金價徘徊在近三周高位下方附近,美國兩黨尊奉“互黑成功學”

周三(9月25日),現貨黃金價格小幅下跌,因一些投資者獲利了結。但金價仍徘徊在上日錄得的9月5日以來最高位1535.73美元下方附近,因為美國正式啟動對總統特朗普的彈劾調查引發政治憂慮。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間15:20,現貨黃金下跌0.14%至1529.73美元/盎司;美元指數上浮0.23%至98.550。
金價徘徊在近三周高位下方附近,美國兩黨尊奉“互黑成功學”

美國眾議院將針對有關總統特朗普尋求外國幫助來抹黑政敵的報導,啟動一項正式的彈劾調查。此舉令國會與白宮陷入激烈衝突,可能波及2020年總統選情。

眾議院議長佩洛西稱,總統在和烏克蘭領導人澤連斯基談判期間的行為背叛了職責、損害了國家安全利益、破壞了選舉的完整性。

但特朗普在對此評論時告訴記者,這隻會讓他受益。他稱,民主黨的所作所為隻是換一種手法來誣陷自己,他們將在下次大選中失敗。

同時美元指數反彈,亞洲股市走低。由於美國國內政治的不確定性,加劇了投資者對由貿易爭端引發的全球經濟衰退前景的擔憂。美國9月消費者信心下滑,也給金價帶來支撐。

AxiTrader市場策略師Stephen Innes稱:“除了宏觀經濟疲弱外,我們又看到了彈劾程序帶來的政局動蕩,這一風險有可能導致股市下滑,打壓美元,從而可能利好金價。”

DailyFx資深外匯策略師Ilya Spivak稱:“數據引發了美聯儲降息猜測,推低收益率,並提升了黃金等非孳息資產的相對吸引力。”

Innes表示:“市場仍在等待貿易方面的更多明確消息,以便多頭決定是否在如此高位進行拋售了結頭寸。”

現貨黃金或上攻1546美元


現貨黃金已經站上1524美元,自1483美元開啟的上行5浪走勢得到確認。金價後市料進一步上攻1546美元,它們分別是自1266美元開啟的上行3浪的138.2%和150%目標位。
金價徘徊在近三周高位下方附近,美國兩黨尊奉“互黑成功學”

小時圖上看,金價在1537美元附近遇阻回調,它是自1499美元開啟的上行(iii)浪的161.8%目標位。(iii)浪是自1483美元開啟的上行((i))浪的子浪,((i))浪則隸屬於5浪。

歐市盤前:英國速推大選投票,特朗普遭彈劾!政治風險頻發,料助金價劍指1600

周三(9月25日)亞洲時段,新西蘭聯儲維持利率不變,委員會一致同意維持利率不變,同意新的資訊未能支持大幅調整政策的前景。貨幣政策前景無重大變化,今年降息已經令紐元匯率貶值,預計利率可能會在更長一段時間內處於低位,必要時提供更多貨幣政策刺激的空間。

英國方面最新消息,隨著最高法院裁定英國首相約翰遜暫停英國議會是非法的,英國政府將迅速推動本周四的大選投票,英鎊的下一步走勢如何呢?

目前看,有四種可能:①發起大選,保守黨在民調中領先,那麼英鎊轉跌;②與歐盟沒有達成協議,英鎊轉跌;③發起不信任投票,英鎊上漲;④與歐盟達成協議,英鎊上漲。然而,除非約翰遜同意延長英國退歐期限,否則選舉投票很可能不會奏效。
歐市盤前:英國速推大選投票,特朗普遭彈劾!政治風險頻發,料助金價劍指1600

而美國方面,眾議院議長南希·佩洛西宣布,民主黨正在對美國總統特朗普進行正式彈劾調查。佩洛西稱,特朗普的行為顯示了他背叛了他的宣誓誓言,背叛了國家安全,背叛了選舉的公正;因此她宣布,眾議院議員們正在進行正式的彈劾調查。

對全球經濟增長放緩的擔憂,加上英國脫歐僵局、中東地區地緣政治風險攀升,現在美國政壇風險的醞釀令避險情緒進一步升溫,這些均對黃金構成提振。有分析師認為,金價的下一個上行目標是1600美元/盎司。

財經數據


時間區域指標前值
16:00瑞士9月ZEW投資者信心指數-37.5
16:30英國8月BBA房屋購買抵押貸款許可件數(萬件)4.33
18:00英國9月CBI零售銷售差值-49
22:00美國8月季調後新屋銷售年化總數(萬戶)63.5
22:30美國截至9月20日當周EIA原油庫存變動(萬桶)105.8


財經事件


20:00 2019年FOMC票委、芝加哥聯儲主席埃文斯就經濟和政策發表講話
22:00 美國2019年FOMC票委、堪薩斯城聯儲主席喬治在參議院銀行服務委員會上就支付體係發表講話

亞洲時段消息回顧


脫歐策略在英國最高法院遭遇挫敗,新首相約翰遜陷入最嚴重危機;
① 周三飛回英國的約翰遜將直面其短暫的首相生涯中最大的危機,英國最高法院此前裁定他暫停議會之舉非法;在一片譴責聲中,英國最高法院的法官周二裁定,約翰遜在10月31日脫歐大限前,暫停議會五周是錯誤的做法;
② 法院認定,他在議會休會的問題上給了女王伊麗莎白二世“非法”建議,使議員們無法在關鍵時刻履行其審議政府行動的職責;這一曆史性的判決撼動了約翰遜的執政權威,並讓人對他繼續擔任女王首席顧問的能力產生了疑問;
③ 包括前保守黨首相John Major在內的資深政客要求他向議會道歉。反對黨工黨的領袖科爾賓則更進一步,呼籲約翰遜辭職,“這表明約翰遜蔑視民主,濫用權力”;科爾賓向黨內的支持者表示。其他黨派的領導人也紛紛出言呼應。

