紐市盤前:全球貿易風險上升,紐元領跌商品貨幣;脫歐仍不容樂觀,英鎊高位回落近百點

周一(5月6日)歐洲時段,美元指數創日內新高至97.7328,漲幅近0.2%,因全球貿易風險擔憂再起,非美普跌,美元獲得避險需求提振,關注本周美國PPI及CPI數據,尋找通脹下行壓力消退的證據。英鎊兌美元盤中觸及4月4日以來新高1.3185,但隨後回落至1.3082的日內低點,跌幅超0.6%,投資者擔心大家此前對脫歐進展太過樂觀,英鎊多頭在避險情緒中處於守勢。本周將公布英國GDP初值和美國通脹數據。不過,關鍵焦點仍將放在周二重啟的跨黨派談判上。

歐洲時段,商品貨幣集體走弱,紐元表現最弱,紐元兌美元創七日新低至0.6599,下跌超0.6%。貿易風波疊加新西蘭聯儲降息預期成不堪承受之重。投資者一方面受到貿易風波再起所帶來的嚴重信心衝擊,一方面又對此後新西蘭聯儲周三可能降息的前景感到惴惴不安。
紐市盤前:全球貿易風險上升,紐元領跌商品貨幣;脫歐仍不容樂觀,英鎊高位回落近百點

★重要財經大事★


5月7日 01:45 加拿大央行行長波洛茲(Stephen Poloz)發表演說。 

★近期熱點提要★


1、
耿爽回應稱,關於美方威脅對中國的產品加征關稅,類似的情況以前多次出現過。中方的立場和態度一直非常明確,美方對此也十分清楚。至於中美經貿磋商已經進行了十輪,取得了積極進展。當務之急,我們還是希望美方和中方共同努力,相向而行,爭取在相互尊重的基礎上達成一個互利雙贏的協議。這不僅符合中方利益,也符合美方利益,更是國際社會的普遍期待。至於你關心的下一輪經貿磋商,國內外對此很關注,國際社會有很多的評論,我們也正在了解相關情況。我這裏可以告訴你的是,中方團隊正在準備赴美磋商。 (人民日報)

2、
IHS MARKIT首席經濟學家菲爾·史密斯:受益於強勁的國內基本面,德國服務業維持強韌,並沒有同一些貿易依賴性商品生產產業一樣顯示出疲軟;德國服務產業中,唯有運輸和儲藏相關商業活動因與製造業密不可分的聯係而難以增長,其他商業活動都合理甚至強勁增長;德國服務業就業的激增在4月並沒有放緩的跡象,就業以金融危機以來最快速度增長。 

IHS MARKIT經濟學家Kerr:法國4月份製造業產出進一步下滑,但同時段內服務行業商業活動回到增長狀態有助於穩定私營部門產出,自去年12月的黃備選運動以來,4月份是服務產業首次得到提振;最新的PMI數據顯示黃備選抗議運動對經濟的負面影響已經結束。此外,鑒於法國總統馬克龍準備降低收入稅並提高養老金,黃備選運動的負面影響弱有殘餘也會被抵消。

3、
① 歐元區Sentix投資者信心指數連續第三個月上升,達到2018年11月以來的最高水平,這得益於強勁的全球經濟環境以及在10月之前避免無序脫歐的危險;
② Sentix董事總經理曼弗雷德休布納表示,5月份全球經濟形勢繼續改善,歐洲也是如此。對經濟衰退的擔憂因此退居幕後;
③ 歐元區預期分類指數連續第四個月上升,達到-0.3,為去年3月以來的最高水平。德國投資者士氣也有所提振,歐洲最大經濟體的投資者信心指數從4月份的2.1升至7.9,為2018年11月以來的最高水平。 

4、
① 歐洲統計局的數據顯示,歐元區3月零售月率持平於前月(好於經濟學家預期的下滑0.1%),年率1.9%,同樣超出經濟學家預期;
② 零售貿易連續兩個月增長,導致一季度國內生產總值增長高於預期。本月,歐元區消費者在食品、飲料和煙草上的支出增加了0.6%,但藥品購買量卻減少了1.8%;
③ 部分由於油價上漲,燃油購買量下降了0.6%,但網上購物增長了0.5%,大體上抵消了下降的影響,證實了該行業的積極趨勢。

5、

6、
此次實行較低存款準備金率的對象是聚焦當地、服務縣域的中小銀行,將釋放長期資金約2800億元,並全部用於發放民營和小微企業貸款。這將明顯增強服務縣域中小銀行的資金實力,促進其降低融資成本,更好地支持民營和小微企業發展。(央行微播)

7、 
① 據俄羅斯衛星通訊社6日消息,烏克蘭外長帕夫洛科利姆金表示,他將在澤連斯基就任總統後提出辭職;
② 據新華社報道,烏克蘭當選總統澤連斯基4日在與烏最高拉達(議會)領導人舉行會晤時表示,希望他的就職儀式在本月19日舉行。議會方面表示,烏議會將在14日舉行的全會上就此問題進行表決;
③ 烏克蘭3月31日和4月21日舉行兩輪總統選舉投票。4月23日,烏中央選舉委員會正式宣布澤連斯基當選烏新一屆總統。根據烏克蘭選舉法,新總統應不遲於6月3日宣誓就職,任期5年。(環球網)

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數創日內新高至97.7328,因貿易摩擦擔憂引致風險偏好降溫,避險貨幣表現較好,美元獲得提振,關注本周美國PPI及CPI數據,尋找通脹下行壓力消退的證據。4月份非農就業報告顯示招聘步伐強勁反彈,傳達的信號令人鼓舞,說明美聯儲主席鮑威爾在FOMC會議後新聞發布會上表達的經濟暫時疲軟的現象確實正在消退;不過薪資壓力低位運行,令潛在通脹壓力前景不明。因此,本周即將發布的生產者價格指數(周四)和消費者價格指數(周五)將受到密切關注,以尋找過去幾個月通脹整體下行壓力正在消退的證據。
紐市盤前:全球貿易風險上升,紐元領跌商品貨幣;脫歐仍不容樂觀,英鎊高位回落近百點

歐洲時段,英鎊兌美元盤中觸及4月4日以來新高1.3185,但隨後回落至1.3082的日內低點,跌幅超0.6%,投資者擔心大家此前對脫歐進展太過樂觀,英鎊多頭在避險情緒中處於守勢。盡管各方對可能達成的跨黨派退歐協議持樂觀態度,尤其是在英國保守黨和工黨在地方選舉中失去席位之後,但英鎊兌美元未能利用上周五升至一個月高點的強勁漲勢,並在周一歐洲市場早盤一直處於守勢。貿易消息引發的新一輪全球避險交易浪潮,促使部分避險資金流向美元,並對英鎊構成一定下行壓力。本周將公布英國GDP初值和美國通脹數據。不過,關鍵焦點仍將放在周二重啟的跨黨派談判上。
紐市盤前:全球貿易風險上升,紐元領跌商品貨幣;脫歐仍不容樂觀,英鎊高位回落近百點

