紐市盤前:澳元拉響新警報!原油多頭想翻身,OPEC怕是靠不住

周三(1月2日)歐洲時段,美元指數大漲,交投於96.7附近,刷新四個交易日新高至96.7307,漲幅0.65%。受此影響,非美貨幣普遍大跌,除日元外。歐元區重要經濟體普遍製造業PMI數據不佳,反映未來經濟表現料放緩。澳元兌美元也創出近2016年2月以來新低,受到全球經濟下滑及大宗商品下跌帶來的拖累。

歐洲時段,原油大跌,刷新三日新低至44.41美元/桶,因美國原油供應飆升和對全球經濟放緩的擔憂;再加上美國對伊朗重新實施製裁的信號喜憂參半。在生產方面,所有人的目光都將集中在美國產量的持續飆升。盡管OPEC+將從今年1月起減產120萬桶/日,但投資者對此仍沒有感到樂觀。
紐市盤前:澳元拉響新警報!原油多頭想翻身,OPEC怕是靠不住

★近期熱點提要★


1、
IHS Markit 12月製造業PMI連續第五個月下滑,從11月的51.8降至51.4,與初值持平,但僅略高於50的榮枯分水嶺。歐元區製造業活動在2018年底幾乎沒有擴張,整體放緩。調查顯示,隨著新年開始,缺乏樂觀跡象。這項令人失望的調查是在歐洲央行結束其2.6萬億歐元資產購買計劃後公布的,可能令決策者感到不安。

事實上,近期調查數據的疲弱,增加了一種可能性,即四季度商品生產部門甚至可能拖累整體經濟,這與去年同期出現的大幅增長形成鮮明對比;歐元區12月新訂單降至逾四年來最大降幅,積壓訂單連續第四個月減少,且招聘活動依然溫和,暗示1月的希望渺茫。

2、
英國工黨發言人表示,如果首相特雷莎·梅的脫歐協議被議會否決,那麼就應該舉行大選,如果保守黨阻止大選,工黨將保留所有選擇,包括選擇爭取公眾投票。英國YouGov調查顯示,約89%的工黨成員認為,無協議脫歐將給英國經濟造成持久的損害,持有該觀點的工黨選民比例為65%,所有選民中的比例僅為45%。

3、
① 盡管與OPEC達成減產協議,俄羅斯去年的石油產量仍達到前蘇聯解體後的高點;
② 根據能源部CDU-TEK部門的初步數據,俄羅斯2018年平均產量為1116萬桶/日,較2017年增加1.6%。而據普氏能源的數據顯示,前蘇聯1987年的石油產量為1141.6萬桶/日,為史上最高的一年;
③ 2018年上半年,部分由於與OPEC達成減產協議以支撐油價,俄羅斯的產量受到限製。不過,在市場反彈後,石油生產商降低減產幅度,俄羅斯產量也相應迅速提高,一度達到1145萬桶/日;
④ 惠譽石油和天然氣主管Dmitry Marinchenko表示,俄羅斯顯然是減產協議的贏家。俄羅斯獲得了數十億盧布的額外石油收入,而該國犧牲的石油產量並不大

4、
① 周三公布的調查顯示,12月德國製造業增長再次放緩,新訂單以四年來最快速度下滑;
② 這是2018年第11次製造業指數下跌,反映出歐洲最大經濟體增長持續放緩;
③ 三季度由於製造商適應新的汙染標準,汽車注冊量減少等一次性影響,歐洲經濟增長持續放緩,德國還面臨貿易摩擦和歐元區需求疲弱的阻力;
④ IHS Markit首席經濟學家菲爾·史密斯(Phil Smith)表示,在2018年底形勢變得有點過熱的情況下,調整是不可避免的,但放緩的程度多少有些出人意料;
⑤ 史密斯表示,全球經濟前景黯淡,對2018年的德國製造業產生了影響,而汽車行業在下半年遭遇的一係列逆風,則是進一步製約因素。他補充稱,由於訂單積壓,製造商能夠維持產出增長

5、
美國有線電視新聞網網稱,對股市來說,2018年是創紀錄的一年,但投資者寧願忘記這一年。這一年裏,美國道瓊斯指數下跌5.6%,標準普爾500指數下跌6.2%,納斯達克指數下跌4%。這是自2008年金融危機以來股市表現最差的一年,也是道指和標普500指數在過去10年裏第二次出現下跌的年份。

6、
調查顯示英國工廠12月增加了庫存,為英國在不到三個月後離開歐盟時可能出現的邊境延誤做好準備;12月製造業PMI升至六個月高點,但這一改善並不預示著英國經濟前景將出現重大變化,這很大程度上是由製造商囤積投入和成品造成的,這兩項指標都接近曆史最高水平;英國首相特雷莎·梅正努力克服對她脫歐計劃的強烈反對,這加大了一種風險,即英國可能因硬脫歐而導致沒有過渡期;脫歐對供應鏈和匯率造成的不確定性,也在影響企業信心,盡管製造商預計未來一年將出現增長,但信心仍處於低位。

7、
俄羅斯能源部周三的數據顯示,該國2018年石油產量升至蘇聯解體以來高位1116萬桶/日,年度平均日產量首次超過1100萬桶。這超過了2017年創下的1,098萬桶/日的前紀錄高位。俄羅斯2018年石油產量達到55583.8萬噸,高於2017年的54700萬噸。外媒采用的換算比率為一噸等於7.33桶。俄羅斯能源部長諾瓦克曾表示,由於全球減產協議,該國2019年石油產量可能降至5.52億噸。

8、
市場場研究機構IHS MARKIT分析師Eliot Kerr稱,法國商業環境已經到了惡化的境地,法國第四季度的經濟下行形勢蔓延至了12月。

9、
瑞典北歐斯安銀行分析師團隊預計,2019年全球經濟增長率為3.6%,全球經濟增長將持續支撐金融市場,雖然全球商業周期已至成熟階段,但少數跡象顯示不久後將走向尾聲;財政政策將持續提振美國經濟增長,2019年經濟增長率料為2.6%,當前最大的風險料來自供應面,因資源逐步枯竭,相關稀缺性可能開始導致經濟增長放緩,不過截至目前幾無相關跡象,此外2019年歐元區經濟增長料放緩至1.9%。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數交投於96.6附近,日內觸及自11月7日以來低點95.8175後大幅走強,刷新四個交易日以來新高至96.6474。
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歐洲時段,英鎊兌美元大幅下跌,創逾兩周新低至1.2602,最大跌幅超1.2%。英鎊脫歐協議能否達成,主要看北愛爾蘭邊境問題。英國議會將於1月12日舉行投票,如果特雷莎·梅的脫歐協議通過,英鎊可能快速反彈至1.3000;如果投票失敗,英鎊立法者可能會選擇第二次脫歐公投,推翻2016年的公投結果,這也可能會利好英鎊;但如果英國在沒有任何協議的情況下退出歐盟,英國或陷入深度衰退。
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歐洲時段,歐元兌美元下跌,刷新四個交易日新低至1.1392,最大跌幅近0.7%。美元大漲,主要非美貨幣普遍大跌,此外,歐元區此前公布製造業PMI值普遍偏弱,暗示2019年經濟展望不樂觀。
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歐洲時段,美元兌日元走弱,刷新自2018年5月31日以來新低至108.71,最大跌幅超0.9%。德國商業銀行外匯策略師Ulrich Leuchtmann稱,日元受益於不斷加重的全球增長放緩擔憂,這種情況到2019年可能會更加明顯,日本央行削減其貨幣政策的寬鬆程度也將繼續提振日元;在美國政府部分關門和全球經濟放緩前景令人擔憂的情況下,新年第一個交易日謹慎氣氛籠罩市場;
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歐洲時段,原油大跌,刷新三日新低至44.41美元/桶,因美國原油供應飆升和對全球經濟放緩的擔憂;再加上美國對伊朗重新實施製裁的信號喜憂參半。 在生產方面,所有人的目光都將集中在美國產量的持續飆升。據最新報告,美國原油日產量在2018年12月底再度達到創紀錄的1170萬桶;美國鑽井公司在2018年增加了大約138個石油鑽井平台,這是連續第二年增加鑽井平台數量。盡管OPEC+將從今年1月起減產120萬桶/日,但投資者對此仍沒有感到樂觀。
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歐洲時段,現貨黃金繼續走強,刷新6個多月來新高至1288.83美元/盎司,漲幅近0.5%。受益於全球金融市場波動加劇與全球經濟放緩擔憂情緒升溫,市場對2019年黃金的表現有著非常積極的預期。
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歐洲時段,澳元兌美元走弱,刷新近三年以來新低至0.6982,跌幅達1%,因美元走強,此前中國公布差於預期的PMI數據拖累澳元,澳元創出近三年新低反映澳元受到全球經濟放緩拖累,且大宗商品表現不佳。同時,紐元兌美元也大幅下跌,跌幅近0.8%。
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★機構觀點★


