紐市盤前:歐銀料重啟撒手鐧,歐元創一周新低;風險偏好持續回升,日元創近六周新低

周三(9月11日)歐洲時段,歐元兌美元盤中再度失守1.10重要關口,創一周新低至1.0994,因投資者益發押注歐洲央行會在周四的政策會議上出台新一輪寬鬆措施,而考慮到美歐經濟基本面落差,歐元兌美元的下行趨勢短期內仍難扭轉。道明證券分析師指出,歐洲央行在本周四的政策會議上可能祭出政策“組合拳”,具體措施包括,降低準備金存款利率20基點,重新啟動力度為每月400億歐元的新一輪量化寬鬆(QE)行動,同時口頭承諾至少在2021年中期期間不會加息。

歐洲時段,美元兌日元延續升勢,創近六周新高至107.85,近期風險偏好情緒持續回升,令避險日元吸引力下降,美債收益率創一個月新高,而美元指數創一周新高。此外,近期貿易局勢的進展及中國數據的好轉也提振了全球股市,而美銀美林在東京的首席利率策略師Shuichi Ohsaki表示,日本5年期債券標售吸引的需求有限,因近期海外債市收益率上漲和日元下跌,加劇了日本央行下周不必加碼寬鬆貨幣政策的預期。
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★近期熱點提要★


1、

2、
受貿易緊張情緒影響,市場對製造業下行的擔憂可能對更廣範的經濟領域產生溢出效應,並將美國經濟從史上最長的經濟擴張周期中脫軌。

3、
由於經濟放緩,OPEC將2020年全球石油需求增長預期下調6萬桶/日至108萬桶/日,2019-2020年非OPEC石油供應強勁增長突出表明,石油生產國需要支持市場穩定,以避免潛在的供過於求,OPEC8月原油產量增加13.6萬桶/日至2974萬桶/日。7月份經合組織石油庫存下降,比最近5年的平均水平高出3600萬桶,2019年原油需求增速下調8萬桶至102萬桶/日,沙特稱,提高了8月原油產出至978.9萬桶/日,環比增加20.9萬桶/日,預計2020年OPEC原油需求為2940萬桶/日。
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4、 
兩名外交官表示,倫敦方面已與許多歐盟27國的政府接洽,提出達成協議或達成雙邊安排,以減輕英國退歐協議無果對雙方的影響。此舉激怒了歐盟委員會官員,包括歐盟首席談判代表米歇爾·巴尼耶。

5、
8月末,廣義貨幣(M2)餘額193.55萬億元,同比增長8.2%,增速比上月末高0.1個百分點,與上年同期持平;狹義貨幣(M1)餘額55.68萬億元,同比增長3.4%,增速比上月末高0.3個百分點,比上年同期低0.5個百分點;流通中貨幣(M0)餘額7.32萬億元,同比增長4.8%。當月淨投放現金463億元。

6、
① 德國經濟研究機構IfW周三表示,德國經濟將在第三季度陷入衰退,該機構並下調對經濟成長的預估,原因是貿易摩擦和英國脫歐的不確定性。
② IfW表示,預計德國經濟第三季度環比萎縮0.3%。第二季度為萎縮0.1%。該機構還將德國2019年經濟增速預估從0.6%下調至0.4%,並預計2020年增速為1.0%,低於此前預估的1.6%。智庫IfW預計第三季度陷入衰退,並下調今明兩年增速預估。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數創一周新高至98.7030,受益於歐元日內大幅下挫,因市場預期歐洲央行將進一步采取寬鬆行動,雖然,此前美國總統特朗普面對美聯儲再度發難,要求其立刻將利率降至“零或更低水平”,但是市場在歐洲央行勢必先行一步的狀況下,基本忽略了特朗普的此番施壓,令美元指數不跌反漲。美聯儲主席鮑威爾下周也有更大概率會把經濟風險因素歸結為“外部威脅”,這使得美聯儲的寬鬆信心仍存在不確定性,這也使得美元匯價的總體強勢依舊得到了維係。
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歐洲時段,歐元兌美元盤中再度失守1.10重要關口,創一周新低至1.0994,因投資者益發押注歐洲央行會在周四的政策會議上出台新一輪寬鬆措施,而考慮到美歐經濟基本面落差,歐元兌美元的下行趨勢短期內仍難扭轉。道明證券分析師指出,歐洲央行在本周四的政策會議上可能祭出政策“組合拳”,具體措施包括,降低準備金存款利率20基點,重新啟動力度為每月400億歐元的新一輪量化寬鬆(QE)行動,同時口頭承諾至少在2021年中期期間不會加息。
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歐洲時段,英鎊兌美元下跌至1.2330附近,兩名外交官表示,倫敦方面已與許多歐盟27國的政府接洽,提出達成協議或達成雙邊安排,以減輕英國退歐協議無果對雙方的影響,此舉激怒了歐盟委員會官員。但投資者仍預期英鎊將延續反彈,一旦下周美聯儲繼續推行強力寬鬆措施,那麼包括英鎊在內的非美貨幣都將有更大的上行空間。鑒於英國議會未來五周休會,英鎊本周可能享受平靜時光,但一旦宣布提前選舉,英鎊將重新面臨壓力。
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歐洲時段,美元兌日元延續升勢,創近六周新高至107.85,近期風險偏好情緒持續回升,令避險日元吸引力下降,美債收益率創一個月新高,而美元指數創一周新高。此外,近期貿易局勢的進展及中國數據的好轉也提振了全球股市,而美銀美林在東京的首席利率策略師Shuichi Ohsaki表示,日本5年期債券標售吸引的需求有限,因近期海外債市收益率上漲和日元下跌,加劇了日本央行下周不必加碼寬鬆貨幣政策的預期。
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歐洲時段,澳元兌美元盤中一度觸及六周高點至0.6885,近期貿易局勢的進展及中國數據的好轉也提振了全球股市及商品貨幣,風險偏好情緒持續回升,美債收益率創一個月新高,投資者對全球央行進一步寬鬆的行動達成共識,而這可能令衰退預期降溫。而中國公布了好於預期的信貸數據,寬鬆行動有望緩解貿易摩擦帶來的衝擊。
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歐洲時段,美油回落至57.6美元/桶附近,此前博爾頓被解職一度對油市構成利空,市場認為,博爾頓此前對委內瑞拉和伊朗的態度強硬,他離職後,美國可能會放鬆對上述地區的製裁,從而增加原油供給,但目前油市還是在等待歐佩克大會細節的披露,此次會議將討論原油減產的進展和油市的前景。另外,API數據顯示美國上周原油、汽油庫存降幅超出預期,支撐了油價,投資者期待晚間的EIA庫存數據同樣帶來利多。
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歐洲時段,現貨黃金交投於1490美元/盎司水平下方,近期全球市場風險偏好重趨好轉,各國股市普漲而美債收益率持續回升,這都對金價構成壓力,並且此前積累的黃金多頭獲利盤也在繼續套現離場,進一步加劇了金價短線見頂的趨勢。然而,中長期來看,全球央行寬鬆基調未變,在流動性供給繼續增加的大背景下,金價長期上行趨勢並不會徹底逆轉。
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機構觀點



