INE原油收跌,貿易局勢充斥不確定性,OPEC+無意加力減產,多頭能夠指望的也就剩它了

周三(11月13日)上海原油價格下跌。主力合約SC1912,以450.1元/桶收盤,下跌5.5元,跌幅為1.21%。貿易局勢仍充滿不確定性,而特朗普在紐約經濟俱樂部午餐會講話中,並沒有透露任何磋商進展的細節,貿易問題仍是掣肘原油需求的最大因素。此外雖然距離下一次會議僅有幾周時間,但是OPEC及其合作夥伴國並沒有顯示出采取更強有力的行動來支持石油價格的意願。一些有影響力的預測機構表示,如果不進行干預,新的供應過剩可能會使市場在明年初崩盤。摩根士丹利表示2020年市場供過於求的前景隱約可見,要麼OPEC加大減產力度,要麼油價跌至約45美元/桶,迫使美國頁岩油生產放緩以平衡市場。最後,近期基本面消息有限,投資者更關注美國庫存的變化,明日早晨的API庫存數據可能會放大油價的波動。
INE原油收跌,貿易局勢充斥不確定性,OPEC+無意加力減產,多頭能夠指望的也就剩它了 

期貨合約和成交情況一覽


上海國際能源交易中心成交情況 2019年11月13日(周三)
INE原油收跌,貿易局勢充斥不確定性,OPEC+無意加力減產,多頭能夠指望的也就剩它了
INE原油收跌,貿易局勢充斥不確定性,OPEC+無意加力減產,多頭能夠指望的也就剩它了

交易綜述與交易策略


上海原油價格下跌。主力合約SC1912,以450.1元/桶收盤,下跌5.5元,跌幅為1.21%。全部合約成交188844手,持倉增加2046手至56584手。主力合約成交160808手,持倉減少226手至26372手。
INE原油收跌,貿易局勢充斥不確定性,OPEC+無意加力減產,多頭能夠指望的也就剩它了

交易邏輯:貿易局勢仍充滿不確定性,而特朗普在紐約經濟俱樂部午餐會講話中,並沒有透露任何磋商進展的細節。OPEC及其合作夥伴國並沒有顯示出采取更強有力的行動來支持石油價格的意願。

支撐位:美油55關口存支撐;INE原油440支撐明顯。

阻力位:INE原油480大關面臨阻力;美原油58關口構成阻力。

交易策略:短線基本面多空各有,空頭建議460上方做空,多頭建議等待。

中國及海外消息



據卓創測算,截至11月12日收盤,國內第7個工作日參考原油變化率為1.52%,對應汽柴油上調60元/噸,折合成升價,92#汽油及0#柴油皆上調0.05元,調價窗口為11月18日24時,這意味著車主加滿一箱50L的油僅多花2.5元左右。因距離調價窗口僅剩3個工作日,若後期國際原油持續下跌,不排除本輪成品油零售限價擱淺的可能,故無論小幅上調或擱淺,對車主來說用油成本將幾無改變。


11月13日,芝商所與能源市場船貨追蹤公司Kpler共同宣布,Kpler的用戶將可以在CME Globex平台上交易芝商所的液化天然氣以及天然氣期貨和期權產品。芝商所全球能源主管Peter Keavey表示:“與亨利港全球天然氣基準一道,新推出的液化天然氣期貨合約幾乎全天候可交易,會幫助天然氣行業及其終端用戶更好地管理全球價格風險。”(中證網)


① 隨著北方供暖季拉開序幕,供暖能源供應受到廣泛關注;
② 記者近日從國家發展改革委了解到,今年供暖季我國能源供需總體平衡,但可能受持續大範圍極寒天氣等因素影響,部分地區、部分品種、高峰時段供需平衡存在一定壓力;
③ 通過前期充分紮實的保供工作,以及供暖季期間針對性加大調節和保障力度,可保障順利迎峰度冬(證券時報) 


據國際能源署預測,全球石油需求到2030年左右將會觸頂,更節能汽車以及電動汽車的使用將終結過去一個世紀裏石油需求不斷增長的主要勢頭。該機構表示,雖然目前每天100萬桶的增長率,或1%的增速,將在未來五年保持不變,但到2030年代,增長率將會降至每日10萬桶。國際能源署在其長期《世界能源展望》中表示,到那時乘用車對石油燃料的使用已達到頂峰。


① 阿拉伯聯合酋長國阿布紮比國家石油公司11日宣布,已與多國石油巨頭達成合作協議,擬2020年初正式在全球推出新的原油期貨;
② 市場分析師認為,中東國家多次嚐試推出原油期貨,爭奪在全球原油市場的定價權,但挑戰被視作全球定價基準的兩大現有原油期貨難度不小;
③ 阿聯酋石油國務大臣、阿布紮比國家石油公司首席執行官蘇爾坦·賈比爾11日出席一年一度的阿布紮比國際原油展覽會開幕式,正式宣布名為“穆爾班”的原油期貨計劃;
④ 美國消費者新聞與商業頻道報道,依據審批程序,這項原油期貨將於2020年初在美國洲際交易所推出,已確定合作夥伴包括英國石油、英荷殼牌、法國道達爾、荷蘭維多石油公司等。




① 上市計劃表:2019/11/17-12/4機構投資者詢價;2019/12/5公布最終發行價格、發行股本數量及比例。公司現有股本2000億股,上市後股本數量保持不變;
② 資產及盈利:2018年,公司實現收入/淨利潤分別為3559/1111億美元,總資產/淨資產分別為3590/2742億美元,平均資本回報率(ROACE)41%;
③ 上遊勘探開采:2018年,公司油氣儲量2569億桶油當量,油氣產量1360萬桶/天,其中原油產量1030萬桶/天、NGLs 110萬桶/天、天然氣2.5億立方米/天、乙烷10億立方英尺/天。上遊平均開采成本(lifting cost)2.8美元/桶油當量;
④ 下遊化工:2018年沙特阿美總煉油能力490萬桶/天,淨煉油能力310萬桶/天(其中沙特國內占比62%)。公司擬以691億美元對價收購SABIC 70%股權,進一步完善下遊一體化布局,預計收購2020年上半年完成。2018年SABIC收入/淨利潤分別為451/85億美元,總資產/淨資產分別為853/590億美元;
⑤ 分紅:公司計劃2020-2024年發放現金股利每年不低於750億美元,按2018年淨利潤1111億美元計算,年均派息率約68%。若假設沙特阿美上市估值1.5-2萬億美元,則對應股息率3.75%-5%(海通石化)

