加銀決議按兵不動,美加爆拉超60點再創近二個月來新高

北京時間周三(3月6日)23:00,加拿大央行利率決議維持利率在1.75%不變,加拿大央行預計將繼續保持政策利率低於中性利率區間,下一次加息時機的不確定性增加。鑒於經濟數據呈現了好壞參半的前景,需要時間來衡量經濟將持續低於潛在增速的時間以及通脹前景的影響。未來加息速度的不確定性意味著加拿大央行將繼續密切監測家庭支出、油市以及全球貿易政策。加拿大2018年第四季度經濟增長放緩的程度和範圍之廣度都超出了預期,目前看來,2019年上半年加拿大經濟將比1月預期更為疲軟。
加銀決議按兵不動,美加爆拉超60點再創近二個月來新高

消息公布後,美元兌加元短線拉升逾60點,再創1月4日以來新高至1.3441。
加銀決議按兵不動,美加爆拉超60點再創近二個月來新高

加拿大央行表示,近期數據顯示全球經濟增速的放緩已經較1月所作預期更為明顯,更為廣泛。加拿大2018年四季度雖然就業和勞動收入有所增長,但消費者支出和房市都很疲軟,出口和商業投資也略低於預期。基於油價下降、產出缺口擴大等臨時性因素,預計2019年大部分時期通脹都將略低於2%。貿易緊張形勢和不確定性很大程度地影響了信心、商業活動,找到貿易衝突的解決方法將提振全球經濟前景。中國近期推出的政策提振了市場情緒、推動大宗商品價格走強。

此前財經網站Fxstreet分析師Haresh Menghani稱,加拿大央行的鴿派論調或有望將美元兌加元推至1.35心理關口。加央行任何鴿派的信號都可能對加元施加額外的下行壓力,進一步推高美加至下一個阻力位1.3440-45區域,而後續買盤有可能進一步提振美加,使買家奪回1.35關鍵心理關口位。

近期加拿大經濟數據整體表現較差,最新出爐的加拿大四季度GDP錄得2016年二季度以來最差。數據顯示,去年第四季度加拿大GDP年率縮減為0.4%,不及預期的1.2%,環比2.0%明顯下挫,這一跡象背後緣於2018年下半年油價大跌和加拿大方面油市差距收斂導致。

分析師指出,加拿大GDP意外的大減使得央行進一步收緊政策的可能性降低,市場對央行至年末或降息的定價在5%。加拿大第四季度經濟增速遠低於市場預期,主要是因為原油和原油瀝青出口價格下滑。同時12月GDP更是下降0.1%,這令今年第一季度的表現蒙上陰影。如果1月不能迎來勞動力市場的強勁表現,市場將擔心加拿大經濟逐步進入衰退。疲軟主要同時來自於居民和企業的資本支出下降,同時出口也開始下滑。

另一方面,加拿大1月CPI年率較前值有所走軟。具體數據顯示,加拿大1月核心CPI年率為1.4%,與預期值相符,前值為2%;而加拿大1月核心CPI年率公布值為1.9%,同預期及前值相符。加拿大統計局稱,1月CPI年率從2%下滑至1.4%,主要受到汽油價格下跌導致交通運輸錄得2016年7月以來的最大年度降幅的影響。除汽油外,CPI同比上漲2.1%。但加拿大1月核心CPI月率公布值為0.3%,好於前值的下滑0.2%。

不過自年初來,國際油所回升、貿易局勢有所緩和、再加上就業增長保持強勢速度,這些發展可能會在加拿大央行的聲明中有所體現。據調查顯示,到10月份的會議上加息25個基點的可能性隻有15%左右。盡管可能會出現比1月份更為溫和的基調,但加拿大央行不太可能討論放寬貨幣政策,並為進一步加息和走向“中性”立場敞開大門。

分析師預計明年再加息一次,到2020年6月底利率升至2.25%。但根據願意給出更長期預估的分析師,利率料在明年第四季下降。就在一個月前,這些分析師還預計今年至少加息兩次。這種看法在加拿大央行總裁波洛茲2月21日的講話之後發生變化;波洛茲當時表示利率路徑“高度不確定”,未來利率走勢仍明顯依賴於數據。

TD資深分析師Brian DePratto表示“現在判斷年中加息是否會是個錯誤還為時尚早,但目前風險明顯傾向於下檔,通脹壓力受控,所以在確認國內及全球經濟增長複蘇之前,基本沒有理由調整貨幣政策。”同時,降息的可能性很小,但沒小到微不足道。最新調查中分師的預估中值是降息幾率有15%,分析師給出的預估在零至50%之間。

加拿大12月貿易逆差創紀錄,擴大至45.9億!美/加創2個月新高

周三(3月6日)晚間21:30,加拿大12月貿易帳數據遠不及預期及前值,加元因此承壓走低。指標公布後,美元兌加元短線走高10餘點,至1.3391,刷新自1月4日來高位。截止當前,美元兌加元報1.3380,漲幅0.22%。
加拿大12月貿易逆差創紀錄,擴大至45.9億!美/加創2個月新高(美元兌加元1分鍾走勢圖)

加拿大統計局表示,加拿大對世界的商品貿易逆差從11月的20.6億加元擴大到12月的創紀錄的45.9億加元。加拿大12月份出口下降3.8%,幾乎完全是由於原油價格下跌導致能源產品出口下降。

晚間23:00,加拿大央行將公布3月份利率決議。道明證券、 加拿大國家銀行、 巴克萊、 荷蘭合作銀行和荷蘭國際都預測,加拿大央行這次將保持1.75%利率不變。不過,經濟學家認為,行長波洛茲的措辭將被仔細分析,作為該行未來的政策指引。

近期加拿大經濟數據整體表現較差,加拿大12月貿易帳數據遠不及預期、四季度GDP錄得2016年二季度以來最差、1月CPI年率較前值也有所走軟。

市場將擔心加拿大經濟逐步進入衰退,加拿大央行政策會議料將繼續按兵不動,相信央行行長波洛茲可能也會保持耐心,因此短期內加元將面臨更大的下行壓力。

據調查顯示,到10月份的會議上加息25個基點的可能性隻有15%左右。盡管可能會出現比1月份更為溫和的基調,但加拿大央行不太可能討論放寬貨幣政策,並為進一步加息和走向“中性”立場敞開大門。

