美聯儲樂觀看待經濟表現,降息預期進一步降溫,美元有望繼續反彈

美聯儲主席鮑威爾表示,隻要經濟保持在正軌,當前的貨幣政策立場可能已充分,舊金山聯儲主席稱經濟狀況良好,利率可維持不變,美聯儲官員們的樂觀言論令市場對美聯儲降息預期進一步降溫,為美元提供支撐,周三(11月13日)美元指數收漲於98.35,盤中一度刷新10月16日以來高點至98.45。

美聯儲樂觀看待經濟表現,降息預期進一步降溫,美元有望繼續反彈

美聯儲主席稱政策適當,但前景面臨值得關注的風險


美聯儲主席鮑威爾表示,隻要經濟保持在正軌,當前的貨幣政策立場可能已充分,但他也警告說,創紀錄的美國擴張仍面臨“值得關注的風險”。

鮑威爾在周三(11月13日)發表的講話中稱,隻要當前有關經濟的信息與我們的前景基本保持一致,我們認為當前的貨幣政策立場可能仍然適當。但是,這種前景仍然面臨著值得關注的風險。

鮑威爾的表態大體回應了他在10月30日今年美聯儲第三次降息後的講話,表示全球經濟增長放緩及貿易發展態勢構成了“持續的風險”。他補充稱,持續的低通脹可能導致公眾對通脹長期預期出現“不受歡迎的”下滑。

鮑威爾在書面聲明中說,聯邦公開市場委員會降低了政策利率,以支持經濟增長並推動通脹率重返2%的目標。委員會準備對前景進行“實質性重新評估”。

鮑威爾的講話表明,盡管決策者需要先查看數據積累才會再次調整利率,但美聯儲主席仍在關注下行風險。

鮑威爾和美聯儲遭到總統特朗普的無情批評。他加緊投入2020年競選連任的同時,將美國經濟放緩的責任歸咎於央行的政策。

特朗普周二(11月12日)在紐約經濟俱樂部表示,我們實際上付出了很高的利息。我們給的利息應該是迄今最低的。

美國經濟數據繼續顯示居民實力和金融狀況放緩,雖然股市在本月再創新高。密歇根大學的初步指數表明,消費者信心11月連續第三個月獲得改善,雇主10月增加了12.8萬個新崗位。

鮑威爾指出,美聯儲預期,在去年強勁增長,今年就業增長的步伐將有所放緩。展望未來,我和我的同事們預計極有可能經濟活動持續擴張、勞動力市場保持強勁且通脹率接近我們對稱的2%目標。

舊金山聯儲主席稱經濟狀況良好,利率可維持不變


舊金山聯儲主席戴利表示,盡管企業投資和製造業疲軟帶來了不利因素,但鑒於經濟和消費者支出的健康增長,貨幣政策處於有利地位。

戴利稱,我認為我們可以在一段時間內保持這種立場,直到通脹率可持續回升至2%。風險包括全球經濟增長放緩、脫歐和貿易政策不確定性。

戴利認為,勞動力市場似乎仍有運行的空間,我們一直感到驚訝的是,在不刺激物價和工資通脹的情況下,失業率能降到多低。美聯儲必須在下一次經濟下滑之前使通脹率回到2%的目標。今年的降息使經濟處於良好位置。很難知道中國經濟放緩的原因。

戴利今年在聯邦公開市場委員會(FOMC)沒有政策投票權。

核心通脹率意外下降,美聯儲或需持續觀察寬鬆效果


衡量美國消費者價格的一項關鍵指標出乎意料在10月降溫,表明即便美聯儲今年采取過降息措施,仍無法很快實現其通脹目標。

美國勞工部周三公布的數據顯示,扣除食品和能源價格的核心消費者價格指數(CPI)同比增長2.3%,不及分析師預估,整體CPI環比漲0.4%,同比漲1.8%,均超預期。核心CPI環比增長0.2%,與預期一致。

美聯儲剛在上月實施第三次降息,核心CPI受租金增速放緩拖累表現疲軟,表明決策者需要等待更長時間觀察7月以來的寬鬆政策是否刺激價格加速上漲。

勞工部CPI往往高於商務部的個人消費支出(PCE)價格指數,而後者是美聯儲目標所采用的指數。美聯儲關注的核心PCE指數顯示近幾個月有通脹升溫跡象,盡管9月同比漲幅為1.7%,仍低於2%的目標。

美聯儲利率恐再度失控,或調整IOER


盡管美聯儲在過去兩個月中已經使貨幣市場恢複平靜,但其成功也帶來一個弊端:官員們試圖主導的主要利率已經接近目標區間的邊緣。

美聯儲最近包括向回購市場投放流動性以及購買國庫券在內的行動已將有效美聯儲基金利率壓低至1.55%。這仍在央行所希望的1.50%-1.75%的區間範圍之內,但異常接近下限。一些人擔心它可能跌破這個目標區間。

美聯儲樂觀看待經濟表現,降息預期進一步降溫,美元有望繼續反彈

當聯邦基金利率脫離目標區間時,往往表明美聯儲對其實施貨幣政策的主要工具沒有強大的控製力,這對於央行官員來說是一個令人擔憂的前景。這種情形曾經在9月中旬發生過,當時聯邦基金利率一度超過目標區間上限5個基點,促使美聯儲動用數千億美元進行干預,使局勢重新得到控製。

