紐市盤前:歐銀官員造勢寬鬆,歐元創逾四周新低;避險日元仍受寵,各國央行亟待新思維

周五(8月30日)歐洲時段,歐元兌美元創逾四周新低至1.1033,日內歐洲央行管委雷恩表示,歐洲央行維持強有力的貨幣政策刺激是很重要的,目前的形勢需要歐洲央行在9月推出有效的政策組合。歐洲央行下任行長拉加德表態,盡管不認為歐洲央行的政策利率已觸及有效下限,但很顯然,低利率對銀行業和更廣泛的金融穩定有影響。盡管歐洲央行內部對加大刺激有分歧,但鑒於疲軟的歐元區經濟,投資者仍押注其在9月份開始就會就進一步寬鬆行動,因此歐元匯價進一步逼近年內低位。

歐洲時段,美元兌日元下跌0.3%至106.2附近,回吐了本周早些時候受貿易風險情緒回暖拉動所錄得的漲幅,因周末疊加月末即將來襲,此後在國際市場消息面領域仍存在一定的變數,推動投資者在周末之前重新將資金配置到避險貨幣之中。但貿易局勢仍充滿未知數,分析師擔憂貿易風險引致的經濟下行壓力,是全球央行寬鬆行動所不能解決的。MUFG Bank首席匯率分析師Minori Uchida表示,目前存在眾多地緣政治風險。不單是貿易衝突,我們還有英國脫歐和中東問題。因此我們可以預期日元會時不時地跳漲。
紐市盤前:歐銀官員造勢寬鬆,歐元創逾四周新低;避險日元仍受寵,各國央行亟待新思維

★近期熱點提要★


1、
① 周五公布的數據顯示,美國7月物價指數受到家庭購買量擴大的影響而增長穩健,這進一步緩和了市場對經濟衰退的擔憂;
② 但由於收入增速溫和,消費增速的幅度可能不會持續。消費支出,在美國經濟活動中的占比超過三分之二,8月增長幅度僅為0.6%;
③ 在政府1.5萬億的減稅支出刺激消退後,美國經濟增速就大幅放緩,商業投資和製造業都在第二季度受到嚴重拖累。這一定程度上影響了消費層面的發展(匯通財經APP) 

2、
歐洲央行下任行長拉加德:盡管我不認為歐洲央行的政策利率已觸及有效下限,但很顯然,低利率對銀行業和更廣泛的金融穩定有影響

歐洲央行管委雷恩:歐洲央行維持強有力的貨幣政策刺激是很重要的,目前的形勢需要歐洲央行在9月推出有效的政策組合;

歐洲央行執委會成員Sabine Lautenschlager:現在推出大規模刺激計劃還為時過早,不需要重啟QE(匯通財經APP)

3、
我的反對者們正在妨礙我與歐盟達成一份優質的脫歐協議,議會將有許多時間進一步考慮脫歐相關事宜,我希望嚐試與歐盟達成一份脫歐協議,歐盟越相信脫歐可以被阻止,就越不可能給出我們需要的脫歐協議。我希望議員可以允許英國去達成一份脫歐協議,但同時也做好無協議脫歐的準備,通過為無協議脫歐做恰當準備,我們在歐盟面前極大地強化了我們的立場。(匯通財經APP)

4、 (匯通財經APP)

5、(匯通財經APP)

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數創逾四周新高至98.61,強勢依舊,美國7月物價指數受到家庭購買量擴大的影響而增長穩健,這進一步緩和了市場對經濟衰退的擔憂。日內投資者對美國政府干預美元產生擔憂,但美銀美林表示,根據曆史情況和國際承諾,歐元兌美元可能需要到9月跌至1.05-1.07美元,特朗普對美元的匯率干預才會開始顯得合情合理。花旗也認為,如果美元在目前基礎上升值約10%,則干預的可能性就會上升,而歐元兌美元在達到1.05附近時,則干預的可能性將變得尤為突出。
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歐洲時段,歐元兌美元創逾四周新低至1.1033,日內歐洲央行管委雷恩表示,歐洲央行維持強有力的貨幣政策刺激是很重要的,目前的形勢需要歐洲央行在9月推出有效的政策組合。歐洲央行下任行長拉加德表態,盡管不認為歐洲央行的政策利率已觸及有效下限,但很顯然,低利率對銀行業和更廣泛的金融穩定有影響。盡管歐洲央行內部對加大刺激有分歧,但鑒於疲軟的歐元區經濟,投資者仍押注其在9月份開始就會就進一步寬鬆行動,因此歐元匯價進一步逼近年內低位。
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歐洲時段,英鎊兌美元企穩於1.2190附近,日內受到脫歐動態影響,英國首相約翰遜表示與歐盟的磋商已經進入最後階段,英國外交大臣拉布(Dominic Raab)表示,有觀點認為,英國政府暫停重啟議會違背憲法,這完全是無稽之談,這完全是合理合法的行為,曆史上已有先例。而英國工黨領袖科爾賓表示,周二議會夏季休會一結束,他的政黨就將啟動立法程序,反對無協議退歐。他表示無協議將打擊就業和經濟。據唐寧街消息,英國脫歐談判將於9月份每周舉行兩次,距離10月31日的最後期限隻有兩個月的時間。下周二英國與歐盟進行脫歐談判。丹斯克銀行表示,在英國首相暫停議會之後,其對英國此後無協議脫歐的預期已經進一步上升,目前預計該國無協議脫歐的概率為30%。
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歐洲時段,美元兌日元下跌0.3%至106.2附近,回吐了本周早些時候受貿易風險情緒回暖拉動所錄得的漲幅,因周末疊加月末即將來襲,此後在國際市場消息面領域仍存在一定的變數,推動投資者在周末之前重新將資金配置到避險貨幣之中。但貿易局勢仍充滿未知數,分析師擔憂貿易風險引致的經濟下行壓力,是全球央行寬鬆行動所不能解決的。MUFG Bank首席匯率分析師Minori Uchida表示,目前存在眾多地緣政治風險。不單是貿易衝突,我們還有英國脫歐和中東問題。因此我們可以預期日元會時不時地跳漲。
紐市盤前:歐銀官員造勢寬鬆,歐元創逾四周新低;避險日元仍受寵,各國央行亟待新思維