分析師預計明年再加息一次,到2020年6月底利率升至2.25%。但根據願意給出更長期預估的分析師,利率料在明年第四季下降。

美國貿易帳及ADP均不及預期


與此同時,美國12月貿易帳下滑598億美元,超出市場預期的下滑579億美元,前值為下滑493億美元。美國2018年貿易逆差擴大至6210億美元,創2008年10月以來新高。

盡管美國宏觀經濟數據表現有所疲軟,但美元仍維持其強勁走勢。數據出爐後更一度上破97關口至97.008,刷新日內高位。截止當前,該指數小幅回落至97關口下方,報96.88,日內漲幅0.05%,仍徘徊近三周高位。
加拿大12月貿易逆差創紀錄,擴大至45.9億!美/加創2個月新高美元指數1分鍾走勢圖)

此前分析師預計美國出口將會連降3個月,但進口數據會回升。考慮到通脹情況,這一赤字水平將對美國同期GDP造成建國以來最大程度的拖累。這一數據,和此前公布的零售銷售數據一樣,為美國第一季度的經濟發展畫了一個低軌道。

而美國2月ADP就業人數公布值僅為18.3萬人,不及預期的19萬人。美國2月“小非農”不佳,但1月數據大幅上修,美元短線下挫7個點後迅速反彈近10個點。

ADP就業前值由增加21.3萬上修至30萬,為2015年來最佳表現月份,1月數據的上修足以抵消2月數據下滑帶來的拖累,美國就業市場表現仍良好。

金價短線仍有進一步下行動力


盡管美國數據疲軟,但美元仍維持其強勢動能,金價因此無力回升。現貨黃金觸及1284.15美元/盎司,刷新日內低點。自上周以來金價大幅下跌,目前市場看空人氣依然較強,短線仍有進一步下行動力。

分析師指出,目前金價有兩種走勢值得投資者關注,一種是金價短線急速下行,跌至1275下方空間,此後又迅速收回跌幅,那麼這種情況投資者可以介入中期多單。

另外,金價小幅下挫之後回升,那麼價格仍然有望回測1300美元上方空間,但1300美元上方阻力較強,價格還會有下跌的需求。

紐市盤前:脫歐變數迭出,英鎊續承壓;經濟失速,澳元跌創兩個月新低

周三(3月6日)歐洲時段,美元指數交投於96.93,上漲0.1%。由於持續的避險情緒,與歐洲和亞洲其它國家相比,美國的利率更具吸引力,這讓美元具有明顯的優勢。

歐洲時段,英鎊兌美元下跌0.3%,交投於1.3140,英鎊反彈失利後再度下行,因美元持續強勢且脫歐前景再生變,引發外界擔心英國首相特雷莎·梅提出的脫歐協議可能在議會延後表決。澳元兌美元匯率跌至兩個月低點,澳洲聯儲降息的大門已進一步打開。

歐洲時段,美原油下跌1%,交投於56美元/桶附近,全球經濟放緩的證據越來越多,經合組織將2019年全球經濟增長預期下調至3.3%。
紐市盤前:脫歐變數迭出,英鎊續承壓;經濟失速,澳元跌創兩個月新低

★近期熱點提要★


1、
2月專業/商業服務就業人數新增4.9萬人,1月增加4.6萬人,2月貿易/運輸/公用事業就業人數新增1.4萬人,1月增加1.3萬人,2月金融服務業就業人數新增2.1萬人,1月增加1.1萬人,2月製造業就業人數新增1.7萬人,1月增加3.3萬人,2月建築業就業人數新增2.5萬人,1月增加3.5萬人.

穆迪首席經濟學家詹迪評ADP就業報告:經濟增長已經減速,就業增長隨之減速。就業增長放緩最明顯的是零售業、工業領域以及小型企業。就業增長仍然是強勁的,但是其高峰期已經過去。

2、
英國首相發言人:脫歐協議在布魯塞爾進展艱難,英國尋求對擔保協議作出有法律約束力的改變,英國政府承諾在下周二就脫歐協議舉行有意義的投票。

歐盟:與英國的談判進展艱難,昨天的脫歐談判集中在法律層面,本周還會有針對脫歐的技術性對話,到目前為止,我們還沒有找到擔保方案問題的解決辦法。

3、
意大利副總理迪瑪約:意大利能夠實現2019年經濟增長目標,意大利政府沒有解體的風險;意大利總理孔特:政府相信居民收入將給國內需求帶來明顯的積極影響,但它不是唯一的刺激措施

4、
此舉料令全球能源需求結構發生根本性變化,低硫優質原油的價格將會因此上漲。業內分析師預計,在基線條件下,船舶燃油新政將會令布倫特原油與NYMEX原油獲得每桶4美元的溢價。

5、
經合組織:如果無協議脫歐,英國將面臨衰退風險,下調2019年美國、英國、歐元區經濟展望,呼籲歐洲央行表示在更長時間內維持低利率,意大利經濟可能將迎來2013年以來最糟糕的一年,預計2019年英國經濟增速錄得0.8%(此前為1.4%),2020年錄得0.9%。2019年歐元區經濟增速預期為1.0%(此前為1.8%),2020年為1.2%(此前為1.6%),預計2019年日本經濟增速錄得0.8%(此前為1.0%),2020年錄得0.7%,預計土耳其2019年經濟增長將縮至1.8%,將2019年德國經濟增長預期自1.6%下調至0.7%,呼籲歐元區采取協同措施以刺激經濟增長。

