美油漲幅擴至逾3%續創三周新高,後市需警惕EIA庫存重新膨脹

周三(1月9日),中美兩國日內結束了為期三天的的貿易談判,因貿易磋商樂觀向好,美、布兩油延續前一交易日漲勢頭,均刷新三周高位。美油年內首次上破50美元關口,升至51.28美元/桶,漲幅逾3%;布倫特原油升破60美元關口,至60.25美元/桶,漲幅2.60%。
美油漲幅擴至逾3%續創三周新高,後市需警惕EIA庫存重新膨脹(美油30分鍾走勢圖)

受中美貿易樂觀情緒的推動,美國三大股指隔夜全線走強,提振亞歐股市周三普遍走強。股市的走強是提振油價上行的重要因素,近期股市與油價的同向性極強,經濟市場前景向好對於原油需求的促進是極其有利的。
美油漲幅擴至逾3%續創三周新高,後市需警惕EIA庫存重新膨脹

期貨經紀公司Oanda駐新加坡亞太地區交易主管Stephen Innes稱,"油價繼續上漲,因北京方面有關貿易談判的初步報告令市場對中美貿易談判取得成功的樂觀情緒升溫。在經曆了12月風險市場的糟糕表現後,原油市場繼續呈現正面氣氛。"

全球最大的兩個經濟體本周在北京舉行為期三天的的貿易談判。目前,中美副部級貿易談判已經結束,談判整體情緒較為樂觀,市場目前在等待官方聲明。有跡象顯示,在購買美國農產品和能源大宗商品以及增加美國進入中國市場等問題上取得了進展。

《中國日報》周三表示,中國政府熱切希望結束與美國的貿易爭端,但不會做出任何“不合理的讓步”,任何協議都必須包括雙方的妥協。而特朗普此前也在推特發文表示“與中國的會談進展非常順利!”

世界銀行以貿易緊張為例,預計全球經濟增長將從2018年的3%放緩至2019年的2.9%。世行首席執行官 Georgieva在半年度報告中表示:“2018年初,全球經濟正全速運轉,但在這一年中速度有所放緩,未來一年的增長可能會更加坎坷。”

然而,更根本的是,油價受到來自OPEC和以俄羅斯為首的非OPEC產油國的減產支持。OPEC+於去年12月達成減產協議,自2019年1月1日起減產120萬桶/日,有效時長為6個月。OPEC方面表示,若市場供需仍難以平衡,不排除進一步延長減產時間。

OPEC主導的減產旨在控製新出現的供應過剩,部分原因是美國原油日產量在2018年飆升約200萬桶,達到創紀錄的1170萬桶/日。不過美國1月4日當周石油鑽井總數下降8口,至877口,暗示美國原油產量進一步增加的空間可能受限。

美國EIA官方原油庫存將於晚間23:30分公布,原油投資者對此仍需密切關注,當前市場預期為減少174.32萬桶。上周五數據顯示,美國EIA原油庫存增加0.7萬桶,與市場預期為下降206.25萬桶嚴重不符。

紐市盤前:商品貨幣走強,美油站上50美元關口,這一切要歸功貿易談判

周三(1月9日)歐洲時段,美元指數交投於95.71附近,下跌0.2%,依舊疲弱。盡管美國國債收益率的持續上升幫助緩解了美元看跌壓力,但中美貿易談判預期樂觀,打壓了美元表現。市場開始轉向美聯儲會議紀要可能傳達的信息。歐洲時段,英鎊兌美元上漲0.2%,交投於1.2740。下議院周三重啟脫歐協議辯論,特雷莎·梅還有五個工作日的時間來解決政界對她與歐盟磋商的脫歐協議的反對,1月15日協議就將接受議會投票。

歐洲時段,原油大漲近3%,刷新自12月17日以來新高至51.29美元/桶,底部反彈已近10美元,OPEC+減產協議有望令原油在一季度表現不錯,並且中美貿易局勢預期樂觀也支撐了原油的需求預期。

歐洲時段,澳元兌美元上漲超0.4%,刷新12月19日以來高點至0.7171,受益於中美貿易談判結果的樂觀預期,以及大宗商品近期較好的表現,澳元及其他商品貨幣本周表現均不錯,另外也受益於疲軟的美元。
紐市盤前:商品貨幣走強,美油站上50美元關口,這一切要歸功貿易談判

★近期熱點提要★


1、
美聯儲布拉德表示,如果經濟出人意料開始走軟,將會對降息持開放態度。美聯儲正考慮停止加息,就業市場火熱與正在上升的通脹之間的聯係較弱,穩定的利率政策將使得通脹維持在目標附近,在實施貨幣政策的時候,美聯儲將保持彈性與耐心,前美聯儲領導人正在令美聯儲的溝通策略複雜化。

美聯儲意識到市場出現的亂流正在破壞經濟,債券市場的表現繼續向美聯儲發出政策過緊的警告,目前認為不存在理由改變美聯儲的資產負債表計劃。

2、
1月9日,國務院總理李克強主持召開國務院常務會議,會議決定再推出一批針對小微企業的普惠性減稅措施。包括大幅放寬可享受所得稅優惠的小型微利企業標準,擴展投資初創科技型企業享受優惠政策的範圍,中央財政將加大對地方一般性轉移支付等五項措施。減稅政策可追溯至今年1月1日,實施期限暫定三年,預計每年可再為小微企業減負約2000億元。

3、
美聯儲博斯蒂克認為2019年美國經濟增長穩定,但略低於2018年。沒有必要采取限製性的美聯儲政策。考慮進一步加息之際,美聯儲需要保持耐心,尋求更清晰的看到經濟風險。企業在為經濟放緩做計劃時正變得防禦性,推遲了投資計劃。2019年經濟增長放緩的原因可能不是經濟基本面疲軟,而是勞動力增長放緩。市場傳遞的信息是,美國普通民眾和華爾街都對經濟增長面臨的風險感到擔憂