BMO Capital Markets策略師Jon Hill表示這事關美聯儲信譽以及對聯邦基金的控製。對稱性迫使他們這樣做。當他們決定行動的時候,幅度可能是5個基點。

BMO預計,聯邦公開市場委員會在12月份會議上有三分之一的可能性會將IOER提高到1.60%。該行建議賣出1月份和2月份聯邦基金期貨,以對衝這種調整風險。

自2018年年中以來,聯邦基金利率已多次面臨突破目標區間的風險,盡管都是目標區間上限面臨危險。為了將有效聯邦基金利率維持在目標區間,決策者們已經四次調整了超額準備金利率(IOER)。

降低IOER起到了拉低了聯邦基金利率的效果。前三次對IOER調整時,聯儲基金利率離上限不到5個基點,第四次調整是在9月份的市場動蕩中,當時聯邦基金利率突破了目標區間。

現在,聯邦基金利率距離目標區間的底部僅5個基點。盡管與目前1.55%的IOER一致,但有觀點認為IOER帶來太大壓力。一些分析師正在考慮美聯儲是否會將其提高到上限和下限之間的中點附近(目前為1.625%)。

但美聯儲也可能選擇按兵不動。短期利率已顯示在月末和季度末飆升的現象,最明顯的是在2018年12月,許多人擔心下個月可能再次發生這種情況。有鑒於此,美聯儲決策者可能會認為聯邦基金利率和上限之間多一些空間是有益的。

北京時間周四(11月14日)23:00鮑威爾將在眾議院預算委員會聽證會上作證,發言重點將是美聯儲對美國“經濟前景”的展望,若繼續釋放樂觀看待經濟的信號,美元有望繼續上揚

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間7:55,美元指數報98.32/34。

11月14日財經早餐:美元持穩,避險貨幣走高,期金終結四連跌,紐元創近9個月來最大漲幅

周三(11月13日)美元指數持穩,盤中一度刷新10月16日以來高點至98.45;受貿易談判消息刺激,避險貨幣日元、瑞郎連續走強;新西蘭聯儲出人意料維持利率不變,紐元兌美元漲近1.3%,為近九個月來最大漲幅。黃金期貨價格錄得5個交易日以來的首次上漲,避險情緒的回歸使金價獲得上漲動力。油價小幅上漲,因美聯儲主席鮑威爾和OPEC發表積極的經濟評論。
11月14日財經早餐:美元持穩,避險貨幣走高,期金終結四連跌,紐元創近9個月來最大漲幅

商品收盤方面,COMEX 12月黃金期貨收漲0.7%,結束之前連跌四個交易日的趨勢,報1463.30美元/盎司。WTI 12月原油期貨收漲0.32美元,漲幅0.56%,報57.12美元/桶;布倫特1月原油期貨收漲0.31美元,漲幅0.50%,報62.37美元/桶。

美國三大股指漲跌不一,道瓊斯指數收漲92.10點,漲幅0.33%,報27783.59點;標普500指數收漲2.20點,漲幅0.07%,報3094.03點;納斯達克指數收跌4.00點,跌幅0.05%,報8482.10點。

周四前瞻


時間區域指標前值
07:50日本第三季度季調後實際GDP季率初值(%)0.3
07:50日本第三季度季調後實際GDP年化季率初值(%)1.3
07:50日本第三季度季調後名義GDP季率初值(%)0.3
08:30澳大利亞10月季調後失業率(%)5.2
08:30澳大利亞10月就業人口變動(萬人)1.47
10:00中國10月社會消費品零售總額年率(%)7.8
10:00中國10月社會消費品零售總額月率(%)0.7
10:00中國1-10月社會消費品零售總額年率-YTD(%)8.2
10:00中國1-10月規模以上工業增加值年率-YTD(%)5.6
10:00中國10月規模以上工業增加值年率(%)5.8
10:00中國1-10月城鎮固定資產投資年率-YTD(%)5.4
15:00德國第三季度季調後GDP季率初值(%)-0.1
15:00德國第三季度未季調GDP年率初值(%)0
15:45法國10月CPI年率終值(%)0.7
17:30英國10月季調後零售銷售月率(%)0
17:30英國10月季調後核心零售銷售月率(%)0.2
17:30南非9月黃金產量年率(%)-5.4
18:00歐元區第三季度季調後GDP季率初值(%)0.2
18:00歐元區第三季度季調後GDP年率初值(%)1.1
21:30美國截至11月9日當周初請失業金人數(萬)21.1
21:30美國截至11月9日當周初請失業金人數四周均值(萬)21.53
21:30美國10月PPI年率(%)1.4
21:30美國10月核心PPI年率(%)2.0
淩晨00:00美國截至11月8日當周EIA原油庫存變動(萬桶)792.9
淩晨00:00美國截至11月8日當周EIA精煉油庫存變動(萬桶)-62.2
淩晨00:00美國截至11月8日當周EIA汽油庫存變動(萬桶)-282.8