機構觀點



目前原油的月間價差以及現貨升水表現偏強,整體符合我們此前的預期,即在運費回落的背景下,煉廠開工回升短期補庫需求增加從而支撐現貨市場,但原油單邊價格表現依然相對落後,即便是近期中美貿易戰出現一定緩和,我們認為從資金面上看,基金頭寸的做多動力依然不足,我們認為目前市場對需求端的擔憂並沒有完全緩和,在OPEC會議前,單邊油價或依然將處於區間運行。


① 雖然距離下一次會議僅有幾周時間,但是OPEC及其合作夥伴國並沒有顯示出采取更強有力的行動來支持石油價格的意願。一些有影響力的預測機構表示,如果不進行干預,新的供應過剩可能會使市場在明年初崩盤;
② 摩根士丹利認為,倫敦原油價格現在約為62美元/桶,如果OPEC其盟國不宣布進一步削減產量,可能會下跌近30%,至45美元/桶。花旗集團和法國巴黎銀行預測會跌至50美元/桶以下;
③ 這將加劇委內瑞拉、伊朗和伊拉克等OPEC成員國的壓力,因為經濟危機和政治動蕩已經使這些國家不堪重負。整個行業也將受到波及,衝擊使美國成為全球最大石油生產國的頁岩油開發熱潮。
④ “2020年市場供過於求的前景隱約可見,”摩根士丹利全球石油策略師Martijn Rats表示。“要麼OPEC加大減產力度,要麼油價跌至約45美元/桶,迫使美國頁岩油生產放緩以平衡市場。”


① 一方面,利用海灣局勢緊張的契機,提升阿聯酋原油吸引力。外媒報道,全球五分之一原油出口途經霍爾木茲海峽,但近期美國與伊朗關係緊張,這一地區通航風險增加。相比之下,阿聯酋原油由阿曼灣富查伊拉港出口,不通過霍爾木茲海峽,凸顯安全優勢;
② 另一方面,深度融入全球能源供應鏈,力爭能源定價話語權。阿聯酋石油界人士舉例,阿聯酋原油出口英國後,經過提煉再將成品油返銷給阿聯酋航空公司,其中的附加值由外國石油企業獲取。“為什麼阿布紮比國家石油公司不能掌握期貨交易和供應鏈的部分附加值呢”;
③ 美國消費者新聞與商業頻道報道,這是中東國家又一次嚐試挑戰全球兩大原油基準期貨,即紐約輕質原油期貨和倫敦布倫特原油期貨,但阿聯酋面臨艱巨挑戰。阿曼曾推出一項類似的原油期貨合約,迄今成交量不高,遠沒有達到可以挑戰全球原油基準期貨的水平。原油分析師布倫諾克說,“我不認為市場會歡迎另一個全球原油基準期貨,布倫特和紐約兩大期貨合約將繼續支配原油期貨市場。”(新華網)

歐元區經濟陰雲有所消散,無奈歐元頹勢難改!機構暗示“先收複1.1100再談複蘇”

即使歐元區11月ZEW經濟景氣指數大幅好轉,增強市場對歐元區經濟前景的樂觀情緒,歐元兌美元11月12日依然收跌0.22%,且在13日持續疲軟,因為美國債券收益率和美元上升對匯價的衝擊太大。 外匯分析師James Skinner指出,市場正在關注德國經濟是否在第三季度陷入衰退,盡管最近有反複跡象表明,2020年上半年德國經濟可能已經在醞釀複蘇。德國第三季度GDP數據將於北京時間11月14日15:00公布。

歐元區經濟陰雲有所消散,無奈歐元頹勢難改!機構暗示“先收複1.1100再談複蘇”

11月7日公布的數據顯示,德國9月份季調後工業產出月率為-0.6%,和-0.4%的預期值相差不大。這不僅表明德國經濟避免遭受重大衝擊,且暗示明年工廠產出可能會複蘇。

而在此之前,11月6日公布的數據顯示,德國9月季調後製造業訂單月率為1.3%,大幅好於-0.4%的預期值。這對歐元區整體經濟前景有利,因為德國龐大的經濟體是整個歐元區的領頭羊。實際上,歐洲的經濟前景在最近幾周得到了緩解,因為國際貿易緊張局勢緩和的希望重燃,且英國避免無協議脫歐。 

北京時間11月1日01:00,美國總統特朗普在紐約經濟俱樂部就貿易和經濟發表講話,宣布將對歐洲汽車製造商的關稅決定推遲六個月。按照James Skinner的說法,這有助於提升市場對歐元的樂觀情緒。 

瑞銀外匯交易員勞布謝爾(Thomas Laubscher)表示,歐元區經濟增長好於預期,遠離夏季的低迷時期。歐元兌美元有望突破1.1040,且在1.1015附近有支撐。隨著美國債券收益率回調,美元走強的局面可能暫停,因此在該位置上他更傾向看多歐元兌美元。

11月早些時候,歐元兌美元曾數次未能突破1.1179點附近的關鍵阻力位,此後近兩周一直在回落。而現在,技術分析師們對歐元的前景越來越謹慎。

德國商業銀行技術分析主管瓊斯(Karen Jones)認為,歐元兌美元想穩定並複蘇需要經曆一場艱難的戰鬥。過去四周時間,匯價未能承諾突破10月21日高點1.1179,雖然近期出現反彈,但需要有效收複1.1100才有望挑戰1.1179。目前尚不清楚,市場是否會從目前位置回升至200日均線切入位1.1186,以及下行通道上沿1.1269。或者我們會看到匯價先進一步下滑至1.0865和1.0814的Fibo回撤位,然後才出現複蘇。 

歐元兌美元日線圖

歐元區經濟陰雲有所消散,無奈歐元頹勢難改!機構暗示“先收複1.1100再談複蘇”

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間11月13日16:20,歐元兌美元報1.1001/03。

美元強勢料繼續施壓非美貨幣,失守1.1後歐元將何去何從,本周關注兩大數據一大事件

從本周三開始美國將真正進入繁忙的一周,除了日內公布的CPI數據外,在周五零售銷售數據公布前,美聯儲主席鮑威爾將在北京時間周四0:00和23:00分別發表講話,這將對美元和其他貨幣產生直接的影響。

今年以來由於國際貿易的不確定性已經使美國的商業投資遭遇了嚴重損失,同時隨著2018年美國稅改作用的逐漸消退,這使得美國經濟增速已經明顯放緩。但是總體而言,美國的經濟增速仍相對溫和,並且經濟疲軟的跡象也主要限於製造業領域,並未進一步傳導至消費領域,也對美元構成了部分支撐。