歐洲時段,紐元兌美元欲四連跌,盤中再創近四年新低0.6289。澳元和紐元整體保持弱勢,因全球貿易局勢仍充滿不確定性,盡管此前雙方稱貿易對話一直在延續,但並未有切實結果,市場對貿易摩擦仍然充滿擔憂。此前公布的數據顯示澳洲7月營建許可出現斷崖式下跌,凸顯了該國經濟的困境,也令下周澳洲聯儲的決議重新充滿懸念,進一步令紐元承壓。
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歐洲時段,美油仍交投於56美元/桶上方,颶風可能影響原油生產,且本周美國原油庫存大降帶來的利多仍在發酵,尤其是美國原油交割中心的庫存驟降,因西德克薩斯兩條新管道的投運增加了需求。分析師稱,颶風“多裏安”向佛羅裏達州逼近,也令市場擔心,若颶風周末進入墨西哥灣,美國海上原油生產商可能減產,與此同時,由於對經濟增長的擔憂有所緩解。 
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歐洲時段,現貨黃金交投於1530美元/盎司下方,美國7月物價指數增長穩健,但恐難以持續,目前整個黃金市場仍然受到避險情緒的影響。此前兩大經濟體可能恢複經貿磋商的希望提振股市上漲,削弱避險需求,但全球央行寬鬆行動將支撐金價,外界普遍預計美聯儲和歐洲央行將於下月降息。許多投資者認為,日本央行可能會步其後塵。
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機構觀點



① 分析師稱,這是特朗普最大的武器。ESF由財長經總統批準後運作,無需立法機構的批準。該基金創建於上世紀30年代,旨在穩定美元匯率;
② 截至7月31日,ESF資產規模達937.7億美元,特朗普政府可以動用這些資金買賣外匯。該基金包括206.8億美元的外匯、504.9億美元的特別提款權(SDR)以及226億美元的美國政府證券;
③ 額外資金可以通過“抵押注資(warehousing)”產生,即美聯儲和美國財政部進行外匯持倉互換;
④ 除了這些資金以外,傳統上美聯儲還會齊平財政部的干預資金,如此一來財政部的彈藥基本會增加一倍。原則上,美聯儲還可以在此基礎上擴大資產負債表來購買外國資產,其他國家也可以同意與美國聯手干預;
⑤ 考慮到這些因素,花旗策略師表示,美國的干預火力可能是無限的,但實際上干預一開始就可以達到2000億美元(匯通財經APP)


① 夏天早些時候,歐洲央行行長德拉基說,他正在考慮進一步提振歐元區經濟。他指出,其中一種可能性包括推出新的資產購買計劃,以刺激貸款和提振通脹。
② 投資者對他的鴿派言論表示歡迎,他與歐洲央行成員加爾豪等人都強調,如果有必要,歐洲央行可能在未來幾個月推出大規模債券購買計劃,也就是量化寬鬆(QE);
③ 但就在投資者為歐洲央行9月12日的下次會議做準備之際,歐元區央行中兩位立場明顯鷹派的成員已決定為辯論注入一些不確定因素;歐洲央行的另一位成員諾特表示沒有必要啟動資產購買計劃;
④ 但歐洲股市周四和周五雙雙上漲。荷蘭合作銀行將此歸因於交易員已經意識到,歐洲央行董事會成員在量化寬鬆政策上沒有達成一致。鷹派如此大聲地表示反對,正是因為他們知道,這款應用很可能很快就會重啟;
⑤ 如果該計劃得以實施,這將是歐洲央行曆史上第二次宣布直接向歐元區經濟注資的大規模計劃。UniCredit集團首席經濟學家Erik Nielsen預計,量化寬鬆政策將於9月推出,在九個月的時間內可能達到3000 - 4000億歐元(匯通財經APP)


① 雖然目前普遍認為美國不太可能干預匯市,但如果美元進一步大幅上漲,這種可能性就會出現;
② 策略師認為,根據曆史情況和國際承諾,歐元兌美元可能需要到9月跌至1.05-1.07,潛在的干預才會開始顯得合情合理;
③ 不過,整體而言,分析師對干預能否取得成功抱懷疑態度。道明證券的Goldberg稱懷疑這種干預行動的效力——美國干預的能力有限,而且可能造成反常的反饋環;
④ 花旗策略師預計,美國干預匯市在行動的頭幾天將讓美元下跌2-3%;中期的影響可能也不小,但較不確定;
⑤ TS Lombard指出過去經驗顯示,隻有同時伴隨相關貨幣政策的改變,以及各國協調配合,匯市干預才能發揮作用。現在不存在協調的條件,美國單方面試圖迫使美元貶值可能會造成混亂(匯通財經APP)


① 目前全球有超過40%的債券收益率不到1%,逾16萬億美元的債券收益率為負值。95%的債券收益率低於美國聯邦基金利率。大多數債券收益率已經跌破零,預計這種趨勢還會加速。
② 標普500指數與2年-10年期美債收益率差值之比顯示美股出現拐點的可能性極高。該指標預測到了美股2000年和2007-9年的崩盤。自2017年以來的趨勢表明,當前的風險比前兩次危機高得多。這一次,泡沫的規模及風險程度將導致比2000年和2007年更大幅度的下跌;
③ 自1999年以來,道瓊斯指數相對黃金下跌了63%。單從今年4月以來,道指相對黃金就跌去20%。Egon認為這隻是一個開始。他預期道指/黃金比率將跌破零線。這意味著,在這種情況下,未來幾年持有黃金而非股票將避免遭受95%的相對損失;
④ 以美元計價的黃金自1971年以來上漲了44倍。這並不是說金價真的在上漲,而是紙幣在貶值。各國央行讓本幣競爭性貶值最終將意味著幣值歸零以及大規模的財富毀滅——這會股票、債券和房地產等資產市場暴跌的形式呈現出來。而黃金和白銀則將一如既往地保持購買力,同時作為最重要保值手段。遺憾的是,在財富化為烏有之前,99%投資者不會意識到他們應該撤離股票,轉投黃金(匯通財經APP)

黃金月評:金價刷新76個月高位,月線四連陽;特朗普不斷演“鬧劇”,美聯儲平添糟心事

8月份,國際金價料大漲近8%,盤中創下2013年4月以來新高至1555.07美元/盎司,月線四連陽稱定局。特朗普升級貿易緊張局勢導致的全球經濟增長前景趨疲,美聯儲降息預期上升是支撐金價走高的主要因素。波斯灣潛在衝突和英國硬脫歐可能性大幅看漲,也進一步對金市提供支撐。不過全球其他國家央行寬鬆預期提升,使得美元仍具備相對優勢。
黃金月評:金價刷新76個月高位,月線四連陽;特朗普不斷演“鬧劇”,美聯儲平添糟心事

