紐市盤前:日銀寬鬆不回頭!日元避險需求消退;伊朗面臨再度“失血”,美油重上60關口

周二(3月26日)歐洲時段,美元指數交投於96.68,上漲0.16%,盡管2月新屋開工年化及2月營建許可均不及預期,但美元指數仍維持強勁,另外包括瑞銀、高盛等投行機構表態,美國3個月及10年期公債收益率曲線倒掛,並不一定預示美國經濟衰退,打消了對經濟衰退的擔憂,美元因此受益。美元兌日元大幅反彈0.5%,因日本央行表示,日本經濟下行風險加大,若物價動能喪失,央行應果斷采取放鬆政策。

歐洲時段,美油大幅走高2.2%,站上60美元/桶,今年第一季度全球供應趨緊的預期升溫,仍支撐著圍繞黑金的人氣。OPEC可能進一步減產,而美國對伊朗和委內瑞拉的製裁已構成供應風險。有消息稱,美國財政部公布與伊朗相關的新製裁措施。美國石油學會(API)將在晚些時候公布的美國每周原油庫存可能減少,抵消了這一影響。此外,美國原油鑽井數持續下降加上過去幾個月原油庫存兩次出現意外下降,進一步對油市構成支撐。
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★重要財經數據★


3月27日 04:30 美國截至3月22日當周API原油/汽油/精煉油庫存變動。

★近期熱點提要★


1、
據外媒:英國首相特雷莎·梅將在周三的保守黨議員會議上發表講話,英國太陽報政治編輯稱,保守黨的高級官員預計英國首相特雷莎·梅會在保守黨會議上確定辭職日期。

英國首相發言人:歐盟同意的脫歐協議是可實現的最好協議,政府仍然在就脫歐協議與各黨派進行對話,脫歐協議投票的時間取決於投票獲得成功的可能性。

2、
美聯儲哈克:個人不支持去年12月的行動,自己的點陣圖不會這麼低,稍微降低一點增。共識是縮短資產負債表的到期時間,因此若有需要,這就能給未來的政策調整留出空間。  

3、
具體數據顯示,美國2月新屋開工年化月率下滑8.7%,超出預期的下滑1.6%,前值為增長18.6%;美國2月新屋開工年化總數增加116.20萬戶,不及預期的121萬戶,前值增加123萬戶;
與此同時,美國2月營建許可月率下滑1.6%,低於預期的下滑0.9%,而前值為下滑0.7%;美國2月營建許可總數新增129.60萬戶,低於市場預期的130.5萬戶,前值為131.7萬戶;
美國2月新屋營建許可為連續第二個月下滑,且下滑幅度超過預期,因獨棟房屋營建跌至逾一年半低點;但隨著抵押貸款利率下降,住房市場前景正在改善。

4、
法國國家統計與經濟研究所:法國第四季度公司利潤率升至31.8%,前值為31.7%.法國第四季度家庭實際可用收入增速上升至1.3%,前值為0.7%,法國第四季度GDP增速終值為0.3%,符合此前預期。

5、
3月28日24時迎來年內第6輪成品油調價時間窗口。本輪調價周期內原油價格變化率整體上行,但受多空因素交織影響,國際油價存在波動,使得國內成品油價本次上調幅度或受限。業內預計,我國成品油價或迎來年內第五漲,上調幅度在80元左右,全國大部分地區將邁入升價7元的區間。(新華社) 

6、 

7、
歐洲央行管委馬庫赫:數據顯示第二季度歐元區經濟增速回升是可實現的,如果需要,歐洲央行可以采取更多措施來緩解負利率的影響。
歐洲央行管委雷恩:歐元區經濟放緩似乎比預期更持久,需求避免歐元區避免衰退,負利率不應成為新常態,歐元區銀行可預計6月底前獲得歐洲央行貸款的詳情。歐洲央行不應該過早加息,定向長期再融資操作(TLTRO)-3的時間應該會接近定向長期再融資操作(TLTRO)-2。  

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數交投於96.63,小幅上漲。晚間20:30美國公布數據顯示,2月新屋開工年化及2月營建許可均不及預期,但美元指數仍維持強勁。另外包括瑞銀、高盛等投行機構表態,美國3個月及10年期公債收益率曲線倒掛,並不一定預示美國經濟衰退,打消了對經濟衰退的擔憂,美元因此受益。
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歐洲時段,英鎊兌美元震蕩走高,刷新3月20日以來的最高水平至1.3262。有消息稱,英國保守黨議員Fabricant選擇與保守黨內“硬脫歐”派係領袖理斯-莫格一樣,要麼是英國首相特雷莎·梅的協議,要麼不脫歐。保守黨的高級官員預計英國首相特雷莎·梅可能會在保守黨會議上確定辭職日期。英國政府據稱將於周四舉行脫歐協議投票。
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三菱日聯金融集團(MUFG)分析師稱,舉行大選以及無協議脫歐的風險上升,仍是英鎊近期的潛在危險因素。我們相信英鎊應會繼續保持高波動性;衡量英鎊預期波動性的指標--一個月期(涵蓋4月12日)英鎊隱含波動性略微下滑,不過仍然接近周一所及三個半月高點。