在此背景下,盡管美聯儲三次降息以支撐經濟,但是近期美聯儲就暫緩降息基本達成一致,並暗示在刺激措施發揮進一步的作用之前將不會考慮再次采取行動的問題。

這很大程度上是因為近期國際貿易好轉,令市場樂觀情緒回升,推動美國股市續刷曆史高位,這使得美聯儲得以暫緩降息,以為將來可能存在的風險保留足夠的政策彈藥。

總體而言,美元走勢仍相對強勁,隨著日內歐元兌美元一度跌破1.1關口,如果本周的事件和數據繼續支撐美元,若歐元失守1.0990料進一步滑向1.0940。
美元強勢料繼續施壓非美貨幣,失守1.1後歐元將何去何從,本周關注兩大數據一大事件

關注鮑威爾講話


北京時間周四0:00,美聯儲主席鮑威爾將發表本周第一次講話。分析人士認為,鮑威爾不太可能會偏離美聯儲的主流方向,即三次降息已經對美國經濟產生了提振作用,維持當前的利率水平是合適的。

鮑威爾此前表示對於當前的政策利率感到滿意,但如果數據進一步走壞將會提前采取行動。這是鮑威爾在兩周前的利率決議上所傳達的信息。當時市場認為鮑威爾並未和其他美聯儲官員一樣明確表示按兵不動,而是強調數據依賴,說明鮑威爾並未篤定美聯儲暫緩降息的立場,這使得美元一度出現快速下挫。

因此市場將關注鮑威爾是否會稍微修改措辭,如果鮑威爾在強調防範風險的同時,支持近期美聯儲暫緩降息的立場,這可能會小幅支撐美元。但是需注意美元上漲的空間比較有限,因為這基本沒有偏離市場的預期。

事實上隨著美聯儲就暫緩降息基本達成了一致,聯邦基金利率期貨顯示,美聯儲年內降息的預期已經跌至6.7%,年內維穩幾乎板上釘釘

值得注意的是聯邦基金利率期貨顯示,到2020年年底降息的預期目前也僅有60.7%,這意味著如果美國經濟數據有所回暖,美聯儲在未來一年都可能保持維穩
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關注美國CPI和零售銷售數據


另一個值得關注的數據是周三公布的美國CPI數據。目前市場的預期10月CPI年率和10月核心CPI年率均和前值持平,分別錄得1.7%和2.4%。

美聯儲近期反複強調的一點是近期美國的通脹接近目標,支持近期暫緩降息的觀點。如果CPI數據好於預期,可能會強化美聯儲暫緩降息的預期。

不過加拿大豐業銀行警告稱,預計今日公布的美國CPI數據存在下行壓力。九月美國未季調CPI年率錄得1.7%,但十月數據可能因基數效應、季節性因素影響以及天然氣價格變化而跌至1.5%-1.6%。核心CPI年率也存在小幅下行風險。

因此美國10月CPI數據可能會透露出一些混雜的信號,市場將更加關注周五公平的零售銷售數據。

消費是近期美國經濟一個重要支撐因素。

此前公布的美國三季度GDP數據顯示數據顯示,美國三季度GDP同比增長1.9%,略低於二季度的2.0%,但明顯強於市場觀察者之前給出的1.6%這一悲觀預測。這顯示美國經濟在旺盛消費活動的帶動下仍保持韌性,緩衝了貿易和投資領域所遭遇的衝擊。

但是分析人士指出,美國GDP數據下滑程度不及預期,主要是因為企業支出下滑之際消費者支出起到了支撐作用。國際貿易緊張局勢已經導致企業投資連續第二個季度萎縮。

目前市場對於本次零售銷售小幅上修達成了共識,預計錄得0.3%,好於前值-0.3%,同時核心零售銷售數據料上修至0.4%,好於前值-0.1%。

尤其是在美國年末購物旺季來臨之際,可能會進一步提振美元,打壓風險資產。

美元料短時間仍維持強勢,料繼續對歐元施加壓力


短期而言,美元似乎仍缺乏有力的競爭者。盡管日內紐元因新西蘭聯儲意外按兵不動而大幅走高,但是該國相對疲軟和通脹的前景料仍將限製紐元的持續走高,因此近期美元走向仍相對樂觀。

同時盡管歐洲經濟數據出現回暖的跡象,且脫歐局勢出現積極信號,但是英國雇主第三季削減崗位力度為四年來之最,同時歐元區關鍵的製造業數據仍處於數年低點位置附近,總體經濟仍舊疲軟。

同時日本央行和歐洲央行在短期內仍將維持負利率,同時量化寬鬆也引發了市場的憂慮,這都短時間凸顯美元的相對強勢。

分析人士認為,要想改變當前的格局,除非美聯儲進一步降息,要麼德國能夠順應歐洲央行的呼籲出台一項實質性的財政刺激措施以刺激經濟,否則未來幾個月美元強勢的走勢可能將得以維持

隨著日內歐元兌美元一度跌破1.1關口,如果本周的事件和數據繼續支撐美元,若歐元失守1.0990料進一步滑向1.0940。
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機構稱EIA對美原油增產前景過於樂觀!鑽井下降但產量高企,這一脆弱的平衡將被打破?

後碳研究所(Post Carbon)一份最新的報告顯示,市場對於美國頁岩油具有爆發性和長期潛力的普遍認知可能是基於一些錯誤和過於樂觀的假設。

美國能源署(EIA)此前給出的預測是預計2019年美國原油產量為1226萬桶/日,預計2020年美國原油產量為1317萬桶/日,即2020年原油產量將在2019年平均水平基礎上增加近90萬桶/日。

此前國際能源署(IEA)也給出了類似的預測,該機構認為由美國、巴西和挪威牽頭的非OPEC石油供應增長將從目前180萬桶/日增加到2020年的220萬桶/日,而美國將占據絕大部分的增量。

基於此市場普遍預期美國原油產量仍有大幅上漲的空間。
機構稱EIA對美原油增產前景過於樂觀!鑽井下降但產量高企,這一脆弱的平衡將被打破?

但是後碳研究所的報告認為,兩大能源機構對於美國原油供給的預期可能過分樂觀,越來越來的信號顯示,美國頁岩油產量正在放緩。

而兩大機構似乎和市場之間也發生了分歧。多數頂級頁岩油廠商都認為美國2020年隻能增產40萬桶/日。此前達拉斯聯儲主席卡普蘭也表示,預計明年原油產量將增加40萬-50萬桶/日。

因此隨著美國原油產量增速進一步放緩,料會對油價構成部分支撐。

頁岩油井往往會在幾年內產量陷入枯竭


一般而言,美國能源署和國際能源署的數據報告通常會被市場視作是能源前景的黃金標準。在這種情況下,知道兩家機構所引用的數據是否準確十分重要,因為隻有基於正確的數據才能準備判斷未來數十年的具體產量和需求走向。

但是後碳研究所出具的報告斷言,美國能源署基於2050年產量預測所做出的判斷在大部分的時間內都過於樂觀,因此極難實現。

在過去10年裏,美國的原油產量增加了一倍以上,此前公布的最高產量水平達到了1260萬桶/日,這使得美國超越了沙特和俄羅斯成為世界上最大的產油國。這主要得益於巴肯油田、二疊紀和鷹福特盆地產量的大幅提升。