匯通財經易匯通軟件顯示,截止北京時間8月30日21:10,現貨黃金本月上漲8.19%至1529.54美元/盎司;美元指數跌0.09%至98.468。
黃金月評:金價刷新76個月高位,月線四連陽;特朗普不斷演“鬧劇”,美聯儲平添糟心事

貿易對峙再升級


美國政府8月15日宣布,對從中國進口的約3000億美元商品加征10%關稅。中方對此被迫采取反製措施,對原產於美國的約750億美元商品加征10%、5%不等關稅。

但就在中國宣布對美國750億美元商品實施報複性關稅之後幾小時,美國總統特朗普宣布對約5500億美元中國輸美產品提高關稅稅率。

Julius Baer分析師Carsten Menke說:“價格波動的關鍵仍然是關於全球貿易緊張局勢的升級,金融市場的避險情緒正在蔓延,這肯定有助於金價。”

中國副總理劉鶴8月26日表示,中國願意以冷靜的態度通過磋商合作解決問題,堅決反對升級貿易衝突。中國商務部隨後證實,中美9月份磋商事宜正在討論中。

盡管在8月份最後一周,貿易對峙升級的勢頭受到遏製,但嚴峻的形勢總體上並未得到改觀,這推動了更多資金流入避險黃金,金價獲得了強勁的上漲動能。

商務部發言人高峰也強調:“我們認為應當討論的問題是取消對5500億美元中國商品進一步加征關稅,中方正就此與美方進行嚴正交涉。”

瑞銀財富管理的大宗商品和外匯執行董事Wayne Gordon指出,黃金正在發揮其作為避險資產的傳統作用,“若國際貿易局勢進一步惡化,金價可能最高達到1600美元。”

經濟衰退紅燈頻現


美國勞工部表示,7月非農就業崗位增加16.4萬個,低於前一個月,工資小幅增長。7月平均工時降至近兩年來的最低水平,因製造商減少了工人工時,這一跡象表明,第三季度初經濟增長進一步放緩。

BMO Capital Markets外匯策略全球主管Greg Anderson表示:“總的來說,我確實認為這份報告的整體內容增加了美聯儲在9月份降息的理由。”

美國國債收益率本月延續跌勢,十年期美指收益率創三年多新低至1.440%,30年期國債收益跌破2%,最低下探至1.903%。

美國10年期國債收益率和2年期國債收益率還出現2007年以來首次倒掛,顯示投資者對於美國未來經濟的悲觀預期。

TIAA Bank全球市場總裁Chris Gaffney表示:“毋容置疑,收益率曲線倒置是一個衰退信號。這增加對避險的黃金的(資金)流入。”

High Frequency Economics駐紐約首席美國經濟學家Jim O'Sullivan表示:“經濟增速有所放緩,未來幾個月將看到更多貿易帶動的經濟疲弱。我們仍預計美聯儲將在9月的會議上再次放寬貨幣政策。”

鮑威爾:將采取措施,維持經濟擴張


美聯儲主席鮑威爾表示,美國經濟處於有利地位,但也面臨重大風險。貿易政策的不確定性似乎正在全球經濟放緩以及美國製造業和資本支出的疲軟中發揮作用。

鮑威爾在傑克遜霍爾舉行的央行年會上發表的講話時說:“我們將采取適當的措施來維持擴張,保持勞動力市場強勁且通脹率接近對稱的2%目標。”

鮑威爾還表示,我們正在仔細觀察事態發展,來評估其對美國前景和貨幣政策路徑的影響,美聯儲將“酌情采取行動”,以保持經濟的健康發展。

Janney Capital Management首席固定收益策略師Guy LeBas表示,鮑威爾強調,貿易不確定性是7月降息的原因,因此如果這一概念成立,更多的貿易不確定性將導致更多的降息。

澳洲國民銀行分析師John Sharma表示:“人們開始思考經濟表現不是很好,可能會出現衰退,或者更有可能發生的是經濟放緩,這意味著美聯儲將被迫降息,這支撐金價。”

特朗普借機加大施壓美聯儲

特朗普還責令美國企業設法關閉在華業務,轉而在美國生產更多產品。並借機繼續對美聯儲作出無休止的攻擊,重申要求其更大幅度、更快速度的降息。

國際貿易緊張局勢和全球經濟放緩的憂慮,可能使得特朗普和美聯儲之間的衝突加劇,美聯儲可能將承受更多來自特朗普和市場的壓力。

特朗普通過製造貿易緊張局勢,可能為美聯儲被迫進一步降息提供新的彈藥。CME的“聯儲觀察”工具顯示,交易員認為美聯儲9月再次降息25個基點的可能性近乎100%。


全球降息陣營料擴大,支撐美元


除了美聯儲外,歐洲央行下個月也料鐵定降息。而很多投資者認為,如果市場人氣繼續走疲,日本央行也可能加入降息陣營。

被提名為歐洲央行下任行長的拉加德表示,歐洲央行仍有在必要時降息的空間,即便這可能對金融穩定構成挑戰。

數據顯示德國8月通脹放緩,失業率上升,進一步顯示歐洲最大經濟體正在失去動力,並強化了對歐洲央行下月出台新刺激計劃的預期。

在宏觀經濟環境惡化的情況下,金價受到支撐。唯一能夠抑製金價的因素是美元上漲,全球主要央行傾向降息,使得美元具有部分避險屬性,進而得以維持相對強勢。
黃金月評:金價刷新76個月高位,月線四連陽;特朗普不斷演“鬧劇”,美聯儲平添糟心事

地緣局勢兩大爆點


中東局勢的不確定性始終是金價支撐的一個因素。伊朗媒體8月4日報道,伊斯蘭革命衛隊在波斯灣再扣押一艘外國油船,指認船員向阿拉伯國家走私燃料,拘押7人。

這是伊朗近期扣押的第三艘外國船隻。美國自2018年退出伊朗核協議並重啟對伊朗製裁後,兩國關係便日趨惡化,其中全球石油運輸要道——霍爾木茲海峽是美伊對峙的焦點。

英國首相約翰遜在8月份最後一周下令,議會從9月中旬到10月中旬休會一個月。此舉還獲得伊麗莎白女王批準。這是迄今為止他推行的最大膽舉措,以兌現無論是否達成脫歐協議,都將在10月31日帶領英國脫離歐盟的承諾。

