金價探底回升重上千五關口,全球經濟放緩憂慮、美股回落繼續支撐金價

周一(8月12日)紐約時段盤中,現貨金價維持在一周高位震蕩。日內金價探底後大幅回升,重新站上1500美元整數關口。全球貿易前景的不確定性、全球經濟放緩、股市回落,全球央行降息等因素,依然對金價構成支撐。

金價探底回升重上千五關口,全球經濟放緩憂慮、美股回落繼續支撐金價

全球經濟放緩的擔憂繼續支撐金價



美國總統特朗普上周五再次批評美國貨幣政策,稱美元過於強勁損害了製造商的利益,美聯儲需要再降低點利率。他表示希望美聯儲再降息100個基點,並希望FOMC停止量化緊縮。

投資者密切繼續關注美國經濟可能衰退的跡象。在全球市場高度關注的3個月和10年期美國國債收益率利差方面,該利差一度達到了36個基點,而且倒掛時間已經持續了近兩個月。

在曆史上,美國國債收益率曲線倒掛是美國經濟衰退的先行指標。與此同時,英國、加拿大、德國等西方主要經濟體收益率曲線都呈現倒掛趨勢,顯示出市場對於全球經濟步入衰退的一致性預期。

在經濟放緩的背景下,全球股市下滑也支撐金價。美國股指期貨周一下滑,三大股指維持震蕩下挫的勢頭,這也給金價帶來支撐。

上周,標普500指數、納指錄得今年以來最大單日跌幅,周內分別下跌0.46%和0.56%。道指一度跌逾900點,為道指史上第六大單日跌幅,周跌0.75%。衡量市場恐慌程度的CBOE波動率指數(VIX)一度漲至24.81,為今年以來最高。

野村證券量化團隊分析師Masanari Takada預計,如果曆史可以參考的話,那麼美股將在本周三(8月14日)左右見頂。Takada指出,若分析自1994年起美股標指的走勢,估計股市反彈浪可能在周三(8月14日)見頂,也就是俗稱“恐慌指數”的VIX指數首次飆升後的6個交易日。

Takada指出,我們仍認為當前隻是主要市場暴跌之後的一次反彈。這輪上漲看起來可能會在本周暫停,我們認為投資者應該謹慎觀察8月下半月的情況。

Takada指出,季節性規律意味著瘋狂情緒將最快於8月下旬重返市場。未采取對沖措施的投資者可能會深受其害。股票波動一直與通常的季節性模式保持一致,市場中買入VIX指數看漲期權的數量並沒有增長,投資者似乎也沒有準備好應對成交量上升的局面。

金價探底回升重上千五關口,全球經濟放緩憂慮、美股回落繼續支撐金價
圖:金價4小時圖

分析師評論全球經濟前景



ActivTrades分析師Carlo Alberto De Casa表示,由於擔心全球經濟放緩以全球貿易局勢的不確定性,黃金正試圖進一步走高,金價仍有上漲的空間。

高盛在周日發表的研報中預測,緊張的貿易局勢將使美國今年的經濟增長率受到0.6%的拖累,此前預測為0.2%。高盛將美國第四季度的國內生產總值(GDP)增長預期下調了20個基點,下調至1.8%。

高盛的分析師表示,導致經濟衰退的貿易戰的擔憂正在增加,並且在2020年美國總統大選之前不再預期世界兩大國會達成貿易協議。

美國前財政部長勞倫斯·薩默斯Lawrence Summers上周日(8月11日)表示,隨著國際貿易緊張局勢繼續加劇,美國和世界經濟正處於自10年前全球金融危機以來風險最大的時期。

薩默斯周日批評了特朗普政府的貿易政策,稱其在全球範圍內挑起的貿易衝突十分“愚蠢”。薩默斯說,“我們為了那些不太可能有重大影響的利益,在不確定性、投資、創造就業機會等方面造成了非常大的損失。”

薩默斯說,“我認為,毫無疑問,美國工人將會更加貧窮,美國公司的利潤將會減少,美國經濟將會因為我們正在走的道路而更加糟糕。”

德國商業銀行分析師Eugen Weinberg表示,“為了看到黃金更高的價格,我們需要看到在經濟,金融和地緣政治方面更多的負面因素。如果我們看不到貿易局勢進一步升級,我們可能就會看到金價面臨更大的壓力。”

北京時間23:55,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1504.76美元/盎司。

紐市盤前:硬脫歐料遇強阻力,英鎊大漲0.5%;全球貿易風險未解除,澳元領跌商品貨幣

周一(8月12日)歐洲時段,英鎊兌美元大漲0.5%,盤中觸及逾兩年半低位1.2015,英國反對黨正考慮采取一切措施來阻止首相約翰遜強推“硬脫歐”,工黨影子內政大臣黛安·阿博特表示,不信任投票是一個選擇。約翰遜就任首相時,人們曾預計工黨會立即對政府進行不信任投票。但到目前為止,他們還沒有做出任何承諾,盡管如此在未來幾周內需要對工黨是否會發出不信任投票表示警惕。然而,考慮到英國議會仍處在休會期,至少在未來三周內,脫歐議題舞台上就仍是約翰遜一人的“獨角戲”。英國首相發言人表示,首相將在未來數周與更多歐盟領導人進行對話,相信脫歐協議將符合英國和歐盟的利益。