10:00 中國國家統計局召開10月國民經濟運行情況新聞發布會
歐佩克公布月度原油市場報告(月報具體公布時間待定,一般於北京時間18-20點左右公布)
22:00 美聯儲副主席克拉裏達(Richard Clarida)發表講話
22:10 2019年FOMC票委、芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)在第三屆金融科技年會發表講話
23:00 美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在眾議院預算委員會聽證會上作證,發言重點將是美聯儲對美國“經濟前景”的展望
淩晨01:00 FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯(John Williams)在經濟政策大會上發表講話


全球主要市場行情一覽


名稱最新價漲跌漲跌幅最高最低昨收
上證指數2905.24-9.58-0.33%2913.862893.972914.82 
深證成指9687.8517.710.18%9702.519622.319670.14
日經22523319.87-200.14-0.85%23452.6323270.9323520.01
恒生指數26571.46-418.12-1.55%26761.1626465.3326989.59
德國DAX3013230.07-53.44-0.40%13273.8213139.2513283.51 
法國CAC405907.09-12.66-0.21%5917.575874.065919.75
英國FTSE1007351.21-14.23-0.19%7365.447301.717365.44
道瓊斯工業指數27783.5992.100.33%27806.4027587.2027691.49
納斯達克指數8482.10-3.99-0.05%8496.908451.348486.09
標普5003093.972.130.07%3098.063078.803091.84

美股周三收盤漲跌不一,道指與標普500指數均創收盤曆史最高紀錄。道指成份股迪士尼大漲7.6%,推動道指上揚。投資者正在評估美聯儲主席鮑威爾的國會證詞、美國國會針對特朗普彈劾案的首次公開聽證會、以及國際貿易局勢的進展。

貴金屬與原油


名稱最新價漲跌漲跌幅最高最低昨收
現貨黃金1463.607.400.51%1467.101455.581456.20
現貨鈀金1704.987.600.45%1732.121692.231697.38
現貨白銀16.9630.2231.33%17.02416.73516.740
現貨鉑金873.450.610.07%877.30865.00872.84
美國原油連續57.380.581.02%57.5356.2056.80

金價周三走高,受貿易消息刺激,現貨黃金一度漲逾10美元,刷新本周高點至1467.12美元/盎司,黃金期貨價格錄得5個交易日以來的首次上漲。國際貿易協議方面的不確定性因素,以及美國國會針對美國總統特朗普的公開彈劾聽證程序進入第一天,均使黃金價格得到支撐。

分析師稱,過去幾日內黃金期貨價格接連下挫,令金價進入進入超賣區域,在這種背景下,避險情緒的回歸使金價獲得上漲動力。

RMB Group認為,金價的回落已經逼近了入場買入的區域。近期黃金市場持續走低,本周一度跌破1450關口,刷新三個多月的新低,市場避險情緒的走低打壓黃金的表現。1450美元/盎司是目前黃金市場的關鍵支撐水平。在接近該水平或者跌破該水平的情況下,投資者們可以考慮入場做多。市場還有很多利好因素支撐著黃金的長期表現,後市看向1640美元/盎司水平。

油價三天來首次上漲,因美聯儲主席鮑威爾和石油輸出國組織(OPEC)發表積極的經濟評論,有報道稱OPEC預計非OPEC產油國的供應有可能減少。
11月14日財經早餐:美元持穩,避險貨幣走高,期金終結四連跌,紐元創近9個月來最大漲幅

OPEC秘書長巴爾金多表示,除了預計非OPEC產油國明年產量“大幅”下降之外,該組織還認為需求增長有上升的可能性;這些評論強化了對新的一年石油市場的樂觀看法。

Ritterbusch and Associates總裁Jim Ritterbusch在一份報告中表示,今天油價得到提振,風險偏好的反彈似乎因為鮑威爾的證詞強調了經濟增長和維持低利率。

外匯


美元指數周三持穩,盤中一度刷新10月16日以來高點98.45,該指數在過去八個交易日中七天上升;受貿易談判消息刺激,避險貨幣日元、瑞郎連續走強;紐元兌美元創九個月來最大漲幅,新西蘭聯儲出人意料維持利率不變;新西蘭聯儲主席奧爾表示,維持利率不變是個艱難的決定。
11月14日財經早餐:美元持穩,避險貨幣走高,期金終結四連跌,紐元創近9個月來最大漲幅

美元指數持穩於98.33附近,盤中稍早,美元指數走高,受美國10月消費者物價指數強於預期,且美聯儲主席鮑威爾對經濟前景表示樂觀提振。
    
美聯儲主席鮑威爾表示隻要經濟前景繼續走在正軌上,有可能維持利率穩定。通脹數據和鮑威爾的講話都鞏固了美聯儲暫停其放寬政策周期的理據;CME Group的FedWatch工具周三顯示,在2020年7月之前,預期美聯儲降息的可能性不會超過30%,在此前幾個月降息的可能性更加渺茫。

歐元兌美元幾乎沒有變化,報1.1007,保持在55日移動均線1.1037下方;強勁支撐位在10月15日低點1.0991;英鎊兌美元上漲0.05%至約1.2851。

