英國、歐盟意見分歧,脫歐不確定性激增!鎊美暴跌80點,創五日低位

周三(3月20日),英國首相特雷莎·梅尋求將脫歐延長到6月30日,但歐盟委員會文件顯示,將脫歐延長至6月30日在法律上和政治上都很困難。受此消息的影響,令英國在脫歐的道路上再度蒙陰,英鎊兌美元短線加速下挫約80點至1.3147,刷新5個交易日低位。隨後小幅受到支撐,截至當前,匯價報1.3172,日內跌幅0.73%。
英國、歐盟意見分歧,脫歐不確定性激增!鎊美暴跌80點,創五日低位(英鎊兌美元1分鍾走勢圖)

此外,英國10年期國債收益率降至3月7日以來最低水平1.159%,英國30年期國債收益率降至2017年9月以來最低水平1.635%。

梅姨努力尋求將脫歐延長至6月底


英國首相特雷莎·梅稱,英國不應參與歐洲議會選舉,正努力尋求將脫歐延長到6月30日。梅姨重申,希望將脫歐協議提交給議會投票,英國的政策仍然是以有序的方式脫歐。

英國財政大臣梅爾斯特德表示,首相梅將在周三向歐盟申請短期延長脫歐。

梅姨反對長時間延長脫歐,擬就保護國內市場提出進一步的建議。如果議會沒有通過投票,那將尋求其他方式推進。在與歐盟談判兩年半之後,英國脫歐仍然充滿不確定。

此前,因為下議院議長的突然干預,梅準備讓議會對其脫歐協議進行第三次表決的計劃發生變故,而且越來越不耐煩的歐盟各國正在向梅施壓,要求解釋她計劃如何解決危機,然後才能同意英國推遲脫歐。

來看看歐盟委員會文件說了什麼


歐盟委員會文件顯示,隻應提供一次延期,多次延期將使歐盟陷入困境。脫歐延長至6月30日在法律上和政治上都是困難的,對歐盟領導人而言主要的選項是延長至5月23日前,或至少到2019年年底

如果英國推遲脫歐,英國應該對歐盟的關鍵決定投棄權票,比如預算和歐盟最高職位。脫歐協議不得重新談判如果英國推遲脫歐,可以利用時間在關於未來關係的聲明中添加說明文本。

經濟數據表明英國2月通脹仍溫和


除了有關英國脫歐的相關消息,英國經濟數據的好壞也是影響英鎊的重要因素。

北京時間17:30,英國公布多項價格指數數據,顯示英國通脹仍舊溫和,有利於英國央行推遲新一輪加息。英國通脹率2月有所上升,但仍接近1月份的兩年低點,這有助於消費者在脫歐仍不確定的情況下保持購買力。

具體數據方面,英國2月CPI年率公布值為1.9%,高於預期及前值的1.8%;但2月核心CPI年率公布值僅為1.8%,小幅不及預期的1.9%。

另一方面,英國2月零售物價指數年率為2.5%,同預期及前值相符;英國2月未季調輸入PPI年率公布值為3.7%,不及預期的4.1%,但相比前值的2.6%有所增長。

周三公布的官方數據還顯示,英國1月份整體房價年增長率為1.7%,是5年半以來的最低年度漲幅,受到倫敦房價自2009年9月以來最大跌幅的拖累——當時正值全球金融危機的低點。

通貨膨脹的減弱,再加上44年來最低的失業率和不斷上漲的工資,已經緩解了許多家庭對英國脫歐的不確定性,這些家庭的消費驅動著英國的經濟。

市場對脫歐前景似乎過於樂觀


英鎊是年內至今表現最佳的G10貨幣,這種走勢反而揭示了交易員的單向思維。不知道是不是因為倫敦已經變成了一個劫後重生的城市,或者是因為許多交易員都是歐洲人,但回溯自2016年脫歐公投以來,英鎊走勢一直呈現出某種程度偏頗。

市場似乎有一種觀點認為,英國脫歐將可避免,導致了貨幣價格反映出的是更多好消息,而非壞消息。對英國脫歐的任何長期拖延或許可能會讓英鎊兌美元跳膝式地反彈至1.40,但由於不確定性持續,這一升勢料難以維持。延遲脫歐隻是進一步延長了痛苦,並且損害商業投資,將導致經濟崩潰,甚至可能導致勞動市場崩潰。

假如英國須就脫歐進行第二次公投,則英鎊有可能上漲3-4%。至於延長脫歐時間到至少下半年,將被視為邁向“軟脫歐”或進行第二次公投的重要一步,這或令英鎊有2%的反彈可能。

脫歐局勢急轉直下歐元微漲,靜待美聯儲3月決議送來春風

周三(3月20日)歐市尾盤,歐元兌美元自時段內高點1.1366小幅回落,現交投於1.1355一線,日內歐元整體小幅走高。

在此前連續三個交易日上漲後,歐元兌美元向上測試100日移動均線1.1370附近點位,稍晚美聯儲將公布3月利率決議,並公布經濟預期和加息點陣圖,在此之前美元仍處於守勢。不過,市場對中美貿易協商樂觀情緒的消退及英國脫歐不確定性的加劇支撐美元。

