匯市月評:美債收益率飆升推升美元,疫苗接種領先支持英鎊

周六(2月27日)本月美元指數探底回升,整體基本維持震蕩格局。美聯儲延續寬鬆政策,以及拜登的1.9萬億刺激措施給美元壓力,但美債收益率飆升,以及良好的美國複蘇前景又支持了美元,因此美元整體走勢震蕩。非美品種中,英鎊的走勢最引人注目,英國2月疫苗接種在主要經濟體中繼續領先,這激發了投資者認為英國在主要經濟體中提前複蘇的預期,推升了英鎊。

匯市月評:美債收益率飆升推升美元,疫苗接種領先支持英鎊

美元指數本月震蕩回升,主要受益於美債收益率大幅攀升,但拜登的1.9萬億刺激政策和美聯儲寬鬆承諾限製美元漲幅



匯市月評:美債收益率飆升推升美元,疫苗接種領先支持英鎊
圖:美指日圖走勢

美債收益率大幅度攀升支撐美元走高。伴隨油價上漲、通脹預期升溫,美國國債的拋售導致30年期收益率大幅飆升。中長期國債收益率走高,長期收益率升幅更大,令曲線陡峭。

美債收益率走高,令更多的資金為了追求利潤,流入美國資產,從而給美元帶來支撐。

美國10年期國債收益率也大幅度攀升。美國10年期國債收益率向來被定義為全球風險資產定價的錨,春節以來,該收益率大幅攀升了20%,恰好回到了去年2月末新冠肺炎疫情開始引爆金融市場大暴跌的水平。

雖然美聯儲主席鮑威爾本周稱近期債券收益率上升是對經濟前景的“信心宣示”,但仍給各國央行帶來保持寬鬆金融條件的壓力。

道明證券高級美國利率策略師Gennadiy Goldberg說,市場對更多刺激措施感到不安,擔憂通脹上升風險,並擔心量化寬鬆減碼,套利和倉位止損可能加劇了拋售。

雖然美聯儲態度溫和,但不可否認的是,在美債收益連續上攻之際,貨幣政策轉向已經不再遙不可及。

根據以往曆史經驗,美10年期國債收益率達到1.5%,將是一個國際金融市場普遍認為的臨界點,目前距離臨界點隻有一步之遙。一旦突破1.5%,市場會對通脹形成一致預期,對衝基金會開始做空國債期貨,10年國債收益率會出現飆升,屆時全球資產會出現一輪擠泡沫的過程。

美聯儲主席鮑威爾承諾不會輕易收緊貨幣政策施壓美元。雖然全球經濟在疫苗加速接種的背景下,經濟複蘇預期不斷升溫。但美聯儲似乎仍然對未來複蘇前景保持謹慎的觀點,並承諾繼續長時間維持寬鬆的政策措施。美聯儲的政策給美元壓力。

美聯儲主席鮑威爾本月出席參議院銀行委員會聽證會時表示,通貨膨脹率和就業率仍遠低於美聯儲的目標,這意味著寬鬆的貨幣政策會保持不變。

鮑威爾表示,經濟狀況距離實現就業和通脹目標還有很長一段路,而且可能需要一段時間才能取得實質性進展;重申將保持利率接近零,直到充分就業和通貨膨脹上升到2%,並有望在一段時間內適度超過2%;美聯儲不會僅僅為了應對強勁的勞動力市場而收緊貨幣政策,如果債券購買速度有任何變化,美聯儲會提早很多來明確傳達信息。

鮑威爾認為,經濟複蘇仍不均衡,(複蘇)遠未結束,未來道路有很高的不確定性,而美聯儲降息和每月1200億美元政府債券購買大大緩解了金融困境,並為經濟提供了實質性支。他暗示,仍將維持債券購買計劃不變,並繼續提供貨幣政策支持,以此保證實現通脹和就業目標。

他補充說,美聯儲致力於使用我們的所有工具來支持經濟,並幫助確保從困難時期複蘇的勢頭盡可能強勁。

分析師認為,此番講話暗示當前經濟複蘇相較控製通脹更為優先,寬鬆的貨幣政策短期內不會改變,緩解了近期美債利率上升所引發的市場恐慌。鮑威爾仍為未來政策的靈活調整留有餘地,意味著市場未來仍可能受到不確定性擾動。

全球疫苗加速接種,疫情增速放緩,不利於避險美元。全球新冠肺炎疫情仍在持續蔓延,但在過去的一個月內,全球確診病例增速持續放緩。報道稱,史上規模最大的疫苗接種運動正在進行之中。

全球加速推進疫苗接種工作。據統計,截至2月22日,全球92個國家和地區接種新冠疫苗總量達到2.05億劑次,超過確診病例總數,而目前這一數字還在以日均約644萬劑次的速度增長。

據報道,法新社20日根據官方的消息來源統計,全球至少107個國家和地區已接種超過2億劑的新冠疫苗。

報道稱,其中七國集團(成員國為美國、加拿大、英國、德國、法國、意大利與日本)注射疫苗的數量就占大約45%,這7國的人口僅占全球總人口的10%。

報道還稱,更廣泛而論,全球92%的疫苗,在世界銀行界定的“高收入”或“中高收入”國家施打,這些國家的人口約占全球總人口半數。至於被世界銀行界定為“低收入”的29國中,隻有幾內亞與盧旺達開始接種疫苗。

拜登的1.9萬億刺激計劃預期施壓美元。美國眾議院民主黨人計劃通過1.9萬億美元疫情救助法案,立法者們試圖阻止失業金發放下個月到期。

眾議院多數黨領袖霍耶發布聲明稱,美國人民強烈支持這項法案,我們正在迅速行動,以確保它成為法律。

該計劃包括向大多數美國人直接發放1400美元的救濟金,每周400美元的失業補助,以及延長使數百萬美國人有資格獲得失業保險的項目。該計劃還將發放200億美元用於新冠病毒疫苗接種,500億美元用於檢測,3500億美元用於州、地方和社區政府的救濟。根據目前的計劃,到2025年,聯邦最低工資將提高到每小時15美元。

民主黨已經采取行動,通過自己的預算和解來通過該法案,這需要在參議院中獲得簡單多數,而參議院中各黨派各占一半。他們辯稱,他們迫不及待地要緩解美國的經濟困境,同時試圖與共和黨達成協議。

然而,共和黨人質疑是否需要增加近2萬億美元的開支。他們指出,疫苗接種將使美國經濟實現更大範圍的重啟。眾議院少數黨領袖麥卡錫甚至認為,這個法案中的很多內容都是浪費,或者是進步派的願望清單。

參議院多數黨領袖舒默預計,參議院將在3月14日之前批準該法案,並將其提交給拜登總統簽署。該計劃將每周失業補助增加300美元,將保險覆蓋到零工和個體戶,並且延長失業金發放的周數。

知名投行高盛繼續看跌美元後市前景。高盛認為,雖然全球債券收益率普遍上升,美元兌G-10貨幣和新興市場貨幣仍預計會普遍走低。

高盛在研究報告中表示,隻要美國短期利率保持在低位並且其他曲線也在變化,美元仍然可能承壓。預計美元兌新興市場貨幣也會走低,因債券收益率下跌受估值限製,並且未來6個月疫苗接種和經濟重新開放將帶動全球快速增長。

高盛指出,債券方面,與2013年出現“減碼恐慌”時相似,全球實際利率的漲幅超過預期,對高盛內部觀點構成風險。不過,10年通脹保值債券收益率不太可能從當前水平上漲超過20個基點,因美聯儲加息時間不明以及全球中性利率仍然較低。

歐元兌美元本月震蕩小幅回落,歐元區經濟緩慢複蘇,但複蘇步伐不及英美,美元走強也給歐元施壓



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圖:歐元兌美元日圖走勢

歐元區經濟緩慢複蘇。歐元區去年第四季度經濟萎縮0.6%,好於市場預期。目前,歐元區正寄望於加速疫苗分發來幫助經濟加速複蘇,但複蘇進程仍然面臨多重風險,相關的財政和貨幣支持措施預計仍將持續。

歐盟統計局16日公布的修正數據顯示,歐元區四季度國內生產總值(GDP)環比下降0.6%,衰退幅度小於之前公布的0.7%。當季歐元區GDP同比降幅為5%,也小於此前公布的5.1%。數據還顯示,去年第四季度,歐盟經濟環比萎縮0.4%,同比下降4.8%。數據表明,歐元區經濟在封鎖措施不斷升級中顯示出一定的韌性。

歐盟委員會本月表示,在去年經曆了嚴重的萎縮之後,歐元區經濟預計將會在今年春季恢複增長,隨著疫苗工作逐步推進,夏季經濟增速有望加速。根據歐盟委員會最新的預測,2021年和2022年歐元區經濟增速都將達到3.8%;歐盟經濟將在2021年增長3.7%,在2022年增長3.8%。歐盟委員會表示,今年下半年和2022年的經濟增長動能預計將比之前預期更加強勁。

去年年底,歐盟和英國在最後時刻達成了未來貿易關係協定,這料將減少英國脫離歐盟的成本,也在一定程度上改善了今年的經濟增長前景。

荷蘭國際銀行的分析稱,歐元區國家對封鎖措施已經適應。盡管歐洲實行了封鎖,但內外部需求仍然強勁。受益於中國等國家的強勁需求,以及英國在脫歐過渡期結束前的庫存效應,四季度歐元區出口和工業生產表現出色。但隨著封鎖延續到今年一季度,不排除工業生產受到影響的可能性。

分析指出,目前對於經濟增長的樂觀預期仍然面臨多重風險因素,歐洲經濟仍然可能重新陷入萎縮。比如,如果疫苗工作推進速度慢於預期,防疫封鎖措施的解除就可能隨之放慢速度;同時,大規模的企業倒閉現象和就業崗位流失,可能給長期經濟增長帶來嚴重的“後遺症”,長期的金融和就業等領域前景尚難確定。

歐洲央行預計歐元區經濟自年中開始恢複。歐洲央行行長拉加德表示,受新冠大流行影響,歐元區經濟預計自2021年中期開始複蘇,但仍存在不確定性。明年年中之前,不會回到疫情之前的經濟活動水平。

歐洲央行預計,2021年歐元區實際GDP增長率約為4%,或者“略低”,但與去年6.8%的跌幅相比,已經是大幅提高。拉加德強調稱,一切取決於接種政策和接種行動的進展情況,以及當局為應對疫情發展而采取的經濟措施。

