周一（9月21日）亞洲時段，美元指數保持弱勢，日元升向近兩個月高點，高盛表示，美元兌日元面臨下行風險，日元被嚴重低估，私有領域的投資組合的增長似乎已經放緩，日本央行也似乎對更深的負利率不感興趣。隨著更多跡象顯示中國引領經濟複蘇，對衝基金將針對澳元的看多押注增加至兩年半以來的最高水平。受到二季度全球範圍內Covid-19疫情防範措施的影響，今年世界黃金產量將下降1.7%，美元指數重心下移，創一周半新低，日內亞洲股市也有所承壓，黃金受到一定支撐，但並未擺脫震蕩狀態。巴克萊將2020年WTI原油價格預測上調2美元至39美元/桶，對明年的油價仍持樂觀態度，因為其需求前景的潛在下行空間有限。


本交易日主要關注拉加德及美聯儲官員講話。

亞洲時段行情回顧

亞盤時段，澳元兌美元重心上移，匯價現報0.7315，漲幅0.36%；隨著更多跡象顯示中國引領經濟複蘇，對衝基金將針對澳元的看多押注增加至兩年半以來的最高水平。美銀表示，澳洲聯儲Debelle本周的演講可能會闡明非常規政策的潛在路徑，而最近的媒體指南表明，結構化增強、數量具體的量化寬鬆計劃是下一步的首選。

亞盤時段，美元兌日元六連跌，匯價現報104.32，跌幅0.24%；美元指數保持弱勢，日元升向近兩個月高點，高盛表示，美元兌日元面臨下行風險；在菅義偉擔任首相的首次公開講話中，他承諾將就繼續保持安倍政府的連續性，並希望解決結構性改革和放鬆管製的問題。若菅義偉及其內閣能夠成功推進安倍“第三支箭”政策，可以設想到外國投資者對日本股票需求將會有所回升，導致日元面臨升值的壓力。從標準指標看，日元被嚴重低估，私有領域的投資組合的增長似乎已經放緩，日本央行也似乎對更深的負利率不感興趣。不過，由於其他主要市場的貨幣市場收益率同樣處於低水平，投資者在融資工具上有更多其他選項，或許意味著日元的貶值壓力有可能存在釋放空間。

亞盤時段，現貨黃金震蕩，現貨黃金現報1951.9美元/盎司，漲幅0.05%；黃金繼續陷入震蕩格局，受到二季度全球範圍內Covid-19疫情防範措施的影響，今年世界黃金產量將下降1.7%。盡管產量下降，但許多金礦生產商的利潤將增長。整體黃金產業依舊向好，美元指數重心下移，創一周半新低，日內亞洲股市也有所承壓，黃金受到一定支撐，但並未擺脫震蕩狀態。

亞盤時段，國際油價徘徊於兩周高位，美油現報41.14美元/桶，跌幅0.44%；布倫特原油現報42.97美元/桶，跌幅0.42%；巴克萊將2020年WTI原油價格預測上調2美元至39美元/桶；巴克萊將2020年布倫特原油價格預期上調2美元至43美元/桶；預計2021年WTI原油價格為50美元/桶，布倫特原油價格為53美元/桶。對明年的油價仍持樂觀態度，因為其需求前景的潛在下行空間有限。但分析師認為，利比亞宣稱將允許原油生產和恢複，歐洲疫情惡化，令多頭有所顧忌，短線油價上行遇阻。

亞洲股市行情一覽

財經大事

20:45  歐洲央行行長拉加德在一個線上會議上發表講話。

22:00  美聯儲就社區再投資法案舉行公開會議。

次日06:00  FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯參加一場研討會，參加有關疫情後經濟複蘇的討論。

次日06:00  2020年FOMC票委、達拉斯聯儲主席卡普蘭主持達拉斯聯儲舉辦的網上講座。

亞洲時段消息回顧

新西蘭聯儲本周將召開政策會議並發布決議，而被認為會提前透露口風的該國官方智庫新西蘭經濟研究所(NZIER)發布的報告則顯示，新西蘭聯儲本周料不會給一種推出負利率政策，在該國下月面臨大選之際，維持當前的量化寬鬆(QE)力度仍是首選之舉；

新西蘭總理確認9月23日奧克蘭的聚集限製將放鬆；
新西蘭總理：奧克蘭外的新西蘭今晚將調到1級；將於10月5日再次審查奧克蘭的水平；奧克蘭的二級警戒將持續14天，奧克蘭可能從10月7日調整到1級，邊境全面恢複正常取決於新冠疫苗，本周晚些時候將修複奧克蘭大橋的兩條車道。

惠譽：確認西太平洋銀行公司評級為“A+”；前景展望為負面；確認澳大利亞聯邦銀行評級為“A+”，前景展望為負面； 

巴克萊：巴克萊將2020年WTI原油價格預測上調2美元至39美元/桶；
巴克萊將2020年布倫特原油價格預期上調2美元至43美元/桶；預計2021年WTI原油價格為50美元/桶，布倫特原油價格為53美元/桶。對明年的油價仍持樂觀態度，因為其需求前景的潛在下行空間有限。

證券日報頭版評論：魔高一尺道高一丈 證券監管裝上“電子眼”；
證券日報頭版評論稱，隨著市場的發展變化，雖然內幕交易等違法違規的手法開始升級換代，防控難度進一步加大，但是，“魔高一尺，道高一丈”，目前以大數據和人工智能為特征的資本市場監管科技已逐步成熟完善，監管部門在內幕交易、市場操縱等方面已經建成了強大的監察係統，可以從不同角度、不同顆粒度對數據進行處理和分析，從而可以更有效地發現各種違法違規線索，即使隱藏的很深，在科技監管的“電子眼”下也是一覽無餘。

英國製造商認為幾無V型複蘇的跡象，並計劃削減投資；
① 周一公布的一項商業調查顯示，英國製造商認為沒有證據表明經濟從新冠病毒大流行中呈現“ V”型複蘇，而且許多製造商計劃削減投資。
② Make UK工業協會和會計師事務所BDO表示，產量和訂單已較上季在疫情最嚴重時期創下的曆史低點有所改善。
③ 但該調查的投資意向季度指標從負26%降至負32%，幾乎觸及了金融危機期間的最低水平。
④ Make UK執行長Stephen Phipson表示：“製造業已經開始從今年稍早陷入的深淵中走出來。但毫無疑問，要恢複正常的貿易情況還有很長的路要走，V型複蘇的說法隻是癡人說夢。”
⑤ Phipson補充說，英國和歐盟在英退過渡期結束前未能達成貿易協議的可能性，對許多製造商來說將是“最後致命的一擊”。 

環球數據：今年金產量將下降1.7％；
據MiningWeekly報道，數據分析企業環球數據（GlobalData）估計，受到二季度全球範圍內Covid-19疫情防範措施的影響，今年世界黃金產量將下降1.7%。包括南非在內的主要生產國的頂級黃金生產商產量都將下降。不過，普遍的不確定性以及對全球經濟下行的擔心使得8月份黃金價格創下曆史新高，目前金價仍在1950美元/盎司附近上下震蕩。所以，盡管產量下降，但許多金礦生產商的利潤將增長。（自然資源部）