英國首相特雷莎·梅尋求將脫歐延長到6月30日,但歐盟委員會文件顯示,將脫歐延長至6月30日在法律上和政治上都很困難。歐盟委員會主席容克正式警告英國不要提出將脫歐推遲至歐洲議會選舉之後的日期,受此拖累,英鎊兌美元加速下行,跌穿1.32關口至一周新低,帶動歐元兌英鎊進一步上行,為歐元兌美元提供一定支撐。

脫歐局勢急轉直下歐元微漲,靜待美聯儲3月決議送來春風

北歐銀行稱,目前投資者們聚焦美聯儲將透露有關如何、何時及是否結束量化緊縮的信號,共識預期顯示美聯儲極有可能於四季度結束資產購買,任何有關提前結束量化緊縮的暗示將略微提振歐元兌美元。

美聯儲不大可能轉變加息應保持耐心的看法,耐心一詞意味著將仍按兵不動直至經濟前景進一步明朗,利率預期點陣圖方面,料從去年12月的加息兩次下修至年內加息一次,2020年再加息一次,量化緊縮方面,共識預期是在10月份停止量化寬鬆,因此美聯儲將不得不暗示在這之前停止量化寬鬆,以讓市場感到真正的意外,不過這一可能性不大。

法國興業銀行認為,歐元兌美元目前處於匯率誕生以來最小的季度區間內交投,目前交投於年內至今交投區間中部,歐元兌美元波動率進一步穩步下行並不令人意外,這一趨勢料持續,歐元下行空間有限,且隻有在歐元區經濟增長前景改善及德債收益率上漲時才上漲,不過50日移動均線1.1360及100日移動均線1.1367出現收斂,匯價小幅向上突破將刺激市場神經。

歐元前景與歐元區及美國局勢相關,在英國脫歐協商不確定性持續存在,及歐洲央行無能為力的情況下,歐元區並不實施大幅度財政寬鬆政策將並不令人意外,美債收益率的進一步走低及美國經濟進一步走疲不大可能大幅推高歐元,目前歐元匯率廉價,在歐元區局面轉變前,料持續維持這一狀態。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:33,歐元兌美元報1.1355/57。

美聯儲決議終極前瞻:“點陣圖”調整及停止縮表乃兩大焦點;料平衡經濟前景和降息預期

北京時間周四(3月21日)淩晨3:00,美聯儲將公布年內第二次利率決議,主席鮑威爾將在政策聲明公布半小時後召開新聞發布會。由於適逢季度月,美聯儲還將公布新的點陣圖,可能下調2019年加息次數預期。投資者還認為,美聯儲有可能下調經濟前景預期,並進一步闡述年內停止縮表的計劃。
美聯儲決議終極前瞻:“點陣圖”調整及停止縮表乃兩大焦點;料平衡經濟前景和降息預期

★前期回顧


美聯儲在1月末的政策會議結束後維持利率不變,但正式轉變立場,承諾對進一步加息保持耐心。主席鮑威爾以美國經濟前景不確定性上升為由,稱升息的理由已經“減弱”。

對於正在進行的縮表行動,美聯儲也采取了更為鴿派的立場,表示準備根據經濟和金融市場發展調整計劃,可能會提前停止縮減資產負債表規模的行動。

總而言之,這是美聯儲自2015年開始的緊縮周期可能已經結束的最清晰信號。美聯儲有關資產負債表的聲明和對升息立場的轉變意在傳達聯儲將保持最大的靈活性。

★本期看點


① 點陣圖變化

美聯儲12月時預估今年會升息兩次,但外界普遍認為在周三結束兩天政策會議後,加息次數預估會減少至一次。
美聯儲決議終極前瞻:“點陣圖”調整及停止縮表乃兩大焦點;料平衡經濟前景和降息預期

不過根據CME的聯儲觀察工具,投資者目前預計聯儲今年不再升息的可能性為100%,降息概率甚至超過了25%。聯邦基金利率當前目標區間為2.25-2.50%。
美聯儲決議終極前瞻:“點陣圖”調整及停止縮表乃兩大焦點;料平衡經濟前景和降息預期

上述看法是否與美聯儲的決策者一致,將會在隨政策聲明一同發布的最新季度經濟和利率預估中一窺端倪。

摩根士丹利駐紐約首席美國經濟學家Ellen Zentner表示:“今年將出現非常明顯的下行時刻。決策層和投資者以不同的方式看待世界,得出不同的政策路徑。利率中位數應該有顯著下降,決策者應該在今年一次加息和沒有加息之間取得折中。這將是高度不確定的結果。”

華盛頓Cornerstone Macro LLC的合夥人Roberto Perli說:“許多投資者都認為,美聯儲已經完成了貨幣政策從緊周期,但美聯儲沒有這麼說過。盡管中位數可能低於去年12月預期,但仍可能會反映出,美聯儲在結束緊縮周期結束前還會有加息,這對許多人來說可能是一個驚喜。”

隻有當七名理事全部下調預估時,才會讓今年的升息次數預估中值降為零,這意味著利率預估水平與原先相差了整整0.5個百分點。自美聯儲2012年開始公布預估“點陣圖”以來,如此大的變化幅度隻有過一次。