新西蘭聯儲決議維持利率不變;
① 新西蘭聯儲維持利率不變,貨幣政策前景無重大變化;委員會一致同意維持利率不變,同意新的資訊未能支持大幅調整政策的前景;今年降息已經令紐元匯率貶值,樂見近期紐元下行;
② 委員會樂見8月降息以來零售放款利率下滑,預計來年貨幣與財政刺激將為經濟活動注入積極動能;決議指出,利率可能會在更長一段時間內處於低位,必要時提供更多貨幣政策刺激的空間,低利率與政府支出將在未來幾年支持需求;
③ 新西蘭就業處於最大程度水平,需要將就業保持在可持續的最大水平,商業活動信心仍處於低位;新西蘭企業信心仍低,部分反映政策不確定性及一些領域的低獲利能力;
④ 全球貿易和其他地緣緊張形勢仍加劇,並持續削減全球經濟增長前景;及其通脹符合目標,產能壓力上行、進口成本增加、薪資增長以及企業盈利能力壓力增加有望支持通脹逐步向2%靠攏。

美國眾議員議長佩洛西宣布正式啟動對特朗普的彈劾調查;
① 美國眾議院議長南希·佩洛西宣布,民主黨正在對美國總統特朗普進行正式彈劾調查;佩洛西稱,特朗普的行為顯示了他背叛了他的宣誓誓言,背叛了國家安全,背叛了選舉的公正;因此她宣布,眾議院議員們正在進行正式的彈劾調查;
② 特朗普和烏克蘭總統於2019年7月舉行了一次電話會談,美媒體稱特朗普在這次談話中透露了某些秘密情報,並試圖迫使烏克蘭政府調查美國前副總統喬拜登,其子被懷疑卷入了烏克蘭國內的腐敗案件。

特朗普周四行程安排;
① 北京時間周四0:10,特朗普將與日本首相安倍會面,雙方將簽署貿易協定;
② 北京時間周四2:15,特朗普會見烏克蘭總統澤倫斯基。整個針對特朗普總統的彈劾調查都圍繞著涉嫌與烏克蘭的腐敗交易展開,所以投資者務必看看這個;
③ 北京時間周四4:00,特朗普總統舉行新聞發布會。

白宮:美日協議將成為公平貿易的典範;
根據白宮聲明,美國副總統邁克·彭斯和日本副首相麻生太郎在紐約會晤時討論了雙邊貿易協定的進展。白宮:“這樣一份全面的協議將促進兩國的繁榮,成為各國之間公平和互惠經濟關係的典範”。

特朗普欲公布與澤連斯基通話記錄,前官員:不一定有;
① 一名美國前國家安全會議(NSC)資深官員表示,記錄美國總統與外國領導人通話的標準程序並非錄音,而是由至少兩名或更多NSC的官員用筆記錄;
② 美國前國防部副助理部長法卡斯:就算公布筆記,也無法證明特朗普與澤連斯基的通話內容。因為負責筆記的官員通常不會記錄一旦公開便可能引發爭議的內容。

伊朗總統:美伊之間隻有建立信任關係才能認真談判;
據俄羅斯衛星網報道,伊朗總統魯哈尼表示,在與美國進行認真談判之前,必須建立起彼此的信任;他在接受福克斯新聞頻道采訪時表示:“在此之前(開始談判)我們必須建立起信任”;魯哈尼強調,“如果美國政府要進行談判,他們必須為此創造必要的條件。”

沙特外交國務大臣:美國耐心有限,對伊朗的軍事行動仍在考慮之中;
① 沙特石油設施遇襲一事仍未平息。據英國《衛報》24日消息,沙特外交國務大臣朱拜爾24日表示,美國對伊朗的耐心有限,並警告對伊朗的軍事行動仍在考慮之中;
② 報道稱,朱拜爾24日在紐約參加聯大一場會議時表示,“在迫不得已的情況下,美國總有一天會失去耐心,伊朗必須意識到這一點”,並強調沙特政府相信伊朗是襲擊該國石油設施的幕後元凶,不排除在調查結果出爐後考慮軍事回應。此外,朱拜爾還宣稱,英法德三國領導人發表聯合聲明指責伊朗的行為是“至關重要”的;
③ 《衛報》認為,朱拜爾此番言論意在向特朗普政府施壓,敦促美方維持對伊朗方面的製裁,並部署更多的軍力保護沙特石油設施

市場觀點


西太平洋銀行:新西蘭聯儲利率符合預期,但沒有市場所預期的那麼溫和;
新西蘭聯儲表示,“如果有必要還有進一步將降息的空間”,我們將此理解為寬鬆傾向而非寬鬆信號。換句話說,新西蘭聯儲認為降息比加息更有可能,但並沒有做出進一步采取寬鬆行動的承諾。

