硬脫歐風險高企,英鎊多頭在風光美元面前難有脾氣

周二(10月9日)歐市尾盤,英鎊兌美元收複部分跌幅後再度回落,現交投於1.3058一線。

英鎊兌美元在短暫站上100日移動均線1.3104後回落,時段內最低觸及1.3033,為連續第二個交易日走軟,因美元受到新的買盤支撐,站上96整數關口。美聯儲年內再加息一次的預期持堅,推動美國國債收益率漲至多年新高,持續助力美元上行。

與此同時,英國保守黨議員Steve Baker的言論也放大了英鎊頹勢。一位英國保守黨高級議員稱,如果英國首相特雷莎·梅的脫歐協議導致英國從歐盟“半退半不退”,保守黨內將至少有40位議員有意投票否決這一協議。

議員Steve Baker告訴英國媒體,“我的估計是,至少有40名同事不會接受‘半退半不退’的契克斯協議,同事們不會容忍半退半不退的退歐” ,他曾在特雷莎·梅政府內擔任脫歐次長,後因抗議特雷莎·梅的脫歐提案而辭職。

硬脫歐風險高企,英鎊多頭在風光美元面前難有脾氣

英國脫歐相關的進展為影響英鎊兌美元表現的核心因素,當前市場參與者們關注英國脫歐大臣拉布的講話。美國政治新聞網站“政治”(Politico)消息顯示,拉布將向國會議員通報英國脫歐談判的最新情況,考慮到議會25天的休會期已經結束,其講話可能引發英鎊新一輪的波動。

BK Asset外匯策略董事總經理分析師Kathy Lien稱,本周對英鎊來說較為重要,英國將公布貿易賬、工業生產和GDP數據,同時歐盟脫盟談判代表巴尼耶將於周三(10月10日)正式提交有關與英國未來貿易關係的議案大綱正式版,仍需關注英國如何回應這一文件,英國官員稱英國脫歐仍有許多未解決的問題,特雷莎·梅稱無協議脫歐仍在議程當中。

荷蘭合作銀行分析師稱,保守黨大會上的一個重大聲明是英國退歐後的新移民政策,該政策將抑製淨移民,尤其是低技能移民,工黨還舉行了年度會議,重新確立了英國退歐的立場,不僅支持與歐盟建立關稅同盟,而且將公投作為最後的解決方案。

據報道,英國正在研究另一種保護措施,以防止愛爾蘭與歐盟之間形成嚴格的邊界,這實際上會讓北愛爾蘭留在歐盟,讓整個英國留在歐盟關稅同盟,盡管這可能隻是暫時的,這一提議存在爭議,但有理由相信,它可能在政治上得到認可。

據Fx678觀察,該行預計歐盟和英國的談判將在10月18日至19日歐盟峰會召開之前加強,到那時,在愛爾蘭問題上缺乏進展可能會破壞談判,從而增加“硬脫歐”的可能性,硬脫歐的風險仍然高得令人不安。

指出,技術面來看,英鎊兌美元日線圖顯示於小型下降通道內整理,初始支撐位位於1.3025,跌破後可能加速跌向1.30整數關口,並下探1.2950附近點位。上行方面,阻力位分別為1.3100、1.3125和1.3160。

硬脫歐風險高企,英鎊多頭在風光美元面前難有脾氣

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間21:44,英鎊兌美元報1.3058/60。

紐市盤前:美債高收益助美指揚威,意大利亂政歐元萎靡

10月9日歐洲時段,美元上漲,升上96關口,創8月20日以來新高,美債收益率大幅攀升,為美元提供支撐,此外市場對意大利預算案擔憂加劇引發避險交易,提振了美元。歐元兌美元刷新近七周以來低點至1.1434,跌近0.5%;英鎊兌美元走低,英國議員稱,保守黨至少40位議員會投票反對半退半不退的脫歐協議。

美元兌瑞郎漲至近2月來高位0.995附近,美元兌瑞典克朗漲逾0.4%,創9月5日以來新高至9.1355。油價上漲,因有跡象顯示伊朗原油出口進一步減少。金價微跌,美元走強新興市場貨幣下跌,令金價繼續承壓。
紐市盤前:美債高收益助美指揚威,意大利亂政歐元萎靡

近期熱點提要


1
數據顯示,澳洲9月企業現況指數持續表現強勁,在靚麗的經濟前景下企業打算雇傭更多員工以滿足需求。澳洲國民銀行9月企業現況指數小升1點至正15,遠高於長期平均水平正6。表現較為波動的企業信心指數9月上升2點至正6。8月時因政治不確定性而下滑。9月就業指數增加2點至曆史高位正12。

2
數據顯示,德國8月出口意外下滑,這是歐洲最大經濟體製造業在夏季月份降檔運行最新跡象。德國聯邦統計局表示,8月經季節調整出口下滑0.1%,8月進口則是下滑2.7%。貿易數據與周一出爐的製造業數據表現一致,表明德國經濟在第三季喪失動能。

