法德2月PMI各有亮點,歐元短線走高25點,但須提防一大風險

周五(2月21日),法國德國公布多項PMI數據,法國製造業PMI不及預期,但服務業PMI向好;而德國製造業PMI意外好於預期,歐元兌美元短線累計走高25點至1.0820,但鑒於當下公共衛生事件在衝擊全球經濟,歐元需要提防這一大風險。
法德2月PMI各有亮點,歐元短線走高25點,但須提防一大風險

法國製造業PMI不及預期,但服務業拉動經濟增長


法國 2月 Markit製造業PMI初值49.7,不及預期50.7;法國 2月 Markit服務業PMI初值52.6,好於預期51.3。

Markit經濟學家Kerr表示法國2月私營部門的快速增長可能歸功於服務業,服務業活動擴張速度為四個月來最快水平。

但製造業部門令人失望,盡管近幾個月數據暗示製造業有所恢複,但2月製造業再次收縮,為五個月來首次出現產出收縮,同時面臨需求逆風因素和新訂單持續減少的問題,汽車行業疲軟、波音737 MAX長期停產,以及供應鏈相關問題,都對法國製造商造成負面影響。

德國製造業PMI意外向好


德國2月製造業PMI初值47.8,預期44.8,前值45.3。德國2月服務業PMI初值53.3,預期53.8,前值 54.2。德國2月綜合PMI初值51.1,預期 50.7,前值 51.2。

Markit經濟學家Smith表示德國2月PMI數據表明,盡管出口遭遇挫折,但該國商業活動仍錄得小幅增長。

到目前為止,供應問題對製造業生產的影響相當有限,但可能還需要更長時間來觀察潛在影響。

歐元區經濟可能因公共衛生風險而承壓


公共衛生安全事件衝擊亞洲經濟,而歐元區經濟面臨的難題是,許多汽車公司的總部都設在德國。在2018-2020年國際貿易關係緊張的情況下,德國和歐元區都受到了重創。

如果德國或整個歐元區出現新的經濟低迷,隻會鼓勵市場繼續押注歐洲央行在未來幾個月將利率進一步降至零以下。即使降息沒有成為現實,歐元區經濟增長放緩對歐元兌美元仍將是利空。

昨日,歐洲央行發布會議紀要,紀要表示數據顯示出積極的信號,但預計經濟增速將是溫和的。同時歐元區央行認為,英國脫歐帶來的影響或許比此前預期的更大。

蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)表示未來12個月歐元上漲的空間極其有限。在未來一年,相比歐元上漲,歐元兌美元跌至平價的情況更有可能出現。

我們目前預計,在年中前上漲之前,歐元兌美元將暫時交投於1.05-1.08區間,因為投資者會評估歐元區經濟數據的相對表現、美聯儲放鬆政策的前景以及美國的政治風險。

美國製造業即將擺脫衰退?兩大隱憂猶存,晚間PMI數據或決定美元黃金短線走向

周五(2月21日)有跡象表明,如果日內即將公布的美國Markit製造業PMI數據延續最近三份針對製造業調查所反映的信息,那麼可能意味著美國製造業衰退即將結束。

相對強勁的美國經濟數據是近期推動美元刷新三年高位的重要因素,因市場避險情緒回升,大量資金湧入美元,即使市場仍在押注美聯儲將會降息。

分析人士認為,製造業作為美國經濟當前最薄弱的環節,隨著國際貿易樂觀情緒已經出現溫和複蘇的跡象。如果日內數據延續溫和複蘇的走勢,可能會強化市場對於美國經濟複蘇的信心,這可能進一步推升美元。

但反之市場將解讀為市場不確定性已經對美國經濟造成負面影響,可能會強化市場對於美聯儲的降息押注,這將使得黃金進一步走高。

值得注意的是,波音最暢銷型號飛機停產也會對美國製造業產生影響,這可能會在近期數據中有所體現,市場需保持關注。
美國製造業即將擺脫衰退?兩大隱憂猶存,晚間PMI數據或決定美元黃金短線走向

三份製造業數據暗示美國製造業衰退即將結束?