基於此兩大能源機構預測未來幾年美國的原油產量都將穩定增長。市場也對此深信不疑。

但是後碳研究所認為,市場似乎忽略了這樣一個問題,那就是一個頁岩油油井在開發之後,產量將隨後迅速下降,一般而言,在短短幾年內產量將下降75%至90%。美國想要維持當前的高產量,唯一能做的就是不斷的鑽探新的油井。

後碳研究所認為EIA過於樂觀,忽視了優質頁岩油產區有限


該機構還指出,頁岩的儲量差異很大,最適合開采原油的位置可能隻占頁岩儲量的20%甚至更少,這實際上給美原油後期增產埋下了隱患。

在2014年油價暴跌之後,頁岩油公司迅速利用優質頁岩油產區的優勢來擴大生產。這些公司將重點都放在了產出效率最高的那20%的區塊,以降低成本並擴大生產。

後碳研究所分析師休斯表示,最優的產油區將不可避免的充滿井眼,因為在其他80%地區需要更多的鑽井和資本投入來維持。同時這些廠商還不得不提高油價,從而將成本轉移給消費者。

此外頁岩油廠商還可以通過增加鑽井的深度,增加水和壓裂砂的使用,並提升壓裂階段的次數來進一步提高生產率。不過這些方法是否具有持續性尚無定論,但是短時間而言這足以使得原油生產效率大幅提升。

但是休斯警告說,這種技術本身存在局限性,同時隨著最佳鑽探地段的不斷減少,一些新井的生產效率開始變得低下。更重要的是通過增加鑽探的深度,實際上隻是增加了頁岩油的采集速度,但是相應的也導致新油井的勘探難度加大,因此美國的原油總采集速率實際上並未獲得提升。

根據後碳研究所的報告,部分頁岩油井的產量已經開始大幅下降,甚至已經陷入停滯。

休斯還指出,從此前PCI報告中所提及的13個主要額頁岩油區塊來看,美國對於其中9個區塊的前景持極為樂觀的態度。其餘的4個有3個是高度樂觀,僅僅隻有俄克拉馬荷州的伍德福德區塊被評為“中等樂觀”。

EIA未將因氣候等因素導致需求下降問題納入考量的範圍


後碳研究所的報告還指出,美國能源署的預期是如此的樂觀,以至於其對於美國原油產量的預期已經超過了此前該機構對於美國已探明和未探明儲量的預期。

EIA預計,到2050年美國所有已探明原油儲量以及大部分未探明儲量都會被開采完畢。

休斯認為,盡管美國“頁岩油革命”確實扭轉了15年前對於美國原油和天然氣產量最終將大幅下降的觀點,但是長期來看,這確實隻起到一個暫時緩和的結果,因為美國未來將逐步的減少頁岩油氣的生產和開發。

該分析師認為,由於氣候政策以及投資者興趣減弱都可能導致相當一部分的石油不會被開采出來。如果基於當前氣候問題,越來越多的人轉向清潔能源,同時美國的能源政策也開始轉向緩解氣候變化,那麼美國能源署對於2050年石油開采完畢的預測也就沒有了任何意義。

美國頁岩油盆地脆弱的平衡將被打破?


後碳研究所的報告似乎解答了市場一個長久以來的疑惑,即為什麼美國原油鑽井數持續下降,但是美國原油產量卻持續刷新曆史新高。

上周六(11月9日)公布的美國原油鑽井數連續三周下滑,進一步跌至684口,為2017年4月以來的最低水平,市場預期下跌至688.25口,前值為691口。

今年以來美國的原油鑽井數持續下降,但這並未阻止美國原油產量上升的趨勢,此前美國原油產量繼續刷新曆史高位至1260萬桶/日。

按照後碳研究所的報告,美國鑽井鑽探深度加大和可勘探油井數量下降相互抵消,這是使得美國原油產量近幾個月總體變化不大,且鑽井數下降的關鍵原因。數據顯示,最近10個月有9個月美國的原油產量變動不大。

但是分析人士警告,隨著20%的優質頁岩油板塊開發完畢,同時頁岩油廠商對於提高產量的投資不足,一旦當前的油井生產陷入停滯,美國的原油產量將出現大幅的下滑。
機構稱EIA對美原油增產前景過於樂觀!鑽井下降但產量高企,這一脆弱的平衡將被打破?

北京時間14:00,美原油現報56.61美元,跌幅0.33%。

國際金價反彈;要讓投資者買賬“貿易局勢向好”?隻有“蓋棺定論”那一刻真的到來

周三(11月13日),現貨黃金價格上漲,美國總統特朗普此前在紐約經濟俱樂部的演講中沒有提供新的細節,市場對貿易局勢出現進一步積極進展的預期下降,促使投資者買入黃金避險。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間15:37,現貨黃金上漲0.93%至1717.97美元/盎司;美元指數上浮0.02%至98.349。
國際金價反彈;要讓投資者買賬“貿易局勢向好”?隻有“蓋棺定論”那一刻真的到來

由於市場擔心貿易前景重新轉陰,打擊了投資者對風險資產的需求,亞洲股市和美國股指期貨周三均下跌。

CMC Markets首席市場策略師Michael McCarthy說:“特朗普沒有對貿易局勢改善提供新的支持,黃金下跌趨勢已經暫停。”

持續的關稅衝突,加上各國央行放鬆貨幣政策,今年以來國際金價已經上漲了約14%。

孟買Kedia Advisory主任Ajay Kedia說:“隻要最終蓋棺定論的一天沒有到來,貿易不確定性就會繼續主導市場,黃金能夠收獲支撐。”

周三晚些時候,美聯儲主席鮑威爾將在眾議院預算委員會上發表證詞,重點將是美聯儲對美國“經濟前景”的展望。

澳新銀行在報告中表示:“經濟增長放緩,地緣政治風險和各國貨幣政策轉入寬鬆周期,這些都是實實在在的利好因素,應當能夠支撐黃金投資者需求貫穿2020全年。”

與此同時,全球最大的黃金支持交易所交易基金SPDR Gold Trust持倉量周二跌至9月20日以來的最低水平。

現貨鈀金現貨黃金升水約250美元。前者上月一度攀升至紀錄高位1825.03美元/盎司。盡管汽車業出境艱難,但在供給短缺的背景下,更為嚴格的排放規定仍在推高鈀金需求。

現貨黃金短線或反彈至1470美元


現貨黃金在上日錄得的逾三個月低位1445美元結束下行(iii)浪,並開啟上行(iv)浪走勢。金價已經重返1459美元上方,並有望進一步上探1470美元。
國際金價反彈;要讓投資者買賬“貿易局勢向好”?隻有“蓋棺定論”那一刻真的到來

