匯市月評:本月美指回升非美承壓,美國經濟前景逐趨樂觀

周六(11月30日)本月美元指數維持震蕩上行,良好的美國經濟數據和美聯儲官員的鷹派姿態支撐了美元。英鎊兌美元維持震蕩整理,波動幅度非常有限,在英國大選的不確定因素之前市場保持謹慎。在強勢美元的壓力下,其他非美品種承壓下滑,但11月份外匯市場整體波動幅度非常有限,因為市場在等待更多焦點事件指引。

上個月的清淡並不意味著接下來12月的行情依然如此,下個月英國脫歐和全球貿易談判勢必會給市場帶來較大波動。下周市場又會迎來一係列重磅數據,其中包括歐洲和美國製造業PMI、非製造業PMI、甚至還有非農就業報告,此外加拿大央行和澳洲聯儲還會公布最新的利率決議。接下來,我們為大家解讀本月外匯市場的幾個主要品種的走勢。

匯市月評:本月美指回升非美承壓,美國經濟前景逐趨樂觀

美元指數11月維持震蕩攀升,良好的經濟前景支撐美元



11月美國經濟數據開始有明顯的回升跡象,且美聯儲官員也明確表示暫停降息,良好的經濟前景給美元帶來支撐。

全球貿易局勢也是影響美元的因素,投資者仍然在等待主要的兩大國的貿易談判結果,在最終結果公布之前,市場還是保持謹慎,美元指數漲幅也很有限。

美國總統特朗普也在頻繁抨擊鮑威爾和美聯儲,說美聯儲沒有采取強有力措施支持經濟。但特朗普的抨擊對美元影響有限。鮑威爾多次表示,政治考量不會幹涉央行在製定政策方面分析性的非政治舉措。

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圖:美指日圖本月的走勢

美聯儲最新公布經濟褐皮書就有對近期美國經濟前景的描述。褐皮書對經濟前景的基調樂觀。一些業內人士預計,目前美國的增長速度將持續到明年。

褐皮書指出,從10月到11月中旬,經濟活動溫和增長,與上一個報告期的增長速度類似。多數地區的消費支出穩定增長,有幾個地區的汽車銷售和旅遊業出現增長。

在製造業方面,盡管大多數地區仍然沒有增長,不過本次報告期的擴張地區數量比前一期有所增加。非金融服務業的前景仍然相當樂觀,大多數地區報告的增長都比較溫和。

在就業和工資方面,美國各地的勞動力市場依然吃緊,但整體就業人數繼續小幅上升。部分地區專業技術服務和醫療保健領域的就業增長相對強勁。

在價格方面,報告期內價格上漲速度適中,不過企業普遍預期未來價格會上漲。關於製造業投入成本和銷售價格,一些地區價格出現減速,而另一些地區則成本壓力上升,少數地區幾乎沒有變化。

總體而言,前景依然樂觀,一些業內人士預計,目前的增長速度將持續到明年。

本月數據也有著良好的表現。本周美國周三公布的第三季度美國實際GDP年化增長率從初步報告的1.9%上修至2.1%,相比第二季度實際增長率2.0%有所回升。修正數據顯示美國第三季度經濟增長略有回升,而非最初報告顯示的放緩,一定程度超出市場預期。

美聯儲主席鮑威爾在最近的一次講話中稱,今年經濟前景大體上仍然向好,因為美聯儲迅速調整了政策立場。貨幣政策現在非常有利於支撐穩健的勞工市場,而且肯定會讓通脹率回到美聯儲2%的目標。如果前景發生實質變化,政策也要相應變化。

鮑威爾指出,美聯儲不斷重新審視經濟潛在增長率前景,包括勞工市場雇用工人而不導致通脹加劇的能力,以及既不刺激也不放慢增長的短期利率。中性利率降低意味著美聯儲設定的短期利率“對就業和通脹的支撐低於預期”。

鮑威爾說他認為經濟沒有理由不繼續增長。越來越多的證據表明,經濟長期增長正在惠及中低收入階層。

盡管總體上對美國的前景抱有樂觀態度,但少數美聯儲官員們警告稱,未來的風險正傾向於下行。美聯儲已經多次就全球經濟狀況發出警告,並警告持續的低通脹環境和國際緊張形勢相關不確定性會對企業投資和消費者支出造成影響。

美聯儲希望將通脹率升至2%,並表明它並不在意通脹率略微升高,這也是美聯儲官員明年不大可能通過加息來扭轉今年降息政策的一個原因,即使經濟得到鞏固。

今年7月以來,美聯儲已經連續降息三次,12月議息會議將於當地時間12月10日-11日舉行。目前市場對美聯儲再度降息的預期較低,根據芝商所(CME)“美聯儲觀察”工具,美聯儲12月維持當前利率在1.50%-1.75%區間的概率近95%。

歐元兌美元本月維持震蕩下行,疲弱的歐洲經濟前景施壓歐元



雖然當前美國經濟態勢還算不錯,但歐洲經濟正在大幅度下行。有分析師就預測歐洲很可能在明年進入衰退。

歐元區近年經曆歐洲主權債務危機、難民潮、民粹主義抬頭和英國“脫歐”,人們越來越擔心歐元區難以應對新的安全和經濟挑戰;歐元區各國當前就長期預算、移民政策、氣候變化、與 美國關係、接納新成員等事務難以達成一致。推動哪項議程都需要彌合內部分歧。

法國總統馬克龍就表示,“從整個歐洲到歐元區,再到法國,經濟均出現增長放緩,我們正在努力恢複增長。”法國總統的話完美地總結了歐洲的現狀。自身疲軟的經濟增速和全球不確定因素給遭受重創的歐洲經濟體帶來更大的壓力。

法國央行近期就指出,由於全球經濟放緩對工業造成壓力,法國經濟增長今年年底將稍有降溫。預期經濟增速放緩表明,在貿易和製造業滑坡打擊了歐元區諸多國家之際,歐元區第二大經濟體也不能幸免。到目前為止,由於內需幫助法國經濟維持增長勢頭,法國表現出了韌性。

不過與德國相比,法國的情況還是相對樂觀。德國近期公布的一係列數據顯示經濟在第三季度可能陷入衰退。

作為歐元區經濟增長驅動引擎的德國,幾乎無法避免技術性衰退。德國經濟持續受益於強勁的國內需求,但設備投資暴跌2.6%對第三季度的國內生產總值是一個很大的拖累。

法國央行行長維勒魯瓦表示,像是德國等一些擁有財政空間的歐洲國家,應該迅速利用此點,協助支撐歐洲經濟增長。

維勒魯瓦表示,我們正在目睹貿易摩擦升級造成全球貿易明顯放緩,在歐元區最大經濟體--高度依賴全球貿易的德國,這種放緩的影響非常劇烈。

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圖:歐元兌美元日圖本月走勢

歐洲央行發布的最新一期金融穩定評估報告指出,歐元區經濟前景將出現惡化,增長疲軟的情況將持續更長時間。歐洲央行認為,到2020年中期,歐元區經濟增速低於零的概率已升至約20%。近期基於市場的數據也反映出歐元區衰退風險上升。

歐洲央行認為,歐元區經濟下行風險主要包括貿易的持續不確定性、貿易保護主義升級、英國無協議“脫歐”和新興市場表現不佳。

歐洲央行ECB再次啟動量化寬鬆QE計劃,這是前鴿派行長德拉基贈予歐元區的“禮物”。新任行長拉加德需要施展比個人魅力更多的東西,以就管理委員會達成共識。

德意誌銀行預計,隨著市場學會解讀新行長發出的信號,歐洲央行的信息波動性也將增加。最初的預期是,拉加德不會傾向於像德拉基那樣預先宣布政策,但她會選擇一種共識驅動的方法。

市場看空歐元情緒升溫。美國商品期貨交易委員會(CFTC)報告顯示,歐元淨空頭頭寸本月不斷攀升,也暗示近期市場對於歐元的看空情緒升溫。

歐元兌美元仍面臨壓力,未平倉合約的增加伴隨著匯價的下跌,使得匯價進一步下行維持在1.10關口大門之下的空間敞開。

大華銀行的分析師表示,歐元兌美元近期料進一步走低,但1.0970區域仍有強勁的支撐。隻有當這一水平明顯跌破時,才表明歐元已經準備好觸及1.0930,整體而言除非歐元能夠突破1.1090,否則歐元將繼續承壓。

英鎊兌美元本月窄幅震蕩交投,英大選結果出爐之前脫歐仍不確定,市場保持謹慎



本月英鎊兌美元整體維持震蕩交投,波動幅度有限,市場密切關注接下來英國大選的結果,而結果將直接影響英國的脫歐前景。英國本身的經濟數據表現對市場的影響反而變得很有限,因為在重大不確定事件之前,投資者保持謹慎。

