紐市盤前:脫歐壓力暫緩,英鎊大漲百點重上1.30;歐佩克“我行我素”,油價欲重新高飛

周二(4月30日)歐洲時段,美元指數大幅下跌,創五日新低97.4834,此前美國通脹不佳一度令降息預期繼續發酵,美元指數因此回落,隨著歐元區公布強勁的經濟數據,歐元兌美元也走高。未來也不排除美聯儲可能會采取降息的動作。本周將開啟美聯儲利率決議,也將公布美國非農數據,這將決定未來一段時間美元的走勢。英鎊兌美元大漲超0.7%,創八日新高至1.3035,受益於美元大幅走低,另外歐元區強勁的經濟數據也提振了英鎊。此前英國《衛報》報道稱,保守黨和反對黨工黨之間的脫歐談判可能會達成妥協。這暫時緩解了英國政局動蕩的壓力,令英鎊在周二走強。

歐洲時段,美油盤中一度走高近2%,創兩日新高64.75美元/桶,但隨後回落,此前沙特能源大臣法利赫表示,減產協議可能延長至2019年底,在決定可能延長減產時,將考慮全球原油庫存水平,根據目前看到的情況,希望就石油產量大臣某種協議,與很多位油長進行了對話,幾乎所有人都同意延長減產協定。
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★近期熱點提要★


4月30日 23:00 加拿大央行行長波洛茲(Stephen Poloz)、高級副行長威爾金斯(Carolyn Wilkins)在金融委員會發發表講話。 
5月01日 04:30 美國截至4月26日當周API原油/汽油/精煉油/庫欣庫存變動。

★近期熱點提要★


1、
加拿大統計局:加拿大2月季調後GDP月率降至-0.1%,受采礦業和鐵路運輸進一步放緩拖累,3月工業品物價指數月率上升受油價和汽油產品價格上上推動

2、
① 歐元區第一季度經濟增速錄得好於預期的表現,從2018年下半年的低迷強勁反彈,失業率更是跌至逾十年來低位;
② 受法國和西班牙經濟複蘇的支撐,歐元區第一季度經濟增長強於預期,但歐元區一些國家尚未出現明顯好轉,預計德國的經濟增長將是6年來最疲弱的;
③ 盡管歐元區的增長率低於過去5年的平均水平,但這是自去年夏季貿易和工廠活動低迷導致經濟接近停滯以來,該地區經濟第二次出現季度加速增長;
④ 商業信心在四月份繼續疲軟,歐洲央行已經表示今年不會加息。 政策製定者最初預計下半年經濟會出現反彈但更多表明整個地區經濟疲軟的證據可能迫使他們繼續維持較寬鬆的貨幣政策以支持經濟增長。

3、

4、 
英國外交大臣亨特:關於脫歐的跨黨派談話在取得進展,英國政府希望英國在脫歐後保持前瞻性、開放,選民希望英國脫歐得到解決,堅信英國會達成協議離開歐盟,新領導人會導致脫歐進程的延宕。

5、
沙特能源大臣法利赫:減產協議可能延長至2019年底,在決定可能延長減產時,將考慮全球原油庫存水平。根據目前看到的情況,希望就石油產量大臣某種協議,與很多位油長進行了對話,幾乎所有人都同意延長減產協定 。俄羅斯和美國在能源市場上保持共同立場非常重要,這能保證市場穩定。到5月底,沙特產量將大幅低於1000萬桶/日,預計沙特原油出口量將低於700萬桶/日。

6、 
① 周二公布的數據顯示,今年一季度,意大利經濟增長略高於預期,使該國擺脫了10年來的三次衰退;
② 經濟迅速恢複增長,盡管不溫不火,但對聯合政府來說將是一個巨大的安慰。聯合政府正努力控製預算赤字和國家債務,以履行競選時做出的增加福利支出的承諾;
③ 去年三和四季度,意大利GDP均下降了0.1% ,使這個歐元區三大經濟體陷入了經濟學家所稱的"技術性衰退",即產出連續兩個季度出現萎縮;
④ 意大利國家統計局沒有給出一季度初步估計數字,但表示工業、服務業和農業活動都有所增加;
⑤ 意大利央行最近表示,它認為一季度經濟已走出低迷,部分原因在於2019年初工業產值出人意料地增長;
⑥ 受到密切關注的IHS Markit采購經理人指數(PMI)增強了市場的樂觀情緒,該指數顯示,服務業在2月和3月出現擴張,上月的增長是9月以來最強勁的。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數大幅下跌,創五日新低97.4834,此前美國通脹不佳一度令降息預期繼續發酵,美元指數因此回落,隨著歐元區公布強勁的經濟數據,歐元兌美元也走高。未來也不排除美聯儲可能會采取降息的動作。本周將開啟美聯儲利率決議,也將公布美國非農數據,這將決定未來一段時間美元的走勢。
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歐洲時段,英鎊兌美元大漲超0.7%,創八日新高至1.3035,受益於美元大幅走低,另外歐元區強勁的經濟數據也提振了英鎊。此前英國《衛報》報道稱,保守黨和反對黨工黨之間的脫歐談判可能會達成妥協。這暫時緩解了英國政局動蕩的壓力,也令英鎊在周二走強。英國首相發言人表示,與工黨的談話富有建設性,未來更進一步的談話將會得出結論,脫歐談判需要盡快取得進展,沒有與工黨定下確切的結束談判日期。
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但丹斯克銀行指出,英國脫歐延遲半年的狀況,使得脫歐相關風險因素變得長期化,在此狀況下,英鎊匯價上行空間已經基本被限死。在脫歐尚未塵埃落定,且現任行長卡尼離任在即的背景下,英國央行很難再年內剩餘時間給出任何關於政策走向緊縮的預期,這在基本面上將對英鎊構成持續利空。