荷蘭國際集團:2019年亞洲國家可能面臨部分難題
荷蘭國際集團表示,2019年亞洲國家可能面臨部分難題,因疲軟的中國12月製造業PMI並不是個良好的開端,需關注多國政局表現,印度、印尼、泰國(可能)及菲律賓均將進行大選,不過較緩慢的國際貿易增長可能令部分亞洲國家政府考慮經濟改革,及提高生產力的相關政策

Seekingalpha分析師哈姆林(Jason Hamlin)給出2019年的六大預測:
①2019年初美股反彈,但隨著美國經濟陷入衰退並拖累全球市場,美股將繼續下滑;
②隨著人們對美元和美國政府償還債務能力的信任減弱,美元的升勢也隨之消退;
③由於避險需求,2019年全年白銀和黃金價格都會上漲;
④比特幣價格又一次大幅下跌,隨後觸底反彈,並在年底前強勢反彈至1萬美元以上;
⑤特朗普解雇美聯儲主席鮑威爾,原因是他阻礙了經濟增長;
⑥民主黨人向最高法院起訴特朗普,並試圖彈劾他,但最終遭遇失敗

摩根大通:OPEC減產若不給力,2019年國際油價料續跌
摩根大通分析師指出,2019年原油價格走勢的關鍵左右因素在於,OPEC及其盟友達成的每日減產120萬桶行動能否得到快速、有限全面的落實。如果各產油國在減產行動上持續拖延推諉,那麼油價進一步下行就在所難民。在美國頁油油產能井噴,同時市場對未來需求預期偏向悲觀的背景下,“OPEC+”全面有效落實減產將是油價的唯一救命稻草。除非諸如委內瑞拉等國再度出現嚴重的供給端衝擊事件,否則,在沒有有效限產措施到位的狀況下,市場供過於求格局將很難得到有效改善。若減產落實到位,布倫特原油年內均價尚有望回到70美元上方水平,否則,年度均價將不可避免地跌至55美元下方。

調查:供應過剩及經濟增長放緩將拖累2019年油價;
① 調查顯示,2019年油價可能低於70美元/桶,因以美國為主的生產過剩以及經濟成長放緩,將削弱OPEC牽頭支撐市場的努力;
② 調查預測,指標布倫特原油價格在2019年的均值將為每桶69.13美元,比上月的預測調降逾5美元;2018年布倫特原油均價為71.76美元;
③ Stratas Advisors稱,2019年上半年市場將受供應過剩的憂慮主導,為削減全球庫存並支撐油價,OPEC和非OPEC產油國同意減產120萬桶/日;
④ 經濟學人分析師表示,市場已經基本消化了OPEC再次減產的影響,如果OPEC+產量明顯偏離配額,油價將會下挫;
⑤ 預計減產協議在4月進行評估時將會被延長,因為需要持續限產以應對美國產量增長以及全球需求疲軟的狀況;
⑥ 2019年消費放緩是油價面臨的另一個阻礙,據EIA許多分析預測2019年需求增幅略多於100萬桶/日;2018年為增長154萬桶/日;
⑦ 美國頁岩油產出預計將維持強勁增長勢頭增加供應。

新加坡輝立期貨:歐佩克減產力度並不足夠維持油市平衡
新加坡輝立期貨表示,OPEC+120萬桶/日的減產決定本月開始執行,預計這將幫助油價在今年第一季度溫和回升。但利空因素料將長期存在,因交易商們似乎認為,在全球經濟形勢走軟信號愈發常見之時,歐佩克減產力度並不足夠維持油市平衡。

新加坡知名對衝基金:新興市場貨幣2019年或將反彈;
新加坡知名對衝基金Ensemble Capital首席投資官兼聯合創始人Damien Loh2019年1月2日表示,新興市場貨幣現在很便宜,2019年因美聯儲的貨幣緊縮可能結束而有望反彈。他說,新興市場股票、債券和外匯可能出現反彈;更看好亞洲和拉美貨幣,其中馬來西亞貨幣林吉特被低估,可能在2019年上漲3%左右;同時青睞墨西哥比索、波蘭茲羅提的投資機會。(中證網)

黃金新年開門紅在即!至少三大爆點正在將資金趕向避險陣營

周三(1月2日),黃金延續上個月末以來的強勁勢頭,刷新逾半年高點,因投資者的風險偏好較低,美指一度逼近上日錄得的逾兩個月低點。邁入新年的首個交易日成交仍清淡,市場謹慎情緒彌漫,投資者擔心全球經濟增長乏力、美國政府關門以及美聯儲加息步伐放緩。
黃金新年開門紅在即!至少三大爆點正在將資金趕向避險陣營

不過截至發稿,美元指數收複日內全部跌勢並轉升,因英鎊兌美元匯率大幅走弱。匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:41,現貨黃金上漲0.21%至1284.88美元/盎司;COMEX期金主力合約上揚0.43%至1286.8美元/盎司;美元指數上揚0.20%至96.455。
黃金新年開門紅在即!至少三大爆點正在將資金趕向避險陣營

現貨金價盤中創2018年6月15日以來新高的1288.83美元/盎司,美元指數上個交易日錄得10月22日以來低點的95.648。英國公布12月製造業PMI創六個月新高至54.2,但英鎊兌美元匯率短線走強逾20點後便轉跌,盤中創下近三個交易日低點至1.2643。
黃金新年開門紅在即!至少三大爆點正在將資金趕向避險陣營

因有調查顯示,英國工廠12月增加了庫存,為英國在不到三個月後離開歐盟時可能出現的邊境延誤做好準備。若出現最糟糕的無協議脫歐情況,可能會把英國推入深度衰退。

中國兩大製造業PMI均跌破50


美國總統特朗普上周稱,很高興兩國工作團隊正努力落實我同習近平主席在阿根廷會晤達成的重要共識。有關對話協商正取得積極進展,希望能達成對我們兩國人民和世界各國人民都有利的成果。

