紐市盤前:美元跌勢主導貨幣市場,原油再迎大漲逼近重要關口

周一(1月7日)歐洲時段,美元指數交投於95.8附近,大幅下跌超0.4%,刷新兩個月以來新低至95.7979。多家銀行表示美元將走弱,2019年更加謹慎的美聯儲將放寬加息的力度,這將在2019年對美元構成壓力。另外,美國經濟數據顯示製造業與服務業均有變緩趨勢。美元走弱主導了今日外匯市場走勢,英鎊,歐元大幅走高。

歐洲時段,原油大漲2.3%,刷新2018年12月18日以來新高至49.47美元/桶,逼近50美元。瑞銀分析師斯塔諾沃稱,油價可能在2018年年底達到了一個轉折點;隨著歐佩克達成的減產協議生效,石油需求保持健康,以及一些歐佩克國家面臨一係列供應中斷,油價將因此得到支撐。
紐市盤前:美元跌勢主導貨幣市場,原油再迎大漲逼近重要關口

由於政府停擺,美國商務部原定於周一23:00公布的美國11月工廠訂單月率和美國11月耐用品訂單月率終值延遲公布,具體時間未定。

★近期熱點提要★


1、
① 歐元區1月投資者信心跌至四年新低,因擔心英國脫歐,法國"黃背心"活動的影響,以及全球經濟背景轉弱;
② 經濟研究機構Sentix在聲明中稱,該數據表明,歐元區經濟增長正接近停滯,政界人士和歐洲央行似乎都沒有真正意識到這種動能喪失的程度;
③ 可能的‘硬脫歐’和缺乏全球經濟支持仍是負面因素,無論如何,投資者不指望央行能迅速提供支持;
④ 另一項有關德國投資者信心的指數1月從7.2降至6.1,為連續第三個月下滑,但Sentix指出,就像重型輪船或貨運列車一樣,它隻是在全速時慢慢失去動能。

2、
英國首相特雷莎·梅:將繼續就脫歐協議與歐盟領導人和國內官員進行溝通,將致力於歐盟的“進一步保證”以使協議獲得通過,會對北愛爾蘭擔保協議采取措施,讓議會在脫歐問題上發揮更大作用。

英國首相發言人表示,首相在假期期間與幾位歐洲領導人進行了交談,獲得歐盟的保證程序正在進行中,從公開評論來看,各國領導人準備繼續進行對話,預計首相將在本周會見英國其他官員,會以通常的方式看待議員提出來的修正案,但重要的是,英國政府能否在不達成協議的情況下實現脫歐。

3、
歐洲央行副行長金多斯:歐元區需要繼續采取改革行動,歐洲央行將繼續提供大量寬鬆政策,需要采取進一步措施加強結構的韌性,促進生產力的增長及保持經濟的趨同。

4、
① 根據周日公布的民調顯示,有更多英國民眾希望繼續留在歐盟,不要脫歐,這項調查也顯示,英國選民希望由自己做出最後決定;
② 英國將於3月29日正式脫歐,但首相特雷莎·梅仍在為議會批準其脫歐方案做努力,能否有序脫歐甚至是否脫歐都存在極大變數;
③ 民調機構YouGov所進行的調查顯示,如果立即舉行公投,有46%受訪者選擇續留歐盟,39%選擇脫歐,其餘選擇不知道、不會投票或者拒絕回答問題;
④ 若采樣排除未決定者與拒答者,則支持留歐與脫歐之比為54比46,傾向留歐;這與最近幾個月其他民調結果大致相同,顯示選民的看法嚴重分歧,民意已傾向續留歐盟

5、
7日,在第19屆瑞銀大中華研討會中,中國人民銀行原行長周小川於開場圓桌會議中稱,“我們的貨幣政策仍有量化調整的空間,將在維持物價穩定的基礎上,繼續支持經濟增長、就業市場和投資。我們希望看到財政政策和貨幣政策更好地協調配合。此外,中國也正朝著完善匯率政策的方向發展。”

前美聯儲主席珍妮特·耶倫在圓桌會議中稱,暫緩加息步伐並重新評估政策是合理的,預計美國可能還需要一到兩輪加息以避免經濟過熱。

6、
據資金流向監測機構EPFR數據顯示,2018年全年,離岸中國股基吸引到349.73億美元資金淨流入,在主要新興市場中表現最佳。此類別資產包括QFII及投資海外上市中國股票的基金。此外,在過去11周中,中國債券基金有10周都吸引到新資金流入,而最近一周的資金流入量達到2016年三季度末以來最高水平。

7、
中國央行:中國12月末外匯儲備報SDR2.2093萬億,11月末為SDR2.2134萬億。
中國央行:中國12月末黃金儲備報763.31億美元,11月末為721.22億美元。
中國12月末黃金儲備5956萬盎司,11月末為5924萬盎司,為自2016年10月以來首次上升。

8、
日本央行7日發布的數據顯示,截至2018年年末,日本貨幣供應量為504.2166萬億日元,比2017年年末增長5.0%,連續12年刷新曆史最高紀錄。日本央行表示,雖然貨幣供應量再創新高,但增長率有所放緩,是超寬鬆貨幣政策執行以來的最低增長速度。

9、
① 德國聯邦統計局周一宣布,2018年11月德國製造業經價格調整後的新訂單環比下降1.0%;
② 來自歐元區的新訂單受到的打擊尤為嚴重,下降了11.6%,而來自其他國家的新訂單甚至比2018年10月增加了2.3%;
③ 德國經濟研究所(IW)的邁克爾·格羅姆林周一表示,德國汽車工業在11月份訂單再次受挫,特別是來自歐元區的訂單,在前一個月的強勁增長後出現暴跌;
④ 這意味著德國工業的前景依然低迷。據臨時數據顯示,盡管德國國內訂單增長了2.4%,但2018年11月來自其他國家的訂單總量下降了3.2%;
⑤ 德國聯邦統計局發言人解釋說,資本設備的製造商,也就是“真正的大型機械”,上個月的新訂單增長了1.4%;
⑥ 德國工業的中間產品訂單下降4.4%,消費品訂單下降3.2%。德國製造業經價格調整後的營業額也有所下降,比前一個月下降了2.4%;
⑦ 然而德國經濟研究所經濟學家格羅姆林指出,“沒有明顯的下行或上行趨勢的跡象”