1459美元和1470美元分別是(iii)浪的61.8%和50%目標位。(iii)浪和(iv)浪都是自1518美元開啟的下行((c))浪的子浪。金價之後將轉跌,完成第(v)浪。

((c))浪則隸屬於自1555美元開啟的下行4浪,((c))浪的100%目標位在1422美元。日線上看,4浪是自1160美元開啟的上行(C)浪的子浪。

歐市盤前:貿易局勢撲朔迷離,黃金回升至1460上方,美布兩油料三連跌

周三(11月13日)亞洲時段,美元指數交投於98.3附近,英鎊兌美元窄幅交投,外媒調查顯示英國無序退歐的可能性降至20%(10月調查時為30%),約翰遜贏得大選的可能性升溫,約翰遜表示如果贏得下個月的大選,英國可以“終結沒完沒了的脫歐”。今日新西蘭聯儲利率意外維持利率不變,推動紐元兌美元拉升至0.64上方,市場對後市該聯儲再度降息的預期顯著降溫。現貨黃金回升至1460上方,美國總統特朗普在紐約經濟俱樂部的講話未能提供任何有關國際貿易協議的信息,令投資者擔憂貿易局勢不確定性還在延續。國際油價三連跌,貿易局勢缺乏新進展令原油多頭有些失落,特朗普在紐約經濟俱樂部午餐會講話中,就國際貿易磋商釋放了喜憂參半的信號,且並沒有透露任何磋商進展的細節。 
歐市盤前:貿易局勢撲朔迷離,黃金回升至1460上方,美布兩油料三連跌

今日經濟數據主要關注英美CPI數據,美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在國會聯合經濟委員會講話也值得關注,此外EIA公布月度短期能源展望報告,美國API庫存數據也將帶來較大市場波動。

亞洲時段行情回顧


亞盤時段,英鎊兌美元走高,匯價現報1.2848,漲幅0.02%。外媒調查顯示英國無序退歐的可能性降至20%(10月調查時為30%),為2019年5月以來最低,歐盟-英國自貿協議仍是英國脫歐最可能出現的結果,約翰遜贏得大選的可能性升溫,約翰遜表示如果贏得下個月的大選,英國可以“終結沒完沒了的脫歐”。但英國廣播公司政治新聞編輯勞拉·庫恩斯伯格表示脫歐黨新策略隻讓保守黨守住了已有議席,不等於“前路平坦”。保守黨為贏得議會多數仍需與工黨正面對決。

亞盤時段,紐元兌美元大漲,匯價現報0.6398,漲幅1.06%;今日新西蘭聯儲利率意外維持利率不變,推動紐元兌美元拉升至0.64上方。新西蘭聯儲此次按兵不動是有理由的,因為新西蘭聯儲一直以來都堅持先激進降息然後等待的做法,讓降息的影響滲透到新西蘭經濟的基本面。上一次新西蘭聯儲降息幅度為50個基點。新西蘭聯儲認為之前的降息舉措完全發揮效應需要一段時間,今年較低值的紐元支撐了經濟,8月份來經濟形勢的發展並沒有構成政策調整的基礎。

亞盤時段,現貨黃金回升,金價現報1460.55美元/盎司,日內漲幅0.29%。此前投資者對高風險資產的興趣增強一度令金價承壓,而美國總統特朗普在紐約經濟俱樂部的講話未能提供任何有關國際貿易協議的信息,令投資者擔憂貿易局勢不確定性還在延續,道明證券大宗商品策略主管Bart Melek表示,目前黃金面臨的問題是美國公債收益率上升,美聯儲收緊貨幣政策的可能性下降,而股市已經大幅反彈;任何貿易方面激進行為減少,都將促使投資者撤出金市。全球股市和指標公債收益率小幅上升,標普500指數和納斯達克指數升至紀錄高位。

亞盤時段,國際油價三連跌,美油現報56.6美元/桶,跌幅0.35%;布油現報61.81美元/桶,跌幅0.25%。貿易局勢缺乏新進展令原油多頭有些失落,特朗普在紐約經濟俱樂部午餐會講話中,就國際貿易磋商釋放了喜憂參半的信號,且並沒有透露任何磋商進展的細節。市場在逐漸轉向OPEC+將於12月5-6日舉行的會議,決定是否延長減產協議。高盛下調了對美國2020年原油產量增長的預期,為供應面又一利多消息,美國原油產量近年來激增,限製了油價的漲幅。在基本面匱乏的情況下,即將公布的原油庫存數據可能會放大市場波動。

財經數據


歐市盤前:貿易局勢撲朔迷離,黃金回升至1460上方,美布兩油料三連跌

財經事件


次日00:00  美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在國會聯合經濟委員會講話,國會聯合經濟委員會在其網站上宣布鮑威爾聽證會的細節內容。

次日01:00  EIA公布月度短期能源展望報告。

次日02:30  明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利(Neel Kashkari)發表講話。

亞洲時段消息回顧


新西蘭聯儲決議要點提煉;
① 維持利率不變:意外維持利率不變;新西蘭聯儲認為之前的降息舉措完全發揮效應需要一段時間,今年較低值的紐元支撐了經濟;但是新西蘭聯儲預計2020年第一季度官方現金利率跌至0.9%;
② 經濟前景:8月份來經濟形勢的發展並沒有構成政策調整的基礎,經濟增速在2019年中期繼續放緩,將2019年第四季度GDP增長預期從0.7%下調至0.6%,但是預計國內經濟活動預計在2020年得到提振;
③ 就業和通脹:就業處於最大可持續水準附近,通脹在目標區間內。

新西蘭聯儲11月意外維穩,再度降息預期驟降;
市場分析人士表示,新西蘭聯儲11月利率決議再度令市場大感意外,此前市場廣泛預期該聯儲本月再度降息25個基點,不過稍早其宣布維穩,令市場對後市該聯儲再度降息的預期顯著降溫。 

英國首相約翰遜:將終結“沒完沒了”的脫歐; 
① 據外媒報道,英國首相約翰遜將於當地時間13日宣布,如果他贏得下個月的大選,英國可以“終結沒完沒了的脫歐”;
② 據報道,經英國議會批準,英國將於12月12日舉行大選,尋求終結長達三年的脫歐深度分歧。這種分歧已削弱了投資者對英國經濟穩定性的信心,損害了英國的國際地位;
③ 約翰遜的演講稿中寫道:“英國在全世界範圍內受到欽佩和尊重,但人們對我們圍繞脫歐的辯論感到困惑,不明白這樣一個偉大的國家怎麼就在這個問題上浪費這麼多的時間和精力,以及我們對未來怎麼就這麼猶豫,如果我們能贏得議會多數席次,就可以讓議會為你們效力,我們就能擺脫困境,終結沒完沒了的脫歐”。