歐洲疫苗加速推廣,但落後於英美。目前,歐元區正寄望於加速推進疫苗工作來幫助經濟加速複蘇。歐盟負責經濟事務的委員保羅?真蒂洛尼15日表示,疫苗工作的成功對於經濟複蘇來說至關重要,但同時決策的重要性也不言而喻,7500億歐元規模的經濟複蘇計劃如何合理運用十分關鍵。

歐盟成員國去年12月底啟動新冠疫苗接種,但進度落後於英國和美國。歐盟委員會主席烏爾蘇拉?馮德萊恩2月10日在歐洲議會發言時承認,歐盟在批準疫苗上市和采購疫苗等方面有失誤,包括批準疫苗時間較晚、低估疫苗大規模生產所遇困難等。

馮德萊恩1月31日與多家製藥企業總裁舉行視頻會議,並計劃成立專門機構與藥企合作應對變異新冠病毒、促進疫苗研發生產。這些藥企包括輝瑞、莫德納、強生、阿斯利康、賽諾菲、“痊愈”疫苗公司、德國生物新技術公司等。

歐盟一名高級官員接受德國媒體采訪時說,歐盟將加速審批應對變異新冠病毒的改良版疫苗。有歐盟官員表示,盡管歐盟地區今年一季度疫苗接種進展緩慢,二季度將迎頭趕上。歐盟預期,到9月底收到的疫苗可以覆蓋歐盟地區70%人口。歐盟地區人口大約4.4億。

多舉措提振複蘇。在第二輪疫情的衝擊下,歐洲央行去年底決定進一步擴大量化寬鬆規模,以支持經濟複蘇。

歐洲央行在月初發布的最新一期宏觀經濟研究報告指出,歐元區2020年12月下旬開始疫苗接種,增強了人們對解決新冠肺炎危機的信心,但實現普遍免疫尚需時間,不排除疫情仍可能惡化,對歐元區公共衛生及經濟前景構成挑戰。

報告認為,中期來看,歐元區經濟複蘇需要得到多方面支持,包括有利的融資條件、擴張性財政政策以及隨著封禁措施解除、不確定性消退而出現的需求恢複。

據外媒報道,美國財政部的一份聲明表示,美國財政部長耶倫和歐洲央行行長拉加德16日討論了美國和歐洲幫助刺激經濟增長和增加就業的政策工具,以及如何加強跨大西洋的經濟與金融合作。

聲明稱,耶倫在討論中稱讚了疫情以來歐洲央行快速和決定性的政策應對,並強調美歐之間一些共同的首要議題,比如疫情應對、全球經濟複蘇、金融穩定維護和氣候變化行動等。拉加德之前曾表示,2021年有望是複蘇之年,但第一階段複蘇仍將伴隨高度不確定性,第二階段則是向以數字化、綠色等為特征的“新經濟”轉型。

英鎊兌美元本月震蕩攀升,英國在疫苗接種方面維持領先,且脫歐後市場對英國經濟未來前景有著良好的預期



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圖:英鎊兌美元日圖走勢

在全球疫苗接種競賽中,英國接種工作開展最早也是最成功的國家之一。自從12月8日開始接種疫苗以來,超過1750萬人(占英國成年人的三分之一)至少注射了一種疫苗。

據報道,英國衛生大臣馬修?漢考克21日表示,針對最先在南非發現的變異病毒,英國采取的防控措施已見成效,國內新增感染病例數大幅下降。

當地時間21日,英國政府宣布,該國所有成年人應在7月31日之前接種首劑新冠疫苗,這比早期定的9月目標至少提前了一個月。同時,所有50歲及以上的人和有潛在健康問題的人被要求在4月15日之前接種首劑疫苗,而不是此前計劃的5月1日。

盡管英國正在使用的輝瑞和阿斯利康疫苗在歐洲都遇到了供應問題,但是漢考克在21日表示,英國有足夠的物資補給來推進疫苗接種。

英國經濟第一季度預計萎縮3.0%,但預計將在兩年內達到疫情前水平。經濟學家表示,英國經濟將勉強避免雙底衰退,並將在兩年內恢複到新冠疫情暴發前的水平。經濟學家還稱,英國央行不太可能將利率降至負值。

英國經濟受新冠疫情蹂躪,在2020年遭遇了300多年來最大的產出下降,降幅達9.9%,但在年底避免了再次陷入衰退,並有望在2021年實現複蘇。官方數據顯示,第四季度英國國內生產總值(GDP)增長1.0%,這是調查經濟學家預測區間的高端。

英國是疫苗接種速度最快的國家之一,隨著一些限製取消,該國第二季度GDP預計增長4.7%。第三季度和第四季度預計分別增長2.7%和1.5%。

調查還顯示,英國經濟在2021年全年預計增長4.7%,之前的預測為增長4.9%,對2022年的預估中值從增長5.3%升至5.5%。

此外,貨幣市場不再押注英國央行將於2021年降息。交易員們現在認為,今年英國央行的政策利率不會發生變化。這標誌著去年9月出現的情況出現了明顯逆轉。

當時交易員們認為今年英國央行將把基準利率降至-0.1%,因為英國央行表示在研究降息的可行性。引發這種轉變的導火線是本月英國央行會議,會上政策製定者強調,盡管鼓勵銀行為負利率做好準備,但負利率不會很快出現。

由於英國的疫苗接種行動,英國央行對強大的經濟反彈的樂觀情緒進一步削弱了對寬鬆政策的預期。

美元兌加元本周探底回升,油價走高和出口商品價格上漲提振加元,但美債收益率大幅上漲提振美元,限製了美元兌加元跌幅



匯市月評:美債收益率飆升推升美元,疫苗接種領先支持英鎊
圖:美元兌加元日圖走勢

得益於市場的多重利好,在本周大半個月支撐加元走勢。報道說,加元上揚主要得益於三大利好因素,包括加拿大債券收益率上升,國際油價上漲,以及出口商品價格上升。

分析表示,對於澳元和加元來說,這有點雙重推動力,因為一方面,由於商品價格上漲,通貨膨脹貿易可以使商品貨幣受益…但是當股市重返市場時,由於美元疲軟,它們也往往也會受益。

加拿大政府10年期債券收益率以更陡峭的曲線升高,2020年1月為1.481%,隨後跌至1.471%。加拿大10年期債券的交易價格自去年4月以來首次超過美國10年期國債收益率。

另據報道,作為加拿大的主要出口商品之一,原油價格從今年年初以來已經上漲了30%以上,而加元兌美元匯率則上漲了1.7%。此前美國政府的數據顯示,由於上周寒冷天氣與深度冰凍,導致原油產量下降。

IMF大幅調高加拿大經濟預期。盡管疫苗接種計劃的推進不理想,但並不意味著加拿大經濟前景一片黯淡,相反,無論經濟學家,還是世界權威機構,都認為加拿大將進入經濟繁榮期。

國際貨幣基金組織IMF本月指出,已將加拿大2021年的國內生產總值(GDP)增長預期提高至4.4%,而2020年則下降了5.4%。

IMF指出,加拿大將受益於美國1.9萬億美元的財政刺激計劃,更高的油價以及強勁的被壓抑的國內需求將使得加拿大成為這一計劃的主要受益者。

IMF強調說,另一方面,新的疫情浪潮可能會延遲加拿大的經濟恢複。因此,加快推進針對本國民眾的疫苗接種應該成為各級政府短期政策的重點。

確實,對加拿大至關重要的是,必須能夠在今年春季和夏季有效地控製疫情,以便使其能夠充分利用美國複蘇的機會重振本國經濟。

隨著全球和北美需求的增長,今年的油價已躍升至每桶60美元,這將帶動出口增長,刺激經濟活動並增加稅收。另一個利好因素則是,北美天然氣需求激增,加拿大基準價格達到多年來未見的水平。

加拿大道明銀行(TD Bank)經濟學家Ksenia Bushmaneva最近寫道,油價回升對加拿大能源部門無疑是個好消息。但是,加拿大的經濟命運仍取決於病毒的控製和疫苗接種進度。

加拿大央行行長麥克勒姆表示,長期債券收益率上漲反映出人們對疫苗和美國財政刺激措施的前景更為樂觀。

麥克勒姆說,特別是在美國,由於實施更多財政刺激措施的可能性越來越高,加上疫苗接種勢頭增強,人們心態更加樂觀。由此反映在收益率水平上,這是一件好事。某種程度上,收益率的堅挺源於財政刺激,貨幣刺激以及疫苗推出的成功。

他說, 政策製定者仍期待較長期的複蘇, 要完全恢複將花費大量時間。一段時間內需要保持貨幣支持。若經濟如預期般發揮作用,則隨著時間的推移將不需要太多的量化寬鬆。加拿大央行承諾將繼續實施量化寬鬆計劃,直到複蘇穩固。目前還有一些距離。

澳元兌美元本月衝高回落,澳元受益於大宗商品價格上漲,但美債收益率走高給澳元沉重壓力



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圖:澳元兌美元日圖走勢

大宗商品價格上漲給澳元帶來支撐。國際大宗商品價格走高的因素在於拜登的1.9萬億美元的刺激計劃。此外,美國新政府還計劃推出不低於2萬億美元的大規模基建,包括傳統基礎設施建設和數字化等新基建項目。

推動國際大宗商品持續走高的中期因素是全球經濟回暖的預期增強以及持續寬鬆的全球貨幣政策。

國際機構最新經濟展望均調高了全球經濟增速,包括對美國、歐盟和中國等主要經濟體的表現持樂觀態度。

世界銀行最新的預測認為,全球經濟2021年將增長4%,其中,美國預測值為3.5%,歐元區為3.6%,中國為7.9%。國際貨幣基金組織最新的經濟展望同樣將2021年全球經濟增長預期、主要經濟體的經濟增長上調。

即便存在疫情影響,各界對全球經濟複蘇的預期明顯加強,預計發達經濟體會迎來報複性反彈,加之中國經濟率先反彈後仍表現強勁,市場自然對國際大宗商品的需求看漲、價格看高。

受疫情大衝擊,各國出於經濟恢複需要,貨幣政策在之前量化寬鬆的背景下繼續“放水”,全球甚至有流動性泛濫之虞。美國2020年3月重回零利率,重啟量化寬鬆政策,乃至之後實行無限量化寬鬆政策,美聯儲資產負債表中的總資產由2019年末的4.2萬億美元狂飆至2020年末的7.4萬億美元,擴表3.2萬億美元。

關鍵是美聯儲主席鮑威爾2月23日表示,美聯儲承諾將使用所有工具,保持利率接近零;美聯儲不會僅僅為了應對強勁的勞動力市場而收緊貨幣政策。也就是說,美國還要持續大規模“放水”。