4、
法國12月Markit製造業PMI初值49.70,不及預期值50.70。法國12月Markit綜合PMI初值49.30,不及預期值54。法國12月Markit服務業PMI初值49.60,不及預期值54.80。

法國消費數據顯示,11月家庭消費支出年率-2%,不及預期值-1.60%,12月消費者綜合信心指數87,不及預期值90。
 
5、
英國首相特雷莎·梅表示,政府希望脫歐後生活在英國的歐盟公民繼續留在英國,與歐盟領導人的會談將繼續。議會將就是否支持施行北愛爾蘭擔保協議進行投票,議員們將在投票前了解歐盟關於北愛爾蘭擔保協議的承諾,脫歐協議將保護就業和經濟。唯一避免不會出現硬脫歐的途徑就是支持現在的協議。

6、
英國國家統計局:英國2018年第三季度每小時產出季率為-0.4%,英國2018年第三季度每單位勞動力成本同比增加2.8%。英國2018年第三季度每小時產出同比增加0.2%,預期增加0.1%。

7、
阿聯酋能源部長馬茲魯伊:貿易局勢是2019年油市的一個潛在風險,頁岩油是另一個風險。對今年油市不感到悲觀,世界原油需求正在健康增長,世界不能沒有歐佩克,需要彌補部分國家帶來的產量缺失。並不擔心卡塔爾離開歐佩克,卡塔爾的原油產能不高,歐佩克+專注於修正油市,不希望油價威脅全球經濟增長,歐佩克已經停止追逐價格,這既不合乎邏輯,也不實際。歐佩克已調整產量,以應對全球經濟放緩,包括中國在內。對油市將在第一季度複蘇表示樂觀,不認為2019年原油供應會有重大改變,減產120萬桶/日對於平衡市場是足夠的。

8、
① 周三公布的官方預估顯示,歐元區11月失業率意外降至逾10年來最低;
② 歐盟統計局表示,11月歐元區失業率降至7.9%,為2008年10月以來最低,10月的數據從先前的8.1%下調至8.0%。;
③ 失業率下降的部分原因是意大利和西班牙的失業率下降,這兩個國家的失業率在歐元區僅次於希臘;
④ 西班牙的失業率從10月份的14.8%下降到14.7%。在意大利,這一比例從10.6%降至10.5%。希臘的最新數據顯示,9月份的失業率為18.6%;
⑤ 歐元區最大的兩個經濟體德國和法國的失業率分別穩定在3.3%和8.9%。歐盟統計局估計,歐盟28個成員國11月份的失業率穩定在6.7%。

9、
中國央行行長易綱:今年,人民銀行將按照中央經濟工作會議部署,綜合運用定向降準、再貸款再貼現、定向中期借貸便利工具等多種貨幣政策工具,對小微企業實施精準滴灌;用好信貸、債券、股權“三支箭”,支持民企融資紓困。既要防範化解存量風險,也要防範各種“黑天鵝”事件,保持股市、債市、匯市平穩健康發展。要精準把握流動性的總量,既避免信用過快收縮衝擊實體經濟,也要避免“大水漫灌”影響結構性去杠杆。

10、
日本央行1月9日公布的一項調查顯示,2018年第四季度,日本家庭信心惡化,預期通脹率上升的受訪者比例出現上升。

11、
中國乘聯會:中國2018年廣義乘用車零售銷量同比減少6.0%,中國12月份廣義乘用車零售銷量同比減少19%。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數交投於95.77附近,下跌0.15%,依舊疲弱。盡管美國國債收益率的持續上升幫助緩解了美元看跌壓力,但中美貿易談判預期樂觀,打壓了美元表現。市場開始轉向美聯儲會議紀要可能傳達的信息。
紐市盤前:商品貨幣走強,美油站上50美元關口,這一切要歸功貿易談判
歐洲時段,英鎊兌美元上漲0.13%,交投於1.2734。交易員預期英鎊在未來幾周將保持波動,下議院周三重啟脫歐協議辯論,特雷莎·梅還有五個工作日的時間來解決政界對她與歐盟磋商的脫歐協議的反對,1月15日協議就將接受議會投票。如果投票被否決,議員們將對後續行動有發言權。這一決定新增大量的不確定性,可能會讓看漲英鎊的人處於不利地位,從而引發新的拋售。
紐市盤前:商品貨幣走強,美油站上50美元關口,這一切要歸功貿易談判
歐洲時段,歐元兌美元上漲0.2%,交投於1.1462附近,受益於疲軟美元,惠譽認為意大利局勢進展好於預期,以及脫歐事件拖累英鎊。
紐市盤前:商品貨幣走強,美油站上50美元關口,這一切要歸功貿易談判
歐洲時段,美元兌日元走平,交投於108.74附近,受益於中美貿易談判的樂觀預期,短期避險情緒有所降溫。
紐市盤前:商品貨幣走強,美油站上50美元關口,這一切要歸功貿易談判
歐洲時段,原油大漲3%,刷新自12月17日以來新高至51.29美元/桶,底部反彈已近10美元,OPEC+減產協議有望令原油在一季度表現不錯,並且中美貿易局勢預期樂觀也支撐了原油的需求預期。
紐市盤前:商品貨幣走強,美油站上50美元關口,這一切要歸功貿易談判
歐洲時段,現貨黃金日內觸底反彈,交投於1285美元/盎司。黃金處於回調期,受市場風險偏好升溫影響,全球股市,國債收益率在本周均表現較好,壓製了黃金的表現。後期關注中美貿易談判結果對金價的影響。
紐市盤前:商品貨幣走強,美油站上50美元關口,這一切要歸功貿易談判
歐洲時段,澳元兌美元小幅上漲0.4%,刷新12月19日以來高點至0.7171,受益於中美貿易談判結果的樂觀預期,以及大宗商品近期較好的表現,澳元及其他商品貨幣本周表現均不錯,另外也受益於疲軟的美元。
紐市盤前:商品貨幣走強,美油站上50美元關口,這一切要歸功貿易談判