歐洲時段,歐元兌美元大幅上漲0.3%,盤中創四日新高1.228。歐元迎來反彈,歐元區經濟第一季度意外加速增長,因西班牙表現優越、意大利走出衰退,緩解了歐洲央行增加刺激措施的壓力。歐元區第一季度GDP增長0.4%,是去年底增速的兩倍,並且超過經濟學家的預測。西班牙的投資強勁、法國消費者支出穩健以及意大利的經濟增速超出經濟學家預期,激發了19國組成的歐元區的增長,歐元繼而走強。雖然歐元區的增速低於過去五年的平均水平,但這標誌著自去年夏季貿易和工廠活動下滑導致經濟接近停滯以來,第二個季度實現經濟增長加速。另外目前歐洲公司的財報季也在逐漸構成相當看漲的前景,此前德國公布的4月份就業失業人數降幅大於預期,也提振了歐元表現。但整個歐元區經濟疲軟的特征仍難改變,可能迫使歐洲央行繼續維持較寬鬆的貨幣政策以支持經濟增長,歐元上漲料有限。
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歐洲時段,美元兌日元持續走弱,跌至近三周新低至111.24,跌幅達0.3%,跌破200日均線。因美聯儲決議前市場情緒趨緊,適逢日本長假休市進入第二日,投資者趁機在美元指數仍然高企於98一線之際出脫多頭倉位,以規避此後美聯儲決議在即所可能帶來的短線市場風險,而出逃的風險資金則再度流入了日元市場。另外,亞洲也帶來一定避險情緒,因中國不佳的經濟數據。本周日本金融市場持續休市,資金杠杆效應也隨之放大。
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歐洲時段,美元兌加元盤中觸及四日新低1.3425,主要受益於美元指數下跌至97.5附近,另外,原油繼續大漲令加元受益。但加拿大2月季調後GDP月率降至-0.1%,不及預期,受采礦業和鐵路運輸進一步放緩拖累,令加元短線下跌,現交投於1.3448。
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歐洲時段,美油盤中一度走高近2%,創兩日新高64.75美元/桶,但隨後回落,此前盡管美國總統特朗普要求OPEC增產,以緩解美國收緊對伊朗製裁的影響,但市場並未理會特朗普要求。沙特能源大臣法利赫稱會堅持在全球石油減產協議中的承諾。沙特能源大臣法利赫表示,減產協議可能延長至2019年底,在決定可能延長減產時,將考慮全球原油庫存水平,根據目前看到的情況,希望就石油產量大臣某種協議,與很多位油長進行了對話,幾乎所有人都同意延長減產協定 。
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歐洲時段,現貨黃金大幅震蕩近6美元,現交投於1283美元/盎司附近,一度受美元指數回落至97.5附近提振,美國通脹不佳令降息預期繼續發酵令美元指數回落,但歐元區經濟意外走好也令金價避險需求有所減弱。本周市場將迎來美聯儲利率決議和4月美國非農數據,將是風險事件極多的“超級周”。近期受到全球股市以及對經濟增長擔憂下降的影響,金價承壓,上周一度跌破1270美元/盎司水平。但黃金市場仍然面臨著大量的看空因素,回升將隻是短期的。不建議在目前的金價水平做多黃金,其缺乏上行推動因素。盡管美元沒有走高,但經濟基本面較強,而經濟數據和美國利率都不太可能轉而下行。
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機構觀點



① 美聯儲本周政策會議料將維持利率不變,決策者將權衡最近強於預期的經濟增長和疲弱的通脹;
② 最近幾周美聯儲官員並未發出調整指標隔夜貸款利率的信號。芝商所匯編的數據顯示,美聯儲本周維持利率不變的可能性為97%;
③ 市場大舉押注美聯儲的“耐心”做法也意味著,在一連串良好或糟糕經濟數據提供采取行動的迫切理由之前,利率將保持不變;
④ 摩根大通分析師Michael Feroli稱,與3月會議聲明相比,預計基調不會有大的變化,決策者可能對經濟增長形勢更加樂觀,不過對於最近通脹發展的看法會比較謹慎;
⑤ 美聯儲3月會議後幾周,出爐的美國數據大多數都意外樂觀,這削弱了美聯儲官員被迫按照特朗普總統要求采取降息行動的可能性;
⑥ 牛津經濟研究院的分析師稱,稍早公布的GDP數據外加3月強勁反彈的零售銷售和耐用品訂單,證明了美國經濟的強韌性;
⑦ 然而股市和債市去年底的一波動蕩,加上通脹疲軟,且全球經濟有放緩跡象,促使美聯儲改變進一步升息的計劃,轉而采取觀望策略,等待情況變化。


① 惠譽(Fitch)在其近期的報告中稱,印度的礦產行業可能會受大選提振,在未來幾年出現穩定增長;
② 報告預計莫迪領導的人民黨(BJP)將贏得大選,但將失去下院;印度大選結果將在5月23日揭曉;
③ 惠譽認為,BJP的政策是利好礦產行業的。自2014年贏得大選後,莫迪政府就放寬了不少外國對印度礦產行業的投資政策的限製;
④ 此外,今年3月印度政府通過了新的國家礦產政策(NMP),莫迪政府如果再次當選,那麼也對推行這一政策是利好的。該政策旨在未來7年印度的主要礦產產量增加200% 

 
① 在過去兩周,美元上漲超1%,觸及兩年高位,美國投資者已經注意到了這一點,尤其是投資美國大型跨國公司的那些人,這些公司在海外的銷售深受美元走強的影響;
② 美銀美林股票和量化策略師Savita Subramanian周一在一份研究報告中估計,美元走強最終將拖累標普500指數的銷售額增長;
③ 她估計,如果沒有匯率方面的不利因素,美國大型股一季度的銷售額同比增長將達到8%,而去年四季度的增幅為6%;
④ 富時羅素(FTSE Russell)全球市場研究董事總經理Alec Young也表示,美元走強肯定是逆風;
⑤ 強勢美元對美國跨國公司造成的損害有兩個方面:和一些貨幣較弱的國家相比,美國產品對於外國人來說更加昂貴。而且由於在國外銷售之後,這些公司獲得的收益將轉換為美元,這樣會擠壓利潤。