澳新銀行:預計新西蘭聯儲將在今年11月、明年2月及5月分別降息25個基點,使官方現金利率(OCR)在明年5月降至0.25%。

新西蘭銀行:預計新西蘭聯儲將在明年二月下調基準利率至0.5%。

瑞銀財富管理:建議投資者繼續持有風險資產;
① 瑞銀財富管理25日發布的最新報告指出,盡管面對充滿不確定性的環境,增持現金正成為不少人的選擇,但長期而言,建議投資者保持持有風險資產;
② 美聯儲上周降息25個基點,美國實際利率進一步降至0.25%,對持有較多現金的儲蓄型人群並非好消息;事實上,歐元區、日本及英國的現金實際回報早已跌至負數;數據顯示,自2004年以來美元現金損失了11%的實際購買力,歐元現金價值下跌了8%。

傑富瑞:若沃倫與特朗普在大選中對決,美元多年漲勢可能結束;
① 傑富瑞指出,若2020年的美國總統大選最終是由民主黨的沃倫和現任總統特朗普對決,則可能終結美元多年來的上漲走勢。在周六的一項民調顯示沃倫在關鍵的愛荷華州領先之後,分析師正評估這種情形假定的影響;
② 傑富瑞全球外匯業務負責人Brad Bechtel表示,若出現沃倫對決特朗普,可能引發“一場誰承諾更多龐大支出的比賽”;這可能會進一步擴大美國的赤字(已經有望達到1萬億美元),並削弱美元;
③ 沃倫和特朗普的基調會有所不同,但最終結果將是相同的,就是美國政府預算的大規模爆發,如果市場由於新任總統或續任總統會做的事情而開始在財政方面承受壓力,那麼美元可能會在短期內開始走軟;美元現貨指數過去六年中有五年攀升,並且在2019年再次走高,美元在G10貨幣中隻跑輸其中的兩種。

智庫預測日企信心指數將惡化,製造業大企業引關注;
① 據日本放送協會(NHK)報道,日本銀行將在10月1日公布《短觀》,即《企業短期經濟觀測調查》結果,在此之前,日本多家民間智庫公布了對《短觀》的預測結果,他們認為日本企業信心指數將趨於惡化;
② 日本銀行每3個月對全國約1萬家企業進行一次調查,詢問企業對經濟景氣現狀等的看法,並將其匯總為《短觀》,其中製造業大企業的經濟景氣信心指數尤為引人關注;
③ 本次進行預測的14家智庫均認為,這一指數將比6月的指數正7點有所下降,在負2點到正4點之間;此外,非製造業大企業的預測值在正17點到正25點之間,除了2家智庫之外,其餘12家均認為將低於6月的《短觀》結果;
④ 針對經濟景氣信心指數惡化的理由,各家智庫列舉主要因素,例如與企業進行交易的運輸業和廣告業等的訂單有所減少;此外,日本10月將上調消費稅率,多家智庫預測認為,以零售業和住宿、餐飲業等服務業為中心,上調消費稅率後的信心指數將趨於惡化。

道明證券:金價仍存在進一步上漲的空間;
市場對美聯儲10月降息的預期仍在50%附近徘徊,如果這些可能性同我們預期的那樣趨近於降息,黃金和其他貴金屬可能仍有一定的上行空間。

野村證券分析師羅切斯特(Jordan Rochester):任何對鮑裏斯不利但對反對派議員有利的事情,都會降低英國硬脫歐的概率,這也是促使英鎊反彈的原因。

高盛:維持沙特石油出口水平是“可以實現的”,沙特石油庫存足以支持持續性的出口;
高盛總裁預計,美國10年期國債年底在目前的水平附近,支持沙特的決心,但不對沙特阿美置評;鑒於全球風險狀況,對資本而言美國似乎是最安全的地方;美國經濟表現合理且有建設性,地緣政治風險溢價高企;最大的風險是貿易風險和美聯儲政策,市場活動水平依然強勁。

黃金做多熱情不變,脫歐無共識英鎊仍難言樂觀

受到基本面的影響,黃金刷新近三周高點,而技術面也出現了明顯的多方轉強,做多熱情不斷攀升。而英鎊在脫歐沒有進展的拖累下,出現明顯的回落跡象,後續還將繼續隨著脫歐進程的變化而選擇方向。
黃金做多熱情不變,脫歐無共識英鎊仍難言樂觀

黃金


基本面
受到美國總統特朗普可能被彈劾的風險,美股周二創一個月來最大單日跌幅,令避險情緒再度升溫。同時受到疲弱的歐洲製造業數據影響,市場對全球經濟進一步走緩的預期加大,使得黃金的需求獲得提振。此外由於國際貿易風險情緒的重燃,也使得黃金的避險情緒再度升溫。而貨幣政策的寬鬆配合財政政策的刺激,會產生加速的物價膨脹,促使實質利率更為偏低。特別是在全球央行降息潮的情況之下,也會使黃金的價格有很大的發展空間。

技術面
黃金做多熱情不變,脫歐無共識英鎊仍難言樂觀
從黃金的日圖級別來看,黃金繼續呈現向上衝高的發展,已經突破原本的震蕩區間有進一步走強的機會。從形態來看,雖然出現小的頭肩頂形態,但時間周期正不斷被拖過,表明黃金的整理周期正在接近尾聲。從均線係統來看,均線還處於糾結狀態,暗示黃金可能會以震蕩上行為主。總體而言,從基本面到技術面都支撐黃金的上漲,操作上可逢低做多。

