紐市盤前:美元受青睞,商品貨幣普跌;脫歐仍坎坷,英鎊四日下挫近200點

周二(3月5日)歐洲時段,美元指數刷新2月19日以來新高至96.8225,全球經濟增長放緩和金融狀況收緊,也在促使其他央行走向更加溫和的立場。美元已經受到了部分避險資金的青睞。美國的基本面相對於其他G10國家而言仍相對較好。

歐洲時段,英鎊兌美元刷新五日低點至1.3098,最大跌幅達0.6%。英國外交大臣福克斯突然宣布取消發布一份計劃中針對企業界的脫歐狀況簡報,這使得市場擔憂情緒再度上升。

歐洲時段,澳元兌美元下跌0.3%,交投於0.7092,澳大利亞區域和全球增長環境轉弱,預測澳洲央行7月及8月都將降息,指標利率將降至1%的曆史新低。
紐市盤前:美元受青睞,商品貨幣普跌;脫歐仍坎坷,英鎊四日下挫近200點

★近期熱點提要★


1、
美聯儲羅森格倫:美聯儲可能要召開幾次會議才能明確判斷經濟風險是否正在成為現實,早些時候曾擔心經濟可能過熱,現在似乎"不那麼緊迫",在風險升高的情況下,美聯儲將保持適當的耐心,認為今年經濟前景將是健康。在美聯儲明確解讀風險之前召開了幾次會議,美國經濟增長可能足以改善勞動力市場,而不會增加通貨膨脹的風險。2019年美國經濟增長率可能"略高於"2% ,高於趨勢水平,通脹率"非常接近"目標,工資壓力上升,通脹表現良好,增長問題依然存在,包括放緩歐洲經濟增長放緩,貿易問題,英國脫歐,歐洲銀行業等,美國的經濟增長可能足夠在收緊勞動力市場的同時並不增加通脹上行風險。

2、
① 占英國經濟主要部分的服務業采購經理人指數從2016年的50.1微升至51.3,但仍在2016年英國脫歐公投以來的最低水平附近徘徊;
② Markit首席商業經濟學家威廉姆森表示,當英國脫歐前的準備活動出現逆轉時,可能會出現更糟糕的情況;
③ 許多與英國脫歐相關的不利因素和不確定性看來也將在未來幾個月持續存在,即使英國首相特雷莎·梅的脫歐協議得以通過;
④ 2018年末英國經濟增長大幅放緩,因為人們越來越擔心3月29日英國突然宣布脫歐,英國脫歐協議無法達成,同時全球經濟也出現疲軟;
⑤ Markit表示,服務公司對未來一年的樂觀情緒,從大型銀行到商業街理發師,隻是在全球金融危機最嚴重時期以及英國脫歐公投危機之後才有所下降;
⑥ 許多投資決定被擱置,一些公司表示,歐洲客戶正在推遲承諾在英國的新項目。服務公司的新出口訂單連續第六個月收縮。
⑦ 企業裁員的速度是2011年11月以來最快的,許多企業選擇不撤換自願離職的員工。一些公司表示,英國的低失業率使得很難找到有技能的員工。
⑧ Markit表示,2月份的主要積極因素是服務公司成本自去年5月以來增幅最小,這為向客戶提供折扣打開了空間。

3、
據外媒:英國政府據稱不太可能在投票前公布無協議脫歐關稅,英國政府據稱不指望英國總檢察長Cox和歐盟首席脫歐談判官巴尼耶的會面會有所突破。

英國工黨影子財相麥克唐納:不會有很多工黨議員支持首相梅的脫歐協議。
    
4、
人民銀行黨委書記、銀保監會主席郭樹清5日下午赴十三屆全國人大二次會議重慶代表團旁聽全體會議。郭樹清在會後接受記者采訪時表示,結構性去杠杆的目標是要把企業的杠杆率明顯降下來,同時要把居民家庭的杠杆率穩住。他說,目前家庭部門個人貸款比較多,可能與買房、炒房有關係,就此“政府部門已經在控製增量、化解存量”。  (上證報)

5、
科創板交易係統也在加緊改造調整中,計劃將於3月底進行全行業全市場聯調聯試,預計5月底準備就緒。多位投行人士稱,已經正式進入科創板申請流程的企業其實非常多,大部分都是早已進入上市輔導期的擬上市企業,申請材料基本完善。目前在等待上交所正式接受申請的通知。 

6、
① 知情人士透露,日本央行政策委員下周開會製定決策時,或討論對工業生產、出口和海外經濟評估可能下調的問題;
② 如果日本央行對經濟前景持暗淡看法,那麼全球央行轉為鴿派的比重就再添分量,同時政策趨於正常化短期內仍不在日本議程上的看法將得到鞏固;
③ 日本央行目前稱出口和產出呈現“增長趨勢”,而海外經濟繼續“整體穩健增長”;
④ 知情人士表示,最近的數據顯示,出口出現2016年以來最大降幅,工業生產明顯下滑。因此日本央行有理由考慮調整措辭;
⑤ 雖然有些經濟學家認為,經濟展望疲軟增添日本央行進一步放鬆政策的可能性,但是知情人士表示,這不太可能發生,因為產出缺口仍為正值,央行仍看到通脹朝2%目標前進的勢頭