歐洲時段,歐元兌美元衝高回落,日內最高至1.1326,但隨後大幅回落,跌破1.13最低至1.1285,歐洲央行表示,如果需要緩解負利率的影響,歐洲央行可以做更多。另外,此前多項經濟調查顯示,歐元區經濟出現複蘇跡象,但來自債市的警訊持續令投資人感到不安,歐元區經濟放緩似乎比預期更持久。分析師多表示,德國周一公布的企業信心調查優於預期,對歐元構成提振。但德國10年期公債收益率仍為負值,這令全球股市感到不安,盡管一些股市周二企穩。歐元兌美元2019年一直維持在1.12-1.16相當狹窄的區間內,盡管歐元區經濟明顯放緩已經促使歐洲央行出台新的刺激措施。ING匯市策略師預計歐元兌美元在目前水平1.13附近持穩,本周末之前下檔空間有限。
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歐洲時段,美元兌日元大幅反彈0.5%,因日本央行表示,日本經濟下行風險加大,若物價動能喪失,央行應果斷采取放鬆政策;貨幣政策不應對每次經濟波動都做出自動反應市場避險情緒有所減弱,另外,針對美債收益率倒掛引發可能衰退的擔憂消散,令美元走高,也使得美元兌日元創兩日高點。
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歐洲時段,澳元兌美元刷新三日高點至0.7136,經濟衰退的擔憂情緒有所回落,澳元走高,另外瑞銀綜合澳大利亞央行最新公布的貨幣政策聲明、勞動力市場資料及鐵礦石價格預期,調高澳元兌美元3個月預估,由原來0.68升至0.71;下調12個月預估,由原來0.71降至0.68。瑞銀認為澳元在未來6至12個月跑輸其他G10國家,但美聯儲的鴿派措辭,加上澳元匯率技術上從緊,利於澳元短期平穩。
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歐洲時段,美油大幅走高2.2%,站上60美元/桶,今年第一季度全球供應趨緊的預期升溫,仍支撐著圍繞黑金的人氣。OPEC可能進一步減產,而美國對伊朗和委內瑞拉的製裁已構成供應風險。有消息稱,美國財政部公布與伊朗相關的新製裁措施。然而,西德克薩斯中質原油價格最近走高的主要推動力,可以歸因於對股票、美國國債收益率、石油等風險資產的需求增加,因為市場對貿易談判的積極進展感到歡欣鼓舞。展望未來,隱現的美國經濟衰退擔憂將繼續對石油市場產生負面影響,美國石油學會(API)將在晚些時候公布的美國每周原油庫存可能減少,抵消了這一影響。此外,美國原油鑽井數持續下降加上過去幾個月原油庫存兩次出現意外下降,進一步對油市構成支撐。
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維多能源集團:宏觀上的平衡顯示全球石油庫存將在夏季下降,前瞻性的平衡預期顯示石油市場正在收緊,預計全球石油需求將放緩,除中國之外。

歐洲時段,現貨黃金下跌,亞洲早盤一度站上1320美元/盎司,但基於美國衰退的避險情緒有所減緩,周二回落至1316美元/盎司左右水平。另外,美聯儲降息預期促使黃金很可能比預期更早進入較高的交易區間,因此存在回調風險。
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機構觀點



① 英國議會周一晚間通過表決獲得脫歐議程控製權一天,以期能打破英國退出歐盟的僵局之後,投資銀行高盛周二仍維持其對英國脫歐結果的預期不變;
② 盡管高盛歐洲經濟學家Adrian Paul表示,他對計劃於周三進行的“象征性投票”能否產生結論持懷疑態度,但他稱這可能會為英國采取較為溫和的脫歐方式鋪平道路;
③ “比起首相目前的看法,最有可能成功的選項中有許多都指向‘相對溫和的’脫歐,”他稱。他補充說,最近幾天舉行大選的可能性已經攀升,但英國脫歐最終結果的概率沒有變化;
④ 高盛認為,英國無協議脫歐的可能性為15%,英國脫歐遭推翻的機率為35%,而議會最終提出一份內容與當前脫歐提案相近的協議的可能性為50%


① 3個月期美國國債收益率自2007年以來首次超過10年期美國國債收益率,產生美國將在2020年初走向經濟衰退的預警;
② 從曆史角度來看,美國國債收益率曲線要出現倒掛的話,一般在重大經濟放緩之前大約需要一年;
③ 在政策方面,認為美聯儲將無限期暫停其貨幣加息周期。核心通脹率一直低於2%,因此FOMC幾乎沒有必要采取激進措施。此外,增長放緩表明任何超調都會遇到有意義的逆風;
④ 不再繼續加息周期的理論也得到了以下事實的支持:縮表過程中的非常規政策也變得溫和;
⑤ 然而,美聯儲對經濟增長前景的擔憂較少,其認為經濟增長前景依然穩固,但金融狀況存在風險;
⑥ 相反,美聯儲似乎已經對金融市場的風險過度敏感。然而,這種前景應該是不利於美元。


① 摩根士丹利周一發具報告指出,目前全面對新興股市轉為多頭,雖上周五股市大跌引人憂慮;不過美國收益率曲線反轉並不特別令人憂慮,更重要的還是歐洲和中國總體經濟數據。
② 摩根士丹利表示,目前對新興市場仍偏多看待,在上周一全面翻多後,周五全球股市大跌引人憂慮。雖然美國近年並未有太多收益率反轉的案例,2001-2002年和2006-2007年的二次;
③ 總括來說此二次信用市場的報酬相當強,且利差表現為中性轉為正面。亞洲方面,報告指出,仍對人民幣及固定收益(bullish on both FX and rates)市場看多;
④ 新興市場貨幣在2006-2007年美國收益率反轉時,獲利很多,包括利率與貨幣一起趨動。摩根士丹利也偏好印尼市場。

黃金回落不足慮,美元須正視新警訊,FED年底前降息概率一周大漲300%!

周二(3月26日),國際金價回吐上日部分漲幅,因金融市場略微趨於平靜,美債收益率脫離15個月低點,美元指數回升。不過全球經濟大幅下滑疑慮困擾著投資者,全球經濟2019年面臨的不確定性超過了確定性,美聯儲年內降息似乎愈發迫近。
黃金回落不足慮,美元須正視新警訊,FED年底前降息概率一周大漲300%!

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:11,現貨黃金下跌0.26%至1318.55美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌0.36%至1317.9美元/盎司;美元指數上浮0.14%至96.649。
黃金回落不足慮,美元須正視新警訊,FED年底前降息概率一周大漲300%!

10年期美債收益率周一跌至2.375%,為2017年12月以來新低。受此影響,全球股市周一下挫,圍繞全球經濟放緩的擔憂打壓美國公債收益率,並提振了投資者對避險黃金的需求。

由於經濟出現放緩跡象,美聯儲上周讓持續三年的貨幣政策收緊進程戛然終止,放棄今年繼續升息的預測,並稱將在9月停止逐步縮減資產負債表的行動。自那以後,三個月期國債和10年期國債收益率差轉為負值,為10多年來首現。

未來一兩年經濟衰退?