英鎊兌美元


基本面
周二英國最高法院做出裁決判定議會停擺“不合規”後,議會將於周三恢複開會,進一步削弱了約翰遜對權力的掌控,並讓議會有更多空間可以阻止他在下個月帶領英國脫歐,這使得英鎊周二一度刷新兩個交易日高點。但是隨著時間的推移脫歐談判並沒有任何進展,英鎊也隨之失去推動力。目前,離脫歐的最終期限越來越近,但是英國和歐盟並沒有達成有效的協議,這讓市場對最終達成協議的期望不斷下滑,對英鎊將帶來不斷的壓力。總體而言,英鎊的走勢與脫歐的進程是息息相關的,一旦脫歐出現轉機,英鎊還將有繼續攀升的機會。

技術面
黃金做多熱情不變,脫歐無共識英鎊仍難言樂觀
從英鎊兌美元的日圖級別來看,鎊美受到120天壓力後,開始回落,並且跌破原本的上升趨勢,表明行情進入調整。從K線來看,上方出現倒垂線,暗示短期頭部的出現,而K線仍然在前期長陽中值附近運行,也說明了多方有守。從均線來看,20天線和60天線的金叉,也給行情帶來了共振的效應,拉回調整結束後有再次向上的機會。總體而言,鎊美雖然出現較為明顯的調整結構,但仍在多方掌控中,操作上,依然可以拉回找買點。

來源:獅子金融金牌分析師Steven撰稿

英國議會休會被裁定非法,英鎊先漲後跌後市何去何從?三種“脫歐”走向最後結果說了算!

9月24日(周一),英國最高法院裁定,首相約翰遜決定讓議會在10月31日脫歐截止日到來前休會五周,這觸犯了法律,一度支撐英鎊走強。但目前已經回吐部分漲幅,因市場對於脫歐前景依然謹慎。市場分析師Guy Faulconbridge認為,未來幾周的脫歐進程可能出現以下三種情況:脫歐遭遇挫敗、有漏洞的脫歐以及達成新協議脫歐。未來約翰遜與歐盟談判消息有任何突破都有望提振英鎊。若10月17日至18日的歐盟峰會上達成新脫歐協議,英鎊可能強勢反彈。 

英國議會休會被裁定非法,英鎊先漲後跌後市何去何從?三種“脫歐”走向最後結果說了算!

英國議會複會英鎊一度震蕩走強,約翰遜辭職呼聲壓頂


英國最高法院的裁定可能對約翰遜的權威造成致命打擊,立即引發了要求他下台的呼聲。據悉,蘇格蘭民族黨議員切裏(Joanna Cherry)在最高法院的台階上發表講話,稱約翰遜守不住自己的首相寶座,應該“體面地”宣布辭職。 

工黨領袖科爾賓稱,約翰遜現在應該考慮他的立場,英國國會議員應該立即重啟議會。科爾賓認為,約翰遜關閉議會的行為是錯誤的,這表明他是在濫用權力。 

不過,約翰遜在紐約向記者表示,他不同意最高法院的裁決,但對此結果表示尊重。約翰遜用略帶挑釁的語氣稱,他將繼續為英國退出歐盟而努力。約翰遜還暗示,他將再次暫停議會會議,以舉行女王演講,製定新的立法計劃。

英國最高法院的裁決表明,約翰遜政府關閉議會的行為是非法的,可能並不代表他的少數派政府崩潰,但可能會進一步削弱其權威。最高法院宣布裁決後,英國議會將在周三複會。 

一個四分五裂的英國議會將重新開啟,這可能意味著,人們將重新關注進一步限製約翰遜脫歐選擇的努力,尤其是議員們覺得自己被賦予更多權力的話。

約翰遜堅持稱,他的政府“充分尊重法律和司法”。他的幾位部長此前曾暗示,政府可能會在本月早些時候頒布的議會立法中尋找漏洞,旨在排除10月31日無協議脫歐的可能性。

未來幾周脫歐進程可能出現的三種情況


現在距離最後的脫歐日期(10月31日)還有五周,市場分析師Guy Faulconbridge認為,未來幾周的脫歐進程可能出現以下三種情況:

1)脫歐遭遇挫敗
因為英國最高法院的裁決,反對“無協議”脫歐或脫歐本身的議員有機會阻撓約翰遜“10月31日領導英國脫離歐盟”的承諾。

英國議會已經立法規定,如果約翰遜不能在10月17日至18日的歐盟峰會上達成協議,那麼他必須寫信給歐盟,要求進一步推遲英國脫歐。

約翰遜一再拒絕這樣做,但由於議會現在希望繼續推遲脫歐,因此有更多機會對他的政府進行不信任投票,此舉可能會推動英國走向選舉。

花旗在給客戶的一份報告中稱,英國最高法院的這一裁決重申,最有可能的做法是再次延長裏斯本第50條,然後舉行大選。不舉行選舉的話,無論是達成切實可行的協議、無協議脫歐還是不脫歐,都需要獲得多數投票通過。  

目前還不清楚,工黨何時會要求對政府進行不信任投票。如果約翰遜在不信任投票中遭遇失敗,且沒有其他政黨領導人能夠在14天內獲得足夠支撐,成功建立新政府,就需要在25個工作日內啟動大選。這樣算下來,大選的日期要晚於10月31日的脫歐日。

工黨領袖科爾賓的策略是贏得大選,重新談判英國脫歐協議,然後舉行特別會議,在第二次公投中決定工黨的立場——要麼英國達成協議退出歐盟,要麼繼續留在歐盟。

第二次公投的結果仍難以預測,因為民調顯示,自2016年公投以來,選民對英國脫歐的看法隻出現了小幅波動,這在很大程度上取決於投票率。選舉的另一條途徑將是由議會以簡單多數投票通過這一選擇。如果議會在周三支持這一選擇,選舉最早可能在10月31日舉行,正好是目前設定的脫歐日期。 