3
國際能源署(IEA)直截了當地呼籲石油輸出國組織(OPEC)和其他主要石油生產國提高產量,並警告稱,油價正對全球經濟造成損害;國際能源署執行董事比羅爾周二表示,我們都應該看到風險,石油市場正在進入危險區;應該共同努力安撫市場,當前或許是消費者、進口商的壞消息,但我認為,今後很可能會成為生產商的壞消息。

4
國際貨幣基金組織(IMF)下調2018年和2019年全球經濟增長預測,稱貿易政策緊張局勢和征收進口關稅對商業造成影響,而新興市場則面臨更嚴峻的金融環境和資本外流。最新預測表明,部分由美國減稅和進口需求增加推動的強勁增長開始減弱。IMF在其“全球經濟展望”更新中表示,目前預測2018和2019年全球增長率均為3.7%,低於7月預測的3.9%。

5
印度官員表示,印度希望能在11月4日美國對伊朗製裁措施生效前取得豁免,因為該國在生效日之前已經大幅減少對伊朗石油的進口。印度近幾個月降低對伊朗原油的進口,但計劃11月購買一些石油。印度石油部長Dharmendra Pradhan對記者表示,新德裏方面正在“與所有有關當局”討論豁免的問題。

6
英國國會高級議員Steve Baker周二告訴英國媒體,如果英國首相特雷莎·梅的脫歐協議導致英國從歐盟“半退半不退”,保守黨內將至少有40位議員有意投票否決這一協議。他曾在特雷莎·梅政府內擔任退歐次長,後因抗議特雷莎·梅的脫歐提案而辭職。

歐洲時段行情回顧


歐洲時段美元攀升,攻破96關口,創8月20日以來新高至96.15,日內美國10年前國債收益率再度刷新七年來高位,扶助美元走強,此外市場對意大利預算案擔憂加劇引發避險交易,提振了美元。
紐市盤前:美債高收益助美指揚威,意大利亂政歐元萎靡
紐約梅隆銀行首席外匯策略師Simon Derrick表示,依照意大利市場當前的壓力水平來看,眼下的問題是意大利-德國公債收益率差能漲到多高,以及這反過來將如何影響匯市(最新的數據顯示,10年期意大利國債/德國國債收益率差收窄擴大至310基點),美元從意大利憂慮引發的避險交易中愈發受益。

歐元兌美元下跌,一度刷新近七周以來新低至1.430,跌逾0.5%,因圍繞歐盟對意大利預算爭議的擔憂持續存在。
紐市盤前:美債高收益助美指揚威,意大利亂政歐元萎靡
周二意大利國債收益率漲至多年新高,此前該國經濟財政部長特裏亞在議會就政府預算計劃發表講話。特裏亞呼籲與歐盟就預算問題進行積極討論,並稱一旦國內生產總值(GDP)和就業恢複到危機前水平,結構性赤字將得到改善。

歐元通常不會對此項爭議進展引發的意大利公債收益率飆升情況作出反應,投資者認為意大利的支出計劃不會影響到歐洲央行的貨幣政策。但圍繞最後一刻較量的相關威脅,加上全球股市疲弱,都導致此前原本押注歐元第四季反彈的交易商紛紛拋出歐元。

英鎊兌美元走低,盤中曾跌近0.4%,截至盤前,匯價小幅回升,跌幅縮窄大半。英國國會高級議員Steve Baker周二告訴英國媒體,保守黨至少40位議員會投票反對半退半不退的脫歐協議。
紐市盤前:美債高收益助美指揚威,意大利亂政歐元萎靡
BK Asset外匯策略董事總經理分析師Kathy Lien稱,本周對英鎊來說較為重要,英國將公布貿易賬、工業生產和GDP數據,同時歐盟脫盟談判代表巴尼耶將於周三正式提交有關與英國未來貿易關係的議案大綱正式版,仍需關注英國如何回應這一文件,英國官員稱英國脫歐仍有許多未解決的問題,英國首相特蕾莎·梅稱無協議脫歐仍在議程當中。

太平洋投資管理公司(PIMCO)英鎊投資組合主管Mike Amey表示,他持有英鎊兌歐元的溫和多倉,他預言英鎊兌歐元將在未來12-18個月逐步上漲,因市場“過度悲觀地”預期會有破壞性的英國脫歐前景。

貴金屬方面:金價弱勢震蕩,因美元走強新興市場貨幣下跌


歐洲時段,金價微跌,現貨黃金在1190美元盎司下方偏弱震蕩,美元指數重新在買方助推下走強攻破96關口,投資者仍然看好美聯儲在12月再度加息的前景,與此同時,美國10年期國債收益率也升至3.2%上方,市場利率水平在上升,對於不生息的貴金屬資產顯然是巨大利空。
紐市盤前:美債高收益助美指揚威,意大利亂政歐元萎靡
RJO Futures資深商品策略師Phil Streible稱,美元指數走強,股市走軟,看似投資者根本不想在金市中避險,所以他們可能在看美債或者其它有利息的產品。

