日本央行決議前瞻:保持利率和資產購買計劃不變?或重申與政府攜手合作決心

北京時間周四(9月17日)11:00,日本央行公布利率決議,而行長黑田東彥也將在隨後的14:30召開新聞發布會。投資者需要注意,日本央行今年已經放鬆政策兩次,包括設立一項貸款機製,向資金緊張的小企業注資,為兩項大規模政府支出計劃提供補充。央行預計將在利率評估報告中,就經濟、產出和出口給出比7月份更樂觀的看法。日本央行可能會說,盡管經濟形勢依然嚴峻,但有一些好轉的跡象。
日本央行決議前瞻:保持利率和資產購買計劃不變?或重申與政府攜手合作決心

很多分析師預計目前日本央行將暫停加大刺激,因刺激需求的措施可能會讓人們更自由地進入商店,從而有傳播病毒的風險。接受調查的44位分析師中,95%的人表示,日本央行將保持利率和資產購買計劃不變。

隨著金融市場相對穩定,部分經濟學家認為日本央行下一步的舉措是控製刺激措施,而不是進一步放鬆,但多數受訪者認為最早要到明年3月才會看到日本央行政策的變化。

第一生命經濟研究所首席分析師新家義貴表示:“盡管對經濟活動的限製已經放鬆,但在疫情導致的新生活方式之下,有些措施將會繼續下去,可能需要很長時間經濟才能正常化並回到疫情前的水平。”

日本央行料維持政策不變,新政府或令央行更為關注就業


日本央行本周可能強調其準備幫助政府保住就業崗位,支持擔任新首相的菅義偉竭盡全力支撐經濟的決心。分析師預計,日本央行和菅義偉內閣之間的關係不會發生重大轉變。

作為安倍晉三的左膀右臂,菅義偉是安倍推行大膽貨幣和財政政策以振興經濟策略的先鋒。但菅義偉對保護就業的重視,可能促使日本央行在實施貨幣政策時更關注就業市場,即便失業率不在日本央行的正式職責範圍之內。

分析師稱,關注焦點從消費物價通脹轉向就業,現在可能更為重要。菅義偉的一些標誌性政策被認為會令物價承壓,如為發展國內旅遊業而推出的打折促銷活動,以及下調手機資費的提議。

東短研究首席經濟分析師加藤出表示,“受疫情影響,任何實現物價目標的努力都已經暫時擱置,日本央行將專注於流動性供應和信貸寬鬆措施,以幫助企業和勞動者應對疫情。”

周三日本國會正式投票選舉菅義偉擔任新任首相後一天,日本央行將結束政策會議,預計日本央行將維持超寬鬆政策,並給出較7月略微樂觀的經濟評估。

日本央行行長或重申與政府攜手合作的決心


日本央行的法定職責是實現物價和金融係統穩定,但並不像美聯儲那樣,有就業增長方面的目標。然而隨著疫情衝擊經濟,日本央行已經讓政策措施與物價目標脫鉤。央行副行長若田部昌澄本月稍早表示,央行可能需要在引導政策時更多地關注就業問題。

黑田東彥可能會重申,日本央行決心與政府攜手合作,通過大規模財政和貨幣支持來緩衝疫情對經濟的衝擊。但分析師表示,這種“蜜月期”將持續多久尚不確定,因日本央行政策工具匱乏,在面對加大刺激力度的新壓力時難以施展拳腳。

法國巴黎銀行日本首席經濟分析師河野龍太郎表示,如果日元大幅升值並損害日本的出口依賴型經濟,菅義偉可能會施壓日本央行,要求放寬政策,但日本央行將發現很難降息,因為這將損害地區銀行,並有可能引發信貸緊縮。

抗擊疫情的成本不斷上升,也可能迫使日本央行進一步大量購買政府債券,使其更加接近債務貨幣化,並危及其獨立性。

NLI基礎研究所首席經濟分析師Yasuhide Yajima表示, 如果政府保持目前的支出步伐,日本可能很快就會面臨如何持續為其巨額財政赤字融資的問題,這可能會考驗日本央行目前與政府的舒適關係。

太平洋投資管理公司主管MASANAO:日本央行不能獨立退出超寬鬆政策,因為它的貨幣政策已經是政府債務管理政策的一部分。

日本創紀錄的GDP跌幅比初值還要糟糕


周二出爐的數據顯示,日本上個季度創紀錄的經濟萎縮比最初的估計還要糟糕一些,彰顯出在日本努力擺脫新冠疫情造成的滑坡之際,首相安倍晉三的繼任者所面臨的挑戰。

根據內閣府周二公布的數據,在截至6月份的三個月中,日本國內生產總值(GDP)折合年率較前一個季度萎縮28.1%,較最初估計的27.8%更加糟糕。另一份報告顯示,7月份家庭支出降幅再次變陡,較去年同期低7.6%。

日本GDP創出1955年以來最大降幅得到確認之際,其執政黨正準備在下周選出新首相。該國任期最長的首相安倍晉三上個月因健康原因宣布辭職,引領複蘇的領導層出現了一些不確定因素。

據知情人士透露,日本央行可能會在下周的會議上調升經濟評估,暗示日本經濟的滑坡已經觸底,但不會對前景表示樂觀。不過,他們表示,日本央行官員認為現在無需采取進一步的政策行動,因為金融市場穩定,而企業可以獲得信貸。

分析師預計日本三季度GDP會反彈約13%,不足以彌補連續三個季度的收縮。 彭博經濟研究指出,日本經濟可能再也回不到疫情前的規模,因為這場危機進一步推遲了在日本人口減少導致增長長期下降之前需要進行的關鍵性改革。
日本央行決議前瞻:保持利率和資產購買計劃不變?或重申與政府攜手合作決心

德商銀行:預計美元兌日元到年底將跌至104.00


由於美元走軟、低通脹以及日本央行沒有顯著的貨幣政策寬鬆,日元未來幾個月應會走強;預計到年底,美元兌日元將跌至104.00。

此前,由於疫情危機的緩解,避險需求減少,該行認為美元兌日元將升值,但現在由於美元持續疲軟,這種情況不太可能出現。日本通脹料仍處於低位,在長期內對日元構成支撐。此外,日本央行不太可能通過降息或其他重大擴張性措施來抗擊低通脹。

INE原油大漲近3.7%,創逾一周新高!API庫存意外驟降,供應還被風魔砸出新的大缺口

周三(9月16日)上海原油價格上漲。主力合約2011,以270.6元/桶收盤,上漲9.6元/桶,漲幅3.68%,創逾一周新高。因颶風影響美國海上油氣生產,且美國API原油庫存意外驟降。隨著颶風薩利逼近美國墨西哥灣沿岸,超過25%的美國海上油氣產出被關閉,出口港口也關閉。睿谘得能源(Rystad Energy)在一份報告中稱,“我們目前預計颶風薩利造成的整體停產規模介於300萬桶至600萬桶之間,大約持續11天。”這可能幫助削減庫存,盡管煉廠關閉導致原油需求下降。另外,美國石油協會(API)周二公布的數據顯示,截至9月11日當周,原油庫存大幅減少了951.7萬桶,分析師此前預計,美國原油庫存料增加約204.9萬桶。

