周三(11月20日)歐洲時段,歐元兌美元下跌,日內歐洲央行表示2020年中期出現經濟收縮的可能性已經提高至20%。低利率可以支撐經濟但有副作用,重啟QE可能會導致回購市場抵押品不足,看到某些行業過渡冒險的跡象。歐元仍承壓於較差的經濟基本面,投資者也關心稍後的美聯儲會議紀要,此次會議紀要很可能會確認美聯儲暫時不會再行動,歐元可能進一步承壓。
歐洲時段,美油回升至55.8美元/桶附近,盤中創兩周半新低至54.85,此前因市場擔心全球原油供應過剩,且解決貿易爭端的進展有限,給原油需求前景蒙上了陰影,美國API原油和汽油庫存均超預期增加,也令油價受到衝擊,暗示供應充足。若EIA數據證實庫存的上升,則將是美國原油庫存連續第四周錄得增長,可能對油價進一步施壓。

★近期熱點提要★
1、①綜合外媒報道,日前,伊朗政府宣布上調汽油價格並實施新的配給製度後,包括首都德黑蘭在內的多座城市爆發抗議示威活動。截至19日,示威活動已造成包括示威者及執法人員在內的多人死傷;
②美聯社稱,受美國製裁影響,伊朗民眾的生活水平在過去一年受到較大影響。此次油價上漲對於普通民眾而言更是“雪上加霜”,這也激起了伊朗國內的不滿情緒;
③伊朗學生通訊社報道稱,在中部城市錫爾詹,當地時間15日晚,示威者與維持秩序的安全部隊士兵發生衝突,導致一名示威者喪生、多人受傷;
④另據伊朗國家通訊社19日報道,伊朗政府發言人阿裏·拉比耶伊說,示威活動已持續多日,數名執法人員受襲而亡。伊朗革命衛隊表示,如果示威活動持續,他們將對示威者采取“果斷”行動。
2、歐洲央行:低利率可以支撐經濟但有副作用,重啟QE可能會導致回購市場抵押品不足,看到某些行業過渡冒險的跡象。不良貸款的影響正在上升,應當更重視反周期緩衝,對銀行業而言,不存在通用的合並政策,歐洲央行並未接近反轉利率,貨幣政策的副作用越來越明顯。
3、俄羅斯通脹下降的速度快於預期;看到低通脹為經濟增長帶來的風險,俄羅斯不會將國家財富基金用於石油和天然氣項目。隻有原油生產商共同努力才能夠穩定市場,美國頁岩油產量已經達到峰值,美國並沒有搶占俄羅斯在全球能源市場的份額,沒有必要提高原油市場的供應,俄羅斯與OPEC在某些不重要的領域有一定的分歧,但總體而言,我們有共同的任務,即原油市場保持平衡。
4、俄羅斯能源部長諾瓦克:俄羅斯2019年原油產量將為5.56億至5.60億噸;俄羅斯11月努力遵守OPEC+減產協議;預計2020年全球原油需求增速為100萬桶/日,北溪二號可能於2019年啟動,在參加12月OPEC+於日內瓦召開的會議前,俄羅斯能源部將與俄羅斯油企會面。
5、我國新一期的貸款市場報價利率(LPR)20日出爐,1年期和5年期以上LPR均較上一期下降5個基點。隨著LPR改革效果的逐步顯現,市場利率向貸款利率傳導的效率明顯提升,將進一步帶動企業貸款利率下降,增強信貸對實體經濟的支持力度。交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀表示,LPR報價隨MLF同步下降,可見央行正持續強化逆周期調節,增強信貸對實體經濟支持力度,政策引導已逐漸發揮作用。(新華社)
★歐洲時段外匯行情回顧★
歐洲時段,
美元指數回升至98關口上方,日內美元獲得避險需求的支撐,投資者等待稍後的美聯儲會議紀要,北京時間明天淩晨3點,美聯儲將公布10月貨幣政策會議紀要。Fxstreet分析師Joseph Trevisani表示雖然美聯儲10月份會議紀要不太可能釋放新信號,但會就美聯儲的審議、投票分歧以及對暫停降息的支持力度提供更為詳細的信息。