10、
① 2018年1—12月納入統計的25家主機製造企業,共計銷售各類挖掘機械產品203420台,同比漲幅45.0%。國內市場銷量(統計範疇不含港澳台)184190台,同比漲幅41.1%。出口銷量19100台,同比漲幅97.5%;
② 2018年12月,共計銷售各類挖掘機械產品16027台,同比漲幅14.4%。國內市場銷量(統計範疇不含港澳台)14269台,同比漲幅12.2%。出口銷量1749台,同比漲幅37.5%。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數交投於95.8附近,大幅下跌超0.4%,刷新兩個月以來新低至95.7979。多家銀行表示美元將走弱,野村證券表示,現在是美元下行的開始,預計美元將在未來幾年走低。

澳洲聯邦銀行預計,美元將在2019年開始貶值,美元仍處於多年的漲勢中,自2008年金融危機引發的經濟衰退以來,美國經濟持續性增長,這促使美聯儲不斷加息,進而刺激全球投資者買入美元資產;更加謹慎的美聯儲將放寬加息的力度,這將在2019年對美元構成壓力。
紐市盤前:美元跌勢主導貨幣市場,原油再迎大漲逼近重要關口
歐洲時段,英鎊兌美元上漲0.34%,交投於1.2765,刷新三日新高。議會將於1月15日就脫歐協議進行投票。迄今為止,布魯塞爾方面和強硬的退歐派都沒有采取任何行動,通過該協議的可能性似乎很低。民調機構ORB的一項調查顯示,隻有18%的英國選民認為首相特雷莎·梅達成了正確的脫歐協議,這一比例創下曆史新低。
紐市盤前:美元跌勢主導貨幣市場,原油再迎大漲逼近重要關口
歐洲時段,歐元兌美元上漲0.5%,交投於1.1450附近。歐元此前一度受歐元區疲軟的經濟數據打壓,目前受益於疲軟的美元。
紐市盤前:美元跌勢主導貨幣市場,原油再迎大漲逼近重要關口
歐洲時段,美元兌日元小幅下跌0.1%,交投於108.4附近。日元一度受益於全球疲軟經濟的擔憂。荷蘭合作銀行表示,美元兌日元位於100將預示美國經濟處在衰退中。

北美信托銀行表示,貿易局勢的任何緩解都將使日本受益;2020年東京奧運會之前,政府對經濟發展的持續投入,以及新一輪消費稅上調影響較以往溫和,疊加為抵消征稅走高而追加的補充預算,日本的經濟發展或許無需擔心,此外,日本央行的調查也表明,商業情緒處於健康狀態。
紐市盤前:美元跌勢主導貨幣市場,原油再迎大漲逼近重要關口
歐洲時段,原油大漲2.3%,刷新2018年12月19日以來新高至49.47美元/桶,逼近50美元。瑞銀分析師斯塔諾沃稱,油價可能在2018年年底達到了一個轉折點;隨著歐佩克達成的減產協議生效,石油需求保持健康,以及一些歐佩克國家面臨一係列供應中斷,油價將因此得到支撐。
紐市盤前:美元跌勢主導貨幣市場,原油再迎大漲逼近重要關口
歐洲時段,現貨黃金走高,交投於1292.6美元/盎司,漲幅0.5%。受益於疲軟的美元,此前美聯儲主席鮑威爾鴿派言論打壓了美元表現。另外,美國經濟數據近期顯示製造業表現不佳也打壓美元。
紐市盤前:美元跌勢主導貨幣市場,原油再迎大漲逼近重要關口
歐洲時段,澳元兌美元大漲近0.35%,交投於0.7137附近。受益於美元疲軟走勢,也受益於中國的經濟刺激料提振澳洲經濟的預期。
紐市盤前:美元跌勢主導貨幣市場,原油再迎大漲逼近重要關口

機構觀點


摩根大通:2019年新興市場股票將表現優異,看漲美股;
摩根大通分析師Mislav Matejka等人在報告中表示,由於估值偏低,新興市場股票預計將在2019年跑贏大盤,以及如果美聯儲未在某些季度加息,將對新興市場形成重大利好。不應將美國經濟增長放緩推斷為經濟衰退。建議在發達市場中保持對美國股票的增持;股票回購創紀錄,盈利增速高於世界其他地區,營收增速加快,這些都對美國股市有利。

摩根士丹利:加拿大央行鷹派傾向風險上升,建議做空美元兌加元;
加拿大央行釋放鷹派信號的風險正在上升,油市風險趨於平衡,市場持倉暗示是時候看漲加元了。預計加拿大央行將持續強調“利率應逐漸回歸中性水平”,暗示將有3次-7次加息,即利率將達到2.5—3.5%水平。建議做空美元兌加元,目標位1.2800,止損位1.3650。預計2019年加元仍是G10貨幣中表現較疲軟的貨幣之一,因樓市放緩、商業投資疲弱持續導致加拿大經濟放緩,且加拿大的資產流動性狀況較脆弱

Forbe分析師:2019年油價不會暴跌,但將持續波動;
Forbe的石油分析師Panos Mourdoukoutas稱,2019年油價將繼續承壓,但不會像2016年那樣出現暴跌;
世界主要石油供應國俄羅斯、沙特和中國將繼續向市場輸送更多石油,而全球經濟放緩將減少石油需求;
他預計,2019年油價將在每桶51至53美元之間,並預計將在46-55美元之間來回波動。;
盡管目前還不清楚哪種預測會成真,但有一件事是明確的,那就是2019年石油市場的波動性將持續

施羅德投資:亞洲股市估值已降低並帶來入市良機;
根據投資管理公司施羅德最新發布的觀點,2018年的動蕩已導致亞洲股市估值大幅降低並帶來投資機會,許多板塊存在投資良機,包括受惠於該地區長期趨勢的企業、內需型公司、出口商及銀行。此外,休閑、醫療保健、互聯網服務及教育等行業的一些內需型增長股也將帶來投資良機。經過2018年的市場下跌之後,這些股票的估值已回落至具吸引力的水平。

貝倫伯格銀行分析師:料歐洲央行將繼續保持寬鬆貨幣政策,預計2019年末將上調存款利率;
因不確定性的增加以及過去五年來幾乎一直維持在1%的核心通脹,歐洲央行料在可預見的未來內將繼續維持寬鬆貨幣政策。盡管歐洲央行於去年12月底終止了購債,但大量的資產、計劃中的再投資與低利率水平將繼續為市場提供充足的支持。預計歐洲央行將於2019年12月將存款利率自-0.40%上調至-0.25%,2020年將所有利率均上調25個基點。