但戰略能源與經濟研究部總裁邁克爾·林奇認為,接下來幾個月,可能看到庫存穩定增長,尤其是原油庫存,除非美國經濟活動切實地回升;這通常是季節性增長,而需求仍低於正常水平,使得情況複雜化。而OPEC+聯合部長級監督委員會(JMMC)周四的會議預計不會就進一步減產提出建議,而是將重點放在當前減產協議的執行和補償性減產上。  
INE原油大漲近3.7%,創逾一周新高!API庫存意外驟降,供應還被風魔砸出新的大缺口 

期貨合約和成交情況一覽


上海國際能源交易中心成交情況 2020年9月16日(周三)
INE原油大漲近3.7%,創逾一周新高!API庫存意外驟降,供應還被風魔砸出新的大缺口

交易綜述與交易策略


上海原油價格上漲。主力合約2011,以270.6元/桶收盤,上漲9.6元/桶,漲幅3.68%。全部合約成交176169手,持倉量減少6226手至133191手。主力合約成交129009手,持倉量減少2793手至52710手。
INE原油大漲近3.7%,創逾一周新高!API庫存意外驟降,供應還被風魔砸出新的大缺口

交易邏輯:因颶風影響美國海上油氣生產,且美國API原油庫存超預期下降。

支撐位:美油35關口獲支撐;INE原油220關口支撐強勁。

阻力位:INE原油280關口存阻力;美原油42關口阻力強勁。

交易策略:短線基本面偏空,建議背靠280關口做空。

中國及海外消息





美國至9月11日當周API原油庫存-951.7萬桶,預期+204.9萬桶;美國至9月11日當周API庫欣原油庫存-79.8萬桶;美國至9月11日當周API汽油庫存+376.2萬桶,預期-56.7萬桶;美國至9月11日當周API精煉油庫存-112.3萬桶,預期+40萬桶。
INE原油大漲近3.7%,創逾一周新高!API庫存意外驟降,供應還被風魔砸出新的大缺口


① 國際能源署(IEA)周二表示,隨著新冠疫情的卷土重來使得需求複蘇脫離了軌道,全球石油市場前景現已變得“更加脆弱。”
② 為主要經濟體提供顧問服務的IEA下調了今年剩餘時間內的需求預期,料已於7月份反彈至紀錄水平的原油庫存不會像先前預期的那樣大幅下降。
③ 總部設在巴黎的IEA在月度報告中說,“在輕鬆增長大多已經實現的情況下,我們預計2020年下半年原油需求複蘇會明顯減速,面對世界許多地區新冠病例的急增,前路將會充滿坎坷。”
④ 伴隨今夏早些時候顯現出的反彈勢頭的消退,倫敦市場布倫特原油價格目前在每桶40美元以下,接近兩個多月來的最低水平。IEA調整後的悲觀預期與BP Plc和Trafigura Group等業內巨頭以及OPEC的黯淡前景評估不謀而合
⑤ IEA還表示,石油輸出國組織(OPEC)將月度石油產量提高了83萬桶/日,沙特和阿聯酋引領漲幅。
⑥ IEA在其月度報告中指出,OPEC8月產量為2451萬桶/日,沙特供應量增加50萬桶/日,至894萬桶/日,仍低於8月OPEC+的配額;阿聯酋的產量增加了24萬桶/日,達到311萬桶/日,比目標高52萬桶/日;總體而言,OPEC國家8月配額的遵守率為95%。 


根據國際國際能源署(EIA)周二發布的月度石油市場報告,阿聯酋在8月僅實施了其所承諾的減產幅度的10%,將日產量提高了24萬桶,達到每日311萬桶。這比其每日的產量目標高出52萬桶,部分上是由於為了滿足了夏季發電量激增,伴生天然氣產量增加的影響。







機構觀點



近日三大機構先後發布9月報,三大機構均下調了今年需求增長預期,疫情對於需求端的拖累依然揮之不去,對於今年供應增長三大機構小幅上修,整體來看,全球石油市場依然處於脆弱平衡,疫情的二次爆發或者是利比亞供應的重啟都有可能導致目前供需緊平衡的局面被打破,而OPEC作為當前的市場平衡者,能否及時作出政策調整,目前市場依然存在疑問。


①9月14日,在2020年標普全球普氏亞太石油虛擬會議(APPEC) 上,分析師指出可能會出現第二波疫情,再次對石油需求造成破壞;
②花旗董事總經理兼全球大宗商品研究主管莫爾斯(Ed Morse)表示:“我們很多人都在談論另一場需求衝擊,這就像是在打最後一仗”;
③在會議的一個小組討論中,他警告稱:“石油生產國可能會遭遇重大挫折。一些國家過度依賴石油收入,無力支付公務員、醫療、教育和安全費用。我們將看到很多令人擔憂的情況,比如需求下降和庫存大量增加。我認為,最大的擔憂是脆弱的石油生產國會發生什麼變化。” 


① 全球最大的獨立石油貿易商Vitol Group稱,全球石油庫存將持續萎縮,其對原油市場的看漲立場遠超一些同行。
② Vitol表示,庫存一直在急劇下降,今年將繼續下降。第二大貿易商托克集團(Trafigura Group) 則認為,市場將回到過剩狀態。兩家公司都預測需求將停滯不前,並預計未來幾個月動蕩不定,直到明年逐步恢複。
③ Vitol首席執行官Russell Hardy表示,全球庫存增長在夏季初達到約12億桶的峰值,之後庫存減少了約3億桶。在今年的最後四個月中,它將再下降2.5億-3億桶。
④ Hardy在普氏APPEC 2020年會議上指出,“您不能忽略生產受到抑製的事實,”預計很多煉油廠將消化它們在瘋狂購買廉價石油時積累的原油。
⑤ Hardy說,需求將基本保持不變,約為9600萬桶/天。相比之下,Vitol一年前的觀點是約1.02億桶/天。
⑥ Hardy還稱,“在接下來的兩到三個月中,市場將變得更加起伏不定,事情可能會變得更加困難,然後再轉好,但是我們確實相信我們會克服它,並且事情會穩步改善”。

黃金因弱勢美元而持堅,投資者待美聯儲作出一判斷,並詳述如何平衡兩大目標

周三(9月16日),國際金價持堅,因美元走軟,投資者靜待即將在北京時間周四(9月17日)2:00公布的美聯儲政策會議結果以及隨後的鮑威爾新聞發布會,進一步了解美聯儲如何平衡利率和通脹目標。

北京時間15:25,現貨黃金上漲0.52%至1964.35美元/盎司;美元指數下跌0.02%至93.072。
黃金因弱勢美元而持堅,投資者待美聯儲作出一判斷,並詳述如何平衡兩大目標

新加坡交易商GoldSilver Central的常務董事Brian Lan表示:“在美聯儲今日晚些時候宣布新政之前,投資者將持續報以觀望態度,他們希望美聯儲明確,究竟使用哪些貨幣工具來支撐通脹在一段時間內高於2%。”