工具包“彈藥”有限，鮑威爾反複強調新利率路線圖“強有力”也不管用；
① 面對重創經濟的新冠疫情，美聯儲主席鮑威爾上周不下10次地表示，央行有一條“強有力的”新貨幣政策路線圖，來幫助美國恢複充分就業並將通脹率暫時推升至2％以上。
② Mellon首席經濟學家Vincent Reinhart嘲諷美聯儲將利率維持在極低水平的計劃：“這很強有力，如果你連說十遍，那必定是強有力的。”
③ 這種質疑可能會成為美聯儲的阻力，如果消費者和企業懷疑美聯儲實現目標的能力，他們就可能更加厭惡風險，進而阻礙經濟複蘇的步伐；上周美國股市已經連續第三周下跌。
④ 為解決這個問題，美聯儲可能需要在資產購買等方面做出更具體的政策承諾，並且需要國會在財政政策方面給予更多幫助。
⑤ 美聯儲表示，預計利率將維持在零附近，直至勞動力市場實現就業最大化、通脹率達到2％並能在一段時間內溫和超過這一水平。
⑥ 彼得森國際經濟研究所的David Wilcox說，“這是非常重要的一步，是美聯儲箭筒中剩下的為數不多的幾支箭之一。”
⑦ 巴克萊首席美國經濟學家Michael Gapen?9月17日表示，刺激措施遲遲不出將導致美國經濟增速從第三季度的25％急劇下降至第四季度的“中低個位數” 

英國金融時報：歐洲央行啟動對抗疫債券購買計劃的評估；
① 英國《金融時報》援引兩位未具名管理委員會成員的話報道，歐洲央行已開始對其抗疫債券購買計劃進行評估，以考慮其應持續多長時間以及是否應將更大的靈活性擴展至較早的計劃。
② 報道稱，政策製定者預計在下個月討論此次評估。歐洲央行拒絕對報道置評。
③ 抗疫緊急購買計劃(PEPP)始於3月，最初規模為7500億歐元（8880億美元），此後擴大到1.35萬億歐元，目的是在新冠封鎖措施形成衝擊時穩定市場並支持經濟。
④ 它不受歐洲央行自我加強規則的約束，而該規則限製了仍在運行的舊資產購買計劃。這樣一來，PEPP就可以向意大利等壓力較大的經濟體傾斜購買。
⑤ 然而，它總是被描述為暫時的，與當前的危機直接相關。擴大其靈活性的舉動可能會引起一些決策者的擔憂，例如德國央行行長Jens Weidmann。長期以來，他一直對政府貨幣融資的風險發出警告 

機構觀點

美銀：澳洲聯儲將加大量化寬鬆但不降息；
① 美銀表示，澳洲聯儲Debelle本周的演講可能會闡明非常規政策的潛在路徑，而最近的媒體指南表明，結構化增強、數量具體的量化寬鬆計劃是下一步的首選。
② Phear Sam和Tony Morriss在致客戶報告中說道，至關重要的是，這也是澳洲聯儲在3月實施收益率曲線控製之前的一種溝通方法——在決定公布之前先發布選定新聞稿。
③ 量化寬鬆計劃看起來可能會在2020年第4季度推出，預計澳央行將考慮規模500億澳元、“至少持續至財政年度結束”的計劃。
④ 將以5至10年期債券為目標，但會有所傾向短端，因此將使3年期與10年期掉期利差曲線變陡。
⑤ 不要指望現金利率從目前的0.25%下降，目前對量化寬鬆加大會不會削弱澳元存疑。 

法興銀行：英鎊兌美元跌回1.25將是大勢所趨；
① 法國興業銀行的分析師團隊指出，英國央行上周決議中明確暗示了在未來實施負利率政策的可能性，這令英鎊匯價立杆見影地受到重挫。雖然此後在美元指數疲軟的背景下英鎊匯價有所反彈，但從基本面整體背景上來看，英鎊匯價後市走跌仍在所難免；
② 分析師指出，英國脫歐僵局的持續困擾和英國國內再度嚴峻的疫情，都令英國經濟前景額外堪憂，令英鎊承壓下行在所難免，匯價也因此缺少反彈空間。在此狀況下，英鎊兌美元料將最晚在2021年一季度就跌至1.25的水平，而歐元兌英鎊會升至0.96；
③ 不過法興銀行指出，英鎊後市仍可能面臨一些支撐，因此暫時難以在1.25之下再跌得太深，一方面是因為對手盤美元和歐元自身所存在的風險因素，如美國大選和歐洲大陸疫情，一方面也是匯市投資者會認為英鎊匯價按公允水平已經低估，並進行抄底買入操作 

對衝基金加大看多澳元押注，因看好中國引領經濟反彈；
① 隨著更多跡象顯示中國引領經濟複蘇，對衝基金將針對澳元的看多押注增加至兩年半以來的最高水平。
② 據美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據，截至9月15日當周，杠杆基金持有的淨期貨和期權頭寸增加至28,182張，為2018年3月以來的最高水平。
③ 本季度迄今澳元兌美元大漲近6％，在G-10貨幣中僅次於瑞典克朗和挪威克朗。該風險敏感貨幣也受益於澳大利亞新冠疫情重災州感染放緩，以及就業市場正在恢複。
④ 澳大利亞國民銀行外匯策略師Rodrigo Catril說，“市場押注中國引領的全球經濟複蘇，而澳元是表達這一觀點的一種方式。澳大利亞經濟現在正在考慮重新開放的前景，因此也有幫助”。 

美股表現出色，預示美元可能繼續走弱；
① 隨著投資者對美國股票市場大幅上漲對其投資組合構成的影響做出反應，美元十年來最疲軟的季度可能會變得更糟；美元指數本季度已下跌近5％，並勢將創出2010年以來最大跌幅，因美國經濟已顯示出從疫情引發的經濟衰退中複蘇的跡象；
② 更加樂觀的觀點有助於鞏固標普500指數7％的漲幅，這使日本、歐元區和加拿大股市的漲勢自愧不如，更不用說英國和澳大利亞股市的跌幅；不過，美國股市跑贏可能會促使全球投資組合經理重新調整頭寸權重，以保持適當的風險水平；此過程通常在月末、季度末或年末前進行，通常涉及出售表現出色的資產並購買落後的資產，以便將持有量恢複至目標配置；
③ 在未來的日子裏，這可能會導致投資者拋售美元和購買與表現不佳的股票市場相關的貨幣，例如英鎊和澳元；此外，隨著股票和貨幣波動率水平持穩，隨著經理人在季度最後一天之前調整持倉量，再平衡資金流可能會盡早開始進入市場。 

高盛：押注疫苗的最好途徑是價值股而非周期股；
① 高盛認為，若要押注Covid-19病毒疫苗，價值股相比周期股是更好的選擇，盡管後者在吸引此類交易方面受到青睞。
② David Kostin等高盛策略師在上周五的報告中寫道，在8月22日至9月8日期間，價值股表現比增長股高出逾三個百分點，在那期間2021年第一季度疫苗問世的可能性從約40%躍升至約70%。周期股的表現不及防禦股。
③ 高盛表示，價值股往往有短久期的現金流，因此隨著利率上升，其將會跑贏大盤；而周期股和防禦股的平均久期類似，從而解釋了與疫苗可能性之間缺乏相關性的原因。
④ 策略師們指出，“投資者的共識是，一旦確定了疫苗，周期股將跑贏大盤。但是，回報與疫苗前景的相關性暗示價值股而非周期股是押注這種看法的更好策略。”
⑤ 高盛說，食品、飲料和煙草股與疫苗可能性的相關程度最高。技術、硬件和設備、半導體以及零售與疫苗樂觀情緒之間的負相關程度最強。材料和資本品等一些傳統的周期性行業也在高相關程度之列。
⑥ 策略師們說，疫苗催化因素可能與即將到來的美國大選相重合，後者也可能在短期內為價值股帶來提振。 