歐洲時段,歐元兌美元小幅下跌近0.2%,交投於1.1184,盡管全球貿易風險升溫帶來的風險情緒惡化令歐元低開,但隨著歐元區公布了不少好於預期的經濟數據,提振了歐元表現,歐元區3月零售好於預期,另外歐元區Sentix投資者信心指數連續第三個月上升,得益於全球經濟改善。歐元兌美元後市下行仍是大概率。尤其,關於全球貿易環境的下一步博弈可能能令歐盟市場成為犧牲品,而美元則會吸引更多資金流入,這使得1.11關口支撐受到挑戰的前景已經指日可待。
紐市盤前:全球貿易風險上升,紐元領跌商品貨幣;脫歐仍不容樂觀,英鎊高位回落近百點

歐洲時段,美元兌日元下跌,盤中觸及3月28日以來的新低110.28,主要受到全球貿易風險升溫影響,提振了日元避險需求,隨著全球股市集體下跌,市場資金流入美元資產,美元避險需求有所上升,日元漲幅有所收窄。另外特朗普決定將美日貿易談判的開始時間推遲到日本議會的參院選舉之後。
紐市盤前:全球貿易風險上升,紐元領跌商品貨幣;脫歐仍不容樂觀,英鎊高位回落近百點

歐洲時段,商品貨幣集體走弱,紐元表現最弱,紐元兌美元創七日新低至0.6599,下跌超0.6%。貿易風波疊加新西蘭聯儲降息預期成不堪承受之重。 投資者一方面受到貿易風波再起所帶來的嚴重信心衝擊,一方面又對此後新西蘭聯儲周三可能降息的前景感到惴惴不安。受上述情緒影響,紐元兌美元在早盤大幅跳空走低,短暫失守0.66關口,此後在亞洲時段略有反彈,但在進入歐洲時段後再度趨於下行,再度逼近0.66關口。新西蘭聯儲將於周三發布政策決議,目前加息的概率基本是對半開。而該國經濟嚴重依賴貿易的局面,也使得紐元面對國際貿易領域負面消息時顯得尤其敏感。
紐市盤前:全球貿易風險上升,紐元領跌商品貨幣;脫歐仍不容樂觀,英鎊高位回落近百點

歐洲時段,美油觸底反彈,但仍下跌1.2%至61.2美元/桶,盤中創3月29日以來新低至60.04美元/桶,因貿易局勢不確定性增強,市場擔憂遠期原油需求問題,且股市大跌令油價跟隨下行,另外,美國原油庫存和產量雙雙創下新高,統計還顯示,過去6周當中,美國原油庫存在其中的5周均保持增勢。另外貝克休斯公布的數據顯示,美國活躍鑽機數量三周來首次增加。但美銀美林表示,當前油價由供應面支撐,自2018年11月OPEC產出減少220萬桶/日;若伊朗退出原油市場,預計沙特將會緩慢彌補供應缺口,將支撐布倫特原油維持在70美元/桶上方。
紐市盤前:全球貿易風險上升,紐元領跌商品貨幣;脫歐仍不容樂觀,英鎊高位回落近百點

歐洲時段,現貨黃金衝高回落,盤中創三日新高至1285.81美元/盎司,但隨著美元指數走高,現貨黃金跌破1280關口,此前主要受到貿易摩擦消息的影響,市場避險情緒回升,推動了黃金價格回升至1280美元/盎司之上。全球股市集體大跌提振了黃金的避險需求,恐慌指數飆升,創三個多月新高至18.8,但不同於風險資產及外匯市場的大幅波動,金價波動仍受限,美元走高成打壓金價的主要原因。
紐市盤前:全球貿易風險上升,紐元領跌商品貨幣;脫歐仍不容樂觀,英鎊高位回落近百點

機構觀點



① 彭博經濟學家Carl Riccadonna與Yelena Shulyatyeva稱,4月份非農就業報告顯示招聘步伐強勁反彈,傳達的信號令人鼓舞,說明鮑威爾在FOMC會議後新聞發布會上表達的經濟暫時疲軟的現象確實正在消退;
② 不過薪資壓力低位運行,令潛在通脹壓力前景不明。因此,本周即將發布的生產者價格指數(周四)和消費者價格指數(周五)將受到密切關注,以尋找過去幾個月通脹整體下行壓力正在消退的證據;
③ 彭博經濟研究認為,隨著失業率繼續進一步低於中性水平,通脹將會加速 -- 但在經濟今年下半年擺脫庫存積壓影響之前,這一點可能不會太明顯。


① 西太平洋指出,上周在澳洲一季度CPI讀數意外不及預期之後,市場對澳洲聯儲在本周二降息可能性的計價一度高至70%,此後雖略有回落,但仍徘徊在50%上下;
② 西太平洋銀行指出,目前最新市場預測顯示,澳洲聯儲在周二降息的概率是49%,基本是對半開。之所以不是50%,是因為下周末(5月18)日澳洲即將舉行大選,大家認為這可能會對澳洲聯儲的決策產生些微的影響;
③ 而該行認為,澳洲聯儲降息將是大勢所趨,年內降息兩次已經成為定局。即使本月不降息,在8月份之前完成首次降息也將沒有懸念。因此,除了關注降息決定意外,澳洲聯儲周二對於未來政策前景的預測,料會對澳元走勢構成更加直接的影響。


① 道明證券商品策略師Ryan McKay稱,這方面的主要推動力將是美國經濟增長失去動能,因財政刺激效果逐漸消退,且美聯儲和其他央行維持利率不變;
② 此外,隨著美國疲弱的經濟數據開始顯現,股市將出現波動,這意味著黃金將成為投資組合中的多元化資產,並獲得部分對衝風險的買盤。不過,股市大漲,美元保持強勢,且在鮑威爾指出通脹隻是暫時現象後,降息的可能性已開始被市場消化,短期內我們將維持在區間波動的軌跡上,在低於1300美元的20美元區間;
③ 荷蘭國際集團(ING)大宗商品策略師Warren Patterson說,隨著夏季的開始,全球和美國經濟數據對黃金投資者來說至關重要。普遍的共識是,隨著2019年的到來,我們很可能會開始看到增長放緩。我們確實認為投資者可能會開始轉向避險資產。我們預計年底金價將略高於1350美元;
④ RBC Capital Markets大宗商品策略師Christopher Louney指出,盡管金價近期仍在掙紮,但我們認為近期和即將觸及的低點代表著不錯的入市點,因基本面依然強勁。我們今年將繼續堅持對金價的樂觀看法,並建議在金價即將下跌的背景下,至少在2019年年中之前,買入和/或增加黃金配置。


