6月11日財經早餐:通脹數據無礙寬鬆預期,黃金轉跌回升,油價創逾兩年高位

周四(6月10日)美元指數小幅下跌,盤中稍早時漲時跌,因投資者消化了美國通脹上升和歐洲央行評論,同時關注美聯儲下次會議;大宗商品貨幣在G-10貨幣中跑贏。黃金期貨小幅收高,因官方數據顯示美國5月通脹率攀升至13年高位,使黃金期貨價格錄得連續第二日上漲。油價小幅上漲,盤中再創逾二年新高,在媒體報道稱美國取消了對伊朗石油官員的製裁後,市場一度下挫,之後再度轉升。
6月11日財經早餐:通脹數據無礙寬鬆預期,黃金轉跌回升,油價創逾兩年高位
商品收盤方面,COMEX 8月黃金期貨收漲近0.1%,連續第二個交易日上漲,報1896.40美元/盎司。WTI 7月原油期貨收漲0.33美元,漲幅0.47%,報70.29美元/桶;布倫特8月原油期貨收漲0.30美元,漲幅0.41%,報72.52美元/桶。
 
美股收盤情況:標普500指數上漲0.5%,報4239.18點;道瓊斯工業平均指數上漲0.1%,報34466.24點;納斯達克綜合指數上漲0.8%,報14020.33點;納斯達克100指數上漲1.1%,報13960.35點;羅素2000指數下跌0.7%,報2311.409點。

周五前瞻


時間區域指標前值預測值
14:00英國4月GDP月率(%)2.12.4
14:00英國4月季調後商品貿易帳(億英鎊)-117.1-118
14:00英國4月季調後貿易帳(億英鎊)-19.66-25
14:00英國4月工業產出月率(%)1.81.2
14:00英國4月工業產出年率(%)3.630.5
22:00美國6月密歇根大學消費者信心指數初值82.984.2
淩晨01:00美國截至6月11日當周全美鑽井總數(口)456458
淩晨01:00美國截至6月11日當周石油鑽井總數(口)359363
淩晨01:00美國截至6月11日當周天然氣鑽井總數(口)9797

14:30 德國央行公布半年期預測報告
16:00 IEA公布月度原油市場報告

全球主要市場行情一覽


6月11日財經早餐:通脹數據無礙寬鬆預期,黃金轉跌回升,油價創逾兩年高位
美國股市周四攀升至紀錄高位,基準國債收益率跌至3月以來的最低點,因為投資者猜測,即便數據顯示上月消費者價格漲幅超過預期,美聯儲仍將維持其超寬鬆政策。標普500指數引領美國主要股指走高,該指數也收於曆史最高收盤點位。得益於大型科技股上漲,納斯達克100指數升至4月底以來的最高水平。

Commonwealth Financial Network的高級全球投資分析師Anu Gaggar表示,目前CPI仍在繼續上升,但在基數效應和被壓抑的需求影響之下,它可能無法對激烈的通脹爭論給出明確的答案,你需要從債券市場尋找線索,10年期美國國債收益率回到3月初的水平,這表明債券市場正在逐步認同美聯儲的觀點,即通脹上升是暫時的,不足以促使其短期內縮減貨幣刺激措施。

貴金屬與原油


現貨黃金收漲近10美元,報1898.51美元/盎司,盤中一度刷新本周低點至1870.15美元/盎司,在美國通脹數據顯示國內價格上漲略快於預期,導致美債實際收益率下降後,黃金價格收複了早盤的跌幅。在美國公布CPI數據之前,歐洲央行再次承諾以更快的步伐執行其大流行病債券購買計劃。
6月11日財經早餐:通脹數據無礙寬鬆預期,黃金轉跌回升,油價創逾兩年高位
5月份美國消費者價格指數延續了數月以來的攀升勢頭,在經濟走強之際帶來了通脹壓力變得更加穩固的風險;由於通脹預期強勁上升,CPI數據公布後美債實際收益率回落,提振了無息資產黃金的吸引力。

德國商業銀行分析師Carsten Fritsch表示,市場猜測美國物價指數的上漲不足以迫使美聯儲改變其鴿派立場,這也對黃金價格起到了幫助。

黃金策略基金QGLDX聯席投資組合經理Jason Teed稱,美聯儲仍然認為,由於新冠引起的供應問題,以及去年封鎖後經濟出現反彈,當前的通脹上漲隻是暫時的。到目前為止,市場似乎認同美聯儲的觀點。如果通脹數據繼續超出預期,黃金價格可能會進一步上漲。但如果我們看到通脹壓力開始減輕,黃金可能會回吐我們今年迄今為止看到的一些漲幅。

油價周四小幅升至兩年多來的最高水平,盤中交投震蕩,美油7月合約結算價報每桶70.29美元,為2018年10月以來高位。在美國初請失業金人數降至去年第一波新冠疫情爆發以來最低後,市場對強勁的經濟需求持樂觀態度。
6月11日財經早餐:通脹數據無礙寬鬆預期,黃金轉跌回升,油價創逾兩年高位
在美國據報道解除對一名前伊朗石油官員的製裁後,紐約原油期貨一度下跌1.8%。美國財政部後來表示,已經取消了對三名前伊朗官員和兩家此前參與伊朗石化產品貿易的公司的製裁。不過一名美國官員稱,這是“例行”舉措,和與伊朗重啟2015年限製其核武器發展協議的談判無關。

美國5月消費價格指數漲幅超預期,延續通脹上升勢頭,而這被視為帶來了對大宗商品等另類資產的需求,因為投資者要追逐收益。

Again Capital LLC合夥人John Kilduff稱,石油需求前景依然強勁,而且越來越強,同時,通脹脈衝波及大宗商品領域,原油作為對衝通脹的基本元素,是重要參與者。