① 歐洲太平洋資本(Euro Pacific Capital)首席執行官Peter SchiffPeter Schiff表示,看到大範圍的錯誤決策時,通常背後有一個中央銀行的銀行家,他們做出了一個錯誤的決定,印刷了太多的錢,並人為地操縱利率。這會造成了經濟的扭曲,因為利率實際上隻不過是價格信號;
② Peter指出,每當政府或央行修正了價格,就會造成經濟巨大的扭曲和不當投資。多年來,我們一直人為壓低利率。因此,這段時期內所犯的錯誤遠遠超過了以往任何泡沫時期所犯的錯誤,因為泡沫要大得多;
③ 當泡沫最終破裂時,實際上隻是自由市場在試圖解決外來干預造成的混亂。現在經濟越繁榮,以後蕭條的程度就越嚴重。現在的問題是,經濟如此繁榮,以至於泡沫破裂帶來的結果將是毀滅性的。這次危機的不同之處在於沒有救濟計劃,沒有刺激措施。使這個泡沫再度膨脹起來是不可能的,因為這是一個包含一切的泡沫。泡沫已經無處不在了;
④ 還有一個地方沒有泡沫,那就是黃金,這也是唯一沒有泡沫的地方。黃金在未來五年的表現將超過標普500指數。他指出,當他們開始戳破互聯網泡沫時,金價還不到300美元。而2011年,金價曾高達1900美元。


① 推遲六個月脫歐給英國央行決策官員本周對經濟進行更全面評估提供了空間,但圍繞脫歐的持續不確定性使其不太可能在近期內加息;
② 自英國央行3月政策會議以來,首相特雷莎·梅已設法將脫歐最後期限推遲至10月31日,現距離英國脫歐懸崖邊緣比9月以來的任何一次政策會議都要遠;
③ 但即便無協議脫歐衝擊經濟的緊迫風險已消除,多數分析師仍預計英國央行將維持利率不變,直至英國在與歐盟達成某種協議的情況下脫歐;
④ “雖然我們認為有必要緩慢加息...但英國央行可能會按兵不動,直至脫歐結果變得更加明朗,”野村的經濟學家George Buckley說。Buckley預計英國央行會在11月加息
⑤ “未來數月加息的可能性仍非常低,但並沒有如市場預期得那麼低,”瑞銀集團(UBS)的利率分析師John Wraith指出 

黃金多頭或僅僅是戰術性撤退,美國經濟一大軟肋表明,美聯儲短期內不會有好日子過

周二(4月30日)歐洲時段尾盤,黃金自日內高點1286美元附近短線回落近6美元,因加拿大2月季調後GDP數據均不及預期,凸顯美國經濟相對強勁,因而施壓金價。值得注意的是美元並未出現明顯的反彈,暗示近期黃金和美元的負相關關係明顯減弱。事實上盡管近期美國經濟數據持續向好,但是因通脹數據不佳美元連續三日收陰,因市場預期疲軟的通脹最終將損及美國的經濟,進一步強化了市場對於美聯儲降息的預期。短時間市場將密切關注周四淩晨公布的美聯儲利率決議以及周五公布的非農數據。
黃金多頭或僅僅是戰術性撤退,美國經濟一大軟肋表明,美聯儲短期內不會有好日子過

黃金多頭持倉過於擁擠,股市上揚疊加黃金需求淡季導致金價疲軟


在過去的幾個月,因股市的大幅上揚使得黃金賣壓明顯,而隨著近期實物黃金市場進入了需求淡季,加劇了黃金的拋售壓力,這使得黃金在4月下旬一度刷新2019年以來低點至1266.42美元。

數據顯示,自2月中旬黃金上漲至1346美元以來,黃金多頭持續下降,空頭持倉的數量卻在穩固的上升。對此市場人數指出,在2月中旬時黃金多頭持倉的數量在52周內累計上漲了96%,這是一個非常顯著的增量,黃金多頭和空頭的持倉分別達到了30.5萬手和13.85萬手,盡管多空持倉比較之前幾年的高位仍略低,但是接近2018年的最高水平。

這導致的一個結果就是黃金的多頭持倉顯得略微擁擠,而相比較而言,空頭持倉的數量僅僅隻增加了32%,因此股市的大幅上揚使得大量的持倉獲利了結進而轉投股票市場。

分析人士稱,從近幾年黃金的上漲走勢看,隻有當市場多頭持倉數量較少或者空頭持倉過多的時候才是黃金上漲的最佳時機,因此在當前多頭持倉過多的情況下,隻有減少多頭持倉的數量或者是增加空頭持倉,才會為黃金上漲預留足夠的空間。

市場似乎正在做這樣的事情。數據顯示,基金經理持有的黃金淨空頭持倉比前一周增加了一倍多,因此短時間黃金的上行走勢仍將受到一定的阻礙。不過從當前黃金的走勢看,黃金在此前觸及1265美元附近後近期已經明顯的反彈,隨著市場空頭持倉有所回升,且黃金總體持堅,料黃金未來將迎來一波升勢。

非美市場黃金需求持續回升使得近期金價明顯抗跌


盡管近期美國經濟持續向好,但是黃金受到非美地區黃金需求大幅上升的支撐。

數據顯示,自2016年初以來,歐洲以黃金為標的的交易所交易產品(ETP)改變了歐洲的黃金交易市場。在2012年黃金創下1400歐元/盎司的曆史高位時,歐洲以黃金為標的的ETP所管理的資產僅僅為略低於1000噸,不過自2016年大量的資金流入歐洲以黃金為標的的ETP中,截止2018年,該ETP所管理的黃金已經達到了達到了驚人的2440.9噸,占據全球以黃金為標的的ETP管理資產的45%。
黃金多頭或僅僅是戰術性撤退,美國經濟一大軟肋表明,美聯儲短期內不會有好日子過

隨著近期歐洲經濟的持續放緩,尤其是德國方面此前的製造業數據一度跌至數年的最低水平,加劇了歐洲市場對於經濟放緩的憂慮情緒。同時在過去三年,歐洲股市的表現也明顯落後於其他主要西方市場。

與此同時美國和歐洲的貿易問題也進一步困擾的歐洲。4月13日有消息稱,為報複美國政府向波音提供非法補貼,歐盟正考慮對價值215億美元的美國產品征收關稅。此前,美國政府8日曾提議,將對價值110億美元的歐盟產品征收關稅,以回應歐盟非法補貼空客飛機。

多重因素疊加加劇了歐洲市場對於黃金的買需,此前歐洲央行行長德拉基承認歐洲經濟仍面臨下行的風險以及有消息稱德國政府將2019年度經濟增速預期由1.0%下調到0.5%。

盡管日內歐洲經濟數據有回暖的跡象,但是總體而言仍位於數年的低點附近,且相比於美國差距較大,因此除非近期歐洲經濟數據持續走強,料在未來一段時間內仍將吸引歐洲的資金流入黃金ETP。

