紐市盤前:貿易爭端日益泛化,日元創四個月新高;美油重挫3%,全面製裁伊朗怕行不通

周五(5月31日)歐洲時段,美元指數失守98關口,美聯儲卡什卡裏表示,預計沒有必要改變政策,到目前為止美國的基本面依然十分強勁。另外美債收益率在此前一度企穩後再度大跌,10年期美債收益率跌至2.17%,為自2017年9月以來最低,這使得美元資產失去外資吸引力。而帶動美債價格暴漲的原因則是避險情緒的再度加碼,日內稍早,美國總統特朗普宣布兌墨西哥加征關稅以倒逼該國減少非法移民輸出。美元兌日元大跌0.7%,創1月31日以來新低至108.71,市場避險需求急劇升溫,此外,隨著全球經濟放緩確定性增加,且貿易摩擦仍難以看到進一步好轉的機會,日元成為避險資產中的佼佼者。

歐洲時段,美油一度下跌超3%,創3月8日以來新低至54.81美元/桶,一方面,美國總統特朗普繼續揮舞貿易大棒打擊全球需求前景,另一方面,有信號顯示美國在伊朗製裁問題上正在讓步。
紐市盤前:貿易爭端日益泛化,日元創四個月新高;美油重挫3%,全面製裁伊朗怕行不通

★重要財經數據★


06月1日 01:00 美國5月31日當周總鑽井/石油/天然氣鑽井總數
06月1日 00:00 美國紐約聯儲公布該行主席威廉姆斯在一場閉門會議的演講稿,題為“貨幣政策理論及實踐,以及利率下限”。

★近期熱點提要★


1、
① 美國四月消費者價格增長,將支撐美聯儲近期通脹疲軟隻是暫時的觀點,這將允許美聯儲將維持貨幣政策不變一段時間;
② 持續溫和的通貨膨脹,加上經濟增長放緩,導致包括特朗普在內的一些人呼籲美聯儲降息。 美聯儲主席鮑威爾堅持認為,疲軟的數據可能隻是暫時的,並暗示短期內無意調整貨幣政策;
③ 一季度的通脹率比最初預計的要弱得多,這促使經濟學家預計,4月份的年度核心個人消費價格指數將出現放緩。
④ 占美國經濟活動三分之二以上的消費者支出增長了0.3% ,原因是消費者在包括家用電力和天然氣在內的服務業上的支出有所減少。

2、
最新數據顯示通脹依然低迷,薪資增速在上升但速度緩慢,薪資增速並未釋放出通脹將高於2%的信號,預計沒有必要改變政策,到目前為止美國的基本面依然十分強勁,通脹預期錨定在1.7%左右,美聯儲目前處於合理的位置,專注於數據是避開政治幹擾的唯一辦法。美國和墨西哥的貿易關係十分密切,同墨西哥的貿易摩擦或會令美國付出代價,收益率曲線給出了不太好的信號,收益率顯示投資者預計美國未來經濟增速將放緩。

3、
聯邦基金利率期貨暗示市場預計美聯儲2019年年內降息概率上升,9月政策會議上降息的概率為74.3%,如果9月不降息,則年底降息概率為92.7%。
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4、
近期,由於經貿摩擦重挫美國資本市場,加上部分美國經濟數據疲軟,市場對美聯儲降息的呼聲日漸增強。美聯儲副主席理查德·克拉裏達30日在公開講話中釋放鴿派信號,道明證券全球利率策略主管普裏婭·米斯拉認為,克拉裏達沒有挑明的是,如果經貿摩擦加劇導致經濟下行風險增加,美聯儲將降息。聯邦基金期貨市場數據顯示,美聯儲到今年12月至少降息一次的概率已接近90%,市場對美聯儲降息的預期非常強烈。(新華社)

5、
加拿大統計局:加拿大第一季度經濟增長主要受益於家庭開支以及企業投資上升。

6、 
① 德國10年期國債收益率跌至曆史低點,先前美國總統特朗普威脅對墨西哥商品加征關稅,其影響席卷金融市場;特朗普誓言對墨西哥商品加征5%的關稅,直至該國阻止移民非法進入美國為止;
② 德國10年期國債收益率跌至-0.206%,低於2016年7月6日觸及的前期紀錄低點-0.205%;美債同樣全線上漲,10年期收益率下跌6個基點,至2.1558%,為2017年9月以來的最低水平 