英鎊未來兩周將出現很大震蕩,市場關注議會對脫歐協議的辯論
① 英鎊周一漲至一周高位,交易員為本周英國議會再度召開會議討論首相特雷莎·梅脫歐協議做準備;
② 英鎊在本周初的強勢主要得益於美元疲軟,全球風險人氣自周五有所回升,打擊了美元需求。交易員預計,對英鎊來說未來兩周將出現很大震蕩;
③ 英國廣播公司(BBC)報導,特雷莎·梅脫歐協議在議會辯論之後將於1月15日舉行投票。特雷莎·梅曾表示,若想讓英國避免3月無序脫歐,議會必須支持該協議;
④ 有關英國經濟動能的信號令人喜憂參半,但投資人對於英國脫歐命運的擔憂蓋過了這些信號的影響;
⑤ 盡管多數英國議員希望避免無序脫歐,但多數人仍然反對特雷莎梅的協議。RBC首席外匯策略師Adam Cole稱,目前看來,脫歐協議獲得通過的前景並不比12月決定推遲表決時更好

美元續跌似已攻破多頭最後防線,黃金重回千三倒計時

周一(1月7日)因上周五非農數據大好,風險偏好回升,黃金盤初小幅走低至1282美元附近,但是因美國政府停擺危機持續疊加市場看空美國經濟前景,美元再次承壓於96關口,加之日元暗示市場避險情緒急劇升溫,黃金於美盤時段一度漲逾0.7%至1295美元上方。

受原油鑽井數下降和中美貿易談判令市場情緒改善,油價日內持續走高,並一度漲幅擴大至3%,創出近期高點於49.5美元上方。但是考慮到全球需求前景以及俄羅斯是否會有效減產,現在認為油價將持續走高還為時尚早。
美元續跌似已攻破多頭最後防線,黃金重回千三倒計時

美原油觸及50美元關口附近,但是兩大因素仍將阻礙其升勢


本周美原油開盤上漲,因美原油鑽井數下降疊加中美貿易摩擦緩解,這使得市場對於原油的需求明顯改觀,從而推動油價上漲。

具體數據顯示,截至1月4日的當周,美國運營的油田鑽井數量為877個,較之上一周減少8口。

此前市場人士曾多次表示,50美元是美國頁岩油生產商的盈虧平衡點,隨著美原油跌至了這一點位下方,疊加全球經濟放緩打壓原油需求,美原油生產商的信心已經出現明顯的下降。

美國達拉斯聯儲3日公布的調查結果顯示,美國油氣業高層主管對前景的信心轉為負值,為上次油價崩跌至低位以來首見。該高管信心調查指數從前季的47降至負10,為2016年初以來首次轉為負值。這可能導致美頁岩油2019年投資出現下降,並對該地區的產量產生負面影響。

此前因12月OPEC原油產量大幅下降,抹去了市場對於OPEC減產不力的疑慮,這是上周油價出現大幅反彈的原因。隨著美原油產量面臨收縮的可能,這將進一步緩解市場對於產量過剩的擔憂,因而提振油價。

與此同時1月7日-8日中美雙方在北京就經貿問題舉行磋商,這是12月兩國元首同意貿易休戰90天以來,雙方官員舉行的首次面對面談判。

被問及對這次貿易談判有何期待時,特朗普的態度顯得很積極。

受此影響,美原油日內一度漲逾3%至49.47美元,因中美貿易局勢緩解有利於中國等新興市場國家原油需求的回升。
美元續跌似已攻破多頭最後防線,黃金重回千三倒計時

目前美原油已經來到了50美元附近,但是這並不意味著油價將持續走高。

市場仍密切關注油市的兩個方面:OPEC減產的力度以及全球原油需求。

盡管12月OPEC產量大減提振了市場的信心,但是非OPEC產油國方面似乎並沒有明顯的舉動,尤其是俄羅斯方面在12月的產量再創曆史新高。同時從俄羅斯能源部長諾瓦克的表態來看,俄羅斯在2019年1月至3月隻願意減產7萬桶/日左右,距離其22.8萬桶/日的減產承諾仍差距甚遠,如果俄羅斯未能履行承諾,或導致OPEC減產的努力大打折扣,進而施壓油價。

其次,盡管美原油似乎存在產量下降的可能,但是市場人士擔憂如果需求下降的速度超過了產量下降的步伐,那麼油市前景仍不容樂觀。

除了近期全球股市大跌所反映的市場經濟疲軟,同時近期歐美經濟大部分數據走軟可能會進一步打擊經濟信心。

從今日歐洲股市的表現來看尤為明顯,盡管今日德國和歐洲的零售銷售數據均大幅好於預期,但是歐元反應平淡,與此同時歐洲股市卻呈現出了高開低走的行情,因歐元區1月Sentix投資者信心指數跌至四年新低,進一步暗示了市場信心的惡化,這對於原油2019年的需求前景將會產生不小的影響。
美元續跌似已攻破多頭最後防線,黃金重回千三倒計時

上周非農大好令黃金盤初走低,但風險情緒激增令美元再臨1295美元關口


因上周五非農數據大好疊加中美貿易摩擦和緩,市場的風險情緒有所回升,這使得黃金在開盤後出現了一波回落至1282美元附近。不過隨後因美國政府停擺繼續,同時特朗普揚言動用緊急狀態,這使得市場的避險情緒再度回升,黃金日內一度觸及1295美元關口,漲幅近0.7%。

盡管上周的非農數據大好令美國股市出現了快速的回升,美元一度反彈至96.6172。但是隨後鮑威爾鴿派的講話令美元回吐了所有的漲幅,並於本周一再次跌破96關口,暗示美元未來仍承壓明顯,這或推動市場避險情緒回升,進而提振黃金。

短時間而言市場將聚焦美國經濟數據表現,因美國經濟數據走差將會傳導至美國股市,並對全球股市產生連帶影響,同時在一定程度上影響美聯儲加息的預期。與此同時,近期美國政府停擺事件的進展也值得關注,隨著周一美國政府停擺狀況維持,超過2013年10月奧巴馬總統任內停擺17天的紀錄,成為有史以來第二長,加劇了市場對於美國政府的不信任程度,或進一步打壓美元。
美元續跌似已攻破多頭最後防線,黃金重回千三倒計時

市場對於美國經濟前景越發悲觀,押注美聯儲減緩加息預期,日內關注非製造業PMI
經濟數據方面,市場對於美國經濟前景的展望越發的悲觀。越來越多的市場人士認為美國經濟正在失去動能,而上周五美聯儲主席鮑威爾的講話令人更加預期聯儲對經濟前景可能采取更謹慎的看法。

倫敦三菱日聯金融集團(MUFG)匯率策略師Lee Hardman表示:“市場越發預期美聯儲將暫停加息周期,這令美元承壓,而未來幾天這也將成為重大影響因素。”

同時有部分市場人士指出,美元2018年表現優於其他貨幣,因美聯儲是唯一加息的主要央行這是使得2018年黃金持續承壓的原因,但隨著美國經濟數據開始走壞,美聯儲將減緩甚至停止加息,這將導致美元持續走弱,因而提振黃金。

