紐市盤前:德債收益率跌破-0.4%,歐元料四連陰;英鎊反彈乏力,英銀鷹派底氣料盡失

周四(7月4日)歐洲時段,歐元兌美元交投於1.1278附近,在美國總統特朗普抱怨歐洲操縱他們的貨幣獲得不公平的優勢之後,歐元波動仍有限。由於大西洋兩岸的債券收益率繼續下跌,歐元/美元低於1.1300。同步下降限製了歐元/美元的走勢。美國10年期國債收益率已經收於2%以下,而德國10年期國債收益率曆史性跌破-0.40%,也就是歐洲央行的存款利率水平。投資者正在消化拉加德獲歐洲央行行長提名消息。另外,市場也將準備好周五最重要的美國非農就業報告。

歐洲時段,英鎊交投於1.2572附近,投資人本周提高對全球各央行放寬貨幣政策的預期,交易商也認為英國央行將無法排拒放寬政策的壓力。英國央行行長卡尼本周的一場演說,已說服貨幣市場反映未來12個月英國降息的可能性。英國疲弱的經濟數據讓投資者愈發認為英國央行將下調利率。德國商業銀行分析師Esther Maria Reichelt表示,誰將接替特雷莎·梅出任英國新首相這個問題對於英鎊的表現至關重要,並稱“在我們弄清楚之前,英鎊不會有大波動。”Reichelt稱新首相將采取何種脫歐政策以及特雷莎·梅的脫歐協議是否會重新協商都讓人擔憂。
紐市盤前:德債收益率跌破-0.4%,歐元料四連陰;英鎊反彈乏力,英銀鷹派底氣料盡失

★近期熱點提要★


1、
如果歐洲央行要履行其使命,需要進一步的貨幣刺激,直到經濟和通脹前景出現改善。低通脹預期是一個“大問題”,基於市場的預期“太低了”。歐元區經曆了較長時期的增長疲軟,放緩不再是暫時的。歐洲央行應該為更強勁、更持久的經濟放緩做好準備,最好做最壞的打算。如果有必要,歐洲央行可以改變前瞻性指引,下調利率,恢複量化寬鬆。降息包括下調存款利率。量化寬鬆的限製具有一定的靈活性。

2、
俄羅斯如今應對風險和波動性的能力已經改善,過去幾年裏石油和不確定性都是主要威脅,經濟增速相當低迷.不能將經濟增速低迷單純歸咎於外部因素,為了刺激經濟增長,俄羅斯需要大幅改善商業環境,警告不要用貨幣貶值刺激俄羅斯經濟,俄羅斯央行將在2019年底前提高並購貸款準備金,來自貸款的金融穩定性風險依然較低。資本流動帶來金融穩定性風險,預計貨幣政策對經濟的影響有限。目前利好通脹的因素有限。

3、

4、
我們仍然需要加強宏觀審慎工具的逆周期使用,我們亟需對非銀行業開發並合理部署必要的宏觀審慎工具,環境表明經濟增長風險偏下下行。

5、
聖路易斯聯儲經濟學家埃蒙斯(William R. Emmons)發表報告稱,通過對最近12個月的數據分析,美國全國各地區的房地產市場熱度都在降溫,其低迷程度與上世紀90年代及2001年美國經濟衰退前夕類似;埃蒙斯還注意到抵押貸款利率、住宅投資對經濟貢獻等因素的變化趨勢與前三次衰退期如出一轍,這些都表明美國經濟可能在未來12個月內陷入泥潭。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數交投於96.8附近,日內波動有限,因正值美國獨立日假期,很多數據已經於周三公布,另外,股市也休市。市場正等待周五的非農數據,如果數據較差,可能強化美聯儲本月降息50基點的預期,美元將承壓。而即便數據較好,美聯儲不采取降息行動的話,美國總統特朗普也可能進一步表達要求降息的態度。
紐市盤前:德債收益率跌破-0.4%,歐元料四連陰;英鎊反彈乏力,英銀鷹派底氣料盡失

歐洲時段,歐元兌美元交投於1.1275附近,在美國總統特朗普抱怨歐洲操縱他們的貨幣獲得不公平的優勢之後,歐元波動仍有限。由於大西洋兩岸的債券收益率繼續下跌,歐元/美元低於1.1300。同步下降限製了歐元/美元的走勢。美國10年期國債收益率已經收於2%以下,而德國10年期國債收益率跌破-0.40%,也就是歐洲央行的存款利率水平。投資者正在消化拉加德獲歐洲央行行長提名消息。另外,市場也將準備好周五最重要的美國非農就業報告。
紐市盤前:德債收益率跌破-0.4%,歐元料四連陰;英鎊反彈乏力,英銀鷹派底氣料盡失

歐洲時段,英鎊交投於1.2570附近,投資人本周提高對全球各央行放寬貨幣政策的預期,交易商也認為英國央行將無法排拒放寬政策的壓力。英國央行行長卡尼本周的一場演說,已說服貨幣市場反映未來12個月英國降息的可能性。英國疲弱的經濟數據讓投資者愈發認為英國央行將下調利率。德國商業銀行分析師Esther Maria Reichelt表示,誰將接替特雷莎·梅出任英國新首相這個問題對於英鎊的表現至關重要,並稱“在我們弄清楚之前,英鎊不會有大波動。”Reichelt稱新首相將采取何種脫歐政策以及特雷莎·梅的脫歐協議是否會重新協商都讓人擔憂。
紐市盤前:德債收益率跌破-0.4%,歐元料四連陰;英鎊反彈乏力,英銀鷹派底氣料盡失