美國經濟數據向好,但是通脹疲軟令市場對於美聯儲降息的預期依舊高企


目前美國已經深陷“金發女郎經濟”的旋渦。一方面美國的GDP數據、個人消費數據、就業數據以及製造業PMI數據全面向好,凸顯了美國經濟的相對強勁,但是與此同時,美國的通脹依舊疲軟。

上周五美國第一季度GDP數據大幅好於預期,達到了3.2%,但是因一季度PCE數據不及預期,且大幅小於前值,黃金小幅走低後一度拉升至1288美元上方。

而本周一因美國3月消費者支出增幅創逾9年半以來最大,黃金一度出現近10美元的跌幅,不過因3月核心PCE物價指數年率從2月份的1.7%降至1.6%,年度增幅為14個月來最低,黃金仍位於關鍵的1275美元上方,並在本周二一度走高至1286美元上方。

事實上,由於通脹數據不佳,盡管美國數據向好,但是市場預期美聯儲2020年1月降息的概率仍高達70%。

對此Grant Thornton首席經濟學家黛安·斯沃克(Diane Swonk)表示,市場似乎忽略了一個問題,那就是通脹一旦下降,即使經濟數據走強,未來經濟仍舊存在風險,而近期美國的強勁的3.2%的經濟增速似乎掩蓋了通脹疲軟對於經濟放緩的警告。

本周重點關注周四淩晨公布的美聯儲利率決議,市場普遍預期美聯儲將按兵不動,市場更加關注的是美聯儲貨幣政策立場,這將對美元和黃金的走勢產生直接的影響。

同時本周五還將公布美國非農數據,由於美聯儲的目標是保證充分就業和物價穩定,如果非農數據向好將會部分抵消市場對於美聯儲降息的預期,因此市場需要密切關注。

技術分析


盡管此前黃金自2月高點附近形成了一個看跌三角形,但是在1265關鍵支撐位附近黃金獲得了支撐,並隨後形成了一個看漲的下降楔形。
黃金多頭或僅僅是戰術性撤退,美國經濟一大軟肋表明,美聯儲短期內不會有好日子過

目前黃金下方最直接的支撐是50周均線,一旦跌破這個位置,料黃金將再次進入下降通道內。短線下方關注1265美元支撐,跌破這個位置料有進一步回落至1250美元的可能。

不過從RSI來看,當前該指標已經進入了嚴重超賣的區間,因此黃金下行的走勢已經明顯減弱,如果近期黃金持穩於1265至1270上方,料後期將有明顯回升的空間。

外匯月評:歐元近兩年新低,地區經濟滑鐵盧;美國隱憂乃FED痛點,美元卻有幸借力打力

4月份,脫歐結局究竟要如何演變依舊混沌不明;歐元區經濟疲態明顯,歐元創近兩年新低。美國經濟相對堅挺,美指錄得近兩新高,但美聯儲關注的通脹數據也令人堪憂,美聯儲年底前降息概率大幅高企。

因此支撐美元的基本面因素,更多的是對世界其他地區的擔憂。加上美國和歐洲出現新的貿易緊張形勢以及IMF下調全球經濟增長預估,匯市風險情緒仍舊偏向消極。
外匯月評:歐元近兩年新低,地區經濟滑鐵盧;美國隱憂乃FED痛點,美元卻有幸借力打力

美元指數創近兩年新高


美國3月耐用品訂單創八個月來最大增幅,3月新屋銷售跳升至近一年半高位,3月消費者支出錄得逾九年半來最大增幅,一季度GDP增速錄得遠高於市場預期的3.2%。

近期美國公布的不少數據緩解了對美國經濟大幅放緩的擔憂,並對美元形成支撐,美元指數本月創近兩年新高98.346,月線有望三連陽,本月漲幅有望在0.3%左右。
外匯月評:歐元近兩年新低,地區經濟滑鐵盧;美國隱憂乃FED痛點,美元卻有幸借力打力

盡管當前全球經濟擴張已接近尾聲,數據強化了美國經濟基本面較其他主要經濟體更為強勁的觀點,美國比其他主要經濟體處於更有利的地位。促使美股標普500指數觸及紀錄高位。

通脹依舊是美聯儲的心病

不過,交易員更為關注美聯儲青睞的通脹指標——核心PCE物價指數同比增幅3月降至1.6%,為近14個月來新低,進一步遠離美聯儲設定的2%目標。3月份薪資年率也回落0.2個百分點至3.2%。

因此仍然難以看到核心通脹持續加快,也幫助拉低了通脹預期,支撐美元的基本面因素,更多的是對世界其他地區的擔憂。

美元指數已自高點98.346回落近80點。CME的Fed Watch工具顯示,美聯儲2020年年初之前降息概率目前仍接近70%。

Western Union Business Solutions資深市場分析師Joe Manimbo表示:“總的來說,美國上季度經濟增長出色,但通脹指標溫和足以引發(美元多頭)的獲利了結。”

凱投宏觀資深美國分析師Michael Pearce在報告中稱:“仍存在很多潛在的疲弱跡象,再加上核心通脹再度疲軟,將使美聯儲5月發布的政策聲明保持極端鴿派的基調。”

美聯儲將於北京時間5月1日淩晨2:00公布新一期的利率決議。美聯儲預計不會調整政策,但市場將關注鮑威爾如何解決經濟穩健增長和通脹放緩之間的背離。

歐元區經濟疲態明顯,但德拉基並不急於出新招


相比美國經濟數據,歐洲經濟火車頭的德國數據則明顯不佳,德國企業信心在4月惡化,與預期的小幅改善背道而馳,隻能靠國內需求力撐放緩的經濟。國際貨幣基金組織(IMF)預測,今年德國經濟增長僅0.8%。

據官方公布數據顯示,德國政府目前預估,2019年GDP將增長1%。而內部文件顯示,預期更為保守,僅0.8%;而法國方面,此前2019年的GDP增長預期為1.6%,與2018年相同,但近期下調至1.5%。