匯豐銀行貴金屬分析師Jim Steel表示,黃金不太可能重新走上1400美元,除非市場波動加劇或者美元走弱。市場需要發生真正意義是能夠的變化才行,比如美元下跌。不過美元會繼續走強,理由是美聯儲對加息非常強硬。全球股市反彈多時,如果金融市場有不確定性,黃金反彈的基礎可能在於波動上升。雖然貿易糾紛和關稅導致了不確定性,但是黃金並沒有從中獲益。在美債收益率穩步上升的情況下,美債成為了更偏好的避險資產。

原油期貨:有跡象顯示伊朗原油出口進一步減少,油價上漲


歐洲時段,油價衝高回落,布倫特原油一度升上85美元/桶,美原油亦刷新近二日高點至75.02美元/桶,但隨後有所回落,日內漲幅縮窄。
紐市盤前:美債高收益助美指揚威,意大利亂政歐元萎靡
據外媒透露,在剛剛過去的10月第一周,伊朗的原油出口量已經降至每日110萬桶,相比9月份的160萬桶/日進一步大幅萎縮。這一數據是通過對油輪交通狀況進行跟蹤測算出的。眼下與今年4月時的250萬桶/日出口峰值相比,伊朗的原油出口已經減少了140萬桶/日,由此留出的供給缺口也令全球觀察人士始料未及,推動著原油價格超預期走強。

交易員表示,一份新的報告顯示,上周美國原油期貨交割地俄克拉荷馬州庫欣的庫存小幅下降,這也提振了油價;據看到情報公司Genscape報告的交易員稱,上周五庫欣庫存為約2850萬桶,這較上周早些時候下降了1.5萬桶。

黃金緣何難摘“避險棄兒”帽子?因意大利幹仗歐盟抽血歐元

周二(10月9日),現貨黃金價格繼續呈現疲態。雖然金價在上日重挫逾1.2%後,技術上存在多頭抵抗需求,但圍繞歐盟對意大利預算的爭議打壓歐元,並提振美指且變相利空黃金。市場也擔心人民幣疲軟和美債收益率走高,將進一步刺激美元走強。
黃金緣何難摘“避險棄兒”帽子?因意大利幹仗歐盟抽血歐元

截至發稿,現貨黃金微跌0.06%至1187.22美元/盎司;COMEX期金主力合約小幅走升0.18%至1190.7美元/盎司。現貨金價在上一交易日錄得8月15日以來的最大單日百分比跌幅,並觸及逾一周低點1182.97美元。
黃金緣何難摘“避險棄兒”帽子?因意大利幹仗歐盟抽血歐元

美指打開新的上行空間


美元兌在岸人民幣上一交易日升破一重要心理關卡6.9,令其他新興貨幣面臨貶值壓力,10年期美指收益率再創7年新高的3.259%,進而給美元上行大開綠燈,美元指數日內刷新8月20日以來高點至96.153。
黃金緣何難摘“避險棄兒”帽子?因意大利幹仗歐盟抽血歐元

中國央行上周末宣布,再次下調部分金融機構存款準備金率置換中期借貸便利(MLF),亦為年內第四次降準。

瑞穗證券首席外匯策略師山本雅文說:“如果中國當局采取的刺激措施最終被認為利好中國經濟,那它將支持人民幣走強。”

在貿易緊張局勢加劇,一些新興市場國家出現危機的背景下,世界各國央行行長和財政部長將於本周參加在巴厘島舉行的國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行主辦的年度會議。

德國央行準備在全球主要金融決策者齊聚印尼時表示,全球經濟下滑的“可能性增加”,使得各國政府迫切需要留出資金。

德國央行將在峰會上表示,全球經濟增長依然強勁,但本輪經濟周期現的高峰期已過,與此同時,與貿易衝突和英國脫歐磋商相關的政治不確定性已導致風險上升。

援引相關分析師觀點認為,美國經濟依然強健,過去幾個交易日,美國長期收益率上升,美元跟漲是在情理之中的。

人民幣不太可能大幅貶值


但國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家奧伯斯法爾德周二稱,他不擔心中國政府維護本幣的能力,盡管最近人民幣走貶。

奧伯斯法爾德稱:“不,我認為這不是問題。”他在IMF和世界銀行在巴厘島舉行年會的記者會場邊被問及該問題。

奧伯斯法爾德表示,金融市場過度強調人民幣的短期走勢,他並稱近幾年來人民幣總是很快就從動蕩時期中複蘇。

瑞士百達財富管理周二也稱:“我們認為,中國人民銀行對於維持人民幣穩定態度是認真的,人民幣不太可能進一步大幅貶值,因為這將會助長羊群行為,有違於人民銀行尋求匯率的健康雙向波動。

FX678認為,中國對經濟增長的關注重點已經從數量規模性轉向質量效益型轉變,經濟抗衝擊能力得到不斷提升。

FX678補充道,當前政經氣氛會促使民眾買進美元,但過去一個半月來金價守在波幅34美元的區間內,表明金價抗跌,做多美元並沒有想象當中的那樣高枕無憂。

意大利欲與歐盟撕破臉?