隨著經濟數據的疲軟,美聯儲令人猝不及防地轉變升息立場,使部分美國公債的收益率來到以往促使聯儲降息時的水平附近。有人警告稱,如果倒掛情況持續,經濟衰退可能在未來一兩年到來。

Brown Brothers Harriman駐紐約外匯策略全球主管Win Thin說:“美聯儲現在的行動和訊息讓市場對美國經濟前景較以往更加悲觀。”

過去,收益率曲線倒掛與後續降息,都是在非常不利的背景下發生的,包括1989年的儲貸危機、2000年納斯達克指數暴跌,以及2006年美國樓市重挫等。

周二公布的數據顯示,美國2月新屋營建許可為連續第二個月下滑,且下滑幅度超過預期,因獨棟房屋營建跌至逾一年半低點。

紐約花旗集團首席技術策略師Tom Fitzpatrick表示:“我的直覺是,這不會毫無理由地發生,市場有一定程度的緊張情緒才會這樣,有可能是因為發生了什麼事情。”

瑞銀財富管理投資總監辦公室發布報告指,面對市場不確定性升高,黃金能對衝弱美元、股市波動及地緣政治風險,故調高金價3個月區間,由原來的1250-1350美元升到1275-1375美元;6及12個月目標價也由原來的1300及1350美元,分別調高至1350及1400美元。

羅森格倫:勿過分解讀收益率曲線倒掛


波士頓聯儲主席羅森格倫周二發表講話稱,他預計第一季美國經濟增長將會“非常疲弱”,但年內剩餘時間可能更加接近2-2.5%的增速。

盡管他承認美聯儲暫停升息是“負責任的做法”,但他警告投資人不要對美債收益率曲線倒掛過度解讀。盡管外界普遍認為這是經濟衰退的一個信號。

羅森格倫說:“實際情況是,我們沒有抗擊通脹,而是努力確保讓通脹預期保持穩定,這種經濟環境與我們在之前的經濟周期中看到的情況非常不一樣。因此,我從收益率曲線形狀中獲取的信息並沒有一些人那麼多。”

中國社科院世界經濟與政治研究所所長張宇燕周二在博鼇論壇談及全球經濟增長的不確定性時表示,美國貨幣政策走向最值得關注。

張宇燕表示,盡管美聯儲最近已經表示,今年很可能不再加息,出售資產的行動在9月份要停下來,但是美國整體貨幣政策還是行進在利率中性的道路上。美國貨幣政策是否已經發生了逆轉,是走向利率中性、還是最後又開始寬鬆了?這對全球經濟、資產價格、大宗商品價格、包括發展中國家的債務等方面的影響都需要關注。

瑞穗證券首席外匯策略師山本雅文說:“美元追隨美債收益率走勢,但鑒於收益率似乎已基本沒有進一步下跌的空間,這一趨勢可能已結束,美國股市跌勢也在放緩,這為美元提供了支撐,表明在美聯儲準備采取更為溫和的政策之際,市場的經濟展望依然相對較好。

美聯儲降息越來越近?


如果長期公債收益率繼續下降,美聯儲或實施降息,提前防範經濟衰退。過去這種做法是有效的。1995和1996年期間的降息行動,令經濟衰退推遲到2001年才出現。

摩根士丹利分析師Matthew Hornbach周一在一份報告中稱,自從1982年采用聯邦基金利率目標政策以來,美聯儲在以往三次經濟衰退之前都曾降息。

Hornbach表示,在這些情況中,美聯儲平均是在三個月國債和10年期國債收益率曲線首現倒掛之後約八個月才開始降息。那就這次情況來看,美聯儲可能會在12月降息。

MUFG Securities Americas駐紐約的利率策略師John Herrmann認為,9月前需要降息,美聯儲需要抵消12月的那次升息。他認為鑒於經濟前景走軟,12月升息是個“錯誤”。

Herrmann說:“全球增長持續疲軟,加上美國增長減速,表明在短期內真的得抵消之前那次沒有理由的升息,然後開始將政策微調至符合經濟現狀的水平,而非他們希望達到的水平。”

芝商所(CME Group)的Fed Watch工具顯示,利率期貨交易員目前認為12月前降息的機率已超過65%,一周前還不到17%。
黃金回落不足慮,美元須正視新警訊,FED年底前降息概率一周大漲300%!

但瑞銀周二稱,美國3個月及10年期公債收益率曲線出現2007年首次倒掛,令投資者避險情緒隨之急升,傳統上這被視為經濟衰退的預警,但因美國經濟增長僅小幅放緩,且美股累積漲幅不小,因此瑞銀不認為這預示美國經濟衰退,保持美國利率今、明年預測不變。

瑞銀認為,美聯儲最新的聲明透露在未來一段時間,容許通脹溫和高於目標通脹,反映實際利率很可能已見頂,甚至進入了下降趨勢;盡管市場對美國降息的預期升溫,但美國降息的門檻仍然很高,保持美國利率今、明年預測不變。

現貨黃金支撐阻力參考


OANDA(安達)最新掛單圖表顯示,目前多空持倉比例大約是--多頭:59.2%,空頭:40.8%。後市仍傾向上行。上方1325.00/50和1317.00/50附近存在較多賣出掛單,下方1300.00/50和1280.00/50附近存在較多買入掛單。

OANDA(安達)最新持倉圖表顯示,未平倉浮盈空單進場點位集中在1323.50/24.00附近,未平倉浮虧空單進場點位集中在1298.50/99.00附近;未平倉浮盈多單進場點集中在1313.50/14.00附近,未平倉浮虧多單進場點位集中在1317.00/50附近。這些價位值得投資者密切關注和參考。(如圖,點擊可放大)
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交易者的“秘密武器”,買賣盤訂單布局提前偷窺(附 圖表獲取方法及解讀指南)