當前距離英國大選不到半個月了,距離脫歐最後期限也僅剩不到兩個月時間,大選不確定,導致無協議脫歐的疑雲仍未完全消散。

根據最近五次的民意調查,英國首相約翰遜領導的保守黨平均領先反對黨工黨12個百分點,這意味著約翰遜通過下一屆議會達成脫歐協議的幾率很大。

不過,從曆史的經驗看,現在預測結果還為時過早,英國前首相特雷莎?梅在2017年臨時大選前的民調中也曾遙遙領先,但最終卻沒能在議會中拿下多數議席。

上月底,在關於提前大選的議會投票中,屢戰屢敗的約翰遜終於在第四次上交議案後如願以償。英國議會於11月6日正式解散,其後英國各政黨紛紛開始做競選準備。

在2017年的英國大選中,保守黨和工黨共贏得了超過80%的選票,今年最新的民意調查顯示,民眾對這兩大政黨的整體支持仍在上升。

據外媒分析,如果保守黨贏得多於325個議會席位,超過議會席位半數,將順利組建保守黨政府。而約翰遜將利用議會多數優勢尋求快速通過脫歐協議,兌現在2020年1月31日前帶領英國脫歐的諾言。然後,他將有11個月的時間與歐盟協商新的貿易協議。

但如果選舉結果給議會席位帶來的變動不大,則英國將重複之前兩年的困境。再加上歐盟方面此前透露不會再給英國提供時間寬限,能否在明年1月底有協議脫歐面臨著諸多不確定性。

目前,對於明年1月31日之後的英歐談判,歐盟似乎已經準備好盡可能地與英國締結更緊密的關係了。但屆時的英國首相是否同意這樣的選擇,還要等待大選揭曉。

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圖:英鎊兌美元日圖本月走勢

英國央行在脫歐結果出爐之前,仍然保持謹慎。

英國央行本月的報告指出,基於全球經濟增長疲軟以及對英國“脫歐”情況的新假設,英國未來三年的經濟增速下降1%。英國央行預測2019年第三季度英國經濟將增長0.4%,第四季度將回落到0.2%。

英國央行表示,英國與歐盟達成的新“脫歐”協議已經降低了“無協議脫歐”的可能性,但由此造成的海關邊界成本將使未來3年內的英國經濟承壓。“脫歐”仍然是英國經濟前景的主導因素,而“脫歐”前景仍然不確定。

對於未來英鎊兌美元的前景。

著名投行高盛預測,如果保守黨真的贏得12月大選,英鎊兌美元有望飆升約600點至1.35。若意外出現懸浮議會,政局不確定性將使英鎊暴跌逾400點至1.25。

高盛的外匯分析師Michael Cahill表示,如果保守黨真的贏得多數席位,就能更快的推進脫歐進程,約翰遜首相的脫歐協議可能在大選後很快通過。英鎊兌歐元和兌美元的匯率將從目前水平大幅上漲, 因為脫歐協議將消除英國經濟面臨的兩大顯著逆風。

外匯分析師Gary Howes指出,英鎊對大選民調反應敏感,投資者因此需要對未來民調保持關注。現在距離大選不到兩周的時間,情況可能會發生很大變化,這應該會產生一種不確定性,使英鎊保持在目前的水平。

另有分析師指出,由於民調結果顯示保守黨當選可能性更大,英鎊正逐漸走高,但在大選之前,預計英鎊兌美元匯率仍然不會有太大動作,將維持在1.28~1.30區間波動。

美元兌加元本月維持震蕩攀升,主要受美元走強支撐,而加拿大本身經濟也存在放緩風險



加拿大央行在上一次利率決議中,維持利率不變,加拿大央行解釋稱,加國經濟表現良好,通脹亦接近目標水平,因此貨幣政策不需要做變動。

雖然不降息,加拿大央行仍發出警告稱,全球經濟增長放緩所引伸的負面影響,加拿大很難幸免。持續的全球貿易不確定性限製了企業投資和出口,這將讓加拿大經濟的彈性承受考驗,預計加拿大下半年經濟增速可能會放緩至潛在水平下方。事實上,由於擔心全球需求,加拿大商品價格已經普遍下降。

分析指出,隨著經濟產出放緩,加拿大央行可能在12月下調基準利率。加拿大央行似乎不太擔心降息帶來的金融不穩定風險。加拿大央行行長波洛茲表示,更嚴格的抵押貸款融資規定降低了家庭債務再次大幅增加的可能性。

加拿大央行副行長警告稱,在全球不確定性日益加劇的情況下,對金融穩定的風險不能自滿,需要有適當的保障措施。

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圖:美元兌加元日圖本月走勢

雖然加拿大經濟總體表現良好,並且更嚴格的監管法規穩定了金融脆弱性,但該國的債務水平仍然很高。如果全球利率保持低位,那將使該國經濟更容易受到經濟衝擊的影響。甚至有分析預測,加拿大央行將在明年早些時候降息,但市場尚未合理消化這一預期。

不過也有分析認為,除非前景進一步惡化,否則加拿大央行不會降息。加拿大核心通脹連續6個月處在或略高於2%,新增就業維持穩健,第三季度零售銷售量盡管溫和但也是年內最佳,這樣的經濟並不會促使加拿大央行降息。

加拿大央行需要看到切實的證據來證明經濟需要降息的刺激,該行2015年的降息是出於對油價大跌的負面預期,而現今國際貿易不確定性對經濟的衝擊很難預估。

加拿大央行行長指出,去全球化造成低增長和高通脹,留給貨幣政策的應對空間很小。貨幣政策可以幫助抵消不確定性的影響並暫時緩解打擊,但是貨幣政策的作用非常狹窄。

另有分析認為將看到加拿大央行、特別是行長波洛茲,會抓住任何利好因素,然後繼續以此做文章。加拿大是大宗商品的主要出口國,因此其經濟可能受益於全球貿易前景改善。

分析師指出,如果美國經濟增長放緩的幅度超過加拿大央行的預期,該央行可能需要進一步下調對加拿大GDP增長的預期。

加拿大10月消費者物價指數年率連續第三個月為1.9%,核心消費者價格指數年率下跌至1.9%,均未能達到加拿大央行2%的目標值。一年前走低的汽油價格可能令接下來的通脹有所加速,但仍面臨壓力。通脹數據的疲軟,可能會增強市場對加拿大央行未來降息的預期,從而進一步施壓加元走低。

分析師認為,加拿大就業市場的總體趨勢仍然強勁,不認為它會推動加拿大央行立即減息,但風險顯然正在上升之中,保持對加元的“適度看跌”。

澳元兌美元本月維持震蕩下行,受累於強勢美元和澳洲疲弱的經濟前景,貿易不確定性使得市場謹慎



澳元兌美元本月維持震蕩下行的走勢,強勢美元是施壓澳元的主要因素。而澳洲自身的經濟前景也被市場看衰,市場認為澳洲聯儲仍然可能會繼續降息。不顧,在全球貿易局勢仍然存在不確定的背景之下,市場對澳元後市的走勢還是保持謹慎。

本月澳洲經濟數據綜合表現較為低迷。澳大利亞統計局最新公布的2019年3季度的澳洲工資增長數據和10月份失業率數據,兩項數據表現不佳。

ABS公布的澳洲10月失業數據顯示,上個月澳洲的失業率重新回升到5.3%,同時還伴隨著自2016年8月以來首次工作崗位淨減少(10月的就業崗位減少1.9萬個);而失業人數增加了17000人,達到726100人。

在本月初,央行曾在會議決議時表示澳大利亞經濟前景與三個月前相比有了輕微的好轉,並表示低水平利率、減稅、持續的基礎設施支出、一些市場的房價上漲以及資源行業光明的前景都應該支持經濟增長。

然而本月澳洲數據的表現無疑打臉了央行的樂觀預期。市場上降息的呼聲也愈發升高,提前在12月份降息也愈發成為可能。

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圖:澳元兌美元日圖本月走勢

高盛集團的經濟學家認為,澳洲聯儲可能會在“近期”進一步降低利率,但不太可能在2020年推出債券購買計劃等非常規政策。

高盛澳洲首席經濟學家Andrew Boak預測,澳大利亞的經濟增長將從今年的1.75%加速至2020年的2.5%。澳洲聯儲在本月發布的最新季度預測中預計,到2020年年中,澳大利亞經濟增速將達到2.5%,到2020年底將達到2.75%。

Andrew Boak指出,盡管經濟成長動能改善,但反彈的幅度可能遠不足以消除勞動力市場的閑置產能,預計工資增長和潛在的物價通脹將略有上升,但總體上將保持較低水平,後者仍低於澳洲聯儲2%-3%的目標區間。

Andrew Boak預計,澳洲聯儲將把現金利率再下調0.25個百分點,至0.5%。這將是政策製定者估計的利率下限範圍的上限。如果全球經濟前景惡化,或在明年5月聯邦預算公布前澳洲國內財政環境仍未放鬆,對澳洲聯儲實施量化寬鬆政策的臆測可能仍將保持“活躍”。

然而有分析認為,央行降息作用有限,政府需要出手。分析指出,無論是從企業還是個人的角度講,降息除了讓房價得以反彈以外,並沒有拉動多少內需。而考慮到全球都處於降息周期中,澳洲的降息也並沒有在國際貿易和投資方面帶來多少影響。因此,可以說降息對澳洲的經濟的提振十分有限。

隨著經濟數據的走弱,澳洲政府在完成今年的盈餘目標後,出台政策刺激經濟是大概率事件。據悉,澳大利亞最快可能在明年出台新的減稅措施。上周,澳洲財長Josh Frydenberg表示仍在考慮2022年出台新的減稅計劃,這意味著屆時納稅人每年可以多領1350澳元,相比把這筆錢存起來,政府更希望人們去花掉它。

