喚的證人和證據,並預定在12月9日開會討論此事。

司法委員會預期將進行一係列彈劾調查的聽證程序,包括12月4日司法委員會舉行的首場聽證會,法律專家將會對彈劾的憲法基礎作證。

報道稱,眾議院發起的彈劾調查聚焦特朗普是否濫用職權,施壓烏克蘭對拜登展開調查,以及特朗普指稱干預美國2016大選的是烏克蘭而非俄羅斯的“陰謀論”。

在為期數周的閉門取證和電視轉播公開聽證後,由眾議院情報委員會率領的3個調查小組,將在國會議員感恩節休會結束、於12月3日返回崗位後,公布一份正式報告。這份報告將列載情報、外交事務和監督這3個委員會搜集的證據。

眾院民主黨人計劃在聖誕節前解決彈劾特朗普的問題。如果眾院彈劾他,共和黨掌控的參議院將舉行審判,判定總統是否有罪並將他免職。

北京時間22:19,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1457.75美元/盎司

紐市盤前:雙重利多共振,紐元創近四個月新高;美油大漲2%,OPEC+深化減產仍值得期待

周一(12月2日)歐洲時段,美油大漲2%至56美元/桶上方,日內全球風險情緒的再度好轉,股市整體也刺激油價,而投資者正將焦點轉向本周的OPEC會議,兩名消息人士稱,OPEC+正討論深化當前減產協議至少40萬桶/日,至少持續至明年6月,這大幅改善了此前俄羅斯方面的利空言論。

歐洲時段,紐元兌美元創8月9日以來的近四個月新高至0.6479,領漲商品貨幣。因近期市場對於新西蘭聯儲降息預期大幅降溫,且中國11月財新製造業PMI錄得51.8,為2017年以來最高,這改善了此前的悲觀預期,也提振了全球股票市場,此外風險是,澳洲聯儲將於本周二公布利率決議,市場預期將按兵不動。也可能對紐元產生溢出影響。
紐市盤前:雙重利多共振,紐元創近四個月新高;美油大漲2%,OPEC+深化減產仍值得期待

★近期熱點提要★


1、
① 12月5日將是油市的大日子。石油輸出國組織(OPEC)當天將召開產量政策會議,OPEC最大成員國沙特阿拉伯將在同一天公布國家石油公司沙特阿美首次公開發行(IPO)的最終定價;
② 沙特阿美IPO將是OPEC會議面臨的一個顯而易見又不願提及的問題。沙特阿美可能在12月中進行IPO,屆時的油價將對IPO起到關鍵作用;
③ 一年前,在面臨原油需求放緩的情況下,OPEC和一些非OPEC產油國同意減產120萬桶/日,以提振油價。他們於7月同意將減產協議延長至2020年3月;
④ 經驗豐富的OPEC觀察員知道,永遠不能排除他們做出意外決定的可能性。不過該組織的消息人士似乎相當確定,減產協議將進一步延長。畢竟,在沙特阿美即將上市之際,沙特不願冒油價大跌的風險;
⑤ 周一兩名消息人士稱,兩名消息人士稱,OPEC+正討論深化當前減產協議至少40萬桶/日,至少持續至明年6月。 

2、 
MARKIT經濟學家Smith:德國製造業正取得小幅進步,11月PMI錄得5個月來新高,但仍遠低於穩定水平,更不用說增長複蘇。

MARKIT經濟學家Kerr:最新的PMI數據顯示,法國11月製造業呈現積極結果,盡管產出增速仍低迷,但已經錄得5個月以來最快增速,這主要是由於新增訂單數近期得到擴張。法國企業持續新雇傭員工,就業增速創2018年7月以來最快。 

3、 
MARKIT首席經濟學家威廉姆斯:11月歐元區製造業錄得進一步下滑,這意味著商品製造領域可能再次成為2019年第四季度最大的拖累因素。調查結果顯示歐元區第四季度目前在製造業領域會下滑1%。11月歐元區出口銷售自7月紀錄新低後進一步下滑,拖累產出、就業等方面。11月最好的信號是德國為主的商業情緒在大幅回升,生產樂觀情緒創5個月來新高。

4、
MARKIT經濟學家Dobson:11月英國製造業進入艱難狀況。由於擔心脫歐進一步推遲,和英國大選導致的部分領域停滯,使得英國製造業更加艱難;英國產出和新增訂單持續下行,同時出口繼續減少。失業率創7年來新高,這是由於企業面對銷售下降作出的選擇。

