金價維持震蕩交投,美聯儲鷹派基調給金價壓力,密切關注全球貿易前景

周五(11月15日)紐約時段盤中,現貨金價整體維持震蕩走勢,美國恐怖數據10月零售銷售對金價影響有限,而美聯儲官員本周鷹派的言論給金價帶來壓力,接下來投資者需要密切關注全球貿易局勢的最新進展,另外稍加關注美國政局的消息。

金價維持震蕩交投,美聯儲鷹派基調給金價壓力,密切關注全球貿易前景

密切關注全球貿易前景對金價走勢的影響



目前市場對全球貿易前景的變化非常敏感,在美聯儲可能不準備再度降息之後,市場的焦點又重新回到不確定的全球貿易前景上來,甚至美聯儲本身也在按兵不動等待貿易前景的消息。任何關於全球貿易前景的風吹草動都可能會給金價短線走勢帶來較大波動。

兩大國的談判方面出現了一些良好的跡象。白宮經濟顧問庫德稱,談判進入到最後階段。另據中新社11月14日報道,中國宣布解除對美國禽肉進口的限製。

中國海關總署和農業農村部14日聯合發布公告,宣布解除此前對美國禽肉進口的限製,允許符合中國法律法規要求的美國禽肉進口。

2013年和2014年,美國部分地區曾發生禽流感疫情。為防止上述疫情傳入,中國禁止從美國輸入禽類及相關產品。疫情發生後,美方積極采取防控措施。自2017年3月以來,美國國內未再有新的疫情發生。2017年8月美方向世界動物衛生組織(OIE)提交了疫情終結報告。

應美方邀請,2017年7月,中國專家組赴美開展禽流感疫情防控體係和禽肉監管措施實地評估。2018年5月,中美雙方就此問題進行磋商。經綜合評估,中方認為美國內禽流感疫情已得到有效控製,美國禽肉監管體係能夠滿足中方相關法律法規要求。

海關總署和農業農村部有關負責人表示,中國解除美國禽肉進口限製後,將進一步拓展中國禽肉進口來源市場,有效滿足市場需求。

除了兩大國談判,美歐有關汽車關稅的消息,投資者也要密切關注。

汽車製造商預計特朗普將推遲對歐盟和日本征收汽車關稅的決定。如果特朗普真的推遲關稅,那這對市場風險偏好就是一個提振,會給金價帶來壓力。

一些大型汽車廠商認為本周美國總統唐納德-特朗普將再次推遲以國家安全為由對來自歐盟和日本進口汽車和零部件征收高達25%的關稅。

預計的推遲——預計將於本周晚些時候宣布——正值外國汽車製造商急於增強美國的投資,以試圖阻止特朗普使用關稅,他們認為關稅可能會減少美國的就業機會。

美國商務部長羅斯本月早些時候說,可能沒有必要征收關稅。歐盟官員預計,特朗普本周面臨自己設定的最後期限時,將宣布推遲6個月。今年5月,特朗普令美國貿易代表羅伯特-萊特希澤進行談判,將關稅決定推遲了180天。

幾位汽車業廠商負責人表示,萊特希澤辦公室最近要求許多外國汽車製造商提供他們在美國的投資記錄。

另外,專家表示,對日本征收關稅的可能性似乎比歐盟更小。

日本汽車製造商和供應商已經宣布了數十億美元的投資,其中最引人注目的是豐田汽車和馬自達在阿拉巴馬州投資16億美元的合資工廠。

特朗普和日本首相安倍晉三去年9月簽署了一項有限貿易協議,包括削減美國農產品、日本機床和其他產品的關稅。

盡管該協議不包括汽車貿易,但安倍在9月表示,他從特朗普那裏得到保證,美國不會以國家安全為由征收汽車關稅。萊特希澤說,兩國將在明年4月開始的談判中解決汽車問題。

德國對美國的商品貿易順差——2018年為690億美元——仍然是特朗普政府的痛處,就像日本去年對美國676億美元的貿易順差一樣——其中三分之二是在汽車行業。

美聯儲眾官員本周發表鷹派言論給金價帶來壓力



本周以來,美聯儲多位官員發表講話, 包括美聯儲主席鮑威爾、副主席克拉裏達、紐約聯儲主席威廉姆斯、票委芝加哥聯儲主席埃文斯、票委聖路易斯聯儲主席布拉德等。這些官員都向市場釋放了偏鷹派的基調,認為美國經濟表現良好,美聯儲不會進一步降息。

周四美聯儲主席鮑威爾連續第二天在國會發表證詞,他重申,盡管商業投資放緩、外圍經濟疲弱,但目前美國經濟的擴張似乎是可持續的,幾乎沒有跡象表明經濟即將下滑。

鮑威爾表示,美國如今的經濟是一個可持續的狀態,10月就業報告“非常強勁”,沒有看到美國經濟將陷入衰退,美國消費行業非常強勁,經濟擴張具有可持續性,沒有理由認為經濟下行的可能性走高,美聯儲政策正支撐消費支出。鮑威爾稱,美聯儲對經濟前景的預期仍然是經濟持續溫和增長。

美聯儲副主席克拉裏達表示,鑒於美國經濟處於或接近充分就業和價格穩定的狀況,現在是執行和反思美聯儲政策框架的絕佳時機。克拉裏達表示,他認為美國的通脹預期處於“符合我們價格穩定使命的範圍區間的低端”,並且盡管工資在上漲,但沒有證據表明這給通脹帶來了過大的上行壓力。

紐約聯儲主席威廉姆斯說,鑒於經濟增長的速度,利率處於適當水平。美聯儲今年已經第三次下調基準利率,威廉姆斯暗示,如果當前形勢持續下去,美聯儲不太可能采取進一步行動。

聖路易斯聯儲主席布拉德表示,盡管美聯儲最近放寬利率,經濟放緩速度超出預期仍是當前面臨的“主要風險”。布拉德表示,美國經濟在2017和2018年相對快速增長之後,今年已經開始放緩。下行風險可能會導致經濟放緩加劇。