分析師指出,失業率升高和工資增長率放緩證明過去一段時間的降息對經濟的影響有限,因此市場期望央行和政府能夠出台新的經濟刺激政策,來配合目前的低利率。

下周重磅事件及指標影響前瞻(12月2日至12月8日)

下周市場又會迎來一係列重磅數據,其中包括歐洲和美國製造業PMI、美國ISM非製造業PMI、美國11月非農就業報告,此外澳洲聯儲和加拿大央行還會公布最新的利率決議,OPEC會議、全球貿易摩擦、特朗普彈劾案、英國大選等焦點仍然可能會被市場重點炒作。接下來讓我細數下周重磅事件的時點。

下周重磅事件及指標影響前瞻(12月2日至12月8日)

重要經濟數據一覽

12月2日周一關鍵詞:中國財新製造業、歐元區Markit製造業PMI、美國ISM製造業PMI


時間國家指標名稱前值預測值
08:00澳大利亞11月TD-MI通脹指數月率(%)0.1
08:30澳大利亞第三季度季調後企業庫存季率(%)-0.9
08:30澳大利亞10月季調後營建許可年率(%)-19
09:45中國11月財新製造業PMI51.7
16:50法國11月Markit製造業PMI終值51.6
16:55德國11月Markit製造業PMI終值43.8
17:00歐元區11月Markit製造業PMI終值46.6
22:45美國11月Markit製造業PMI終值52.2
23:00美國11月ISM製造業PMI48.349.5

22:00 歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)在歐洲議會一個聽證會上作開場陳述。

12月2日亞洲時段,投資者首先要關注澳大利亞公布的一係列經濟數據,這些數據會對澳元短線走勢帶來較大的影響。

澳洲聯儲主席洛威在近期的講話中稱澳洲聯儲隻有當現金利率達到0.25%時才會考慮QE。但現在刺激政策的門檻尚未達到,短期內也不太可能達到。洛威表示,從降息到量化寬鬆並不是一個平穩的連續過程,與降息相比,央行進行貨幣融資資產購買是一個更大的舉措。自6月份以來,澳洲聯儲已三次將基準利率下調至0.75%。

澳洲聯儲預計2021年經濟增長將加速至3%,這有助於降低失業率並推高通脹。洛威表示,這種情況表明經濟正在朝著正確的方向發展,盡管是漸進的。澳洲央行理事會認識到貨幣政策的局限性,並將中期展望的重點放在澳洲經濟福利的最大化上。

澳洲數據公布後,接下來投資者要密切關注中國公布的財新製造業PMI數據,該數據很可能對當日的全球市場風險偏好情緒帶來指引。

對於中國製造業前景。此前商務部新聞發言人高峰在回應今年前10個月製造業實際使用外資同比下降問題時說,這主要是受偶然性因素的影響,並不是趨勢性的變化。從總體上看,中國製造業吸收外資向高質量發展的趨勢沒有改變。高峰指出,中國利用外資的結構正在持續優化。1-10月,中國高技術製造業吸收外資同比增長5.5%,占製造業利用外資的比重達到了38.9%,占比增長5個百分點。

歐洲時段,投資者需要密切關注一係列歐洲製造業數據,這些數據將會對歐元以及金價造成較大的影響。

對於該數據的表現,市場仍然不是很看好。歐洲新訂單數量大幅下降仍然是影響整體經營狀況的一個關鍵抑製因素。由於國內外市場需求的顯著疲軟,10月歐元區出口訂單大幅減少,奧地利和德國降幅最為明顯。隨著訂單數量的惡化,歐元區製造商進一步削減了產出和采購活動的開支。惠譽此前表示,法國和德國宏觀經濟疲軟,可能會影響汽車需求。

IHS Markit首席商業經濟學家Chris Williamson指出,歐元區製造業表現疲軟,意味著四季度商品生產部門將再次嚴重拖累GDP數據。從英國脫歐到地緣政治和經貿局勢,各方面的不確定性將進一步抑製歐元區國內和出口市場的需求。

此外,裁員數據尤其令人擔憂,10月歐元區裁員幅度創2013年初以來最大。11月1日公布的美國製造業數據也不及預期,連續數月位於榮枯線下方,可能會強化市場對於全球製造業疲軟的憂慮,這可能會推動避險資產走高。

紐約時段,投資者需要密切關注美國ISM製造業數據表現。

對於美國製造業的前景表現,多方數據印證製造業可能存在潛在疲弱。費城聯邦儲備銀行上周四公布的報告顯示,11月份大西洋沿岸中部地區製造業活動從10月份的5.6升至10.4。但該份報告的新訂單、就業和出貨量指數均下降,顯示出覆蓋賓夕法尼亞州東部、新澤西州南部和特拉華州的製造業存在潛在的疲弱。

紐約聯邦儲備銀行調查報告顯示,11月份企業狀況指數下降,而製造商對未來六個月的經營狀況仍持悲觀態度。

美聯儲上周四公布的會議紀要顯示,政策製定者認為製造業狀況短期內不太可能出現實質性的改善,理由是對全球增長和貿易不確定性有持續擔憂。

12月3日周二關鍵詞:澳洲聯儲12月利率決議、OPEC維也納會議


時間國家指標名稱前值預測值
08:30澳大利亞第三季度經常帳(億澳元)59
11:30澳大利亞12月現金利率(%)0.75
22:00新西蘭12月3日當周乳製品拍賣指數(%)1.00

11:30 澳洲聯儲公布利率決議。
時間待定 OPEC成員國在維也納總部開會,之後與包括俄羅斯在內的其他參與減產的產油國舉行會議。

12月3日亞洲時段,投資者重點關注澳洲聯儲12月的利率決議。

目前澳洲聯儲基準利率維持在紀錄低位0.75%。分析師普遍預計澳洲聯儲在12月3日的會議上將保持基準利率不變。從最近澳洲聯儲委員的言論中可以看出,澳洲聯儲準備花更多時間來評估此前三次降息產生的影響。鑒於其仍保留明顯的寬鬆傾向,預計2020年澳洲聯儲將降息兩次,到6月現金利率將降至0.25%,且量化寬鬆QE將在明年下半年開始。

另有分析指出,鑒於澳洲聯儲認為現金利率目標實際下限在0.25%,不再預測澳洲聯儲明年會實施量化寬鬆。維持對澳洲聯儲將於明年2月降息25個基點至0.5%的預測,並在之後停止降息。這意味著現金利率目標不會達到0.25%,因此不會觸發引入量化寬鬆的必要條件之一。

對於澳元前景,分析師指出澳元的持續疲軟淡化了央行放鬆貨幣政策的迫切需要。當前市場行情反映出的預期是,澳洲聯儲到2020年初再降息25個基點的概率為65%。澳元兌美元在短期內仍面臨進一步下行風險。

歐洲時段,市場經濟數據和消息面清淡,市場的走勢更加傾向於技術上給出的方向。

紐約時段,投資者重點還是關注美股的走向,其次交易紐元的投資者要關注一下新西蘭乳製品拍賣指數的變化情況。

交易原油的投資者重點關注OPEC維也納會議。目前市場對OPEC+采取行動的預期越來越強烈。OPEC+需要深化減產,並將減產延長至2020年6月份。如果不這麼做的話,考慮到對2020年上半年石油供應過剩規模的預測,這意味著油價將出現下滑。但是,這些分析師同時警告稱,近期油價的反彈可能向OPEC+釋放錯誤的信號,讓他們認為不需要深化減產。

消息人士稱,OPEC產油國已經一致支持在2020年3月到期後延長減產協議的可行性,目前正在討論延長3個月至6個月的選項。消息人士稱,3月後延長協議的期限是目前能確認的事情,但最有可能的是,不會加大減產量;另一消息人士稱,在2020年6月以後將會有一個新的會議決定下一步行動。

對於油價的後市前景,此前因OPEC延長減產的消息使得油價已經有所反彈,但是考慮到全球經濟仍舊疲軟,除非OPEC釋放進一步支撐油價的信號,否則油價反彈的空間有限。

12月4日周三關鍵詞:中國財新服務業PMI、美國ADP就業、美國ISM非製造業PMI、美國EIA原油庫存、加拿大央行利率決議


時間國家指標名稱前值預測值
05:30美國11月29日當周API原油庫存變動(萬桶)
08:30澳大利亞第三季度GDP季率(%)0.5
09:45中國11月財新服務業PMI51.1
17:00歐元區11月Markit服務業PMI終值51.5
21:15美國11月ADP就業人數(萬)12.5
23:00美國11月ISM非製造業PMI54.7
23:00加拿大12月央行隔夜貸款利率(%)1.751.75
23:30美國11月29日當周EIA原油庫存變動(萬桶)157.2

23:00 加拿大央行公布利率決議。

12月4日亞洲時段,投資者首先關注澳大利亞三季度GDP,該數據會給澳元短線波動帶來較大的影響。此外投資者重點還是關注中國財新服務業PMI數據,該數據很可能影響一整日的全球市場風險偏好情緒。

分析指出,至去年底,中國服務業占GDP比重超52%,從全球橫向比較看是一個相對較低的數字,服務業發展仍有巨大空間,這也是應對經濟增長下行壓力可努力的重要方向。當前中國經濟結構轉變的重要內容之一是加快服務業發展。按照中國現在GDP和國民經濟發展狀況,服務業占GDP的比重可到60%甚至更高。