雖然美中貿易爭端出現有望解決的跡象,為市場捎來一絲希望,但市場人士仍擔心中國增長前景惡化。周一公布的數據顯示,中國製造業活動12月出現萎縮,為兩年多來首次。

財新/Markit周三聯合公布的調查結果顯示,經季節性調整的12月中國製造業采購經理人指數(PMI)降至49.7,為2017年5月以來首次跌破榮枯線。

稍早前出爐的12月官方製造業采購經理人指數(PMI)也跌破榮枯線,並創出34個月新低的49.4(此前低點為2016年2月的49)。

新加坡銀行匯率策略師Sim Moh Siong稱:“鑒於存在不確定性,很難非常樂觀。希望貿易磋商能夠取得進展,但市場仍然謹慎,這令黃金等避險資產受益。

美聯儲加息信心受挫


美元在美聯儲升息帶動下2018年表現超群;隨著美國失業率持於曆史低位,薪資壓力上升,美聯儲在2018年升息了四次。

不過近幾周美元承壓,因投資者對美國經濟放緩及企業獲利增長觸頂益發感到不安。Sim並稱:“市場認為,金融條件趨緊將讓美聯儲在2019年暫緩升息。”

美國10年期公債收益率12月下跌約35個基點至2.69%,因債市交易商押注美聯儲2019年料將因經濟動能放緩而無法升息。

FX678觀察認為,股市動蕩動搖了美聯儲加息前景,也增強了黃金的避險吸引力。黃金受益於不斷加重的全球增長放緩擔憂,這種情況到2019年可能會更加明顯。

美國政府短期內開門仍無望


美國總統特朗普向國會申請50億美元在美墨邊境的築牆經費,由此引起的聯邦政府部分關門已進入第二周。特朗普周二邀請國會兩黨領導人參加白宮舉行的一場邊境安全事務簡要說明會。

國會消息人士稱,此次總統邀請出席的並非磋商,隻是一場簡要說明會,兩院的共和黨和民主黨領導人均收到邀請。一位消息人士說,會議時間定於周三,領導人是否會出席尚不清楚。

眾參兩院將在周三召開一個簡短會議,這一天也標誌著2017-2018屆國會的正式謝幕。目前尚無跡象顯示國會已製定出一項可行計劃,從而結束聯邦政府約四分之一機構關閉的局面。這次關門有大約80萬公務員受到影響。

周四民主黨開始掌控眾議院,他們計劃批準一項包含兩部分的支出議案以結束政府關門狀態。但這項議案在共和黨占據主導的參議院前景黯淡。

該議案將是民主共和兩黨在新一屆國會的首次博弈,佩洛希(Nancy Pelosi)領軍的民主黨在眾議院占多數,以麥康奈爾為首的共和黨則在參議院占優。

特朗普周二在推文中表示:“邊境安全與築牆‘這事’以及政府停擺,不會是佩洛希議長所希望的任期起點!讓我們達成一個協議?”

民主黨人的兩部分方案,包括以當前的水準為國土安全部撥款至2月8日止、為邊境牆撥款13億美元,包括科技與攝影機等其他邊境安全項目撥款3億美元;第二部分則是為目前尚無經費注入的聯邦機關,例如司法部、商務部與運輸部等,提供至9月30日聯邦財年結束的經費。

眾議院民主黨人的議案並不包含特朗普要求的50億美元邊境牆撥款。麥康奈爾已表示,參議院共和黨人將不會批準特朗普不支持的支出議案。

研判認為,特朗普的外交政策決定激怒了共和黨內許多人,導致金融市場近期陷入混亂。而他面臨的更大問題是,選擇在當前危機四伏的時期挑起這場黨爭,這顯然加速避險買盤追捧黃金。

現貨黃金料有逾70美元升幅


現貨黃金處於自1253.60美元開啟的上行(v)浪尾聲。該浪係1232.60美元開啟的上行((v))浪的子浪。而((v))浪則是自1196美元開啟的上行3浪的子浪。3浪已經上破138.2%目標位1282.82美元,因此金價很可能隨時開啟下行4浪走勢。
黃金新年開門紅在即!至少三大爆點正在將資金趕向避險陣營
日線圖上看,金價觸及1287美元,即1366-1160美元下行區間的61.8%斐波那契回檔位。若金價站穩該價位上方,前期下挫勢頭將被徹底扭轉。
黃金新年開門紅在即!至少三大爆點正在將資金趕向避險陣營
周線上看,金價更大概率是處於自1375美元開啟的五浪收斂整理結構中第四上行浪,上方目標位看到1360美元附近。

若OPEC不全面履行減產協議,2019年油價將跌至何方?

摩根大通亞太區油氣業務負責人Scott Darling表示,如果OPEC+不履行2019年全年減產的承諾,布倫特原油價格可能難以上漲,會在55美元低位徘徊。 

若OPEC不全面履行減產協議,2019年油價將跌至何方?

“OPEC+”是否全面有效落實減產左右2019年油價


在12月初的一次會議上,OPEC和非OPEC國家同意從2019年1月起,在全球石油供需持續失衡的情況下,每天減少120萬桶石油供應,並持續6個月的時間。

Darling指出,2019年原油價格走勢的關鍵左右因素在於,OPEC及其盟友達成的每日減產120萬桶行動能否得到快速、有限全面的落實。如果各產油國在減產行動上持續拖延推諉,那麼油價進一步下行就在所難免。他認為,2019年油價可能保持疲弱的因素包括需求疲弱,以及OPEC是否完全遵守減產協議存在不確定性。

摩根大通指出,在美國頁油油產能井噴,同時市場對未來需求預期偏向悲觀的背景下,“OPEC+”全面有效落實減產將是油價的唯一救命稻草。除非諸如委內瑞拉等國再度出現嚴重的供給端衝擊事件。否則,在沒有有效限產措施到位的狀況下,市場供過於求格局將很難得到有效改善。該機構指出,若減產落實到位,布倫特原油年內均價尚有望回到70美元上方水平,否則,年度均價將不可避免地跌至55美元下方。

美國石油產量持續飆升恐施壓油價


2018年,油價遭受了自2015年以來最嚴重的年度跌幅。布油下跌了近20%,而WTI油價下跌了約25%,原因是股市動蕩、地緣政治因素以及疲軟的需求預期擾亂了石油市場。

盡管OPEC+將從今年1月起減產120萬桶/日,但投資者對此仍沒有感到樂觀,其中一個因素就是美國石油產量的大幅增加。

在石油生產方面,所有人的目光都將集中在美國產量的持續飆升。據最新報告,美國原油日產量在2018年12月底再度達到創紀錄的1170萬桶。美國鑽井公司在2018年增加了大約138個石油鑽井平台,這是連續第二年增加鑽井平台數量。早在2018年11月,摩根大通就表示,2019年布油均價將降至每桶73美元,低於此前預測的83.50美元,部分原因是第二季度北美原油供應增加。

不過,石油市場還是存在一定利多消息。 最近幾個月,沙特將石油日產量提高了100多萬桶。現在,沙特計劃在短短兩個月內每天削減90萬桶石油。隨著油價艱難地在低位掙紮,一些人表示,沙特需要布油大幅上漲以平衡預算。

Darling還指出,在世界一些地區,石油基礎設施仍在老化,這導致了計劃外的維護。隻要發生一些這樣的事件,油價就會突然得到更多支撐力量。 

從日線圖上看,布倫特原油在2018年10月3日到達86.74美元的高點後一路下滑,12月26日創下50.22美元的低點後低位震蕩。投資者後續應該關注OPEC+的減產情況,料這將是
左右2019年油價的最重要因素。

若OPEC不全面履行減產協議,2019年油價將跌至何方?