法國興業銀行：英國若實施負利率可能導致英鎊加權匯率創紀錄新低；
① 法國興業銀行的Kit Juckes表示，明年早些時候英國央行降息至負值以及無協議脫歐前景可能導致英鎊兌美元匯率在未來幾個月內下跌4%，並促使英鎊實際貿易加權匯率觸及曆史新低。
② 這位首席外匯策略師在報告中寫道：“英鎊的最大支持來源是英鎊已經非常便宜，並且人們對該貨幣以及經濟和政治前景的看法已經如此悲觀”。
③ 負利率“可能更會嚇到投資者，而不是緩衝脫歐衝擊。英國需要吸引外國投資者，而不是將其趕走”。

高盛：利比亞宣布結束出口限製不會破壞油市平衡；
高盛：利比亞宣布結束出口限製不會破壞油市平衡，確認2020年底布倫特原油價格為49美元/桶，預計到2021年第三季度價格將達到65美元/桶的預期。 

凱投宏觀：疫情悲觀情緒過頭了，看好中國和工業金屬；
英國經濟研究谘詢公司凱投宏觀的首席經濟學家尼爾·希林表示，與2008年的金融危機相比，沒有什麼理由期望疫情會長期拖累經濟增長。相反，經濟機會可能隱藏在對全球化的抵製、更高債務水平、工作方式轉變，以及較少強調緊縮政策中。這些因素對大宗商品市場有重大影響，目前一些工業金屬價格已高於病毒爆發前的水平，凱投宏觀認為，未來仍有進一步上漲空間。

國金證券：10月份是較好的做多窗口；
國金證券研報認為，當前市場核心矛盾是經濟複蘇和貨幣政策的拉鋸，經濟仍屬於弱複蘇，其中典型的特征是消費恢複強度明顯低於工業生產，考慮到疫情對收入分配產生了較大的影響，消費修複或需要更長的時間，特別是中低收入家庭的消費。整體而言，短期內並看不到通脹壓力，貨幣政策也難以大幅收緊。四季度市場節奏前瞻：10月份是較好的做多窗口。在行業相對基本面的拐點出現之前，當前A股市場估值分化局面仍將持續一段時間。

世界鉑金協會:最新的消費者信心調研表明，在新冠疫情之後，鉑金首飾市場顯示出反彈跡象；
① 首飾是鉑金的第二大需求領域占2019全年鉑金總需求量的25%鉑金的稀有性和貴金屬地位使其成為世界上尊貴的首飾金屬材質研究表明鉑金是與愛情聯係最緊密的金屬鉑金在全球首飾市場的擴張源於婚慶和禮品行業的買家行但自購正成為一種日益增長的趨勢；
② 毫無疑問鉑金首飾的需求受到新冠疫情的負面影響因封鎖導致商店關閉以及脆弱的消費者信心造成了需求中斷2020年上半年鉑金首飾需求較2019年同期下降27%然而縱觀全年下半年預測將出現一些複蘇全年需求估計為181.3萬盎司比上一年減少28.7萬盎司或14%；
③ 在新冠疫情之前鉑金在首飾市場已經面臨著其他貴金屬的激烈競爭尤其是在關鍵的中國市場2019年中國鉑金首飾消費占世界鉑金首飾需求的41%；
④ 盡管貿易環境動蕩起伏國際鉑金協會PGI? 最近針對新冠疫情對消費者影響的研究表明當前消費者態度有利於鉑金首飾市場；
⑤ 盡管目前經濟存在不確定性但消費者依然希望通過購買有意義的精美首飾來增強與所愛之人的聯係並且願意花費比平日更多預算為自己購買首飾所以禮品行業的增長空間仍然存在 

一份數據顯示，7月和8月美國各有16家上遊油氣公司破產，按照當前的油價水平，預計2022年底申請破產保護的運營商數量可能會達到近190家，這將與截至2019年的五年內的破產總數相當。

機構指出，美國頁岩油生產商和油服公司不僅僅會因為當前的低油價而破產加速，同時投資者對於能源行業的投資興趣不足，這導致這些企業無法獲得生產所需要的資金，加劇了行業的困境。最重要的是他們還將面臨大量的債務清償風險。

這些數據意味著美原油產量可能難以恢複到疫情前的水平，這可能對油價構成小幅的支撐。

但是分析人士指出，油價前景更多的取決於市場的需求變化。盡管美原油產量複蘇放緩可能緩解了供給過剩的壓力，但是此前各大能源機構和巨頭都下調了原油需求預期，部分機構甚至預測需求可能很快見頂。這可能意味著供給的下降難以抵消需求下降的影響，從長期看，除非需求進一步改善，否則料繼續施壓油價。


不到兩個月前，美國總統特朗普訪問德克薩斯州，宣布因今年油價暴跌而陷入低穀的美國能源行業已經重新站穩了腳跟。

但最新公布的破產數據卻顯示出不同的情況，Haynes and Boone律師事務所表示，8月份還有16家美國上遊油氣公司(包括生產商和服務提供商)倒閉，與7月份相同。

Chaparral和Valaris等規模更大的鑽井公司也加入了這一行列。過去8個月，負有價值850億美元債務的公司申請了債權人保護。

Haynes And Boone的合夥人查爾斯·貝克漢姆(Charles Beckham)表示：“我們繼續看到石油和天然氣生產商和油田服務公司的破產。我們預計這種穩定的趨勢不會立刻結束，尤其是在油田服務方面。”

谘詢公司Rystad Energy表示，如果油價維持在當前水平(美原油維持在40美元左右)，預計到2022年底申請破產保護的運營商數量可能會達到近190家，這將與截至2019年的五年內的破產總數相當。


在疫情蔓延的頭幾個月裏，美國石油行業遭受重創，全球石油消費量減少了至多三分之一，與此同時，沙特石油產量飆升導致市場供應過剩。由於存儲空間耗盡，這使得美原油價格一度跌至負值。

這導致美國生產商在匆忙削減成本的同時大幅削減產量。對於那些為生產者提供力量和技術的服務團體來說，情況更糟，因為工作機會逐漸的減少。

自那以後，油價有所回升，但該行業仍處於困境。貝克漢姆表示，破產潮還將繼續，尤其是在油田服務行業，未來幾個月申請破產的比率將“顯著上升”。

他還表示：“這是一個螺旋式下降，如果沒有人使用它們的服務，它們就很難在流動性和新業務方面繼續保持活力。”

石油行業對經濟衰退並不陌生。然而，這一次，債券持有者的損失可能會很嚴重。評級機構穆迪(Moody ' s)估計，投資者對違約債務的回收率將介於2015年(21%)和2016年(50%)之間。這遠低於1987年以來58%的曆史平均水平。

“缺乏資金是個問題。缺乏投資者興趣是個問題。同時過多的不良資產也是非常棘手的。這就是為什麼我們預計這個周期會出現更多低於正常水平的複蘇。”


此外，隨著油服企業紛紛破產，他們所面臨的境況也發生改變——它們將更難獲得資金。

RS能源集團董事總經理安德魯·吉利克表示:“投資者不願像以前那樣承擔同樣的風險，因為前景已經改變。”他表示，5年前，市場預計油價將上漲，並購活動將強勁，而環境、社會和治理方面（ESG）的考慮是“歐洲關注的焦點”。

