失業率數據好於預期澳元急拉30餘點,美聯儲超預期鴿派助其一臂之力

周四(3月21日)澳元兌美元短線急拉逾30點,刷新自2月27日來高位至0.7168,因澳大利亞2月季調後失業率低於預期及前值,提振澳元走強。澳元兌美元現報0.7162,漲幅0.65%。
失業率數據好於預期澳元急拉30餘點,美聯儲超預期鴿派助其一臂之力

周四亞盤時段,澳大利亞公布2月季調後失業率等一係列數據。盡管2月就業人口變動不及預期,但是澳大利亞2月季調後失業率好於預期至5%,下跌0.1%至4.9%,受此影響,澳元短線急拉逾30點。

而在周三,澳大利亞DEEWR熟練工職位空缺月率意外大跌,自數年高位跌至2018年6月以來的最低水平,加劇了市場對於澳洲聯儲降息的憂慮。
失業率數據好於預期澳元急拉30餘點,美聯儲超預期鴿派助其一臂之力

業內分析師指出,由於澳洲房地產行業總體不景氣的狀況已是眾所周知,建築行業就業崗位流失狀況將會日益凸顯,這意味著1月就業人數意外大幅增長的狀況料將難以維持。

此前市場普遍預期澳洲國內失業率將持續回升,而這將對澳洲聯儲的政策前景構成極大壓力,迫使其年內重啟降息,一旦如此,則澳元匯率後市將還有進一步下行的空間。

但是周四公布的失業數據意外好於預期,逆轉了周三市場對於澳洲就業數據不佳的擔憂情緒,緩解了市場對於澳洲聯儲降息的預期,短時間對澳元構成支撐。

此外美聯儲周四淩晨公布利率決議超預期鴿派令美元大幅承壓,也使得非美貨幣獲得了一絲喘息。

此前因市場預期澳洲聯儲將降息兩次,而美聯儲仍將維持年內加息一次的論調,這使得澳元大幅承壓。不過隨著美聯儲點陣圖暗示2019年將暫停加息,同時聯邦基金利率期貨也暗示美聯儲在2020年1月降息的概率已經飆升至近50%,美元創出了1月以來的最大單日跌幅,這使得非美貨幣獲得支撐。

鮑威爾新聞發布會全文匯總!今年不加息?9月結束縮表

北京時間周四(3月21日)淩晨02:00,全體美聯儲貨幣政策委員會一致決定將美國聯邦基金利率維持在2.25%-2.5%區間不變。聯儲表示有意從今年5月起縮減資產負債表規模,從300億美元降至150億美元,到9月末停止縮表。

會後公布的加息點陣圖顯示,預期的今年加息次數減少兩次變為零,明年至多加息一次。在更新的經濟預測中,美聯儲再度下調了今明兩年GDP增速和PCE通脹預期。

美聯儲主席鮑威爾提到在政策調整上采取觀望做法,並不急於做出判斷,同時數據面並沒有釋放出美聯儲需要向任何方向變動的信號。

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鮑威爾講話後,美股短線快速拉升扭轉早前頹勢,納斯達克指數漲幅一度達0.7%,隨後衝高回落,收於平盤價格。美元和美國公債收益率下滑,因本次利率決議鴿派程度超出市場預期。美元指數延續前一交易日跌勢,現報95.93,日內跌幅0.09%。

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(美指日線走勢圖)

美聯儲將保持觀望狀態,整體對美國經濟展望仍是積極的


鮑威爾在會後新聞發布會上表示,美國經濟基本面依舊十分強大,希望保持這種狀態。去年的稅收和支出政策在一定程度上支撐了經濟增長,在供給側產生部分效果。

今年有限的數據好壞參半,盡管平均每月就業增長人數似乎已經放緩,但許多其他的勞動力市場指標顯示出強勁的勢頭,基本面狀況顯示,消費支出將獲得支撐。現在是保持耐心的良好時機,當前政策與經濟展望非常匹配,耐心意味著美聯儲認為沒有必要急於作出判斷。
 
雖然美聯儲本次再度下調了近兩年對經濟增速和通脹的預期,但鮑威爾認為,美聯儲的展望整體上偏正面。

歐洲經濟的增長隻是放緩而非衰退。他說道:“我們也非常關注風險,例如全球經濟增長放緩,貿易和英國脫歐等正在進行的風險仍沒有解決方案等。目前有限的數據顯示美國經濟增速放緩,但今年的底層增速本身還是相當積極的。”另外,他表示聽到了許多關於關稅的擔憂,但解釋道相對於經濟規模而言,美國受到的關稅影響較小。

5月開始放緩縮表步伐,預測年末資產負債表規模降至3.5萬億美元 


在去年9月後,美聯儲並不確定資產負債表會多長時間內保持在穩定狀態,不過鮑威爾在本次發布會上給出了答案。

鮑威爾表示,沒有延長資產負債表年表的計劃,預測到年底資產負債表大致將占GDP規模的17%,資產負債表可能略高於3.5萬億美元。

自2017年10月啟動縮表以來,美聯儲已經削減超過4981億美元資產,較2015年1月的峰值收縮達5413.7億美元。激進的資產負債表管理模式或對金融市場流動性造成巨大影響

激進的資產負債表管理模式或對金融市場流動性造成巨大影響

美聯儲宣布從今年5月開始逐步放緩收縮資產負債表步伐,每月削減國債資產上限從300億美元降至150億美元,縮表計劃或在9月結束。

鮑威爾同時表示,若有必要,美聯儲將對資產負債表計劃做出進一步調整,希望縮減資產負債表的過程透明平穩。

通脹趨緩是保持耐心的主要原因


美聯儲的首要目標依舊是維持經濟增長和就業。鮑威爾稱,薪資提高並沒有給通脹造成問題。

他在會後的新聞發布會上告訴記者說:“不認為我們已經令人信服地實現了2%的通脹目標,通脹趨緩正是我們保持耐心的原因之一。”

點陣圖顯示,美聯儲委員平均預測2019年底前聯邦基準利率為2.4%,這意味著委員們預測2019年加息概率降至零。而去年12月,美聯儲預測今年內或加息2次。

瑞典北歐斯安銀行發布研究報告稱,雖然美聯儲表態不會在2019年內加息,但依然預計其將在今年9月完成最後一次加息,而不是之前預計的6月。

SEB分析師指出,我們依然相信美聯儲將在2019年稍晚完成本輪緊縮周期的最後一次加息。雖然第一季度經濟放緩將會加強美聯儲的觀望立場,但我們預期美國經濟將在第二季度加速增長,得益於全球經濟前景的改善。當然美聯儲今日釋放的論調較預期更加鴿派,不過我們認為美聯儲還是會在9月完成最後一次加息,而不是之前預期的6月。”

貿易局勢和英國脫歐仍是主要外部風險 


鮑威爾稱英國脫歐和貿易談判對經濟前景構成一定風險,希望英國脫歐能以有序的方式進行。

美國本土和海外的形勢都要求美聯儲予以關注。2018年9月以來的數據表明,美國經濟增速的放緩程度超過預期;全球增速疲軟,可能會對美國構成逆風。

美聯儲超預期鴿派,2020年1月降息概率飆升至50%!美元創1月以來的最大日跌幅

周四(3月21日)淩晨,美聯儲主席鮑威爾稱,由於全球風險對經濟前景構成壓力並且通脹仍然保持低迷,利率可能在“一段時間內”維持不變。
美聯儲超預期鴿派,2020年1月降息概率飆升至50%!美元創1月以來的最大日跌幅

他在周四的新聞發布會上稱:“我們沒有看到表明我們應該加息或者降息的數據。數據表明我們應該保持耐心,讓形勢隨著時間推移而變得明朗起來。”