受貿易談判消息刺激,日元和瑞郎等避險資產走高,這兩種貨幣兌美元均處於約一周來最高水平。美元兌日元下跌0.17%至108.82,並且連續第四天下跌;支撐位在11月7日低點108.65。美元兌瑞郎跌0.30%至0.9884,盤中觸及11月5日以來的最低點;瑞郎兌美元連續第三天走強。瑞郎兌歐元升至一個月高位,因風險偏好下降,且對衝基金出脫部分瑞郎空頭押注。

法國巴黎銀行北美外匯策略主管Daniel Katzive表示,目前匯市主要行情似乎是追隨一種避險趨勢,市場已經消化了經濟衰退風險降低、貿易風險降低等相當有建設性的前景預期,現在這種樂觀情緒正在消退。

紐元兌美元漲1.28%至0.6412,稍早一度上漲1.4%至0.6417;匯價在11月8日低點0.6322和100日移動均線0.6448之間波動。加拿大帝國商業銀行的策略師在周三的報告中寫道,價格應會繼續盤整,最終有上行風險。

其它貨幣對方面,美元兌加元上漲0.14%至1.3251,匯價在200日移動均線1.3277前停滯。澳元兌美元跌0.04%至0.6838。

國際要聞


隻要當前有關經濟的信息與我們的前景基本保持一致,我們認為當前的貨幣政策立場可能仍然適當;但是,這種前景仍然面臨著值得關注的風險。展望未來,我和我的同事們預計極有可能經濟活動持續擴張、勞動力市場保持強勁且通脹率接近我們對稱的2%目標。在目前的經濟增長環境下,負利率是不合適的。

美國11月8日當周API庫欣地區原油庫存減少120萬桶,汽油庫存增加230萬桶,精煉油庫存 增加88.7萬桶;美國上周原油進口增加4.3萬桶/日至680萬桶/日。

預期美國經濟將持續增長,不過也要對進一步的增長持謹慎態度,因為近期存在一些風險。不認為就業市場像低失業率顯示的那樣強勁。

盡管企業投資和製造業疲軟帶來了不利因素,但鑒於經濟和消費者支出的健康增長,貨幣政策處於有利地位。

新西蘭聯儲將為達成通脹目標采取所能采取的行動,維持利率不變毫無疑問是個艱難的決定。我們討論過降息,貨幣政策仍然處於十分刺激性的水平。



國內要聞


從10月下旬開始,經濟和金融領域的政策就開始發力——政策工具箱口子開得更大一些了。這些政策都是有的放矢,為了深化經濟體製改革措施更好落地,讓金融貨幣政策在確保防風險的前提下,精準滴灌實體經濟。政策措施(後續還會有)推出了很多,接下來就是要用好用實這些政策工具,以確保實現穩增長和穩定金融市場預期的目標。

人民幣對美元匯率近日在“7”附近震蕩,顯示匯率韌性增強。在經濟基本面向好、貨幣政策保持穩健等背景下,人民幣匯率將繼續保持穩定,從而進一步提升人民幣資產吸引力。無疑,人民幣匯率走勢告別單邊模式,更具彈性、雙向浮動漸成常態。隨著人民幣在全球貨幣體係當中占有越來越重的分量,人民幣資產吸引力增強順理成章。今年以來的數據顯示,境外資金在不斷增配中國股市、債市。這是匯率韌性增強、人民幣資產吸引力提升的有力證據。

英國首相約翰遜遭前同僚反水抨擊,宣稱保守黨贏下大選將令脫歐更艱難

周三(11月13日)英國前司法部長高克稱,保守黨如果贏得大選將是“對國家不利的結果”,會令脫歐變得十分艱難。但民調卻與高克的觀點正相反,Kantar民調顯示,英國保守黨在大選中支持率預計為37%,工黨為27%,自由民主黨為17%,脫歐黨派為9%,保守黨支持率持續領先,這一數據給英鎊帶來支撐。

英國首相約翰遜遭前同僚反水抨擊,宣稱保守黨贏下大選將令脫歐更艱難

據悉,高克將在12月12日的投票中以獨立候選人身份參選。他是英國首相約翰遜(Boris Johnson)在投票反對無協議脫歐後被驅逐出保守黨的議員之一。

高克抨擊保守黨的脫歐政策


此前,高克抨擊了保守黨的政策,即不將英國脫歐的執行期延長至2020年12月以後。在這幾個月裏,英國將在行動自由等問題上遵守歐盟的規則。保守黨計劃在此期間與歐盟就自由貿易協定進行談判,但他們承諾,如果在最後期限前無法達成協議,他們將不與歐盟達成自由貿易協定。英國脫歐黨領袖法拉奇稱,這一承諾是他決定不挑戰保守黨既有席位的原因之一。

高克表示,在那個時期根本不可能就貿易協定進行重新談判,如果不達成協議就退出,將對我們國家的繁榮造成災難性影響。約翰遜被這個計劃“困住了”。高克稱,他的言論並不是針對約翰遜的人身攻擊,盡管他表示,約翰遜“缺乏一些理想的首相品質”。但他敦促選民在選舉中支持“中間立場”,這樣他們就能阻止硬脫歐,甚至在必要時支持自由民主黨。

高克表示,對我們國家來說,最好的結果是我們團結起來,支持軟脫歐,但這種選擇已經不存在了。這個國家太兩極分化了,沒有人支持它。而約翰遜的脫歐計劃對英國來說將比2016年更加艱難。約翰遜協議的後果如此重大,我們確實需要重新與民眾溝通。