機構觀點


道明證券:美元熊市很可能再次出現
① 道明證券北美外匯策略主管麥考密克表示,2019年初期的重點是,從基於美元的套息交易緩慢轉向G10估值——拋售昂貴的美元,尋找美國以外的廉價貨幣;
② 麥考密克認為,在去年出現短暫偏離後,美元熊市可能會再次出現;盡管當前增長信號仍然是適度做多美元,但一些模型中高達20%的極端高估在一定程度上稀釋了這些信號;
③ 在美聯儲加息接近尾聲、美國暫時支持力度減弱之際,美國以外地區財政支持力度加大的前景,應會放大今年的增長趨同故事;
④ 在新興市場,投資者更願意選擇將資金放在多個籃子裏(外匯儲備、美元和精選新興市場),而不是單一的、通用的美元,後者應該提供更具吸引力的交叉交易

美元兌日元或在未來數月觸及100,央行幾乎束手無策;
① 前日本央行理事門間一夫周二稱,彈藥耗盡的日本央行幾乎拿日元進一步走強或經濟嚴重下滑幾乎沒有什麼辦法。不管日本經濟狀況變得多糟,央行也無法再加大刺激力度了;
② 除非無序的走勢構成了經濟崩潰的威脅,否則日本難以向其全球貿易夥伴表明任何政府直接干預日元匯率舉措的正當性;
③ 如果經濟徹底發生衰退,日本央行幾乎沒有什麼應對辦法,因為在實行了六年的大力刺激之後,該行的彈藥庫實際上已經空了,而且對日本金融體係和市場的副作用越來越大。沒有利顯然大於弊的有效政策措施;
④ 即使經濟未衰退,日本央行未來也面臨著挑戰。他表示,市場今年上半年可能會保持動蕩,日本央行可能會在1月22日-23日的政策委員會會議下調對增長和通脹的季度預測;
⑤ 鑒於央行基本無能為力,門間一夫說,行長黑田東彥及其他政策製定者今年多數時間將保持觀望。他表示,如果經濟需要幫助,就該輪到政府加大財政支出了;
⑥ 無論如何,日本央行2%的通脹目標都仍將無法企及--剔除生鮮食品和能源價格的話,通脹率甚至連1%都很難達到。

法國興業銀行:脫歐若現利好,英鎊料大幅反彈
① 法國興業銀行討論了英鎊兌美元前景,認為若未來幾周有很多退歐方面的利好消息出爐,匯價將存在大幅上行空間;經曆去年前幾個月之後外匯市場和10年期名義利率的相關性再次走強,這意味著若未來幾周有很多退歐方面的利好消息出爐,則英鎊有望強勢上揚;
② 英國脫歐方面的壞消息將不利於英鎊和歐元,對英鎊兌美元尤其不利,2010年至2015年期間(從金融危機到公投期間)英鎊兌美元的平均匯率為1.58,那麼可以合理地假設,任何將英鎊兌美元匯率升至1.30至1.35的消息,都將使其升至1.40至1.45,這並不是一筆容易的現貨交易,但卻是一筆有趣的風險逆轉交易。

貝萊德對2019年的黃金預測;
① 這家全球最大資產管理公司的一位投資經理表示,到2019年,黃金將繼續作為一種有價值的投資組合對衝工具而閃閃發光;
② 由於對全球經濟放緩的擔憂繼續打壓投資者情緒,加之股市波動性加大,今年黃金的前景依然樂觀;
③ 我們對黃金持建設性態度,這將是一種有價值的投資組合對衝。我們是多元資產投資者:我們考慮它對整個投資組合的影響,我們現在看到的價值是,黃金作為一種分散化資產配置的價值;
④ 盡管他的公司預計2019年不會出現衰退,但預計今年的增長將放緩。根據其預測,這個6萬億美元的投資基金認為今年經濟衰退的可能性為19%;
⑤ 不確定性、波動性和黃金相對表現之間的關係,值得關注,在很長一段時間內,它一直是一種價值儲存手段,而且在波動性上升時,它在幫助分散股票風險方面有著非常穩定的記錄;
⑥ 該公司對美元亦持中性看法,Koesterich表示,這對金價是一個關鍵的阻力。鑒於美元估值相對較高,且美國資產與世界其它地區的區別不大,我們看不到美元進一步走強的動力

道明證券:仍預計加拿大央行2019將加息,但加元收益受限製;
① 道明證券高級外匯策略師馬讚·伊薩表示,仍預計加拿大央行2019將加息,但加元收益受限製;
② 宏觀前景雖然表明經濟增長放緩,但這並不是威脅加拿大央行加息路徑的動力;我們仍預計,今年晚些時候還會有幾次加息,隻是力度有所減弱;
③ 不過,伊薩預計結構性經濟因素,例如競爭力的喪失、汽車零部件生產轉移到墨西哥以及經常帳戶赤字的融資,將限製加元的收益;
④ 加拿大統計局的數據顯示,自2008年第三季度以來,加拿大每個季度都出現經常賬戶赤字。由於出口連續第四個月下降,加拿大11月份的貿易逆差增加了一倍以上。