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數失守98關口,美聯儲卡什卡裏表示,預計沒有必要改變政策,到目前為止美國的基本面依然十分強勁。另外美債收益率在此前一度企穩後再度大跌,10年期美債收益率跌至2.17%,為自2017年9月以來最低,這使得美元資產失去外資吸引力。而帶動美債價格暴漲的原因則是避險情緒的再度加碼,日內稍早,美國總統特朗普宣布對墨西哥加征關稅以倒逼該國減少非法移民輸出,此舉令全球震驚。
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歐洲時段,歐元兌美元上漲0.24%至1.1156,在美元疲軟的狀況下,歐係貨幣略有反彈,歐元兌美元回升至1.1150一線,之後下一步的走勢則將取決於此後美聯儲更多官員在面對貿易紛爭時對政策前景的預估,以及下周更多美歐經濟數據前景的對比。
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歐洲時段,英鎊兌美元創1月3日以來新低至1.2559,現交投於1.2580附近,英國首相特雷莎·梅宣布將於6月7日離任之後,英鎊兌美元本周跌至1.26下方,越來越多的跡象顯示,無論誰接替特雷莎·梅,都可能是英國硬脫歐的支持者,英國無協議脫歐的風險升溫。此前結束的歐洲議會選舉中,英國脫歐黨大贏執政保守黨,因此很多爭奪首相之位的保守黨候選人都承受要與歐盟更果斷決裂的壓力。目前有近12名候選人角逐這一最高職位,博彩公司的押注顯示最被看好的是約翰遜。他已表示,不管有沒有達成協議,英國都應該在10月31日退出歐盟。根據Refinitiv數據,本月英鎊可能遭遇2018年6月以來的最大月度跌幅。衡量對英鎊未來幾個月波動預期的指標仍持堅,六個月隱含波動率漲至2019年4月以來最高。
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歐洲時段,美元兌日元大跌0.7%,創1月31日以來新低至108.71,美國總統特朗普表示,6月10日起,美國將對從墨西哥進口的所有商品加征5%的關稅,直到非法移民不再經由墨西哥湧入美國。關稅將逐步增加,直到非法移民問題得到糾正,那時關稅將被取消。這令市場避險需求急劇升溫,黃金,日元均受益於此。此外,隨著全球經濟放緩確定性增加,且貿易摩擦仍難以看到進一步好轉的機會,日元成為避險資產中的佼佼者。
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歐洲時段,美元兌加元創1月3日以來新高至1.3565,周五恢複強勢,盡管加拿大3月季調後GDP月率年率均好於預期,但因貿易局勢繼續惡化打壓避險貨幣,且油價重挫對產油國貨幣加元構成進一步拖累。雖然日內美元指數一度有所回落,但是美元兌加元卻繼續跳漲。隔夜美國總統特朗普宣布,將對墨西哥所有輸美產品加征收5%關稅,此消息令全球貿易恐慌情緒重燃,商品係統貨幣首當其衝。並且,美國對墨西哥單方面征稅的行動也意味著此前達成的美加墨自由貿易協定遭受了極其嚴峻的挑戰,這對於該協議的另一成員國加拿大也有著“唇亡齒寒”的負面影響,這使得加元跌勢更領先於其他商品貨幣,從而在G10貨幣名單中走勢墊底。同時,國際原油價格在貿易風險壓力下再創新低的狀況,也對加元走勢構成間接拖累,令其跌至年初以來近5個月新低。
紐市盤前:貿易爭端日益泛化,日元創四個月新高;美油重挫3%,全面製裁伊朗怕行不通

歐洲時段,美油下跌近3%,創3月8日以來新低至54.83美元/桶,一方面,美國總統特朗普繼續揮舞貿易大棒打擊全球需求前景,另一方面,有信號顯示美國在伊朗製裁問題上正在讓步。特朗普隔夜突然無預兆地宣布對鄰國墨西哥開征5%的特別關稅,以懲治其控製非法移民不力的狀況,此舉令全球市場頗感恐慌,對經濟前景再度萌生悲觀情緒,並從而打壓了能源需求前景。同時,在供給端,美國國務院官員此前似乎暗示,不會對此前違反了伊朗製裁禁運協議的國家采取追溯處罰措施,這似乎是在為此前劍拔弩張的海灣局勢滅火,給己方留出後路。這也在相當程度緩解了對供給風險的恐慌;而這等於是抽去了油價的又一支柱。隔夜EIA原油庫存不及預期且汽油庫存意外大幅增加的數據,也已經先行令油價承壓,此後,市場將關注稍後出的的最新石油鑽井數據,這將在很大程度上決定油市的下一步進展方向。
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歐洲時段,現貨黃金持續走高,創5月15日以來的新高1299.36美元/盎司,此前,美國總統特朗普開辟了貿易爭端新戰場,向鄰國墨西哥加征關稅,令全世界錯愕。這使得投資市場面對經濟前景的恐慌情緒進一步升溫。美債收益率因此走強,拖累美元指數回落,同時也帶動金價走強。但金價的反彈依舊遭遇趨勢阻力和心理阻力的雙重壓製,考慮到美聯儲官員前期的講話措辭普遍偏向鷹牌,與當前市場押注的98%幾率年內降息一次前景不符,因此,金價能否進一步向上突破,仍取決於美聯儲之後所傳達出的信號。
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機構觀點



① 下周美國供應管理學會(ISM)製造業數據前的不確定性比往常更大,因為采購經理人指數(PMI)細節與總體采購經理人指數(PMI)之間的差異,如費城聯邦儲備銀行(Philly Fed)的地區調查,幾乎達到了創紀錄的高水平
② 我們基於市場的ISM模型顯示,ISM的“公允價值”略高於50,這就是為什麼我們認為,要讓ISM降至50以下,可能需要進一步擴大息差和多次收縮。盡管如此,鑒於我們之前對收益的看法,這並非不可能。周五的美國就業報告是另一個有趣的關鍵數據,最重要的是,我們預計工資增長將反彈至更高(高於3.2%的共識)。歐洲央行會議是近期(周四)最有趣的央行會議,TLTRO-3的細節可能會公布。 


① 墨西哥比索兌美元周五跌至三個月低點,之前美國意外表示將對墨西哥所有輸美商品征收關稅。避險日元上漲,因特朗普政府進一步升級與其他國家的貿易戰,動搖全球金融市場本來就很脆弱的投資者信心。
② 瑞穗銀行首席市場分析師Daisuke Karakama表示,墨西哥關稅消息在全球貿易局勢緊張之際出現,這樣的時機引發市場動蕩,與貿易相關的消息在短時間內突然爆出。因此匯市的反應相當激烈,但也往往很短暫。
③ 墨西哥比索兌美元一度跌至3月8日以來最弱水準19.5950。美國總統特朗普周四表示將對所有進口自墨西哥的商品征收5%關稅,從6月10日起生效,直到非法移民問題解決為止。投行摩根士丹利建議減持墨西哥比索並出售該國債券。


