黃金反彈至三日高位,貿易局勢向好進程放緩;特朗普撻伐鮑威爾,但料榨不出啥油水

周三(11月13日),現貨黃金價格反彈,刷新三個交易日高位至1466.81美元/盎司,進一步遠離上日錄得的逾三個月低位。因貿易局勢向好預期降溫,投資者降低對風險資產興趣,施壓全球股市。盡管受到美國總統特朗普再度撻伐,但鮑威爾治下的美聯儲可能在未來一年裏維持現有利率水平不變,金價後市漲幅料受到限製。
黃金反彈至三日高位,貿易局勢向好進程放緩;特朗普撻伐鮑威爾,但料榨不出啥油水

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:14,現貨黃金上漲0.54%至1464.06美元/盎司;COMEX期金主力合約上漲0.76%至1464.7美元/盎司;美元指數微升0.04%至98.373。
黃金反彈至三日高位,貿易局勢向好進程放緩;特朗普撻伐鮑威爾,但料榨不出啥油水

美國總統特朗普周二(11月12日)在紐約經濟俱樂部的講話中,未暗示有關貿易形勢進一步改善的線索,導致金價完全收複日內跌勢。

經濟合作與發展組織(OECD)秘書長Angel Gurria周三對CNBC表示,全球投資和經濟增長取決於中美之間貿易關係的走向。

OECD在今年9月份下調了全球經濟增長預期,全球經濟將在2019年錄得自金融危機以來的最低增速2.9%,2020年僅回升至3%,分別較5月份時候預測水平低了0.3和0.4個百分點。

該組織還警告稱,全球經濟正變得越來越脆弱,不確定性越來越多,下行風險不斷增大,“如果發達經濟體和新興經濟體都沒有起色,且各國政府沒有采取堅定措施加以遏製,全球經濟增長可能會持續停留在較低水平。”

Gurria告訴CNBC:“如果繼續沿著強化貿易保護主義的路線走下去,那麼經貿緊張局勢進一步升級不可避免,後果也隻會更糟糕。”

瑞銀集團經濟與戰略研究全球負責人Arend Kapteyn坦言:“全球經濟正在以非常非常低的增速運行,在接下來的三個季度中,情況並不會有所好轉。如果現有關稅無法取消,那麼明年上半年零售業將受到重大衝擊;反之則有可能看到回暖曙光。”

最近幾周,中美雙方都表達了在達成貿易協議方面取得進展。但對於金市和匯市投資者而言,在有關談判細節進一步公布之前,很難采取大的行動。

特朗普呼籲美國實施負利率


美國總統特朗普周二重申了他對美聯儲先升息後降息的批評,稱美聯儲讓美國在與其他國家的競爭中處於不利地位,並呼籲實行負利率。

特朗普在演講中聲稱,美國經濟出現前所未有的繁榮是他的功勞,盡管在他擔任總統的早期,美聯儲曾加息。

他稱:“請記住,我們正積極地與那些公開降息的國家競爭,現在許多國家在償還貸款時實際上還得到了回報,這就是所謂的負利率。誰聽說過這樣的事?給我一些這樣的政策,給我一些這樣的資金,我需要一些這樣的資金。我們的美聯儲不讓我們這麼做。”

自7月以來,美聯儲已三次降息,但此前從2015年末開始連續九次加息。特朗普多次指責美聯儲沒能更大幅度地降息。

自特朗普上任以來,標普指數上漲超過36%,不過其中三分之二的漲幅是在他入主白宮的第一年錄得的,之後他的注意力轉向了貿易,並開始對從中國進口的商品加征關稅。自2018年實施第一波關稅以來,股市波動幅度嚴重加劇。

鮑威爾目前似乎沒啥好多講的


美聯儲主席鮑威爾將於北京時間周四(11月14日)零點在國會聯合經濟委員會講話,重點將是美聯儲對美國“經濟前景”的展望。

盡管持續遭到來自特朗普的口誅筆伐,但市場對鮑威爾釋放猛料的預期依然有限。鮑威爾不太可能動搖其在10月份政策會議後新聞發布會上的觀點——隻要經濟保持健康且通脹率接近央行2%的目標,美聯儲可能不會再進一步降息。

鮑威爾當時吹捧,美國消費強勁,勞動力市場堅挺,並且還淡化了製造業疲軟影響消費者支出的可能性。他還表示,10月份降息後,貨幣政策處於“良好狀態”。

他和其他美聯儲官員表示,他們相信降息正在奏效,因為較低的借貸成本鼓勵更多美國人購買住房,並縮短電器電子產品更新周期。

紐約聯儲主席威廉姆斯和其他幾位美聯儲官員上周表示,三次降息後利率已經低至足以支撐經濟增長的水準。

NatWest Markets的Kevin Cummins寫道:“對美聯儲政策前景進行大範圍重新評估,是能否推動進一步降息的先決條件。自那(10月份)以後,我們所見所聞似乎還沒達到這一水準。”

Jefferies的Ward McCarthy說:“除了在10月30日聯邦公開市場委員會會議後的新聞發布會後發表的講話外,鮑威爾沒有太多要說的。美聯儲正在監視經濟活動的有關新信息,但目前周期中調整過程已經完成。”

CME“聯儲觀察”工具顯示,美聯儲明年年底之前進一步降息的可能性都不到50%。換言之,美聯儲可能2020全年維持當前利率水準不變。

這可能是個好消息。市場似乎已經接受鮑威爾10月末的陳詞,意味著他已決定不再擔心潛在的衰退風險。隻要這輪貿易談判能取得一些成果,那麼投資者開始降低對美聯儲的關注度,也不會令市場感到驚訝。

現貨黃金短線或反彈至1470美元


現貨黃金在上日錄得的逾三個月低位1445美元結束下行(iii)浪,並開啟上行(iv)浪走勢。金價已經重返1459美元上方,並有望進一步上探1470美元。
黃金反彈至三日高位,貿易局勢向好進程放緩;特朗普撻伐鮑威爾,但料榨不出啥油水

1459美元和1470美元分別是(iii)浪的61.8%和50%目標位。(iii)浪和(iv)浪都是自1518美元開啟的下行((c))浪的子浪。金價之後將轉跌,完成第(v)浪。

((c))浪則隸屬於自1555美元開啟的下行4浪,((c))浪的100%目標位在1422美元。日線上看,4浪是自1160美元開啟的上行(C)浪的子浪。

美國10月CPI整體好壞參半,現貨金價短線加劇震蕩

周三(11月13日)紐約時段盤中,北京時間21:30,美國方面公布了市場關注的10月CPI數據,結果該數據整體表現好壞參半,其中未季調CPI年率超預期,但核心CPI年率不及預期。數據公布之後,現貨金價短線在2美元空間內加劇震蕩。

美國10月CPI整體好壞參半,現貨金價短線加劇震蕩
圖:現貨金價5分鍾圖

具體數據顯示,美國10月未季調CPI年率實際公布1.8%,預期1.7%,前值1.7%;美國10月未季調CPI月率實際公布0.2%,預期0.2%,前值0.1%。

而美國10月未季調核心CPI年率實際公布2.3%,預期2.4%,前值2.4%。此外,美國10月未季調CPI指數實際公布265.01,預期257.23,前值256.76。