① 約翰遜取得脫歐協議:也許約翰遜會同意在愛爾蘭海設置邊境,又或許歐盟做出讓步,提出對與英國前任首相特雷莎·梅達成的協議中解決愛爾蘭邊境爭議的相關部分做些修改;
② 約翰遜推進無協議脫歐:政府法律專家或許可以從迫使約翰遜推遲脫歐的法律中找到漏洞,又或者約翰遜根本不當回事,想方設法說服歐盟拒絕他延遲脫歐的請求。屆時英國將在10月31日無協議脫歐,而約翰遜需要在議會獲得多數投票尋求大選;
③ 約翰遜做出妥協:約翰遜曾說寧死也不會把英國脫歐推遲到10月31日以後。但現在除非他能爭取到脫歐協議,否則依法必須推遲。所以,如果他拒絕遵守法律而同僚以集體辭職作為威脅,約翰遜可能會同意延遲脫歐,同時也會更有把握,要求議會同意提前大選,而這次反對黨工黨也讚成;
④ 約翰遜主動辭職或被迫退出:約翰遜既不能違法,也不能繞過法律,但他不會遵守法律,因而宣布辭職。或者他試圖爭取無協議脫歐,但在不信任投票時未能勝出,然後被迫出局。
⑤ 波動率指標顯示投資者認為英鎊下一個“承壓時期”將是在11月末和12月初。鑒於英國議會未來五周休會,英鎊今天和本周可能享受平靜時光,但我們預計一旦宣布提前選舉,英鎊將重新面臨壓力。


① 交易員一直不願押注歐元兌美元將下跌,而空倉的缺乏正是歐元兌美元持續下跌的原因之一。缺乏空倉和低波動性將導致更大的持續性跌勢。
② 市場全年保持平靜,低波動性市場明顯提升了利率的影響。巨大的利差正對歐元兌美元構成壓力。
③ 各國央行正在采取大規模刺激措施,以抵消貿易局勢的負面影響。美聯儲和歐洲央行預計將很快出台刺激政策。這應能安撫緊張的市場,鼓勵支撐股市的冒險人氣,抑製可能提振歐元的避險情緒。
④ 歐元兌美元目前在1.09-12區間緩慢下滑,到年底時該區間可能變成1.08-1.11,跌勢將持續下去,直到投機客建立起大量空倉。


① 法國興業銀行維持結構性看跌美元兌日元及歐元兌日元,截止年底二者目標分別下看105和115.50,8月各國國債收益率的大幅波動出現調整,而非趨勢反轉,上周五(9月6日)出爐的美國8月非農就業報告顯示,美國經濟增長逐步放緩,不過整體表現仍穩定,因全球貿易局勢的影響顯現,相對於德國而言,美國經濟對國際貿易局勢的變化更具彈性,但並不是說具有不受衝擊的免疫力,投資者們不能寄望股市來提振經濟增長,美國經濟增長料受一定衝擊,德債收益率的表現也將拖累美債收益率;
② 美元兌日元再度與相對10年期國債收益率表現相關,美債收益率上漲的幅度越大,美元兌日元的漲勢就越強,並不認為美債收益率、相對債券收益率,美元兌日元及歐元兌日元已跌至本輪低點。