而就在鮑威爾講話之前,美聯儲官員將今年的加息預期從兩次降至零次。
美聯儲超預期鴿派,2020年1月降息概率飆升至50%!美元創1月以來的最大日跌幅

對此鮑威爾表示:“可能還要等上一段時間,就業和通脹前景才會鮮明地要求我們調整政策。”

美聯儲官員還決定從5月份開始放緩縮減債券持有量的速度,並在9月底完全停止縮減。這些舉措綜合在一起,就讓美聯儲2019年的重心從政策緊縮完全轉向了明顯謹慎的立場--這表明盡管國內經濟穩步增長,但決策者嚴肅對待展望所面臨的風險。

金融市場確認了這種鴿派解讀--期貨交易員把美聯儲2020年1月降息的可能性推高至接近50%。
美聯儲超預期鴿派,2020年1月降息概率飆升至50%!美元創1月以來的最大日跌幅

受此影響,10年期美國國債收益率降至一年多以來的最低水平,美元出現了加速回落,刷新近7周低點於95.7350,並創下1月以來的最大日跌幅,黃金則刷新逾3周高點至1317美元上方。
美聯儲超預期鴿派,2020年1月降息概率飆升至50%!美元創1月以來的最大日跌幅

與會官員一致決定,將聯邦基金利率目標區間維持在2.25%-2.5%。而美聯儲暗示的維持利率不變,比此前接受彭博調查的分析師所預期的加息一次還要更進一步。

鮑威爾在會後的新聞發布會上敲響了低通脹的警鍾,稱疲弱的全球物價壓力是“我們這個時代的主要挑戰之一。”他表示,物價上漲持續緩慢讓央行有了謹慎前行的空間。

英銀利率前瞻:脫歐迷霧不散英銀以退為進,歐盟峰會領銜三大看點

英國央行將在周四(3月21日)公布利率決議和經濟預測,行長卡尼也將在決議後召開新聞發布會闡述有關貨幣政策基調。在脫歐談判臨近最終期限之際,雙方仍未取得有效進展,市場普遍認為,英國央行將繼續按兵不動。

盡管本周英國議會已經投票否決了無協議脫歐,且投票同意將“裏斯本條約第50條”延長至3月29日截止日期之後。這在一定程度上有助於避免出現硬脫歐風險,但是卻不能消除英國央行行長卡尼的擔憂。

英銀利率前瞻:脫歐迷霧不散英銀以退為進,歐盟峰會領銜三大看點

雖然任何類型的推遲脫歐(這仍需歐盟的批準)將有助於避免無協議脫歐的最壞情形,但不太可能解除英國央行行長馬克·卡尼上個月談到的“英國脫歐迷霧”。

在此背景下,接受彭博調查的20位經濟學家一致預計,由9名成員組成的英國央行貨幣政策委員會將在3月21日一致投票維持利率在0.75%不變。這與市場的觀點相吻合:英國央行要到2020年5月才會再有行動。

分析師認為,面對英國脫歐的不確定性,貨幣政策委員會會判斷,在這個關鍵時刻,最好的做法就是袖手旁觀,等待進一步的澄清。

預計委員會的主要觀點仍是:未來幾年將需要一係列逐步加息。包括鷹派人物桑德斯在內的多位官員表示,他們準備等待英國脫歐的結果,然後再采取行動。

道明證券並不認為此次決議將大幅左右英鎊,在本周一係列英國脫歐投票均落下帷幕,英國議會最終以壓倒多數投票決定推遲英國退出歐盟的情況下,對於全球投資者們而言,傳統的外匯主導因素料仍為遠慮,至少目前情況如此。

英國央行決策者們將十分謹慎對待當前政局環境;持續預計英鎊交投將仍震蕩,不過整體而言仍維持區間震蕩,不過隨著政局風險的提升,短線存在跌回1.30的可能。

本次決議前後的三大看點:


☆歐盟峰會召開期間,英國該如何亮劍

英國將近三年前的公投以微弱多數決定離開歐盟,但目前如何脫歐仍然不確定,而且越來越不耐煩的歐盟各國正在向特雷莎·施壓,要求解釋她計劃如何解決危機,然後他們才能同意英國推遲脫歐。

最終結果仍有可能是長期推遲、按照特雷莎·梅達成的協議脫歐、無協議脫歐,甚至是舉行二次公投。

特雷莎·梅之前曾警告議會,稱若議會不批準她的退歐協議,她將要求將退歐日期延遲至6月30日之後。強硬脫歐支持者擔心,這可能危及整個脫歐進程。

歐盟其他成員國在討論兩個主要選擇:一是如果特雷莎·梅能說服他們她能在國內通過協議,那麼可以延期兩至三個月;如果特雷莎?梅承認有必要徹底修改協議,則要延期更長時間。

歐盟負責英國脫歐事務談判的首席代表巴尼耶表示,隻有能夠提高特雷莎·梅退歐協議獲得英國議會批準的可能性,延期才有意義。

他表示,任何長時間推遲英國退歐,都將增加歐盟的經濟和政治成本。他強調稱需求仔細權衡這些成本與潛在的裨益。

歐洲理事會主席圖斯克和愛爾蘭總理瓦拉德卡在會談後一致認為,現在他們必須在周四和周五歐盟峰會期間看到倫敦方面提出了什麼樣的提議。

“脫歐”談判中,英方沒有能提出避免英國北愛爾蘭地區與歐盟成員國愛爾蘭之間重新設置實體海關和邊防檢查設施的具體方案,歐盟因而提出“擔保方案”,即英國正式“脫歐”後,北愛暫時留在歐洲單一市場和關稅同盟,遵循歐盟相關規則,直至英方提出“更好”方案。

這份“擔保方案”招致在野黨工黨和執政黨保守黨部分成員反對,成為“脫歐”協議獲得議會通過的最大障礙。不少人擔憂,這一方案將使英國“永遠”留在歐洲關稅同盟,“脫歐”有名無實。

盡管梅在3月中旬遠赴布魯塞爾,爭取歐盟進一步讓步,但是從投票結果來看收效甚微,最終結果是391票反對,242票讚成。德國商業銀行匯市分析師Esther Maria Reichelt說道:“脫歐協議看起來並不接近於達成,因此仍然存在無協議脫歐的風險,這就是目前對英鎊構成影響的一切。”

凱投宏觀的分析師Ruth Gregory表示:“預算案就像一場要等到脫歐迷霧散盡的靜力訓練,英國央行貨幣政策委員會(MPC)可能也會按兵不動,直到脫歐談判的狀況更為明朗。”

☆達成脫歐協議也未必結束經濟不確定性,英國央行持觀望態度

英國央行的Jonathan Haskel警告說,即使政府本月敲定脫歐協議,英國的投資增速也可能不會大幅回升。

去年9月加入貨幣政策委員會的Haskel在其首次公開講話中還表示,英國脫歐是英國近期投資表現疲軟的主要原因。

他還表示,對於長期投資,脫歐協議可能還不夠。企業需要知道未來的貿易關係是什麼,是否有關稅同盟或自由貿易區,邊界將如何運作。任何過渡期都存在進一步的不確定性,包括英國是否需要在達成任何交易之前延長它。

Haskel在英國伯明翰的演講中表示,投資決策需要時間來回報,因此投資可能會受到投資回收期某些時候不確定性前景的阻礙。至少在接下來的幾年裏,低投資前景似乎可能。”

隨著英國議會在脫歐協議上的影響力大幅上升,英國政府可能在脫歐問題上逐漸向最終獲得多數支持的跨黨派解決方案。但是隻要國內通脹可控,且經濟面未出現顯著改變,英國央行仍會在較長一段時間維持偏鴿派的立場。