歐洲時段,澳元兌美元下跌超0.5%,刷新三日低點0.6745,全球貿易風險仍未見緩解,這令澳洲經濟表現較弱,且市場預計,全球央行刺激舉措,包括新西蘭聯儲上周三降息50個基點,將迫使澳洲央行年底前再次降息。期貨市場報價顯示,交易員預期澳洲聯儲將在今年10月降息25個基點,明年2月再降一次。
紐市盤前:硬脫歐料遇強阻力,英鎊大漲0.5%;全球貿易風險未解除,澳元領跌商品貨幣

★近期熱點提要★


1、
① 由於貿易爭端,全球所有地區的經濟前景夏季均有惡化。Ifo在季度調查中稱,第三季其現狀和經濟預期指標均惡化。該調查訪問了近100個國家的近1200名專家;
② Ifo所長福斯特(Clemens Fuest)說,受訪專家們預計全球貿易增長將明顯趨疲,貿易預期指數觸及去年貿易爭端開始以來的最低位。受訪者還預期民間消費趨疲,投資活動下降,短期和長期利率下滑(匯通財經APP)

2、
歐佩克減產決定給油市提供了支撐;科威特承諾全面執行歐佩克減產協議;全球原油需求處於可接受的水平,預計在未來數月將得到提升;投資者過度擔憂全球經濟下行,對油市造成負面影響(匯通財經APP)

3、
7月末,廣義貨幣(M2)餘額191.94萬億元,同比增長8.1%,增速比上月末和上年同期均低0.4個百分點;狹義貨幣(M1)餘額55.3萬億元,同比增長3.1%,增速分別比上月末和上年同期低1.3個和2個百分點;流通中貨幣(M0)餘額7.27萬億元,同比增長4.5%。當月淨投放現金108億元(匯通財經APP)

4、
其中,對實體經濟發放的人民幣貸款餘額為145.52萬億元,同比增長12.7%;對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣餘額為2.19萬億元,同比下降13%;委托貸款餘額為11.79萬億元,同比下降10%;信托貸款餘額為7.82萬億元,同比下降4.3%;未貼現的銀行承兌匯票餘額3.31萬億元,同比下降15%;企業債券餘額為21.43萬億元,同比增長11.6%;地方政府專項債券餘額為8.89萬億元,同比增長47.5%;非金融企業境內股票餘額為7.19萬億元,同比增長3.9%(匯通財經APP)

5、
① 日本央行前官員、牛津經濟研究院駐日本經濟學家永井茂藤(Shigeto Nagai)警告了日元升值的風險。國際貿易摩擦、英國脫歐等都可能促使全球投資者轉向避險資產日元;但在他看來,日本央行在經過近六年的大規模刺激後,幾乎沒有工具能夠有效應對日元走強;
② 當然,日本央行行長黑田東彥將不得不嚐試應對,因為日元貶值加強了日本企業的信心,有利企業製定長期的商業計劃。永井茂藤說,但在日元走強的情況下袖手旁觀,則相當於向商界領袖確認央行無能為力 (匯通財經APP)

6、
① 阿根廷政府國債周一大跌,此前阿根廷選民在總統初選當中明確地回絕了總統馬克理(Mauricio Macri)提出的撙節經濟政策,令人高度質疑他在10月連任成功的機率;
② Tradeweb數據顯示,阿根廷2028年到期、歐元計價債券在歐洲盤中下跌近0.09歐元;
③ 周日選舉過後已完成80%的計票結果顯示,支持Alberto Fernandez的聯盟拿下47.1%的選票,領先幅度達到14個百分點,高於預期;Fernandez競選夥伴為前總統Cristina Fernandez de Kirchner;
④ 撙節政策引發的經濟陣痛造成民怨,Fernandez利用這股民氣崛起。不過市場擔心Fernandez的支出承諾可能讓阿根廷財政進一步惡化,並危及未來國際貨幣基金組織(IMF)的援助(匯通財經APP)

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數衝高回落至97.5下方,倒掛的美債收益率在強化美國經濟料陷入衰退的預期,也強化了美聯儲進一步寬鬆的預期,這令美元承壓,觸及三日低點。摩根士丹利表示,將2019年底美國10年期國債收益率預期下調至1.60%,市場將預期美聯儲在2020年降息3-4次。另外,高盛集團認為,貿易緊張局勢的發展影響大於預期,將下調美國第四季度的經濟增長預期20個基點到1.8%。
紐市盤前:硬脫歐料遇強阻力,英鎊大漲0.5%;全球貿易風險未解除,澳元領跌商品貨幣

歐洲時段,歐元兌美元回升至1.12上方,美元指數衝高回落至97.5下方,倒掛的美債收益率在強化美國經濟料陷入衰退的預期,也強化了美聯儲進一步寬鬆的預期,這令美元承壓。但此前歐元一度下挫,也因歐元區政治前景不明朗。意大利在未來的財政與赤字債務政策上充滿更多變數,這令投資者對歐元區資產的前景再度看衰。此後主導市場的仍是美聯儲與歐洲央行之間的政策前景落差。一旦歐洲央行被迫采取更大力度為歐元區困境中的經濟與銀行業保駕護航,那麼歐元兌美元今年以來的持續下行趨勢,就很可能延伸至1.10大關的下方。
紐市盤前:硬脫歐料遇強阻力,英鎊大漲0.5%;全球貿易風險未解除,澳元領跌商品貨幣
 