布拉德表示,美聯儲在2019年做出了一個重大舉措,我們有理由等著看第四季度到2020年經濟會有怎樣的反應。如果你認為貿易政策的不確定性導致了一年或更長時間的調整,如果我們捱過了整個過程,我認為這就是成功的,即便企業以效率較低的方式重新安排了供應鏈,而且稅依然生效。

據最新的芝商所CME利率觀察工具FedWatch顯示,美聯儲12月按兵不動的概率升至100%。明年美聯儲按兵不動的概率預期也依然有44.8%,甚至有10.7%的可能性美聯儲將重啟加息進程。

金價維持震蕩交投,美聯儲鷹派基調給金價壓力,密切關注全球貿易前景
圖:金價4小時圖日內走勢

“恐怖數據”美國10月零售銷售好壞參半



周五(11月15日)紐約時段盤中,北京時間21:30,美國方面公布了市場重點關注的10月零售銷售數據,結果該數據表現好壞參半,零售銷售月率超出預期,但核心零售銷售不及預期。此外,美國方面同時還公布了10月進口物價指數不及預期;11月紐約聯儲製造業指數不及預期。

具體數據顯示,美國10月零售銷售月率實際公布0.30%,預期0.2%,前值-0.3%;美國10月核心零售銷售月率實際公布0.20%,預期0.4%,前值-0.1%。

機構評美國10月零售銷售數據指出,受汽車銷售以及汽油價格上升的影響,美國10月零售銷售月率錄得好於預期的表現。不過值得注意的是,美國消費者減少了對大件商品以及服裝的購買,這可能會降低市場場對假期購物季的預期。

此前,美國9月零售銷售月率意外下降0.3%,錄得7個月以來首次下滑,主要是由於家庭在汽車、建築材料、興趣愛好以及網上購物的支出有所減少。13個主要零售類別中有7種在月率下降。經濟學家表示,9月零售數據的疲軟鞏固了人們對消費者無法永久支持經濟的擔憂。

分析指出,雖然零售銷售增長預測在今年放緩,但消費者仍然處於相當有利的地位。零售數據本身存在較強的波動性,不足以因9月數據的下滑判斷消費下行已經開始。

稍加關注美國政局尤其是特朗普的消息



庫德洛稱白宮正在製定特朗普第二任期內的減稅計劃。該消息在周四給美股市場帶來提振,對金價不利。

特朗普的首席經濟顧問庫德洛周四表示,白宮正在製定一項減稅方案,以便在特朗普的第二個任期內實施。

庫德洛表示,此次減稅的目的是促進經濟增長,並為中等收入家庭提供稅收減免。他說,目前該計劃還處於非常早期的階段,但細節將於明年公布,作為2020年總統競選的一部分。

本周較早時庫德洛表示,特朗普正要求他研究所謂的“減稅2.0”計劃,並且稱,將美國中產階級的所得稅率降至15%“聽起來是一個不錯的主意”。

特朗普要求最高法院阻止地方檢察官獲取其個人納稅單。該消息是避險消息,但對金價影響有限。

美國總統特朗普14日上訴至聯邦最高法院,要求推翻聯邦第二巡回上訴法院放行檢察官獲取其多年個人和商業納稅申報單的裁決。

位於紐約市的聯邦第二巡回上訴法院11月初做出裁決,放行曼哈頓地區檢察官萬斯執行一份傳票,該傳票要求當地一家會計事務所交出2011年至2018年特朗普個人和企業財務記錄。

特朗普私人律師塞庫洛14日發表聲明說,聯邦第二巡回上訴法院的裁決是錯誤的,應被推翻。聲明還說,調閱特朗普財務記錄的要求是受“政治驅使”。

聯邦最高法院將決定是否接受特朗普的上訴。

檢察官萬斯目前正在調查兩筆涉及特朗普的“封口費”。據美國媒體報道,這兩筆錢在2016年美國總統選舉日前不久被支付給聲稱與特朗普有染的兩名女性,由特朗普當時的私人律師科亨安排。特朗普否認與上述兩名女性有染。

無論在競選期間還是上台後,特朗普一直拒絕公布自己的納稅申報單。特朗普的這一做法打破了美國過去幾十年的慣例,廣受質疑。

歐洲央行進一步放寬政策的預期降溫不利金價



除了美聯儲暫時不會進一步降息,歐洲央行近期也釋放出不會進一步放寬政策的預期,這對金價不利。

周四歐洲央行兩位官員暗示,歐洲央行並不急於進一步擴大貨幣刺激。他們敦促對央行已有策略進行更深入評估。

法國央行行長Villeroy周四在法蘭克福發表講話時暗示,歐元區利率不太可能進一步大幅下降,但近期內升息的可能性也很小,除非德國等政府加大開支。

荷蘭央行行長Klaas Knot認為,歐洲央行在使用量化寬鬆等非常規工具時應更為謹慎。Knot在法蘭克福表示:“在那些我們不熟知的領域部署政策工具時,貨幣政策可能希望更多的保持慣性,我的意思是謹慎、小心。這種態度適用於針對不太傳統的政策工具,無論是逐步采用還是逐步淘汰,這些工具的效果仍未被充分了解。”

包括Villeroy和Knot在內,歐洲央行管理委員會大約三分之一的成員反對9月份宣布的重啟債券購買計劃。這導致歐洲央行內部出現史無前例的公開分歧。

克服這些分歧已成為新任歐洲央行行長拉加德的首要任務。她已經答應對央行的政策戰略進行評估,從一開始就將讓其所有同僚都參與其中。

Villeroy和Knot周四都表示支持對央行的策略進行重新思考。Villeroy稱, 歐洲央行應澄清對目前略低於2%的通貨膨脹目標的定義,並弄清楚如何更好地與企業和消費者進行溝通,以便他們可以更好地調整預期。Villeroy說, 歐洲央行還應該研究如何最好地限製低利率給銀行和保險公司帶來的副作用。

歐洲央行副行長Luis de Guindos的觀點相對樂觀。 Guindos在倫敦的講話中謹慎強調央行仍然有政策選擇餘地,但他也呼籲其他國家政府加入進來,采取措施支持經濟。