① U.S. Global Investors首席執行長Frank Holmes認為:“從曆史上看,關稅是一種稅收,而這種稅收將由美國消費者承擔,因此這將導致通脹”;
② 黃金在曆史上一直是對抗通貨膨脹的良好對衝手段,Holmes指出,這一次不會有任何不同;
③ 此外,Holmes稱,美聯儲降息的預期也將提振金價。現在我們看到的利率比10月份低得多,這也是支撐金價的一個因素。如果加上通貨膨脹,金價很快就會達到1400美元;
④ 道明證券在周四發布的報告中也稱,如果其他市場繼續出現動蕩,投資者可能會再次轉向黃金。考慮到黃金曆來被用來對衝尾部風險事件,看到投資者配置黃金,我們不會驚訝,在此周期中,黃金仍處於低位 


① 美國周四意外決定對墨西哥進口產品加征關稅,增添全球貿易局勢變數。Asset Management One駐東京的全球固定收益基金經理Akira Takei認為,市場動蕩及對全球經濟增長放緩的憂慮,將導致人們加大押注美國國債,推動10年期美債收益率下降至1.5%;
② “日本最樂觀的美債投資者”的Takei表示,他正在買入5-10年期美國國債,因為他相信市場將對美聯儲降息可能性上升定價。美聯儲截至去年12月的加息令金融條件收緊,損害了經濟,這也會導致美債收益率下跌;
③ 10年期美債收益率周五下跌5個基點至2.17%,此前觸及2017年9月以來最低水平。美元兌日元下跌逾0.7%,至四個月低點108.76;墨西哥比索兌美元下跌多達3%。掉期市場正在消化美聯儲到2020年底降息三次的預期;
④ 新加坡對衝基金Ensemble Capital首席投資官Damien Loh稱,日元兌美元到年底可能走強至105日元,較當前水平上漲約4%;美債收益率到年底可能跌破2%。墨西哥相關消息讓每個人都感到意外。

黃金的避險功能仍然不可忽視!諸多利好因素或提振金價,金價料很快達到1400美元

在貿易情緒衝擊市場之際,避險情緒占據了主導地位。黃金延續了此前漲勢,突破100日均線,同時,美國總統特朗普宣布對墨西哥所有商品自6月10日開始加征5%的關稅,也推動了投資者轉向風險資產,後市金價或獲得強勁支撐,但有機構卻表示,即便金融市場對經濟衰退的擔憂情緒高漲,金價仍未能趕上買盤。

黃金的避險功能仍然不可忽視!諸多利好因素或提振金價,金價料很快達到1400美元

U.S. Global Investors首席執行長Frank Holmes認為,特朗普的貿易政策可能會推高美國通脹,這給黃金帶來了利好,“從曆史上看,關稅是一種稅收,而這種稅收將由美國消費者承擔,因此這將導致通脹。”

黃金在曆史上一直是對抗通貨膨脹的良好對衝手段,Holmes指出,這一次不會有任何不同;此外,美聯儲降息的預期也將提振金價。現在我們看到的利率比10月份低得多,這也是支撐金價的一個因素。如果加上通貨膨脹,金價很快就會達到1400美元

道明證券在周四發布的報告中也稱,如果其他市場繼續出現動蕩,投資者可能會再次轉向黃金。考慮到黃金曆來被用來對衝尾部風險事件,看到投資者配置黃金,我們不會驚訝,在此周期中,黃金仍處於低位。

State Street Global Advisors黃金策略主管George Milling-Stanley表示,黃金的避險功能仍然不可忽視。不認為會出現大量資金從黃金轉到數字貨幣的情景。大部分金融顧問都對數字貨幣有疑惑,因為他們的客戶們,那些覆蓋各種類別的投資者們都在問數字貨幣是不是好主意。

但黃金的避險功能仍然是很突出的。在這種大量不確定的情況下,黃金維持住了目前水平,因為人們在尋求避險。股市沒有下跌,債券收益率給出了混合的信號,這讓人無法確定衰退是否會到來。

美元和股市會出現更多波動。並不是說股市會大跌,但會變得更波動。在這種情況下,黃金會受益。長期來看,過去50年裏黃金市場收獲了年均7.5%的收益;Milling-Stanley認為,應該在投資組合中配置5%的黃金。但如果認為衰退的可能很大,那可以配置更多黃金。

FXSTREET分析師Anil Panchal稱,除伊朗和伊拉克危機外,特朗普宣布將對墨西哥所有商品加征關稅也推動投資者轉向風險資產。全球風險晴雨表,即美國10年期債券收益率也進一步走低;除了宏觀方面的消息,美國經濟數據也可能給交易員帶來新的動力。

黃金的避險功能仍然不可忽視!諸多利好因素或提振金價,金價料很快達到1400美元

從技術角度來看,Anil Panchal認為,100日均線成為買家關注的關鍵水平。金價突破該水平,可能進一步升至1303美元,以及4月近1311美元的高位。與此同時,50日均線,即1287美元成為金價支撐位。

但是,法國巴黎銀行表示,雖然收益率正在下降,降低持有黃金的機會成本,但投資者並沒有增加做多金價,這可以從SPDR Gold Trust持倉數據來看。這表明投資者對黃金價格前景有一定程度的保留。

較低的債券收益率對黃金有利,因為它降低了持有黃金的機會成本。美國10年期國債收益率接近2017年9月以來的最低水平。與此同時,黃金的避險需求依然疲弱,因通脹壓力依然溫和。