德法作為歐元區最大的兩個經濟體,製造業表現繼續不佳,德國4月製造業PMI甚至連續四個月萎縮。因此短期內歐洲經濟有效複蘇仍面臨困難,而歐美可能的貿易摩擦會加劇歐元的下行壓力。歐元兌美元本月創近兩年新低至1.1112。
外匯月評:歐元近兩年新低,地區經濟滑鐵盧;美國隱憂乃FED痛點,美元卻有幸借力打力

將於10月卸任的歐洲央行行長德拉基在華盛頓向國際貨幣金融委員會表示:“歐元區的前景從根本上取決於全球經濟成長動能,貿易緊張局勢升級、全球製造業下滑以及科技周期的輪轉,加大了歐元區的外部阻力。”

歐洲央行第三輪定向長期再融資操作(TLTROIII)將於9月開始實施。歐洲央行並且將考慮采取措施,減輕負利率對銀行的影響。觀察人士認為,此措施指的是一種部分免除銀行為存放在歐洲央行的閑置現金支付費用的分級利率製度。

但德拉基表示,現在采取行動還為時過早,並將做決定的時間推遲到6月,“政策製定者在會議上沒有討論即將開始實施的TLTRO的條款,他們將在獲得更多有關經濟和銀行貸款狀況的信息後再就這個問題做出決定。”

脫歐進展邁入新的“高原期”


歐盟領導人同意英國將脫歐日期推遲至10月31日,這消除了立刻無協議脫歐的風險,令英鎊劇烈波動的情況有所緩解。英鎊兌美元本月料小幅收跌0.1%。
外匯月評:歐元近兩年新低,地區經濟滑鐵盧;美國隱憂乃FED痛點,美元卻有幸借力打力

不過這一決定未能澄清英國脫歐將在何時、如何、甚至是否真的會發生。押注英鎊大幅上漲或大幅下跌的人仍然寥寥無幾,匯價總體運行在上兩月形成的區間內。

投行高盛表示,隻要市場關注英國脫歐談判而不是宏觀經濟消息,他們認為英鎊上行的空間仍大於下行空間。但英國脫歐進程久拖不決不利於英國經濟,生產率水平不高阻礙經濟增長。

英國消費者暫時擱置對即將到來的脫歐最後期限的擔憂,3月支出大幅上升,英國3月零售銷售同比勁升6.7%,創下近兩年半來的最大增幅。英國央行已暗示將升息以遏止通脹壓力升高,但在英國脫歐問題解決之前不太可能采取行動。

根據IMF和英國央行的預測,即使假設英國將達成脫歐協議,英國今年的經濟增長仍將是10年來最疲弱的。而推動蘇格蘭獨立的努力將再度興起的前景同樣給英鎊帶來壓力。

荷蘭安智銀行(ING)外匯策略主管Chris Turner表示:“關於獨立後的蘇格蘭會選擇何種貨幣的討論,將再度引發不確定性。在當前的強勢美元環境下,英鎊兌美元有可能跌至1.28。”

日元不乏避險青睞


中美貿易纏鬥似乎已接近尾聲,而美國總統特朗普把關稅戰線轉向歐盟。美國和歐洲出現新的貿易緊張形勢以及IMF下調全球經濟增長預估,使得日元仍不乏投資者青睞。

美元兌日元一度創近四個月新高至112.40,但終究回吐了多數漲幅。目前本月累計漲幅近0.44%左右,月K線重心與上月幾乎持平。
外匯月評:歐元近兩年新低,地區經濟滑鐵盧;美國隱憂乃FED痛點,美元卻有幸借力打力

國際貨幣基金組織(IMF)將2019年全球經濟增長預期下調至3.3%,為2016年以來的最低增速,低於今年1月3.5%的預期。

美國總統特朗普在推特上發文,宣布美國將對價值110億美元的歐盟產品征收關稅。隨後歐盟方面表示,準備就美國對波音公司的補貼實施報複性關稅,這使得美歐貿易緊張關係再次升溫。

大和證券指出,4月末至5月初日本將迎來前所未有的10天假日,迎接新天皇德仁繼位。此外日企在保守運營業務,當前階段很多企業自然會賣出美元。在10日假期結束前,日元很容易走強。

商品貨幣承壓


澳元兌美元本月料收低逾0.6%。澳洲聯儲公布的4月份利率決議,連續第29次維持1.5%低利率不變。但國內第一季通脹大幅放緩並降至三年來最低,提升澳洲聯儲降息前景,業內機構已經普遍預測其將在年內降息1-2次。
外匯月評:歐元近兩年新低,地區經濟滑鐵盧;美國隱憂乃FED痛點,美元卻有幸借力打力

美元兌加元有望三連陽,匯價盤中創三個月新高1.3520。加拿大央行一如預期維持利率不變,在聲明中刪除了有關未來有必要加息的措辭,並下調了2019年的經濟增長預期,強化了目前不考慮上調借貸成本的觀點。
外匯月評:歐元近兩年新低,地區經濟滑鐵盧;美國隱憂乃FED痛點,美元卻有幸借力打力

加拿大2月季調後GDP不及預期,美加急漲30點!警惕晚間多項數據施壓加元

周二(4月30日)晚間20:30,加拿大2月季調後GDP月率及年率均不及預期,美元兌加元短線走高30點,報1.3462,隨後小幅回落。匯價現報1.3447,日內跌幅0.08%。
加拿大2月季調後GDP不及預期,美加急漲30點!警惕晚間多項數據施壓加元(美元兌加元1分鍾走勢圖)

加拿大2月季調後GDP不及預期


具體數據顯示,加拿大2月季調後GDP月率下滑0.1%,不及預期的持平不變,前值為增加0.3%;而加拿大2月季調後GDP年率為1.1%,也不及預期的1.4%,前值為1.6%

加拿大統計局對此表示,加拿大2月季調後GDP月率降至-0.1%,主要是受采礦業和鐵路運輸進一步放緩拖累。

不過加拿大3月工業品物價指數月率和年率均有增長。3月工業品物價指數月率由0.3%增長至1.3%,而工業品物價指數年率則由1.2%增長至1.5%。

加拿大統計局指出,月工業品物價指數月率上升受油價和汽油產品價格上上推動。

中國4月製造業PMI不及預期打壓加元


此前早間數據顯示,中國4月製造業PMI回落0.4個百分點至50.1%,也一定程度上打壓如澳元、加元等商品貨幣走弱。

4月中國經濟仍展現出良好韌性,但經濟隻是弱企穩,還談不上向上的拐點。政策方面,中央政治局會議對一季度的逆周期政策有邊際調整,但二季度經濟還有回調壓力,預計政策隻是微調而非轉向。