不過他此舉激怒了反對派。英國反對黨工黨周四表示,將在下周尋求議會進行緊急辯論,設法阻止首相約翰遜在無協議的情況下帶領英國脫離歐盟。

經濟學家普遍預期,無協議脫歐將給英國經濟造成重創,英國央行可能被迫改弦更張——加入全球降息陣營。英國央行行長卡尼此前表示,從目前的情況看,英國經濟在當前季度可能停步不前。

援引相關機構觀點認為,世界正處於動蕩中,貿易對峙和經濟增長乏力、波斯灣潛在衝突和英國硬脫歐風險加劇,均使黃金價格得到支撐。投資者傾向於黃金等低風險資產。

美國7月PCE物價指數符合預期,金價持穩,加拿大6月GDP超預期,美加短線下挫30點

周五(8月30日)紐約時段盤中,美國方面公布了一係列重要的經濟數據。其中市場最為關注的是美國7月的PEC物價指數,結果該數據符合預期,數據公布後,現貨金價基本持穩。

與美國數據同時公布的,還有加拿大6月GDP,結果該數據表現超出預期,美元兌加元短線下挫30餘點,至三日低位。

美國7月PCE物價指數符合預期,金價持穩,加拿大6月GDP超預期,美加短線下挫30點
圖:現貨金價5分鍾圖

美國7月PCE物價指數符合預期



匯通財經APP數據顯示,美國7月PCE物價指數年率實際公布1.4%,預期1.4%,前值1.4%;美國7月核心PCE物價指數年率實際公布1.6%,預期1.6%,前值1.6%。

機構評論指出,美國7月物價指數受到家庭購買量擴大的影響而增長穩健。這進一步緩和了市場對經濟衰退的擔憂,但消費增速的幅度可能不會持續,由於收入增速溫和。消費支出,在美國經濟活動中的占比超過三分之二,8月增長幅度僅為0.6%。在政府1.5萬億的減稅支出刺激消退後,美國經濟增速就大幅放緩,第二季度商業投資和製造業都在第二季度受到嚴重拖累。這一定程度上影響了消費層面的發展。

分析指出,現在消費支出的增長使得經濟得以維持現狀,但製造業卻似乎將進一步萎縮。最令人表示擔憂的是,美聯儲試圖在沒有實現實際收入相應增長的情況下,進一步寬鬆以提升通脹。

分析認為,目前推動市場人氣的是經濟活動前景。由於貿易緊張加劇、全球經濟活動走弱和美元走強,美國經濟即將陷入低迷。這將在中期緩解物價壓力,並給美聯儲大幅降息的空間——市場預計,未來18個月,美聯儲將降息四次,每次25個基點。

然而,有可能出現更積極的經濟前景。強勁的就業市場和不斷上升的實際工資增長,使消費者支出保持強勁。在今年晚些時候可能達成更持久的貿易緩和之前,這可能有助於抵消其它地區的疲軟。

其他影響相對較小的美國數據顯示,美國7月個人支出月率實際公布0.6%,預期0.5%,前值0.3%。

加拿大6月GDP超預期



與美國數據同時公布還有加拿大的6月GDP數據,匯通財經APP數據顯示,加拿大6月季調後GDP月率實際公布0.2%,預期0.1%,前值0.2%;加拿大6月季調後GDP年率實際公布1.5%,預期1.4%,前值1.4%。

美國7月PCE物價指數符合預期,金價持穩,加拿大6月GDP超預期,美加短線下挫30點
美元兌加元5分鍾圖

此前,知名投行高盛的報告認為,盡管加拿大經濟表現良好,但也面臨著美國經濟成長放緩和貿易衝突升溫帶來的風險。

對於下周9月4日加拿大央行決議,高盛的報告指出,屆時,加拿大央行需要在經濟成長展望中加入對最近關稅大戰的考量,並可能為隨後一個月降息打下基礎,這對今年以來G10貨幣中表現僅次於日元的加元而言,可謂前景不妙。

高盛認為,與大多數G10國家同行不同,加拿大央行還沒有暗示準備放鬆政策--但我們認為這種轉變很快就會到來。作為一個大宗商品部門占據重要地位的開放型經濟體,全球經濟成長進一步疲軟最終都會對加拿大經濟產出構成壓力。

北京時間20:40,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1528.80美元/盎司,美元兌加元報1.3259/61。

全球股市未來一年料續漲!不看貿易局勢臉色,隻看央行寬鬆力度

根據路透對分析師的最新調查,未來一年全球股市將繼續上漲,但市場可能劇烈震蕩,因預期的央行政策寬鬆料將提振股市,但同時貿易局勢一旦向不利的方向發展又構成拖累。

國際股市去年飽受全球經濟放緩的擔憂所苦,除印度和巴西以外,其他所有股市指數2018年都下跌。雖然今年以來全球股市已有所複蘇,但對近300位股市策略師的最新調查顯示,調查的17個指數中,有九個到2019年底都還無法扳回去年的劇大跌幅。

全球股市未來一年料續漲!不看貿易局勢臉色,隻看央行寬鬆力度

被問到股市今年大幅修正的機率時,策略師預估中值顯示發生機率為30%。但到2020年底時,多數股市指數將收複2018年跌幅並上升,近80%回答一項額外問題的策略師表示,當前全球貨幣寬鬆路徑將扶助股市。

巴克萊股票策略主管Julien Lafargue稱,我們基於對股市前景的謹慎看法建議,在可能出現的又一次下跌行情(跌幅可能超過10%)之前削減風險。但我們也反對急於大幅減少押注。

與央行立場背道而馳多年來一直是失敗的策略,而且不大可能發生變化。對各地市場的預測顯示,未來一年股市漲幅將與各大央行的利率調整空間直接相關。盡管量化寬鬆措施和負利率的影響能否持續仍值得懷疑,但從股市短期表現的角度來看,無疑其影響是積極的。

盡管預計明年歐洲股市將有所上漲,但走勢仍將落後於其他指標利率仍然為正的發達經濟體。不包括日本在內的亞洲市場,預計股市將延續漲勢,收複失地,未來一年較2018年收關水準的累計漲幅將達到兩位數。

