金價重挫40美元跌至兩周低位,美國數據強勁,貿易局勢和地緣局勢緩和施壓金價

周四(9月5日)紐約時段盤中,現貨金價延續震蕩回落的走勢,價格重挫40美元跌至兩周低位。晚間強勁的美國數據重挫金價,此外貿易局勢和地緣局勢好轉也施壓金價。本周投資者密切關注北京時間周五的非農就業報告和周六淩晨美聯儲主席鮑威爾的講話。

金價重挫40美元跌至兩周低位,美國數據強勁,貿易局勢和地緣局勢緩和施壓金價

美國經濟數據表現良好施壓金價



周四紐約時段公布的數據顯示,美國8月“小非農”錄得4月來最佳,此外美國8月ISM非製造業PMI超預期,這兩項好於預期的數據施壓金價。

匯通APP數據顯示,美國8月ADP就業人數19.5萬,遠超預期的14.8萬,為4月來表現最佳,前值15.6萬。分項指標中,製造業就業人數的好轉將減弱疲軟美國8月ISM製造業PMI帶來的憂慮。

ADP Research Institute副總裁兼聯席主管Ahu Yildirmaz表示,8月私營就業人數好轉,這是過去12個月來首次出現小型、中型及大型企業就業人數平衡增長。

匯通財經APP數據顯示,美國8月ISM非製造業PMI實際公布56.4,預期54,前值53.7。

其中分項數據中,市場最為關注的就業分項顯示,美國8月ISM非製造業就業指數實際公布53.1,前值56.2。該就業分項或許對周五的非農就業數據有一定的指引。

國際地緣局勢趨於緩和施壓金價



首先是意大利政局逐漸明朗。意大利候任政府總理孔特(Giuseppe Conte)周三向總統提交內閣部長名單,標誌著五星運動與民主黨成功組建聯合政府。當天,孔特與總統會談後公布了新的內閣名單,表示將“以全體公民的利益為基礎”,創造“更加美好的意大利”。

其次是英國硬脫歐風險大幅度降低。英國首相約翰遜周三晚在國會再遭遇重大失敗,反對派議員和保守黨“反水”議員最終以327票對299票的優勢通過法案,禁止無協議脫歐。約翰遜隨即動議在下月15日提前大選,但在工黨棄權下遭否決。

當地時間5日淩晨1時30分左右,經過徹夜的辯論,英國議會上議院最終投票通過一項動議,即上議院要在英國首相約翰遜讓議會休會之前,通過阻止英國“無協議脫歐”的提案,這樣就能防止上議院議員通過發表冗長講話等手段拖延時間。

上議院議員表示,如果阻止“無協議脫歐”的提案通過,則將於9月9日再次由下議院議員投票,並上呈女王批準。約翰遜曾稱該法案會“破壞英國與歐盟的談判”。

反對黨工黨領袖科爾賓強調,工黨絕不會同意約翰遜提前大選的要求。科爾賓表示,隻有阻止“無協議脫歐”的法案獲得女王批準,他才會考慮提前大選。

金價重挫40美元跌至兩周低位,美國數據強勁,貿易局勢和地緣局勢緩和施壓金價
圖:金價4小時圖

國際貿易局勢擔憂情緒緩和施壓金價



中美經貿高級別磋商雙方牽頭人通話緩和了市場的擔憂情緒。

來自商務部新聞辦公室的消息,9月5日上午,中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。

雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別磋商,此前雙方將保持密切溝通。工作層將於9月中旬開展認真磋商,為高級別磋商取得實質性進展做好充分準備。雙方一致認為,應共同努力,采取實際行動,為磋商創造良好條件。商務部部長鍾山、中國人民銀行行長易綱、國家發改委副主任寧吉喆等參加通話。

金價重挫40美元跌至兩周低位,美國數據強勁,貿易局勢和地緣局勢緩和施壓金價

全球經濟增長放緩的擔憂仍然是金價中期支撐因素



美國方面。美聯儲“褐皮書”顯示貿易摩擦擔憂情緒持續。美國聯邦儲備委員會4日發布的全國經濟形勢調查報告顯示,7月初至8月下旬,美國經濟整體溫和擴張,就業市場增長緩慢,物價水平略有上漲,對關稅和貿易政策不確定性的擔憂情緒仍在繼續。

從行業來看,製造業活動整體較前期報告略有下降。大部分轄區旅遊業保持穩定。房地產行業中,房屋銷售不旺,新房建設活動保持平穩。同時,由於天氣條件不利、商品價格較低及與貿易相關的不確定性,農業依然疲弱。

歐洲方面,周四(9月5日)公布的數據顯示,因國外需求疲軟,7月德國工業訂單降幅超過預期,表明歐洲最大經濟體的製造商在第三季度繼續掙紮。

德國經濟部表示,7月工業訂單較上月下降2.7%,其中來自非歐元區國家的預訂大幅減少,預期為下降1.5%。6月份的數據從增長2.5%上修至增長2.7%。

鑒於國際貿易衝突仍在繼續,製造業的商業信心也在下滑,未來幾個月經濟增長勢頭看不到根本改善。出口依賴型德國的經濟前景仍然不明朗,因為英國無協議脫歐風險增加,可能使英國陷入危機,以及貿易摩擦加劇。