此前判斷3月50.5%中包含較多節後複工的季節性因素,4月數據季節性回調的情況下,仍維持在榮枯線上,配合近期基建、地產需求端支撐仍存,供給側環保政策不確定性加強,以及供需共同推動PPI企穩回升,工業數據後續可能較具韌性。

國際油價探底回升,限製加元跌幅


與此同時,國際原油價格逆轉稍早跌勢,油價的走勢往往直接影響著與其高度掛鉤的商品貨幣加元。

沙特能源部長法利赫不懼特朗普要求增長的壓力,稱全球減產協議有可能延長至2019年底。預期到5月底,沙特產量將大幅低於1000萬桶/日;沙特出口量將低於700萬桶/日。

但法利赫也強調,做好滿足消費者需求的準備,會取代伊朗的石油供給。油價稍早承壓,因之前有關中國製造業活動疲弱的數據打壓金融市場,表明亞洲最大經濟體仍在努力重建經濟牽引力。

而伊朗總統魯哈尼日內發表講話稱,“美國所謂伊朗石油出口必須降至零的決定是錯誤的,我們不會讓這個決定得到執行和實施,未來幾個月,美國人會看到,我們將繼續我們的石油出口。”

留意晚間數據


數據方面,分別留意21:45公布的美國4月芝加哥PMI及22:00公布的美國3月季調後成屋簽約銷售指數月率、美國4月諮商會消費者信心指數。近期美國經濟數據普遍表現靚麗,若數據好於預期,則有望進一步提振美元兌加元走強。

而在晚間23:00,加拿大央行行長波洛茲,、高級副行長威爾金斯在金融委員會發發表講話,預計隨著講話的開始,將短線影響加元波動。

此外,次日淩晨4:30,留意美國API原油庫存變化,數據的公布將短線影響油價及加元走勢。

美聯儲面臨棘手難題!為延續經濟增長勢頭安於承受泡沫風險,通脹目標與金融穩定如何平衡?

北京時間周四(5月2日)將迎來美聯儲利率決議,市場預計此次利率決議美聯儲將繼續按兵不動,美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會中料重申將繼續保持耐心。

美聯儲面臨棘手難題!為延續經濟增長勢頭安於承受泡沫風險,通脹目標與金融穩定如何平衡?

道明證券認為,本次發布會中最大的鴿派風險是,美聯儲可能將繼續保持耐心的措辭替換為委員會隨時準備根據需要調整政策,美聯儲本次改變措辭的可能性較低,但風險依舊不可排除。


美聯儲對待通脹目標的方式存在一個缺陷,在美聯儲認真耐心審視其策略之際,這已成為它所面臨的熱門話題。

數十年來,美聯儲官員一直追求價格目標,同時表示金融穩定風險可以通過監管得到更好的遏製。矛盾之處在於,貨幣政策通常是資產泡沫最強大的燃料,因為盡管經濟增長穩健且生產力提高,但美聯儲為了試圖提升仍然疲軟的通脹而維持低利率。


這描述了眼下美國的境地,股票市場創下記錄高點,金融狀況寬鬆。隨著美聯儲官員周二和周三舉行會議,他們將看到的是經濟增長強勁的同時,核心通脹率上個月則放緩至1.6%。這遠遠低於他們2%的目標,也正是這種持續低於目標的狀況,促使美聯儲對其價格策略進行為期一年的審視。

美聯儲面臨棘手難題!為延續經濟增長勢頭安於承受泡沫風險,通脹目標與金融穩定如何平衡?

紐約MacroPolicy Perspectives LLC的創始人Julia Coronado 表示,“政策反思的一個重要部分必須讓這種取舍的成本和收益更加嚴謹和明確,鑒於企業部門的杠杆率越來越高,可能會使下一次經濟衰退更加嚴重,他們希望從核心通貨膨脹的下降中獲得多少信號?”

其他地方的中央銀行已經為這一平衡進行過角力,由此引發的衝突導致了瑞典央行副行長Lars E.O. Svensson2013年辭職。在他的同事們因擔心會助長不可持續的信貸增長而忽視他進一步降息的呼聲後,他辭職了。

就在上個月,美聯儲官員對是否提高最大銀行的資本緩衝存在分歧。他們將在6月於芝加哥舉行的貨幣政策執行會議上包括金融穩定問題小組進行討論。

前美聯儲理事Laurence Meyer表示,“如果金融狀況緩和,增長率將會更高,貨幣政策應該(以更緊縮的政策)予以響應,然而,中央銀行對金融風險的反應通常是“還沒到時候,還沒到時候,還沒到時候,然後就是太遲了!






黃金T+D本月收跌,但FED降息預期升溫,美元回落料限製金價跌幅;機構暗示:大膽買!

周二(4月30日),黃金T+D下跌0.15%至280.54元/克;白銀T+D下跌0.34%至3517元/千克。美元指數回落至97.6附近,提振現貨黃金持續走高至1285美元/盎司附近。美國通脹不佳令降息預期繼續發酵令美元指數回落,但歐元區經濟意外走好也令金價避險需求有所減弱。目前美元指數能否持續保持強勁勢頭對金價有重要影響,不過當下全球範圍內相對寬鬆的貨幣政策或許又會在一定程度上給予貴金屬一些支撐,並且未來也不排除美聯儲可能會采取降息的動作。
黃金T+D本月收跌,但FED降息預期升溫,美元回落料限製金價跌幅;機構暗示:大膽買!

美元回落支撐金價,歐元區數據頗好令黃金喪失避險需求


周二,美元指數回落至97.6附近,提振現貨黃金持續走高至1285美元/盎司附近。美元指數回落一方面由於美國通脹不佳令降息預期繼續發酵,另一方面因歐元區經濟意外走好。
黃金T+D本月收跌,但FED降息預期升溫,美元回落料限製金價跌幅;機構暗示:大膽買!