② 停止縮表

投資者更關注的焦點可能是美聯儲何時停止縮表,預計相關細節也將於周三公布。目前美聯儲每月減持多達500億美元的美國公債和抵押貸款支持證券。

美聯儲1月會議紀要顯示,官員們希望“趁著還不太晚在今年稍後宣布一項停止縮減資產持倉規模的計劃”。很多人把這樣的陳述解讀為,美聯儲將在三月份透露停止縮表的詳細時間節點。
美聯儲決議終極前瞻:“點陣圖”調整及停止縮表乃兩大焦點;料平衡經濟前景和降息預期

美聯儲官員普遍認為,再幾個月後美聯儲資產規模就將達到適合停止縮表的水平,結束縮表宜早不宜遲。

Cornerstone Macro分析師Roberto Perli寫道:“假設在10月停止縮表,資產負債表的規模最終應該會在3.75萬億美元附近。”但這仍將是美聯儲實施量化寬鬆政策前,資產負債表規模的三倍多。

美聯儲為應對2007-2009年金融海嘯而引發的經濟衰退,在多輪量化寬鬆操作中,買進了數以萬億計美元的美債和抵押貸款支持證券,資產負債表大幅膨脹。

美聯儲從2017年10月開始穩步縮表,每月削減規模至多為500億美元。至於最終青睞的資產組合情況以及如何實現這樣的組合,仍有待商榷。

亞特蘭大Invesco Ltd.高級宏觀策略師James Ong表示:“在暫停縮表一事上,美聯儲與外界作出的任何溝通對投資者都很重要。市場正在預測資產負債表的最終目標規模,並關注美聯儲將如何改變其上限。”

③ 經濟展望

美聯儲政策聲明中,料維持對經濟前景的看法,但增速預期可能進一步下調。今年的經濟增長預測中值可能會從12月份的2.3%調降至2.2%,而失業率預測可能會升高。

在2018年下半年,美國核心通脹意外停止上升至美聯儲的2%目標,甚至開始下降至1.8%,進一步印證了美國經濟2019年開局遇阻。
美聯儲決議終極前瞻:“點陣圖”調整及停止縮表乃兩大焦點;料平衡經濟前景和降息預期

近期的經濟數據顯示,美聯儲零售業大幅走軟,新增就業崗位乏力,工廠訂單不及預期。由於貿易關稅紛爭以及過去多次加息帶來的後續影響,美國經濟面臨持續逆風。

就在上周,亞特蘭大聯儲GDP NOW模型的最新預測稱,第一季度GDP增長僅為0.4%。紐約聯儲的Nowcast模型最新預測為,一季度增長1.37%。要知道2019年一季度僅剩下10天左右。

不過由於聯邦基金利率期貨已明確顯示,明年初存在降息的可能性,美聯儲官員在3月份的會議上料不會對經濟前景發表過於溫和的看法,從而避免市場進一步加強對降息的預期。

芝加哥Stifel Nicolaus & Co首席經濟學家Lindsey Piegza表示:“市場將會在聲明中尋找基調的變化。最近的數據非常不均衡,FOMC面臨複蘇和通脹可持續性的巨大不確定性。”

★機構前瞻


道明證券:點陣圖中值下移

該行預計,未來三年的點陣圖中值都將向下移動,但2019年的點陣圖中值不會下降到零,且在本次FOMC會議上,美聯儲將聲明縮表將在今年晚些時候結束。但由於美聯儲溫和的鴿派情緒已提前被市場消化,因此隻有出現與市場預期嚴重偏離的信息才會引發美國國債收益率的強烈波動。

加拿大皇家銀行:2020年底前不會降息

加拿大皇家銀行指出,與利率決議同時發布的“點陣圖”將顯示,在2020年底之前,美聯儲加息的前景會變得更少更慢,但考慮到當下美國整體經濟局面仍然相對穩健,至少在短期內,美聯儲的政策配置並不會朝著另一個反向發生急轉。

北歐斯安銀行:2019年不會加息

北歐斯安銀行分析師預計,美聯儲對於經濟預測修正的可能性很小,且本次會議不會公布縮表計劃,但是預計點陣圖最終料顯示,2019年加息次數將下調為零。

但是該銀行認為,盡管第一季度經濟增長的疲軟態勢加強了美聯儲觀望的態度,但是美國經濟將在第二季度加速,與此同時中國的刺激政策以及歐洲央行寬鬆的貨幣政策意味著全球經濟前景應當有所改善。

荷蘭銀行:美聯儲或鴿派維穩

荷蘭銀行預計,本周美聯儲3月利率決議極有可能維穩利率,並於9月宣布結束資產購買,美聯儲鮑威爾貨幣政策立場極有可能略偏鴿派,稱全球經濟增長持續存在不確定性。與此同時,美聯儲料下修利率預期點陣圖,2019年或僅加息一次。

不過該行指出,美聯儲料承認,去年年底以來美國國內金融市場條件大幅改善,跡象顯示內需仍具彈性,諸如消費者信心回升等。

高盛:關注平均通脹目標

高盛策略師Pandl在3月15日寫道,高盛正尋找線索來確認聯邦公開市場委員會一段時間內不會試圖收緊金融狀況,這是該公司中期看空美元看法的關鍵理由之一。

該行策略師Ian Wright則表示:“高盛對美聯儲向平均通脹目標製轉變的可能性依然關注,可能推動實際利率向近期的相反方向移動。”