歐洲時段,英鎊兌美元大漲0.5%,盤中觸及逾兩年半低位1.2015,英國反對黨正考慮采取一切措施來阻止首相約翰遜強推“硬脫歐”,工黨影子內政大臣黛安·阿博特表示,不信任投票是一個選擇。約翰遜就任首相時,人們曾預計工黨會立即對政府進行不信任投票。但到目前為止,他們還沒有做出任何承諾,盡管如此在未來幾周內需要對工黨是否會發出不信任投票表示警惕。然而,考慮到英國議會仍處在休會期,至少在未來三周內,脫歐議題舞台上就仍是約翰遜一人的“獨角戲”。英國首相發言人表示,首相將在未來數周與更多歐盟領導人進行對話,相信脫歐協議將符合英國和歐盟的利益。
紐市盤前:硬脫歐料遇強阻力,英鎊大漲0.5%;全球貿易風險未解除,澳元領跌商品貨幣

歐洲時段,美元兌日元四連跌,刷新逾七個月低點至105.05,推動日元匯價持續走強的動能在於全球多處持續緊繃的風險消息狀況,在貿易風險仍未得到緩解的同時,英國硬脫歐正在進一步成為大概率事件,而歐元區第三大經濟體意大利再度面臨政府解散重新大選的局面,也讓市場對於歐洲政局更加擔心。這都使得避險日元資產成為了匯市上的香餑餑。此後,G7領導人峰會本月即將召開,貨幣競爭性寬鬆問題勢必會被再度提起,而日本央行前官員表示,日本央行幾乎沒有工具能夠有效應對日元走強,日元走強目前看仍是無奈之舉。
紐市盤前:硬脫歐料遇強阻力,英鎊大漲0.5%;全球貿易風險未解除,澳元領跌商品貨幣

歐洲時段,澳元兌美元下跌0.5%,刷新三日低點0.6745,全球貿易風險仍未見緩解,這令澳洲經濟表現較弱,且市場預計,全球央行刺激舉措,包括新西蘭聯儲上周三降息50個基點,將迫使澳洲央行年底前再次降息。期貨市場報價顯示,交易員預期澳洲聯儲將在今年10月降息25個基點,明年2月再降一次。
紐市盤前:硬脫歐料遇強阻力,英鎊大漲0.5%;全球貿易風險未解除,澳元領跌商品貨幣

歐洲時段,美油由跌轉升,交投於54.8美元/桶附近,盡管全球貿易摩擦升溫之際,投資者仍在擔憂原油需求問題,但各央行選擇降息支持經濟,或改善需求前景。另外此前沙特阿拉伯幫助穩定油價的計劃提升了市場信心,但分析師表示,石油處在“很容易回落”的狀態,現在沙特采取行動的意願幫助止住了市場下滑,但問題是,如果沒有其他生產國參與,這種反彈會有多大作用。
紐市盤前:硬脫歐料遇強阻力,英鎊大漲0.5%;全球貿易風險未解除,澳元領跌商品貨幣

歐洲時段,現貨黃金交投於1500美元/盎司上方,美元指數回落至97.5下方,且市場避險情緒依然濃厚,而在上周的上行突破後,黃金技術面也繼續向好。短期而言,金價還能走高。整個市場的環境是非常利好的,所有推高金價的因素都還在。分析師表示,忽略收益率曲線發出的警告是不明智的。美聯儲已經采取了“保險”降息,而投資者或許應該在投資組合中納入黃金白銀,以防萬一。分析師認為,認為黃金和白銀都會大幅走高,而其下行根本沒有什麼下跌的空間。
紐市盤前:硬脫歐料遇強阻力,英鎊大漲0.5%;全球貿易風險未解除,澳元領跌商品貨幣

機構觀點



高盛集團認為,貿易緊張局勢的發展影響大於預期,將下調美國第四季度的經濟增長預期20個基點到1.8%;高盛首席經濟學家哈哲思表示,促使高盛做出調整的原因是考慮到金融市場對近期貿易緊張局勢的反應,以及對市場的情緒和不確定性因素的評估(匯通財經APP)


① 可怕的德國6月工業生產數據公布後,有關歐元區經濟增長引擎德國可能陷入嚴重經濟低迷的擔心就越來越重,未來一周的經濟數據將會讓此事更加明晰;
② 周三將要公布第二季度德國以及歐元區的國(區)內生產總值初值。分析師的預估多認為,歐元區第二季度經濟料增長0.2%,但德國則萎縮0.1%;
③ 債市無疑最為擔心。10年期德國國債收益率已觸及將近-0.60%的紀錄低點。30年期及以下的德債收益率目前都低於零。隨著貿易局勢衝擊出口,投資者關注歐元區衰退以及歐洲央行恢複購債的可能性;
④ 市場高度警惕德國以及其它政府是否會利用借款成本如此之低的機會,支持本國央行的通貨再膨脹政策。有報導稱德國可能通過發行新債來幫助為成本高昂的氣候保護計劃籌資,該消息導致德國以及歐元區國債收益率短暫飆高。