美聯儲上月變更貨幣政策框架,承諾對物價上行壓力抱持更為寬鬆的態度,暗示利率將在更長時間裏維持在低位。但美國目前還有數以千萬計的失業者。

美國8月工業生產連續第四個月增長,但複蘇顯示出承壓跡象,這表明隨著新冠疫情持續,企業設備投資的疲軟可能會持續到今年年底。美聯儲官員將在同時公布的經濟預估中作出判斷,當前的經濟複蘇勢頭是否將會保持下去。

ED&F Man Capital Markets分析師Edward Meir在一份報告中表示:“市場想要認清,美聯儲是否會按照一些人的預期修改政策措辭,導致也許一段時間(比如三年)內利率維持在當前低水平,或者對通脹前景看法也有類似的變更。不過讓我們疑慮的是,美聯儲能否在經濟出現潛在好轉之前一直保持修改後的政策措辭。”

美國國會議員目前在提供新的疫情援助計劃問題上陷入僵局。鮑威爾和其他美聯儲官員反複表示過,若沒有新的政府援助措施,消除新冠危機帶來的經濟損害將變得更難。民主黨議員上周在參議院否決了共和黨提出的3000億美元“瘦身版”刺激方案。

美國眾議院議長佩洛西說,民主黨願意推遲10月份的休會期,以便與共和黨就一項新的冠狀病毒救助法案達成協議。但她和她的副手們對規模小於2萬億的新刺激法案興趣不大。

美國總統特朗普還為自己處理新冠病毒危機的方式進行了辯護。他在周二表示,新冠病毒疫苗可能在三或四周後推出,強調了美國公共衛生官員和輝瑞本月稍早給出的預測。

菅義偉周三獲得眾議院批準成為日本首相,執政的自民黨在眾議院擁有多數席次。菅義偉是日本近八年來第一位新領導人,他將面臨包括在疫情衝擊下振興經濟在內的一係列挑戰。

現貨黃金仍上看1979-1983美元


小時圖上看,金價自1937美元開啟動上行(iii)浪走勢,目前在61.8%目標位1974美元下方附近受阻。(iii)浪的76.4%目標位在1983美元。(iii)浪是自1906美元開啟的上行((v))浪的子浪。
黃金因弱勢美元而持堅,投資者待美聯儲作出一判斷,並詳述如何平衡兩大目標
日線圖上看,金價須重新站上1979美元,該價位是自1668美元開啟的上行((iii))浪的100%目標位。((iii))浪和((v))浪都是自1455美元開啟的上行3浪的子浪。
黃金因弱勢美元而持堅,投資者待美聯儲作出一判斷,並詳述如何平衡兩大目標

政策框架調整後,美聯儲首次利率決議待公布:或流露出一重大暗示

北京時間周四(9月17日)02:00美聯儲將公布9月利率決議,同時公布經濟預期、利率預期點陣圖和季度報告,02:30美聯儲主席鮑威爾將召開新聞發布會,分析人士預計美聯儲將暗示其利率政策將保持不變,並維持在零水平附近,直至2023年底。值得注意的是,美聯儲將首次發布2023年的經濟預測。

政策框架調整後,美聯儲首次利率決議待公布:或流露出一重大暗示

蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)副首席經濟學家邁克爾·格雷戈裏(Michael Gregory)表示,看起來美聯儲加息最早也將發生在2024年

雖然美國失業率有所改善,但國會沒有就新一輪新冠肺炎疫情刺激法案采取行動,導致美國經濟的未來前景充滿疑問。美聯儲可能會注意到經濟的改善,但不會為此慶祝。

加拿大帝國商業銀行資本市場首席經濟學家Avery Shenfeld認為,美聯儲可能會采取“有條件的”前瞻指引,即官員們承諾在特定經濟條件得到滿足之前不會加息

其他大多數經濟學家認為,美聯儲前瞻性指引的改變將推遲到今年晚些時候。目前美聯儲貨幣鎮各村聲明稱,政策製定者希望“保持這個目標區間,直到他們確信經濟已經渡過了最近的難關,並走上實現最大就業和價格穩定目標的軌道。”

Shenfeld表示,美聯儲利率政策的走向在很大程度上取決於無法確定的問題。如果有人認為美聯儲在2024年之前不會加息,而另一個人認為美聯儲將在2022年底加息,二者都是合理的猜測。

野村證券(Nomura Securities)首席經濟學家亞曆山大(Lewis Alexander)認為,美聯儲還沒有就前瞻性指引達成共識,預計美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將在年底前采納這種基於結果的前瞻性指引,但在9月會議上似乎還沒有準備好這麼做。

相反,美聯儲將采取較小步驟的行動,比如為每月購買1200億美元的政府債券和抵押貸款支持資產設定理由,以推進其經濟目標。美聯儲曾表示,購買債券是“維持市場運轉”所必需的。

更大的問題將涉及資產購買的規模和構成,以及美聯儲擁有7萬億美元資產負債表的長期計劃。

美聯儲9月利率決議將是其根據其新的靈活通脹目標戰略召開的第一次會議,該戰略使得美聯儲可以讓通脹率保持在2%以上,並實質上要求利率在更長時間內保持在較低水平。經濟學家關注這一戰略如何被納入聲明和預測中。

俄勒岡大學(University of Oregon)的美聯儲觀察人士杜伊(Tim Duy)認為,這不會給美聯儲9月決議帶來重大變化,目前美聯儲仍滿足於僅僅鞏固在可預見的未來將政策路徑鎖定在零的預期。

美國銀行認為,美聯儲9月會議的重點將是以文本形式確認主席鮑威爾此前在全球央行年會講話中所透露的新政策指引基調,因此決議本身措辭將全無意外盡在市場意料之中,短線對行情影響料有限。

不過美銀指出,既然美聯儲已經承諾會在通脹顯著抬頭之前一直維持當前的零利率政策,那麼對美元指數而言就勢必將是長期利空,因而在此背景下,逢短時回調做多歐元兌美元仍是其所推薦的匯市操作。

大華銀行經濟學家Lee Sue Ann評估了即將公布的美聯儲9月利率決議,不再預期收益率曲線控製將成為美聯儲的政策工具,繼宣布采用平均通脹目標製並強調“廣泛和包容的”就業之後,美聯儲目前希望允許通脹率高於正常水平以支持就業市場和更廣泛的經濟,轉向長期低利率時代具有裏程碑式的意義,9月利率決議的焦點將是最新的經濟展望。

颶風再度來襲,美油漲逾2%!但OPEC三把手“掉鏈子”,警惕供需前景再生端倪

周三(9月16日)美原油漲逾2%並站上39美元關口,因為颶風導致墨西哥灣產量再度中斷,同時多個颶風正在形成的過程中,預計對於產量的影響可能持續11天,因此推動油價走高。

同時EIA表示,美國原油產量在10月將下降6.8萬桶/日,凸顯疲軟油價對於產量複蘇的壓力。

但是分析人士指出,颶風對於油價的影響是短期性的,同時隨著煉廠在颶風來臨時加速關閉,一旦颶風影響消失,市場將明顯感覺到煉廠需求不足的影響。

同時市場更加擔心的是供需平衡的問題,此前OPEC+一直是維持油市平衡的關鍵力量,但是越來越多的跡象表明阿聯酋似乎正在擴大產量。值得一提的是,和伊拉克與尼日利亞不同的是,阿聯酋和科威特、沙特都屬於超額減產的國家,隨著阿聯酋也出現加速增產的跡象,這可能暗示OPEC+內部的分歧再度顯現,這可能對油價構成壓力。
颶風再度來襲,美油漲逾2%!但OPEC三把手“掉鏈子”,警惕供需前景再生端倪