花旗銀行:警惕鷹派風險

花旗銀行分析師指出,本周將召開聯邦公開市場委員會3月會議,這將是市場的關鍵經濟事件;預計美聯儲將把“點陣圖”的中值預期調整為僅在2019年加息一次,不過美聯儲也有可能維持預期不變的鷹派風險,還可能宣布結束資產負債表削減,會議還可能看到美聯儲對美國經濟的評估發生變化。

★市場反應前瞻


認為,若美聯儲將2019年加息次數預期下調至1次,市場反映料相對較小;但若宣布年內可能不會加息,美元指數料打響96關口保衛戰,黃金突破前高1311美元似乎在情理之中;反之,若美聯儲維持年內2次加息的預期,美元指數料衝擊96.80一線;現貨黃金短期內或失守1300美元盎司。

補充道,若美聯儲在下調年內加息預期的同時,暗示經濟前景明顯轉衰或者上半年將停止縮表,美元指數將面臨更為沉重的賣壓,不排除下探前期頸線位95.817,黃金可能重啟趨勢性上漲。

★技術分析


美元指數上方壓力位分別看到:21日簡單移動均線96.63、10日簡單移動均線96.83和3月7日(年內)高點97.711;下方支撐位分別看到:3月19日低點96.288、200周簡單移動均線95.89和2月28日低點95.817。
美聯儲決議終極前瞻:“點陣圖”調整及停止縮表乃兩大焦點;料平衡經濟前景和降息預期

現貨黃金支撐阻力參考


OANDA(安達)最新掛單圖表顯示,目前多空持倉比例大約是--多頭:61.4%,空頭:38.6%。做多風險較小。1314.00/50和1290.50/91.00附近存在較多賣出掛單,1311.50/12.00和1280.00/50附近存在較多買入掛單。

OANDA(安達)最新持倉圖表顯示,未平倉浮虧空單進場點位集中在1302.50/3.00和1298.50/9.00附近;未平倉浮虧多單進場點位集中在1305.00/50附近。這些價位值得投資者密切關注和參考。(如圖,點擊可放大)
美聯儲決議終極前瞻:“點陣圖”調整及停止縮表乃兩大焦點;料平衡經濟前景和降息預期

相關鏈接:
交易者的“秘密武器”,買賣盤訂單布局提前偷窺(附 圖表獲取方法及解讀指南)

梅姨要求推遲三個月脫歐,歐盟暗示實現難度大英鎊後市恐難料

3月20日,英國首相特雷莎·梅表示,英國尋求將脫歐延長到6月30日。不過,歐盟的文件顯示,這在法律和政治層面上都很難實現。受此消息影響,英鎊快速下挫逾60點至1.3147。瑞銀暗示,脫歐不確定性依然存在,建議投資者謹慎看待英鎊。 

梅姨要求推遲三個月脫歐,歐盟暗示實現難度大英鎊後市恐難料

歐洲國家正在等待英國要求延長脫歐期限的信件


3月20日,歐盟國家正在期待英國首相特雷莎·(Theresa May)要求推遲英國脫歐的來信。一名駐布魯塞爾的英國官員在接受采訪時表示:“給歐洲理事會主席圖斯克(Donald Tusk)的信件將在歐洲理事會會議之前發出。”

歐盟各國元首即將齊聚布魯塞爾,參加3月21-22日為期兩天的歐盟峰會。屆時,歐盟27國領導人將討論延長英國脫歐進程的影響。

3月19日,歐盟委員會主席容克表示,特雷莎·梅如果想延長脫歐期限,就必須在歐盟峰會上提出明確的計劃。但他也表示,英國“極有可能”不會在3月29日離開歐盟。在接受德國電台采訪時,容克重申不會就英國脫歐協議進行重新談判。
 
到目前為止,歐盟27個成員國都表示,他們需要一個“可信的理由”來推遲《裏斯本條約》第50條的進程,該條約是歐盟成員國退出歐盟的法律框架。如果沒有充分的理由延長這一進程,這27個國家可能難以給英國更多的脫歐時間。

3月18日,法國歐洲事務部長盧瓦索(Nathalie Loiseau)表示:“我們需要脫歐進程出現一些新情況,因為如果隻是延續目前的脫歐僵局,如何才能擺脫這種局面呢?這是英國當局的問題。”

如果歐盟國家找不到一個強有力的理由延長英國脫歐,那麼英國無協議脫歐的可能性將開始上升。當被問及這種情況的真實性時,盧瓦索表示:“這種情況很可能發生,但這不是我們希望發生的情況。這是英國要做出的選擇。他們反對無協議,也反對達不成好協議,現在必須改變對這些選項的看法。”

外媒看到的一份歐盟內部備忘錄顯示,特雷莎·梅將告訴其他領導人,推遲脫歐的決定將是希臘救助計劃以來最重要的時刻。

英國稱尋求短暫推遲脫歐至6月30日,但歐盟文件暗示很難做到這點


3月20日,歐盟官員稱,在本周的峰會上,歐盟各國領導人或討論是否需要為英國脫歐舉行額外的“特別峰會”,歐盟不會強迫英國舉行第二脫歐公投。歐盟委員會主席容克曾表示,若不能就脫歐延期達成書面批準程序,下周必須舉行額外峰會來滿足英國的要求。

於此同時,英國方面也就脫歐進程給出最新的表態。英國下議院領袖利德索姆稱,英國將尋求短暫推遲脫歐,具體推遲的期限將由歐盟27國決定。脫歐可以延長到6月,但不會揣測到底會延遲多久。