① 新西蘭聯儲將於北京時間周三淩晨發布利率決議,而道明證券認為,直至眼下,新西蘭聯儲會否降息仍處於“五五開”的高度不確定性狀態,最後決策可能僅在一念之間,因此該行推薦投資者在決議出爐前輕倉一切紐元相關資產;
② 在3月份的會議上,新西蘭聯儲已經表達的寬鬆的預期,但是所列舉的風險因素全部來自外部,而非其本國的經濟數據。這難以徹底說服政策委員會內部的鷹派人士。而現在,大家的態度如何轉變,將仍充滿玄機;
③ 最可能推動新西蘭聯儲降息的仍是外部貿易環境的進一步不確定性,相關局勢的快速進展可能在最後一刻才讓新西蘭聯儲決策層拍板行動;
④ 同時,由於澳洲聯儲將比新西蘭聯儲恰好早一天出爐利率決議,如果澳洲聯儲率先降息,那麼作為國情與周邊環境相似的鄰國新西蘭,也會隨之在貨幣政策上面臨更大的寬鬆壓力 

黃金回吐日內全部漲幅!因貿易惡局促使非美普跌,美指維係相對強勢;美聯儲或醞釀變政

周一(5月6日),避險黃金一度上漲逾0.5%,3月末開啟的震蕩下行走勢有望暫時緩解,因全球貿易局勢急轉直下,打壓了股市。但同時主要非美貨幣不同程度走弱,支撐了美元指數,從而抑製金價漲幅。對於遲遲無法達成通脹目標,美聯儲高層似乎也在醞釀變更政策框架。市場需要關注本周末即將出爐的美國4月生產者和消費者物價指數,以別佐證美聯儲主席鮑威爾上周關於通脹的表述。

截至發稿,黃金回吐日內全部漲幅。匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:42,現貨黃金交投於平盤價1279.94美元/盎司附近;COMEX期金主力合約微跌0.08%至1280.3美元/盎司;美元指數上揚0.20%至97.629。
黃金回吐日內全部漲幅!因貿易惡局促使非美普跌,美指維係相對強勢;美聯儲或醞釀變政

市場突遭悶棍


據《環球時報》報道,美國總統特朗普當地時間周日(5月5日)發推特稱,從本周五(5月10日)開始,美國對中國價值2000億美元的輸美商品所征收的關稅將從目前的10%增加到25%。
黃金回吐日內全部漲幅!因貿易惡局促使非美普跌,美指維係相對強勢;美聯儲或醞釀變政

市場猝不及防,滬綜指收跌5.58%,盤中創2月25日以來新低至2876.47點,歐洲股市盤初也挫跌近2%。但英鎊兌美元暴跌逾0.6%,歐元兌美元最大跌幅近0.4%,支撐了美元的相對強勢地位,遏製黃金多頭

澳洲國民銀行資深外匯策略師Rodrigo Catril稱:“貿易局勢惡化不是好消息,將威脅到全球增長複蘇的前景。如果當前正在進行的談判中斷,對風險資產而言將是一場災難。”

對於特朗普此番言論,中國外交部發言人耿爽6日在例行記者會上回應稱,類似的情況以前多次出現,中方的立場和態度一直非常明確。

耿爽指出,中美經貿磋商已進行了十輪,取得積極進展,“當務之急,我們還是希望美方能夠同中方共同努力,相向而行,爭取在相互尊重的基礎上達成互利雙贏的協議。”

中國央行周一稱,決定從5月15日開始,對聚焦當地、服務縣域的中小銀行,實行較低的優惠存款準備金率。
黃金回吐日內全部漲幅!因貿易惡局促使非美普跌,美指維係相對強勢;美聯儲或醞釀變政

援引相關機構的觀點指出,對貿易談判的樂觀情緒一夜之間轉為悲觀情緒,市場正在對形勢進行重新估價。這使得黃金得以暫時擺脫進一步深跌的憂慮。

隻是談判策略?

特朗普的表態令圍繞美中接近達成協議以結束貿易摩擦的預期蒙上陰影。美中貿易摩擦已令全球經濟增長放緩,並擾亂了市場。若美國周五上調關稅,將是去年9月對2000億美元中國商品征收10%關稅後首次采取行動。

但針對中國國務院副總理劉鶴是否將繼續訪美的問題,耿爽表示,我們正在了解相關情況,“可以告訴你的是,中方團隊正在準備赴美磋商。”

美國零售業領袖協會(Retail Industry Leaders Association)發言人Christin Fernandez表示:“提高關稅意味著向數以百萬計的美國家庭加稅,並招致對美國農民的進一步報複。”

新澤西州Cherry Lane Investments合夥人Rick Meckler稱:“這對市場而言顯然不是好消息。政府此前已經發出協議即將達成的信號。這讓我們質疑有多接近達成協議。”

因此包括ING在內的許多市場觀察者認為,特朗普的最新舉動隻是一個談判策略。因為就在上周五,特朗普還稱與中國的貿易談判進展順利。而盤中不到0.6%的漲幅表明,金市對此反應較為克製。

美聯儲年內降息預期重新抬頭


美聯儲主席鮑威爾在本月的議息會議中對近期美國通脹疲弱輕描淡寫,稱之為“暫時性”情況,宣稱政策立場是“適宜的”。鮑威爾沒有給出美聯儲正考慮降息的任何暗示,令美國股市泄氣,貨幣市場將一度超過60%年底前降息預期從大砍至40%左右。鮑威爾肯定也惹火了特朗普,他之前已經抨擊鮑威爾對美國經濟的支持還不夠。

但薪資數據疲軟意味著美聯儲不得不在政策面上有所顧慮,而特朗普的關稅威脅被看作是全球經濟和企業信心面臨的風險。CME聯儲觀察工具的最新數據暗示,美聯儲在今年年底前下調聯邦基金利率區間的概率高達57.5%。
黃金回吐日內全部漲幅!因貿易惡局促使非美普跌,美指維係相對強勢;美聯儲或醞釀變政

德國商業銀行匯率及新興市場研究主管Ulrich Leuchtmann表示:“這有可能會打壓全球冒險意願,特別是經曆前期相對平靜的市況之後。”

美聯儲通脹目標導向策略失效


美聯儲政策製定者擔心,他們沒有能力在當前以通脹達標為導向的策略下應對下一次經濟衰退,今年很有可能在溫和通脹和低借貸成本的世界中審查新的利率管理策略。

對於上周五齊聚胡佛研究所的美聯儲官員和貨幣政策專家們而言,挑戰很是明顯:在下一次經濟衰退到來之前,不僅難以確定更好的框架,而且實際工作更是一項重大挑戰,因為根本不清楚應該如何向公眾解釋。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特在會議間隙接受采訪時說道:“盡管大多數與會專家學者都懂得這些理論,但人們更需要知道,基於假設的模型是否真的在現實生活中發揮了作用。”換句話說,真正有效的是什麼?