Guindos周四表示,歐洲面臨的衰退風險“非常低”,但他呼籲歐元區各國政府幫助重振歐元區經濟,不僅僅是那些擁有財政盈餘的國家。

關注美國財政赤字的消息,這對金價中期走勢構成支撐



美國財政赤字的問題,暫時不會給金價短線走勢帶來太大的影響,但該因素會給金價中期走勢帶來一些支撐。

美年度財政赤字將超萬億美元 國債規模已超23萬億。美國10月財政赤字為1345億美元,同比增加33.8%,預期2020年度財政赤字將超過1萬億美元。

美國財政部發布的數據顯示,聯邦政府2019財政年度、即2018年10月1日至2019年9月30日財政赤字為9844億美元,同比增加26%,達2012年以來最高水平;3個最大的支出項目分別是社會保障、國防和聯邦醫療保險。

截至10月31日,美國國債規模首次超過23萬億美元。

美國國會預算辦公室估計,包括2020財年在內,今後10年的年度財政赤字將保持在1萬億美元以上。受2008年金融危機影響,美國僅在2009至2012財年的年度赤字超過萬億美元。

美國聯邦儲備委員會主席鮑威爾在出席國會聽證會時說,聯邦政府財政赤字形勢嚴峻,債務負擔不斷增加,問題如果不解決,可能限製國會和政府應對潛在經濟衰退的能力。

鮑威爾指出,將聯邦政府預算置於可持續軌道有助於美國經濟的長期活力,有利於確保政策製定者在經濟疲軟期及時動用財政政策穩定經濟。

北京時間22:16,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1467.50美元/盎司

紐市盤前:貿易局勢好轉信號漸多,日元止步五連漲;空頭有頑固勢力撐腰,美油整體承壓

周五(11月15日)歐洲時段,美元兌日元走高至108.78,本周因貿易局勢不確定性上升及全球經濟疲軟的擔憂一度令避險日元獲得五連漲,之後隨著脫歐局勢和貿易局勢的向好發展,日元避險需求料會減弱,還需進一步關注全球股市波動,以及時刻變化的全球風險偏好情緒。美債收益率日內也有所反彈,整體市場風險情緒偏好較前期已經大幅回暖,對風險資產的追逐令日元暫無吸引力。

歐洲時段,美油在高位徘徊近兩周後,趨勢開始轉弱,日內進一步下跌,刷新兩日低點至56.43美元/桶,目前仍處於55-58美元的重要震蕩區域,最大的利空力量依舊是不見好轉的需求前景。美國原油庫存並未帶給油價支撐,整體油市需求並無亮點,貿易局勢對原油需求影響有限,更多停留在短線情緒的影響,此外IEA月報顯示對於2020年要傳遞的主要信息是石油供應量很大,美國原油產量增速可能會放緩。
紐市盤前:貿易局勢好轉信號漸多,日元止步五連漲;空頭有頑固勢力撐腰,美油整體承壓

★近期熱點提要★


1、
① 受汽車銷售以及汽油價格上升的影響,美國10月零售銷售月率錄得好於預期的表現;不過值得注意的是,美國消費者減少了對大件商品以及服裝的購買,這可能會降低市場場對假期購物季的預期;
② 另一方面,美國進口物價指數月率跌幅大於預期,主要因汽油產品和食品價格走低導致,表明進口價格在一段時間內可能繼續受抑。這也表明盡管消費者和生產者物價在10月有所回升,但通脹可能繼續保持溫和。

2、

3、
經合組織石油庫存5個月來首次下降,減少3890萬桶/日至29.44億桶/日,仍高於5年平均水平2150萬桶,貿易關稅將是2020年的原油需求減少40萬桶/日。

隨著新供應的激增,預計全球石油市場將在2020年恢複平靜;維持2019年、2020年石油需求增長估計分別為100萬桶/日和120萬桶/日。2019年原油需求預計將減少9萬桶/日,為2009年以來的首次下滑。1月至9月期間煉油活動減弱,導致原油需求量下降30萬桶/日,預計2020年非OPEC石油供應將增加230萬桶/日,高於2019年的180萬桶/日。10月全球石油供應較上月增長150萬桶/日,至1.01億桶/日。10月非OPEC產油國石油產量同比增長130萬桶/日。

OPEC+國家在2020年面臨“重大挑戰”,因為他們的原油需求預計將大幅下降,預測2020年OPEC克原油需求將為2890萬桶/日,較當前產量低100萬桶/日,原油需求將自2009年以來首次下降,2019年將下降9萬桶/日,沙特已從受襲中恢複,因此10月全球石油供應增加140萬桶/日。

4、
雖然服務和食品、煙酒價格大漲1.5%,但能源價格下跌了3.1%,導致10月歐元區CPI月率表現不及預期。

5、
俄羅斯能源部長諾瓦克:俄羅斯今年將因OPEC+協議額外獲得2萬億盧布利潤,俄羅斯石油出口將在5年內升至2.80億萬噸,天然氣出口料將在2022年之前增加至約3000億立方米。  

6、
2019年三季度,境外投資者對我國境內金融機構直接投資(定義附後)流入386.08億元,流出468.69億元,淨流出82.61億元;我國境內金融機構對境外直接投資流出260.57億元,流入97.23億元,淨流出163.34億元;
按美元計值,2019年三季度,境外投資者對我國境內金融機構直接投資流入55.25億美元,流出67.08億美元,淨流出11.82億美元;我國境內金融機構對境外直接投資流出37.29億美元,流入13.92億美元,淨流出23.38億美元;2019年三季度境外投資者對我國境內金融機構直接投資數據的變化,主要源自境內金融機構與境外非金融關聯企業間的債務資金擺布,屬於正常的數據波動,股權性質的投資依然呈現淨流入。我國境內金融機構對境外直接投資保持基本穩定。 

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數整體承壓,美國10月零售銷售月率表現好於預期,但核心零售銷售不及預期,盡管此前美聯儲主席對美國經濟樂觀表態,但美聯儲下一步的行動仍將依賴於經濟數據。
紐市盤前:貿易局勢好轉信號漸多,日元止步五連漲;空頭有頑固勢力撐腰,美油整體承壓
 