吉利克補充道：“如今，情況發生了變化，價格更低了，並購已死，ESG已經到來。”

在上一輪經濟低迷中受到違約打擊的許多投資者，已經對該行業感到厭倦。從信貸投資者、銀行到股票投資者，人們都不願把資金投入到油氣領域。

吉利克表示，這是在停止“幫助這些企業擺脫破產或者以合理的方式幫助它們擺脫破產的後續投資”。

大多數投資者都認同的一點是，該行業迫切需要整合。但在企業能夠清理自己的資產負債表之前，政府幾乎沒有興趣這麼做——這意味著將任由破產浪潮自行發展。由於對資產估值缺乏信心，迄今為止隻有雪佛龍(Chevron)達成了收購來寶能源(Noble Energy)的重大交易。

今年的價格暴跌是幾十年來最嚴重的。盡管特朗普希望能夠結束這一現象，但該行業在一段時間內仍將步履蹣跚。

從長期看，油價前景仍取決於需求變化

美原油產量複蘇疲乏可能會對油價構成支撐，但是這種支撐可能是不穩固的，因為市場需要看到需求出現明顯的複蘇。

此前三大能源機構均下調了2020年和2021年的原油需求預期。以EIA為例，EIA預計2020年美國原油產量將為1138萬桶/日，此前預期為1126萬桶/日，預計2021年美國原油產量將為1108萬桶/日，此前預期為1114萬桶/日。

英國石油（BP）公司此前發布《2020年世界能源展望》報告表示，全球原油需求未來十年將見頂，未來全球能源需求結構將持續調整，化石燃料需求將下滑，可再生能源等將占據更多市場份額。

能源專家兼紐約大學全球事務中心學術主任卡羅琳·基薩內（Carolyn Kissane）表示，並非隻有BP的專家認為能源需求可能已經達到頂峰。

她指出，許多因素將影響需求，包括經濟發展、政府政策決定，當然還有疫情。目前的問題仍然是，我們的行為會在多大程度上因為疫情而發生改變。

她說:“也許我們正在進行更劇烈、更徹底的轉變，這將產生更深遠的影響。存在這種不確定性。”

Kissane補充說，放棄化石燃料不是一朝一夕的事。但有可能的是，疫情正促使公司和石油生產國現在開始考慮如何適應一個石油需求減少的世界，而他們曾經預計這個世界將在更遙遠的未來到來。

周一（9月21日）現貨黃金圍繞著1950美元窄幅震蕩，現報1951.70美元，漲幅0.04%。

上周五黃金上漲，周線連續第二周上漲，因美元走弱，且市場對經濟從疫情危機中的複蘇感到擔憂。

盡管上周五公布的美國9月份密歇根大學消費者信心指數初值升至六個月新高，但是已經連續6個月低於80，表明消費者信心持續受到疫情及其引發的經濟停擺拖累，因此黃金不跌反漲。

同時疫情持續蔓延，且市場預期美國將出台更多的財政刺激，因此也支撐黃金。

不過即便如此，黃金短時間上行的動能依舊疲乏，因市場仍缺乏足夠的消息推動黃金進一步走高。此前市場寄希望美聯儲出台更多的刺激措施以支撐經濟，但是美聯儲暗示不再擴大刺激，同時隨著通脹預期升溫，美聯儲內部分歧加劇，部分決策者甚至表示可能要更早的緊縮給經濟降溫。

同時黃金ETF持倉趨平，也暗示黃金的投機性買需不足。


總體而言，黃金基本面依舊完好，但是在更多的消息出爐前，料維持震蕩走勢。值得一提的是，近期股市和黃金正相關，因二者都受益於美聯儲寬鬆預期的影響。

本周關注美聯儲主席鮑威爾和美國財政部長姆努欽出席眾議院金融服務委員會的聽證會和參議院銀行業委員會，同時鮑威爾還將就美聯儲的疫情經濟響應在眾議院作證，市場將從其多次講話中尋找貨幣政策和財政政策線索，同時關注美國8月耐用品訂單月率初值和美國9月Markit製造業PMI初值。

美國消費者信心回升但遠低於疫情前水平，黃金不跌反漲

上周五公布的美國9月份密歇根大學消費者信心指數初值升至六個月新高。盡管如此，數據公布後，黃金仍小幅走高，短線反彈15美元，因數據盡管出現改善，但是仍遠低於疫情前的水平，引發了市場對於經濟複蘇的擔憂。

當地時間9月18日，美國密歇根大學發布數據顯示，美國9月消費者信心指數初值從上月的74.1上升至78.9，盡管超出市場預期，但仍連續6個月低於80，遠不及疫情暴發前的水平。

有分析認為，去年9月到今年3月，密歇根大學消費者信心指數持續高於90，今年2月甚至高於100，顯示疫情前經濟形勢良好。疫情暴發以來，該指數持續疲軟，已經連續6個月低於80，表明消費者信心持續受到疫情及其引發的經濟停擺拖累。


《華爾街日報》分析稱，最新公布的數據顯示，美國9月消費者情緒回暖幅度高於預期，不過，美國人的總體信心水平仍舊低迷。

而彭博社分析稱，數據與美國經濟和勞動力市場正在緩慢複蘇的趨勢一致，但一係列衡量消費者情緒的指標仍然低於疫情前水平，消費者對自身財務前景的樂觀程度也在下降。

除非市場看到就業和消費持續改善的跡象，否則這將繼續打擊市場的樂觀情緒。本周關注周五公布的美國8月耐用品訂單月率初值。同時關注美國9月Markit製造業PMI初值。

關注美國刺激方案進展，進一步擴大財政刺激將繼續支撐黃金

美國民主黨和共和黨就臨時支出法案達成協議，以避免聯邦政府在新財年（10月1日）停擺。

眼下市場的焦點仍在於美國刺激方案的進展。

美國眾議院議長南希·佩洛西表示，她願意就民主黨的一些優先事項進行磋商，以製定包括對在冠狀病毒大流行中持續掙紮的航空和餐飲等行業提供援助的一攬子刺激計劃。

佩洛西上周五在接受采訪時表示，她並沒有從她和參議院民主黨領袖查克·舒默之前提出的2.2萬億美元刺激計劃上後退。

但佩洛西表示，自眾議院5月份通過刺激法案以來，“有其他一些問題出現了”，因為疫情繼續破壞人們的生活和企業經營，任何新計劃都需要解決這些問題；她沒有具體說明應向航空和餐館等企業提供多少援助，或者可能需要放棄或縮減哪些優先事項作為折衷方案。

共和黨人已經拒絕了民主黨的2.2萬億美元方案，但特朗普表示，他可以支持比他的政府先前支持的1.1萬億美元提案更大的刺激計劃；佩洛西談到共和黨人時說：“當他們來到談判桌上時，一切都會完成，現在球在他們那邊”。

考慮到美國的債務水平激增，如果出台更多的刺激措施，可能會加劇美國的赤字水平，並迫使美聯儲債務貨幣化，這可能會導致實際利率進一步走低。

Kitco Metals全球貿易總監Peter Hug表示，鮑威爾在敦促美國政府增加經濟刺激措施方面有些軟弱。看來在選舉之前可能不會發生。如果有一攬子方案出爐，那麼股市和黃金都將走高。