颶風Sally導致美國墨西哥灣26.9%石油生產中斷


由於颶風莎莉(Sally)的影響,墨西哥灣部分產能中斷,也在短線給油價提供上漲動能,幫助油價從近三個月低位反彈。

BSEE的數據顯示,颶風Sally導致墨西哥灣近27%的石油生產關閉,關閉的天然氣產量占比28%;149個平台和3個鑽機被疏散

Rystad分析師在一份報告中寫道,由於颶風Sally穿越該地區,美國墨西哥灣的石油生產商正在關閉生產並撤離人員,多達100萬桶/日的產能可能會關閉。

估計在大約11天內,與Sally氣象係統相關的石油產量損失在300萬桶至600萬桶之間。

Rystad預計情況會持續幾天,然後才能重新部署人員並開始啟動生產。

Rystad Energy石油市場主管Bjornar Tonhaugen表示:“美國的惡劣天氣事件導致其石油產量出現一些不可預測的情況,這對油價總是好消息。”

美原油產量在10月將下降6.8萬桶/日


美國EIA在其最新鑽井產能報告中稱,美國頁岩油產量下月將減少6.8萬桶/日,除二疊紀以外,其它區塊的產量均出現下降。

盡管二疊紀的產量預計將增加2.3萬桶/日,至417.3萬桶/日,但僅Niobrara頁岩的產量就將抵消這一產量的下降。在Eagle Ford地區,產量將減少2.8萬桶/日,降幅最大。而阿納達科、巴肯和阿巴拉契亞地區的產量將分別減少2萬桶/日、1.9萬桶/日和0.1萬桶/日。

這意味著10月份的頁岩油日產量可能為764萬桶/日,低於本月的770.8萬桶/日。

美國頁岩油產量在春季末急劇下降,原因是油價暴跌導致許多油井無利可圖,甚至出現虧損。由於油價仍較年初水準低約40%,且前景黯淡,10月可能不會是頁岩油產量下跌的最後一個月。

阿聯酋8月擴大原油出口,或暗示OPEC+內部分歧再度顯現


國際能源署(IEA)周二公布的數據顯示,目前OPEC第三大生產國的阿聯酋(UAE)在8月違反了OPEC +石油生產配額,每天的石油產量高達520萬桶/日,沙特在“以身作則”同時盟友中新的合規性問題可能成為OPEC所面臨的新的困境。

IEA的《石油市場報告》顯示,阿聯酋8月份的石油產量為311萬桶/日,比7月份增加了24萬桶/日,比OPEC+協議中的最高上限259萬桶/日高出52萬桶/日。

IEA使用油輪跟蹤數據估計,OPEC的第三大生產國在8月份出口了多達270萬桶/日,以11.5萬桶/日的速度儲存石油,在煉油廠加工了37萬桶/日,並在原油流中混合了10萬桶/日的凝析油。

本月早些時候,阿聯酋能源部長Suhail Al Mazrouei本人承認,8月份阿聯酋的產量增至269.3萬桶/日以上,但“由於該國夏季電力需求高峰,已采取措施彌補這一暫時增長。阿聯酋需要增加石油產量和伴生氣。”

Al Mazrouei還表示,阿布紮比國家石油公司(ADNOC)已通知其定期客戶,10月將對所有品級的原油減少30%的預訂出口量。

但是考慮到上周阿聯酋可能在8月出口了更多的原油,這可能進一步削弱了市場對於OPEC+減產統一立場的信心。

與以往的OPEC+協議不同,本次OPEC+會議的焦點在於敦促未達標產油國實施補償性的減產,所以OPEC不希望市場感覺到OPEC+在減產問題上已經出現裂隙。

對此加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)表示,沙特此前一直在公開敦促不遵守配額規定的伊拉克和尼日利亞遵守規則,所以沙特可能會更加謹慎的對阿聯酋施加壓力。

這意味著如果阿聯酋未能將產量收縮到規定的水平,將會加劇市場的疑慮,這對於油價不利。

三大機構下調需求預期+利比亞增產,供需平衡前景依舊困難重重


油價前景仍主要取決於需求前景。

周二IEA將2020年石油需求展望下修20萬桶至9170萬桶/日,這是兩個月來第二度下修預估,因對於經濟複蘇持保守態度。

IEA在月報中表示,預期2020下半年石油需求複蘇速度將顯著放緩,因許多輕鬆增長的部分已經達成。

IEA的這一下調與主要產油國和貿易商的預測一致。OPEC周一表示,受新冠疫情影響,2020年全球石油需求降幅將超過此前的預測,且明年的複蘇速度將慢於預期。

消息人士表示,OPEC+聯合部長級監督委員會(JMMC)周四的會議預計不會就進一步減產提出建議,而是將重點放在當前減產協議的執行和補償性減產上。

石油需求前景仍是影響油價的唯一最負面因素,這方面的最新打擊是英國石油公司(BP)的2020年能源展望。根據該預測,石油需求可能永遠無法恢複到大流行前的水平,這意味著全球石油消費可能已在2019年見頂。

另一個對油價不利的因素是利比亞即將重新開放的石油港口,這也預示著產量的增加。在長達數月的封鎖期間,利比亞的石油產量已降至不足10萬桶/日,但重新開放這些出口碼頭將促使產量上升。重新開放尚未達成協議,但最新的報道表明,這可能隻是一個時間問題。有消息稱利比亞計劃最快在這個周末重新開放其石油港口。

盡管利比亞產量恢複初期對於油市的總體影響有限,但是考慮到該國的峰值產能高達120萬桶/日,隨著產量逐漸複蘇,需求疲軟的前景可能意味著供應過剩的壓力加劇。
颶風再度來襲,美油漲逾2%!但OPEC三把手“掉鏈子”,警惕供需前景再生端倪

北京時間15:03,美原油現報39.12美元,漲幅2.19%。

美元有望消除一利空!特朗普鴿派愛上位受阻,謝爾頓美聯儲理事提名尚未獲得參議院足夠支持

9月15日(周二),美國參議院共和黨二號人物圖恩(John Thune)表示,特朗普備受爭議的美聯儲理事提名人謝爾頓(Judy Shelton)尚未在共和黨控製的參議院獲得足夠支持,無法獲得批準。因為謝爾頓的政策觀點不屬於主流,她因此受到了嚴厲的批評。

美元有望消除一利空!特朗普鴿派愛上位受阻,謝爾頓美聯儲理事提名尚未獲得參議院足夠支持

謝爾頓的美聯儲理事提名尚未獲得參議院的足夠支持


雖然暗示謝爾頓的提名無法獲得參議院的足夠支持,圖恩在國會山發言時仍指出,謝爾頓仍是白宮首要考慮的美聯儲理事候選人。如果能獲得所需的51票,共和黨領導人將在11月大選前推進對她的提名。