意大利與歐盟在意大利預算方案上面發生分歧。歐元兌美元創下8月20日以來新低的1.1430,日內最大跌幅逾0.5%。
黃金緣何難摘“避險棄兒”帽子?因意大利幹仗歐盟抽血歐元

歐元通常不會對此項爭議進展作出反應,投資者認為意大利的支出計劃不會影響到歐洲央行的貨幣政策。但圍繞最後一刻較量的相關威脅,加上全球股市疲弱,都導致此前原本押注歐元第四季反彈的交易商紛紛拋出歐元。

意大利總理孔特稱,政府希望同歐盟就預算計劃進行“合理”對話,國際貨幣基金組織(IMF)對於意大利經濟的預估應基於政府2019年預算計劃做出修正。

孔特稱:“(IMF)的預估應基於我們的預算計劃作出更新。我們(在數據中)已顯示第三年赤字相當於GDP的比重將跌至2%以下,我們亦將壓製債務相當於GDP的比重,這一比率亦將下跌。”

紐約梅隆銀行首席外匯策略師Simon Derrick說:“依照意大利市場當前的壓力水平來看,眼下的問題是意大利-德國公債收益率差能漲到多高,以及這反過來將如何影響匯市。美元從意大利憂慮引發的避險交易中愈發受益。”

意大利副總理薩爾維尼在與法國極右翼領導人勒龐周一召開聯合記者會時,把歐盟執委會主席賈克及經濟事務執委莫斯可維西說成是歐洲的敵人。

永豐金融集團研究部主管塗國彬稱:“因為貿易戰、意大利等地政局發展、及資金流出股市而導致的厭惡風險情緒,加上美聯儲的貨幣政策主導情勢,令金價面臨下行壓力。

現貨黃金或跌向1180.60美元


現貨黃金價格依然陷於過去兩個月以來形成的區間震蕩格局中,阻力和支撐邊界分別位於1212.50美元和1180.60美元。

4小時圖表上觀察,金價運行在20周期和40周期簡單移動均線下方,看跌前景得以強化。相對強弱指標(RSI)也運行在中線50下方,趨勢指標MACD則有在零軸下方走平的跡象。
黃金緣何難摘“避險棄兒”帽子?因意大利幹仗歐盟抽血歐元
由於金價已經跌破1193.80美元關口,下一個支撐位看到1185美元。若後者也不幸失守,1180.60美元將迎接挑戰。

若金價能夠漲破上述均線組合,後市就有望重新測試1208.30美元阻力位。一旦站上該價位,多頭將奠定衝擊1212.50美元基礎。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:49,現貨黃金報1186.15美元/盎司。
標籤: 黃金 貴金屬 期貨

英銀警告歐盟對英國脫歐準備不足,金融合約清算或成難題

英國央行已向歐盟發出了迄今最嚴厲的警告,稱歐盟對英國脫歐缺乏足夠規劃,這對70萬億英鎊左右複雜的金融合約造成了越來越大的風險。

英銀警告歐盟對英國脫歐準備不足,金融合約清算或成難題

英國央行表示,在保護金融體係方面,歐盟僅取得有限的進展,現在時間所剩無幾,距離英國正式脫歐不到6個月。

英國央行在其金融政策委員會的一份聲明中強調了形勢的緊迫性。英國央行在該聲明中表示:“在剩下的有限時間內,企業不可能獨自完全減輕跨境金融服務中斷的風險。”

英國金融政策委員會對金融衍生品發出警告,並稱歐盟方面需要采取緊急行動。目前,銀行正越過英國與歐盟邊境,向那些希望保護自己免受利率變動和全球市場變化影響的企業出售金融衍生品。

如果不做好充分準備,可能意味著這些衍生品合約在英國脫離歐盟的那一刻就被視為非法。這些合約的價值是歐盟經濟價值的三倍以上。歐盟公司目前有69萬億英鎊的衍生品合約,而高達41萬億英鎊合約將在2019年3月英國退出歐盟後到期。

清算過程包括銀行通過一個被稱為清算所的中央第三方組織進行交易,該組織承擔任何一方違約的風險。隨著歐盟引入相關規則,抱著提高透明度,避免銀行因多方複雜合約關係破產的想法,迫使銀行通過清算進行更大額的交易。
 
歐盟授權的清算機構必須處理歐盟銀行的交易。但是,在出現硬脫歐的情況下,倫敦證交所等英國機構負責大部分業務,可能不受規則約束。高達90%的歐盟公司利率互換合約在英國進行清算。這種合約是最常見的金融衍生品之一。 

英國已經采取行動,安排臨時許可歐盟銀行進入英國市場,盡管距離英國脫歐還有幾個月時間,英國議會仍未通過該法案。英國央行此前曾向歐盟發出警告,但人們的緊迫感越來越強。