歐洲時段,美元兌日元交投於107.8附近,日內美國市場因獨立日假期休市,市場交投情緒也顯得低迷。此前,日元走勢依舊受到了多空雙線因素的相互牽製。一方面,在美聯儲降息預期下,美債收益率持續走低,令低息日元計價資產再度萌生吸引力,但另一方面,美國股市卻在周三這個縮水的交易日中再創新高,市場風險情緒因此仍然向好,也限製了美元兌日元的下探空間。而在美股美債今日休市的狀況下,市場開始提前預判押注周五即將出爐的美國6月非農就業報告,就業表現是回暖還是繼續惡化,一方面將決定風險情緒走強,另一方面也將決定美聯儲會在月底祭出多大的寬鬆力度,因而,如果非農繼續惡化,那麼美元兌日元仍可能再度探底至97關口下方。
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歐洲時段,紐元兌美元下跌超0.3%,觸及日低0.6677。在美國市場日內休市的狀況下,投資者繼續趁機出脫此前數周紐元兌美元持續上漲的獲利頭寸,令匯價在歐洲時段開始後承壓。此後,美國將在周五發布6月非農就業數據,在5月數據格外低迷後,6月數據能否出現有效反彈,將成為決定美聯儲本月底政策動向的最關鍵指引所在。因而,數據前景的不確定性也遏製了市場對商品貨幣的追高買需。
紐市盤前:德債收益率跌破-0.4%,歐元料四連陰;英鎊反彈乏力,英銀鷹派底氣料盡失

歐洲時段,美油窄幅波動,交投於57美元/桶上方,盤中最低至56.47美元/桶,在周二因OPEC+延續減產利多出盡而暴跌之後,油價再度回到了多空勢均力敵的均勢中。美國金融市場周四因為獨立日休市,期貨市場將暫停交易所現場交易,因此日內原油交投也相對清淡。此前,美國原油庫存降幅不及預期的數據曾經打壓美油走低,同時,市場依舊擔心全球經濟前景成疑,這遏製了需求預期,令油價反彈空間受限。但另一方面,OPEC+的延續減產以及中東局勢的繼續發酵,也使得油價下探空間同樣受限。市場正迫切希望從此後發布的美國非農就業數據中得到更多關於經濟現況與前景的線索,來判斷需求健康程度,來指引下一步的交投操作。
紐市盤前:德債收益率跌破-0.4%,歐元料四連陰;英鎊反彈乏力,英銀鷹派底氣料盡失

歐洲時段,現貨黃金價格弱勢,但目前仍交投於1410美元/盎司上方,雖然股市上漲削弱了黃金的吸引力,但經濟數據疲軟、美國國債收益率下跌以及鴿派貨幣政策前景對金價構成支撐。美國股市三大主要股指周三均收於紀錄高位,一係列數據提供了更多經濟放緩的證據,促使市場預期美聯儲政策立場將更趨鴿派。美國國債收益率下跌,10年期國債收益率觸及逾兩年半最低,因歐元區國債收益率跌至紀錄低點,受助於市場押注下任歐洲央行行長候選人拉加德將維持鴿派路線以扶助歐元區經濟。周四是美國獨立日,數據面清淡,美國股市休市一日。目前焦點轉向周五美國將公布的非農就業報告數據。
紐市盤前:德債收益率跌破-0.4%,歐元料四連陰;英鎊反彈乏力,英銀鷹派底氣料盡失

機構觀點



① 如果美國經濟持續強勁,美元也表現出相應的韌性,這種情況下,若美聯儲降息低於預期,特朗普政府對匯市的干預可能性將升高;
② 周二表示將提名經濟學家克裏斯托弗·沃勒(Christopher Waller)和朱迪·謝爾頓(Judy Shelton)進入美聯儲理事會,這兩名候選人可能會讓美聯儲更靠近政策寬鬆;
③ Waller是聖路易斯聯儲主席布拉德麾下的研究主管,在美聯儲6月份的會議上,布拉德是唯一支持降息的人。作為特朗普非正式顧問的保守派經濟學家謝爾頓曾公開表示美聯儲應當降息,並主張應回歸到金本位製;
④ 分析師表示,特朗普最新有關美聯儲的舉動是其試圖控製利率的又一步。PNC首席經濟學家Gus Faucher稱:對於總統來說,這些人會支持他的立場。總統有權任命支持其貨幣政策觀點的人加入美聯儲;
⑤ LPL Financial高級市場策略師Ryan Detrick表示:對到現在持續了十年的這波牛市,我們不斷聽到質疑和擔憂的聲音,但它還是不斷挑戰者所有懷疑論調。底線是在財政與貨幣政策雙重利好提振下,這輪商業周期有可能遠長於很多人的預測。


① 瑞穗首席市場經濟學家Daisuke Karakama預計,歐元兌日元到年底將下跌4%至117,美元兌日元將跌至103;
② 由於日本國內政治雜音較少,日元的表現會優於歐元,此外,歐洲央行政策推動貨幣走弱的能力更強,因而歐元更容易走軟;
③ Karakama稱,隨著美國國債收益率下降,美元兌大多數貨幣將繼續走弱。美聯儲降息空間大於歐洲央行,而歐洲央行的寬鬆潛力又超過日本央行。這會對美元和歐元構成壓力,幫助日元跑贏對手;
④ 歐元兌日元的下跌程度將取決於美元交叉匯率。他指出,如果投資者開始相信美聯儲今年會降息三次以上,而10年期美國國債收益率跌向1.5%的水平,那麼美元兌日元就可能逼近100,而歐元兌日元可能觸及115。
 

① 荷蘭銀行分析稱,美國總統特朗普隔夜提名的兩位立場鴿派的新任美聯儲理事人選,已經明確無誤表達了白宮面對利率政策的導向目標。雖然,這兩位理事,尤其是和特朗普政府有著密切關係的前白宮經濟事務顧問朱迪·謝爾頓的提名能否在參院過關,依舊存有巨大變數。但是他們所獲提名的事實,已經足夠暗示美聯儲在此後采取更加寬鬆的貨幣政策,即使其提名被否決,特朗普總統也會繼續提名類似的鴿派人士;
② 荷蘭銀行因此預計,美聯儲在7月降息25基點之後,將在2019年四季度和2020年一季度再各降息一次,而這顯然將對美元的中長期走勢起到關鍵性的遏製作用。


① 道明證券預計,美國6月非農就業人數增幅預計將回升至15萬人,這將遠遠好於5月的7.5萬人,但與此前的長期均值相比,仍隻是個不甚亮眼差強人意的表現;
② 該機構進一步預計,美國製造業就業人口雖然很可能暫時止跌,但是升幅仍將僅在1萬人以內,這一領域的表現因而也將繼續弱勢,同時,非製造業領域的就業增長則將重返正規;
③ 在此狀況下,美國整體失業率仍將維持在3.6%的超低水平,平均時薪環比料上升0.3%,令同比升幅達到3.2%,比5月的3.1%略高。