5、
美國總統特朗普:“特朗普經濟”突破了假日購物紀錄,美聯儲應當降息且放鬆政策;美聯儲應該采取行動,這樣其他國家不能通過貶值貨幣來利用強美元獲得優勢。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數回落至98.2附近,美國總統特朗普突然決定對巴西與阿根廷兩國輸美鋼材恢複征收關稅,這一消息令投資者感到錯愕之餘,也帶動一度走強的美股股指期貨指數在盤前再度回落,而美元指數亦受連帶影響脫離日內高位,回落至98.30下方。
紐市盤前:雙重利多共振,紐元創近四個月新高;美油大漲2%,OPEC+深化減產仍值得期待

歐洲時段,歐元兌美元探底回升20點,料獲三連陽,最新的PMI數據顯示,法國11月製造業呈現積極結果,盡管產出增速仍低迷,但已經錄得5個月以來最快增速,這主要是由於新增訂單數近期得到擴張。德國製造業正取得小幅進步,11月PMI錄得5個月來新高,但仍遠低於穩定水平,更不用說增長複蘇。
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歐洲時段,英鎊兌美元探底回升40點至1.2936附近,美元指數有所回落,英國11月製造業PMI終值上修,英鎊重心有所上移,此前恐襲事件純屬意外,並不足以在當前節點對下周的大選選情造成顛覆性的影響,而在民調狀況依舊顯示保守黨有較大贏面,但不能完全擔保其可穩操勝券。
紐市盤前:雙重利多共振,紐元創近四個月新高;美油大漲2%,OPEC+深化減產仍值得期待

歐洲時段,美元兌日元自半年高點有所回落,但整體波幅有限,美元指數有所回落,近期基金正在買進美元兌日元,日本政府正在考慮經濟刺激方案。出口商的現匯賣盤正在減弱,上個月現匯攀升至109.50時,出口商已賣出許多美元。此外,風險偏好情緒也有所好轉,亞洲股市表現較好,避險日元暫時喪失避險需求。
紐市盤前:雙重利多共振,紐元創近四個月新高;美油大漲2%,OPEC+深化減產仍值得期待

歐洲時段,紐元兌美元創8月9日以來的近四個月新高至0.6479,領漲商品貨幣。因近期市場對於新西蘭聯儲降息預期大幅降溫,且中國11月財新製造業PMI錄得51.8,為2017年以來最高,這改善了此前的悲觀預期,也提振了全球股票市場,此外風險是,澳洲聯儲將於本周二公布利率決議,市場預期將按兵不動。也可能對紐元產生溢出影響。
紐市盤前:雙重利多共振,紐元創近四個月新高;美油大漲2%,OPEC+深化減產仍值得期待

歐洲時段,美油大漲2%至56美元/桶上方,日內全球風險情緒的再度好轉,股市整體也刺激油價,而投資者正將焦點轉向本周的OPEC會議,兩名消息人士稱,OPEC+正討論深化當前減產協議至少40萬桶/日,至少持續至明年6月,這大幅改善了此前俄羅斯方面的利空言論。
紐市盤前:雙重利多共振,紐元創近四個月新高;美油大漲2%,OPEC+深化減產仍值得期待

歐洲時段,現貨黃金承壓於1460美元/盎司,貿易問題的不確定性還在繼續,仍然是市場關注的一個重要方面。美元穩固和避險情緒的低迷繼續打壓黃金,上周五美元指數觸及一個半月新高。投資者們對市場信心走強,因此更偏向於風險資產,美股依然處在高位,而美聯儲在經過三次降息後也將維持利率。印度和中國的消費需求疲軟是黃金市場的一個限製因素。 
紐市盤前:雙重利多共振,紐元創近四個月新高;美油大漲2%,OPEC+深化減產仍值得期待

機構觀點



三菱日聯銀行歐洲、中東和非洲地區全球市場與國際證券研究部主管赫爾潘尼表示,預計美聯儲明年大概率維持現有利率不變,寬鬆政策仍是市場趨勢。赫爾潘尼認為,外部貿易形勢的不確定性是各國央行轉向寬鬆的共同原因。從市場表現來看,寬鬆貨幣政策一定程度上提升了經濟,但也給金融市場帶來了一定波動性。“預計美聯儲將在2020年的大部分時間裏維持利率政策不變,但有可能在四季度降息一次;歐洲央行將繼續采取量化寬鬆政策,英國央行也將繼續放寬其政策立場。