分析認為,美國10月消費者物價指數回升,為美聯儲近期不再進一步降息提供了支撐。

分析指出,周三公布的數據顯示,美國10月季調後CPI月率刷新3月以來新高,受家庭能源、醫療、事務和其他開支增加的影響,美國10月消費者物價指數回升,錄得好於預期的表現,表明潛在通脹有所上升,加上貿易摩擦和經濟衰退擔憂緩和,為美聯儲近期不再進一步降息提供了支撐。

分析指出,伴隨節假日的到來,這對10 月 CPI 有小幅的助推。美國核心 CPI 仍受醫療保健價格影響,而醫療保健價格不斷拉升,這對核心 CPI有一定的推動作用。分析指出,僅僅從通脹的角度來看,美國經濟尚未出現明顯減速的狀況,物價位於美聯儲的舒適區間。

多位美聯儲官員在最近的講話中稱,當前美國勞動力市場表現強勁,失業率低至3.5%,這種就業市場良好的勢頭還會繼續維持。但良好的就業市場並未創造過多的通脹效應。美國的PCE核心通脹暫時被限製在2%這一目標的附近。

分析師認為,美國通脹預期可能在10月左右觸底,而觸底過程將會延續到明年年初。與普遍觀點類似,在通脹預期下降期間,黃金可能會繼續受到青睞,而在未來的12個月裏,在通脹預期上升期間,大宗商品將受到青睞。

北京時間21:40,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1463.62美元/盎司。

紐市盤前:歐元創近一個月新低,盼新官拉加德出狠招;避險需求再起,日元料四連漲

周三(11月13日)歐洲時段,歐元兌美元創10月15日以來近一個月新低1.0999,日內全球市場避險情緒再度升溫,加之市場對於歐元區經濟前景仍持悲觀態度,因此歐元匯價也延續承壓格局。雖然,先前德國央行副行長布赫表示,歐洲央行若繼續過度降息,將對區域內金融市場穩定構成威脅,但是她的這番鷹派言論卻遭到了市場無視。因為主流投資者仍然認為,在歐元區經濟數據近期並無明顯起色的背景下,歐銀新行長拉加德繼續祭出寬鬆大旗來拯救區域經濟,仍是大勢所趨。這和美股屢創新高之下美聯儲可以暫時離場停止降息的預期,正構成了鮮明反差。

歐洲時段,美元兌日元跌破109關口,料四連跌,隔夜美國總統特朗普的講話措辭不甚積極,市場風險情緒已經受到影響,而日內亞歐股市及美股盤前的跳水走勢,更令避險買需回歸。美聯儲主席鮑威爾稍後的講話提供進一步指引,任何通脹低迷表現和強化的美聯儲寬鬆預期都將令美元兌日元繼續承壓。而日內消息還顯示,日本央行此後反而可能反其道而行之,逐步撤出縮減超額寬鬆行動力度,這對日元匯價起到了額外的推升作用。
紐市盤前:歐元創近一個月新低,盼新官拉加德出狠招;避險需求再起,日元料四連漲

★近期熱點提要★


1、
美國10月消費者物價指數回升,為美聯儲近期不再進一步降息提供了支撐;周三公布的數據顯示,美國10月季調後CPI月率刷新3月以來新高,受家庭能源、醫療、事務和其他開支增加的影響,美國10月消費者物價指數回升,錄得好於預期的表現,表明潛在通脹有所上升,加上貿易摩擦和經濟衰退擔憂緩和,為美聯儲近期不再進一步降息提供了支撐。

2、
① 10月份,中國銀行渠道的金條銷量同比繼續下滑,原因是金價回調令投資者擔憂價格還將進一步下跌,同時美中貿易談判有望取得突破減輕了對人民幣繼續貶值的憂慮之情,導致對作為避險資產的黃金的需求下降;
② 今年三季度印度黃金需求急劇下降,但10月份進入節日和婚禮季節後,消費者購金意願上升,需求已溫和回升。不過估計10月份印度黃金進口量仍低於去年同期。我們與印度業內人士的溝通顯示,排燈節過後黃金銷售已轉淡。展望未來,因首飾供應鏈內廠商選擇耗盡目前庫存後才下新訂單,短期內印度黃金進口量不大可能大幅回升;
③ 中東地區的黃金需求仍舊疲軟,金價處於高位是主因。此外,對經濟前景的擔憂加劇,就業市場黯淡,生活費用不斷上升,也導致消費者削減用於非必需品的開支。不過也應看到,隨著消費者逐漸適應高金價,該地區黃金需求有望回升,部分被壓抑的需求將得以釋放。

3、
人民銀行從2014年開始研究法定數字貨幣,目前仍處於研究測試過程中。市場上交易“DC/EP”或“DCEP”均非法定數字貨幣,網傳法定數字貨幣推出時間均為不準確信息。

4、
現在討論任何加大減產措施的必要性都為時尚早;歐佩克將在12月5-6日之前舉行5場技術性會議;歐佩克和非歐佩克國家需要繼續合作來共同對抗不確定性;貿易形勢的好轉將移除油市面臨的“陰雲”。

5、
國際能源署(IEA)預計,美國頁岩油產量將在未來十年內升至1900萬桶/日,並擠壓俄羅斯和歐佩克的市場份額;到2030年,後二者的市場占有率將從2000年代中期的55%下降至47%。石油預期峰值將根據政府政策的改變而變化;非歐佩克國家產量上升以及全球經濟增速放緩,再考慮到歐佩克+的政策,我預計不會出現油價上漲的風險。

6、
我們對英國財政的預期面臨的風險大幅上升;貿易墜崖風險將會持續至英國和歐盟重新協商好貿易關係;脫歐不確定性對經濟增長的影響降低,但潛在經濟動能依然脆弱。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數一度升至近一個月新高,日內避險需求有所升溫,市場對貿易局勢的不確定性仍充滿擔憂情緒,此外數月以來,美國通脹一直在增強,而美聯儲卻在持續降息、外匯交易商削減對美元上漲的押注。美元和通脹出現較大漲勢的風險均已大幅增加。美國10月未季調CPI年率超預期,但未季調核心CPI年率不及預期,稍後投資者將關注美聯儲主席鮑威爾在國會聯合經濟委員會的講話。
紐市盤前:歐元創近一個月新低,盼新官拉加德出狠招;避險需求再起,日元料四連漲
 
歐洲時段,歐元兌美元創10月15日以來近一個月新低1.0999,日內全球市場避險情緒再度升溫,加之市場對於歐元區經濟前景仍持悲觀態度,因此歐元匯價也延續承壓格局。雖然,先前德國央行副行長布赫表示,歐洲央行若繼續過度降息,將對區域內金融市場穩定構成威脅,但是她的這番鷹派言論卻遭到了市場無視。因為主流投資者仍然認為,在歐元區經濟數據近期並無明顯起色的背景下,歐銀新行長拉加德繼續祭出寬鬆大旗來拯救區域經濟,仍是大勢所趨。這和美股屢創新高之下美聯儲可以暫時離場停止降息的預期,正構成了鮮明反差。
紐市盤前:歐元創近一個月新低,盼新官拉加德出狠招;避險需求再起,日元料四連漲