6、

7、
① 國際清算銀行(BIS)周二稱,近幾個月金融市場高度敏感,因為主要央行漸進加息的進程變得越來越難以預測;
② 國際清算銀行在今年首份報告中稱,2019年初股市表現亮眼,此前美聯儲和歐洲央行等主要央行采取措施應對2018年末的困局;
③ 美聯儲官員已經暗示將暫停三年多來的加息行動;歐洲央行則在考慮重新提供超低成本貸款,這曾經是其標誌性的危機應對工具;
④ BIS貨幣與經濟部負責人Claudio Borio稱,漸進、可預測的貨幣緊縮進程暫停,變得愈發難以預料。
⑤ 發達經濟體的通脹率幾乎沒有加速上升的跡象,而且全球經濟正在失去動能,狹窄的政策正常化路徑被證實是十分曲折的。
⑤ 近來的大多數BIS報告基本上鼓勵決策者脫離紀錄低位的利率,但這一次,卻沒有見到這類訊息;
⑥ 金融市場仔細研究央行的言行,把它們奉為操盤圭臬,尋求長期安心,反過來說,央行則是密切觀察金融市場,以更好地理解經濟的未來。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數交投於96.93,上漲0.1%。周三上午,盡管美聯儲態度180度大轉彎,但美元表現更強。美元兌澳元的漲幅最大,原因是第四季度的增長數據令人失望。事實上,盡管有關中美貿易談判的正面新聞鋪天蓋地,但市場參與者並沒有完全放心。然而,在如此正面的新聞報道之後,投資者似乎越來越不願意承擔風險。我們相信,由於美國利率上升和持續的避險情緒,美元空頭將繼續掙紮。事實上,與歐洲和亞洲其它國家相比,美國的利率更具吸引力,這讓美元具有明顯的優勢。另一方面,值得注意的是,瑞士法郎似乎已失去其避險地位,這表明瑞士央行實施的戰略(即負利率加上外匯干預)終於開始奏效。
紐市盤前:脫歐變數迭出,英鎊續承壓;經濟失速,澳元跌創兩個月新低

歐洲時段,英鎊兌美元下跌0.3%,交投於1.3140,英鎊反彈失利後再度下行,因美元持續強勢且脫歐前景再生變,引發外界擔心英國首相特雷莎·梅提出的脫歐協議可能在議會延後表決。 英國檢察總長考克斯(Geoffrey Cox)與歐盟協商人員談判,周二為止未取得歐盟方面的退讓,無法達成協議,預料周末之前無法有所突破。英國預定23天之後退出歐盟,英鎊投資人惴惴不安。英鎊本周大跌,因有關英國如何脫歐、甚至是否脫歐等疑問升高。 調查顯示,英國原訂3月29日脫歐的計劃將會延後幾個月,大多數分析師認為雙方最終將會簽訂自由貿易協議。特雷莎·梅提出,如果議會否決她的脫歐協議,議員們有機會避免無協議脫歐和推遲脫歐。她承諾議會表決將在3月12日之前舉行。
紐市盤前:脫歐變數迭出,英鎊續承壓;經濟失速,澳元跌創兩個月新低

歐洲時段,歐元兌美元交投於1.1307。歐洲央行表示,將下調經濟展望,削減2021年之前的通脹預期。歐元兌美元徘徊在兩周低位附近,投資者為歐洲央行周四暗示推遲至明年加息的可能性做好準備。歐洲央行料將重新向銀行提供長期貸款,以因應經濟放緩。墨爾本外匯經紀商Pepperstone研究主管Chris Weston表示,盡管我們知道歐洲央行行長德拉基善於壓低波動率,並帶動歐元走弱,但要出現鴿派意外門檻甚高,他立場可能難以比市場還要鴿派。
紐市盤前:脫歐變數迭出,英鎊續承壓;經濟失速,澳元跌創兩個月新低
周四(3月7日)歐洲央行將公布3月利率決議,巴克萊研究討論了對歐元兌美元的預期,維持策略性看跌立場,建議投資者們做空,下行目標指向1.0889;歐洲央行3月利率決議料按兵不動,不過貨幣政策立場料偏向鴿派,調降2019年經濟增長預期至1.7%,並可能調降整體及核心通脹,在歐元區宏觀經濟表現令人失望的背景下,歐洲央行將維持當前的寬鬆貨幣政策,3月-6月間可能實施新一輪定向再融資操作(TLTRO)。

歐洲時段,美元兌日元交投於111.81,美元兌日元在周二歐美時段觸及112.14這一去年12月20日以來的兩個半月新高,但此後開始持續回落,並延續至周三。市場避險情緒在全球經濟前景再度出爐了一係列利空消息後重新升溫,推動避險日元匯價反彈。日內澳大利亞方面發布的2018年四季度GDP表現意外地遜於幾乎所有市場機構的預測,進一步證實該國經濟自去年下半年以來就失速明顯,這和此前中國官方下調2019年GDP增速至6-6.5%區間的做法一同,打壓了投資者對於全球經濟增長前景的預期,並也令隔夜仍舊向好的美國經濟數據顯著暗淡無光。而後市匯價走勢仍將在相當程度上取決於美國非農數據,需求更強力的利多刺激,才能推動當前陷入盤整的美元兌日元進一步向上突破。與此同時,國際地緣局勢以及貿易摩擦領域發生的任何負面狀況,也都可能會令日元匯價出現戲劇性的鹹魚翻身。
紐市盤前:脫歐變數迭出,英鎊續承壓;經濟失速,澳元跌創兩個月新低
澳新銀行表示,若全球貿易環境局勢此後取得突破性的好轉,美元兌日元在避險進一步退潮的背景下有望升至112.50一線的高位。

歐洲時段,美原油下跌1%,交投於56美元/桶附近,美國石油協會(API)上周美國原油庫存增幅超過預期,但是全球經濟放緩的證據越來越多,經合組織將2019年全球經濟增長預期下調至3.3%,前值3.5%。下調了美國,歐元區的經濟增長,也下調了日本,土耳其的增長,還提到英脫歐料帶來英國經濟下滑,這些引發原油需求擔憂。
紐市盤前:脫歐變數迭出,英鎊續承壓;經濟失速,澳元跌創兩個月新低