10月31日之後的大選——假設英國仍留在歐盟——可能會削弱約翰遜贏得議會多數席位的機會,因為許多英國脫歐支持者將投靠英國脫歐黨,導致脫歐公投投票出現分裂。 

2)有漏洞的脫歐
面對英國最高法的裁決,約翰遜的反應是公開挑釁。他表示,希望與歐盟達成一項脫歐協議,但法院阻礙了他的努力。他補充稱,10月31日無法脫歐的可能性還是存在的。

約翰遜表示:“按照目前的法律,不管發生什麼情況,英國都將於10月31日離開歐盟。但是,對我們來說,現在最令人興奮的事情是達成一項好的脫歐協議。”他認為英國應該進行選舉,但是議會已經兩次否決了他的這一要求。
 
雖然外界要求首相下台的呼聲再起,但一位英國政府人士表示,約翰遜不會自己提出辭職。
 
約翰遜表示,反對英國脫歐的人試圖阻撓英國民眾的意願。他的首席顧問卡明斯(Dominic Cummings)曾多次表示,英國民眾在脫歐問題上應該得到信任。

一些反對者擔心,約翰遜一直在尋找一個漏洞,以繞過國會通過的立法。該立法迫使他推遲脫歐,除非他能達成協議。

這將使英國脫歐重新訴諸法庭,或許就在最脫歐期限臨近之際。約翰遜希望,如果他在10月31日脫歐日之前贏得大選,新上任的議員們將更加支持激進的英國脫歐戰略。

3)達成新協議脫歐
約翰遜曾多次表示,他將努力在10月17日至18日的歐盟峰會上達成協議,盡管歐盟對此並不樂觀。 

早在9月23日,歐盟談判代表巴尼耶就對達成新版脫歐協議的可能性表示懷疑。巴尼耶還重申,如果沒有切實可行的替代方案,歐盟無法同意英國方面提出的提議,即取消被愛爾蘭擔保協議。該協議旨在防止愛爾蘭和北愛爾蘭出現硬邊界。

不過,如果約翰遜能成功修改脫歐協議的部分內容,這可能足以說服一些該法案的反對者最終轉而表示支持。

目前的市場觀點認為,若英國發起大選--保守黨在民調中領先--英鎊轉跌;若發起不信任投票或與歐盟達成協議,英鎊有望上漲;但是,如果英國未能與歐盟達成脫歐協議,英鎊將下跌。

然而,除非約翰遜同意延長英國退歐期限,否則選舉投票很可能不會奏效。展望未來,如果約翰遜與歐盟談判消息有任何突破,都將為英鎊帶來進一步支撐,投資者需要對此保持關注。 

英鎊兌美元日線圖

英國議會休會被裁定非法,英鎊先漲後跌後市何去何從?三種“脫歐”走向最後結果說了算!

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間9月25日14:22,英鎊兌美元報1.2466/68。

衰退山雨欲來!歐銀欲祭出新武器,或助歐洲經濟起死回生

近期,衰退陰影一直籠罩在歐元區上空,德國製造業PMI大幅低於預期更是揭開了歐洲經濟最後一塊遮羞布,消息一出,歐元兌美元跌破1.10關口,投行紛紛看空匯價走勢。不少經濟學家表示,一係列疲軟的數據暗示,德國和歐元區經濟面臨衰退風險。而在此時,能夠被歐洲央行行長德拉基握在手裏的足以挽救歐洲經濟的武器不多了。

衰退山雨欲來!歐銀欲祭出新武器,或助歐洲經濟起死回生

在擔任歐洲央行行長期間,德拉基打造了多種武器,用以保護歐元區免受通縮威脅。但困擾歐洲的通縮幽靈從未真正被擊敗,現在正以相當大的力度卷土重來。

在德拉基任期的最後幾天,他正竭盡全力解決這個問題,希望為歐洲各國政府和他的繼任者拉加德爭取時間。但是,就像細菌已經完全適應了抗生素一樣,他的武器也不再起作用了。相反,它們對歐洲中心地帶的儲蓄者造成了相當大的損害,這些人指責歐洲央行導致負利率,侵蝕了他們的儲蓄,並沒有鼓勵對歐洲迫切需要的綠色技術和基礎設施進行可觀的生產性投資。

歐洲央行需要新武器


德拉基在擔任歐洲央行行長後舉行的倒數第二場新聞發布會上警告說,歐洲央行的軍火庫已經所剩無幾。出於這個原因,他敦促政界人士通過提高公共支出和大幅放鬆歐盟對順周期財政政策的荒謬承諾,來提振總需求。他有理由擔心,這種政策將放大即將到來的衰退。

未來的曆史學家將撰寫長篇研究報告,探討歐洲各國政府為何拒絕協調一項明智的財政政策。來自柏林以及非正式但實力強大的歐元區財長集團(Eurogroup)的所有消息都證實了這一點:不會從宏觀經濟角度大幅放鬆財政政策。應對下一場衰退的重擔將再次落在歐洲央行身上。

歐洲央行觀察人士預計,拉加德將對現有做法進行修補和擴展。量化寬鬆將繼續下去,增加歐洲央行可能購買的國家公共債務的比例。為外圍國家的銀行提供廉價流動性的緊急計劃,即所謂的“有針對性的長期再融資操作”(TLTRO),現在將成為永久性的點滴補給。