① 根據道富全球投顧的數據,由於央行可能實行寬鬆貨幣政策,金價在突破關鍵水平後有望進一步上行;
② SPDR ETF的黃金策略師Robin Tsui表示,除了美聯儲本月可能降息之外,低收益率環境,市場波動以及地緣政治緊張局勢也是看漲黃金的因素。預計今年下半年黃金的交易價格將在1400美元至1500美元/盎司之間;
④ “黃金交易有很多動能,”Tsui周三在新加坡接受采訪時表示。“為對衝所有這些不確定因素,黃金絕對是個好的投資品種,也是最終避風港。”
⑤ 據彭博匯編的數據顯示,SPDR Gold Shares在6月21日吸引近16億美元資金流入,創下該基金2004年創設以來最高水平;
⑥ 麥樸思周四表示 ,他喜歡黃金,金價可能突破1500美元,原因包括利率走低,央行增購黃金,圍繞政局和加密貨幣的不確定性令需求提升。

美國股債雙飆,黃金美元齊低頭;但金市或抱得救命稻草,歐銀未來存在被“出賣”的風險

周四(7月4日),現貨黃金價格回落,因美國三大股指上日收盤創出曆史新高。但美元指數同樣走軟,因美國公債收益率上日降至32個月新低,令市場愈發認為,美聯儲將在本月采取近十年來的首次降息行動。

即將於11月1日履新的歐洲央行新掌門人拉加德缺乏貨幣政策方面的訓練和經驗,投資者擔憂歐銀未來的獨立性,這限製了避險黃金的跌幅。美國周四恰逢國慶日休市,全球市場交投較往常清單。
美國股債雙飆,黃金美元齊低頭;但金市或抱得救命稻草,歐銀未來存在被“出賣”的風險

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:51,現貨黃金下跌0.28%至1415美元/盎司;COMEX期金主力合約下挫0.24%至1417.4美元/盎司;美元指數微跌0.04%至96.733。
美國股債雙飆,黃金美元齊低頭;但金市或抱得救命稻草,歐銀未來存在被“出賣”的風險

10年期美國公債收益率周三(7月3日)觸及2016年11月9日(特朗普當選美國總統)以來最低水平1.939%。收益率下跌會降低持有美元的吸引力。同時美股三大股指收盤均創曆史新高。

隨著去年減稅和政府增加支出所帶來的大規模刺激效應消退,經濟活動放緩,可能促使美聯儲本月降息。美聯儲上月暗示,最早可能在7月30-31日的會議上放鬆貨幣政策。

東京Simplex Asset Management固定收益主管Noriko Miyoshi表示:“股市和債券齊漲,因市場押注美聯儲降息,上漲速度看來太急。全球各地投資人都趕忙參加這場追求收益大賽。”

IG Securities資深外匯分析師Junichi Ishikawa表示:“在美債收益率這麼低的時候,不能期待投資者會積極買入美元,市場人氣傾向於美元下行。

非農或無助於美聯儲收斂鴿風


ADP全國就業報告顯示,美國6月民間就業崗位增加10.2萬個,遠低於分析師的預期。ADP就業報告通常被認為是非農就業數據的先導指標。

凱投宏觀首席美國經濟學家Paul Ashworth表示,ADP報告顯示,經濟普遍惡化的勢頭已蔓延至勞動力市場。

凱投宏觀的Ashworth補充說:“即使中美恢複貿易談判,但至少從目前的情況來看,就業增長放緩的跡象應該仍足以說服美聯儲在7月或9月降息。”

目前焦點轉向美國周五將公布的美國6月非農就業報告數據。分析師預計6月非農就業崗位將增加15.8萬個,5月僅增加7.5萬個。

雖然6月非農預期值較前值翻番,但亞特蘭大聯儲上日將美國第二季度GDP環比增長年率預期下調至1.3%,低於周一的1.5%。

中國商務部發言人高峰在周四的新聞發布會上稱,美國對中國輸美商品單方面加征關稅是中美經貿摩擦的起點,如果雙方能夠達成協議,加征的關稅必須全部取消。
美國股債雙飆,黃金美元齊低頭;但金市或抱得救命稻草,歐銀未來存在被“出賣”的風險

高峰還表示,我們注意到,特朗普總統在G20領導人峰會發布會上稱,美方將允許美國企業向華為公司出售產品。我們希望美方能夠落實這一承諾,並盡快停止動用國家力量打壓中國企業的錯誤做法。

研判認為,即使就業數據正面也不太可能支撐美元,因為鑒於低通脹以及關稅壁壘的影響,外界對美國降息的預期強烈。

拉加德缺乏貨幣政策實踐


投資者還愈發押注,歐洲央行將通過降息來支撐經濟增長,歐洲政府公債呈現普遍上漲行情,收益率降至曆史新低,其中10年期德債收益率曆史性地跌破歐洲央行存款利率負0.40%。

國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德被提名為下任歐洲央行行長,將於11月1日接替德拉基,投資者押注歐洲央行將保持鴿派立場。

這不僅因為拉加德本身被認為是鴿派人物,而且由於缺乏貨幣政策方面的訓練和經驗,拉加德不會成為歐銀所需的政策創新推動者。拉加德或許更多時候是傾聽者,可能讓歐洲央行管理委員會在製定政策和提升觀點多元化發揮更大的作用。

一位不願具名的決策者表示:“德拉基非常貼近市場,而且或許傾聽太多,對拉加德則不能有這樣的期待。她更多地傾聽專家意見。”

FX678認為,無論拉加德是否具備貨幣政策方面的實踐,歐元區疲弱的經濟增長現狀表明,現行的刺激道路必須繼續走下去,未來擴大寬鬆是大概率事件,黃金作為避險資產料將迎來新的買盤。

拉加德長處:傾聽和政治手腕

拉加德是推特活躍用戶,她也可能改變歐洲央行的對外溝通方式。歐洲央行的政策彈藥大致已用盡。而部分人士堅稱,歐洲央行大規模購置債券的行動已造成財富重新分配,資產價格被推高,給富人帶來的收益要大得多。