疫情持續蔓延仍在打擊經濟複蘇前景

黃金領域的分析師也正在關注歐洲疫情的反彈，這可能對經濟複蘇和股票市場產生重大影響。

當地時間9月18日，法國經濟與財政部長布魯諾·勒梅爾表示，他的新冠病毒檢測結果呈陽性，目前沒有任何症狀。當日，法國單日新增13215例，創曆史新高。

英國首相約翰遜表示，英國將不可避免地出現第二波疫情，雖然他不希望實施第二輪全國封鎖，但政府可能需要出台新的限製措施。

據報導，英國正在考慮是否在全國範圍內實施新一輪封鎖措施，此前該國新增病例幾乎翻了一番，達到每天6000例，英格蘭北部和倫敦的部分地區入院人數增加，感染率飆升。

凱投宏觀（Capital Economics）經濟學家傑西卡·欣茲（Jessica Hinds）表示：“除非新增確診病例激增再次對經濟造成更大壓力，否則我們懷疑過去幾天全球股市的回調將是短暫的。但是全國性的封鎖似乎仍未解決，情況可能會迅速改變，發生這種情況的風險要比一兩周前高。”

除了歐洲方面，亞洲和美洲的疫情也值得關注。

印度至今累計確診病例超過540萬起，每日新增確診人數達10萬人左右。美國方面，盡管近期疫情有所好轉，但是據美國約翰斯·霍普金斯大學統計數據顯示，截至美東時間20日18時，美國累計新冠肺炎確診病例達6792075例，累計死亡病例達199481例。過去約24小時內，美國新增確診病例40956例，新增死亡512例。

大選臨近，黃金的波動性可能上升

隨著市場開始接近美國11月大選，股市和貴金屬市場的波動性都將上升。

Kitco Metals全球貿易總監Peter Hug表示，交易員可能會擔心不確定性，將資金撤出市場，等待大選結果明朗。他說:“他們手裏拿著巨額利潤。”

道明證券全球策略主管Bart Melek表示，隨著選舉季節的升溫，兩位總統候選人的激進言論將增加波動性。他說:“我們正在進入美國的政治季節，形勢越來越明顯，這將造成某種程度的大幅波動。市場可能會對某些聲明感到擔憂。

此外，11月的選舉可能具有爭議，這也增加了另一層複雜性。Melek表示，這可能會帶來很大的問題。政治不確定性往往有利於黃金。但他同時警告稱，如果我們遭遇了一場全面潰敗的流動性危機，這對任何事情都沒有好處。人們會回到現金。

Kitco高級分析師Jim Wyckoff表示，還需要關注國際緊張關係，這也可能給市場注入更多不確定性，對避險黃金有利。

美聯儲決策者對通脹新容忍度的實踐各抒己見，警惕通脹預期升溫後收緊政策

美聯儲政策製定者開始闡述他們對通脹的新容忍度在實踐中將意味著什麼，這個問題對於投資者和家庭如何重塑他們對前景的展望至關重要，即使這可能與美聯儲任何馬上將做出的決定無關。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，在實施美聯儲的靈活通脹新策略上，他將更密切關注通脹上升的速度，而不是季度環比水平。

他表示，如果通脹升至2.3%，但看起來穩定，“那也沒關係……相比之下，如果目前是2.2%，下個季度是2.4%，然後是2.6%，這條軌跡會讓我擔心”，也許需要采取措施給經濟降溫。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利認為，美聯儲應該將重點轉向核心通脹。卡什卡利表示:“我本希望委員會做出更堅定的承諾，在我們確信實現了雙重使命目標之前不加息。”美聯儲的雙重使命是實現就業最大化和保持物價穩定。

達拉斯聯儲主席卡普蘭認為，美聯儲應該保留在必要時更早加息的選擇餘地。

聖路易斯聯邦聯儲主席布拉德稱，如果像他懷疑的那樣，在全球供應鏈重組、貨幣政策寬鬆、各國政府發行創紀錄規模的債務以為大流行相關支出提供資金之際，經濟複蘇獲得動能，通脹可能自己就會走高。

盡管美聯儲各個官員對於調整通脹目標持有不同的看法，但是可以看到已經不止一位美聯儲官員已經傳達了通脹預期快速升溫時，可能需要采取必要的措施降溫。

最新的美聯儲決議，美聯儲暗示短時間內不會考慮進一步的刺激措施令市場感到失望，一度令金價承壓。如果未來美聯儲關於何時收緊政策的討論持續，可能會進一步提振美元，並打壓金價。

美國股市和黃金近期呈現出正相關性，關注股市表現

美股上周五收於六周低點，科技股領跌。投資者試圖從新的催化劑中尋找全球市場交易方向標普500指數下跌1.1%，報3319.47點；道瓊斯工業平均指數下跌0.9%，報27657.42點；納斯達克綜合指數下跌1.1%，報10793.28點。

最近的金價走勢高度依賴於股市，如果市場出現重大拋售，分析師正在仔細觀察另一種潛在的現金轉向。

黃金價格繼續維持在震蕩區間內，這是由於黃金進行盤整並為下一步行動做準備。


Kitco Metals全球貿易總監Peter Hug表示：“直到我們離大選臨近一點，金屬市場的主要催化劑之一就是股票市場。”

Hug指出，鑒於經濟仍處於複蘇的初始階段，股市的估值令人擔憂。FANG股領漲股市，但這個泡沫肯定已經被戳破，正常經濟的股票必須輪換。目前經濟隻達到疫情前30%-40%的開放水平，但是股市的估值就好像經濟已經開足了馬力。這裏有些東西不平衡，如果市場受到重創，人們可能會在大選前買入現金。

Hug看好本周的黃金，但他同時警告說，股市至少持平甚至上漲。他解釋說:“如果股市受到打擊並出現拋售，這將對鈀、鉑、銀等工業產品構成負面影響，並將拖累黃金價格。”

他還說，在大選之前，美國政府的另一項財政計劃也將至關重要。

“如果沒有財政刺激措施，人們會對股市的這種估值感到緊張，鮑威爾在敦促美國政府為經濟增加更多刺激措施方面有些無力。看來，在大選之前這可能不會發生。如果有一攬子計劃推出，那麼股市和金屬都將走高。”

KITCO黃金市場調查：盡管仍多數看漲黃金，但中性立場凸顯

每周公布的KITCO黃金市場調查顯示，盡管黃金市場的看漲情緒依然強勁，但人們越來越意識到，在沒有任何新的基本面消息推動價格上漲的情況下，黃金將繼續維持盤整的走勢。

多數華爾街分析師和投資者仍看漲黃金，但兩次調查中都有強烈的中性聲音。

參與調查的14位華爾街分析人士中，7位即50%看漲黃金，6名即43%預計橫盤整理，隻有1位，即7%認為黃金將會下跌。

1367名主街投資者參與了調查。在這些受訪者中，829人即60%預計金價將上漲。另有290人即21%持中立態度，248人即18%則看空金價。


RBC Wealth Management董事總經理喬治·格羅(George Gero)說，展望未來，盡管他看好黃金，但他認為金價不會很快突破每盎司2000美元的阻力位。

他表示："全球有足夠多的問題推高金價，但由於美聯儲沒有考慮新的刺激措施，金價尚未準備好突破這一區間。”

Eureka mining報告的編輯Richard Baker表示，盡管金價陷入困境，但低波動性和技術前景預示金價將在近期走高。

他認為，現貨黃金本周有望觸及每盎司1980美元。

Baker還說，他看好黃金，因為美元仍在苦苦掙紮。美元前景愈發黯淡，因市場對美聯儲和美國財政部慷慨解囊的預期增強。

Adrian Day資產管理總裁暨執行長Adrian Day表示，他看好黃金，因市場繼續通過盤整維持在主要的支撐位上。

他說:“世界上肯定有足夠的東西支撐黃金，尤其是世界各國央行推行的極端寬鬆政策。”