繼續依賴德拉基的武器可能會成功地維持準破產國家和銀行的生存。但這樣做隻會以更深層次的停滯和更惡劣的政治緊張局勢為代價。更準確地說,到2025年,歐洲央行將持有歐元區一半的債務(公共債務和私人債務)。在財政上持保守態度的中歐和東北地區,選民和政客們將會對強加於他們的令人畏懼的共同化的反手方式更加失望,從而在保守的歐洲人中激起對歐元的懷疑。與此同時,歐洲各地的實際投資、高質量就業機會的創造以及公眾情緒仍將處於低迷狀態,因為盈餘國家和赤字國家都在長期停滯的陰雲下工作。唯一的受益者將是右翼民粹主義者。

新武器要滿足四點要求


結論是不可避免的:歐洲央行迫切需要新的武器!但它們應該是什麼呢?在設計它們時,首先要對它們必須滿足的四個標準達成一致。

首先,部署這些工具的規則必須符合歐洲央行的章程,而且必須簡單到無需斟酌是否使用它們。任何新的干預協議越複雜,歐洲央行就越容易受到偏袒指控(比如偏袒意大利債務或德國銀行)。

其次,為了防止破壞性的道德風險反對意見卷土重來,歐洲央行的新武器必須具備一種內在機製,以防止弱國和銀行搭便車。將紀律負擔放在以市場為基礎的激勵措施上,將消除對政府——無論是歐盟委員會(European Commission)、歐元集團(Eurogroup)還是其它機構——執行財政規則的依賴。

第三,歐洲央行的新工具必須填補歐元區最大的空白:缺乏一種安全資產,每一種貨幣都需要這種資產來穩定使用它的金融機構。它的缺席,阻止了歐元區銀行以充足的優質資產供應來支撐資本,導致了更大的金融不穩定。此外,隻要沒有一種以歐元計價的資產可以讓外國實體安全地投資於從出口到歐元區積累的歐元,歐元就永遠不會成為美元的可行替代品。

第四,歐洲央行的新工具必須同時幫助外圍國家和銀行克服資不抵債,減輕盈餘國家負利率的負擔。

歐洲央行轉換債券或稱救星


幸運的是,一種有效的武器可以立即適用於上述四項標準:歐洲央行轉換債券。歐洲央行宣布的規則是:此後,隻要歐元區國債到期,歐洲央行就會發行面值相當於成員國公共債務總額中符合《馬斯特裏赫特條約》(maastricht)規定部分的轉換債券。債券的目的是服務,以低利率,隻有歐洲央行可以取回,成員國的Maastricht-compliant公共債務(GDP的60%)-取決於成員國承諾贖回債券和債務負擔得起資曆超過所有其他(大概在更高的利率)提供服務。

舉個數字例子,如果一個成員國的債務與GDP之比為90%,歐洲央行的轉換債券將為每1000歐元到期國債中的667歐元提供服務。成員國超出《馬斯特裏赫特條約》(Maastricht)債務上限的程度越低,其將以極低的歐洲央行債券收益率償還的公共債務比例就越大。馬上,我們就會看到,這種利差是如何鼓勵自律、消除人們對道德風險的擔憂的。目前的量化寬鬆計劃已將道德風險提升至危險水平。

還要注意的是,除了將道德風險降至最低,歐洲央行新發行的債券還符合其他三項標準。它們的發行不需要歐洲央行的自由裁量權,因為歐洲央行直接遵循現行《馬斯特裏赫特條約》(Maastricht)的限製。它們將為歐元區銀行提供它們所需要的安全資產,幫助它們擺脫對往往實力較弱的國家政府發行的債券的依賴(同時為外國人用歐元購買提供安全資產)。最後,歐洲央行轉換債券將允許德國等盈餘國家的利率反彈,因為歐洲央行將不再需要購買德國國債作為購買意大利國債的條件。事實上,歐洲央行將沒有購買任何東西的義務,隻允許它考慮支持另一種債券:歐洲投資銀行(European Investment Bank)發行的綠色債券,以吸收並將額外的流動性轉化為歐洲所需的綠色投資。

衰退山雨欲來!歐銀欲祭出新武器,或助歐洲經濟起死回生
歐洲央行的轉換債券顯然是失敗的量化寬鬆計劃的替代品。這個代替品能否幫助拉加德重振歐洲經濟還為可知。但當前,歐洲經濟狀況山河日下,西班牙央行稱,最新的數據使他們對歐元區的經濟複蘇更加悲觀,擔心歐元區潛在的經濟複蘇將需要更多時間來實現。周二(9月24日)受特朗普面臨彈劾幾率上升以及消費者信心指數不及預期影響,美元指數大幅下降,歐元兌美元上漲,但在周三回落,現交投於1.0997附近。

需求不足引發油價下行,黃金調整或已結束

由於庫存意外增加以及需求端的持續不足,油價出現明顯回落。在中東局勢趨於穩定後,油價向上的難度較大。而黃金的基本面依然向好,利多環境不變,黃金的長期多頭還將延續。
需求不足引發油價下行,黃金調整或已結束

美原油


基本面
淩晨公布的API數據顯示,原油庫存再度意外增加,使得油價出現較為明顯的下跌。雖然,前期受到沙特油田遇襲和美伊之間的衝突影響,油價受到支撐。但事件已經過去,市場已經消化了所有反應,並且事態沒有放大的態勢,支撐力度逐漸被減弱。目前,經濟環境較為低迷,需求依然處於不佳的狀態,庫存相對充足,在事件性衝突過去之後,油價恐繼續下行。