費城和紐約聯儲最新的製造業報告顯示,2月份的複蘇要比預期的要強勁得多,同時2月ISM製造業PMI數據也重新回歸榮枯線上方,結束了此前三連跌的走勢,為2019年8月以來首次站上50一線。

2月18日公布的數據顯示,紐約州製造業在2月份加速擴張,達到去年5月以來的最高水平,因訂單和出貨量激增。這份報告還顯示,紐約聯儲的整體企業活動狀況指數從1月的4.8攀升至12.9。訂單指數飆升至2017年9月以來的最佳水平,而出貨則升至2018年以來最高。
美國製造業即將擺脫衰退?兩大隱憂猶存,晚間PMI數據或決定美元黃金短線走向

而2月20日公布的費城聯儲製造業PMI飆升至36.7,遠高於市場普遍預期的12和1月份的17。這是該指標自2017年2月以來的最高水平,也是27年來的第二高水平。
美國製造業即將擺脫衰退?兩大隱憂猶存,晚間PMI數據或決定美元黃金短線走向

新訂單指數從1月份的18.2飆升至2月份的33.6,為2018年5月以來的最高水平,為2019年12月份11.1三倍多水平。

而在本月第一周公布的ISM製造業PMI數據從上月的47.8升至1月份的50.9,輕鬆超過了48.5的預期。這是自2019年8月以來首次收至榮枯線上方,同時新訂單指數從47.6升至52,這是六個月以來的首次擴張月。
美國製造業即將擺脫衰退?兩大隱憂猶存,晚間PMI數據或決定美元黃金短線走向

這三項調查的就業指數變化不大,但隨著整體勞動力市場狀況良好,預計在未來幾個月中,雇用穩定的工廠工人將使得該指數走高。

不過值得注意的是盡管1月非農就業人數大增22.5萬人,但是製造業就業仍損失了1.2萬個工作崗位。在經濟處於複蘇階段,就業市場往往是最後得到改善,因此市場仍將繼續關注製造業就業的表現以判斷美國製造業未來走向。

國際貿易樂觀進展是製造業複蘇的關鍵因素


分析人士認為,2019年國際貿易的緊張局勢是使得全球製造業衰退的關鍵因素。

由於國際貿易的不確定性損害了出口訂單,信心和就業前景,美國製造業在2019年下半年開始萎縮。疲軟的製造業數據還引發了人們的擔憂,即製造業部門衰退可能會為美國經濟全面衰退定下基調。

盡管製造業僅占美國GDP的12%-15%,但長期以來一直被認為是整體經濟活動的領先指標。

因此2019年下半年美聯儲三次降息以應對經濟衰退風險,多名美聯儲官員也在製造業PMI數據跌破50一線表示,製造業是當前美國經濟中一個十分不確定性的因素。

不過隨著美中貿易第一階段協定和美墨加協定簽署,這令市場的擔憂情緒大幅緩解,並有望使美國製造業恢複其2017年和2018年的增長。

仍需警惕全球公共衛生事件對於製造業的影響


盡管國際貿易的樂觀情緒使得美國製造業出現明顯複蘇的跡象。但是分析人士指出,全球公共衛生事件所引發的不確定性也將在短期對美國製造業造成負面影響,這可能也會在數據中有所體現。

國際航空運輸協會預計,受公共衛生事件影響,全球客運需求將出現2009年以來首次下降。

同時此前蘋果公司發出了營收預警,稱iphone供應將受到公共衛生事件影響,截至3月份的季度營收目標將無法實現。這也加劇了市場對於全球經濟放緩和製造業衰退的憂慮。

此外,一項反應日本製造業活動指標也出現了下挫。Jibun Bank日本製造業采購經理指數為47.6,為七年多來最嚴重萎縮狀態。服務業指數也大幅回落至萎縮區域,降至46.7。IHS Markit的經濟學家Joe Hayes表示,“最新的PMI打擊了圍繞日本經濟將在第一季度複蘇的希望,並大大增加了日本將陷入技術性衰退的可能”。

由於全球製造業產業鏈高度整合,全球公共衛生事件等不確定性因素可能會對全球製造業造成負面影響,並在美國的製造業數據中有所體現。

波音事件將在2020年夏季之前持續拖累美國製造業


相較於其他國家,美國製造業還面臨一個獨有的風險——波音最暢銷型號飛機的停產對該國的航空製造業造成了巨大的影響。

自2020年1月起波音公司正式停產旗下最暢銷型號的飛機,此前波音公司將該型號飛機從52架/月縮減至42架/月,是部分導致美國航空製造業產值同比下降17%的重要原因,隨著該型號的飛機進一步停產,這可能導致該國的製造業存在進一步萎縮的風險。

此前高盛給出的預估是, MAX係列飛機的生產將在一月份完全停止,將導致庫存增長急劇下降,這將拖累第一季度的GDP增長。預計將導致一季度美國經濟增長下降約0.4%。