☆英國央行對經濟、通脹前景的看法仍是繞不開的話題
雖然2019年上半年加息的可能性很小,但不應完全排除今年晚些時候英國央行加息的可能性。若經濟增長、通脹企穩,不排除政策製定者希望在可能的情況下再次加息。

從近兩周的數據來看,英國1月GDP同比增速為1.4%,環比增速0.5%,高於預期值0.2%,較前值-0.4%大幅反彈,為2016年12月以來的最大單月增幅。盡管工業和建築業出現萎縮,但服務業一直是推動英國經濟增長的主要因素。

在2019年初英國無疑交出了一份滿意的答卷,分析師表示,盡管面臨退歐風波,但英國的經濟表現要好於歐元區整體。也有人認為1月份的反彈是市場喜聞樂見的,但這並不意味著經濟真正地複蘇。

另外央行政策聲明對於通脹前景的看法想必也是繞不開的話題,如果就業市場持續趨緊,薪資增不斷上漲將會推動未來的加息預期,可能會緩解市場的擔憂情緒推動英鎊出現一波走強。目前是處於喜憂參半的情況,具體2月失業率略有上升,從2.8%到2.9%,但是三個月平均工資年率特維持3.4%的高位水平。

由於英國央行的通脹目標是2%,如果英國政策聲明中表示,英國的通脹正在逐步的接近2%的政策目標,無需相關的政策引導,可能會使英鎊走強。英國央行此前表示過高的通脹將會推動英國央行加息,從而使通脹回歸2%的目標水平。

投行觀點


加拿大皇家銀行:英國推遲脫歐期限或促英國央行年內加息;

加拿大皇家銀行策略師Vatsala Datta認為,如果英國將脫歐期限推遲一年或一年以上,英國央行考慮到勞動力市場的強勁程度,很有可能會進行加息,但如果脫歐的推遲時間較短,英央行會因為政治不確定性繼續推遲加息。

荷蘭國際銀行首席國際經濟學家James Knightley認為,如果未來幾周內英國能爭取到9~12個月的脫歐期限延遲,企業和家庭都將獲得一定的喘息空間,從而提升投資和開支,英央行年內加息的可能性也將高企。

道明證券:英鎊下周不太可能從英國央行獲得方向線索;

① 道明證券(TD Securities)分析師認為,英國央行3月貨幣政策委員會會議不會給英鎊提供重大的方向暗示;
② 隨著圍繞英國退歐的戲劇性事件不斷升級,傳統的外匯市場驅動因素很可能仍是全球投資者遙遠的擔憂,至少目前如此。我們預計,在當前的政治環境下,政策製定者將非常謹慎地行事,這隻會強化這樣一種觀點,即英國央行目前將守住自己的堡壘。

丹斯克銀行:預計英國央行本周將按兵不動;

預計英國央行本周四的利率決議將按兵不動。該央行在英國數據走弱,其他歐洲國家增長放緩以及退歐前景高度不明的情況下加息。

預期是英國央行將在2019年11月加息一次,這種預期面臨壓力。未來12個月內歐央行將按兵不動。

調查:英國央行或在今年四季度加息25基點;

① 周二公布的一項民間調查顯示,在英國脫歐緊張情緒及全球經濟成長不振的背景下,英國2月經濟再度接近停滯,龐大的服務業裁員速度創下逾七年來最快;
② 最新的調查顯示,經濟增長不會很快加速,預計年中前季度增長率在0.2%-0.4%,與2月份的調查結果持平;未來一年經濟衰退概率持穩於25%,未來兩年經濟衰退的概率為30%;
③ 相同預測期內,預計通脹率將在英國央行2%的目標水平附近徘徊,可能為央行留出行動空間;
④ 英國央行曾強調,如果英國無過渡協議就脫歐,央行不會自動做出利率政策回應。英國央行總裁卡尼堅持主張,如果無協議脫歐能夠避免,將進行漸進、有限度地加息;
⑤ 接受調查的75位分析師均預計英國央行不會在3月21日會議上調目前為0.75%的利率。預估中值為今年第四季度加息25個基點,之後在2020年下半年再加息25個基點。

技術分析


從日線圖上看,近五個交易日鎊美始終在做區間調整,3月20日收盤價雖在13日均線1.3189之上,但是形成了下降三法的K線組合,MACD也出現了死叉,為轉弱跡象。

前一平台高點,即1月25日最高點在1.3217,3月13日陽線的半分位在1.3220附近,若多頭還無法組織有效反攻,那麼重新考驗下方55天均線1.3032附近支撐。自去年12月以來鎊美始終在紅色上升通道線中運行,所以通道線下沿1.2950還是有極強的支撐,也對應144天均線。

英銀利率前瞻:脫歐迷霧不散英銀以退為進,歐盟峰會領銜三大看點
(英鎊兌美元日線圖)

機構點評美聯儲利率決議大匯總:鮑威爾“鴿”聲嘹亮,但不可過份看空美元

北京時間周四(3月21日)淩晨2:00,美聯儲公布了利率決議,淩晨2:30美聯儲主席出席了新聞發布會,美聯儲決定維持利率不變,並預計今年全年都不會加息,而且計劃9月份結束縮減資產負債表。決策者還下調了今年和明年的經濟增長預測,2019年增速的預期中值是2.1%,比去年增速低了一個百分點;整體來看,美聯儲釋放的信號非常鴿派,令美元大幅走弱,給金銀和多數非美貨幣提供了較強的上漲動能,以下為機構點評匯總。

機構點評美聯儲利率決議大匯總:鮑威爾“鴿”聲嘹亮,但不可過份看空美元

Wilmington Trust:美聯儲今年停止加息的決定或使其滑向降息


Wilmington Trust Investment Advisors的首席經濟學家Luke Tilley表示,美聯儲決策者將今年預計的加息幅度縮減至零的決定,可能會使其更接近降息。Wilmington Trust管理著891億美元資產,曾擔任費城聯儲銀行的經濟顧問。

作為該公司投資策略團隊成員之一的Tilley北京時間周四淩晨接受采訪時表示,“美聯儲現在已經決定今年維持利率不變,因此也就更接近於降息”;“很明顯,FOMC的大多數人認為今年不再加息是合適的,這將支持股市和經濟”。

鑒於現在預計在接下來的兩年裏隻有一次加息,Tilley指出,“這裏真正的信息是,美聯儲沒有看到非常強勁的通貨膨脹,也沒有跡象表明它將以任何有意義的方式加速,這使他們有能力在未來保持這種寬鬆的立場”

Tilley還指出,鑒於決定從5月份開始放慢縮表,並在9月份停止縮表,美聯儲通過其資產負債表行動“將對貨幣政策的執行方式進行沃爾克時代以來最重大的變革”。

道明證券Mark McCormick:美聯儲的鴿派決定支持看跌美元,歐元短線料波動於1.13-1.15


道明證券外匯策略師Mark McCormick表示,最新公布的美聯儲政策聲明“相當鴿派”,強化了做空美元的理由。

McCormick說:“點陣圖預示美元將貶值,”他表示,仍然“在中期看跌美元”,美聯儲暫停加息和全球經濟增長擔憂的緩解意味著追逐高收益的投資者迎來“甜蜜點”,歐元短期內應該會繼續在最近1.13/1.15範圍內波動。

道明證券Priya Misra:美聯儲比市場預期要鴿派很多


道明證券策略師Priya Misra表示,美聯儲的點陣圖預期下調以及關於縮減資產負債表的公告比市場預期要鴿派許多,應當導致收益率曲線變陡。

Misra預計,短期國債將比長期債券漲幅更大,導致5s30s曲線“牛市趨陡”;她在電子郵件中寫道,5s30s突破了65個基點,這是“曲線中的一個重要水平”。“如果美聯儲看起來像是看到了某些將會啟動放鬆周期的經濟弱勢,那麼曲線或大幅趨陡”