① 澳新銀行指出,國際油市面臨重要決策點,石油輸出國組織(OPEC)和非OPEC產油國部長級觀察委員會將開會,以評估油市情況,此前沙特阿拉伯國王薩勒曼宣布由阿卜杜勒·阿齊茲·本·薩勒曼取代法利赫擔任沙特能源大臣,目前油市宏觀背景進一步惡化;沙特油長人選的意外更替令市場質疑該國原油政策是否出現轉變,不過這並不是重大轉變的前奏,薩勒曼是能源部的副大臣,在沙特駐OPEC代表團工作長達數十年;
② 在OPEC和非OPEC產油國部長級觀察委員會會議召開之際,油市面臨史無前例的不確定性,尤其值得關注的是,美國與伊朗及委內瑞拉間的緊張局勢持續影響油市;將原油需求增長預期自此前的120萬桶/日調降至100萬桶/日,即使如此,仍預計四季度油市庫存將大幅降低;遠低於沙特目標水平80美元/桶的背景下,OPEC及非OPEC產油國似乎別無選擇,隻能繼續當前的減產協議,以對油價構成支撐,不過他們推高油價的能力似乎有限。

國際金價止跌反彈;歐銀本周“大聲放鴿”面臨阻力,但一些智庫似乎樂於為其“助威”

周三(9月11日),現貨黃金價格反彈,收複上日半數跌幅,並有望終止日線四連陰的窘境。在歐洲央行即將出台新政前,黃金投資者進入持幣觀望模式。歐銀本周的決定,將給更廣泛的市場風險情緒奠定基調。
國際金價止跌反彈;歐銀本周“大聲放鴿”面臨阻力,但一些智庫似乎樂於為其“助威”

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:55,現貨黃金上漲0.40%至1491.68美元/盎司;COMEX期金主力合約微升0.03%至1499.4美元/盎司;美元指數上揚0.27%至98.637。
國際金價止跌反彈;歐銀本周“大聲放鴿”面臨阻力,但一些智庫似乎樂於為其“助威”

歐元兌美元日內刷新一周低位,重新跌破1.11關口,帶動美指錄得一周新高98.665。多數投資者預期,歐元區決策者將在在周四(9月12日)政策會議後降息,但至於是否推出其他新的寬鬆政策,具體規模多大市場仍充滿疑惑。
國際金價止跌反彈;歐銀本周“大聲放鴿”面臨阻力,但一些智庫似乎樂於為其“助威”

智庫看衰德國經濟前景


德國經濟研究機構IfW周三表示,德國經濟將在第三季陷入衰退,該機構並下調對德國經濟成長的預估,原因是貿易摩擦和英國脫歐的不確定性。

IfW主席Gabriel Felbermayr表示:“美國總統特朗普(製造的)貿易爭端帶來的真正問題並不在於關稅本身,而是會發生什麼狀況存在很大不確定性。不確定性是投資決定的毒藥。”

德國六大智庫之一的RWI也將今年德國經濟增長預估從之前的0.8%下調至0.4%。預計2020年經濟將增長0.9%,稱有越來越多的跡象顯示經濟將陷入低迷。

RWI稱:“尤其是,製造業產出繼續下降,特別是汽車業,這加劇了德國經濟步入衰退的風險。”

周二早些時候,德國財長肖爾茨表示,德國已經準備好向經濟注入“數十億歐元”來應對可能出現的經濟明顯放緩。

在市場預期歐洲央行將進一步深化負利率政策後,歐元兌美元在本月初跌出兩年多來新低後;但匯價隨後反彈,原因是歐洲央行決策者對重啟債券購買計劃(QE)持懷疑態度。

德國商業銀行分析師Thu Lan Nguyen說:“最近歐元有所企穩,可能和歐洲央行重推QE面臨一些阻力有關。”但她認為,這一預期依然很高。

歐銀未來回旋空間不大


但德國總理默克爾稍早對議員表示,德國目前的經濟形勢意味著稅收收入可能低於預期。這可能會限製政府應對衰退的財政空間。

Nguyen表示:“但從中期來看,預計歐元兌美元匯率跌勢有限,歐洲央行進一步放寬貨幣政策的空間已所剩無幾,而美聯儲(預計本月也將降息)在這方面還有很大的回旋餘地。”

歐元自6月份以來已經下跌逾3%。歐洲央行本周作出的抉擇可能給下周美聯儲和日本央行即將召開的政策會議,以及更廣泛的市場風險情緒奠定基調,黃金價格能否重新站上千五關口也在此一搏。

全球衰退恐慌情緒皆源於特朗普


中國國務院關稅稅則委員會周三公布第一批對美加征關稅商品第一次排除清單,對第一批對美加征關稅商品,第一次排除部分商品,自2019年9月17日起實施。
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下一步,國務院關稅稅則委員會將繼續開展對美加征關稅商品排除工作,適時公布後續批次排除清單。

即將上任的歐盟貿易專員Phil Hogan周二表示,歐盟將試圖說服美國總統特朗普放棄一些“不計後果”的貿易政策,希望他能看到“他的做法是錯誤的”。

目前在歐盟執委會負責農業事務的愛爾蘭人Hogan將出任貿易專員,面臨著改善與美國貿易關係、以及在英國脫歐後與英國建立未來經濟關係的重任。

Hogan告訴愛爾蘭全國廣播商RTE:“特朗普當然已經明確表示他更喜歡貿易摩擦,而不是貿易協定。如果他繼續保持這種保護主義的勢頭,我預計歐盟將繼續推進與世界上其它國家達成協議。”

但Hogan同時指出:“很明顯,我們要盡我們所能讓特朗普先生認識到他的方式是錯誤的,希望他能夠放棄一些不計後果的行為,我們看到了他處理與中國關係的方式,以及將歐盟描述成為安全風險。”