如果四名共和黨參議員和民主黨參議員一起反對的話,謝爾頓的提名就會被否決。猶他州的羅姆尼(Mitt Romney)和緬因州的柯林斯(Susan Collins)兩名共和黨人已經表示,他們不會支持提拔她擔任美聯儲理事。阿拉斯加共和黨參議員穆爾科斯基的發言人博格(Karina Borger)在電子郵件中表示,自己“仍在審查謝爾頓的提名”。田納西州共和黨人亞曆山大(Lamar Alexander)不尋求連任,他尚未表示將如何投票,其發言人赫茨希爾(William Heartsill)也拒絕置評。

2019年7月,美國總統特朗普首次提名謝爾頓為美聯儲理事。謝爾頓擁有猶他大學工商管理博士學位,並在2016年擔任特朗普競選團隊的非正式顧問。一些批評人士甚至警告稱,特朗普可能會在現任美聯儲主席鮑威爾的任期於2022年結束時提拔她接任。他們還擔心謝爾頓可能會屈服於特朗普總統的意願,因為當謝爾頓成為美聯儲理事候選人時,她似乎放棄了長期倡導的超緊貨幣政策,並公開讚同總統降息的呼籲。

謝爾頓提名此前遭遇巨大反對聲


實際上,自從謝爾頓被提名為美聯儲理事候選人後,因為其在政策觀點上的搖擺立場,一直都廣受爭議。

比如,她的貨幣政策立場180度大轉彎,突然由鷹轉鴿。多年來,謝爾頓一直是眾所周知的鷹派。她長期堅持低利率將損害貨幣價值、縱容政府揮霍無度的觀點。最近的一次是在2019年5月她再度重申了該觀點,且指出日本央行和歐洲央行實施負利率的弊端。但是,僅僅一個月後,她的話鋒突變,稱自己會盡快,盡可能有效地促進降低利率。

此外,她那回歸金本位製的觀點也發生改變。多年來,謝爾頓公開倡導恢複金本位製,她認為美元與其他美元計價債務脫節太遠,可能導致全球金融不穩定,因此應該讓美元恢複和黃金的固定兌換比例。她甚至支持建立新的布雷頓森林體係,以建立新的國際貨幣體係。但是,在今年2月份的聽證會上,謝爾頓的觀點卻大有不同。她當時表態稱:“我不主張回到以前的貨幣製度,我很驚訝有人說我考慮恢複金本位製。”

8月20日,包括前美聯儲副主席Alan Blinder在內的一群前美聯儲官員和工作人員發表公開信,呼籲美國參議院拒絕總統特朗普對謝爾頓的美聯儲理事提名,認為她觀點極端及考慮不周,將會分散美聯儲處理當前任務的注意力。

他們在信中警告,謝爾頓的觀點是如此極端和欠考慮,對當前任務的不必要的幹擾。據悉,該信件還得到兩位前美聯儲地區聯儲主席和三名前董事會部門董事簽署。

9月2日又爆出消息稱,包含7名諾貝爾獎得主在內的100多位經濟學家聯名給美國參議員寫了一封新的公開信,敦促參議院否決謝爾頓擔任美聯儲理事,稱她的觀念“極點且考慮不周”。

今年7月,參議院銀行委員會在拖延了一年多之後,通過黨派立場投票,推進了對謝爾頓的提名。另一位美聯儲提名人沃勒(Christopher Waller)也獲得了該委員會的批準,目前正等待參議院全體表決。沃勒是聖路易斯聯儲的研究主管,預計他將輕鬆獲得足夠的選票。

提醒,  目前謝爾頓的政策立場被視為鴿派,存在降息傾向,若順利成為美聯儲理事,可能會再度增強市場對美聯儲貨幣政策的鴿派預期,進而令美元進一步承壓。但是,從目前的情況看,她的提名遭到很多人的反對,現在圖恩明確表示她目前尚未獲得參議院的足夠支持。若謝爾頓最後不能成功進入美聯儲,有望消除美元面臨的一個潛在利空因素。

美元有望消除一利空!特朗普鴿派愛上位受阻,謝爾頓美聯儲理事提名尚未獲得參議院足夠支持

(美元指數日線圖)

北京時間9月16日15:01,美元指數報93.07。

歐市盤前:FED決議存鴿派預期,日元創兩周半新高,油市獲兩大利多支撐

周三(9月16日)亞洲時段,美元兌日元創兩周半新低,市場正觀望日內稍後的美聯儲政策決議,美元可能進一步承壓的前景也料推動美元兌日元錄得額外下行,現貨黃金探底回升至1960上方。美聯儲政策會議將在今日稍晚結束,這是其提高對通脹容忍度以來的首次會議。菅義偉正式出任日本第99任首相,菅義偉已經確定內閣成員,市場仍關心日本政局前景,全球避險日元買需再度升溫。API原油庫存錄得逾一年最大單周降幅,隨著颶風薩利逼近美國墨西哥灣沿岸,超過25%的美國海上油氣產出被關閉,出口港口也關閉。
歐市盤前:FED決議存鴿派預期,日元創兩周半新高,油市獲兩大利多支撐

本交易日主要關注美聯儲利率決議及美國零售銷售數據,另外還有EIA庫存報告出爐。

亞洲時段行情回顧


亞盤時段,澳新貨幣走高,澳元兌美元現報0.7310,漲幅0.11%;紐元兌美元現報0.6726,漲幅0.18%;商品貨幣整體走高,盡管疫情依舊嚴峻,但全球經濟與貿易仍在複蘇進程中,美元指數依舊弱勢,投資者對今日的美聯儲利率決議存鴿派預期,總體來看,美聯儲的政策措辭料不會改變近期以來的市場基調,美元仍會維持陰跌弱勢。

亞盤時段,美元兌日元創兩周半新低,匯價現報105.33,跌幅0.1%;菅義偉正式出任日本第99任首相,菅義偉已經確定內閣成員,市場仍關心日本政局前景,全球避險日元買需再度升溫;美元兌日元短線支撐下看105.10-20區間,一旦失守將打開跌向104.20的通道。市場正觀望日內稍後的美聯儲政策決議,美元可能進一步承壓的前景也料推動美元兌日元錄得額外下行。美聯儲政策會議將在今日稍晚結束,這是其提高對通脹容忍度以來的首次會議;日元買盤反映出美聯儲可能就此立場采取行動,並以更多刺激舉措削弱美元,而美元更全面的支持則表明對此一押注的謹慎態度。

亞盤時段,現貨黃金探底回升至1960上方,現貨黃金現報1961.56美元/盎司,漲幅0.38%;黃金受到弱美元的支撐,同時亞洲股市有所承壓,但今日焦點將在美聯儲利率決議上,GoldMining公司常務副總裁Jeff Wright表示,市場上有很多影響金價上漲的不利因素:美國8月工業產出數據低於預期,但仍為正值,9月份的紐約製造業指數超出預期;投資者還必須考慮明天的美聯儲會議結果,我們需要FOMC發布明確的聲明,清晰的給出通脹指引。如果FOMC聲明為鴿派立場,它將推動金價上漲。 