歐洲時段,英鎊兌美元下跌至1.2830附近,英國10月CPI年率為1.50,創2016年以來的新低,英國脫歐、提前大選致英國經濟在10月份承壓,導致CPI走弱。惠譽表示大選承諾加劇了英國財政風險;英國最大的兩黨提出的開支計劃顯示削減財政赤字的時期已經過去。但三菱日聯金融集團(MUFG)研究主管Derek Halpenny表示,隻要持續有政治面的消息顯示保守黨有望贏得多數優勢,英鎊就可能繼續受到良好支撐,但上檔空間有限。但這些好處也有代價--所承諾的短暫過渡期將打擊信心,經濟料將隨著家庭支出下滑而進一步走弱,英鎊漲勢將受到抑製。
紐市盤前:歐元創近一個月新低,盼新官拉加德出狠招;避險需求再起,日元料四連漲

歐洲時段,美元兌日元重回109關口下方,隔夜美國總統特朗普的講話措辭不甚積極,市場風險情緒已經受到影響,而日內亞歐股市及美股盤前的跳水走勢,更令避險買需回歸。美聯儲主席鮑威爾稍後的講話提供進一步指引,任何通脹低迷表現和強化的美聯儲寬鬆預期都將令美元兌日元繼續承壓。而日內消息還顯示,日本央行此後反而可能反其道而行之,逐步撤出縮減超額寬鬆行動力度,這對日元匯價起到了額外的推升作用。
紐市盤前:歐元創近一個月新低,盼新官拉加德出狠招;避險需求再起,日元料四連漲

歐洲時段,澳元兌美元四連跌,創兩周半新低至0.6821,受累於缺乏進展的貿易局勢,盡管日內新西蘭聯儲意外維穩利率令紐元大獲提振,但投資者仍擔憂澳洲經濟表現,澳大利亞國民銀行表示已推遲對澳大利亞聯儲下次降息時間的預期,預計明年2月份澳洲聯儲將進一步降息25基點至紀錄新低0.5%。澳大利亞政府似乎近期內不願提供實際的財政刺激,在勞動力市場惡化的情境下,這將加大對更多澳聯儲寬鬆措施的需求,如進一步降息和采取非常規政策。
紐市盤前:歐元創近一個月新低,盼新官拉加德出狠招;避險需求再起,日元料四連漲

歐洲時段,美油交投於56.5美元/桶附近,貿易局勢缺乏新進展令原油多頭有些失落,特朗普在紐約經濟俱樂部午餐會講話中,就國際貿易磋商釋放了喜憂參半的信號,且並沒有透露任何磋商進展的細節。此外OPEC表示現在討論任何加大減產措施的必要性都為時尚早;歐佩克將在12月5-6日之前舉行5場技術性會議;歐佩克和非歐佩克國家需要繼續合作來共同對抗不確定性;貿易形勢的好轉將移除油市面臨的“陰雲”。最後,近期基本面消息有限,投資者更關注美國庫存的變化,明日早晨的API庫存數據可能會放大油價的波動。
紐市盤前:歐元創近一個月新低,盼新官拉加德出狠招;避險需求再起,日元料四連漲

歐洲時段,現貨黃金一度回升至1465美元/盎司,貿易局勢的不確定性對金價構成支撐,日內全球股市有所承壓也令黃金受吸引,10年期美債收益率大跌逾3%,創四日新低,一定程度上支撐了金價,經濟即便有所企穩也沒有大幅回暖。此外,美國CPI通脹數據好壞不一,投資者轉向美聯儲主席鮑威爾在國會聯合經濟委員會的講話。
紐市盤前:歐元創近一個月新低,盼新官拉加德出狠招;避險需求再起,日元料四連漲

機構觀點



道富環球市場全球宏觀策略主管Michael Metcalfe在11月13日發布報告指出,受到經濟前景平平以及通脹增速下滑等因素影響,預計英國央行下一步將降息,加入“寬鬆大軍”。他表示,全球近一半的央行今年都放鬆了貨幣政策。在這種全球經濟較為疲軟的大環境下,面對英國“無協議脫歐”這一最大的全球尾部風險之一,英國央行卻並未放鬆政策。


① 澳洲國民銀行的分析師指出,在新西蘭聯儲本周三(11月13日)意外選擇繼續按兵不動之後,澳洲聯儲在12月會議上再度降息的可能性也已降至微乎其微,並且,本月初澳洲聯儲決議中也已經透露出了相應的鷹派預期,這如果再配合近期全球貿易相關消息好轉的局面,其年底降息的概率會進一步忽略不計;
② 年底之際,澳洲聯儲將接著觀望美聯儲和歐洲央行的下一步行動,再來指引其未來政策走向。考慮到澳洲聯儲在1月份並不舉行政策例會,其進一步將基準利率降至0.50%的時間節點,最早也要等到2020年2月初的會議


① 關於伊朗製裁解除,這是一個巨大的供應懸念,實際上可能比美國頁岩熱潮更致命;
② 此前有報道稱,歐盟非常希望與伊朗達成一項新的核協議,因為認為這是地區和全球安全的一個關鍵組成部分;
③ 新協議可能意味著解除伊朗一些製裁,並可能意味著更多伊朗石油衝擊市場;
④ 據外媒今年6月報道稱,伊朗石油出口量已降至10萬桶/日的低位。但如果特朗普決定取消製裁,這一數字可能迅速飆升至250萬桶/日;
⑤ 加拿大皇家銀行資本市場的經濟學家Helima Croft警告稱,伊朗重返石油市場可能造成巨大的供應過剩,並可能導致WTI價格下跌至50美元/桶。


① Stonehage Fleming表示短期來看,黃金漲勢似乎已經耗盡,近幾個月黃金ETF的資金淨流入非常高;如果經濟前景確實有所改善,投資者可能會降低對實物黃金的熱情,至少在目前,這應該會為金價創造一個上限;
② 盡管現在金價上漲的理由可能比以前弱得多,但一些人表示,他們對全球經濟狀況的擔憂,使得他們保持一個健康的資本配置變得非常值得;
③ Cazenove認為由於黃金的多樣化好處,其持有的黃金比例達到了7-8%,更喜歡黃金這一資產類別,而不是長期債券和對衝基金策略;
④ Psigma investment指出,美聯儲政策方向逆轉幫助支撐了今年的漲勢,央行們仍有充分理由對黃金產生濃厚興趣;東方國家的央行希望通過不持有美元和美債來分散投資,這也反映了貿易緊張局勢;
⑤ Hawksmoor Investment 表示,美聯儲並不是影響黃金走勢唯一的因素,日本央行和歐洲央行近期都重新承諾實施非常規政策,這些政策削弱了反對持有黃金的觀點;
⑥ 但是從曆史上看,當美元走軟,黃金的表現一直不錯。但不確定投資者是否會在經濟衰退的環境下購買黃金。這可能取決於衰退的性質及其對美元的影響。在2008年上次經濟衰退期間,黃金表現不佳。  