日內關注美國12月ISM非製造業PMI,市場人士認為,若數據不佳或提供美國經濟可能下滑的進一步證據。市場人士指出目前服務業以80%的占比位居美國經濟活動最重要角色,預計該指數將從11月的60.7下降至59.0,這對於近期本已經低迷的市場信心而言無疑是一個打擊。

政府停擺面前特朗普再次搞事情,彈劾擔憂情緒再起
除了經濟前景惡化外,近期美國政府停擺事件持續發酵也進一步打擊了市場的信心。本周美國政府停擺已經進入了第三周,但是面對新上任的由民主黨控製的國會眾院,特朗普總統在“修牆”經費上仍舊咬緊不放,這使得雙方在財政問題上的談判依舊寸步未進。

而就此狀況,特朗普此前威脅稱,如果國會仍拒絕做出讓步,政府可能會“持續停擺數年”。

據媒體爆料稱,特朗普可能已經開始考慮動用前所未有的手段來為他的“邊境牆”籌款,其方式便是動用總統專屬權力,宣布美國與墨西哥邊境進入了“緊急狀態”,如此,便可以堂而皇之地使用軍事預算和軍人力量來完成邊境牆修築,並繞開國會的審批。

市場人士擔憂此舉可能會加劇美國國會的分裂,並進一步打擊市場對於美國政府的信心。越來越多的市場人士認為特朗普無法獲得連任,甚至面臨彈劾的風險。

今日紐約時報的專欄作家David Leonhardt稱,如果特朗普的地位沒有顯著改善,他在2020年選舉中將成為大輸家,並給出三大理由:特朗普的支持率為40%,還是比較弱,可能給共和黨帶來政治風險;其次,特朗普2019年的政治命運更有可能惡化,而不是好轉;美國經濟不會變得更加強勁,而針對他的各種調查也不會結束;共和黨對特朗普的支持可能依然廣泛,但程度較淺,特朗普面對的黨內批評大於以前的多數前總統。

值得一提的是由於政府停擺,美國商務部原定於周一23:00公布的美國11月工廠訂單月率和美國11月耐用品訂單月率終值延遲公布,具體時間未定。

市場避險情緒迅速升溫,日元走勢暗示避險品種迎來春天
在美國政治經濟風險疊加的影響下,市場的避險情緒正在迅速升溫,這從日元的走勢中可以看出。

市場人士指出最近幾周日元逐步攀升,向2019年的全球市場和全球經濟發出了警告。從曆史上看,日元在很短時間內大幅上漲,例如1998年俄羅斯違約以及2008年全球市場崩潰,都是全球市場面臨壓力的預兆。
美元續跌似已攻破多頭最後防線,黃金重回千三倒計時

市場觀察人士表示,這一次的日元急漲預示全球經濟前路坎坷。全球經濟走向放緩的跡象越來越多。每逢這樣的環境,日元往往漲勢耀眼。日本擁有龐大的經常帳盈餘,意味著全球市場將其視為避風港。德國商業銀行外匯研究部主管Ulrich Leuchtmann則表示,日元飆升反映了人們對全球經濟質素是多麼擔憂。日本投資者傾向於將大部分儲蓄投資海外,而在市場緊張時期,將大量資金匯回的活動提振日元走強。

摩根資產管理首席投資官暨固定收益資產主管Bob Michele表示,盡管有越來越多跡象顯示全球經濟舉步維艱,但美聯儲等央行仍在暗示將迎來更多加息。這不禁令人擔心他們可能將政策收緊過度,導致經濟放緩。“這表明圍繞經濟可能發生更實質性放緩存在很多焦慮、緊張和擔憂情緒。”這都將在未來進一步推動資金湧入避險品種,這對於日元和黃金而言無疑是好消息。

市場脫離經濟持續動蕩,美聯儲面臨的市場挑戰才剛剛開始

如果說2018年是檢驗全球市場從定量寬鬆轉向定量緊縮韌性的第一年,那麼這一結果並沒有激發市場信心。

市場脫離經濟持續動蕩,美聯儲面臨的市場挑戰才剛剛開始

市場流動性和美國經濟基本面脫節


隨著美聯儲進一步削減流動性,市場再度出現波動,投資者對此毫無準備。美國就業市場強勁和政策利率處於曆史低位,但這些都無法阻止美國股市經曆1931年以來最糟糕的12月。這一事實證實,10年來壓製波動性的做法,已導致美國股市免疫力較弱。

市場目前面臨的核心問題是,新的風險清算水平在哪裏。最近的動蕩是將市場基本面重新調整到更可持續的水平,還是預示著更大的痛苦即將到來?

答案在於2018年令投資者困惑的兩大主題的交叉。一方面,隨著投資者尋求流動性和資本保值,股票和信貸風險資產出現了大規模的減值,美國國債收益率也出現了暴跌。另一方面,與之形成鮮明對比的是美國強勁的經濟擴張,兩位數的收入增長和半個世紀以來最低的失業率。正如10年前的情況一樣,市場的流動性狀況已與實體經濟的狀態脫節。

市場脆弱性增強與潛在經濟彈性間的拉鋸戰,意味著試圖為風險資產找到一個新的水平是在追逐一個不斷變化的目標。美國經濟已經接近滿負荷運轉,進口限製和技能短缺限製了未來擴張的步伐,進一步的需求驅動刺激顯然是多餘的。

勞動力成本上升和進口關稅進一步提高,可能仍會推動後周期通脹。再加上2019年預計將出現1萬億美元的財政赤字,加大基礎設施支出的政治壓力,很難理解美國的“均衡”利率為何會低於目前的美聯儲基金水平。

市場動蕩主導美聯儲緊縮周期辯論


然而,盡管美國經濟的基本面依然強勁,但近幾周來主導有關美聯儲緊縮周期辯論的卻是市場動蕩。

過去一年波動性暴增表明,經濟快速增長的算法和被動型策略已改變了方向。這些因素近年來幫助催生了持續不斷的買盤,推高了股票估值。隨著波動性的加劇,以及3個月期美元Libor達到全球金融危機以來的最高水平,風險的重新定價改變了投資組合波動性和流動性管理的基本面。

隨著2018年可預測的市場結束,這標誌著“永遠的量化寬鬆”(QE)政策出現明顯逆轉。此前的量化寬鬆政策推動了各資產類別的相關收益。

隨著波動性的增加,被動基金的拋售往往會導致單向流動,隨著流動性的蒸發,這種單向流動可能會加速下行。金融危機以來的監管規定意味著,銀行不再充當“逢低買入”的“干預主義”流動性提供者。市場流動性不足的反饋循環可能導致新的信貸波動機製,而幾乎不考慮經濟基本面。

所有這些都讓美聯儲陷入了困境。轉向量化緊縮暴露出的係統性脆弱性,引發了一種擔憂,即金融波動會通過負面財富效應、更高的債務再融資成本和信心減弱,導致美國經濟走弱。

最近幾周的經驗表明,市場無序波動的速度可能會快得多,造成的損害也可能遠遠超過任何隻看經濟基本面人士的預期。如果市場的風險再定價能力在收益增長的周期性峰值出現故障,那麼當真正的經濟疲弱開始顯現時,痛苦會有多大?