盡管OPEC預計下半年全球需求將加劇回暖,但該集團及其盟友的閑置產能被認為比顯示的少80%。OilX分析師還提到全球石油供應可能少於預期的“幾個跡象”,反映了成熟油田產量下降和維修工作推遲到今年進行的綜合影響。

外匯


周四美元小幅下挫,盤中走勢震蕩,10年期美債收益率尾盤跌破1.45%。歐洲央行政策會議和美國通脹數據公布後,隱含波動率普遍下跌,彭博美元指數的三個月波動率降至2020年2月以來的最低水平。大宗商品貨幣在G-10貨幣中跑贏;美元兌除兩種貨幣外的其它貨幣都下跌。
6月11日財經早餐:通脹數據無礙寬鬆預期,黃金轉跌回升,油價創逾兩年高位
衡量美元兌一籃子主要貨幣匯率的美元指數在重要心理關口90附近窄幅波動,尾盤跌0.06%,報90.07。

野村策略師Jordan Rochester表示,美國CPI和歐洲央行決策都是市場的風險因素。兩者現在都已過去,也都沒有讓基金經理改變對美聯儲和歐洲央行減碼問題、美國通脹壓力或任何其它政策措施的看法。

矽穀銀行高級外匯交易員Minh Trang稱,美元的總體趨勢是有些疲軟,這不僅僅是因為美國經濟的強勁增長,很多經濟體都在複蘇。當你對全球整體增長持樂觀態度時,通常會產生一種冒險心態,這將對其他貨幣有利,而不是美元。

歐元兌美元跌0.08%,報1.2170。Validus Risk Management的Jesus Cabra Guisasol表示,在通脹率低於2%目標且歐洲經濟以不同速度複蘇的環境下,歐元可能走低;盡管如此,市場普遍認為美元未來幾個月會走低,因此歐元兌美元可能會測試1.25,這是2018年初以來的最高水平。

英鎊領漲G-10貨幣,英鎊兌美元升0.4%至1.4171,為6月4日以來最大漲幅。美元兌加元盤中一度下跌0.3%至1.2070,因油價走高。澳元兌美元一度上漲0.4%至0.7764。

國際要聞




隨著經濟增強,預計通脹持續走高的風險將變得更加穩固。季調後CPI月率錄得0.8%,為2009年以來最大增幅,年率錄得5%,為2008年8月以來最大增幅,不過年率受到基數效應的影響。隨著企業在需求激增和材料短缺、勞動力短缺等方面取得平衡,整個經濟體的價格壓力料將繼續增加。航運瓶頸、投入成本上升和工資上漲,都將給保護利潤率的企業帶來挑戰。



在美國解除對伊朗一名前石油官員和另外兩名參與石油交易的伊朗人的製裁後,美豆一度大跌1.8%;隨後美國官員解釋稱,財政部解除製裁的行動是例行公事,與伊朗核協議談判無關,隻是在事實需要時定期將從名單上除名,隨後油價收複日內跌幅。





根據美國財政部周四公布的數據,本財年截至5月預算赤字已經達到2.06萬億美元,上年同期為1.88萬億美元。5月預算赤字為1320億美元,2020年5月正值首輪紓困時的赤字為3988億美元。共和黨與財政保守派稱,不斷上升的債務負擔對美國經濟構成風險,尤其是在通脹壓力上升並可能加重付息壓力的情況下。與此同時伴隨利率持低,華盛頓方面近年來對債務的擔憂有所下降,拜登政府預計未來十年聯邦債務隻會略有增加。

國內要聞


央行6月10日公布數據顯示,5月末廣義貨幣(M2)餘額227.55萬億元,同比增長8.3%。5月份人民幣貸款增加1.5萬億元,比上年同期多增143億元,比2019年同期多增3127億元。備受關注的社會融資方面,5月社會融資規模增量為1.92萬億元,比上年同期少1.27萬億元,比2019年同期多2081億元,這一社融增量略遜於市場預期。

盡管社融規模有所回落,但專家表示,社會融資規模已經連續15個月保持在11%以上的較高增速,並且這一數據同名義經濟增速基本匹配。“社會融資規模增量與正常年份相比並不少,結構也是比較好的。”中泰證券首席經濟學家李迅雷指出,社會融資規模增量同比少增主要受表外三項和政府債券的影響。5月委托貸款、信托貸款、未貼現的銀行承兌匯票均有所減少,合計比上年同期多減2855億元。今年新增地方政府債務限額下達晚於去年,5月政府債券淨融資比上年同期少4661億元,也對社會融資規模增量有下拉作用。(經濟參考報)

國家發改委環資司副司長趙鵬高近日在浙江省杭州市主持召開部分地區碳達峰碳中和工作座談會,提出要全力抓好能耗雙控和堅決遏製“兩高”項目盲目發展這兩項重點工作,確保今年順利完成能耗強度降低3%左右的目標。(經濟參考報)

6月9日倫敦銀行間同業拆借利率LIBOR

6月9日倫敦銀行間同業拆借利率LIBOR

6月9日倫敦銀行間同業拆借利率LIBOR

今日(06/10)官網出爐的 2021/06/09 “倫敦銀行間拆借利率(LIBOR)”數據如下:

隔夜LIBOR:歐元報-0.58214%,美元報0.05463%,英鎊報0.04150%,日元報-0.10700%,瑞郎報-0.79840%;

1周LIBOR:歐元報-0.57671%,美元報0.06313%,英鎊報0.04250%,日元報-0.09617%,瑞郎報-0.82360%;

1個月LIBOR:歐元報-0.57557%,美元報0.07463%,英鎊報0.05325%,日元報-0.08233%,瑞郎報-0.80180%。

6月9日倫敦銀行間同業拆借利率LIBOR

6月8日LIBOR前值:

6月9日倫敦銀行間同業拆借利率LIBOR

注:倫敦同業拆借利率(London Inter Bank Offered Rate,簡稱LIBOR),是大型國際銀行向其他大型國際銀行借貸是所要求的利率。它是倫敦銀行內部交易市場上的商業銀行對存於非美國銀行的美元進行交易時所涉及的利率。LIBOR常常作為商業貸款、抵押、發行債務利率的基準。同時,浮動利率長期貸款的利率也會在LIBOR的基礎上確定。LIBOR同時也是很多合同的參考利率。

OPEC樂觀看待下半年需求複蘇,美原油突破近三年新高

周四(6月10日)OPEC在其月度報告中表示,今年的需求將增長6.6%,即595萬桶/日。該預測連續第二個月保持不變。盡管今年上半年的複蘇速度低於預期,而且該報告警告稱,可能出現新變種冠狀病毒等“重大不確定性”,但該報告還是做出了上述預測。

OPEC樂觀看待下半年需求複蘇,美原油突破近三年新高

經濟複蘇收疫情影響推遲,預計下半年將獲得動能


OPEC在其月度報告中表示:“由於新冠肺炎疫情的重新抬頭以及歐元區、日本和印度等主要經濟體重新實行封鎖,全球經濟複蘇已被推遲。總體而言,全球經濟增長的複蘇,以及由此帶來的石油需求,預計將在下半年獲得動能。”

盡管預計美國對2021年需求增長的貢獻最大,但OPEC表示,經合組織工業化國家的需求還無法從2020年的崩潰中完全恢複。OPEC預計2021年世界經濟增長率為5.5%,與上月持平,並假設疫情的影響將在下半年開始前“基本得到遏製”。

OPEC表示:“正在進行的疫苗接種工作、康複病例的比例不斷增加導致群體免疫能力增強,以及封鎖限製的放鬆,讓人們樂觀地認為,疫情可能在未來幾個月得到控製。”

OPEC維持產量預估,下半年料將釋放更多產量


今年4月,OPEC+同意從5月到7月逐步減少石油產量,並在6月1日的會議上確認了這一決定。7月之後,大部分產出削減仍將持續。該組織表示,OPEC+的努力“在很大程度上引領了市場再平衡”。OPEC表示,5月石油日產量增加39萬桶,至2546萬桶。

在報告中,OPEC仍維持其對今年石油日產量的預估穩定在2770萬桶,盡管此前非OPEC產油量曾小幅向上修正。從理論上講,這使得OPEC+將在下半年釋放更多產量。

該報告發布後,美原油期貨一度漲至70.65美元,衝破之前創下的近三年高點。由於OPEC+不斷增加的需求和減少的供應,油價今年已經上漲了39%。

OPEC樂觀看待下半年需求複蘇,美原油突破近三年新高
(美原油期貨日線圖)

北京時間6月10日,美原油期貨價格報70.51美元/桶。

美聯儲似乎說對了!美元真扶不起

美國5月CPI同比增長5%,這是自2008年8月以來的最高水平,這不僅超出了預期,也引起了市場的不安。核心CPI(剔除了波動較大的食品和能源數據)同比上漲3.8%,也高於預期,大大超過了美聯儲2%的目標。
美聯儲似乎說對了!美元真扶不起

是時候縮減債券購買並提高利率了?這是美聯儲面臨的主要問題,在下周的決定之前,美聯儲正在密切關注這些數據。如果經濟過熱,美聯儲就會提高利率。
美聯儲似乎說對了!美元真扶不起
然而,美聯儲的立場是,通脹隻是“暫時的”,它分為兩部分。首先,同比漲幅高的部分原因是基數效應——去年價格大幅下跌。這是眾所周知的事實,也是預料之中的。

月度價格快速上漲的第二個原因——整體CPI上升0.6%,核心CPI上升0.7%——是由於迅速重新開張,導致供應短缺,從而產生價格壓力。這真是暫時的嗎?

深入研究細節,我們有理由相信美聯儲的立場是準確的,至少目前是這樣。在成功的疫苗接種運動後,美國人再次開始購買行動。二手車價格再一次飆升,機票價格也一樣。沒有足夠的舊車和航班來滿足立即激增的需求。隨著人們出門,他們也在購買新衣服,推動服裝價格上漲。

家裝產品的價格——由於封鎖而上升——還沒有下降,因為美國人的口袋裏仍然有大量的現金。

市場預計加息隻會在2023年的這個時候——也就是從現在算起的兩年後——出現,因此縮減債券購買可能要等到2022年。那些預期美聯儲將縮減目前每月1200億美元購買速度的人可能要失望了。

美聯儲可能走得最遠的路線是“到了考慮加息的時候了”或類似的路線。美國縮減購債規模的微小跡象意味著美元隻會小幅上揚。相反,如果美聯儲看穿了這些數據,美元可能會下跌。這是最有可能的情況。

此次強勁的數據出爐後美元指數意外下跌,然後回升,歐元正好相反,歐洲央行決定第三季顯著加快緊急抗疫購債計劃的購債步伐,拉加德也表示通脹是暫時的,隨著暫時性因素逐漸消失,通脹率將隨之下降。

這些對歐元走勢產生了一定的拖累。

日內美元行情可能趨於震蕩為主,行情走的並沒有那麼堅決,或者說市場驚魂未定,明天可能有機會偏強運行。下周將迎來萬眾矚目的美聯儲利率決議,這才是決定美元能否翻身的重要時刻。

美聯儲似乎說對了!美元真扶不起
美元指數分時圖)

拉加德樂見下半年經濟加速,但長期通脹仍低迷,歐元短線波動近40點

北京時間周四(6月10日)20:30,歐洲央行行長拉加德舉行新聞發布會,預計下半年經濟活動加速,但長期通脹預期仍低迷。截至發稿,歐元兌美元波動38點,相對低位和高位分別觸及1.2153和1.2191。
拉加德樂見下半年經濟加速,但長期通脹仍低迷,歐元短線波動近40點
稍早前,歐洲央行公布新政,維持三大利率不變,但指出購債將不乏靈活性,歐元兌美元短線震蕩20點。