德國和歐元區采購經理人指數(PMI)顯示8月份製造業進一步下滑,並且越來越多的跡象表明,服務業也開始受到了衝擊。

德國經濟在第二季度出現萎縮,德國央行警告說,可能會在第三季度再次出現這種情況。技術性衰退通常被定義為連續兩個季度的下滑。

全球央行的寬鬆預期同樣也是中期支撐金價因素



美聯儲官員強調需要要使用貨幣政策工具,進一步確認了美聯儲的降息預期。

美聯儲三把手紐約聯儲主席威廉姆斯周三在一次講話中說,通貨膨脹乏力是美聯儲最緊迫的問題之一,他承諾將利用貨幣政策來維持美國的經濟增長。

威廉姆斯指出,低通脹確實是這個時代的問題。目前經濟溫和增長,失業率低,但頑固的低通脹反映了更廣泛的經濟前景。我正在密切關注這一微妙的局面,並保持警惕,采取適當行動,以支持經濟增長、強勁的勞動力市場,以及使通脹率回到2%。

美聯儲前主席格林斯潘表示,用不了多久,負利率就會蔓延至美國。格林斯潘周三表示,“你在世界各地都能看到這種情況。它在美國出現隻是時間問題。”

由於各國央行試圖放鬆貨幣政策以支撐全球經濟,目前全球有超過16萬億美元的負收益債務。比利時、德國、法國和日本等國的10年期主權債券目前以負利率交易。

隨著貿易問題加劇使全球經濟增長受到拖累,世界各國各地區央行今年迄今的合計降息次數已經達到32次,然而當前的掉期市場走勢卻表明,今年的全球降息之路連一半都還沒有走完。

交易員們預計,接下來還會有多得多的降息。利率掉期市場的行情表明,假設各家央行繼續保持當前的放鬆步態,未來12個月合計降息次數還會達到58次左右,合計降息幅度會多達16個百分點。

北京時間22:31,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1512.56美元/盎司。

美國8月ISM非製造業PMI超預期,金價短線下挫5美元延續日內跌勢

周四(9月5日)紐約時段盤中,北京時間22點整,美國方面公布了一係列重要的經濟數據,其中市場最為關注的8月ISM非製造業PMI表現超出預期,而另外兩項影響力相對較小的數據,7月耐用品訂不及預期,7月工廠訂單超出預期。這一係列數據公布之後,現貨金價短線下挫5美元,延續日內疲弱的態勢。

美國8月ISM非製造業PMI超預期,金價短線下挫5美元延續日內跌勢
圖:現貨金價5分鍾圖

匯通財經APP數據顯示,美國8月ISM非製造業PMI實際公布56.4,預期54,前值53.7。

其中分項數據中,市場最為關注的就業分項顯示,美國8月ISM非製造業就業指數實際公布53.1,前值56.2。該就業分項或許對周五的非農就業數據有一定的指引。

除了非製造業指數數據,另外兩項重要的數據顯示,美國7月耐用品訂單月率終值實際公布2%,預期2.1%,前值2.1%。美國7月工廠訂單月率實際公布1.4%,預期1.0%,前值0.6%。

機構快評美國7月工廠訂單月率指出,因交通設備增加幅度為近一年最大,工廠新訂單連續兩個月增加,但因貿易局勢影響行業信心,這一趨勢不太可能繼續保持。

雖然本次非製造業超出預期,但此前美國製造業陷入萎縮,衰退憂慮強化美聯儲降息預期。

美國供應管理協會(ISM)9月3日公布的數據顯示,8月美國製造業采購經理人指數(PMI)月率下降至49.1,是2016年8月以來首次跌至榮枯線50下方,意味著美國製造業陷入萎縮狀態。

分析表示,中美貿易摩擦持續升級對美國製造業造成了重大衝擊,製造業在就業和經濟活動擴張方面的積極進展已基本被貿易摩擦所抵消。

分析指出,當前美國經濟面臨衰退的風險,一是稅改影響趨弱,美國經濟加速放緩。二是非美經濟放緩,掣肘美國經濟。三是中美貿易新關稅因素令企業形成悲觀預期。

上周四美國商務部公布的數據顯示,美國二季度實際GDP年化季率修正值為增長2%,低於首次公布的2.1%,遠低於第一季度的增速3.1%。

摩根士丹利策略師指出,美國企業的利潤趨勢有惡化跡象,如果這種趨勢不能很快得到好轉,最終或將導致企業裁員,對美國消費者產生負面影響。雖然目前尚不清楚裁員是否即將到來,但風險卻有所提升。

北京時間22:05,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1523.80美元/盎司。

紐市盤前:貿易爭端降溫,澳元日元冰火兩重天;硬脫歐概率驟降,英鎊創逾一個月新高

周四(9月5日)歐洲時段,英鎊兌美元延續漲勢,創逾一個月新高至1.2354,英國議會周三投票通過了阻止首相約翰遜在10月31日帶領英國無協議脫歐的議案,但否決了他推動在脫歐期限前兩周提前大選的初步打算。市場分析師稱,打破脫歐僵局的唯一出路,就是一旦無協議脫歐法案被通過,就舉行大選。市場預期英國將避免災難性的無協議脫歐,但近期舉行大選的可能性增加,英國首相約翰遜政府或將提交大選的新法案。