正如美聯儲主席鮑威爾1月4日承認的那樣,忽視市場緊張情況隻會給經濟前景增加不必要的風險和複雜性。市場對美聯儲流動性的依賴意味著,防範災難需要靈活的政策管理,以及在出現係統性壓力時進行干預的能力。放慢美聯儲資產負債表的退出速度,可能有助於投資者重建其投資組合的彈性,以適應利率、波動性和增長更為正常的世界,同時又不會對經濟造成巨大損害。

為可持續的宏觀金融體製找到平衡,將是未來10年的政策挑戰。美聯儲幫助經濟走出上次危機的任務現在已經完成。防範下一場危機的政策挑戰才剛剛開始,盡管情況大不相同。

風險資產歸來!黃金暫失避險需求,然另一貴金屬料表現不俗

周一(1月7日),黃金T+D收盤下跌0.57%至285.81元/克,最低觸及283.8元/克。白銀T+D收盤上漲0.05%至3722元/千克,最低觸及3688元/克。盡管受益於鴿派美聯儲言論,美元有所走弱,但風險資產表現較好,黃金暫失避險需求,金價小幅走弱。另外,市場預期中美談判會有較好的結果,也對黃金有負面影響。市場對此關注較多,普遍認為貿易摩擦對全球經濟疲軟帶來一定影響。白銀或有不俗表現,因白銀相比黃金更緊缺,且有杠杆作用。
風險資產歸來!黃金暫失避險需求,然另一貴金屬料表現不俗

美聯儲與美元


自12月中旬以來,黃金交易商一路順風,但鮑威爾周五改變了這一看法,因此金價將不得不調整至下行。鮑威爾從去年12月的鷹派轉為鴿派。鮑威爾說:“一如既往,政策沒有預設的路徑。“尤其是考慮到我們已經看到的溫和通脹數據,我們在觀察經濟如何演變時將保持耐心。”

拋售壓力背後的催化劑是強於預期的美國就業報告和美聯儲主席鮑威爾的溫和言論。就業數據減輕了人們對經濟放緩或陷入衰退的擔憂,而鮑威爾的言論緩解了人們對美聯儲可能過快收緊貨幣政策的擔憂。 

投資者原本預計美聯儲在去年四次加息後將繼續收緊貨幣政策,但持續的貿易摩擦和近期令人失望的企業業績令這些預期落空;黃金對利率上升高度敏感,利率上升會提高持有無收益黃金的機會成本。

CMC Markets首席策略師Michael McCarthy表示,鑒於整體投資圈的人氣狀態,關鍵因素看起來的確就是美元走軟,市場將聚焦美聯儲講話,如果美元繼續疲弱,我們將看到金價受到持續支撐。
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美股大漲,資金轉向風險資產


美股包括亞洲股市在內,部分受到中國降準刺激政策影響,表現較好。市場在經曆大幅度的快速下跌後,迎來多重利好,因此資金開始轉向風險資產。與此同時,市場正密切關注從今天晚些時候開始的美中貿易談判。

此前黃金一直受益於全球資產暴跌下的避險需求,貝萊德基金經理表示,黃金是有效對衝資產,金價可能延續漲勢,因全球增長放緩,股市仍保持劇烈波動,且美聯儲今年料將減緩政策緊縮步伐。其認為黃金的價值在於其可以在組合中充當多元化角色。

鑒於金融市場環境的不確定性,金價應會繼續走高,對於那些錯失良機的投資者來說,回調可能是一個絕佳的參與良機, OANDA駐新加坡亞太交易主管Stephen Innes稱。
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美債收益率上升能否持續?


國債收益率的上升也使黃金短時間不是那麼理想的投資對象,因為這種貴金屬不支付利息。美國國債收益率周五跳漲,引發國債和國債期貨市場大幅下挫。這一舉措不僅受到12月就業大幅增長(超出預期)的推動,還受到工資增幅高於預期的推動。

去年12月新增就業崗位超過預期,10月和11月的數據也被修正得更高。失業率上升了,但這是因為找工作的人數增加了。對美國國債投資者來說,更重要的是,工資較上年同期上漲3.2%,在11月至12月期間上漲11美分,漲幅0.4%。這一增幅超過了華爾街預期的0.3%。

如果美國國債收益率繼續上升,投資者對風險的偏好增加,推動股市走高,本周金價將繼續走弱。美國本周的主要報告是ISM周一和周五的非製造業PMI報告。美聯儲會議記錄將於周三公布,美聯儲主席鮑威爾定於周四發表另一次講話。
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白銀成為絕佳投機替代品,暴漲會再現嗎?


近年來,白銀與其說是一種貨幣,不如說是一種投機資產,盡管它也是一種非常有用的工業金屬。它對智能手機和其他電子產品至關重要。

由於白銀供應比黃金緊張,白銀對黃金價格起到杠杆作用。因此,當貨幣金屬之王的價格上漲時,白銀的收益會翻倍。因此,如果你認為2019年將是黃金價格的豐年,那麼你在白銀投機方面應該做得更好。

看漲黃金的人又回來了。人們普遍認為,對於黃金等避險資產來說,今年應該是個好年頭,因為政治和經濟前景非常不確定,金融市場在2018年第四季度變得高度動蕩。

此外,金價仍低於2011年創下的每盎司1923美元的曆史高點。突然間,人們的話題從美聯儲加息轉向2019年是否有可能加息,或者利率是否會降下來。當然,這正是美國國債收益率下跌所表明的。

股市價格的進一步下跌最終導致一場氣候拋售——可能是今年春季英國退歐和貿易摩擦造成的——將會被更低的利率和量化寬鬆政策的回歸所抵消。上一次出現這種情況是在2009-11年,當時金價漲了一倍多,銀價從每盎司8美元飆升至49美元。任何有投機眼光的人都會注意到,白銀在兩年多一點的時間裏上漲了600%。這種情況會再次發生嗎?
風險資產歸來!黃金暫失避險需求,然另一貴金屬料表現不俗