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數刷新2月19日以來新高至96.8225,首先對於美聯儲可能的鴿派程度,市場反應過度了,市場將自我修正,這應該會為美元提供一些支持。另外導致美聯儲按兵不動的相同因素,全球經濟增長放緩和金融狀況收緊,也在促使其他央行走向更加溫和的立場。不過考慮到美元走勢並沒有明顯的消息推動,同時美國國債收益率也開始有所回落,這暗示美元已經受到了部分避險資金的青睞。美國的基本面仍相對較好,即使市場普遍認為美國經濟放緩,但是相較於G10貨幣國家,美國經濟仍一枝獨秀。
紐市盤前:美元受青睞,商品貨幣普跌;脫歐仍坎坷,英鎊四日下挫近200點

歐洲時段,英鎊兌美元刷新五日低點至1.3098,最大跌幅達0.6%。脫歐利多出盡低迷數據或再令多頭受挫;此前拉動英鎊匯價上行的英國推遲脫歐消息前景,眼下已經面臨利多出盡,反而,英國外交大臣福克斯當地時間周二淩晨突然宣布取消發布一份計劃中針對企業界的脫歐狀況簡報,這使得市場擔憂情緒再度上升。另外,市場預期在司法部長Geoffrey Cox與歐盟首席談判代表Michel Barnier的會談期間,不會取得突破。

英國服務業PMI為51.3,綜合PMI也超出預期及前值,英鎊一度走高逼近1.32。英國首相特雷莎·梅將於3月12日在議會對新協議進行投票。失敗將導致第二天就阻止英國脫歐進行投票,然後在下一天就推遲脫歐進行投票。最有可能的情況是延期。然而,唐寧街10號正努力說服來自脫歐選區的反對黨工黨議員支持她的協議,並為這些領域提供財政援助。
紐市盤前:美元受青睞,商品貨幣普跌;脫歐仍坎坷,英鎊四日下挫近200點

歐洲時段,歐元兌美元下跌0.08%,交投於1.1331。歐洲央行管理委員會將於3月7日召開會議,討論歐元區經濟放緩是否會加劇,這將決定歐洲央行可能采取的政策步驟,或它可能暗示在未來采取的政策步驟,未來數月可能實施新一輪定向再融資操作(TLTRO),雖然投資者們需進一步明確的是,歐洲急需財政政策支持,而非貨幣政策。法國及德國2月Markit綜合及服務業PMI均好於預期,服務業持續提振歐元區經濟增長,不過當前較大的問題是未來數月相關數據能否持續向好,若跡象顯示歐元區經濟複蘇,歐元有望繼續上行。
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歐洲時段,美元兌日元交投於111.91,澳洲國民銀行討論了美元兌日元前景,一季度末目標上看113,從該行簡單公允價值模型來看,匯價開始顯得昂貴,雖然當前仍於公允價值區間內交投,隨著日經指數的溫和上漲,美國10年期國債收益率的進一步上行提升公允價值水平,日本投資者持續對海外證券存在偏好,仍支撐美元兌日元,技術面來看,向上突破100日移動均線打開了進一步上行的空間,自2015年高點以來的下降趨勢線顯示下個關鍵阻力位位於113附近,恰好為一季度末匯價上行目標。
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歐洲時段,美原油上漲0.4%,交投於56.8美元/桶附近,俄羅斯將在3月最後幾天實現22.8萬桶/日的石油減產力度,俄羅斯3月份平均石油減產幅度將超過2月份。OPEC不可能4月份作出任何石油產出決定,在6月份做決定的可能性更高,屆時可能會延長石油減產協議至2019年年底。如果那些獲得減產豁免的產油國產出下降,OPEC可能會討論放寬限製石油產出。利比亞最大油田的部分油井重啟,中國經濟報告帶來一定樂觀預期。
紐市盤前:美元受青睞,商品貨幣普跌;脫歐仍坎坷,英鎊四日下挫近200點

歐洲時段,現貨黃金交投於1286美元/盎司。美元指數在近兩周最高水平,黃金承壓。近期一些美國經濟數據的表現使得美元獲得支撐,現貨黃金則已經連續五個交易日下跌。分析師表示,真正讓金價再度走軟的是股市,其他包括原油在內的風險資產則表現強勁。至於金價近期可能跌至多低,許多分析師預計長期支撐位在1275美元,這是金價近期漲勢的關鍵回撤位。
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歐洲時段,澳元兌美元下跌0.23%,交投於0.7076,澳新銀行預計,澳大利亞將於周三發布的2018年四季度GDP數據料顯示當季度GDP環比增速僅有0.2%,比三季度的0.3%進一步放緩,這意味著GDP環比增速也將降至2.4%。而野村認為澳洲聯儲今年降息的可能性比不降息要大,雖然不保證會降。核心問題在於區域和全球增長環境轉弱,對於澳洲而言這來的不是時候,因為國內有著消費者手頭吃緊問題。預測澳洲央行7月及8月都將降息,指標利率將降至1%的曆史新低。
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機構觀點