歐洲時段,投資者主要關注歐洲的Markit服務業PMI數據,不過該終值數據對市場影響可能相對有限。

紐約時段,投資者密切關注美國ISM非製造業PMI。盡管相比製造業而言,非製造業更好得應對了全球需求放緩帶來的經濟阻力,但不利因素仍然對該行業產生了負面影響。總體指數自2018年末達到峰值以來維持下降趨勢,目前處於三年低位。但令人鼓舞的是,非製造業總體業績仍處於擴張領域,盡管惡化的趨勢與增長的顯著放緩相一致。

此外ADP就業數據也是向來交易者關注的對象,因為該數據可能會給周五非農就業報告提供一些指引。

交易加元的投資者還要密切關注加拿大央行利率決議。分析指出,隨著經濟產出放緩,加拿大央行可能在12月下調基準利率。另有分析預測,加拿大央行將在明年早些時候降息,但市場尚未合理消化這一預期。

加拿大央行似乎不太擔心降息帶來的金融不穩定風險。加拿大央行行長波洛茲表示,更嚴格的抵押貸款融資規定降低了家庭債務再次大幅增加的可能性。加拿大央行副行長指出,在全球不確定性日益加劇的情況下,對金融穩定的風險不能自滿,需要有適當的保障措施。

雖然加拿大經濟總體表現良好,並且更嚴格的監管法規穩定了金融脆弱性,但該國的債務水平仍然很高。如果全球利率保持低位,那將使該國經濟更容易受到經濟衝擊的影響。

交易原油的投資者當然不能忽視EIA原油庫存數據給油價帶來的影響。美國原油庫存近期不斷增加表明美國原油市場需求低迷,同時也可能是原油開采商為接下來的冬季原油需求旺季做準備。

12月5日周四關鍵詞:美國工廠訂單、美國耐用品訂單


時間國家指標名稱前值預測值
08:30澳大利亞10月商品及服務貿易帳(億澳元)71.866.5
18:00歐元區10月零售銷售月率(%)0.1
18:00歐元區第三季度季調後GDP季率終值(%)0.2
21:30美國截至11月30日當周初請失業金人數(萬)
21:30加拿大10月貿易帳(億加元)-9.8
21:30美國10月貿易帳(億美元)-525-489
23:00美國10月工廠訂單月率(%)-0.60.1
23:00美國10月耐用品訂單月率終值(%)0.6
23:00加拿大11月IVEY季調後PMI48.2


12月5日亞洲時段,投資者稍加留意澳大利亞的商品和服務貿易帳數據,然後重點關注中國市場的表現。

歐洲時段,投資者主要關注歐元區的兩項經濟數據。零售銷售月率和季調後GDP終值,料這兩項數據會給市場帶來短暫的影響。

紐約時段,市場又迎來一係列美國經濟數據的考驗。投資者重點關注工廠訂單和耐用品訂單兩項數據,這兩項數據的表現會給金價等品種的短線走勢帶來影響。當然投資者更應該關注美股的走勢,從而把握市場風險情緒變化的方向。

12月6日周五關鍵詞:加拿大就業數據,美國11月非農就業報告,美國鑽井平台數據


時間國家指標名稱前值預測值
15:00德國10月季調後工業產出月率(%)-0.6
15:45法國10月貿易帳(億歐元)-55.51
21:30加拿大11月失業率(%)5.5
21:30美國11月季調後非農就業人口變動(萬)12.8
21:30美國11月失業率(%)3.6
21:30美國11月平均每小時工資年率(%)3
21:30美國11月平均每小時工資月率(%)0.2
23:00美國12月密歇根大學消費者信心指數初值96.8
23:00美國10月批發庫存月率終值(%)
23:00加拿大11月就業人數變動(萬)-0.18
02:00美國12月6日當周總鑽井總數(口)802


12月6日亞洲時段,投資者主要關注中國市場的表現,把握市場情緒的方向。

歐洲時段,投資者稍加留意德法兩國的數據,料在晚間非農數據公布之前市場波動也會非常有限。

紐約時段,市場迎來本周行情走勢的高潮,投資者將會迎來一月一度的非農就業報告。該報告很可能會給市場帶來較大影響。

從今年非農數據的表現來看,雖然10月份非農數據新增就業人數表現超預期,但整體來看非農數據的表現並不樂觀,新增就業人數絕對水平不高,低於特朗普上任以來新增就業人數的均值,同時還出現了如2月和5月新增較低的情況。而從就業結構上來看,當前美國就業結構同樣存在問題,新增就業主要集中在低薪崗位。然而美聯儲對於美國就業市場的看法是表現強勁,但從製造業PMI就業分項來看,美國製造業就業形勢仍然嚴峻。

上周美聯儲褐皮書發表了對美國經濟的最新觀點。在整體經濟活動方面,美聯儲指出,從10月到11月中旬,經濟活動溫和增長,與上一個報告期的增長速度類似。在就業和工資方面,美國各地的勞動力市場依然吃緊,但整體就業人數繼續小幅上升。部分地區專業技術服務和醫療保健領域的就業增長相對強勁。

晚間除了非農就業報告,加拿大的就業數據也值得關注,美國就業數據和加拿大數據同時公布,這往往給美元兌加元的走勢帶來較大的影響,投資者應該密切關注該貨幣對的走勢。

12月7日周六無重大數據

12月8日周日,稍加留意中國貿易帳數據即可
時間國家指標名稱前值預測值
10:30中國11月貿易帳-人民幣計價(億元)3012.8
10:30中國11月出口年率-人民幣計價(%)2.1
10:30中國11月進口年率-人民幣計價(%)-3.5

貿易局勢趨緊,OPEC+會議樂觀預期消退,油價重挫逾4%

美國WTI 1月原油期貨電子盤價格周五(11月30日)收盤下跌2.69美元,跌幅4.63%,報55.42美元/桶。油價周五大幅下挫,受貿易緊張局勢升級和美國原油產量創曆史新高影響。但當月油價仍收高,因為石油輸出國組織(OPEC)觀察人士預計下周將延長減產協議,但市場對於會議樂觀預期的消退進一步施壓周五油價。
貿易局勢趨緊,OPEC+會議樂觀預期消退,油價重挫逾4%
與此同時,ICE布倫特1月原油期貨電子盤價格收盤下跌2.54美元,跌幅4.02%,報60.73美元/桶。
貿易局勢趨緊,OPEC+會議樂觀預期消退,油價重挫逾4%
(上圖為美國WTI 1月原油期貨價格日內分時圖,圖上時間為美國東部時間;圖片來源:匯通財經)
貿易局勢趨緊,OPEC+會議樂觀預期消退,油價重挫逾4%
(上圖為美國WTI 1月原油期貨價格最近一年的日線蠟燭圖,圖上時間為美國東部時間;圖片來源:匯通財經)

貿易局勢趨緊等多重利空施壓油價



周四美國感恩節假期過後,市場交投低迷。11月兩大指標合約均上揚,部分原因是預期美國和中國將在年底前達成初步貿易協議,這可能緩解對未來原油需求以及全球經濟的健康狀況的疑慮。然而,在周四中美雙方關係驟然趨緊,令達成貿易協議的可能性開始下降。

交易員將油價下跌歸因於伊拉克總理在數周的抗議後宣布辭職,以及投資者在下周的歐佩克會議前調整頭寸。

在伊拉克持續了幾個星期的動亂之後,伊拉克總理邁赫迪星期五宣布辭職。一些交易員認為,伊拉克持續的抗議活動的結束,將導致石油供應中斷威脅的結束,這對油價不利。

但加拿大皇家銀行的分析師Helima Croft表示,該國的緊張局勢可能不會這麼快結束。該分析師認為油價下跌是因為市場參與者認為,抗議活動已經結束,但我不確定這是否會安撫那些示威者。

OPEC+會議樂觀預期正在消退?