黃金技術分析


金價回到了20個月移動平均線上方,黃金多頭必須證明自己
① 根據金價收複200日移動均線,在多數時間框架內,金價已從之前的熊市回落至中性。盡管金價從低點反彈了100多美元/盎司,但看漲情緒仍在60%左右徘徊;
② 金價成功收複了20個月移動均線和200天移動均線,目前僅略低於1,309美元/盎司的關鍵水準。金屬價格上漲的主要原因是沒有任何真正的阻力;
③ 對於礦業投資者來說,2018年是他們忘記的一年,因為這一年絕對沒有任何上行進展,第三季度也出現了大幅下跌。幸運的是,對於那些目前持有黃金或一些礦商的人來說,最糟糕的時期可能終於過去了;
④ 熊市有兩個明顯的阻力位,分別是1309美元/盎司和1365美元/盎司;
⑤ 現在,要看多頭如何證明自己,因為最後的100美元/盎司是容易的部分,但突破關鍵阻力位應該是一項更困難的任務;
⑥ 多頭在21-7落後的情況下在半場追平了比分,但現在輪到他們在下半場證明自己了
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美元利多不漲,原油終迎反彈

周一(1月7日)歐洲時段,美元指數呈現震蕩下行走勢,雖然上周非農報告表現強勁,但美聯儲主席鮑威爾此後發表的鴿派講話,仍打壓了多頭信心。油價則延續了近期的反彈走勢,鑒於OPEC+本月啟動減產協議,油市短期內樂觀情緒有所上升。
美元利多不漲,原油終迎反彈

美元:


基本面:
上周五,美國勞工部公布12月非農數據,數據顯示,美國12月非農就業人口增加31.2萬人,大幅高於預期,創2018年2月以來新高,美元指數短線出現明顯衝高。但是,非農報告公布後,鮑威爾發表鴿派講話,市場仍舊預計美聯儲2019年不會加息,隨後美元指數衝高回落。目前,受美國政府停擺危機的影響,美元短時間想要重回強勢難度較大。

技術面:
美元利多不漲,原油終迎反彈
美元指數日級別來看,美指再利多之後,衝高回落繼續收陰,表明了行情屬於利多不漲的弱勢格局。目前,美指持續向下,K線高點逐漸走低,表明行情進一步下跌的概率較大。但是,行情已經來到前期低點附近,不排除短線會有支撐。獅子金融認為,美指下行趨勢明顯,頭部形態也較為顯著,操作上,可繼續逢高做空。

美原油:


基本面:
原油市場已經呈現出觸底反彈,本月啟動的OPEC+減產協議,越來越有利於原油企穩,原油市場有望持續反彈。目前,中美貿易壁壘有所改善,雙方都在積極磋商,這也帶動了油價的提升。同時,美國非農數據大好也令市場對於美國經濟放緩的擔憂緩解,油價有望繼續呈現反彈。

技術面:
美元利多不漲,原油終迎反彈
從美原油日圖級別來看,美油呈現震蕩走高跡象,連續的陽線,表明多方開始發力,目前,行情已經突破20天線壓力位,短線有持續向上的動力。但是,上方依然還有一段K線密集處帶來的壓力。獅子金融認為,反彈行情已經確認,行情在向上後可能會再次受到壓回,或在上方持續震蕩的概率較大,V型向上的可能性不大。操作上,不宜追漲,可逢低做多。

來源:獅子金融金牌分析師Steven撰稿。

這波拋售隻是新一輪拋售的開端嗎?2019面臨五大“遺留問題”

盛寶銀行固收專家Althea Spinozzi近日總結債市稱,2019年來臨之際,市場面臨的遺留問題甚多:最近這波市場拋售隻是新一輪拋售的開端?新興市場走出困境了嗎?2019年經濟增長會繼續放緩嗎?中美之間的貿易摩擦能得到解決嗎?還有歐洲的政治動蕩問題呢?

這些問題的答案將決定2019年的投資組合表現。

雖然我們無法精確預測2019年的情況將如何發展,但要做出有根據的預測,可以觀察以下兩個關鍵因素:央行政策和信貸利差走勢。

2019年鷹派鮑威爾將轉向鴿派



2018年初,美聯儲新主席鮑威爾上任,從他的第一次講話開始,市場就明白,未來該行會朝加息和撤資等方向前進。果不其然,2018年全年鷹派美聯儲都在擔憂過度通脹和經濟擴張問題。

然而,最近市場對美聯儲預期有所轉變,在股市大跌和全球經濟增長放緩之際,投資者預計,美聯儲的鷹派之路將以2019年僅加息一次(市場預期)而告終。

對美聯儲將轉向鴿派的預測已經足以將10年期美國國債收益率拉至3%以下,這標誌著在8年低於3%之後,美國10年期國債收益率已階段性觸頂。這導致收益率曲線進一步趨平,兩年期和五年期美債曲線之間出現倒掛。

我們對美國貨幣政策的預期判斷將取決於該國經濟表現。在12月19日的美聯儲會議上,鮑威爾在回答有關股票價格下跌的問題時提到了經濟增長和失業數據,充分表明了該行依然依賴經濟數據。這意味著,在美聯儲看到美國經濟數據放緩之前,前瞻性指引仍將偏鷹派——不幸的是,這會導致投資者更為恐慌。

另一方面,如果貿易戰局勢依然緊張,市場繼續下跌,我們預計鮑威爾屆時將會放慢他的政策正常化進程。

我們認為,無論美聯儲采取行動還是不采取行動,美債收益率曲線倒掛都是不可避免的。如果短期利率上升是因為經濟增長,那我們預計短端曲線將比長端上升得更快;反之,如果美聯儲由於股市動蕩而放慢加息速度,那我們預計長端曲線將比短端下降得更快。

歐洲央行如履薄冰



歐洲央行面臨的情況則與美聯儲大不相同,歐洲今年經濟開局相對不錯,歐洲央行行長德拉基承諾停止在量化寬鬆計劃下購買資產,並開始提高利率,但歐盟內部政治風險過於嚴重,而使歐洲央行政策難以實施。

雖然英國脫歐問題自2016年公投以來就反映在市場中,但在5月意大利大選期間,歐洲市場的波動性開始上升,最近由於法國的黃背心運動、德國基民盟領袖安吉拉·默克爾的辭職以及西班牙民粹黨派的再度崛起,歐洲市場的波動性達到頂峰。

從12月13日德拉吉發表的講話來看,歐洲央行很明顯如履薄冰;唯一能夠提振歐洲經濟和穩定歐洲市場的辦法就是維持該行龐大的資產負債表,進行長期投資。盡管歐洲央行本月結束了資產購買,但已明確表示,隻要需要,就將維持低利率(不過該行已明確表示,直到2019年夏季才會加息,但投資者猜測,直到2020年才會加息),並實行贖回本金再投資。