亞盤時段,國際油價走高,美油現報38.95美元/桶,漲幅1.75%;布倫特原油現報41.13美元/桶,漲幅1.48%;數據顯示API原油庫存錄得逾一年最大單周降幅,隨著颶風薩利逼近美國墨西哥灣沿岸,超過25%的美國海上油氣產出被關閉,出口港口也關閉。 睿谘得能源(Rystad Energy)在一份報告中稱,“我們目前預計颶風薩利造成的整體停產規模介於300萬桶至600萬桶之間,大約持續11天。”這可能幫助削減庫存,盡管煉廠關閉導致原油需求下降。

亞洲股市行情一覽


歐市盤前:FED決議存鴿派預期,日元創兩周半新高,油市獲兩大利多支撐

財經數據


歐市盤前:FED決議存鴿派預期,日元創兩周半新高,油市獲兩大利多支撐

財經大事


22:30  英國首相約翰遜在議會聯絡委員會討論政府對新冠疫情的應對,特別是涉及經濟、英國脫歐和對外政策方面。

次日02:00  美聯儲公布利率決議,同時公布經濟預期和利率預期點陣圖。

次日02:00  美聯儲公布季度報告。

次日02:30  美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)召開新聞發布會。 

亞洲時段消息回顧


菅義偉正式出任日本第99任首相,菅義偉已經確定內閣成員,新任官房長官加藤勝信將正式宣布內閣成員名單(人民日報); 

美國眾議院溫和派提出的1.5萬億美元新冠援助提案遭到抨擊;
① 隨著美國眾議院溫和派提出的1.5萬億美元提案遭到保守派和自由派的抨擊,美國眾議院議長佩洛希(Nancy Pelosi)周二表示,民主黨願意推遲10月休會,以便與共和黨就一項新的新冠援助法案達成協議。
② 在距離美國總統和國會選舉不到兩個月之際,國會和白宮一直未能就第五項新冠援助法案達成一致。美國在今年早些時候已批準規模總計為3萬億美元的援助措施。
③ 民主黨籍議長佩洛希在接受采訪時說 ,“我們決心留在這裏,直到達成協議”,並稱在如何“粉碎新冠病毒”的問題上,與共和黨人存在分歧。目前,新冠病毒已導致美國逾19.4萬人死亡。
④ 眾議院原定不遲於10月2日休會,以便議員們能回到各自所在州,為11月3日競選連任造勢。但眾議院民主黨二號人物霍耶(Steny Hoyer)呼應了佩洛希的說法,稱議員們將無限期待命,如果就新冠援助法案達成協議,國會將在投票前24小時通知議員。
⑤ 達成協議的困難之處已經顯露無遺,各政治派係的議員從不同的出發點對眾議院“問題解決者黨團(Problem Solvers Caucus)”推出的妥協方案進行了抨擊 

辭任日本首相後,安倍離開首相官邸; 
① 據共同社剛剛消息,當地時間16日下午,安倍晉三在自民黨總裁菅義偉及其他官邸職員的目送下離開了首相官邸。今天晚些時候,日本政府將召開臨時國會,正式任命菅義偉為新首相。
② 當地時間16日,日本現任內閣全體辭職。當天上午,安倍晉三在推特上發告別視頻,對日本民眾在自己近8年執政期間給予的鼓勵和支持,表達了衷心感謝。同時,他也呼籲大家對新一屆內閣繼續給予理解和支持。 (環球網) 

標普全球資訊:到今年年底,全球石油需求將減少800萬桶/日;現在美國已經度過了夏季駕車旺季,預計駕車需求會有所減少,世界許多地方的疫情感染病例有所增加,這是一個令人擔憂的問題;

機構分析:日本8月出口創1980年代以來最長連降紀錄;
日本8月出口連續第六個月錄得兩位數降幅,對美國出口大降,因新冠疫情導致全球需求放緩,這為貿易引領經濟擺脫深度衰退的憧憬籠罩陰雲。出口下降凸顯出日本新任自民黨總裁菅義偉在推動經濟複蘇方面所肩負的重任。8月出口下降是受到汽車與礦物燃料出口下滑的拖累,不過降幅比7月有所放緩,因為經濟活動顯露出升溫跡象。

美國銀行對華爾街投資者的調查顯示,僅有當新冠病毒疫苗問世並得到大規模應用之後,美國國債收益率才會從當前的曆史低位水平錄得可觀回升;

料將迎來動蕩的下半年,英國央行已經準備好出手;
① 隨著英國經濟從新冠病毒大流行中反彈的樂觀情緒逐漸消退,英國央行料將在本周為進一步的貨幣刺激奠定基礎。
② 盡管經濟學家和投資者不認為央行會立即出手,但他們普遍預計,英國央行的債券購買計劃將在年底之前再次擴大。周四將發布的最新政策決定可能會支持這一觀點。
③ 隨著失業人數的增加,應對疫情上升而推出新的社會限製措施,以及與歐盟的貿易談判陷入危險,英國的2020年看來將在動蕩中結束。
④ 曾任職央行的道明證券經濟學家James Rossiter說,英國央行的工作尚未完成。央行有必要采取更多的量化寬鬆政策,這次會議確實提供了一些朝這個方向轉變的機會。
⑤ 投資者同樣也認定央行會有所行動。過去一周,銀行間同業拆借利率跌至紀錄新低,6個月期美國國庫券平均收益率首次為負值。
⑥ 經濟學家預計,7450億英鎊的債券購買計劃,到了11月份將再增加500億英鎊。屆時,將發布最新的經濟預測,距離英國退出歐盟的過渡期結束僅剩下幾周。
⑦ 雖然降息可能不是英國央行的首選,但貨幣市場已經預期最早在2月份就會下調利率。
⑧ 美國銀行經濟學家表示,如果英國未能與歐盟達成貿易協議,主要利率可能降至-0.5%。 

美國參議院共和黨二號人物圖恩(John Thune):特朗普備受爭議的美聯儲理事提名人謝爾頓(Judy Shelton)尚未在共和黨控製的參議院獲得足夠支持,無法獲得批準;

機構觀點


美聯儲料上調經濟預估,繼續承諾低利率;
① 分析師預計,美聯儲將在政策會議結束時發布一些較為樂觀的經濟預測,但將再次承諾保持低利率,隻要從數十年來最嚴重的衰退中複蘇有此需要。
② 這次是美聯儲采用新政策框架後的首次會議,該框架允許通脹率升至2%以上,以彌補像目前這樣通脹率低於目標的時期。該策略意味著,即使失業率繼續以快於預期的速度下降,美聯儲也不會改變貨幣政策。
③ 美聯儲官員似乎還沒有準備好將該框架轉化為明確的承諾,即在達到某些經濟指標——例如2.5%的通貨膨脹率之前,指標隔夜貸款利率目標區間將繼續保持在目前的0-0.25%。
④ 美聯儲定於北京時間周四淩晨2:00發布政策聲明和最新經濟預測摘要,美聯儲主席鮑威爾將在2:30舉行虛擬新聞發布會。
⑤ 野村的首席美國分析師Lewis Alexander稱,“我們預計FOMC年底前將采用這種基於結果的前瞻性指引”
⑥ Alexander等分析師稱,美聯儲結束會議後可能發出其他長期承諾放鬆貨幣政策的信號。這些信號可能包括,在會後政策聲明中加入新的2%“平均”通脹目標和新的季度預估,顯示美聯儲大部分決策者認為至少到2023年都沒有必要升息。美聯儲也可能將購債計劃作為支持美國經濟從衰退中複蘇的工具。