他還表示,為了尋求短暫延長脫歐,首相決心在進行新一輪脫歐協議投票一事上取得進展。他還提到,下周有可能就脫歐協議舉行第三次關鍵投票。

歐盟官員稱,還未收到特雷莎·梅致歐盟有關推遲脫歐的信件,特雷莎·梅最遲需在歐盟峰會期間給出明確表態。

3月20日晚些時候,英國首相特雷莎·梅表示,英國不應參與歐洲議會選舉,英國尋求將脫歐延長到6月30日。她還重申,希望將脫歐協議提交給議會投票,英國的政策仍然是以有序的方式脫歐。她還表示,如果議會沒有通過投票,那將尋求其他方式推進。
 
不過,歐盟委員會文件顯示,脫歐延長至6月30日在法律上和政治上都是困難的,對歐盟領導人而言主要的選項是延長至5月23日前,或至少到2019年年底。受此消息影響,英鎊兌美元短線加速下挫逾60點至1.3147。

歐盟委員會文件還顯示,歐盟隻應提供一次延期,多次延期將使歐盟陷入困境。如果英國推遲脫歐,英國應該對歐盟的關鍵決定投棄權票,比如預算和歐盟最高職位。

歐盟委員會文件還表示,脫歐協議不得重新談判。如果英國推遲退歐,可以利用時間在關於未來關係的聲明中添加說明文本。

歐盟委員會主席容克隨後表示,正式警告英國不要提出將脫歐推遲至歐洲議會選舉之後的日期。容克還表示,英國脫歐推遲時間不能晚於5月23日,否則英國必須參加歐盟議會的選舉。

英國脫歐進程尚不明朗,機構謹慎看待英鎊


對於英國未來的脫歐進程,以及其對英鎊的影響,不少機構也紛紛給出各自的觀點。

摩根大通稱,假如英國最終達至有協議脫歐,英鎊將可望進一步反彈,但預期升幅將限製在數個百分點;而取消脫歐的話則可能令英鎊匯價上升7-8%,英鎊兌美元可能升至略高於1.40以上,但不大可能漲至1.50或更高。該行的報告還預期,假如英國須就脫歐進行第二次公投,則英鎊有可能上漲3-4%。至於延長脫歐時間到至少下半年,將被視為邁向“軟脫歐”或進行第二次公投的重要一步,這或令英鎊反彈2%。

荷蘭合作銀行認為,對英國脫歐的任何長期拖延或許可能會讓英鎊兌美元跳膝式地反彈至1.40,但由於不確定性持續,這一升勢料難以維持。該行認為,延遲脫歐隻是進一步延長了痛苦,並且損害商業投資,將導致經濟崩潰,甚至可能導致勞動市場崩潰。

3月20日英鎊出現下跌,投資者仍謹慎看待英鎊前景。英國首相特雷莎·梅在她的脫歐協議未能獲批之後,請求脫歐短暫延期。雖然市場已經愈發預期推遲脫歐是不可避免的,但可能的延期令脫歐陷於不確定之中。瑞銀策略師在報告中稱:“在形勢更加明朗之前,我們不建議針對英鎊采取方向性看法,建議對衝下行風險,但需要指出,英鎊通常會對那些預示著長時間推遲脫歐的事件作出正面反應。”

英鎊兌美元15分鍾圖

梅姨要求推遲三個月脫歐,歐盟暗示實現難度大英鎊後市恐難料

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間3月20日21:26,英鎊兌美元報1.3176/78。

黃金T+D微收跌,但兩大因素決定,多頭後市贏面較大

周三(3月20日),黃金T+D收盤下跌0.07%至284.52元/克;白銀T+D收盤下跌0.14%至3590元/千克。美元指數止跌,交投於96.44附近。美聯儲將於北京時間周四淩晨2:00公布利率決議,貨幣政策一直被視為影響黃金走勢的關鍵因素。分析師Stewart Thomson認為,無論美聯儲決議如何,黃金都將“雙贏”。新興市場自去年以來一直在加大黃金購買量,黃金正在為新興市場的央行提供新的多元化機會。供需面因素一直在為黃金提供堅實的支撐,在未來幾年可能會進一步增強。
黃金T+D微收跌,但兩大因素決定,多頭後市贏面較大

美聯儲在周二開始為期兩天的貨幣政策會議,當前市場普遍預期美聯儲將按兵不動


在本周聯邦公開市場委員會(FOMC)會議召開前,金價走高至每盎司1300美元。因美元在聯邦公開市場委員會(FOMC)會議前仍處於低位。市場預計,美聯儲2019年全年都不會加息。

美聯儲將於北京時間周四淩晨2:00公布利率決議,貨幣政策一直被視為影響黃金走勢的關鍵因素。而對於貨幣政策到底如何影響黃金市場,世界黃金協會(WGC)通過對黃金曆史表現的研究發現,每當美聯儲從緊縮政策轉向中立立場時,黃金價格會出現上漲,盡管這一影響不一定會立即顯現。

WGC指出,在2018年,黃金的表現很大程度上受到美元走勢的影響,但現在利率與市場不確定性再次起到主導作用。WGC發現,當貨幣政策立場發生轉變時,利率會對黃金產生更大影響 。
黃金T+D微收跌,但兩大因素決定,多頭後市贏面較大
實際上,美聯儲貨幣政策預期的轉向已經影響黃金最近數月以來的表現。通過分析2019年1月份黃金表現,WGC發現,相比2018年,利率預期對金市已開始發揮更顯著的影響力。

目前黃金投資者面臨的問題是,如果美聯儲貨幣政策從緊縮轉向中立,這對黃金是否有利?