保守黨正在尋求良好的脫歐協議


高克之所以決定以獨立候選人身份參選,是因為他擔心,由於約翰遜拒絕考慮將過渡期延長至2020年12月以後,他會“陷入”無協議英國退歐的“困境”。但唐寧街對他的決定不屑一顧,隨後約翰遜將重複他的脫歐承若,他的協議是讓英國走出困境、結束“欺騙”的唯一途徑。

保守黨大臣邁克爾·戈夫(Michael Gove)表示,保守黨正在尋求一項良好的脫歐協議,該協議對整個英國都適用,將使我們能夠在自由貿易和友好合作的基礎上與歐盟建立關係。約翰遜表示,我們正在為爭取每一張選票而戰。我很遺憾沒有得到他的支持,但我們會在接下來的競選中全力以赴。

戈夫認為在這個問題上高克完全錯了。他表示,我們完成脫歐的唯一方法是確保我們有一個正常運作的多數派政府。
那麼我們就能在2020年底前達成協議脫歐。戈夫補充稱,當前我們遇到的問題是,因為我們沒有獲得強大的多數席位,議會一直在這個問題上猶豫不決,一拖再拖。

三菱日聯金融集團(MUFG)研究主管Derek Halpenny表示,隻要持續有政治面的消息顯示保守黨有望贏得多數優勢,英鎊就可能繼續受到良好支撐。但這些好處也有代價--所承諾的短暫過渡期將打擊信心,經濟料將隨著家庭支出下滑而進一步走弱,英鎊漲勢將受到抑製。

英國首相約翰遜遭前同僚反水抨擊,宣稱保守黨贏下大選將令脫歐更艱難
北京時間11月13日,英鎊兌美元現報1.2834

國際油價料日線三連跌,貿易局勢向好進程不給力,IEA偏偏還潑冷水

周三(11月13日),國際油價料連續第三日下挫,因貿易局勢好轉預期趨於黯淡,打壓了全球經濟與能源需求前景。美國總統特朗普此前在紐約經濟俱樂部的演講中沒有提供新的細節。而國際能源署(IEA)預測石油需求增速放緩,也給市場帶來賣壓。
國際油價料日線三連跌,貿易局勢向好進程不給力,IEA偏偏還潑冷水

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間17:00,NYMEX原油期貨下跌0.69%至56.44美元/桶;ICE布倫特原油期貨0.89%至61.50美元/桶。
國際油價料日線三連跌,貿易局勢向好進程不給力,IEA偏偏還潑冷水

國際能源署(IEA)預測,2025年之後全球石油需求增長將放緩,因燃料效能改善且電氣化增加。隨著駕車者轉向電動汽車,乘用車的石油消費料將在2020年代後期見頂。

美國目前是全球最大的產油國。到2035年美國致密油產量料從2018年的600萬桶/日增至1100萬桶/日。

IEA還稱,即便美國產能擴張勢頭開始放緩,但仍將貢獻2030年之前全球85%的石油增產。美國還將貢獻30%的全球天然氣增產。

在未來十年的大部分時間裏,石油輸出國組織(OPEC)和俄羅斯占據的全球石油產量份額預計將下降至47%。這是上世紀80年代以來從未有過的低位。

IEA署長比羅爾表示:“美國對能源領域影響力令人震驚,頁岩油氣成為左右石油市場人氣的重要力量。”

調查顯示,美國上周原油庫存料連續第三周上升,而成品油庫存可能下降。截止11月8日當周,美國原油庫存預計增加144萬桶。

美國官方的能源信息署(EIA)原油庫存數據定於北京時間周五(11月15日)零點公布。在此之前的周四(11月14日)5:30,將先行公布美國石油協會(API)庫存數據。

澳新銀行分析師表示,上個月運價上漲,導致美國原油出口前景變得暗淡,庫存水平高於去年,同時也高於五年均值。

另據美國監管機構周二(11月12日)表示,兩周前因漏油事件而陷入停擺的Keystone輸油管道已經恢複運營。該管道每天能夠將59萬桶加拿大重質原油送往美國。

貿易商現在正關注下個月OPEC與俄羅斯等非OPEC產油國的會議,以便確定OPEC+是否會為支撐油價而深化減產。

澳新銀行分析師表示:“我們認為,減產協議有效期可能會延展到2020年一季度之後,但不太可能擴大減產額度。”

伊朗石油產量明年或將企穩,但製裁仍在出口料難增長

周三(11月13日)有分析師稱伊朗原油產量或將不會繼續下降,2020年伊朗的石油日產量將會穩定在210萬桶左右。如果美國不對伊朗進行重大軍事干預,伊朗石油產量下行風險則會降低。當前,由於貿易樂觀情緒消化,OPCE或不再加大減產力度,周三油價下跌。如果2020年伊朗石油產量企穩,地緣局勢將無法給油價帶來支撐,油價有繼續下行的風險。