下周OPEC及其包括俄羅斯在內的盟友將舉行會議,該聯盟預計將把現有的石油產量削減措施延長至2020年年中。與此同時,美國的石油產量繼續徘徊在曆史高位附近。
 
Again Capital的分析師 John Kilduff表示,會議取得樂觀結果的希望正在消退。

NationShares總裁兼首席投資官Scott Nations對此表示讚同。他指出,俄羅斯能源部長諾瓦克發表評論後,將使會議陷入混亂。

此前,諾瓦克表示,俄羅斯可能會要求OPEC+改變目前的減產協議,以提振原油價格。預計減產將在明年3月或4月後延長至2020年秋季,現在看來很有可能在3月結束。這將使下周的OPEC+會議陷入混亂。

Tudor Pickering Holt董事總經理Michael Bradley表示,沙特是另一個值得關注的關鍵市場。他指出,這次會議現在可能“比預期的更具爭議性”,因為該國正在發出信號,表明各國超出其生產配額“不再符合規定”。

下周的會議是阿齊茲9月份就任沙特石油部長以來的首次會議,因此布拉德利表示,他可能會在會議之前施加影響。盡管如此,Bradley指出,波動通常發生在歐佩克會議之前,價格走勢可能會一直持續到會議的最後一天。

11月30日財經早餐:美元倒V反轉,黃金升至一周高位,美油創兩個半月來最大跌幅

周五(11月29日)美元衝高回落,美元指數一度升至98.547,為10月15日以來的最高水平,尾盤英鎊和歐元走強令美元承壓,貿易協議仍未簽署令投資者緊張不安;美元指數11月漲近1%,為7月份以來的最佳月度表現。金價走高,現貨黃金最高漲逾10美元,刷新近一周高點至1466.62美元/盎司。油價創9月17日以來最大跌幅,美油最深跌幅達到5.32%,有跡象顯示OPEC+下周開會時不願加大減產力度。
11月30日財經早餐:美元倒V反轉,黃金升至一周高位,美油創兩個半月來最大跌幅

商品收盤方面,COMEX 2月黃金期貨收漲0.5%,報1460.80美元/盎司,11月份累跌3.5%,創9月份以來最大單月跌幅。 COMEX 3月白銀期貨收漲0.8%,報17.055美元/盎司,11月份累跌5.6%。布倫特原油期貨收跌1.44美元,跌幅2.25%,報62.43美元/桶;
WTI 1月原油期貨收跌2.94美元,跌幅5.06%,報55.17美元/桶。

美國三大股指全線收跌,道瓊斯指數收盤下跌112.59點,跌幅0.40%,報28051.41;標普500指數收盤下跌12.65點,跌幅0.40%,報3140.98點;納斯達克指數收盤下跌39.70點,跌幅0.46%,報8705.18點。

周一前瞻


時間區域指標前值
09:45中國11月財新製造業PMI51.7
15:30瑞士10月實際零售銷售年率(%)0.9
16:50法國11月Markit製造業PMI終值51.6
16:55德國11月Markit製造業PMI終值43.8
17:00歐元區11月Markit製造業PMI終值46.6
17:30英國11月Markit製造業PMI終值48.3
22:45美國11月Markit製造業PMI終值52.2
23:00美國11月ISM製造業PMI48.3

22:00 歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)在歐洲議會一個聽證會上作開場陳述

全球主要市場行情一覽


名稱最新價漲跌漲跌幅最高最低昨收
上證指數2871.98-17.71-0.61%2892.392858.582889.69
深證成指9582.16-39.99-0.42%9633.149490.859622.14
日經22523293.91-115.23-0.49%23498.7723273.3723409.14
恒生指數26346.49-547.24-2.03%26705.3826308.1026893.73
德國DAX3013236.38-9.20-0.07%13290.3313165.0713245.58
法國CAC405905.17-7.55-0.13%5929.795885.665912.72
英國FTSE1007346.53-69.90-0.94%7421.407346.537416.43
道瓊斯工業指數28051.41-112.59-0.40%28119.5128042.5328164.00
納斯達克指數8665.47-39.70-0.46%8697.328664.048705.17
標普5003140.98-12.65-0.40%3150.303139.343153.63

美國股市從創紀錄高點回落,跟隨歐洲和亞洲股市的跌勢,以低迷表現結束全球基準指數的連續第三個月上漲;能源和非必需消費股跌幅最大,大盤總交易量比30天平均水平低約30%。本周,道指累計上漲0.63%,標普500指數累計上漲1%,納指累計上漲1.71%。本月,道指累漲3.72%,標普500指數累漲3.40%,納指累漲4.50%。

貴金屬與原油


名稱最新價漲跌漲跌幅最高最低昨收
現貨黃金1464.058.260.57%1466.621453.091455.79
現貨鈀金1841.423.570.19%1847.071824.551837.85
現貨白銀17.0170.0970.58%17.04516.85816.920
現貨鉑金896.093.160.35%902.21891.83892.93
美國原油連續55.42-2.69-4.63%58.3055.0258.11

金價周五走高,現貨黃金一度漲逾10美元,刷新近一周高點至1466.62美元/盎司,美元下跌支撐了金價,此外美股疲軟、油價暴跌,也提振了黃金的避險需求。道明證券大宗商品策略主管Bart Melek表示,匯率走勢觸發了一些技術水平,金價在交投清淡的一周略有走高,支撐位在1459美元。
11月30日財經早餐:美元倒V反轉,黃金升至一周高位,美油創兩個半月來最大跌幅

油價創兩個多月最大跌幅,美油最深跌幅達到5.32%,創11月20日以來新低至55.02美元/桶;布油最深跌逾4%,刷新日低至60.35美元/桶;因有跡象顯示OPEC+下周開會時不願加大減產力度;美國能源信息署(EIA)公布的月度報告稱,美國9月原油日產量從8月的1239.7萬桶升至創紀錄的1246萬桶,也令油價承壓。
11月30日財經早餐:美元倒V反轉,黃金升至一周高位,美油創兩個半月來最大跌幅

有分析師指出,由於感恩節假期後期貨交易清淡,成交量低於正常水準,這一情況可能增加了價格大幅波動的可能性,且月度原油合約接近尾聲,交易商傾向於平倉。

CMC Market分析師認為,能源交易員出於對全球貿易局勢的擔憂,正在采取預防措施,部分交易商正在退出石油市場,也影響了今日原油行情的走勢。

外匯


美元周五回吐稍早漲幅,兌一籃子貨幣小幅走低,因貿易協議仍未簽署令投資者緊張不安,而本周交易因假日而縮短,限製了匯率波動。美元指數跌0.05%至98.28,盤中早些時候,該指數一度升至98.547,為10月15日以來的最高水平,本周該指數基本持平。主要貨幣對之間的波動率接近近期低點,德意誌銀行一個外匯預期波動率指標已經連續三個月下降。
11月30日財經早餐:美元倒V反轉,黃金升至一周高位,美油創兩個半月來最大跌幅

Klarity FX董事Amo Sahota表示,今日市場氣氛低迷,尾盤英鎊和歐元走強令美元承壓,看來已經做了足夠多的工作來阻止美元指數收在98.45上方,這可能會令市場突破多頭區間。

盡管周五下跌,但美元指數11月漲近1%,為7月份以來的最佳月度表現;因為投資者在年底之際對中美貿易協議更多明確性報希望。美國經濟數據顯示,美國這個全球最大的經濟體基礎穩固,這為美元匯率提供了支撐;美國第三季度經濟增長略有回升,與其他顯示全球經濟活動放緩的指標形成對比。Sahota稱,美元指數在盤中走低,但本月表現穩健。

歐元兌美元漲0.08%至1.1018,此前一度下跌0.3%至1.0981,為10月10日以來最低;一周變動不大,全月下跌1.2%,為7月以來最大。有數據顯示,由於食品和服務價格上漲,歐元區11月份通脹加速上升,好於預期;然而,年通脹率仍遠低於歐洲央行目標。

在近期不斷探低後,歐元出現看跌傾向,支撐位在1.0950,該水平代表了從10月1日低點至10月21日高點的76.4%斐波那契回撤位;下方是自10月3日和10月8日在1.0941的雙底。法國興業銀行的Kit Juckes表示,11月歐元兌美元交易區間是自1999年以來次窄,僅次於2011年5月。一位歐洲交易員稱,成交量偏低,過去兩天來實錢賬戶興趣闌珊。

英鎊兌美元上漲0.09%至1.2923,全周上漲0.69%,而隱含兩周波動性周五上漲,因為其涵蓋12月12日大選的揭曉時間,分析師預計英鎊在12月12日英國大選之前將無甚變化。期權交易者對下個月英國大選帶來的風險保持警惕。

美元兌日元跌0.02%至109.49,稍早觸及109.67,為5月30日以來最高;日元11月表現在G-10貨幣中倒數,美元兌日元11月上漲1.35%,為9月以來最大;匯價支撐位在109.33(周四低點)。美元兌瑞郎漲0.16%至1.0002。

美元兌加元基本持平於1.3281,全月上漲0.89%,是8月以來最大月漲幅;早間加拿大GDP報告顯示經濟增速放緩;第三季度GDP年化增速1.3%,油價暴跌也打壓了加元。匯價1個月隱含波動性3.77%,徘徊在紀錄低位附近。加拿大央行將於12月4日發布下一個利率決定。

其它貨幣對方面,澳元兌美元跌0.10%至0.6763,一周下跌0.34%,連續第四周下跌,是自8月以來最長連跌。紐元兌美元漲0.03%至0.6422。

國際要聞




歐洲央行副行長金多斯在周五於哥倫比亞卡塔赫納舉行的活動上表示,最新數據顯示歐洲實現一定程度的企穩。貨幣政策不是萬能的,必須采取財政政策行動來應對增長放緩。歐洲央行也在探索其它宏觀審慎措施,以應對負利率的負面影響。





國內要聞


在各方期許之中,記者發現,“2900點”、“分化”、“縮量”、“破淨”、“MSCI擴容”等五大關鍵高頻詞,已悄然勾勒出11月份A股的走勢特征。隨著11月份的結束,2019年僅剩一個月的交易時間,業內人士普遍預計,年底臨近,在機構獲利了結衝動等因素的影響下,A股走勢漸趨疲弱。機構為鎖定年度收益,往往在年末獲利了結,導致當年漲幅較高的板塊大幅回調,市場情緒也相對趨冷。但看指數不如看個股,年末調整效應也給資金提供了為明年春季行情進行布局的機會。(證券日報)