利率


拉加德:市場利率進一步上漲,部分反映了更好的經濟,近期融資狀況大體穩定,但市場利率的持續上升可能導致過早的緊縮。歐洲央行準備根據需要調整所有工具。保持良好的融資條件至關重要。

增速


拉加德:數據顯示服務業在反彈,調查顯示,第二季度情況有了相當大的改善,投資顯示出韌性。預計下半年經濟活動將加速。

歐洲央行:2021年GDP增速預期為4.6%,此前預期為4.0% ;2022年GDP增速預期為4.7%,此前預期為4.1% ;2023年GDP增速預期為2.1%,此前預期為2.1%。

通脹


拉加德:通脹率的上升主要受基數的影響,基數效應和臨時因素導致通脹上升,能源價格上漲,物價的潛在壓力有一定程度的上升。供應瓶頸可能在短期內造成不利影響,將監測匯率對通脹的影響,下半年通脹預期將上升。

但拉加德指出:價格壓力總體上保持溫和,隨著暫時性因素逐漸消失,通脹率將在2022年初下降,潛在價格壓力因市場疲軟而有所緩和。長期通脹預期仍然低迷。經濟疲軟、歐元走高抑製了通脹壓力。

歐洲央行:2021年通脹預期為1.9%,此前預期為1.5% ;2022年通脹預期為1.5%,此前預期為1.2% ;2023年通脹預期為1.4%,此前預期為1.4%。

歐元區經濟剛剛擺脫疫情引起的雙底衰退,依靠歐洲央行前所未有的刺激措施來維持運轉。即便經濟隨著疫情限製的放寬而迅速增長,決策者似乎更傾向於謹慎行事。

歐洲央行執委帕內塔最近斷然拒絕削減緊急購債,表明即使在周四的會議之前,6月份圍繞是否削減購債的討論實際上已經結束。盡管決策者承認增長前景改善,且疫苗接種迅速推進,也不太可能削減購債。

中期通脹前景疲軟是維持大規模支持舉措的主要理由,然而隨著經濟基礎更加穩健、通脹回升以及其他央行采取試探性措施放緩刺激措施,逐步縮減的壓力正在積聚。但決策者也擔心借貸成本正在逐步上升,可能會扼殺仍處於起步階段的複蘇。因此歐洲央行的任何回撤動向都有可能引發潛在的危險的市場波動。

數據顯示,歐洲央行在4月和5月買入的公債超過歐元區四個最大國家在此期間的發債規模,但仍難以遏製收益率上升。如果後續出爐的經濟數據表現強勁,借貸成本會繼續上升。

貝倫貝格經濟學家Holger Schmieding說:“在歐洲央行承認全速實施大流行病緊急資產收購計劃(PEPP)的理由不再像3月份那樣強烈之前,等待的時間越長,未來向減少資產購買過渡的步伐就越不平緩。如果是這樣,債券收益率在一段時間後可能會更加強勁地上漲。”

歐洲央行 3 月會議紀要顯示,決策層對歐元走強表達了擔憂。自3月會議以來,它兌美元匯率已上漲1.6%,但目前的水平不應讓決策者過於擔心。

歐銀9月是否行動?


歐元區通脹也在急升,上個月超過了歐洲央行略低於2%的目標,這對樂於忍受目前較高價格的決策者提出了溝通挑戰。在過去10年的大部分時間裏,通脹都沒有達到這一目標。

歐銀鷹派代表人物、荷蘭央行行長諾特此前表示,歐洲經濟從新冠疫情衝擊中的複蘇速度快於預期。法國央行行長德·加洛認為,歐洲央行可以為購債計劃引入更多靈活性。拉加德則表示,歐洲央行將支持歐元區“順利”複蘇。

但歐洲央行重點關注的基礎物價壓力仍然乏力,薪資增長疲弱,表明未來幾年通脹率會很低。官員們認為,市場上關於價格迅速上漲的說法是錯誤的。

歐洲經濟複蘇落後美國

決策者表示,經濟還需要一年時間才能恢複到疫情前的水平,而且通脹跳升主要是由於去年能源價格暴跌勢頭出現逆轉,而不是物價壓力新時代的開始。因此任何先於美聯儲撤回支持的舉動都將被視為一個危險的信號。

安聯集團(Allianz)旗下貿易信用保險公司——裕利安宜(Euler Hermes)最新發表報告稱,預期2021年全球GDP增長5.5%,其中美國增速將達6.3%,且為唯一一個由年底起能夠超越疫情前增長預測軌道的經濟體。歐洲將比美國慢一年(2022年第一季度)才能複蘇至疫情前水平,而回複至疫情前增長預測軌道的話,更需要四年時間。

法國財長勒梅爾(Bruno Le Maire)告訴JDD周刊,法國經濟將在2022年第一季度恢複到疫情之前的水平。勒梅爾重申了今年法國經濟增長5%的目標。

在對美國貿易增長的推動下,德國4月的出口略有增長,但德國4月工業生產意外下降,這進一步表明半導體短缺和其他供應瓶頸正在阻礙這個歐洲最大經濟體的複蘇。

法國興業銀行經濟分析師Anatoli Annenkov說:“鑒於市場對任何縮表言論感到緊張,以及歐洲央行堅定地希望與美國準備在夏季縮表保持距離,歐洲央行可能會在9月之前保持購債計劃不變。”

但距離解除緊急購債不遠了。調查的分析師認為,鑒於經濟穩步反彈,決策者不太可能擴大購債規模或將其延長到2022年3月的預定結束時間之後。這將給政策製定者帶來壓力,需要開始規劃緊急購債結束後的政策路線。分析師稱,可能最快在9月傳遞出這方面的一些信號。