英國央行還警告稱,在可能對金融業風險造成破壞性影響的情況下,歐盟幾乎沒有表現出回應英國脫歐計劃的意願。該公司補充稱:“目前迫切需要當局完成緩解局勢的行動。”

英國與歐盟之間進行邊緣政策遊戲,可能被視為歐盟方面從倫敦金融城手中奪取更多金融服務業活動,轉移到法蘭克福和巴黎等歐洲金融中心的一種潛在方式。

然而,英國官員認為,歐盟沒有做好應對衍生品業務大量湧入的準備,而且真正轉移的合約很少,盡管一再出現有關潛在風險的警告。

鑒於金融產品的複雜性,在英國脫歐之前,也不太可能有時間將大部分衍生品合約轉移到歐盟,這需要一個非常複雜的過程。

美元進擊金價仍堅守底線,受各國央行青睞黃金仍有發力空間

美債的長期收益率似乎已經突破了關鍵的趨勢水平。盡管長期債券的實際收益率更高,同時紙黃金市場正充斥著極為悲觀的情緒,但是這並沒有導致金價出現一瀉千裏的走勢。

許多國家近期正在購買黃金,這可能是近期金價一直維持堅挺的重要原因,除了傳統買家以外,許多新興市場的國家也正在利用較低的價格購入黃金。
美元進擊金價仍堅守底線,受各國央行青睞黃金仍有發力空間

情緒和收益率


2018年8月管理基金的多頭和空頭頭寸開始變得極端,但從那時起,可以看到頭寸的變動開始變得平緩。一般而言黃金的多頭和空頭持倉會隨著時間的推移而劇烈波動。
美元進擊金價仍堅守底線,受各國央行青睞黃金仍有發力空間圖:COMC貨幣管理基金黃金多空持倉數據

美國國債收益率目前為3.23%,30年期收益率為3.40%。此前市場一度擔憂的收益率曲線走平的風險目前已經有所淡化,且呈現出突破的趨勢,因此市場正期待著更高的收益率。
美元進擊金價仍堅守底線,受各國央行青睞黃金仍有發力空間圖:美指收益率

對此許多投資者擔憂這是否意味著黃金將進一步的承壓。但事實上,從目前的狀況來看,美聯儲的持續加息部分體現了對於美國債務和赤字的擔憂。此前美聯儲方面曾表示,目前漸進式加息的策略是考慮到經濟危機到來時,能夠為緩解危機提供足夠的緩衝空間。

因此長期持有美債顯然不是一個良策,隨著美聯儲逐漸進入加息周期的末端,部分投資者可能會考慮離場觀望,而近期貿易戰的擔憂也使得市場擔憂這最終會損及美國的經濟,因此避險資金會逐步的開始轉向傳統的避險品種,比如黃金和日元。

中央銀行的黃金購買


下面的圖表展示的是過去二十年各國央行購買實物黃金的一個例證。
美元進擊金價仍堅守底線,受各國央行青睞黃金仍有發力空間

截至2008年,全球央行的黃金儲備下降,這主要是受發達國家央行拋售所推動。但是自2008年以後很少有國家進行出售,同時大部分的購買主要還是集中於幾個國家。

在過去十年,俄羅斯和哈薩克斯坦一直是買家,而印度、墨西哥和土耳其購買頻率開始降低。此外零星的還有一些中國購買的數據。
美元進擊金價仍堅守底線,受各國央行青睞黃金仍有發力空間

上面這個表格並不是完整的關於各國央行購買黃金的表格,但是可以看出像約旦、蒙古以及埃及等國家在過去幾年也在增持黃金。

此外近期波蘭也開始購買黃金,這是自1998年以來第一次購買的黃金儲備的歐盟成員國,這可以被視作是對於當前歐盟內部所實施的擴張性貨幣政策的一次相當重要的不信任票。

多國央行紛紛選擇增持黃金主要是為了應對金融風險對於本國貨幣體係的衝擊。隨著美元的不斷走強,新興市場貨幣今年以來出現了持續下跌的走勢,導致了本國的風險加劇。盡管短期來看黃金的走勢也略顯疲軟,但是似乎並未跌破市場的心理價位,因此很多國家轉向黃金以穩定匯率。

債務與收益率


外國央行為何增加黃金儲備的原因當然值得商榷,從35個國家OECD數據庫中得到的政府債務占GDP百分比的數據顯示,在過去十年裏,整體的杠杆率顯著增加,這種趨勢不僅僅是反映在部分極端的例子中,平均值和中位數也有所體現。
美元進擊金價仍堅守底線,受各國央行青睞黃金仍有發力空間圖:政府債務占GDP的百分比