歐洲時段,歐元兌美元走高至1.1035,美元指數交投於一周低位,此前因鮑威爾證詞講話承壓,投資者仍對德國政府出台進一步經濟刺激計劃有所企盼,貿易局勢的好轉有限提振了歐元,日內德國官員暗示不考慮下調企業稅,令大家對財政刺激的前景重新感到失望。同時,投資者也更加密切地觀望著關鍵的美國零售銷售數據,在此之前,匯市波動明顯受限。
紐市盤前:貿易局勢好轉信號漸多,日元止步五連漲;空頭有頑固勢力撐腰,美油整體承壓

歐洲時段,英鎊兌美元交投於1.2880附近,大選結果對英鎊走勢至關重要,因為潛在的結果包括,一個得到英國脫歐黨及其無協議脫歐策略支持的政府,可能尋求從根本上改革經濟的左翼聯盟,或者產生“懸浮議會”。目前民調顯示,執政的保守黨處於領先地位,但選舉結果依然難以預料,因為較小政黨受到關注以及英國脫歐可能會改變人們的投票結果。上周一份針對策略師和投資者的調查顯示,如果保守黨在12月的大選中獲勝,英鎊兌美元可能上漲逾4%至1.34。若工黨贏得多數——盡管被認為不太可能,則匯率可能挫跌4%以上至1.23。
紐市盤前:貿易局勢好轉信號漸多,日元止步五連漲;空頭有頑固勢力撐腰,美油整體承壓

歐洲時段,美元兌日元走高至108.78,本周因貿易局勢不確定性上升及全球經濟疲軟的擔憂一度令避險日元獲得五連漲,之後隨著脫歐局勢和貿易局勢的向好發展,日元避險需求料會減弱,還需進一步關注全球股市波動,以及時刻變化的全球風險偏好情緒。美債收益率日內也有所反彈,整體市場風險情緒偏好較前期已經大幅回暖,對風險資產的追逐令日元暫無吸引力。
紐市盤前:貿易局勢好轉信號漸多,日元止步五連漲;空頭有頑固勢力撐腰,美油整體承壓

歐洲時段,美油在高位徘徊近兩周後,趨勢開始轉弱,日內進一步下跌,刷新兩日低點至56.43美元/桶,目前仍處於55-58美元的重要震蕩區域,最大的利空力量依舊是不見好轉的需求前景。美國原油庫存並未帶給油價支撐,整體油市需求並無亮點,貿易局勢對原油需求影響有限,更多停留在短線情緒的影響,此外IEA月報顯示對於2020年要傳遞的主要信息是石油供應量很大,美國原油產量增速可能會放緩。
紐市盤前:貿易局勢好轉信號漸多,日元止步五連漲;空頭有頑固勢力撐腰,美油整體承壓

歐洲時段,現貨黃金回落至1465美元/盎司附近,市場繼續關注著貿易問題的進展,日內貿易方面一度傳來樂觀消息,令黃金避險需求下降,Anand Rathi Shares & Stock Brokers大宗商品分析師Jigar Trivedi表示,市場對貿易問題出現進展有較為積極的預期,因此金價和銀價都在下跌。金價下行甚至看向1420美元/盎司水平。但DailyFX高級貨幣策略師Ilya Spivak表示,全球各地的地緣政治問題影響下,風險還會升溫,這將為黃金帶來支撐。
紐市盤前:貿易局勢好轉信號漸多,日元止步五連漲;空頭有頑固勢力撐腰,美油整體承壓

機構觀點



① 今年美聯儲進行了三次降息,但其此前一再表示這並非QE,而隻是“周期中的調整”。近日美銀美林表示,從今年9月中旬開始,美聯儲開啟了隔夜逆回購操作,是2001年以來的第一次大規模救市行動;
② 美聯儲的大量資金被投入市場,壓低回購利率,緩解美元荒。美聯儲主席鮑威爾表示這不會影響長期債券的供需,也不會影響更大範圍的金融狀況;
③ 美銀美林的報告則指出,盡管美聯儲暫停降息,但會繼續寬鬆來促增長。美聯儲通過增加杠杆供應量和杠杆成本來促成寬鬆的金融環境,也就在增加係統性金融風險的情況下支撐了資產價格;
④ 美銀美林報告指出,購買國庫券能支撐長期債券價格。美聯儲要買國庫券,那麼賣方要麼是貨幣市場基金這樣的投資者,要麼是並不持有國庫券但可以在拍賣中買入它們的一級市場交易商;
⑤ 在這種情況下,資產負債表擴張的銀行必然需要持有更多高質量流動資產,並且把新到手的現金放入長期債券中。雖然後者是非常有靈活性的,但這其中很大一部分都會進入很多銀行已經持有的相似的債券中。在債券價格被提振的情況下,其它投資者就不得不選擇更有風險的資產,比如股票;
⑥ 由於美聯儲不是直接出借給杠杆投資者,因此一部分銀行持有的現金就會進入逆回購市場,出借給那些長期債券的潛在買家;
⑦ 美銀美林指出,如果眼下的逆回購市場不再有效果,那麼銀行交易商之外持有的需大量流動性的國債和房屋抵押貸款債券MBS將會是2008年水平的兩倍。
⑧ 在今天市場這種極低的流動性之下,其影響將會是巨大的。也就是說,美銀美林認為,美聯儲的逆回購就是在推動寬鬆金融狀況,支撐資產價格,而這其實就是QE。


美銀美林援引資金流向監測機構EPFR數據稱,截至11月13日當周,股票型基金流入97億美元,債券基金流入42億美元;黃金市場流出17億美元,創2016年12月以來最大流出規模;此外,資金繼續從美股流向其他國家股市,歐洲股市流入15億美元,新興市場流入33億美元。 