全球其他央行效仿美聯儲向鴿派立場的轉變,令美元優勢保持完好
① 美元本該開始跌了。但相反,投資者在縮減這種押注,因為全球其他央行紛紛效仿美聯儲向鴿派立場的轉變,令美元較其他貨幣的利率優勢保持完好;
② 美元指數在2018年上漲4.4%,創2015年以來最佳年份,因美國經濟增長強勁讓美聯儲可以多次加息,即便其他多數發達經濟體因動能下滑而步履維艱;
③ 2018年底,交易商開始押注美元將從18個月高位下跌,因跡象顯示美聯儲正在接近政策緊縮三年周期的尾聲;
④ 很多人認為聯儲還將停止縮減資產負債表。而像歐洲央行和澳洲央行等其他央行,則在準備開始加息;
⑤ 但是,美元在經曆12月和1月的下跌之後已經回升,2月迄今漲幅達到1%。美元兌澳元等一些貨幣更是跳漲超過2%;
⑥ 原因是什麼?其他地區經濟勢頭看起來更糟,迫使決策者取消、推遲或軟化收緊政策的計劃;
⑦ 因此,即便美聯儲上次會議的會議記錄證實了其鴿派轉變,但與其他貨幣相比,美元看起來仍將繼續享有收益率優勢。

高盛:OPEC可能在4月前宣布完成減產提振油價的任務;
高盛(Goldman Sachs)大宗商品研究全球主管柯裏(Jeff Currie)表示,OPEC可能會在4月份之前宣布,實現消除石油供應過剩的目標;
柯裏表示,OPEC正采取一種“震懾”的方式來削減石油產量;OPEC需要在5月或6月前推出產量限製的計劃,以防止另一場打壓油價的石油供應過剩。

渣打將澳洲四季度GDP年率下修至2.5%,預計年內降息兩次
渣打銀行經濟學家Chidu Narayanan表示,已經澳洲第四季度GDP年率預期從2.8%下調至2.5%,季率從0.5%下修至0.2%,以反映經濟數據的疲軟;
預計該國第四季度家庭消費季率下滑至0.1%,零售額季率增長0.38%,低於第三季度的0.43%;
預計2019年的經濟增長年率將進一步放緩至2.7%,受建築業活動放緩可能推動第三季度經濟增速出現收縮;
澳洲聯儲將注意到這些疲軟的數據,但會指出該國經濟增長前景穩定,可能繼續尋求工資增長改善(盡管是溫和的),這將支持消費;
預計澳洲聯儲上半年將維持中性展望;下半年建築領域數據惡化將波及到勞動力市場,可能會推動降息;預計澳洲聯儲將在11月和12月實行兩次降息。

摩根資產管理:市場可能需要進一步適應更偏鴿派的歐洲央行
摩根資產管理外匯部門首席投資官Roger Hallam稱,外界普遍預計歐元兌美元今年將從目前的1.13升值向1.20。但貿易放緩和高於趨勢水平的美國經濟增長可能抑製歐元漲勢;
Hallam說,重要的是,市場可能需要進一步適應更偏鴿派的歐洲央行。他並稱,“未來幾個月相對利差目前更傾向於朝對美元有利的方向移動”。

黃金翻身無望!因美國經濟強韌,中美談判前景向好,中國刺激組合拳呼之欲出

周二(3月5日),國際金價總體支撐,但仍徘徊在上日錄得的逾五周低點上方附近,因美元兌主要貨幣創兩周新高,受美國經濟表現強韌的支撐。且中美貿易局勢向好,中國將出台更多刺激經濟增長的政策等均壓製了市場避險情緒。
黃金翻身無望!因美國經濟強韌,中美談判前景向好,中國刺激組合拳呼之欲出

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:22,現貨黃金微升0.02%至1287.11美元/盎司;COMEX期金主力合約微升0.04%至1288美元/盎司;美元指數上揚0.19%至96.779。
黃金翻身無望!因美國經濟強韌,中美談判前景向好,中國刺激組合拳呼之欲出

美元指數盤中刷新2月19日來高位至96.824;現貨金價上日錄得1月25日以來低點至1282.92美元/盎司。

美債收益率回升支撐美元


美債收益率回升,支撐了美元的良好買興,四季度國內生產總值(GDP)等數據緩解了美國經濟勢頭快速減弱的擔憂。交易員押注美元比其他主要貨幣有更大的上行潛力。

盡管10年期美債收益率1月底觸及2.796%的相對高位後,未能進一步擴大反彈勢頭,但對美元的潛在需求仍穩健,表明投資者對美國經濟前景具有信心。

近日美國總統特朗普再次批評美聯儲,稱美聯儲收緊的貨幣政策將導致美元走強,並傷害美國的競爭力,並形容美聯儲主席鮑威爾是“喜歡加息”的人。

但三菱東京日聯銀行指出,雖然在這種背景下,美聯儲恐怕難以在短期內加息,特別是美聯儲已暗示對短期通脹的進一步上行將展現出更大的忍耐力;但這並不是特朗普首次試圖從言論上拉低美元,預計該言論對美元的殺傷力持續有限。

中美貿易緊張局勢進一步緩解


美國國務卿蓬佩奧(Mike Pompeo)周一表示,他認為美中兩國“即將”達成協議結束貿易摩擦。他的講話為兩國磋商增添了更多積極跡象。

他的評論呼應了美國白宮經濟顧問委員會主席哈西特(Kevin Hassett)和中國人大發言人周一早些時候的積極態度。

哈西特在接受福克斯商業頻道采訪時說,美國貿易代表萊特希澤與中國的談判取得了進展,雙方有可能達成協議。

哈西特表示:“我認為,看來萊特希澤取得了很大進展,我們可能會與中國達成協議。正如市場一樣,每個人都希望,很快就會到達終點線。”他並稱,任何協議的細節仍在討論之中。