西太平洋銀行:預計美聯儲2019年將小幅收緊政策、澳洲央行政策不會變化、大宗商品價格預示2019年澳元合理估值區間低端將在0.70美元下方

摩根大通:如果英國避免了硬脫歐,預計英國央行可能在2019年底前加息50個基點,如果英國議會同意了英國首相特雷莎·梅的脫歐協定,英鎊至少能夠上漲4%。

QE無債可買政策“黔驢技窮”,日本央行的2019年將很糟心

新年剛剛開始,全球央行就已是“家家有本難念經”,美聯儲主席鮑威爾因為在加息政策上與總統特朗普政見不合而面臨被炒魷魚風險一事,已是眾人皆知。然而,更加如坐針氈的,卻還是在2018年剛剛破格獲得連任的日本央行行長黑田東彥,他所領導的日本央行會在2019年裏面對前所未有的麻煩與艱困處境。

此前,美股暴跌的帶動下,日經225指數也在12月份暴跌10%,失守2萬點大關,而雪上加霜的狀況則是在全球經濟信心黯淡的背景下,日元匯率一度錄得日內跳升4%的“閃崩”式上漲。這讓本來就已經處境尷尬的日本經濟更加為難。由於出口行業是日本經濟的最重要支柱,日本央行及政府最害怕的就是日元匯率猝然暴漲。然而,日元的避險貨幣地位卻決定了其匯率在國際市場情緒惡化市必然會衝高。
QE無債可買政策“黔驢技窮”,日本央行的2019年將很糟心
更糟糕的是,日本GDP在三季度錄得2.5%的衰退幅度,這是因為,美國總統特朗普發起的貿易戰,卻陰差陽錯地讓“貿易立國”的日本再度受傷最深。這讓日本央行在新年伊始就腹背受敵。日本首相安倍晉三讓黑田冬彥留任的目的,原本是想一鼓作氣把“安倍經濟學”推進到底,但現在,這一切都已經變成了幾乎難以完成之任務。

然而,僅僅一年之前,局面看上去還曾是一片大好,當時,日本經濟連續增長時間已經創下了自上世紀80年代以來最長,同時停滯已久的該國企業薪酬水平也終於出現了鬆動上漲的苗頭,令日本政府憧憬其在此後有機會通過交易所交易基金(ETF)等資產工具,來循序漸進縮減其巨額政府債務。然而,這隻是想得很美而已。

事實情況是,隨著曠日持久的“量化寬鬆(QE)”措施繼續進行,日本央行的資產負債表規模在2018年達到了4.87萬億美元,超過了該國的GDP總量。而在眼下經濟再度惡化的狀況下,日本央行就連尾隨歐洲央行開始逐步縮減QE力度都很困難,更不用說跟隨美聯儲開始“縮表”了,反而,該國央行更有可能會一不做二不休把當前每年80萬億日元的QE規模進一步上調,來拯救該國因為在貿易摩擦中遭受池魚之殃的經濟。

雖然。擴大QE確實能夠給再度萎靡不振的日本經濟打上一劑強心針。但日本央行的真正目的卻是醉翁之意不在酒——設法平抑日元匯率或許才是其真正用意所在。問題的症結在於,日本的出口導向經濟急需疲軟的日元匯率來加以提振,但每當經濟環境不振時,日元匯率卻每每上漲而不是如同其他國家貨幣那樣下跌,這讓日本的經濟複蘇曆程往往比其他發達經濟體來得更為艱難。之前,安倍首相在2012年上任後,費盡心機才讓日元匯率貶值了30%。但眼下,在國際市場環境已經與當年不可同日而語的背景下,他將很難再通過操縱日本央行繼續放水來達到故伎重演的目標。反而,美聯儲迫於白宮的壓力停止加息的相關前景料令美元指數見頂回落,這令日元匯率在這新一輪的“貨幣戰爭”中將處於更不利的位置。

這也意味著,肩負著在貿易逆風環境中繼續給日本經濟保駕護航重任的日本央行將很難在2019年啟動任何旨在縮減QE力度的新舉措,而日銀QE退場路線圖,曾是2018年初經濟狀況尚好時,各路經濟學者矚目的焦點所在。並且,考慮到日本在2019年夏季又將迎來關鍵的參議院選舉,日本央行繼續聽命,維持乃至不排除擴大QE力度,將是大勢所趨。

然而,問題就如前文所述,日本央行的資產負債表規模已經過度龐大,超過了GDP的100%,這意味著市場上已經很少再有足夠的具有充足流動性與安全性的債券資產來供日本央行繼續收購,這將讓行長黑田東彥更加頭疼。或許,可供日本央行選擇的資產還將包括該國地方政府發行的“欠條”票據,或者是上市公司的企業債券,但這能否滿足日本央行被不斷撐大的胃口,依舊是個未知數。

同時,黑田也或許需要設立一個信貸擔保措施,來鼓勵該國中小銀行,尤其是在偏遠農村地區開展業務者向實體經濟增加信貸投放力度。然而,央行若欲進一步擴表,可能會進入“深水區”,首先就是購買地產ETF證券,而這些證券往往是由諸如閑置的體育館、門可羅雀的醫院和根本就未開發的空地等“不良資產”打包而成,同時,央行欲直接執行政府債券貨幣化,或者收購外資債券等行動,也面臨著合法性方面的風險。而直接向居民發放現金的“直升機撒錢”行動雖然聽起來很美,但是實際操縱時,卻仍有著種種難以逾越的障礙。

無論如何,日本央行在2019年面對再度趴下的日本經濟,都有著“彈盡糧絕”之感,其唯一能指望的就是政府的經濟結構改革能夠初步見效,來分擔其為經濟護航的壓力。但情況卻可能事與願違,日本政府會在2019年第二度提高消費稅稅率,這對於該國經濟前景而言又是一道檻。或許,日本經濟未來其短期內唯一的指望就是2020年東京奧運會的經濟拉動效應能夠提前起效,但在奧運會結束之後,大家又該怎麼辦呢?