即將上任的歐盟執委會主席馮德萊恩周二表示:“總的來說,我們應該始終牢記,如果我們開始以牙還牙的行為,其他國家將會從中受益,而美國和歐盟都不會受益。因此,坐下來討論這些問題,思考什麼符合我們的共同利益,什麼符合我們雙方的利益,並向前邁進,才是更明智的做法。”

特朗普不僅對從中國進口的商品征收了高額關稅,同時也在進口汽車問題上對歐盟發難。中、歐自然都不會默認特朗普的霸淩,采取必要反製措施完全合乎情理。在全球形勢有明顯好轉之前,做空黃金仍須謹慎。

現貨黃金仍下看1453美元


現貨黃金在1484美元附近暫時止跌,該價位是始於1528美元的下行(iii)浪的80.9%目標位。下一道支撐位看到(iii)浪的100%目標位1473美元。
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(iii)是自1557美元開啟的下行((a))浪的子浪。((a))浪則隸屬於同樣始於1557美元的下行4浪。日線上看,4浪在跌破1497美元後,將進一步回落到1453美元。
國際金價止跌反彈;歐銀本周“大聲放鴿”面臨阻力,但一些智庫似乎樂於為其“助威”

1497美元和1453美元分別是自1266美元開啟的上行3浪的123.6%和100%目標位。3浪和4浪都是自1160美元開啟的上行(C)浪的子浪。

黃金T+D收跌,美元創一周新高;歐銀決議即將出爐,投資者盼歐銀“扛大旗”

周三(9月11日)黃金T+D收盤下跌0.30%至343.5元/克,白銀T+D收盤上漲0.66%至4428元/千克。周三現貨黃金自近一個月低位反彈,目前交投於1492美元/盎司附近,美債收益率和美元走高削弱了黃金的吸引力,美元創一周新高,而美國國債收益率攀升至四周高位。與此同時,投資者在金價大漲之後、以及歐洲和美國央行政策會議前謹慎行事。投資者等待歐洲央行周四(9月12日)的會議,外界預計該央行將進一步下調負利率。歐洲央行可能為下周美聯儲和日本央行的利率決定、以及全球整體市場風險人氣奠定基調。市場預期美聯儲下周也將降息,以相應對全球經濟下滑的風險。作為避險保值資產,黃金的價值仍然被看好。貝萊德(Blackrock)首席投資官Rick Rieder表示,投資者們還是應當在投資組合中配置一些黃金。
黃金T+D收跌,美元創一周新高;歐銀決議即將出爐,投資者盼歐銀“扛大旗”

上海黃金交易所2019年9月11日交易行情


黃金T+D收盤下跌0.30%至343.5元/克,成交量85.528噸,成交金額294億2257萬6920元,交收方向“多支付給空”,交收量8.534噸;

迷你金T+D收盤下跌0.24%至343.98元/克,成交量15.7608噸,成交金額54億2354萬9126元,交收方向“空支付給多”,交收量50.554噸;

白銀T+D收盤上漲0.66%至4428元/千克,成交量14645.29噸,成交金額648億7574萬9354元,交收方向“多支付給空”,交收量451.44噸。
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現貨黃金徘徊於1500下方


周三現貨黃金自近一個月低位反彈,目前交投於1492美元/盎司附近,美債收益率和美元走高削弱了黃金的吸引力。與此同時,投資者在金價大漲之後、以及歐洲和美國央行政策會議前謹慎行事。

美元創一周新高,而美國國債收益率攀升至四周高位,追隨德債收益率走勢,因貿易緊張局勢緩解的希望以及全球央行出台刺激措施的預期提振了風險情緒。
黃金T+D收跌,美元創一周新高;歐銀決議即將出爐,投資者盼歐銀“扛大旗”

金價在不到一周的時間裏下跌了4%以上,或超過60美元,主要是受股市普遍上漲的影響。RJO Futures高級大宗商品策略師Phillip Streible稱看到市場上出現了避險資產的出清,目前沒有理由避險。

德國商業銀行分析師Carsten Fritsch表示,黃金的價格下跌是經過幾周和幾個月的強勁上漲之後的一次健康回調,之前漲得有點太快了。在價格恢複上漲軌跡之前,看到一些喘息是正常的。

投資者目前正在等待歐洲央行周四(9月12日)的會議,外界預計該央行將進一步下調負利率。Fritsch稱,考慮到歐洲央行可能的貨幣政策決定,歐元有可能貶值,美元升值,這或令以美元計價的黃金承壓。
黃金T+D收跌,美元創一周新高;歐銀決議即將出爐,投資者盼歐銀“扛大旗”

歐洲央行可能為下周美聯儲和日本央行的利率決定、以及全球整體市場風險人氣奠定基調。市場預期美聯儲下周也將降息,以相應對全球經濟下滑的風險。

市場避險情緒仍可能升溫。此前債券收益率低迷,黃金受到提振走高,而目前收益率有所回升,因此金價承壓。黃金和債券價格走勢應當是相似的。短期內金價還會回落,但總體趨勢仍然是上行的。

Tengler Wealth Management的Nancy Tengler則表示,目前金價水平而言,投資者可繼續觀望。而如果確實對黃金感興趣,可以在投資組合中配置5%的實物黃金。 