中國十三屆全國人大二次會議發言人張業遂周一表示:“我們希望雙方繼續抓緊磋商,達成互利雙贏的協議。”

中國商務部部長鍾山周二在兩會“部長通道”接受采訪時稱,中美兩國正共同落實兩國元首達成的共識,雙方工作團隊還在繼續磋商,更加需要中美雙方相向而行、共同努力。

鍾山稱,雙方的磋商富有成效,經過90天的磋商取得了階段性重要成果,有一些領域有了突破,針對磋商的情況雙方同意繼續延長磋商的期限,在期限內不提高關稅稅率,取得這樣的成果是很不容易的,應當倍加珍惜。

鍾山稱:“中美雙方要達成共識就需要求同存異,需要付出更大努力。”現在工作團隊還在繼續磋商,還有許多事情要做,更加需要中美雙方相向而行、共同努力。

認為,貿易摩擦已經嚴重影響全球產業鏈,並擾亂全球金融市場,因此中美貿易關係好轉是兩國、乃至全球其他經濟體普遍的期許。兩國談判取得的成果也順應了這一期許,黃金隨著市場風險偏好的回升而明顯轉跌。

中國刺激措施呼之欲出


中國國務院總理李克強在周二的人大會議上表示,中國2019年國內生產總值增長預期目標為6%-6.5%,低於去年增長水平6.6%。

財新/Markit周二公布,中國2月服務業采購經理人指數(PMI)顯示中國服務業活動降至四個月低點。但中國股市周二仍上漲,因政府公布計劃將進行減稅並增加公共支出和信貸,以重振經濟。

李克強指出,中國今年全年要減輕企業稅收和社保繳費負擔近2萬億元人民幣。中國今年擬安排地方政府專項債券2.15萬億元,較去年增加8000億元。

李克強表示,要加大對中小銀行定向降準力度,釋放的資金全部用於民營和小微企業貸款。今年國有大型商業銀行小微企業貸款要增長30%以上。

FX678認為,中國積極落實降低企業、尤其是民營及小微企業的經營壓力,有利於進一步釋放經濟增長潛能。在經濟面臨下行壓力的情況下,不失為穩定市場的一劑良藥,中國股市給予了積極回應,也壓製了黃金的反彈。

現貨黃金或反彈至1298美元


現貨黃金在1282美元上方附近止跌,該價位是自1333美元開啟的下行3浪的200%目標位。3浪可細分為五個子浪,目前金價運行在其中的((iii))浪。
黃金翻身無望!因美國經濟強韌,中美談判前景向好,中國刺激組合拳呼之欲出
短線反彈目標上看1292美元和1298美元。它們分別是3浪的161.8%和138.2%目標位。

但更大範圍看,金價或已經終結自1046美元開啟的寬幅震蕩整理模式。該震蕩結構可以細分為((A))((B))((C))((D))((E))五個子浪。
黃金翻身無望!因美國經濟強韌,中美談判前景向好,中國刺激組合拳呼之欲出
並且金價可能已經從在1347美元開啟超大周期下行C浪走勢,下方38.2%目標位看到1013美元。

硬脫歐風險猶存?英鎊短線下挫近70點

周二(3月5日)紐約盤初,英鎊兌美元短線下挫近70點,刷新一周低點至1.3098,因有消息稱,英國政府據稱不指望英國總檢察長Cox和歐盟首席脫歐談判官巴尼耶的會面會有所突破。英鎊兌美元現報1.3116,跌幅0.5%。
硬脫歐風險猶存?英鎊短線下挫近70點

由於市場消化了英國無協議脫歐的可能性,英鎊兌美元今年上漲近4%,英鎊兌歐元上漲近5%。CFTC最新數據顯示,截至2月19日,市場仍持有英鎊淨空頭頭寸,表明可能還有更多的空間向樂觀方向的再平衡。

盡管無協議脫歐的風險大幅下降,但是隨著脫歐截止日期的臨近,英國和歐盟仍存在分歧。

隨著日內有消息稱,英國政府據稱不指望英國總檢察長Cox和歐盟首席脫歐談判官巴尼耶的會面會有所突破,令市場的擔憂情緒有所回升,因特雷莎政府方面此前多次表示仍然計劃在3月29日脫歐,這使得英鎊出現了大幅回落。

盡管早些時候因英國服務業PMI指數好於預期,英鎊小幅上漲,但是ING指出,英國的就業數據正在以7年來最快的速度下滑,暗示了英國經濟受到了脫歐不確定性因素的影響仍顯得相對疲軟,因此英鎊未來仍將有繼續受到拋售的可能。

目前市場正在密切關注英國央行行長卡尼的講話,並試圖從中尋找新的動力以推動英鎊走高。

除了英國政府和歐盟的商談陷入僵局外,英國內部也存在著分歧。英國工黨影子財相麥克唐納表示,不會有很多工黨議員支持首相梅的脫歐協議。

據悉,英國首相特雷莎·梅將於3月12日在議會對新協議進行投票。失敗將導致第二天就阻止英國脫歐進行投票,然後在下一天就推遲脫歐進行投票。目前看來最有可能的情況是延期。

對此,荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley表示,市場可能對英國無協議脫歐一事過於自滿。“讓我擔心的是,英鎊的交易方式似乎總是傾向於淡化硬脫歐的風險,”她說。“市場曾對英國公投留在歐盟的結果非常有信心,但它錯了,結果英鎊暴跌。”

美聯儲是否結束加息爭議不小,美元能否走強還看鮑威爾態度!