美元進擊金價仍堅守底線,受各國央行青睞黃金仍有發力空間圖:OECD政府債務占GDP的百分比

在杠杆率不斷上升的同時,大多數國家的長期利率也處於下降的狀態。
美元進擊金價仍堅守底線,受各國央行青睞黃金仍有發力空間圖:各國債券長期利率

正如前面所提到,相較於其他央行面臨著長期利率不斷下降的趨勢,美國的利率已經出現了明顯的上升,因此各國央行以及國際投資者並沒有進行減持,相反還有進一步增持的跡象,但是持有債券的比例卻是明顯的下降了,這是因為自金融危機以來美國的債務出現了井噴式的增長。
美元進擊金價仍堅守底線,受各國央行青睞黃金仍有發力空間

目前世界各國的央行都在購買黃金,但是似乎不太願意為美國不斷增長的債務繼續融資。盡管美國國債看起來似乎比前幾年更具吸引力,但是考慮到杠杆率的不斷攀升,這個收益還是顯得太過單薄。

因此如果美國國債收益率繼續上升,黃金可能會在短期內繼續下跌。但是與大多數政府債券相比,黃金在長期投資中仍是更為安全的選擇。

意大利預算案恐激起千層浪,歐元挫跌至近兩個月新低

周二(10月9日)歐市盤中,歐元兌美元刷新8月20日以來低點至1.1441,現交投於1.1442一線。

本周截止目前歐元兌美元持續承受賣壓,屢次上攻1.15關口,但均未能站穩,市場對意大利預算的憂慮持續,歐盟和意大利雙方均不妥協的立場意味著市場冒險情緒可能進一步降溫,提振美元施壓歐元,短線意大利政局對歐元的拖累料持續,後市恐深跌至1.12。

意大利預算案恐激起千層浪,歐元挫跌至近兩個月新低

意大利固定收入市場持續走升,意大利與德國國債收益率間的價差擴大,此前意大利副總理薩爾維尼稱政府不會修改財政計劃,相信該計劃能創造就業和財富。

據Fx678觀察,意大利副總理迪馬約稱,意大利“不想退出歐元區或歐盟”,歐盟和市場最終將會理解意大利的預算計劃。而歐洲央行官員Villeroy表示,意大利增長疲軟和高負債的結合“太不平衡”,投資者可能認為意大利債務的風險太。

此外避險情緒的升溫擴大美元的避險買需,現已成功站上96關口,美元走強也加大了歐元承受的賣壓。

紐約梅隆銀行首席外匯策略師Simon Derrick表示,依照意大利市場當前的壓力水平來看,眼下的問題是意大利/德國國債收益率差能漲到多高,以及這反過來將如何影響匯市,從意大利憂慮引發的避險交易中愈發受益的是美元,而非瑞郎。

丹麥丹斯克銀行表示,市場對意大利預算的憂慮持續,歐盟和意大利雙方均不妥協的立場意味著市場冒險情緒可能進一步降溫,此後才可能好轉。

指出,該行認為意大利政局持續拖累歐元兌美元,當前市場焦點仍為美國利率表現及意大利預算案進展,周一(10月8日)再度跌破1.15整數關口,因周末歐盟委員會拒絕了意大利關於明年預算赤字擴大的計劃。

自美墨加三國達成貿易協議以來,貿易問題的影響持續退居二線,市場焦點轉向美國半年度匯率政策報告,此前美國財政部表達了對近期人民幣貶值的擔憂。
意大利預算案恐激起千層浪,歐元挫跌至近兩個月新低

荷蘭合作銀行高級外匯策略師Jane Foley表示,目前歐元兌美元已跌至1.15區域下方,將歐元兌美元明年年中之前目標調整至1.12區域。

未來幾個月歐元兌美元將面臨進一步下行壓力,且預計2019年下半年美聯儲利率周期將見頂,特朗普減稅對美國經濟的提振可能也將到頂,在美國經濟增長放緩的情況下,市場將更加關注美國預算赤字。因此,預計歐元兌美元2019年年中在1.12區域觸底之後,下半年將交投於1.15附近。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間18:31,歐元兌美元報1.1442/44。

黃金交易提醒:避險情緒說散就散,多頭遭痛擊後需依仗它們反攻

10月9日亞洲時段,現貨黃金開盤後一度快速拉升逾3美金,日內漲幅達0.27%。因美債收益率飆升、美國經濟逆全球化運行等因素,美元再度受到追捧,而黃金則受到冷落。CFTC最新持倉數據顯示,黃金期貨淨空倉規模連續第三周擴大,投機客已經第八周持有黃金淨空倉。

消息面上,盡管歐盟駁斥意大利關於明年預算赤字的擴大計劃,意大利也因此遭遇了股債雙殺,但是市場似乎認為短期內風險不會在歐元區蔓延,體現在瑞郎、黃金等傳統避險資產表現不佳。不過值得留意的是日元連續走強,新興市場貨幣如南非蘭特、印尼盾都有較大跌幅,美元兌離岸人民幣昨日亦升至6.9376,刷新8月16日以來高點,對金價形成打壓。