如今歐元區刺激的主要手段是財政政策,而財政政策是由19個歐盟成員國共同決定,而非歐洲央行獨家所為,因此如何與各國領導人打交道十分重要。

但德拉基最近指出,這可能是一柄雙刃劍。他上個月表示:“溝通方式也是劃分央行和政治的一條界限,一旦你不再是與你本來的支持者對話,而是面對一群截然不同的聽眾,使用不同的語言表達,那麼你自然就進入了政治領域。”

指出,歐元區貨幣政策現狀,決定了歐銀迫切需要一位能夠協調區內眾多國家領導人意見的行長。但若歐銀政治色彩變濃,也可能危及其自身的獨立性,進而影響其公信力。最終政策與市場實際需求錯位,也會引起市場恐慌。

現貨黃金短線下看1396美元


現貨黃金自1437美元開啟了下行((ii))浪走勢,回調目標位下看1372美元和1352美元,即此前上行((i))浪的38.2%和50%斐波那契回檔位。
美國股債雙飆,黃金美元齊低頭;但金市或抱得救命稻草,歐銀未來存在被“出賣”的風險

短周期上看,金價處於下行((ii))浪的(iii)子浪中,目前觸及38.2%目標位1412美元,100%目標位在1396美元附近。

提名鴿派人物進入美聯儲!即使美聯儲如市場預期近期降息,恐怕也難滿足特朗普胃口

周二(7月2日),美國總統特朗普提名經濟學家克裏斯托弗·沃勒(Christopher Waller)和朱迪·謝爾頓(Judy Shelton)進入美聯儲理事會,這兩名候選人可能會讓美聯儲更靠近政策寬鬆,而機構認為,即使美聯儲如交易員預期的那樣在幾周內降息,恐也難以滿足特朗普的胃口。
提名鴿派人物進入美聯儲!即使美聯儲如市場預期近期降息,恐怕也難滿足特朗普胃口

巴克萊銀行表示,近期貿易緊張形勢雖有所緩解,但我行認為美聯儲仍將進入寬鬆周期,因為全球製造業的疲軟勢頭仍有增無減,通脹和通脹預期的低企可能會促使美聯儲進行一些“保險性降息”。預計股市會出現一些“迷你泡沫”,有65%的可能性上漲10%。

美銀外匯策略師Ben Randol指出,即使美聯儲如交易員預期的那樣在幾周內降息,也難以滿足特朗普的胃口;如果美國經濟持續強勁,美元也表現出相應的韌性,這種情況下,若美聯儲降息低於預期,特朗普政府對匯市的干預可能性將升高

加拿大帝國商業銀行北美外匯策略主管負責人Bipan Rai說,“幾十年來,美國財政部一直沒有入市壓低美元過,但如果特朗普任內發生改變,我們也不會感到驚訝。”Rai表示,如果美聯儲本月的政策會議沒有實施寬鬆政策,匯市干預風險會增加。

周二(7月2日)特朗普表示將提名經濟學家克裏斯托弗·沃勒(Christopher Waller)和朱迪·謝爾頓(Judy Shelton)進入美聯儲理事會,這兩名候選人可能會讓美聯儲更靠近政策寬鬆

沃勒是聖路易斯聯儲主席布拉德麾下的研究主管,在美聯儲6月份的會議上,布拉德是唯一支持降息的人。作為特朗普非正式顧問的保守派經濟學家謝爾頓曾公開表示美聯儲應當降息,並主張應回歸到金本位製。

分析師表示,特朗普最新有關美聯儲的舉動是其試圖控製利率的又一步。PNC首席經濟學家Gus Faucher稱:對於總統來說,這些人會支持他的立場。總統有權任命支持其貨幣政策觀點的人加入美聯儲。

LPL Financial高級市場策略師Ryan Detrick表示,對到現在持續了十年的這波上漲趨勢,我們不斷聽到質疑和擔憂的聲音,但它還是不斷挑戰著所有懷疑論調。底線是在財政與貨幣政策雙重利好提振下,這輪商業周期有可能遠長於很多人的預測。

美三大股指齊走高,黃金T+D收跌;但多頭遠未失寵,美聯儲鴿派似乎正期待大禮

周四(7月4日),黃金T+D下跌0.35%至315.19元/克;白銀T+D下跌0.08%至3643元/千克。現貨黃金周四持穩於1415美元/盎司附近,雖然股市上漲削弱了黃金的吸引力,但經濟數據疲軟、美國國債收益率下跌以及鴿派貨幣政策前景對金價構成支撐。美國股市三大主要股指周三均收於紀錄高位,一係列數據提供了更多經濟放緩的證據,促使市場預期美聯儲政策立場將更趨鴿派。美國國債收益率下跌,10年期國債收益率觸及逾兩年半最低,因歐元區國債收益率跌至紀錄低點,受助於市場押注下任歐洲央行行長候選人拉加德將維持鴿派路線以扶助歐元區經濟。周四是美國獨立日,數據面清淡,美國股市休市一日。目前焦點轉向周五美國將公布的非農就業報告數據。
美三大股指齊走高,黃金T+D收跌;但多頭遠未失寵,美聯儲鴿派似乎正期待大禮

上海黃金交易所2019年7月4日交易行情


黃金T+D收盤下跌0.35%至315.19元/克,成交量118.354噸,成交金額374億2822萬3140元,交收方向“多支付給空”,交收量27.516噸;

迷你金T+D收盤下跌0.37%至315.22元/克,成交量16.7346噸,成交金額52億9170萬6520元,交收方向“空支付給多”,交收量46.844噸;

白銀T+D收盤下跌0.08%至3643元/千克,成交量2573.014噸,成交金額93億9524萬1376元,交收方向“空支付給多”,交收量159.18噸。
美三大股指齊走高,黃金T+D收跌;但多頭遠未失寵,美聯儲鴿派似乎正期待大禮

現貨黃金交投謹慎,等待美國非農


現貨黃金周四持穩於1415美元/盎司附近,盤中最高至1421.75美元/盎司。雖然股市上漲削弱了黃金的吸引力,但經濟數據疲軟、美國國債收益率下跌以及鴿派貨幣政策前景對金價構成支撐。