歐洲時段,澳元兌美元創逾一個月新高至0.6826,貿易前景進一步轉好,全球股市紛紛走高,中國股市更是引領反彈,此外近期工業品期貨大幅走高,作為依賴大宗貿易明顯的澳洲經濟,鐵礦石煤炭等上漲利多澳元;此外,中國著手進一步寬鬆的經濟政策,令全球經濟企穩的預期升溫。美元兌日元大漲近0.5%,創三周半新高至106.93,盡管美元回落,但日內避險需求大幅回落,日元失寵。
紐市盤前:貿易爭端降溫,澳元日元冰火兩重天;硬脫歐概率驟降,英鎊創逾一個月新高

★近期熱點提要★


1、
ADP報告:8月貿易/運輸/公用事業就業人數增加3.9萬人,7月增加2.7萬人;8月金融服務業就業人數增加0.5萬人,7月增加1.1萬人;
8月專業/商業服務就業人數增加3.5萬人,7月增加4.4萬人;8月製造業就業人數增加0.8萬人,7月增加0.1萬人;
8月建築業就業人數增加0.6萬人,7月增加1.5萬人;注:美國8月ADP就業人數連續第三個月環比增長,錄得2019年4月以來新高。 

2、
美國至8月31日當周初請失業金人數小幅增加,表明盡管貿易局勢影響了商業信心和製造業,但對勞動力市場影響較小。勞動力市場表現強勁可以通過促進消費者支出支撐經濟;解雇人數處於低位,新增崗位數由2018年水平有所下滑,預計8月失業率將保持在3.7%,為連續第三個月保持在這一水平。

3、
就業數據公司挑戰者:雇主開始受到貿易問題的影響,8月份裁員人數中有逾1萬人是受到貿易問題影響。我們持續看到投資者對市場的信心出現動搖,而雇主也似乎因為需求下降而開始裁員;許多行業的裁員人數都高於去年的水平。

4、 

5、
經濟大體上與預期相符,沒有理由改變貨幣政策立場,通脹預期仍接近2%,並沒有對QE進行討論,目前不預計將降息,預計美國未來將不會陷入嚴重衰退。
  
6、
阻止硬脫歐的法案最快將在周四通過,目前該法案已經在第一階段下議院獲得通過,晚間接受第二次投票,不出意外在上議院也將獲得通過。 

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數下跌至98.2附近,創六日新低,美國就業數據好壞不一,此前貿易局勢好轉部分打壓了美元避險需求,而英鎊再度大漲,令之前被動上漲的美元指數進一步回落,投資者正轉向周五的美國非農數據,若數據不佳,料進一步提振美聯儲大幅寬鬆的預期,繼而打壓美元。
紐市盤前:貿易爭端降溫,澳元日元冰火兩重天;硬脫歐概率驟降,英鎊創逾一個月新高

歐洲時段,歐元兌美元創一周新高至1.1073,受益於美元指數進一步回落,且日內貿易風險進一步下降,提振了全球股市,歐元也受益於此。
紐市盤前:貿易爭端降溫,澳元日元冰火兩重天;硬脫歐概率驟降,英鎊創逾一個月新高
 
歐洲時段,英鎊兌美元延續漲勢,創逾一個月新高至1.2354,英國議會周三投票通過了阻止首相約翰遜在10月31日帶領英國無協議脫歐的議案,但否決了他推動在脫歐期限前兩周提前大選的初步打算。市場分析師稱,打破脫歐僵局的唯一出路,就是一旦無協議脫歐法案被通過,就舉行大選。市場預期英國將避免災難性的無協議脫歐,但近期舉行大選的可能性增加,英國首相約翰遜政府或將提交大選的新法案。
紐市盤前:貿易爭端降溫,澳元日元冰火兩重天;硬脫歐概率驟降,英鎊創逾一個月新高

歐洲時段,美元兌日元大漲近0.5%,創三周半新高至106.93,盡管美元回落,但日內避險情緒大幅回落,貿易前景轉好,全球股市集體走高,避險日元失寵。
紐市盤前:貿易爭端降溫,澳元日元冰火兩重天;硬脫歐概率驟降,英鎊創逾一個月新高

歐洲時段,澳元兌美元創逾一個月新高至0.6826,貿易前景進一步轉好,全球股市紛紛走高,中國股市更是引領反彈,此外近期工業品期貨大幅走高,作為依賴大宗貿易明顯的澳洲經濟,鐵礦石煤炭等上漲利多澳元;此外,中國著手進一步寬鬆的經濟政策,令全球經濟企穩的預期升溫。
紐市盤前:貿易爭端降溫,澳元日元冰火兩重天;硬脫歐概率驟降,英鎊創逾一個月新高