脫歐派立場有望軟化提振英鎊,後市還看梅姨講話和議會投票

3月26日有消息稱,脫歐派人士可能改變對特雷莎·梅脫歐協議的反對立場,英國“軟脫歐”預期升溫,英鎊出現過山車行情,從1.3158震蕩上行近100點,刷新3月20日以來高點至1.3262。據外媒報道,英國首相特雷莎·梅將在3月27日的保守黨議員會議上發表講話,可能會確定辭職日期。此外,英國議會將對一係列脫歐歐選項進行投票,其結果將左右英鎊未來走勢,投資者也需要密切保持關注。

脫歐派立場有望軟化提振英鎊,後市還看梅姨講話和議會投票

英國脫歐的重要日期



3月26日,經濟學家阿馬羅(Silvia Amaro)稱,預計英國3月29日將不會退出歐盟,因為英國議員們對英國如何退出歐盟仍存在分歧。

那麼,英國到底什麼時候脫歐呢?下面是英國推遲脫歐的一些重要日期。

①3月26日,周二 

英國首相特雷莎·梅(Theresa May)將主持新的內閣會議。當地時間3月25日,她在下議院遭遇又一次打擊。英國議會投票決定控製英國脫歐時間表,並測試對替代方案的支持力量。這很可能引發“指示性投票”,即允許議員們舉行投票,在不遵循本黨觀點的情況下,測試不同的脫歐選擇,包括第二次全民公投、與歐盟建立關稅同盟和取消脫歐。

此外,英國國會議員不再對特雷莎·梅的脫歐協議進行第三次投票,因為她在3月25日表示沒有獲得足夠的支持。

歐盟同意延長英國脫歐進程,但還是提出了一些警告。如果英國國會議員本周批準該協議,那麼英國脫歐可能會延長到5月22日,否則的話,英國必須在4月12日前離開歐盟。

②3月27日,周三

英國議員們可以在當地時間3月26日晚上就開始指示性投票。

③3月29日,周五

英國法律仍然準備讓英國在周五,即3月29日離開歐盟。所以下議院需要決定將脫歐推遲多久,然後更新現行法律。

④4月12日,周五
 
如果英國議員不能達成妥協,那麼4月12日就將是英國無協議脫歐的日子。這將意味著,如果沒有任何協議或過渡期,一夜之間英國將不再是歐盟成員國——這種情況將給企業、公民和市場帶來巨大的不確定性。

之所以選擇這個日期,是因為即將到來的歐盟議會選舉將於5月底舉行。根據法律,這是英國通知歐盟是否願意自己舉行歐洲議會選舉的最後期限,盡管英國將離開歐盟。

⑤4月18日,周四

這是歐洲議會在選舉前的最後一次會議,也意味著這將是現任歐盟議員在選舉結束時批準脫歐協議的最後一次機會。在投票表決前,他們正在等待英國方面批準該脫歐協議。 

⑥5月22日,周三

如果英國議員以某種方式批準了脫歐協議,這將是英國新的脫歐日期。在這個日期之後,英國將處於啟動第二階段談判進程的有利位置,談判的重點是在歐盟27國和英國之間達成一項新的貿易協議。

⑦5月23日,周四

歐洲公民將進行投票,選舉歐洲議會的新代表。據悉,投票過程將持續到5月26日。

⑧7月2日,周二

新當選的歐洲議會將舉行第一次全體會議。

英鎊因軟脫歐預期升溫受提振,未來需關注梅姨講話和議會投票


3月26日,因支持脫歐的人士可能軟化他們對英國首相特雷莎·梅脫歐協議的立場,帶動市場對英國“軟脫歐”預期升溫,英鎊兌美元過山車行情持續,自時段內低點1.3158震蕩上行近100點,刷新3月20日以來高點至1.3262。

英鎊兌美元15分鍾圖

脫歐派立場有望軟化提振英鎊,後市還看梅姨講話和議會投票

媒體報道稱,前任內閣閣員、同時也是脫歐陣營的伊恩·史密斯(Iain Duncan Smith)及保守黨議員邁克爾·法布裏坎特(MichaelFabricant)與保守黨脫歐派議員莫格(Jacob Rees-Mogg)的立場類似,要麼支持特雷莎的脫歐協議,要麼“無協議”脫歐。

此消息開始給予市場希望,英國支持脫歐的歐洲研究組織(ERG)可能軟化脫歐立場,將提升市場對脫歐進行第三次投票的信心。

英國議會獲得脫歐議程掌控權後,高盛仍維持脫歐前景預估不變。盡管高盛歐洲經濟學家Adrian Paul表示,他對計劃於當地時間3月27日進行的“象征性投票”能否產生結論持懷疑態度,但他稱這可能會為英國采取較為溫和的脫歐方式鋪平道路。他補充稱,最近幾天英國舉行大選的可能性已經攀升,但英國脫歐最終結果的概率沒有變化。

高盛認為,英國無協議脫歐的可能性為15%,英國脫歐遭推翻的機率為35%,而議會最終提出一份內容與當前脫歐提案相近的協議的可能性為50%。

據外媒報道,英國首相特雷莎·梅將在3月27日的保守黨議員會議上發表講話。英國《太陽報》政治編輯稱,保守黨的高級官員甚至預計,特雷莎·梅會在保守黨會議上確定辭職日期。

不過,英國衛生大臣漢考克表示,特雷莎·梅首相的協議就是未來的前進方向,更換英國議會的領袖並不能改變議會對英國脫歐的看法。

匯通小編總結以上消息認為,隨著脫歐進入關鍵轉折點,投資者需要關注特雷莎·梅3月27日在保守黨議員會議上的講話,其就脫歐和辭職的相關言論或影響英鎊走勢。此外,英國在當地時間3月27日的指示性投票將決定脫歐結果,將左右英鎊未來走勢,也需保持高度關注。

黃金T+D回吐日內多數漲幅;但不用擔心避險需求降溫,貴金屬礦業股是時候爆發了!