不過與三個月前的調查相比,策略師下調了對2019年末與2020年中的多數指數預估,逾70%受訪者表示,對前景的風險更趨悲觀。

美國三大股指的漲勢可能已經接近頂點,因為貿易對經濟增長構成的風險料將困擾投資者,並限製美聯儲寬鬆政策的裨益。這明顯反映出美債收益率曲線倒掛導致金融市場緊張。美債收益率曲線倒掛,通常是一個相當準確的預示美國經濟即將出現衰退的信號。

Psigma投資管理公司的投資策略主管Rory McPherson指出,情況非常微妙。但我們認為,我們目前看到的經濟衰退警訊將促使央行和政界人士做出大規模反應。再加上債券市場提供的創紀錄低位的收益率,可能會推動投資者進入持有股票的“痛苦交易”。

當被問及全球股市的牛市行情將會持續多久時,策略師的看法存在分歧,隻有約四分之一的人預測這輪牛市已經結束。超過三分之一的人認為將在一年內結束,但剩下的40%表示預計還將持續超過一年。

駿利亨德森投資的多資產團隊負責人Paul O'Connor表示,雖然我們可以看到很多潛在的下行風險來源,但我們的擔憂在一定程度上被這一事實所抵消:現在已普遍認識到大多數風險題材並且已經有所消化。雖然經濟和企業基本面不穩和全球政策不確定性仍然籠罩市場前景,但我們確實從股市布倉和人氣已經相當暗淡這一事實中獲得一些安慰。

金銀T+D均收跌,美元創逾四周新高!貿易局勢好轉打壓避險,但金市仍不乏擁躉

周五(8月30日)黃金T+D收盤下跌1.30%至353.52元/克,白銀T+D收盤下跌0.62%至4505元/千克,周五黃金市場表現弱勢,一度逼近1520美元/盎司支撐。如果維持這樣的表現,那麼黃金市場將遭遇連續四周上漲後的首周下跌。美元指數創逾四周新高至98.61,這打壓了金價。目前整個黃金市場仍然受到避險情緒的影響。兩大經濟體可能恢複經貿磋商的希望提振股市上漲,削弱避險需求,美國國債收益率走高。但全球央行寬鬆行動將支撐金價,外界普遍預計美聯儲和歐洲央行將於下月降息。許多投資者認為,日本央行可能會步其後塵。9月美聯儲利率決議降息的可能非常高,這對黃金而言是個好消息。北京時間20:30,美國將公布7月個人收支報告和美聯儲青睞的通脹指標PCE物價指數。分析人士認為,即便通脹小幅走高,恐怕也難以阻止美聯儲在下月降息。
金銀T+D均收跌,美元創逾四周新高!貿易局勢好轉打壓避險,但金市仍不乏擁躉

上海黃金交易所2019年8月30日交易行情


黃金T+D收盤下跌1.30%至353.52元/克,成交量135.336噸,成交金額480億7171萬20元,交收方向“多支付給空”,交收量23.2噸;

迷你金T+D收盤下跌1.25%至353.72元/克,成交量22.1408噸,成交金額78億6526萬4160元,交收方向“多支付給空”,交收量53.578噸;

白銀T+D收盤下跌0.62%至4505元/千克,成交量18856.042噸,成交金額851億9409萬4052元,交收方向“多支付給空”,交收量724.56噸。
金銀T+D均收跌,美元創逾四周新高!貿易局勢好轉打壓避險,但金市仍不乏擁躉

美元創逾四周新高,黃金回落至1530下方


周五黃金市場表現弱勢,一度逼近1520美元/盎司支撐。如果維持這樣的表現,那麼黃金市場將遭遇連續四周上漲後的首周下跌。美元指數創逾四周新高至98.61,這打壓了金價。
金銀T+D均收跌,美元創逾四周新高!貿易局勢好轉打壓避險,但金市仍不乏擁躉

目前整個黃金市場仍然受到避險情緒的影響。兩大經濟體可能恢複經貿磋商的希望提振股市上漲,削弱避險需求,美國國債收益率走高。
金銀T+D均收跌,美元創逾四周新高!貿易局勢好轉打壓避險,但金市仍不乏擁躉

SMC Comtrade的Vandana Bharti表示,黃金被視為避險資產,每一次下跌都被視為是逢低買入的機會。近期美國債券收益率曲線倒掛使得市場對衰退到來的擔憂加劇,而貿易爭端也是市場在持續關注的一個方面。

IG Market分析師Kyle Rodda表示,貿易爭端的進展影響了股市,隔夜債券收益率也有所回升,使得風險情緒出現一些複蘇,打壓金價走低。不過金價下行支撐穩固,市場風險並沒有改變,全球經濟的表現也沒有改變。

外界普遍預計美聯儲和歐洲央行將於下月降息。許多投資者認為,日本央行可能會步其後塵。9月美聯儲利率決議降息的可能非常高,這對黃金而言是個好消息。

被提名為歐洲央行下任行長的拉加德表示,鑒於當前環境充滿挑戰且仍有降息空間,歐洲央行需要準備好在必要時采取行動,即便這可能對金融穩定構成挑戰。

北京時間20:30,美國將公布7月個人收支報告和美聯儲青睞的通脹指標PCE物價指數。市場預計,7月PCE物價指數月率上升0.2%,高於6月0.1%的升幅。分析人士認為,即便通脹小幅走高,恐怕也難以阻止美聯儲在下月降息。

全球央行寬鬆行動將支撐金價


美聯儲主席鮑威爾已經承認經濟存在“重大風險”。與此同時,美國總統特朗普在利用一切機會攻擊鮑威爾,他還突然宣布了新一輪關稅舉措。特朗普顯然將在這場比賽中戰勝鮑威爾。

雖然所有央行表面上都保持冷靜,但實際上卻處於恐慌模式。“我們看到的不是獨立的計劃行動,而是一項旨在保護全球經濟和金融體係不崩潰的協調計劃。”

日本央行行長黑田東彥在三周前明確表示,如果全球經濟放緩危及該國經濟複蘇,則將毫不猶豫地加大刺激力度。

歐洲央行是真正陷入困境的央行。德國和整個歐元區經濟正在急劇走弱,銀行體係處於崩潰的邊緣,不僅是德國,意大利、法國和希臘等國的銀行也境況不佳。

目前全球有超過40%的債券收益率不到1%,逾16萬億美元的債券收益率為負值。95%的債券收益率低於美國聯邦基金利率。大多數債券收益率已經跌破零,預計這種趨勢還會加速。