新西蘭聯儲主席奧爾:紐元走軟支撐了新西蘭的經濟,目前我們的貨幣政策情況刺激性很高;
目前並不迫切需要采取行動,8月份以來的經濟數據好壞參半,總體而言相互抵消。如果情況改變,我們會采取行動,超出市場預期並非我們本意,市場預期一直在大幅波動。通脹預期對我們非常重要,長期通脹預期已有效錨定,長期通脹預期受到了很好的控製,計劃更新非常規政策工具的框架,貨幣政策有效,效果正在顯現。沒有采取非常規性政策工具的緊迫性,數據將決定我們的行動,將於2020年早期定義政策工具的各個類型,采取額外非常規貨幣政策工具感覺是預防性的。

國際能源署預測全球石油需求將在2030年左右觸頂;
據國際能源署預測,全球石油需求到2030年左右將會觸頂,更節能汽車以及電動汽車的使用將終結過去一個世紀裏石油需求不斷增長的主要勢頭。該機構表示,雖然目前每天100萬桶的增長率,或1%的增速,將在未來五年保持不變,但到2030年代,增長率將會降至每日10萬桶。國際能源署在其長期《世界能源展望》中表示,到那時乘用車對石油燃料的使用已達到頂峰。 

澳洲11月消費者信心指數上升4.5%至97.0;
① 澳洲消費者信心繼10月下滑後,在11月有所反彈,一項重要指標顯示,消費者對家庭財務狀況和經濟前景的看法更加樂觀。周三公布的調查顯示,墨爾本研究院和西太平洋銀行的11月消費者信心指數較前月反彈4.5%,10月為下降5.5%。該指數較上年同期下降7.0%至97.0,表明持悲觀看法的人士多於持樂觀看法的人士;
② 這份對1200人的調查結果料給澳洲聯儲帶來一些寬慰。澳洲聯儲已降息至紀錄低點0.75%,部分目的是為了支持消費者需求。西太平洋銀行首席分析師Bill Evans稱,調查結果顯示,之前澳洲聯儲降息當月消費者信心出現下降,但次月就會反彈,表明降息舉措令消費者受驚。

韓國政府智庫韓國開發研究院稱,需要進一步降息以應對低GDP增長和通脹; 
① 韓國政府的主要智庫--韓國開發研究院(KDI)周三呼籲央行進一步降息,並下調了今明兩年的經濟增長和通脹預期。KDI經常承擔重大國家經濟項目研究。該智庫將今年的經濟增長預期從之前的2.4%降至2.0%,並將明年的增長率預估從2.5%降至2.3%。它的新預測也低於韓國央行在7月做出的最新預測,並預示央行本月下旬修正預估時可能是向下修正。央行7月預測今年經濟增長2.2%,明年增長2.5%;
② KDI在報告中說,“需要以更寬鬆的立場來管理貨幣政策,以應對低通脹和經濟增長面臨的下行壓力,”KDI還將今年的消費者通脹率預估從之前的0.7%下調至0.4%,對明年的預估值則從1.3%大幅下調至0.6%。韓國央行在7-10月兩度下調指標利率,總共下調0.5個百分點,降至1.25%。該央行下次審議利率將是在11月29日;
③ 韓國是亞洲第四大經濟體,受到貿易因素的重創,半導體價格由去年的大漲轉為下挫也給韓國經濟帶來很大影響。KDI的新預估意味著今年增長速度將為2008-2009年全球金融危機以來最慢,若不包括危機年度,還將是韓國50多年前開始工業化以來的最差水平。 

市場觀點


摩根大通預計2020年美債供應將減少,受美聯儲購債等因素影響;
① 摩根大通策略師Jay Barry等預測,到2020年,公開市場美債淨投放量將為7300億美元,低於2019年預計的1.267萬億美元,原因是美聯儲購買國債和係統公開市場賬戶(SOMA)再投資;
② 策略師預計,聯邦預算赤字到2020財年將擴大至1萬億美元,且未來幾年內還有增長空間,當前的拍賣日程表明,美國財政部在2020年資金過多,這將導致美債發行達到負的1020億美元,為2014年以來首次;
③ 策略師估計,一旦美聯儲補充儲備金餘額,對國債的購買將結束。美聯儲將調整節奏以反映票據發行的季節性;未來的國庫券購買平均期限為5個月,美國財政部不太可能削減息票債券拍賣規模以“培育一個運轉良好的國庫券市場”,但短期國債的任何價格扭曲“都是短暫的”;
④ 不過,美國財政部在2021財年及以後可能會出現資金不足的情況,這增加了債券拍賣規模在2020年底,2021年初擴大的可能性,由於每月拍賣規模已經處於“曆史最高水平”,這也增加了美國財政部推出新的到期日或產品的機會。 

瑞銀調查顯示一些富裕投資者預期明年股市將出現一波大跌;
① 瑞銀全球財富管理表示,世界各地的有錢人正采取避險措施為潛在動蕩的2020年做準備。根據瑞銀對超過3400名全球受訪者的調查,大多數富裕投資者預計明年年底前市場將出現一波顯著下跌,並且他們平均資產的25%目前以現金形式持有。貿易衝突是他們最關注的地緣政治問題,而即將舉行的美國總統大選被視為對投資組合的另一重大威脅;
② 瑞銀集團全球財富管理的客戶策略官Paula Polito在一份聲明中稱,“迅速變化的地緣政治環境是全球投資者最關注的問題,他們發現全球互聯互通和變化的互相影響相比傳統的企業基本面對他們投資組合的影響更大,這與過去存在顯著不同”;
③ 根據這項8月至10月間進行的對可投資資產達到至少100萬美元群體的調查,近五分之四的受訪者表示市場波動率可能會攀升,而55%的人認為2020年底之前市場將出現一波重大下跌。60%的人正考慮進一步提高現金水平,而62%的人計劃增加資產類別的多元化。在五月份進行的類似調查中,現金占投資者投資組合的比例更高,達到32%。不過,富裕投資者的謹慎情緒嚴格來說似乎都是就短期而言。全球將近70%的受訪者對未來10年的投資回報感到樂觀。 

凱投宏觀Ben Udy:預計新西蘭明年經濟增長放緩,新西蘭聯儲被迫降息;
凱投宏觀澳大利亞與新西蘭經濟學家Ben Udy預計新西蘭經濟將於明年初因經濟形勢惡化而被迫調降官方現金利率(OCR)至0.5%。在此前的調查中,Udy是21個受訪經濟學家中正確預期本周新西蘭聯儲維持利率不變的5個經濟學家之一。Udy認為,新西蘭聯儲表態審慎,但對新西蘭的經濟前景依然“過於樂觀”,預計明年新西蘭GDP增長放緩至1.5%,遠低於該聯儲2.5%的預期;低GDP增速將導致通脹低於聯儲目標中位,並推升失業率在明年年中升至4.7%。