摩根大通:美聯儲政策決議將維持鴿派基調,但看點料有限;
① 摩根大通對美聯儲周三決議前景給出前瞻稱,在此次會議上,美聯儲主席鮑威爾將側重於進一步詮釋其在上月全球央行年會上就通脹預期政策指引給出的相應觀點,並正式將其寫入政策決議,承諾在通脹不達目標之前維持零利率政策;
② 但該機構認為,上述政策舉動已經在市場的預料之中,因此決議發布後,消息進一步確認之下美元指數可能小跌,但不會有戲劇性行情出現。美聯儲一方面會承認近期美國經濟出現的好轉勢頭,但鮑威爾也會強調經濟依舊受到疫情影響仍不穩固,並充滿著不確定性;
③ 因而,總體來看,美聯儲的政策措辭料不會改變近期以來的市場基調,美元仍會維持陰跌弱勢,但歐元兌美元在1.20關口仍有強阻力,而美元兌瑞郎在0.90也有強支撐,市場仍需要觀望後市更多的消息事件來汲取突破動能。

美聯儲料預測利率維持在零水平附近至2023年;
尋求加快美國經濟複蘇的美聯儲官員近期公布了一項更為寬鬆的通脹策略,周三(即北京時間周四淩晨2點)他們將有機會披露該計劃的更多細節。幾乎可以肯定,聯邦公開市場委員會將把基準隔夜利率維持在0%至0.25%的目標區間,幫助緩解新冠疫情給經濟造成的打擊。點陣圖預計將顯示,到2023年底利率都將維持在接近零的水平,強化鮑威爾8月底所傳達的信息——將推遲收緊政策直至實現2%的平均通脹率目標。美聯儲在傑克遜霍爾視頻年會上宣布的這項新策略,允許通脹率在一段時間內超過2%的目標以彌補之前的不足,並明確就業最大化是一項廣泛和包容性的目標。  

美聯儲本周料會宣布,已經討論過把加息與達到或超過2%通脹率目標或與失業率掛鉤的想法;
① Grant Thornton首席經濟學家Diane Swonk說,“鮑威爾將傳遞出美聯儲想要創造公平競爭環境並允許薪資有更大空間的信息,真正的目標是要讓那些在危機中受創最深的人有更好的機會盡快重新就業。他們不會在乎一點點的通貨膨脹。”
② 美聯儲已經討論過把加息與達到或超過2%通脹率目標或與失業率掛鉤的想法。在接受調查的經濟學家中,39%預計美聯儲會在本周宣布這一消息,其餘則預計要等到2021年或者根本不會有這一變化。
③ 包括亞特蘭大聯儲主席Raphael Bostic和芝加哥聯儲主席Charles Evans在內的幾位地區聯儲銀行主席曾表示,由於市場預期利率將長期位於接近零的水平,他們認為並不急於提供進一步的指引。
④ Citadel Securities LLC美債交易主管Michael de Pass稱,“到目前為止,美聯儲的前瞻性指引廣受好評,所以他們應該不會要急於強化它” 

美國新一輪財政刺激計劃繼續“難產”之際,全球最大對衝基金橋水創始人達利歐再次發聲警告美元作為儲備貨幣地位的風險問題;
① 9月15日周二,達利歐在接受采訪時表示,因美國在疫情期間采取各種措施支持本國經濟,美元數十年來作為全球儲備貨幣的地位岌岌可危。他進一步表示,盡管高達數萬億美元的財政支出和貨幣投入使股市和黃金受益,但也正是這些大規模的刺激政策正在導致美元貶值,美國政府還很有可能在測試政府刺激措施極限方面走得太遠。(刺激措施)製造了太多債務和債務貨幣化。
② 近來,美元指數震蕩下跌,相較於3月時的峰值水平,已經跌了接近10%。另外值得注意的是,這並不是達利歐第一次就美元的儲備貨幣地位問題發聲。早在7月時,他就曾經表示,新冠肺炎正造成一個龐大的壓力測試,而美國正讓美元的儲備貨幣地位面臨風險。
③ 在他看來,各國央行當時的行動意味著資本市場不再“自由”,隨著央行印製更多鈔票,現金和債券將成為垃圾,他再次推薦了股票和黃金。他當時直言,“如今,經濟和市場是由央行與政府協調驅動的……資本市場不再是以傳統方式分配資源的自由市場。”
④ 達利歐還強調稱,投資者應青睞股票和黃金,而不是債券和現金。現金是最具風險的資產,而非最安全的資產。債券和現金的回報率為負,因央行將印製更多鈔票。

分析師:可能爆發第二波疫情,導致石油需求遭破壞程度加重;
①9月14日,在2020年標普全球普氏普氏亞太石油虛擬會議(APPEC) 上,分析師指出可能會出現第二波疫情,再次對石油需求造成破壞;
②花旗董事總經理兼全球大宗商品研究主管莫爾斯(Ed Morse)表示:“我們很多人都在談論另一場需求衝擊,這就像是在打最後一仗;“
③在會議的一個小組討論中,他警告稱:“石油生產國可能會遭遇重大挫折。一些國家過度依賴石油收入,無力支付公務員、醫療、教育和安全費用。我們將看到很多令人擔憂的情況,比如需求下降和庫存大量增加。我認為,最大的擔憂是脆弱的石油生產國會發生什麼變化”。 

太平洋投資管理公司(PIMCO)主管:不排除日本央行在日元升值時降息的可能性,但這種情況發生的幾率很低;日本央行不能獨立退出超寬鬆政策,因為它的貨幣政策已經是政府債務管理政策的一部分;

全球最大的獨立石油貿易商:預計全球石油庫存年末前將迅速萎縮;
① 全球最大的獨立石油貿易商Vitol Group稱,全球石油庫存將持續萎縮,其對原油市場的看漲立場遠超一些同行。
② Vitol表示,庫存一直在急劇下降,今年將繼續下降。第二大貿易商托克集團(Trafigura Group) 則認為,市場將回到過剩狀態。兩家公司都預測需求將停滯不前,並預計未來幾個月動蕩不定,直到明年逐步恢複。
③ Vitol首席執行官Russell Hardy表示,全球庫存增長在夏季初達到約12億桶的峰值,之後庫存減少了約3億桶。在今年的最後四個月中,它將再下降2.5億-3億桶。
④ Hardy在普氏APPEC 2020年會議上指出,“您不能忽略生產受到抑製的事實,”預計很多煉油廠將消化它們在瘋狂購買廉價石油時積累的原油。
⑤ Hardy說,需求將基本保持不變,約為9600萬桶/天。相比之下,Vitol一年前的觀點是約1.02億桶/天。
⑥ Hardy還稱,“在接下來的兩到三個月中,市場將變得更加起伏不定,事情可能會變得更加困難,然後再轉好,但是我們確實相信我們會克服它,並且事情會穩步改善”. 