或許,黑田東彥及其領導的日本央行面對著如此“流年不利”的狀況,也隻能走一步看一步了……

本文由美城原創整編,由大維校對,作為2018年終專題的一篇文章,轉載請標明來源,謝謝。

歐元反彈受阻一大關鍵均線,希望美聯儲鴿聲再大一點

周三(1月9日)歐市尾盤,歐元兌美元維持窄幅震蕩之勢,現交投於1.1450一線。

歐元兌美元持續承壓於100日移動均線,現位於1.1476,截止目前仍維持單邊震蕩之勢,自2018年11月以來持續於1.12-1.15寬幅區間內整理,目前步入了上行整理階段,市場密切關注稍晚將公布的美聯儲12月貨幣政策會議紀要,在美國經濟增長存在放緩風險的情況下,可能提供新的利率暗示。

歐元反彈受阻一大關鍵均線,希望美聯儲鴿聲再大一點

目前市場已計價美聯儲12月會議紀要立場將偏向鴿派,特別是在上周美聯儲主席鮑威爾發表鴿派講話後。上周鮑威爾作出了將對加息的“保持耐心”,如果縮表是目前問題的一部分將“毫不猶豫地調整”的“鴿派”表態。

不過若12月紀要立場比預期更加鴿派,可能助力歐元兌美元上穿100日移動均線,並一舉攻破1.15關口。從歐元方面來看,稍早公布的德國11月未季調貿易帳好於預期和前值,此外中美貿易談判進一步推進的樂觀情緒均持續支撐歐元。

此外歐元區11月失業率降至7.9%,意外降至逾10年來最低,預期和前值均為8.1%,顯示歐元區就業市場進一步收緊。

不過歐元區自身問題仍很多,如意大利政局難題未解,法國局勢持續動蕩,四季度德國經濟可能陷入技術性衰退等等,在這種背景下,歐洲央行可能選擇在更長期內按兵不動。

法國興業銀行認為,歐元兌美元抗跌性增強,但缺乏上漲誘因。美債,德債收益率差收窄,正對歐元兌美元的跌勢起到有力的防禦作用,對於歐元兌美元本周築底的信心增強。

不過若沒有增長改善和德債收益率上升,則談不上歐元前景變得更亮麗。目前不應急於買入歐元,目前匯價可能繼續區間震蕩,歐元兌澳元和歐元兌日元可能會下跌。匯價逐步築底,但缺乏上漲的誘因。

丹麥丹斯克銀行認為,隨著中美貿易談判的推進,全球冒險情緒持續回暖,避險貨幣所受的支撐已略微減退,不過未來一段時間風險資產將仍面臨調整,意味著周期性貨幣將在短線承受新的賣壓,歐元兌美元近期的反彈料再度於1.15遇阻。

技術面來看,荷蘭國際集團表示,短線歐元兌美元料維持整理之勢,短期支撐位於1.1374-1.1315區間,雖然此前強勢走高,但日線圖動能仍顯不足,因此暫時很難突破整固區間,上方強勁阻力依然位於1.1530,以及下行200日指數均線1.1579附近。短期支撐位於50日均線1.1374和下行趨勢線1.1315區間,如果跌破該區間底部則表明長期跌勢將重啟。

歐元反彈受阻一大關鍵均線,希望美聯儲鴿聲再大一點

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:31,歐元兌美元1.1450/52。

2019年美聯儲不加息或樂壞特朗普,鮑威爾主席寶座能更穩?

市場認為美聯儲2019年可能不會加息,這會讓特朗普總統感到高興。專家指出,特朗普解雇鮑威爾需要合理的理由,而這點很難證明。此外,就算特朗普能找到鴿派人士替換鮑威爾,也不能保證美聯儲以後就會停止加息。

2019年美聯儲不加息或樂壞特朗普,鮑威爾主席寶座能更穩?

2019年美聯儲可能不加息,特朗普可能會感到滿意了


2018年,美國總統特朗普(Donald Trump)多次抨擊美聯儲加息,認為這拖累美國經濟增長,但美聯儲對此並不在意。不過,市場認為美聯儲2019年可能不會加息,特朗普在這點上如願以償的概率正在上升。

市場目前預計美聯儲將推遲加息,甚至預計未來一兩年存在降息的可能性,創造總統所支持的低利率環境。

這將降低特朗普試圖解雇美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)的可能性。外界普遍認為,此舉難以實現,如果不對市場造成災難性影響,也可能造成破壞性的衝擊。

解雇鮑威爾最初可能引發市場混亂。花旗北美經濟學家彼得森(Dana Peterson)在一份報告中表示:“美聯儲獨立性降低可能對美國經濟造成更長期的損害。”報告還稱,鮑威爾被趕下台的威脅“在尾部風險的範圍內”。

最近幾天,市場狀況有所改善。此外,鮑威爾1月4日在公開演講中保證稱,美聯儲在實現貨幣政策規範化方面將保持耐心,注重市場信號,靈活處理利率和縮減資產負債表。因此,特朗普解雇鮑威爾的可能性再次降低。

盡管如此,特朗普明確表示,他仍在關注事態的發展。特朗普在1月8日的最新推文上提出這樣一個問題:“你能想象我像上屆政府那樣,長期維持零利率,而不是像現在這樣快速提高利率嗎?”