展望本交易日,晚間數據較為清淡,紐盤時段達拉斯聯儲主席卡普蘭、芝加哥聯儲主席埃文斯、紐約聯儲主席(美聯儲三把手)將先後發表講話。歐洲時段,意大利財長特裏亞向議員匯報財政預算要點,如果當下市場認為這僅是局部政治風險且可控,而歐銀不會就此改變對通脹、經濟前景、貨幣政策預期,那麼美指的漲勢可能受限,黃金或受到一定支撐。

黃金交易提醒:避險情緒說散就散,多頭遭痛擊後需依仗它們反攻

黃金技術分析


從4小時圖看,目前已經跌破了藍色收斂三角圖形,在上周中的時候筆者就有提示轉弱信號,原因是日內高點略微下移且始終無法突破下降趨勢線的壓製。

在昨天快速急挫近15美元,打到1182.97時出現反抽,這一帶是8月23日、24日,9月27日、28日等多個交易日低點位置。

若目前的反抽站不回1194上方無法吞沒大陰線,再次下殺1180附近的支撐則會失效,第一目標位在1173附近是8月15日、17日兩日低點,最終可能形成一個擴張三角形態,支撐看向圖中紅色線,1160.39近2個月低點位置也需留意。

即使能反彈能越過1194,1197上方對應了近3個交易日的套牢盤會有較大壓力,策略上以高空為宜。指標上MACD死叉已進入零軸下方,一旦反彈確認失敗極可能形成倒鴨子張嘴的加速下跌形態。

黃金交易提醒:避險情緒說散就散,多頭遭痛擊後需依仗它們反攻
(黃金4小時圖)

日線圖上,黃金價格自8月24日起始終運行在一個下降通道中,空方略占優勢。在沒有貫穿1180前,可能仍會維持在此通道線運行,換言之在缺乏數據和重要事件的外力條件下,跌幅未必會遜速擴大。

昨天黃金能暴跌15美元,筆者以為和中國年內第四次降準、帶動美元兌離岸人民幣走低刷新近一月半高點關係緊密。

從趨勢交易的角度看,客觀來說兩個多月的橫盤,我始終看不到13日短期均線向上金叉55日均線的多頭訊號,也沒有見到過日內收盤價站上55日均線的情況,所以仍定義為空頭趨勢。

黃金交易提醒:避險情緒說散就散,多頭遭痛擊後需依仗它們反攻
(黃金日線圖)

周線圖上,沒有一個禮拜的收盤價是站上13周均線(黃色多空風水嶺線),每次觸及時候證明都是絕佳的高空機會。

這個地方已經橫盤了有7周,從量化統計的角度來看久橫必跌的概率較高,既然多方始終無法組織有效進攻,給出周線收盤站回13周均線的信號(吸引技術跟買的資金湧入),那麼下跌趨勢如逆水行舟,不進則退。

黃金交易提醒:避險情緒說散就散,多頭遭痛擊後需依仗它們反攻
(黃金周線圖)

美國經濟逆全球化值得重視,通脹高企未來或成黃金救兵


許多分析師提到,美債收益率的上漲削弱了黃金等無息資產的吸引力,機會成本的升高使得資金長線持有黃金的動力不足。

這是一個常規的邏輯,筆者就此現象提出其它一些思路,這些可能是投資者容易忽略的信號。首先,本次10年期美債收益率漲幅較為迅猛,單以上一周漲幅來看10年期美債收益率暴漲5.59%,2年期美債收益率僅漲2.38%。

兩者之間的息差重新擴大至36個基點,在8月末的時候兩者息差曾一度縮窄至20個基點為2007年以來首次。

從過往的經驗看,通常收益率曲線趨平被當作是一個經濟衰退的信號,過去十次收益率曲線倒掛時,在隨後的兩年裏有七次出現經濟衰退現象。

聖路易斯聯儲主席布拉德曾警告若美聯儲堅持加息,他預計倒掛或在今年晚些時候或2019年出現。

明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利曾認為,收益率曲線趨平就是“黃燈在閃爍”,美聯儲應該停止升息以免刹車踩得過快。

目前來看,他們的推測都是被打臉的,美國的經濟可能比想象的更為強勁。雖然貿易摩擦的升級可能會對當地供應鏈產生影響,不過新版“NAFTA協議”的達成抵消了這部分負面影響。

應當警惕美國與全球經濟體經濟增速的差異化,主流央行中隻有加拿大跟隨加息,而新興市場即使跟隨加息也會推當地升企業融資成本,由於本身經濟結構問題美元終究會走強。

另外,加息點陣圖以及鮑威爾的講話都暗示了依照目前情況發展,美聯儲將漸進式加息直至超過中性利率水平,在12月份加息已經被充分計較的情況下,這成為新的市場看多美元的理由。