歐洲時段,現貨黃金交投於1285美元/盎司下方。美元指數一度上穿97關口,黃金受壓製,上方阻力明顯。中美貿易形勢回暖是此輪風險資產上升的推動力之一,黃金作為無息資產受到冷落。另外黃金價格的走低和投資者們選擇獲利了結有關,但之後黃金仍有上漲的機會。從過去十年走勢來看,3月金價通常是下跌的,本月可考慮以逢高做空為主。技術上講,1280美元是一個關鍵水平,也是黃金的生命線。
紐市盤前:脫歐變數迭出,英鎊續承壓;經濟失速,澳元跌創兩個月新低

歐洲時段,澳元兌美元下跌0.73%,交投於0.7032,澳元兌美元匯率跌至兩個月低點,因為澳大利亞經濟在2018年12月增長了2.30%,這是自2017年6月以來的最低增速。2.80%的預期被大大忽略了,這意味著澳大利亞央行2019年3%的增長預期應該很快被下調。澳大利亞央行今年可能會降息。工資增長仍遠低於6年前的水平(2018年第四季度為2.30%),而房價下跌導致的投資和建築活動的大幅下降應該會引發相應的反應。1月份的產能利用率為81.40%,為2017年4月以來的最低水平。
紐市盤前:脫歐變數迭出,英鎊續承壓;經濟失速,澳元跌創兩個月新低
RBC Capital Markets匯市策略師Adam Cole表示,關鍵的國內需求部分均很疲弱,我們的分析師暗示,澳洲聯儲降息的大門已進一步打開。

機構觀點


摩根大通:美國經濟今年料可避過衰退
① 投資者對今年環球經濟前景持相對溫和的看法,並相信美國經濟可以避過衰退,而地緣政治風險則仍然可控;由於年初至今市場錄得強勁反彈,投資者預期大多資產類別今年可錄得單位數字的回報率;
② 摩根大通上月底在美國邁阿密舉行全球市場及新興市場會議,該行指與會投資者的情緒具建設性,但對今年餘下時間市場看法則搖擺,料下半年的風險可能增加;
③ 經過過去一年穩健但各異的表現,全球經濟今年將轉向同步緩慢增長,阻力主要來自商業板塊,因在地緣政治緊張局勢下,市場氣氛持續惡化,估計未來12個月美國經濟陷入衰退的可能性雖然超過40%,但同時看到兩項為經濟帶來韌性的來源,故此預期美國今年應可避過衰退;
④ 美國企業連續兩年發布強勁的盈利增長且沒有過度擴張,因此開支回落應有限,而銀行信貸亦應不會大幅收緊。美聯儲態度轉向鴿派,為扭轉去年底出現的金融收緊提供急需的緩解;
⑤ 假設中美貿易談判繼續建設性發展,新北美自由貿易協定獲得通過或是保持現狀,英國避免硬脫歐或無協議脫歐,這些基本因素將可提供足夠緩衝,並令全球經濟於今年稍後時間回複至稍為高於潛在增長的水平

ANG Traders認為,黃金正在出現和曆史相近的模式,若其繼續重演曆史,則將延續下行走勢,但是在反彈走高前不太可能跌破1225
① 黃金和美元具有強負相關關係。當前的模式和2000年相似——美元處於交易區間之中,且黃金處於三角旗形之中;
② 1999年,隨著美元突破其區間上沿,黃金走低、跌破三角旗形下軌。如果IMF未曾限製黃金出售規模,黃金跌幅可能更大;
③ 當前,IMF不太可能像1999年一樣干預市場,這意味著若黃金跌破三角旗形下軌,將出現大幅下跌行情。然而,模型的相似性也暗示黃金在形態破位前將在旗形中震蕩;
④ 另一方面,黃金也複製了2013年以來的模式:價格跌破短期趨勢線,且20周均線跌破200周均線。紫色陰影區域顯示了RSI、MACD、ADX和隨機指標也出現相同的情形。若黃金繼續遵循2003年的走勢,則預期價格將在反彈走高前跌至1225-1250區域;
⑤ 目前,黃金的技術指標持續惡化:RSI自超買區域加速下行,MACD形成死叉後走低,隨機指標自超買區域回落,-DI突破+DI;
⑥ 黃金自1350回落,跌破短線上升趨勢線、50日均線、1300關鍵心理線、斐波那契62%回調位的支撐。下方支撐見1270-1280區域,該支撐包括斐波那契50%回調位。

歐洲央行預計將維持貨幣政策不變,同時下調宏觀經濟預測中提供的短期增長和通脹預測
① 關鍵的政策信息將由歐洲央行行長德拉基在3月7日周四的新聞發布會上傳達;
② 盡管歐洲央行的主要信息從1月預計將保持不變,與理事會呼應了歐元區經濟增長前景風險傾斜的缺點,這種不確定性可能會阻礙決策者而言,啟動另一個刺激計劃僅僅三個月後,資產購買計劃於去年12月結束;
③ 歐洲央行會議對利率和匯市的影響相當悲觀,對經濟成長和通脹前景的宏觀經濟預估較低,意味著決策者可以在推出其他刺激措施時按兵不動,可能會選擇更觀望的方式。歐元兌美元匯率預計仍將保持在1.1200-1.1400之間;
④ 對歐元區經濟形勢的總體評估是現實的,但有條件的,政策製定者認為,當前的放緩是多年擴張後的自然回落;
⑤ 奧地利央行表示,在經曆了4至5年的顯著擴張後,歐元區經濟增長放緩是很自然的;
⑥ 歐洲央行執行委員會高級官員表示,盡管該工具被認為總體上是成功的,但長期爭論不休的目標長期再融資操作(TLTROs)的啟動可能尚未列入議程;
⑦ 歐洲央行首席經濟學家表示,TLTROs一直是一個非常有用的工具來處理在貨幣政策的傳播和工具箱的一部分障礙,尤其是在歐元區經濟放緩時情況更尖銳。