周二(3月26日),黃金T+D收盤上漲0.16%至287.1元/克,盤中創2月26日以來新高至288.30元;白銀T+D收盤下跌0.3%至3605元/千克。本周一國際金價觸及1324.63美元/盎司的三周多高點,但周二回落至1315美元/盎司左右水平。因為基於美國衰退的避險情緒有所減緩,但歐盟稱,英國無協議脫歐可能性上升,已經準備好應急措施。另外,美聯儲降息預期促使黃金很可能比預期更早進入較高的交易區間,因此存在回調風險。股市波動率上升不一定有利於黃金,投資公司Incrementum AG認為,礦業股正處於新一輪牛市的開端。
黃金T+D回吐日內多數漲幅;但不用擔心避險需求降溫,貴金屬礦業股是時候爆發了!

市場避險情緒有所回落,使得黃金受到影響,但避險需求猶在


本周一金價觸及1324.57美元/盎司的三周多高點,周二現貨黃金價格回落至1315美元/盎司左右水平。因為基於美國衰退的避險情緒有所減緩,但歐盟稱,英國無協議脫歐可能性上升,已經準備好應急措施。

澳大利亞國民銀行經濟學家John Sharma表示,雖然因為債券收益率倒掛不會很快消失,市場對衰退的擔憂在升溫,但並不能確定衰退一定會到來。上周美國十年期國債收益率跌至三個月期國債收益率下方,這是2007年以來的第一次。債券收益率倒掛通常被認為是經濟衰退的先兆。

美國經濟放緩的風險在上升,而利率不變,這會刺激黃金市場,但不足以大幅推高金價。投資者們還需要更多證據來確認美國經濟疲軟。周一芝加哥聯儲主席埃文斯講話,稱債券收益率表現讓市場緊張是可以理解的,但其對美國經濟增長預期依然有信心。

另外,英國脫歐局勢越來越不穩定,令投資者湧入金市避險。英國首相特裏莎·梅承認沒有足夠票數讓脫歐協議獲得議會批準,周一晚間下議院以329票對302票的表決結果剝奪了首相對脫歐進程的控製權,議會讚成對脫歐協議的替代方案進行一係列投票。

與此同時,最近召開的主要央行會議均對經濟增長前景放緩提出了警告,交易員和投資者的風險偏好已經消退,為避險資產如黃金和白銀市場帶來利好。

美聯儲降息預期促使黃金很可能比預期更早進入較高的交易區間


自周三美聯儲的政策會議以來,投資者們一直情緒低落。盡管從今年初開始美聯儲就一直很鴿派,但上周美聯儲的鴿派程度還是超出了大家都預期。

美聯儲的點圖表明整個2019年的利率都不會改變,他們還將2019年的經濟增長預期從去年12月預測的2.3%下調至2.1%。上周五的壞消息還不止於此,3個月期的美國國債收益率自2007年以來第一次高於十年期。這種現象被稱為反轉收益率曲線,是經濟衰退的指示信號之一。

道明證券(TD Securities)分析師表示,美聯儲將點陣圖降至向市場發出美聯儲今年不會進一步加息信號的水平,同時也會緩和資產負債表的縮減,這一令人信服的收益率曲線下降,大大提振了黃金價格指數。

盡管這些點將指向2020年再次加息,但許多觀察人士現在認為,美國政策利率方面的下一步舉措將是降息。美元是推動黃金價格上漲的關鍵因素。在德國和法國令人失望的PMI數據為美元提供了一些新的支撐後,美元起初大幅下跌,但隨後有所回升。

這可能是金價沒有繼續走高的關鍵原因。鑒於市場對美國今年降息的預期越來越高,加之美元基礎疲弱,加之股市普遍對經濟增長更為擔憂,黃金很可能比預期更早進入較高的交易區間。事實上,我們懷疑當前的價格將促使CTA大舉買進,同時增加持倉水平。
黃金T+D回吐日內多數漲幅;但不用擔心避險需求降溫,貴金屬礦業股是時候爆發了!

紐約梅隆銀行(Bank of New York Mellon)高級貨幣策略師Neil Mellor認為,美元表現頑強,黃金則陷入震蕩區域,市場都在觀望中,等待著美聯儲刺激經濟的措施。在通脹出現之前,黃金將很難走高。

4月份股市波動率將會上升,關鍵問題在於黃金是否會因此受益


從曆史表現來看,市場波動率上行並不總是伴隨黃金走高。因此,波動率對於黃金的支撐作用具有不確定性。

從黃金走勢來看,價格正試圖第6次測試1375關鍵區域,在黃金轉為看漲前需要看到該阻力破位。值得注意的是,黃金再上漲約3%即觸及1350水平,這一情形發生的概率很高,但是真正重要的水平是1375.
黃金T+D回吐日內多數漲幅;但不用擔心避險需求降溫,貴金屬礦業股是時候爆發了!
Tsaklanos指出,由於波動性並非黃金的領先指標且價格走勢透露的信息有限,因此建議投資者從期貨市場和歐元等真正的領先指標來預測黃金走勢。

從黃金期貨市場持倉來看,市場參與者的極端持倉水平往往暗示黃金的主要頂部和底部。但是目前還沒有看到極端的持倉水平,該指標暗示黃金存在上行壓力,但是時間並不是確定的,因此應用該指標需要謹慎。
黃金T+D回吐日內多數漲幅;但不用擔心避險需求降溫,貴金屬礦業股是時候爆發了!
從歐元(以XEU表示)表現來看,上漲的歐元支撐黃金走高。但是歐元的周線價格呈盤整走勢,目前還沒有上漲的跡象。

因此,黃金的領先指標顯示,目前市場處於中性狀態。即使4月存在股市波動,黃金也不一定轉為看漲。因此,價格行為唯一值得關注的指標是黃金是否突破1375水平。

機構觀點:Incrementum AG認為,礦業股正處於新一輪牛市的開端


盡管現在金礦股和銀礦股可能是最令人討厭的資產類別之一,但Incrementum相信,在經曆了過去幾年的“投降式”拋售後,現在投資者面對著不一樣的風險/回報狀況。
黃金T+D回吐日內多數漲幅;但不用擔心避險需求降溫,貴金屬礦業股是時候爆發了!
HUI/S&P 500比率當前的水平和2001年、2015年12月大致相同,當時黃金股進入了一輪牛市。最近的並購交易可能暗示形成了熊市的底部。