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間1月2日20:50,布倫特原油報53.40美元/桶。

兩大利器點燃避險火種,美元兌日元陰跌之勢步步驚心

周三(1月2日)歐市盤中,美元兌日元窄幅震蕩走低後收複部分跌幅,現交投於109.12一線。

美元兌日元跌至八個月新低108.71,為2018年5月來未見水平,一度跌破109.00關鍵整數支撐位,避險情緒升溫支撐日元買需,此外美債收益率的下滑也施壓美元。

兩大利器點燃避險火種,美元兌日元陰跌之勢步步驚心

亞洲時段公布的中國12月財新製造業PMI跌至49.7,跌破50榮枯分水嶺,為2017年初來首次,引發了避險情緒有所升溫,從而提升日元的避險買需。具體數據顯示,中國12月財新製造業PMI跌至49.7,預期50.2,前值50.2。

此外美國10年期國債收益率也持續走低,觸及11個月新低2.661%。極短線內,隻要美國政府關門鬧劇持續,避險情緒可能持續升溫,從而支撐日元,需關注本周稍晚將公布的美國經濟數據,包括ADP就業報告及非農就業報告等。

據美國中文網報道,美國聯邦政府部分停擺已有兩周,大多數移民法庭也一並關閉,移民法官將安排好的聽證無限延期,致使本就積壓了80多萬案件的移民法庭陷入更大的壓力。

美國政府部分部門於12月22日起陷入停擺,如今已有兩周。根據雪城大學的數據,截至11月30日,全美移民法庭的積壓案件數量為超過80萬件,比起2017年1月總統特朗普剛上任時增加了49%,據報道,而如果關門延續到下周或更久,情況也會逐漸進一步惡化,上庭日期會被延後幾個月甚至一年以上。

日本央行方面,未來數月貨幣政策立場料難出現任何實質性轉變,焦點仍為美聯儲加息路徑及該央行加息決定視經濟數據表現而定的立場,雖然短線美債收益率的走軟施壓美元兌日元。

丹麥丹斯克銀行表示,在較疲軟冒險情緒的支撐下,日元持續走強,美元兌日元跌破110關口,為2018年8月來首次,在新的一年到來前,日元空頭在年底進行回補可能支撐日元,雖然市場情緒極有可能持續主導美元兌日元,但若投資者們重返市場後建立新的日元空頭頭寸,該貨幣對可能再度獲得支撐。

技術面來看,德國商業銀行認為美元兌日元仍受賣盤打壓,目前已跌穿200日移動均線,短線反彈可能仍受限於10月26日低點111.38。匯價已跌破2018年8月低點109.77,初始目標下看2018年6月8日低點109.20,此後分別為2018年5月29日低點108.12及2018年2月中旬高點107.91。

上行方面,初始阻力位位於200日移動均線111.09,此後分別為10月26日低點111.38、12月6日低點112.23和113.84,收於該點位上方後上看114.55和115.60。

兩大利器點燃避險火種,美元兌日元陰跌之勢步步驚心

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間19:33,美元兌日元報109.12/14。

盤點年度十大預測最準確的機構名單,留著2019年用吧!

2018年已經接近尾聲,這一年裏有油價飆升近80美元關口的激動,也有金價下挫1200關口的憂慮,同樣有美元指數扶搖直上破97關口、美股一路飆升1000點以上的心情澎湃,也有美債收益率曲線倒掛,讓交易者懷疑美國經濟衰退,日股跌入“技術性熊市”的不知所措,更有從年初170000點以上瘋狂被看好而到年末僅在3600點附近垂死掙紮,讓交易者紮心了的比特幣。

盤點年度十大預測最準確的機構名單,留著2019年用吧!

一切數據都顯示,2018年注定是不平凡的一年,對於在這個市場奮戰的投資者來說,真是太艱難了,尤其在面對那個“偉大”的美國總統特朗普的推特時,我們無法決斷玩笑與真相事實之間究竟有多遠,搖擺不定時,幸好我們還有那些傑出的機構大佬給我們在迷茫的路上,給予一絲光亮。所以,在這年末之際,帶你回顧十大機構在2018年給出的最權威,最精準的預測,也好讓您2019年的交易之路多一絲亮光。

一、市場部分



★★★★黃金市場

興業研究認為,2018年貴金屬將先震蕩,後走強,其中,上半年美元指數可能階段性反彈,美債實際收益率將小幅上行,均給予貴金屬調整壓力。金價將表現為區間震蕩,不具備深跌的基礎。下半年歐洲央行可能正式討論退出QE,給予美元指數中期貶值壓力;同時,美債實際收益率將有所下行,利好貴金屬。貴金屬真正進入牛市有賴於美元指數、美債實際收益率、市場風險偏好等因素的密切配合。


市場反應

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現貨黃金走勢圖中可以看出,2018年金價年初在1350附近震蕩,而在6月中旬左右開始下跌,在8月開始呈現上行走勢。雖然3月份美國總統特朗普欲額外對華征稅,但他的經濟顧問卻淡化了全面貿易情緒緊張的問題,這使得投資者關於潛在的美中貿易問題的擔憂有所緩解,使得金價的波動有限。投資者的交易心理傾向於首先考慮預期事件的最壞情況,然後再逐步降低這些預期,所以因市場逐漸意識到恐慌情緒在短期內被過分放大,金價之後有所走弱,雖然有所走弱,但在6月初依然在1290附近,並沒有過度下挫。
6月中旬及之後一個月,美國公布針對中國商品的關稅清單,計劃將分兩個階段實行,首先將在7月6日起對中國1102種進口商品總額共計340億美元征收25%的關稅。還有160億美元商品的關稅將在未來評估實施。避險情緒升溫,但是金價反而下跌,因中國和美國作為世界上最大兩個經濟體的碰撞,引發了人們對大宗商品需求的擔憂,同時,市場遵循“買預期,賣事實”的預期,隨著朝鮮半島局勢的緩和、歐元區政局的穩定,從政治角度,並未有足夠支撐黃金上漲的理由。

8月中旬以來,特朗普喊話美聯儲,其私人律師科恩的反水導致了市場預期特朗普面臨彈劾風險,意大利與歐盟矛盾再次激化而英國脫歐進展也十分緩慢,美債收益率倒掛,金價避險屬性顯現,回升反彈,年末之際,因美國政府部分機構停擺,美國經濟增長前景存疑,促使投資者堅守避險資產,金價上破1280關口,刷新逾半年高點,而眾多機構也看好2019年金價。

★★★★原油市場

高盛表示,2018年油價考慮到需求可能更高的可能性,以及發生新的生產中斷的可能性,價格面臨的風險起初料傾向上行;到下半年,隨著OPEC及非OPEC產油國提高產量,價格可能面臨下行風險。

市場反應

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從原油走勢圖上可以明顯的看到,上半年油價一路上揚,而在下半年轉向下行。整個2018年上半年,油市當之無愧的主角是地緣政治、OPEC減產協議以及美油產量、貿易局勢,其中地緣政治主要包括美國對於伊朗以及委內瑞拉的製裁問題;OPEC減產協議以及美油產量則是原油供需平衡之間的博弈;貿易局勢則是美國所發起全球範圍內的貿易爭端。

上半年的博鼇論壇上,中國國家主席習近平承諾將進一步開放中國經濟,降低汽車進口關稅,更好地使用國際法來管理知識產權。這番言論被市場視作是中美貿易緩和的跡象,短時間推動了油價的反彈。另外,圍繞敘利亞問題,中東的緊張局勢也越演越烈,4月9日特朗普在白宮會見了軍方人員,並討論了如何回應敘利亞總統巴沙爾·阿薩德政府對於敘利亞人民發動的化學武器攻擊。而次日特朗普甚至宣布取消對於南美多個國家的行程,著眼於討論對於敘利亞局勢的發展,這使得市場擔憂中東或再次陷入亂局。而伊朗隨後威脅要對以色列對敘利亞軍事基地的空襲做出回應,並表示對於敘利亞的支持。市場擔憂這會激化伊朗與美國的矛盾,最終招致美國的製裁,進一步助推了油價的上升。