黃金長期上漲趨勢尚未改變


金價自1170美元區域上漲以來,修正沒有持續過很長時間。目前金價回落到了1500美元附近,而強有力的趨勢線支撐已經開始發揮作用。

Graceland Investment Management (Cayman) Ltd.總裁Stewart Thomson表示,投資者需要保持開放的態度:1500美元區域現在可能是支撐而非阻力,金價將升向1600-1700美元區域。

要注意的是,2011-2012年的低點可能起到支撐作用。此外,對機構資金經理來說,1500美元的關鍵心理水平可能構成支撐,而不是形成阻力。
黃金T+D收跌,美元創一周新高;歐銀決議即將出爐,投資者盼歐銀“扛大旗”
與此同時,印度的節日購買需求也可能在回升。印度民眾數月來一直在盼望的金價回調如今已成為現實。

對於激進的投資者,Thomson的建議是買入一些黃金股,如果價格出現更深度的回調,則進行加倉。當前的回調幅度可能非常淺,或許已經臨近尾聲。
黃金T+D收跌,美元創一周新高;歐銀決議即將出爐,投資者盼歐銀“扛大旗”
在Thomson看來,投資者現在面臨的最大風險不是價格下跌,而是錯過了世界上大多數優質礦業股大漲的機會!

全球經濟繼續走弱,政客們除了支出、舉債和乞求更多的量化寬鬆(QE)及負利率之外,什麼也不做。然而,負利率和QE是在火上澆油,它們促使政府進一步深陷債務泥潭。在下一個信貸周期低迷時期,違約率可能超過大衰退時期的峰值。這對黃金來說將是一個極為有利的消息。

中國和印度的崛起還在持續,西方的衰落也仍未停止。這些因素破壞了美元的穩定,並開啟了黃金、白銀和相關礦業股的牛市。隨著滯脹興起,黃金市場將變得與上世紀70年代類似,而且規模將更大。 

機構觀點:投資組合中黃金仍具價值


黃金市場本周走低,沒能維持住1500美元/盎司大關,不過作為避險保值資產,黃金的價值仍然被看好。貝萊德(Blackrock)首席投資官Rick Rieder表示,投資者們還是應當在投資組合中配置一些黃金。

全球各國央行對通脹低於2%的目標都無動於衷,要達到這一目標,各國央行需要做出更激進的行動,也就意味著國債收益率低於零。

當需求增長的時候,價格未必會像過去那樣上漲,因為大家都知道這些東西值多少錢,不願意多花一分錢,而是會轉而尋找網上便宜的供應。

Rieder認為,正是網絡使得各種推動通脹的手段變得不那麼有效。在這種情況下,各國央行能做的隻有使其貨幣貶值。

雖然如今央行的貨幣政策刺激已經處在曆史高水平,但其實在這場‘戰爭’中,各國央行面對著槍林彈雨,手裏卻隻有小刀。

Rieder表示,實際利率會變成負值,黃金就成為了投資者不多的選擇之一。 

兩大黃金生產國產量增長,黃金很可能已經觸及頂部,即將開始下跌?

隨著黃金價格飆升,澳大利亞維多利亞州金礦的產量再次上升,並已攀升至1914年以來的最高水平;美國地質調查局公布的數據顯示,澳大利亞坐擁9800噸黃金儲量,是世界上黃金儲量最大的國家。按目前的產量計算,澳大利亞的黃金儲量足以支撐31年的生產。

兩大黃金生產國產量增長,黃金很可能已經觸及頂部,即將開始下跌?

澳大利亞黃金開采谘詢公司Surbiton Associates在8月底公布的數據顯示,在2018/19財年,黃金產量達到創紀錄的321噸,約合1030萬盎司。相比之下,去年同期為310噸。該公司的數據顯示,4月至6月間,金礦商生產了82噸黃金,為過去20年最高季度產量。

全球前三大黃金生產國中,除了中國之外,俄羅斯和澳大利亞的黃金產量都在增長。2019年上半年,中國原料黃金產量為180.68噸,與2018年同期相比,減產9.60噸,同比下降5.05%;俄羅斯2019年上半年黃金產量則同比增加11%至142.2噸。

貝萊德(Blackrock)首席投資官Rick Rieder表示,投資者們還是應當在投資組合中配置一些黃金;全球各國央行對通脹低於2%的目標都無動於衷,要達到這一目標,各國央行需要做出更激進的行動,也就意味著國債收益率低於零。

當需求增長的時候,價格未必會像過去那樣上漲,因為大家都知道這些東西值多少錢,不願意多花一分錢,而是會轉而尋找網上便宜的供應。Rieder認為,正是網絡使得各種推動通脹的手段變得不那麼有效;在這種情況下,各國央行能做的隻有使其貨幣貶值。雖然如今央行的貨幣政策刺激已經處在曆史高水平,但其實各國央行面對著槍林彈雨,手裏卻隻有小刀。實際利率會變成負值,黃金就成為了投資者不多的選擇之一。

DeCarley Trading技術分析師Carley Garner表示,黃金很可能已經觸及頂部,即將開始下跌了。從Comex期金持倉來看,大投機者手中目前持有約30萬手淨多頭持倉

從過去曆史來看,每一次淨多頭持倉達到這種水平,都意味著金價觸頂。在2016年年中,當時大投機者手中的期金淨多頭持倉達到了31.6萬手的曆史高位,而後黃金市場出現了大幅走低,從接近1380美元/盎司的水平一路跌到了1120美元/盎司左右。

此外,如今相較2011年金價頂部水平時,淨多頭持倉也是過高的,當時Comex期金的淨多頭持倉也隻有24萬手左右;1560美元/盎司或許就是這一次金價的頂部水平,而下行則可能回落到1260美元/盎司左右水平,這將是接下去黃金的震蕩區域。

事實上,Garner認為市場過於擔憂,金融危機和衰退都不會很快到來,因此作為避險資產的黃金有些上漲過度了。RSI在70上方,這是金融危機以來的第一次,同樣表明了黃金市場超買

兩大黃金生產國產量增長,黃金很可能已經觸及頂部,即將開始下跌?