Ned Naylor-Leyland在《Gold: The Story of Man’s 6000-Year Obsession》中稱,總有一天會出現並購浪潮,這是必然的,因為大的金礦公司一直在增加黃金儲量。
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GDX/Gold和GDXJ/Gold比率證實了金礦商實力的上升。

目前的上升趨勢相對於之前的上升趨勢,仍然是相對較短和較弱。如果我們真的處於礦業股明顯上漲趨勢的開端,那麼礦業股將會有很大的上漲潛力。此外,該圖表還顯示,該行業的每一次牛市都是以拋物線上升而結束,平均持續時間為9個月,礦業股價格至少翻了一番。
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福音來了!對衝基金發強烈看漲原油信號;但加力做多還需化解兩大風險

周二(3月26日),國際原油價格上漲,石油輸出國組織(OPEC)主導的減產舉措以及美國製裁伊朗和委內瑞拉推升油價,對衝基金發出強烈看漲信號,但對潛在經濟衰退的擔憂阻止市場進一步上漲。
福音來了!對衝基金發強烈看漲原油信號;但加力做多還需化解兩大風險

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:55,NYMEX原油期貨上漲0.99%至59.40美元/桶;ICE布倫特原油期貨上浮0.58%至67.20美元/桶。
福音來了!對衝基金發強烈看漲原油信號;但加力做多還需化解兩大風險

得益於石油輸出國組織(OPEC)和俄羅斯等非OPEC成員國的努力,油價在2019年年初至今的大部分時間裏得到支撐。他們承諾,今年將減產原油約120萬桶/日,從而實現拉台市場的目標。美國對OPEC成員國伊朗和委內瑞拉的製裁,也推動了油價上漲。

大宗商品交易商Trafigura周一(3月25日)表示,預計在今年剩餘時間裏,布倫特原油平均交易價格將在每桶66美元至67美元左右,或稍高一些。

來自亞洲,歐洲和北美的製造業數據均顯示,全球經濟正急劇放緩。盛寶銀行商品策略主管Ole Hansen表示:“衰退風險已經升至2008年以來的最高點。”

美國若幹投行觀點均認為,上季度全球工廠產出增速放緩至1%,從而暗示,本季度料接近失速。亞洲除中國以外地區,工業在進入新年後已經開始收縮。

對衝基金發出強烈看漲信號


分析師表示,如果不是因為經濟放緩導致經濟可能很快陷入衰退並削弱燃料消耗,那麼油價現在可能會更高。

根據上周五(3月22日)公布的報告,截至3月19日當周,對衝基金在石油期貨和期權市場總共買入6500萬桶,使得過去10周的總買量達到3.84億桶。

這也是2018年8月底以來,原油市場淨多頭寸增幅最大的一次。他們同時還減少了大部分從去年8月底開始積聚的空頭頭寸,這表明最近的賣空周期即將結束,預示著投資者對未來六個月原油走勢發出強烈看多信號。

由於美中貿易緊張局勢已經緩和,基金經理對今年年初以來的油價前景變得不那麼悲觀了。但是在全球經濟衰退和石油消費增長放緩的風險得到化解之前,多數資產管理者可能會猶豫顯著增持多單。

布倫特原油支撐阻力參考


OANDA(安達)最新掛單圖表顯示,目前多空持倉比例大約是--多頭:60.8%,空頭:39.2%。後市傾向上行。上方68.75/80和68.00/05附近存在較多賣出掛單,下方66.00/05和65.00/05附近存在較多買入掛單。

OANDA(安達)最新持倉圖表顯示,未平倉浮虧空單進場點位集中在66.80/85和66.55/60附近;未平倉浮虧多單進場點位集中在67.45/50和68.00/05附近。這些價位值得投資者密切關注和參考。(如圖,點擊可放大)
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黃金大幅拉升隻差臨門一腳?市場人士稱隻是時間問題

黃金目前總體處在四周的高位附近,因近期全球經濟放緩的憂慮疊加全球央行逐步放棄緊縮的立場。不過市場人士表示,在投資者接受黃金的真正價值之前,還需要做更多的工作。

多名市場人士表示,黃金上方存在一個關鍵阻力位,任何時候隻要突破這一壓力位料黃金將會出現加速上行的走勢。對於這一壓力位,市場人士持有不同看法,但總體位於1350至1360區間內。

此外隨著全球債務問題的加劇,各國央行正大力購入黃金以支撐本國的貨幣體係,這也將在未來對黃金構成支撐。
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Incrementum AG:對黃金的上漲需要保持耐心


黃金突破1360美元隻是時間問題
Incrementum AG的基金經理Ronald-Peter Stoeferle表示,目前他認為黃金能夠到達的水平是1360美元。他補充說,如果價格能夠令人信服地突破這個長期阻力位,那麼大量的投資資本將重新湧入市場。

他進一步表示:“有很多機構參與者也對黃金保持觀望,但他們隻有等到了合適的機會才會買入。”

Stoeferle表示,盡管在過去幾年中已經證明1360美元的區域是一個重要的阻力位,但是隨著對避險品種的需求不斷增加,黃金突破這一關鍵壓力位隻是時間問題。

他表示:“在2018年出現的同步全球經濟增長現已變為同步的全球經濟疲軟,投資者開始為最壞的情況做好準備。”

收益率曲線倒掛疊加美聯儲立場突變暗示市場風險上升
與此同時,上周五收益率曲線出現了倒掛,同時10年期國債收益率依然處在下跌的過程中,並於本周二刷新了逾一年的新低。對此許多經濟學家指出,收益率曲線倒掛一直是經濟衰退的有效信號。