當世界各地的央行行長們通過購債和前瞻性指導等非傳統工具來應對2007-2009金融危機時,他們認為他們面臨著千載難逢的機會。

強調,但是在大衰退結束十年後的今天,美聯儲顯然正在處理新的經濟規範。即使美國失業率創下近半個世紀來的低點,通貨膨脹率和利率卻仍難以大幅上升。這使得中央銀行在降低利率以刺激經濟方面的餘地遠低於曆史上的水平。如果不是因為其他經濟體表現更差,美指價位肯定遠比現在來得低。

醞釀改變政策框架?

美國經濟有望在今年夏天迎來創紀錄時長的擴張期,美聯儲決策者認為,他們有一些喘息的空間來弄清楚,當下一次經濟衰退或震蕩來臨時,如何使政策更有效。

平均通脹目標是迄今為止獲得最多支持的框架選項。紐約聯儲主席威廉姆斯解釋說,這個想法的目的,是允許平均通脹率在一定時期內——比如一年半——低於2%。

聖路易斯聯儲主席布拉德長期以來一直倡導一種稱為名義GDP目標的框架,美聯儲將針對特定水平的經濟產出而非直接針對物價。

盡管美聯儲決策者很大程度行拒絕了負利率政策,但其他一些央行已經嚐試過。哈佛大學教授Kenneth Rogoff等學者在會議上提出了他的工作,認為這是一個可行的選擇。

近期部分指標相當強勁,從第一季工廠訂單增幅到生產率數據都是如此。但不利的一面是製造業增速更加緩慢,庫存正在增加。

FX678觀察認為,市場得觀察本周四(5月9日)與周五(5月10日)先後出爐的生產者與消費者通脹數據,從而確認通脹是否真的如鮑威爾所言的“暫時性疲弱”。倘若果真如此,黃金可能很快重啟跌勢。

現貨黃金或跌至1268-1259美元


現貨黃金處於自1266美元開啟的反彈修正調整(ii)浪中,該模式呈現abc三浪結構。(ii)浪是隸屬於自1311美元開啟的下行((iii))浪的組成部分。
黃金回吐日內全部漲幅!因貿易惡局促使非美普跌,美指維係相對強勢;美聯儲或醞釀變政

(ii)浪目前運行在1289美元——下行((iii))浪的50%目標位——下方附近。進一步反彈的空間有限,料很快轉跌,開啟下行(iii)浪——也是((iii))浪的子浪——走勢。
黃金回吐日內全部漲幅!因貿易惡局促使非美普跌,美指維係相對強勢;美聯儲或醞釀變政

下方支撐位看至1268和1259美元,即自1325美元開啟的下行的3浪100%目標位,((iii))浪是3浪的子浪。

美國通脹過低?隻是轉移了而已,美股持續走高也是通脹的表現

在過去幾年裏市場上一直充斥著一種聲音,即美國經濟中通脹極低,因此利率需要在更長的一段時間內保持極低的水平。但是市場僅僅隻是把目光聚焦在了消費者物價方面,而忽視了這一輪由美聯儲驅動的經濟周期實際上把通脹全部轉移到了資產上這一事實,因此美國的資產泡沫(通脹)正對美國和全球經濟造成威脅。
美國通脹過低?隻是轉移了而已,美股持續走高也是通脹的表現

近年來美國消費者價格指數一直保持在低位,而資產價格指數卻出現了爆炸式增長,因為資產價格一直在充當通脹壓力的安全閥,但是創紀錄的低利率和價值數萬億美元的流動性注入全球金融體係,卻又造成了通脹壓力。
美國通脹過低?隻是轉移了而已,美股持續走高也是通脹的表現

由於在過去10年美聯儲對於美國股市一係列的刺激措施,標普500指數的漲幅遠遠高於收益,目前標普500的估值水平已經開始接近1929年。
美國通脹過低?隻是轉移了而已,美股持續走高也是通脹的表現

美聯儲對於股票和其他資產進行的通脹刺激已經使得美國家庭財富中形成了危險的泡沫,尤其是在近年來,美國家庭淨資產和國內生產總值也達到了創記錄的水平。

自1952年以來美國家庭資產淨值平均為GDP的384%,但是目前已經達到創記錄的水平至535%。
美國通脹過低?隻是轉移了而已,美股持續走高也是通脹的表現

究其原因自金融危機以來,美聯儲一係列刺激政策尤其是量化寬鬆和零利率政策使得美國股市迎來了史上最長的連漲期,這促使美國家庭大量的資金湧入股市,推動了資產價格不斷走高。而隨著家庭持有的股票等資產淨值增加,美聯儲想要維持經濟增長隻能進一步的釋放流動性,這是因為如果因股市下跌導致資產淨值下降,將會導致美國居民的消費信心下降,這反而會拖累美國的經濟,這在2018年末股市大跌時的表現尤為明顯,淨資產下降伴隨著家庭消費支出下降。
美國通脹過低?隻是轉移了而已,美股持續走高也是通脹的表現

因此美聯儲隻能通過維持低利率來維持經濟增長,同時有很多的理由可以認為消費物價的通脹比主流經濟學家認為的更高。

分析人士指出,導致這一變化的因素是美國的消費者物價指數的公式發生了變化,目的就是為了低估通脹。如果使用和1980年同樣的CPI公式,則通脹在過去10年實際上以近10%的年率在增長,而目前通脹則不足2%。
美國通脹過低?隻是轉移了而已,美股持續走高也是通脹的表現

同樣的即使以1990年已經調整過的CPI計算公式,美國的通脹目前也已經達到5%。
美國通脹過低?隻是轉移了而已,美股持續走高也是通脹的表現

市場人士目前擔心的是美聯儲刻意的引導市場降低通脹預期導致資產價格進一步走高,但是美國實體經濟的空心化隱憂開始顯現,這將導致資產泡沫的出現。

分析人士指出,資產價格上漲必須伴隨著實體需求的上升,否則就構成了投機行為引發資產泡沫。

但是此前公布的4月份美國製造業PMI指數降至52.8,創2016年10月份以來新低,同時上周五公布的4月美國非製造業PMI指數降至55.5,創2017年8月份以來新低。同時盡管就業人數持續上升,但是在製造業領域一直存在40萬人的就業缺口,意味著製造業領域對於美國就業人口的吸引力較小,實體產業萎縮的跡象越發的明顯。