本周唯一的悲觀投票來自盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管奧勒·漢森(Ole Hansen)。他在報告中表示，美聯儲令人失望的行動可能推動金價跌至每盎司1900美元。

漢森表示，他將繼續關注黃金與股市的相關性。

"黃金仍處於整固階段，多數投入來自股市，因標準普爾指數與黃金高度正相關，我們仍認為股市存在一些下行風險，目前納斯達克指數跌破11000點支撐位。

9月20日(上周日)，市場分析師Rich Miller撰文稱，雖然美聯儲主席鮑威爾反複強調新利率路線圖“強有力”，但市場依然對此保持質疑。對於美聯儲能否實現2%的平均通脹目標，投資者持有懷疑態度。鮑威爾自己也承認，新的貨幣政策藍圖不會立即產生重大影響。

鮑威爾反複強調新利率路線圖“強有力”，但依然引發質疑

面對摧毀了美國經濟的疫情，美聯儲主席鮑威爾上周至少是第10次宣布，美聯儲有一條“強有力的”新貨幣政策路線圖，以使美國恢複充分就業，並將通脹率暫時提高到2%以上。

梅隆銀行首席經濟學家Vincent Reinhart嘲諷美聯儲將利率維持在極低水平的計劃，稱這是強有力的政策，如果美聯儲連說10遍，那必定是強有力的。 

上周後期美股出現下滑，反映出市場的疑慮，而這種疑慮可能會成為美聯儲的阻力。如果消費者和企業懷疑其實現目標的能力，他們可能會更加厭惡風險，從而阻礙美國經濟複蘇的步伐。

為了應對這種情況，美聯儲可能需要在資產購買等方面做出更具體的政策承諾，並且需要國會在財政政策方面給予更多幫助。

美聯儲新的點陣圖如下



美聯儲表示，預計利率將維持在接近於零的水平，直到美國的勞動力市場達到最大就業水平，通脹率達到2%，並有望在一段時間內略微超過這一水平。美聯儲官員還預測，至少在2023年之前，利率保持在接近零的水平。

9月17日，彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)的經濟學家David Wilcox表示，這是非常重要的一步，也是美聯儲箭筒中僅有的幾支可以拔出的箭之一。

鮑威爾承認需要更多財政支持，才能幫助美國經濟複蘇

在9月16日的新聞發布會上，鮑威爾承認，有關貨幣政策的新消息現在不太可能有很大的反應。他還表示，可能需要國會更多的幫助，使遭受疫情重創的美國經濟得以複蘇。

鮑威爾補充稱，可能需要更多的財政支持。由於疫情危機，美國目前仍有約1100萬人處於失業中。 

到目前為止，在沒有進一步的政府援助的情況下，美國人已經動用儲蓄來渡過難關，但這隻能維持一段時間而已。

9月17日，巴克萊的首席美國經濟學家Michael Gapen在接受采訪時表示，經濟刺激計劃的推遲將導致美國經濟增速從第三季度的25%急劇下降至第四季度的“中低個位數”。 

即使在疫情危機過去之後，美聯儲在管理經濟方面仍面臨著一個更長期的障礙——即鮑威爾所說的低通脹、低利率和緩慢增長的“新常態”。這是一個危險的世界，各經濟體更容易陷入數十年來一直困擾日本的那種通貨緊縮。

鮑威爾上周多次表示，新的貨幣政策藍圖將成功推高多年低於目標的通脹率。他稱：“這一非常有力的指引顯示了我們實現這一目標的信心和決心。”

如下圖所示，預測人士認為，未來5-10年美國的通脹率無法達到2%



盡管有跡象顯示，美國在刺激通脹方面比其他國家取得了更大進展，但一些投資者和經濟學家卻不那麼樂觀。抑製通脹的力量——全球化、自動化和老齡化社會——很強，日本就是一個很好的例子。2016年9月，日本央行承諾維持超寬鬆的貨幣政策，直到通脹率升至2%以上，但時至今日，這個目標仍未達成。

駿利亨德森投資(Janus Henderson Investors)全球債券主管Nick Maroutsos表示：“我們現在的處境與日本多年前的處境相同，但我們真的沒有能力實現這個目標。”

美聯儲擁有更多的自由裁量權

更重要的是，美聯儲更新後的框架為其實現2%的平均通脹目標提供了很大的回旋餘地。盡管事實可能證明，這種靈活性在引導經濟方面很有價值，但它也引發了這樣一種疑問:如果有其他事件干預，美聯儲會在多大程度上認真追求這一目標？

鮑威爾一直讓人信服的一個領域是對利率前景的看法:根據聯邦基金期貨市場的定價，投資者認為未來三年美聯儲可能不會加息。 

美聯儲稱，其目標是讓美國的通脹率暫時溫和地上升到2%以上，以彌補過去的不足，但沒有說明漲幅是多少或會持續多久。在新聞發布會上，當被追問更具體的細節時，鮑威爾拒絕回答。他表示：“我們在抵製試圖建立某種規則或公式的衝動。我想公眾會很清楚我們想要什麼。”

或許是這樣，但債券市場投資者並不買賬。他們預計，即使在美聯儲推出新的利率路線圖之後，根據美國通貨膨脹保值債券的交易情況，未來10年CPI平均仍將達到1.7%。

對於美聯儲沒有推出購買國債和抵押貸款支持證券的長期計劃(即所謂的量化寬鬆政策)，一些投資者感到失望。相反，美聯儲重申，未來幾個月將“至少以目前的速度”繼續購買這些證券。

分析認為，  雖然美聯儲提出“平均通脹目標製”，鮑威爾多次強調新利率路線圖強有力。但是，這都無法消除市場存在的懷疑情緒。目前的狀況是，美聯儲工具包的“彈藥”有限，市場認為美國的通脹水平可能連2%都很難達到，這意味著美聯儲維持低利率的時間要長於市場預期，中長線將對美元形成壓製，但會給金價中長線進一步上漲提供機會。 


（美元指數日線圖）

北京時間9月21日10:10，美元指數報92.83。

本周(9月21日-27日當周)美聯儲多位官員的將發表講話，重點留意美聯儲主席鮑威爾在國會的聽證會，同時美國財政努欽也會在聽證會上作證。央行方面，新西蘭聯儲和瑞士央行將公布9月利率決議，新西蘭聯儲可能進一步放鬆貨幣政策，瑞士央行方面關注是否有意強調瑞郎匯率問題。此外全球疫情、英國脫歐及美國財政刺激方面的消息也許持續留意。



根據美聯儲的每周行程表，美聯儲主席鮑威爾本周周將在國會就《CARES法案》和美聯儲對冠狀病毒大流行做出的回應措施進行三次作證。鮑威爾和美國財政部長姆努欽將於北京時間周二(9月22日)22:30出席眾議院金融服務委員會的聽證會。 鮑威爾還將於北京時間周三(9月23日)22:00向眾議院冠狀病毒危機特別委員會作證。鮑威爾和姆努欽定於北京時間周四(9月24日)22:00在參議院銀行業委員會作證。

自8月初談判破裂以來，美國兩黨陷入僵局，在11月大選之前達成新一輪財政刺激方案的可能性正在迅速下降。9月14日，美國眾議院終於結束夏季休會，美國大選之前的最後一次立法會議也將隨之而來。這是兩黨達成方案的最後機會，但評論認為，眾議院複會並不能為談判討論注入新的動力。