① 大華銀行分析師認為,在澳洲10月就業數據表現意外遜色,就業人數負增長而失業率回升的背景下,澳洲聯儲再度面臨強化寬鬆力度的壓力,需要把利率從當前的0.75%進一步下調;
② 該行指出,一般而言,考慮到節日市場的不確定性,澳洲聯儲通常不在12月的年內最後一次政策會議采取過於激進的行動。但考慮到其在1月並沒有安排例會,之後的會期要在2月初才會到來。因此,如果澳洲聯儲覺得事出緊急需要立即救市,那麼12月降息的可能性並不能完全排除;
③ 大華銀行認為,雖然澳洲聯儲12月立即降息的可能性仍不大,但如果其在12月會議按兵不動同時釋放明確的寬鬆預期,明年2月降息就會成為極大概率事件。


① 在2019年動蕩市況中最火熱的一些交易正在失寵,投資者把手伸向了風險更高一些的領域。
② 面對經濟回暖和貿易局勢的樂觀跡象,交易所交易基金(ETF)投資者開始解除先前推崇的避險交易,從波動較小的股票到債券、黃金,概莫能外。市場人士正競相湧入能在經濟加速增長期表現出色的市場。
③ “人們開始感覺越來越好,認為經濟不會在2020年陷入衰退,”Informa Financial Intelligence的市場策略師Ryan Nauman表示。“這就是推動這些交易流的原因。” 


① 凱投宏觀稱,英國脫歐一再推遲造成的不確定性損害了經濟,若再有波折將導致經濟增長放緩;
② 該機構還預測,若英國決定再次推遲脫歐,2020年第二季度英國央行將把利率下調至0.5%。

“恐怖數據”美國10月零售銷售好壞參半,現貨金價短線加劇震蕩

周五(11月15日)紐約時段盤中,北京時間21:30,美國方面公布了市場重點關注的10月零售銷售數據,結果該數據表現好壞參半,零售銷售超出預期,但核心零售銷售不及預期。

此外,美國方面同時還公布了10月進口物價指數不及預期;11月紐約聯儲製造業指數不及預期。在一係列美國數據公布之後,現貨金價短線加劇震蕩,上漲2美元後收回大部分漲幅。

“恐怖數據”美國10月零售銷售好壞參半,現貨金價短線加劇震蕩
圖:現貨金價5分鍾圖

具體數據顯示,美國10月零售銷售月率實際公布0.30%,預期0.2%,前值-0.3%;美國10月核心零售銷售月率實際公布0.20%,預期0.4%,前值-0.1%。

機構評美國10月零售銷售數據指出,受汽車銷售以及汽油價格上升的影響,美國10月零售銷售月率錄得好於預期的表現。不過值得注意的是,美國消費者減少了對大件商品以及服裝的購買,這可能會降低市場場對假期購物季的預期。

此前,美國9月零售銷售月率意外下降0.3%,錄得7個月以來首次下滑,主要是由於家庭在汽車、建築材料、興趣愛好以及網上購物的支出有所減少。13個主要零售類別中有7種在月率下降。經濟學家表示,9月零售數據的疲軟鞏固了人們對消費者無法永久支持經濟的擔憂。

分析指出,雖然零售銷售增長預測在今年放緩,但消費者仍然處於相當有利的地位。零售數據本身存在較強的波動性,不足以因9月數據的下滑判斷消費下行已經開始。

美國國家經濟顧問庫德洛今日表示,正在準備“減稅2.0”計劃以提振經濟增長,並稱將美國中產階級的所得稅率降至15%“聽起來是一個不錯的主意”。庫德洛的言論令市場樂觀情緒回歸。

其他美國數據顯示,美國10月進口物價指數月率實際公布-0.50%,預期-0.2%,前值0.2%;美國10月進口物價指數年率實際公布-3%,預期-2.2%,前值-1.6%。

同時公布的另外一項美國數據顯示,美國11月紐約聯儲製造業指數實際公布2.90,預期6,前值4。

北京時間21:35,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1467.31美元/盎司。

明年油價繼續承壓?供應充足疊加庫存高企,油市處境或更艱難

周五(11月15日),由於需求前景低迷,貿易局勢樂觀預期消化,國際油價進一步走低。而國際能源機構(IEA)表示,因OPEC以外的國家石油產量不斷飆升,加之庫存居高不下,明年全球石油市場可能持續承壓。

明年油價繼續承壓?供應充足疊加庫存高企,油市處境或更艱難

OPEC在其月度報告中表示,到2020年,美國、巴西、挪威和圭亞那的石油日產量將增加230萬桶,幾乎是全球石油需求增幅的兩倍,預計原油日產量將比上個月增加約10萬桶。近幾個月來,布倫特油價一直穩定在每桶60美元附近,隻是在9月份沙特能源設施遭受前所未有的襲擊後,油價才出現短暫飆升。美國對伊朗出口的製裁以及委內瑞拉和伊拉克的政治動蕩也產生了有限的影響。

IEA表示,供應充足的市場和高庫存壓低了油價。這種情況可能會持續到2020年,因為非歐佩克國家將大幅提高產量。

OPEC及其盟友將於12月5日至6日舉行會議,討論明年的石油產量是否需要削減,不過迄今為止,他們還沒有表現出進一步減產的意願。受國際貿易爭端的影響,全球經濟增長前景依然不明朗。發達國家的石油庫存在第三季度累計約900萬桶,盡管歐佩克有意限製產量,且沙特在9月14日因受到襲擊中斷了石油供應。

報告稱,市場反應遲鈍的另一個原因是煉油企業對原油加工的遲緩,煉油企業今年的原油進口量將出現自2009年金融危機以來的首次下降。然而,日產量的下降幅度很小,隻有9萬桶。

IEA預計明年恢複的平靜符合它在本周早些時候發布的年度《世界能源展望》(World Energy Outlook)中對長期前景的預期。該報告預計,日益高效的汽車發動機和電動汽車的采用將導致全球石油需求在2030年左右趨於平穩。

但IEA可能對石油需求過於樂觀。經合組織能源顧問預計,由於燃油效率的提高和電動汽車數量的增加,全球石油需求增長將從2025年開始放緩,但他認為,未來20年內不太可能達到峰值。然而,能源強度的下降和電動汽車的普及速度快於預期,可能會導致石油需求提前見頂,全球汽油需求預計會下降。在石油行業最糟糕的情況下,有分析師認為目前全球約40%的汽油需求,即每天1000萬桶,可能會被電動汽車電池取代。