① 美國今年非農就業崗位增長放緩,每月增加約16.7萬個,較2018年均值低四分之一。但目前還沒有明確跡象表明,處於近50年低點的失業率將大幅上升;
② 美國11月非農就業崗位數據將於12月6日出爐,料為增加18.3萬個,高於10月的增加12.8萬個。不過10月數據可能受到了通用汽車工人罷工的影響;
③ 若數據好於預期,將進一步提振屢創紀錄新高的華爾街股市。但市場目前謹防任何疲軟跡象;畢竟據瑞銀經濟學家稱,就業市場“不是所有地方都強勁”,製造業和農業一些領域表現薄弱。


① 投行瑞信周一稱,盡管投資者在2020年可能面臨預料之外的突發事件和市場波動,但全球經濟與風險資產有望展現彈性;該行預測,明年全球經濟將緩慢增長2.5%,衰退的可能性較低。
② 該行發表的《瑞信2020年投資展望》並預期,由於美元的利率優勢減弱,2020年美元可能會走軟
③ 該行指出,美國總統大選兩極分化、利潤率承壓、企業債台高築、主要央行放慢降息步伐,以及突發的政治事件,這些因素均可能於2020年考驗投資者的膽識。


① 發達市場債券表現可能落後,摩根大通預期虧損在個位數百分比範圍內。大宗商品也可能錄得個位數跌幅。該行稱,投資者將會在其他品種取得正回報,但不會達到經濟反彈時期通常能見到的水平;
② 摩根大通認為,投資級信用債將錄得個位數漲幅,美國高收益債券和新興市場信用債將錄得中至高個位數的漲幅;
③ 這並非大多數人所預期的在全球經濟迎來重要轉折時所能看到的回報水平。這是不尋常的宏觀和政策環境與大部分FICC高估值相結合的結果;
④ 摩根大通的分析指出,過去,當全球經濟增長在經曆周期中下滑後改善時(例如1995、1999、2012和2016年),信用債、新興市場和大宗商品等周期性資產的回報通常高於平均水平;
⑤ 2020年的預測:美元料將變動不大,年底歐元兌美元和美元兌日元將分別在1.14和110;10年期美國國債收益率將小幅上升至2.05%;德國國債將大幅下跌,收益率料攀升至-0.05%;10年期日本國債收益率將小幅上升至0.05%;美國高評級債券與高收益信用債和新興市場公司信用債的利差料將收窄;彭博大宗商品指數預計將下跌近6%;第四季度布倫特原油將跌至55.60美元/桶;做空黃金,但對農產品的展望具有建設性。

 
① 德國中左翼政黨,當前大聯合政府的成員社民黨在周末舉行了黨首選舉,現任黨首兼德國副總理舒爾茨意外落敗,令該國政局發生了一次小規模的地震,可能在未來面臨聯合政府解散的困境,而這可能令現任總理默克爾在未能指定接班人的背景下就提前退休,令該國政局陷入動蕩,並外溢衝擊整個歐洲市場;
② 不過,市場也同時預期,社民黨新領導層可能會施壓德國政府要求其放棄“零赤字”財政政策,改變其財政寬鬆行動“雷聲大雨點小”的現況,來向經濟提供更多的助力,以此為換取進一步合作的籌碼。此舉將減輕歐洲央行加碼貨幣寬鬆的壓力,反而可能對歐元構成利多;
③ 因此,市場正在按兵不動觀望德國政局的進一步走向。與此同時,日內歐元區各國的PMI終值數據則可能為匯價帶來更大的影響,而下周的歐洲央行政策會議前景則更受關注,在此背景下,歐元匯價短線仍料在1.10關口徘徊,下方須密切關注上周五低點1.0981的支撐。  

現貨黃金跌勢有限;中國數據傳喜訊,美國數據向好也可期;但投資者仍須驅除心病

周一(12月2日),現貨黃金價格轉跌,一度回吐上日全部漲幅,因此前中國公布的數據顯示,製造業活動意外回升。如果接下來陸續公布的美國數據也能有正面表現,各界有理由期待全球經濟前景將更為亮麗。金價上日收漲0.57%,並創下11月22日以來高位至1466.62美元/盎司。
現貨黃金跌勢有限;中國數據傳喜訊,美國數據向好也可期;但投資者仍須驅除心病

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:55,現貨黃金下挫0.45%至1457.40美元/盎司;COMEX期金主力合約下挫0.64%至1463.2美元/盎司;美元指數微升0.01%至98.283。
現貨黃金跌勢有限;中國數據傳喜訊,美國數據向好也可期;但投資者仍須驅除心病