美國財長努欽此前也表示,受波音的不利影響,預計2020年GDP增速將低於3%。

同時2月14日消息稱,三大美國航空運營商決定延期恢複運營波音737 MAX。其中美國航空公司推遲至8月18日,美聯航推遲至9月4日,美國西南航空推遲至8月10日。上述三大航空運營商原計劃6月初安排該機型投入運營,此次推遲與MAX係列客機複飛遇阻有關。

分析人士普遍認為,如果波音未能在二季度之前恢複產量預計將繼續對製造業造成壓力,預計波音停產的初步影響將很快在一季度的製造業數據中有所體現。

市場影響


近期美國房地產市場數據亮眼,同時消費信心回升繼續對美國經濟構成支撐,同時就業市場依舊緊俏。此前美聯儲官員多次表示,美國經濟依舊非常強勁,預計近期全球公共衛生事件的不確定性不會改變美聯儲的政策走向。

如果日內製造業數據依舊向好,尤其是製造業就業也出現溫和上漲跡象的話,預計將進一步推動美元走高,甚至有上探100關口大的可能。

但是反之,可能會被市場視作是近期風險因素已經對美國經濟造成負面影響的表現,此前市場押注由於近期市場的不確定性,預計美聯儲將不得不降息以支撐經濟,這是近期美元持續走高但是黃金續刷7年高位的關鍵因素。因此如果日內數據不佳,預計會強化市場對於美聯儲降息的押注,料會進一步推高黃金。

北京時間16:24,美元指數現報99.7364,跌幅0.15%;現貨黃金現報1634.97美元,漲幅0.94%。

經濟衰退風險加劇,日元與黃金正相性遭破壞!美日徘徊十個月高位,多空角力112關口

周五(2月21日)美元兌日元有所回調,但整體仍徘徊10個月高位。匯價在周四刷新2019年4月25日新高至112.23,因市場認為日本經濟現在正處於困境,而且前景可能會惡化,衛生事件可能對日本造成特別嚴重的打擊。期權市場顯示投資者開始預期日元將跌至120水平,目前匯價在112附近。
經濟衰退風險加劇,日元與黃金正相性遭破壞!美日徘徊十個月高位,多空角力112關口

相較於美元,日元近期的表現相當疲軟,這和去年日元與黃金同步上漲的格局有著非常明顯的不同。一方面,日本方面在面對公共衛生事件的表現不力。另外一方面,遊客的大幅減少同樣對日本經濟造成了比較明顯的衝擊。

AxiCorp亞太市場策略師Stephen Innes稱,需要了解的一個關鍵是,日元疲軟並非主要因‘冒險意願’旺盛,推動行情的因素是日本資管經理紛紛退出東京市場,而美元有大量資金持續流入,目前還不清楚,除了美國政府放話壓低美元之外,還有什麼能阻遏這一趨勢。

日本1月份核心通脹率連續第四個月提速


日本政府報告,1月份不包括生鮮食品的消費者價格較去年同期上漲0.8%,符合經濟學家預估,高於12月份0.7%的漲幅,主要受汽油價格上漲帶動。

盡管日本央行采取大規模寬鬆措施,並且去年10月份上調了消費稅,但通脹率仍然遠低於央行2%的目標。日本政府采取的緩解消費稅上調影響的措施(例如免費學前教育),抑製了通脹,不利實現日本央行的通脹目標。

展望未來,隨著經濟學家預計新冠病毒疫情的爆發將拖累日本經濟陷入衰退,通脹率可能難以上升。鑒於金融市場仍然保持彈性並且日本政府近期推出的刺激措施,對於日本央行加碼寬鬆的預期尚未升溫。

日本央行希望通過提高工資水平來推動家庭支出和增長,從而提振國內需求和通脹。央行行長黑田東彥表示,他希望企業在春季年度工資評估中能夠加薪
經濟衰退風險加劇,日元與黃金正相性遭破壞!美日徘徊十個月高位,多空角力112關口

日本製造業活動大幅萎縮,衛生風險加劇經濟衰退風險


一項日本製造業活動指標下挫,衛生風險加劇了這個全球第三大經濟體的衰退風險。Jibun Bank日本製造業采購經理指數為47.6,為七年多來最嚴重萎縮狀態。

服務業指數也大幅回落至萎縮區域,降至46.7。IHS Markit的經濟學家Joe Hayes表示,“最新的PMI打擊了圍繞日本經濟將在第一季度複蘇的希望,並大大增加了日本將陷入技術性衰退的可能”
經濟衰退風險加劇,日元與黃金正相性遭破壞!美日徘徊十個月高位,多空角力112關口