記者通過梳理發現,近30日內,共有212隻潛力股被10家及以上機構給予“買入”或“增持”等看好評級。從行業分布來看,上述212隻機構看好的個股主要集中在食品飲料、電子、醫藥生物、汽車等四類行業,涉及個股數量分別為18隻、18隻、17隻、14隻。展望12月份,中原證券預計滬指圍繞2900點蓄勢整固的可能性較大,而創業板指短線在1700點下方小幅震蕩的可能性較大。建議投資者短線暫時觀望,中線建議繼續關注部分低估值績優藍籌股的投資機會。(證券日報)

12月2日外匯交易提醒

周五(11月29日)美元回吐稍早漲幅,兌一籃子貨幣小幅走低,尾盤英鎊和歐元走強令美元承壓,貿易協議仍未簽署令投資者緊張不安;美元指數11月漲近1%,為7月份以來的最佳月度表現。美元兌日元稍早觸及109.67,為5月30日以來最高,日元11月表現在G-10貨幣中倒數。
12月2日外匯交易提醒

美元指數跌0.05%至98.28,盤中早些時候,該指數一度升至98.547,為10月15日以來的最高水平,本周該指數基本持平。主要貨幣對之間的波動率接近近期低點,德意誌銀行一個外匯預期波動率指標已經連續三個月下降。

Klarity FX董事Amo Sahota表示,今日市場氣氛低迷,尾盤英鎊和歐元走強令美元承壓,看來已經做了足夠多的工作來阻止美元指數收在98.45上方,這可能會令市場突破多頭區間。

盡管周五下跌,但美元指數11月漲近1%,為7月份以來的最佳月度表現;因為投資者在年底之際對中美貿易協議更多明確性報希望。美國經濟數據顯示,美國這個全球最大的經濟體基礎穩固,這為美元匯率提供了支撐;美國第三季度經濟增長略有回升,與其他顯示全球經濟活動放緩的指標形成對比。Sahota稱,美元指數在盤中走低,但本月表現穩健。

歐元兌美元漲0.08%至1.1018,此前一度下跌0.3%至1.0981,為10月10日以來最低;一周變動不大,全月下跌1.2%,為7月以來最大。有數據顯示,由於食品和服務價格上漲,歐元區11月份通脹加速上升,好於預期;然而,年通脹率仍遠低於歐洲央行目標。

在近期不斷探低後,歐元出現看跌傾向,支撐位在1.0950,該水平代表了從10月1日低點至10月21日高點的76.4%斐波那契回撤位;下方是自10月3日和10月8日在1.0941的雙底。法國興業銀行的Kit Juckes表示,11月歐元兌美元交易區間是自1999年以來次窄,僅次於2011年5月。一位歐洲交易員稱,成交量偏低,過去兩天來實錢賬戶興趣闌珊。

英鎊兌美元上漲0.09%至1.2923,全周上漲0.69%,而隱含兩周波動性周五上漲,因為其涵蓋12月12日大選的揭曉時間,分析師預計英鎊在12月12日英國大選之前將無甚變化。期權交易者對下個月英國大選帶來的風險保持警惕。

美元兌日元跌0.02%至109.49,稍早觸及109.67,為5月30日以來最高;美元兌日元11月上漲1.35%,為9月以來最大;匯價支撐位在109.33(周四低點)。美元兌瑞郎漲0.16%至1.0002。

美元兌加元基本持平於1.3281,全月上漲0.89%,是8月以來最大月漲幅;早間加拿大GDP報告顯示經濟增速放緩;第三季度GDP年化增速1.3%,油價暴跌也打壓了加元。匯價1個月隱含波動性3.77%,徘徊在紀錄低位附近。加拿大央行將於12月4日發布下一個利率決定。

其它貨幣對方面,澳元兌美元跌0.10%至0.6763,一周下跌0.34%,連續第四周下跌,是自8月以來最長連跌。紐元兌美元漲0.03%至0.6422。

周一前瞻


時間區域指標前值
09:45中國11月財新製造業PMI51.7
15:30瑞士10月實際零售銷售年率(%)0.9
16:50法國11月Markit製造業PMI終值51.6
16:55德國11月Markit製造業PMI終值43.8
17:00歐元區11月Markit製造業PMI終值46.6
17:30英國11月Markit製造業PMI終值48.3
22:45美國11月Markit製造業PMI終值52.2
23:00美國11月ISM製造業PMI48.3

22:00 歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)在歐洲議會一個聽證會上作開場陳述

機構觀點匯總



高盛:歐元被低估了15%,未來三大因素將助其反彈


高盛分析師預計,歐元兌美元將在2020年前後回升,有三個關鍵因素共同推動了歐元走強。首先,根據高盛的模型,歐元被低估了15%。這種低估很大程度上因為歐元區繼續保持國際收支盈餘(這是出口超過進口的結果);其次,全球外匯市場的參與者已經大量做空歐元,當市場大量傾向於單向押注後又被平倉時,出現大幅而有意義逆轉的可能性會增加。第三,歐洲央行的利率似乎無法遠低於當前水平。

BMO:從現在開始起算,英鎊升值空間相當有限


BMO Capital Markets外匯策略師Stephen Gallo在論及大選時表示,如果本周YouGov的調查結果在12月12日得到確認,英鎊將進一步上漲。但從現在開始起算,英鎊升值空間相當有限,因英國脫歐過渡期間的風險現在被外匯市場大大低估了。本周YouGov公布詳細的MRP模型結果,預測保守黨料拿下650席中的359席、比其他黨總和多出68席。

安保資本:澳洲聯儲下周二應當降息 但實際上可能不會采取行動


安保資本首席經濟學家Shane Oliver表示,鑒於最近一係列疲弱的就業、零售銷售、汽車銷售、住房建設和商業投資數據,澳洲聯儲應當在下周二的會議上降息。他補充稱,由於下次貨幣政策會議要到明年2月才召開,降低利率的緊迫性變得更加強烈。澳洲聯儲本周強調,通脹預期可能偏離通脹目標的風險越來越大。但澳洲聯儲主席洛威已經明確表示,下次降息可能會推遲到明年,因此澳洲聯儲下周可能不會采取行動。

金市周評:金價震蕩交投,貿易不確定市場謹慎,經濟前景向好施壓金價

周六(11月30日)本周金價維持震蕩交投,對美國經濟前景的良好預期,英國大選的樂觀情緒以及美聯儲官員的鷹派基調施壓金價,不過全球貿易局勢仍存很大的不確定性,加之感恩節假期,市場波動整體受限。此外,投資者還要留意美國大選,特朗普彈劾等方面的消息。

金市周評:金價震蕩交投,貿易不確定市場謹慎,經濟前景向好施壓金價

展望下周,投資者需要密切關注美國一係列重要的經濟數據,其中就包括美國11月的非農就業報告,此外英國大選、全球貿易局勢等都有可能被市場重點炒作。接下來,讓我們對本周金價的走勢做更詳盡的解析。

對於美國經濟前景的良好預期給金價帶來壓力



本周公布的美國三季度GDP上修超預期。具體數據顯示,美國第三季度實際GDP年化季率修正值實際公布2.10%,預期1.9%,前值1.9%。

機構評美國GDP數據指出,美國第三季度經濟增長略有回升,而非最初報告顯示的放緩,主要原因在於庫存積累速度加快,商業投資下降幅度減少。不過,有跡象表明,在消費者支出降溫和商業投資不斷下滑的情況下,第四季度初經濟放緩。消費者支出正獲得低失業率的支持。但就業增長放緩、消費者信心下降和工資增長停滯,都讓人們對消費的彈性產生了懷疑。

感恩節到來之際,市場對美國零售銷售抱有非常樂觀的預期。有報道稱,今年節日購物季美國在線消費或達創紀錄1437億美元。Adobe Analytics的研究顯示,今年節日購物季,感恩節周末至新年期間,美國消費者的在線支出預計將達到1437億美元,較去年同期增長14.1%,創曆史新高。

該研究跟蹤了美國最大100家網絡零售商中的80家的交易情況,包括沃爾瑪和亞馬遜。報告稱,今年感恩節當天的在線銷售額預計將達44億美元,年率增長19.5%;“黑色星期五”的在線銷售額預計將達75億美元,年率增長20.3%。感恩節之後的第一個星期一的在線銷售額預計將達94億美元,年率增長近19%。

本周美聯儲公布經濟褐皮書對經濟狀況判斷基調樂觀。褐皮書指出,從10月到11月中旬,經濟活動溫和增長,與上一個報告期的增長速度類似。多數地區的消費支出穩定增長,有幾個地區的汽車銷售和旅遊業出現增長。

在製造業方面,盡管大多數地區仍然沒有增長,不過本次報告期的擴張地區數量比前一期有所增加。非金融服務業的前景仍然相當樂觀,大多數地區報告的增長都比較溫和。

在就業和工資方面,美國各地的勞動力市場依然吃緊,但整體就業人數繼續小幅上升。在價格方面,報告期內價格上漲速度適中,不過企業普遍預期未來價格會上漲。關於製造業投入成本和銷售價格,一些地區價格出現減速,而另一些地區則成本壓力上升,少數地區幾乎沒有變化。