與此同時OPEC就減產協議的問題進行了討論。OPEC秘書長巴爾金都表示,已經基本實現了油市的供需平衡,世界範圍內的原油多餘庫存已經被消除,減產協議的目標已經基本達成。在對減產協議未來走向時,主導OPEC以及非OPEC產油國的沙特和俄羅斯表示將會依然維持在減產協議的框架內,同時OPEC主席表示大多數國家都支持建立一個長期的合作聯盟,以維持全球油市的供給平衡。而就在同一時間段沙特表示希望油價可以上漲至100美元,這是因為沙特在尋求沙特阿美的上市,以募集資金來實現2030願景,因此油價越高對於阿美的估值也就越有利。同時沙特還表示,由於此前產量過剩,導致OECD的五年平均水平過高,因此需要一個更為精確的衡量指標,沙特希望以OECD7年的平均產量作為對比,這使得市場認為未來油市還將進一步的收緊。6月22日OPEC第174屆大會正式召開,最終OPEC達成了協議,決定增產不超過100萬桶/日,市場認為OPEC實際增產約70萬桶/日。增產幅度低於此前市場預期的150萬桶/日,這給油價帶來了支撐。

另外,有關人士預估除了伊朗出口的減少之外,委內瑞拉產量的不斷縮減,利比亞原油供應的意外中斷,尼日利亞以及加拿大將在未來幾周處於產量中斷的境地,這些因素累加起來的結果就是即使OPEC+實現了增產的目標,但是市場上仍存在60萬桶/日的缺口。這使得油價快速拉升,同時創出了逾三年的高點於74.03美元。多重利多成為了上半年油市的主旋律,因此推動油價的快速走高。

10月以來,貿易局勢不確定性增加,美國退出萬國郵政聯盟,加劇了市場對於中美貿易局勢的擔憂,原油市場需求下降,美國和歐洲的貿易關係也沒有好轉的跡象,記者卡舒吉事件使得市場一度擔憂沙特或限製原油出口以回應西方的製裁。但是隨著雙方的緊張關係有所緩解,沙特能源部長法利赫表示,傾向於維持當前的產量水平,將會彌補任何伊朗受製裁所造成的供應缺口,同時不排除沙特產量將提高100-200萬桶/日。這一定程度上緩解了市場對於原油供給的擔憂。市場猜測沙特此舉是為了進一步緩和美沙之間的關係而拋出的橄欖枝。此外,意大利財政問題以及英國脫歐遲遲未能解決也降低了當地的經濟前景,而美頁岩油生產商還在繼續擴大產量,這使得市場對於OPEC+平衡油市的能力持懷疑態度。這都在一定程度上限製了油價的漲幅。美油在12月24日觸及一年半以來最低點至42.36水平。

★★★★外匯市場

美銀美林指出,美元在2018年將走強,市場對美國稅改將走出“賣傳言,買事實”的行情,美元指數將初步反彈至97.00水平,美元兌加元或再度上測位於1.2460的移動均線,該點位恰好為a浪低點,若abc浪調整完成,將於2018年一季度漲向1.31-1.33。

市場反應

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美元今年基本是匯市的“明星”,雖然美國總統特朗普今年多次抨擊美聯儲主席鮑威爾的利率政策,但是鮑威爾頂住了總統的壓力,使得美聯儲完整加息四次,助美元指數上揚,在12月美元更是觸及一年半以來最強勁的水平,最高至97.71水平。

2018年對加元來說是殘酷的一年。自2017年5月以來,加元匯率從未如此便宜過。過去的一年裏,加元兌美元貶值超過7%,兌日元貶值10%。如美銀美林預期的那樣,美元兌加元在3月中旬站上了1.31水平,此後更是一路上揚,當前美元兌加元位於1.3620附近,未來更可能漲至5年高點1.4690。

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加元的貶值歸結為兩件事——原油和美元。過去的1年原油價格下跌了25%,但與10月份的峰值相比,跌幅達到了驚人的44%。加拿大西部精選石油(WCS)的現貨價格僅下跌了18%,但這是在12月份油價較5月峰值下跌了50%之後才出現的。除了油價下跌外,加元也因美元走強而下跌。

★★虛擬貨幣

瑞典央行行長英韋斯表示,投資比特幣或其他類似的數字貨幣是一種“危險”的前景,各央行或國際監管機構對比特幣明顯缺乏支持。

市場反應

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比特幣作為數字貨幣的領頭羊,從年初的17000點附近到年末的3800點附近徘徊,可謂是下挫的很幹脆,而比特幣相對應的挖礦市場的礦機生意也從火熱朝天變成了一地雞毛。2018年1月,央行營業管理部(支付結算處)下發《關於開展為非法虛擬貨幣交易提供支付服務自查整改工作的通知》,針對虛擬貨幣交易支付結算服務提出監管要求,明確嚴禁為虛擬貨幣交易提供服務,並采取有效措施防止支付通道用於虛擬貨幣交易。

2018年8月,中國互聯網金融舉報信息平台互聯網金融舉報範圍中新增“代幣發行融資”這一舉報類型。具體舉報原因包括:從事法定貨幣與代幣、“虛擬貨幣”相互之間的兌換業務;買賣或作為中央對手方買賣代幣或“虛擬貨幣”;為代幣或“虛擬貨幣”提供定價、信息中介等服務等。而從2019年1月1日起,中國人民銀行規定央行規定,非銀行支付機構(包括微信支付、支付寶等第三方支付)應當以客戶為單位,按資金收入或者支出單邊累計計算並報告下列大額交易:當日單筆或者累計交易額人民幣5萬元以上(含5萬元) 、外幣等值1萬美元以上(含1萬美元)的現金收支;非自然人客戶支付賬戶與其他賬戶發生當日單筆或者累計交易額人民幣200萬元以上(含200萬元)、外幣等值20萬美元以上(含20萬美元)的款項劃轉;自然人客戶支付賬戶與其他賬戶發生當日單筆或者累計交易額人民幣50萬元以上(含50萬元)、外幣等值10萬美元以上(含10萬美元)的境內款項劃轉;自然人客戶支付賬戶與其他的銀行賬戶發生當日單筆或者累計交易額人民幣20萬元以上(含20萬元) 、外幣等值1萬美元以上(含1萬美元)的跨境款項劃轉。
央行這一舉措一方面是為了反洗錢,打擊違法犯罪活動和個人偷逃稅;而另外一面,這也意味著那些參與虛擬數字貨幣的大資金也將被收到嚴密的監控。

★★★美債收益率

資產管理公司GAM駐倫敦的投資總監Tim?Haywood今年3月份表示,如果美國10年期國債收益率觸及3.25%,金融市場就可能陷入動蕩之中,因為這將引發資金從其他資產類別向美債的轉移。如果美元兌日元達到100水平,美國國債收益率達到3.25%,日本投資者就可能忍不住想要無對衝地買美國國債,歐洲投資者會說”這很有吸引力”,他們會繼續輪動配置,他們已經有很多錢流出了歐洲,這個勢頭還會加速。”

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市場反應

4月底,美國10年期國債收益率升破3%,此後幾個月,接連上揚,到10月初更是升破3.20%關口,高走的10年期國債收益率讓許多經濟學家擔心將帶來一場金融市場的新災難。12月以來,美國國債收益率全線下跌,一年期與兩年期的美債收益率出現倒掛,為2008年10月以來首次,同樣,兩年期和五年期美債收益率出現倒掛,為2007年以來首次。美國10年期國債收益率跌破2.8%,為5月份以來首次。