日元大跌,與黃金的正相關關係受到破壞


衛生風險引發疑慮,讓黃金穩坐在七年高位,而原本作為避險天堂的日元卻意外大跌。今年,兩個傳統市場避險天堂之間的關係已經中斷,由於擔心衛生風險可能讓本已疲弱的日本經濟陷入衰退,日元下跌。金價在2020年迄今已上漲近7%,美元兌日元周四更出現近一年來首次升破112.00水平。

日元連續第二個交易日大跌。受到一係列因素的影響,包括經濟衰退風險、基金購買美元債券,CTA賬戶止損以及宏觀基金拋售對衝風險的日元/亞洲貨幣多頭頭寸等

本周三周四,美元兌日元持續大漲,盤中一度上漲至112.23,為4月份以來最高,創下2017年9月以來的最大兩日上漲。

一位交易員表示,到112.20的商業賣盤成交,更多賣盤在112.50/00附近,而二者之間有溫和止損盤。Bipan Rai等CIBC策略師在客戶報告中寫道,在突破關鍵點位之後,該貨幣對可能試探114。
經濟衰退風險加劇,日元與黃金正相性遭破壞!美日徘徊十個月高位,多空角力112關口(美元兌日元日線圖)

截止北京時間16:37,美元兌日元報111.61,日內跌幅0.44%。

避險資產需求升溫,黃金ETF持倉量創曆史新高!金價漲幅逾1%再創七年新高

周五(2月21日)金價持續走高,攀升至七年新高至1635.40美元/盎司。因投資者對公共衛生事件影響經濟的擔憂提振了避險資產的需求,並引發了有關美聯儲將在年底前放鬆貨幣政策的猜測。美聯儲會議紀要表明,放鬆政策的門檻明顯低於提高利率的門檻。特別是支持鮑威爾“政策製定者不會容忍通脹持續低於目標”的言論,提振黃金走強。
避險資產需求升溫,黃金ETF持倉量創曆史新高!金價漲幅逾1%再創七年新高

全球黃金ETF持倉量創曆史新高,機構配置現分歧


世界黃金協會最新數據顯示,2020年1月,全球黃金ETF及類似產品總持倉量達到2947噸,創曆史新高。時隔7年,近期COMEX黃金期貨價格也再次突破1600美元/盎司關口。

對於黃金接下來的投資機會,基金經理的看法略有分歧,樂觀者認為黃金具備長期戰略配置價值,謹慎者則認為中期趨勢性機會尚不明顯。

美國經濟基本面強勁,美聯儲料將收益率曲線控製加入政策工具


美聯儲副主席克拉裏達質疑有關投資者希望美聯儲在今年中降息的說法,因為他判斷美國經濟在根本上穩健。

雖然聯邦基金期貨的價格暗示降息,但克拉裏達表示,此類數據受技術因素影響,指出單獨對美聯儲觀察人士的調查顯示,他們並不預期降息。美國的基本面強勁,這是個好景象。美聯儲在密切監測公共衛生事件,但目前斷定疫情將如何影響美國經濟還為時尚早。

美聯儲審查可能會為美聯儲觀察家們帶來更多細節,但最重要的是,預期美聯儲將實施靈活的平均通脹目標,美聯儲官員們已經有效采用了靈活的平均通脹目標,表明他們希望通脹一段時間保持在2%以上,以糾正最近的失誤。

靈活的平均通脹目標降低了美聯儲采取新一輪寬鬆時的經濟疲弱門檻,美聯儲料將收益率曲線控製加入政策工具,料保留點陣圖,但會更多地強調不確定因素。

美聯儲的新通脹策略已經在影響政策


道明策略師撰寫報告稱,美聯儲官員通過暗示希望讓通脹在一段時間內維持在2%以上來彌補過去低於目標的影響,已經在政策框架評估完成之前“事實上采用了”靈活的平均通脹目標。

這使得美聯儲政策至少在未來一年面臨偏向一面的風險。收緊政策的門檻非常高--核心PCE通脹率可能必須超過2.5%才行--但經濟形勢不必非常疲軟,他們就會再次放鬆政策。

央行的評估,到年中可以得出結論,將不可避免透露許多新的細節,包括可能增加收益率曲線控製和點陣圖的一些調整。如果陷入衰退時,就需要進行收益率曲線控製。但在未來12個月這種情形料不會發生。