盡管各國央行在2019年采取了更為寬鬆的政策,尤其是美聯儲,但通脹預期近期明顯下降,這消除了投資者對黃金需求的因素之一;美元的強勁反彈仍是近期金價的主要阻力。在這兩個因素逆轉之前,金價要走高並維持遠高於1300美元的走勢將是一項挑戰,

不過,黃金市場並不完全是一片黯淡,貿易緊張局勢可能有助於支撐金價。我們對2019年底到2020年第一季度的金價持樂觀態度。到那時,我們預計平均價格將高於目前水平,這主要是基於我們對美國通脹的預測有所上升。

黃金創逾兩周新高;特朗普徹底露出真面目,欲逼美聯儲就範,美元好日子或到盡頭

周五(5月31日),國際金價刷新逾兩周高位,逼近千三關口。因之前美國意外表示,將對墨西哥所有輸美商品征收5%的關稅。特朗普政府進一步升級與其他國家的貿易摩擦,打壓了全球金融市場本已脆弱的冒險情緒,有可能導致本就在掙紮的全球經濟陷入衰退。進而迫使美聯儲不得不在年內降息。
黃金創逾兩周新高;特朗普徹底露出真面目,欲逼美聯儲就範,美元好日子或到盡頭

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:12,現貨黃金上漲0.72%至1297.88美元/盎司,盤中刷新5月15日以來高點至1299.36美元/盎司;美元指數下挫0.19%至97.981。
黃金創逾兩周新高;特朗普徹底露出真面目,欲逼美聯儲就範,美元好日子或到盡頭

特朗普對墨西哥突放大招


美國總統特朗普周四表示,將對墨西哥所有輸美商品征稅,關稅起點為5%,從6月10日起生效,然後逐步調高,直至非法移民停止從墨西哥入境美國。

根據白宮發布的聲明,特朗普稱,從7月1日起關稅將提高至10%,8月1日起提高至15%,9月1日起提高至20%,到10月1日提高至25%。

瑞穗銀行首席市場分析師Daisuke Karakama表示:“墨西哥關稅消息在美國對中國加征關稅之際出現,這樣的時機引發市場動蕩,與貿易相關的消息在短時間內突然爆出。因此匯市的反應相當激烈,但也往往很短暫。

美國不再是可靠的貿易夥伴


中美貿易緊張局勢升級的影響,已經開始在經濟數據中得到體現。中國5月官方製造業PMI重回榮枯線50下方,且較預期值低0.5個百分點至49.4,令投資人失望。這進一步加劇了市場恐慌。

加拿大總理特魯多跟美國副總統彭斯在會見時提及華為問題。彭斯稱,中國政府會通過華為設備收集外國的數據,因此,他認為華為存在潛在風險。
黃金創逾兩周新高;特朗普徹底露出真面目,欲逼美聯儲就範,美元好日子或到盡頭

美國總統特朗普30日還稱,美方在對華經貿問題上處理的很好。中國很想與美達成經貿協議。我們此前已達成協議,但中方破壞了協議。美對華進口產品加征的關稅正對中國造成破壞性影響,促使在華製造商離開中國前往越南等其他亞洲國家。
黃金創逾兩周新高;特朗普徹底露出真面目,欲逼美聯儲就範,美元好日子或到盡頭

中國外交部發言人耿爽在周五的例行發布會上回應稱,我們一再強調,美國動用國家力量,開動整個國家機器來打壓一家中國的民營企業,很不光彩,也很不道德。迄今為止,美方沒有拿出任何證據,來證明華為的產品或者服務存在安全風險,一切所謂的罪名都隻是莫須有。美方當前采取的單邊主義和保護主義行徑遭到了美國國內民眾的強烈反對,也激起了國際社會的廣泛批評。

德國商業銀行外匯策略師Ulrich Leuchtmann表示:“美國貿易政策已經產生質變。利用關稅作為工具來達成非經濟的目標,已經成為爭端解決程序的新特點,這同時也意味著美國政府在貿易協議上不再是可靠的夥伴,(美國主要貿易夥伴)勢必會密切關注這點。”

日本大型車企及其供應商數十年來一直在墨西哥組裝車輛,也利用北美自貿協定的優勢出口至美國。日本經濟再生大臣茂木敏充周五表示,美國與中國和墨西哥的關稅衝突升級,對全球經濟發展不利。他在一場研討會上表示,通過協商找到基於規定的解決方案,會使大家都受惠。

指出,盡管外界已經逐漸適應美方的貿易霸淩做法,但利用關稅手段實現政治目標還是令外界頗感意外。對潛在新關稅擔憂導致市場情緒急速惡化,資金紛紛湧向黃金等避險資產。

美聯儲自信心面臨徹底蠶食


日內公布的數據顯示,美國4月PCE物價指數年率持平前值1.5%,但不及預期值0.1個百分點;4月個人支出月率好於預期值0.1個百分點至0.3%,但遠不及前值0.9%。

美國通脹遠低於美聯儲設定的2%官方目標,因國內需求大幅放緩,這可能令美聯儲的觀點受到質疑。此前美國總統特朗普已多次敦促美聯儲降息。

美聯儲目前認為,造成物價上行壓力溫和的主要因素是暫時的。本月初暗示,短期內無意調整貨幣政策。投資組合管理服務、服裝和機票價格走軟,在一定程度上抑製了通脹。

庫存和出口驅動的經濟增長在第二季度初似乎已動能消竭。經濟放緩在很大程度上反映了特朗普政府去年大幅減稅和增加支出的刺激效應正在減弱。美國和中國之間的貿易對峙也殃及經濟。