美國股市三大主要股指周三均收於紀錄高位,一係列數據提供了更多經濟放緩的證據,促使市場預期美聯儲政策立場將更趨鴿派。

美國國債收益率下跌,10年期國債收益率觸及逾兩年半最低,因歐元區國債收益率跌至紀錄低點,受助於市場押注下任歐洲央行行長候選人拉加德將維持鴿派路線以扶助歐元區經濟。
美三大股指齊走高,黃金T+D收跌;但多頭遠未失寵,美聯儲鴿派似乎正期待大禮

周三公布的數據顯示,美國5月貿易逆差飆升8.4%,至555億美元的五個月高位。就業市場似乎也在失去動能,“小非農”6月ADP就業人數增加10.2萬人,遠低於預期。

6月非製造業采購經理人指數(PMI)下跌至55.1,為2017年7月來最低。5月工廠訂單較上月下降0.7%,降幅超出預期。

此外,美國總統特朗普周三在推特上指責稱,為了與美國競爭,歐洲等地在玩很大的匯率操縱把戲,向係統注入資金。他並稱,美國應該“效仿”。

道明證券大宗商品策略師Daniel Ghali表示,過去兩天金價表現相當強勁,而周三下跌隻是退潮而已;金價將在1418美元尋獲支撐,阻力位可能在1440美元附近。
美三大股指齊走高,黃金T+D收跌;但多頭遠未失寵,美聯儲鴿派似乎正期待大禮

黃金ETF持倉仍接近2013年以來的最高水平。過去一個月,SPDR Gold Trust的持金量增加了5%以上。

荷蘭銀行外匯和貴金屬策略協調員Georgette Boele表示,從長期來看,黃金看漲,但目前金價可能過高,市場對美聯儲和其他央行降息的定價過於激進。

周四是美國獨立日,數據面清淡,美國股市休市一日。CME集團旗下貴金屬、美國原油與外匯合約交易提前於北京時間7月5日淩晨01:00收市。目前焦點轉向周五美國將公布的非農就業報告數據,分析師預計6月非農就業人數增加16萬,5月為增加7.5萬。

美元可能被高估,特朗普進一步干預美聯儲


本周美國總統特朗普宣布的美聯儲理事提名引起了市場的關注。候選人之一、歐洲複興開發銀行執行理事Judy Shelton一直是金本位的鼓吹者。

Shelton曾經表示,貨幣和信用供應的背後有黃金或者其它資產背書,而不是依靠一群央行官員每年開8次會來決定利率,才是完全合理的。

此外,Shelton也一直是持鴿派立場的,認為美聯儲應該盡快降息,甚至認為美聯儲應該在一兩年之內就把利率降到0。

另一名候選人是聖路易斯聯儲的Christopher Waller。這兩名候選人都需要通過美國國會批準,但分析師們普遍認為這不會是什麼問題。

道明證券(TD Securities)表示,這兩位候選人對貨幣政策都有很強的觀點。但他們對美聯儲貨幣政策的影響並不會太大。

即使沒有這兩個提名,我們認為美聯儲也會在7月開始降息,到明年總計降息150個基點。而如果這兩個提名被確認,那麼明年也會有降息。近期正是受到美聯儲降息預期升溫的影響,黃金市場大幅走高。
美三大股指齊走高,黃金T+D收跌;但多頭遠未失寵,美聯儲鴿派似乎正期待大禮
道富環球投資管理公司(State Street Global Advisors)表示,受貨幣政策放鬆可能性的推動,金價在突破關鍵水平後可能進一步上漲。

加拿大帝國商業銀行表示,幾十年來,美國財政部一直沒有入市壓低美元過,但如果特朗普任內發生改變,我們也不會感到驚訝。如果美聯儲本月的政策會議沒有實施寬鬆政策,匯市干預風險會增加。

特朗普發出警告不到兩周前,美國銀行警告稱,直接干預美元的途徑可能有幾種,其中一些直接與特朗普有關(口頭干預),另一些涉及財政部和美聯儲。

無論美國政府決定如何,越來越明顯的是,與長期實際有效匯率相比,美元被高估到了不可持續的地步。根據美銀分析師的計算,美元較長期平均水平高出13%。
美三大股指齊走高,黃金T+D收跌;但多頭遠未失寵,美聯儲鴿派似乎正期待大禮

機構觀點:目前的黃金市場價格可能有些過高


富國銀行(Wells Fargo)認為,目前的黃金市場價格可能有些過高。市場對美聯儲降息預期的升溫、避險情緒的增加等,都推動了近期金價的上漲。

該行實物資產策略主管John LaForge表示,金價的大漲表現了投資者們對低利率環境下大量債務積累的擔憂。全球債務都在上升,因此投資者們都在買入黃金等,以期對衝風險。

受到貿易問題的影響,全球經濟增長放緩並且對債券收益率形成打壓。全球債券收益率下降,投資者們認為各國央行都會進行寬鬆政策。

不過該行指出,金價上升的速度超過了負利率債務積累的速度。我們認為,要麼1400美元/盎司上方的金價過高,那麼就準備好更多債務到來。

而有“新興市場教父”之稱的麥樸思(Mark Mobius)表示,相對於債券,更看好黃金和股票。麥樸思表示,預計今年美聯儲會降息兩次,而在目前這個低利率的環境下,更傾向於黃金和股票。

道富黃金策略師Robin Tsui稱,除了美聯儲本月可能降息之外,低收益率環境、市場波動以及地緣政治緊張局勢都是利好黃金的因素。預計今年下半年金價將交投於1400-1500美元/盎司的區間。

鑒於低收益率和潛在的收益率曲線倒掛,人們實際上有興趣投資於獨立於一切的東西,而不是每個政府都試圖讓本國貨幣貶值的貨幣戰爭圈。所以,黃金的表現就像它應該有的那樣——一種獨立的資產。

一旦金價爆發就是一頭猛獸,金價能否繼續上漲,投資黃金我們該如何選擇?

在今年鈀金價格大幅上漲之後,金價似乎還在睡眠,但目前已經有蘇醒的跡象了。隨著股票的下跌,現在購買黃金是否為時已晚?