市場改變此前的預測,認為2019年美聯儲不會加息,甚至可能在2020年實行降息。但是這種預測也並不一定正確。美聯儲稱將按照美國經濟狀況決定貨幣政策,而美聯儲其他官員和機構對此也存在不同的觀點。

美聯儲是否結束加息爭議不小,美元能否走強還看鮑威爾態度!

市場預測美聯儲2019年不加息,2020年可能降息


分析師萊納(Urban C Lehner)稱,就在幾周前,金融市場還預計美聯儲2019年將加息兩次。不過,他們現在卻認為美聯儲年內不加息。事實上,他們預測美聯儲的下一步行動是降息,可能在2020年實行。

如果市場的預測是正確的,那對於借錢為自己企業融資的人來說,這的確是個好消息。這部分人士包括許多農民和牧場主。但是現在的問題是,市場的預測到底是否正確呢?

也許吧,但不能過於指望。是的,美聯儲正在暫停加息,但是否結束加息取決於美國經濟的發展情況。

“經常犯錯但從不遭受懷疑”是一種既可以針對市場也可以針對人的指責。市場有時表現出的確定性超出了合理範圍。公平地說,市場的預測通常比經濟學家或電腦更準確,但也遠非100%準確。

鮑威爾就下一步行動尚未給出明確回答,稱將根據美國經濟數據決定


萊納指出,要判斷市場對於美聯儲結束加息的判斷是否正確,就需要回顧一下美聯儲的最新聲明。美聯儲2018年實行了四次加息。美聯儲一直表示,漸進加息是合理的。但是在1月底的會議紀要中,美聯儲省略了這一措辭。

美聯儲主席鮑威爾在會後新聞發布會上表示,加息的理由有所減弱。當被問及下一步是加息還是降息時,他稱這完全取決於經濟數據的表現。

一名記者追問鮑威爾,他所說的“保持耐心”是否意味著,美聯儲已經結束加息。鮑威爾沒有明確給出答案。他表示,這要到事後才知道結果,因為這個耐心期的長度將完全取決於未來經濟數據及其對加息前景的影響。所以現在很難對此給出明確定義。

鮑威爾對該問題含混不清的態度,足以為外界的解讀留下空間。實際上《紐約時報》和《華爾街日報》負責頭條新聞的記者在該問題就持有不同的觀點。《紐約時報》給出的標題是“美聯儲發出加息結束的信號”。《華爾街日報》則給出了更為謹慎的標題:“美聯儲釋放繼續加息的信號”。

當鮑威爾表示美聯儲依賴經濟數據決定貨幣政策時,市場相信了他的話。他們似乎確信,經濟數據表明美國經濟正在走下坡路。

必須強調的是,這不是美聯儲給出的解讀。美聯儲認為美國經濟仍然強勁,盡管面臨一定的風險,比如歐洲經濟的緩慢增長可能會影響美國的出口。

如果美聯儲的觀點被證明過於樂觀,而市場對美國經濟的看法被證明是正確的,那麼美聯儲加息將成為曆史,下一步將是降息。但這也隻是“如果”,並不是確定的。

相反,如果美聯儲的觀點占上風,美國經濟保持強勁,美聯儲就可能在今年晚些時候再次加息。

即便如此,這也不完全就是壞消息。因為美聯儲似乎即將結束加息,即使還沒有完全結束。鮑威爾現在表示,利率目前處於美聯儲一直尋求的中性水平範圍內。

這是一個變化,也是一個受歡迎的變化。這意味著下一次加息(如果有的話)很可能是本輪周期的最後一次加息,利率將處於曆史低點。對於企業借款人來說,這將是一個值得感謝的恩惠。

官員和機構對美聯儲加息問題存在分歧


實際上,除了美聯儲主席鮑威爾,其他美聯儲官員和機構也對加息問題給出自己的表態,其存在的分歧依然不小。 

3月5日,波士頓聯儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)稱,美國經濟前景面臨的風險證明,美聯儲有理由暫停收緊政策。美聯儲可能要召開幾次會議才能明確判斷經濟風險是否正在成為現實。他認為,在風險升高的情況下,美聯儲將保持適當的耐心。早些時候曾擔心經濟可能過熱,現在似乎“不那麼緊迫”,他認為美國今年的經濟前景將是健康的。2019年的經濟增長率可能“略高於”2% ,高於趨勢水平,通脹率也將“非常接近”目標。

不過,業內投資大佬、安聯集團首席投資顧問埃裏安給出的不同的觀點。他在接受媒體時指出,由於美國經濟表現料持續強勁,美聯儲近期暫時表現出的鴿派政策姿態並無法在此後繼續延續太久,大約到2019年三季度時,是否要重啟加息一事就會再度遭到嚴肅探討。埃裏安指出,考慮到美國國內薪資增速正達到同比3%的速度,同時企業投資活動也在水漲船高,美聯儲長時間繼續按兵不動並不合情理。在此狀況下,設想美聯儲會提前開始降息顯然是“想太多”了。