北京時間周三(9月11日)19:18 現貨黃金現報 1493.31

5張圖暗示德國走向衰退!歐元前景堪憂,亟需刺激計劃擺脫困境

對於歐洲最大經濟體德國經濟衰退的擔憂情緒正在上升。德國的GDP自2018年中期以來一直處於下降的過程中,在經曆了二季度GDP萎縮0.1%之後,從近期數據來看,9月份德國的經濟數據可能會延續這一趨勢。

從技術上講,連續兩個季度經濟出現負增長意味著該國經濟已經陷入了技術性衰退,因此如果9月GDP數據依舊萎縮,實際上就說明德國已經進入了技術性衰退。

以下5個圖表反應了這個歐洲最大的經濟體為什麼正處於衰退的過程中。
5張圖暗示德國走向衰退!歐元前景堪憂,亟需刺激計劃擺脫困境

1、德國GDP增長


這是反映該國經濟衰退最直觀的數據,正如上文提到,如果第三季度德國經濟依舊呈現萎縮的狀態,即暗示德國經濟已經陷入技術性衰退。
5張圖暗示德國走向衰退!歐元前景堪憂,亟需刺激計劃擺脫困境

2.工業產出


經濟衰退最重要的原因是德國的工業產出在過去一年裏經曆了2012年至2013年以來最大的整體下滑。

事實上自2018年10月以來,德國的工業產出持續不利,2019年夏季下降了4%,這意味著德國在2019年迄今的表現甚至差於法國、西班牙、意大利甚至是希臘。
5張圖暗示德國走向衰退!歐元前景堪憂,亟需刺激計劃擺脫困境

3.製造業生產


德國製造業,包括汽車和機械方面,占據德國工業總產量的80%,2018年至2019年以來負增長率已經達到-6%。

作為德國的商業信心指標,該數據目前也跌至了2012年11月以來的最低水平,這意味著德國工業對於克服這一消極趨勢的信心不足。
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4.貿易差額


造成德國當前狀況的一個重要因素是德國經濟嚴重依賴出口。德國的貿易逆差自2018年初經曆了持續性的下降後直到近期才出現小規模的複蘇。

這是因為全球貿易緊張局勢,以及美國對歐盟的出口征稅,使得全球經濟已經出現明顯放緩。由於食品和汽車與歐洲出口市場表現掛鉤,這使得德國工業產品難以出口。
5張圖暗示德國走向衰退!歐元前景堪憂,亟需刺激計劃擺脫困境

5、2014年至2019年消費者支出、消費信貸、政府支出


此外自2018年下半年開始,德國消費者支出經曆了相當緩慢的增長,盡管近期因工業產出有所複蘇出現了小幅的回升。

2018年下半年和2019年初消費者支出停滯的原因似乎與2018年7月前後消費信貸下降和家庭可支配收入持續增長有關 ,這說明德國傾向於在償還完債務的基礎上再進行消費。

值得關注的是政府支出,與消費者支出類似,在2018年下半年相對較低,而且最近才再次回升。
5張圖暗示德國走向衰退!歐元前景堪憂,亟需刺激計劃擺脫困境

德國需要什麼?刺激計劃,但默克爾政府正成為阻礙


德國是歐元區和整個歐盟經濟表現的重要貢獻者。它是許多歐盟國家的最大貿易夥伴,包括法國,意大利,比利時和瑞典。鑒於此,整個歐洲大陸可能會出現經濟衰退,特別是那些構成德國供應鏈一部分的國家更容易經曆衰退。

而當前國際貿易的不確定性是德國無法做出干預的外部因素,這意味著歐洲的需求可能會繼續疲軟,因此德國的出口將依舊疲軟,這將繼續對歐元構成壓力。目前歐洲,尤其是德國需要是政策刺激以推動經濟發展,因為製造業放緩以及信貸萎縮已經對德國乃至歐洲的經濟造成了損害。

周二德國財長肖爾茨表示,德國已經準備好向經濟注入“數十億歐元”來應對可能出現的經濟明顯放緩,且德國必須采取大膽措施應對氣候變化,否則將為時已晚。這是大部分經濟學家所期望看到的,因為在實施刺激計劃方面,歐洲國際都偏向於保守,尤其是德國。

受此影響,歐洲公債收益率出現了明顯的反彈,以歐元計價的黃金也加速回落,較之此前的高點下跌近4.9%,都暗示市場風險偏好的改善。尤其是德國30年期國債收益率升至正值區域,為逾一個月來首次。

但德國總理默克爾北京時間周三淩晨卻顯示出與財政部截然相反的態度,稱堅持平衡預算政策,這降低了外界對德國財政部刺激舉措的預期。

分析人士表示,默克爾和財政部的分歧體現了歐洲政策走向的分歧點,如果德國能夠順利實施刺激計劃,這可能會推動整個歐元區內刺激計劃的相繼出台,有助於緩解全球經濟放緩的擔憂情緒。但是如果默克爾成功阻止了這一計劃,可能會加大歐洲央行刺激經濟的難度。