一旦金價爆發就是一頭猛獸,金價能否繼續上漲,投資黃金我們該如何選擇?

就像比特幣今年猛烈的上漲一樣,一旦金價爆發起來,它也是一頭不同尋常的猛獸。雖然吸引市場投資黃金通常是一些避險因素,但近年來地緣政治緊張局勢幾乎沒有引發金屬瘋狂購買的情緒。然而,近期黃金卻突然之間大幅飆升。

今年以來,金價在過去的六個月的時間裏,已經飆升了200美元,並在6月23日金價突破了關鍵的1400美元的心理關口。

和黃金價格高度相關的黃金公司的股票也經曆了大幅上漲的驚人的走勢。年初至今,JSE的黃金指數上漲了近40%,僅在5月27日至6月25日期間股票價格就飆升了48%。

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圖:黃金公司股票價格飆升

對於黃金股票來說,股價能否延續上漲的主要因素在於金價接下來上漲的空間有多大,金價是否需要大幅度回落修正。

金價是否還有上漲空間,大幅攀升背後因素是什麼?



Sanlam Private Wealth的投資組合經理Nick Kunze認為,目前持有黃金的理由比過去更多,特別是在當前低利率甚至負利率的時候。

Nick Kunze說,“我們正處在一個股市10年牛市周期的結束階段,全球股市之前是一個很好投資的地方,但現在看來世界經濟開始放緩,股市前景存在風險。”

Nick Kunze認為投資者的心態正朝著財富保值的方向發展。傳統上,當股市前景存疑時,債券將成為你投資的地方。Nick Kunze指出,問題在於持有債券將使你付出代價,這就是通脹對債券價值的侵蝕,目前我們可以看到約有價值13萬億美元的負收益債務。

一旦金價爆發就是一頭猛獸,金價能否繼續上漲,投資黃金我們該如何選擇?
圖:Sanlam Private Wealth的投資組合經理Nick Kunze

Nick Kunze指出,“我們處於一個獨特的曆史時期。在經濟學或商學院教科書中,沒有關於負利率的章節。事情已經變得如此瘋狂,甚至奧地利都在考慮發行2117年到期的為期100年的債券。如果你現在想買這種債券年利率約為2.1%的奧地利債券,你必須支付的價格要比發行價高60%,因此實際這種100年債券的收益率當前僅僅略高於1%。”

Nick Kunze指出,在這個特殊環境中,黃金開始看起來很吸引人。雖然是黃金零利率,但它不會貶值,因此黃金優於債券的利率。除此之外還有美元貶值,這也是刺激金價的重要因素,而這個因素總是刺激金價。

雖然Kunze看到了黃金的進一步收益的空間,但他不願意猜測金價周期的底部或頂部可能是在哪裏。

Nedbank Corporate&Investment Banking的分析師Arnold van Graan表示,黃金目前的反彈是由美聯儲進一步降息的可能性推動的。雖然美聯儲決定在6月中旬將利率維持在2.5%不變,但美聯儲提高了今年兩次降息的可能性。

一旦金價爆發就是一頭猛獸,金價能否繼續上漲,投資黃金我們該如何選擇?
圖:Nedbank Corporate&Investment Banking的分析師Arnold van Graan

但Arnold van Graan對當前水平的黃金價格持謹慎態度。Arnold van Graan認為,市場當前對於美聯儲降息次數的預期有些過高,而美聯儲本身降息次數和降息數量都還會不確定的。

FNB Wealth&Investments的Wayne McCurrie認為,雖然低利率顯然對黃金有利,但他並不相信低利率在金價上漲過程中扮演重要的角色。他說,三年前利率就不斷下降,但我們沒有看到金價大幅上漲。

一旦金價爆發就是一頭猛獸,金價能否繼續上漲,投資黃金我們該如何選擇?
圖:FNB Wealth&Investments的資深分析師Wayne McCurrie

相反,Wayne McCurrie認為全球貿易的緊張局勢,加上波斯灣的緊張局勢,更有可能是促使金價大幅攀升的背後的因素。

進入黃金市場我們該投資什麼?



無論怎樣,上文中的三位分析師都看好金價的後市前景,那麼如果我們想投資黃金市場,我們該投資什麼,該如何選擇呢?

McCurrie說,“想要進入黃金市場,可以根據您的風險狀況,選擇最佳的風險投資方式,在金價上漲的背景下,如果你的風險承受能力比較強,我認為最佳的黃金投資方式是購買黃金公司的股票,因為這些股票的上漲速度是高於金價的。”

Kunze說,“黃金股票往往具有相當的杠杆作用,因此當黃金現貨價格上漲時,它們通常會上漲的更多。”

如果投資者的風險承受能力比較小,三位分析師都認為,選擇交易所交易基金(ETF)的風險較小。

一旦金價爆發就是一頭猛獸,金價能否繼續上漲,投資黃金我們該如何選擇?
圖:NewGold交易所交易基金ETF的走勢圖

NewGold交易所交易基金是一個選擇,由於貨幣市場明顯疲軟,該基金接近多年高位。該基金走勢如上圖。

在全球範圍內,Kunze表示,全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust是一個比較受歡迎的選擇。

分析師也告誡警惕黃金市場回落



雖然分析師們目前普遍看好金價後市前景,但分析師們也提醒投資者,需要警惕黃金的回落。尤其是在市場投資者都在瘋狂購入黃金的時候。

Arnold van Graan警告說,“黃金和黃金股票傾向於吸引那些隻關注金屬價格大幅上漲的投資者。而我們真的看到金價大漲之後,我們再選擇購買黃金或者購買黃金股票,通常為時已晚。購買黃金股票最佳的時機是沒有人想要購買它們的時候,一旦市場開始關注黃金,關注黃金股票,那麼市場的崩潰隨時都會到來,通常也是我們退出黃金股票的時候。” 

Arnold van Graan說,“盡管金價可能會有進一步的上行空間,但黃金回落的風險正在增加,因此現階段我不會湧入黃金市場。”

一旦金價爆發就是一頭猛獸,金價能否繼續上漲,投資黃金我們該如何選擇?
圖:金價周線圖價格走勢

中期之內,比如未來幾年,三位分析師似乎都認為黃金是一個不錯的投資品種,但如果時間周期跨度放大到長期,比如未來幾十年或更久,分析師們則並不看好。

McCurrie表示,“投資者應該記住,隨著時間的推移,黃金一直是一項相對較差的投資,因為黃金是一種最為安全的投資。隻有在市場避險激增的時候,我們才會選擇黃金。如果未來幾年全球經濟開始重新轉好,那麼黃金就會重新被市場拋棄。”

即使金銀比升破天,白銀還是不跟漲?四個因素一個機會,你該知道!