中信證券認為,美聯儲加息周期是暫停而非結束,最早或在6月再加息。中信證券在最新發布的研報中表示,美聯儲經曆了持續九次加息之後,加息周期確實已進入尾聲。但當前市場對於美聯儲的貨幣政策解讀過於鴿派,目前美國經濟好於預期和金融市場回暖使得美聯儲在6月份會議上選擇再度加息25個基點的概率增大。對後續美股走勢保持謹慎,應繼續關注美聯儲3月和4月的會議對加息以及縮表的具體表述。該機構還認為,美元指數可能在二季度前後有走強壓力。

大舉唱空美元者紛紛被打臉,原因竟然是沒看清這點!

美元本該開始跌了,但相反投資者在縮減這種押注,因為全球其他央行紛紛效仿美聯儲向鴿派立場的轉變,令美元較其他貨幣的利率優勢保持完好。

美元指數在2018年上漲4.4%,創2015年以來最佳年份,因美國經濟增長強勁讓美聯儲可以多次加息,即便其他多數發達經濟體因動能下滑而步履維艱。

2018年底,交易商開始押注美元將從18個月高位下跌,因跡象顯示美聯儲正在接近政策緊縮三年周期的尾聲,很多人認為聯儲還將停止縮減資產負債表。

而像歐洲央行和澳洲聯儲等其他央行,則在準備開始加息。

大舉唱空美元者紛紛被打臉,原因竟然是沒看清這點!

但是美元在經曆12月和1月的下跌之後已經回升,2月迄今漲幅達到1%。美元兌澳元等一些貨幣更是跳漲超過2%。

原因是什麼?其他地區經濟勢頭看起來更糟,迫使決策者取消、推遲或軟化收緊政策的計劃。

因此即便美聯儲上次會議的會議記錄證實了其鴿派轉變,但與其他貨幣相比,美元看起來仍將繼續享有收益率優勢。

貝萊德投資策略師Richard Turnill表示,今年美元的韌性讓一些人感到意外。導致美聯儲按兵不動的相同因素,全球經濟增長放緩和金融狀況收緊,也在促使其他央行走向更加溫和的立場。

美元受到支撐


以歐洲央行為例。對歐洲央行2019年加息的押注已經下降,而且很多人認為歐洲央行料通過廉價銀行貸款來祭出新的刺激舉措。

日本央行表示如有必要將推出更多刺激措施。澳洲聯儲和瑞典央行則暗示,可能重新考慮計劃的加息行動。

西太平洋銀行首席經濟學家Bill Evans指出,澳洲聯儲3月利率決議如預期維持利率在1.50%不變,行長聲明變化不大,不過增長發展和房屋市場依然依然疲軟。聲明中沒有提及下行風險,行長指出其他指標表明澳洲經濟在去年下半年放緩。當然放緩的程度將體現在周三公布的澳洲第四季度GDP數據上。

摩根資產管理外匯部門首席投資官Roger Hallam稱,外界普遍預計歐元2019年將從目前的1.13美元升值向1.20美元,但貿易放緩和高於趨勢水平的美國經濟增長可能抑製歐元漲勢。

Hallam認為重要的是,市場可能需要進一步適應更偏鴿派的歐洲央行。未來幾個月相對利差目前更傾向於朝對美元有利的方向移動。

即使美國利率不再進一步上升,也仍然高於歐元區、日本、北歐和瑞士的負利率,目前澳洲基準利率為1.5%。

今年美元兌新興市場貨幣下跌,新興市場收益率上升吸引投資者。但有跡象顯示發展中國家的升息周期也已來到暫停。印度本月降息,預計4月將再度降息。

全球流動性方面,美聯儲、歐洲央行和日本央行的資產總規模2018年末收縮,為2015年以來首見。

這個縮減幅度主要來自美聯儲,而接下來的縮減速度料將變慢--美聯儲本周證實,很快將宣布停止縮表的計劃。

百達資產管理資深宏觀策略分析師Steve Donze預測,美聯儲縮表將在2019年底告一段落,資產負債表規模屆時在3.75萬億美元,之後將隨GDP擴張。

但美聯儲最近一次會議的紀錄顯示,美聯儲或許不像市場所想的那麼鴿派。美聯儲決策官員之間的分歧看法,暗示美聯儲持續三年的加息周期或許尚未結束,隻是處於一次較長的暫停。

東方匯理資產管理全球外匯部門主管Andreas Koenig指出,對於美聯儲可能的鴿派程度,市場反應過度了。市場將不得不自我修正,這應該會為美元提供一些支持。

但投資人目前並不預期接下來美元會大漲,美元的貿易加權實質有效匯率目前已經高於20年均值,可能使進一步上檔受限。

與此同時,投機客已縮減美元倉位,但仍然呈大幅淨多倉。

美元回暖,油價走疲,提振美/加升至逾五周高位,但繼續追多卻已不合適


周二(3月5日)歐市盤中,美元兌加元窄幅震蕩走高後回吐部分漲幅,現交投於1.3336一線。

美元兌加元連續第四個交易日上行,一度漲至1月25日以來新高1.3350,美債收益率的持續上行提振美元指數逼近97關口,且美國原油期貨價格跌穿57美元/桶,拖累加元等商品貨幣。