不僅如此,歐盟和日本對貨幣也不甘落後地“放水”。2020年,歐洲央行擴表2.3萬億歐元,折合美元3.3萬億美元;日本央行擴表129.5萬億日元,折合美元1.5萬億美元。全球貨幣“放水”雖有情非得已的原因,但如此量級的貨幣在短時內集中出籠,勢必推漲國際大宗商品價格。事實上,去年的一些國際大宗商品已開啟上升通道——國際鐵礦石價格大漲80%,今年還有持續上漲空間;國際煤價抬升、國際農產品價格繼續溫和上升,等等。

安信證券指出,2月以來,疫苗的加速接種、美國財政刺激的積極進展共同推動全球大宗商品價格上漲,這一趨勢有望在未來一個季度延續。

分析指出,長期而言,去年以來大宗商品價格的持續走強主要與供應偏緊有關。2011年開啟的大宗商品市場熊市是導致近兩年供應偏緊的根本原因,疫情加劇了供需錯配的矛盾。未來大宗商品價格的長期走勢,主要取決於經濟恢複正常後供需裂口的走向。因此下半年大宗商品價格的底部和中樞位置,對確認其長期走勢具有重要的指示價值。

油市月評:2月油價飆升18%,全球經濟複蘇、美國寒潮引發油市逼空

周六(2月27日)本月美油價格大幅飆升。其中美國原油價格收盤上漲9.52美元,漲幅18.26%,布倫特原油價格收盤上漲9.53%,漲幅17.30%。

2月油價上漲,主要受到這幾個因素支撐,一個是美國超預期的寒潮重創美國能源行業,導致美國原油產量大跌,支撐了油價,此外全球新冠疫苗接種加速推進,經濟向好預期繼續升溫,也推升油價,還有美國民主黨努力推動更多的財政刺激政策,美聯儲也繼續維持超寬鬆的政策,OPEC延續減產政策,朝著降低庫存的目標穩步邁進,因此,在諸多利多因素的支撐下,油價錄得大幅度上漲。

不過,當前油價上漲也受到一些因素的製約。比如隨著油價上漲,美國原油行業可能會加大投資,而OPEC+也會逐步增產,這些因素限製了油價上漲。

油市月評:2月油價飆升18%,全球經濟複蘇、美國寒潮引發油市逼空

寒潮導致美國頁岩油企損失數百萬桶產量支持油價



超預期的寒潮重創美國得州的能源行業,並推升油價至一年多以來的最高水平。分析認為,此次寒潮對美國能源行業中心得州的影響遠超預期。

分析估計,寒潮之下受影響的石油產量多達300萬桶/日。其中,多產的二疊紀盆地目前運營能力遠低於其正常產能的一半。二疊紀盆地是全球最大的油田之一,占到了美國石油供應總量的四分之一以上。

另一些交易員預估的數字可能更大。數據顯示,一些分析師預估有超過400萬桶/日的石油產出受到影響,占到幾乎全美石油產量的40%。

分析認為,市場低估了寒潮對得州石油生產造成的影響。花旗集團預計,到3月初石油產量將損失1600萬桶,不過其他一些分析師認為實際數字可能是花旗預估的2倍。

本月,空前的北極寒潮持續影響美國大部分地區,其中作為美國能源中心的得州也不例外。受此影響,得州數百萬人經曆了數天斷電的生活。得州電網運營商稱,目前仍有超過全州一半的電力停電,停電的狀況可能還會持續幾天。

電力中斷、設備結冰、管道凍住等多重不利因素對得州的石油生產商造成了影響。分析指出,盡管石油行業在一些氣候寒冷地帶也能順利運營,但是得州生產商並未對抵禦寒潮有所準備。

另一方面,美國天然氣生產也遭遇了曆史性中斷。數據顯示,得州狀況使美國約20%的天然氣供應被迫中,天然氣供應下滑進一步導致相應發電減少。

另據報道,嚴寒凍結油井作業。據交易員和業內高管透露,由於前所未有的嚴寒天氣凍結了美國中部地區的油井作業,美國的石油總產量創紀錄暴跌近40%。

根據政府數據,在寒潮來臨前,美國每天產油量約1100萬桶。隨著企業和貿易商對局勢的評估,對石油產量損失的預估值被持續上調。

交易員和高管們不僅認為產量損失比以前預期的要大,而且還擔心持續時間會更長。美國最大的油田,即二疊紀盆地,是受影響最嚴重的地區,產量比正常水平減少了65%至80%。

嚴寒帶來的大規模破壞使油價升至今年迄今為止的最高水平,也威脅到煉油廠的生產,許多大型工廠不得不停工。

盡管天然氣生產商受益於寒冷天氣,但頁岩油企業則蒙受損失,因管道凍結以及電力中斷料減緩產出複蘇。

分析師稱,美國南部的頁岩油生產商要重新啟動已關閉的逾300萬桶/日的原油產出,可能至少需要兩周時間,而且部分生產可能永遠不會恢複。

這場冬季風暴將使其當前季度減少相當於四五天的總產量。西方石油預計第一季二疊紀盆地每日產出為45-46萬桶油當量,其中包括因風暴而停工造成減產2.5萬桶油當量。

寒潮引發的供給疑慮逐漸顯現。分析師估計,德州與產油盆地州的異常寒冷天氣,導致多達400萬桶/日的原油以及210億立方英尺天然氣產量被迫關閉。油田員工可能需要更多時間進行閥門除冰、重啟係統和開始油氣生產。

受德州、新墨西哥州和其他能源生產中心冷雪天氣影響,美國活躍鑽機數量11月以來首次下降。分析師稱,美國墨西哥灣沿岸的煉油商在評估設施受到的影響,可能需要多達三周時間恢複多數運作。

一份研報中指出,四分之三的水力壓裂工作人員停工,快速恢複可能性不大,較長期來看,美國頁岩油企業今年資本支出下降將抑製鑽井活動,導致產出仍低於疫情前水準。

油市月評:2月油價飆升18%,全球經濟複蘇、美國寒潮引發油市逼空
美國原油價格日圖

拜登的1.9萬億刺激計劃預期支撐油價



美國眾議院民主黨人計劃通過1.9萬億美元疫情救助法案,立法者們試圖阻止失業金發放下個月到期。

眾議院多數黨領袖霍耶發布聲明稱,美國人民強烈支持這項法案,我們正在迅速行動,以確保它成為法律。

該計劃包括向大多數美國人直接發放1400美元的救濟金,每周400美元的失業補助,以及延長使數百萬美國人有資格獲得失業保險的項目。該計劃還將發放200億美元用於新冠病毒疫苗接種,500億美元用於檢測,3500億美元用於州、地方和社區政府的救濟。根據目前的計劃,到2025年,聯邦最低工資將提高到每小時15美元。

民主黨已經采取行動,通過自己的預算和解來通過該法案,這需要在參議院中獲得簡單多數,而參議院中各黨派各占一半。他們辯稱,他們迫不及待地要緩解美國的經濟困境,同時試圖與共和黨達成協議。

然而,共和黨人質疑是否需要增加近2萬億美元的開支。他們指出,疫苗接種將使美國經濟實現更大範圍的重啟。眾議院少數黨領袖麥卡錫甚至認為,這個法案中的很多內容都是浪費,或者是進步派的願望清單。

參議院多數黨領袖舒默預計,參議院將在3月14日之前批準該法案,並將其提交給拜登總統簽署。該計劃將每周失業補助增加300美元,將保險覆蓋到零工和個體戶,並且延長失業金發放的周數。


油價大漲多頭逼空行情也加劇了油價的升勢



連續幾個月的上漲使得原油多頭增加了信心,與此同時隨著價格的上漲,原油的空頭也在興起。如果價格想要見頂,至少要打消大部分做空人的興趣。而目前油價的走勢就有多頭繼續逼迫空頭的意思。

高盛最新報告指出,行業輪動正式開始轉向能源股,因為能源股錄得了兩年多以來最大的單日淨買入量。同一天,該行錄得了自1月27日以來最大的美國宏觀產品淨賣出,ETF空頭頭寸創下了去年11月以來的最大增幅。

兩周前摩根大通曾預測,最大的逼空行情將在下個月開始,到時係統性資金、動能追逐者、趨勢追隨者將會普遍填補他們在能源領域遺留的空頭頭寸並做多。

評論稱,能源領域的逼空行動已經搶先開始了。這些波動性控製基金是一些“最愚蠢的資金”,因此可以提前預見它們的行動。

摩根大通的分析師解釋道,由於原油的12個月動能指標轉為利多,而且更遠期的信號將繼續保持積極,基金一直在增加能源敞口。

但是,這是能源行業依然處於巨大的係統淨空倉背景下的情況。換句話說,能源行業,無論是原油還是能源股等,現在仍然是所有投資者最討厭的領域。

簡而言之,促成下個月大逼空的催化劑是油價因疫情暴跌的周年紀念日,因為屆時波動率控製基金跟蹤的各種波動率指標將重設,這些基金別無選擇,隻能做多。

分析指出,這些變化可能將在3月中旬發生,屆時能源股的動量信號將變為正值。

高盛早前上調油價預期時,就已經表示是時候增加對能源行業的敞口了。加拿大皇家銀行的分析師也表示,在石油“超級周期”裏,美國勘探與生產股票可能會額外上漲50%-100%。

此外,對衝基金再次看漲石油,押注疫情和投資者對環境的關注已嚴重損害了石油企業提高產量的能力。幾家對衝基金表示,這種供應限製將推動油價漲至數年高點,然後在那裏持穩兩年或更長時間。

該觀點一改對衝基金之前的看法。根據數據,對衝基金在全球抗疫封鎖前夕做空石油,2020年專注於能源的對衝基金因此獲利26.8%。由於能夠迅速調整策略,對衝基金對新趨勢的反應靈敏。

對衝基金和其他投資者表示,正常情況下,油價上漲時石油生產商將增加產量,但側重環保的投資者從化石燃料轉向可再生能源,再加上銀行的謹慎立場,使生產商難以做出反應。

全球加速疫苗接種,疫情限製有望放寬,支持原油需求前景



全球新冠疫情到達一個裏程碑時刻,這利好油價。不過,距離疫情徹底結束可能還需很久。

世界衛生組織(WHO)總幹事譚德塞表示,全球報告的新冠新增病例數不斷下降。這表明,如果我們繼續采取同樣的已被證明有效的公共衛生措施,我們就能預防感染和拯救生命。

譚德塞提醒道,我們以前也遇到過類似情況。過去一年,幾乎所有的國家都有過病例下滑的階段,但由於政府開放得太快、個人放鬆了警惕,結果病毒又洶湧而來。

目前,為全世界足夠多的人注射疫苗需要多長時間還是未知數。分析預計,至少要到2023年或2024年,才能為所有需要疫苗的人接種疫苗。還有觀點認為,如果富裕國家和組織將多餘的劑量捐贈給較貧窮的國家,可能會比這更快。