自1999年以來,道瓊斯指數相對黃金下跌了63%。單從今年4月以來,道指相對黃金就跌去20%。Egon認為這隻是一個開始。他預期道指/黃金比率將跌破零線。這意味著,在這種情況下,未來幾年持有黃金而非股票將避免遭受95%的相對損失。

以美元計價的黃金自1971年以來上漲了44倍。這並不是說金價真的在上漲,而是紙幣在貶值。各國央行讓本幣競爭性貶值最終將意味著幣值歸零以及大規模的財富毀滅——這會股票、債券和房地產等資產市場暴跌的形式呈現出來。而黃金和白銀則將一如既往地保持購買力,同時作為最重要保值手段。遺憾的是,在財富化為烏有之前,99%投資者不會意識到他們應該撤離股票,轉投黃金。
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機構觀點:美國政府債務激增,黃金吸引力上升


貴金屬的價格表現較幾年前明顯改善,而且隨著各國債務的大幅增加,持有貴金屬的理由也不斷增強。就在過去一個月裏,美國財政部將未償還的公共債務增加了多達4500億美元。

SrsroccoReport的分析師稱,如果沒有這4500億美元的舉債,整個美國政府就會停擺,經濟將開始崩潰。此外,由於越來越多的外國國債和債券的收益率為負值,美國財政部新發行的債券需求相當可觀。世界各地的投資者寧願購買收益率略高於零的美國國債和債券,也不願因持有負收益率債券而蒙受損失。當然,這種舒適的局面不會持續下去,因為當美國經濟陷入衰退時,美聯儲可能會被迫將利率降至零,然後進入負值領域。

美國財政部此前宣布計劃在7月至12月期間發行8140億美元新債務。若將這一規模與2019年全球生產的黃金和白銀總價值相比較,可以發現,前者將遠高得多。

根據標普全球市場情報(S&P Global Market Intelligence)和SrsroccoReport分析師的估計,今年全球黃金產量將達到1.1億盎司,而白銀產量可能降至8.5億盎司。如果以1500美元/盎司的金價和18美元/盎司的銀價計算,今年生產的黃金和白銀總價值大約為1800億美元。

美國財政部將在六個月內發行8140億美元債務。增加到央行資產負債表上的債務越多,利率就將越低。而這還隻是一家央行。

如果政府為這些債務支付的利息繼續攀升,央行無法資助政府。這意味著下一個最佳選項是讓債券持有人為央行赤字提供部分資金,這對黃金和白銀前景非常利好。
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美元避險感召力顯著回升!小心特朗普突然“出手”幹預,歐元跌至1.05或是命門

特朗普總統早就看堅挺的美元不順眼。這使得原本幾乎無法想像的貨幣干預情景成為全球外匯界的議論話題。強行中止美元的強勢表現將是一個重大舉措,三十多年沒有這麼幹過了。分析師一致認為,盡管美國單方面干預匯市的可能性很低,但也並非完全不可想像。

發達經濟體政策製定者最近采取的一些外匯干預措施,是為了讓匯率回到以往的正常區間或打擊無序的市場。

道明證券資深利率策略師Gennadiy Goldberg表示,我認為對於本屆政府而言,可以說“凡事都有可能”。但就目前而言,政府似乎並不急於這樣做。美國財長努欽周三對外宣稱目前並不打算干預匯市。

美元避險感召力顯著回升!小心特朗普突然“出手”幹預,歐元跌至1.05或是命門

特朗普如何干預匯市?


匯市干預是指一國貨幣當局在外匯市場買賣本幣以操控其幣值的做法。干預的目的通常是抑製波動率並穩定貨幣。包括日本、瑞士在內的多個國家過去都曾干預匯市。美國財政部和美聯儲通常會協調匯市干預決策。

上一次聯合削弱美元的行動是在1985年達成廣場協議之後進行的,當時五大工業化國家同意采取行動壓低美元匯率。美國最近一次干預外匯市場是在2011年,當時日本大地震之後日元大幅升值,美國和其他國家協同干預市場以削弱日元。

美國總統特朗普若想抑製美元強勢,手中有幾個工具可用。

1.外匯穩定基金


特朗普最大的武器是外匯穩定基金(ESF),由財政部長在總統的批準下發揮作用,無需立法機構的批準。ESF創立於1930年代,目的就是為了穩定美元匯率。

截至7月31日,ESF資產規模達937.7億美元,特朗普政府可以動用這些資金買賣外匯。該基金包括206.8億美元的外匯、504.9億美元的特別提款權以及226億美元的美國政府證券。額外的資金可以通過“抵押注資(warehousing)”產生,即美聯儲和美國財政部進行外匯持倉互換。

除了這些資金以外,傳統上美聯儲還會齊平財政部的干預資金,這樣一來財政部的彈藥基本會增加一倍。原則上來說,美聯儲還可以在此基礎上擴大資產負債表來購買外國資產,其他國家也可以同意與美國共同實施干預。

把所有這些工具考慮進來後,花旗分析師稱,美國干預市場的彈藥可能是無限的,但實際上干預之初最高可達約2000億美元。

2.繼續“推特”鮑威爾


美聯儲收緊政策是美元走強的重要原因之一。雖然修改美聯儲的使命存在立法障礙,但特朗普可以繼續公開敦促美聯儲主席鮑威爾加速降息,從而繼續對美聯儲施加影響。

3.口頭干預


作為一位美國總統,特朗普對美元走強的口頭干預有點異乎尋常。他多次呼籲讓美元走軟以幫助美國出口商,並可能會繼續口頭壓低美元。

荷蘭合作銀行的資深匯率策略師Jane Foley在一份報告中說,美國總統特朗普今年積極利用口頭干預來壓低美元匯率。但他的努力基本沒什麼作用。

4.施壓貿易夥伴


分析師稱,隨著美國與多個貿易夥伴重新磋商貿易協議,美國可能會要求在新貿易協議中加入匯率條款,從而施壓貿易夥伴提高本幣幣值。

美銀美林的策略師認為,美國決策人士最近發表的評論顯示,目前不會干預匯市, 我們認同。美元需要在無序情況下變得更強,才需要出手應對。根據曆史情況和國際承諾,歐元兌美元可能需要到9月跌至1.05-1.07美元,潛在的干預才會開始顯得合情合理。