上周五(3月1日)公布的加拿大12月季調後國內生產總值(GDP)不佳,一度拖累加元大跌,目前相關衝擊似乎猶存,此外美國原油期貨價格承受新的賣壓,損及市場對大宗商品表現敏感貨幣的買需。

美元回暖,油價走疲,提振美/加升至逾五周高位,但繼續追多卻已不合適

投資者們對加拿大政局憂慮的升溫也拖累加元。周一(3月1日)掌管加拿大政府支出的國庫委員會主席簡·菲爾波特請求辭職,這是特魯多政府“政治干預司法”醜聞發生後,繼司法部長威爾森·雷布爾德請辭後的第二位部長級官員。

目前焦點轉向加拿大央行3月利率決議,此次決議後沒有新聞發布會,道明證券預計一份報告不會削弱加拿大央行保持耐心的決心,加拿大經濟減速,不過實際政策為負,疲軟增長數據令進一步加息空間面臨風險,但加拿大央行行長波洛茲料維持利率前瞻指引不變,美元兌加元將繼續區間波動,若匯價再次漲向1.34,將逢高做空。

在此次決議前,美元兌加元似乎仍缺乏強勁的上漲確認信號,交易商們不願在風險事件前激進押注,本周後期將相繼出爐美國2月非農就業報告及加拿大2月就業數據,或奠定美元兌加元短線交投趨勢,需關注。

技術面來看,美元兌加元仍於區間內整理,若向上突破1.3375,有望漲向1.3400整數關口,下行方面,1.3300關口暫時構築為支撐位,跌破後可能深跌至1.3270,此後依次下看1.3230和1.3200。

美元回暖,油價走疲,提振美/加升至逾五周高位,但繼續追多卻已不合適

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間19:52,美元兌加元報1.3336/38。

股市日漸風光,黃金T+D九連跌;機構普遍認為,國際金價還有近10美元跌勢

周二(3月5日),黃金T+D收盤下跌1.05%至279.4元/克,創去年12月21日以來新低至279.21元/克;白銀T+D收盤下跌0.89%至3572元/千克,創去年12月26日以來新低至3553元/千克。現貨黃金則交投於1285美元/盎司下方。美元指數在近兩周最高水平,黃金承壓。近期一些美國經濟數據的表現使得美元獲得支撐,現貨黃金則已經連續五個交易日下跌。

分析師表示,真正讓金價再度走軟的是股市,其他包括原油在內的風險資產則表現強勁。至於金價近期可能跌至多低,許多分析師預計長期支撐位在1275美元,這是金價近期漲勢的關鍵回撤位。
股市日漸風光,黃金T+D九連跌;機構普遍認為,國際金價還有近10美元跌勢

美元強勢是黃金市場的一大逆風因素


在持續的上漲後,黃金市場迎來了大跌,1300美元/盎司的整數關口被跌破,上周更是6個多月的最差單周。對比此前黃金市場滿是多頭的情況,市場情緒出現了很大的變化。事實上,從過去10個交易日黃金市場情緒的走勢來看,逆轉已經出現,從蜂擁而至入場做多,到恐慌尋找支撐。在觸及10個月高位之後,黃金一路走低,近期料測試關鍵支撐位。目前,金價已經從上月高點暴跌超50美元。

美元指數在近兩周最高水平,黃金承壓。近期一些美國經濟數據的表現使得美元獲得支撐,黃金則已經連續五個交易日下跌。
股市日漸風光,黃金T+D九連跌;機構普遍認為,國際金價還有近10美元跌勢
Oanda高級市場分析師Jeffrey Halley指出,投資者們因此有信心離開避險資產,黃金承壓。年初以來大量資金進入黃金市場,等待著貿易爭端的進展,但現在市場變得更有信心,因此影響了黃金買盤。

在債券收益率可能繼續走高的情況下,黃金承壓。另一方面,對全球經濟增長的擔憂依然在。永豐金融集團認為,這一方面的擔憂下,各國央行會變得更為鴿派,因此無需對黃金市場過於悲觀。

從金價的技術面來看,盡管跌破了1300美元/盎司大關,但維持住了1274美元/盎司的支撐水平,分析師Taylor Dart認為隻要金價不在周線上收低於該水平,那麼上行趨勢就仍然在。 

City Index技術分析師Fawad Razaqzada表示,美國經濟數據沒有市場預計的那麼糟糕,帶動了美元指數上行動能,使得黃金受到影響。隻有出現持續低迷的經濟數據,才能影響到美聯儲暫停加息,推動金價走高。

盛寶銀行大宗商品主管Ole Hansen表示,這樣的經濟數據表現是無法讓美聯儲繼續維持在鴿派狀態的。

黃金近期還面臨著另一大障礙,即投資者對股市的情緒有所改善


盡管美元漲至近兩周新高,但分析師表示,真正金價再度走軟的是股市。標普500指數(SPX)出現了自1991年以來最好的兩個月開局。今年以來,標準普爾500指數上漲了11%以上。
股市日漸風光,黃金T+D九連跌;機構普遍認為,國際金價還有近10美元跌勢
我們認為,黃金承壓的主要因素是市場參與者情緒良好,股市上漲就是證明。目前投資者正在降低黃金作為避險資產的需求。