周一(9月21日)亞洲時段注意各品種的開盤情況，歐美時段投資者需要關注的數據較少，要稍加留意美國的芝加哥聯儲全國活動指數和加拿大的全國經濟信心指數即可。

本周市場熱點

① 周一(9月21日)美聯儲就社區再投資法案舉行公開會議。
② 周二(9月22日)美國營建許可、成屋銷售、美國API原油庫存、鮑威爾和努欽的聽證會，英國央行行長貝利在英國商會的網絡會議上發表講話。
③ 周三(9月23日)新西蘭聯儲決議，歐元區一係列製造業PMI，美國製造業PMI，EIA原油庫存報告、鮑威爾證詞，日本央行行長黑田東彥對大版商界領袖發表線上講話。
④ 周四(9月24日)瑞士央行決議，美國當周初請數據，美國財政努欽和美聯儲鮑威爾證詞，美聯儲羅森格倫、誇爾斯、戴利講話。
⑤ 周五(9月25日)美國耐用品訂單，當周領先指標，美聯儲布拉德、埃文斯和威廉姆斯講話。

本周假期提醒

周一日本因敬老日休市一天，周二日本因秋分節休市一天。

周一開盤行情

上周回顧

在秋天到來之際，西班牙迎來了第二波疫情，馬德裏再次成為了焦點：當地約86萬人將面臨更嚴格的防疫措施。據約翰斯·霍普金斯大學數據顯示，截至目前，西班牙日新增高達14389例，累計確診640040例，增速僅次於印度、美國和巴西（每日經濟新聞）


根據英國衛生與社會保障部在政府網站上公布的消息，截至當地時間9月19日9時，英國新冠肺炎確診病例達394257例，單日新增3899例；死亡病例41777例，單日新增18例


據日本共同社最新消息，當地時間20日晚，日本首相菅義偉與美國總統特朗普舉行了首次電話會談。報道稱，菅義偉向特朗普表明了以日美同盟為外交政策基石的方針，還與特朗普分享了對東亞地區形勢的認識。據報道，在與特朗普通電話之前，菅義偉還和澳大利亞總理莫裏森舉行了電話會談。日本廣播協會稱，此次會談代表了菅義偉以首相身份正式開啟了外交活動。（環球網）



美國至9月18日當周總鑽井總數255口，其中石油鑽井總數減少1口至179口，天然氣鑽井總數增加2口至73口。





英國政府表示，本周進行的一輪非正式歐盟貿易談判“是有益的”，歐盟委員會主席馮德萊恩則告訴英國《金融時報》稱，她“確信”有可能達成協議。





美國眾議院議長佩洛西表示，國會應該延長會期，直到與白宮就另一項冠狀病毒刺激法案達成協議為止。由於美國民主和共和兩黨之間的爭執，達成協議的可能性顯得越來越遙遠。美國總統特朗普的女婿兼高級顧問庫什納周二表示，任何新的刺激計劃都可能要等到11月3日大選投票之後。

全球主要市場行情一覽

美國股市收於六周低點，科技股領跌。投資者試圖從新的催化劑中尋找全球市場交易方向。標普500指數連續第三天下跌，上周五為“四巫聚首”日，股指盤中在前收盤位上下震蕩。在指數跌破50日移動均線後，跌勢出現加速，納斯達克100指數也收於該技術線之下。New York Life Investments的經濟學家兼多資產投資組合策略師Lauren Goodwin表示，投資者處於矛盾中，一方面是極高的不確定性，一方面又害怕踏空行情，擔心市場繼續走高。

貴金屬與原油

金價上周五延續震蕩，現貨黃金小幅上漲，收於1949.60美元/盎司；美元指數回升令金價承壓；此外美國民主黨和共和黨就臨時支出法案達成協議，以避免美國政府在新財年停擺，也削弱了黃金避險需求。

ActivTrades分析師Carlo Alberto De Casa稱：“黃金正在等待新的驅動因素，目前的市場環境和美聯儲的政策立場似乎已在金價中得到了充分體現。”

瑞銀(UBS)表示對黃金繼續看好，在全球各種不確定性的情況下，黃金還能進一步走高。瑞銀將明年金價預期自1850上調至2100美元/盎司。全球利率低迷甚至跌至負值，外加疫情後經濟面臨的不確定性，以及即將到來的美國大選等，都是推動金價上漲的原因。

沙特阿拉伯對OPEC+聯盟中的作弊者以及賣空者的警告幫助油價創出6月份以來最大單周漲幅，紐約10月原油期貨上周大漲9.6％，布倫特11月原油期貨上周漲近8％，均創6月以來最大單周漲幅。    

上周四OPEC中最具有影響力的國家沙特阿拉伯展示了捍衛石油市場的決心。沙特暗示他們已準備好進行新的減產，並猛烈抨擊了在遵守產量限額方面作弊的OPEC+成員國。

上周五油價一度短暫下跌了1.6％，因為利比亞軍事指揮官Khalifa Haftar表示，他將允許恢複原油生產和出口。但是，這份與該國副總理達成協議排除了利比亞國家石油公司，因此是否會真正重啟出口尚不清楚。

Strategic Energy & Economic Research的總裁Michael Lynch稱，押注利比亞石油供應恢複似乎是一個冒險的選擇，因此交易員可能不願在周末前對此大量下注。他還表示，沙特周四的明確表態使市場參與者充滿信心，相信可以“依靠OPEC將產量閥門關閉更長一段時間”。

高盛預計，到第四季，油市短缺將達到300萬桶/日，並重申其價格預測，即布倫特原油均價到年底達到每桶49美元，到2021年第三季度到每桶65美元。瑞銀也指出了供應不足的可能性，預計布倫特原油均價將在第四季升至每桶45美元，到2021年年中升至每桶55美元。
    
一個熱帶低壓在墨西哥灣西部形成，未來幾天可能升級成為颶風，料威脅到更多的美國石油設施。
    

外匯

美元上周五小幅走高，因為投資者對高風險資產的需求暫停導致美國股市下跌；日元連續第五天上漲，創下自6月以來的最大單周漲幅，因面對歐洲的新冠疫情再度加重擔憂和美國財政刺激談判缺乏進展，投資者尋求安全資產。數據表明加拿大零售增長放緩之後，加元下跌。在G-10貨幣中，紐元和日元漲幅居前，英鎊表現較弱。

美元指數漲0.10%至93.00；一周累計下跌0.26%，美元幾乎沒有受到數據的影響，數據顯示9月初美國消費者信心指數上升超過預期，創六個月新高。

歐元兌美元跌0.07%至1.1840，Jefferies策略師Brad Bechtel表示，1.2000仍是上方的關鍵阻力位，1.1700是下方關鍵支撐；但歐元兌日元在五個交易日中第四個交易日下跌，尾盤報123.83。

OANDA駐紐約高級市場分析師Edward Moya表示，由於對抗擊冠狀病毒的擔憂日益加劇，出現了“一波避險情緒”，歐洲現在似乎正在輸掉這場戰鬥。就經濟重啟而言，有很多悲觀的消息，這可能會拖累風險偏好。”

美元兌日元盤中稍早跌至104.27，為7月31日以來最低水準，尾盤報104.57，日內下跌0.16%。東京市場下周一和周二將休市，因此投資者為流動性減少而調整倉位，可能扶助了日元。交易員表示，在7月31日低點104.19上方有獲利回吐興趣。