歐洲時段,美油升至57美元/桶上方,創兩周新高,貿易局勢好轉,提振了風險資產,全球股市紛紛走高,中美雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別磋商,此前雙方將保持密切溝通。而美伊局勢進一步升級,令投資者擔憂原油供應問題,美國財政部4日宣布,製裁一個與伊朗石油運輸相關的航運網絡。魯哈尼否認伊美直接對話,或停止伊核協議更多條款。加拿大皇家銀行資本認為除了繼續限製石油產量,OPEC面臨的挑戰是要證明,其仍有能力改變石油市場的走向,目前市場密切關注特朗普方面的言論。
紐市盤前:貿易爭端降溫,澳元日元冰火兩重天;硬脫歐概率驟降,英鎊創逾一個月新高

歐洲時段,現貨黃金跌至1540美元/盎司下方,較日內高點回落逾15美元。美國ADP就業數據大幅好於預期,中美雙方同意10月初舉行新一輪經貿磋商的消息幫助改善風險偏好情緒,全球股市紛紛走高,黃金吸引力因此而降低,但美元指數跌至98.2,創一周新低,令金價獲得支撐。
紐市盤前:貿易爭端降溫,澳元日元冰火兩重天;硬脫歐概率驟降,英鎊創逾一個月新高

機構觀點



① 一份調查顯示,如果英國有協議脫歐,歐元兌英鎊料下跌6%。在英國議員掌控了議會並試圖阻撓無協議脫歐後,這樣的結果看來更有可能;
② 英鎊兌美元本周二跌至三年低位,此前英國首相約翰遜威脅議員在脫歐問題上支持他,否則就要面臨提前大選。這令投資人趕緊拋售英國資產;
③ 盡管在約翰遜當地時間周二晚間遭遇挫敗後,英鎊出現上漲,但隨著脫歐之役越演越烈,英鎊可能會出現更大幅度的震蕩;
④ 周二投票前,針對66位外匯策略師進行調查,有一項額外問題的調查預估中值顯示,如果英國有協議脫歐,歐元兌英鎊將在隨後一個月內走跌,預期會來到0.85至0.88;
⑤ 但調查預測,如果英國無協議脫歐,則歐元將升值,可能會升至與英鎊平價的水準。預估歐鎊中值區間為0.95-1.00;
⑥ 歐元自1999年問世以來從未達到與英鎊平價。但回答額外問題的24位分析師中,有13位稱將達到平價,甚至超過平價,最高預測值為1.10;
⑦ 調查顯示,分析師預測英鎊兌美元一個月後匯率水準為1.21,六個月後為1.25、一年後為1.30,均弱於上個月的預估;
⑧ 歐元兌英鎊的一個月、六個月、12個月後匯率預估分別為0.920、0.900和0.885。 


① 世界各國各地區央行今年迄今的合計降息次數已經達到32次,然而當前的掉期市場走勢卻表明,今年的全球降息之路連一半都還沒有走完。
② 國際清算銀行跟蹤全球38家央行動態數據顯示,今年迄今全球各地央行合計降息幅度已達13.85個百分點。阿根廷央行由於管理貨幣供應方式不同未被納入計算之中。
③ 交易員們預計,接下來還會有多得多的降息。利率掉期市場的行情表明,假設各家央行繼續保持當前的放鬆步態,未來12個月合計降息次數還會達到58次左右,合計降息幅度會多達16個百分點。 


① 瑞銀全球財富管理策略師稱,如果英國脫歐延遲到2020年1月並在10月之後舉行大選,英鎊兌美元有望上漲至1.30;
② 英國議會周三投票通過了阻止首相約翰遜在10月31日帶領英國無協議脫歐的議案,但否決了他推動在脫歐期限前兩周提前大選的初步打算;
③ 瑞銀稱,如果英國與歐盟達成脫歐過渡協議,英鎊兌美元有可能漲到2018年5月高位1.35。 


① DoubleLine首席執行官岡拉克(Jeffrey Gundlach)曾在2017年的預測中指出,銅/黃金比率是一個“神奇”的利率指標;
② 其絕對水平無關緊要,重要的是走向,以及它與10年期美債收益率是朝著同一方向還是背離。過去當二者出現背離後,10年期美債收益率最終傾向於跟隨銅金比的走向;
③ 三個月相關性圖表顯示,從4月中旬到8月下旬,利率與銅金比之間的相關性已經從弱背離轉向強烈的同向波動;
④ 截至8月30日的銅金比與10年期美國國債收益率的三個月回歸模型,暗示收益率還有下行的空間;
⑤ 持續的地緣政治擔憂、全球經濟放緩以及貿易不確定性導致銅金比和美債收益率下跌。市場參與者湧入黃金和美債等安全資產,規避銅這樣的風險資產。金價上漲及銅價下跌使得銅金比下滑,美債價格攀升令收益率下跌。 

冒險情緒回暖美/日刷新逾半月高位,多頭掌權還需美國經濟撐腰

周四(9月5日)歐市尾盤,美元兌日元高位震蕩,現交投於106.86一線。

稍早公布的美國8月ADP就業人數遠超預期,美元兌日元漲至8月14日以來新高106.93,上個交易日美指收跌,但美元兌日元仍以近50點的漲幅收漲,雖然美元自高位回落,但冒險情緒的回暖導致日元難以獲得買盤支撐。