這意味著隨著美國製造業疲軟的跡象得不到改善,資產價格的泡沫將會越來越多。從近期美國財報季公布的數據來看,標普500指數中有77%的公司盈利超過預期,而收入增長速度則達到了“可觀的5%”,這意味著在接下來一段時間內市場仍將對美股保持偏好,這可能會推升資產的價格進一步上升,加劇當前資產通脹過高以及實體通脹過低的局面,這可能會進一步推動市場對於美聯儲降息的預期。

而隨著實體經濟的通脹疲軟和增長前景疲軟最終傳導到了股市中,資產通脹過高的局面將面臨較大的風險。

特朗普與安倍提前通電話,避險情緒疊加貴金屬季節性疲軟,金價後市走向何方

據外媒,美國總統特朗普和日本首相安倍晉三將於日本時間今晚通電話,而原本是在周二,將時間提前了。此前,有消息報道,雙方將在會談中涉及到朝核問題。
特朗普與安倍提前通電話,避險情緒疊加貴金屬季節性疲軟,金價後市走向何方

美朝仍有機會通過磋商達成無核化目標



據新華社報道,美國國務卿蓬佩奧5日說,美方並不認為朝鮮日前發射的短程發射體對美國造成威脅,依然希望美朝能通過對話在朝鮮半島無核化道路上取得進展。

蓬佩奧當天在接受美國廣播公司采訪時說,根據美方目前掌握信息,朝鮮最近一次試射的發射體射程相對較短,並未對美國或是日本及韓國造成威脅。

蓬佩奧說,美朝仍有機會通過磋商達成朝鮮半島完全、經驗證的無核化目標。美朝在兩國領導人河內會談後有過互動,希望在未來數周雙方互動會更加活躍,通過對話尋求在無核化問題上取得進展。美朝雙方關係的發展,通過避險情緒的升降,將成為短期影響金價走勢的影響。

機構對金價後市走勢方向存分歧



雖然當前因貿易問題所引發的避險情緒升溫,金價走高於1282附近,但黃金分析師戈德博爾(Omkar Godbole)稱,因為市場避險情緒升溫,現貨黃金有望重回1285美元,甚至突破這一高點;因國際貿易局勢再次緊張,包括原油在內的風險資產出現暴跌,從而提振金價。

但是,戈德博爾指出,如果市場情緒平穩一些,金價想要獲得突破依然面臨難度;從4小時圖上看,現貨黃金已經形成雙底結構,未來有望上行。

Kitco高級技術分析師Jim Wyckoff預計,金價將持穩甚至走高。從技術上講,市場下行過度,在下行趨勢中理應出現上行修正。但不要期待價格大幅上漲。市場需要一場地緣政治震蕩,以提振黃金市場的看漲情緒。

道富環球投資黃金策略主管George Mill-Stanley指出,自2013年春季以來,黃金交易處於窄幅區間,預計金價不會大幅升穿該區間,但如果金價回升至1350美元附近的上方阻力位,那麼未來六至18個月內在短期內上漲近100美元的可能性確實存在;潛在的不利因素將是美元和股市進一步走強,或者宏觀經濟或地緣政治緊張局勢有所緩解。然而,他認為,市場投資者嚴重低估了風險

但是,金融分析機構Investment Haven的創始作者Taki Tsaklanos認為,鑒於價格位於1300美元以下,黃金“很廉價”,今年的目標價為1550美元,目前黃金可能會進一步下跌,因為黃金正進入貴金屬季節性疲軟時期,6月份是一年中表現最差的月份之一

不確定因素是各國央行的貨幣政策。出人意料的政策變化可能會引發歐元的大幅拋售,這可能導致金價進一步走軟。但黃金市場將在夏季積聚能量,金價突破可能發生在10月或11月,這將為金價升至1550美元鋪平道路。Walsh Trading商業對衝業務主管Sean Lusk指出,盡管經濟數據強勁,但美聯儲不願加息,將使黃金受益。此時,各國央行正不斷買入黃金。他說:“我認為阻力最小的路徑在這裏將是走高。”

現貨黃金處於自1266美元開啟的反彈修正調整(ii)浪中,該模式呈現abc三浪結構。(ii)浪是隸屬於自1311美元開啟的下行((iii))浪的組成部分,(ii)浪目前運行在1289美元下方附近,即下行((iii))浪的50%目標位。若進一步反彈,可能上摸1294美元,即((iii))浪的38.2%目標位,下方支撐位仍看至1259美元,即自1325美元開啟的下行的3浪100%目標位,((iii))是3浪的子浪。

特朗普與安倍提前通電話,避險情緒疊加貴金屬季節性疲軟,金價後市走向何方

北京時間周一(5月6日)19:46,現貨黃金現報 1280.86
















黃金T+D收漲,避險需求卷土重來;全球股市大跌,VIX恐慌指數創三個多月新高

周一(5月6日),黃金T+D上漲0.54%至281.9元/克;白銀T+D上漲0.03%至3516元/千克。美元指數交投於97.6附近,美元兌在岸人民幣創1月24日以來新高至6.7986,人民幣走低令貴金屬內盤表現相對好於外盤。本周一受到貿易摩擦消息的影響,市場避險情緒回升,推動了黃金價格回升,現貨黃金站上1280美元/盎司。全球股市集體大跌提振了黃金的避險需求,恐慌指數飆升,創三個多月新高至18.8,但不同於風險資產及外匯市場的大幅波動,金價波動仍受限。
黃金T+D收漲,避險需求卷土重來;全球股市大跌,VIX恐慌指數創三個多月新高

黃金回升奪回1280,避險情緒升溫帶來支撐


周一黃金市場回升,重新站上1280美元/盎司水平,市場避險情緒提振金價。上周五公布的4月非農數據表現好於預期,但薪資增幅仍溫和,金價在跌破1270美元/盎司水平後,回升至1280左右水平。

本周一受到貿易爭端消息的影響,市場避險情緒回升,推動了黃金價格回升。澳新銀行(ANZ)分析師Daniel Hynes表示,避險情緒湧入黃金市場,推動金價上行。

同樣受此消息影響,亞洲地區股市承壓,原油市場承壓。上周美聯儲利率決議維持利率不變,市場對今年降息的需求有所下降,使得黃金市場一度承壓。Oanda高級市場分析師Jeffrey Halley指出,美元走弱外加市場避險情緒支撐著黃金市場。
黃金T+D收漲,避險需求卷土重來;全球股市大跌,VIX恐慌指數創三個多月新高

Kitco高級技術分析師Jim Wyckoff期待黃金價格穩中有升。從技術角度來看,黃金過度拋售,將在下行趨勢中出現向上修正。但不要指望大幅上漲的價格行動。市場需要地緣政治的震蕩來激活黃金市場的多頭。