另一方面,平均通脹目標已經在影響政策。道明銀行預計美聯儲在2020年12月和2021年3月將各降息25個基點。
避險資產需求升溫,黃金ETF持倉量創曆史新高!金價漲幅逾1%再創七年新高

美元與黃金相關係數轉正,顯示美元避險資產的地位


由於擔心公共衛生事件損害全球經濟增長,美元指數維持住2017年以來的最高水平附近,接近100這個重要心理關口,美指周四升至9月份以來的最高水平,為9月25日以來最大漲幅。

Shaun Osborne等豐業銀行策略師周四在一份報告中表示,美元好像具有了防彈功能,避險資金流動和風險偏好上升都使其受益。美國國債收益率全線下跌,10年期國債收益率下降4.1個基點至1.525%。

美元和黃金之間關係的轉變,證明了美元作為避險資產的地位正在上升。自2016年以來,這對資產之間的40天相關係數首次轉為正值,原因是人們對衛生風險的擔憂加劇了對避險資產的需求。

傳統上,美元的走強給金價帶來壓力,但湧入避險資產的情緒將金價推至七年高位,美元指數則逼近2017年以來的最高水平。
避險資產需求升溫,黃金ETF持倉量創曆史新高!金價漲幅逾1%再創七年新高現貨黃金日線圖)

截止北京時間15:49,現貨黃金報美1634.40元/盎司,日內漲幅0.90%。

國際金價刷新逾七年高位,並有望錄得逾半年最大周線漲幅,因韓國公共衛生形勢急轉直下

周五(2月21日),國際金價觸及逾七年新高,並有望創下逾半年最佳周度表現,因公共衛生形勢在韓國急劇惡化,亞洲股市下跌,激發了投資者新一波的避險需求。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間15:40,現貨黃金下跌0.96%至1634.99美元/盎司;美元指數下跌0.07%至99.783。
國際金價刷新逾七年高位,並有望錄得逾半年最大周線漲幅,因韓國公共衛生形勢急轉直下

金價錄得2013年2月15日以來新高至1635.40美元,本周累計上行逾3.2%,為2019年8月9日當周以來最大漲幅。美元指數距離上日錄得的2017年4月21日以來高位99.915不遠。

澳洲國民銀行經濟學家John Sharma說:“黃金市場主要關注帶你似乎是全球公共衛生的不確定性。”

他補充說,流行病擴散衝擊旅遊、住宿、餐飲等諸多行業,其對經濟的負面影響正在推動避險資金流入金市。

Sharma認為:“由於亞太地區多個國家公共衛生形勢嚴峻,引發市場恐慌情緒,該地區的經濟增長、企業投資、消費和商業信心前景無法鼓舞人心。”

國際貨幣基金組織(IMF)周三(2月19日)警告稱,公共衛生態勢進一步惡化,可能使本已高度脆弱的全球經濟複蘇預期破滅。

中國央行周四(2月20日)下調貸款市場報價利率(LPR)。市場預期全球主要國家央行可能推出更多寬鬆措施,緩解全球公共衛生事件對經濟的衝擊。

全球最大的黃金交易所買賣基金--SPDR Gold Trust持倉量周四上升0.25%至933.94噸,為2016年11月以來的最高水準。

現貨黃金上看1639美元


現貨黃金觸及1632美元阻力位,下一道阻力位上看1639美元,它們分別是始於1561美元的上行iii浪的238.2%和261.8%目標位。
國際金價刷新逾七年高位,並有望錄得逾半年最大周線漲幅,因韓國公共衛生形勢急轉直下

若金價遇阻回落,短期回調目標位下看1621美元,它是iii浪的200%目標位。iii浪是自1547美元開啟的上行(v)浪的子浪。

財政政策難成英鎊催化劑!歐鎊跌幅或接近尾聲,即將展開反彈模式?

2月20日,丹麥銀行(Danske Bank)預測,歐元兌英鎊在接下來的六個月將出現反彈,原因之一是貿易談判摩擦令英鎊承壓。如果這一判斷正確,意味著歐元兌英鎊可能已經創下2020年的低點。市場將3月預算報告視為英鎊的另一個潛在催化劑,但渣打銀行警告,英國財政前景難以大變。丹麥銀行預測,歐元兌英鎊一個月內升至0.8500,3個月內升至0.8600,並在6個月內升至0.8900。因為英鎊的最終複蘇,歐元兌英鎊將在12個月內回落至0.8403左右。

財政政策難成英鎊催化劑!歐鎊跌幅或接近尾聲,即將展開反彈模式?