WGC通過對最近幾次周期的分析指出,黃金在後緊縮周期中確實表現得更好,但出現好轉的時期各不相同。例如,2001年,在美聯儲停止加息12個月後,黃金價格上漲了3.6%;但2007年,在政策轉變短短一個月後,黃金價格就上漲了7%。

分析師Stewart Thomson認為,無論美聯儲決議如何,黃金都將“雙贏”


因為1、如果美聯儲意外加息,則股市可能暴跌,而黃金股或強勁上揚。2、如果美聯儲按兵不動,並再次表示量化緊縮(QT)可能在今年結束,那麼股市可能小幅上漲,黃金股或將錄得更優異的表現。

Thomson堅信,如果不終結“QT自動駕駛”並棄用“利率距離正常化還有數年”的措辭,那麼美國股市看起來就會像1929年的熊市。

全球精英分析師對黃金的熱情令人印象深刻。德國商業銀行稱,黃金正在構築一個長期的主要底部;若突破1365.36/1375.53的關鍵阻力,則可能飆升至1700。
黃金T+D微收跌,但兩大因素決定,多頭後市贏面較大
美銀美林銀行分析師指出,全球去美元化的進程正穩步推進。

散戶情緒對於金價預測逐漸變得不如過去那樣重要。現在重要的是央行和銀行分析師的看法。Thomson將之描述為他們對黃金的信心“堅如磐石”。

新興市場自去年以來一直在加大黃金購買量,同時大多數央行的立場均偏鴿派


加拿大豐業銀行(Scotiabank)表示,黃金正在為新興市場的央行提供新的多元化機會,包括去美元化的能力。

1月份美聯儲出現鴿派傾向,哥倫比亞央行在2月份轉為寬鬆政策,重要的是印度央行在2月初出人意料的降息。

另一方面,新興市場的央行降息與全球央行的黃金購買量之間存在明顯的負相關關係,例如在2010/2011年的新興市場加息周期中,全球央行平均買入750萬盎司黃金,但在2012/2015年的寬鬆周期中,全球央行平均買入1280萬盎司黃金,明顯多於前者。

降息並不是央行持續購買黃金的原因。報告稱,黃金是用以避險、保值、法定貨幣對衝、地緣政治對衝、美元對衝以及投資組合多元化的工具。

然而,更為重要的是,新興市場的央行從黃金中看到了新的樂觀因素。美聯儲過去三個月的偏鴿派轉變,引發了對流動性收緊、看空美元和股市波動的擔憂。

此外,不斷升溫的貿易爭端言論已經迫使各國央行考慮如何保護自己免受美國政府保護主義的影響。從英國脫歐和2016年美國大選開始,黃金已經成為應對保護主義抬頭和世界政治兩級分化的對衝工具,而新的購買動力可能是對過去重大地緣政治事件的反應。

同時,中國、土耳其、印度、俄羅斯和哈薩克斯坦等傳統央行繼續囤積黃金,致力於去美元化,由於黃金需求的不斷增加,這將支撐黃金價格繼續上漲,未來或繼續上漲100美元以上

供需面因素一直在為黃金提供堅實的支撐,在未來幾年可能會進一步增強


不少黃金生產行業的專家都表示,黃金礦產量即將觸及頂峰,並且最關鍵的是,地球上可能已經不會再有未發現的大型金礦了。

CFRA Research分析師Matthew Miller表示,那些最大最能盈利的金礦都已經被發現了。黃金生產商都在掙紮著尋找到能夠維持產量的金礦。

在過去三十年裏,盡管礦產商在不斷加大投入,但全球新發現金礦的數量一直在下降。這段時間中,擁有超過500萬盎司礦藏量的高等級金礦幾乎沒有被發現。

此外,新發現的金礦中,平均每噸能提取的黃金量也在逐漸下跌。據Metals Focus數據顯示,在上世紀70年代,金礦的平均等級約10克/噸,而今則下降到了約1.4克/噸。

正是在黃金生產行業日益艱難的處境使得黃金生產商在尋求兼並自保。今年年初全球最大黃金生產商Barrick花費了61億美元收購了Randgold Resources,而Newmont則以100億美元收購了Goldcorp。

有分析師指出,在幾年的低迷後,一些黃金生產行業的巨頭意識到眼下正是以相對較低成本進行兼並收購的好機會。相對於勘探、發現、計劃、許可證、融資以及建造新礦,兼並收購是獲得新礦藏更快的方式。

當然,對黃金投資者來說,這遠不是無金可買,但在這種低迷的價格下,黃金產量確實比較低,一旦金價回到曆史高位接近2000美元/盎司的水平,那麼會有大量礦企花費更多資金勘探尋找新金礦,產量可能因此獲得提升。
黃金T+D微收跌,但兩大因素決定,多頭後市贏面較大
要知道,2012年全各大黃金生產商在勘探上花費了210億美元,而2018年僅僅花費了101億美元。隻有在金價回升的情況下,黃金生產商才會去開發那些成本較高的低等級金礦,帶來更多供應量。目前全球每年黃金礦產量約3000噸,而曆史上從古至今總計生產出的黃金約19萬噸。分析師們認為,未來新的黃金供應量將主要來自回收而非開采。