美國3月PCE物價指數則是錄得近12個月內的新低,而核心PCE指數是美聯儲首選的通貨膨脹指標,倘若美聯儲認為對於國內通貨膨脹水平依舊存在較大的擔憂。那麼則很有可能出現在年內降息的可能性。而這對於貴金屬而言無疑將會是相對有利的支撐。

另外今日歐元區第一季度經濟增速錄得好於預期的表現,從2018年下半年的低迷強勁反彈,失業率更是跌至逾十年來低位。且今年一季度,意大利經濟增長略高於預期,使該國擺脫了10年來的三次衰退。

這一方面部分令歐元兌美元走高,提振了金價;但另一方面,因打消了歐元區即將陷入衰退的預期,令黃金避險需求可能降低而施壓金價。
黃金T+D本月收跌,但FED降息預期升溫,美元回落料限製金價跌幅;機構暗示:大膽買!

目前美元指數能否持續保持強勁勢頭對金價有重要影響,不過當下全球範圍內相對寬鬆的貨幣政策或許又會在一定程度上給予貴金屬一些支撐,並且未來也不排除美聯儲可能會采取降息的動作,故此當下操作上建議暫時轉為中性的高拋低吸策略。四月黃金下跌,五月黃金波動料有所加大,市場看好五月金價。
黃金T+D本月收跌,但FED降息預期升溫,美元回落料限製金價跌幅;機構暗示:大膽買!

俄羅斯瘋狂購買黃金的原因找到了


近年來,俄羅斯一直在瘋狂得囤積黃金。俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina表示,為了防範和保護俄羅斯免受經濟和地緣政治風險,有必要進行多元化投資,這推動了俄羅斯的黃金購買熱潮。

據俄羅斯央行數據,在今年一季度買入了200萬盎司(56噸)黃金,這使得俄羅斯的黃金儲備總量達到6970萬盎司(合2167.9噸)。俄羅斯的不斷增持也使得黃金在其外匯儲備中的比例升至18%。世界黃金協會顯示,在過去10年裏,俄羅斯的黃金儲備一直在穩步攀升,從2014年開始增速加快。2018年,俄羅斯超過中國,成為全球第五大黃金持有國,僅次於法國、意大利、德國和美國。

Nabiullina上周五稱,我們試圖使我們的國際儲備形成多樣化。因為我們估計了所有可能的風險,經濟和地緣政治風險。

俄羅斯是2018年和2019年初最活躍的黃金買家之一。俄羅斯一直希望持有更多黃金的另一個可能原因是,要分散投資於某些貨幣。

Nabiullina說,我們試圖了解不同類型貨幣的長期動態,了解我們經濟對使用這種貨幣的需求,以及就這些儲備的結構作出決定的過程。

分析人士們認為,俄羅斯購買黃金是為了分散對美元的投資。美銀美林指出,俄羅斯的美元占其外匯儲備的比例已經從2017年年中的46%降至去年的22%。

世界黃金協會投資研究主管Juan Carlos Artigas稱,俄羅斯黃金儲備的增持數額確實巨大,更有趣的是一種趨勢,即自2010年以來,新興市場央行一直以相當穩定的速度增持黃金。

機構觀點:目前來看,市場上唯一沒有泡沫的地方就是黃金


歐洲太平洋資本CEO Peter SchiffPeter Schiff表示,還有一個地方沒有泡沫,那就是黃金,這也是唯一沒有泡沫的地方。黃金在未來五年的表現將超過標普500指數。他指出,當他們開始戳破互聯網泡沫時,金價還不到300美元。而2011年,金價曾高達1900美元。

美股不斷創出新高,其他諸如房地產類的大類資產也表現出較大泡沫,看到大範圍的錯誤決策時,通常背後有一個中央銀行的銀行家,他們做出了一個錯誤的決定,印刷了太多的錢,並人為地操縱利率。這會造成了經濟的扭曲,因為利率實際上隻不過是價格信號。

Peter指出,每當政府或央行修正了價格,就會造成經濟巨大的扭曲和不當投資。多年來,我們一直人為壓低利率。因此,這段時期內所犯的錯誤遠遠超過了以往任何泡沫時期所犯的錯誤,因為泡沫要大得多。

當泡沫最終破裂時,實際上隻是自由市場在試圖解決外來干預造成的混亂。現在經濟越繁榮,以後蕭條的程度就越嚴重。

現在的問題是,經濟如此繁榮,以至於泡沫破裂帶來的結果將是毀滅性的。這次危機的不同之處在於沒有救濟計劃,沒有刺激措施。使這個泡沫再度膨脹起來是不可能的,因為這是一個包含一切的泡沫。泡沫已經無處不在了。
黃金T+D本月收跌,但FED降息預期升溫,美元回落料限製金價跌幅;機構暗示:大膽買!

耐心等待黃金走勢新指引機會


現貨黃金上周五的大反彈似乎隻是曇花一現,周一從近兩周高位回落,一度失守1280美元關口。

BubbaTrading.com首席市場策略師Todd Horwitz認為,這種失敗並不意味著一切都失去了,黃金將會一路下跌。這隻是意味著,改變當前下行趨勢的第一個嚐試已經失敗。
底部可能猶在,但1275-1280美元水準必須守住,否則我們將把近期漲勢視為另一個賣出機會。

目前最大的問題是投資者該怎麼辦?該分析師指出,答案很簡單,就是耐心等待,等待一個更好的走勢指引我們。

FXTM的市場分析師Han Tan則表示,近幾周處於守勢的黃金可能需要連續疲軟的美國經濟報告才能升至1300美元/盎司的水平。

Tan表示,如果全球經濟數據疲軟,投資者在所謂的風險資產中流出一些資金,黃金可能會獲得一些支撐。然而,可能需要一係列令人沮喪的經濟指標才能使黃金重回1300點的心理關口,並扭轉自3月下旬以來金價看跌的趨勢。
黃金T+D本月收跌,但FED降息預期升溫,美元回落料限製金價跌幅;機構暗示:大膽買!

