美國經濟會長期衰退還是逐步複蘇?美聯儲內部分歧加劇,複蘇可持續性前景存疑

從現在開始的一年,美國可能會跳出疫情帶來的經濟黑洞,經濟增速遠超此前的趨勢,而且產出基本得以恢複。或者,美國也可能難以為GDP填補2萬億美元缺口,成長陷入低檔,疫情危機依然持續,失業成為長期狀態。

從美聯儲到華爾街大型企業的分析師試圖探知一些未知數,比如疫情發展形勢以及分裂的國會是否能夠就支出議案達成妥協。這些因素交雜在一起,令分析師們對美國經濟趨勢的預測結果出現嚴重分歧。

在有更明確跡象顯示需要怎麼做以及持續多久之前,決策者幾乎沒什麼可靠的根據來做規劃,美聯儲也不願宣布支持經濟新舉措。
美國經濟會長期衰退還是逐步複蘇?美聯儲內部分歧加劇,複蘇可持續性前景存疑

北京時間周四(9月17日)美聯儲公布了利率決議。美聯儲主席鮑威爾表示,經濟複蘇的進程明顯快於普遍預期,但未來經濟活動很可能會放慢,前景仍存在高度不確定性。

在新的經濟預測中,美聯儲政策製定者的預期中值為今年經濟將萎縮3.7%,強於6月份預計的萎縮6.5%。這似乎是一個可喜的跡象。

但現在的挑戰是,作為衡量經濟活動的最廣泛指標的GDP,即便出現了反彈,可能無法在就業市場得到呼應,數百萬美國失業者對複蘇將很無感,即便增長亮眼。

自1990年代來,就業從經濟衰退中的反彈表現遠比GDP遲緩,因企業改變方針,減少人力,等待需求全面複蘇後才進行招聘。疫情爆發後現在旅遊業、餐飲業等行業有數百萬人沒有工作,加上疫情後商業活動將出現的變化,這一次,待業中的工人可能得花更久時間才能找到新的立足之地。

經濟目前較2月水準減少約1100萬個崗位。2007-2009年衰退時,經濟花了超過四年時間,直到2014年中期才收複了經濟衰退所流失的800萬個崗位。
美國經濟會長期衰退還是逐步複蘇?美聯儲內部分歧加劇,複蘇可持續性前景存疑

這次複蘇明顯不同。過去四個月來經濟增加逾1000萬個崗位,令許多決策者感到意外。截至8月,8.4%的失業率已經低於美聯儲官員的年末預期中值9.3%。 
美國經濟會長期衰退還是逐步複蘇?美聯儲內部分歧加劇,複蘇可持續性前景存疑

但是顯然美聯儲對於當前的經濟改善的可持續性持懷疑立場。

當美聯儲6月發布上次經濟預估時,決策者之間就存在很大分歧。他們對2020年GDP下滑幅度的預期最小為4.2%,最大達到10%,中間的差異是2019年12月時的10倍,當時最樂觀與最悲觀的看法僅相差0.5個百分點。

6月時官員對年底失業率水平的預期從7%至14%不等,中間的差距也是上次衰退及其後的差距水平的好幾倍。

而在本周的利率決議中,美聯儲的分歧也充分體現。

對於本次利率決議。投票讚成美聯儲貨幣政策決議的FOMC委員包括:美聯儲主席鮑威爾、副主席威廉姆斯、理事鮑曼、理事布雷納德、副主席克拉裏達、費城聯儲主席哈克、克利夫蘭聯儲主席梅斯特和金融監管副主席誇爾斯。
    
達拉斯聯儲主席卡普蘭和明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利投反對票。卡普蘭認為,預計將維持當前的目標區間直到確信美國經濟能經受住了近期事件的考驗,並有望實現聯儲最新政策策略聲明中所表述的就業最大化和物價穩定目標這樣的指引是合適的,但更傾向於在此之後,委員會能保持更大的政策利率靈活性。

卡什卡利希望委員會在指引中表明,預計將保持當前的目標區間直到核心通脹持續達到2%。

創紀錄的增長之後呢?


經濟學家們的確認為,當聯邦政府下個月發布7-9月GDP初值時,GDP增幅可能會創下紀錄高位,就像4-6月創紀錄最大降幅一樣。

但對此後的經濟表現,經濟學家們就看法不一了,這並不是因為他們的模型或計算有區別,而是他們對政治風向的解讀,以及對新冠疫苗進展的猜測不同。
美國經濟會長期衰退還是逐步複蘇?美聯儲內部分歧加劇,複蘇可持續性前景存疑

假設另一項刺激計劃很快通過,企業重新建立庫存,疫苗在明年年初就緒,那麼情況將和高盛預測的差不多,即7-9月GDP環比年率為增長35%,隨後將穩步增長,並迅速回升至疫情前的水準。高盛的預測是同行中較為樂觀的。

德勤高級經理Daniel Bachman寫道,如果沒有出台刺激措施、疫苗部署緩慢、家庭和地方政府破產導致支出乏力,“經濟將永遠無法回到疫情前的趨勢線。”Bachman是少數幾位預測當前經濟下滑將造成永久性打擊的分析師之一。

很多預測人士上調了對當前季度的預估,因為數據強於預期。亞特蘭大聯儲的nowcast經濟增長預估自7月以來增長近兩倍,年化增長率預估提高至30.8%,第二季度為下降31.7%。

現在的關鍵問題是好消息是否會持續。

早在8月下旬的一份調查顯示,超110名分析師上調美國三季度GDP預期,但是連續三次下調四季度GDP預期。

這份數據顯示,預計美國三季度國內生產總值(GDP)環比年率將增長18.8%,上一季經濟創紀錄萎縮32.9%。

分析師還預期第四季經濟增長6.1%,低於7月時的預估增幅6.5%,但還是略強於10年前全球金融危機後經濟從衰退中複蘇期間表現最好的一季。

MFS Investment Management首席分析師Erik Weisman稱,“我們應當看到更多的可能性,不用再抱著疫情初期情況慘淡時的想法,”經濟仍有可能走上自我強化的“良性循環”。

但這需要一定的條件,“流感季不太糟、沒有第二波(新冠疫情)、國際緊張關係趨緩、疫苗方面有好消息,以及美國大選結果不會發展成憲政危機”。但他表示:“其中一些因素會偏離正軌。”

國際金價走弱,因空頭對美聯儲一大預期落空,美元指數創逾一周新高

周四(9月17日),國際金價走低,因美聯儲看好經濟複蘇前景,但未釋出進一步刺激措施的具體暗示後,美元指數上漲至逾一周高位93.614。美聯儲沒有采取市場原本希望的增購長債措施,似乎有些令人失望。

北京時間15:29,現貨黃金下跌0.79%至1943.87美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌1.01%至1950.5美元/盎司;美元指數上漲0.24%至93.319。
國際金價走弱,因空頭對美聯儲一大預期落空,美元指數創逾一周新高
美聯儲周三(9月16日)預計,美國經濟從冠狀病毒危機中的複蘇將加速。預計今年經濟將萎縮3.7%,6月預計為萎縮6.5%。預計到今年年底,失業率將降至7.6%,8月美國失業率為8.4%。

美聯儲沒有采取進一步行動似乎有些令人失望。市場原本希望美聯儲準備好延長購債期限,或更廣泛地增加資產購買,以使長期債券收益率維持在較低水平,並避免股市回調。

Nat Alliance國際固定收益主管Andrew Brenner表示:“美聯儲的溫和程度跟許多人所想的還差很遠”,聯儲沒有擴大資產購置、沒有加碼購買長債,也沒有為收益率曲線設定上限此外。他說這還伴隨著對聯儲將放手讓通脹上升的看法,這促使長債收益率上升、股市受傷。

DailyFx策略分析師Margaret Yang稱:“亞太各地投資人大概不是對昨晚的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議很滿意,美聯儲這次會議似乎認為基本面改善,而不太想增加刺激措施,這導致美元走強,黃金價格走軟。”

不過美聯儲承諾,將保持利率不變,直到通脹處於“在一段時間內”“適度超過”聯儲2%目標的軌道上,與政策聲明同時發布的最新預測顯示,利率將保持不變至少到2023年,在此期間通脹率不會升穿2%。

鮑威爾在新聞發布會上表示:“實際上,我們的意思是,利率政策將保持高度寬鬆,直到經濟複蘇取得長足進步。”金價因此獲得一些支撐。

同時有數據顯示,美國8月消費者支出放緩,表明經濟擺脫新冠疫情大流行引發的衰退仍步履蹣跚。鮑威爾還指出,需要進一步的財政支出。

OANDA的資深市場分析師Jeffrey Halley表示:“各國央行在較長時期維持較低利率和繼續量化寬鬆,以及美國的財政狀況,可能使美元貶值,仍然是金價上漲的長期支撐因素。”

新加坡銀行周四發表評論指出,預計美聯儲可能到2025年保持利率近零水平,10年期美債收益率在未來一年料為0.9%。該行認為,美聯儲可能更願意等待通脹率超過2%,並在勞動力市場於2024年保持充分就業,然後在2025年加息。

現貨黃金上看1960美元


小時圖上看,金價自1966美元開啟的調整(ii)浪走勢出現延展。若(ii)浪在1937美元終結,並開啟上行(iii)浪走勢,那麼金價短期上方目標看向38.2%目標位1960美元。(ii)浪和(iii)浪都是自1906美元開啟的上行((v))浪的子浪。
國際金價走弱,因空頭對美聯儲一大預期落空,美元指數創逾一周新高
日線圖上看,金價須重新站上1979美元,該價位是自1668美元開啟的上行((iii))浪的100%目標位。((iii))浪和((v))浪都是自1455美元開啟的上行3浪的子浪。
國際金價走弱,因空頭對美聯儲一大預期落空,美元指數創逾一周新高

新西蘭二季度GDP萎縮12.2%,正式步入衰退!為何紐元仍有望保持看漲?