英國2月通脹仍溫和,英鎊短線下挫逾20點;關注延期脫歐新阻力

周三(3月20日)北京時間17:30,英國公布多項價格指數數據,顯示英國通脹仍舊溫和,有利於英國央行推遲新一輪加息,英鎊兌美元短線下跌20點至兩日新低1.3211。英國首相Theresa May要求將《裏斯本條約》第50條延期,將英國退歐推遲數月。歐盟領導人可能會在本周討論額外的歐盟峰會,討論英國脫歐問題。市場也在等待晚間的美聯儲決議帶來的新一輪衝擊。
英國2月通脹仍溫和,英鎊短線下挫逾20點;關注延期脫歐新阻力

英國通脹仍舊溫和,有利於英國央行推遲新一輪加息


英國通脹率2月有所上升,但仍接近1月份的兩年低點,這有助於消費者在脫歐仍不確定的情況下保持購買力。剔除了波動較大的食品和能源價格的核心通脹率略有下降,使得英國國內價格壓力的總體情況在脫歐之前有所緩和。

周三公布的官方數據還顯示,英國1月份整體房價年增長率為1.7%,是5年半以來的最低年度漲幅,受到倫敦房價自2009年9月以來最大跌幅的拖累——當時正值全球金融危機的低點。

通貨膨脹的減弱,再加上44年來最低的失業率和不斷上漲的工資,已經緩解了許多家庭對英國脫歐的不確定性,這些家庭的消費驅動著英國的經濟。

英國溫和的通貨膨脹率也有利於英國央行,因為它在等待英國脫歐僵局的結果期間推遲了新一輪的加息。

過去幾周,英國央行的一些官員表示,他們希望在投票決定加息之前,看到國內通脹壓力正在積聚的確鑿證據。

國家統計局統計學家Hardie表示,通脹率保持穩定,食品、酒類和煙草價格的小幅上漲被服裝和鞋類價格的上漲幅度小於一年前。

交易員做空英鎊,英國寄希望於脫歐延期,市場等待美聯儲決議


英鎊兌美元當天跌至1.32低點。據報道,英國首相Theresa May要求將《裏斯本條約》第50條延期,將英國退歐推遲數月。歐盟領導人可能會在本周討論額外的歐盟峰會,討論英國脫歐問題。

市場傾向於延長期限,既不會改變現狀,也不會為第二次公投和徹底取消英國脫歐敞開大門。歐盟議會的選舉使事情複雜化。歐洲大陸的公民將在5月26日進行投票,但政黨將在4月中旬登記。4月中旬的最後期限現在將對英國脫歐產生影響。如果英國不登記參加選舉,將在7月初舉行的新一屆歐洲議會第一次會議上退出歐盟。

但不能完全保證延期。歐盟脫歐首席談判代表米歇爾·巴尼耶表示,英國必須解釋為什麼希望延期。所有27個歐盟成員國都需要批準這樣的延期。這可能會在周四的歐盟峰會上發生,或者等到最後一刻。隻要延期不被批準,英國退歐的日期仍然是3月29日,也就是下周五。

英國脫歐的事態發展、新聞和傳言可能會讓英鎊全天受到衝擊,另外,英鎊在美聯儲利率決議前,波動有所減弱。市場預計美聯儲將維持政策不變,並承諾在利率問題上保持耐心。美聯儲在2018年12月曾兩次上調2019年的利率,而新的點圖可能會被下調。

英鎊兌美元支撐阻力參考


OANDA(安達)最新掛單圖表顯示,目前多空持倉比例大約是--多頭:47.9%,空頭:52.1%。上方1.3400/05和1.3250/55附近存在較多賣出掛單,下方1.3100/05和1.3000/05附近存在較多買入掛單。

OANDA(安達)最新持倉圖表顯示,未平倉浮盈空單進場點位集中在1.3250/55附近;未平倉浮虧多單進場點位集中在1.3320/25和1.3295/300附近。這些價位值得投資者密切關注和參考。(如圖,點擊可放大)
英國2月通脹仍溫和,英鎊短線下挫逾20點;關注延期脫歐新阻力

相關鏈接:
交易者的“秘密武器”,買賣盤訂單布局提前偷窺(附 圖表獲取方法及解讀指南)

鈀金逼近紀錄高位;經濟疲軟,黃金多頭以退為進,欲收割FED焦慮

周三(3月20日),現貨鈀金一度逼近上日創出的紀錄高位,因長期供應短缺;而現貨黃金轉跌,因美元投資者在美聯儲政策決議前調整倉位。
鈀金逼近紀錄高位;經濟疲軟,黃金多頭以退為進,欲收割FED焦慮

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:51,現貨鈀金上漲0.12%至1592.92美元/盎司,盤中逼近上日觸及的曆史高位1601.52美元。鈀金價格自8月中以來幾乎翻了一倍,今年迄今漲約27%。
鈀金逼近紀錄高位;經濟疲軟,黃金多頭以退為進,欲收割FED焦慮

OANDA資深市場分析師Jeffrey Halley表示:“鈀金市場肯定是由供應面受限所推動,而俄羅斯禁止出口貴金屬廢料的可能性,也將使鈀金價格尤為高漲,一定程度上也將使鉑金價格上揚。”