明年油價繼續承壓?供應充足疊加庫存高企,油市處境或更艱難
北京時間11月15日 20:44,美原油現報56.69美元/桶。

黃金避險買盤受壓製:貿易向好憧憬再起、鮑威爾排除衰退威脅、且宏觀面或已現積極信號

周五(11月15日),國際金價時隔三個交易日後轉跌,幾乎回補上日全部漲幅,圍繞貿易局勢向好的新憧憬遏製了避險買盤衝動。美聯儲主席鮑威爾上日重申,美國經濟不存在轉衰的威脅。美聯儲官員甚至還找出了存在利多2020年經濟的證據。
黃金避險買盤受壓製:貿易向好憧憬再起、鮑威爾排除衰退威脅、且宏觀面或已現積極信號

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:50,現貨黃金下跌0.45%至1464.77美元/盎司;COMEX期金主力合約下挫0.56%至1465.2美元/盎司;美元指數下跌0.05%至98.126。
黃金避險買盤受壓製:貿易向好憧憬再起、鮑威爾排除衰退威脅、且宏觀面或已現積極信號

最近幾天有關貿易協商的大量信號喜憂參半。新加坡華僑銀行債市策略師Terence Wu表示:“我們認為避險交易出現任何反轉可能也無法持久。”

曠日持久的美中貿易對峙仍在繼續,企業投資放緩且全球不少國家經濟數據不佳,很少有人願意對任何一個方向果斷下注。在得到確認(達成協議)之前,多空都不敢在黃金市場大打出手。

鮑威爾:美國經濟不存在從繁榮轉衰退的威脅


美聯儲主席鮑威爾周四表示,美國經濟面臨嚴重衰退的風險很遙遠,部分原因在於創紀錄長時間的經濟擴張沒有出現過熱現象。

鮑威爾連續第二天在國會作證時,重申了他的觀點,即目前的經濟增長看起來是可持續的,幾乎沒有跡象表明經濟會立即出現下滑.

鮑威爾對眾議院預算委員會表示:“今時今日,美國經濟是個亮點,我們以2%的速度增長,正好在這個範圍內,比任何其他發達經濟體的增長率都高。這種趨勢沒有理由不能繼續下去。”

鮑威爾強調,決策層並未看到“製造業下滑可能拖累整體經濟”。他說:“我們對這一風險進行了非常密切的監測,我們還沒有看到那樣的跡象,貢獻經濟總量70%的消費者狀況良好,信心高,失業率低,且薪資上漲。這就是目前推動我們經濟增長的因素,而且這些因素似乎還在繼續發揮作用。”

暗示總統應緩解企業憂慮

為應對經濟擴張面臨風險的擔憂,其中部分來源於特朗普總統與中國的貿易摩擦,美聯儲今年已三度降息。但鮑威爾還是因為沒有進一步降息而經常成為特朗普攻擊的目標。

鮑威爾表示今年三次降息的影響尚未完全顯現在支持家庭和企業支出方面,除非經濟前景出現“實質性”惡化,否則聯儲的此輪降息將暫時告一段落。

他指出,貿易不確定性的任何降低都將有助於企業投資。鮑威爾稱:“對企業來說,不確定性是巨大的。”

美國經濟擴張已進入第11個年頭,得益於特朗普減稅措施。但今年的增速較2018年有所放緩,因為美中之間針鋒相對的互征關稅,以及海外市場需求疲軟,美國製造業活動已受到打擊,包括黃金在內的避險資產一度受到追捧。

布拉德:明年經濟有利多跡象


聖路易斯聯儲主席布拉德周四表示,美國債市對美聯儲近期降息的反應可能對經濟“有利”,並表示他準備維持利率不變,看看結果如何。

布拉德表示:“美聯儲在2019年做出了一個重大舉措,我們有理由等著看第四季度到2020年經濟會有怎樣的反應。”隨著美聯儲降息的影響全面顯現,明年的經濟增長率可能超過2%。

隨著企業適應全球貿易政策和貿易爭端的影響,布拉德表示,明年的經濟增長也可能出現意外的提振。布拉德的言論與美聯儲官員的共識一致,即利率可以暫時保持不變。

布拉德是最早對收益率曲線可能出現“倒置”表示擔憂的政策製定者之一,他敦促降息,哪怕隻是承認這一傳統的利空信號。

布拉德表示:“(聯邦公開市場委員會)已采取行動,在過去12個月中大幅改變了美國短期利率的前景,最終為經濟提供了更多的寬鬆政策,”

布拉德稱:“美國公債收益率曲線的關鍵指標現在已回到更正常的正斜率,可能是2020年的利多因素。”這顯示市場和美聯儲在適當的貨幣政策上更加一致。

布拉德指出,為經濟提供的實際支持力度可能要大得多,因為美聯儲今年年初還排除了原本計劃的加息行動。

當短期債券的收益率高於長期債券時,收益率曲線就會倒置,這表明金融市場預計會出現衰退。但在今年短暫倒置之後,收益率曲線已恢複正常的向上斜坡,繼續奠定美元相對其他貨幣強勢的基礎。

現貨黃金或跌向1422美元


現貨黃金在1470美元附近結束上行(iv)浪走勢,並啟動下行(v)浪走勢。(iv)浪和(v)浪都自1518美元開啟的下行((c))浪的子浪。1470美元是((c))浪的50%目標位。
黃金避險買盤受壓製:貿易向好憧憬再起、鮑威爾排除衰退威脅、且宏觀面或已現積極信號

金價料跌破前低1445美元,並下探((c))浪100%目標位1422美元。((c))浪是自1555美元開啟的下行4浪的子浪。4浪則隸屬於自1160美元開啟的上行(C)浪。