調查:英國央行或在今年四季度加息25基點
① 周二公布的一項民間調查顯示,在英國脫歐緊張情緒及全球經濟成長不振的背景下,英國2月經濟再度接近停滯,龐大的服務業裁員速度創下逾七年來最快;
② 最新的調查顯示,經濟增長不會很快加速,預計年中前季度增長率在0.2%-0.4%,與2月份的調查結果持平;未來一年經濟衰退概率持穩於25%,未來兩年經濟衰退的概率為30%;
③ 相同預測期內,預計通脹率將在英國央行2%的目標水平附近徘徊,可能為央行留出行動空間;
④ 英國央行曾強調,如果英國無過渡協議就脫歐,央行不會自動做出利率政策回應。英國央行總裁卡尼堅持主張,如果無協議脫歐能夠避免,將進行漸進、有限度地加息;
⑤ 接受調查的75位分析師均預計英國央行不會在3月21日會議上調目前為0.75%的利率。預估中值為今年第四季度加息25個基點,之後在2020年下半年再加息25個基點

澳新銀行:宜逢高做空歐元兌美元,月底目標下看1.10
澳新銀行指出,投資者可以考慮逢高做空歐元兌美元,3月底目標下看1.10,第二季度末恐跌至1.08;歐元區經濟放緩的初步跡象顯示這樣的趨勢恐在2019年下半年得到加強,最初的放緩原因是政局、地緣政治以及相關具體的行業板塊,這些均加大了經濟的下行風險;盡管如此,歐洲央行依然相信將達成通脹目標,預期歐洲央行將更新其前瞻指引,從而更好的反映出當前的商業環境,並宣布很快將開啟新一輪定向長期再融資操作(TLTRO),歐洲央行必須更好的控製下行風險,從而確保貨幣政策的平穩過渡,並改善信貸周;下降的經濟增長以及通脹預期令收益率曲線走緩,根據當前的趨勢,歐元兌美元下行風險將加大,建議投資者逢高做空

利率決議前夕,歐銀下調經濟展望,歐元短線下挫20點,1.13關口拉鋸戰激烈

周三(3月6日)歐市尾盤,歐元兌美元短線下挫20點,跌穿1.13關口至1.1286,現再度站上1.13,交投於1.1303一線。

利率決議前夕,歐銀下調經濟展望,歐元短線下挫20點,1.13關口拉鋸戰激烈

歐洲央行表示,將下調經濟展望,削減2021年之前的通脹預期,這一鴿派信號令市場預期周四(3月7日)歐洲央行行長德拉基將進一步釋放鴿派言論。

歐洲央行表示,將下調經濟展望,下調程度令其有足夠理由提供新的貸款,將削減2021年之前的通脹預期,就設計新的目標貸款進行了討論,在討論到期、新貸款利率等問題。

一段時間以來長期再融資操作(LTROs)和定向長期再融資操作(TLTROs)等計劃均在歐洲央行的考慮範疇內,目前委員們需觀察經濟表現,此後才能做出相關決定,不過歐元區經濟表現並不令人滿意。

當前的問題是明日德拉基釋放政策信號的鴿派程度有多濃厚,一旦歐元兌美元跌破1.12關口,恐進一步深跌。

巴克萊研究維持策略性看跌歐元兌美元,建議投資者們做空,下行目標指向1.0889。

歐洲央行3月利率決議料按兵不動,不過貨幣政策立場料偏向鴿派,調降2019年經濟增長預期至1.7%,並可能調降整體及核心通脹,在歐元區宏觀經濟表現令人失望的背景下,歐洲央行將維持當前的寬鬆貨幣政策,3月-6月間可能實施新一輪TLTRO。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:48,歐元兌美元報1.1303/05。


黃金料不改頹勢,但美元也難迎大福,因美國經濟喜憂參半,強化美聯儲“迷茫期”

周三(3月6日),國際金價呈現震蕩整理態勢,但高位回落態勢不改,美元兌其他主要貨幣則守住漲幅,受益於上日公布的數據優於預期。不過美國經濟前景仍然喜憂參半,美聯儲幾乎沒有可能在短期內看清經濟走向,也難以輕易放棄對利率保持耐心的態度,料限製美元進一步走高。
黃金料不改頹勢,但美元也難迎大福,因美國經濟喜憂參半,強化美聯儲“迷茫期”

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:05,現貨黃金微跌0.02%至1287.68美元/盎司;COMEX期金主力合約上揚0.30%至1288.5美元/盎司;美元指數上浮0.06%至96.876。
黃金料不改頹勢,但美元也難迎大福,因美國經濟喜憂參半,強化美聯儲“迷茫期”

美元指數隔夜連續第五個交易日上漲,觸及兩周高位97.017。因美國服務業和新屋銷售數據意外強勁,幫助市場緩和對美國經濟狀況的擔憂。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的數據得出,投機客在截至2月26日當周溫和增持美元淨多倉,達到1月中以來最大規模。該周美元淨多倉為238.4億美元,之前一周是238.1億美元。

美聯儲短期內幾乎沒理由放棄對於利率保持“耐心”的立場


而美國經濟前景仍喜憂參半。雖然周二公布的數據顯示,房屋銷售增加且服務業活動反彈,但上周公布的製造業數據表現黯淡。自從美聯儲1月份全體一致對升息采取觀望態度以來,最大的問題是這樣的耐性將維持多久。

仍有相當多的美國人未進入勞動力市場

明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利則表示:“我認為就業市場仍有閑置情況,在我們看到薪資增長真正上升之前,我認為仍有更多美國人沒有進入勞動力市場,我會盡自己的本分不要把事情搞砸,不要進行可能終結擴張的不必要升息。”卡什卡利一年多來一直反對升息。

FX678指出,投資者還在等待定於周五(3月8日)公布的美國2月非農就業報告,以從中尋找關於薪資增長及就業市場狀況的新線索。2月平均時薪年率預期進一步刷新多年高位——上浮0.1個百分點至3.3%。但美國通脹仍沒有加速上升跡象,美聯儲對於利率的耐心絕不會耗盡。美指很難突破並站穩97關口上方。