① 人們一直在談論第二次頁岩油開采熱潮,但現在第三次頁岩油熱潮似乎已經在醞釀之中;
② OPEC以美國頁岩油為例,對市場的未來持悲觀態度。在2019年的年度展望報告中指出,它指出石油占全球能源供應的35%,OPEC為世界提供了35%的石油。它還表示,預計美國頁岩熱潮將繼續向前發展;
③ 更令人震驚的數字是:OPEC預測,美國的致密油產量將再增加530萬桶/天,使美國在2030年之前的產量達到1750萬桶/天;
④ 但是多頭們不僅要擔心的是美國頁岩油。據外媒警告說,加拿大,挪威,巴西和圭亞那的新供應將如洪水般湧來。

金價維持震蕩攀升,市場等待稍後美聯儲主席鮑威爾證詞

周三(11月13日)紐約時段盤中,現貨金價整體依然維持震蕩攀升的走勢,延續了周二以來的反彈回升的勢頭。市場基本面消息相對較為均衡,美國CPI數據整體好壞參半,全球貿易局勢利好。現在市場都在等待稍後美聯儲主席鮑威爾言論的指引。

金價維持震蕩攀升,市場等待稍後美聯儲主席鮑威爾證詞

稍後關注美聯儲主席鮑威爾講話



市場投資者都在關注,美聯儲主席鮑威爾在北京時間14日淩晨0點發表的講話。鮑威爾將會在國會聯合經濟委員會發表證詞。而國會聯合經濟委員會0點將會準時在其網站上宣布鮑威爾聽證會的細節內容。

此外,北京時間14日23點,鮑威爾還會在眾議院發表證詞。而鮑威爾在眾議院發言的重點將是美聯儲對美國“經濟前景”的展望。

再次強調。鮑威爾本周有兩次陳述機會,一次是周三在國會聯合經濟委員會,一次是周四在眾議院預算委員會。

分析指出,美聯儲主席鮑威爾可能會在今晚再次暗示貨幣政策將暫時保持不變,增強人們對美聯儲直至2020年末都可能按兵不動的預期。

有分析表示,回顧美聯儲在以往大選年做的事情,你會發現美聯儲做了所有他們必須做的。保持獨立性和信譽的最好方法就是“做他們認為正確的事”。

鮑威爾在上次決議10月30日新聞發布會上暗示,利率中期調整暫時結束。而美聯儲調整當前1.5%-1.75%利率區間目標的前提是“評估有重大變化”。美聯儲在9月做出的預測中值顯示,2020年經濟料成長2%,通脹率料升至2%的目標附近,失業率在2020年末將達到3.7%。最新預測將在12月10-11日政策會議上公布。

美聯儲副主席克拉裏達表示,如果美聯儲看到“越來越多的證據”表明其無法實現就業最大化或物價穩定的任務,或無法實現維係這兩個目標所需要的經濟增速,那麼“我們就必須加以考慮”。

分析認為,隻有勞動力市場和消費者狀況出現真正的裂痕,美聯儲才可能重啟降息。分析預計明年政策將保持不變,盡管預計經濟減速將導致失業率上升至3.9%。10月為3.6%。

金價維持震蕩攀升,市場等待稍後美聯儲主席鮑威爾證詞
圖:金價4小時圖日內走勢

美國10月CPI整體好壞參半



周三(11月13日)紐約時段盤中,北京時間21:30,美國方面公布了市場關注的10月CPI數據,結果該數據整體表現好壞參半,其中未季調CPI年率超預期,但核心CPI年率不及預期。

具體數據顯示,美國10月未季調CPI年率實際公布1.8%,預期1.7%,前值1.7%;美國10月未季調CPI月率實際公布0.2%,預期0.2%,前值0.1%。

而美國10月未季調核心CPI年率實際公布2.3%,預期2.4%,前值2.4%。此外,美國10月未季調CPI指數實際公布265.01,預期257.23,前值256.76。

分析認為,美國10月消費者物價指數回升,為美聯儲近期不再進一步降息提供了支撐。

分析指出,周三公布的數據顯示,美國10月季調後CPI月率刷新3月以來新高,受家庭能源、醫療、事務和其他開支增加的影響,美國10月消費者物價指數回升,錄得好於預期的表現,表明潛在通脹有所上升,加上貿易摩擦和經濟衰退擔憂緩和,為美聯儲近期不再進一步降息提供了支撐。

分析指出,伴隨節假日的到來,這對10 月 CPI 有小幅的助推。美國核心 CPI 仍受醫療保健價格影響,而醫療保健價格不斷拉升,這對核心 CPI有一定的推動作用。分析指出,僅僅從通脹的角度來看,美國經濟尚未出現明顯減速的狀況,物價位於美聯儲的舒適區間。

分析師認為,美國通脹預期可能在10月左右觸底,而觸底過程將會延續到明年年初。與普遍觀點類似,在通脹預期下降期間,黃金可能會繼續受到青睞,而在未來的12個月裏,在通脹預期上升期間,大宗商品將受到青睞。

密切關注英國大選的最新進展



目前市場還在密切關注英國大選的選情,如果保守黨在調查中領先,那麼這將會有利於英國和歐盟達成協議脫歐,有利於風險偏好情緒。

最新民調顯示,英國首相約翰遜所屬保守黨支持率領先工黨10個百分點。根據市場調研公司Kantar公布的民意調查,在下個月大選之前,英國首相約翰遜所屬的保守黨的支持率領先反對黨工黨10個百分點。

保守黨的支持率為37%,工黨的支持率為27%,親歐洲的自由民主黨支持率為17%,脫歐黨的支持率為9%。

Kantar在11月7日至11日期間對1165人進行了線上調查,就在脫歐黨宣布將不會爭奪保守黨掌控的議席之前。

日內英國CPI不及預期但市場反響有限,英鎊匯價仍更受大選消息左右。英國10月CPI年率為1.50,創2016年以來的新低,英國脫歐、提前大選致英國經濟在10月份承壓,導致CPI走弱。

國際貨幣基金組織日前再度下調今年的英國經濟增長預期至1.2%,若真如此,這將是2012年以來英國經濟增長最慢的一年。

全球貿易局勢利好的消息限製金價上漲



來自貿易的利好消息,並不是兩大國,這次是美國和歐盟。

歐洲聯盟多名不願公開姓名的官員11日說,美國總統唐納德·特朗普預期本周將宣布美方對歐盟汽車及零部件的關稅征收計劃再次推遲6個月。

據報道,美方“明確暗示”歐盟方面,本周不會宣布對歐盟汽車產品加征關稅。

多名歐盟官員說,美方可能推遲6個月加征關稅。美方與歐盟今後一年繼續貿易磋商期間,可能把汽車產品關稅用作製衡歐盟的手段。

根據美國《1962年貿易擴展法》第232條款,美國商務部有權對進口產品是否損害國家安全啟動調查。美方去年5月以國家安全為由啟動對進口汽車及零部件的“232調查”,威脅加征關稅。