加拿大豐業銀行:預計今日公布的美國CPI數據存在下行壓力;
九月美國未季調CPI年率錄得1.7%,但十月數據可能因基數效應、季節性因素影響以及天然氣價格變化而跌至1.5%-1.6%。核心CPI年率也存在小幅下行風險。

澳大利亞國民銀行:將澳洲聯儲下次降息時間預期自12月推遲至明年2月;
我行已推遲對澳大利亞聯儲下次降息時間的預期,預計明年2月份澳洲聯儲將進一步降息25基點至紀錄新低0.5%。澳大利亞政府似乎近期內不願提供實際的財政刺激,在勞動力市場惡化的情境下,這將加大對更多澳聯儲寬鬆措施的需求,如進一步降息和采取非常規政策。

澳新銀行現預計新西蘭聯儲將在2020年5月和8月降息;
新西蘭聯儲今日將官方現金利率維持在1%不變後,澳新銀行的新西蘭經濟學家在電郵報告中發表評論。澳新銀行此前預期新西蘭聯儲會在今天降息,且2020年還會有兩次降息,基準利率將降至0.25%,該行現預計新西蘭聯儲將在明年5月、8月降息,基準利率將降至0.5%,“我們預計新西蘭聯儲對經濟增長會繼續感到失望,但他們已大幅下調了對經濟增速上限的預期。這使得未來采取大力度行動的可能性降低,我們現在預計明年5月和8月將再有兩次降息,基準利率將降至0.5%”。

黃金近期的表現讓多頭感到失望,諸多投行和分析師都表達了對黃金走勢較為悲觀的看法。不過,也有人堅定看好黃金未來前景;
① U.S. Global Investors CEO Frank Holmes表示,雖然黃金價格在近期出現了下跌,但投資者不應該把這看作是看跌的跡象,而應考慮在投資組合中增加黃金;
② 他認為,黃金股和金條目前在投資者的投資組合中權重偏低。看看黃金股指數和百分比,你會發現它們的權重被嚴重低估了;
③ 從宏觀經濟的角度來看,Kitco Metals全球貿易主管Peter Hug表示,一些將有利於黃金的較長期問題可能會在2020年顯現出來,包括經濟衰退和與貿易緊張局勢升級;
④ 從實際角度來看,如果您是中長期投資者,那麼你可以繼續留在這個市場,並且如果你的持股量低於您希望的分配比例,那麼你隻需在這些水平上加倉,2020年將是非常非常波動的一年,這對金屬將是非常有利的。
⑤ 近期貴金屬價格承壓,可歸因於機構投資者在今年夏季金價升至1500美元後采取的拋售行動。多數大型基金和ETF都做多了……它們出售並獲利了結是合乎邏輯的,這就是為什麼你會看到市場如此疲弱。

有“新興市場教父”之稱的知名投資人麥樸思(Mark Mobius)預測,黃金價格將在未來十年翻一番;
① 這位Mobius Capital Partners LLP的創始人表示黃金未來十年的目標將是現在價格的兩倍。我看好黃金。我不是說黃金不會下跌,因為它會波動,但人們應該至少有10%的投資組合是實物黃金。
② 隨著加密貨幣的興起,沒有人真正知道貨幣供應有多少。再加上歐洲、美國和其他國家一直在瘋狂地印鈔,這意味著貨幣供應量已經飆升,因此黃金的價值終會上升,因為它是一種貨幣,而且供應有限;
③ 麥樸思還稱,印度和中國將繼續推動新興市場的增長。看好黃金的遠不止麥樸思一人;
④ Agnico Eagle Mines Ltd.首席執行官Sean Boyd近期表示,他預計,在全球經濟不確定性和赤字開支的影響下,金價將繼續走強,未來兩到三年內,金價可能會觸及2000美元/盎司的紀錄高點;
⑤ Boyd稱:“政府專注於赤字預算和支出;這種寬鬆的資金環境有利於黃金。你會繼續看到來自中國、印度買家良好的需求,自上世紀70年代初以來,最大的買家來自央行。”

OPEC已陷入惡性循環?減產變相提升美頁岩油市場份額,或令過剩更嚴重

OPEC上周發布了最新年度《世界石油展望》 (WOO)報告,在此報告中,OPEC預測其石油產量和市場份額將在未來幾年下降。OPEC對未來產量的預測其實反映了其在面對日益增長的美國頁岩油產量所采取的政策,即步步退讓,一再減產。雖然OPEC致力於維持油價穩定,但由於國際貿易協議樂觀前景趨於消化,打壓了全球經濟與能源需求前景,周三(11月13日)國際油價下跌。

OPEC已陷入惡性循環?減產變相提升美頁岩油市場份額,或令過剩更嚴重

根據WOO的最新報告,OPEC預計到2024年,其原油和其他液體燃料的日產量將從目前的3500萬桶降至3280萬桶。這意味著,即使當前的協議在2020年到期,OPEC仍計劃進一步削減產量。

在過去的幾年裏,因為美國頁岩油的大幅增長,為了維持油價穩定,OPEC不得不一再減產。雖然減產卓有成效,但也因此讓美國頁岩油生產能夠進一步擴展,占領更多的市場份額。OPEC的減產有利有弊,總體來說,是利大於弊,畢竟維持油價並不是一件簡單的事情。可隨著消費前景越來越低迷,OPEC繼續減產的效力越來越低。

供需不勻衡


油市主要關注的其實隻有兩個方面,即生產與消費。在生產方面,OPEC認為自己的生產在中期將下降7%。但OPEC預計美國頁岩油日產量將在2024年達到1690萬桶,目前為1200萬桶。這一預測意味著,OPEC已經接受了在與美國頁岩油生產商的競爭中落敗的事實,除了進一步收縮產量以防止油價下跌外,它看不到任何出路。

在消費方面,OPEC認為中期對石油的需求會減少,並將氣候行動主義的興起和替代燃料的日益使用作為中期石油需求減少的部分原因。全球三分之一的石油生產國預計,到2023年石油日消費量將達到1.039億桶,低於去年報告中的1.045億桶。不過,較長期的石油需求預計將在2040年升至每日1.106億桶,不過仍低於去年的預估。

進一步減產的顧慮


過去幾年裏,OPEC在俄羅斯和其他一些非OPEC國家的支持下,一直在削減石油產量,以重新平衡供應過剩的市場。許多石油專家和分析人士主張延長減產協議,因為在美國的影響下,全球經濟增長出現了放緩的跡象,這更加深了石油需求前景低迷。