丹麥銀行預測2020年英國經濟持續低迷,歐元兌英鎊反彈有望


丹麥銀行的高級分析師Mikael Milhoj表示:“在我們看來,由於英國脫歐的不確定性依然很高,我們認為圍繞英鎊重新出現的樂觀情緒不會持續很久。目前我們不能完全排除英國年底無協議脫歐的可能性,如果英國和歐盟無法達成一個永久的貿易協定。”

英鎊自2019年8月以來已經上漲10%,因為市場對脫歐預期出現樂觀轉變,對無協議脫歐的預期出現大幅下滑。在2019年12月的大選中,保守黨取得了決定性的勝利,從而消除了阻礙商業投資的大量政治不確定性,英鎊一度因此加速反彈,導致歐元兌英鎊快速下滑。 

此外,一係列好於預期的經濟數據證實英國經濟仍然強勁,同時歐元區經濟卻繼續令人失望,表明該地區的經濟衰退將持續到2020年。這在一定程度上也對歐元兌英鎊造成打壓。 自去年12月份的大選以來,英國經濟數據已明顯改善,這進而令市場押注英國央行將在近期內避免降息,成為英鎊的一大利好因素。

總之,2020年的英鎊走勢就像一面鏡子,不僅能反映貿易談判進展,還能體現商業信心是否改善,以及改善的情況。

不過,丹麥銀行分析師Mikael Milhoj警告稱:“盡管對經濟的樂觀情緒重燃,我們認為企業會等一段時間再重新啟動投資項目。因此我們認為2020年英國經濟將持續低迷。”

渣打銀行警告,英國財政前景難以大變

 
與此同時,外匯分析師將3月11日的預算報告視為英鎊的另一個潛在催化劑:支出的大幅增加很可能提振經濟活動,並進一步提振英鎊。然而,渣打銀行似乎並不這麼認為,

上周,英國財政大臣賈偉德(SajidJavid)宣布辭職,由蘇納克(Rishi Sunak)接任。市場對此的解讀是,這證明約翰遜首相想在擴大財政支出方面擁有更大話語權。然而,如果新任財政大臣蘇納克選擇像前任一樣適度增加支出,市場可能會感到失望,並以拋售英鎊作為回應。

渣打銀行的經濟學家Christopher Graham表示,由於英國3月11日的預算現已得到確認,其限製了財政政策前景發生重大變化的空間。 

在他看來,目前新任財長可能會堅持現有的財政規則:(1)到2023年平衡當前的預算(日常開支);(2)將淨投資占GDP的比例維持在3%以下;(3)如果債務利息超過GDP的6%,重新評估計劃。總的來說,英國財政部暫時會避開這些領域發生重大變化。

丹麥銀行的高級分析師Mikael Milhoj認為:“在很短的時間內,我們不會看到太多的驅動因素推高或者壓低英鎊。隨著英國央行5月會議和英歐貿易談判6月決定日的臨近,我們預計歐元兌英鎊將走高。受降息和英國脫歐擔憂影響,英鎊將走軟。最終,我們的基本預測是英歐達成一項簡單的貿易協定,這將使英鎊再次走強。”



丹麥銀行對英鎊前景悲觀,預測歐元兌英鎊後續將反彈


丹麥銀行是對英鎊前景較為悲觀的機構之一。該行甚至預測,英鎊將跌回2019年10月的水平。

具體來說,丹麥銀行預計一個月內英鎊兌歐元跌至1.1764(高於此前預測的1.15);三個月內跌至1.1628(高於之前的1.15),並預測六個月內跌至1.1236。英鎊的最終複蘇將使英鎊兌歐元在12個月內回升至1.19。

換句話說,丹麥銀行預測歐元兌英鎊一個月內升至0.8500,3個月內升至0.8600,並在6個月內升至0.8900。因為英鎊的最終複蘇,歐元兌英鎊將在12個月內回落至0.8403左右。 

財政政策難成英鎊催化劑!歐鎊跌幅或接近尾聲,即將展開反彈模式?