美方定於本月14日以前決定是否對歐盟汽車及零部件加征25%的關稅。美方先前把這項措施延期半年執行。

據報道,美方希望美歐貿易談判包括歐盟方面進口更多美國農產品,而歐盟方面堅持談判內容隻能圍繞工業產品關稅和監管。

美國商務部長威爾伯·羅斯3日說,鑒於與歐盟、日本和韓國汽車製造企業對話“良好”,美方可能不需要加征關稅。

特朗普周二講話對市場影響有限



美國總統特朗普11月12日在紐約經濟俱樂部發表演講,演講中他再次抨擊美聯儲“降息速度過慢”並且言及負利率的理由。

特朗普稱美聯儲不照搬其他國家同行的做法推出負利率,從而對美國造成了傷害。特朗普一直試圖將美國經濟增速放緩的責任推給美聯儲,而避免歸咎於他的外貿政策。

整體而言,特朗普講話突出了目前全球商貿局勢的積極進展,其中包括和歐洲、日本的稅收協商,以及具有新版北美自貿協議(NAFTA)稱號的美墨加(USMCA)協議等。

分析師稱,特朗普並未提供任何有意義的新東西,因此資產市場幾乎沒有對他的講話作出反應。

全球央行降息潮有所放緩



此前全球央行在美聯儲的帶頭降息之下,興起了一股降息的潮流。而現在看來,這股降息潮流有放緩的跡象。

周三新西蘭聯儲並未如市場預期般降息,而是選擇維持利率不變。這讓市場感到意外。

新西蘭聯儲表示,利率決定由委員會一致同意通過。8月份來經濟形勢的發展並沒有構成政策調整的基礎,如有需要會加大刺激措施。今年較低值的紐元支撐了經濟,紐元走低有助於抵消全球環境疲軟的影響。

對於此前降息的效用,新西蘭聯儲表示,此前的降息正在傳導至經濟,之前采取的降息行動需要時間來完全發揮效用。預計年內經濟增長將繼續放緩,將2019年4季度GDP增長預期自0.7%降至0.6%,預計國內經濟活動將在2020年得到提振。

據新西蘭聯儲的最新表態,目前新西蘭的就業處於最大可持續水準附近,通脹在目標區間內,但是預計2020年第一季度官方現金利率(OCR)跌至0.9%。

美聯儲的進一步降息預期也在降溫。11月13日,美國費城聯邦儲備銀行行長帕特裏克·哈克(Patrick Harker)表示,他反對上個月美聯儲減息,官員們現在應該靜觀其變,然後再采取行動。哈克沒有2019FOMC投票權。

美銀美林11月12日發布利率前景預期報告顯示,由於外貿緊張關係緩和以及英國脫歐風險降低,美國、歐元區以及英國利率前景均得到上調。

投資者還要關注美國政府關門的消息



知悉立法協商的一位高級助手稱,美國眾議院將在下周嚐試通過一項效期截至12月20日的臨時撥款法案。目前距離資助一係列政府計劃的聯邦資金到期僅剩一周多一點的時間。

如果沒有臨時撥款法案,多數聯邦機構將不得不強製政府工作人員休假,隻保留最基本運作所需的人力。現有資金的撥付將於11月21日截止,國會試圖在此之前通過為期一個月的撥款法案,以避免美國政府年內第二次關門。

民主黨控製的眾議院將力爭在下周通過這一法案,然後將法案送至共和黨控製的參議院審議通過,希望總統特朗普能夠在11月21日前將其簽署成為法律。

由於10月1日起的新財年全年撥款已被推遲,因此需要這項自9月以來的第二次臨時撥款法案支應。新財年撥款案的延宕主要因為白宮不斷要錢用於修建美墨邊境牆,但大多數民主黨議員和一些共和黨人士予以反對。

北京時間22:30,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1463.33美元/盎司

INE原油收跌,貿易局勢充斥不確定性,OPEC+無意加力減產,多頭能夠指望的也就剩它了

周三(11月13日)上海原油價格下跌。主力合約SC1912,以450.1元/桶收盤,下跌5.5元,跌幅為1.21%。貿易局勢仍充滿不確定性,而特朗普在紐約經濟俱樂部午餐會講話中,並沒有透露任何磋商進展的細節,貿易問題仍是掣肘原油需求的最大因素。此外雖然距離下一次會議僅有幾周時間,但是OPEC及其合作夥伴國並沒有顯示出采取更強有力的行動來支持石油價格的意願。一些有影響力的預測機構表示,如果不進行干預,新的供應過剩可能會使市場在明年初崩盤。摩根士丹利表示2020年市場供過於求的前景隱約可見,要麼OPEC加大減產力度,要麼油價跌至約45美元/桶,迫使美國頁岩油生產放緩以平衡市場。最後,近期基本面消息有限,投資者更關注美國庫存的變化,明日早晨的API庫存數據可能會放大油價的波動。
INE原油收跌,貿易局勢充斥不確定性,OPEC+無意加力減產,多頭能夠指望的也就剩它了 

期貨合約和成交情況一覽


上海國際能源交易中心成交情況 2019年11月13日(周三)
INE原油收跌,貿易局勢充斥不確定性,OPEC+無意加力減產,多頭能夠指望的也就剩它了
INE原油收跌,貿易局勢充斥不確定性,OPEC+無意加力減產,多頭能夠指望的也就剩它了

交易綜述與交易策略


上海原油價格下跌。主力合約SC1912,以450.1元/桶收盤,下跌5.5元,跌幅為1.21%。全部合約成交188844手,持倉增加2046手至56584手。主力合約成交160808手,持倉減少226手至26372手。
INE原油收跌,貿易局勢充斥不確定性,OPEC+無意加力減產,多頭能夠指望的也就剩它了

交易邏輯:貿易局勢仍充滿不確定性,而特朗普在紐約經濟俱樂部午餐會講話中,並沒有透露任何磋商進展的細節。OPEC及其合作夥伴國並沒有顯示出采取更強有力的行動來支持石油價格的意願。

支撐位:美油55關口存支撐;INE原油440支撐明顯。

阻力位:INE原油480大關面臨阻力;美原油58關口構成阻力。

交易策略:短線基本面多空各有,空頭建議460上方做空,多頭建議等待。

中國及海外消息



據卓創測算,截至11月12日收盤,國內第7個工作日參考原油變化率為1.52%,對應汽柴油上調60元/噸,折合成升價,92#汽油及0#柴油皆上調0.05元,調價窗口為11月18日24時,這意味著車主加滿一箱50L的油僅多花2.5元左右。因距離調價窗口僅剩3個工作日,若後期國際原油持續下跌,不排除本輪成品油零售限價擱淺的可能,故無論小幅上調或擱淺,對車主來說用油成本將幾無改變。


11月13日,芝商所與能源市場船貨追蹤公司Kpler共同宣布,Kpler的用戶將可以在CME Globex平台上交易芝商所的液化天然氣以及天然氣期貨和期權產品。芝商所全球能源主管Peter Keavey表示:“與亨利港全球天然氣基準一道,新推出的液化天然氣期貨合約幾乎全天候可交易,會幫助天然氣行業及其終端用戶更好地管理全球價格風險。”(中證網)