9月17日(周四),市場分析師Matthew Brockett撰文稱,新西蘭二季度GDP萎縮12.2%,遭遇了自大蕭條以來最嚴重的經濟衰退,該國為抗擊疫情而實施的嚴格封鎖令經濟陷入停滯。不過,萎縮幅度仍略小於新西蘭聯儲的預期,加上市場充分理解並消化了新西蘭聯儲極端鴿派的政策立場,紐元跌幅有限,成功守住21日均線,並未改變看漲前景。 

新西蘭二季度GDP萎縮12.2%,正式步入衰退!為何紐元仍有望保持看漲?

新西蘭二季度GDP萎縮12.2%,正式進入經濟衰退


新西蘭統計局9月17日6:45發布的數據顯示,該國第二季度GDP經季調後環比萎縮12.2%,為有史以來最劇烈的季度萎縮(如下圖所示)。這也意味著新西蘭經濟正式進入衰退。

新西蘭二季度GDP萎縮12.2%,正式步入衰退!為何紐元仍有望保持看漲?

與去年同期相比,新西蘭二季度GDP萎縮了12.4%,但這一萎縮幅度仍略小於新西蘭聯儲的預期。該行預測的環比跌幅為14.2%,同比跌幅為14.4%。

研究顯示,與大蕭條時期相比,新西蘭目前正在經曆一次更劇烈但時間更短的經濟衝擊。在大蕭條時期,新西蘭的GDP在1931年下降了5.3%,1932年又下降了7.1%。疫情導致的經濟衰退也不像最初擔心的那樣糟糕。這個南太平洋國家最初成功地消除了疫情的社區傳播,使其得以較早地從封鎖中恢複。指標顯示,由於消費者大肆消費,第三季度經濟大幅增長。

未來新西蘭經濟仍將面臨艱難


然而,真正的痛苦可能還在前面。新西蘭邊境仍然對外國人關閉,但嚴重影響了旅遊業,而政府的工資補貼結束後,預計失業率會上升。澳新銀行(ANZ Bank)駐惠靈頓的高級經濟學家沃克曼(Miles Workman)表示:“第二季度由封鎖引發的經濟萎縮,隻是這輪經濟衝擊的第一輪。我們還沒有真正感受到邊境關閉和全球經濟急劇收縮的全面影響。財政和貨幣政策方面仍有其工作要做。”

今天的報告確認新西蘭進入自2010年以來的第一次衰退——定義為連續兩個季度的經濟下滑。該統計機構稱,新西蘭今年第一季度GDP修正後下降了1.4%。這些數據不太可能削弱總理阿德恩(Jacinda Ardern)在10月17日的選舉中贏得連任的機會。阿德恩在巧妙地處理疫情後,在民意調查中支持率很高。

新西蘭政府采取了世界上最嚴格的封鎖之一,但一旦疫情得到控製,經濟活動就能迅速恢複。最新消息顯示,新西蘭出現1809例確診病例,隻有25例死亡病例。

此外,新西蘭政府承諾提供620億紐元(420億美元)的財政支持,以幫助提振國內需求和保護就業。新西蘭財政部9月16日發布的預測顯示,雖然新西蘭對疫情的應對有助於減輕短期經濟衝擊,但巨額債務和持續的破壞將推遲全面複蘇。

新西蘭聯儲預計將在9月23日的會議上維持利率不變,該行上月重申,現金利率將維持在0.25%,直至2021年初。

分析認為,雖然新西蘭第二季度GDP出現創紀錄的暴跌,但略好於-12.5%的預期值。從走勢圖上看,二季度GDP數據出爐後紐元短線快速下跌約30點,且此後進一步下跌,目前跌幅約為0.83%,但仍成功守住21日均線,且均線目前整體仍呈多頭排列。更重要的是,市場充分理解並消化了新西蘭聯儲極端鴿派的政策立場,紐元跌幅或有限,並未改變看漲前景。 

新西蘭二季度GDP萎縮12.2%,正式步入衰退!為何紐元仍有望保持看漲?
紐元兌美元日線圖)

北京時間9月17日14:53,紐元兌美元報0.6686/88。

英國央行決議料維穩,或將釋放進一步擴大寬鬆信號!英鎊面臨重回跌勢的風險

9月16日(周三),市場分析師David Goodman和Lucy Meakin撰文稱,市場目前預期9月17日英國央行維持利率和購債計劃,可能就未來是否加大貨幣刺激釋放信號。降息可能不會是英國央行的首選,但貨幣市場的預期是最早在2021年2月降息,特別是如果與歐盟的貿易談判失敗的話。

英國央行決議料維穩,或將釋放進一步擴大寬鬆信號!英鎊面臨重回跌勢的風險

英國央行本周料維持利率不變,可能暗示未來出台更多寬鬆政策 


北京時間9月17日(周四)19:00,英國央行將公布利率決議以及貨幣政策會議紀要。英國央行官員有機會向投資者和經濟學家發出信號,表明今年是否會有更多的貨幣刺激。

盡管市場預計英國央行的債券購買計劃或利率不會有變化,但投票結果的分歧和會議紀要將對洞察貨幣政策委員會的意圖至關重要。

市場預期,英國央行將在11月再次擴大量化寬鬆政策,利率可能在2021年降至零或更低水平。然而,不確定性的增加給政策前景蒙上了陰影,這些不確定性集中在三個關鍵問題上:疫情、英國脫歐和英國政府的財政計劃。

英國經濟從疫情封鎖中反彈,雖然最初的反彈勢頭強勁,但現在開始出現衰退跡象。就在政府準備結束其工資支持計劃時,又實施了新的封鎖措施,以阻止感染病例的激增。與此同時,英國首相約翰遜威脅要重新製定與歐盟的脫歐協議,這可能會扼殺在12月31日最後期限前達成貿易協議的任何機會。

這些情況可能促使央行行長貝利(Andrew Bailey)和他的八位同事暗示,未來還會有更多的貨幣刺激措施。英國央行貨幣政策委員會委員桑德斯(Michael Saunders)和哈斯凱拉(Jonathan Haskelare)被視為最有可能立即投票支持新一輪量化寬鬆的人士,此前他們率先推出了幾輪刺激措施。

分析師預計,今年11月份,英國央行將擴大7450億英鎊(9700億美元)的債券購買計劃,購買量增加500億英鎊,市場定價亦暗示英國央行將推出更多量化寬鬆舉措。

英國勞動力市場依然令人擔憂,降息不是首選但仍可能最早明年2月實施


英國央行官員已經強調,就業是他們最大的擔憂。9月15日的一份報告顯示,盡管英國商店、酒吧和餐館重新開業,但是7月份的就業人數還是減少了10萬多人。自3月份開始封鎖以來,英國失業人數總計減少了近70萬人。

英國的失業率最初受到強製休假的抑製,但今年7月達到了自2013年以來的最高水平4.4%。英國央行預計,隨著政府支持措施到期, 失業率將在今年年底達到7.5%,不過財政大臣蘇納克9月15日暗示,他可能會提供更多援助。

整個英國經濟也承受著封鎖帶來的創傷。盡管英國的產出在夏季初期出現反彈,但與第二季度創紀錄的跌幅相比,這種反彈力度顯得蒼白無力。

英國央行8月曾表示,產出要到2021年才能恢複到疫情爆發前的水平,而英國央行行長貝利強調,前方的道路還要面對許多艱難。 
 
桑德斯本月表示,英國央行的經濟預測傾向下行,應該采取行動強勢應對這種威脅。不過,英國央行首席經濟學霍爾丹(Andy Haldane)表示,自己可能比同事們更樂觀一些。 