曆史上黃金股與金價的規律:長期趨同,短期可以偏離;
① 長期來看,黃金股走勢與金價趨於同步。我們構建 Wind黃金指數/COMEX黃金價格 度量黃金股和國際金價相對走勢。該指數比值在2015年波動趨緩,穩定在10附近。指數比值穩定,表明黃金股和金價長期來看具有大體一致的運動方向,以及黃金股漲跌幅≈金價漲跌幅。從股票估值角度來說,指數比值的穩定也表明A股市場對於黃金股的估值比較貼近基本面。
② 短期來看,黃金股偏離金價的原因主要有:1. 大牛市行情下的黃金板塊得到拉升。2.金價的短期快速上漲。在2008、2009以及2015年的大牛市行情中,黃金股受到拉升與金價背離明顯,此時股價表現脫離基本面。當金價受消息驅動短期快速拉升時,比值也可能同步上行,從而形成了“戴維斯雙擊”。我們以黃金周度漲跌幅作為自變量、黃金股周度漲跌幅作為因變量進行回歸分析,可以得到兩個主要結論:1.短期內黃金股和黃金漲跌存在正相關關係,並且漲跌幅越大,相關性越明顯;2. 黃金股的變動幅度大於黃金。

美聯儲將於當地時間周三發布政策決議與季度經濟預估報告,瑞銀集團預計,美聯儲將會明確強調,在一年期通脹率預期至少達到2.25%的目標之前,將維持當前下限為零的政策利率區間不變,而這料令美元指數進一步承壓;

花旗:未來一個月銅價可能在每噸6,600-6,900美元之間交投;
花旗表示,未來一個月銅價可能在每噸6,600-6,900美元之間交投。花旗表示,選舉的不確定性、對新冠疫情的擔憂,可能會阻止投資者全力買入。不過,10月底或11月初,疫苗消息和明確的美國大選結果可能會促使投機頭寸增加,銅價也可能再次走高,即便是在沒有供需缺口的情況下。疫苗進展可能在10月22日左右變得更加清晰,屆時美國食品及藥物管理局(FDA)將對此進行討論。因此,一個典型的銅/金屬牛市‘第一階段’或尚未結束,不斷上升的投機頭寸和邊際成本超出潛在過剩的影響。

年底前英國恐持續動蕩,英銀已經準備好出手?英鎊中長期恐又添一利空!

9月16日(周三),包括Lucy Meakin在內的分析師團隊表示,隨著人們對英國經濟從疫情中複蘇的樂觀情緒逐漸消退,預計英國央行官員本周將為更多的貨幣刺激措施奠定基礎。經濟學家預測英銀本周維持政策不變,但普遍預計年底前再次擴大債券購買。降息可能不會是英國央行的首選,但貨幣市場反映其最早在明年2月降息。

年底前英國恐持續動蕩,英銀已經準備好出手?英鎊中長期恐又添一利空!

市場預測英銀本周維持政策不變,但貨幣市場仍押注最早明年2月降息


盡管經濟學家和投資者認為,英國央行不會立即采取行動,但他們普遍預計其將在年底前再次擴大債券購買計劃。北京時間9月17日19:00,英國央行將公布利率決議以及貨幣政策會議紀要。市場預期英國央行決議推出的最新政策可能會支持這一觀點。

隨著失業人數的增加,抗擊疫情蔓延推出新的封鎖措施,加上與歐盟的貿易談判處於危險之中,英國2020年前看起來都將處於動蕩中。

道明證券的經濟學家羅西特(James Rossiter)表示:“英國央行的工作還沒有結束。實施更多的量化寬鬆是必要的,這次會議確實提供了一點機會,讓事情朝著那個方向轉變。此外,英國就業方面即將面臨懸崖。”

下圖顯示了英國的政策利率變動情況,市場預期周四決議將維持利率不變

年底前英國恐持續動蕩,英銀已經準備好出手?英鎊中長期恐又添一利空!

投資者也同樣在押注英國央行的行動。過去一周,銀行間貸款利率跌至創紀錄低位,6個月期國債的平均收益率首次為負。

分析師預計,在11月7450億英鎊的國債購買計劃中,英國還將再增加500億英鎊(640億美元)購買量。屆時英國將會公布更新的經濟預測,而這距離脫歐過渡期結束隻有幾周的時間。

美國銀行的經濟學家表示,如果英國未能與歐盟達成貿易協議,主要利率可能會降至-0.5%。

在周四決議前,市場仍在押注英國央行將把利率下調至零以下,其中不同的線代表不同的預測時間

年底前英國恐持續動蕩,英銀已經準備好出手?英鎊中長期恐又添一利空!

英國就業仍面臨壓力,9月決議或釋放推出更多寬鬆政策的信號


羅西特提到的“懸崖”是指英國政府的休假計劃將在10月31日結束。歐洲其他國家的許多政府都延長了自己的休假時間,但英國堅持認為,企業必須適應後疫情時代的經濟。

不過,這種情況可能會發生改變。9月15日,英國財政大臣蘇納克(Rishi Sunak)承認,企業需要幫助,這是他可能提供更多支持的迄今最強烈信號。

在他發表講話的幾個小時前,數據顯示,盡管商店、酒吧和餐館重新開業,但7月份英國的就業人數減少了10萬多人。自今年3月開始實施疫情封鎖以來,英國的失業總數已接近70萬人。

英國就業研究所(Institute for Employment Studies)的數據顯示,未來幾個月,英國面臨的失業人數是全球金融危機後經濟衰退時期的兩倍多。英國央行預計,到今年年底,英國的失業率將幾乎翻一番,達到7.5%。

前英國央行政策製定者、現任倫敦帝國理工學院(Imperial College London)金融經濟學教授邁爾斯(David Miles)表示:“失業率上升可能不是一種需求不足的暫時現象。一些行業將在很長一段時間內受到影響。”

此外,英國在物價方面也面臨壓力。北京時間9月16日14:00,英國將公布8月份CPI數據。市場目前預測英國8月CPI年率為0,創下近五年來的最低水平,也低於英國央行設定的2%通脹目標。

就在8月份,英國央行的官員還在表示,疫情對英國工業產出的影響比最初預計的要小,首席經濟學家霍爾丹(Andy Haldane)尤其熱衷於反駁悲觀情緒。

不過,英國央行行長貝利(Andrew Bailey)和副行長拉姆斯登(Dave Ramsden)已強調,他們有足夠的火力,其貨幣政策委員會同事桑德斯(Michael Saunders)表示,很可能需要進一步放寬貨幣政策。英國央行貨幣政策委員會委員Gertjan Vlieghe和Silvana Tenreyro曾說,經濟最初的反彈並不能很好地指引長期走勢。

德意誌銀行的經濟學家拉賈(Sanjay Raja)預計,本周會有更多反對資產購買的投票。不過他認為,疫情和英國脫歐帶來的不確定性將是雙重打擊。在9月份的會議上,可能會看到更多寬鬆政策即將出現的首批跡象。 

提醒,從日線圖上看,進入本周後英鎊有所反彈,目前已收複1.29關口。但是,綜合以上消息可以看出,雖然市場普遍預期英國央行本周選擇維穩,但降息和擴大購債的預期依然存在,中長期將利空英鎊,可能會投資者需保持警惕。

年底前英國恐持續動蕩,英銀已經準備好出手?英鎊中長期恐又添一利空!
(英鎊兌美元日線圖)

北京時間9月16日13:30,英鎊兌美元報1.2900/02。