美聯儲正考慮“變相QE”新招:允許銀行使用美債充抵準備金

美聯儲官員正在考慮一項新計劃,允許銀行將其所持有的美國國債存托在美聯儲,以替代等額的現金準備金,此舉旨在確保在經濟下行時期的流動性,也將有助於美聯儲縮減其近4萬億美元的資產負債表規模,所謂的“常設回購機製”(standing repo facility)可能將在本周的議息會議上進行討論。

而從商業銀行處以抵押物名義收回國債,表面上是美聯儲當前政策的自然延伸,本質上卻是量化寬鬆政策的重新包裝。此舉將向公開市場變相投放更多現金流動性,有望推動持續低迷的美國通脹率實現回升。

2008年金融危機至2013年美聯儲一共進行了三輪購債(國債、MBS),導致美聯儲的資產負債表規模從2008年的1萬億美元左右驟然增加到2017年的4.5萬億美元。美國經濟現在穩健複蘇之後,2017年10月開始,美聯儲開始漸進式縮減其4.5萬億美元的資產負債表,每月縮減規模為100億美元,美聯儲目前已減少了將近5000億美元負債。

然而,在此前美股暴跌,令美國總統特朗普對美聯儲政策不滿的狀況下,美聯儲已經打算今年9月將結束漸進式縮表。因而,其官員希望通過這種變相量化寬鬆政策來緩解壓力,使銀行放心地持有美國國債而不是現金儲備金,這將更加有助於實現美聯儲的政策目標。
美聯儲正考慮“變相QE”新招:允許銀行使用美債充抵準備金

設立長期回購機製將鼓勵銀行持有更多美國國債,從而降低對準備金的需求。在金融危機爆發後,當大型華爾街機構面臨嚴重的流動性短缺時,準備金需求不斷上升。國會為了應對危機進行了改革,要求增加安全資產的持有量。雖然美國國債被認為是安全的,但在面臨壓力時,它們的流動性不佳。

美聯儲希望看到較低的準備金水平,據紐約聯儲估計,美國銀行業所必要的準備金數字在7840億美元左右,但事實中,銀行存放在美聯儲的準備金在2014年中期卻達到近2.8萬億美元的峰值,目前仍為1.55萬億美元,比要求的數額高出約1.41萬億美元。準備金和債券資產位於資產負債表的兩端,因此往往會同步變動。

確定債券投資組合的適當規模一直都是美聯儲頭疼的問題。支持者認為回購機製是一種相對無風險的方式,可以在財務緊張時期為銀行提供釋放閥門,同時提供至少一種隱形的QE。但反對者認為美聯儲連續進行量化寬鬆或者變相量化寬鬆措施,隻會在下次危機到來的時候,資產負債表規模更加龐大,這是非常糟糕的債務管理模式。

在短期市場策略面前,美聯儲必須考慮是否會成為市場流動性的永久干預者,因為每當美聯儲試圖微調,總會出現“意想不到的結果”,這也是美聯儲官員們采納該計劃時所擔心的。

聯邦公開市場委員會(FOMC)將在本周二至周三(4月30日-5月1日)舉行會議,因此該計劃可能會列入議程。美聯儲今年幾乎肯定不會加息,但面臨幾個問題。美聯儲觀察人士一直想知道FOMC是否會對超額準備金率進行技術調整。

摩根士丹利預計,美聯儲本周將維持聯邦基金利率在2.25%-2.50%不變,分析師認為,美聯儲將下調超額準備金率(IOER)5個基點。本次美聯儲利率聲明料僅會小幅修改與消費者支出回升及核心通脹降低相關的段落。預計美聯儲主席鮑威爾將在本次新聞發布會中回應市場對近期通脹疲軟的擔憂,並發表他對潛在經濟增長及目前金融穩定性的看法,該行認為,至2020年上半年,美聯儲均將按兵不動。

梅姨遭遇保守黨地方黨部逼宮但相位料暫無虞,英鎊靜待更多消息指引

近期以來一直仕途風雨飄搖的英國首相特雷莎·梅眼下再遇難題,其所領導的保守黨內部分活躍分子再度聯名請求對其領袖地位發起挑戰,擬舉行緊急投票,以檢討梅姨領導下的內閣在脫歐策略上的失職之過。

按計劃,英國保守黨的地方黨部領袖及多位資深草根大佬將繞開議會自行舉行集會,來審判梅姨的命運。去年12月,特雷莎·梅曾在議會內部的挑戰投票中順利過關,按議事規則,她在之後一年間將擁有豁免於再度逼宮的權利。

然而,保守黨草根成員集會的召集人夏普(Andrew  Sharp)表示,多達10%的英國保守黨地方黨部主席已經簽署聯名信要求梅姨辭職,這已經達到了召開緊急會議商討此事的門檻。
梅姨遭遇保守黨地方黨部逼宮但相位料暫無虞,英鎊靜待更多消息指引
事實上,保守黨內對梅姨脫歐路線度不滿,並要求其離職的呼聲已經與日俱增,這也使得梅姨的首相職位持續風雨飄搖。雖然,唐寧街10號的口風依然很緊,稱這樣的會議上達成的任何決定都沒有約束力。但簽署聯名信的70多位地方黨代表卻明確表示:梅姨已經不在是主持脫歐相關談判的合適人選,也不再勝任首相職務。所以,她需要慎重考慮是否要激流勇退。

雖然,地方上的逼宮暫時不至於撼動梅姨的相位,卻會讓她進一步變成孤家寡人,其所承諾的在任內完全脫歐大業的心願能否得遂,也更要打上問號。之前,梅姨在歐盟與英國議會之間就脫歐協議來回斡旋的努力已經失敗了三次。而眼下,在英國被迫繼續參加5月23日的歐洲議會選舉之際,形勢就變得更加嚴峻。許多支持脫歐的保守黨人已經誓言在反戈一擊,在此次選舉中把票投給持強硬脫歐立場的英國獨立黨。

聯名抗議活動的組織者表示,大家對於特雷莎·梅領導下內閣的工作表現已經充滿了憤怒和失望,眼下,梅姨已經不再是領導脫歐的幹將,反而卻成了一塊絆腳石。

不過,同時英國《衛報》今早報道稱,保守黨和反對黨工黨之間的脫歐談判可能會達成妥協。這暫時緩解了英國政局動蕩的壓力,令英鎊在周二走強。然而,從技術角度出發,除非在1.2965/70徘徊的100天和200天移動均線被突破,不然英鎊兌美元匯率回到1.3000點的可能性仍然很小。一旦升破1.30阻力位,則1.3050和50天移動均線切入位1.3110會是下一步反彈目標。反過來1.2900和1.2860的低點水平將是重要趨勢支撐,值得關注,而下方的1.2830和1.2770則可能是進一步的支撐位。。