自4月份以來,英國的CPI增幅還不及英國央行2%目標的一半,目前僅略高於零的水平。

盡管CPI最近的下跌主要是由於,英國政府采取了幫助支撐經濟的措施(比如為外出就餐提供補貼),但這仍支持了這樣一種觀點,即英國央行可以安全地釋放更多貨幣寬鬆政策。

降息可能不會是英國央行的首選,但貨幣市場的預期是最早在2021年2月降息,特別是如果貿易談判失敗的話。美國銀行和摩根士丹利的經濟學家稱,在這種情況下,基準利率可能會降至-0.5%。目前基準利率為創紀錄的-0.1%。

提醒,此前有報道稱,英國首相約翰遜將在《內部市場法案》中做出妥協,以安撫保守派議員,硬脫歐憂慮緩解,支撐英鎊反彈,目前已經收複1.29大關。但是,脫歐進程仍存在不確定性,且英國央行9月17日決議可能釋放進一步寬鬆的信號,投資者仍需警惕未來回落風險。 

英國央行決議料維穩,或將釋放進一步擴大寬鬆信號!英鎊面臨重回跌勢的風險
英鎊兌美元日線圖)

北京時間9月17日14:23,英鎊兌美元報1.2929/31。

歐市盤前:歐元創逾五周新低,日銀不會擴大寬鬆,油市供應存兩大利空

周四(9月17日)亞洲時段,歐元兌美元創逾五周新低,美聯儲決議內容仍在發酵,美聯儲確實強調了其鴿派立場,以及通脹依然是其政策指引的關鍵,總體而言,非常鴿派;但到目前為止給美元帶來支撐的是,美聯儲上調了對2020年GDP的預測;新的預測是萎縮3.7%。這並不像6月的(預期)那麼糟。日本央行周四維持貨幣政策不變,並略微上調了對經濟的看法,這暗示暫時不必擴大刺激政策以對抗新冠疫情。市場正在關注此後日本央行行長黑田東彥在記者會上講話的指引。今日OPEC與非OPEC產油國部長級監督委員會舉行會議。據消息人士:OPEC不會談論進一步減產的必要性,另外,分析師表示,如果拜登贏得美國大選,約100萬桶/日伊朗石油出口產能將湧入國際市場。
歐市盤前:歐元創逾五周新低,日銀不會擴大寬鬆,油市供應存兩大利空

本交易日主要關注OPEC+會議,英國央行利率決議及美國初請失業金人數。

亞洲時段行情回顧


亞盤時段,歐元兌美元創逾五周新低,匯價現報1.1770,跌幅0.39%;歐元上升勢頭遭打壓,西聯商務解決方案(Western Union Business Solutions Corporate)資深市場分析師Joe Manimbo表示,美聯儲確實強調了其鴿派立場,以及通脹依然是其政策指引的關鍵,總體而言,非常鴿派;但到目前為止給美元帶來支撐的是,美聯儲上調了對2020年GDP的預測;新的預測是萎縮3.7%。這並不像6月的(預期)那麼糟。

亞盤時段,美元兌日元止步三連跌,匯價現報105.03,漲幅0.08%;美元指數觸及逾一周新高93.50,市場進一步消化美聯儲隔夜政策措辭內容,對其在未來經濟增速、就業及通脹領域給出的樂觀預期予以認可,而日本央行上調經濟預估的措辭也打壓了日元避險買需。日本央行周四維持貨幣政策不變,並略微上調了對經濟的看法,這暗示暫時不必擴大刺激政策以對抗新冠疫情。市場正在關注此後日本央行行長黑田東彥在記者會上講話的指引。 

亞盤時段,現貨黃金回落逾20美元,現貨黃金現報1943.55美元/盎司,跌幅0.8%;金價從兩周高位回落,逼近一周低位,因美聯儲公布政策決定後美元走強。美聯儲上調了年內經濟預測,認為經濟複蘇快於預期,而且美聯儲沒有提出新的刺激計劃令一些投資者失望,這幫助美元上漲創逾一周新高,打壓金價。不過圍繞全球經濟能否快速複蘇的疑慮以及美聯儲承諾維持近零利率至少到2023年,令金價跌幅受限。

亞盤時段,國際油價震蕩走低,美油現報39.59美元/桶,跌幅1.42%;布倫特原油現報41.71美元/桶,跌幅1.21%;今日OPEC與非OPEC產油國部長級監督委員會舉行會議。據消息人士:OPEC不會談論進一步減產的必要性,另外,分析師表示,如果拜登贏得美國大選,約100萬桶/日伊朗石油出口產能將湧入國際市場。供應方面的利空令油價整體承壓,美油40關口上方存壓力。 

亞洲股市行情一覽


歐市盤前:歐元創逾五周新低,日銀不會擴大寬鬆,油市供應存兩大利空

財經數據


歐市盤前:歐元創逾五周新低,日銀不會擴大寬鬆,油市供應存兩大利空

財經大事


時間待定 OPEC與非OPEC產油國部長級監督委員會舉行會議。

14:30  日本央行行長黑田東彥召開新聞發布會。

19:00  英國央行公布利率決議以及貨幣政策會議紀要。

亞洲時段消息回顧


據消息人士:OPEC不會談論進一步減產的必要性; 

日本央行維持政策不變,略微上調對經濟的看法;
① 日本央行周四維持貨幣政策不變,並略微上調了對經濟的看法,這暗示暫時不必擴大刺激政策以對抗新冠疫情。
② 市場聚焦日本央行行長黑田東彥在會後記者會上的發言,比如央行將如何與新首相菅義偉配合,在政策工具越來越少的情況下支撐經濟。
③ 日本央行維持短期利率目標在負0.1%不變,並承諾將10年期公債收益率維持在零附近,一如市場預期。該央行也沒有對資產購買計劃和緩和企業融資壓力的貸款計劃進行重大調整。
④ 日本央行在宣布政策決定的聲明中稱,“日本經濟形勢仍很嚴峻,但隨著商業活動逐步恢複,經濟已經開始好轉,這比7月利率評估時的看法樂觀,當時日本央行稱經濟處於“非常嚴峻的狀態”。
⑤ 分析師預期,日本央行與菅義偉政府之間的關係不會有重大改變。菅義偉作為安倍的得力助手,一直在積極執行這位即將離任首相製定的、以大膽貨幣和財政舉措複興日本經濟的策略。
⑥ 野村證券資深經濟分析師Masaki Kuwahara說。“我很想知道,黑田東彥對於央行和新政府的關係可能說些什麼,或許黑田會打安全牌,重申央行將繼續實行寬鬆政策,這樣的話就會對貨幣和財政政策組合產生積極影響”。

我國黃金產量連續13年全球第一 黃金消費回暖;
近日,中國黃金協會、世界黃金協會聯合發布了《中國黃金年鑒2020》和《全球黃金年鑒2020》。數據顯示,2019年我國黃金產量380.226噸,與2018年相比減少20.894噸,同比下降5.21%,但我國黃金產量仍繼續穩居全球首位,自2007年以來已連續13年位居全球第一。 

日本央行利率決議要點一覽; 
① 貨幣政策:以8-1票的投票比例維持收益率曲線控製不變,預計短期和長期政策利率將維持在當前或更低水平;
② 經濟預測:上調對經濟的評估,受寬鬆貨幣環境、政府刺激措施影響,日本經濟有望好轉;
③ 資產購買:重申不設限製地購買日本國債,維持ETF年度購買量在12萬億日元不變;
④ 通脹預期:受疫情和油價影響,CPI增速將維持在負值區間;
⑤ 就業市場:因為疫情造成的持續衝擊,日本的就業和收入狀況依然非常疲軟 

約翰遜在英國脫歐計劃上讓步,當天一位資深法律官員辭職;
① 英國首相約翰遜對他備受爭議的、違反國際法的英國脫歐計劃做出了關鍵讓步,以期讓該計劃獲得議會通過。此前,英國政府最資深的法律官員之一辭職。
② 據約翰遜辦公室和一些可能反對他的官員的聯合聲明,在與威脅反對他的保守黨議員會面後,約翰遜同意針對政府是否可以行使其提議的、推翻部分英國脫歐協議的權力,給予下議院否決權。
③ 約翰遜的舉動對他有爭議的計劃而言是一個小小的挫敗。該計劃引發了歐盟的法律訴訟威脅,並遭到廣泛批評,認為損害了英國遵守國際協定的聲譽。約翰遜讓步的當天,曾擔任五年蘇格蘭首席法律顧問的Richard Keen辭職。
④ Keen在辭職信中說,“我發現越來越難以將我認為作為法律顧問的義務與您的政策意圖相調和”。政府“在許多方面”都面臨挑戰,約翰遜的立法不會使這些事情變得容易。
⑤ 但是,約翰遜通過安撫自己政黨中持懷疑態度的人,可能避免了任何來自議會的反對,並增加了他的立法獲得通過的機會,加劇了與歐盟的緊張關係。危險在於,雙方之間日益惡化的氣氛危及正在進行的貿易談判,破壞性的無貿易協議脫歐威脅正在逼近,意味著隨之而來的商業關稅和配額以及經濟衝擊。 