由於中期通脹前景仍然低迷,在削減PEPP購買規模的同時,歐洲央行可能會擴大其靈活性較差但開放式的資產購買計劃,並暗示央行的一些支持措施,即使不再那麼慷慨,也將持續很長一段時間。

Nordea Asset Management高級宏觀策略師Sebastien Galy表示:“爭論將是你如何在緊急抗疫購債計劃(PEPP)和資產購買計劃(APP)之間過渡,以及他們是否需要暫時增加 APP,很可能……這是一個複雜的討論過程。”

美國5月CPI意外超預期,金價探底大幅回升,美聯儲或不為其所動而黃金受青睞

周四(6月10日)紐約時段盤中,北京時間20:30,美國方面公布了市場關注的5月未季調CPI數據,結果該數據表現高於市場預期。數據公布之後,現貨金價短線回落5美元後收回跌幅,自日低上漲15美元。

分析指出,金價短線探底主要是因為高於預期的數據短線支持美元,並給金價帶來壓力。但此後金價大幅度回升,分析認為,該數據應該在美聯儲意料之中,並不會讓美聯儲下周討論縮減購債,該數據更多被美聯儲認為是意外因素,因此金價的抗通脹屬性凸顯,從而支持金價大幅度攀升。

美國5月CPI意外超預期,金價探底大幅回升,美聯儲或不為其所動而黃金受青睞
圖:現貨金價5分鍾圖

具體數據顯示,美國5月未季調CPI年率實際公布5%,預期4.7%,前值4.2%;

美國5月未季調核心CPI年率實際公布3.8%,預期3.5%,前值3%;

美國5月未季調CPI指數實際公布269.19,預期268.7,前值267.05。

機構評美國CPI數據指出,美國5月CPI數據增幅大超預期,隨著經濟增強,預計通脹持續走高的風險將變得更加穩固。季調後CPI月率錄得0.8%,為2009年以來最大增幅,年率錄得5%,為2008年8月以來最大增幅,不過年率受到基數效應的影響。

機構分析指出,隨著企業在需求激增和材料短缺、勞動力短缺等方面取得平衡,整個經濟體的價格壓力料將繼續增加。航運瓶頸、投入成本上升和工資上漲,都將給保護利潤率的企業帶來挑戰。 

春季以來,美國通脹水平持續升溫,五月份美國通脹率達到一個曆史高位水平。投資者們正在激烈爭論,物價上漲階段是否會如美聯儲所說的那樣短暫,還是會更加普遍和持久。如果是後者,美聯儲將被迫放棄寬鬆政策,此前這些政策曾幫助美國保持低利率,增加流動性並為股市上漲提供動力。

Grant Thonton首席經濟學家Diane Swonk表示,就總體數據來看,第二季度將會是最糟糕的情況。我們也會關注去掉極端數據以後的情況,這會很有趣。我想我們還是會經曆一個溫暖的夏天,因為從機票到酒店,價格都會飆升。我擔心房租會上漲,雖然它目前已經減速了。住房支出占CPI權重的30%以上。目前通脹飆升的原因是疫情期間被壓抑的需求獲得釋放,消費者急於回歸日常購物。

美聯儲此前表示,當它認為經濟和勞動力市場足夠強勁時,將開始收回第一階段的寬鬆政策。他們將可容忍的通脹率目標設定在2%的“平均”區間內。

一些策略師預計,美聯儲將在8月下旬傑克遜霍爾經濟研討會開始討論削減每月1200億美元的流動性,在幾個月後的12月或明年初開始削減國債購買規模。

美聯儲將在很長一段時間內緩慢地減少債券購買,隨後再“真正”采取加息行動。大多數市場專家預計美聯儲在2023年前不會加息。

富國銀行債券策略師表示,他們將密切關注數據,尋找那些經濟複蘇引起的價格上漲之外的趨勢。機票、酒店和活動門票價格都大幅上漲,並導致4月份CPI通脹飆升。但這些類別隻是在彌補去年的跌幅,如果隻是這些價格繼續加速上漲,美聯儲的立場不太可能受影響。因為租金、業主等價租金和醫療服務的通脹已趨於平緩。

經濟學家們正仔細觀察不斷上漲的工資。他們預計,由於工人將重返勞動力市場,未來幾個月內情況不會明朗。5月份新增的55.9萬個就業崗位低於預期,但隨著9月份聯邦失業救濟金用盡,學校重新開學,家長們重返工作崗位,招聘速度有望加快。

Lazard Asset Management美國股市主管兼多元資產投資聯席主管Ron Temple表示,這些短期數據無法告訴我們通脹是否會是暫時的。要弄清價格上漲是否隻是暫時的,還需要幾個月的時間。

Ron Temple表示,遠高於預期的CPI將對股票和債券都有負面影響。當價格下跌時,債券收益率上升。“人們害怕通脹……在我看來這是一種錯誤的恐懼,最糟糕的情況是通貨緊縮。預計幾個月的通脹上升不會破壞股市穩定,有債市專家認為美聯儲可能會更快縮減購債。但我認為美聯儲會保持勇氣,他們已經說得很清楚了,他們的言論前後一致。我認為美聯儲主席鮑威爾在討論暫時性問題時做得很好。

三菱日聯美國宏觀策略主管George Goncalves表示,投資者正在為收益率意外下跌尋求解釋,但這可能隻是因為市場並不認為通脹或經濟增長速度將維持在當前水準。這是空頭回補。我認為我們正在經曆的是對經濟敘事的重新思考,我們正經曆著經濟活動的高峰,通脹的高峰,市場應該是前瞻性的。

和美國5月通脹數據同時公布的還有上周初請失業金數據。數據顯示,美國截至6月5日當周初請失業金人數實際公布37.60萬,預期37.0萬,前值38.5萬。美國截至5月25日當周續請失業金人數實際公布349.90萬,預期365萬,前值377.1萬。