① 隨著北方供暖季拉開序幕,供暖能源供應受到廣泛關注;
② 記者近日從國家發展改革委了解到,今年供暖季我國能源供需總體平衡,但可能受持續大範圍極寒天氣等因素影響,部分地區、部分品種、高峰時段供需平衡存在一定壓力;
③ 通過前期充分紮實的保供工作,以及供暖季期間針對性加大調節和保障力度,可保障順利迎峰度冬(證券時報) 


據國際能源署預測,全球石油需求到2030年左右將會觸頂,更節能汽車以及電動汽車的使用將終結過去一個世紀裏石油需求不斷增長的主要勢頭。該機構表示,雖然目前每天100萬桶的增長率,或1%的增速,將在未來五年保持不變,但到2030年代,增長率將會降至每日10萬桶。國際能源署在其長期《世界能源展望》中表示,到那時乘用車對石油燃料的使用已達到頂峰。


① 阿拉伯聯合酋長國阿布紮比國家石油公司11日宣布,已與多國石油巨頭達成合作協議,擬2020年初正式在全球推出新的原油期貨;
② 市場分析師認為,中東國家多次嚐試推出原油期貨,爭奪在全球原油市場的定價權,但挑戰被視作全球定價基準的兩大現有原油期貨難度不小;
③ 阿聯酋石油國務大臣、阿布紮比國家石油公司首席執行官蘇爾坦·賈比爾11日出席一年一度的阿布紮比國際原油展覽會開幕式,正式宣布名為“穆爾班”的原油期貨計劃;
④ 美國消費者新聞與商業頻道報道,依據審批程序,這項原油期貨將於2020年初在美國洲際交易所推出,已確定合作夥伴包括英國石油、英荷殼牌、法國道達爾、荷蘭維多石油公司等。




① 上市計劃表:2019/11/17-12/4機構投資者詢價;2019/12/5公布最終發行價格、發行股本數量及比例。公司現有股本2000億股,上市後股本數量保持不變;
② 資產及盈利:2018年,公司實現收入/淨利潤分別為3559/1111億美元,總資產/淨資產分別為3590/2742億美元,平均資本回報率(ROACE)41%;
③ 上遊勘探開采:2018年,公司油氣儲量2569億桶油當量,油氣產量1360萬桶/天,其中原油產量1030萬桶/天、NGLs 110萬桶/天、天然氣2.5億立方米/天、乙烷10億立方英尺/天。上遊平均開采成本(lifting cost)2.8美元/桶油當量;
④ 下遊化工:2018年沙特阿美總煉油能力490萬桶/天,淨煉油能力310萬桶/天(其中沙特國內占比62%)。公司擬以691億美元對價收購SABIC 70%股權,進一步完善下遊一體化布局,預計收購2020年上半年完成。2018年SABIC收入/淨利潤分別為451/85億美元,總資產/淨資產分別為853/590億美元;
⑤ 分紅:公司計劃2020-2024年發放現金股利每年不低於750億美元,按2018年淨利潤1111億美元計算,年均派息率約68%。若假設沙特阿美上市估值1.5-2萬億美元,則對應股息率3.75%-5%(海通石化)

機構觀點



目前原油的月間價差以及現貨升水表現偏強,整體符合我們此前的預期,即在運費回落的背景下,煉廠開工回升短期補庫需求增加從而支撐現貨市場,但原油單邊價格表現依然相對落後,即便是近期中美貿易戰出現一定緩和,我們認為從資金面上看,基金頭寸的做多動力依然不足,我們認為目前市場對需求端的擔憂並沒有完全緩和,在OPEC會議前,單邊油價或依然將處於區間運行。


① 雖然距離下一次會議僅有幾周時間,但是OPEC及其合作夥伴國並沒有顯示出采取更強有力的行動來支持石油價格的意願。一些有影響力的預測機構表示,如果不進行干預,新的供應過剩可能會使市場在明年初崩盤;
② 摩根士丹利認為,倫敦原油價格現在約為62美元/桶,如果OPEC其盟國不宣布進一步削減產量,可能會下跌近30%,至45美元/桶。花旗集團和法國巴黎銀行預測會跌至50美元/桶以下;
③ 這將加劇委內瑞拉、伊朗和伊拉克等OPEC成員國的壓力,因為經濟危機和政治動蕩已經使這些國家不堪重負。整個行業也將受到波及,衝擊使美國成為全球最大石油生產國的頁岩油開發熱潮。
④ “2020年市場供過於求的前景隱約可見,”摩根士丹利全球石油策略師Martijn Rats表示。“要麼OPEC加大減產力度,要麼油價跌至約45美元/桶,迫使美國頁岩油生產放緩以平衡市場。”


① 一方面,利用海灣局勢緊張的契機,提升阿聯酋原油吸引力。外媒報道,全球五分之一原油出口途經霍爾木茲海峽,但近期美國與伊朗關係緊張,這一地區通航風險增加。相比之下,阿聯酋原油由阿曼灣富查伊拉港出口,不通過霍爾木茲海峽,凸顯安全優勢;
② 另一方面,深度融入全球能源供應鏈,力爭能源定價話語權。阿聯酋石油界人士舉例,阿聯酋原油出口英國後,經過提煉再將成品油返銷給阿聯酋航空公司,其中的附加值由外國石油企業獲取。“為什麼阿布紮比國家石油公司不能掌握期貨交易和供應鏈的部分附加值呢”;
③ 美國消費者新聞與商業頻道報道,這是中東國家又一次嚐試挑戰全球兩大原油基準期貨,即紐約輕質原油期貨和倫敦布倫特原油期貨,但阿聯酋面臨艱巨挑戰。阿曼曾推出一項類似的原油期貨合約,迄今成交量不高,遠沒有達到可以挑戰全球原油基準期貨的水平。原油分析師布倫諾克說,“我不認為市場會歡迎另一個全球原油基準期貨,布倫特和紐約兩大期貨合約將繼續支配原油期貨市場。”(新華網)

歐元區經濟陰雲有所消散,無奈歐元頹勢難改!機構暗示“先收複1.1100再談複蘇”

即使歐元區11月ZEW經濟景氣指數大幅好轉,增強市場對歐元區經濟前景的樂觀情緒,歐元兌美元11月12日依然收跌0.22%,且在13日持續疲軟,因為美國債券收益率和美元上升對匯價的衝擊太大。 外匯分析師James Skinner指出,市場正在關注德國經濟是否在第三季度陷入衰退,盡管最近有反複跡象表明,2020年上半年德國經濟可能已經在醞釀複蘇。德國第三季度GDP數據將於北京時間11月14日15:00公布。

歐元區經濟陰雲有所消散,無奈歐元頹勢難改!機構暗示“先收複1.1100再談複蘇”

11月7日公布的數據顯示,德國9月份季調後工業產出月率為-0.6%,和-0.4%的預期值相差不大。這不僅表明德國經濟避免遭受重大衝擊,且暗示明年工廠產出可能會複蘇。

而在此之前,11月6日公布的數據顯示,德國9月季調後製造業訂單月率為1.3%,大幅好於-0.4%的預期值。這對歐元區整體經濟前景有利,因為德國龐大的經濟體是整個歐元區的領頭羊。實際上,歐洲的經濟前景在最近幾周得到了緩解,因為國際貿易緊張局勢緩和的希望重燃,且英國避免無協議脫歐。 