花旗的貨幣策略師也認為,如果美元在目前基礎上升值約10%,則干預的可能性就會上升,而歐元/美元在達到1.05左右時,則干預的可能性將變得尤為突出。


分析師對此舉能否取得成功抱懷疑態度


荷蘭合作銀行的Foley稱,這將有違多年來G7堅持的匯率應由市場決定的協議。即便美國干預匯市,分析師仍懷疑僅憑此是否足以阻升美元。

道明證券的Goldberg稱,我懷疑這種干預行動的效力--美國干預的能力有限,而且可能造成反常的反饋環。例如,在美國2011年遭調降信用評級時,美債收益率實際上是下降的。如果美國干預最後引發全球避險,我們可能看到美元走強,而不是走弱。

花旗策略師近來在一份報告中預估,美國干預匯市在行動的頭幾天將讓美元下跌2-3%;中期的影響可能也不小,但較不確定。

TS Lombard全球宏觀部門總經理Dario Perkins指出,過去經驗顯示,隻有同時伴隨相關貨幣政策的改變,以及各國協調配合,匯市干預才能發揮作用。現今不存在協調的條件,美國單方面想迫使美元走弱可能把事情搞得一團糟。

匯通財經APP提醒,目前認為特朗普政府不太可能實施匯市干預,但如果美元進一步大幅升值,就會出現這種可能性。

周四公布的數據顯示出盡管美國二季度GDP增速小幅下修,但基本符合市場預期,而美國二季度消費者支出年率由4.3%上修至4.7%,為四年半最佳表現。再加上就是市場依然穩健,國際貿易局勢出現了一些樂觀消息,市場對美國經濟衰退的擔憂有所降溫,這給美元提供支撐。投資者將關注晚間20:30的美國7月份的PCE數據。目前技術面短線偏向多頭,美元指數刷新一個月高位。

易匯通實時行情分析軟件顯示,截止北京時間8月30日17:11,美元指數現報98.54。

負收益激增暗示避險資產供給不足;美國已出現負收益債券?黃金或繼續受追捧

今年負收益資產的激增是全球經濟的一個重要議題,反映出全球經濟正在陷入疲軟和衰退的區間。同時全球央行的寬鬆政策正使的這一趨勢越發明顯。

對此分析人士表示,負收益率恰好是尋求安全資產的征兆。隨著近期市場對於負收益資產購買意願下降,傳統的避險資產黃金將再次成為市場熱捧的重點。事實上,近期全球央行都處於持續購買黃金的過程中,這可能會推動黃金進一步走高。部分市場人士甚至表示黃金在上揚過程中或能夠觸及2000美元關口。
負收益激增暗示避險資產供給不足;美國已出現負收益債券?黃金或繼續受追捧

全球負收益資產激增


8月是全球債券市場的一個裏程碑,債券收益率的大幅回落,使得包括公司債券和主權債券在內的約16萬億美元的債券收益率跌至負值區域,而就在7月,這一數值僅有約13萬億美元。

其中8月美國30年期債券收益率創下2011年歐債危機以來的最大月度跌幅,而日本長期債券收益率也觸及3年低點,且是三年多來的最大單月跌幅。

對此VTB Capital駐倫敦的全球宏觀策略師尼爾·麥金農表示:“債券市場正在發出一個明確信息,即預計經濟增長率低且通脹率疲軟。這意味著全球經濟可能正在進入滯漲的狀態。”

美債收益率曲線倒掛

美債收益率曲線一直是追蹤美國經濟是否衰退的一個關鍵指標,自8月中旬出現12年來的首次倒掛以來,近期倒掛的趨勢有所加劇。此前美國3個月期國債收益率與30年期國債收益率出現倒掛,為2007年以來首次。
負收益激增暗示避險資產供給不足;美國已出現負收益債券?黃金或繼續受追捧

從曆史數據看美國2年期和10年期債券收益率倒掛在過去50年僅有一次沒有引發經濟衰退,這被視作是一個可靠的信號。

對此德意誌銀行策略師Jim Reid表示:"鑒於過去70年沒有一個領先指標能像收益率曲線那樣好地預測美國經濟下滑,因此必須非常認真地看待收益率曲線的反轉。" 
負收益激增暗示避險資產供給不足;美國已出現負收益債券?黃金或繼續受追捧

越來越多國債加入負收益資產陣營

8月初,德國和荷蘭30年期國債收益率跌至負值區域,是最新兩個債券收益率全面跌至負值的發達國家,目前芬蘭也加入了這一陣營。

獲得這一殊榮的還包括丹麥和瑞士。瑞典8月中旬也一度短暫加入,其最長期債券即20年期債券收益率,首次跌破0%。日本可能也會隨後加入這一陣營,目前該國15年期國債收益率也跌破0%。
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美國並非沒有負收益債券

從技術上講,美國現在也有負收益債券。最近,10年期美國國債通脹保值證券的收益率已經進入負值區域。

TIPS證券的收益率本質上是普通美國國債的收益率,減去預期通脹。鑒於10年期TIPs目前的收益率為負0.07%,這意味著同等規模的美國國債的收益率低於預期通脹率。 
負收益激增暗示避險資產供給不足;美國已出現負收益債券?黃金或繼續受追捧

負收益購買意願出現下降跡象,傳統避險資產黃金或受追捧


分析人士認為,在經濟相對穩健時期,相對於持有股票或固定收益,持有黃金的機會成本很高,一般對於黃金的資產配比不超過2%至10%這一區間。

不過相對於當前的負收益資產,黃金反而成為了可以獲得穩定收益的資產,因此對於黃金的長期配置占比可以考慮提升至30%左右。

分析人士指出,如果算上通脹因素,實際上全球負收益資產的規模可能更大,雖然美國十年期國債名義收益率依然為正,但是在抵消通脹後,實際收益率也變成負值了。而黃金天然具有抵禦通脹風險的能力,因此吸引力越發明顯。

事實上有跡象表明,投資者持有負收益債券的意願正受到嚴峻考驗。上周,德國以負收益率拍賣了30年期政府債券。但歐元區的基準債券發行人僅售出8.24億歐元,而目標則為20億歐元。