財新中國製造業PMI數據顯示,受新訂單增長帶動,製造業PMI指數創近三年新高。財新的調查還顯示,新訂單總量和工廠生產處於活躍水平。

而上周末公布的官方數據也比較樂觀。受生產和新訂單指數推動,中國11月官方製造業PMI意外回升至50上方,並創下八個月高位。

T.S. China Research總裁Naoki Tashiro稱:“產出和新訂單都很強勁。此次調查似乎表明內需相當強勁,就算我們不能對經濟前景抱有極大的樂觀態度。”

CIBC capital markets的G10匯市策略部門主管Jeremy Stretch表示:“不僅中國采購經理人指數(PMI)數據好於預期,潛在數據也令人鼓舞,這給我們看到的全球前瞻性數據帶來影響。”

中國最新數據為市場奠定了短期樂觀基調,標普500股指期貨刷新高位,冒險意願升溫,打壓金價。

貿易局勢進展有限,投資者不敢重倉


中國國家統計局高級統計師趙慶河也表示,受外部不確定性等因素影響,(中國)製造業下行壓力依然存在。從反映市場變化情況的價格指數看,主要原材料購進價格指數和出廠價格指數均連續兩個月回落。部分企業反映轉型升級取得一定成效,經營環境有所改善,但資金緊張問題仍較突出。

快遞巨頭德國郵政下屬子公司的一項調查顯示,超過四分之一的跨國公司還沒有針對貿易爭端製定應急預案。

DHL Resilience360的風險監控產品主管Shehrina Kamal說:“我們目前正面對新的形勢,多數供應鏈專家過去從未遇到過,而且我認為許多人甚至很難弄明白他們可以做些什麼來應對這種新形勢,”

澳洲國民銀行駐悉尼的資深外匯策略師Rodrigo Catril稱:“在貿易局勢更加明朗之前,誰都不會貿然重倉進場。

CIBC的Stretch同時強調:“我們仍要觀望中美第一階段貿易談判會發生什麼,這是保持謹慎樂觀的理由。

明年全球衰退可能性較低,但風險因素多


接下來焦點將是本日稍晚即將先後公布的美國製造業和服務業數據。如果美國數據也能有正面表現,就有理由看漲美元。

全美零售商聯合會此前預計,美國2019年為期兩個月的假日季零售銷售將較上年同期增加3.8-4.2%,好於過去五年年均增幅的3.7%。

投行瑞信周一發表的《瑞信2020年投資展望》預期,稱全球經濟與風險資產有望展現彈性。明年全球經濟將緩慢增長2.5%,衰退的可能性較低。

瑞信預計,經濟將緩慢增長,流動性環境寬鬆,地緣政治緊張局勢緩解。隨著中美貿易對峙趨緩,商業情緒應得到改善。

美國總統特朗普周一再度敦促美聯儲防止各國通過貶值本幣獲得經濟優勢。他發推稱:“美聯儲應該采取同樣的行動——降低利率、放鬆貨幣政策,使得許多國家不再有機會利用我們堅挺的美元。”

特朗普一再敦促美聯儲將利率降至零以下,他認為歐洲、日本等經濟體實施的負利率政策使得這些國家具有(對美)競爭優勢。

而美聯儲決策層不願意推行其他央行已經實施數年的非常規政策。美聯儲將在12月10日-11日舉行下一次貨幣政策會議。

瑞信預測,2020年美國國內生產總值(GDP)增長將放緩至1.8%,並伴隨著核心通脹上升,美元將繼續受到支撐。

但投資者在2020年可能面臨預料之外的突發事件和市場波動,包括:美國總統大選兩極分化、利潤率承壓、企業債台高築、主要央行放慢降息步伐,以及突發的政治事件,這些因素疊加均有可能限製金價下跌空間。

現貨黃金或跌至1437/35美元


現貨黃金目前受撐於1452美元附近,它是始於1479美元的下行(3)浪的38.2%目標位。(3)浪是自1516美元開啟的下行3浪的子浪。3浪的61.8%目標位位於附近的1455美元。
現貨黃金跌勢有限;中國數據傳喜訊,美國數據向好也可期;但投資者仍須驅除心病

金價下方支撐看到3浪80.9%目標位1437美元,附近還有(3)浪61.8%目標位1435美元;若金價反彈升破1478美元,則維持自1445美元開啟上行走勢觀點。

德國政局動蕩疊加歐元區經濟疲軟,多方拖累下歐元或再跌破1.10

周一(12月2日)歐元兌美元維持在1.10上方。有分析師稱,美元在短期內完全有能力進一步走強,因美國經濟數據向好,且美股保持上漲,另一方面,受德國政局動蕩和歐元區經濟疲軟的影響,歐元則會進一步走低,歐元兌美元或將再次跌破1.10。