OPEC秘書長巴爾金多曾宣布,進一步削減OPEC的石油供應,是OPEC及其盟友在12月即將召開的會議上要考慮的選擇之一。但俄羅斯和沙特阿拉伯作為OPEC和OPEC+的主要成員國,對進一步延長該協議的必要性有略微不同的看法。俄羅斯認為目前約60美元的價格區間已經足夠好了,而沙特則要求更高的價格才能完成其雄心勃勃的上市計劃。

OPEC在最新報告中提出的內容表明,OPEC控製產量的政策正在產生相反的影響。美國頁岩油產量飆升表明,OPEC的減產正積極鼓勵頁岩油生產商越來越多地增加產量,這不僅會阻止油價上漲,還會日益減少OPEC在全球市場上的份額。在這方面,許多分析師認為,OPEC應該再次考慮前沙特石油部長的警告。他曾預言,OPEC減產隻對美國頁岩油生產創造了更多的機會,OPEC在未來將陷入無盡的減產循環裏。

OPEC將繼續保持減產
報告稱,到2040年,世界原油消費將繼續增長,到2024年,原油需求將增加100萬桶,達到每天1.048億桶。需求增長將繼續放緩,到2040年將達到每天1.106億桶。報告稱,OPEC在上述1.106億桶日需求量中所占份額將為4410萬桶。

摩根士丹利全球石油策略師Martijn Rats表示,布倫特原油價格現在約為62美元/桶,如果OPEC及其盟友不宣布進一步削減產量,可能會下跌近30%,至45美元/桶。花旗集團和法國巴黎銀行預測會跌至50美元/桶以下。2020年市場供過於求的前景隱約可見,要麼OPEC加大減產力度,要麼油價跌至約45美元/桶,迫使美國頁岩油生產放緩以平衡市場。

但OPEC代表稱,OPEC及其盟友將維持當前減產目標直至明年,但不會加大減產力度來緩和全球供應過剩的現象,因為部分美國頁岩油產商將在2020年減產。如果OPEC加大減產力度,並因此帶動油價上漲,美國石油產商可能加大產量,從而打壓油價,OPEC希望確保這不會發生。

OPEC已陷入惡性循環?減產變相提升美頁岩油市場份額,或令過剩更嚴重
北京時間11月13日 14:45,美原油現報56.55美元/桶。

油價想要抬頭不容易,背後有哪四大逆風作祟?

經曆今年初的強勁開局後,油價4月下旬後就陷入困境,因為國際貿易緊張局勢升溫,石油需求增長低迷,以及不斷增加的美國石油庫存。過去幾周國際貿易前景有所改善,但令人擔憂的不確定性,以及持續的供應擔憂似乎限製了油價漲幅。

油價想要抬頭不容易,背後有哪四大逆風作祟?

從周線圖上看,油價正接近關鍵阻力區,貿易消息導致價格波動劇烈。現在說石油市場幾乎已經走出困境是有點言過其實,因為國際貿易緊張關係尚未完全緩和。11月12日,石油分析師Alex Kiman撰文指出油市面臨的四大嚴重風險。

石油市場面臨四大重要風險


①美國頁岩油熱潮持續

美國頁岩油的持續繁榮是油市看空動能增強的重大因素。 

目前市場都在討論美國第二次頁岩油熱潮,鑽井數量則是重要的指標。實際上第三次頁岩油熱潮似乎已經開始了。 

值得注意的是,OPEC援引美國頁岩油增長,明顯看跌未來油價走勢。OPEC在2019年年度展望報告中指出,石油占全球能源供應的35%,同時還補充稱,OPEC供應全球35%的石油。該組織還預計,未來五年,美國頁岩油的繁榮仍將持續。

OPEC預測,美國致密油產量再增加530萬桶/日,在2030年結束這段時間內達到1750萬桶/日。雖然這不是爆炸性的增幅,但仍足以攪亂市場,特別是考慮到未來幾年疲軟的需求增長預期。

然而,多頭擔心的不隻是美國頁岩油。《紐約時報》警告稱,加拿大、挪威、巴西和圭亞那也將增加大量石油供應。

②美國解除針對伊朗的製裁

若針對伊朗的製裁被解除,這將成為另一個引發巨大供應過剩的因素,實際上可能比美國頁岩油繁榮還要致命。

正如此前報道的那樣,歐盟非常希望與伊朗達成一項新的核協議,因為認為這是地區和全球安全的一個關鍵組成部分。

特朗普的“最大壓力戰略”在中東造成更大的地區不穩定。新協議可能意味著取消伊朗遭受的一些製裁,也可能意味著更多伊朗石油衝擊市場。

今年6月有報道稱,伊朗石油出口量已降至10萬桶/日的低位。但如果特朗普決定滿足伊朗的願望取消製裁,這一數字可能迅速膨脹至250萬桶/日。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)的經濟學家克羅夫特(Helima Croft)警告稱,伊朗重返石油市場可能造成巨大的供應過剩,並可能導致WTI價格下跌至50美元/桶 。

③國際貿易局勢不確定性持續 

2019年迄今為止,國際貿易局勢不斷發生變化。出現緊張局勢緩和的消息油價就上漲,一旦出現加劇的消息就打壓油價。從目前的情況看,國際貿易局勢依然存在不確定性,而這成為施壓油價的另一個重要因素。 

上周就先後傳出利好和利空消息,讓市場懷疑究竟何時才能真正解決問題。 

事實上,華爾街認為,除了初步緩和跡象,短期解決國際貿易緊張問題的前景黯淡。若想市場情緒出現明顯改善,還需要看到貿易各方采取更為堅定的措施穩定局勢。

國際金融研究所也警告稱,國際貿易緊張局勢導致全球範圍內出現“同步的經濟放緩”,包括進口下降。

④疲軟的全球經濟

OPEC目前預計,市場的石油需求將低於預期。對短短幾年內將增加大量供應的市場來說,這是一個非常糟糕的預兆。

OPEC預計,到2024年,石油需求僅為3280萬桶/日,大大低於去年預計的3500萬桶/日。油價長期前景稍顯光明,OPEC預計接下去20年的石油需求將增長1200萬桶/日。

不過,需要注意的一點是,OPEC過去的預測也有失誤的時候,多頭隻能希望這次情況也是如此。現在的問題不是供應達到峰值,而是需求快達到峰值了。 

實際上,即便是沙特阿美備受期待的IPO招股說明書,也在預示著20年內石油需求面臨峰值的風險。就在不久前,沙特還認為,石油需求高峰的任何想法都是高度誇大的。 

WTI原油價格日線圖

油價想要抬頭不容易,背後有哪四大逆風作祟?

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間11月13日13:40,WTI原油價格報56.63美元/桶。