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美債收益率曲線倒掛(收益率曲線倒掛指的是短期國債的收益率超過長期國債),讓市場部分投資者認為這表明了美國經濟進入衰退的訊號,事實上,收益率曲線倒掛並不一定表明經濟衰退,倒掛的收益率曲線會壓縮銀行貸款利差、導致貸款活動收縮,因而可能損傷美國經濟增長,也有可能導致經濟衰退。實際上,收益率曲線倒掛可能導致經濟放緩。這是因為,銀行往往通過以較低利率借入短期資金、以較高利率批出長期貸款來賺錢。收益率曲線倒掛會讓這樣的生意無利可圖。當短期利率相對於長期資產收益率上升時,銀行利潤會受到擠壓。這可能導致銀行削減貸款,進而可能給經濟活動踩刹車。隻是過去60年,美國每次經濟衰退之前都發生過收益率曲線倒掛。雖然目前美債兩年期與十年期收益率尚未達到倒掛程度,但美國兩年期國債與十年期國債收益率之差正在縮小。

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★★★美股

加拿大皇家銀行資本市場美股策略主管卡爾瓦西納預計2018年標普500指數將逼近3000點;盡管來自白宮無休止的消息(通常是壞消息)已經成為股市的阻礙,美股主要指標今年年底仍有望創出新高;白宮頻繁的人事變動及動蕩已開始讓投資者感到緊張;“這足以讓牛市上漲放緩,但不足以讓美股脫離牛市行情”。

市場反應

標普500指數雖然在1月末2月初有一波大幅回調下跌,但從4月開始是節節高升,站上2940的年內高點,道瓊斯工業指數也創下新高至16951水平,雖然年中美股走勢強勁,讓美國總統特朗普邀功美股的處於牛市中,全是自己的功勞,但是,在年末之際,美股的走勢,給美國總統特朗普年中的言論真的是打臉了,尤其是在聖誕節假期前夕,一般來說在聖誕節假期前市場交投清淡,但這一次卻出現了意外。12月24日,標普500指數下跌2.7%,收於20個月低點,並創下曆年聖誕假期前一天的最糟糕表現。標普500全部11個行業指數下跌至少2%,其中能源股重挫4%,受累於美原油價格暴跌。道瓊斯工業平均指數收跌653點,在創下2011年來最大周跌幅後延續跌勢。

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在臨近年末的時候,美股失血不止,納斯達克指數甚至步入熊市區域,但另一方面,整體估值也比之前便宜了許多。不過專家認為,單憑估值水平的下降並不能與買入理由做等價,市場遠未達到迫使美聯儲暗示立即停止進一步加息的程度,故股市及實體經濟或在未來繼續承壓。

二、央行部分



★★★★美聯儲

摩根大通表示,美聯儲新主席不一定蕭規曹隨,2018年可能加息4次,在12月議息會議上繼續加息。

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市場反應

在美聯儲12月的利率決議會議上,美聯儲上調25個基點到2.25%至2.5%的水平。這是美聯儲今年以來第四次加息,符合市場預期,2018年如2017年12月點陣圖說的那樣加息了4次,而在2015、2016都沒加滿前一年12月點陣圖預期的次數。美聯儲12月決議聲明表示,美國經濟增長前景面臨的風險大致平衡。美聯儲預計,隨著進一步漸進調整貨幣政策,美國經濟中期內將持續擴張,就業市場將保持強勁,通脹率將處於美聯儲“對稱性的2%目標”附近。自2015年12月啟動本輪加息周期以來,美聯儲已加息9次,並開啟縮減資產負債表計劃,以逐步退出金融危機後出台的超寬鬆貨幣政策。此外,美聯儲官員預計2019年將加息2次,少於9月份預測的3次。

★瑞典央行

摩根士丹利在今年4月時表示,預計瑞典央行將推遲上調首次回購利率0.25個基點直到第四季度,瑞典央行加息應該顯著增加克朗吸引力。

市場反應

在美聯儲12月如期宣布加息25個基點後,瑞典央行也宣布加息,這也是該國央行7年多來首次加息,將關鍵政策利率從-0.5%上調至-0.25%。瑞典央行表示,目前通脹已回到正軌,但在未來一段時間內需要放慢加息步伐。
瑞典央行在其官方聲明中稱,目前經濟活動強勁,有利於通脹在未來一段時期保持在接近目標水平附近,隨著通脹和通脹預期確立在2%左右,高度擴張性貨幣政策的必要性將略有下降。回購利率的預測表明,下一次加息可能會發生在2019年下半年,目前0.25%的回購利率表明貨幣政策仍然是擴張性的,從而將繼續支持經濟活動。瑞典央行決定加息後,瑞典貨幣克朗兌美元跳漲逾1%,兌歐元匯率上漲0.7%至1歐元兌10.27瑞典克朗。

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三、市場熱點部分



★★★美國中期選舉

法興認為,美國中期選舉結果的最大可能性是國會分裂,即民主黨掌握眾議院,共和黨掌控參議院。法興稱這種情況是“僵局”。這種情況下,雖然短期內美國的政策方向和經濟前景短期內不會發生重大變化,但長遠來看,兩方政治力量相互製衡,市場可能會開始擔心,如果美國經濟增速下滑,屆時將很難出台刺激措施。因此,法興認為,這種情況下,由於美國經濟不再大舉擴張,美債短期內將受益,股市面臨的下行風險會明顯減輕,但中期來看,債市將回歸看跌趨勢。法興認為,最不可能的一種情況是共和黨大獲全勝,繼續同時控製參眾兩院。法興稱這種情況是“紅潮”。

市場反應

11月6日,美國進行中期選舉,兩黨就眾議院全部435個席位、35個參議院席位以及36個州長席位展開角逐,民主黨在當天舉行的中期選舉中奪回國會眾議院控製權,共和黨則進一步鞏固了參議院多數黨地位,美國國會將再度進入“分裂”時代;民主黨獲得的席位將超過眾議院多數黨所需的218席,時隔8年重新控製眾議院;共和黨在印第安納、密蘇裏等州奪回國會參議院席位,進一步鞏固了參議院多數黨地位。新一屆國會將於2019年初履職。

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參眾兩院分裂,共和黨的一些政策前途將面臨障礙,首先面臨的就是邊境牆建立撥款的問題,12月中旬以來,美政府因邊境牆撥款遇阻,政府停擺,政府部分機構已經關門,而一些經濟數據也不再發布,分析認為,雖然短期政府停擺對美國經濟影響有限,但如果長期下去,將勢必造成經濟惡化,而政府停擺問題,必然成為2019年關注的焦點。

★★★英國脫歐


安聯投資認為,脫歐協議最終必會敲定,進而推動英鎊進一步走高,如果協議遭到議會否決,最終的結果更可能是英國繼續留在歐盟,而不是無協議脫歐。

市場反應

距離正式脫歐越來越近,但是目前還沒有看到任何明朗化的劇情,從2016年6月23日,英國公投決定退出歐盟,到2018年3月19日,英國和歐盟就2019年3月英國脫離歐盟後為期2年的過渡期條款達成廣泛協議,在2018年10月18-19日,英國和歐盟達成初步貿易協定,而到年底,變成了一再拖延,2018年12月18日,國會議員對脫歐協議的投票時間確定為2019年1月14日。這期間,脫歐取得的最大成果就是特雷莎·梅在11月25日與歐盟達成了脫歐協議草案,但這份協議的真正生效還需獲得英國議會的批準。不過,由於核心問題依舊未能解決,英國國內對這份協議並不認可,甚至還引發了對梅的不信任投票。現在看來,平衡各方利益實現想象中的有序脫歐似乎正變得愈發渺茫。究竟脫歐將以何種方式結束,我們期待2019年!