技術面
需求不足引發油價下行,黃金調整或已結束
從美原油的日圖級別來看,油價在震蕩過後出現了明顯的下跌,並不斷對缺口進行回補。目前,K線已經來到了缺口的一半位置,會有一定的支撐。同時,均線還處於糾結狀態,不會出現持續下行的格局。從K線來看,K線出現了明顯的下降三法格局,後市繼續走低是大概率事件。總體而言,油價在沒有事件去推動下,很難走強,建議觀望或逢高做空為主。

黃金


基本面
受到美國總統特朗普可能被彈劾的風險,避險情緒再度升溫。同時,歐洲經濟數據的疲軟以及股市的下跌,也讓黃金不斷受到利好。目前,美元指數持續震蕩,而黃金走勢持續向上,反應出了黃金多頭本能的動能。隨著各國央行不斷調降利率,以及持續的增持黃金,使得黃金的長期多頭依然被期待。而各國的寬鬆政策會不斷刺激黃金的需求,也會讓黃金的價格持續被支撐。

技術面
需求不足引發油價下行,黃金調整或已結束
從黃金的日圖級別來看,黃金在受到向上趨勢線的支撐後開始持續向上,並且突破震蕩區間。從K線來看,K線高點不斷走高,低點也不斷走高,呈現上漲常態格局,表明行情屬於多方控盤。目前,指標多方區域內運行,MACD剛剛在0軸上方開出金叉,多頭或已調整完畢。總體而言,黃金調整結束後的多頭形態已經浮現,可順勢做多。

來源:獅子金融金牌分析師Steven撰稿

德國經濟景氣指數上升歐元企穩,為何機構卻稱“歐元苦日子還在後頭”?

雖然歐元擴大跌幅的警告日益高漲,但北京時間9月24日公布的德國9月IFO商業景氣指數意外好於預期,從而給歐元一定支撐。不過,荷蘭國際等機構暗示,一係列疲軟的德國PMI數據暗示,德國和歐元區面臨經濟衰退的風險。際貿易緊張局勢沒有得到緩解,美聯儲不夠鴿派,以及美元的強勢,這些都表明歐元兌美元將繼續走低。荷蘭國際預測,今年剩餘時間匯價將跌入1.05-1.10區間。 

德國經濟景氣指數上升歐元企穩,為何機構卻稱“歐元苦日子還在後頭”?

德國9月份IFO指數意外上漲,但前景依然黯淡


北京時間9月24日(周二) 16:00公布的數據顯示,德國IFO商業景氣指數為94.6,意外高於94.3的前值和94.5的預期值。此前,企業領袖報告稱,德國9月份經濟活動水平有所改善,但預測未來幾個月將再次惡化。

如下圖所示,德國IFO商業景氣指數經曆長期下滑後有所抬頭(紫線), 紅線和藍線分別代表商業狀況評估和商業預期狀況。 

德國經濟景氣指數上升歐元企穩,為何機構卻稱“歐元苦日子還在後頭”?

根據服務和建築企業的報告,德國9月份的經濟狀況和未來6個月經濟前景有所改善,這抵消了製造業企業重要數據進一步惡化的影響。但是,德國9月份製造業仍處於低迷狀態,目前有人猜測,德國製造業嚴重衰退,足以拖累未一個月的歐元區經濟。實際上,製造業的低迷可能已經導致德國經濟陷入衰退.

Ifo經濟研究機構主席Clemens Fuest表示,德國IFO商業景氣指數上升是由於對目前局勢的評估變好了。然而,未來幾個月的前景將再次惡化,製造業隻會下行。企業對目前業務的滿意度再次下降,對未來幾個月的預期依然悲觀。目前的需求開發和生產計劃並不能保證未來一個月的情況有所改善。

萬神殿宏觀經濟(Pantheon Macroeconomics)首席經濟學家維斯特森(Claus Vistesen)表示:“我們總是謹慎地將實際經濟狀況和數據相匹配。但在我們看來,在市場預期因全球經濟不確定上升而承壓的情況下,歐洲央行最近宣布的降息或重啟量化寬鬆措施似乎提升了目前的經濟評估。時間將證明,歐洲央行的新政策聲明能否進一步提振市場人氣。”

歐元區經濟面臨下行風險,機構預測歐元兌美元將跌入1.05-1.10區間
9月23日(周一)公布的數據顯示,德國9月Markit製造業PMI初值僅為41.4,低於43.5的前值和44.0的預期值。這可能暗示第三季度德國經濟陷入衰退,未來幾個月歐元區經濟也有陷入衰退的風險。9月Markit製造業PMI創下2009年年中以來的最大跌幅,而衡量服務業和製造業產出的綜合Markit數據也創下了7年來的最大跌幅。

維斯特森表示:“那些對歐元區經濟前景持悲觀看法的人來說,以上德國經濟數據不及預期在其預測範圍內。這些PMI數據明確指出歐元區經濟的下行風險,盡管不是陷入衰退。我們並沒有試圖擺脫這樣一個事實,即德國9月份的PMI數據對我們基本觀點構成了挑戰。我們此前的觀點認為,歐元區經濟在製造業持續衰退的背景下依然能挺得住。如果9月份PMI數據能成為第四季度調查數據的可靠指引,我們將改變之前的看法。”