德國政局動蕩疊加歐元區經濟疲軟,多方拖累下歐元或再跌破1.10

歐元上行困難重重


據上周六透露,德國社會民主黨(SPD)已投票支持薩斯基亞·埃斯肯和諾伯特·沃爾特-博揚斯領導二人組,現任黨首兼德國副總理舒爾茨意外落敗。當地經濟學家表示,這一決定可能會威脅到德國總理默克爾領導的聯合政府的穩定。

貝倫貝格(Berenberg)首席經濟學家霍爾格·施米丁(Holger Schmieding)表示,德國中左翼社會民主黨未來將由一個鮮為人知的左翼二人組領導,他們對社會民主黨在默克爾政府中所扮演的角色持高度批評態度。社民黨成員投票支持薩斯基亞·埃斯肯(Saskia Esken)和諾伯特·沃爾特-博揚斯(Norbert Walter-Borjans),可以被視為一場事實上反對政治穩定和當前“大聯盟”的投票。這一結果不一定意味著政府的終結,也不一定意味著默克爾(Angela Merkel)總理任期的終結。但是社民黨成員投票的結果增加了社民黨退出並在未來六個月內將默克爾從30%拉下台到45%的可能性。施米丁稱,左翼接管社民黨可能會給市場帶來負面影響。社民黨與基民盟(CDU)共同執政,基民盟是默克爾總理執政聯盟中的小夥伴。這可能意味著歐元在新的一周將處於不利地位。

周一公布的歐元區11月Markit製造業PMI終值略好於預期,但這並沒有給歐元帶來任何提振。MARKIT首席經濟學家威廉姆斯表示,調查結果顯示歐元區第四季度目前在製造業領域會下滑1%。11月歐元區出口銷售自7月紀錄新低後進一步下滑,拖累產出、就業等方面。11月最好的信號是德國為主的商業情緒在大幅回升,生產樂觀情緒創5個月來新高。

美國貿易代表辦公室(Office of The U.S. Trade Representative)上周表示,將於周一公布對法國DST的評估,以及可能采取報複行動。此前,白宮曾威脅要對從歐洲進口的商品征收貿易關稅,以回應法國的征稅。美國認為法國的征稅違反了雙重征稅協議。對歐盟商品征收貿易關稅以報複新稅的任何決定,都可能招致歐盟執委會的回應,但可能提振美元,因這類事件可能令歐元承壓。

經濟數據助力美元走強


美元指數走勢一方面取決於國際貿易方面的進展,另一方面取決於經濟數據。

三菱日聯金融集團(MUFG)全球市場、歐洲、中東和非洲地區及國際證券研究主管德裏克·赫爾潘尼(Derek Halpenny)表示,美元在短期內處於進一步走強的有利位置。我們預計未來一周外匯波動率仍將維持在低位,這為美元等收益率更高的貨幣提供了有利的背景。

美國經濟數據也將受到密切關注。上周公布的官方數據顯示,美國經濟實際上在第三季加速成長,而不是像許多人認為的那樣放緩,美國經濟分析局(Bureau of Economic Analysis)也具體表示了這一點。

本周,美國方面還將發布ISM製造業指數以及非農就業數據。在上月從10年低點反彈後,市場預期ISM製造業指數將繼續回升至50附近,盡管11月地區聯儲調查結果疲弱,在這一預期周圍帶來了一些下行風險。非農就業數據一直很重要,美聯儲將密切關注這一情況,以評估近期的寬鬆政策是否已開始產生效果。澳新銀行(ANZ)外匯研究主管丹尼爾表示,人們普遍認為,就業增長將在19萬左右,失業率將保持在3.6%的水平。

加拿大豐業銀行(Scotiabank)的經濟研究顯示,自2016年底以來,經濟風險和貿易緊張局勢顯著推高了美元匯率。豐業銀行(Scotiabank)首席外匯策略師肖恩·奧斯本(Sean Osborne)表示,我們預計,未來12個月不確定性將減少,美元的安全溢價將部分消失。

三菱東京日聯銀行指出,歐元兌美元向下測試1.1000關鍵支撐,當前匯市波動性較低,債券收益率上升,提振美元,歐元兌美元一周隱含波動率已降至新低,套利吸引力指數表明短線匯價面臨下行風險,或跌破1.1000,市場對美國經濟衰退的擔憂有所減弱,近期經濟數據好於預期,這一勢頭或延續至本周;本周美國將公布ISM製造業數據、非農就業報告等重磅數據,預計11月非農就業人口增幅將介於180萬-20萬,若預期兌現,將利好美元;歐元兌美元一旦跌破1.1000,將是重要的看跌信號。