凱投宏觀:美聯儲仍然過於樂觀,下一步將是降息


凱投宏觀的高級美國經濟學家Michael Pearce認為,美聯儲的潛在經濟預測“仍然過於樂觀”
“我們預計整個2019年經濟增長將遠低於趨勢水平,這就是為什麼我們認為美聯儲的下一步行動將是降息”

荷蘭國際銀行:加息立場的急劇轉變可能會加劇對前景的擔憂


該行分析師表示,“我行曾預計美聯儲將今年加息的預期從兩次下調至一次,但今日把兩次加息預期都取消實在令人意外,隻會讓市場認為美聯儲的下一步行動將是降息。保護主義、政府關門以及疲弱的經濟數據等逆風拖累了美聯儲加息的預期和美元的走強,這種急劇轉變可能會加劇企業和家庭對前景的擔憂”。

嘉信理財策略師:美聯儲傳達的都是鴿派信號,看好美債表現


嘉信理財首席固定收益策略師Kathy Jones表示,美聯儲下調利率預期並宣布9月份結束縮表,這一切都在表明“鴿派”立場。

Jones在接受電話采訪時表示,“過去美元上漲是因為市場認為美聯儲會比預期更為收緊政策,相應的,如今鴿派決定意味著應該看漲債券,看跌美元”。

如果基準10年期美債收益率有效跌破2019年低點2.5412%,Jones將密切關注2.45%區域。

(匯通提醒,美聯儲決議公布後,10年期美債收益率一度跌至2.522%,為2018年1月份以來新低。)
機構點評美聯儲利率決議大匯總:鮑威爾“鴿”聲嘹亮,但不可過份看空美元
(美國10年期國債收益率日線圖)

多家機構:鮑威爾的鴿派美聯儲向新興市場看漲者送去大禮


管理17億美元的對衝基金Weiss Multi-Strategy Advisers的首席投資官Jordi Visser表示,“這對新興市場今年的表現來說非常重要,因為美元應該終於開始看到一些疲軟。”

Visser說:“基於利率和外匯市場的反應看,這是一個意外”,2019年不加息將支持新興市場貨幣;預計美國經濟增長將低於市場預期,近期利空股市,包括發展中國家的股市,現在青睞新興市場貨幣,今年晚些時候看好新興市場股票。

西班牙對外銀行高級策略師Alejandro Cuadrado認為,基本預期是一次加息。不管怎樣,美聯儲加息預測“低於預期,即使基本正如市場價格消化”,資產負債表公告有助於“降低波動性、增強利差交易,整體支持我們降低美元/拉美貨幣看漲頭寸”。

渣打銀行在紐約的策略師Ilya Gofshteyn表示,“美聯儲通過鴿派轉變,在今年年初切斷了股票和固定收益之間的關係,但在股市大幅反彈的背景下,投資者開始感到緊張;鮑威爾剛剛出來並重申,投資者不應該擔心美聯儲。他們不會干預風險,這對股市有利,對新興市場有利,特別是對債務流動驅動的套利貨幣有利”。

國際金融協會的高級主任Sonja Gibbs指出,新興市場(債券和股票)的背景在今年的大部分時間裏都是支持性的,很大程度上歸因於對更加寬鬆美聯儲的看法。“今天的新聞 —— 比預期更溫和 —— 增強了美聯儲將在未來一段時間內保持耐心的觀點;至少在短期內,應該會軟化美元匯率和美國匯率 —— 這對新興市場總體利好。

西班牙對外銀行駐紐約的策略師Danny Fang也表示,新興市場/拉美的上漲短期內可能持續,“低收益率環境(美國和歐洲)支持風險資產,我們可能會看到一些投資者追漲”;“盡管如此,中期內的動態可能會變得棘手。更溫和的美聯儲也意味著實體經濟的進一步惡化。因此風險/FOMC關係未來可能不會太清晰”。

野村:美聯儲在市場預期降溫情況下堅持2020年加息希望


野村利率策略負責人George Goncalves表示,利率市場正在上漲,主要是因為美聯儲將比預期更早結束縮表;決策者下調預測的力度也比預期更大,多數人預計今年不加息、2020年隻加息一次;通過削減近期預測,美聯儲仍希望實現軟著陸,這將保留其再加息一次的選擇;如果他們能夠保持美國經濟處於增長模式並帶來通貨膨脹,這些溫和的行動將使他們能夠在2020年加息;在外部風險可能進一步放緩美國增長的情況下,美聯儲這是趕在未來面臨財政拖累之前先發製人。

瑞銀:投資者不應過於看重美元在政策聲明後的跌勢


瑞銀的外匯和宏觀策略師Vassili Serebriakov表示,投資者不應該太過輕信美元周三在美聯儲政策聲明後的跌勢,因為美元的前景更多地取決於全球經濟增長形勢。

“這更多的是關於美國以外地區的增長以及中國和歐洲是否能夠複蘇,我認為這對美元的影響將超過其短期反應,”他在接受電話采訪時表示。假設歐洲沒有“真正的好消息”,他認為下個月歐元兌美元匯率交易區間為1.13-1.15。(注:美聯儲決議後歐元兌一度升至1.1448美元,為2月5日以來新高)。
機構點評美聯儲利率決議大匯總:鮑威爾“鴿”聲嘹亮,但不可過份看空美元
(歐元兌美元日線圖)

相關鏈接:美聯儲貨幣政策聲明全文;維持利率不變,預計2019年不加息,計劃9月結束縮表。

3月21日財經早餐:FED鴿聲嘹亮美元遭重創金價飆升,EIA庫存大降美油突破60美元

周三(3月20日)美元兌一籃子主要貨幣大幅下跌,美元指數一度跌近0.7%,創2月4日以來新低至95.73。此前美聯儲維持利率不變,美聯儲政策製定者放棄了今年進一步加息的預期。金價走高,現貨黃金刷新近三周高點至1317.08美元/盎司,因黃金對利率上升高度敏感,利率上升會提高持有無收益黃金的機會成本;美元指數下跌也給黃金帶來支撐。美油升至60美元/桶上方的四個月高位,此前美國政府公布的數據顯示國內原油供應收緊,提振了油價。
3月21日財經早餐:FED鴿聲嘹亮美元遭重創金價飆升,EIA庫存大降美油突破60美元
商品收盤方面,COMEX 4月黃金期貨收跌4.8美元,跌0.37%,報1301.70美元/盎司。布倫特原油期貨收漲0.89美元,報68.50美元/桶,漲1.32%;WTI原油期貨收漲0.8美元,報59.83美元/桶,漲1.36%。

美國三大股指漲跌不一,道瓊斯工業平均指數收跌139.55點,跌幅0.54%,報25747.83點;標普500指數收跌8.21點,跌幅0.29%,報2824.36點;納斯達克指數收漲5.71點,漲幅0.07%,報7729.66點。

周四前瞻


時間國家指標名稱前值
08:30澳大利亞2月季調後失業率(%)5
08:30澳大利亞2月就業人口變動(萬人)3.91
16:30瑞士3月央行3個月Libor目標下限(%)-1.25
16:30瑞士3月央行3個月Libor目標上限(%)-0.25
17:30英國2月季調後零售銷售月率(%)1
17:30英國2月季調後核心零售銷售月率(%)1.2
20:00英國3月央行基準利率(%)0.75
20:00英國3月央行資產購買規模(億英鎊)4350
20:30美國截至3月16日當周初請失業金人數(萬)22.9
20:30美國截至3月16日當周初請失業金人數四周均值(萬)22.37
23:00歐元區3月消費者信心指數初值-7.4