金銀T+D雙雙收跌,金市資金流出創近三年新高;美聯儲等待新的指引

周五(11月15日)黃金T+D收盤下跌0.11%至330.87元/克;白銀T+D收盤下跌0.95%至4063元/千克。周五現貨黃金結束此前的三連漲,再度回落至1465美元/盎司附近,此前由於避險需求再起,黃金連續三個交易日收高,一度站於1470美元上方。日內貿易領域的風險情緒重新開始好轉,再度打壓避險貴金屬需求。與此同時,今年實物黃金消費旺季的需求表現持續不佳,也令多頭喪氣。美銀美林援引資金流向監測機構EPFR數據稱,截至11月13日當周,股票型基金流入97億美元,債券基金流入42億美元;黃金市場流出17億美元,創2016年12月以來最大流出規模。不過,日內金價跌勢仍然受限,因周末將至,投資者仍有配置避險倉位的需求,且大家還在等待美國關鍵的零售銷售數據指引美聯儲的下一步政策方向。
金銀T+D雙雙收跌,金市資金流出創近三年新高;美聯儲等待新的指引

上海黃金交易所2019年11月15日交易行情


① 黃金T+D收盤下跌0.11%至330.87元/克,成交量49.608噸,成交金額164億4825萬7040元,交收方向“多支付給空”,交收量19.224噸;

② 迷你金T+D收盤下跌0.20%至330.84元/克,成交量8.5132噸,成交金額28億2404萬392元,交收方向“多支付給空”,交收量53.662噸;

③ 白銀T+D收盤下跌0.95%至4063元/千克,成交量10992.908噸,成交金額449億8940萬2404元,交收方向“多支付給空”,交收量377.04噸。
金銀T+D雙雙收跌,金市資金流出創近三年新高;美聯儲等待新的指引

黃金再度回落至1470下方,關注晚間美國零售銷售


周五,現貨黃金結束此前的三連漲,再度回落至1465美元/盎司附近,此前由於避險需求再起,黃金連續三個交易日收高,一度站於1470美元上方。日內貿易領域的風險情緒重新開始好轉,再度打壓避險貴金屬需求。與此同時,今年實物黃金消費旺季的需求表現持續不佳,也令多頭喪氣。

不過,日內金價跌勢仍然受限,因周末將至,投資者仍有配置避險倉位的需求,且大家還在等待美國關鍵的零售銷售數據指引美聯儲的下一步政策方向。

美銀美林援引資金流向監測機構EPFR數據稱,截至11月13日當周,股票型基金流入97億美元,債券基金流入42億美元;黃金市場流出17億美元,創2016年12月以來最大流出規模。

從技術角度上來看,黃金空頭仍具有全面的技術優勢。金價處於兩個月的下降趨勢線之中,盤整區間已被打破,轉為下行,意味著將會有更多的拋壓。多頭近期的目標是重返1500關口,空頭的目標則是控製金價在1500大關下方,並拉低至1400的關口。
金銀T+D雙雙收跌,金市資金流出創近三年新高;美聯儲等待新的指引

Long Leaf Trading Group高級策略師James Hatzigiannis表示,過去幾個交易日的持續下跌,以及黃金陷入超賣狀態外加避險情緒的回升使得金價沒有進一步走低。

寶盛分析師Carsten Menke認為,黃金近期的疲弱主要是期貨市場情緒降溫,以及短期投機者、趨勢跟蹤者以及技術交易員做空引發。但在他看來,目前的疲弱恰恰是買入的好時機。 

這一因素影響下,黃金回落恐怕還會繼續


黃金作為避險資產,在今年大幅走高,一舉突破過去數年的震蕩區域。而近期也正是因為避險需求的下降,金價也承壓下行。

黃金和利率往往有著負相關的關係。從金價和10年期國債收益率對比可看出,兩者負相關關係明顯。事實上,從過去6年的周線來看,實際利率每上漲1%,金價就會下跌10.4%。
金銀T+D雙雙收跌,金市資金流出創近三年新高;美聯儲等待新的指引

Rothko Research指出,近幾年黃金還和負利率債務有著較為明顯的關係。2015年年初,全球負利率債務開始大漲,從當時的2萬億美元上漲到2016年7月的12萬億美元。

伴隨這些債務的,還有市場對衰退到來越來越大的擔憂,推動了黃金作為避險資產在今年的強勁表現。全球負利率債券在此期間,從今年年初的8萬億美元上漲到了8月的17萬億美元。

不過從8月底開始,全球負利率債務水平開始回落,至本周跌至約11.6萬億美元,金價也因此回落。

Rothko Research認為,負利率債務很可能會繼續回落,回到之前的8萬億美元左右水平,這意味著金價也會進一步承壓,下行可能測試1350至1400美元/盎司區域的支撐水平。

機構觀點:諸多因素限製金價走高


加拿大豐業銀行表示質疑金價的走勢是否公平,例如,黃金需求將在2019年達到1.43億盎司,這是世界黃金協會記錄中的最高水平。那麼,為什麼金價沒有創出曆史新高呢?

該行發現,在綜合需求基本面因素,包括珠寶、央行購買和投資者需求之外,投資者的資金流入與金價波動的相關性最高。

根據豐業銀行的模型,考慮到2019年央行和投資者的強勁需求,黃金應該上漲26%。但該行大宗商品策略師Nicky Shiels指出,目前金價較年初上漲了14%,明顯低於這個水平。

金價表現不佳,意味著存在一種對“未知的供應反應”,這限製了金價漲勢。而年底前金價走勢如何將取決於央行是否重現購買意願,以及投資者是否恢複對黃金的興趣。

在拋售期間,購買趨勢對支撐金價尤其重要。在目前美聯儲暫停降息的情況下,購買趨勢對金價提供支撐至關重要。黃金面臨的主要威脅是還未出現的空頭倉位。

今年到目前為止,各國央行淨購買了547.5噸黃金,較上年同期增長12%。另外,根據WGC的三季度黃金需求趨勢報告,三季度黃金持有量增加了258噸,是2016年一季度以來最大的單季度增持幅度。