歐銀決議購債規模將是歐洲各國對於刺激計劃的一個心理投射


本周四即將公布歐銀決議,目前市場對於降息已經幾無懸念,市場關注的是歐洲央行將會實施何種程度的量化寬鬆政策。

部分分析師認為歐洲央行可能會重啟小規模的購債計劃,即每個月購債300億歐元。但是美銀美林認為,如果歐洲央行隻實施這種程度的購債將會令市場感到失望。

有關人士認為,歐洲央行重啟量化寬鬆的理由很充分,事實上,許多經濟學家預計德拉基將會在本周四的會議上宣布新一輪債券購買。但考慮到QE回歸的政治敏感性——法國、德國和荷蘭央行行長都表示懷疑,這一如默克爾在財政部實施刺激政策時亮出反對牌一樣。

這令德拉基陷入兩難的境地,因此小規模的購債計劃依然是最有可能的選擇。盡管這可能有助於歐元短線小幅回升,但是考慮到歐洲經濟下行風險加劇,缺乏足夠的刺激措施可能會使得歐洲更難擺脫當前經濟頹勢,一旦經濟中出現更為疲軟的信號,可能會進一步施壓歐元。

歐銀利率決議來襲!機構警告刺激力度恐不及預期,歐元或出現攀升

北京時間9月12日(周四)19:30,歐洲央行將公布利率決議;20:30,行長德拉基將召開新聞發布會。9月11日,高盛等投行認為,即使歐洲央行如市場預期那樣,推行一係列貨幣刺激措施,但可能不及預期水平,歐元仍有可能攀升。

歐銀利率決議來襲!機構警告刺激力度恐不及預期,歐元或出現攀升
 
通常情況下,歐洲央行降息和大舉購買支持性債券會拖累歐元。但是,人們對德拉基推出一攬子強有力措施的信心如此之高,以至於任何認為該行做得過分的感覺都有點不合理。

歐元區目前的存款利率為-0.4%,期權市場預測,該行本周將把存款利率下調15個基點。外界還認為,歐洲央行重啟資產購買計劃的可能性很高,同時也可能調整其前瞻性指引。

西太平洋銀行預計,歐洲央行在9月份會議上會宣布降息,並重啟資產購買,購買規模為每月400億歐元的主權債券。

美銀美林基本預期,歐洲央行將在9月12日降息20個基點,並推出小規模量化寬鬆計劃。如果歐洲央行推遲QE計劃,可能存在市場普遍失望的風險。該行的歐洲經濟學家卡尤拉(Ruben Segura-Cayuela)表示:“鑒於歐洲央行會議結果可能令人失望,歐元可能做出反應從而出現走高。”

高盛經濟學家科爾(George Cole)表示,歐洲央行一直在不斷辯稱,此次會議結果令人失望的風險很高,尤其是在債券購買和存款利率下調幅度方面。他認為,在規模、時機甚至是否正式推行方面,歐洲央行的一攬子刺激計劃很容易令人失望。科爾還表示:“大規模經濟刺激計劃最終也可能達不到預期水平。歐洲央行會議結果符合我們預測(實施大規模寬鬆計劃)將在短期內推動歐元兌美元走低,對此我們不再抱有信心。”

瑞穗銀行首席市場經濟學家Daisuke Karakama預計,歐洲央行周四不會給出完整的一攬子寬鬆計劃,比如不會重啟資產購買,但可能會降息10個基點至-0.5%,但進一步下調的空間有限。若其的確沒有提出QE重啟,歐元將會上漲,因為近期的歐元賣盤基本上是基於市場對完整寬鬆計劃的預期。到年底歐元兌美元可能反彈至1.15水平,而英國脫歐不確定性加深或將使得英鎊大跌,歐元也有望因此受益。 

富拓外匯(FXTM)市場分析師認為,歐洲央行即將實施的政策刺激措施是否足以抵消歐元區經濟面臨的不利因素,仍然有待觀察,如果歐洲央行本周達不到市場的鴿派預期,則歐元可能立即錄得一些漲幅。鑒於歐元在美元指數中所占權重超過50%,歐洲央行的決策和展望也可能引發美元立即做出反應。

歐元兌美元日線圖

歐銀利率決議來襲!機構警告刺激力度恐不及預期,歐元或出現攀升

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間9月11日16:20,歐元兌美元報1.1027/29。

黃金多頭技術性抵抗;全球大環境或帶來長期利好,做大寬鬆政策籃子,歐銀準備打頭陣

周三(9月11日),現貨黃金價格小幅走高,因之前四個交易日連續下跌,且跌破前期頸線位,技術上存在多頭抵抗需求。投資者靜待歐洲央行利率決議,盼從中找尋新的政策寬鬆信號。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間15:33,現貨黃金上浮0.34%至1490.87美元/盎司;美元指數上浮0.05%至98.423。
黃金多頭技術性抵抗;全球大環境或帶來長期利好,做大寬鬆政策籃子,歐銀準備打頭陣

金價上日跌破頸線位——8月22日低點1492.57美元,並創下8月13日以來新低至1484.65美元,短線轉空信號進一步加劇。金價上周創下2013年4月中旬以來新高1557.11美元,目前已回落逾4%。