18:31 召開為期兩天的歐盟峰會(3月21-22日)
20:00 英國央行公布利率決議以及會議紀要

全球主要市場行情一覽


名稱最新價漲跌漲跌幅
上證指數3090.64-0.33-0.01%
深證成指9800.60-39.14-0.4%
日經22521608.9242.070.2%
納斯達克指數7728.975.020.07%
道瓊工業25745.67-141.71-0.55%
英FTSE7291.01-32.99-0.45%
德DAX11603.89-184.52-1.57%
法CAC405382.66-43.24-0.8%

美國股市標普500指數和道瓊工業指數周三收盤下跌,因美聯儲確認了鴿派的貨幣政策立場後,對利率敏感的金融類股拖累股指走低。標普500指數11大板塊漲跌各異,5大板塊收漲,6大板塊收跌;其中,電信業務板塊領漲,其次是能源板塊;金融板塊領跌,其次是醫療保健板塊。

商品


名稱最新價漲跌漲跌幅
現貨黃金1312.535.970.46%
現貨鈀金1599.608.580.54%
現貨白銀15.4750.1020.66%
現貨鉑金862.5610.131.19%
香港黃金12138.0052.000.43%
美原油連續59.990.701.18%

周三金價走高,現貨黃金刷新近三周高點至1317.08美元/盎司,美聯儲周三維持利率不變,且決策者放棄了今年進一步升息的預期,美聯儲暗示經濟料放緩;美聯儲的政策指引發生了重大轉變,現預計到2021年隻會再升息一次,不再預計有必要通過限製性貨幣政策來防範通脹。黃金對利率上升高度敏感,利率上升會提高持有無收益黃金的機會成本;美元指數下跌也給黃金帶來支撐。
3月21日財經早餐:FED鴿聲嘹亮美元遭重創金價飆升,EIA庫存大降美油突破60美元

鈀金周三觸及紀錄高位,因市場擔心供應緊張;而金價飆升,因美聯儲在結束為期兩日的政策會議後維持利率不變;鈀金廣泛用於生產汽車催化轉化器,並從逐漸淘汰柴油發動機和對混合動力汽車的需求中受益;芝加哥經紀公司RJO Futures資深策略師Eli Tesfaye表示,歐洲提出了嚴格的環境要求和環保舉措,而南非和俄羅斯則出現供應問題;現在有人在討論使用替代品,比如鉑金,隨著鈀變得越來越貴,鉑金價格也已走高;俄羅斯可能暫時禁止出口貴金屬廢料,而中國經濟刺激計劃有望對工業金屬產生影響,這些因素幫助推高了價格;僅今年一年,現貨價格就上漲了26%以上。

周三美油升至60美元/桶上方的四個月高位,此前美國政府公布的數據顯示國內原油供應收緊,但持續的美中貿易戰引發全球經濟成長憂慮,抑製油價漲勢;美國能源信息署(EIA)周三公布的數據顯示,上周美國原油庫存意外大幅減少,因出口和煉廠需求強勁。EIA公布,上周美國原油庫存意外減少960萬桶,為去年7月以來最大降幅,令原油庫存降至今年1月以來的最低水平,市場預期為增加30.9萬桶;汽油和餾分油庫存的降幅均超過預期;上周美國汽油庫存減少460萬桶,餾分油庫存減少410萬桶。
3月21日財經早餐:FED鴿聲嘹亮美元遭重創金價飆升,EIA庫存大降美油突破60美元
Again Capital LLC合夥人John Kilduff稱,該報告利好市場,因原油庫存大幅減少,這是進口量下降和出口量增加的結果,原油和成品油庫存全面下降,突顯出市場趨緊;阿聯酋能源部長馬茲魯伊周三表示,他預計石油輸出國組織(OPEC)6月將與非OPEC夥伴敲定長期合作協議;受OPEC和俄羅斯近期減產影響,標普全球評級周三將布倫特原油價格預期上調至每桶60美元

外匯


周三美元兌一籃子主要貨幣大幅下跌,美元指數一度跌近0.7%,創2月4日以來新低至95.73。此前美聯儲維持利率不變,美聯儲政策製定者放棄了今年進一步加息的預期,因預計經濟將放緩。美聯儲的政策指引發生了重大轉變,現預計到2021年隻會再升息一次,不再預計有必要通過限製性貨幣政策來防範通脹。
3月21日財經早餐:FED鴿聲嘹亮美元遭重創金價飆升,EIA庫存大降美油突破60美元
在為期兩天的政策會議結束後,美聯儲還表示,將從5月開始放緩每月減持美國公債的步伐,從每月最多減持300億美元降至最多150億美元。宏利資產管理副投資組合經理Chuck Tomes稱,美元兌全球許多貨幣都承壓,總體而言,美聯儲似乎能夠鞏固其鴿派觀點,因預計今年沒有升息,且2020年隻有一次升息,這比人們預期的要溫和得多,盡管市場之前就預計今日美聯儲聲明會是鴿派的。

道明證券駐紐約利率策略師Gennadiy Goldberg表示,他們宣布結束縮減資產負債表的消息也相當鴿派。美國利率期貨交易商押注美聯儲將在2020年初降息,因2020年1月聯邦基金利率期貨走勢暗示交易商預計美聯儲在2020年首次政策會議上降息的機率為48%。

美元兌日元下跌0.6%,為逾兩個月來最大單日跌幅。英鎊兌美元跌逾0.5%,因投資者對英鎊前景仍持謹慎態度。英國首相特雷莎梅在議會未能批準其脫歐協議後,要求英國暫時推遲脫歐。市場在很大程度上排除了無協議退歐的可能性,但英國將如何以及何時退出歐盟的不確定性限製了英鎊的任何漲勢。

國際財經要聞


美聯儲利率決議聲明暗示,FOMC不會在2019年加息,預計2020年將加息一次。鑒於經濟和貨幣市場條件符合預期,美聯儲有意在5月份放慢縮表速度,並在9月份停止縮表。

聯邦基金利率是主要的貨幣政策工具。預計到2019年年底,資產負債表占GDP比重大約為17%,而峰值時為25%;將很快決定資產負債表的構成。美聯儲將保持耐心,距離經濟前景需要作出政策調整可能還有一段時間。歐洲等地的經濟增速顯著地放緩,在美國本土和海外的形勢都要求美聯儲予以關注。



美國能源信息署(EIA)公布的數據顯示,截至3月15日當周美國除卻戰略儲備的商業原油庫存減少958.9萬桶至4.395億桶,減少2.1%,變化值創2018年7月13日當周(36周)以來新低。俄克拉荷馬州庫欣地區原油庫存減少46.8萬桶,上周汽油庫存減少458.7萬桶,變化值連續5周錄得下滑;精煉油庫存減少412.7萬桶。

將夜以繼日地努力爭取保守黨以及北愛爾蘭民主統一黨(DUP)的支持,不希望有第二次公投。不準備將脫歐延遲至6月30日以後,在脫歐上態度堅決。

國內宏觀


中信證券建築首席分析師羅鼎認為,發改委加大對重大基礎設施建設項目審批力度,凸顯逆周期調節重要性,這對2019年基建投資拉動經濟實現穩增長具有重要意義。預計2019年基建投資來自國家預算內的資金仍將保持穩定增長,或將增長至3.21萬億元。同時,考慮到1月份社融實質性回暖,用於基建固投的政府資金杠杆率料將略有回升,預計維持2019年基建投資增速保持在7%到8%左右的水平。(證券日報)
 