歐洲時段,歐元兌美元下跌,日內歐洲央行表示2020年中期出現經濟收縮的可能性已經提高至20%。低利率可以支撐經濟但有副作用,重啟QE可能會導致回購市場抵押品不足,看到某些行業過渡冒險的跡象。歐元仍承壓於較差的經濟基本面,投資者也關心稍後的美聯儲會議紀要,此次會議紀要很可能會確認美聯儲暫時不會再行動,歐元可能進一步承壓。

歐洲時段,英鎊兌美元最低至1.29下方,隔夜以來,由大選電視辯論所引發的選情顧慮令投資者出脫了英鎊多頭倉位,上方1.30關口處的阻力也因此進一步強化。英國首相約翰遜和其主要對手工黨領袖科爾賓都堅守了此前一貫的基調,但也讓投資者重新擔心保守黨可能並未積攢起足以單獨獲得過半議席的領先優勢,因此選戰前景依舊不明朗。同時,
美元指數的相對強勢表現也進一步施壓包括英鎊在內的非美貨幣匯價,市場正在密切關注此後美聯儲會議紀要所透露出的消息。

歐洲時段,美元兌日元三連跌至108.5附近,雖然,隔夜以來全球基本面對最新消息令國際貿易局勢前景再蒙陰影,但是這卻推動資金更多回流美元計價資產,令
美元指數延續反彈趨勢,因而,美元兌日元匯價在多空相抵的行情動能下,基本走平。市場也還在關注此後美聯儲會議紀要所透露的措辭,而這與國際貿易局勢的波動一同,左右了近期全球金融市場的情緒基調。在此之前,投資者情緒也大體保持了謹慎姿態。

歐洲時段,美元兌加元創近六周新高至1.3315,貿易局勢起起伏伏,整體並不如投資者想的樂觀,這對商品貨幣構成壓力,此前油價也需求前景的再度看淡而下跌,令商品貨幣加元承壓。同時,避險升溫令資金回流至美元計價避險資產,這令
美元指數逆勢走強,更加劇了非美貨幣的跌勢。投資者同時提前押注美聯儲此後發布的會議紀要和釋放維穩信號,暫停進一步降息,這對美元構成進一步利多。

歐洲時段,美油回升至55.8美元/桶附近,盤中創兩周半新低至54.85,此前因市場擔心全球原油供應過剩,且解決貿易爭端的進展有限,給原油需求前景蒙上了陰影,美國API原油和汽油庫存均超預期增加,也令油價受到衝擊,暗示供應充足。若EIA數據證實庫存的上升,則將是美國原油庫存連續第四周錄得增長,可能對油價進一步施壓。

歐洲時段,
現貨黃金周三創近兩周新高,隨後有所回落,但仍交投於1470上方,市場避險情緒的升溫支撐了黃金市場的表現,美國政治不確定性上升,且美股從紀錄高位回落,其他股市也紛紛下跌,美債收益率創兩周半新低。黃金市場還在等待貿易問題的更多信息,在有確切消息之前,還會繼續震蕩。與此同時,北京時間明天淩晨3點,美聯儲將公布10月貨幣政策會議紀要,市場並不準備大幅押注,因此金價上行受限。此次會議紀要很可能會確認美聯儲暫時不會再行動,這對黃金而言不是什麼好消息。