美聯儲副主席克拉裏達周四表示,若有跡象顯示通脹長期低於目標,或其他事態發展顯示經濟面臨風險,決策者隨時準備調整政策。

他的表態再加上關稅方面的擔憂,一同推動美國10年期國債收益率跌至2017年9月中旬以來新低,並加大了美元進一步上行面臨的阻力,

洛杉磯Loyola Marymount大學經濟學教授Sung Won Sohn表示:“低通脹數據可能會持續,隨著通脹和經濟增長都走上錯誤的方向,美聯儲很可能在今年晚些時候降息。”

FX678研判認為,市場越來越多地押注,鑒於美國溫和的通脹壓力和中美貿易衝突帶來的風險,美聯儲的下一步舉措可能是不得不降息,美元的好日子真可能到頭了。

現貨黃金料在1299美元附近遇阻轉跌


日線上觀察,現貨黃金上方(4月10日和5月14日高點連線)形成下降趨勢阻力線,自1266美元開啟的((ii))浪形態得到延展,呈現出收斂盤整形態。
黃金創逾兩周新高;特朗普徹底露出真面目,欲逼美聯儲就範,美元好日子或到盡頭

((ii))是始於1325美元的下行3浪的子浪。3浪又是自1347美元開啟的下行(1)浪的子浪。3浪的38.2%目標位也恰在1299美元附近。

若((ii))浪在1299美元告終,金價將開啟下行((iii))浪走勢,下方支撐先看1286美元,即23.6%目標位。若跌破將下探38.2%目標位1277美元。

加拿大3月GDP和美國4月個人支出均向好,美加短線震蕩逾25點,加元仍處於年內最弱水平

北京時間周五(5月31日)20:30,加拿大3月季調後GDP好於預期,美國4月個人支出月率好於預期,美元兌加元短線震蕩逾25點。美元兌加元現報1.3537,漲幅0.27%。
加拿大3月GDP和美國4月個人支出均向好,美加短線震蕩逾25點,加元仍處於年內最弱水平

周四美國第一季度核心PCE物價指數年化季率修正值表現不佳,強化了市場對於美國通脹疲軟的擔憂。不過隨著日內公布的美國4月核心PCE物價指數年率符合預期,支持美聯儲繼續維穩利率一段時間,這使得美元兌加元小幅回升。

不過因同時公布的加拿大3月季調後GDP好於預期,美元兌加元小幅上漲後隨即下跌近30點。具體數據顯示,加拿大 3月 季調後GDP月率為0.5%,好於預期0.4%和前值-0.4%。加拿大 3月 季調後GDP年率為1.4%,好於預期1.2%,好於前值1.1%。

對此加拿大統計局表示,加拿大第一季度經濟增長主要受益於家庭開支以及企業投資上升。

不過從日內表現來看,美元兌加元恢複強勢一度刷新年內高點至1.3565,即使因加拿大GDP數據好於預期,美元兌加元短線下挫後日內仍保持升勢,因貿易局勢緊張局勢對美元構成支撐,且油價重挫對產油國貨幣加元構成進一步拖累。
加拿大3月GDP和美國4月個人支出均向好,美加短線震蕩逾25點,加元仍處於年內最弱水平

日內早些時候,美國宣布將對來自墨西哥的所有商品加征5%的關稅,預計將於6月10日生效。同時美國方面還表示,如果危機持續,美國將到10月1日將墨西哥關稅稅率上調至25%。

分析人士指出,美國對墨西哥單方面征稅的行動也意味著此前達成的美加墨自由貿易協定遭受了極其嚴峻的挑戰,這對於該協議的另一成員國加拿大也有著“唇亡齒寒”的負面影響,這使得加元日內出現了較大的跌幅。

與此同時,因國際貿易擔憂情緒對原油需求產生了負面影響,也使得加元近期出現了較大的跌幅。

因國際貿易擔憂情緒,美原油近兩周已經累計下跌近8美元。而隨著周四公布的EIA原油庫存降幅不及預期,且汽油庫存也意外大增,進一步抵消了地緣局勢對於油價的支撐,因此能油價持續走低。受油價持續走低的影響,本周美元兌加元已經累計上漲了近130點。
加拿大3月GDP和美國4月個人支出均向好,美加短線震蕩逾25點,加元仍處於年內最弱水平

後市走向


分析人士認為,短時間加元仍有進一步回落的空間。盡管因近期美國一係列數據不佳,市場對於美聯儲年內降息一次的預期已經升至98.1%。

但是隨著日內公布的美國4月核心PCE物價指數年率符合預期,可能會進一步淡化市場對於美聯儲降息的反應。市場將更多的轉向國際貿易局勢和全球經濟走向。

近期歐洲經濟政治的不確定性仍對美元構成支撐。從日內數據來看,日內公布的德國5月CPI年率初值為1.4%,低於預期1.6%,遠低於前值2%,進一步強化了市場對於德國經濟衰退的擔憂情緒。而本周早些時候公布的德國6月Gfk消費者信心指數跌至2017年5月新低。

受此影響,德國工商總會下調了2019年德國GDP增速預期,從0.9%下調至0.6%。德國10年期國債收益率跌至-0.206%,低於2016年7月6日觸及的前期紀錄低點-0.205%。

分析人士指出,除非近期美國經濟出現進一步疲軟的信號,否則美元在未來一段時間仍將維持強勢,因避險資金流入美元,這將繼續對非美貨幣和油價造成壓力。這可能會推動美元兌加元進一步走高。