CMC Markets市場分析師Margaret Yan表示:“預計歐洲央行將進一步降息,深化負利率政策。本周的歐銀政策會議料將成為金市潛在的催化劑。”

Yan補充道,鑒於金價已經從近期創下的逾六年高位作出了大幅回調,新的多頭已經在考慮進場布局。

DailyFx的資深外匯策略師Ilya Spivak表示,市場人士或許不願大舉建立風險資產押注,這在周四重大事件之前的預先布局中可能推動金價上漲。

五名知情人士上周表示,歐洲央行決策者傾向於推行一攬子計劃,其中不僅包括降息,而且還將承諾在更長時間內將利率保持在較低水平,以及對受到負利率政策產生副作用影響的銀行給予補償。

人們還普遍預期,美聯儲將在下周降息。因持續的貿易爭端引發市場對全球經濟增長放緩的擔憂,美聯儲希望采取措施,維係持續近11年的經濟增長周期。

Yan說:“總體上看,全球主要央行普遍有降息意願,甚至推出更多量化寬鬆政策,以便刺激經濟增長。從中長期看,低利率環境有利看漲金價。”

技術上,現貨黃金短期仍下看1453美元


現貨黃金在1484美元附近暫時止跌,該價位是始於1528美元的下行(iii)浪的80.9%目標位。下一道支撐位看到(iii)浪的100%目標位1473美元。
黃金多頭技術性抵抗;全球大環境或帶來長期利好,做大寬鬆政策籃子,歐銀準備打頭陣

(iii)是自1557美元開啟的下行((a))浪的子浪。((a))浪則隸屬於同樣始於1557美元的下行4浪。日線上看,4浪在跌破1497美元後,將進一步回落到1453美元。
黃金多頭技術性抵抗;全球大環境或帶來長期利好,做大寬鬆政策籃子,歐銀準備打頭陣

1497美元和1453美元分別是自1266美元開啟的上行3浪的123.6%和100%目標位。3浪和4浪都是自1160美元開啟的上行(C)浪的子浪。

黃金超買價格見頂?避險需求或讓金價有進無退

由於許多投資者擔心經濟衰退即將來臨,黃金和美國國債價格上漲。美國全國廣播公司財經頻道(CNBC)的吉姆·克萊默(Jim Cramer)表示,美國國債和黃金等避險資產“大幅上漲”,但根據圖表顯示,“債券價格和黃金價格都該下跌了”。

黃金超買價格見頂?避險需求或讓金價有進無退

DeCarley Trading聯合創始人、圖表分析師卡莉·加納(Carley Garner)認為,指標10年期美國公債已達到"不可持續的水平",因外國投資者尋求更高的收益率,而國內買家擔心經濟大幅下滑。看一看過去5年10年期美國國債期貨的圖表,就會發現8月份之後債券價格大幅下跌。

黃金超買價格見頂?避險需求或讓金價有進無退

Cramer表示:毫無疑問,這與市場的輪換有很大關係。淘金熱可能也正在失去動力。過去四個月,黃金價格上漲近17%。黃金期貨的月度圖表顯示,在金價上漲前幾年,其價格標簽多少處於休眠狀態。

貝萊德(Blackrock)首席投資官Rick Rieder表示,投資者們還是應當在投資組合中配置一些黃金,因為未來各國央行可能會采取更加激進的貨幣政策刺激經濟,這可能導致國債收益率低於零。但即便黃金需求增加,其價格也不可能向過去一樣大幅漲高,因為大家都知道黃金的真實價格。

Crame則認為金價下跌的可能性非常大,她的推理是基於相對強度指數。這一關鍵指標自金融危機以來首次升穿70,暗示金價已超買,意味著金價漲得太遠、太快。 Garner指出,在多數市場,達到超買水準通常是漲勢結束的開始。不過,Crame承認,如果經濟真的在近期走上衰退之路,金價可能升至1800美元上方。

黃金超買價格見頂?避險需求或讓金價有進無退

金價在周三小幅走高,結束了因技術性買盤而連續四天下跌的勢頭。投資者在等待歐洲央行會議,市場普遍預期歐洲央行將降息。

CMC Markets市場分析師Margaret Yang Yan表示:預計歐洲央行將進一步將利率下調至負值。此次會議可能成為金價上漲的潛在催化劑,投資者已開始消化降息預期。有消息人士表示,歐洲央行決策者傾向於一項包括降息、承諾更長時間維持低利率以及補償銀行負利率副作用的方案。

Yan補充說,鑒於金價已從近期高點大幅回調,投資者正在逢低買進。受到風險偏好普遍上升的影響,金價在不到一周的時間裏下跌了4%以上,跌幅超過60美元。

外界普遍預計美聯儲下周也將降息。Yan稱:總體來看,全球央行願意降低利率,甚至實施更多量化寬鬆政策,以刺激經濟增長。從中長期來看,降息環境有利於金價上漲。在貿易方面,一位白宮高級顧問周二降低了對美國下一輪貿易談判的預期,他敦促投資者、企業和公眾對解決貿易爭端保持耐心。

雖然黃金市場本周走低,沒能維持住1500美元/盎司大關,不過作為避險保值資產,黃金的價值仍然被看好。無論是各國央行接下來的舉措,還是貿易爭端的持續進行,都給黃金一定的支撐,金價崩盤的可能性比較低。

黃金超買價格見頂?避險需求或讓金價有進無退
北京時間9月11日 15:37,現貨黃金現報1491.81美元/盎司。