冒險情緒回暖美/日刷新逾半月高位,多頭掌權還需美國經濟撐腰

英國無協議脫歐得以暫免為提振市場情緒的主要因素,英國保守黨的倒戈議員贏了一次表決,強迫政府必須爭取將脫歐日期延後至1月31日。目前英國政府同意“阻止10月31日無協議脫歐”的所有立法程序,上議院將在北京時間周六(9月7日)淩晨0:00完成所有立法。

本周初美國10年期公債收益率一度大跌至三年最低水平,周三(9月4日)收漲,日內持續上行,顯示冒險情緒回升。然而市場仍激進計價美聯儲將於9月再度降息,若周五(9月6日)美國8月非農數據不佳,將強化這一預期,利空美元,從而施壓美元兌日元。

三菱東京日聯銀行指出,美國8月ISM製造業PMI跌至50榮枯分水嶺下方,顯示美國製造業陷入萎縮,美國8月ISM製造業PMI跌至49.1,為三年來最低水平,導致美國股市和收益率走低,並提升投資者對日元等避險貨幣的興趣。

盡管ISM的報告不一定能預測8月非農就業報告,但ISM就業分項指數進一步走弱,很可能預示著美國勞動力市場走弱。

此觀點面臨的風險是,美國經濟走弱肯定不會得到總統特朗普的支持基礎,如果經濟進一步走弱,特朗普政府很可能在關稅問題上采取更溫和的態度,然而要讓特朗普改變立場,可能需要美國出現更多疲軟跡象,因此仍認為長期內美元兌日元風險偏進一步下行。

大華銀行外匯策略師團隊則認為,美元兌日元自104.44展開反彈以來交投持續震蕩,尚未出現任何新的交投趨勢,持續認為暫時於105.00-107.00區間整理。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:20,美元兌日元報106.86/88。

現貨黃金漲勢受挫,市場短期氛圍轉樂觀;欲徹底鋪平降息路,美聯儲須破一道強勁阻攔

周四(9月5日),國際金價走低,日線三連陽態勢有望終結。市場短期氛圍較樂觀,因中美10月將恢複談判,中國推行新的刺激經濟措施,吸引投資者買入較高風險資產。

盡管投資者普遍認為,當前市場短期的風險偏好很難長期持續下去,貿易前景不確定性仍是主要隱憂。但圍繞美聯儲降息,決策層仍存在較大分歧。美指刷新六個交易日低點至98.136。
現貨黃金漲勢受挫,市場短期氛圍轉樂觀;欲徹底鋪平降息路,美聯儲須破一道強勁阻攔

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:49,現貨黃金下跌1.04%至1536.34美元/盎司;COMEX期金主力合約下挫1.01%至1544.6美元/盎司;美元指數下滑0.15%至98.256。
現貨黃金漲勢受挫,市場短期氛圍轉樂觀;欲徹底鋪平降息路,美聯儲須破一道強勁阻攔

9月5日上午,國務院副總理劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別磋商,此前雙方將保持密切溝通。
現貨黃金漲勢受挫,市場短期氛圍轉樂觀;欲徹底鋪平降息路,美聯儲須破一道強勁阻攔

工作層將於9月中旬開展認真磋商,為高級別磋商取得實質性進展做好充分準備。雙方一致認為,應共同努力,采取實際行動,為磋商創造良好條件。

中國總理李克強周三(9月4日)主持召開國務院常務會議。會議表示,堅持實施穩健貨幣政策並適時預調微調,落實降低實際利率水平措施,及時運用普遍降準和定向降準等工具,引導金融機構將資金更多用於普惠金融,加大對實體經濟支持力度,確保經濟運行在合理區間。

日內公布的美國8月ADP就業人數實際錄得19.50萬,遠高於預期值14.80萬和前值15.60萬。該指標連續第三個月環比增長,錄得2019年4月以來新高。

雖然有關市場的擔憂並未解除警報,不過投資者信心已經從極端水平回升,市場走勢反映出這一變化,黃金扮演了消極角色,投資者等待下一波有關貿易的消息出爐。

貿易不確定性損害美國製造業


不過當前投資者的風險偏好很難長期持續下去,全球貿易前景疲弱仍是主要隱憂。美聯儲周三公布的褐皮書顯示,近幾周美國經濟溫和增長,製造業活動受到全球經濟放緩的衝擊。

褐皮書闡述了企業對關稅的一係列擔憂,包括貿易政策方向的不確定性可能抑製投資的前景。這反映出持續的貿易衝突給企業帶來了壓力。

明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利周三表示,降息是一個“糟糕的工具”,無法消除不斷升級的貿易摩擦對美國經濟造成的損害,但美聯儲無論如何都需要降息。

他表示,收益率曲線倒置是可能出現衰退的“最令人擔憂”的信號,因為它顯示出投資者對經濟增長的擔憂程度。如果企業和家庭開始基於這些擔憂而大幅削減支出,這種擔憂可能會成為現實。