又一家央行加入了增持黃金儲備的行列,機構稱近幾年黃金還和負利率債務有著較為明顯的關係

近日,又一家央行加入了增持黃金儲備的行列。有消息稱,塞爾維亞央行在10月增持了9噸黃金儲備;在這9噸黃金儲備的增持後,該國央行總的黃金儲備增加了約10%。

又一家央行加入了增持黃金儲備的行列,機構稱近幾年黃金還和負利率債務有著較為明顯的關係

完成了這些黃金交易,塞爾維亞目前持有總計30.4噸價值13億歐元的黃金,因此而變得更安全;不過該行行長Jorgovanka Tabakovic表示,目前沒有進一步增持的計劃;塞爾維亞在近幾年開始改變其外債結構,增加更多歐元和第納爾份額,以此來增加金融穩定。據悉,此次該國央行買入的9噸黃金總計花費4.343億美元,約1503美元/盎司。

近幾年在全球各國央行增持黃金的潮流下,不少許久沒有買過黃金的央行也加入進來,包括匈牙利和波蘭等,此次塞爾維亞央行難得的增持自然也引起了市場注意。

據GraniteShares研究主管Ryan Giannotto表示,我們發現,有效水平是35%的黃金。並不是說你應該持有35%的黃金,這是一個非常高的數字,但是它挑戰了有關黃金以及如何使用黃金的傳統觀念;此外,黃金是一種出色的對衝工具,因為它的表現獨立於其他金融資產。黃金與市場(或任何其它經濟力量)的相關性基本上為零。

根據Giannotto的說法,黃金在投資組合中有三種主要用途:對衝利率風險,用作財富儲存,以及適度和多樣化的投資。這三種力量加在一起非常強大。

近期黃金市場在大幅回落後,進入低位震蕩的狀態,維持在1460-1470美元/盎司區間;黃金作為避險資產,在今年大幅走高,一舉突破過去數年的震蕩區域。而近期也正是因為避險需求的下降,金價也承壓下行.

黃金和利率往往有著負相關的關係。從金價和10年期國債收益率對比可看出,兩者負相關關係明顯。事實上,從過去6年的周線來看,實際利率每上漲1%,金價就會下跌10.4%。

Rothko Research指出,近幾年黃金還和負利率債務有著較為明顯的關係。2015年年初,全球負利率債務開始大漲,從當時的2萬億美元上漲到2016年7月的12萬億美元;伴隨這些債務的,還有市場對衰退到來越來越大的擔憂,推動了黃金作為避險資產在今年的強勁表現。全球負利率債券在此期間,從今年年初的8萬億美元上漲到了8月的17萬億美元。

不過從8月底開始,全球負利率債務水平開始回落,至本周跌至約11.6萬億美元,金價也因此回落;Rothko Research認為,負利率債務很可能會繼續回落,回到之前的8萬億美元左右水平,這意味著金價也會進一步承壓,下行可能測試1350至1400美元/盎司區域的支撐水平。

又一家央行加入了增持黃金儲備的行列,機構稱近幾年黃金還和負利率債務有著較為明顯的關係

沙特阿美IPO在即,油價卻遲遲難走高,OPEC或被迫深化減產

OPEC官員以需求可能正在回升、美國頁岩油明年產量增長將放緩為理由,淡化了進一步減產的可能性。但是,持續走低的油價和時機尷尬的沙特阿美IPO,或將促使OPEC不得不進一步減產。

沙特阿美IPO在即,油價卻遲遲難走高,OPEC或被迫深化減產

當前,國際石油價格繼續維持在每桶56美元左右,這是OPEC未能解決的問題。中東主要產油國需要更高的油價來支撐它們的石油經濟。沙特希望油價能夠達到80美元/桶,以平衡其預算。如果油價一直不能反彈,那麼明年沙特政府將面對連續第七年財政赤字的局面。

沙特計劃在其國有石油生產商沙特阿美上市,以從投資者那裏籌集至多1000億美元資金。這給OPEC及其盟友帶來了新問題。OPEC今年最後一次會議將於12月5日在維也納舉行,就在沙特阿美IPO開市後的第二天。OPEC如果進一步削減產量並推高油價,可能會幫助沙特阿美最終估值接近沙特領導層所希望的2萬億美元。

標普全球普氏分析公司(S&P global Platts Analytics)全球總監克裏斯·米格利(Chris Midgley)表示,根據11月3日公布的沙特阿美IPO計劃,他們認為,沙特在石油供應方面非常克製,這意味著沙特將繼續過度遵守現有的OPEC+減產協議。此外,如果油價直到會議召開前依然處於低迷狀態,那麼各國協調減產的可能性將會增加。

沙特的石油產量約占OPEC的三分之一,對15國集團的決策具有壓倒性的影響力。標準普爾全球普氏能源資訊上周五發布的最新OPEC產量調查顯示,沙特上月日產980萬桶,幫助該組織從2008年全球金融危機以來的最低產量水平反彈。

但OPEC高級官員正寄望於全球需求走強提振油價,而不再需要就進一步減產進行討論,以獲得增長動力。OPEC秘書長Barkindo表示,從技術層面上的數字和討論來看,2020年似乎有上升的潛力,也將挑戰我們在過去一年看到的一些悲觀預測。這種上升的跡象已經開始在亞洲顯現。官方初步數據顯示,10月份中國原油進口量同比增長17%,達到近1080萬桶/天。國際貿易爭端緩和的前景,也將支撐油價。

此外,美國頁岩油產量持續增長的不確定性也將有利於OPEC。備受關注的美國鑽機數量已降至2017年3月以來的最低水平。石油生產商的首席執行官們最近在美國召開的收益電話會議上,主要關注的是削減支出和償還債務,而不是增加在美國開采更多石油的投資。

OPEC成員國的石油產量仍占全球的三分之一左右,他們從不希望減產。減少原油產量意味著他們在經濟無法承受收入損失的時候失去了市場份額。但當前油價讓他們不得不選擇如此。

分析師Chris Vermeulen稱,他所建立的AlgoTrades算法交易係統顯示,原油價格將在2019年11月和12月開始大幅下跌至接近或低於40美元的水平。到2020年初,油價可能會繼續走低,並且在2020年2月至4月達到25-30美元的目標。如果模型預測的結果正確,則意味著全球資本和股票市場可能在2020年底之前經曆一場重大危機。

沙特阿美IPO在即,油價卻遲遲難走高,OPEC或被迫深化減產
北京時間11月15日,17:37,美原油現報56.73.