歐元兌英鎊日線圖

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間2月21日14:44,歐元兌英鎊報0.8371/73。

惠譽警告OPEC減產無法遏製看跌情緒!美油一個月高點收出十字星,警惕回撤至52.3一線

周五(2月21日)美原油圍繞著53.50美元一線震蕩,現報53.53美元,跌幅0.65%。

周四因市場對於全球公共衛生事件對全球經濟負面影響的擔憂情緒回升,美原油自一個月高點回落。隨著市場仍在評估不確定性因素對於經濟前景的影響,短時間市場的焦點將轉向OPEC動向。

此前沙特提議額外減產60萬桶/日以應對當前的風險,並且在2月提前召開OPEC會議,但是俄羅斯表示反對,這使得會議未能提前召開,但是俄羅斯方面表示,將會在3月會議上討論減產60萬桶/日的問題,這令市場預期OPEC+最終將達成一致,這是近期油價反彈的重要因素。

但惠譽宏觀研究(Fitch Solutions Macro Research)的趨勢報告顯示,OPEC的進一步行動無助於遏製石油市場的看跌情緒。該機構認為,仍有四大因素限製OPEC減產的作用。

短時間美原油在一個月高點收出十字星,警惕這是一個明顯看空的信號,短線或測試此前密集成交點位52.30美元一線。
惠譽警告OPEC減產無法遏製看跌情緒!美油一個月高點收出十字星,警惕回撤至52.3一線

市場對於供應中斷引發的產量下降反應清淡


惠譽宏觀研究認為,隨著全球公共衛生事件對於經濟的影響擴大,OPEC極有可能將減產措施延長至3月之後,且進一步減產的可能性越來越大。

但該機構表示:“我們認為,OPEC的進一步行動將無助於遏製市場的看跌情緒,利比亞近期的產量中斷(近100萬桶/日)並沒有給油價帶來實質性的提振說明了這一點。”

此外,惠譽宏觀研究還指出,伊拉克的動蕩局勢仍在加劇,並且可能波及上遊和出口設施,增加供應中斷的可能性,但是也未對油價構成明顯的支撐。

部分國家遲遲未履行減產義務也增加了減產難度


“OPEC通過供應管理來穩定油價的努力,將面臨需求下降的持續阻力。OPEC+在2019年12月已經實現了減產190萬桶/日,高於其2020年開始實施的170萬桶/日的減產目標,但是考慮到價格下行的壓力,OPEC可能仍需要進一步的減產。此外,我們注意到,對於遵守OPEC+協議,每一個產油國的執行情況有很大不同,這實際上也增加了減產的難度。”

盡管OPEC原油產量不斷的下滑,目前已經跌至了10年最低水平,但是主要是依靠沙特和阿聯酋的大力減產,同時近期利比亞產量的大幅下滑也是OPEC得以維持較高減產執行率的原因。

在2019年12月沙特產量為983萬桶/日,當時其產量上限為1031萬桶/日,減產執行率為200%。同時從2020年1月起新一輪減產實施,且沙特承諾自願額外減產40萬桶/日,沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲在1月表示,沙特1月及2月原油產量將為974.4萬桶/日,產量進一步下滑。

但是相比較而言,其他國家的減產積極性則相對較弱,盡管在1月產量出現下滑,但是尼日利亞仍高出減產上限10萬桶/日,而最近一直處於國內政治動亂的伊拉克在1月的減產執行度仍僅有95%,依然未達到要求的水平。

可以減產的空間有限


除此之外,惠譽宏觀研究認為,雖然OPEC+將繼續限製其產量,但是由於委內瑞拉和伊朗產量穩定在低位,這將限製OPEC+進一步減產的空間。

在2018年伊朗遭遇製裁前,該國的原油產量為350萬桶/日,出口為250萬桶/日,但是目前出口已經幾乎為0。而委內瑞拉在遭遇國內政治經濟危機之前產量也高於250萬桶/日,但是目前產量穩定在80萬桶/日附近,且隨著近期美國可能再次實施製裁而進一步減少三分之一的產量。

惠譽宏觀研究預測,到2020年末伊朗和委內瑞拉日產量至多下降18.5萬桶/日。雖然製裁不太可能取消,但兩國出口和產量進一步下滑的空間很小。

該機構還警告稱,如果沒有OPEC進一步減產的充分抵消,非OPEC國家的供應將推動今年全球石油供應淨增長約150萬桶/日,超過全球石油消費的增長。

受全球公共衛生事件的影響,全球的原油需求出現了損害,此前三大能源機構對於2020年的需求預期介於90萬桶/日至110萬桶/日,均不及150萬桶/日的產量增長。

能源資訊機構Rystad Energy表示,預計今年第一季度生產商的庫存將增加70萬桶/日,此前該機構的估計是第一季度或多或少保持平衡,至多10萬桶/日的盈餘;

Rystad Energy表示,除非產量進一步減少,否則第二季度可能導致增加130萬桶/日的石油庫存。這意味著,即使在第二季度OPEC+實施60萬桶/日的減產,仍會有70萬桶/天的供應過剩。