這表明一些私人投資者被負收益率趕出了評級較高的歐元債券市場。
負收益激增暗示避險資產供給不足;美國已出現負收益債券?黃金或繼續受追捧

對此道明證券策略師Daniel Ghali認為,各國央行實施的非常規和寬鬆貨幣政策導致“安全資產”短缺,而“快速增長的負債收益債務顯而易見”,最終導致市場對於傳統的避險品種黃金的需求激增。

Ghali還表示:“負收益率是尋求安全資產的征兆。市場接受負收益率交易的原因是因為市場對安全資產的需求大於供應,因此黃金將從中受益。

美銀美林金屬策略師邁克爾·威德默(Michael Widmer)在一份報告中也表示,負收益資產正在使黃金大放異彩。隨著更多寬鬆政策的出現,這種動態可能會保持市場對於黃金的避險買需。

但威德默表示,在各國央行寬鬆刺激措施的有效性正在逐步的降低,這可能會促使各國央行實施更為積極的寬鬆措施,黃金將成為更具吸引力的資產。他表示有一個相對保守的預測,即2020年第二季度的黃金價格為1500美元/盎司,但在這種情況下,黃金將會一度觸及2000美元/盎司關口。

同時威德默還表示,各國央行也在推高金價,因它們現在已成為黃金的淨買家。世界黃金協會此前也預計,明年各國央行的黃金儲備將繼續增加。

消費者對英國經濟信心創7年最低,能否起死回生就看脫歐下步怎麼走!

8月29日,英國《衛報》的經濟學家艾利特(Larry Elliott)稱,英國消費很強勁,多少抵消了脫歐對經濟造成的衝擊,至少目前為止是這樣的。不過,民眾的信心其實還是在下滑,若對國家經濟的擔憂超過對自身財務的擔憂,英國經濟可能明顯放緩。

投資者需關注英國和歐盟修訂脫歐協議的相關消息,以及工黨對脫歐進行的辯論,結果將決定脫歐下一步進程,從而影響英國經濟和英鎊未來命運。

消費者對英國經濟信心創7年最低,能否起死回生就看脫歐下步怎麼走!

英國消費者信心下滑,未來恐拖累經濟增長


自2016年6月英國脫歐公投以來,不少經濟學家警告稱,英國經濟將遭受重大衝擊,但是英國的消費者對此卻充耳不聞。艾利特表示,英國民眾的消費欲望依然強勁,似乎並不擔心經濟受衝擊以及悲觀的經濟預期。 

然而,如果說消費者完全不受英國脫歐的影響,那也有點令人感到驚訝。調查顯示,盡管英國消費者在商店和網上的消費狀況良好,但他們的信心正在減弱。 

這似乎並不矛盾。消費者通常會被問及他們如何看待自己的財務狀況,以及他們如何看待整體經濟。就業率高企和實際工資上漲可能會讓人們對未來前景感到樂觀,盡管看新聞和報紙會讓他們懷疑整個國家是否正在走向衰敗。

艾利特指出,如果消費者對國家狀況的擔憂開始超過自己財務狀況,那麼英國的經濟增長將明顯放緩。如果這種情況真的發生,消費者將推遲支出,就像企業推遲投資一樣。歐盟委員會對英國消費者信心的月度調查顯示,出現這種情況的可能性還是很明顯的。

英國家庭對經濟健康狀況的信心降至7年來的最低水平,但更令人擔憂的是,他們對自身財務狀況的信心下降,因為這往往與高消費有很強的相關性。 

歐盟的調查沒有按照地域區分,按照Algorithmic Economics公司提供的信息,很好地洞察了英國兩個不同地區的消費者信心如何維持。2018年開始以來,該公司就通過機器監控相關網絡消息,從而了解倫敦和大曼徹斯特郡洛奇代爾的消費狀況。 

調查結果表明,民眾對英國脫歐的態度可能正在影響信心水平。盡管倫敦富裕了很多,但投票給留歐派的倫敦民眾自我感覺良好的程度一直較低,自複活節以來每個月都在穩步下降。在支持脫歐的羅奇代爾地區,民眾感覺良好的因素則要多一些。

英國脫歐不確定性仍在發酵,能否順利脫歐左右經濟和英鎊命運


8月28日,英國首相約翰遜提請女王讓議會繼續停擺到10月份,從而確保10月31日的脫歐大限不再被阻撓延期的請求得到了批準,震驚了全球市場。此後,雖然有關英國與歐盟有望重啟談判的消息再度傳出,卻也無法對衝投資者面對無協議脫歐概率大增這一狀況下恐慌。因此,英鎊在暴跌之後,很難覓得有效的反彈空間。

這也意味著英鎊匯價的中期見底可能遙遙無期,此後若美元指數進一步走強,英鎊匯價仍可能下探前期低點。不過,在周末月末即將接踵來襲,消息面不確定性猶存的情況下,市場繼續做空英鎊的動能也暫時受限,令其匯價陷入低位窄幅盤整態勢。 

英國脫歐不確定性持續,英國首相約翰遜8月29日表示,英國談判代表9月起將與歐盟官員每周召開兩次會議,以重新修訂脫歐協議。雖然脫歐進程似乎迎來轉折,但無協議脫歐風險依然存在。 

英國衛生聯盟29日簽署聯合聲明警告稱,“無協議脫歐”將導致英國一些“救命”的藥品短缺,可能會摧毀英國國家醫療服務體係。8月30日,丹斯克銀行表示,在英國首相暫停議會之後,其對英國此後無協議脫歐的預期已經進一步上升,目前預計該國無協議脫歐的概率為30%。英國交通大臣夏普斯稱,如果不能擺脫愛爾蘭擔保方案,英國將會在10月31日無協議脫歐。

不過,英國工黨領袖科爾賓稱,夏季休會一結束,他的政黨就將啟動立法程序,反對無協議退歐。他表示無協議脫歐將打擊就業和經濟。

提醒,投資者未來在關注英國脫歐進程的同時,需要關注該國消費者信心和對脫歐的態度,其變化或對英國消費和經濟造成一定影響。英國工黨下周就脫歐問題進行緊急辯論,投資者需關注相關細節。目前英鎊靜待下一步脫歐進程的演變。

英鎊兌美元日線圖

消費者對英國經濟信心創7年最低,能否起死回生就看脫歐下步怎麼走!

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間8月30日16:13,英鎊兌美元報1.2175/77。