① 國際貿易局勢導致市場震蕩,很多資產創下新的裏程碑,國債也不例外;隨著投資者湧入避險資產,德國30年期國債收益率(殖利率)觸及紀錄低位。愛爾蘭10年期國債收益率轉為負值。整個收益率曲線都處於負值領域的國家不斷增多,荷蘭是最新一個;
② 全球收益率下滑促使投資者買入更長期國債。奧地利100年期國債價格今年迄今上漲約63%,價格走勢幾乎垂直,與之前加密貨幣和科技股的激升走勢類似;
③ 奧地利100年期債券走勢凸顯出一個更廣泛的趨勢:Bloomberg Barclays Multiverse全球債券指數顯示,七年至10年期債券的收益率本周觸及1.44%的紀錄低點;
④ 美銀美林調查顯示,“做多”美國國債連續兩個月被基金經理評為“最擁擠的交易”。這可能是個不祥之兆--被稱為“最擁擠”的資產通常在不久後下跌。泡沫破裂的時間到了?(匯通財經APP)


① 野村證券量化團隊分析師Masanari Takada預計,如果曆史可以參考的話,那麼美股將在本周三(8月14日)左右見頂;
② 季節性規律意味著瘋狂情緒將最快於8月下旬重返市場。他認為,未采取對沖措施的投資者可能會深受其害;
③ Takada稱,股票波動一直與通常的季節性模式保持一致,市場中買入VIX指數看漲期權的數量並沒有增長,投資者似乎也沒有準備好應對成交量上升的局面(匯通財經APP)


① 蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)大宗商品研究主管Colin Hamilton表示,全球股市表現良好,但貿易問題意味著市場會尋求避險。基金經理有更多資金,黃金是天然的避險選擇;
② 黃金ETF由於有實物黃金背書,但同時不需要投資者為存儲實物黃金擔憂,因此廣受歡迎;
③ 加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)大宗商品策略師Christopher Louney表示,對那些希望用黃金來避險的投資者來說,有實物黃金背書是一個很大的優勢;
④ 今年6月全球貴金屬ETF流入了97億美元,是2016年以來最多的一次。全球大宗商品ETF持有量增加到了1350億美元,其中80%是貴金屬ETF;
⑤ 不過黃金本身的表現未必會蔓延黃金礦企股。有研究顯示,過去十年投資實物黃金的話,能夠獲得52%的回報率,而同期投資FTSE All Share黃金礦企股的回報僅僅7%,這還是包括分紅的;
⑥ 不過Louney表示,6月黃金ETF的大幅流入抵消了此前幾個月的流出,雖然這看起來很強勁,但恐怕是難以持續的(匯通財經APP)

黃金多頭積蓄力量,伺機發動新攻勢;對美國經濟而言,真正傷筋動骨的時刻可能正在到來

周一(8月12日),國際金價料連續第三個交易日在千五關口附近張開拉鋸,全球經濟數據疲弱促使投資者追捧避險資產。投資者擔心,久拖不決的經貿摩擦可能導致全球經濟陷入衰退。
黃金多頭積蓄力量,伺機發動新攻勢;對美國經濟而言,真正傷筋動骨的時刻可能正在到來

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:55,現貨黃金上漲0.33%至1501.80美元/盎司;COMEX期金主力合約上浮0.30%至1513.1美元/盎司;美元指數下跌0.16%至97.414。
黃金多頭積蓄力量,伺機發動新攻勢;對美國經濟而言,真正傷筋動骨的時刻可能正在到來

全球經濟前景受貿易爭端升級影響已惡化


周一的一項調查顯示,由於貿易爭端升級,全球經濟前景已惡化。貿易預期指數觸及去年關稅爭端開始以來的最低位。

德國智庫伊福經濟研究所(Ifo)在季度調查中稱,第三季其現狀和經濟預期指標均惡化。該調查訪問了110多個國家的近1200名專家。

Ifo所長Clemens Fuest說:“受訪專家們預計全球貿易增長將明顯趨疲。受訪者還預期民間消費趨疲,投資活動下降,短期和長期利率下滑。”

美國和中國都是德國製造商的重要出口地,因此全球前兩大經濟體針鋒相對的關稅爭端對於德國製造商有著重大影響。

各界普遍預期德國第二季經濟步入萎縮,信心指標顯示第三季也難有改善。德國商業銀行分析師Joerg Kraemer表示:“我們正處於經濟顯著放緩與衰退之間的區域。”

匯通財經APP提醒,況且歐盟和美國之間本身就存在尚未解決的貿易糾紛,歐元區經濟前景看衰似乎不可避免,這給黃金避險買盤提供了新的依據。

美國經濟衰退風險高


備受關注的美國經濟衰退指標——三個月期國庫券與10年期債券利差升至2007年3月以來最高水平。部分分析師目前預計,美國經濟在12個月內結束擴張並陷入衰退的可能性超過50%。

高盛已經調降美國經濟成長預估,並在上周末警告稱,2020年總統大選之前貿易形勢不太可能有大的好轉,經濟衰退的風險正在升高。

高盛表示,其將美國第四季經濟增長預測調降了20個基點至1.8%,因貿易緊張情勢發展的衝擊大於預期。其在研究報告中稱:“整體而言,我們已提高了貿易摩擦對經濟增長衝擊的預估。”

報告表示,供應鏈幹擾所造成的投入成本上升,可能導致美國企業減少其國內活動。分析師並稱,這樣的政策不確定性可能也會令企業減少資本支出。

援引相關機構觀點認為:“風險指標和全球市場變得更加不穩定,黃金反映了這些擔憂情緒,避險資產應會持續受益。

料衝擊消費

美國總統特朗普8月1日宣布,他將在9月1日對另外的近3000億美元中國輸美商品征收10%關稅,這意味著美國關稅壁壘將覆蓋幾乎所有的中國輸美商品,促使中國暫停采購美國農產品。