卡什卡利表示:“如果企業投資繼續下滑,如果經濟衰退的警示燈繼續閃爍,我認為美聯儲將需要盡我們所能保持經濟運行。”

地緣政治風險溢價下降緩解了市場氣氛,但貿易摩擦陰雲籠罩在市場上空,可能在任何時候衝擊市場,美聯儲仍將從中找出可能指引美元未來走勢的線索。

消費者支出是最後一道防線


隨著全球經濟放緩,貿易摩擦持續發酵,以及美國國債市場閃現衰退警訊,市場普遍預計,美聯儲將在9月17日至18日的會議結束時下調利率至少25個基點。

但美聯儲內部對於年內是否需要降息,需要幾次降息,降低多少幅度的看法,依然分歧甚大。這很大程度上取決於他們對消費者的看法。消費者支出迄今為止表現仍強勁。

波士頓聯儲主席羅森格倫周二表示,隻要經濟繼續以2%左右的速度增長,就沒有理由降息。羅森格倫在7月美聯儲會議上反對降息。

穆迪首席經濟學家詹迪指出,盡管經濟增速有所放緩,商業表現仍然穩定;雇傭速度走緩,但解雇人數也保持在低位。隻要這一情況繼續保持,預計不會出現經濟衰退。

達拉斯聯儲主席卡普蘭稱,他專注於削弱美國製造業的貿易不確定性是否波及到消費者支出。雖然他已經下調了今年的增長預期,並可能再次下調。

他對記者表示:“我個人的觀點是,我將評估會議之前的數據,並對我們應該采取的適當行動做出判斷,如果需要行動的話。”如果美聯儲等著看消費者支出疲軟,那可能就太晚了。

聖路易斯聯儲主席布拉德先前表示,這種脫節正是他在美聯儲9月會議上提議降息50個基點的原因之一。

紐約聯儲主席威廉姆斯周三表示,消費者支出“強勁”。不過他認為:“未來消費者支出不會像過去那樣繼續快速增長。”

威廉姆斯周三表示,聯儲準備“采取適當行動”幫助美國避免經濟下滑,這一措辭與美聯儲主席鮑威爾上月的措辭如出一轍。

美國消費者支出持續增長,盡管全球經濟放緩,但消費者支出近幾個月來似乎表現仍強勁。消費者支出已經成了捍衛美國經濟增長動能的最後一道防線,一旦這條防線失守,美聯儲將加速降息,屆時投資者才可大膽新建黃金多頭頭寸。

現貨黃金或上攻1568美元


現貨黃金運行在自1517美元開啟的上行iii浪中,價格觸及61.8%目標位1555美元,下一道阻力位上看80.9%目標位1567美元。iii浪是自1493美元開啟的上行(v)浪的子浪。
現貨黃金漲勢受挫,市場短期氛圍轉樂觀;欲徹底鋪平降息路,美聯儲須破一道強勁阻攔

(v)浪隸屬於自1386美元開啟的上行((v))浪,後者則是從1266美元啟動的上行3浪的子浪。金價有望上摸3浪161.8%目標位1568美元。

英鎊站上1.23關口,自本周低點抬升近400點;但多頭仍有兩大芒刺在背

周四(9月5日)歐市盤中,英鎊兌美元震蕩上行站上1.23,較日低1.2210拉升逾100點,現高位震蕩,交投於1.2335一線。

英鎊兌美元刷新7月29日以來高位至1.2348,較周二(9月3日)錄得近三年低位1.1959抬升了近400點,英國政府同意“阻止10月31日無協議脫歐”的所有立法程序,脫歐協商相關的樂觀情緒回暖。

英鎊站上1.23關口,自本周低點抬升近400點;但多頭仍有兩大芒刺在背

英國工黨議員和來自保守黨的“倒戈議員”正打算通過一項法案來阻止“無協議脫歐”,如果國會議員沒能在10月19日之前通過一個新“脫歐”協議,或投票讚成“無協議脫歐”,法案將迫使首相約翰遜把英國“脫歐”的時間延遲到2020年1月31日。

英國首相發言人Slack稱,政府周三與歐盟舉行了建設性對話,政府拒絕了歐盟首席脫歐談判官巴尼耶對脫歐談判的評估,首相希望在歐盟委員會之前大選。稍早英國商業事務國務大臣喬·約翰遜(英國首相約翰遜的弟弟)辭職。

道明證券指出,英國脫歐協商進展仍為市場焦點所在,目前英國政府同意“阻止10月31日無協議脫歐”的所有立法程序,上議院將在北京時間周六(9月7日)淩晨0:00完成所有立法,關注下周一(9月9日)約翰遜能否讓議會同意大選,若周末“阻止無協議脫歐”立法獲批,工黨更有可能支持大選,不過目前看來仍存在變數。

目前無協議脫歐風險風險並未完全解除,“阻止無協議脫歐”法案存在遭到否決可能,且提前大選還存在條件,以工黨領袖科爾賓為首的反對黨指出,英國可以提前大選,但前提是無協議脫歐的情況必須被徹底排除。