國內股市


從相關人士處了解到,名為《會員客戶股票交易行為監測監控參考要點(試行)》的通知是半個多月前即3月初下發的,其中規定的監管行為是對常見違規交易行為的日常監管,目的是為了進一步優化交易監管,提高交易監管透明度,防範市場操縱等違法違規行為,同時也為了壓實中介機構責任,促進券商完善交易監測監控係統,引導客戶合規交易。資本市場也是信息市,常規文件往往被市場過分解讀。在業內人士看來,通知明確了違規行為,確定了統一標準,有利於市場健康發展和行業規範運行。(券商中國)
 
3月19日,中央全面深化改革委員會第七次會議上提到組建國有資本控股、投資主體多元化的石油天然氣管網公司。業內人士稱,深改委的會議相當於宣布了油氣管網公司的成立,下一步就是正式掛牌,預計會在6月底前完成。(證券時報)

國內樓市


新華社發文稱,一些房產中介通過發布虛假房源、偽造房屋交易價格等方式,誘導購房者、租房者上鉤。記者調查發現,房產中介發布虛假信息的現象在許多房產信息平台上存在,擾亂了房地產交易市場秩序,亟待加強規範管理。部分消費者和專家表示,近年來房產中介發布虛假房源信息問題屢禁難止,從維護房地產市場長遠健康發展角度考慮,需要進一步加大查處打擊力度,建立製度化的監督體係,有效減少房產中介不規範行為。

美聯儲超預期鴿派,美元重挫70點跌破96關口,金價飆升15美元創三周新高

北京時間周四(3月21日)淩晨02:00,美聯儲利率決議按兵不動,下調利率“點陣圖”、下修經濟增長與通脹預期,宣布將逐步停止“縮表”,政策鴿派程度高於市場預期。美聯儲重申在決定未來利率政策調整時保持耐心。
美聯儲超預期鴿派,美元重挫70點跌破96關口,金價飆升15美元創三周新高

美聯儲FOMC聲明顯示,委員們一致同意此次利率決定。美聯儲預估顯示,2019年預計加息一次,此前預估為加息兩次。美聯儲點陣圖維持2020年加息一次的預測。
美聯儲超預期鴿派,美元重挫70點跌破96關口,金價飆升15美元創三周新高

美聯儲稱,自第四季度以來美國經濟增速放緩。整體通脹下降,因能源成本走低。相較12月的預測,近期經濟走軟,通脹降速。第一季度國內投資和商業固定投資放緩。美聯儲將繼續縮表政策,預計9月底暫停。將自5月起將月度贖回規模從300億美元降低至150億美元。將自10月起再投資機構債券和住房抵押貸款支持證券,規模最大為每個月200億美元。

瑞銀資管宏觀資產配置策略師BROWN表示,美聯儲2019年不加息的預估比之前市場共識的加息一次更為鴿派,可以說今年加息可能性已經結束。縮減資產負債表的消息與預期一致。

凱投宏觀的高級美國經濟學家Michael Pearce指出,美聯儲的潛在經濟預測仍然過於樂觀;預計整個2019年經濟增長將遠低於趨勢水平,這就是為什麼我們認為美聯儲的下一步行動將是降息。

不過野村利率策略負責人表示,若美國保持經濟增長模式並帶來通脹,這些溫和的行動將足以令美聯儲在2020年加息。利率市場正在上漲,主要因美聯儲結束縮表的時間將早於預期。決策者下調預測的力度也大於預期。通過削減近期預測,美聯儲仍舊希望實現軟著陸,並保持明年加息一次的選項。在外部風險可能進一步導致美國增長放緩的情況下,美聯儲此舉是搶先在財政拖累之前先發製人。

據CME“美聯儲觀察”顯示,美聯儲FOMC聲明前,美聯儲6月維持利率在2.25%-2.5%區間的概率為87.1%,降息概率為12.9%;聲明後,美聯儲6月維持利率在2.25%-2.5%區間的概率為85.3%,降息概率為14.7%。美國聯邦基金利率期貨顯示,今年降息可能性加大。
美聯儲超預期鴿派,美元重挫70點跌破96關口,金價飆升15美元創三周新高

美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會稱,美國經濟處於良好態勢,希望維持這一局面。我們的整體展望仍是積極的。經濟基本面依舊強勁。金融狀況比幾個月前更加寬鬆。2019年經濟增長將保持穩健,盡管較2018年出現放緩。在評估任何政策調整方面保持耐心。通脹處於受抑狀態。當前的政策與前景展望相適應。前景展望要求政策調整的情況,可能還需要些時間才能出現。保持耐心意味著無需急於作出判斷。

鮑威爾指出,9月以來的數據顯示增長較預期放緩。歐洲和中國的增長出現放緩。2019年有限的數據在某種程度上更為複雜。月度就業增長已經放緩。許多其他勞動力指標仍顯示出勞動力市場的強勁。零售銷售似乎暗示消費者支出將放緩。英國脫歐和貿易談判對經濟前景帶來部分威脅。去年9月份的利率預測不是委員會的決定,隻是一個預測。希望縮減資產負債表的過程透明平穩。

消息公布後,美元下挫近70點,跌破96關口,創2月4日以來新低至95.75。
美聯儲超預期鴿派,美元重挫70點跌破96關口,金價飆升15美元創三周新高

WESTERN UNION BUSINESS SOLUTIONS高級市場分析師MANIMBO表示,美聯儲的溫和程度超出市場預期,對美元造成了影響。美聯儲2019年不加息的決定尤其鴿派。但美聯儲仍表示將繼續支持經濟增長,這降低了未來幾個月降息的可能性。止於結束縮表的時間,9月份仍是預期的早期階段。

金價大幅走高,現貨黃金拉升近15美元,刷新近三周高點至1317.08美元/盎司。
美聯儲超預期鴿派,美元重挫70點跌破96關口,金價飆升15美元創三周新高

渣打銀行(Standard Chartered)分析師Suki Cooper認為,金價很可能很快會開始大漲,並且測試去年頂部水平1366美元/盎司。目前市場對今年美聯儲不加息的預期很高,並且認為一年內就可能轉而降息。我們認為,市場可能高估了今年美聯儲降息的可能性。

Cooper指出,預計二季度黃金均價為1285美元/盎司。不過一旦市場意識到美聯儲不會很快改變利率水平,那麼金價會開始大漲。今年年末黃金價格會表現強勁,四季度金價將可能測試2017年和2018年的高位,甚至可能看向5年前水平。

去年現貨黃金價格全年最高水平為1366美元/盎司,2017年則觸及1357美元/盎司水平。此前在2014年3月初,現貨黃金價格一度漲至1390美元/盎司上方。Cooper認為今年四季度黃金均價將達到1325美元/盎司水平。美元會走弱,並且各國央行都還在買入黃金。

紐市盤前:美聯儲決議在即,黃金多頭底氣足;英歐之間陷入巨大鴻溝,英鎊暴瀉刷新一周低位

周三(3月20日)歐洲時段,美元指數交投於96.48,小幅上漲,英鎊暴跌部分令美元走強。北京時間周四淩晨美聯儲將公布3月利率決議,市場普遍預期美聯儲將保持耐心。英鎊兌美元大跌超百點,跌幅超0.8%,刷新上周三以來低點至1.3147。 英國首相特雷莎·梅尋求將脫歐延長到6月30日,但歐盟委員會文件顯示,將脫歐延長至6月30日在法律上和政治上都很困難。歐盟委員會主席容克表示,脫歐進程必須在5月23日前完成,否則英國必須舉行歐洲議會選舉。

歐洲時段,現貨黃金觸底反彈,觸及兩日低點1301,現交投於1308美元/盎司附近,由於美元走軟且市場預期美聯儲本周的議息會議立場偏鴿,黃金多頭卷土重來。

歐洲時段,美原油下跌0.5%,交投於58.98美元/桶,此前油價上漲可能是基於對OPEC減產的樂觀展望和美元疲軟的預期,但油市中長期前景仍籠罩在未來多重風險的陰影之下。
紐市盤前:美聯儲決議在即,黃金多頭底氣足;英歐之間陷入巨大鴻溝,英鎊暴瀉刷新一周低位