數據顯示,全球已確認的新冠疫苗購買量達72億劑,其中53億劑被高收入和中高收入國家購買。

根據數據,以色列是目前世界上新冠疫苗接種率最高、推廣最快的國家,平均每百人中注射新冠疫苗的人數接近60人。報道稱,由於以色列的接種工作最為迅速和普及,該國是目前唯一一個依靠疫苗接種減少新增病例數量的國家,分析稱,以色列的證據表明,疫苗接種正在減少感染。

另據美國媒體推算,若以75%的覆蓋率與兩劑疫苗作為標準,美國將趕在2022年新年前達成這一目標。但由於較富裕的西方國家的疫苗接種速度比其他國家更快,按照目前的速度,整個世界將需要7年時間才能達到75%的新冠疫苗接種率。

美國方面的疫苗接種情況。三月份美國的疫苗供應量將迎來激增。美國3月疫苗供應量激增至1.3億劑。強生公司表示,下個月預計交付2000萬劑疫苗。加上輝瑞公司Pfizer Inc.和摩德納公司Moderna Inc.的疫苗,下個月交付的疫苗將供應1.3億美國人。

強生負責傳染病和疫苗的美國醫療事務副總裁Richard Nettles說,2021年上半年,強生預計向美國提供1億支疫苗,我們對此充滿信心。我們將繼續與美國政府合作,探討加快疫苗交付的方案。到今年年底,該公司應該能夠在全球範圍內生產10億劑疫苗。

輝瑞首席商務官John Young則表示,公司已經提高了產量,到今年年底將能夠在全球供應20億劑疫苗。他說,自3月中旬開始,公司的疫苗供應量預計提升至每周1300萬劑。摩德納方面表示,從現在到3月底,公司預計提供約5500萬劑疫苗——平均每周約1100萬劑。

分析人士稱,在疫苗接種和群體免疫的雙重作用下,即使出現新的變種,新冠病毒可能也會在今年夏天消失。

根據美國銀行首席信貸策略師的說法,來自華盛頓大學最新的模型顯示,從現在到今年夏季,美國新冠疫情的走勢將出現顯著改善。

由於接種了疫苗,新增感染人數沒有繼續擴大,到6月1日,每周感染率下降幅度從7%到14%不等。

油價大漲之際,沙特和美國的原油產量可能抬頭從而限製漲勢



據外媒18日消息,沙特阿拉伯的顧問表示,沙特計劃在未來幾個月增加石油產量,取消最近大幅減產的做法,這顯示該國對油價回升的信心日益增強。

據報道,知情人士和OPEC代表們表示,沙特顧問稱,鑒於最近油價回升,沙特計劃在3月4日的產油國聯盟會議上宣布取消單方面減產的做法。由於沙特已承諾減產到3月底,該國的增產計劃要到4月才會生效。

不過,上述顧問稱,如果情況發生變化,這一計劃仍可能被廢止,沙特尚未將意圖傳達給OPEC組織。

此外,沙特能源大臣薩勒曼表示,我們現在的處境比一年前要好得多,但我必須再次警告不能有自滿情緒。現在的不確定性很高,我們必須極度謹慎。

目前,OPEC+組織共減產710萬桶/日,約占全球原油供應量的7%。不過,也有媒體援引OPEC+人士稱,鑒於油價回漲,OPEC+可能從4月開始放寬對原油市場供應的限製,但任何增產都將是小幅增加,因為產油國擔心在抗擊新冠肺炎疫情期間出現新的阻礙。

美國原油產量也可能抬頭。澳新銀行分析師在一份研報中表示,疲弱的美國就業報告提振了美國推出更多刺激措施的預期,並稱能源產品和工業金屬將因此受益。

因油價走高,美國生產商開始增產。根據油服公司貝克休斯的數據,前一周美國石油鑽井平台數量升至5月份以來的最高水平。此外,歐洲和亞洲部分地區的封鎖措施持續抑製燃油需求。

美國能源信息署(EIA)在其備受期待的年度能源展望(AEO2021)中表示,美國石油產量在2020年大幅下降,但預計將在短短兩年內回升,甚至創下新紀錄。

EIA表示,美國石油產量將在2023年超過2019年達到的1225萬桶/日的年平均產量。

2020年,截至3月13日的一周內,美國石油產量已達到日均1310萬桶的高位。但在8月份石油產量急劇下降,一度跌破1000萬桶/日之後,疫情年份的整體年平均水平要低得多。

然而,美國的能源消耗將需要數年時間才能恢複到2019年的水平,確切地說是8年。EIA指出,這一預測在很大程度上取決於美國經濟複蘇的步伐。

根據數據,電力需求預計到2025年將再次恢複到2019年的水平,這一複蘇速度低於美國石油產量,而美國石油產量也有出口市場可供利用。

機構積極預測油價後市前景



知名投行高盛集團認為,由於全球能源需求的複蘇超過了OPEC+和美國頁岩油和伊朗的供應,原油價格的上漲將比其此前預更快更高。

該行在一份報告中表示,預計到7月底全球原油消費將回升至疫情前的水平,而主要產油國的產出對價格上漲可能仍然高度缺乏彈性,也就是說產量增長將落後於需求複蘇速度。高盛將其對二季度布倫特原油的價格預期上調10美元,至每桶70美元,並將三季度價格預期上調至75美元。

高盛分析師稱,這種更快的再平衡將在今年春季出現擴大的供應缺口,因OPEC+產量增長將落後於於我們預期中的需求複蘇速度。

高盛還表示,投資者利用原油為通貨再膨脹環境做準備,也支撐了此次反彈。高盛表示,由於幾個原因,原油供應將繼續落後於需求:

第一,OPEC+將落後於市場再平衡,特別是在全球庫存下降速度加快的情況下。

第二,目前沒有跡象表明,北美以外的大多數非OPEC+產油國的石油生產活動將增加,這意味著未來一年的石油供應可能比該行估計的減少90萬桶/日。

第三,美國財報季證實,美國頁岩油產量的關鍵驅動因素——大型勘探商和生產商仍將重點放在向股東返還現金上。

第四,美國政府的跡象表明,伊朗的原油產量短期內可能不會增加。

美國銀行預計,隨著基本面的改善和全球刺激措施的推出,布油在今年第二季度能達到70美元/桶(較前一次預測提高了10美元),但今年的平均水平保持在60美元左右,未來幾年內則可能會突破100美元/桶。

摩根士丹利也預測包括需求側在內的市場基本面將“大大改善”,布油能達到70美元/桶,但時間點會比美銀預測的遲一點,可能要到第三季度。

最激進的還屬阿塞拜疆的分析機構Socar Trading SA,其預測布倫特原油價格將在未來18到24個月內就能達到三位數。

投機者也開始采取行動,他們在得州能源市場出事後增加了在期權市場的賭注,押注到2022年12月油價將達到100美元水平。押注布油2022年12月合約上漲至100美元以上的期權押注已經激增,看漲期權的未平倉合約在過去一周從500張增加至3950張。

Westbeck資本管理公司主管Jean-Louis Le Mee表示,一些銀行預期,病例數全球最高的美國到7月時實現群體免疫,從而極大地刺激石油需求。他說,石油企業在相當長時間以來首次有望卷土重來,石油在未來幾年走出大牛市的所有要素都已具備。

一些投資者仍對加拿大油企抱有疑問,不過後者從疫情中的反彈速度要快於美國同業。

Canoe Financial LP資深投資組合經理Rafi Tahmazian認為,鑒於較高的資本要求和業者的負債情況,美國頁岩油生產不會很快恢複,從而支撐油價。

媒體匯編的分析師平均預期顯示,到2025年,布倫特原油價格將維持在每桶65美元。

然而,市場上現在也還有很多理由可以用於質疑這一輪油價上漲。媒體智庫表示,其中一個理由是,歐佩克削減供應是人為的,一旦全球需求在疫情過後開始飛升,歐佩克隨時有足夠的備用產能可以彌補所需。

此前媒體援引歐佩克+人士的消息稱,鑒於油價回漲,歐佩克+可能從4月開始放寬對原油市場供應的限製。沙特也有意在3月4日的歐佩克+會議上宣布撤銷自願額外減產100萬桶/日措施,最早從4月開始提高產量。

下周重磅事件及指標影響前瞻(3月1日至3月7日)

下周市場迎來各國製造業PMI、澳洲聯儲決議、美國2月非農就業報告等一係列重磅數據。除了這些數據,投資者還要密切關注疫苗接種的情況,此外還有拜登的1.9萬億刺激計劃,中東局勢等一些重要事件,這些投資者也要高度關注。接下來讓我們細數下周重磅事件的時點。

下周重磅事件及指標影響前瞻(3月1日至3月7日)

重要經濟數據一覽

3月1日周一關鍵詞:開盤情況,中國製造業PMI,歐元區、英國和美國製造業PMI


時間國家指標名稱前值預測值
08:00澳大利亞2月TD-MI通脹指數月率(%)0.2
08:30澳大利亞1月投資者貸款值月率(%)8.2
09:45中國2月財新製造業PMI51.5
11:30澳大利亞第四季度季調後企業庫存季率(%)-0.5
16:50法國2月Markit製造業PMI終值55
16:55德國2月Markit製造業PMI終值60.6
17:00歐元區2月Markit製造業PMI終值57.7
17:30英國1月央行抵押貸款許可(萬件)10.34
17:30英國2月Markit製造業PMI終值54.9
21:00德國2月CPI年率初值(%)1
22:45美國2月Markit製造業PMI終值58.5
23:00美國2月ISM製造業PMI58.7

中國台灣證券交易所和平紀念日,休市一日。
中國香港證券交易所三一運動紀念日,休市一天。
韓國首爾證券交易所三一運動紀念日,休市一天。
日本東京證券交易所三一運動紀念日,休市一天。
新加坡三一運動紀念日,休市一天。

3月1日亞洲時段,投資者首先關注各個品種開盤的走勢情況。周末發生的消息可能會使得早間各個品種開盤出現跳空,並加劇市場價格的波動,投資者特別留意。亞洲時段除了開盤情況,接下來要關注澳大利亞的一些數據,這些數據會給澳元短線走勢帶來影響。