分析師認為,若特朗普將此輪征稅付諸實施,那麼美國經濟可能禍不單行,因為不像前幾輪的征稅主要是落在工業品上,這一次將將不可避免地衝擊消費品。

安聯環球投資駐紐約的美國投資策略師Mona Mahajan指稱,計劃中的新一輪征稅將不成比例地衝擊消費性商品,“我們將尤其關注零售銷售和消費者信心數據,我們也會持續監控製造業和通脹走軟情況,但目前對美國經濟情況來說,更加重要的是消費者。”

FX678指出,無論零售商如何選擇,都將拖累美國的消費市場。美國經濟約七成是由消費零售所拉動。在失業率和通脹率之間的關聯越來越弱的背景下,消費數據將對美聯儲寬鬆起到更加決定性的作用,美指面臨更大賣壓。

美聯儲未來路徑待理清


美聯儲本月稍晚在傑克遜霍爾召開的年度論壇也將吸引市場關注,屆時投資人期望能夠略為理清美聯儲未來的利率路徑。

市場預計美聯儲在9月18日的下次會議上降息25個基點的可能性近乎100%。到明年四月份,美聯儲料累計降息近100個基點。
黃金多頭積蓄力量,伺機發動新攻勢;對美國經濟而言,真正傷筋動骨的時刻可能正在到來

美元指數上周跌0.5%,創6月21日單周以來最大單周跌幅,因美國總統特朗普再次呼籲美聯儲寬鬆不力,未能貶值美元幫助提升美國製造商競爭力。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五(8月9日)公布數據顯示,截至8月6日當周,美元淨多倉位為167.7億美元,明顯低於一周前的187億美元。

現貨黃金或回調至1400美元附近


現貨黃金料已從1487美元開啟上行(v)浪走勢。(v)浪是自1400美元開啟的上行((v))浪的子浪。((v))浪則隸屬於自1266美元開啟的上行3浪。3浪則是自1160美元開啟的(C)浪的子浪。
黃金多頭積蓄力量,伺機發動新攻勢;對美國經濟而言,真正傷筋動骨的時刻可能正在到來

由於附近還恰逢(C)浪的138.2%目標位1496美元,金價在千五關口附近還是受到了明顯的阻力。預計3浪走勢將很快結束,並迎來回調,回調目標位看到1400美元關口,附近還有(C)浪100目標位1403美元。
黃金多頭積蓄力量,伺機發動新攻勢;對美國經濟而言,真正傷筋動骨的時刻可能正在到來

美元兌日元跌至七個月來新低,高盛稱跌破100或觸發日本央行幹預

周一(8月12日)紐約時段盤中,美元兌日元維持震蕩下挫的疲弱態勢,日內該貨幣對匯價最低觸及七個月以來新低。股市下挫全球經濟放緩的擔憂情推升日元避險需求,對日元帶來持續的支撐,而美聯儲降息預期施壓美元,同樣施壓美元兌日元。

美元兌日元跌至七個月來新低,高盛稱跌破100或觸發日本央行幹預

股市下挫全球經濟放緩的擔憂情推升日元避險需求



美國股指期貨周一下滑,標普500期指跌0.72%,道指期貨跌0.7%,納指期貨跌0.79%。

上周,標普500指數、納指錄得今年以來最大單日跌幅,周內分別下跌0.46%和0.56%。道指一度跌逾900點,為道指史上第六大單日跌幅,周跌0.75%。

衡量市場恐慌程度的CBOE波動率指數(VIX)一度漲至24.81,為今年以來最高。

投資者密切繼續關注美國經濟可能衰退的跡象。在全球市場高度關注的3個月和10年期美國國債收益率利差方面,該利差一度達到了36個基點,而且倒掛時間已經持續了近兩個月。

在曆史上,美國國債收益率曲線倒掛是美國經濟衰退的先行指標。與此同時,英國、加拿大、德國等西方主要經濟體收益率曲線都呈現倒掛趨勢,顯示出市場對於全球經濟步入衰退的一致性預期。

美元兌日元跌至七個月來新低,高盛稱跌破100或觸發日本央行幹預
圖:美元兌日元日圖

日本央行面對日元升值難有作為



有分析師認為,日央行在經過近六年的大規模刺激後,幾乎沒有工具能夠有效應對日元走強。

前日本央行官員、牛津經濟研究院駐日本經濟學家永井茂藤警告了日元升值的風險。國際貿易摩擦、英國脫歐等都可能促使全球投資者轉向避險資產日元。但在他看來,日本央行在經過近六年的大規模刺激後,幾乎沒有工具能夠有效應對日元走強。

永井茂藤說,“當然,日本央行行長黑田東彥將不得不嚐試應對,日元貶值加強了日本企業的信心,有利企業製定長期的商業計劃。但在日元走強的情況下袖手旁觀,則相當於向商界領袖確認央行無能為力。”

若美元兌日元續跌,壓力最大的無疑為日本央行。這將倒逼日本央行采取措施遏製日元進一步升值,但是在本輪全球寬鬆競賽中,手中已經缺乏進一步備用政策工具的日本央行顯然非常被動。

日本財務省、金融廳和日本央行已就日元近期的急劇上漲召開了緊急會議,並表示如果日元匯率繼續過度波動,並對日本出口型的經濟產生威脅時,政府已做好應對準備。但顯然日本企業並未因此感到放心,紛紛下調今年的利潤預期。