美債市場和美聯儲出現分歧?但這個信號暗示降息或一觸即發

美國債券市場近期似乎和美聯儲出現了明顯的分歧。盡管美債收益率持續走低,且市場對於美聯儲年內降息的預期已經升至98.1%,但是美聯儲總體而言仍維持中性的立場。隨著兩者的分歧越發的明顯,市場對於美聯儲貨幣政策的走向產生了困惑。不過花旗銀行指出,2年期國債收益率和美國聯邦基金利率的比率作為觀察美聯儲降息信號的一個關鍵指標,日內該指標的讀數已經從87%迅速回落至82.8%附近,從曆史經驗看,任何時候隻要該比率跌至78%,美聯儲將很快實施降息。

美債收益率持續走低且倒掛現象明顯加劇


10年期美債收益率目前已經跌至了2.149%,刷新了2017年9月以來的最低水平。
美債市場和美聯儲出現分歧?但這個信號暗示降息或一觸即發

同時近期美債收益率再次出現倒掛的現象。市場人士警告稱,如果這種情況持續,則意味著美國經濟將在未來一至兩年將陷入衰退。

受美債收益率持續下降的影響,市場對於美聯儲降息的預期持續升溫。Fed Watch工具顯示,市場對於美聯儲2020年1月降息的預期已經升至了95%附近。
美債市場和美聯儲出現分歧?但這個信號暗示降息或一觸即發

盡管如此美元依然總體強勢,因美元近期更多的是受到歐洲政治經濟的不確定性以及美聯儲貨幣政策走向的影響。
美債市場和美聯儲出現分歧?但這個信號暗示降息或一觸即發

美聯儲仍按兵不動,在出現新的疲軟信號前料維持當前立場


分析人士指出,美債收益率下降所導致的降息預期升溫並不是美聯儲貨幣政策的可靠指標。因較短期的預期顯示,美聯儲近期仍將按兵不動。美聯儲還將在6月和7月舉行政策會議。 

RBC Capital Markets的利率策略負責人邁克爾·克洛赫蒂表示,股市和公司債券在內的其他市場工具並沒有體現出和美債一樣所體現的負面前景。利率市場和信貸市場所體現出的不同步性很難推動美聯儲的行動。
美債市場和美聯儲出現分歧?但這個信號暗示降息或一觸即發

另外一些分析人士認為,盡管美聯儲監控債券市場的經濟信號,但是如果市場中沒有出現一些新的疲軟的經濟信號,美聯儲不太可能會選擇降息。

紐約BMO資本市場美國利率策略負責人Ian Lyngen表示,由於債券收益率下降,實際上已經相當於起到了降息的效果。而美聯儲降息更多的因為通脹疲軟的因素,如果造成全球經濟放緩的風險因素越發明顯,那麼美聯儲將會采取行動。

不過到目前為止,美聯儲似乎仍有準備降息的跡象。美聯儲副主席克拉裏達周四表示,美國經濟仍處於“非常好的位置”,並且和美聯儲20年來保證充分就業和維持價格穩定的目標一致。

花旗2年期國債收益率和美國聯邦基金利率的比率已經逼近降息的位置附近


但是分析人士警告稱,債券市場的變動具有先導性,如果美國的通脹數據進一步惡化以及出現一些其他導致經濟下跌的風險出現,那麼隨著美債收益率進一步走低,可能會使得美聯儲提前進行降息。

紐約海港全球控股有限公司(Seaport Global Holdings)董事總經理湯姆·迪·加洛瑪(Tom di Galoma)表示,“債券市場傳達的信息是,某些事件可能會發生或正在發生,而其他市場並不一定會關注。”

花旗銀行將2年期國債收益率和美國聯邦基金利率的比率作為觀察美聯儲降息信號的一個關鍵指標。據悉,2年期國債收益率和聯邦基金利率具有較高的吻合度,如果兩者出現較大的偏離,意味著市場風向已經出現明顯的轉變。
美債市場和美聯儲出現分歧?但這個信號暗示降息或一觸即發

在2007年該指標跌破均值78%後,美聯儲在三周後實施了降息。

目前兩年期國債收益率為1.988%,比聯邦基金利率要低30基點,兩者的比率目前為82.8%,這意味著如果近期2年期美債收益率跌至1.95%,可能會促使美聯儲采取進一步的行動。
美債市場和美聯儲出現分歧?但這個信號暗示降息或一觸即發

實際上隨著日內美債收益率進一步走低,目前市場對於2019年年內降息的概率已經升至98.1%,而上一個交易日仍維持在90%附近,暗示市場情緒的進一步惡化,這意味著市場中任何不確定性因素都可能推動美聯儲實現降息。

黃金T+D創逾三個月新高,全球貿易緊張程度驟然加碼,且還有兩大重磅利好在招手

周五(5月31日),黃金T+D上漲1.26%至290.72元/克,創2月22日以來新高至290.75元/克;白銀T+D上漲0.54%至3508元/千克。盡管近期黃金市場波動不斷,不過目前來看,在經曆了此前連續三個月的下跌後,黃金市場將迎來4個月以來首次月度上漲。受到市場避險情緒急速升溫的影響,現貨黃金創5月15日以來的新高至1299.36美元/盎司,逼近1300大關。美國總統特朗普忽然宣布,將從6月10日起,對所有墨西哥輸美產品征收5%的關稅,直到非法移民不再通過墨西哥進入美國。另外,全球最大的兩個經濟體之間的貿易爭端仍在繼續,這不止衝擊全球股市,也令避險需求進一步上升,資金流入美債明顯。特朗普的貿易政策可能會推高美國通脹,這給黃金帶來了利好。並且美聯儲降息概率上升,可能構成最大利多。
黃金T+D創逾三個月新高,全球貿易緊張程度驟然加碼,且還有兩大重磅利好在招手