盛鬆成:目前應關注短期資金大量流入和人民幣過快升值;
中國人民銀行調統司原司長盛鬆成昨日出席會議時表示,目前應關注短期資金大量流入和人民幣過快升值,短期資金大量流入可能提高輸入性的通貨膨脹壓力、推高國內資產價格。我國目前的匯率製度並不需要在根本上做大的變動,目前的匯率製度是基本適合我國國情和國內外形勢的。當然,這並不是說匯率製度不需要改革了,它當然需要改革,但是我認為,如果要改成完全清潔的浮動匯率製度,而且在短期內完成改革,這是不現實的。這是我國和別的國家一個很大的區別。

經濟預測和點陣圖:上調年內經濟預測,但利率將保持不變至少到2023年;
① 美聯儲在結束最近一次為期兩天的政策會議後發布的聲明中表示,新冠疫情繼續拖累經濟,盡管官員們上調了對經濟的近期展望。
② 聯邦公開市場委員會(FOMC)表示,新冠疫情“正在給人類和經濟造成巨大困難,在這個充滿挑戰的時期,美聯儲致力於使用所有工具來支持美國經濟。”
③ 與政策聲明同時發布的最新預測顯示,利率將保持不變至少到2023年,在此期間通脹率不會升穿2%。
④ 鮑威爾表示,美聯儲“有信心,且堅定不移地致力於”讓通脹小幅升穿2%,但這需要時間。
⑤ 聯儲預計,今年經濟將萎縮3.7%,6月預計為萎縮6.5%。預計到今年年底,失業率將降至7.6%,8月美國失業率為8.4%。
⑥ 除一人外,其餘決策者都認為當前的利率水平將維持到2022年,四位決策者認為2023年有必要加息。
⑦ 美聯儲承諾保持低利率,直到通脹升穿2%的目標,以中和多年來低於這一目標的影響,這反映了聯儲上月底宣布的加強就業增長的新傾向,這一調整是在經過近兩年的評估後做出的。 

卡普蘭和卡什卡利對本次利率決議持反對意見;
① 達拉斯聯儲主席卡普蘭和明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利對最新的利率決議持不同意見,他們兩人都對美聯儲的政策指引提出了具體的不同意見。美聯儲的指引是:維持當前利率不變,直到“勞動力市場狀況達到與美聯儲認為的就業最大化相一致的水平,且通脹上升到2%,並處於在一段時間內適度超過2%的軌道上”。
② 卡普蘭表示,在確信經濟能實現通脹和就業最大化目標後,他更傾向於聯儲的政策能表現出“更大的靈活性“,這是一個更容易跨過的門檻。
③ 卡什卡利的意見則表明,他希望提高門檻,即讓利率保持在當前的水平,直到核心通脹“持續”達到2%的水平,核心通脹通常比整體通脹更低。

標普全球普氏能源資訊:預計歐佩克將維持當前減產規模;
即便成員國對油價未能如期上漲感到失望,代表們表示歐佩克+不太可能再次推出更大幅度的減產舉措以支持油市。部分成員國已經不願意遵守配額規定,這將加大實施更嚴格配額的難度,聯合部長級監督委員會(JMMC)內部的談判可能側重於加強紀律。

英國政府:約翰遜與保守黨內反對人士就修改內部市場法案達成協議;
① 根據英國政府和議員周三發布的聯合聲明,首相鮑裏斯·約翰遜與保守黨內反對人士就修改內部市場法案達成了協議。政府同意修改要求,即大臣們動用法案所賦予的權力須經下議院投票表決。
② 該協議“為使用這些權力提供了更明確,更直觀的民主授權,還提供了更多的法律確定性”。“政府必須能將這些權力作為最後手段,必須具有法律上的確定性,並且不需要對這些權力進行進一步的修改,這些幾乎得到了一致同意”  

機構觀點


英國央行政策會議料按兵不動,但未來寬鬆預期或仍施壓英鎊;
① 豐業銀行的分析師指出,根據當前的宏觀經濟數據狀況,英國央行周四在政策會議上料將大概率維持各項政策設置不變,但是其政策指引措辭可能令投資者對未來進一步寬鬆前景予以更重押注,這仍會令英鎊匯價面臨下行壓力;
② 該行指出,英國央行內部是否對政策前景予以一致性支持仍是未來政策走向的重要不確定性來源,因此其投票結果也值得額外關注。同時,英國央行也力爭要在脫歐糾紛之中置身事外,但其政策意見卻仍不可避險受此影響。 

機構分析:日本央行周四維持貨幣政策不變,對經濟的看法較7月略微樂觀,暗示無需立即擴大刺激措施以抗擊冠狀病毒大流行;
但日本央行對經濟前景面臨的各種風險發出警告,並重申一旦日本經濟複蘇受阻,央行準備"毫不猶豫地"加大貨幣支持力度。預計日本央行行長黑田東彥的新聞發布會將對政策決定作出解釋。 

摩根資產管理:對於美聯儲采取更多行動的呼聲可能升溫;
① 摩根資產管理稱,鑒於平均通脹率達到美聯儲目標2%之上將需要一定時間,對於美聯儲采取更多行動的呼聲可能會日漸升溫。
② 全球市場策略師Kerry Craig在報告中寫道,“美聯儲可能會有一個新的工具箱,來將其政策工具與通脹平均目標框架結合起來,但其仍還沒有完成這項工作的合適工具”。
③ Kerry Craig指出,“美聯儲重申了對當前債券購買步伐的承諾,規模可能增加,但或將隻對借貸成本的進一步下行產生很小影響。與此同時,收益率曲線控製的概念目前已被推到一邊,但未來可能會回到討論中來”。
④ Kerry Craig稱,“創造增長和通脹的責任確實落在了財政政策上,華盛頓的兩黨政治形勢意味著新的刺激方案可能要等到新的一年才能出現”。美國貿易和財政赤字上升以及實際收益率下降,應有助於新興市場和亞洲股票的“相對吸引力。 

Trust Global Investors:鮑威爾沒透露相關細節,投資者不知道其如何推高通脹至2%;
①Trust Global Investors的首席策略師Seema Shah表示,市場希望美聯儲允許通脹率“適度”超過2%目標的新策略能有“明確的指引”;
②但是,美聯儲主席鮑威爾選擇不透露細節信息,也沒有討論他們將如何利用這個工具包,這就使得投資者對該行將如何推動通脹率升至2%一無所知,更不用說超調了。 

瑞銀經濟學家:美聯儲的前瞻性指引“含糊不清”;
①瑞銀集團經濟學家卡朋特(Seth Carpenter)就美聯儲最新利率決議發表評論時表示,該央行的前瞻性指引“含糊不清”;
②他表示,美聯儲最新發布的前瞻性指引意味著,該央行的官員們需要自己對通貨膨脹率的預測需要高於2%,但是他們並沒有努力將通脹預期與實際通脹水平掛鉤。 

Evercore ISI:美聯儲今天宣布的指引釋放鴿派立場;
①艾弗考爾(Evercore ISI)的分析師克裏希納·古哈(Krishna Guha)和厄尼·特德斯基(Ernie Tedeschi)表示,鑒於他們預計美聯儲指引要到11月或12月份才會到來,今天宣布的前瞻性指引是一種“看漲的鴿派”立場;
②他們認為,美聯儲未來政策的一個有趣的未知數可能是,該行將在前瞻性指引界定的範圍之內使用“量化寬鬆”措施。 

俄勒岡大學教授:美聯儲的新戰略存在風險;
①美國俄勒岡大學的教授Tim Duy稱,美聯儲滿足於允許實際利率繼續下降,大概也滿足於允許實際利率比上一個周期進一步下降;
②Tim Duy認為,這種策略存在風險,美聯儲致力於打最後一仗,即大衰退(2007-09年衰退)之後經曆的漫長而緩慢的複蘇;
③ 他認為,美聯儲完全沒有準備好面對任何結果,這就增加了其在12個月或更短時間內改變政策方向的風險。 

Bankrate.com分析師:美聯儲的聲明暗示低利率將維持,投資者需要習慣這點;
①在9月17日淩晨的利率決議上,美聯儲表示,預計最早在2023年底之前不會加息,並提出了在加息前必須滿足的新的經濟條件;
②美聯儲在聲明中表示,決定其政策利率維持在接近於零的水平,預計這將是適當的,直到發生兩個事情:勞動力市場狀況返回到“充分就業的水平,或者美國通脹率已經上升到2%,或者適度超過2%;
③Bankrate.com的首席金融分析師Greg McBride表示,這種說法意味著投資者應該習慣低利率,因為低利率將會持續下去。 