機構評論日本央行入市干預的前景



目前,日本央行僅表示“已做好應對日元繼續升值給日本經濟帶來衝擊的準備”,在被問及是否會出手干預日元匯率時,日本央行並沒有給出直接的回複。

知名投行高盛警告,如果美元兌日元跌破100,可能會觸發日本央行干預。

高盛首席日本策略分析師Kathy Matsui表示,上周五公布的日本經濟數據良好,日本央行可能會鬆一口氣。但在目前的全球不確定性下,日本央行仍將不得不“保持警惕並做好更多準備”。

Kathy Matsui同時指出,如果市場環境惡化,日本央行的選擇“十分有限”。Kathy Matsui表示,如果美元兌日元跌破100關口,日本央行或許將被迫采取更多行動。日本央行當然可以降低其現有的負利率,但日本銀行業將為此付出代價,原本已經因為負利率而變得糟糕的息差將進一步惡化。

Kathy Matsui認為,日本未來可能應該更依賴財政政策而非貨幣政策,例如調整稅率和財政支出以刺激經濟。

三菱日聯金融集團(MUFG)也認為,日本央行目前仍處於被動應對的狀態,一旦美元對日元跌破100水平關口,將迫使日本央行出台政策平息升值的壓力。

北京時間20:45,匯通易匯通軟件報價,美元兌日元報105.14/16。

黃金T+D收跌,國內股市全面走高;但一大警告不容忽視,配置金銀不算晚

周一(8月12日),黃金T+D下跌0.44%至341.39元/克,白銀T+D收盤下跌0.70%至4117元/千克,國內股市周一全面走高。在上周的大漲後,周一黃金市場繼續圍繞1500美元/盎司水平波動。市場避險情緒依然濃厚,而在上周的上行突破後,黃金技術面也繼續向好。短期而言,金價還能走高。整個市場的環境是非常利好的,所有推高金價的因素都還在。美元指數交投於97.5附近,國債收益率在走低,市場對經濟衰退的擔憂仍在升溫。分析師表示,忽略收益率曲線發出的警告是不明智的。美聯儲已經采取了“保險”降息,而投資者或許應該在投資組合中納入黃金白銀,以防萬一。分析師認為,認為黃金和白銀都會大幅走高,而其下行根本沒有什麼下跌的空間。
黃金T+D收跌,國內股市全面走高;但一大警告不容忽視,配置金銀不算晚

上海黃金交易所2019年8月12日交易行情


黃金T+D收盤下跌0.44%至341.39元/克,成交量84.628噸,成交金額290億3473萬2320元,交收方向“多支付給空”,交收量15.172噸;

迷你金T+D收盤下跌0.49%至341.46元/克,成交量15.9084噸,成交金額54億5970萬460元,交收方向“多支付給空”,交收量43.856噸;

白銀T+D收盤下跌0.70%至4117元/千克,成交量11506.286噸,成交金額475億8019萬1644元,交收方向“空支付給多”,交收量392.79噸。
黃金T+D收跌,國內股市全面走高;但一大警告不容忽視,配置金銀不算晚

現貨黃金1500上方交投,弱勢美元帶來支撐


在上周的大漲後,周一黃金市場繼續圍繞1500美元/盎司水平波動。市場避險情緒依然濃厚,而在上周的上行突破後,黃金技術面也繼續向好。短期而言,金價還能走高。整個市場的環境是非常利好的,所有推高金價的因素都還在。美元指數交投於97.5附近,國債收益率在走低,市場對經濟衰退的擔憂仍在升溫。
黃金T+D收跌,國內股市全面走高;但一大警告不容忽視,配置金銀不算晚

RJO Futures高級市場策略師Phil Streible表示,本周黃金上行還可能出現大突破。金價依然看漲,過去幾個交易日的盤整對市場是健康的。所有超買的狀態都表明了是在牛市中,而其動能還在增加。如果能突破1516美元/盎司水平,那麼上行看向1550水平。

蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)大宗商品研究主管Colin Hamilton表示,1500美元/盎司是黃金震蕩區域的上方,金價將在該區域震蕩。但由於市場不少資金湧入黃金,動能強勁,因此金價還將走高。但這種情況很難持續。

Blue Line Futures主席Bill Baruch也表示,投資者可以考慮先獲利了結,但最終金價上行可能到1580美元/盎司水平。

Baruch認為,近幾個交易日金價回落盤整是健康的。1500是一個重要的心理關口,回落是積極的。上行1523至1526美元/盎司則依然是很強的阻力區域。但如果金價能收高於該區域上方,那麼就沒理由不漲到1580水平了。隻要金價不收低於1485美元/盎司水平,就繼續看漲黃金。

道明證券的Bart Melek認為,長期來看,金價有望漲至1585美元/盎司,但這一過程將是波動很大的。金價將圍繞在1500附近波動,很可能會下行測試1443支撐區域,上行則很難突破1510美元/盎司水平。
黃金T+D收跌,國內股市全面走高;但一大警告不容忽視,配置金銀不算晚

衰退在即,黃金需要納入投資組合


債券收益率曲線倒掛是種少見的異常現象,幾乎總會伴隨著經濟衰退,因而被視為預測經濟衰退的可靠指標之一。可以看到,收益率曲線在最近兩次美國衰退——互聯網泡沫和經濟大衰退——之前都出現了倒掛。