ETF投資者以一年來最大的力度逃離金市場,最大黃金ETF遭遇一年來最大規模資金流出。規模達330億美元的SPDR Gold Shares ETF上周五出現4.96億美元淨贖回,創下2018年2月以來最大單日淨流出紀錄。上周五天合計外流7.2億美元,連續第四周呈現資金流出局面。

加拿大皇家銀行財富管理公司(RBC Wealth Management)董事總經理George Gero指出,他正在關注股市,這決定當前的黃金拋售將持續多久。

鮑威爾上周的講話有助於將投資者的注意力從經濟衰退風險上轉移開。直到最近,經濟衰退風險一直主導著市場人氣。盡管全球經濟增長存在風險,但鮑威爾在國會為期兩天的證詞中表示,美聯儲仍預計美國經濟將增長,盡管增速低於2019年。Gero表示,目前投資者關注的是經濟增長和低通脹壓力。這兩個因素對黃金不利。

紐約梅隆銀行高級貨幣策略師Neil Mellor指出,通脹增長的平淡也影響了黃金需求。在全球進入低增長狀態中,黃金會走弱。因為低增長和低通脹的情況下,黃金需求會比較低迷。全球都沒有通脹,現在都有結構性低通脹的問題。

盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示,眼下市場對利率走高沒有什麼準備,因此任何表現好的經濟數據都會影響市場情緒,打壓黃金。金價可能跌至1275美元,但仍處於2018年四季度初確立的長期上行趨勢中。

黃金市場近期遭遇重挫,但這並未影響高盛這一投行對黃金的看漲態度


高盛預計黃金的漲勢將延續下去,並將黃金3個月、6個月和12個月的目標價均上調25美元,分別至1350美元、1400美元個1450美元。高盛還建議對大宗商品采取中性立場,稱大宗商品不再被顯著低估。
股市日漸風光,黃金T+D九連跌;機構普遍認為,國際金價還有近10美元跌勢
實際上,這並不是高盛第一次認為金價會漲至1450美元。在今年1月份,大宗商品研究全球主管Jeffrey Currie就曾表示,金價潛力巨大,可能觸及1450美元。他當時指出,黃金上漲的有利因素包括市場對經濟衰退的擔憂、實物需求強勁和央行的增持。

但在最新的報告中,高盛還是指出了黃金的一些有利因素。美國低水平且還在不斷下降的失業率預計將繼續加劇人們對周期後期的擔憂,支撐ETF的流入。歐洲經濟增長緩慢,實際利率為負,也可能進一步推動該地區ETF的流入。

與此同時,地緣政治緊張局勢加劇、新興市場貨幣面臨的壓力降低,應有助於央行將黃金購買量維持在2018年的高水平。據世界黃金協會數據,2018年全年各國央行總計增持了651.5噸黃金儲,同比飆升74%。這是布雷頓森林體係結束之後,各國央行最大的年度淨增持量。

最後,高盛還預計,美元走軟和GDP增長加速將提振新興市場的購買力,進而提高黃金需求。

不僅僅是黃金,高盛還表示看漲白銀。該行預計,白銀將與黃金同步走高,並將白銀3個月、6個月和12個月的目標價分別上調至16.50美元,17美元和17.50美元。

歐洲央行3月利率決議大概率維穩,但可能爆出大看點

北京時間周四(3月7日)20:45歐洲央行將公布3月利率決議,21:30行長德拉基將召開新聞發布會,政策製定者需對經濟前景進行評,如果歐元區經濟放緩愈發嚴峻,除了向銀行提供低廉的貸款外,歐洲央行可能還有更多的政策方案。

鑒於歐元區經濟疲軟的程度,歐洲央行料將在周四下調經濟增速和通脹的預測,政策製定者已就應對方式做好辯論準備,包括利率指引和對銀行的支持。後者是最有可能采取的措施之一,不過最終決定或許不會在本周會議上作出。

歐洲央行3月利率決議大概率維穩,但可能爆出大看點

目前來看,重啟債券購買暫時不太可能,經濟學家還在研究其他更有創意的解決辦法。

歐洲央行3月利率決議大概率維穩,但可能爆出大看點

加息也是一種寬鬆


對於部分歐元區銀行來說,負利率是塊心病,因為不能傳導給儲戶。有些政策製定者也意識到了這一問題,法國Francois Villeroy de Galhau強調了負利率對貨幣政策傳導“可能帶來的不利影響”。

法國農業信貸銀行的策略師Louis Harreau表示,歐洲央行可以將存款利率從負0.4%上調,並承諾在未來18個月維持在零。他表示,這麼做既能幫助銀行,也能保持政策寬鬆。

意大利裕信銀行的Erik Nielsen則表示,政策製定者應放棄負利率,或者對除大型儲戶之外的其他所有群體給予豁免。

然而在經濟惡化的背景下,緩解負利率影響的方案抑或是提高借款成本,都可能面臨溝通難度。

高盛經濟學家Lasse Holboell Nielsen表示,所謂的分層係統可能會給人一種負利率將持續更長時間的錯覺。

匯豐表示,這也不會給意大利帶來任何緩解,目前該國銀行業已在收緊貸款。