美聯儲可能要“更多時間”才能看清經濟形勢

波士頓聯儲主席羅森格倫周二稱,美聯儲要在“幾次會議”之後才能對經濟形勢有清晰的解讀,這是就美聯儲將持續一段時間暫停升息發出的最明顯信號之一。

羅森格倫在為周二在波士頓面向美國公司董事聯合會分會的演講中表示:“可能要在幾次美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議之後,決策者才能更清晰地了解經濟風險是否在成為現實、以及經濟與去年相比放緩程度有多大,鑒於金融市場樂觀情緒降低、眼前沒有通脹壓力的跡象,耐心觀察經濟發展情況是當前的適宜政策,體現出(決策者)對於經濟預測所面臨風險的審慎管理。”

上述演說表明,羅森格倫的關注重點發生了明顯轉變。至少對他來說,美聯儲不會在3月中旬和4月末這兩次會議改變政策。而就在1月,他還說如果更加樂觀的經濟預估成為現實,2019年可能仍有必要升息兩次。美聯儲6月中旬會議將成為今年上半年的壓軸戲。

當被問到如果經濟走勢符合他的預期,是否能夠支持升息時,羅森格倫不置可否,但表示在某些情況下將需要“考慮”收緊政策。他補充說,美聯儲的“耐心”立場意味著不會就其預期給出“很多指引”。

而在達拉斯聯儲主席卡普蘭看來:“(暫停加息並觀望的時間)是以月來計算,而不是周。”卡普蘭周二稍早還提到對創紀錄企業債務的憂心,並將其列為他支持聯儲耐心政策的因素之一。

上周美聯儲主席鮑威爾和美聯儲副主席克拉裏達也發表評論。他們二人都給出了保持耐心的理由,盡管一些經濟模型顯示,當前4%的失業率為升息以抵禦通脹提供了依據。

克拉裏達上周稱,進行不必要的政策緊縮、無故抑製持續10年的經濟複蘇的風險現在要大於通脹可能意外上升的風險,這也是目前絕大部分美聯儲決策者所持的觀點。

研判認為,市場在去年四季度劇烈震蕩,金融穩定性下降,加上諸多外部風險製約美國經濟增長,圍繞美國經濟可能過熱的擔憂已經明顯消退了,美聯儲有理由長時間作壁上觀,黃金可能在1280美元附近尋獲支撐。

全球收緊貨幣政策的進程變得難以預料


國際清算銀行(BIS)周二稱,近幾個月金融市場高度敏感,因為主要央行漸進升息的進程變得越來越難以預測。

國際清算銀行在今年首份報告中稱,2019年初股市表現亮眼,此前美聯儲等主要央行采取措施應對2018年末的困局。

BIS貨幣與經濟部負責人Claudio Borio稱:“漸進、可預測的貨幣緊縮進程暫停,變得愈發難以預料。狹窄的政策正常化路徑被證實是十分曲折的。”

國際清算銀行與全球主要央行均有聯係,該報告被視作其季度閉門會議思路的指引。近來的大多數BIS報告基本上鼓勵決策者脫離紀錄低位的利率,但這一次,卻沒有見到這類訊息。

觀察認為,發達經濟體的通脹率整體低迷,導致全球經濟正在失去動能,在這一背景下,美元不存在演繹長時間單邊上揚走勢的可能性。

現貨黃金上方目標仍在1298美元


現貨黃金在1282美元附近止跌,該價位是自1330美元開啟的下行((iii))浪。((iii))浪是自1347美元開啟的下行五浪結構的第3浪,後者也可進一步細分為五個二級子浪。
黃金料不改頹勢,但美元也難迎大福,因美國經濟喜憂參半,強化美聯儲“迷茫期”
((iii))浪料已在1281美元結束,並自此開啟反彈((iv))浪走勢,上方目標位看到1298美元。該價位是((iii))浪的161.8%目標位。
黃金料不改頹勢,但美元也難迎大福,因美國經濟喜憂參半,強化美聯儲“迷茫期”
更大周期看,金價或已終結自1046美元開啟的寬幅震蕩整理周期,並於1347美元開啟超級大C浪下行走勢,下方38.2%目標位看至1013美元。

因貿易糾紛和英脫不確定性,OECD再次調降全球增長預估

經濟合作與發展組織(OECD)繼11月後再次調降對2019年和2020年全球經濟增長預估,並警告稱貿易糾紛以及英國脫歐充斥的不確定性將衝擊全球商業和企業。

因貿易糾紛和英脫不確定性,OECD再次調降全球增長預估

因諸多不確定因素,OECD再次下調今明兩年全球經濟增速


在其中期前景報告中預測,2019年全球經濟增長率將為3.3%,2020年將是3.4%。和2018年11月給出的預估相比,該機構對今明兩年的全球經濟增速預估分別調降了0.2和0.1個百分點。

經合組織報告稱:“政策不確定性偏高、持續不斷的貿易摩擦、及企業與消費者信心進一步趨弱,都導致全球經濟增速放緩。”

該機構還強調,歐洲仍有相當大的政策不確定性,包括英國脫歐。若英國無序脫歐,可能大幅加大歐洲經濟體付出的代價。
    
本月稍早公布的數據顯示,1月份美國個人收入逾三年來首次下滑,12月消費者支出降幅為2009年以來最大,反映出美國經濟在第一季初增長疲弱。此外,全球第二大經濟體中國也出現增長放緩的跡象。

經合組織警告脫歐將衝擊英國經濟,甚至波及歐洲其他國家


另一方面,歐洲仍然受到英國脫歐不確定性以及其他疲弱領域的衝擊,比如意大利經濟出現的衰退跡象。經合組織表示,歐元區今年的經濟增長率僅為1%,低於此前預測的1.8%。

經合組織警告稱,如果英國脫歐不能達成協議,那麼英國經濟將陷入衰退。即使英國順利脫歐,英國2019年的經濟增長率也將從2018年的1.4%下滑至0.8%,為金融危機以來首次跌破1%。

經合組織表示,過去一年英國企業投資大幅下降,使英國經濟在提高生產率和提高工資增長方面處於弱勢。
 
在英國脫歐的不確定性下,英國經濟接近停滯。與此同時,一係列大型製造企業明確表示,如果政府未能達成一項過渡安排,允許它們在與歐盟的關稅聯盟內自由貿易,這些公司在英國的未來將面臨質疑。