★財經重要數據★


3月20日 22:30 美國截至3月15日當周EIA原油/汽油/精煉油庫存變動;
3月21日 02:00 美聯儲公布利率決議,同時公布經濟預期和加息點陣圖;
3月21日 02:30 美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)召開新聞發布會。

★近期熱點提要★


1、
英國首相特雷莎·梅:重申希望將脫歐協議提交給議會投票,英國的政策仍然是以有序的方式脫歐,擬就保護國內市場提出進一步的建議,如果議會沒有通過投票,那將尋求其他方式推進,反對長時間延長脫歐。

2、
歐盟官員:希望英國首相特雷莎·梅能在歐盟峰會前向歐盟領導人通報脫歐問題進展情況,歐盟領導人將隨之展開討論,希望脫歐峰會前的討論能在周四展開,希望能聽取特雷莎·梅的脫歐計劃,還未收到特雷莎·梅致歐盟的脫歐信,還未收到推遲脫歐的請求,特雷莎·梅最遲需在歐盟峰會期間給出明確表態,歐盟領導人將討論針對英國無協議脫歐的計劃,現在無法揣測脫歐日期會推遲多久。

歐盟委員會主席容克:正式警告英國不要提出將脫歐推遲至歐洲議會選舉之後的日期,英國脫歐推遲時間不能晚於5月23日,否則英國必須參加歐盟議會的選舉。

3、
① 英國通脹率2月有所上升,但仍接近1月份的兩年低點,這有助於消費者在脫歐仍不確定的情況下保持購買力;
② 周三公布的官方數據還顯示,房價以5年半以來的最低年度漲幅上漲,受到倫敦房價自2009年9月以來最大跌幅的拖累——當時正值全球金融危機的低點;
③ 剔除了波動較大的食品和能源價格的核心通脹率略有下降,使得英國國內價格壓力的總體情況在脫歐之前有所緩和;
④ 通貨膨脹的減弱,再加上44年來最低的失業率和不斷上漲的工資,已經緩解了許多家庭對英國脫歐的不確定性,這些家庭的消費驅動著英國的經濟;
⑤ 英國溫和的通貨膨脹率也有利於英國央行,因為它在等待英國脫歐僵局的結果期間推遲了新一輪的加息;
⑥ 過去幾周,英國央行的一些官員表示,他們希望在投票決定加息之前,看到國內通脹壓力正在積聚的確鑿證據;
⑦ 國家統計局統計學家Hardie表示,通脹率保持穩定,食品、酒類和煙草價格的小幅上漲被服裝和鞋類價格的上漲幅度小於一年前;
⑧ 英國國家統計局表示,英國1月份整體房價年增長率為1.7%,這是自2013年6月以來的最小增幅,當時英國仍在努力擺脫全球金融危機的影響 

4、
歐盟委員會文件:歐盟領導人的主要選擇是將脫歐推遲到5月23日之前,或至少推遲到2019年底。歐盟隻應提供一次延期,多次延期將使歐盟陷入困境,如果英國推遲脫歐,英國應該對歐盟的關鍵決定投棄權票,比如預算和歐盟最高職位,脫歐協議不得重新談判如果英國推遲退歐,可以利用時間在關於未來關係的聲明中添加說明文本。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數交投於96.48,小幅上漲,英鎊暴跌部分令美元走強。北京時間周四淩晨美聯儲將公布3月利率決議,北歐銀行討論了美元策略性前景,目前投資者們聚焦美聯儲將透露有關如何、何時及是否結束量化緊縮的信號,共識預期顯示美聯儲極有可能於四季度結束拋售資產,任何有關提前結束量化緊縮的暗示將略微提振歐元兌美元。

美聯儲不大可能轉變加息應保持耐心的看法,耐心一詞意味著將仍按兵不動直至經濟前景進一步明朗,利率預期點陣圖方面,料從去年12月的加息兩次下修至年內加息一次,2020年再加息一次。
紐市盤前:美聯儲決議在即,黃金多頭底氣足;英歐之間陷入巨大鴻溝,英鎊暴瀉刷新一周低位

歐洲時段,英鎊兌美元大跌超百點,跌幅超0.8%,刷新上周三以來低點至1.3147。 英國首相特雷莎·梅尋求將脫歐延長到6月30日,但歐盟委員會文件顯示,將脫歐延長至6月30日在法律上和政治上都很困難。歐盟委員會主席容克表示,脫歐進程必須在5月23日前完成,否則英國必須舉行歐洲議會選舉。

荷蘭合作銀行表示,英鎊是年內至今表現最佳的G10貨幣,這種走勢反而揭示了交易員的單向思維。不知道是不是因為倫敦已經變成了一個劫後重生的城市,或者是因為許多交易員都是歐洲人,但回溯自2016年脫歐公投以來,英鎊走勢一直呈現出某種程度偏頗。市場似乎有一種觀點認為,英國脫歐將可避免,導致了貨幣價格反映出的是更多好消息,而非壞消息;對英國脫歐的任何長期拖延或許可能會讓英鎊兌美元跳膝式地反彈至1.40,但由於不確定性持續,這一升勢料難以維持,延遲脫歐隻是進一步延長了痛苦,並且損害商業投資,將導致經濟崩潰,甚至可能導致勞動市場崩潰。
紐市盤前:美聯儲決議在即,黃金多頭底氣足;英歐之間陷入巨大鴻溝,英鎊暴瀉刷新一周低位

歐洲時段,歐元兌美元交投於1.1357,陷於窄幅震蕩,欲破位上行仍壓力山大。歐元兌美元周三繼續在極其狹窄的區間內窄幅波動,上行阻力依舊巨大,但下方亦有強勁托底。在美聯儲政策決議發布之前,市場整體情緒趨於謹慎,交投意願不足。雖然本周初,在美聯儲政策可能放鴿的預期下,美元指數一度回落,但歐元上行卻止步於1.1360,跑輸其他非美貨幣,原因在於技術阻力壓力強勁,且市場仍擔心英國脫歐的溢出影響。
紐市盤前:美聯儲決議在即,黃金多頭底氣足;英歐之間陷入巨大鴻溝,英鎊暴瀉刷新一周低位

歐洲時段,美元兌日元交投於111.48,小幅上漲,日本政府在3月下調了經濟評估,為三年來首次。日本政府稱,在出口與生產方面看到了疲軟跡象,下調了對產出和出口的評估,但預計將看到經濟持續溫和複蘇。此前日本央行行長黑田東彥表示,日本央行可以說是偏鴿派,日本央行繼續堅持大規模寬鬆政策。
紐市盤前:美聯儲決議在即,黃金多頭底氣足;英歐之間陷入巨大鴻溝,英鎊暴瀉刷新一周低位

歐洲時段,美元兌澳元觸及上周四以來低點後反彈,交投於0.7097,上漲0.13%。澳元部分受益於中國股市的觸底反彈,中國經濟企穩跡象明顯,但或受累於鐵礦石價格下跌。澳大利亞方面將於周四發布2月份就業數據報告,業內分析師指出,由於澳洲房地產行業總體不景氣的狀況已是眾所周知,建築行業就業崗位流失狀況將會日益凸顯,這意味著1月就業人數意外大幅增長的狀況料將難以維持。在此狀況下,澳洲國內失業率將持續回升,而這將對澳洲聯儲的政策前景構成極大壓力,迫使其年內重啟降息,一旦如此,則澳元匯率後市將還有進一步下行的空間。
紐市盤前:美聯儲決議在即,黃金多頭底氣足;英歐之間陷入巨大鴻溝,英鎊暴瀉刷新一周低位