西聯商務:美聯儲聲明整體鴿派,但上調經濟預期有助提振美元;
①西聯商務解決方案(Western Union Business Solutions Corporate)資深市場分析師Joe Manimbo表示,美聯儲確實強調了其鴿派立場,以及通脹依然是其政策指引的關鍵,總體而言,非常鴿派;
②但到目前為止給美元帶來支撐的是,美聯儲上調了對2020年GDP的預測;新的預測是萎縮3.7%。這並不像6月的(預期)那麼糟。

中金公司:美聯儲寬鬆延續與增長修複仍支持順周期邏輯;
①中金公司點評美聯儲最新決議時表示,貨幣政策重申寬鬆基調,不會過快收緊、但暫時也沒有必要加大力度,整體呈中性變化;
②在這一背景下,市場面臨的依然是增長逐步修複+政策降速寬鬆的宏觀環境,有助於資產和板塊內部朝“順周期”邏輯的演變;
③大選臨近下,建議密切關注政策不確定性升高帶來的擾動、以及大選結果短期無法出爐的風險。  

黃金交易提醒:美元搶了風頭,黃金下挫逾20美元!但長期通脹預期升溫,短線關注1930支撐

周四(9月17日)現貨黃金刷新三個交易日低點至1937.91美元,因美元走強,回吐隔夜漲幅,現報1942.32美元,跌幅0.87%。

周四黃金下滑,最低觸及1937.91美元/盎司,較隔夜高點下跌1973.56美元下跌近35美元,因美聯儲上調了年內經濟預測,認為經濟複蘇快於預期,而且美聯儲沒有提出新的刺激計劃令一些投資者失望,這幫助美元升創一周新高,打壓金價。

與此同時市場對於兩黨達成一致的預期升溫也支撐美元,打壓金價。周三公布的8月零售銷售數差於預期,很大程度上是因為財政救助到期,因此使得美元跌至一周低位,而兩黨達成一致的預期升溫則部分抵消了這種影響。

不過圍繞全球經濟能否快速複蘇的疑慮以及美聯儲承諾維持近零利率至少到2023年,令金價跌幅受限。

多數分析人士認為,美聯儲允許一段時間內通脹高於2%的目標可能會強化市場的通脹預期,並反映在實際利率中。隨著全球負收益資產規模繼續擴大,非孳息的黃金反而將受到市場的青睞。
黃金交易提醒:美元搶了風頭,黃金下挫逾20美元!但長期通脹預期升溫,短線關注1930支撐

技術面上,黃金進一步呈現出三角收斂形態,近期可能選擇方向,此前密集成交點位1930美元仍是一個重要支撐。但是隨著黃金高點逐漸的下移,如果黃金失守1930美元關口,警惕再度測試1900美元附近,在此之前,60日均線1907.42美元也是一個重要支撐。上方關注密集成交區1975美元附近,若站上將再次測試2000美元關口。
黃金交易提醒:美元搶了風頭,黃金下挫逾20美元!但長期通脹預期升溫,短線關注1930支撐

美聯儲暗示維持低利率至2023年,但上調經濟預期,美元先跌後漲


周三美聯儲將利率維持在近零水平,並做出了大膽的新承諾:將保持利率不變,直到通脹處於“在一段時間內適度超過”美聯儲2%目標的軌道上。

新指引反映了貨幣政策策略的轉變,美聯儲上月首次宣布了這一轉變,其目的是中和數年來通脹疲軟的影響,並使經濟在盡可能長的時間內增加就業崗位。

在政策聲明中,美聯儲還開始從穩定金融市場轉向刺激經濟:聯儲表示,將至少保持目前每月1200億美元的公債購買步伐,但稱這一目標在一定程度上是為了確保維持未來“寬鬆的”金融環境。

與政策聲明同時發布的最新預測顯示,利率將保持不變至少到2023年,在此期間通脹率不會升穿2%。

受美聯儲寬鬆預期的影響,美元一度逼近周三創出的逾一周低點。
黃金交易提醒:美元搶了風頭,黃金下挫逾20美元!但長期通脹預期升溫,短線關注1930支撐

不過美聯儲預計美國經濟將加速從冠狀病毒危機中複蘇,因失業率降幅快於美聯儲6月時的預期。

在新的經濟預測中,美聯儲政策製定者的預期中值為今年經濟將萎縮3.7%,強於6月份預計的萎縮6.5%。

西聯商務解決方案資深市場分析師Joe Manimbo表示:“美聯儲確實強調了其鴿派立場,以及通脹依然是其政策指引的關鍵,總體而言,非常鴿派。但到目前為止給美元帶來支撐的是,美聯儲上調了對2020年GDP的預測。新的預測是萎縮3.7%。這並不像6月的(預期)那麼糟。”

受此影響,美元從低點反彈,這使得黃金回吐漲幅。

市場對於美國兩黨達成一致預期升溫也提振美元


日內另一個支撐美元施壓金價的原因是市場對於兩黨達成一致的預期升溫。

美國幕僚長Mark Meadows表示,白宮對規模1.52萬億美元的新刺激方案持開放態度。

Meadows周三稱,由眾議院民主黨和共和黨議員組成的50人小組所擬計劃的總支出數字高於政府期望水平,但還不到令雙方“談不下去”的程度。此前參議院共和黨人和眾議院民主黨領袖對這一方案提出了批評。

特朗普周三在推特上敦促共和黨人接受更高額的紓困支出。上周,參議院共和黨人曾試圖通過一項規模6500億美元的刺激方案,但由於無法解決持續的疫情危機而遭到民主黨阻撓。

特朗普表示:“共和黨,接受一個高得多的數字吧,最後反正都會回到美國(以這種或那種方式!)”。

眾議院多數黨領袖Steny Hoyer周二對該計劃提出了批評,稱民主黨不能接受少於2萬億美元。

在被問及特朗普周三的評論時 ,參議院共和黨黨鞭John Thune說:“我認為那意味著他想達成協議”

考慮到自從7月末救助方案到期以來,市場亟需新一步財政刺激的支撐,如果達成一致將會提振市場的信心。因此隨著Mark Meadows表示持開放態度,這令市場對於達成一致的預期升溫,因此推動美元反彈。

美國零售銷售數據表現不佳,凸顯經濟複蘇疲軟


周三美國方面公布了市場關注的8月零售銷售數據,結果該數據表現不及預期,凸顯了疫情打擊和財政救助到期後對於消費的壓力。

具體數據顯示,美國8月零售銷售月率實際公布0.6%,預期1.0%,前值1.2%;美國8月核心零售銷售月率實際公布0.70%,預期1.0%,前值1.9%。

數據顯示,美國8月零售銷售月率錄得0.6%,為連續第三個月下降。

美國零售業修複停滯。此前9月5日當周美國紅皮書商業零售同比增速重回負增長,降至-0.1%,該數據也印證,9月初美國零售銷售修複出現停滯。

由於消費對於美國的經濟貢獻率高達68%,消費疲軟可能會打擊經濟複蘇的前景,受此影響,美元周三一度跌至一周低點,黃金則升至逾一周高點至1973.56美元。近期仍需關注經濟數據表現以尋找美國經濟走向的線索。
黃金交易提醒:美元搶了風頭,黃金下挫逾20美元!但長期通脹預期升溫,短線關注1930支撐

獨立投機商的Lobo Tiggre:經通脹調整後,金價尚未觸及曆史高位


Tiggre表示:“如果我們按照美國勞工統計局(Bureau of Labor Statistics)發布的CPI數據來看,我們可以看到,黃金價格並沒有創下曆史新高。要趕上2011年的高點,金價必須突破每盎司2150美元,要趕上1980年的高點,金價必須突破每盎司2700美元。”

Tiggre還表示:“此外,用來計算一籃子商品價格的指標,就像美國勞工統計局今天使用的消費者價格指數,並不是衡量價格通脹的完美指標。”

他說:“我們中的許多人對勞工統計局發布CPI數據的方式持懷疑態度,我們中的許多人喜歡使用約翰·威廉姆斯(John Williams)的陰影統計。”

Tiggre稱,金價料將進一步上行,但在名義價格觸及2700美元之前,投資者可預期金價將進一步整固。

他表示:“我相信下一階段還會更高,因此,無論是否考慮通脹因素,我認為這都為我們提供了一個買入的機會,尤其是(黃金)股票。”

Tiggre認為施壓黃金的因素是經濟中短時間存在的通縮的風險。

"如果我們看到近期出現通縮,那麼整個通脹預期,你可以把黃金價格視為通脹的衡量指標…如果你突然不擔心通脹,而看到通縮壓力,那可能會引發條件反射。”