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本文由沐涵原創整編,由塔倫校對,作為2018年終專題的一篇文章,轉載請標明來源,謝謝。

小心!這些黑天鵝事件或攪亂2019年市場!

2018年是全球市場黑天鵝群飛的一年,然而展望2019年市場恐怕將更不平靜。全球貿易摩擦加劇的負面作用料將在2019年進一步兌現。2018年攪得全球市場風起雲湧的特朗普在2019年想必不會消停。大西洋對岸的歐洲也有自己的“家務事”,英國脫歐將在年初迎來最後宣判,歐洲多國債務難以控製可能引發新一輪危機。2018年在強勢美元指數的打壓下,全球已經有多個新興經濟體貨幣匯率暴跌。而這種情況有可能在2019年持續。

小心!這些黑天鵝事件或攪亂2019年市場!

曆史上,每一次黑天鵝事件的發生,都伴隨著市場的拋售。
小心!這些黑天鵝事件或攪亂2019年市場!

跨年之際,為您梳理了2019年最可能飛出的十大黑天鵝:

貿易保護主義


2018年,全球貿易摩擦突然加劇,由於有一定的滯後效應,其負面作用料將在2019年進一步兌現。貿易保護主義對於實體經濟雖然並不產生太多直接的衝擊,但是會嚴重打擊投資者信心和市場環境。不僅會導致全球資源配置錯亂,還會影響到結構性改革進度放緩,這也會再一次拉長經濟複蘇的周期。

據IMF預測,美國2019年經常賬戶赤字可能同比擴大26%,創21世紀以來最高紀錄,貿易逆差擴大反而可能進一步刺激其貿易保護主義的決心。2019年全球貿易摩擦估計將常態化,IMF已將未來兩年全球貿易增速分別下調了0.67%和0.23%。

特朗普大鬧欲炒鮑威爾魷魚


在2018年12月的美聯儲公開市場委員會會議上,美聯儲年內第四次加息。特朗普因此多次抨擊美聯儲,甚至傳出他將會炒美聯儲主席鮑威爾魷魚的傳聞,此消息令美股一度大跌。經濟學家認為,美國經濟和股市有可能在2019年第一季度迅速陷入斷崖式下行陷阱。到夏季美股市大跌,美債收益率曲線倒掛。憤怒的特朗普解雇鮑威爾,任命明尼蘇達聯儲主席卡什卡裏代替他。

卡什卡裏是美聯儲內部最堅定的鴿派,也是收緊貨幣政策的批評者,同事他對美聯儲為政府服務的想法不那麼看劇。新的美聯儲主席可能會通過承諾提供5萬億美元的信貸額度來購買財政部長努欽新的零息債券,還為特朗普的新基礎設施項目提供資金,並迫使美國名義GDP重返金融危機後的道路:通貨膨脹率達到6%(但報告為3%),而美聯儲利率為1%。

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脫歐協議遭否決,英國工黨大獲全勝,英鎊貶值20%


特雷莎·梅將脫歐協議投票推遲到了2019年1月,但即便如此,脫歐協議仍存在被否決的可能性。如果這種情況發生,特雷莎·梅也可能再次遭遇下台危機。英國工黨可能趁機奪取政府的掌控權,並任命科爾賓(Jeremy Corbyn)為英國首相,履行全面漸進改革的承諾,並就“待定”的脫歐進行第二次公投。

科爾賓還會啟動新的稅收規則,向富人征收更多的稅收。同時,他還會要求英國央行資助“人民量化寬鬆”,提高民眾基礎收入。公用事業和鐵路網絡被重新國有化,財政刺激使得赤字擴大到GDP的5%。

這將導致英國通貨膨脹急劇上升,商業投資萎靡不振,外國居民攜帶巨額財富紛紛逃離。英鎊被雙赤字和脫歐雙重問題壓垮了,貶值約20%至與美元平價。

市場風險偏好上升


2019年,市場風險偏好上升這一事件很可能導致新一輪的風險衝擊,並且將持續不止一年。金融市場的風險偏好在經曆了2018年的調整之後已經處於上升趨勢中,作為投機偏好風向標的比特幣價格暴跌就是印證。

美股、高收益債券等風險資產的估值水平已經達到曆史高位,與經濟增速放緩形成反差和背離,牛市預期開始動搖,而且具備較大的向下調整空間。一旦風險偏好較快或較大逆轉,那麼就會引發金融市場全面深度調整,其幅度將超過大多數人想象,甚至可能演變為一場新的金融危機。

歐洲陷入新一輪危機


2019年歐盟地區的公共債務將難以控製,民粹主義崛起,由於流動性降低且歐洲央行限製資產購買導致利率上升,經濟增長緩慢...這些因素都將導致歐洲陷入新一輪危機。意大利問題讓歐洲央行更加力不從心。歐洲央行可能會通過定向長期再融資操作(TLTRO)和其他係列舉措,將損失最小化。

盡管這樣,法國還是會被波及,此時政策製定者會知道歐盟正面臨斷崖式危機。德國以及其他核心歐盟成員拒絕讓歐盟解散,但是除了將債務貨幣化沒有其他任何辦法。歐洲央行可能會被要求讓債務水平高於GDP的50%,同時修訂本就具有爭議的增長目標。

新興市場貨幣匯率風險


2018年在強勢美元指數的打壓下,全球已經有多個新興經濟體貨幣匯率暴跌。而這種情況有可能在2019年持續。一方面,2019年美聯儲仍將持續加息,意味著新興經濟體貨幣匯率仍將繼續承受壓力;另一方面,在貿易摩擦的大背景下,各出口導向型國家可能也有競爭性貶值的衝動。

但是這樣對於經濟基本面較弱的新興經濟體來說將面臨更大的資本外流壓力,貨幣匯率失控的後果可能難以收拾。這些新興經濟體中有不少都背負著大量外債,如果倒下了,金融危機也必然將蔓延到亞洲和歐洲,乃至全球。

澳大利亞房地產泡沫破滅


盛寶銀行的經濟學家認為,澳大利亞2019年同樣可能飛出黑天鵝。由於信貸增長急劇下滑,澳大利亞的房地產大舉倒閉。皇家委員會調查後,銀會放棄高信貸、高杠杆與高估值房地產抵押貸款,意味著銀行被迫緊縮信貸活動。

澳大利亞27年來首次陷入衰退,因為房價暴跌摧毀了家庭財富和消費支出。泡沫破裂也迫使住宅投資急劇下降,GDP暴跌,壞賬的井噴擠壓利潤。部分銀行風險敞口太大,無法獨立承擔,因此需要從澳洲聯儲獲得救助。

德國汽車產業開始走下坡路


到2040年,電動車銷量和庫存量將占全球汽車市場總量的33%。但德國汽車工業剛開始向電動車方向轉型,已經落後多年。在處於全球領導者地位數十年之後,德國不得不優化現代技術。德國經濟的龍頭是汽車工業,占GDP的14%,本應在2018年銷量達到1億輛。但結果隻銷售8100萬輛,僅比2017年多2%,遠低於2000年以後5%-10%的年增長率。

另一方面,美國對德國汽車供應鏈和出口將執行更加嚴格的關稅。2019年將是反全球化情緒的高峰期,與1980年代以來使德國受益的趨勢完全相反。預計德國在2019年三季度開始進入衰退。