這意味著整個2019年歐元區的債券估值都將獲得支撐,這對於許多在最近的波動中利差擴大的債券來說是一個買入機會。

高收益債券和杠杆貸款面臨風險



從下圖可以看出,過去幾年,歐洲和美國的高收益債券利差都在擴大。這歸因於多個方面,包括投資者避險情緒高漲,這迫使他們在利率處於創紀錄低位時放棄了高風險資產的買入機會。

這波拋售隻是新一輪拋售的開端嗎?2019面臨五大“遺留問題”

美國利率的上升不僅導致融資成本上升,還促使投資者意識到,如果經濟下滑,他們的風險資產可能會變得極為動蕩。此外,隨著利率上升,投資者開始更容易找到回報豐厚的優質資產。

歐洲利率保持穩定,但高收益債券利差比美國的擴大得更快。這主要是由包括英國脫歐在內的歐洲各國的政治不穩定因素造成。

如果2019年歐洲政治穩定下來,那歐洲央行持續支撐歐洲經濟複蘇的政策,將帶來配置選擇性高收益歐洲債券的好時機。

考慮到高收益債券漲勢放緩,以及係統中大量的杠杆債務,我們預計高收益債券將繼續下跌。我們認為,投資級債券將提供更多投資機會。

過去一年全球市場動蕩不安,市場上出現了前幾年不可能出現的現象,2019年將更為值得關注。

經濟轉向,周期末期瀕臨結束。隨著我們步入新年,不難想象,市場情緒和環境將變得更為惡劣,各國央行能采取的措施也將減少。

本位作者為盛寶銀行固收專家 Althea Spinozzi,授權發布。原文標題《年度回顧之債市篇:政治動蕩、市場大跌和經濟放緩》,由根據原文內容修改標題為《這波市場拋售隻是新一輪拋售的開端嗎?2019年面臨五大“遺留問題”》

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盛寶銀行外匯策略主管John Hardy近日發布文章稱,2018年年末市場風險重重,期待著2019年能夠成為自全球金融危機以來全球市場表現最有趣的一年,“我們期待著以下問題的最終答案”。

以下是2019年全球金融市場必須關注的問題:

全球將走向經濟衰退?


同樣重要的問題還有,新一輪經濟衰退時各大央行會采取什麼應對政策?我們預計,屆時全球央行將失去獨立性,它們在上一次危機中隻做了一件事,就是給自己挖了一個大坑,屆時全球債務過剩的問題,需要由政府采取政策來解決,而央行政策隻能作為輔助工具。

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美元何時會走軟?


緊縮型美聯儲和流動性問題,令特朗普政府在實行稅改和美聯儲實行量化緊縮後面臨財政緊張的問題,離岸美元流動性枯竭是2018年美元反彈的主要驅動力——隻有美聯儲被迫停止實施緊縮政策,並轉變政策立場,美元才會再度走軟嗎?

中國能否在保持人民幣相對穩定的同時,又能滿足去杠杆化需求?



當然,鑒於國際油價已經暴跌,如果中國選擇讓人民幣匯率貶值這條路,那麼當前中國經濟風險就會降低。

歐盟政治——分裂還是團結?


2019年歐盟進入關鍵時期,歐盟政局動蕩,銀行財務狀況越來越糟糕。5月將舉行的關鍵的歐盟議會選舉可能是歐盟政局的第一塊試金石。新一年裏,法國和意大利遲早會再次爆發預算問題,歐盟的政治精英們需要清醒過來,在問題出現前,結束緊縮政策並提供一個能夠更好地實現債務互惠的路徑,否則,下一個成員國退出歐盟——至少是退出歐元區——將開始倒計時。

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英國脫歐局勢將如何演變?


未來英國更有可能舉行第二輪全民公投,而且投票可能會傾向於留歐——但如果留歐票數和第一輪公投中的脫歐票數相近,那這不會引發英國國內衝突嗎?最壞的情況是,即使英國朝著“無協議”脫歐方向邁進,可能首先出現的還是脫歐期限被大大延遲,而英鎊看起來也太便宜了,不過明年初還會進一步雙向波動。

我將在1月中旬出爐的季度展望報告中進一步討論上述問題以及更多內容。最後,提醒大家投資謹慎,恭祝大家新年快樂!

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聲明:本位作者為盛寶銀行外匯策略主管John Hardy,授權發布。

盛寶銀行獨家原創:完整版2019年十大“驚人猜想”

與往年一樣,盛寶銀行日前發布了2019年全球金融市場的十大“驚人大預言”,並受到了多方轉載。其報告為投資者指出2019年投資道路上可能遇到的“驚喜”,為的是避免在極端情況下出現錯誤配置的風險。

盛寶銀行首席經濟學家SteenJakobsen在評論這份預測時談到,2019將是人人開始為錯誤行為而付出代價的年頭:

這場大型信貸周期在2018年末已經顯現出緊繃壓力,2019年隨著各國央行轉向緊縮的貨幣政策,這將給發達市場帶來巨大衝擊。畢竟,央行從2008年以來大把印錢,把債務大洞愈挖愈深,如今債務已膨脹到遠超出他們所能控製的範圍。

從好的方面來看,我們可能會看到社會朝著低杠杆的方向健康轉變,更少關注短期收益和增長,重新關注生產力和新的經濟革命,回到一個更公平的競爭環境。從消極方面來看,我們可以看到嚴重惡化的央行獨立性、深陷危機的企業債市場以及房地產破裂令每個人都蒙受巨大的財富損失。
盛寶銀行獨家原創:完整版2019年十大“驚人猜想”

以下就是完整版2019年十大猜想清單:

一、歐盟將宣布發起債務免除運動


2019年,隨著歐央行開始貨幣正常化道路、收緊流動性,歐盟可能面臨不可持續的公共債務、以及停滯的經濟增長。歐央行可能會通過TLTRO等其他貨幣工具來避免這場經濟動蕩。

在經濟陷入停滯的情況下,德國以及其他核心歐盟成員國拒絕解散歐盟,但是除了將債務貨幣化沒有其他任何辦法,甚至批準給予意大利債務赦免。歐央行還可能會被要求讓債務水平高於GDP的50%,同時修訂本就具有爭議的增長目標。

二、蘋果將以每股520美元的價格收購特斯拉


這應該是十大預測中科技界最為關注的一個預測。

蘋果會意識到,如果要加強對用戶生活的影響,下一個陣地應該是汽車,因為數字技術已越來越積極地滲入汽車工業。因此,在現有AppleCarPlay軟件的基礎上,蘋果2019年將更加積極地將生態係統涉足汽車領域。

而電動車大廠特斯拉正好需要雄厚的財力支持,雙方一拍即合,蘋果以每股520美元的價格收購特斯拉,收購價較後者股價溢價40%,高於馬斯克曾在推特上對公司私有化的報價100美元。