Stoeferle表示,“債券市場定價疲軟,這是投資者不能忽視的。”

同時他表示,在美聯儲超預期鴿派後,經濟衰退的風險有所上升,在最新的經濟預測中,美聯儲下調了增長預測和加息預期。美聯儲現在預計2019年不會加息,低於2018年12月份預測的兩次加息。

“美聯儲立場的突然轉變,說明他們意識到金融市場中存在更多的風險因素,這是他們希望可以避免的,但是投資者需要對此保持警覺。因此美聯儲降息為黃金提供了上漲的機會,至於何時上漲,這隻是時間問題。”

Stoeferle還表示,世界不僅需要應對經濟增長放緩,還需要對債務問題保持警因為不斷增長的債務可能引發下一次金融危機,導致全球經濟陷入衰退。

“現在一切都在為黃金排隊,但投資者隻需要更耐心一點,”他說。“隨著全球經濟放緩,經濟衰退的風險將會逐步兌現,因為債券市場已經在告訴我們這一點。“

展望未來,Stoeferle表示,在這種環境下,如果黃金突破其長期阻力位,價格可能會在今年快速結束時達到每盎司1500美元。

知名財經博主Egon von Greyerz:黃金價值將會獲得重估


黃金正處在由三級資產向以及一級資產轉變的過程中
知名財經博主Egon von Greyerz則認為目前為止,黃金隻是一個三級資產(難以估值的企業貸款、住宅和商業抵押支持證券,以及其它金融工具),這就導致了其目前價值隻有實際價值的50%,以達到銀行償付能力。

Greyerz認為隨著全球債務問題日趨深入,越來越多的央行正在購入黃金儲備以對本國的貨幣體係進行支撐,黃金的價值可能會被重估,這可能會推動黃金價格的大幅回升。

美元的主導地位難以維持,黃金作為硬通貨將受到全球央行追捧
Greyerz表示,當前國際的貨幣體係是以美元為主,但是他懷疑隨著時間的推移美元的霸主地位還能維持多久。

盡管美國聲稱擁有8000噸黃金,這被視作是維持美元地位的關鍵因素。

但是考慮到美國已經擁有60年的實際負債和45年的貿易逆差,美元很難繼續維持當前的地位,尤其是美國無法有效證明其實際擁有8000噸黃金的情況下,美元將難以受到支撐,這時候黃金作為硬通貨將再次受到全球央行的追捧。

本世紀以來全球債務增加了3倍,避險需求逐步上升
Greyerz也對全球不斷加重的債務危機表示擔憂,並認為這將推動黃金的上漲。Greyerz指出,在本世紀初,全球債務達到80萬億美元。當金融危機爆發時,全球債務增加了56%,達到125萬億美元。而如今它是250萬億美元。
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因此本世紀以來,全球負債增加了3倍,作為硬通貨的黃金將成為避險資金的主要流向。

對於黃金的未來走向,Greyerz同樣認為黃金隻要突破了關鍵的壓力位將會迎來大幅的反彈行情。

1350美元是短期的關鍵壓力位
Greyerz認為自2013年以來1350美元這個點位多次阻礙了黃金上行的步伐,盡管2周前黃金再次試探,但隨後再次出現回落。不過隨著近期黃金出現了修正,預計短時間黃金將再次測試這一點位,任何時候突破這一位置,黃金將出現加速上行的走勢。

別指望金價大幅飆升!收益率曲線倒掛才一兩天就慌了神?持續三個月再說吧

周二(3月26日),現貨黃金價格自上一交易日錄得的本月高點回落,因股市和美債收益率回升,部分削弱了貴金屬避險魅力。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間15:36,現貨黃金下跌0.41%至1316.47美元/盎司;美元指數運行在平盤96.517附近。
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金價上日觸及2月28日以來高點的1324.63美元。但隨著10年期美債收益率小幅走高,亞洲股市周二反彈,投資者需要權衡美國經濟是否有陷入衰退的危險。

上周五(3月22日),10年期美債收益率自2007年以來首次跌破三個月期美債收益率。這一現象被廣泛視為經濟衰退的標誌。

澳洲國民銀行經濟學家John Sharma說:“盡管擔憂情緒有所上升,但因為收益率曲線出現倒掛僅僅一兩天,而非持續整整一個季度,我們現在無法百分之百肯定會出現經濟衰退。”

Sharma稱:“美國經濟放緩的風險已經上升,升息處於暫停狀態,這對黃金提供了一些支撐,但並不足以讓金價飆升。投資者需要確認,美國經濟是否進一步疲軟。”

芝加哥聯儲主席埃文斯周一(3月25日)表示,當收益率曲線趨於平緩時,市場對此感到緊張是可以理解的,但他仍對美國經濟增長前景充滿信心。

2019年初至今,國際金價上漲了約3%,主要因為美聯儲態度轉鴿和市場對全球經濟放緩的擔憂。美聯儲上周還放棄了對今年的任何加息預期。

市場參與者還在密切關注,是否會出現第二次英國脫歐公投,以及定於本周四(3月28日)開始的新一輪中美貿易談判。

英國議員將在周三(3月27日)對一係列脫歐選項進行投票,議會將有機會表明,英國各界能否就脫歐協議達成一致。

地緣政治事件出現積極進展,都將對黃金價格構成壓力,因為投資者對高風險資產的興趣將會上升,從而削弱了黃金的避險吸引力。

現貨黃金支撐阻力參考


OANDA(安達)最新掛單圖表顯示,目前多空持倉比例大約是--多頭:53.5%,空頭:46.5%。勢頭略微偏多。上方1306.50/7.00和1300.50/1.00附近存在較多賣出掛單,下方1300.00/50和1280.00/50附近存在較多買入掛單。

OANDA(安達)最新持倉圖表顯示,未平倉浮盈空單進場點位集中在1321.50/2.00和1320.00/50附近;未平倉浮盈多單進場點集中在1315.50/6.00和1292.50/3.00附近。這些價位值得投資者密切關注和參考。(如圖,點擊可放大)
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決定脫歐命運的議會投票即將來襲,英鎊或處於爆發的前夕