與大多數國際機構一樣,經合組織警告稱,退出歐盟將損害外國對英國的投資,降低潛在增長。未能達成協議和過渡時期可能會使經濟經濟陷入衰退。如果缺乏足夠的邊境基礎設施,失去與歐盟的貿易安排,這將對整合跨境供應鏈造成嚴重瓶頸。如果這也能導致商業和金融市場信心進一步下滑,並擾亂金融市場,那麼脫歐的代價也將被放大。在這種情況下,英國近期可能出現的衰退將對其他國家的增長產生相當大的負面溢出效應。

黃金T+D企穩止跌,但國際金價料現季節性疲軟,多頭距離“生命線”不遠了

周三(3月6日),黃金T+D收盤上漲0.48%至281.13元/克,止跌企穩;白銀T+D收盤上漲0.95%至3602元/千克。現貨黃金則1290處遇阻,回調至1285美元/盎司附近。美元指數一度上穿97關口,黃金受壓製,上方阻力明顯。中美貿易形勢回暖是此輪風險資產上升的推動力之一,黃金作為無息資產受到冷落。

另外黃金價格的走低和投資者們選擇獲利了結有關,但之後黃金仍有上漲的機會。從過去十年走勢來看,3月金價通常是下跌的,本月可考慮以逢高做空為主。技術上講,1280美元是一個關鍵水平,也是黃金的生命線。
黃金T+D企穩止跌,但國際金價料現季節性疲軟,多頭距離“生命線”不遠了

黃金這一下跌使許多人感到吃驚。然而,事實上金價下跌並不讓人意外,因為之前的漲幅累積巨大


正如此前所報道的,盡管克什米爾衝突和科恩證詞再次引發衝突,但金價上周仍出現下跌。通常情況下,當金價在利好消息(應該會增加避險需求)傳出後,甚至在一段時間內未能躍升時,這是一個看跌信號。 發生了什麼事?分析人士關注的是中美貿易形勢回暖。 

看漲黃金的人應該歡迎有關中美貿易協定的所有積極消息。除非它們過於樂觀,刺激過於強烈的風險偏好,而風險偏好通常對避險資產是負面的。
黃金T+D企穩止跌,但國際金價料現季節性疲軟,多頭距離“生命線”不遠了
那個“除非”真的應驗了。雖然我們仍然相信貿易協定在中期可能對美元不利(畢竟,貿易緊張對美元有利)。然而,在短期內,重要的是,有關美國貿易政策的不確定性已從市場上消失。因此,我們看到風險資產市場出現了反彈,這對黃金不利。
黃金T+D企穩止跌,但國際金價料現季節性疲軟,多頭距離“生命線”不遠了
目前影響黃金市場的另一個重要因素是歐洲央行的貨幣政策。提醒一下,歐洲央行將於周四召開會議,投資者進一步押注德拉基將變得更加溫和。這種預期增強了美元兌歐元和黃金的匯率。事實上,盡管美聯儲最近暫停了加息,但美國與其它主要經濟體在貨幣政策上的分歧仍然很大。美國和德國的債券收益率之間的差距最近實際上擴大了。然而,在歐洲央行會議召開前,如此多的鴿派情緒已被消化,德拉基可能無法超越市場預期,這應該有助於歐元和黃金反彈。
黃金T+D企穩止跌,但國際金價料現季節性疲軟,多頭距離“生命線”不遠了

三月黃金季節性偏弱


下圖可以看出,過去的十年中,1月、2月和8月黃金表現通常較好,而在3月、11月和12的表現通常較差。3月黃金表現解讀:從過去十年走勢來看,3月金價通常是下跌的,本月可考慮以逢高做空為主。
黃金T+D企穩止跌,但國際金價料現季節性疲軟,多頭距離“生命線”不遠了
Verial指出,黃金在3月份有下跌的習慣,但這並不一定會觸發真正的熊市或修正,而且很可能隻是此時整體市場回升的自然結果。不過,他還是建議黃金投資者最好避開3月,或者對衝3月至5月的風險。

他表示,這並不是說要完全退出黃金,而是你要知道利潤什麼時候可能被抹去。密切關注季節性趨勢的交易將帶來更大的回報並降低損失。以下是在當前波動機製下避免3月至5月波動的結果:
根據季節性規律交易的投資者將遭受6%的損失,而采取買入並持有策略的投資者損失將達22%。雖然平均跌幅大致相當,但季節性交易者避開了最殘酷的下跌。

Verial表示,從宏觀角度看,美國接近周期性增長峰值的同時其他經濟體趨弱,加之美國以外地區債務與美國債務的比率不斷攀升,將促使美元升值;較高的利率也將向美元施加上行壓力;此外,中美貿易摩擦若得到解決,應當會推升美元需求。黃金約一半的下行壓力或來自於這些因素。

黃金市場近期遭遇重挫,但看多者仍然絡繹不絕


Metalla Royalty & Streaming的主管E.B. Tucker稱:討論1500美元水平的目標價其實是一個很大膽的想法,這意味著金價將較目前水平上漲約220美元。但我相信可以達到這個水平。現貨黃金在上個月一度逼近1350美元高位,但目前已經回落至1290美元下方。

Tucker指出,黃金去年的走勢也對股市的未來產生了一定的預測效果。在我看來,黃金去年夏天的下跌某種程度上預示了標普500指數在12月份的下跌。那麼現在告訴我們什麼呢?它是在告訴美股正在陷入困境嗎?不管怎樣,黃金隻比最近的高點低了5%。

Tucker補充道,我們所看到的大型金礦企業並購並不是溢價收購,而是"必要的並購"。那些正在進行中的並購,其實並不是競價戰爭,這些隻是相互交織在一起,這是必要的並購。

福四通國際在周一發布的報告中則表示,預計3月黃金交易價格在1280美元至1340美元之間運行。盡管該金屬在過去一周回吐了先前的漲幅,懷疑美元疲軟仍將為其提供一些支撐。

道明證券認為,在貿易爭端的進展下,市場預計美聯儲和其它一些國家央行可能進一步加息。此外,較強的美國經濟數據也意味著美聯儲可能會變得不那麼鴿派。正是這種情況下,投資者們選擇獲利了結,黃金大受打擊。美元走強、資金流向股市以及1350美元/盎司阻力水平仍然難以打破,這些因素使得黃金遭受了多方面的打擊。但我們認為在今年晚些時候,隨著經濟數據走弱,黃金有上行空間。在貴金屬市場整體走低之下,金價/銀價則再度走高,觸及85上方水平,是去年12月以來的最高水平。

技術分析:1280美元是一個關鍵水平,也是黃金的“生命線”


在觸及年內高位之後,黃金和白銀都一路下滑。現在市場最大的問題是,這輪拋售將在什麼水平結束?