高盛前CEO:當前是黃金發揮價值存儲功能的時機


高盛(Goldman Sachs)前董事長兼首席執行官勞爾德·布萊克費恩(Lloyd Blankfein)表示,如果說存在黃金和白銀表現良好的環境,那就是現在。

在與芝加哥商品交易所集團(CME Group)的一次虛擬爐邊談話中,這位著名的銀行業高管和大宗商品交易員承認,今年迄今為止黃金和白銀的表現令人印象深刻。不過,他補充稱,隨著金價在盤整階段繼續磨礪,他真的不知道將會出現什麼情況。

“這些貴金屬已經很久沒有在金融市場上發揮價值儲存作用了,但如果說有什麼時候他們將會發揮作用的話,那就是現在”

Blankfein表示,他總體上看多黃金,因美聯儲暗示短期內不會加息使他看到通脹上升的風險。

他說:“我認為,從通脹的角度來看,每個人都認為我們不會再看到通脹。但我不認為,從投資者的角度來看,投資實物資產是個不錯的主意。”

盡管通脹目前還不是威脅,但Blankfein表示,市場情緒可能會瞬間轉變。

Blankfein表示,維持低利率將幫助政府解決必須應對的巨額赤字問題,這也加劇了通脹前景。他補充說,在11月3日的大選和總統選舉之後,無論哪個政黨當選,任何政府都必須處理巨額債務。

他還說,他不排除任何政府進一步擴大赤字的可能性。由於這些低利率,赤字可能會上升。

BMO Capital Markets:印度的黃金珠寶需求將出現大幅反彈


BMO Capital Markets認為,印度可能在未來六個月內將看到黃金珠寶需求的強勁複蘇。

BMO的商品分析師科林·漢密爾頓(Colin Hamilton)表示:“印度將從10月起開始為期6個月的節日,這將使黃金珠寶消費量顯著反彈,並縮小印度黃金折價。”

由於疫情禁售的影響,印度的珠寶需求在2020年上半年同比下降了60%,這使當地黃金價格大幅下跌。

隨著節日季節即將來臨,零售商和製造商的詢價不斷增加,這意味著盡管他們現在將黃金折價定在17美元/盎司附近(9月初為60美元/盎司),但隨著消費量的增加,他們認為這種差異在未來幾個月會進一步縮小。

後市前瞻


① 14:30 日本央行行長黑田東彥召開新聞發布會
② 17:00 歐元區8月未季調CPI年率
③ 19:00 英國央行公布利率決議及會議紀要
④ 20:30 美國至9月12日當周初請失業金人數、美國8月營建許可月率、美國8月新屋開工年化月率

原油交易提醒:多空分歧加劇!阿聯酋執行率僅有10%,日內或為OPEC+會議焦點,關注200日均線壓力

周四(9月17日)美原油失守40美元關口,現報39.98美元,跌幅0.82%.

周三美原油大漲近5%,因為美國原油庫存下降和颶風導致停產,同時美聯儲暗示將維持寬鬆至2023年,一度打壓美元,也對油價構成支撐。

不過由於市場已經提前消化了美聯儲決議的部分影響,且美聯儲上調了經濟預期,同時共和黨方面似乎準備作出讓步以達成刺激方案,日內美元反彈,這使得美原油回吐漲幅。

同時市場對於油價走向短時間分歧明顯,石油交易商們在原油庫存趨勢方面也存在分歧,因此市場正在關注OPEC+會議以尋求方向。

值得一提的是阿聯酋8月減產執行率遠遜平均水平,料將為OPEC+本周會議討論重點。同時各國可能會敦促阿聯酋拿出一套完整的補償性減產方案,這對於油市將產生直接的影響。
原油交易提醒:多空分歧加劇!阿聯酋執行率僅有10%,日內或為OPEC+會議焦點,關注200日均線壓力

技術面來看,美原油再度測試強壓力200日均線40.40美元,日內若頂破這一位置,料繼續上漲,反之需警惕短線見頂。
原油交易提醒:多空分歧加劇!阿聯酋執行率僅有10%,日內或為OPEC+會議焦點,關注200日均線壓力

周三油價升逾4%,因美國原油庫存下降和颶風導致停產


油價周三飆升逾4%,因美國原油和汽油庫存下降,加之颶風“薩利”迫使美國大量離岸石油生產停產。

周三原油期貨收於每桶42.22美元,上漲1.69美元,漲幅4.2%。美國原油期貨收高1.88美元,漲幅4.9%,報每桶40.16美元。

美國能源信息署(EIA)稱,美國原油庫存上周減少440萬桶,至4.96億桶,為4月以來最低。而在市場調查中,分析師預估為增加130萬桶。
原油交易提醒:多空分歧加劇!阿聯酋執行率僅有10%,日內或為OPEC+會議焦點,關注200日均線壓力

EIA稱,美國汽油庫存減少40萬桶,是分析師預估的兩倍多,而產能利用率升4個百分點。

Ritterbusch and Associates的Jim Ritterbusch表示:“強勁上漲,在很大程度上要歸功於EIA發布的樂觀數據。”

“(原油)庫存下降的主要原因是美國煉油廠活動意外大幅上升,以墨西哥灣地區為主。”

在美國墨西哥灣登陸的2級颶風“薩利”也推高了油價,因為超過四分之一的海上石油生產因此關閉。

特朗普呼籲為更高的刺激方案讓步也提振市場樂觀情緒


美國幕僚長Mark Meadows表示,白宮對規模1.52萬億美元的新刺激方案持開放態度。

Meadows周三稱,由眾議院民主黨和共和黨議員組成的50人小組所擬計劃的總支出數字高於政府期望水平,但還不到令雙方“談不下去”的程度。此前參議院共和黨人和眾議院民主黨領袖對這一方案提出了批評。

特朗普周三在推特上敦促共和黨人接受更高額的紓困支出。上周,參議院共和黨人曾試圖通過一項規模6500億美元的刺激方案,但由於無法解決持續的疫情危機而遭到民主黨阻撓。

特朗普表示:“共和黨,接受一個高得多的數字吧,最後反正都會回到美國(以這種或那種方式!)”。

眾議院多數黨領袖Steny Hoyer周二對該計劃提出了批評,稱民主黨不能接受少於2萬億美元。

在被問及特朗普周三的評論時 ,參議院共和黨黨鞭John Thune說:“我認為那意味著他想達成協議”

周三公布的美國零售銷售數據差於預期,因財政刺激效應消退。由於消費對美國經濟的貢獻率高達68%,因此這打擊了市場的樂觀預期。

不過隨著Mark Meadows表示持開放態度,這令市場對於達成一致的預期升溫,因此部分提振市場的樂觀情緒。

美聯儲延長寬鬆的預期也支撐油價,但美聯儲上調經濟預期支撐美元令美油回吐漲幅


北京時間周四淩晨公布的利率決議,美聯儲暗示接近於零的政策利率將至少維持三年,以幫助經濟從新冠疫情衝擊中複蘇。

在6月市場的預期是將持續到2022年,但是隨著美聯儲調整通脹目標,暗示更長期的寬鬆,這使得美元的長期前景偏空。

由於國際油價以美元計價,美元下跌使得非美貨幣對於原油購買力上升,因此支撐油價。

日內來看,由於市場對於美國通過財政刺激的預期升溫,同時美聯儲此前上調了經濟預期,美元反彈,這使得美原油回吐部分漲幅。

但是美聯儲鮑威爾暗示,盡管複蘇快於預期,但未來經濟活動很可能會放慢,前景仍存在高度不確定性,因此美元的反彈可能是短期性的。
原油交易提醒:多空分歧加劇!阿聯酋執行率僅有10%,日內或為OPEC+會議焦點,關注200日均線壓力

頂級石油交易商對於原油庫存變動存在分歧


全球最大的獨立石油交易商維托爾集團(Vitol Group)預計,今年剩餘時間裏全球石油庫存將繼續下降,而其競爭對手和許多分析師則認為,市場供過於求的情況將日益嚴重。

Vitol執行長Russell Hardy在周三公布的采訪中表示,全球石油庫存自今夏初見峰值12億桶以來已減少約3億桶,9-12月間料將再減少2.5-3億桶。

Hardy表示,過去幾個月購買了大量廉價石油的煉油廠,預計將在減少全球石油庫存方面發揮關鍵作用。

Vitol首席執行官表示,汽油需求可能在冬季放緩,但柴油需求可能會抵消這一影響,而航空燃油消費"看起來仍很糟糕",但他補充稱,未來幾個月需求複蘇可能參差不齊。

Hardy表示:“情況在好轉之前可能會有點困難,但我們相信我們會度過難關,情況會穩步改善。”

與另一家大型大宗商品交易商托克(Trafigura)相比,Vitol似乎更看好石油的短期前景。托克預計,到今年年底,市場將呈現“以供應為主”的局面,隨著需求複蘇停滯,到2020年底,石油庫存將不斷增加。