美國企業利潤率下降


美國企業利潤率正處於曆史最高水平,預計將繼續上升;但成本壓力的上升速度高於預期;薪資增長可能會對企業盈利預期造成重大影響,並破壞股市。匯豐預計,公司收益將是明年股票表現的關鍵性因素。特朗普稅改為美國企業今年的收益帶來了顯著提振,目前估計每股收益增長了23%(14%為稅收改革提振)。

稅改是及時的,因為股票估值當時已經開始變的相當緊張,在美國收緊貨幣政策和國債收益率上升的情況下,盈利增長一直是市場的關鍵支撐因素。但人們的注意力已經轉向2019年的前景,預計GDP增長將放緩,企業盈利將顯著放緩,普遍預測增長9%。

匯豐認為,如果美國企業收益出現顯著的負增長,影響將會波及全球。如果淨利潤率下降70個基點,在銷售增長符合預期的假設下,2019年美國股指每股收益將出現下降。這可能足以讓美國乃至全球股市下跌。

站在2018年年底,預測2019年黑天鵝的時候,唯一可以安慰的是,市場已經跌了許多許多了,如果不是重磅級的黑天鵝登場,風險與收益的平衡已經悄悄改變。

本文由塔倫原創整編,由匯通大維末校對,作為2018年終專題的一篇文章,轉載請標明來源,謝謝。

英鎊沒有福氣享用大餐!製造業PMI雖創六個月新高,但仍困於一老大難

周三(1月2日)英國12月製造業PMI創六個月新高。公布數據後,英鎊兌美元短線走高,最大上漲逾20點至1.2717,但隨後又走弱,最低觸及1.2686,波幅逾30個點。因為這一改善並不預示著英國經濟前景將出現重大變化,這很大程度上是由製造商囤積投入和成品造成的,這兩項指標都接近曆史最高水平。
英鎊沒有福氣享用大餐!製造業PMI雖創六個月新高,但仍困於一老大難

脫歐預期致工廠增加庫存


IHS Markit主管羅布·多布森表示,對PMI的任何積極影響都可能是短暫的,因為近期的任何增長都將在2019年晚些時候逆轉。調查顯示英國工廠12月增加了庫存,為英國在不到三個月後離開歐盟時可能出現的邊境延誤做好準備。12月,英國央行將2018年四季度和2019年一季度的增長預測下調至僅0.2%,警告稱,最糟糕的情況無協議脫歐,可能會把英國推入深度衰退。上月出口訂單創下5月以來的最高水平,此前11月和10月出現萎縮,這在一定程度上再次反映出為緩解英國脫歐造成的混亂而囤積庫存。

英國首相特雷莎·梅正努力克服對她脫歐計劃的強烈反對,這加大了一種風險,即英國可能因硬脫歐而導致沒有過渡期。脫歐對供應鏈和匯率造成的不確定性,也在影響企業信心,盡管製造商預計未來一年將出現增長,但信心仍處於低位;盡管自2016年英國脫歐公投以來,英國經濟放緩幅度沒有當時預測的那麼大,但英國經濟增長一直落後於其他經濟體。

英國工黨發言人表示,如果首相特雷莎·梅的脫歐協議被議會否決,那麼就應該舉行大選,如果保守黨阻止大選,工黨將保留所有選擇,包括選擇爭取公眾投票英國YouGov調查顯示,約89%的工黨成員認為,無協議脫歐將給英國經濟造成持久的損害,持有該觀點的工黨選民比例為65%,所有選民中的比例僅為45%。

英國的一項調查顯示,72%的工黨成員認為,工黨領袖科爾賓應該支持第二次英國脫歐公投;如果真舉行第二次脫歐公投,88%的工黨成員選擇讓英國留歐。

歐元區與英國同步放緩概率增加


據金融時報:英國最大的500家企業中,多數企業預計2019年經濟狀況將下滑。此前歐元區重要經濟體均公布PMI數據,顯示歐元區製造業慘淡收官,2019年也難以樂觀,考慮到歐元區經濟具有相當強的同步性,料2019年英國與歐元區同步放緩的概率較大。

IHS Markit 12月製造業PMI連續第五個月下滑,從11月的51.8降至51.4,與初值持平,但僅略高於50的榮枯分水嶺;Markit首席商業經濟學家威廉姆森表示,令人失望的12月結束了製造業繁榮消退至近乎停滯的一年;歐元區製造業活動在2018年底幾乎沒有擴張,整體放緩。調查顯示,隨著新年開始,缺乏樂觀跡象。

早些時候的PMI調查顯示,意大利仍處於收縮區間,法國緊隨其後。法國的數據顯示,該國經營狀況27個月來首次惡化;歐元區12月新訂單降至逾四年來最大降幅,積壓訂單連續第四個月減少,且招聘活動依然溫和,暗示1月的希望渺茫;威廉姆森說,對全球貿易的持續擔憂、持續存在的政治不確定性以及不斷收緊的金融環境,都削弱了2018年12月的信心。

德國周三公布的調查顯示,12月德國製造業增長再次放緩,新訂單以四年來最快速度下滑,這是2018年第11次製造業指數下跌,反映出歐洲最大經濟體增長持續放緩。

美元避險失效,後市還看黃金

周三(1月2日)歐洲時段,美元指數扭轉開盤階段的跌勢,並轉為上漲。而黃金仍震蕩走高,美元指數反彈並未影響金價的上攻走勢。展望後市,美聯儲或放緩加息,以及美國政府延續關門是影響這兩大品種的主要因素。
美元避險失效,後市還看黃金

美元指數


基本面:
在2018年年末,國家主席習近平應邀與美國總統特朗普通電話,使得市場對美中貿易爭端取得進一步進展感到樂觀,美元的避險需求從而下降。而美國政府的關門至今沒有進展,也讓投資者失去了持有美元的信心。從目前市場當中的交易員對美聯儲今年加息的預測來看,美聯儲很有可能在今年會沒有加息的動作,至使美元在今年可能走長空的概率大增。

技術面:
美元避險失效,後市還看黃金
美元指數日圖級別來看,美指已經去測試了重要的96附近的重要頸線位,似有大頭成型的態勢。從整個形態來看,是一個較為明顯的圓弧頂結構,下方95.6附近將是最後的關卡,一旦跌破,後市將飛流直下三千尺。從K線來看,已經連續4根K線出現高點逐漸走低,低點逐漸走低的態勢,表明短線是一個下降常態,在沒有改變慣性前依舊可以逢高做空。從均線來看,均線不斷開始拐頭向下,並不斷與60天線開出死叉,後市有出現共振向上的機會。獅子金融認為,美指後市走空基本已成定局,操作上,可等待向上調整之後再入場。

黃金:


基本面:
目前,美國政府就重新開門還沒有達成共識,全球金融市場依舊處於緊張狀態,因此對黃金起到較為明顯的支撐。隨著2019年的到來,經濟學家普遍認為美國經濟增長將明顯減速,以及多個重要經濟體都已經出現明顯放緩,黃金機會多多。另外,一旦美聯儲沒有出現進一步加息的動作,黃金多頭也將有機可乘。

技術面:
美元避險失效,後市還看黃金
從黃金日圖級別來看,黃金繼續呈現持續向上狀態,K線已經站上全部均線,表明多頭力量處於絕對旺盛。250天線後市將逐漸於下方個個級別的均線形成金叉,必定有共振效應的產生,同時,KD已經出現明顯超買跡象,追高相對不可取。從K線來看,陽線已經出現明顯縮小的態勢,表明越往上,多頭受到的壓力越大。獅子金融認為,黃金多頭已經形成,建議不要追漲,可等待調整之後,拉回找買點。

來源:獅子金融金牌分析師Steven撰稿。