白銀和黃金價格一直有連動的傳統,並且在同漲或同跌時,銀價的變動幅度通常會大於金價。由此引申出的金銀比一直被市場視作是監測金銀價格轉勢的重要工具。

但是今年以來,該指標似乎已經失效,因為盡管目前金銀比已經攀升至93,為26年的最高水平,遠高於80/85的平均區間水平,但是白銀走勢仍明顯弱於黃金。對此分析師認為,全球經濟增長趨弱、需求低迷以及庫存龐大,意味著銀價不太可能像金價那樣衝至新高。
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金銀比持續刷新26年高位


據觀察,當金價在6月大漲8%,升逾每盎司1400美元達到七年高點時,銀價隻上漲了5%,仍遠低於近期高位。
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銀價目前約在每盎司15.25美元,是今年迄今表現最差的主要貴金屬;白銀價格僅為黃金的九十三分之一,是1992年以來最低的價格比。
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對國際貿易局勢的擔憂和全球經濟不振,促使投資者轉向貴金屬。傳統上,貴金屬在不確定時期被視為安全資產。

白銀的工業屬性拖累了銀價


但國際資產控股(INTL FCStone)分析師Rhona O'Connell表示,與黃金不同的是,白銀消耗中有一半以上來自電子和太陽能面板等工業用途,經濟增長疲軟削弱了需求前景,並拖累其價格。

目前製造業疲軟的趨勢已經在全球蔓延。美國6月Markit製造業PMI刷新10年低點。
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同時ISM製造業PMI也刷新了兩年半低點。
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而歐洲和部分亞洲國家的製造業數據也都表現不佳,這都是使得白銀的工業買需受到抑製。

各國央行也青睞於黃金


與此同時,相比於白銀,黃金還受到各國央行的追捧,這也推動了黃金的買需。

花旗銀行分析師稱,剛好各大央行也從黃金淨賣方轉為淨買方。由於各大央行現在正處於數十年來最高漲的黃金購買熱潮,花旗預計金價領先銀價的差距將進一步擴大。
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實物白銀需求也落後於黃金


據谘詢公司Metals Focus的數據顯示,白銀需求也落後於黃金,2018年用於投資的銀條和銀幣購買量從2013年的3億盎司降至1.66億盎司--在一個總需求約為10億盎司的市場上,這一降幅是巨大的。

美國的投資需求從2013年的1.22億盎司降至4400萬盎司,Metals Focus稱,很多將囤積白銀用於規避未來風險的小規模投資者減少了購買,因特朗普在2016年當選美國總統讓他們相信美國很安全。
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Metals Focus預計2019年白銀市場將連續第四年供應過剩,過剩量為3300萬盎司,今年均價料為每盎司15.60美元,較2018年低1%。
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該機構重申,供應過剩已推動去年底可辨認的地上銀庫存從2016年的約4萬噸增至近4.8萬噸(15億盎司),這拖累了銀價。

投機性投資資金湧向銀市,也未能縮小其與金價之間的差距。

白銀多頭持倉相較於黃金仍略顯不足


對衝基金和基金經理6月COMEX白銀持倉轉為多倉,自6月5日以來,白銀上市交易基金(ETF)持倉增加近2000萬盎司。

但ETF持倉和COMEX淨倉位仍然低於近期高位。
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而近期黃金的多頭持倉正創出10年的高位水平。

“僅憑相對價格偏低並不是銀價應該走高的原因。白銀還需要從自身尋找上漲動力,”Metals Focus的Philip Newman表示。

丹麥盛寶銀行(Saxo Bank)的Ole Hansen表示,如果各國政府從貨幣刺激政策轉為投資基礎設施以重振經濟增長,這可能就會成為銀價上漲的誘因。

至少近期而言,貨幣刺激政策使得利率和債券收益率維持在低位,隻能提升黃金的吸引力。

Hansen認為,白銀價格今年年底最低料為每盎司16.50美元,如果金銀比真的開始下降,銀價最高也可能達到17.50美元。

美股若高位大幅回落或是白銀最佳進場機會


但是Newman稱,全球股市從紀錄高位大跌也可能觸發對安全資產的需求激增,足以讓銀價與金價一樣獲得提振。

而目前標普500指數已經刷新了曆史高位。
即使金銀比升破天,白銀還是不跟漲?四個因素一個機會,你該知道!

但是分析人士指出,美股大漲並非是因為基本面強勁,而是因為美聯儲降息的預期刺激了資金流入股市。但是從長期看,隨著美國製造業疲軟滲透進美國股市,美股最終或迎來大幅的回落,這將是白銀最好的入場機會。

股市向好令黃金短線承壓;但未來前景仍看好,全球寬鬆氛圍濃厚,歐銀上演“鴿”倆好

周四(7月4日),國際金價回落,因股市走高,投資人等待周五(7月5日)公布的美國非農就業數據,為美聯儲的降息前景提供線索。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:57,現貨黃金下跌0.45%至1412.44美元/盎司;美元指數運行在平盤96.773附近。
股市向好令黃金短線承壓;但未來前景仍看好,全球寬鬆氛圍濃厚,歐銀上演“鴿”倆好

美聯儲7月降息預期令隔夜美股三個股指首創曆史新高,亞洲股市周四追隨上漲。由於周四適逢美國公眾假期,市場交易預計會低迷。

Geojit Financial Services大宗商品研究負責人Hareesh V表示,風險資產的買興升高,但金市的整體展望正面,目前正在經曆技術性修正。

國際金價之前已連續六周收陽,主要受全球增長擔憂和全球大型經濟體央行貨幣政策寬鬆預期推動。

Argonaut Securities分析師Helen Lau表示,市場目前對歐元區降息預期甚高,歐銀下一任行長將保持鴿派作風。此外美國10年期國債收益率已經跌至2%下方,黃金更具吸引力。