Trafigura石油交易聯席主管本·魯克(Ben Luckock)周一在一次會議上表示,市場在好轉之前會變得更糟。根據 Luckock的說法,市場上的供過於求已經達到了租油輪進行海上儲存開始有利可圖的地步。

疫情反彈在接下來的幾個月裏將是汽油和柴油需求的主要障礙,全球需求恢複到疫情前水平可能要到2021年年底。

投行對油價前景存在分歧


盛寶銀行(Saxo Bank)表示,由於2020年煉油利潤率和需求疲弱,石油庫存繼續增加,石油需求複蘇乏力,加上缺乏新冠肺炎疫苗,可能導致布倫特到2021年才能重新回升至50美元上方。

原油自6月以來一直處於40美元的低位,交易格局相當穩定,然而,我們從實物市場的數據中看到了風險正在顯現的證據。

盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒?漢森(Ole Hansen)在一場在線簡報中表示:”煉油廠利潤疲軟,主要是由於多餘的柴油和航空燃料過剩造成的,正導致存儲設施迅速被填滿。”盡管油價在經過上周15%的修正後,在周二找到支撐,但盛寶銀行認為,由於基本面仍然疲弱,短期內油價沒有太多上行潛力。

Hansen表示,這一修正實際上幫助油價在當前脆弱的石油市場前景下更符合基本面。

他說:“由於疫情繼續減緩燃料需求的複蘇,我們認為,未來幾個月的增長潛力可能有限。考慮到這一點,並考慮到利比亞增產的風險,我們預計布倫特原油將會在40美元/桶的低位徘徊,最終在年底和2021年走高。”

不過和盛寶悲觀的預期相比,花旗集團(Citigroup)和高盛(Goldman Sachs)的數據顯示,2021年油價可能達到每桶60美元。

據看好石油的花旗集團(Citigroup)稱,到明年年底,油價將升至每桶60美元,因為屆時過剩的供應將得到緩解。

高盛(Goldman Sachs)預計,布倫特(Brent)原油價格將在2021年第三季度升至每桶65美元,不過年底可能會更低,為每桶58美元。高盛還預計,WTI原油在明年第三季度前將上漲至每桶55.88美元,高於稍早預估的每桶51.38美元。

阿聯酋8月減產執行率遠遜平均水平,料將為OPEC+本周會議討論重點


OPEC+使用的數據周三顯示,阿聯酋在8月份削減石油產量方面表現落後。在需求複蘇乏力的跡象下,該組織本周將召開會議。

四名OPEC+消息人士表示,預計OPEC+成員國8月石油減產協議執行率在101%左右。該數據是根據六家第三方數據來源的產量評估計算得出的。

一些第三方數據來源顯示,阿聯酋未能實現8月份的減產目標,國際能源署(IEA)的報告顯示,這個OPEC第三大產油國的減產執行率僅為10%,遠低於其他數據來源平均80%的執行率。

阿聯酋曾表示,超配額生產是由於炎熱天氣和越來越多的人放棄國外度假,導致用於發電的伴生天然氣需求增加,並補充稱,該國將在未來幾個月減產,以彌補8月的增產。

阿布紮比國家石油公司(ADNOC)將在10月和11月減少給長期買家的原油供應。

OPEC及其盟友組成的OPEC+的一個技術委員會於日內召開會議,討論市場基本面和協議執行情況。

其中一位OPEC+消息人士稱,阿聯酋將在8月提交計劃,以彌補超配額生產。

來自IEA、報價機構標普全球普氏能源資訊和阿格斯以及出版物Energy Intelligence的第三方數據顯示,過去表現落後的伊拉克和尼日利亞在8月份基本上已采取了彌補超配額生產的措施。

消息人士表示,OPEC+的一個部長級監督委員會周四將開會,但不太可能宣布進一步擴大減產的建議。目前的減產協議是在年底前減產770萬桶/日。

相反,預計這次會議將延長伊拉克和尼日利亞等國進行補償性減產的時間,並討論阿聯酋等國家執行減產不力的情況。

這些會議是在包括OPEC在內的多家機構預計需求不斷惡化的背景下召開的。

該組織在其月度報告中稱,預計今年全球石油需求將減少946萬桶/日,高於一個月前預計的減少906萬桶/日。

OPEC的預測與IEA、主要石油生產商和貿易商做出的日益惡化的需求預測相吻合。

北京時間10:15,美原油現報39.92美元,跌幅0.67%。

英銀決議前瞻:料按兵不動,但是否暗示11月加碼寬鬆備受矚目!無協議脫歐+裁員潮風險也影響政策走向

周四(9月17日)英國央行將公布利率決議,同時公布貨幣政策會議紀要。市場普遍預計,委員們將一致投票同意維持利率及QE規模不變,但是可能會暗示未來可能有更多的寬鬆措施,目前市場的預測是在11月可能會擴大500億至1000億英鎊的資產購買規模。

同時英國央行可能會淡化實施負利率的預期,避免談及甚至不提及這一工具。

本次決議的另一個重點是在美聯儲調整了平均通脹目標後,英國央行是否會跟進。在8月英國的通脹跌至了2015年的最低水平。但是分析人士認為,英國8月通脹大幅下降主要是因為針對旅遊業的臨時銷售稅減免和政府的“外出就餐”方案,9月料再度回升,因此不大可能跟隨美聯儲的動向。但仍不排除英國央行可能會提及低通脹問題,這會被視作是延長寬鬆的信號。

除了貨幣政策、資產購買規模以及通脹問題上,市場還將關注英國央行是否會提及疫情進展、10月“強製休假計劃”到期後存在失業率飆升和無協議脫歐的風險,這對於英國央行的政策走向將產生關鍵性的影響。

總體而言,本次英國央行料維持利率和購債規模不變,同時淡化負利率預期,此外英國央行可能會強調低通脹風險,但是預計不會跟隨美聯儲調整通脹目標,同時該央行可能會暗示11月擴大購債規模。
英銀決議前瞻:料按兵不動,但是否暗示11月加碼寬鬆備受矚目!無協議脫歐+裁員潮風險也影響政策走向

預計英國央行將維持利率和購債規模不變


目前預計英國央行將維持當前0.1%的利率不變。

英國央行也正在實施量化寬鬆,迄今為止的購債規模也3000億英鎊(其中迄今已購買了2320億英鎊),在6月份該央行宣布在已有2000億英鎊的基礎上增加了1000億英鎊規模,也提高了政策施展空間。

此前英國央行還增加了一種弱形式的前瞻性指引:貨幣政策委員會不打算收緊貨幣政策,直到有明確的證據表明,在消除閑置產能和實現可持續的2%通脹目標方面取得了重大進展。

鑒於量化寬鬆的購買仍在進行和經濟出現複蘇跡象的情況下,英國央行沒有必要進一步擴大寬鬆,英國央行將等待並觀察疫情以及經濟複蘇的進展,然後再決定下一步措施。
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未來將會有更多的量化寬鬆政策


預計英國央行將在年底前加大量化寬鬆力度,並可能強化其前瞻性指引。負利率不太可能出現,尤其是在短期內。

在購買政府債券方面,英國央行迄今是最激進的央行。今年7月,英國央行將每周購債速度從69億英鎊放緩至44億英鎊,但即便如此,到12月中旬,目前的購債規模將會耗盡。

一些貨幣政策委員會成員(如拉姆斯登、桑德斯)強調,有很大的空間增加更多的量化寬鬆政策。與此相反,其他人(如貝利、弗利葛)強調,量化寬鬆的效果可能是國家情況決定的,在市場低迷/流動性不足時更有效,可用資產的存量是有效量化寬鬆的關鍵約束。

雖然在當前情況下關於進一步寬鬆並不是迫在眉睫的問題,但是這暗示英國央行可能使用其資產負債表作為未來更多的反周期政策工具,因為即使反對當前擴大寬鬆的英國央行成員也沒有排除擴大寬鬆。

隨著秋季經濟複蘇步伐放緩,且通脹遠低於目標,預計英國央行將在11月或12月小幅增加量化寬鬆(增加 500億至1000億英鎊購債規模)。
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可能會淡化負利率的預期


負利率仍然不太可能。英國央行關於負利率的信息有點令人困惑,一方面對利率下限的評估仍在進行,但是負利率仍是工具箱的一部分,且英國央行目前不打算使用它們。

英國央行重要地強調了兩個決定負利率有效性的因素:
① 金融體係的結構,高度依賴存款資金,例如在英國,這削弱了負利率的傳導。
② 商業周期的狀況,負利率在經濟低迷時期效果較差,因為在貸款損失很高的時候,負利率會損害銀行的資產負債表。