機構評美國初請失業金數據指出,美國當周初請失業金人數連續第六周減少,這與勞動力市場的進一步改善和強勁的經濟增長相一致。自今年年初以來,隨著越來越多的美國人接種了新冠疫苗以及公司擴大員工人數以滿足需求,裁員人數已大大減少。隨著剩餘限製措施的解除以及更多人計劃夏季旅行和休閑,預計未來幾個月招聘人數將繼續增加。

北京時間20:40,現貨金價報1884.50美元/盎司。    

新冠疫情重創亞洲成品油需求,更多汽油運往歐美

業內消息人士和分析師周四(6月10日),為滿足西方不斷增長的夏季需求,5月亞洲向美國出口的汽油和混合油料較4月反彈,其中包括兩批來自印度的罕見船貨。

美國和歐洲的疫苗接種日益普及,正在刺激旅行活動升溫,全球汽油需求增長也已轉回到這兩地。相比之下,中國以外的亞洲地區的燃料使用最近有所放緩,因為印度、馬來西亞和其他主要燃料市場受到封鎖的影響,這促使貿易商將燃料向西方輸送。

路透根據石油分析公司Vortexa的數據計算,5月貿易商從亞洲(主要是韓國和印度)裝運了約380萬桶汽油和混合油運往美國,比4月多了約51%。

新冠疫情重創亞洲成品油需求,更多汽油運往歐美
圖表:新加坡汽油價格落後於歐美,因亞洲抗疫封鎖拖累了需求複蘇
      
數據顯示,5月韓國對美國的出口比4月翻了一番,同期印度出口增長了17%。
    
至少有兩批汽油貨物從印度信實工業(Reliance Industries)運往西方國家,這在交易商看來實屬罕見。

路孚特Eikon數據顯示,皇家荷蘭/殼牌石油集團 租用的油輪Asprouda於5月15日從印度西部的Sikka裝載了約60,000噸汽油,正駛向紐約。

新冠疫情重創亞洲成品油需求,更多汽油運往歐美
圖表:Asprouda油輪從印度到美國運送汽油的路徑
        
一位船舶經紀人說,第二艘油輪Amfitriti由TotalEnergies SE 租用,5月19日從Sikka裝載了約90,000噸汽油,正駛向歐洲或美國。
    
位於古吉拉特邦西部的Sikka港由世界最大煉油園區運營商信實(Reliance)經營。路孚特Oil Research稱,信實5月汽油和烷基化合物出口量激增至兩年高點,超過130萬噸。
    
一位印度貿易商說,“信實和西海岸的其他公司正在提高汽油產量,因為迪拜的利潤率走堅,而且歐洲對這種燃料有需求,”
    
旺盛的汽油需求也推高了沙特阿拉伯和俄羅斯運往亞洲的一些輕質原油價格。
    
印度芒格洛爾煉油和石化(MRPL)一位知情人士表示,該公司6月份將尋售三筆汽油船貨,而平均每月隻有一筆。

印度最大煉油商--印度石油公司(IOC)主管表示,該公司已增加帕拉迪布港(Paradip)的汽油出口量,6月也將維持較高的汽油出口。


他說,“這是西方利潤提高,及此間燃料需求下降的綜合結果。”

新冠疫情重創亞洲成品油需求,更多汽油運往歐美
圖表:亞洲對美國汽油出口    
 
然而,亞洲市場的需求預計會反彈。費氏全球能源谘詢公司(FGE)分析師補充道,5月亞洲燃料需求較4月下降了約13萬桶/日,預計6月和7月將在710-730萬桶/日左右徘徊,略低於2019年水平。

但隨著疫苗接種率攀升,亞洲汽油需求預計第三季將反彈至740萬桶/日。FGE表示,這可能會使該地區第三季汽油供需缺口從目前約6萬桶/日擴大到12-30萬桶/日。

FGE表示,“在亞洲需求複蘇和美國需求的持續力道支撐下,6-8月新加坡汽油裂解價差在8.0-9.0美元/桶區間應該有支撐。”

新冠疫情重創亞洲成品油需求,更多汽油運往歐美
圖表:隨著疫苗接種推進,新加坡汽油裂解價差預計將升向8-9美元/桶。    

黃金T+D收盤下跌,市場密切關注稍後公布的美國5月通脹數據

周四(6月10日)上海黃金交易所黃金T+D收盤下跌0.25%至384.89元/克;白銀T+D收盤下跌0.21%至5581元/千克。金價收跌,主要因為美元走強,以及市場對美聯儲下周討論縮減購債的擔憂升溫,不過金價跌勢有限,因為市場正在密切等待稍後即將公布的美國5月通脹數據,以期找到美國通脹水平和經濟增長的更明確信號。

黃金T+D收盤下跌,市場密切關注稍後公布的美國5月通脹數據

上海黃金交易所2021年6月10日交易行情,黃金T+D成交量24.198噸;

黃金T+D收盤下跌0.25%至384.89元/克,成交量24.198噸,成交金額93億1490萬9660元,交收方向“多支付給空”,交收量13.296噸;

迷你金T+D收盤下跌0.31%至384.62元/克,成交量3.6732噸,成交金額14億1386萬1742元,交收方向“多支付給空”,交收量25.042噸;

白銀T+D收盤下跌0.21%至5581元/千克,成交量4122.302噸,成交金額231億104萬400元,交收方向“空支付給多”,交收量0.000噸

美聯儲縮減QE的擔憂升溫,對金價不利



盡管美聯儲還沒有正式釋放縮減QE的信號,不過隨著其撤出超常規寬鬆政策的腳步日益臨近,全球多國央行也開始未雨綢繆,為各國的政策轉向提前打好預防針。

目前,不少市場人士已將今年8月份的傑克遜霍爾全球央行年會,認為是美聯儲傳達縮減QE策略的絕佳機會,並可能會在今年晚些時候正式采取行動,而這無疑將加劇全球金融市場在今年下半年所面臨的動蕩。