德國政局動蕩疊加歐元區經濟疲軟,多方拖累下歐元或再跌破1.10
北京時間12月2日 20:11,歐元兌美元現報1.1005

黃金T+D創一周新高!貿易局勢疑雲籠罩,但三大因素仍製約多頭施展空間

周一(12月2日)黃金T+D收盤上漲0.17%至330.94元/克;白銀T+D收盤下跌0.22%至4082元/千克。在上周臨近周末出現一波走高後,金價日內回落,再次回到了1460美元/盎司下方。美元穩固和避險情緒的低迷繼續打壓黃金,上周五美元指數觸及一個半月新高。當然,貿易問題的不確定性還在繼續,仍然是市場關注的一個重要方面。澳新銀行(ANZ)分析師Daniel Hynes表示,貿易問題並沒有什麼實質性的進展,市場對到底會走向何處仍然不明確。投資者們對黃金的需求也就因此不明方向。Geojit Financial Services大宗商品研究主管Hareesh V表示,投資者們對市場信心走強,因此更偏向於風險資產,影響了黃金的需求。
黃金T+D創一周新高!貿易局勢疑雲籠罩,但三大因素仍製約多頭施展空間

上海黃金交易所2019年12月2日交易行情


① 黃金T+D收盤上漲0.17%至330.94元/克,成交量43.08噸,成交金額142億5505萬5520元,交收方向“空支付給多”,交收量11.03噸;

② 迷你金T+D收盤上漲0.17%至331.15元/克,成交量8.36噸,成交金額27億6889萬3066元,交收方向“空支付給多”,交收量42.55噸;

③ 白銀T+D收盤下跌0.22%至4082元/千克,成交量5562.736噸,成交金額227億4181萬8146元,交收方向“多支付給空”,交收量0噸。
黃金T+D創一周新高!貿易局勢疑雲籠罩,但三大因素仍製約多頭施展空間

現貨黃金承壓於1460

 
在上周臨近周末出現一波走高後,本周一(12月2日)金價回落,再次回到了1460美元/盎司下方。美元穩固和避險情緒的低迷繼續打壓黃金,上周五美元指數觸及一個半月新高。
黃金T+D創一周新高!貿易局勢疑雲籠罩,但三大因素仍製約多頭施展空間

Geojit Financial Services大宗商品研究主管Hareesh V表示,投資者們對市場信心走強,因此更偏向於風險資產,影響了黃金的需求。

當然,貿易問題的不確定性還在繼續,仍然是市場關注的一個重要方面。

澳新銀行(ANZ)分析師Daniel Hynes表示,貿易問題並沒有什麼實質性的進展,市場對到底會走向何處仍然不明確。投資者們對黃金的需求也就因此不明方向。

盡管剛剛過去的11月是黃金三年最差單月,但今年全年金價仍然漲了超13%,是多年最佳。但12月現貨黃金季節性仍可能走弱。
黃金T+D創一周新高!貿易局勢疑雲籠罩,但三大因素仍製約多頭施展空間

Hynes認為,整個市場的基本面對黃金依然是比較支持的,目前這種平淡的狀態不會維持太久。年末金價或許會重新回到上行趨勢中,在此之前則將維持在1450至1500美元/盎司間。
黃金T+D創一周新高!貿易局勢疑雲籠罩,但三大因素仍製約多頭施展空間

黃金跌勢難止,但也可能是個機會


剛剛過去的11月是黃金市場三年以來表現最差的單月,對黃金投資者來說,壞消息是,金價恐怕還將繼續走低,而好消息則是,這或許是個機會。

在過去三個月裏,SPDR黃金ETF(GLD)價格跌去了4.1%,對比之下則是SPDR標普500指數ETF價格上漲了7.3%。盡管距離9月觸及的頂部已經跌去了近100美元,但黃金市場的看多情緒卻依然濃重,而這或許就是阻礙金價走高的一大原因。

Bensignor Investment Strategies的Rick Bensignor表示,從期金持倉來看,多頭押注還在增加而不是減少。從Comex期金的持倉數據來看,目前多頭持倉較空頭持倉還有數倍的優勢。

Bensignor認為,後市金價可能跌向1435美元/盎司。短期來看,避險情緒恐怕很難為黃金帶來更多提振。美股依然處在高位,而美聯儲在經過三次降息後也將維持利率,這都使得黃金遭到打壓。