總體而言,前景依然樂觀,一些業內人士預計,目前的增長速度將持續到明年。

美股強勢表現印證良好經濟前景給金價帶來壓力



本周美國股市再度展現強勁的上漲勢頭,不斷創下曆史新高,市場風險偏好情緒激增,給避險金價帶來壓力。

美國中零售板塊表現強勁,這是因為傳統的感恩節後銷售旺季即將到來。據美國全國零售商協會估計,今年的感恩節後假日零售銷售額將增長約4%。

此外,收購熱也給全球主要股市創紀錄的漲勢推波助瀾。本周宣布的並購交易合計超過了700億美元,其中最大一筆是嘉信理財以260億美元收購德美利證券。另外,奢侈品巨頭LVMH、瑞士藥企諾華製藥和日本的三菱商事等諸多公司也宣布了規模數以十億美元計的交易。

在對美國經濟衰退的擔憂情緒退潮,對投資者而言,並購活動突然升溫被視作是對前景投下了信任票。

無論並購動機是行業整合還是拓展新市場,融資成本低廉是所有交易的共同點。全球政策製定者都在降低利率以提振經濟增長,美聯儲和歐洲央行甚至被迫擴大資產負債表。

Adamas Asset Management董事總經理Brock Silvers稱,“最近並購井噴體現了無可否認的經濟樂觀情緒,美國通脹率和失業率都較低,美聯儲顯得很鴿派,貿易談判據稱也接近初步成功。同時有大量低成本的投資資本。”

金市周評:金價震蕩交投,貿易不確定市場謹慎,經濟前景向好施壓金價
圖:金價4小時圖本周走勢

美聯儲官員的鷹派基調給金價帶來壓力



美聯儲主席鮑威爾再度釋放鷹派基調。周一美聯儲主席鮑威爾再度發表偏鷹派言論。他表示,貨幣政策“處於良好位置”,以支持強勁的就業市場。

鮑威爾稱,美聯儲官員看好美國經濟前景,因為消費者支出強勁。就業市場強勁、收入增加和消費者信心穩健,對消費者支出構成支撐。

美聯儲理事布雷納德周二描繪了一幅大體正面的美國經濟短期前景,同時主張在低利率和低通脹的時代,要對貨幣政策行為實施長期性的變動。

布雷納德稱,盡管有持續的貿易衝突不確定性和令人失望的外國經濟成長,但在強勁的消費支出和健康就業市場的支持下,有充分理由期望經濟在未來一年左右的時間內以適度高於潛力的速度成長。

美聯儲10月實施了今年第三次降息,將目標利率區間下調至1.5-1.75%。鮑威爾和其他美聯儲官員在這次降息後暗示,除非經濟前景惡化,否則在可預見的將來將按兵不動。

渣打最新研究報告預計維持聯邦基金利率目標區間在1.50-1.75%不變,主要原因與美聯儲腔調轉變有關,而非對經濟前景的考量。

該行還預期,美聯儲於2020年依然會按兵不動,因相信聯邦公開市場委員會(FOMC)認為現時的政策合適並已就此立場達成共識,同時預測實質經濟活動已經見底,意味著2020年的合理情況是經濟回穩並隨後重拾增長。

渣打美國經濟師Sonia Meskin指出,相信至今年底美國經濟將進一步減速,最新的零售銷售、工業生產和采購經理人指數均顯示動能減慢,但預測性指標反映將於明年初回穩。預期美聯儲繼續聚焦於貨幣市場動力。

密切關注全球貿易局勢給金價帶來的影響



全球貿易局勢目前還有很大的不確定性,投資者仍然要保持謹慎。目前,市場傳達給投資者的情緒還是相對偏向樂觀的,但投資者也不能掉以輕心。本周最為重要的新聞如下:

新華社報道11月26日上午,中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方就解決彼此核心關切問題進行了討論,就解決好相關問題取得共識,同意就第一階段協議磋商的剩餘事項保持溝通。

商務部部長鍾山、中國人民銀行行長易綱、國家發改委副主任寧吉喆等參加通話。

此外,據新華社報道,外交部召見美國駐華大使就美“香港人權與民主法案”簽署成法提出嚴正交涉。外交部副部長樂玉成28日召見美國駐華大使布蘭斯塔德,就美“香港人權與民主法案”簽署成法提出嚴正交涉和強烈抗議。

新華社香港11月28日電 香港特區政府28日表示,對所謂“香港人權與民主法案”及另外一項有關香港的法案成為美國法律表示強烈反對,並對美方無視港方多次就兩項法案提出的切實關注表示極度遺憾。兩項法案明顯干預香港內部事務,既無必要,也毫無理據,更會損害香港和美國之間的關係和利益。

英國大選民調的利好消息給金價壓力



為打破“脫歐”僵局,約翰遜此前要求在12月12日舉行大選。在最近的一次電視辯論中,他再次舉起手中的“脫歐”底牌,承諾將會實施他與歐盟之間協商的“脫歐”協議——帶領英國在2020年1月31日前脫歐,並就英國與歐盟的長期關係達成一份貿易協議。

分析指出,人們非常期待“脫歐”能夠迎來定局。約翰遜一直以來持有堅定的“脫歐”立場。他預計最終保守黨將在大選中贏得多數席位。

當前多數市場人士仍然認為,如果約翰遜所在的保守黨獲得多數席位,英國經濟將會得到提振。分析認為,在上述假設情景中,新版“脫歐”協議將得以在議會獲得通過。若如此,企業和消費者信心及情緒將有所恢複,從而對英國股市形成一定利好。

最新的民調顯示保守黨有望在大選中贏得多數席位,這表明英國很有可能順利脫歐,這支持了市場風險偏好情緒,給金價壓力。

輿觀調查網的民調結果顯示,約翰遜的保守黨有望在12月12日的大選中獲得多數支持並贏得68個席位。輿觀使用的民調方法曾使它比普通民調更準確地預測到了2017年的大選結果。

外媒報道,英國首相約翰遜11月24日承諾完成脫歐,以恢複商業信心,並釋放他所說的投資潮。約翰遜在保守黨競選宣言的發布活動上說。他表示,脫歐將恢複商業和選民的信心。

約翰遜稱,“完成脫歐,然後我們將看到此前被壓抑的投資潮進入這個國家。完成脫歐,然後我們就能夠將我們的心思聚焦到英國人民的重點事務上來。”

約翰遜表示,“我要提前送給這個國家的聖誕禮物是在聖誕節前把脫歐協議帶回英國,並讓議會為人民工作。是時候擺脫近年來的猶豫、拖延和分裂,開啟英國——地球上最偉大的地方——輝煌曆史的新篇章了。”

英國首相約翰遜24日發布保守黨競選宣言時承諾,將在聖誕節前把脫歐協議重新提交議會。這是他向選民宣揚“完成脫歐”的基石。

而隨著英國大選的全面展開,越來越多的股市策略師和投資組合經理將注意力轉向英國股市。在未來的幾天裏,交易員的重點將放在那些從周末公布的保守黨選舉宣言中受益最大的領域,例如建築和房屋建築公司。

除此之外,摩根士丹利的策略師稱,投資者對英國股市的整體情緒開始好轉,他們說,英國股市“可能是2020年全球股市最好的機會”。他們指出,英國脫歐的風險大大降低,估值處於30年來的低點,以及資產管理公司的頭寸也很低,這些公司一直在回避市場,他們被過去一年發生的政治事件嚇壞了。

繼續關注美國大選的最新進展



美國媒體大亨、前紐約市長邁克爾?布隆伯格當地時間25日正式開始他的總統競選活動,他投下的金額創紀錄的競選廣告也於當天開始在美國各大電視台播出。美媒稱,他被認為是美國總統特朗普的有力對手之一。

當年在面對奧巴馬和希拉裏時,以“不願分散民主黨票源”為由兩度放棄競選總統的布隆伯格,終於在自己77歲的時候,決定放手一搏,去實現自己的總統雄心。

據美媒報道,布隆伯格給自己的定位是“特朗普連任終結者”,他計劃通過競選“讓自己成為故事中的英雄”。布隆伯格在自己的網站上宣布:他的競選口號是“邁克爾要結果”。他稱他的競選是為了擊敗特朗普、重建美國,他說特朗普是美國和美國價值觀的“最大威脅”。

布隆伯格說,“打敗唐納德?特朗普並重建美國,是我們人生中最緊迫、最重要的戰鬥。我將全力以赴。我自認為是一名實幹者和問題解決者,而非誇誇其談者。我是個準備打硬仗並準備打贏的人。”

報道指出,盡管布隆伯格是一位政治溫和派,但從某些方面講,他一開始所傳達的信息也借鑒了桑德斯和馬薩諸塞州聯邦參議員伊麗莎白?沃倫等革新主義者所領導的民主黨內民粹派的反華盛頓論調。

25日,特朗普在接受美媒采訪時表示,他將接受布隆伯格的“挑戰”,此前特朗普曾表示“他是我最想與之競爭的人”。

特朗普的顧問康威24日對CBS哥倫比亞廣播公司(CBS)說,美國人民已經選出了一個“建設者”(指特朗普),不需要布隆伯格。她還表示,布隆伯格在民主黨內也不受歡迎,“民主黨人不是說美國不需要任何億萬富翁嗎?更別說在民主黨內部了”。