歐洲時段,美原油下跌0.5%,交投於58.98美元/桶,此前油價上漲可能是基於對OPEC減產的樂觀展望和美元疲軟的預期,但油市中長期前景仍籠罩在未來多重風險的陰影之下。OPEC+承諾其成員國將堅持減產至6月;此舉將在未來幾個月對油價構成支撐。不過,要預測未來幾個月市場究竟會發生什麼情況並非易事。本月,OPEC+產油國希望減產執行率超過100%,即至少2019年上半年,全球原油市場日減產120萬桶。

減產是否足以抵消供應側的風險仍有待觀察,包括阿爾及利亞和委內瑞拉等OPEC成員國的政局不穩、美國原油產量創紀錄以及美國對伊朗和委內瑞拉實施製裁。這些潛在風險很可能阻礙OPEC+產油國下半年重新平衡市場的努力,對油價像去年10月初那樣再度突破80美元/桶的希望可能破滅。
紐市盤前:美聯儲決議在即,黃金多頭底氣足;英歐之間陷入巨大鴻溝,英鎊暴瀉刷新一周低位

歐洲時段,現貨黃金觸底反彈,觸及兩日低點1301,現交投於1308美元/盎司附近,由於美元走軟且市場預期美聯儲本周的議息會議立場偏鴿,黃金多頭卷土重來。英國脫歐等地緣政治風險因素和對全球增長的擔憂也提振了投資者對避險資產的興趣,黃金受到青睞。如果美聯儲不僅采取謹慎立場,還下調經濟增長預期並下修2019年利率預期點陣圖,金價肯定還有上漲空間。從技術面來看,黃金多頭仍在1300美元的心理位上方占據主導地位。若金價盤中突破1310美元,則有望打開上探1318美元的通道。
紐市盤前:美聯儲決議在即,黃金多頭底氣足;英歐之間陷入巨大鴻溝,英鎊暴瀉刷新一周低位

機構觀點



① 美聯儲本次決議料將維持利率不變,調降今年餘下時間裏加息次數預估,同時還將公布一份期待已久的計劃細節,討論如何結束逐月縮減龐大資產負債表的行動;
② 美聯儲今年初以來已暗示對加息保持“耐心”,為三年來貨幣政策逐步收緊畫下句號。本輪緊縮周期聯儲已加息九次,包括在2017-2018年期間的七次;
③ 根據芝商所(CME Group)的FedWatch工具,投資者目前預計聯儲今年不再加息的可能性已達75%,聯邦基金利率當前目標區間為2.25-2.50%;
④ 上述看法是否與美聯儲的決策者一致,將會在隨同政策聲明一同發布的最新季度經濟和利率預估中一窺端倪;
⑤ 美聯儲12月時預估今年會加息兩次,但外界普遍認為在周三結束兩天政策會議後,加息次數預估會減少至一次;
⑥ 投資者更關注的焦點可能是資產負債表以及美聯儲停止縮表的計劃。目前美聯儲每月減持多達500億美元的美國公債和抵押貸款支持證券;
⑦ 預計縮表計劃的細節也將於北京時間周四淩晨公布,投資者將能夠了解縮表還將持續多久,以及停止縮表時美聯儲的資產情況 。


① 本季度原油市場表現出人意料地好,油價年初至今累計上漲約29.5%,盡管貿易摩擦、全球經濟增長放緩以及持續的供應過剩擔憂給油市帶來了不利影響;
② 油價上漲可能是基於對OPEC減產的樂觀展望和美元疲軟的預期,但油市中長期前景仍籠罩在未來多重風險的陰影之下;
③ OPEC+承諾其成員國將堅持減產至6月;此舉將在未來幾個月對油價構成支撐。不過,要預測未來幾個月市場究竟會發生什麼情況並非易事;
④ 本月,OPEC+產油國希望減產執行率超過100%,即至少2019年上半年,全球原油市場日減產120萬桶。
⑤ 減產是否足以抵消供應側的風險仍有待觀察,包括阿爾及利亞和委內瑞拉等OPEC成員國的政局不穩、美國原油產量創紀錄以及美國對伊朗和委內瑞拉實施製裁;
⑥ 這些潛在風險很可能阻礙OPEC+產油國下半年重新平衡市場的努力,對油價像去年10月初那樣再度突破80美元/桶的希望可能破滅。


① 投行摩根大通發表報告就英國脫歐對英鎊的影響作出情景推測,假如英國最終達至有協議脫歐,英鎊將可望進一步反彈,但預期升幅將限製在數個百分點;而取消脫歐的話則可能令英鎊匯價上升7-8%,英鎊兌美元可能升至略高於1.40以上,但不大可能漲至1.50或更高;
② 報告預期,倘英國有協議脫歐,英鎊兌美元的升幅隻會有限,因樂觀情緒上漲的投資者,可能忽視了有序脫歐亦會對英國經濟帶來更多的損害。此外,摩根大通亦不認為有大量的外國資本等待英國有協議脫歐後,重新投資當地;
③ 該行指出,取消脫歐對英鎊肯定最為利好,估計倘取消脫歐英鎊匯價可望進一步反彈7-8%,雖然市場有不少關於英鎊兌美元是否有可能反彈至1.50或更高的討論,但該行認為這並不合理,因以實際貿易加權計算,這將令英鎊高於其長期平均值,而這需要市場對過去兩年半脫歐對英國經濟上及政治上的損害迅速撫平,或至少被投資者遺忘才可以做到;
④ 報告預期,假如英國須就脫歐進行第二次公投,則英鎊有可能上漲3-4%。至於延長脫歐時間到至少下半年,將被視為邁向“軟脫歐”或進行第二次公投的重要一步,這或令英鎊有2%的反彈可能。


法國興業銀行討論了歐元兌美元前景,目前仍處於該匯率誕生以來最小的季度區間內交投,目前交投於年內至今交投區間中部,歐元兌美元波動率進一步穩步下行並不令人意外,這一趨勢料持續,歐元下行空間有限,且隻有在歐元區經濟增長前景改善及德債收益率上漲時才上漲,不過50日移動均線1.1360及100日移動均線1.1367出現收斂,匯價小幅向上突破將刺激市場神經;歐元前景與歐元區及美國局勢相關,在英國脫歐協商不確定性持續存在,及歐洲央行無能為力的情況下,歐元區並不實施大幅度財政寬鬆政策將並不令人意外,美債收益率的進一步走低及美國經濟進一步走疲不大可能大幅推高歐元,目前歐元匯率廉價,在歐元區局面轉變前,料持續維持這一狀態。


① 新加坡銀行周三發表報告稱,隨著歐元區數據與預期相比已趨穩定,市場對歐洲經濟和政策趨向“日本化”的擔憂似乎過度;
② 預期歐元兌美元下半年可收複部分失地,維持對歐元兌美元12個月預測為1.22;
③ 報告稱,歐元兌美元匯價已遠低於1.38的公允值,料歐元將逐漸回升,但主要在下半年發生;
④ 該行指出,雖然美聯儲轉鴿後美元吸引力減弱,但市場對歐洲經濟和政策趨向日本化的擔憂,亦令歐元繼續不受青睞;
⑤ 不過,報告認為,歐洲央行最近決定大幅調降其增長和通脹預測,並進一步推遲升息指引為市場帶來一點安慰,並宣布將於9月推出一係列針對性的長期再融資操作(TLTRO);
⑥ 雖然有關舉措未必令歐元區前景轉為正面,但近期構成歐元的政治風險主要來源有所緩解,英國無協議脫歐可能對歐元區經濟造成不容忽視的衝擊,但這風險現在已低很多。