自1953年以來出現過八次收益率曲線倒掛,之後幾乎都發生了經濟衰退。收益率曲線趨平與經濟增長之間的相關依然存在。收益率曲線倒掛領先經濟衰退的時間在5-16個月不等,平均為11個月。

最近一次收益率曲線倒掛發生在2009年6月,若以平均值計算,這意味著可以預期,經濟或將在2019年11月至2020年10月期間出現衰退,可能會在2020年5月前後。

根據紐約聯儲的計算,美國未來12個月發生經濟衰退的概率為32.88%,較一年前的12.51%顯著上升,並且高於今年5月的29.62%。這一概率超過30%後往往衰退會隨之而來。

克利夫蘭聯儲根據收益率曲線計算出的衰退可能性更加令人擔憂,這一概率在今年6月飆升至40%以上,遠高於一年前的14%。過去這一數字超過40%後都發生了經濟衰退。

這意味著美國陷入經濟衰退的概率較上個月有所上升。鑒於衰退概率分別突破上述30%和40%的關鍵水平,美國在2020年第二季度前後發生經濟衰退的概率很高,甚至已經相當之高了。

忽略收益率曲線發出的警告是不明智的。美聯儲已經采取了“保險”降息,而投資者或許應該在投資組合中納入黃金白銀,以防萬一。
黃金T+D收跌,國內股市全面走高;但一大警告不容忽視,配置金銀不算晚

機構觀點:市場過去幾年刻意對金價和銀價的壓製將最終失敗


黃金反壟斷行動委員會(GATA)主席Bill Murphy表示,期銀市場的未平倉合約處在曆史最高水平,而銀價卻隻有17美元/盎司左右,這表明了對銀價刻意的壓製已經使盡全力了。市場會出現商業持倉過度的信號,而投資者們對此並沒有準備。

對於黃金而言,近期金價上漲到了多年未見的水平,尤其是有多達73種貨幣計價的黃金創下曆史新高。加元計金價創下新高,比此前的曆史高位高出了超100加元/盎司。

很多人在說低利率推動了近期金價走高,但幾年前市場也有低利率,卻沒有什麼影響。而今,無論是低利率還是高企的債務,都成為了市場關注的焦點。

Murphy表示,相對黃金,白銀上行空間更大。黃金會先漲,因為實物市場很緊縮。接下去白銀市場也會緊跟其後,關注是否有足夠的供應量,屆時市場會陷入恐慌。

總體而言,Murphy認為黃金和白銀都會大幅走高,而其下行根本沒有什麼下跌的空間。

美聯儲如果不印鈔,不轉向寬鬆政策並且維持低利率的話,會帶來市場混亂,印鈔黃金和白銀將高漲。
黃金T+D收跌,國內股市全面走高;但一大警告不容忽視,配置金銀不算晚

日韓矛盾升級,韓國政府將日本移出出口白名單,對日出口減少32.3%

周一(8月12日),韓國政府正式決定把日本移出出口白名單,報道稱,雖然政府表示此舉是改善出口管製體係的例行做法,但被認為是針對日本將韓移出白名單而采取的相應措施。
日韓矛盾升級,韓國政府將日本移出出口白名單,對日出口減少32.3%

據報道,韓國產業通商資源部長官成允模12日召開記者會表示,韓國將給予戰略性貨品進出口優待的甲類國家分為甲1和甲2兩類,日本歸為甲2,其餘甲類國家歸為甲1類。落實上述決定的新版《戰略性貨品進出口告示》將公開征求意見20天,經規製審查、法製處審查等程序於9月生效。成允模表示,如果日本政府在征求意見期間提出交涉,韓國政府願隨時給予響應。

另外,據韓國國際廣播電台(KBS)報道,當地時間11日,韓國外交部第一次官趙世暎表示,韓國政府正在考慮擴大日本部分地區旅遊警報,將基於國民安全做出決定。

趙世暎稱,政府在認為韓國公民前往日本旅遊需注意人身安全時,可能啟動旅遊警報。目前,核輻射汙染、伴隨韓日關係惡化出現的日本極右勢力反韓示威,都會成為考慮對象,不排除擴大日本旅遊警報範圍的可能,政府正在密切研究相關方案。
  
韓國關稅廳(海關)周一發布的數據顯示,8月前10天出口同比減少22.1%,至115億美元。從出口項目來看,半導體、石油製品、乘用車分別減少34.2%、26.3%、6%,無線通信設備和家電分別增加41.6%和25.6%。對日出口減少32.3%。分析人士稱,雖然日韓矛盾爆發在貿易領域,但症結還在於曆史問題,尤其是勞工索賠問題

日本央行前官員、牛津經濟研究院駐日本經濟學家永井茂藤(Shigeto Nagai)警告了日元升值的風險。國際貿易摩擦、英國脫歐等都可能促使全球投資者轉向避險資產日元;但在他看來,日本央行在經過近六年的大規模刺激後,幾乎沒有工具能夠有效應對日元走強;“當然,日本央行行長黑田東彥將不得不嚐試應對,因為日元貶值加強了日本企業的信心,有利企業製定長期的商業計劃。”永井茂藤說,“但在日元走強的情況下袖手旁觀,則相當於向商界領袖確認央行無能為力。”

匯通財經APP提醒,豐田預計,當前財年美元兌日元的匯率將維持在106左右,歐元兌日元匯率在121左右,均低於此前預計的110和123。索尼則預期當前財年美元兌日元匯率將穩定在108左右,也低於此前預估的110。
日韓矛盾升級,韓國政府將日本移出出口白名單,對日出口減少32.3%