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:51,現貨黃金下跌0.36%至1301.82美元/盎司;美元指數上漲0.14%至96.535。
鈀金逼近紀錄高位;經濟疲軟,黃金多頭以退為進,欲收割FED焦慮

美聯儲將於北京時間周四(3月21日)淩晨公布利率決定,之後美聯儲主席鮑威爾將召開記者會。交易員目前預計,美聯儲今年將不會加息,甚至還在押注美聯儲2020年降息。

美國1月工廠訂單增幅低於預期,出貨量連續第四個月下降,為製造業活動放緩提供了更多證據。

英國首相特雷莎·梅將要求歐盟推遲英國脫歐至少三個月。此前,她計劃對充滿爭議的脫歐協議發起第三次投票,但議會意外阻撓這一企圖,脫歐進程陷入新的混亂。

日本央行決策者不同意“貨幣刺激速度過快”一說。周三公布的日銀1月份會議紀要顯示,海外風險加劇,可能會破壞日本脆弱的經濟複蘇進程。

美國周二對委內瑞拉國營金礦公司Minerven及其總裁Adrian Perdomo實施製裁,指控他們從事非法活動,並支持總統尼古拉斯·馬杜羅政府。

全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉量周二下跌約0.2%。

現貨黃金支撐阻力參考


OANDA(安達)最新掛單圖表顯示,目前多空持倉比例大約是--多頭:60.8%,空頭:39.2%。做多風險較小。1314.00/50和1290.50/1.00附近存在較多賣出掛單,1280.00/50和1313.00/50附近存在較多買入掛單。

OANDA(安達)最新持倉圖表顯示,未平倉空單進場點位集中在1304.00/05和1304.05/5.00附近;未平倉浮盈多單進場點集中在1305.00/50和1305.50/6.00附近。這些價位值得投資者密切關注和參考。(如圖,點擊可放大)
鈀金逼近紀錄高位;經濟疲軟,黃金多頭以退為進,欲收割FED焦慮

相關鏈接:
交易者的“秘密武器”,買賣盤訂單布局提前偷窺(附 圖表獲取方法及解讀指南)

美聯儲3月決議恐調降年內加息次數預估,縮表細節或同步出爐

北京時間周四(3月21日)02:00美聯儲將公布3月利率決議,同時公布經濟預期和加息點陣圖,02:30美聯儲主席鮑威爾將召開新聞發布會,預計將調降今年餘下時間裏加息次數預估,同時還將公布期待已久的計劃細節,討論如何結束逐月縮減龐大資產負債表的行動。

美聯儲今年初以來已暗示對加息保持“耐心”,為三年來貨幣政策逐步收緊畫下句號。本輪緊縮周期聯儲已加息九次,包括在2017-2018年期間的七次。

美聯儲3月決議恐調降年內加息次數預估,縮表細節或同步出爐

根據芝商所(CME Group)FedWatch工具,投資者目前預計聯儲今年不再加息的可能性已達75%,聯邦基金利率當前目標區間為2.25-2.50%。

上述看法是否與美聯儲的決策者一致,將會在隨同政策聲明一同發布的最新季度經濟和利率預估中一窺究竟。2018年12月美聯儲預估2019年加息兩次,但外界普遍認為3月決議後,加息次數預預期將降低至一次。

隻有當七名理事全部下調預估時,才會讓今年的加息次數預估中值降為零,意味著利率預估水平與原先相差了整整0.5個百分點,自美聯儲2012年開始公布利率預期“點陣圖”以來,如此大的變化幅度隻有過一次。

投資者更關注的可能是資產負債表以及美聯儲停止縮表的計劃。目前美聯儲每月減持多達500億美元的美國公債和抵押貸款支持證券。

預計縮表計劃的細節也將同時公布,投資者將能夠了解縮表還將持續多久,以及停止縮表時美聯儲的資產情況。

美聯儲1月末政策會議記錄顯示,官員們希望“趁著還不太晚在今年稍後宣布一項停止縮減……資產持倉規模的計劃”,很多人把這樣的陳述解讀為美聯儲本周將透露資產負債表的最後階段。

結束縮表宜早不宜遲


美聯儲官員普遍認為,幾個月後美聯儲資產規模就將達到適合停止縮表的水平,結束縮表宜早不宜遲。

Cornerstone Macro分析師Roberto Perli認為,假設在10月停止縮表,產負債表的規模最終應該會在3.75萬億美元。

這將是美聯儲開始三輪量化寬鬆前資產負債表規模的三倍多。美聯儲為應對2007-2009年經濟危機和衰退,在這三輪操作中買進了數以萬億計美元的美債和抵押貸款支持證券。

美聯儲在危機期間和之後使資產負債表大幅膨脹,2017年10月開始“正常化”,每月穩步縮表,削減規模至多為500億美元。

在研究過金融市場對縮表的反應,以及金融機構存放在美聯儲的準備金的使用情況後,美聯儲認為管理利率走勢的最有效方式是讓準備金保持“充沛”,例如對超過法定最低準備金要求的超額準備金支付利率。

如今銀行業者為了各種用途而要求更多的準備金,加上流通中及其他項目的現金量增加,使得美聯儲認為其資產負債表已接近適切的規模。