對大部分長期投資者來說,債券和股票這些本身能帶來收益的資產是優於黃金的選擇,黃金往往隻是投資組合多樣化的工具。

從目前的情況來看,美股的漲勢或許還能繼續,黃金也就會繼續承壓。當然,對逆向投資者來說,這就是個機會。
黃金T+D創一周新高!貿易局勢疑雲籠罩,但三大因素仍製約多頭施展空間

機構觀點:明年可能是金價艱難的一年


法國外貿銀行(Natixis)貴金屬分析師Bernard Dahdah表示,明年可能是金價艱難的一年,該銀行認為黃金不會有太大的上漲空間。

他下調了明年的黃金展望,預計黃金明年的平均價格在1370美元左右,低於此前的1420美元平均預期。這反映出美國經濟前景更加樂觀,我們預計目前美聯儲降息周期已經結束。

本周稍早公布的最新三季度GDP數據,是美國經濟具有韌性的例證。不過,他也指出,展望未來,美國經濟增長的風險正在上升。

好於預期的經濟數據也影響了利率預期,因為市場降低了進一步降息的呼聲。市場預期明年6月份降息的概率不到50%,到明年年底隻有大約65%的可能。
黃金T+D創一周新高!貿易局勢疑雲籠罩,但三大因素仍製約多頭施展空間

Dahdah還指出,印度和中國的消費需求疲軟是黃金市場的一個限製因素。此番言論發表之際,黃金正艱難尋找動能,其支撐位在每盎司1450美元上方。

盡管Dahdah對明年金價前景不太樂觀,但12.5萬億美元的負收益債務應會為明年金價提供堅實的支撐。

美國石油產量明年料再增長,OPEC延續減產也難擋油市頹勢

上周五(11月29日)因有跡象顯示OPEC將不會加大減產力度,油價暴跌。由於全球經濟放緩、國際貿易局勢不確定,今年油市一直處於供應過剩的情況。有分析師稱明年原油需求有望複蘇,但供應將持續增加,美國有望在明年成為石油淨出口國。

美國石油產量明年料再增長,OPEC延續減產也難擋油市頹勢

現在,水力壓裂和水平鑽井等先進技術使美國頁岩氣開采變得極為高效,勘探公司可以使用較少的鑽井平台生產更多的石油。因此,盡管最近有跡象表明美國石油產量增長放緩,但該國有望在明年實現能源獨立。

美國石油勘探公司已經減緩了全國主要頁岩油區塊的鑽探活動。隨著鑽機數量的下降,頁岩資源的原油產量增長也在下降。事實上,產量增長將繼續放緩,因為大多數分析師預計未來鑽探計劃將縮減。但未來幾年美國的原油總產量仍將增長。根據美國能源情報署(EIA)的數據,美國的平均原油日產量將從2018年的創紀錄的1100萬桶增加到2019年的1230萬桶。據EIA估計,到2020年,美國的年平均石油產量將達到1320萬桶/天。

準確地說,美國豐富的頁岩,尤其是二疊紀盆地,將繼續為該國的原油生產做出貢獻,從而為美國的能源獨立鋪平了道路。EIA補充說,從2019年原油和石油的平均淨進口量為52萬桶/天,到2020年,美國將報告該商品的淨出口量為75萬桶/天。

分析人士不僅預計美國將在未來幾年成為石油淨出口國,而且預計美國將是為數不多的幾個主要向全球能源市場貢獻更多原油產量的出口國之一。與此同時,歐佩克預計未來5年石油和其他流動性產品的產量將下降。歐佩克估計,到2024年,石油產量將達到3280萬桶/天,較目前的3500萬桶/天有所下降。

因此,盡管美國頁岩鑽探活動放緩,但在原油產量競賽中,美國仍將超過OPEC。確切地說,當OPEC計劃在全球供應過剩的情況下,通過限製其年度平均原油產量來穩定油價時,美國已經決定增加其在全球能源市場上的產量份額。

兩名消息人士稱,OPEC+正討論深化當前減產協議至少40萬桶/日,至少持續至明年6月。沙特想要在沙特阿美IPO前使油價上行,OPEC最新分析認為,如果不進行額外減產,原油供應將嚴重過剩,庫存將在2020年上半年增加。

美國石油產量明年料再增長,OPEC延續減產也難擋油市頹勢
北京時間12月2日 17:54,美原油現報56.51美元/桶。

國內成品油價再次上調,加滿一箱多花2元錢!