美國頁岩油產量2020年仍將保持穩健上漲的勢頭


市場目前的共識是在2020年美國頁岩油仍是OPEC+減產的最大阻礙。

惠譽宏觀經濟研究表示,盡管美國頁岩油氣產量增長急劇減速,但仍將保持正值,預計,到2020年,原油、凝析油和天然氣凝析油的供應量將再增加110萬桶/日。

受製於油價低迷,中小頁岩油公司在2019年紛紛倒閉,同時缺乏足夠的融資渠道進一步限製了頁岩油擴張,自2018年末以來美國的原油鑽井數呈現持續下滑的狀態,2019年末美國原油產量較之2018年同期增加110萬桶/日,低於2018年末較2017年末增加200萬桶/日的水平。

盡管如此,美國的原油產量依然客觀。

惠譽宏觀研究還認為,隨著美國輸油管道擴容、石油資本支出下降的放緩,預計2019年的增長低迷不會在2020年重演。此外,包括挪威、圭亞那和巴西在內的其他非OPEC國家也出現強勁增長。這些新增的項目中有許多將會提前交付,並在今年頭幾個月逐漸實現產量的增加,這也將進一步抵消OPEC減產的努力。

技術分析


美原油周四在一個月高點位置附近收出一根十字星,這很大可能是一個看跌的信號,如果近幾個交易日油價持續走低,確認了這個位置是一個短期頂部,需警惕油價開啟一波下跌行情。

總體而言,此前跳空缺口所在的54/54.2區間是一個關鍵阻力位,如果近期可以確認這一支撐,那麼油價將擺脫近一個月疲軟的走勢並進一步走高,上方關注65.65/49.31的61.8%分位於55.5美元一線。

下方關注此前密集成交點位52.3美元,若跌破或進一步測試51.6和50美元關口。
惠譽警告OPEC減產無法遏製看跌情緒!美油一個月高點收出十字星,警惕回撤至52.3一線

北京時間13:57,美原油現報53.40美元,跌幅0.89%。

金價再刷七年新高直逼1630美元,勢將錄得半年來最佳周度表現

周五(2月21日)亞市尾盤,國際現貨黃金價格高位震蕩,現交投於1628美元附近。

金價連續第四個交易日走升,刷新2013年2月來新高至1628.81美元/盎司,本周接連向上突破1600美元、1610美元和1620美元大關,市場認為突發公共衛生事件對全球經濟衝擊顯現的幾率逐步提升,此外本周金價的亮眼表現也觸發了長期技術性買盤,提升了上行動能,有望錄得2019年8月9日當周以來最佳周度表現。

金價再刷七年新高直逼1630美元,勢將錄得半年來最佳周度表現

年內至今金價已上漲約7%,美元指數也已上漲3.5%左右,通常來說,美元走強會打壓以美元計價的黃金價格,不過近期二者呈現出較為強烈的正相關關聯,因相對強勁的經濟數據使得部分避險資金流入美元。

突發公共衛生事件的進展仍為市場焦點,目前投資者對該事件的憂慮進一步升溫。美聯儲巴爾金表示,正在調研突發公共衛生事件對全球供應鏈的影響。而此前美聯儲主席鮑威爾也表示,正密切監測突發公共衛生事件對全球經濟的影響。

Invesco投資策略師Tim Horsburgh表示,除了避險情緒之外,低利率的環境意味著仍有理由買入黃金,哪怕金價已經漲到了目前的高水平。隨著利率越來越低,黃金的持有成本也越來越低,這使得黃金變得更有吸引力。

Horsburgh指出,90%的投資者們認為一切都好,股市也表現良好,但另外10%則在避險。可能有市場還沒看見的尾部風險,雖然目前突發公共衛生事件風險在下降,但仍然有很多人投資者會繼續選擇避險。

2月21日黃金ETFs數據顯示,截止2月20日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量933.94噸,較上一交易日增加2.34噸。

芝加哥商業交易所集團黃金期貨市場最新數據顯示,周三(2月19日)黃金期貨未平倉合約增加近0.81萬手,連續第四日增長。相反交易量延續震蕩表現,此次減少近11.83萬手合約。

技術面來看,知名財經資訊網站Economies.com表示,金價成功突破1611.20美元/盎司,目前維持在這一水平上方,這對於維持看漲預期相當重要,日內若收於1625美元/盎司上方,未來幾個交易日料續漲,並有望進一步漲至1640美元/盎司。

北京時間14:02,國際現貨黃金價格報1628.19美元/盎司,漲0.53%。