上海黃金交易所2019年5月31日交易行情


黃金T+D收盤上漲1.04%至290.72元/克,成交量92.734噸,成交金額268億4113萬200元,交收方向“空支付給多”,交收量24.998噸;

迷你金T+D收盤上漲1.02%至290.65元/克,成交量11.772噸,成交金額34億1046萬2138元,交收方向“多支付給空”,交收量50.54噸;

白銀T+D收盤上漲0.54%至3508元/千克,成交量3023.116噸,成交金額105億8805萬9648元,交收方向“多支付給空”,交收量151.89噸。
黃金T+D創逾三個月新高,全球貿易緊張程度驟然加碼,且還有兩大重磅利好在招手

黃金創逾兩周新高,避險需求升溫


盡管近期黃金市場波動不斷,不過目前來看,在經曆了此前連續三個月的下跌後,黃金市場將迎來4個月以來首次月度上漲。

受到市場避險情緒急速升溫的影響,現貨黃金創5月15日以來的新高至1299.36美元/盎司,逼近1300大關。
黃金T+D創逾三個月新高,全球貿易緊張程度驟然加碼,且還有兩大重磅利好在招手

美國總統特朗普忽然宣布,將從6月10日起,對所有墨西哥輸美產品征收5%的關稅,直到非法移民不再通過墨西哥進入美國。另外,全球最大的兩個經濟體之間的貿易爭端仍在繼續,這不止衝擊全球股市,也令避險需求進一步上升,資金流入美債明顯。

DailyFX分析師David Song表示,特朗普宣布的美國對墨西哥加征關稅的消息推動了市場避險情緒。在這種情況下,市場會關注美聯儲是否會繼續眼下這種觀望的政策。

市場對美聯儲今年降息的預期有所增加,這是利好黃金的。不過美元的表現對黃金仍然有所打壓。美元指數在連續四個交易日走高後,周五小幅回落,不過穩定在98大關上方。
黃金T+D創逾三個月新高,全球貿易緊張程度驟然加碼,且還有兩大重磅利好在招手

恐慌指數飆升至近三周新高,金價受益於此。大華銀行市場策略主管Heng Koon How表示,對黃金長期走勢看好。2020年年中金價將回到1450美元/盎司水平,受到避險情緒和投資者們多樣化投資組合需求的影響。
黃金T+D創逾三個月新高,全球貿易緊張程度驟然加碼,且還有兩大重磅利好在招手

貿易摩擦升級,通脹或上升,這可能利好金價


U.S. Global Investors首席執行長Frank Holmes認為,特朗普的貿易政策可能會推高美國通脹,這給黃金帶來了利好。

Holmes表示,從曆史上看,關稅是一種稅收,而這種稅收將由美國消費者承擔,因此這將導致通脹。

黃金在曆史上一直是對抗通貨膨脹的良好對衝手段,Holmes指出,這一次不會有任何不同。

此外,Holmes稱,美聯儲降息的預期也將提振金價。現在我們看到的利率比10月份低得多,這也是支撐金價的一個因素。如果加上通貨膨脹,金價很快就會達到1400美元。

道明證券也稱,如果其他市場繼續出現動蕩,投資者可能會再次轉向黃金。考慮到黃金曆來被用來對衝尾部風險事件,看到投資者配置黃金,我們不會驚訝,在此周期中,黃金仍處於低位。

但法國巴黎銀行(BNP Paribas)稱,雖然收益率正在下降,降低持有黃金的機會成本,但投資者並沒有增加做多金價,這可以從SPDR Gold Trust持倉數據來看。這表明投資者對黃金價格前景有一定程度的保留。

較低的債券收益率對黃金有利,因為它降低了持有黃金的機會成本。美國10年期國債收益率接近2017年9月以來的最低水平。與此同時,Tchilinguirian表示,黃金的避險需求依然疲弱,因通脹壓力依然溫和。
黃金T+D創逾三個月新高,全球貿易緊張程度驟然加碼,且還有兩大重磅利好在招手
法國巴黎銀行對2019年底到2020年第一季度的金價持樂觀態度。預計平均價格將高於目前水平,這主要是基於我們對美國通脹的預測有所上升。

機構觀點:降息概率上升,構成最大利多


渣打銀行表示,盡管美元走強,但金價走勢依然良好,未來幾周可能仍將保持區間波動,二季度平均價將為1285美元。

美元走強暫時限製了金價的上行空間,但黃金一直在努力從避險資金流中受益。且下行方面,實物市場提供支撐。

黃金在最近幾個交易日面臨阻力,但我們認為,在貿易緊張局勢升級和美元走強的背景下,黃金價格相對保持良好。雖然股市下跌部分抵消了金價的疲軟,但金價並沒有從債券收益率下滑中獲益。

宏觀背景繼續為黃金交易定下基調,實物市場對金價提供了支撐。黃金受到印度需求和各國央行持續購買的支撐,包括俄羅斯,哈薩克斯坦和中國在4月份繼續購買黃金。

此外,人民幣近期的表現給黃金帶來一定的下行風險,上次人民幣觸及低位的時候黃金也在附近的低位交易。不過,這次是不同的。美聯儲不加息,實物黃金市場價格將會更有彈性,各國央行仍然是買家。