根據成品油調價機製,新一輪成品油調價窗口,將於周一(12月2日)24時開啟。據國家發改委價格監測中心監測,本輪成品油調價周期內(11月18日—11月29日),國際油價小幅上漲,倫敦布倫特、紐約WTI油價比上輪調價周期上漲0.96%。據了解,本次油價調整具體情況如下:汽油每噸上漲55元,柴油每噸上漲50元。

國內成品油價再次上調,加滿一箱多花2元錢!

全國平均來看:92號汽油每升上漲0.04元;95號汽油每升上漲0.05元;0號柴油每升上漲0.04元。按一般家用汽車油箱50L容量估測,加滿一箱92號汽油,將多花2元。

調價周期內,市場對OPEC延續減產計劃的樂觀預期繼續支撐原油價格。OPEC+將於本月上旬召開會議討論原油產量政策,市場預計現行減產協議可能延長至明年年中。

此外,美國石油鑽機數量持續下降、伊拉克和伊朗國內的緊張局勢也助推油價上漲。截至11月27日當周,美國石油鑽機數量降至668座,與去年同期相比減少24.68%。平均來看,倫敦布倫特、紐約WTI原油價格分別為每桶63.14美元、57.38美元,分別比上輪調價周期上漲1.21%、0.71%。

國家發改委價格監測中心預計,當前全球原油供應充足,短期內消息面因素將影響原油價格震蕩運行。一方面美國原油庫存的進一步增加仍將給原油價格帶來壓力。美國能源信息署(EIA)公布的月度報告稱,美國9月原油日產量從8月的1239.7萬桶升至創紀錄的1246萬桶,令油價承壓。

另一方面即將召開的OPEC會議仍是市場關注焦點,有跡象顯示OPEC+下周開會時不願加大減產力度,但拉克石油部長嘉班上周日表示,OPEC+將考慮把現有的減產幅度提高約40萬桶/日,達到160萬桶/日。會議討論的下一階段原油產量政策無論超出預期或未達預期,原油價格都將產生一定程度震蕩。綜合分析,短期內油價將維持區間震蕩走勢。

2019年,國內成品油調價已呈現“十四漲六跌三擱淺”的格局。

國際金價走低,中國製造業“發出強音”;但一大不容忽視的隱患須警惕

周一(12月2日),現貨黃金價格下跌,因中國經濟增長的利好跡象激勵投資人買入風險較高資產。此前中國公布的數據顯示11月製造業擴張,此外美元上漲也打擊了黃金的買需。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:23,現貨黃金下跌0.54%至1456.13美元/盎司;美元指數上浮0.03%至98.312。
國際金價走低,中國製造業“發出強音”;但一大不容忽視的隱患須警惕

11月中國製造業意外擴張激勵投資人轉戰股市。受生產和新訂單指數推動,中國11月官方製造業PMI意外回升至50上方,並創下八個月高位。11月財新中國製造業PMI數據也創近三年新高,就業分項亦年內第二次回到擴張區間。

Geojit Financial的大宗商品研究主管Hareesh V說:“中國的積極數據令人樂觀認為中國市場情況正在改善,這使人們有信心投資於風險較高的資產,從而減少了對黃金的避險需求。”

不過國家統計局高級統計師趙慶河表示,受外部不確定性等因素影響,製造業下行壓力依然存在。從反映市場變化情況的價格指數看,主要原材料購進價格指數和出廠價格指數均連續兩個月回落。部分企業反映轉型升級取得一定成效,經營環境有所改善,但資金緊張問題仍較突出。

黃金今年迄今上漲了近14%以上,主要是因為貿易爭端驅動投資者對避險資產的需求。快遞巨頭德國郵政下屬子公司的一項調查顯示,超過四分之一的跨國公司還沒有針對貿易爭端製定應急預案。

澳新銀行(ANZ)的分析師Daniel Hynes表示:“基本面仍然有很強的支撐,這種平靜不會持續太久。也許到年底,我們將看到金價重拾今年早些時候的升勢。”他補充說,在那之前,金價將在1450-1500美元交投。

現貨黃金或跌至1437/35美元


現貨黃金目前受撐於1452美元附近,它是始於1479美元的下行(3)浪的38.2%目標位。(3)浪是自1516美元開啟的下行3浪的子浪。3浪的61.8%目標位位於附近的1455美元。
國際金價走低,中國製造業“發出強音”;但一大不容忽視的隱患須警惕

金價下方支撐看到3浪80.9%目標位1437美元,附近還有(3)浪61.8%目標位1435美元;若金價反彈升破1478美元,則維持自1445美元開啟上行走勢觀點。