布隆伯格在《福布斯》公布的全球億萬富翁排行榜中排第九,資產超過500億美元。他的參選在黨內遭遇阻力。民主黨參選人桑德斯25日稱,“億萬富翁”沒有權利買下大選,另一位民主黨參選人沃倫25日警告稱,如果布隆伯格成功了,那麼未來的選舉將是“你能容忍哪位億萬富翁”的問題。

繼續關注特朗普彈劾案的最新進展



特朗普直面彈劾危機,彈劾已進入調查決策階段。目前看來,特朗普彈劾的危機並沒有計入市場價格,市場並不認為特朗普會被彈劾。不過,投資者也不能完全忽視該因素,以防止黑天鵝事件出現。

據媒體報道,當地時間11月25日,美國國會眾議院情報委員會主席希夫致信眾議院民主黨議員稱,關於彈劾總統調查的報告最快將於下周完成並移交至眾議院司法委員會。

據悉,在彈劾總統報告移交眾議院司法委員會後,司法委員會將可以舉行聽證會並撰寫彈劾總統條款。

眾議院情報委員會將在感恩節後不久提交彈劾報告。美國眾議院情報委員會主席Adam Schiff表示,在本周感恩節休會後不久,他的委員會就會將總統唐納德?特朗普的彈劾調查報告送交司法委員會。

Schiff周一在聲明中說,情報委員會將繼續展開調查工作,不排除舉行更多聽證會或閉門取證的可能性。總統已接受或支持外國幹涉我們即將舉行的選舉,包括下屆選舉。要保護我們國家的安全和選舉的誠信,這是一個亟待解決的問題。

另據外媒報道,美國眾議院司法委員會26日稱,將於12月4日展開下一階段針對總統特朗普的彈劾調查聽證會,並邀請特朗普和他的律師參加。

對於特朗普總統本人是否將會出席下周的聽證,白宮目前還沒有做出回應。但是,就白宮已經公布的行程看,聽證會舉行當天(12月4日)特朗普將在英國出席北約峰會。

如果眾議院的435位議員(民主黨占235席、共和黨199席、獨立黨派1席)有半數投讚成票,特朗普就將成為美國曆史上第三位遭受彈劾的總統。

不過,眾議院的彈劾議案仍需轉交給參議院,在最高法院首席法官的主持下進行審訊。隻有參議院至少有三分之二的參議員(67票)投讚成票,特朗普才會被正式彈劾。但目前共和黨在參議院占53席,民主黨隻有45席,想要成功彈劾共和黨的現任總統並非易事。

根據最新公布的民意調查,在美國眾議院過去兩周舉行多場電視直播的彈劾聽證會期間,公眾讚成彈劾特朗普的支持率穩步增長。

報道稱,在25日和26日進行的最新民調發現,47%的美國成年人認為特朗普“應該被彈劾”,而40%的人認為不應該。

綜合這個結果與過去幾周的民調結果可發現,希望彈劾總統的美國人數量與反對彈劾的人相比越來越多。

全球市場避險需求仍存,公債收益率持續低企或助金價回升

周五(11月29日)國際現貨黃金維持震蕩格局,因國際貿易局勢並未完全塵埃落定。分析師稱,助力國際黃金價格上揚的不確定性預計仍將繼續維持,市場的避險需求依然存在。Lombard Odier Group表示,持續的政府債券低利率、負利率已經從根本上改變了投資風險格局,黃金現在是多元化投資組合中首選的避險資產。

全球市場避險需求仍存,公債收益率持續低企或助金價回升

Lombard Odier Group稱,在當前投資環境下,黃金已經成為投資組合中的必需品,而非可選配置。分析師認為德國和瑞士的基準債券市場利率都將跌至1.00%的底部,這意味著如果再次發生金融危機,債券價格上漲空間有限。由於金價上行沒有限製,且受益於收益率為負的債券比重上升,投資黃金比投資債券更有價值。

目前,德國10年期國債收益率為0.362%。雖然收益率脫離了夏季的低點,但與年初收益率相比仍大幅下降。分析師稱,在不久的將來,各國政府債券的負收益率環境仍將存在。這對長期投資組合的構建有著深遠的影響。特別是以瑞士法郎或歐元計價的投資組合,在收益率環境特別低的情況下,黃金將扮演重要的結構性角色,以分散投資組合,並對衝股市下跌。

展望今年剩餘時間和2020年的不同情形,分析師稱,如果美國公債收益率在其經濟衰退時降為負值,金價可能升至每盎司1650美元。但他們的最佳預期是金價維持在每盎司1450美元左右,因為美聯儲將在可預見的未來維持利率穩定。如果全球經濟回升,債券收益率能夠擺脫負利率,那麼世界銀行預計金價將跌至每盎司1350美元。當前金價正艱難尋找動能,支撐位在每盎司1450美元上方。

雖然黃金市場近期表現疲軟,但仍有不少市場人士仍然看漲黃金。 IG Markets市場分析師Kyle Rodda表示,從長期來看,依然看好金價走高,但短期金價確實面臨下行風險。雖然金價已經持續一段時間在低水平,但Comex期金多頭持倉仍然處在較高區域,因此這被視為或許是反向投資的機會。Rodda指出,從長期趨勢的角度來看,自己仍然看多黃金。從宏觀環境而言,黃金仍然是極具吸引力的。全球利率處在低水平,市場各種風險事件也都在,而美聯儲還有進一步QE的可能,這都意味著金價可能獲得提振。不過目前來看,黃金短期確實會有回落。雖然長期看多,但利率回升和避險情緒的降溫都意味著金價短期下行。

全球市場避險需求仍存,公債收益率持續低企或助金價回升

北京時間11月29日 22:03,現貨黃金現報1454.20美元/盎司。

歐洲經濟疲軟疊加歐銀候任官員放鴿,歐元刷新近七周低點

周五(11月29日)歐元兌美元刷新10月10日以來新低至1.0981,因美元日內進一步走強,且歐銀候任官員講話稱歐洲央行仍有必要執行寬鬆的貨幣政策。

歐洲經濟疲軟疊加歐銀候任官員放鴿,歐元刷新近七周低點

雖然周五發布的歐元區11月未季調核心CPI年率初值略好於預期,德國失業率持於低位,但這並沒有帶給歐元任何支撐。歐元區經濟似乎存在進一步走弱的風險,至少短期內不會出現強勁回升。分析師認為,12月的歐元區所面臨的情況將更為複雜。

歐洲央行執委會委員候選人帕內塔表示,低利率甚至負利率的政策,對於歐元區經濟仍客觀上有利,這令歐銀加碼寬鬆的預期再度升溫。施納貝爾稱,當前全球經濟面臨下行風險與與貿易衝突和即將到來的英國脫歐引起的不確定性增加有關。來自硬數據和軟數據的信息表明,歐元區經濟增長放緩的時間比幾個月前預期的要長。歐洲央行的貨幣政策防止了通縮風險的實現,並遏製了通脹預期的下行惡化。歐洲央行仍有必要執行寬鬆的貨幣政策。

歐洲央行欲修改通脹目標


知情官員透露,歐洲央行政策製定者計劃在即將進行的政策評估中調整其通脹目標,但除此之外難以有進一步的大突破。消息人士稱,這次歐洲央行16年來的首個重大評估可能會將通脹率目標從“低於但接近2%”調整為“2%”。一些歐洲央行官員擔心舊目標可能會使通脹率過低。但是要做更大幅度的調整可能過於激進。

將中期通貨膨脹目標調整為2%的好處在於,一旦經濟增長率超過1.5%,調高通脹目標利於消除立刻收緊政策的壓力。消息人士稱,理想情況下,這也會提高市場的通脹預期。下一次歐洲央行政策會議將於12月12日舉行,屆時行長拉加德可能宣布評估結果。來自歐洲央行和各成員國中央銀行的研究人員並沒有等待,他們已經非正式的研究可能選項。

德國11月通貨膨脹率超過預期,達到五個月高點,對歐洲央行政策製定者是一個令人鼓舞的跡象。CPI同比增長1.2%,高於預估的1.1%。CPI增長反映了食品和服務成本的增加,抵消了能源拖累和旅遊打包產品環比下滑的影響。盡管該報告暗示德國和整個歐元區的基本物價壓力將逐步升高,但通貨膨脹率仍遠低於歐洲央行略低於2%的目標。

歐元區經濟增長依舊疲弱


盡管最近幾周歐元區經濟有所回升,但仍有跡象表明增長依舊疲弱。富國證券認為,隻有經濟表現出更明確的穩定跡象,才能夠認為經濟衰退的風險已經消除。考慮到歐元區經濟仍總體疲軟,預計歐洲央行在12月的政策會議上將再降息10個基點。

值得注意的是,要想改變當前歐洲經濟的頹勢,要麼歐洲製造業複蘇,否則可能會加劇服務業和經濟的衰退。不過幸運的是,有一些初步跡象表明製造業正在趨於穩定,就目前而言,預計製造業將複蘇而不是服務業崩潰。

不過,高盛分析師預計,歐元兌美元有望在2020年前後回升。根據高盛的模型,歐元被低估了15%。這種低估很大程度上因為歐元區繼續保持國際收支盈餘(這是出口超過進口的結果)。此外,全球外匯市場的參與者已經大量做空歐元,當市場大量傾向於單向押注後又被平倉時,出現大幅而有意義逆轉的可能性會增加。

北京時間11月29日 21:48,歐元兌美元現報1.0990。