當然最重要的還是中國市場的表現,中國方面也會公布2月份的財新製造業PMI。在2021年全球經濟將實現快速複蘇的預期下,亞太製造業,尤其是中國製造業預計也將呈現強勁的增長勢頭。隨著疫情的逐步穩定,中國製造業出現大幅回升,2021年初增長勢頭強勁。數據顯示,近幾個月,亞太製造業正走在持續複蘇的軌道上,且未來幾個月,製造業產出將進一步呈正向擴張。這一預測的主要依據是,亞太經濟正在實現強勁複蘇,特別是,中國經濟預計今年將增長7.6%,印度經濟將增長8.9%。

分析指出,中國經濟強勁增長,其中中國內地汽車市場在1月又經曆了新車銷量的強勁增長,這歸功於乘用車和商用車的強勁需求。根據中國汽車工業協會發布的數據,1月汽車市場喜迎開門紅,汽車產銷分別完成238.8萬輛和250.3萬輛,同比分別增長34.6%和29.5%。隨著消費需求的複蘇,在2020年上半年因疫情封鎖而產量大幅下滑的汽車產業,近幾個月來也出現了強勁回彈。受疫情影響,藥品和醫療設備類別在許多亞洲經濟體也表現強勁。此外,家庭和個人使用產品、機械和設備以及化學品等類別也出現了擴張勢頭。

另外,亞洲時段中,中國台灣,中國香港,韓國以及日本市場因假日休市,因此預計市場主要品種波動會比較有限。

歐洲時段,投資者要密切關注歐元區要公布的一係列製造業PMI數據。隨著疫苗的接種,歐洲的疫情出現了緩和的跡象,也使得投資者對歐洲經濟逐步恢複增強了信心。但歐洲經濟的複蘇仍然步履蹣跚。

從德國汽車工業的情況看,汽車製造商謹慎樂觀地認為,在封鎖結束之後,汽車市場的需求將會再次回升,但就目前而言,汽車製造商對行業整體形勢的評估仍較差。調查結果顯示,16%的企業認為“目前的訂單太少了”——該調查在2020年1月時選擇該選項的比例為26%,在2020年4月時為61%。並且從目前情況看,收縮的產量將在未來三個月內基本保持不變,企業也不指望出口業務將會帶來任何進一步增長,行業裁員情況將會持續。

歐洲央行在最新的會議紀要中指出,在歐元區,限製性更強、持續時間更長的封鎖令短期增長前景承壓。疫情對經濟的影響繼續使得服務業承壓嚴重,但製造業保持了韌性。歐洲央行還認為儲蓄是否以及何時會被用於未來的消費,很可能會影響歐元區未來幾個季度的經濟前景。勞動力需求總體上仍然疲軟,就業市場隻為尋找新工作的人提供了有限的機會。

雖然在製造業方面,歐元區則出現了一些較好的跡象。但不少經濟學者預計,歐元區的經濟將會在未來幾個月繼續衰退。分析表示,歐元區將是最後一個GDP回到大流行前水平的主要經濟體,並且至少在未來兩年內將持續遭受嚴重的產出缺口的衝擊。

分析認為,歐洲的第二波疫情浪潮正在拖累經濟,各部門之間出現了巨大的經濟差異。盡管調查結果顯示,相比第一波疫情的衝擊,歐元區的商業活動收縮情況較為溫和,但是隨著時間的推移,第二波疫情衝擊的影響會更加分散,並且隨著鎖定措施可能延續到一季度末,一些首當其衝的行業將會受到更持久、更嚴重的影響,並會有更多破產的情況出現。

紐約時段,投資者需要重點關注美國的製造業數據。自去年2月以來,新冠疫情暴發引起全球經濟衰退,美國失去了約54萬個工廠工作崗位。占美國經濟約12%的製造業再次陷入低迷。據報道,拜登計劃創造至少500萬個新的製造業工作崗位,並將要求美國聯邦政府在4年時間內,以4000億美元的預算購買美國的商品與服務,將3000億美元預算投資在包括人工智能和5G在內的美國重要科技研發上。

美國一直以來沒有放棄製造業,去年美國服務業占經濟總量的81%,但其中60%以上都是為製造業服務的。拜登簽署的行政令對美國聯邦政府每年6000億采購經費中的三分之一(約2000億美元)作出了規定。法案要求,一種產品至少有50%的零部件必須來自美國本土,才有資格成為聯邦政府采購對象。聯邦機構還需要重新評估“美國製造”成分的真實性,防止外國公司把“貼牌”產品當成“美國製造”賣給美國政府。

3月2日周二關鍵詞:澳洲聯儲決議,歐元區2月CPI,加拿大四季度GDP


時間國家指標名稱前值預測值
07:30日本1月失業率(%)2.9
08:30澳大利亞1月季調後營建許可年率(%)22.8
08:30澳大利亞第四季度經常帳(億澳元)100
11:30澳大利亞3月現金利率(%)0.1
16:55德國2月季調後失業率(%)6
18:00歐元區2月未季調CPI年率初值(%)
21:30加拿大12月季調後GDP月率(%)0.7
21:30加拿大第四季度GDP年化季率(%)40.5
04:30美國2月26日當周API庫存變動(萬桶)

11:30 澳洲聯儲公布利率決議。

3月2日亞洲時段,投資者首先要關注的是澳洲聯儲3月份的利率決議。分析認為,本次決議澳洲聯儲將繼續維持利率不變。不過,分析指出,澳洲聯儲可能會在2021年4月削減其資產購買計劃,雖然澳洲聯儲將在3月的例會上呈現更多樂觀的經濟增長、通脹和就業市場預期,該聯儲料依舊將釋放鴿派立場。

在2月份的會議紀要中,澳洲聯儲認為距離實現其通脹和失業率目標還有幾年的時間,因此預計經濟在一段時間內仍需要“非常重大的”貨幣支持。該行在2月份會議上擴大了量化寬鬆計劃。澳聯儲主席Philip Lowe及其政策委員會正試圖緊跟國際同行,努力打消過早解除刺激措施的猜測。

由於澳大利亞國內基本控製住了新冠疫情,經濟實現V型複蘇,增強了人們的信心並推動了支出和招聘。但是,其經濟在全球貨幣市場中的地位微不足道,這要求澳大利亞聯儲與其他主要央行保持一致。如果澳大利亞獨樹一幟,將有可能使其本幣升值,損害出口和就業機會。

澳洲聯儲表示,其他發達經濟體的許多中央銀行已宣布將其債券購買計劃至少延長至2021年底,並補充說,市場之前普遍預期其計劃也將以某種形式擴展。如果央行允許量化寬鬆4月中旬結束,那麼澳元有可能會繼續升值。

歐洲時段,投資者重點關注歐元區2月CPI的表現。在經濟複蘇預期不斷增強的背景下,歐元區通脹也在緩慢提升。經濟學家指出,雖然歐洲央行不必因為短期因素導致的通脹上漲而過度反應,但區內各國通脹水平差異預期正在顯著擴大,這勢必給當地超寬鬆貨幣政策帶來內部協調的新挑戰。

事實上,歐洲央行此前就多次表示,由於低基數的效應,歐元區通脹將在2021年重新恢複上漲。分析表示,暫時性的因素正在推高通脹,未來還會出現更多類似的情況。但是由於經濟衰退的影響,歐元區中期價格壓力依然較弱。這意味著歐洲央行不應對當前價格水平的過快上漲過分反應。 隨著工資增長減弱和失業率預計在2021年增加,歐洲央行實現通脹目標尚需時日。

歐洲央行執行委員會委員施納貝爾此前就明確表示,短期內通貨膨脹可能會發展。這種發展不應與通貨膨脹率的持續上升相混淆。因此,這不會對歐洲央行的貨幣政策決定產生重大影響,這些決定是針對中期目標的。此外,德國與其他歐元區國家通貨膨脹差異可能會在今年夏季進一步擴大。經濟學家們也預計未來幾個月德國的通脹水平會進一步顯著增長。

紐約時段,投資者主要關注加拿大四季度GDP的表現,分析指出,當前加拿大經濟複蘇仍然步履蹣跚。加拿大經濟在2021年第一季將遭遇重大障礙,然後在下一季度獲得動能。分析師還稱,加拿大國內生產總值(GDP)將在一年內達到疫情前的增長水平。

盡管經濟活動已從2020年上半年創紀錄的下滑(第一季下滑7.5%,第二季下滑38.1%)中部分複蘇,但在新冠病毒感染卷土重來導致新一輪嚴格防控措施出台後,經濟活動再次受到打擊。分析師預計,加拿大經濟2020年第四季增長3.8%,這是連續第三次下調了增長預估。加拿大經濟在2020年第三季環比年率增幅達到創紀錄的40.5%。

調查顯示,本季度經濟料僅增長0.7%,為2019年10月開始對當季進行調查以來的最低水準。道明(TD)分析師Ksenia Bushmeneva說,由於全國病例數與住院人數激增,第二波大流行給經濟複蘇潑了一頭冷水。許多已被第一波危機削弱的商業將更難挺過第二波,雖然不斷增加疫苗分發帶來了經濟在下半年強勁反彈的希望,但經濟進入2021年時蹣跚不穩,第一季表現可能會溫和萎縮。分析師預計,加拿大2021年全年增長4.4%,為2020年1月來最疲弱的預測值。

3月3日周三關鍵詞:澳大利亞四季度GDP,中國財新服務業PMI,歐元區綜合PMI,英國服務業PMI,美國ADP,美國ISM非製造業PMI,EIA原油庫存,OPEC+會議,美聯儲褐皮書


時間國家指標名稱前值預測值
08:30澳大利亞第四季度GDP季率(%)3.3
09:45中國2月財新服務業PMI52
15:30瑞士2月CPI年率(%)-0.5
16:50法國2月Markit綜合PMI終值45.2
16:55德國2月Markit服務業PMI終值45.9
17:00歐元區2月Markit綜合PMI終值48.1
17:30英國2月Markit服務業PMI終值49.7
21:15美國2月ADP就業人數(萬)17.4
23:00美國2月ISM非製造業PMI58.7
23:30美國2月26日當周EIA原油庫存變動(萬桶)

待定 OPEC+委員會召開會議。
03:00 美聯儲公布經濟狀況褐皮書。

3月3日亞洲時段,投資者首先稍加留意澳大利亞四季度的GDP數據,該數據會給澳元短線走勢帶來指引。然後重點關注中國的2月財新服務業PMI數據,該數據將會給早間市場風險偏好情緒帶來明確的指引。