渣打銀行預計,三季度和四季度歐元/美元將分別升至1.12美元和1.15美元,這也將為金價提供支撐。美聯儲降息的可能性上升,這會利好金價,市場目前預計2019年降息的可能性為98.1%。
黃金T+D創逾三個月新高,全球貿易緊張程度驟然加碼,且還有兩大重磅利好在招手
美聯儲副主席Richard Clarida表示,美國經濟“處於非常好的位置”,美聯儲已經適應了經濟前景的潛在風險。但如果經濟放緩的實質風險比美聯儲目前的預期更高,政策製定者隨時準備好調整進入更寬鬆的政策。

EIA利空突襲原油,黃金終迎來利多

油價在EIA不及預期的情況下,出現強勢下跌,在基本面沒有新的利多熱點出來前,油價繼續盤跌是大概率事件。而黃金在沉默多日後終於迎來利多,但是在利多被消化後,黃金的多頭可能又將無處安放。
EIA利空突襲原油,黃金終迎來利多

美原油:


基本面:

由於API的利好,投資者紛紛對EIA數據充滿了希望。但是,從公布的數據來看,EIA庫存降幅明顯不及預期,使得投資者對原油多頭大失所望,油價也因此出現大幅下跌。目前,全球經濟放緩,貿易擔憂情緒濃厚,使得原油的需求被抑製。同時,美國頁岩油產量持續攀升,對油價的上行帶來不利。OPEC會議即將舉行,一旦最後還是決定繼續減產,多頭將迎來喘息的機會。

技術面:
EIA利空突襲原油,黃金終迎來利多

從美原油日圖級別來看,油價再次呈現強勢下跌形態,出現下降三法走勢,並且給出新低,表明行情被空方牢牢掌握。目前,K線跌破200天均線,並且遠離5天線,短線有向上反彈,修正指標的需求。獅子金融認為,油價空頭形態已經成型,操作上,可等待反彈後逢高做空。

黃金:


基本面:

由於美國突然對墨西哥加稅,讓投資者再度加劇了對全球經濟走弱的擔憂,避險資金紛紛尋找避風港,使得原本已經走弱的黃金,喜迎利好,出現強勢的拉升格局。當然,目前美元指數走勢依然強勁,雖然美元指數長期會受壓,但是短線仍然存在創高的機會,這將繼續給黃金帶來壓力。一旦避險情緒被消化,黃金可能仍然面臨回調的風險。

技術面:
EIA利空突襲原油,黃金終迎來利多

從黃金的日圖級別來看,黃金突破上方均線和頸線位的壓力,形成強勢突破形態,但是在趨勢上,並沒有出現較為明顯的轉變。目前,黃金仍然維持箱體震蕩架構,在沒有出現轉折K線的時候,不建議追高。獅子金融認為,黃金出現單邊走勢的可能性不大,向上向下空間都不大,維持區間震蕩的可能性較高。操作上,等待三角收斂突破後的方向。

本文由獅子金融金牌分析師Steven周五供稿

布油跌創三個半月新低,美油本月料跌逾12%;美國不斷給市場“製造人禍”

周五(5月31日),國際油價下跌超過2%,布油創三個半月新低。油價有望實現去年11月以來的最大單月跌幅。因貿易衝突蔓延且美國原油產量恢複到曆史最高水平。
布油跌創三個半月新低,美油本月料跌逾12%;美國不斷給市場“製造人禍”

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間17:04,NYMEX原油期貨下跌1.87%至55.53美元/桶;ICE布倫特原油期貨下跌2.08%至63.97美元/桶。
布油跌創三個半月新低,美油本月料跌逾12%;美國不斷給市場“製造人禍”
布油跌創三個半月新低,美油本月料跌逾12%;美國不斷給市場“製造人禍”

NYMEX原油創3月8日以來新低至55.38美元,ICE布倫特原油創2月14日以來新低至63.84美元。本月累計跌幅料分別逾12%和逾10%。

美國總統特朗普誓言對來自墨西哥的所有商品征收關稅,加劇了全球貿易緊張局勢。也強化了對經濟增長和石油需求前景的擔憂。分析師預期,在中美貿易爭端陷入僵持之際,美墨貿易爭端或加速引發全球經濟衰退。

澳大利亞期貨經紀公司CMC Markets的首席市場策略師Michael McCarthy在周五發表的一份報告中寫道:“至少按照債券和商品交易商的說法,世界經濟形勢總體上趨於負面。(風險資產價格)走勢表明,市場對全球增長前景的情緒惡化。”

美國能源情報署(EIA)表示,上周美國原油減少28.2萬桶,至4.7649億桶。降幅不僅小於預期的減少104.6萬桶,更遠低於稍早前出爐的API庫存數據——減少527萬桶。

不僅美國原油庫存降幅小於預期,而且原油產量回升到創紀錄的1230萬桶/日,原油價格因此進一步承壓。

美國投行Jefferies周五表示:“布倫特原油價格一直伴隨著美中貿易摩擦升級而下滑。即便美國庫存下降,但降幅微不足道,仍不足以打動市場。”

調查發現,全球最大石油出口國沙特阿拉伯5月份已經增加產量,但這還不足以彌補因遭受美國製裁而導致的伊朗原油供給缺口。

美國伊朗問題特別代表Brian Hook周四表示,進口伊朗原油的豁免權已於5月2日到期,任何國家再從伊朗進口原油將面臨製裁。

Hook在一份聲明中稱,即使該國繼續從伊朗進口的原油規模保持在先前規定的上限下方,美國也將實施製裁,“我們的終極目標是,伊朗原油出口歸零。”

華爾街日報周四早些時候報道稱,印度等國可能會在5月2日之後繼續進口伊朗原油,但進口規模可能會有所調整。