北京時間11月1日01:00,美國總統特朗普在紐約經濟俱樂部就貿易和經濟發表講話,宣布將對歐洲汽車製造商的關稅決定推遲六個月。按照James Skinner的說法,這有助於提升市場對歐元的樂觀情緒。 

瑞銀外匯交易員勞布謝爾(Thomas Laubscher)表示,歐元區經濟增長好於預期,遠離夏季的低迷時期。歐元兌美元有望突破1.1040,且在1.1015附近有支撐。隨著美國債券收益率回調,美元走強的局面可能暫停,因此在該位置上他更傾向看多歐元兌美元。

11月早些時候,歐元兌美元曾數次未能突破1.1179點附近的關鍵阻力位,此後近兩周一直在回落。而現在,技術分析師們對歐元的前景越來越謹慎。

德國商業銀行技術分析主管瓊斯(Karen Jones)認為,歐元兌美元想穩定並複蘇需要經曆一場艱難的戰鬥。過去四周時間,匯價未能承諾突破10月21日高點1.1179,雖然近期出現反彈,但需要有效收複1.1100才有望挑戰1.1179。目前尚不清楚,市場是否會從目前位置回升至200日均線切入位1.1186,以及下行通道上沿1.1269。或者我們會看到匯價先進一步下滑至1.0865和1.0814的Fibo回撤位,然後才出現複蘇。 

歐元兌美元日線圖

歐元區經濟陰雲有所消散,無奈歐元頹勢難改!機構暗示“先收複1.1100再談複蘇”

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間11月13日16:20,歐元兌美元報1.1001/03。

美元強勢料繼續施壓非美貨幣,失守1.1後歐元將何去何從,本周關注兩大數據一大事件

從本周三開始美國將真正進入繁忙的一周,除了日內公布的CPI數據外,在周五零售銷售數據公布前,美聯儲主席鮑威爾將在北京時間周四0:00和23:00分別發表講話,這將對美元和其他貨幣產生直接的影響。

今年以來由於國際貿易的不確定性已經使美國的商業投資遭遇了嚴重損失,同時隨著2018年美國稅改作用的逐漸消退,這使得美國經濟增速已經明顯放緩。但是總體而言,美國的經濟增速仍相對溫和,並且經濟疲軟的跡象也主要限於製造業領域,並未進一步傳導至消費領域,也對美元構成了部分支撐。

在此背景下,盡管美聯儲三次降息以支撐經濟,但是近期美聯儲就暫緩降息基本達成一致,並暗示在刺激措施發揮進一步的作用之前將不會考慮再次采取行動的問題。

這很大程度上是因為近期國際貿易好轉,令市場樂觀情緒回升,推動美國股市續刷曆史高位,這使得美聯儲得以暫緩降息,以為將來可能存在的風險保留足夠的政策彈藥。

總體而言,美元走勢仍相對強勁,隨著日內歐元兌美元一度跌破1.1關口,如果本周的事件和數據繼續支撐美元,若歐元失守1.0990料進一步滑向1.0940。
美元強勢料繼續施壓非美貨幣,失守1.1後歐元將何去何從,本周關注兩大數據一大事件

關注鮑威爾講話


北京時間周四0:00,美聯儲主席鮑威爾將發表本周第一次講話。分析人士認為,鮑威爾不太可能會偏離美聯儲的主流方向,即三次降息已經對美國經濟產生了提振作用,維持當前的利率水平是合適的。

鮑威爾此前表示對於當前的政策利率感到滿意,但如果數據進一步走壞將會提前采取行動。這是鮑威爾在兩周前的利率決議上所傳達的信息。當時市場認為鮑威爾並未和其他美聯儲官員一樣明確表示按兵不動,而是強調數據依賴,說明鮑威爾並未篤定美聯儲暫緩降息的立場,這使得美元一度出現快速下挫。

因此市場將關注鮑威爾是否會稍微修改措辭,如果鮑威爾在強調防範風險的同時,支持近期美聯儲暫緩降息的立場,這可能會小幅支撐美元。但是需注意美元上漲的空間比較有限,因為這基本沒有偏離市場的預期。

事實上隨著美聯儲就暫緩降息基本達成了一致,聯邦基金利率期貨顯示,美聯儲年內降息的預期已經跌至6.7%,年內維穩幾乎板上釘釘

值得注意的是聯邦基金利率期貨顯示,到2020年年底降息的預期目前也僅有60.7%,這意味著如果美國經濟數據有所回暖,美聯儲在未來一年都可能保持維穩
美元強勢料繼續施壓非美貨幣,失守1.1後歐元將何去何從,本周關注兩大數據一大事件

關注美國CPI和零售銷售數據


另一個值得關注的數據是周三公布的美國CPI數據。目前市場的預期10月CPI年率和10月核心CPI年率均和前值持平,分別錄得1.7%和2.4%。

美聯儲近期反複強調的一點是近期美國的通脹接近目標,支持近期暫緩降息的觀點。如果CPI數據好於預期,可能會強化美聯儲暫緩降息的預期。

不過加拿大豐業銀行警告稱,預計今日公布的美國CPI數據存在下行壓力。九月美國未季調CPI年率錄得1.7%,但十月數據可能因基數效應、季節性因素影響以及天然氣價格變化而跌至1.5%-1.6%。核心CPI年率也存在小幅下行風險。

因此美國10月CPI數據可能會透露出一些混雜的信號,市場將更加關注周五公平的零售銷售數據。

消費是近期美國經濟一個重要支撐因素。

此前公布的美國三季度GDP數據顯示數據顯示,美國三季度GDP同比增長1.9%,略低於二季度的2.0%,但明顯強於市場觀察者之前給出的1.6%這一悲觀預測。這顯示美國經濟在旺盛消費活動的帶動下仍保持韌性,緩衝了貿易和投資領域所遭遇的衝擊。

但是分析人士指出,美國GDP數據下滑程度不及預期,主要是因為企業支出下滑之際消費者支出起到了支撐作用。國際貿易緊張局勢已經導致企業投資連續第二個季度萎縮。

目前市場對於本次零售銷售小幅上修達成了共識,預計錄得0.3%,好於前值-0.3%,同時核心零售銷售數據料上修至0.4%,好於前值-0.1%。

尤其是在美國年末購物旺季來臨之際,可能會進一步提振美元,打壓風險資產。

美元料短時間仍維持強勢,料繼續對歐元施加壓力


短期而言,美元似乎仍缺乏有力的競爭者。盡管日內紐元因新西蘭聯儲意外按兵不動而大幅走高,但是該國相對疲軟和通脹的前景料仍將限製紐元的持續走高,因此近期美元走向仍相對樂觀。

同時盡管歐洲經濟數據出現回暖的跡象,且脫歐局勢出現積極信號,但是英國雇主第三季削減崗位力度為四年來之最,同時歐元區關鍵的製造業數據仍處於數年低點位置附近,總體經濟仍舊疲軟。

同時日本央行和歐洲央行在短期內仍將維持負利率,同時量化寬鬆也引發了市場的憂慮,這都短時間凸顯美元的相對強勢。

分析人士認為,要想改變當前的格局,除非美聯儲進一步降息,要麼德國能夠順應歐洲央行的呼籲出台一項實質性的財政刺激措施以刺激經濟,否則未來幾個月美元強勢的走勢可能將得以維持

隨著日內歐元兌美元一度跌破1.1關口,如果本周的事件和數據繼續支撐美元,若歐元失守1.0990料進一步滑向1.0940。
美元強勢料繼續施壓非美貨幣,失守1.1後歐元將何去何從,本周關注兩大數據一大事件

機構稱EIA對美原油增產前景過於樂觀!鑽井下降但產量高企,這一脆弱的平衡將被打破?