第二點表明,短期內負利率的門檻特別高。相反,在經濟活動已正常化、銀行資產負債表沒有立即面臨壓力的環境下,負利率更有可能被考慮。

不大可能跟隨美聯儲調整目標,但若強調對於低通脹的憂慮可能會施壓英鎊


英國央行不太可能改變其職責,平均通脹目標在英國似乎不太可能實現。

與美國和歐元區不同,英國沒有“通脹問題”,自2010年以來核心通脹率平均為2.0%,通脹預期仍然相當高。此前英國央行副行長布羅德本特表示,沒有跡象表明通脹預期偏離目標。

盡管8月僅錄得0.9%,遠差於7月的1.8%,但是好於預期0.5%。

分析師表示,英國的年度CPI通脹率在8月下降在預料之中,這反映出針對旅遊業的臨時銷售稅減免,加上政府的“外出就餐”方案。隨著膳食折扣計劃結束,9月通脹率將回升——分析師預計將達到0.5%。年底應收於1%。

盡管如此8月通脹率跌至0.9%,為2015年以來最低。盡管這不會成為英國央行調整通脹目標的依據,但是如果英國央行強調對低通脹的擔憂,可能意味著英國央行在更長時間內維持寬鬆。
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疫情仍是英國央行考量的重點


盡管市場預期英國央行將按兵不動,但是市場將關注英國央行是否傳達更為鴿派的論調,而疫情的進展無疑是重要的考量標準。

隨著英國近期疫情二次蔓延,強化了市場對於英國經濟複蘇放緩的憂慮。

此前英國連續三天單日新增超過3000例。病例激增促使英國政府於上周四宣布將室內和室外聚集人數限製在六人,並從周一(9月14日)開始實施。

如果近期疫情仍呈現蔓延的趨勢可能會引發新一輪的封鎖措施,這可能會加大英國央行的政策壓力。
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英國議會投票通過約翰遜的法案,為違反英國脫歐協議的計劃掃清初步障礙


英國首相約翰遜周一猛烈抨擊歐盟,同時其違反英國脫歐協議的計劃獲得了初步批準,約翰遜稱此舉是必要的,因為歐盟在與英國的貿易談判中拒絕把“左輪手槍從談判桌上拿走”;約翰遜以340票讚成263票反對的結果在所謂的議會二讀投票中通過了內部市場法案。

在該法案通過前不久,政府挫敗了一項修正案,但隨著約翰遜面臨黨內日益高漲的反對聲,更多的修正案將接踵而至;歐盟表示,約翰遜的法案將導致貿易談判破裂,並將英國推向無序脫歐,而前英國領導人警告稱,違反脫歐協議這步走得太過了,會損害英國的形象。

對此法國巴黎銀行預計英國央行將需要提供更多的刺激。法國巴黎銀行稱,基於英國脫歐協議的進展,展望第四季度,預計英國央行將需要提供更多的刺激,在11月宣布1000億英鎊的額外量化寬鬆措施。

一旦英國與歐盟貿易協議的談判破裂,政府無法達成協議,屆時英國央行可能會將利率下調至零,並推出更多的量化寬鬆政策。

摩根大通經濟學家則表示,無協議脫歐的結果可能會讓英國2021年的國內生產總值增幅減少至少三個百分點,並導致英國央行增加資產購買,甚至將利率降至零以下。

美國銀行的經濟學家表示,如果英國未能與歐盟達成貿易協議,主要利率可能會降至-0.5%。

眼下的轉機在於約翰遜與保守黨內反對人士就修改內部市場法案達成協議,雙方可能會在一些細節上作出調整,但是最終結果仍取決於歐盟方面。

失業率回升,10月強製休假計劃結束後存在裁員人數激增的風險


英國國家統計局當地時間9月15日發布數據,截至今年7月的三個月(5-7月)中,英國的失業率上升至4.1%,失業人數總計140萬多人,而其中失業的年輕人人數增加了15.6萬。根據最新數據顯示,與其他年齡段相比,年齡在16至24歲之間的人就業下降幅度最大。總體而言,英國的失業率在此期間增至4.1%,而之前的這一數據是3.9%。
英銀決議前瞻:料按兵不動,但是否暗示11月加碼寬鬆備受矚目!無協議脫歐+裁員潮風險也影響政策走向

自3月份開始因新冠肺炎疫情實施封鎖措施以來,約有69.5萬名雇員從英國企業的薪資名單中消失。而英國政府為減輕新冠病毒大流行對經濟影響而采取的雇員“強製休假計劃”即將於10月底結束,目前各企業陸續采取裁員措施。

目前市場的預期是,未來幾個月,英國裁員人數將是上次經濟衰退高峰時期的兩倍英國脫歐問題再掀波瀾,而在疫情持續的情況下,英國的經濟和就業也面臨不少挑戰。

根據英國就業研究所(Institute for Employment Studies)的分析,今年秋季英國將裁掉約45萬個工作崗位。這是根據政府破產服務機構收到的通知做出的推斷。根據法律規定,如果雇主的裁員人數滿20人,就必須向破產服務機構提交申請。

英國財長蘇納克(Rishi Sunak)現在面對的,是行業組織和議員們要求延長休假的呼聲,且這種呼聲越來越高。根據該計劃,政府公司為約960萬名員工支付了高達80%的工資,但該措施將在10月底結束。

疫情應對措施的成本螺旋式上升,這是財長蘇納克面臨的另外一個問題。這些措施令英國政府債務首次飆升至逾2萬億英鎊(2.6萬億美元)。英國央行的首席經濟學家霍爾丹(Andy Haldane)表示支持終止該計劃,稱延長該計劃可能會推遲亟需的重組。

IES主管威爾遜(Tony Wilson)稱:“可悲的現實是,這種重組不能完全避免,但我們可以做更多的事情,以最大限度地減少失業。由於疫情造成的影響,生存下來的企業無法讓員工重返工作崗位。我們需要有針對性的支持來幫助這些公司。”

機構觀點


1、加拿大皇家銀行:英國央行將等到明年2月才實施負利率
加拿大皇家銀行經濟學家預計,英國央行將在明年2月才實施負利率,而不是此前預測的今年。經濟學家Cathal Kennedy和Peter Schaffrik在日期為9月9日的報告中表示,隻有當央行認為疫情後經濟複蘇停滯且懷疑財政當局不願意采取進一步紓困措施的情況下,英國央行才會把利率降至零以下。

英國首相鮑裏斯·約翰遜雄心勃勃的把脫歐最後期限定在10月15日,政府推出的職位保留計劃預計將於10月底到期。

加拿大皇家銀行認為 ,這意味著11月5日英國央行還無法對經濟影響進行必要的評估。不過,央行決策者將債券購買視為主要政策工具,預計將在當月投票批準把現有購債計劃規模擴大1000億英鎊(1300億美元)。

2、道明證券:英銀決議或被忽略,英鎊仍有回升空間
道明證券,預期英鎊最近的弱勢會有所消散。根據這一預期,道明證券本周精選交易定為做空歐元兌英鎊,目標0.91;

英國央行將在本周舉行會議,但本周沒有新的預測出爐,也無需談及量化寬鬆政策,因此我們認為本次會議將被忽略。但8月份的會議紀要並沒有提到在新冠感染增多以及退歐談判破裂情況下對經濟增長下行風險增加的擔憂。我們認為這些都將在周四的聲明中被提及;

最近英鎊兌美元和其他英鎊貨幣對的下跌已經顯著。我們並不確信底部已經形成。我們的倉位追蹤顯示市場仍持有英鎊多頭倉位。同時,多頭的減少已經相當可觀。但英國退歐談判的下一階段直至9月28日才開始,我們認為英鎊最近的弱勢仍有消散的空間;

3、大華銀行:英國央行或將在周四的會議上宣布擴大量化寬鬆規模
英國央行已經準備好采取進一步措施來應對經濟衰退。盡管政策製定者正在評估負利率的可持續性,並仔細考慮各種可能性,但就目前而言,英國央行似乎將避免采取負利率措施,並堅持將量化寬鬆作為主要刺激工具。預計在11月利率決議前,英國央行將進一步擴大資產購買工具(APF)的規模1000億英鎊。

4、英國央行料將按兵不動
分析師認為,盡管英國央行9月會議不太可能會采取任何政策行動,但它將為央行提供一個機會,表明是否可能在年底之前實施更多的寬鬆政策。但隨著經濟基本符合央行的第三季度預測,政策製定者可能會選擇按兵不動。分析師的基準預測是央行將於11月再次放寬利率。

盡管最新數據表明基本符合英國央行的預測,但分析師預計會討論下行風險,尤其是與勞動力市場有關的下行風險。

預計MPC不會再提負利率。但它們現在“在工具箱中”,盡管經濟學家預計量化寬鬆仍將是邊際政策工具,但分析師的預測是11月將資產購買目標增加1,000億英鎊。

不過,看起來問題是英國央行何時會下調利率下限估計,而不是是否。關於此事的決定更有可能在11月做出。