伊朗石油產量明年或將企穩,但製裁仍在出口料難增長

伊朗的石油產量在2020年企穩


過去兩年,伊朗的原油產量下降了約45%,不過分析師預計下降趨勢將在2020年停止,分析師預計在沒有顯著催化劑的情況下,到2020年,伊朗石油產量將徘徊在每天210萬桶左右。但如果伊朗修複與美國總統特朗普的關係,它可能很快增加每天近170萬桶的產量,這將加劇全球石油市場的短期供應過剩。另外,伊朗、美國和沙特阿拉伯之間的緊張關係也有可能升級為更廣泛的地區衝突,從而進一步削弱伊朗的石油產量。

11月5日,伊朗總統魯哈尼宣布,伊朗中止履行伊核協議的第四階段措施。11月6日,美國國務院發言人表示,美國譴責伊朗決定在福爾多地下設施中恢複鈾濃縮的決定,威脅德黑蘭將施以“最大壓力”,並呼籲國際社會效仿美國。

雖然最近的事件可能會引發美國與伊朗的有限軍事對抗,但兩國之間的重大衝突很可能會避免,美國伊朗兩國關係可能很快就會更加正常化。2020年總統大選和對伊朗態度強硬的國家安全顧問博爾頓的離任是可能軟化美國對伊朗立場的兩個關鍵因素。自美國宣布將重新對伊朗實施製裁以來,伊朗的出口已經下降了約90%,不過根據目前的政策,製裁不太可能進一步讓石油出口大幅減少。

國內消費可能限製產量繼續下行


如果不做嚴格的假設,很難想象伊朗的石油產量會下降到每天200萬桶以下。產量下降的風險可能會受到兩個關鍵因素的限製:對亞洲和少數其他買家的石油出口有限,以及國內石油消費。該國每天的石油消費量略低於190萬桶,最近幾個月每天出口20萬至34萬桶石油,這兩項數據都支撐著目前的產量水平。

如果亞洲不合作,其他國家將很難完全孤立伊朗,盡管亞洲一些國家在過去12個月裏大幅限製了伊朗的進口。但即使美國和伊朗之間沒有達成新的協議,分析師預計亞洲一些國家也會偶爾繼續購買伊朗的原油。2018年11月,亞洲部分國家每天從伊朗進口的石油約為100萬桶,不過2019年的進口量大幅下降。

伊朗發現新油田


伊朗總統魯哈尼10日宣布,伊朗已在該國西南部發現了一個新油田,根據美國能源情報署(EIA)的數據,伊朗坐擁全世界第四大石油儲量和第二大天然氣儲量。伊朗總統魯哈尼表示,這是政府送給伊朗人民的小禮物。

伊朗石油部長讚加內11日表示,新發現的油田大約僅讓伊朗估計原油儲量增加222億桶,由於技術限製,這222億桶儲量中可開采的部分隻有十分之一,相當於22億桶。

值得注意的是,雖然原油儲量很重要,但如果沒辦法開采和出售原油,那擁有再多的儲量也是徒勞。因此,伊朗可能步入委內瑞拉的後塵——坐擁全球最大原油儲量,但由於受到美國製裁,原油產量和出口急劇萎縮,龐大的儲量並不能給它帶來實質的收入。

當前,國際經濟趨緩致油市需求前景低迷。據國際能源署預測,全球石油需求到2030年左右將會觸頂,更節能汽車以及電動汽車的使用將終結過去一個世紀裏石油需求不斷增長的主要勢頭。增長率將會降至每日10萬桶。國際能源署在其長期《世界能源展望》中表示,到那時乘用車對石油燃料的使用已達到頂峰。一些有影響力的預測機構表示,如果不進行干預,新的供應過剩可能會使市場在明年初崩盤。

伊朗石油產量明年或將企穩,但製裁仍在出口料難增長
北京時間11月13日,美原油現報56.33美元/桶。

金銀T+D雙雙收漲,貴金屬再獲貿易風險溢價;美國CPI待出爐,鮑威爾準備放重料

周三(11月13日)黃金T+D收盤上漲0.54%至330.74元/克;白銀T+D收盤上漲1.18%至4105元/千克。現貨黃金隔夜上演過山車行情,一度突破1460美元水平。周三現貨黃金進一步站穩1460,貿易局勢的不確定性對金價構成支撐,日內全球股市有所承壓也令黃金受吸引,而與此同時,市場市場也在關注定於周三晚些時候公布的美國通脹數據。日內10年期美債收益率大跌逾3%,創四日新低,一定程度上支撐了金價,經濟即便有所企穩也沒有大幅回暖。此外,特朗普重申了他對美聯儲先升息後降息的批評,稱美聯儲讓美國在與其他國家的競爭中處於不利地位,並呼籲實行負利率。美國勞工部將於北京時間21:30公布美國10月CPI。
金銀T+D雙雙收漲,貴金屬再獲貿易風險溢價;美國CPI待出爐,鮑威爾準備放重料

上海黃金交易所2019年11月13日交易行情


① 黃金T+D收盤上漲0.54%至330.74元/克,成交量69.246噸,成交金額227億9195萬2860元,交收方向“多支付給空”,交收量19.266噸;

② 迷你金T+D收盤上漲0.68%至330.92元/克,成交量7.2898噸,成交金額24億156萬5918元,交收方向“多支付給空”,交收量29.694噸;

③ 白銀T+D收盤上漲1.18%至4105元/千克,成交量8539.938噸,成交金額347億7096萬1000元,交收方向“多支付給空”,交收量54.87噸。
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黃金回升至1460上方