Bubba Trading分析師Todd Bubba Horwitz表示,現在雖然沒有辦法得出準確的水平,但可以通過圖表來考察黃金之後的走勢。

他指出,黃金價格正在下跌,可能需要一條“生命線”來支撐。從圖表上來看,黃金短期趨勢偏向下行,未能守住1280美元水平則會帶來新的問題。
黃金T+D企穩止跌,但國際金價料現季節性疲軟,多頭距離“生命線”不遠了
1280美元是一個關鍵水平,是否守住決定了黃金是否會跌至1240美元水平。雖然黃金現在還有下跌的空間,但Todd Bubba Horwitz預計金價將從1280美元反彈,若要維持更長期的漲勢,則必須守住1280。

技術分析師Clive Maund 認為,近期黃金市場的表現未必是件壞事,低位盤整後,黃金有上行突破的可能,甚至可能漲至1400上方。在黃金近期7個月走勢中,其維持在上行趨勢,下行支撐完好,50日均線走高。因此,盡管上周五黃金大跌,但上行趨勢未必改變。

更關鍵的是,Maund 認為,即使黃金重演上周五的大跌,跌破上行通道底部,黃金多頭也並不是完全繳械投降。從15個月走勢來看,黃金眼下的盤整反而是利好的,接下去甚至有望看向1400美元/盎司大關。從去年11月以來,黃金的持續走高中,以超買的狀態逼近強阻力水平,在下一次衝擊之前,出現回落盤整事實上反而是比較好的。

加銀決議前瞻:五大機構一致預測維穩,行長措辭或透露玄機

北京時間3月6日23:00,加拿大央行將公布3月份利率決議。大多數經濟學家預計,加拿大央行這次將保持1.75%利率不變,並表示行長波洛茲(Stephen Poloz)的措辭將仔細分析,作為該行未來的政策指引。 

加銀決議前瞻:五大機構一致預測維穩,行長措辭或透露玄機

五家機構對加銀3月份會議結果給出最新預期,一致預期將維持利率不變,具體內容如下:

道明證券

道明證券預計,考慮到加拿大去年第四季度糟糕的經濟數據,央行將在3月的會議上維持1.75%利率不變。

這可能挑戰行長波洛茲對未來加息的信心。盡管野村預計,該行目前將維持前瞻性指引不變,但疲弱的GDP數據帶來了重大風險。而鑒於加拿大央行堅持依賴數據決定貨幣政策的立場,其將放棄進一步緊縮的借口。

加拿大國家銀行

加拿大國家銀行預計,加銀3月會議將保持觀望態度,可能會效仿美聯儲,喚起人們對全球不確定性和控製通脹的重視,將其作為對加息保持耐心的理由。 

加拿大國家銀行預計,加拿大第一季度GDP增長將保持相對較低的水平,這應會為央行保持利率穩定提供又一個動力。盡管3月利率決議就沒有安排新聞發布會,但副行長帕特森定於3月7日發表的演講應該會提供一些有價值的見解。

巴克萊

巴克萊也預計加拿大央行維持1.75%利率不變,並保持其謹慎、依賴經濟數據的立場,認為隨著時間的推移,利率需要向中性水平上升。

巴克萊稱,貨幣政策委員會確定了該國經濟前景下行風險,這導致油價下跌,從而對能源行業、商業投資和整體通脹構成了壓力。此外,全球貿易和進一步保護主義風險存在不確定性,加拿大家庭負債累累,房地產市場出現放緩,這都是該國面臨的風險因素。 
 
不過巴克萊也指出,自今年1月的會議以來,還是出現了一些積極的進展,這可以從加拿大央行的政策聲明中看出:油價已部分回升、國際貿易緊張局勢有所緩和、新增就業崗位保持穩定增長。然而,上周的數據凸顯出,對於石油引發的經濟放緩的深度和廣度,在進行評估時需要保持耐心。 

巴克萊認為,受商業和住宅投資下降的推動,加拿大的GDP意外下滑,與加拿大央行1月份的評估一致,還也顯示出該國消費出現放緩。加拿大央行需要時間來監控經濟活動的步伐,因此不太可能在此次會議上改變措辭。

荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀的分析師也預計,加拿大央行3月會議將按兵不動。 
 
針對21位分析師的調查顯示,這些分析師們一致認為,央行3月維持利率不變這是意料之中的結果。在這次會議上,央行加息或降息的可能性幾乎為零,到10月份的會議上加息25個基點的可能性也隻有15%左右。

荷蘭合作銀行稱,盡管可能會出現比1月份更為鴿派的基調,但加拿大央行不太可能討論放寬貨幣政策,還是會為進一步加息和走向中性利率敞開大門。

荷蘭合作銀行不認為加拿大央行會在這個周期內進一步加息,預計其將在2020年第二季度降息25個基點。在一定程度上,這一呼籲取決於對美聯儲本周期不會進一步加息的預測。

荷蘭國際集團(ING)

荷蘭國際集團指出,加拿大央行的利率政策不會發生變動。外界將仔細研究行長波洛茲新聞稿中的言論。 

荷蘭國際希望,加拿大央行的語氣能透露出有價值的信息,比如暗示收緊貨幣政策仍被認為是今年合適的行動。