當地時間3月25日晚間,英國議會投票剝奪了特雷莎·梅對接下來脫歐進程的控製權,並將在3月27日舉行指示性投票,屆時將選出一個英國脫歐方案,將表決的選項包括第二次全民公投、與歐盟建立關稅同盟和取消脫歐。分析師認為,脫歐結果出爐後,英鎊或迎來爆發,但在此之前其兌美元匯率將維持在1.30-1.33的區間波動。

決定脫歐命運的議會投票即將來襲,英鎊或處於爆發的前夕

英國議會取得脫歐控製權,將就一係列脫歐選項進行投票


周一(3月25日)晚間,英國下議院以329票對302票的表決結果剝奪了首相特雷莎·梅對接下來脫歐進程的控製權。此間,30名保守黨議員投票反對政府動議,包括商業大臣理查德哈靈頓在內的三位大臣先後辭職。英鎊在議會投票後小幅上漲,但漲勢有限,因為交易員們不確定英國會在何時、以何種方式脫歐,甚至不確定是否會脫歐。

脫歐事務部發言人稱:“首相的修正案顛覆了我們民主製度間的平衡,為未來樹立了一個危險而不可預測的先例。”

3月27日,英國議會將對一係列脫歐歐選項進行投票,讓議會有機會表明,能否就與歐盟保持更緊密關係的協議達成一致,然後再努力將政府推向議會決議的方向。加拿大帝國商業銀行策略師表示,英國議會將表決的選項包括第二次全民公投、與歐盟建立關稅同盟、延期或者取消脫歐等。他認為,如果批準進行第二次公投可能會對英鎊最為利好。

媒體分析,英國政府最近接連受挫或是軟脫歐的開始,也可能導致政府與議會進入另一個僵局。
    
目前距離2016年英國公投決定脫歐已經過去近三年,而且再過三天就是原定的脫歐日期,但現在仍不清楚英國如何、何時甚至是否會脫離歐盟。英國議會和整個國家對脫歐的看法仍存在嚴重分歧。
    
這次投票凸顯出特雷莎·梅在保守黨議員和政府大臣心中權威喪失的程度,盡管她表示,政府不會受到這一所謂象征性投票結果的約束。

英國脫歐部的一名發言人表示:“政府將持續呼籲務實應對接下去的脫歐進程。任何考量中的選項必須可以在與歐盟協商時加以實現。”
    
3月24日,英國脫歐事務大臣巴克利(Stephen Barclay)表示,如果議會拿下脫歐進程的掌控權,其後果可能會是提前大選,而主要反對黨工黨可能會支持提前選舉。
    
特雷莎·梅也已經明確表示,她不會執行一個與她競選主張相左的提案。她在競選時承諾會讓英國徹底脫離歐盟。
       

議會可能對梅姨的脫歐協議進行第三度表決嗎?


雖然議員們可能很難將周三的象征性投票變成實質法案,但若他們真能夠達成某種共識,這將對特雷莎·梅構成壓力。特雷莎·梅曾指責稱,議會沒有提出比她的脫歐協議更為可行的提案。
    
據悉,3月25日的表決是由特雷莎·梅所屬政黨保守黨議員Oliver Letwin推動的。特雷莎·梅稍早時候承認,與歐盟進行兩年談判後所得到的協議沒有辦法在議會得到足夠的支持。
    
值得注意的是,特雷莎·梅不排除本周將她提出的協議付諸第三次表決,最有可能在3月27日進行。 英國原定於在3月29日脫歐,日前英國議會表決通過推遲脫歐。此後歐盟方面答應了英國推遲脫歐的決議,但表示,如果英國能於本周就脫歐協議達成一致,英國脫歐日期可延至5月22日,否則英國必須在4月12日脫歐。
        
英國《太陽報》報道稱,3月24日特雷莎·梅對一些支持脫歐的議員表示,她可以考慮辭職,以換取議會支持她的退歐協議。此外,一些議員已經公開要求她辭職。
    

英國脫歐結果明朗前,英鎊兌美元將在1.30-1.33區間波動


隨著英國脫歐進入關鍵期,其對英鎊走勢的影響也變得非常重要,而不少投資機構也對英鎊走勢給出了各自的看法。

據IG Markets稱,在英國是脫歐還是留歐的前景變得明朗之前,英鎊可能會維持區間波動。

IG Group駐墨爾本分析師Kyle Rodda稱:“英鎊眼下就像一盤卷緊的發條隨時可能爆發,而爆發的方向既可能是向上也可能是向下。不過我認為爆發的時間得等到英國脫歐與否有明確結果以後。”他認為,無論是舉行大選還是二次公投,投票會使政府喪失很多權力,並增加脫歐與否一定程度上取決於民意的可能性。若是真的如此,那麼眼下流行的看法是公眾會支持英國留歐,那對於英鎊是個不錯的結果。但是要想出現那樣的結果,目前還有幾步要走,因此英鎊當前可能維持1.30-1.33美元的波動區間。與英國留歐相關的消息會將英鎊推升至這一區間的頂端,而硬脫歐消息則會使英鎊跌至區間底端。 

美銀美林討論了英鎊兌美元前景,中期內維持建設性立場,建議做多英鎊兌美元。該行認為,一旦匯價有所回撤,宜進一步擴大多頭頭寸。

美銀美林愈加關注英國脫歐將如何結局,以及最終將耗時多久,目前的情況對於特雷莎·梅而言是非常不利的,要求她下台的呼聲正在增強。該行注意到英國脫歐將被拖至4月,但仍有不少分析師認為最終將會達成一個良好解決方案,不過一旦所有方案都失敗的話,特雷莎·梅仍可能以辭職的代價來換取通過她的脫歐方案,因此美銀美林建議投資者們逢低買入英鎊兌美元。

英鎊兌美元日線圖

決定脫歐命運的議會投票即將來襲,英鎊或處於爆發的前夕

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間3月26日15:05,英鎊兌美元1.3205/07。