一般來說,短期債券收益率和加息預期關係密切,長期債券收益率反應了對未來通脹的預期。

當下油價始終處於較高水平疊加未來貿易政策存在加碼的空間(主要是歐美、美日汽車關稅或者是對已征收商品的稅率的升高),這在未來可能帶來輸入性通脹。

所以即使美元因匯率問題走強,黃金的抗通脹屬性也可能抵禦部分因強美元帶來的下行風險。

美元兌離岸人民幣一度上漲400點,拖累金價走勢


當前黃金與人民幣之間的正相關性已經達到較高的水平。而昨日黃金急挫約15美元,又恰巧是在美元兌離岸人民幣上漲的前提背景之下。

雖然我國之前采用了提高遠期售匯保證金的做法(提高做空成本)和逆周期因子的計價原理,讓人民幣暫時穩住了陣腳,沒有跌破7的心理關口,但是利差因素導致兩國債券收益率息差收窄,資本逐利致使資金外流,使得人民幣承壓微貶。

10月7日,中國央行宣布從2018年10月15日起,下調銀行人民幣存款準備金率1個百分點,相當於釋放7500億元增量資金,為年內第四次降準,這是推動當日人民幣走弱的直接因素。

實際上在9月份美聯儲加息時,中國央行並未跟隨上調公開市場利率(香港金管局加息因當地實行聯係匯率製度,多次觸及弱兌換方保證水平)。

這當中有對外部不利環境因素傳導的顧慮,在當下寬貨幣以及寬信用的政策方針仍會延續。

隻不過當下面臨的困局是銀行間充裕的流動資金無法作用到實體經濟上,這一方面是因為金融監管要求提高,一方面反應了優質資產荒的現象。

但是最終會否重回貶值道路依然很難說,因為我國的匯率並不是完全開放和自由浮動,筆者隻能說貶值利於國家出口,最終仍是一個市場行為。(措詞模糊見諒因涉及政治內容)如果人民幣存在下行風險,那麼黃金仍然可能有較大下行壓力。

意大利財政預算難左右大局,歐銀首次升息時機值得留意


在歐洲時段,意大利財長特裏亞向議員匯報財政預算要點,隨後意大利央行代表向議員匯報政府預算提綱。

若意大利政府和歐盟方面在預算赤字問題上的僵持,可能將剛剛熄滅不久的歐元區債務危機再度引爆,歐元走弱或使得黃金繼續受到牽累。

目前,意大利政府背負有高達2.3萬億歐元的巨債,但卻拒不執行旨在減少赤字和債務的“財政紀律”規定,並強調歐盟錯誤政策惡化了當地經濟形勢,雙方矛盾激化導致意大利出現股債雙殺。

不過也有投行認為,此次市場並未對歐銀收緊貨幣政策重新定價,政治方面的影響大於經濟影響,在通脹逐步回升,薪資增速有望回升的情況下,歐元的跌幅可能有限。

荷蘭央行總裁兼歐洲央行管委克諾特指出,歐洲央行將不得不在1月開始討論升息時機,而與超寬鬆金融狀況相關的風險在繼續上升,換言之不會為意大利單獨亮綠燈,將在今年結束資產購買。

克諾特稱,歐銀將繼續“謹慎地將貨幣政策正常化”,若兩國利差縮窄預期升溫,歐元下降空間有限或利好黃金。
標籤: 黃金 貴金屬 美元

美國製裁衝擊伊朗經濟無疑,但伊朗短期內或不會鬆口

美國國家安全顧問博爾頓(John Bolton)上周表示,對伊朗原油出口的製裁可能會成功損害該國的經濟。但是,美國是否會實現推動伊朗當前政權變革的目標,這點仍值得懷疑。

美國製裁衝擊伊朗經濟無疑,但伊朗短期內或不會鬆口

博爾頓稱,美國對伊朗的政策是推動當前政權的行為做出改變,而不是推翻伊朗目前的政權。

不過,地緣政治智庫Stratfor的中東和北非問題分析師霍桑(Emily Hawthorne)表示,迫使伊朗政權做出任何真正的變革,都將是一個挑戰。伊朗可能隻有在別無選擇時,才會考慮與美國進行談判。

霍桑表示:“我們已經看到,這些製裁對伊朗經濟的影響非常顯著。但是,美國政府是否會看到他們希望的那樣,通過這些製裁手段改變伊朗的行為方式,這是一個非常大的懸而未決的問題。隨著經濟壓力的增加,隨著時間的推移,伊朗更有可能考慮與美國進行談判。但就目前而言,他們將努力依靠所有渠道,包括依賴盟友和讚同他們政治理念的國家。伊朗將通過各種途徑避免與美國直接合作,他們認為美國沒有給他們一個公平的談判機會。”

霍桑還表示,美國正尋求與伊朗達成更強有力的協議。美國方面認為,2015年簽署、2016年實施的伊朗核協議不足以控製彈道導彈和支持民兵等活動。因此,美國正試圖通過談判達成更強有力的協議,這不僅僅是一種條約式協議,簽署協議還表示對相關行動計劃表示同意。

特朗普政府上周繼續公開反對多邊機構,此前其退出了國際法院的一項議定書,並退出了1955年與伊朗簽署的友好條約。

國際法院裁定,美國政府必須確保,其製裁不會打擊對伊朗的人道主義援助或民用航空安全。這一裁定具有約束力,但無法強製執行。