荷蘭合作銀行表示,若無協議脫歐被排除,則歐元兌英鎊將在三個月內重返0.86;若新的立法沒有被通過且英國仍面臨在10月無協議脫歐的可能性,歐元兌英鎊將首先升回至近期高位0.9325,此後的漲幅將取決於10月中旬舉行的歐盟峰會能否帶來妥協;若10月31日英國無協議脫歐,那麼歐元兌英鎊將升向1.00。

技術面來看,英鎊兌美元已向上突破1.2310,後市可能漲向1.2500,隨著軋空行情的持續,這可能是逢高做空的好時機。

英鎊站上1.23關口,自本周低點抬升近400點;但多頭仍有兩大芒刺在背

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間19:10,英鎊兌美元報1.2335/37。

黃金T+D收跌,全球股市走高,因貿易形勢好轉;但貴金屬牛市基礎不是那麼容易被撼動的

周四(9月5日)黃金T+D收盤下跌0.13%至357.66元/克;白銀T+D收盤上漲1.43%至4768元/千克。周四現貨黃金走低跌破1550美元/盎司,目前交投於1540美元/盎司附近,較日內高點下跌逾10美元。中美雙方同意10月初舉行新一輪經貿磋商的消息幫助改善風險偏好情緒,全球股市紛紛走高,黃金吸引力因此而降低,但美元指數跌至98.2,創一周新低,令金價獲得支撐。在過去五年的盤整後,黃金和白銀有著前所未有的良好基礎。
黃金T+D收跌,全球股市走高,因貿易形勢好轉;但貴金屬牛市基礎不是那麼容易被撼動的

上海黃金交易所2019年9月5日交易行情


黃金T+D收盤下跌0.13%至357.66元/克,成交量113.898噸,成交金額407億2643萬2020元,交收方向“多支付給空”,交收量13.886噸;

迷你金T+D收盤下跌0.12%至357.85元/克,成交量17.8702噸,成交金額63億9169萬9106元,交收方向“多支付給空”,交收量57.376噸;

白銀T+D收盤上漲1.43%至4768元/千克,成交量13996.662噸,成交金額666億472萬404元,交收方向“多支付給空”,交收量214.23噸。 
黃金T+D收跌,全球股市走高,因貿易形勢好轉;但貴金屬牛市基礎不是那麼容易被撼動的

現貨黃金回落至1540,貿易風險偏好情緒改善


周四現貨黃金走低跌破1550美元/盎司,目前交投於1540美元/盎司附近,較日內高點下跌逾10美元。中美雙方同意10月初舉行新一輪經貿磋商的消息幫助改善風險偏好情緒,全球股市紛紛走高,美國國債收益率兩連漲,黃金吸引力因此而降低,但美元指數跌至98.2,創一周新低,令金價獲得支撐。
黃金T+D收跌,全球股市走高,因貿易形勢好轉;但貴金屬牛市基礎不是那麼容易被撼動的

據央視新聞,9月5日上午,中美經貿高級別磋商雙方牽頭人通話,雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別磋商,這提振了以股票為首的全球風險資產。
黃金T+D收跌,全球股市走高,因貿易形勢好轉;但貴金屬牛市基礎不是那麼容易被撼動的

Petergrandich.com公司的Peter Grandich表示,一個更具爆炸性的黃金市場正在形成,可能在數年內不會再看到另一個股市牛市。即使股市的部分資金流入黃金,也可能創造必要的資金流,推動金價大幅上漲。

白銀繼續追趕黃金漲勢,現貨黃金/白銀之比跌至2018年8月以來最低。鉑金延續其一周來的漲勢,周四升穿1000美元/盎司大關。

不過,周三英國議會投票通過一項議案,增加了再推遲英國脫歐三個月的可能性,並駁回了首相約翰遜關於在10月15日提前舉行大選動議,而意大利政治僵局似乎有所緩解。

周四稍晚,美國將公布就業、工廠訂單、服務業PMI、EIA原油庫存等數據。市場預計,美國8月“小非農”ADP就業人數增加14.9萬,低於7月15.6萬的增幅。

隨著貿易緊張局勢加劇,ISM非製造業指數的下降趨勢可能會在8月惡化,該指數在7月觸及近三年低點;7月工廠訂單增長或較前月改善。這些數據結果將牽動市場對美聯儲未來降息的預期,此前美製造業PMI萎縮加劇了經濟衰退擔憂。

黃金新牛市開啟,支撐穩固前所未有


本周黃金市場繼續衝高,金價再次突破了1550美元/盎司關口,多頭後市依然強勁。在過去五年的盤整後,黃金和白銀有著前所未有的良好基礎。

BI大宗商品策略師Mike McGlone表示,美元計金價也將創下新高。此前在8月,英鎊和歐元等貨幣計金價都創下新高。美元計金價也將跟隨這種趨勢。

今年以來美元計金價已經上漲了近20%,各種不確定因素帶動了避險情緒,提振金價走高。
黃金T+D收跌,全球股市走高,因貿易形勢好轉;但貴金屬牛市基礎不是那麼容易被撼動的
McGlone認為,黃金下行支撐穩固,其上行趨勢很可能才剛剛開始。貴金屬將繼續其強勁表現,白銀和鉑金也受到金價上行以及債券市場表現的推動,在大幅走高。