MKS SA高級副總裁Afshin Nabavi也認為黃金市場面臨壓力,因金價在數次上漲嚐試後未能突破1290美元,且FOMC沒有出台任何重要舉措。

恐慌指數飆升,風險貨幣下行,人民幣大跌


全球經濟放緩、股市動蕩、加息延遲以及美元可能走軟,料將推動黃金平均價格升至2013年以來最高。周一全球股市大跌,其中A股下跌最大超6%,令市場為之震驚,恐慌情緒蔓延,投資者再度陷入拋售狀態。
黃金T+D收漲,避險需求卷土重來;全球股市大跌,VIX恐慌指數創三個多月新高

恐慌指數飆升,創三個多月新高至18.8。但因股票資產與黃金資產規模上的不匹配,金價受避險需求提振有限。傳統上,黃金被視為在不確定時期投資的安全之地,因為當其他資產下滑時,黃金往往會保值。
黃金T+D收漲,避險需求卷土重來;全球股市大跌,VIX恐慌指數創三個多月新高

Capital Economics分析師Ross Strachan表示,我們預計風險偏好下降和避險需求激增將是推升黃金和白銀價格的關鍵因素。

LBBW分析師Frank Schallenberger表示,需要強大的推動力來打破阻力。但隨著各國央行購買越來越多的黃金,利率保持在低位,經濟前景黯淡,黃金最終會上漲。現在是重新平衡投資組合的好時機。在這樣的水平上從股票和債券中獲利並購買避險黃金是明智的,也是謹慎的。

Investment Haven認為,鑒於價格位於1300美元以下,黃金很廉價,今年的目標價為1550美元。但目前黃金可能會進一步下跌,因為黃金正進入貴金屬季節性疲軟時期,6月份是一年中表現最差的月份之一。

不確定因素是各國央行的貨幣政策。出人意料的政策變化可能會引發歐元的大幅拋售,這可能導致金價進一步走軟。但黃金市場將在夏季積聚能量,金價突破可能發生在10月或11月,這將為金價升至1550美元鋪平道路。

從長期來看,黃金處於超賣狀態,今年晚些時候可能會走高


美聯儲主席鮑威爾上周表示,低通脹隻是暫時的,黃金投資者本周需要關注美國通脹數據。分析師解釋稱,金價一直處於超賣狀態。他們相信金價將在今年晚些時候開始上漲,盡管當前金價遠遠低於1300美元水平。

道明證券商品策略師Ryan McKay稱,主要推動力將是美國經濟增長失去動能,因財政刺激效果逐漸消退,且美聯儲和其他央行維持利率不變。此外,隨著美國疲弱的經濟數據開始顯現,股市將出現波動,這意味著黃金將成為投資組合中的多元化資產,並獲得部分對衝風險的買盤。

不過,他也指出,股市大漲,美元保持強勢,且在鮑威爾指出通脹隻是暫時現象後,降息的可能性已開始被市場消化,短期內我們將維持在區間波動的軌跡上,在低於1300美元的20美元區間。

荷蘭國際集團(ING)大宗商品策略師Warren Patterson說,隨著夏季的開始,全球和美國經濟數據對黃金投資者來說至關重要。普遍的共識是,隨著2019年的到來,我們很可能會開始看到增長放緩。我們確實認為投資者可能會開始轉向避險資產。我們預計年底金價將略高於1350美元。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)大宗商品策略師Christopher Louney指出,盡管金價近期仍在掙紮,但我們認為近期和即將觸及的低點代表著不錯的入市點,因基本面依然強勁。我們今年將繼續堅持對金價的樂觀看法,並建議在金價即將下跌的背景下,至少在2019年年中之前,買入和/或增加黃金配置。

金價技術上面臨分歧,交易區間仍受限


道富環球投資指出,自2013年春季以來,黃金交易處於窄幅區間,預計金價不會大幅升穿該區間,但如果金價回升至1350美元附近的上方阻力位,那麼未來六至18個月內在短期內上漲近100美元的可能性確實存在。

LaSalle Futures Group高級市場策略師Charlie Nedoss則表示,(在最近的一次下跌中),守住了200日均線。市場在過去兩個交易日形成了雙底。

Kitco高級技術分析師Jim Wyckoff預計,金價將持穩甚至走高。從技術上講,市場下行過度,在下行趨勢中理應出現上行修正。但不要期待價格大幅上漲。市場需要一場地緣政治震蕩,以提振黃金市場的看漲情緒。

Walsh Trading商業對衝業務主管Sean Lusk指出,盡管經濟數據強勁,但美聯儲不願加息,將使黃金受益。此時,各國央行正不斷買入黃金。阻力最小的路徑在這裏將是走高。

不過,SIA Wealth Management首席市場策略師Colin Cieszynski期待價格回撤。他表示 ,黃金仍處於下行趨勢,美元將繼續攀升。

Phoenix期貨和期權總裁Kevin Grady也稱黃金不會有任何形式的反彈。我們在200日均線上尋找支撐位1267.40美元。黃金兩次觸及該區域。100日和50日均線剛剛下行。我相信黃金將跌破200日均線。
黃金T+D收漲,避險需求卷土重來;全球股市大跌,VIX恐慌指數創三個多月新高

空頭迎來翻身?國際原油價格創一個月新低,美國瘋狂擴產,還有人一門心思攪局產業鏈

周一(5月6日),國際油價暴跌,創下逾一個月新低,因貿易局勢驟然緊張,可能導致全球供應鏈大規模混亂。而美國原油產能大幅擴張之勢也尚看不到盡頭。
空頭迎來翻身?國際原油價格創一個月新低,美國瘋狂擴產,還有人一門心思攪局產業鏈

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:58,NYMEX原油期貨大跌1.91%至60.76美元/桶;ICE布倫特原油期貨大跌1.61%至69.71美元/桶。
空頭迎來翻身?國際原油價格創一個月新低,美國瘋狂擴產,還有人一門心思攪局產業鏈

NYMEX原油和ICE布倫特原油盤中最大跌幅分別達到3.07%和2.91%,且分別錄得3月29日以來低點至60.04美元/桶和4月2日以來低點至68.79美元/桶。

期貨經紀公司London Capital Group的研究主管Jasper Lawler表示:“投資者被嚇悶了,他們肯定要擔心石油需求前景,努力降低賬戶的風險敞口。”

另外有跡象表明,美國進一步擴張產能。自2018年初以來,美國原油產量已經飆升了逾200萬桶/日,達到創紀錄的1230萬桶/日。這使得美國超越俄羅斯和沙特阿拉伯,成為世界上最大的原油生產國。

美國鑽探活動重新加速


石油服務公司貝克休斯(Baker Hughes)上周五(5月3日)的數據顯示,截至5月3日當周,石油鑽井平台則增加2座至807座,三周來首次回升。

今年開始以來,二疊紀盆地井口價格已上漲近18美元/每桶,最終應能阻止甚至扭轉鑽井活動放緩的情況。如果全球經濟增長、美國製裁和沙特減產等因素共同將指標油價再推高5-10美元,鑽探及生產活動或將再次開始加快。