2018年8月,馬斯克曾在推文中表示,考慮在特斯拉股票420美元處進行私有化,但隨後他宣布放棄這一意圖。

盛寶銀行股票策略主管PeterGarnry表示,蘋果坐擁2370億美元的現金,而且渴望擴大其生態係,因此這並不是太離譜的預測。Garnry強調,蘋果能確保特斯拉不會苦惱短期內怎麼在資本支出和創造現金流之間取得平衡的問題。

三、特朗普告訴鮑威爾“你被解雇了”


美國經濟和美國股市在2019年第一季度斷崖式下滑,到2019年夏天,美股將陷入嚴重恐慌,美國收益率曲線將徹底倒掛,這將證明美聯儲在2018年12月的加息決定是錯誤的。

由此,特朗普將鮑威爾免職,改任命更加鴿派的明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡裏接管美聯儲。卡什卡裏一直是美國收緊貨幣政策的批評者,在卡什卡裏的政策幫助下,特朗普又能發行5萬億美元的信貸額度購買財長姆努欽的零息永久債券,以此推行他宏大的基建計劃,繼續拉動美國經濟,並在2020年選舉中順利連任。

屆時,美國通脹率將飆到6%,但報道出來的隻有3%,而美聯儲政策利率將卡在1%動彈不得,隻會存錢的人將會遭受巨大損失。

四、英國工黨領袖科爾賓成為首相,英鎊貶值到與美元平價


在混亂的脫歐局面中,英鎊將貶值到與美元1:1平價。

脫歐協議在英國國會中陣亡,英國重新舉行首相大選。英國工黨大獲全勝,並任命科爾賓為英國首相,履行全面漸進改革的承諾,並就脫歐問題發起第二次公投。科爾賓工黨政府擁有議會的大多數席位,開始一場20世紀中葉式的運動,以平衡英國嚴重的不平等。

科爾賓還會啟動新的稅收規則,向富人征收更多的稅收。同時,他還會並要求英格蘭銀行資助“人民量化寬鬆”,提高民眾基礎收入。公用事業和鐵路網絡被重新國有化,財政刺激使得赤字擴大到該國GDP的5%。通脹急劇上升,商業投資萎靡不振,外資紛紛逃離。英鎊因赤字和脫歐雙重問題大幅承壓,貶值約20%,與美元1:1平價兌換。

五、美國公司債市場緊縮壓力顯現,Netflix也走上了GE的老路


2019年,美國公司債市場將掀起信用骨牌倒下的連鎖反應。

市場關注到美聯儲貨幣政策正常化造成金融狀況趨緊,企業融資成本大增。這波狂潮中,首先倒下的是GE,投資者擔憂其未來數年將有1000億美元負債到期,其現金流也在惡化,因此該公司信譽不斷折損,可能最終隻能申請破產保護。

震波將擴散到整個金融體係。投資者對高杠杆公司感到不安,下一個波及的是Netflix,其財務杠杆令投資者擔憂,導致其融資成本增加了一倍。更糟糕的是,迪士尼2019年進入視頻流產業,進一步削減了Netflix的增長。

還有更糟的是,不良連鎖反應將從公司債蔓延到高收益債,導致追蹤美國高收益債市的ETF出現大幅回撤。

六、澳大利亞房市崩盤,迫使該國推行房地產市場的QE


2019年,由於信貸增長急劇下滑,澳大利亞的房市泡沫大舉破滅。房價暴跌摧毀了家庭財富和消費支出,澳大利亞27年來首次陷入衰退。此外,泡沫破裂還導致住宅投資急劇下降、該國GDP暴跌、壞賬的井噴擠壓銀行利潤。部分銀行風險敞口太大,因此需要從澳洲聯儲(RBA)獲得救助。

七德國將在2019年第三季度開始進入衰退


汽車產業是拉動德國經濟的馬車,占該國GDP的14%,但其在2018年銷量僅8100萬輛,低於預期的1億輛,僅比2017年多2%,也遠低於2000年以後5-10%的年增長率。

而且,電動車是未來汽車行業轉型發展的趨勢,到2040年,電動車銷量和庫存量將占全球汽車市場總量的33%。但德國汽車工業才剛開始向電動車方向轉型,已經落後多年。另一方面,美國對德國汽車供應鏈和出口將執行更加嚴格的關稅。

八、X級太陽耀斑造成2萬億美元損失


2019年最強X級太陽耀斑可能引發太陽風暴,損壞大多數衛星,損失可達2萬億美元。

2019年,隨著第25個太陽活動周期的開始,最強太陽耀斑和隨之而來的太陽風暴可能襲擊西半球,並損壞大多數衛星。這將導致依賴於GPS的空中和地面交通的導航混亂,也會對物流和電力基礎設施造成巨大損壞,損失將達到2萬億美元。

九、因氣候恐慌蔓延,全球運輸稅出台


2019年,世界對氣候變化的擔憂將導致全球運輸稅(GGT)出台,這將影響到機票和船舶噸位。

全球在氣候劇變中又度過了一年,歐洲的夏季再遇高溫天氣,導致各個國家都引起恐慌。2019年,國際空運和海運將成為全球運輸稅的新征收目標。

繳稅標準為每排放1噸二氧化碳收費50美元,是先前建議水平的兩倍,也大大高於歐盟排放交易製度下15歐元/噸的平均水平。新的GTT推高了機票價格和海運運費,隨著新稅轉嫁給消費者,也會導致總體價格水平有所提高。

從行業看,旅遊業、航空業和航運業股價將由於不確定性增加和增長放緩而暴跌。

十、IMF和世界銀行宣布史無前例決定:不再以GDP為衡量目標轉向關注生產力


在IMF和世界銀行的春季會議上,首席經濟學家PinelopiGoldberg和GitaGopinath出人意料地宣布,他們打算停止衡量GDP,認為GDP未能捕捉到低成本、以技術為基礎服務的真正影響,且無法解釋環境問題,印度和世界其他地方的汙染對人類健康和環境的可怕影響就證明了這一點。

兩位經濟學家提出,取而代之應該關注的是生產力。生產力無疑是經濟學中最流行、最不被理解的術語之一。簡單地說,它指的是每小時的產出。

然而,在現實世界中,生產力是一個更為複雜的概念。事實上,隨著時間的推移,生產力是決定生活水平的最大因素。如果一個國家正在尋求提高人民的幸福指數和健康狀況,每位工人需要比過去生產更多的物質和服務。

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聲明:本文由盛寶銀行授權發布,作為年終專題“名家看點”板塊的一篇,轉載請標明來源,謝謝。

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