歐洲時段,投資者需要關注一係列的歐元區綜合PMI數據,同時也要關注英國PMI,不過由於這些PMI數據都是終值,因此數據對市場的影響就相對有限了。

交易原油的投資者還要密切關注OPEC+會議的最新消息。在去年3月的OPEC+會議上,由於意見分歧,沙特、俄羅斯最終開啟原油價格戰。考慮到目前成員國之間意見分歧以及油價所處高位,即便沒有新價格戰,新減產協議的達成也將會是一場激烈的博弈,4月起放寬減產限製將是大概率事件。

雖然近期油價上漲主要受美國德州暴雪帶來的原油減產所影響。但從中長期角度,本輪油價上行主要由需求預期複蘇所推動。自去年12月新冠疫苗上市以來,市場對於美國原油複蘇的預期正在提高,美國煉油廠商自去年12月開始一直在提高產量,此前過剩的原油庫存已經被消耗殆盡。與此同時,美國原油產量卻停滯不前。根據EIA的預測數據,明年美國的原油產量仍然將維持在1200萬桶/日。油價維持高位將獲得支撐。

對於OPEC+而言,較高的油價將使得成員間達成減產協議及履約的難度變大,OPEC+恢複產量處於非常微妙的狀態。在主要成員國之間,沙特一直需求更高的原油價格來維持政府支出。目前沙特執行著100萬/桶每日的單邊自願減產計劃以維持油價。而俄羅斯則不希望維持較高的油價。俄羅斯擔心減產支撐油價時間太長的話,會刺激美國頁岩油投資增加,從而使頁岩油增加全球供應,進而威脅OPEC+減產協議,因此俄羅斯主張縮減減產規模爭奪市場份額。

分析認為,如果歐佩克+的減產再次刺激美國頁岩油的增長,而同時俄羅斯還有大量閑置產能的話,俄羅斯將認為繼續減產是一次巨大的失敗,OPEC+ 3月會議將是一場戰鬥。

紐約時段,投資者應該重點關注美國小非農2月ADP數據的表現。目前,美國就業數據距離疫情前水平仍有近千萬崗位規模的差距。持續位於高位的失業金申請人數意味著數百萬美國人仍難以維持工作並支付賬單。失業數據令市場意外的另一方面因素來自於近期“疫苗分發帶領經濟快速複蘇”的邏輯遭遇挑戰,按照這一邏輯隨著美國疫情嚴重程度大幅下降,就業市場本應快速複蘇。

對於就業數據而言,潛在利好是可能刺激國會給出更高額的新一輪財政刺激。目前民主黨已經獲得了無需共和黨同意便可通過財政刺激的程序性認可,預期將在三月出台的新救濟政策將再度延長聯邦失業救濟項目,並將補充失業補助金從300美元/周提升至400美元。分析表示,目前就業市場恢複的狀態並不像1月份時那樣僵持,但也沒有體現出任何趨勢。相較於去年夏季解除經濟複蘇後初請數據快速下降,分析預期未來幾個月裏美國就業市場數據將呈現緩慢恢複的路徑。

除了ADP數據,投資者也要關注ISM非製造業PMI數據的表現,該數據以往也能給市場短線走勢帶來衝擊。另外,投資者也要關注晚間美聯儲褐皮書的情況,從該報告中,投資者也可以找到美國經濟未來複蘇前景的端倪。

接下來,交易原油的投資者重點關注EIA原油庫存數據給油價帶來的影響。近期美國遭受嚴寒天氣的影響,分析表示,嚴寒天氣可能導致原油庫存短暫下滑,但寒冷天氣過後,美國煉油廠產量逐步恢複,原油庫存還會逐步回升。如果本周庫存繼續減少,那麼這將繼續給油價帶來支撐。


3月4日周四關鍵詞:美國上周初請失業金,美國耐用品訂單和工廠訂單,OPEC+會議


時間國家指標名稱前值預測值
08:30澳大利亞1月商品及服務貿易帳(億澳元)67.85
18:00歐元區1月零售銷售月率(%)2
18:00歐元區1月失業率(%)8.3
20:30美國2月挑戰者企業裁員人數(萬)7.96
21:30美國截至2月27日當周初請失業金人數(萬)
23:00美國1月耐用品訂單月率終值(%)
23:00美國1月工廠訂單月率(%)1.1

待定 OPEC+舉行聯合部長級監督委員會(JMMC)會議。
待定 14屆OPEC成員國及非成員國部長會議

3月4日亞洲時段,交易澳元的投資者稍加留意澳大利亞的商品和服務貿易帳數據,然後重點關注中國市場表現。

歐洲時段,投資者稍加留意歐元區1月零售銷售月率和失業率數據。然後交易原油的投資者繼續重點關注OPEC+會議的情況。

紐約時段,投資者重點關注美國公布的一係列經濟數據,其中包括上周初請失業金數據和12月工業訂單,耐用品訂單。當然市場似乎更看重初請失業金數據的表現,因為該數據可以對周五的非農就業報告提供一些指引。

3月5日周五關鍵詞:美國2月非農就業報告


時間國家指標名稱前值預測值
15:45法國1月貿易帳(億歐元)-33.92
21:30美國2月非農就業人口變動季調後(萬)4.910.5
21:30美國2月失業率(%)6.36.7
21:30美國2月平均每小時工資年率(%)5.45
21:30加拿大1月貿易帳(億加元)-16.65
21:30美國1月貿易帳(億美元)-666
23:00加拿大2月IVEY季調後PMI48.4
01:00美國截至3月5日當周總鑽井總數(口)


3月5日亞洲時段,投資者重點關注中國市場表現。

歐洲時段,投資者稍加留意法國的經濟數據即可。不夠料該時段市場波動有限,投資者都在等待晚間美國就業數據。

紐約時段,市場迎來本周行情走勢的盛宴。美國方面,將會公布2月份的非農就業報告。

近期,美國公布的一係列數據顯示,在新冠肺炎疫情陰影的籠罩下,經濟顯現出了亮色,複蘇仍存在動能,但就業和通脹問題成為短中期難以解決的隱憂,決策者們在權衡之下,仍將維持刺激措施支持經濟獲得充分複蘇。

近來美國的經濟數據普遍好於預期。美國公布的零售數據、通脹數據、工業產出數據都好於市場預期,失業率數據也有所改善,美國經濟出現一抹亮色。剔除機動車、汽油、建築材料和食品服務後,與消費者支出關係緊密的核心零售銷售在1月同比增長11.8%,創史上最大的核心零售銷售同比增幅。美國製造業保持了從疫情中恢複的勢頭,產量增長超過預期。美聯儲公布的製造業數據顯示,產出連續第九個月增長。與此同時,美國1月最終需求生產者物價指數(PPI)較前月上升1.3%,高於預期的0.4%,為2009年以來最大增幅。

此外,近期美國單日新增新冠感染病例數出現顯著下降趨勢。但是美國的就業通脹隱憂難消。盡管最新公布的經濟數據有所改善,但美國經濟存在的問題仍十分明顯,其中就業問題尤為突出,短期內,通脹問題也引發關注。報告稱,2021年或迎來新一批破產潮,美國今年估計將有至多1萬家零售店關閉,較2020年增加14%。失業高企引發消費者悲觀情緒,加劇貧富不均帶來的問題。調查顯示,2月初消費者信心指數是自去年8月份以來最低,顯示美國人對未來的商業環境更加悲觀。盡管聯邦政府承諾在未來幾個月將出台更多刺激措施,但年收入低於7.5萬美元的美國家庭對自己的金融前景感到尤其悲觀。

調查顯示,基於拜登政府的刺激措施,預計美國經濟將在一年內恢複到疫情前的水平,但失業率可能需要一年多時間才能降至2020年初的水平。

美國財政部長耶倫也表示,如果沒有足夠的支持,美國勞動力市場可能要到2025年才能複蘇。如果出台足夠強勁的刺激方案,則有望在2022年恢複充分就業。美聯儲主席鮑威爾同樣認為,美國勞動力市場距離恢複強勁仍有很長的路要走,需要短期政策和長期投資的持續支持。

目前,一些機構已經在評估美國經濟複蘇前景。一些分析人士認為,美國經濟複蘇的高峰期在2021年2季度至4季度,在美國經濟近期略有反彈後,從趨勢上看,金融方面的寬鬆政策還在延續,美聯儲在金融方面的刺激不會快速退出。

高盛公司的模型顯示,美國經濟複蘇的高峰期出現在2021年的2季度。高盛當地時間17日發布預測報告預計,美國GDP在2021年全年的增速將達到7%高位,這超出了之前所有觀察機構的預估。這一預測基於的假設是,到5月份為止,將有超過50%的美國人口完成疫苗接種,令經濟徹底擺脫疫情的困擾,釋放出被壓抑的全部能量。高盛同時指出,在疫情消退的同時,美國政府與美聯儲的積極財政與貨幣政策將對經濟增長大有裨益。當前仍需要擔心的可能拖累美國經濟前景的因素是美國聯邦政府寬鬆支出力度不足的可能性,以及市場利率上升對於樓市表現的拖累。

3月6日-3月7日周六和周日:無重要經濟數據和事件

CFTC持倉解讀:英鎊看多意願升溫(2月23日當周)

CTFC持倉數據:美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(2月26日)發布的報告顯示,截止至2月17日至2月23日當周:英鎊看多意願升溫;英鎊投機性淨多頭增加8811手合約,至30978手合約,表明投資者看多英鎊的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看多意願升溫(2月23日當周)
1、投機者持有的美元投機性淨空頭減少436手合約,至13851手合約,表明投資者看空美元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看多意願升溫(2月23日當周)
2、投機者持有的歐元投機性淨多頭減少1641手合約,至138365手合約,表明投資者看多歐元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看多意願升溫(2月23日當周)
3、投機者持有的英鎊投機性淨多頭增加8811手合約,至30978手合約,表明投資者看多英鎊的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看多意願升溫(2月23日當周)
4、投機者持有的日元投機性淨多頭減少8560手合約,至28622手合約,表明投資者看多日元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看多意願升溫(2月23日當周)
5、投機者持有的瑞郎投機性淨多頭增加3152手合約,至11523手合約,表明投資者看多瑞郎的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看多意願升溫(2月23日當周)
6、投機者持有的澳元投機性淨空頭減少1185手合約,至1636手合約,表明投資者看空澳元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看多意願升溫(2月23日當周)
7、投機者持有的加元投機性淨多頭增加968手合約,至9132手合約,表明投資者看多加元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看多意願升溫(2月23日當周)
8、投機者持有的紐元投機性淨多頭增加938手合約,至14649手合約,表明投資者看多紐元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看多意願升溫(2月23日當周)