現貨黃金隔夜上演過山車行情,一度突破1460美元水平。周三現貨黃金進一步站穩1460,貿易局勢的不確定性對金價構成支撐,日內全球股市有所承壓也令黃金受吸引,而與此同時,市場市場也在關注定於周三晚些時候公布的美國通脹數據。
金銀T+D雙雙收漲,貴金屬再獲貿易風險溢價;美國CPI待出爐,鮑威爾準備放重料

道明證券大宗商品策略主管Bart Melek表示目前黃金的問題在於美國國債收益率上升,美聯儲收緊貨幣政策的可能性下降,而股市已恢複良好。在貿易方面任何積極消息都會使投資者遠離黃金。

但日內10年期美債收益率大跌逾3%,創四日新低,一定程度上支撐了金價,經濟即便有所企穩也沒有大幅回暖。
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黃金被認為是經濟和政治動蕩期間的安全資產儲備,今年以來,由於對貿易問題和全球央行放鬆貨幣政策,黃金迄今已上漲了約13%。

Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff表示:“在近期強勁的拋售壓力將價格推至三個月低點之後,貴金屬多頭正試圖穩定市場。”

此外,特朗普重申了他對美聯儲先升息後降息的批評,稱美聯儲讓美國在與其他國家的競爭中處於不利地位,並呼籲實行負利率。淩晨00:00,美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在國會聯合經濟委員會講話。

美國勞工部將於北京時間21:30公布美國10月CPI。市場預期CPI同比漲幅將保持在1.7%,環比漲幅將提高至0.3%。

DailyFX分析師David Cottle稱,1.7%的同比漲幅不足以使美聯儲遠離當前的政策立場。若要讓市場重新審視有關美聯儲短期內不會加息的觀點,需要通脹加速至遠高於市場預期的水平。
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黃金熱潮真的要消退了?


Stonehage Fleming投資策略主管Peter McLean說,短期來看,黃金漲勢似乎已經耗盡,近幾個月黃金ETF的資金淨流入非常高。

他認為,如果經濟前景確實有所改善,投資者可能會降低對實物黃金的熱情,至少在目前,這應該會為金價創造一個上限。

盡管現在金價上漲的理由可能比以前弱得多,但一些人表示,他們對全球經濟狀況的擔憂,使得他們保持一個健康的資本配置變得非常值得。

Cazenove表示由於黃金的多樣化好處,他持有的黃金比例達到了7-8%,他更喜歡黃金這一資產類別,而不是長期債券和對衝基金策略。

Psigma investment Management指出,美聯儲政策方向逆轉幫助支撐了今年的漲勢,央行們仍有充分理由對黃金產生濃厚興趣。東方國家的央行希望通過不持有美元和美債來分散投資,這也反映了貿易緊張局勢。

Hawksmoor Investment Management表示,美聯儲並不是影響黃金走勢唯一的因素,日本央行和歐洲央行近期都重新承諾實施非常規政策,這些政策削弱了反對持有黃金的觀點。

但是,從曆史上看,當美元走軟,黃金的表現一直不錯。但不確定投資者是否會在經濟衰退的環境下購買黃金。這可能取決於衰退的性質及其對美元的影響。在2008年上次經濟衰退期間,黃金表現不佳。
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機構觀點:更長範圍看,黃金漲勢還會繼續


黃金市場近期出現了非常明顯的回落,一路回到了1450美元/盎司左右水平,今年以來多頭的強勁表現開始遭遇空頭的大力打擊。

今年6月以來,黃金市場開啟了多年未見的大漲,一度逼近1560美元/盎司水平。從6月初到9月初的高位,黃金市場大漲超20%。即使近期金價出現了較大回落,黃金市場距離6月初仍然收獲了近15%的漲幅。

Tocqueville Management主席John Hathaway表示,相較2009年到2011年的那波漲勢,眼下黃金市場的上漲趨勢或許才剛剛開始。

如果從更長期的範圍來看,從全球各國央行大幅寬鬆以來的約20年間,黃金的表現是超過銅、債券、標普500指數和美元的。
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而從黃金礦企股來看,其和標普500指數的分歧在變大。從1996年以來,黃金礦企股指數GDM和標普500指數之間隻出現過兩次明顯的走勢分歧,分別出現在1996年至2002年,和2012年至今。

上一次正是股市因互聯網泡沫破裂而下跌,金價卻在走高,因此礦企股和標普500指數出現了分歧。而眼下,黃金市場此前多年處在震蕩區域,股市卻在高漲,同樣也帶來了分歧。 
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讓原油空頭最興奮的莫過於美國頁岩油的持續繁榮,目前油價還面臨貿易局勢和全球經濟疲軟的風險

人們一直在談論第二次頁岩油開采熱潮,但現在第三次頁岩油熱潮似乎已經在醞釀之中;值得一提的是,OPEC以美國頁岩油為例,對市場的未來持悲觀態度。在2019年的年度展望報告中指出,它指出石油占全球能源供應的35%,同時還補充說,OPEC為世界提供了35%的石油。它還表示,預計美國頁岩熱潮將繼續向前發展。