北京時間周一(8月12日)19:17美元兌日元現報105.10

黃金多頭緊要千五關口,貿易對峙正逐漸侵蝕經濟老本,歐洲沒法隻充當看客

周一(8月12日),現貨黃金價格在假期清淡交投中,繼續圍繞重要整數關口1500美元展開震蕩,貿易形勢的不確定性以及對全球經濟增長放緩的擔憂提供了支撐。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間17:14,現貨黃金上浮0.41%至1503.10美元/盎司;美元指數微升0.05%至97.621。
黃金多頭緊要千五關口,貿易對峙正逐漸侵蝕經濟老本,歐洲沒法隻充當看客

包括新加坡和日本在內的許多亞洲市場周一逢假期休市。貿易紛爭升級,引發了金價的強勁反彈,本月迄今已上漲近6%。

澳新銀行的分析師Daniel Hynes說:“金價上漲所面臨的一個風險是貿易前景,美方現在態度立場打消了貿易爭端將很快得到解決的可能性。”

Hynes說:“如果貿易摩擦持續,金價前景仍將正面;我們的確看到金價在1500美元上方附近持穩。短期內,金價繼續上漲的可能性很大。”

高盛公司警告稱,全球經濟衰退風險正在上升,並且在2020年美國總統大選前不再預期貿易形勢好轉,強化了由此帶來的破壞性影響力。

匯通財經APP提醒,上周出爐的經濟數據似乎也佐證了相關預期,英國經濟在二季度出現2012年以來首次萎縮,而德國工業生產遭遇9年來最大年度跌幅。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五表示,對衝基金與基金公司在8月6日止當周增持紐約商品期貨交易所(COMEX)期金多倉,並削減白銀淨多倉。

現貨黃金或回調至1400美元附近


現貨黃金料已從1487美元開啟上行(v)浪走勢。(v)浪是自1400美元開啟的上行((v))浪的子浪。((v))浪則隸屬於自1266美元開啟的上行3浪。3浪則是自1160美元開啟的(C)浪的子浪。
黃金多頭緊要千五關口,貿易對峙正逐漸侵蝕經濟老本,歐洲沒法隻充當看客

由於附近還恰逢(C)浪的138.2%目標位1496美元,金價在千五關口附近還是受到了明顯的阻力。預計3浪走勢將很快結束,並迎來回調,回調目標位看到1400美元關口,附近還有(C)浪100目標位1403美元。
黃金多頭緊要千五關口,貿易對峙正逐漸侵蝕經濟老本,歐洲沒法隻充當看客

國際油價延續上周頹勢,高盛再給貿易前景潑冷水,俄羅斯還時不時拆台

周一(8月12日),國際油價延續上周頹勢,因市場擔心全球經濟放緩以及貿易前景堪憂導致全球石油需求增長預期下滑。兩大原油期貨價格上周均收跌,布油收跌近4.5%,美油收跌逾1.6%。
國際油價延續上周頹勢,高盛再給貿易前景潑冷水,俄羅斯還時不時拆台

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:56,NYMEX原油期貨下跌1.39%至53.73美元/桶;ICE布倫特原油期貨下跌0.82%至58.05美元/桶。
國際油價延續上周頹勢,高盛再給貿易前景潑冷水,俄羅斯還時不時拆台

OANDA駐多倫多高級市場分析師Alfonso Esparza表示:“由於上周(IEA)公布的需求預期下降,以及對貿易前景持悲觀態度,油價在本周初下滑。”

貿易紛爭繼續撬動全球股市。而美國原油庫存意外增加給油價帶來下行壓力,油價相比4月份創下的去年11月份以來新高已經下跌約20%。

高盛公司上周日(8月11日)公布的一份報告顯示,市場對貿易紛爭可能導致的經濟衰退憂慮加劇,並預期2020年美國總統大選之前全球貿易形勢仍不樂觀。

國際能源署(IEA)上周五(8月9日)表示,經濟放緩和貿易紛爭加劇的跡象,導致全球石油需求增速創2008年金融危機以來最低水平。

IEA預測,2019年和2020年全球石油需求增長預測分別下調至110萬桶/日和130萬桶/日。

另據俄羅斯能源部兩名消息人士透露,俄羅斯8月1日-8日石油產量從7月份的1115萬桶/日增加到1132萬桶/日。

匯通財經APP提醒,7月份,OPEC以及包括俄羅斯在內的合作夥伴達成一致,將減產協議有效期延長到2020年3月份。

由於生產商減少了新挖鑽井和完井率的開支,美國石油鑽井平台數量連續第六周下降,表明美國石油產量在下滑。

美國原油或在53.51美元附近止跌


日線上看,美國原油運行在自66.60美元開啟的調整(b)浪中,該浪又可細分為五子浪,目前處於自50.52美元開啟的上行d浪中,上方目標位看到58美元整數關口附近。
國際油價延續上周頹勢,高盛再給貿易前景潑冷水,俄羅斯還時不時拆台

小時圖上看,油價在突破54.39美元後回落,它是自52.08美元開啟的上行((iii))浪的100%目標位,下方支撐位看到61.8%目標位53.51美元。((iii))浪是d浪的子浪。
國際油價延續上周頹勢,高盛再給貿易前景潑冷水,俄羅斯還時不時拆台