對於一些發達經濟體來說,回到疫情大流行前的狀況意味著央行需要提前開始製定退出刺激措施的方案和日程表。而與此同時,那些更為脆弱的新興經濟體央行則有必要加強其金融體係的防禦力,以抵禦類似2013年“縮減恐慌”)時所出現的大規模資本外逃。

前日本央行官員木內登英表示,那些已經擺脫疫情的經濟體和目前依然落後的經濟體之間存在巨大差距。一些新興市場的央行可能不得不被迫提高利率,來防範本幣大幅貶值,即使代價是將會傷害這些國家仍然脆弱的經濟。

一些發達經濟體央行目前已經開始未雨綢繆,甚至搶在美聯儲之前率先開始撤出了寬鬆措施。

今年4月,加拿大成為了G7中第一個撤出疫情大流行時期刺激措施的國家,加拿大央行還暗示可能在2022年開始加息。英國央行也在5月放緩了每周債券購買步伐,將單周購債速度從此前的44億英鎊放緩至34億英鎊,預計購債計劃將於今年年底左右結束。

此外,挪威央行宣布了將在2021年第三季度或第四季度加息的計劃。新西蘭聯儲和韓國央行近期也同樣高調暗示,隨著形勢好轉,政策收緊已提上議事日程。

盡管這些央行的決策調整主要是基於國內因素的考量而驅動,但對於美聯儲最終可能撤回刺激措施的可能性,所有央行都不會無動於衷。

就連日本央行也可能看到了撤出刺激措施的機會。在本輪全球經濟周期過去的十餘年裏,日本央行幾乎從未改變過其超寬鬆貨幣政策。然而,目前在野村證券任職的木內登英表示,美聯儲加息可能會給日本央行一個實現貨幣正常化的完美機會,而不用太擔心引發日元飆升。

隨著美聯儲縮減QE的腳步漸近,不少新興經濟體眼下面臨的壓力無疑最大。美聯儲收緊政策過去曾多次引發新興市場動蕩,最令人印象深刻的無疑是1998年和2013年時,美聯儲加息導致資金從新興市場大規模外流。

一些分析人士依然警告,亞洲金融危機時的教訓可能並不適用於當前因疫情大流行而帶來的衝擊。前日本央行官員、現任東京一吉證券公司經濟學家表示,這場危機不同於其他危機的是,其既不是金融危機也不是經濟危機。當前全球經濟的不平衡給新興經濟體帶來了各種風險。

歐洲央行維持寬鬆的預期給金價帶來支持



歐洲央行的官員們將於周四決定,隨著歐元區在夏季逐步解除防疫封鎖,還需要實施多少貨幣政策刺激措施。為了遏製借貸成本,央行早前提高了第二季度的購債規模。現在,官員們需要確定未來幾個月的購債步伐。

大部分經濟學家預計,央行將把當前的政策再維持三個月的時間。但管理委員會不太可能公開設定明確目標,迫使投資者解讀政策聲明字裏行間所隱藏的含義、新的經濟預測和行長拉加德新聞發布會的內容。政策決定將於北京時間19:45公布,拉加德將在45分鍾後舉行線上媒體會。

需要注意的關鍵表述是,歐洲央行是否預計會根據大流行病緊急購債計劃“以比今年頭幾個月快得多的速度”購買債券。這是央行上次會議所使用的表述,反映了3月份的政策決定。當時,美國經濟複蘇恐將產生溢出效應,導致歐元區債券收益率攀升,進而損害脆弱的經濟。官員們決定在季度末重新審視這一決定。

按照央行1.85萬億歐元(2.3萬億美元)的購債計劃,目前每周的淨購買量大約是200億歐元,高於年初時每周的140億歐元。

大部分經濟學家表示,不再預計未來一個季度會大幅削減購買量,此前包括拉加德在內的官員都反駁了經濟可以承受此種做法的觀點。但是,夏季流動性稀薄可能會導致購債步伐略有放緩,拉加德預計會試圖淡化其重要性。

拉加德本周不太可能談論退出緊急措施的問題,但該話題在歐元區的某些地區開始越來越受到關注。物價上漲加上低於零的利率,使央行批評人士更加有理有據,尤其是在三個月後即將舉行大選的德國。

經濟學家們預測,抗疫購債計劃將如期在2022年3月結束。在那以後,許多人認為,央行過去的資產購買計劃將會加大力度。不過技術上的靈活度不足,因而法國央行行長Francois Villeroy de Galhau提出可對其進行調整的建議引起了一些人的興趣。

比特幣反彈回升,流入金市的資金料有所減少



比特幣過去兩天上漲9%,創下大約兩周以來最強勁的兩日漲勢,但這未能消除人們對這種虛擬貨幣在5月份暴跌後脆弱程度的疑慮。

摩根大通以Nikolaos Panigirtzoglou為首的策略師團隊表示,盡管這種勢頭可能令多頭歡欣鼓舞,但比特幣期貨市場的現貨溢價是值得謹慎的一個理由。

摩根大通在周三的一份報告中寫道:“我們認為,近幾周現貨溢價的回歸是指向熊市的負面信號,”並補充稱,比特幣在加密貨幣總市值中相對較低的份額是另一個令人擔憂的趨勢。

交易員們正在等待下一個催化劑,以推動比特幣突破3萬美元到4萬美元的區間。自4月份比特幣從創紀錄的近6.5萬美元暴跌以來,就一直在這個區間波動。

摩根大通的分析著眼於第二輪比特幣期貨與現貨價格之間的21天滾動平均價差。這顯示出的現貨溢價是一種不尋常的發展,反映出機構投資者目前對比特幣的需求有多疲弱,這些機構投資者使用的是芝加哥商品交易所(CME)上市的合約。