荷蘭合作銀行策略師福利(Jane Foley)表示:“在國際貿易局勢和英國脫歐充滿不確定性、全球經濟普遍放緩的情況下,德國製造業繼續受到外部需求放緩的衝擊。9月23日公布的一係列德國PMI數據顯示,製造業的疲軟正開始蔓延,服務需求也在放緩。德國的服務業供應商開始感受到國內製造業的放緩。”

國際貿易局勢緊張損害了出口依賴型的德國和歐洲經濟。此外,美國還威脅對歐洲汽車加征關稅,其對歐元區經濟和通脹造成衝擊,這是歐洲央行9月份將-0.4%利率下調至-0.5%,並重啟量化寬鬆計劃的主要驅動力。 

荷蘭國際外匯策略主管特納(Chris Turner)表示:“美國對歐元區出口汽車加征關稅的風險也不容忽視,或者美國至少威脅要對其加征關稅。這應該會在11月中旬再次成為市場關注的焦點。我們下調了對歐元兌美元的預測,預計今年剩餘時間,匯價將跌入1.05-1.10區間。國際貿易緊張局勢沒有得到緩解,美聯儲不夠鴿派,以及美元的強勢,這些都表明歐元兌美元將繼續走低。與前幾年相比,最大的變化是歐元兌美元不再被有意低估。”

歐元兌美元日線圖

德國經濟景氣指數上升歐元企穩,為何機構卻稱“歐元苦日子還在後頭”?
 
匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間9月25日10:55,歐元兌美元報1.1002/04。

美聯儲降息或並未停止,再降50個基點才更合理?兩大因素阻礙美國經濟發展

周二(9月24日)美國明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡利表示,目前阻礙美國經濟發展的有兩個因素:特朗普總統主導的貿易爭端和高利率。美聯儲在過去三年裏毫無必要地提高了利率,把經濟置於更加危險的境地,使它更容易受到衝擊。

美聯儲降息或並未停止,再降50個基點才更合理?兩大因素阻礙美國經濟發展

美國目前的利率略低於2%,此前美聯儲上周小幅下調了利率。卡什卡利希望將利率下調到1.5%以下,以刺激經濟。卡什卡利稱,他上周在美聯儲政策製定委員會開會時曾推動大幅降息,並將繼續主張在今年晚些時候大幅降息。他將是2020年投票決定適當利率水平的10位美聯儲領導人之一。

特朗普把經濟放緩歸於美聯儲並不公平


美國總統特朗普抨擊美聯儲“沒有勇氣、沒有理智、沒有遠見”,批評美聯儲把利率維持在過高水平。他建議央行應將利率降至零,2008年金融危機後的許多年裏,利率一直處於零水平。卡什卡利表示,政治因素對他支持降低利率沒有影響,他隻是在“適度”降低利率。卡什卡利表示,利率比現在低50個基點是合理的,但他希望不會最終回到零。

美國消費者目前正在支撐經濟,但也有出現問題的跡象。世界大型企業聯合會(Conference Board)周二報告稱,由於美國人開始對持續的貿易爭端猶豫不決,9月份消費者信心下降幅度超過預期。

卡什卡利擔心,今年的招聘活動正在放緩,8月份的收益率曲線出現反轉,而且即將再次出現衰退前的情況。美聯儲必須在企業完全停止招聘或開始大規模裁員之前采取行動。

卡什卡利稱,貨幣政策既是科學,也是大眾心理學。目前他擔心的一個問題是,就業市場似乎正在放緩。與一兩年前相比,這一比例已經顯著下降。

特朗普和他的團隊將經濟放緩和就業疲軟完全歸咎於美聯儲,但卡什卡利表示,貿易政策顯然拖累了美國經濟,此外還有美國人口老齡化和全球經濟問題。

卡什卡利稱,貿易爭端所帶來的風險越來越大,很難預測是否會達成任何形式的協議。這仍然是一個很大的不確定性。

過遲行動或為時已晚


大多數美聯儲領導人對於是否按照卡什卡利的意願降低利率猶豫不決。他們認為經濟仍然穩固,不需要中央銀行的刺激。一些人甚至認為,在經濟出現明顯的緊張跡象之前,不需要額外的削減。但是卡什卡利稱,如果美聯儲等到經濟明顯陷入困境時才采取行動,那就太晚了。

上周,美聯儲主席鮑威爾也發表了類似言論。鮑威爾稱,他希望盡早采取行動,因為以曆史標準衡量,利率處於低位,美聯儲在遇到麻煩時沒有太多降息空間。但鑒於美聯儲政策製定委員會內部分歧巨大,鮑威爾一直不願承諾進一步降息。

華爾街最近的另一大擔憂是,銀行上周對美聯儲隔夜貸款的需求很高。自金融危機以來,銀行對額外準備金的需求從未如此之高。卡什卡利在應對2008年金融危機方面發揮了重要作用,包括管理問題資產救助計劃(TARP)。卡什卡裏稱,銀行應該被要求持有更多的準備金,是目前準備金要求的兩倍。但是,他不認為隔夜拆借市場最近出現的問題是一個大問題。他表示,他不認為這是對金融穩定的擔憂。相反,他表示,這可能意味著,我們可能不得不比原先預想的更早開始擴大資產負債表。

一些華爾街人士主張恢複定量寬鬆政策——美聯儲將購買資產,向金融體係注入更多資金。卡什卡利稱,現在需要的不是量化寬鬆,而是增加一點流動性,以確保金融市場的正常運轉。