3月1日外匯交易提醒:美元創半年來最大漲幅,歐元重挫百點,商品貨幣再度大跌

周五(2月26日)美元跑贏所有其他G-10貨幣,創近六周來最佳單周表現,美債收益率雖大幅下滑但仍保持在一年來的高點附近;一位紐約交易員還表示,美元也受到止損以及美國時段午後的月末資金流的支撐。歐元兌美元大跌百點,美元兌日元創近半年新高至106.69,澳元和紐元等風險貨幣表現最差。
3月1日外匯交易提醒:美元創半年來最大漲幅,歐元重挫百點,商品貨幣再度大跌
美元指數上漲0.78%,至90.91,為一周最高水平。周五公布的數據顯示,美國1月消費者支出錄得七個月來最大增幅,但通脹仍較溫和。

由於全球疫苗接種速度加快,以及對全球增長改善的樂觀情緒,支撐了通脹將上升的押注,國債收益率飆升。這也導致投資者消化的收緊貨幣政策時間早於美聯儲和其他央行暗示的時間線。

OANDA高級市場分析師Edward Moya稱,美聯儲並沒有真正暗示這讓他們感到不安,因此債券市場將繼續上漲,美元的走勢正體現這一點。

CIBC World Markets的G10外匯策略主管Jeremy Stretch表示,美元走勢“是受收益率走勢驅動”。他指出,10年期美債收益率周四短暫攀升至標普500派息收益率上方,表明“有明顯地不確定性”。

CIBC外匯策略師Bipan Rai在一份報告中指出,長期利率的波動應該會推動美元空頭頭寸繼續平倉以及外匯波動率上升。

歐元兌美元跌0.82%至1.2075,一位紐約交易員表示,歐元在1.2080的樞軸支撐下方觸發止損;看漲的投機賬戶尋求在1.19美元區間的低端買入歐元。英鎊兌美元下跌0.59%至1.3933;一度下跌0.9%。

美元兌日元上漲0.34%至106.57,一度上漲0.5%至106.69,為去年8月以來最高,匯價正在追隨國債收益率走勢;可能在周線圖雲圖頂部106.71之前遭遇商業賬戶的拋盤;28億美元執行價在106.25-106.45的美元/日元期權周一到期,可能在下方給美元帶來支撐。

風險較高貨幣大跌。澳元兌美元下跌2.15%,至0.7704,是去年6月以來最大跌幅,各個期限的波動率普遍上升,周四自2018年2月以來首次突破0.80美元。

BDSwiss研究主管Marshall Gittler表示,盡管市場表明經濟增長加快,但澳元仍跑輸,可能是因為澳洲聯儲的收益率曲線控製政策將抑製其國債收益率大幅走高,這進而可能限製了澳元的吸引力。

如果風險偏好繼續惡化,美元可能會繼續受益於避險資金流入,而新興市場貨幣可能是跌幅最大的之一。Gittler稱,人們非常非常擔心通貨再膨脹的風險會失控,這將重創新興市場貨幣。我認為,投資者將需要重新評估他們的美元頭寸。

紐元兌美元一度下跌2%至0.7203,CIBC的Rai表示,收盤跌破0.7315,即1月份高點以及新西蘭聯儲會議之後本周早些時候再次試探的水平,表明匯率將進一步回調。

其它貨幣對方面,美元兌加元漲1.07%至1.2738;美元兌瑞郎漲0.41%至0.9085,盤中一度突破0.91關口,創近三個月新高。

周一前瞻


時間區域指標前值預測值
08:30澳大利亞1月投資者貸款值月率(%)8.2
09:45中國2月財新製造業PMI51.551.4
16:50法國2月Markit製造業PMI終值5555
16:55德國2月Markit製造業PMI終值60.660.6
17:00歐元區2月Markit製造業PMI終值57.757.7
17:30英國1月央行抵押貸款許可(萬件)10.3410
17:30英國2月Markit製造業PMI終值54.954.9
21:00德國2月CPI年率初值(%)11.2
22:45美國2月Markit製造業PMI終值58.558.5
23:00美國2月ISM製造業PMI58.758.7


機構觀點匯總


瑞士信貸:歐元兌美元需要守住1.2109才能上漲,料鎊美回調測試1.3840-1.3830支撐位


瑞士信貸指出歐元兌美元大幅反轉向下,需要守住1.2109才能保持短期頭肩底部,阻力位於1.2184/85,由於匯價依然位於上升的13日指數平均線以及更重要的近期低點1.2109上方,目前依然傾向匯價上漲;跌破1.2109將導致築底信號減弱,匯價面臨進一步跌至1.2063/61,之後將在1.2035/19看到更好的支撐,預計該位將出現新的底部,初始阻力移動至1.2184/85,需要突破該位才能增加匯價重返1.2208,然後1.2238/48的概率,突破該位匯價將升至首個核心目標位1.4302/77

英鎊兌美元翻轉,跌破近期重要支撐位1.4082-14079,也跌破原本上升的13日均線,預料該貨幣對存在進一步走軟的空間,未來有望在1.3840-1.3830區間企穩,構築底部。若鎊美繼續下行,下看1.3741-1.3731,甚至55日均線位1.3683。

高盛:收益率雖升 美元仍料下跌


雖然全球債券收益率普遍上升,美元兌G10貨幣和新興市場貨幣仍預計會普遍走低。高盛在研究報告中表示,隻要美國短期利率保持在低位並且其他曲線也在變化,美元仍然可能承壓。預計美元兌新興市場貨幣也會走低,因債券收益率下跌受估值限製,並且未來6個月疫苗接種和經濟重新開放將帶動全球快速增長高盛指出,債券方面,與2013年出現“減碼恐慌”時相似,全球實際利率的漲幅超過預期,對高盛內部觀點構成風險。不過,10年期通脹保值債券(TIPS)收益率不太可能從當前水平上漲超過20個基點,因美聯儲加息時間不明以及全球中性利率仍然較低。






2月27日財經早餐:美元逼近91,風險貨幣大跌,黃金本月重挫6%,油價下跌3%

周五(2月26日)美元刷新逾一周高點至90.97,美債收益率雖大幅回落,但仍守在一年高位附近,澳元、紐元與加元等商品貨幣兌美元全線大跌。現貨黃金一度跌逾50美元,創去年6月17日以來新低至1717.34美元/盎司,本月累計跌超6%,創出2016年底以來最大單月跌幅,因美元走強和經濟改善預期降低了對這種避險資產的需求。美油大跌3%,美元上漲以及對通貨膨脹的擔憂給油價帶來壓力。
2月27日財經早餐:美元逼近91,風險貨幣大跌,黃金本月重挫6%,油價下跌3%
商品收盤方面,COMEX 4月黃金期貨收跌2.6%,連續第四個交易日下跌,報1728.80美元/盎司,創2020年6月份以來收盤新低。WTI 4月原油期貨收跌2.03美元,跌3.19%,報61.50美元/桶,本周累漲3.78%;布倫特4月原油期貨收跌0.75美元,跌幅1.12%,報66.13美元/桶,本周累漲5.12%。

美股三大指數收盤漲跌不一,道瓊斯指數指數收盤下跌469.64點,跌幅1.50%,報30932.37點;標普500指數指數收盤下跌18.19點,跌幅0.48%,報3811.15點;納斯達克綜合指數指數收盤上漲71.55點,漲幅0.55%,報13190.98點。

全球主要市場行情一覽


2月27日財經早餐:美元逼近91,風險貨幣大跌,黃金本月重挫6%,油價下跌3%
美國科技股在這個動蕩一周的最後一天小幅反彈,因全球債券暴跌走勢緩解,10年期美債收益率跌至1.5%以下。標普500指數則連續第二天下跌,能源和銀行股表現不佳,拖累道瓊斯工業平均指數走低。納斯達克100指數本周跌幅縮減至5%左右,仍是去年10月份以來的最大周跌幅,因人們擔心疫情期間飆升的科技股估值已失控。

全球債券持穩,因從亞洲到歐洲的央行試圖平息市場的恐慌,美債收益率本周曾觸及一年來的最高水平,並刺激了股市的下挫。投資者越來越擔心通脹加劇會觸發貨幣政策支持力度的回落,而風險資產在疫情期間的上漲主要受益於政策支持。

Miller Tabak + Co.首席市場策略師Matt Maley表示,較高的利率將造成投資者不願再接受他們近年一直願意承受的那種過高估值,盡管鮑威爾本周所說的話對經濟有利,但對股市並不是特別有利。

貴金屬與原油


金價在周五隨交易員減持而進一步下跌,現貨黃金一度跌逾50美元,創去年6月17日以來新低至1717.34美元/盎司,2月累計下跌6.15%,創出2016年底以來最大單月跌幅,因美元走強和經濟改善預期降低了對這種避險資產的需求。
2月27日財經早餐:美元逼近91,風險貨幣大跌,黃金本月重挫6%,油價下跌3%
BMO Capital Markets金屬衍生產品交易主管Tai Wong稱,今天美股開盤後,黃金受到猛烈衝擊,在隔夜時段未能守住每盎司1760至1765美元的關鍵水平後,投資者出售黃金持倉。

金價今年以來跌逾8%,因市場聚焦於經濟複蘇前景和美債收益率上升,這降低了沒有利息收益的黃金的吸引力。黃金交易所交易基金持有量降至7月以來最低。

Oanda Corp.高級市場分析師Edward Moya表示,黃金2021年處境艱難,唯一能幫助它的是央行阻攔債券收益率上漲,美聯儲將有很多機會來阻止美國國債收益率飆升,但目前看來,他們似乎還很耐心。

美油大跌3%,創出11月份以來最大下跌,美元走強以及對通貨膨脹的擔憂給油價有記錄以來的最佳年度開局帶來壓力。不過,由於全球庫存趨緊以及需求回升,本月美國基準原油價格仍上漲了近18%。根據美國官方數據,2020年美國國內原油產量出現四年以來首次下降。
2月27日財經早餐:美元逼近91,風險貨幣大跌,黃金本月重挫6%,油價下跌3%
Tyche Capital Advisors LLC.的Tariq Zahir表示,從近期走勢來看,價格下跌的風險更大一些。要從這裏繼續走高,需求必須大幅回升。

年初至今原油價格創下曆史同期最大漲幅,部分原因是OPEC+聯盟限製產量令全球庫存大幅減少;此外,摩根大通表示,最近史無前例的寒潮導致美國數百萬桶的產能停產,石油市場的日供應量比先前預期少大約10萬桶。

由於北海油田進行重大維修,在未來幾個月石油供應趨緊的狀況可能惡化。OPEC其盟友即將開會決定產量水平。盡管俄羅斯已表示讚成進一步放鬆減產,但該國2月的石油產量低於OPEC+設定的目標,表明該國未能充分利用1月份OPEC+會議後更加寬鬆的產油配額。