不過美國產能將受製於全球經濟表現、美國製裁委內瑞拉和伊朗的影響、沙特將做何反應、以及油價走勢。如果全球經濟停滯、製裁成效不彰、或者沙特因白宮壓力而大幅提高產量、油價企穩或下跌,那麼鑽井活動料會繼續放緩。

美國原油將跌至57.34美元


美國原油跌破60.43美元後並未進一步下殺,呈現止跌企穩跡象,因短線拋壓過大,技術上存在反彈需求。
空頭迎來翻身?國際原油價格創一個月新低,美國瘋狂擴產,還有人一門心思攪局產業鏈

上方阻力位看至61.02美元和62.08美元,它們分別是始於64.75美元的下行iii浪的86.4%和61.8%目標位。iii浪是始於66.60美元的下行(iii)浪的子浪。
空頭迎來翻身?國際原油價格創一個月新低,美國瘋狂擴產,還有人一門心思攪局產業鏈

日線上看,油價已經自66.60美元開啟大的下行((c))浪走勢,跌破60.89美元支撐位後,將下看57.34美元。它們分別是42.36-66.60美元上行((b))浪的23.6%和38.2%斐波那契回檔位。

美國“債務上限”危機今夏料繼續發酵,美元走勢壓力正再度浮現

據報道,今年夏天“債務上限”可能會成為一個最熱門的政治詞匯。美國聯邦政府停擺,是因為債務上限;金融市場動蕩,也是因為債務上限。“債務上限”通俗地講,就是國會給總統的“刷卡額度”。美國是兩黨政治,隻要國會和總統不是一黨控製的,在“債務上限”就會頻頻出現爭執,簡直到了稀鬆平常的地步。目前美國共和黨和民主黨似乎無法達成臨時提高債務上限的協議,而如果美國國會不能及時提高債務上限,那麼美國財政部將在今年9月30日也就是本財年結束時耗盡現金。
美國“債務上限”危機今夏料繼續發酵,美元走勢壓力正再度浮現
美國總債務已突破22萬億美元,市場憂心不已
自2008年金融危機以來,美國國債一直在以更快的速度增長,當時國會和奧巴馬政府批準了刺激資金,以提振經濟。在特朗普任期開始時,美國的債務開始減少。

但特朗普2017年的減稅措施生效後,債務又開始激增。2011年開始,美國政府信用評級從AAA下調至AA+,至今仍在生效。美國財政部“越線”繼續發債直至2019年3月1日,截至今年2月11日,美國公共債務規模首次突破22萬億美元。在這種情況下,投資者們會非常關注美國短期國庫券曲線,以此確定債務上限危機何時到來。美國短期和較長期國債收益率差3月29日收窄至10年來的最低水平,還處於下降通道中。昨日10年美債收益率收盤價2.525%,2年美債收益率收盤報2.333%。

一般來說,短期國債收益率的相對上升,意味著投資者對於政府近期融資能力前景持有懷疑態度。而眼下,這在很大程度上正是拜美國債務上限危機再度迫近的壓力所賜

無度舉債之後,特朗普政府可能更加劍走偏鋒
而這也可能讓美國政府在此後再度項目如停擺,前提是一旦預算撥款案無法批準,令美國政府沒錢可花的話。從1977年到2018年19年間,聯邦政府曾關門19次,幾乎平均每年關門一次。去年年底至今年年初,美國聯邦政府曾史無前例地連續關門五周之久。當時,圍繞特朗普總統所要求的50億美元美墨邊境“修牆”撥款問題,政府從2018年12月22日起出現停擺,直至2019年1月25日才結束。

在美國財政赤字不斷增長的同時,最新統計顯示美國去年貿易赤字也創下了9年來新高。美國智庫彼得森國際經濟研究所所長亞當·波森對記者表示,美國可能重演上世紀80年代中期的情形,財政寬鬆加貨幣緊縮的政策組合將導致美國“雙高赤字”持續升高,迫於政治壓力特朗普政府今後會采取更加強硬和具有保護主義色彩的貿易政策。

債務危機料給美元潑冷水
而如果今夏“債務上限危機”繼續發酵,可能會對美元走勢施加壓力。因而,盡管上周五發布的4月非農數據積極,但來自債市的憂慮卻讓美元指數走勢在非農出爐後戲劇性地急轉直下。目前數據來看,市場正預計到8月最後一周,美國就將面臨債務上限被觸及的時刻。因而,在進入夏季之後,這一憂慮會越來越發酵,並令投資者在入手美元計價資產時,被迫再度三思。

INE原油暴跌,創三周新低!因國內股市遭重挫,且美國開足馬力產油,重置供給格局

周一(5月6日)上海原油價格下跌。主力合約SC1906,以472元/桶收盤,下跌13.3元,跌幅為2.74%,創4月16日以來的新低至465.3元/桶。因貿易局勢不確定性增強,市場擔憂遠期原油需求問題,且股市大跌令油價跟隨下行,A股最大跌幅超6%,風險資產面臨回調趨勢。另外,美國原油庫存和產量雙雙創下新高,近期一路上揚的國際油價在5月第一周放緩了上漲的腳步。美國原油產量近期創下每日1230萬桶的曆史新高。近幾個月來,美國原油產量保持穩定,但仍比去年多了每日200萬桶。統計還顯示,過去6周當中,美國原油庫存在其中的5周均保持增勢。

芝加哥商業交易所集團高級經濟學家埃裏克·諾蘭德表示,過去10年,美國頁岩油革命導致該國原油產量增長了1.3倍,對油價產生了巨大且持續的下行壓力,且已在交易頭寸中顯露出來;另外通用電氣旗下能源服務公司貝克休斯公布的數據顯示,美國活躍鑽機數量三周來首次增加。
INE原油暴跌,創三周新低!因國內股市遭重挫,且美國開足馬力產油,重置供給格局 

期貨合約和成交情況一覽


上海國際能源交易中心成交情況 2019年5月6日(周一)
INE原油暴跌,創三周新低!因國內股市遭重挫,且美國開足馬力產油,重置供給格局
INE原油暴跌,創三周新低!因國內股市遭重挫,且美國開足馬力產油,重置供給格局

交易綜述與交易策略


上海原油價格下跌。主力合約SC1906,以472元/桶收盤,下跌13.3元,跌幅為2.74%。全部合約成交105634手,持倉減少6128手至43938手。主力合約成交100108手,持倉減少2370手至34552手。
INE原油暴跌,創三周新低!因國內股市遭重挫,且美國開足馬力產油,重置供給格局