讓原油空頭最興奮的莫過於美國頁岩油的持續繁榮,目前油價還面臨貿易局勢和全球經濟疲軟的風險

更令人震驚的數字是:OPEC預測,美國的致密油產量將再增加530萬桶/天,使美國在2030年之前的產量達到1750萬桶/天;但是多頭們不僅要擔心的是美國頁岩油。據外媒警告說,加拿大,挪威,巴西和圭亞那的新供應將如洪水般湧來。

原油市場走出困境還為時過早,至少還面臨伊朗製裁可能解除的風險,關於伊朗製裁解除,這是一個巨大的供應懸念,實際上可能比美國頁岩熱潮更致命;此前有報道稱,歐盟非常希望與伊朗達成一項新的核協議,因為認為這是地區和全球安全的一個關鍵組成部分。

新協議可能意味著解除伊朗一些製裁,並可能意味著更多伊朗石油衝擊市場,據外媒今年6月報道稱,伊朗石油出口量已降至10萬桶/日的低位。但如果特朗普決定取消製裁,這一數字可能迅速飆升至250萬桶/日;加拿大皇家銀行資本市場的經濟學家Helima Croft警告稱,伊朗重返石油市場可能造成巨大的供應過剩,並可能導致WTI價格下跌至50美元/桶。

原油分析師Alex Kiman指出,目前油價還面臨貿易局勢和全球經濟疲軟的風險;貿易局勢是影響原油市場的關鍵因素之一。華爾街認為,若想市場情緒出現明顯的改善,還需要各方采取更為堅定的措施穩定局勢。

國際金融研究所(Institute of International Finance)警告,貿易衝突導致了“同步的經濟放緩”,包括進口下降;OPEC預計,市場對石油的需求將弱於預期,這對市場來說是個非常糟糕的兆頭,因為市場將在短短幾年內看到更多的石油進入市場。

該組織還預計,到2024年,石油需求僅為3280萬桶/日,大大低於去年預計的3500萬桶/日。長期前景則稍顯光明,OPEC預計接下去20年的石油需求將增長1200萬桶/日;就連備受期待的沙特阿美IPO招股說明書也顯示,石油需求可能在20年內達到峰值。

讓原油空頭最興奮的莫過於美國頁岩油的持續繁榮,目前油價還面臨貿易局勢和全球經濟疲軟的風險

OECD下調全球增長預測,且全球貿易環境變數猶存,金價仍有回升空間

經合組織(OECD)下調全球增長預測,預計全球經濟將在2019年出現自2008-2009年金融危機以來最弱的增長,增速為2.9%。這一預測低於該機構5月份的預測,當時該機構預計今年全球經濟將增長3.2%,2020年將增長3.4%。OECD秘書長表示,目前的投資和貿易增長取決於國際貿易局勢。

OECD下調全球增長預測,且全球貿易環境變數猶存,金價仍有回升空間

國際貿易局勢、全球經濟前景影響金價走勢,有分析師稱,如果經濟前景確實有所改善,投資者可能會降低對實物黃金的熱情。但當前局勢顯然並不樂觀。周三(11月13日),因市場對貿易局勢出現進一步積極進展的預期下降,促使投資者買入黃金避險,金價上漲。

OECD秘書長安吉爾·古裏亞表示,基於美國總統特朗普在經濟俱樂部的演講,他們認為,未來在國際貿易領域仍可能會有更多的利好的消息傳出來。但因為曠日持久的國際貿易爭端,全球貿易增速從2017年的5.5%下降到基本持平。貿易正走向負增長,由於不確定性,投資增速從5%下降到現在的1%,而且還在進一步放緩。經濟增長在短時間內急劇下降。

今年9月,經合組織下調了全球增長預測,預計全球經濟將在2019年出現自2008-2009年金融危機以來最弱的增長,增速為2.9%。古裏亞表示,如果我們繼續采取保護主義或貿易等問題的做法,出現更多的緊張局勢,後果可能會更糟。

隨後,該組織在其《中期經濟展望》中警告稱,全球經濟已變得越來越脆弱和不確定,增長放緩和下行風險繼續加大。報告稱,發達經濟體和新興經濟體的經濟前景都在減弱,如果各國政府不采取堅定的政策行動,全球經濟增長可能會陷於持續低迷的水平。

目前,全球經濟增長預測在很大程度上取決於國際貿易局勢。經濟學家和策略師往往一致認為,貿易協定將改變全球經濟增長的正負方向。當被問及目前是否能看到全球經濟部分領域出現複蘇跡象時,瑞銀全球經濟與戰略研究主管Arend Kapteyn表示,我們看不到這些跡象。

中銀國際研究公司董事長曹遠征表示,雖然當前美國經濟態勢不錯,但歐洲經濟和日本經濟正在大幅度下行,這種分化也延續到了發展中國家,因此,全球經濟都有下行的可能性。其預測,歐洲很可能在明年進入衰退。

黃金近期一直震蕩下行,但全球經濟下行壓力增大,主要儲備貨幣國進一步放鬆貨幣政策,美元走弱,國際貿易局勢還未明朗,金價仍有上行空間。

OECD下調全球增長預測,且全球貿易環境變數猶存,金價仍有回升空間
北京時間11月13日 19:58,現貨黃金現報1464.99美元/盎司。