外匯


美元周五跑贏所有其他G-10貨幣,創近六周來最佳單周表現,美債收益率雖大幅下滑但仍保持在一年來的高點附近;一位紐約交易員還表示,美元也受到止損以及美國時段午後的月末資金流的支撐。歐元兌美元大跌百點,美元兌日元創近半年新高,澳元和紐元等風險貨幣表現最差。
2月27日財經早餐:美元逼近91,風險貨幣大跌,黃金本月重挫6%,油價下跌3%
美元指數上漲0.78%,至90.91,為一周最高水平。周五公布的數據顯示,美國1月消費者支出錄得七個月來最大增幅,但通脹仍較溫和。

由於全球疫苗接種速度加快,以及對全球增長改善的樂觀情緒,支撐了通脹將上升的押注,國債收益率飆升。這也導致投資者消化的收緊貨幣政策時間早於美聯儲和其他央行暗示的時間線。

OANDA高級市場分析師Edward Moya稱,美聯儲並沒有真正暗示這讓他們感到不安,因此債券市場將繼續上漲,美元的走勢正體現這一點。

CIBC World Markets的G10外匯策略主管Jeremy Stretch表示,美元走勢“是受收益率走勢驅動”。他指出,10年期美債收益率周四短暫攀升至標普500派息收益率上方,表明“有明顯地不確定性”。

CIBC外匯策略師Bipan Rai在一份報告中指出,長期利率的波動應該會推動美元空頭頭寸繼續平倉以及外匯波動率上升。

歐元兌美元跌0.82%至1.2075,一位紐約交易員表示,歐元在1.2080的樞軸支撐下方觸發止損;看漲的投機賬戶尋求在1.19美元區間的低端買入歐元。英鎊兌美元下跌0.59%至1.3933;一度下跌0.9%。

美元兌日元漲0.34%至106.57,一度上漲0.5%至106.69,為去年8月以來最高,匯價正在追隨國債收益率走勢;可能在周線圖雲圖頂部106.71之前遭遇商業賬戶的拋盤;28億美元執行價在106.25-106.45的美元/日元期權周一到期,可能在下方給美元帶來支撐。

風險較高貨幣大跌。澳元兌美元下跌2.15%,至0.7704,是去年6月以來最大跌幅,各個期限的波動率普遍上升,周四自2018年2月以來首次突破0.80美元。

BDSwiss研究主管Marshall Gittler表示,盡管市場表明經濟增長加快,但澳元仍跑輸,可能是因為澳洲聯儲的收益率曲線控製政策將抑製其國債收益率大幅走高,這進而可能限製了澳元的吸引力。

紐元兌美元一度下跌2%至0.7203,CIBC的Rai表示,收盤跌破0.7315,即1月份高點以及新西蘭聯儲會議之後本周早些時候再次試探的水平,表明匯率將進一步回調。

其它貨幣對方面,美元兌加元漲1.07%至1.2738;美元兌瑞郎漲0.41%至0.9085,盤中一度突破0.91關口,創近三個月新高。

國際要聞


美國1月個人收入增長了10%,高於機構預期的9.5%增長。國會批準為數百萬美國人發放600美元的個人經濟援助資金,消費者拿到資金後很快就把它們花掉了,推動當月零售銷售飆升,美國1月個人支出月率增長2.4%,此前為-0.2%。美國1月核心PCE物價指數年率錄得1.5%,與機構預測相近,通脹依然比較溫和。





意大利央行行長Ignazio Visco表示,二十國集團的官員們簡要討論了通脹問題。20國集團承認通脹預期在上升,但上升勢頭不會持久。沒有討論退出支持措施,退出目前有利的貨幣狀況需等待金融複蘇,我們仍然非常投入參與支持複蘇並幫助那些受大流行病影響最嚴重的群體。

隨著進口攀升至曆史新高,美國商品貿易逆差在1月擴大,表明美國消費者的需求持續回升。美國商務部在周五發布的數據顯示,貿易赤字從去年12月的832億美元增至837億美元。受訪經濟學家預估中值為赤字830億美元。進口額增長1.1%至2189億美元,出口增加1.4%至1352億美元,為2020年2月以來的最高水平。1月份美國進出口總額飆升至3540億美元,為2018年10月以來最高水平,表明貿易活動回升。

國內要聞


25日夜間,10年期美債收益率突破1.5%的關鍵點位,盤中一度衝高至1.60%以上。從基本面分析,隨著疫苗接種和疫情趨勢好轉,經濟活動正常化加速。同時,全球通脹預期已從溫和再通脹進入通脹擔憂階段,推進了美債收益率的上升。此前,美債收益率一直被市場壓在較低水平,如今轉向趨勢已然出現。作為全球資產定價的“錨”,美債收益率上升導致高估個股更加脆弱,正視“灰犀牛”才能在資本市場行穩致遠。值得警惕的是,一些2021年以來高位買入“核心資產”的投資者,反而忽略了高估值背後的高風險,沉溺於一些明星基金經理過往出色業績曲線衍生出來的線性推理,隻盼早日發家致富,卻對風險防範並不充分。殊不知,市場的風險偏好已在悄然轉變。

 受全球經濟逐漸複蘇影響,大宗商品價格持續上漲,通脹預期持續回升,許多人表現出對於我國出現“再通脹”可能衝擊物價水平,引發惡性影響的憂慮。接受采訪專家認為,本輪主要是以大宗商品價格為代表的海外輸入性通脹,盡管工業生產者出廠價格指數(PPI)將延續上行趨勢,但向居民消費價格指數(CPI)的傳導效力仍然不足。整體來看,本輪國內通脹壓力可控,CPI仍將以溫和上漲為基調,但其引發的對股市、樓市的變化,或降低了老百姓的居民邊際消費傾向。機構普遍判斷,由於油價、有色金屬等大宗商品價格還將處於價格高位,PPI同比上行趨勢將延續,PPI與CPI的剪刀差有望在一季度實現反轉。(證券時報)

美元大幅飆升,金價暴跌50美元,債券市場仍令市場擔憂

周五(2月26日)紐市盤中,金價再度大跌,現貨黃金一度跌逾50美元,創去年6月17日以來新低至1717.34美元/盎司,美元走強和近期美債收益率上升打擊了非孽息黃金的吸引力。本月金價跌超6%,有望錄得2016年11月以來最糟糕月度表現。一周來的債市風暴讓央行官員都有些措手不及,臨近周末,凶猛跌勢出現緩和,給了華爾街喘息空間;不過,人們擔心市場還有下跌空間。
美元大幅飆升,金價暴跌50美元,債券市場仍令市場擔憂
COMEX 4月黃金期貨收跌2.6%,連續第四個交易日下跌,報1728.80美元/盎司,創2020年6月份以來收盤新低。美債收益率今年迄今已上漲逾50個基點,削弱了黃金作為通脹對衝工具的地位,因為這意味著持有黃金的機會成本上升。

美元指數周五漲幅一度擴大到0.79%,創2月18日以來新高至90.92。道明證券大宗商品策略主管Bart Melek表示,10年期美債收益率不斷上升,美元走高,風險偏好再度抬頭。所有這些對黃金來說都是非常糟糕的因素。

周五美國10年期國債三天來首次上漲,但這一周表現仍可能是繼去年3月疫情引發市場動蕩以來最糟糕的一次。對美國經濟前景過熱的擔憂促使資產管理者大舉削減敞口,從高盛到Nordea Investment Funds SA的策略師都在警告稱,債市跌勢或許尚未結束。

倫敦Algebris Investments的基金經理Alberto Gallo表示,我們預計隨著央行施壓,此處可能會有戰術性停頓。不過結構上講還會上漲,我們繼續做空。他押注美國、英國和澳大利亞債市跌勢會加劇。相對於通脹和經濟增長,債券收益率仍遠低於應有的水平。

截至目前,美國10年期國債收益率下跌8個基點至1.44%,本周漲幅縮窄至10個基點。債市下跌如此快,有很多技術性原因。如火如荼的通貨再膨脹交易和即將到來的美國財政刺激措施正為債市空頭提供彈藥,即便美聯儲主席鮑威爾本周兩天時間都在發表特別鴿派的講話,也未能改變市場形勢。美國國債交易員幾乎對他的話充耳不聞,5年期國債收益率創下去年3月以來最大漲幅。

ING Groep NV美洲研究部負責人Padhraic Garvey周五在客戶報告中表示,這正演變成一場通脹恐慌,官方政策異常寬鬆,美聯儲主席鮑威爾決定不借此機會在本周平息局勢。

高盛表示,作為“複蘇題材交易”的一部分,衡量通脹預期的美國盈虧平衡通脹率可能超過公允價值。匯豐知名的債市多頭甚至被迫低頭認錯,將該行10年期美國國債年終收益率預測提高25個基點,至1.0%。

債市留下了傷疤。根據彭博巴克萊指數,超過1萬億美元負收益率債券被清除。大西洋兩岸的隱含波動率指數都升到數月高點,預示著痛苦可能還沒有結束。

Nordea Investment Funds SA的高級宏觀策略師Sebastien Galy認為,市場可能會繼續試探央行官員的決心,今年還可能再度上演“減碼恐慌”。他在給客戶的電郵中寫道:“人們普遍認為央行可以通過吸收流動性來抑製一切,而事實是他們鼓勵其他人跟進他們。盡管通過干預可以將收益率壓縮20個基點,但隨著時間推移,市場將對美聯儲進行考驗。”

2月25日倫敦銀行間同業拆借利率LIBOR

今日(2月26日)官方公布的 2月25日倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR),如下:

隔夜LIBOR:歐元報-0.58871%,美元報0.08038%,英鎊報0.04013%,日元報-0.07717%,瑞郎報-0.79260%。

一周LIBOR:歐元報-0.57571%,美元報0.08363%,英鎊報0.03913%,日元報-0.08117%,瑞郎報-0.81260%。

2月25日倫敦銀行間同業拆借利率LIBOR

2月24日LIBOR前值:

2月25日倫敦銀行間同業拆借利率LIBOR

注:倫敦同業拆借利率(London Inter Bank Offered Rate,簡稱LIBOR),是大型國際銀行向其他大型國際銀行借貸是所要求的利率。它是倫敦銀行內部交易市場上的商業銀行對存於非美國銀行的美元進行交易時所涉及的利率。LIBOR常常作為商業貸款、抵押、發行債務利率的基準。同時,浮動利率長期貸款的利率也會在LIBOR的基礎上確定。LIBOR同時也是很多合同的參考利率。