交易邏輯:貿易摩擦不確定性增強,全球股市大幅調整,A股跌幅較大,風險資產面臨回調,另外美國創紀錄的產量令油價施壓。

支撐位:INE原油跌破MA10日,MA20日均線,MA40與460整數關口支撐較強,美油60美元關口與MA60形成支撐。

阻力位:美油10日,30日,200日均線壓製;INE原油480關口正形成重要阻力。

交易策略:短線基本面偏空,方向建議逢高做空;市場情緒低迷,短期技術回調到位,觸及中期目標看60,對應INE原油460附近。

中國及海外消息



本計價周期內,受諸多利好與利空因素交織的影響,歐美原油漲跌互現,導致原油變化率持續低位震蕩,看空情緒開始蔓延。據卓創測算,5月3日收盤國內第5個工作日參考原油變化率為-1.12%,對應汽柴油下調55元/噸,調價窗口為5月13日24時。卓創資訊分析認為,國際原油方面,油市供應縮減依然在延續,持續暴跌難以為繼,後續將隨著市場客觀冷靜後,重新走上回暖之路,但油價面臨大幅上漲的可能性不大,故卓創預計,本輪國內的成品油零售限價的調整,面臨擱淺或小幅下調的概率較大。


報告中顯示,中石油、中石化營業收入漲勢明顯,但各板塊經營收益及利潤情況不甚理想。近兩年,以大連恒力、浙江石化、中海油東營石化為代表的諸多新建、改擴建工程投產,國內煉化產能愈發過剩,成品油批發環節競爭將不斷加強,銷售環節盈利能力或日漸式微;相應的,作為毛利水平較高的零售及非油業務環節已成為各大企業競相爭奪的“香餑餑”。雖然國際原油漲跌對石油企業各環節影響顯著,但在保證市場占有率的同時,始終擁有全局及前瞻視野,深化降本增效,平衡上、中、下遊成本分配,強化各環節盈利能力,才能在行業轉型中立於不敗之地。 
INE原油暴跌,創三周新低!因國內股市遭重挫,且美國開足馬力產油,重置供給格局


二季度國內煤炭市場將從一季度的緊平衡狀態逐步向供需寬鬆態勢轉變。具體來說,鋼焦市場二季度相對較好,但在高環保壓力下,其對煉焦煤需求的拉動作用不會十分明顯,同時煉焦煤供給將溫和增加,資源偏緊的市場格局將逐步被總體平衡、區域性寬鬆所取代,煉焦煤市場價格重心下移;動力煤需求呈階段性下降趨勢,後期供給將逐步恢複正常,資源過剩狀況會再次出現,動力煤市場將呈現明顯的調整走勢。

 
歐盟委員會顯示,自2018年7月至今,歐盟從美國進口的液化天然氣同比增長了272%。數據還顯示,今年3月歐盟與美國的液化天然氣貿易量超過14億立方米,創曆史新高。歐委會當天表示,歐美雙方將於5月2日在布魯塞爾舉行首屆歐盟-美國能源委員會高層論壇,討論進一步提升跨大西洋液化天然氣貿易關係。2018年7月25日,美國總統特朗普在白宮與到訪的歐委會主席容克就雙邊經貿議題舉行會談,雙方同意加強在能源領域的戰略合作,具體措施之一即是歐盟從美國進口更多液化天然氣。


道達爾集團日前公布最新季度財報,由於國際油價和天然氣價格走低,今年第一季度調整後淨收入下滑4%,至28億美元。道達爾一季度產量增長迅速,達到295萬桶油當量/天,同比增長9%,原因是包括尼日利亞的Egina項目、澳大利亞的Ichthys項目以及安哥拉的Kaombo項目等能夠快速實現現金增值與項目產量提升。另外,道達爾一季度債務調整後現金流同比增長超15%,達到65億美元,集團一季度現金流增至32億美元,同比增長18%,息前現金盈虧平衡點低於25美元/桶。


為貫徹落實國務院常務會議要求,建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架,促進降低小微企業融資成本,中國人民銀行決定從2019年5月15日開始,對聚焦當地、服務縣域的中小銀行,實行較低的優惠存款準備金率。對僅在本縣級行政區域內經營,或在其他縣級行政區域設有分支機構但資產規模小於100億元的農村商業銀行,執行與農村信用社相同檔次的存款準備金率,該檔次目前為8%。約有1000家縣域農商行可以享受該項優惠政策,釋放長期資金約2800億元,全部用於發放民營和小微企業貸款。(中國人民銀行)


4月份,中國經濟活動保持強勁增長勢頭,綜合產出指數錄得52.7,超過50.0臨界值,僅略低於3月份創下的9個月最高紀錄(52.9)。整體而言,4月中國經濟仍表現出良好韌性,尤其是服務業保持了較高景氣度。但服務業成本上升壓力較大,對盈利空間造成壓製,企業家信心仍未見改善。對經濟企穩需保持耐心,經濟政策在穩增長的基調下,將適度收斂逆周期政策,而增加結構性和體製性政策的力度。

機構觀點



① 考慮中東以及其他地區的供應問題,我們認為5-6月份亞太、歐洲買家從美國進口原油的需求將有所增強,但我們預計短期內美國出口難以放量,一方面是產區管道等基礎設施仍未上線,另一方面,隨著美國煉廠開工率的提升,美國原油市場平衡表的收緊對出口形成壓製,此外當前MEH對Brent與Dubai的貼水維持在較窄水平,美油出口的經濟性不佳,我們預計在這些條件製約下,美國原油的出口量很難穩定維持在300萬桶/日以上;
② 從平衡表來看,二季度原油供需缺口繼續放大,我們預計去庫存趨勢將會延續,伊朗石油的製裁豁免到期使得東區市場更加緊張,從月差上看,Dubai強於Brent強於WTI,當前市場關注伊朗、沙特以及美國出口變化,重點關注6月份OPEC部長會議結果;
③ 單邊油價上看,雖然5月初由於川普推特言論以及EIA庫存增幅超預期因素出現了快速回調,雖然多頭的籌碼已經部分兌現短期有獲利離場的動力,但基本面與實貨市場的趨緊使得油價不太具備大幅回調的基礎。


① 我們認為,今年前4個月油價上漲的邏輯是供給端的持續收縮,但當前來看,在主要產油國將增產的預期下,供給收縮的邏輯已經開始轉變,這意味著國際油價繼續向上的動能在衰減,甚至說階段性高點可能已經出現。而由於假期外盤原油仍在下跌,國內SC原油在節後將出現補跌行情,下方支撐位在60日均線附近;
② 當前市場關注點在於:美國結束伊朗製裁豁免後伊朗原油是否還能繼續對外出口以及減量有多少;而在此之後,沙特、伊拉克等產油國是否會增產來填補伊朗的供應缺口;此外,下半年減產協議是否會繼續執行;另外,美國產量在上半年放緩後,隨著管道運能的增產,未來產量增速是否會加快。顯然,主導未來原油走勢的因素仍然集中於供給(方正中期)