歐盟領導人提名現任國際貨幣基金組織總裁拉加德出任下一屆歐洲央行行長,接替即將離任的德拉基。這增強了市場對歐元區貨幣政策寬鬆的預期。

與此同時,美國總統特朗普提名Christopher Waller和Judy Shelton出任美聯儲理事。這兩位候選人的政策立場都被視為鴿派。

投資者接下來關注的焦點是周五即將出爐的美國6月非農就業報告。市場預期,美國6月料新增非農就業人口15.8萬,較5月份僅新增7.5萬人翻番。

OANDA的高級市場分析師Alfonso Esparza在一份報告中說:“黃金接下來能否繼續上漲就看美國非農就業報告。隻要美國能創造足夠多的就業機會,或者薪資增幅足夠大,美聯儲降息預期得到有效抑製,金價就會承壓。”

上日公布的美國6月ADP就業報告顯示,6月份美國民間就業崗位增幅較前值上升,但低於市場預期。這引發了市場對美國就業市場疲軟的擔憂。ADP素有“小非農”的稱號。

現貨黃金短線下看1396美元


現貨黃金自1437美元開啟了下行((ii))浪走勢,回調目標位下看1372美元和1352美元,即此前上行((i))浪的38.2%和50%斐波那契回檔位。
股市向好令黃金短線承壓;但未來前景仍看好,全球寬鬆氛圍濃厚,歐銀上演“鴿”倆好

短周期上看,金價處於下行((ii))浪的(iii)子浪中,目前觸及38.2%目標位1412美元,100%目標位在1396美元附近。

英鎊短線挑戰1.2600關口,脫歐官員拒當接盤俠,英國PMI創10年新低頻添堵

如今的英國脫歐局面可謂是混亂無序、群龍無首,鎊美運行在年中低位附近,因周三晚間公布的英國宏觀經濟數據PMI創10年新低,反彈繼續受阻。加之,英國又有兩位脫歐老將辭任,加重了英國脫歐無法談判的風險,英鎊兌美元可能很難再堅守1.2600。

英鎊短線挑戰1.2600關口,脫歐官員拒當接盤俠,英國PMI創10年新低頻添堵

英國脫歐機關高層正紛紛離任


英國脫歐部門證實,就在晚些時候新首相入主唐寧街的幾天前,又有兩名高級官員離開,目前已有4位高級官員宣布離任。官員們證實,在原計劃的英國退歐日期,英國脫歐事務部已經有兩名主管級官員離職,分別是負責司法、安全和移民事務的主管克裏斯?瓊斯(Chris Jones)和負責溝通和利益相關者休·埃利奧特(Hugh Elliott)。而現在,負責英國國內脫歐準備工作的高級官員湯姆?辛納和特雷莎·梅的首席歐洲事務顧問奧利·羅賓斯(Olly Robbins) 也將於今年晚些時候離開英國政府。

政府工會說,對官員的攻擊和“倦怠”是離職的部分原因。英國小企業聯合會對外事務和宣傳主管克雷格?博蒙特(Craig Beaumont)表示:“政府現在必須從公共機構和私營部門重新啟動不達成協議的準備工作,如果他們繼續失去專家官員,他們將陷入困境。”英國企業擔心,英國政府高級官員離開英國脫歐的關鍵崗位,可能會讓英國在10月份沒有達成協議的情況下,對離開歐盟準備不足。

首相熱門人選鮑裏斯·約翰遜誓言無論能否在10月31日達成協議,他都將離開歐盟。因而,英國政府需要用不到4個月的時間來替換主任級別的公務員,直到英國10月末完成脫歐,目前政府負責脫歐事宜的人員嚴重流失令人擔憂。

歐盟新領導人不會為英國敞開“方便門”


英國脫歐已經推遲了兩次,特蕾莎·梅曾竭力讓議會批準她的協議——議會到現在已經否決了三次。外媒稱,歐盟高官7月2日警告英國,歐盟新領導層不會改變路線,不會在與倫敦達成的脫歐協議上作出讓步。但是英國的新首相可不這麼想,競選接替英國首相鮑裏斯?約翰遜和傑裏米·亨特均表示,他們希望就此前與歐盟反複討論所達成的分手協議重新談判。

他們的天真想法遭到了圖斯克警告說,歐盟人事變動並不意味著改變態度。圖斯克說:“我絕對肯定,在脫歐協議上,新領導人將與我們現在的立場保持一致。” 法國總統馬克龍也敦促剩餘27個歐盟成員國不要被約翰遜和亨特的無協議脫歐言論嚇倒。

據悉,如果經歐洲議會批準,馮德萊恩將於11月1日——也就是目前英國脫離歐盟的第二天——上任。而馮德萊恩的上任後的首要任務有可能是處理混亂的無協議脫歐。

英鎊短線挑戰1.2600關口,脫歐官員拒當接盤俠,英國PMI創10年新低頻添堵
(英鎊兌美元4小時級別)

英鎊短線挑戰1.2600關口,脫歐官員拒當接盤俠,英國PMI創10年新低頻添堵
(英鎊兌美元小時線級別)

易匯通行情軟件顯示,英鎊兌美元連續第四個交易日走低,在人們對10月31日英國脫歐無果的擔憂日益加劇的背景下,周三公布的6月英國服務業PMI最新數據走弱,為10年最差表現,削弱了圍繞英鎊的本已疲弱的人氣,並繼續對英鎊施加一定的下行壓力。

技術面仍然傾向於悲觀,1.2600附近可能迎來英鎊空頭拋售(1.2506-1.2784 區間的61.8%的回撤位),下一個阻力位看向50%的回撤位1.2660。1.2555-60區間現在似乎是最近的一個支撐位,若匯價失守該區域,可能會為重新挑戰1.2500心理關口創造條件。如果歐元兌美元意外失守1.2475,則可能令歐元兌美元進一步走軟,可能會進一步試探1.2400下方,即1月初觸及的2019年低點。