摩根大通表示,比特幣期貨曲線在2018年的大部分時間裏都處於現貨溢價狀態,在這一年裏,這種加密貨幣在經曆了驚人的繁榮之後下跌了74%。

與此同時,數據顯示,比特幣目前在加密貨幣整體市值中所占份額為42%,較今年年初的約70%大幅下滑。在一些分析師看來,這在一定程度上說明散戶驅動的投資者泡沫正在提振其他加密貨幣。

摩根大通策略師表示,比特幣的市場份額可能需要回升至50%以上,才能更容易證明當前的熊市已經結束。

市場密切關注稍後即將公布的美國5月通脹數據



美國5月CPI數據將於北京時間今日晚間20點30分公布。當前市場與美聯儲的分歧在於通脹的上行是否是短暫的,還是會更為持久,以及當前美聯儲貨幣政策兩大目標在偏弱的就業和火熱的通脹之間該如何權衡。

如果答案開始傾向於後者,那美聯儲或被迫提早放棄保持低利率和增加流動性的寬鬆政策。4月美國CPI同比增長4.2%,曾大幅超出市場預期,已創下2008年9月以來新高。數據一公布便加大了市場對於價格問題的擔憂。在此背景下,美元指數和美債利率一度大幅震蕩。

根據預測,5月美國CPI環比上漲0.8%,同比上漲4.8%。5月核心CPI環比上漲0.6%,同比上漲3.6%,增幅將創出1993年2月以來新高。這其中,能源交運運輸、二手車價格的繼續上行還將是CPI上行的主力推手,另外租金、服裝、娛樂等消費需求和價格的觸底反彈也將成為推升CPI和核心CPI上行的重要增量。

而且這些層面的消費價格尤其是租金,占比權重較高且上行存在一定的剛性,將促使尤其是核心CPI易上難下。從趨勢來看,也可以發現未來四季度的壓力峰值核心CPI將高於CPI。

吸取了4月通脹超預期的教訓,對於5月通脹目前市場已經做了較為充分的預期,一致預期已經到達上漲4.7%-5%。除非實際公布的數據飆升至5%以上,否則公布的通脹數據應對風險資產的影響不會過分明顯。

而從十年期沒債利率來看,其反應的通脹預期從5月中旬起開始意外回落,或顯示市場對於美聯儲放任通脹上行態度的麻木。

關注美國兩黨基建計劃談判



當地時間周三,美國兩黨參議院小組表示,小組成員已經就新的基建計劃達成了初步協議。此前一天,美國總統拜登宣布,由於存在無法彌合的分歧,他和共和黨關於基建法案的談判已經中止。

盡管拜登和共和黨參議員卡皮托領導的談判小組停止對話,但兩黨有關基建法案的談判並未徹底破裂,雙方均有部分參議員願意繼續協商。

據共和黨參議員羅姆尼介紹,兩黨參議院小組已經有了初步方案,預計總額接近9000億美元。這一數字和拜登的方案仍有差距,拜登最初提出的基建計劃總額高達2.3萬億美元,隨後在談判中降至1.7萬億美元,不過也有媒體報道,拜登真正的底線是1萬億美元。

兩黨關於基建計劃最大的爭執在於增稅,卡皮托此前曾表示,稅收問題是共和黨的底線。對此,羅姆尼稱,新的基建法案不會加稅。共和黨參議員羅布·波特曼認為,增稅是一個巨大的錯誤。民主黨喬恩·泰斯特也表示,他願意考慮在不增加稅收的情況下,為基建計劃籌集資金。

根據拜登的最初設想,他將提高企業所得稅率,從而讓富人為開支巨大的基建法案買單。為此,美國財政部長耶倫積極推進全球最低企業稅,其目的正是為了防止跨國公司遷往低稅率國家避稅。

羅姆尼和波特曼透露,參議院小組還未敲定基建計劃的最終總額,目前還在商討如何為基建計劃提供資金,其中包括利用財政部在疫情期間發放的失業救濟金,一些州已經將部分失業救濟金返還給財政部,不過波特曼也指出,民主黨可能會反對這種籌集資金的機製。

世界黃金協會稱,全球1/5央行將在今年增加黃金儲備



根據世界黃金協會(WGC)的最新調查,各國央行預計黃金將繼續在其儲備中發揮重要作用,有接近五分之一的央行預計會在今年增加黃金儲備,同時沒有央行預計會在今年出售黃金。

當地時間周二,世界黃金協會公布了其第四次年度央行黃金調查的結果。今年共有 56家央行參加了世界黃金協會的調查,創下了紀錄,而2020年隻有51家。

調查顯示,21%的央行預計將在未來一年內增加黃金儲備,這一比例相比2020年相對持平。此外,沒有央行預計會在今年出售黃金,而去年調查中有4%的央行預計會出售黃金 。

WGC在報告中寫道:今年的調查繼續凸顯出各國央行對黃金的濃厚興趣,在新冠疫情的背景下,凸顯出儲備投資組合中保持流動性、不相關資產的重要性。通脹也重新成為投資考慮因素,並可能影響央行未來幾年的資產配置。我們認為,各國央行仍將是黃金的淨買家,盡管購買量略低於過去10年的水平。

盡管一些央行預計今年將增加黃金儲備,但世界黃金協會指出,從調查結果來看,央行官員們對全球黃金儲備未來趨勢並不確定:僅有52%的受訪者認為,未來一年全球央行的黃金持有量將增加,這一比例遠低於去年的75%。

盡管預計各國央行仍將是黃金的淨買家,但世界黃金協會表示,今年購買黃金背後的動機已經發生了變化。在79%的受訪者中,黃金在危機期間的表現是他們持有黃金的首要原因。

分析師表示,這一因素在2019年和2020年分別排在第四位和第二位,現已升至首位,這一進展可能反映出央行日益重視緩解危機,並可能承認黃金在新冠疫情間的強勁表現。各國央行持有黃金的其他原因包括黃金的長期價值及其作為投資組合多元化工具的作用。