機構觀點
①丹斯克銀行表示,美聯儲10月份降息25個基點,但現在幾乎希望保持觀望態度;
②因為其內部存在明顯的分歧,因此有必要看看10月會議紀要是否提供美聯儲內部不同立場的相關信息;
③我們相信,美聯儲將在3至6個月內再次降息,因為我們依然認為美國經濟很脆弱。
① The Indicator表示,雖然從非農數據來看,美國就業市場有了長足的進步,但從主要工作年齡段也就是25到54歲人群來看,這些人當中有工作的人占比隻有80.3%;
② 單看這一數據並不算太差,但這樣的水平隻是剛剛回到了金融危機前的水平。也就是說,從2009年至今過去了十年,這一重要的就業數據剛剛才恢複;
③ 而從性別來看,美國25歲到54歲人群的女性中,有工作的人口占比已經超過了金融危機之前的水平。The Indicator指出,由於男女同工不同酬的顯現仍然存在,女性薪資要比男性更低一些,也就解釋了為什麼女性就業恢複的情況比男性更好;
④ 近期市場還有大熱點就是此前倒掛的美國債券收益率曲線不再倒掛。這並不代表衰退就不會到來了,逼近在一些情況下,衰退到來之前,倒掛的債券收益率曲線也會變正;
⑤ 在過去三次經濟衰退中,債券收益率曲線在衰退真正到來之前都不再倒掛。但當債券收益率不再倒掛的時候,確實意味著經濟前景轉好,因為美聯儲會入場采取措施阻止衰退到來。但有時,美聯儲的動作來得太晚,衰退還是不可避免地到來的。
① 美國銀行的股票和量化策略師Savita Subramanian在給客戶的報告中寫道,隨著貿易風險緩和以及宏觀信號顯示出企穩的跡象,
標普500指數明年底可能在3300點左右;
② Subramanian認為,未來幾個月市場可能會出現“戰術轉變”,因為美國銀行的指標可能會從“下行”轉變為“周期初期/複蘇”;
③ 該策略師預計2020年出現每股盈利驅動的上漲,並指出2019年的回報幾乎完全由市盈率驅動。Subramanian對
標普500指數的長期(10年)目標是5300。
① 道明證券表示盡管短期內金價可能跌至1425美元低位,但從長期來看,金價似乎受到很好的支撐,可能達到1650美元水平。分析顯示,一旦疲弱的多頭倉位被平掉,且全球經濟溫和成長確保了低利率環境,以及美聯儲將繼續寬鬆貨幣政策,明年金價仍有可能達到1650美元;
② 道明證券認為,受美聯儲進一步放鬆貨幣政策、經濟增長放緩和央行購買的影響,黃金價格將在明年二季度出現大幅反彈。美聯儲可能提供更多貨幣寬鬆政策,央行將繼續以創紀錄的水平購買黃金,以及投資者對金屬的需求以對衝股市波動,美元疲軟和負利率,這些都是使我們準備做多;
③ 道明證券還預計,到2020年年中,美聯儲將兩次降息,歐洲央行也將效仿這一舉措。美國的經濟數據很可能在未來幾個月變得相當疲弱。這應該會促使市場再次消化美聯儲進一步降息的影響;
④ 目前市場還沒有完全排除經濟衰退的可能性。美國經濟增長疲軟將繼續使得財政赤字居高不下。再加上民主黨在下一季大選中獲勝的可能性,意味著市場將擔心通過現代貨幣理論框架實現的貨幣化,而作為對衝工具的黃金通常會彌補這一問題。
① 本周美聯儲主席鮑威爾和美國總統特朗普進行了會面。特朗普在會面後表示,和鮑威爾的會面中,再次抗議美聯儲利率過高。美國的利率應該比所有競爭對手都低。過強的美元會傷害美國的製造業和經濟增長;
② 而美聯儲聲明則表示,鮑威爾的表態和上周國會證詞一致,沒有討論起對貨幣政策的預期,但表示政策路徑會完全取決於後市關於經濟前景的信息;
③ 在經曆了三次降息後,市場對12月美聯儲降息的預期已經非常非常低。分析師Steve Liesman表示,就目前美聯儲的政策來看,股市對貿易問題已經沒什麼反應了,美聯儲也因此不會太過關注這方面的影響;
④ TS Lombard經濟學家Steven Blitz指出,通過持續的逆回購,美聯儲為市場注入流動性擴大了其資產負債表,因此其實還是在寬鬆。在三次降息後美聯儲暫停降息,並不代表美聯儲就此結束寬鬆政策。
① 渣打銀行(Standard Chartered Bank)表示,對黃金看好,認為金價後市偏上行,明年看向1600美元/盎司水平;
② 有一點需要注意的是,在今年的大漲之前,投資者們對黃金持有的比率是非常低的,雖然伴隨今年金價大漲,黃金ETF持有量大增,但散戶投資者卻依舊缺席。這並不需要擔憂,散戶投資者需求往往是比較滯後的;
③ 從2011年黃金市場觸及頂峰的情景來看,散戶投資者們對黃金的興趣滯後了差不多一年;後市推動黃金的關鍵因素仍然是利率,美國10年期國債收益率會繼續下降,而投資者們會增持投資組合中的黃金;預計明年金價看向1600美元/盎司;
④ Kingold Financial Services也表示看好黃金。黃金上行趨勢還會繼續,金價很快就可觸及1600美元/盎司水平,這取決於美聯儲貨幣政策,未來兩年金價至少能看向1750美元/盎司。