後碳研究所(Post Carbon)一份最新的報告顯示,市場對於美國頁岩油具有爆發性和長期潛力的普遍認知可能是基於一些錯誤和過於樂觀的假設。

美國能源署(EIA)此前給出的預測是預計2019年美國原油產量為1226萬桶/日,預計2020年美國原油產量為1317萬桶/日,即2020年原油產量將在2019年平均水平基礎上增加近90萬桶/日。

此前國際能源署(IEA)也給出了類似的預測,該機構認為由美國、巴西和挪威牽頭的非OPEC石油供應增長將從目前180萬桶/日增加到2020年的220萬桶/日,而美國將占據絕大部分的增量。

基於此市場普遍預期美國原油產量仍有大幅上漲的空間。
機構稱EIA對美原油增產前景過於樂觀!鑽井下降但產量高企,這一脆弱的平衡將被打破?

但是後碳研究所的報告認為,兩大能源機構對於美國原油供給的預期可能過分樂觀,越來越來的信號顯示,美國頁岩油產量正在放緩。

而兩大機構似乎和市場之間也發生了分歧。多數頂級頁岩油廠商都認為美國2020年隻能增產40萬桶/日。此前達拉斯聯儲主席卡普蘭也表示,預計明年原油產量將增加40萬-50萬桶/日。

因此隨著美國原油產量增速進一步放緩,料會對油價構成部分支撐。

頁岩油井往往會在幾年內產量陷入枯竭


一般而言,美國能源署和國際能源署的數據報告通常會被市場視作是能源前景的黃金標準。在這種情況下,知道兩家機構所引用的數據是否準確十分重要,因為隻有基於正確的數據才能準備判斷未來數十年的具體產量和需求走向。

但是後碳研究所出具的報告斷言,美國能源署基於2050年產量預測所做出的判斷在大部分的時間內都過於樂觀,因此極難實現。

在過去10年裏,美國的原油產量增加了一倍以上,此前公布的最高產量水平達到了1260萬桶/日,這使得美國超越了沙特和俄羅斯成為世界上最大的產油國。這主要得益於巴肯油田、二疊紀和鷹福特盆地產量的大幅提升。

基於此兩大能源機構預測未來幾年美國的原油產量都將穩定增長。市場也對此深信不疑。

但是後碳研究所認為,市場似乎忽略了這樣一個問題,那就是一個頁岩油油井在開發之後,產量將隨後迅速下降,一般而言,在短短幾年內產量將下降75%至90%。美國想要維持當前的高產量,唯一能做的就是不斷的鑽探新的油井。

後碳研究所認為EIA過於樂觀,忽視了優質頁岩油產區有限


該機構還指出,頁岩的儲量差異很大,最適合開采原油的位置可能隻占頁岩儲量的20%甚至更少,這實際上給美原油後期增產埋下了隱患。

在2014年油價暴跌之後,頁岩油公司迅速利用優質頁岩油產區的優勢來擴大生產。這些公司將重點都放在了產出效率最高的那20%的區塊,以降低成本並擴大生產。

後碳研究所分析師休斯表示,最優的產油區將不可避免的充滿井眼,因為在其他80%地區需要更多的鑽井和資本投入來維持。同時這些廠商還不得不提高油價,從而將成本轉移給消費者。

此外頁岩油廠商還可以通過增加鑽井的深度,增加水和壓裂砂的使用,並提升壓裂階段的次數來進一步提高生產率。不過這些方法是否具有持續性尚無定論,但是短時間而言這足以使得原油生產效率大幅提升。

但是休斯警告說,這種技術本身存在局限性,同時隨著最佳鑽探地段的不斷減少,一些新井的生產效率開始變得低下。更重要的是通過增加鑽探的深度,實際上隻是增加了頁岩油的采集速度,但是相應的也導致新油井的勘探難度加大,因此美國的原油總采集速率實際上並未獲得提升。

根據後碳研究所的報告,部分頁岩油井的產量已經開始大幅下降,甚至已經陷入停滯。

休斯還指出,從此前PCI報告中所提及的13個主要額頁岩油區塊來看,美國對於其中9個區塊的前景持極為樂觀的態度。其餘的4個有3個是高度樂觀,僅僅隻有俄克拉馬荷州的伍德福德區塊被評為“中等樂觀”。

EIA未將因氣候等因素導致需求下降問題納入考量的範圍


後碳研究所的報告還指出,美國能源署的預期是如此的樂觀,以至於其對於美國原油產量的預期已經超過了此前該機構對於美國已探明和未探明儲量的預期。

EIA預計,到2050年美國所有已探明原油儲量以及大部分未探明儲量都會被開采完畢。

休斯認為,盡管美國“頁岩油革命”確實扭轉了15年前對於美國原油和天然氣產量最終將大幅下降的觀點,但是長期來看,這確實隻起到一個暫時緩和的結果,因為美國未來將逐步的減少頁岩油氣的生產和開發。

該分析師認為,由於氣候政策以及投資者興趣減弱都可能導致相當一部分的石油不會被開采出來。如果基於當前氣候問題,越來越多的人轉向清潔能源,同時美國的能源政策也開始轉向緩解氣候變化,那麼美國能源署對於2050年石油開采完畢的預測也就沒有了任何意義。

美國頁岩油盆地脆弱的平衡將被打破?


後碳研究所的報告似乎解答了市場一個長久以來的疑惑,即為什麼美國原油鑽井數持續下降,但是美國原油產量卻持續刷新曆史新高。

上周六(11月9日)公布的美國原油鑽井數連續三周下滑,進一步跌至684口,為2017年4月以來的最低水平,市場預期下跌至688.25口,前值為691口。

今年以來美國的原油鑽井數持續下降,但這並未阻止美國原油產量上升的趨勢,此前美國原油產量繼續刷新曆史高位至1260萬桶/日。

按照後碳研究所的報告,美國鑽井鑽探深度加大和可勘探油井數量下降相互抵消,這是使得美國原油產量近幾個月總體變化不大,且鑽井數下降的關鍵原因。數據顯示,最近10個月有9個月美國的原油產量變動不大。

但是分析人士警告,隨著20%的優質頁岩油板塊開發完畢,同時頁岩油廠商對於提高產量的投資不足,一旦當前的油井生產陷入停滯,美國的原油產量將出現大幅的下滑。
機構稱EIA對美原油增產前景過於樂觀!鑽井下降但產量高企,這一脆弱的平衡將被打破?

北京時間14:00,美原油現報56.61美元,跌幅0.33%。