不過,需要注意的一點是,實際的情況已經發生了改變。市場和前總統奧巴馬享受了七年接近於零的利率和量化寬鬆政策的果實。這些政策推動市場上漲了300%以上,但當前的環境是利率上升,美聯儲沒有印鈔。

2019年美聯儲或重新考慮利率和縮減資產負債表


正如特朗普所指出的那樣,自他當選以來,市場大幅上漲,但2018年第四季度的大幅拋售緩和了牛市的最新一輪漲勢,這在一定程度上是由於對美聯儲政策失誤的擔憂。

經濟學家預計,2019年美聯儲將重新考慮利率正常化的策略,以及每月將資產負債表債券投資組合規模削減500億美元的方法。

北京時間1月10日03:00,美聯儲將公布12月貨幣政策會議紀要。屆時經濟學家們將再次審視FOMC的想法。2018年12月,在股市大幅下滑的情況下,美聯儲還是實行了年內的第四次加息,從而引發了不少爭議。

Evercore ISI的全球政策和央行策略主管Krishna Guha表示:“如果經濟前景迅速惡化,出現經濟衰退的話,我們認為美聯儲將積極處理利率和資產負債表,大幅降息,並擱置資產負債表。”

他看到的一個不同之處在於,美聯儲更多地利用對其意圖的前瞻性指引,而不是在第三輪量化寬鬆期間進行的大規模債券購買。鮑威爾過去曾對資產負債表的擴張表示懷疑。他還懷疑,除非情況發生明顯變化,否則債券收益的每月展期不會中斷。美聯儲的資產負債表減少了大約4000億美元。

市場的看法也很堅定:交易員認為,美聯儲2019年加息的可能性幾乎為零。事實上,他們現在開始認為,美聯儲更有可能在2020-21年之前降息。

如下圖所示,隨著結算價格的上升,聯邦基金期貨曲線上升,表明基金利率下降。圖表上的截止日期是2021年12月31日。

2019年美聯儲不加息或樂壞特朗普,鮑威爾主席寶座能更穩?

特朗普真想解雇鮑威爾難度很大


所有這些都可能會安撫特朗普,但問題是,如果美聯儲不像總統希望的那樣行事,他是否會試圖讓鮑威爾下台。在華爾街看來,特朗普可能有權“因故”撤換美聯儲主席,但僅僅因為他不喜歡利率走勢,就可能很難證明自己這種做法是正確的。
 
花旗經濟學家彼得森(Peterson)表示:“如果特朗普因為某些原因解雇鮑威爾,這可能會涉及一係列訴訟,而這些訴訟得不到及時解決。事實上,特朗普總統必須證明,鮑威爾應該因為某些原因而被免職。在這種情況下,法律要進行判定,暗示他玩忽職守、道德淪喪、身體或精神殘疾,或出現類似的工作失誤,表明他不適合擔任美聯儲主席,而不是在政策上與總統存在分歧。”

從實際情況看,特朗普撤掉鮑威爾並不能保證美聯儲以後就不會加息。隻有聖路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)表示美聯儲會暫停加息。

凱投宏觀的首席美國經濟學家阿什沃斯(Paul Ashworth)表示,即使特朗普提名一名鴿派的美聯儲主席,並得到參議院的確認。新主席在美聯儲董事會也隻有一個投票名額,這意味著其他美聯儲理事和地區聯儲主席的投票可以很快壓過他。

阿什沃斯還表示,更大的風險是,特朗普可能會把對鮑威爾的憤怒發泄到支持任命鮑威爾的財長努欽身上。這樣做將是破壞性的,因為努欽一直是國際貿易談判的領導者。阿什沃斯認為,如果財長努欽離職的話,其對市場的影響可能超過鮑威爾被解雇。 

黃金多頭不必氣餒!貿易談判釋放積極訊號,但美國另一大麻煩才剛開始

周三(1月9日),現貨黃金價格有望延續上個交易日回落調整走勢,因美中貿易談判引發的樂觀情緒令投資人信心回升,蓋過了有關美聯儲可能暫停升息預期的影響。不過金價仍受到支撐,因2019年美國企業獲利衰退風險升高。
黃金多頭不必氣餒!貿易談判釋放積極訊號,但美國另一大麻煩才剛開始

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:48,現貨黃金下挫0.31%至1281.39美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌0.30%至1282.1美元/盎司;美元指數微跌0.09%至95.791。
黃金多頭不必氣餒!貿易談判釋放積極訊號,但美國另一大麻煩才剛開始

中美貿易摩擦降溫,有望邁出實質性步伐


亞洲股市盤初升至三周半高點,因樂觀預期美國和中國可望達成貿易協議,以避免全面貿易衝突嚴重打亂全球經濟。對於中美貿易談判的樂觀期望提振油價上漲,NYMEX原油期貨價格今年首次突破每桶50美元,這又反過來激發了對高風險資產的需求。

中國外交部發言人陸慷在周三的例行記者會上確認,中美經貿磋商已經結束。他並表示,相信磋商結果很快就會發布。

陸慷指出,如果是一個好的結果,不僅對中美雙方都有利,對世界經濟也會是好消息。至於下一輪磋商什麼時間、如何舉行,也許發布的消息裏會有。

加拿大皇家銀行首席外匯策略師Adam Cole稱,這些因素為日內市場走勢奠定了更好的風險基調,推動整體風險偏好上升。

這是自美國總統特朗普和中國國家主席習近平去年12月同意貿易休兵90天以來,兩國首次舉行面對面的談判。這場貿易摩擦攪動了全球金融市場。蘋果公司前不久還發出對中國需求疲弱示警。這也突顯出,中美兩大經濟體貿易關係緊張的潛在殺傷力。

瑞穗證券首席外匯策略師山本雅文表示:“今年年初市場對全球經濟過於悲觀,但似乎這種悲觀情緒正在消退。”