債券收益率跌到負值、各國央行寬鬆政策、貿易問題以及貨幣貶值外加債務水平走高,等等。市場才剛剛意識到黃金和白銀作為避險保值資產的價值。

對貴金屬市場而言,上行最大的阻礙將在於股市波動率的下跌,但眼下這種可能不太可能發生。美元計價黃金的基礎比10年前要穩定得多。但恐慌指數最近在下跌,值得注意。
黃金T+D收跌,全球股市走高,因貿易形勢好轉;但貴金屬牛市基礎不是那麼容易被撼動的
MSCI新興市場貨幣指數相和黃金的相關性,降至2013年3月以來最低水平。該指數和黃金通常有著比較強的相關性,而眼下其相關性跌至負值。

作為避險資產的黃金和並沒有多少避險屬性的新興市場貨幣表面上來看,確實應該是往相反方向走的,但由於兩者和美元的關係,受到美元的影響,使得新興市場貨幣和黃金往往有著相似的走勢。

機構觀點:債券避險魅力將不敵黃金


一周多來,金價在不斷努力嚐試突破1550美元/盎司附近的阻力。為高淨值家庭提供投資策略的Rob Isbitts發現了一個“這一次可能有所不同”的投資趨勢。他從美國國債收益率走勢中看到了黃金的潛力。
黃金T+D收跌,全球股市走高,因貿易形勢好轉;但貴金屬牛市基礎不是那麼容易被撼動的

全球政府債券市場正在發生前所未有的事情。具體而言,歐洲、亞洲發行的大量債券收益率為負值,很快美國政府債券也會如此。換言之,人們現在購買並持有直至到期的債券的回報將低於零。

下圖顯示,黃金和債券(iShare 20年+美債ETF)8月份雙雙上漲逾8%。重要的是,債券價格上漲使得10年期美債收益率下跌至1.50%。
黃金T+D收跌,全球股市走高,因貿易形勢好轉;但貴金屬牛市基礎不是那麼容易被撼動的

在過去30年裏,黃金有兩次大型牛市,都發生在經濟和股市不確定性上升的時候。當時10年期美債收益率接近4%或5%,如今卻不到那時的一半。

與債券不同,黃金本身不產生利息,因此,在恐慌時期,投資者很容易會選擇債券而非黃金。然而,這一次,債券與黃金的收益非常接近。投資者希望將避險資金分配到有利可圖的地方。畢竟,自2018年初以來,股票市場一直起伏不定。

國際油價走低,因API庫存意外增加;業界大佬發出悲觀預測,暗示貿易對峙影響持續擴散

周四(9月5日),國際原油期貨價格下跌。之前有報告顯示,美國上周原油庫存意外增加。但美中證實將舉行經貿高級別磋商的消息限製了跌勢。
國際油價走低,因API庫存意外增加;業界大佬發出悲觀預測,暗示貿易對峙影響持續擴散

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:31,NYMEX原油期貨下跌0.64%至55.90美元/桶;ICE布倫特原油期貨下挫0.48%至60.41美元/桶。
國際油價走低,因API庫存意外增加;業界大佬發出悲觀預測,暗示貿易對峙影響持續擴散

原油開盤走低,美國石油協會(API)隔夜公布的數據顯示,上周美國原油庫存增加40.1萬桶,與預期的減少263.4萬桶相悖。

API還表示,俄克拉荷馬州庫欣原油庫存減少23.8萬桶,而煉油廠原油庫存減少30.6萬桶/日。

9月5日上午,國務院副總理劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別磋商,此前雙方將保持密切溝通。
國際油價走低,因API庫存意外增加;業界大佬發出悲觀預測,暗示貿易對峙影響持續擴散

工作層將於9月中旬開展認真磋商,為高級別磋商取得實質性進展做好充分準備。雙方一致認為,應共同努力,采取實際行動,為磋商創造良好條件。

悉尼CMC Markets首席市場策略師Michael McCarthy表示:“成交量上有所體現。”他說,ICE布倫特原油交易量是平均水平的兩倍,而WTI成交量比平時增加30%。

隔夜油價飆升逾4%。不過全球經濟正在受到貿易摩擦打擊的跡象仍在增多,導致原油需求增長預估下調。

英國石油公司(BP)首席財務官Brian Gilvary周三告訴記者,由於消費放緩,全球石油需求2019年增速預計不到100萬桶/日。

美國原油或下探55.20美元


美國原油自56.65美元開啟下行((ii))浪走勢,油價在55.75美元附近止跌,它是52.84-56.65美元上行((i))浪的23.6%斐波那契回檔位,後市有望進一步下探38.2%回檔位55.20美元。
國際油價走低,因API庫存意外增加;業界大佬發出悲觀預測,暗示貿易對峙影響持續擴散

((i))浪和((ii))浪都是始於52.84美元的上行3浪的子浪。3浪的61.8%目標位在57.14美元,若上破該價位,後市將上衝100%目標位59.79美元。3浪是自50.52美元開啟的上行(3)浪的子浪。