特朗普說過,如果在3月2日之前沒有達成任何協議,他將推進對2000億美元中國輸美產品的關稅從的10%上調至25%。

周二,中國批準了五種轉基因作物的進口。此舉被一些美國農業業內人士視為一種“善意姿態”,可能會增加中國對美國穀物的采購。

輝立期貨大宗商品分析師盧家軒表示:“短期而言,存在一些貿易休兵的樂觀情緒,這將讓市場信心的烏雲退去。金價可能面臨一些阻力,因風險資產逐步回升。”

全球最大的黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust周二持倉量下降0.03%至796.53噸,周一為796.78噸。

2019年美國企業獲利衰退風險升高,美聯儲仍面臨壓力


美聯儲主席鮑威爾上周末表示,美聯儲對投資者所強調的風險十分敏感,並將在製定2019年貨幣政策時保持耐心。這緩解了市場對於美聯儲在經濟走疲之際繼續升息的擔憂。

因為有愈來愈多證據顯示關稅造成拖累,加上全球經濟放緩和美國減稅效應消退後,投資人益發擔心美國企業獲利今年恐將萎縮。

一些投資人已開始留意美股可能進入獲利衰退期的跡象。獲利衰退期的定義是至少連續兩季獲利同比下滑。最近一次獲利衰退是在2015年7月到2016年6月。

印第安納州Hammond的Horizon Investment Services執行長Chuck Carlson表示,蘋果的預警一定程度上證實了一些人士對獲利衰退的預測。

Yes Securities副總裁Hitesh Jain表示:“隨著美聯儲明確指出將考量金融市場情勢發展,同時有關可能不會有任何升息的共識明顯浮現,這可能對金價有利。

一些大型銀行的頂尖策略師對新一年企業獲利看法變得更加悲觀。摩根士丹利在去年年底的展望報告中表示,2019年出現“溫和獲利衰退”的可能性高於50%。

高盛策略師最近在報告中也認同這種減弱的趨勢:“我們預計今年所有地區獲利增長都將大幅下滑,尤其是在美國,而且平均預期也會大幅下調。”

特朗普表達對低利率政策的向往

美國總統特朗普周二表達了對美聯儲在2007-2009年經濟衰退期間實施的低利率政策的向往。他表示,如果美聯儲將利率降至零,他就能夠提振美國經濟。

特朗普發推寫道:“經濟數據看起來真的很好。你可以想象,如果我能像上屆政府那樣長時間享有零利率政策,而不是像現在這樣迅速升息使利率正常化,那就太容易了!盡管如此,自2016年大選以來,股市仍大幅上漲!”

美聯儲主席鮑威爾上周五表示,即使特朗普總統要求,他也不會辭職。面對特朗普對美聯儲升息的尖銳批評,這一表態清楚地表明了美聯儲的獨立性。

在美聯儲於去年12月中旬決定進行2018年第四次加息後,有報導稱,特朗普曾與他的顧問討論過解雇鮑威爾的可行性。

特朗普在2018年最後幾個月裏反複抨擊美聯儲,將市場波動歸咎於美聯儲穩步漸進加息,並稱這是美國經濟的“唯一問題”。

觀察認為,特朗普解雇鮑威爾的可能性不大。市場還在等待美聯儲即將在北京時間周四(1月10日)淩晨公布的12月份政策會議記錄,以尋找未來升息的線索。

Jain指出,ETF的資金流入仍未回升,但有許多主權國家央行買進黃金。一旦我們見到EFT方面出現動能,這將成為金價回升的轉折點。

現貨黃金將跌至1263美元附近


現貨黃金價格繼續走低,並且正朝著1263美元支撐位邁進,它是2018年4月-8月跌勢的50%斐波那契回檔位。
黃金多頭不必氣餒!貿易談判釋放積極訊號,但美國另一大麻煩才剛開始
圖表底部的RSI指標顯示,黃金已脫離超買區域,但仍受到三根移動平均線的支撐。20日移動平均線位於1269美元附近,將先於1263美元受到考驗。
黃金多頭不必氣餒!貿易談判釋放積極訊號,但美國另一大麻煩才剛開始
若金價能站穩上述支撐位並轉升,後市將挑戰1月4日高點1299美元和2018年6月14日高點1309美元。

風險偏好升溫壓製黃金,投資者天枰是時候更多倒向白銀了

周三(1月9日),黃金T+D收盤下跌0.6%至283.51元/克,連續三日下跌。白銀T+D收盤下跌0.19%至3697元/千克,白銀整體表現好於黃金。今日為期三天的中美貿易談判結束,市場預期樂觀,兩國貿易摩擦可能結束,提振了風險情緒,超過了美聯儲暫停加息的預期。隨著風險交易的收益率上升,削弱了黃金吸引力。白銀表現強於黃金,或因其工業屬性更明顯,其他有色金屬也受益於中國一係列經濟刺激政策。市場開始轉向12月FOMC會議紀要的公布。
風險偏好升溫壓製黃金,投資者天枰是時候更多倒向白銀了

中美貿易談判結束,明日公布會談細節


今日為期三天的中美貿易談判結束,市場預期樂觀,對黃金有一定負面影響。特朗普所言增加了會談的樂觀前景。在華盛頓特區的談判代表將北京停留時間延長一天後,中美貿易談判取得突破的希望似乎開始顯現。美國總統特朗普眼下日益渴望盡早與中國達成協議,以便藉此提振因貿易戰擔憂而陷入困境的金融市場。他迫切想要達成協議以使雙方都能從中受益,他認為中國更迫切希望會談盡快取得成果,因中國經濟增速的放緩。
風險偏好升溫壓製黃金,投資者天枰是時候更多倒向白銀了
本周,股市表現較好,標普500已經累計底部反彈近10%,中國A股也表現不錯。美債收益率連續第四個交易日上升,中國降準刺激政策也大幅提升了大宗商品及原油價格。

風險偏好改善令金價下跌


不過,由於風險較高資產的漲勢自上周五以來加速,以及投資者消化了美聯儲鴿派信號,金價正面臨一些不利因素。風險偏好上升轉化為股市上漲及債券收益率上升,削弱了無息資產黃金的吸引力。Phillip Futures大宗商品分析師Benjamin Lu Jiaxuan表示,短期內人們對貿易摩擦停止持樂觀態度,這將消除市場信心的陰影。
風險偏好升溫壓製黃金,投資者天枰是時候更多倒向白銀了
美十年期國債收益率從2.541上升到目前的2.740。但是,ETF的資金流動並沒有停止,也沒有受到限製。在主權方面,許多央行都在購買黃金。一旦我們看到ETF領域出現勢頭,這將是金價上漲的一個拐點。

黃金價格關注FOMC會議紀要


現在的焦點轉向12月FOMC會議紀要的公布,以尋找未來升息的線索。預測2019年將兩次加息,金融市場的定價處於停滯狀態,對可能解決這一差距的途徑的猜測,可能會影響大宗商品市場的價格走勢。

如果會議紀要顯示美聯儲表現相對樂觀,有理由繼續收緊貨幣政策,那麼美國國債收益率和美元的上升可能會對黃金構成壓力。

另一方面,謹慎的基調可能被解讀為批準了市場的鴿派傾向。隨著美元和債券收益率的下降,這可能會對金價有所幫助。Yes Securities副總裁Hitesh Jain表示,美聯儲明確表示,他們將接受金融市場的發展,而且有一種明顯的共識正在形成,即可能不會加息,這可能對金價有利。

技術分析


自上周五以來,金價一直處於回調整理狀態。這些漲幅的規模意味著回調,但從價格長期走勢中看,上行趨勢不會改變。因此,要小心跌破1277美元的水平,給市場帶來更悲觀的短期前景。DailyFX外匯策略師伊利亞斯皮瓦克表示,從技術層面看,金價出現了看跌的烏雲罩頂的格局,暗示頂部可能正在形成。短期料測試1257.60-1266.44區域(以前的阻力位)。

另一種可能是,升穿1302.97-1307.32區域,反彈最初目標位為1323.60的一個小阻力位,隨後是1357.50-1366.06區域的趨勢界定上限。
風險偏好升溫壓製黃金,投資者天枰是時候更多倒向白銀了

機構觀點


貝萊德對2019年的黃金預測
① 這家全球最大資產管理公司的一位投資經理表示,到2019年,黃金將繼續作為一種有價值的投資組合對衝工具而閃閃發光;
② 由於對全球經濟放緩的擔憂繼續打壓投資者情緒,加之股市波動性加大,今年黃金的前景依然樂觀;
③ 我們對黃金持建設性態度,這將是一種有價值的投資組合對衝。我們是多元資產投資者:我們考慮它對整個投資組合的影響,我們現在看到的價值是,黃金作為一種分散化資產配置的價值;
④ 盡管他的公司預計2019年不會出現衰退,但預計今年的增長將放緩。根據其預測,這個6萬億美元的投資基金認為今年經濟衰退的可能性為19%;
⑤ 不確定性、波動性和黃金相對表現之間的關係,值得關注,在很長一段時間內,它一直是一種價值儲存手段,而且在波動性上升時,它在幫助分散股票風險方面有著非常穩定的記錄;
⑥ 該公司對美元亦持中性看法,Koesterich表示,這對金價是一個關鍵的阻力。鑒於美元估值相對較高,且美國資產與世界其它地區的區別不大,我們看不到美元進一步走強的動力。

梅姨脫歐協議闖關議會在即,英鎊大漲4%不是沒可能

周三(1月9日)歐市盤中,英鎊兌美元回吐部分漲幅,現交投於1.2726一線。

英鎊兌美元於1.2700上方維持微幅反彈之勢,主要受美元受到新的賣壓衝擊提振,雖然美債收益率維持漲勢,但美元指數仍處於守勢。

英國首相特雷莎·梅周三將重新開始尋求議員對其脫歐協議的支持,就在一天前,她的策略遭受重挫。特雷莎·梅還有五個工作日的時間來解決政界對她與歐盟磋商的脫歐協議的反對,1月15日協議就將接受議會投票。

據外媒消息,英國認為避免北愛爾蘭硬邊界的協議已經準備就緒。英國內閣辦公室大臣利丁頓表示,政府將公布圍繞北愛爾蘭邊界擔保協議的詳細提案。

梅姨脫歐協議闖關議會在即,英鎊大漲4%不是沒可能

摩根大通認為,如果英國議會同意了英國首相特雷莎·梅的脫歐協定,英鎊至少能夠上漲4%。如果英國避免了硬脫歐,預計英國央行可能在2019年底前加息50個基點。

法國興業銀行認為若未來幾周有很多脫歐方面的利好消息出爐,英鎊兌美元將存在大幅上行空間;經曆去年前幾個月之後外匯市場和10年期名義利率的相關性再次走強,這意味著若未來幾周有很多脫歐方面的利好消息出爐,則英鎊有望強勢上揚。

英國脫歐方面的壞消息將不利於英鎊和歐元,對英鎊兌美元尤其不利,2010年至2015年期間(從金融危機到公投期間)英鎊兌美元的平均匯率為1.58,那麼可以合理地假設,任何推動英鎊兌美元匯率升至1.30至1.35的利好消息,都有可能帶動其升至1.40至1.45,這並不是一筆容易的現貨交易,但卻是一筆有趣的風險逆轉交易。

時段內稍晚關注美聯儲12月貨幣政策會議紀要,鑒於近期市場對美聯儲2019年加息預期持續降溫,此次紀要或令投資者們大感失望,從而導致美元於短線承壓,繼續提振英鎊。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間19:37,英鎊兌美元報1.2726/28。