BK Asset Management外匯策略董事總經理Boris Schlossberg表示，除政治因素外，日本控製收益率曲線的政策也是一個因素，因其推高了實際利率。盡管日本央行推出量化寬鬆政策，但日本市場狀況比表面看起來要緊張得多，這導致出現明顯且大幅地向日元傾斜。”

盡管英國強勁的消費者支出扶助英鎊，但英鎊兌美元尾盤下跌0.43%，報1.2917，因英國討論了負利率問題，並暗示正在考慮第二次全國封鎖，此前新冠病毒日確診病例幾乎翻倍，入院人數增加，倫敦和英格蘭北部感染病例飆升；交易員稱，大約1.2950一線有期權相關的英鎊買盤，大規模的買盤興趣在略低於1.2900的水平。

紐元兌美元上漲0.06％至0.6759；一度上漲至0.6798，為2019年4月以來最高；一位亞洲交易員表示，在財政部長Grant Robertson稱經濟正在從衰退中強勁反彈之後，杠杆賬戶建立多頭倉位。新西蘭聯儲下周將舉行會議。

國際財經資訊

美國霍普金斯大學的疫情統計數據顯示，9月19日全天，全球新增新冠肺炎確診病例27.88萬例，其中，美國新增新冠肺炎確診病例4.1萬例。美國約翰·霍普金斯大學發布的實時統計數據顯示，截至北京時間9月20日15:44，全球累計確診3078萬例，累計死亡95.7例，累計確診國家和地區數188個。


據美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五公布的數據，最近一周投機客持有的美元淨空倉規模減少。截至9月15日當周，美元淨空倉降至309億美元，之前一周淨空倉規模為326.7億美元。


國盛證券今日發布觀點稱，金融危機以來美股曆史最長牛、科技成長牛離不開美聯儲持續不斷的貨幣寬鬆的支持。長期維持零利率乃至負利率的實質，就是“金融讓利”補貼實體經濟。這導致金融行業即使在脫離金融危機影響之後，仍長期表現不振。與此同時，貨幣寬鬆帶來的企業供給端的率先改善，帶來的產品價格的回落，也導致了能源、原材料等傳統行業的長期低迷。而與此同時，科技成長板塊則借助寬鬆的金融環境加速擴張，進一步加劇了美股結構上科技成長板塊相對傳統價值板塊的分化。


日本已卸任首相安倍晉三在社交媒體上稱，19日當天自己前往“靖國神社”參拜，向“英靈報告了自己16日退任首相的事”；8月28日，時任日本首相安倍晉三宣布因健康原因辭職。本月16日，日本召集臨時國會舉行首相指名選舉，日本執政黨自民黨新總裁菅義偉順利當選日本首相，並立即組建內閣。16日當天上午，安倍內閣在臨時內閣會議上總辭職，這標誌著創下日本史上在職時間最長紀錄的安倍內閣謝幕。

2019年10月17日，時任外交部發言人耿爽曾對部分日本內閣閣僚參拜靖國神社一事作出回應稱，靖國神社是日本軍國主義發動對外侵略戰爭的精神工具和象征，供奉有14個對那場侵略戰爭負有嚴重罪責的甲級戰犯。日方一些政要的做法再次反映了日方對待侵略曆史的錯誤態度。我們敦促日方切實信守正視反省侵略曆史的表態和承諾，以實際行動取信於亞洲鄰國和國際社會。


據美國廣播公司報道，多位與美國總統特朗普關係密切且了解情況的消息人士對美國廣播公司表示，預計特朗普將在未來幾天提出一名候選人，填補美國聯邦最高法院大法官金斯伯格的席位。 當地時間18日最高法院大法官金斯伯格在華盛頓的家中過世，享年87歲。 消息人士稱潛在候選人名單很短，包括至少一名女性。有兩名消息人士稱，美國巡回法院法官埃米·科尼·巴雷特被視為最有力競爭者。 消息人士補充說，金斯伯格去世消息一經宣布，參議院少數黨領袖米奇·麥康奈爾就已經與共和黨黨團成員取得聯係。（中國日報網）


當地時間18日，加拿大外交部長商鵬飛在接受《環球郵報》采訪時表示，加拿大和中國之間的貿易協定談判“不再值得繼續推進”，加方放棄從四年前加拿大總理訪華後開始的與中方的自由貿易談判。 (環球時報)

國內財經資訊

Wind數據顯示，截至9月18日，今年以來新成立基金數量達到1044隻，超過2019年的1042隻，創下曆史新高。1044隻新基金發行份額達21742.13億份，曆史上首次突破2萬億份，並不斷刷新著曆史新高。

年內新成立股票型基金179隻，發行份額達2842.51億份；混合型基金455隻，發行份額11007.69億份；債券型基金377隻，發行份額7683.43億份。此外，還有21隻另類投資基金和12隻QDII基金，發行份額分別為153.57億份和54.94億份。

不過，9月以來，隨著A股市場震蕩調整，基金發行頗有降溫之勢。9月以來至18日，共有49隻主動權益類基金成立，其中不乏廣發、嘉實、富國、中歐等權益投資實力突出的大型基金公司，不過，像7月和8月一樣認購火爆的情形並未再現。（證券時報網）

周六(9月19日)當周美元指數維持震蕩下行的格局，美聯儲、英國央行和日本央行在本周公布了最新的利率決議，但他們都維持政策不變。但在美聯儲長期維持低利率的背景下，美元走勢偏弱，而對歐元區疫情的擔憂情緒也在本周升溫，這限製了歐元上漲。英鎊在本周有所調整回升，但硬脫歐憂慮仍然揮之不去。而日元方面，在菅義偉新內閣上台之後，投資者選擇買入日元避險。

下周市場仍然會有一係列密集經濟數據公布，同時美聯儲主席鮑威爾和美國財長努欽也會在國會作證，除了鮑威爾之外，其他一眾美聯儲官員都會在下周發表講話。接下來，我們為大家解讀本周外匯市場的幾個主要品種的走勢，以期能夠更好地把握未來行情。

美元指數本周震蕩下挫，受累於美聯儲長期低利率的鴿派決議

圖：美指4小時走勢

本周美聯儲決議表明在相當長的時間內都會維持超低利率，給美元中期帶來壓力。不過美聯儲在決議中上調了美國經濟增長前景，這在短線給美元帶來一些提振。

美國聯邦儲備委員會16日宣布維持聯邦基金利率目標區間在0至0.25%之間，多數美聯儲官員預計，這一利率區間將保持至2023年不變。

美聯儲同時強調，新冠肺炎疫情正給美國乃至全世界造成巨大的民生和經濟困難。經濟活動和就業在最近幾個月有所回升，但仍遠低於年初的水平。經濟前景將在很大程度上取決於疫情的發展。當前持續的公共衛生危機將在近期內繼續拖累經濟活動、就業和通脹，並對中期經濟前景構成相當大的風險。

美聯儲主席鮑威爾重申了平均通脹製，強調適度通脹不意味著遠超2%。他還向投資者保證，美聯儲未耗盡彈藥，仍有大量工具來刺激經濟。如果出現阻礙美聯儲實現目標的風險，美聯儲準備適當調整貨幣政策立場，並按需調整資產購買。

鮑威爾繼續強調財政刺激的作用。他稱，經濟可能需要更多財政支持。如果缺乏後續的救助措施，恐怕最終將傷害到美國經濟，屆時，經濟恐將面臨下行風險。鮑威爾稱，由於疫情流行，大約有1100萬人仍然沒有工作，其中很大一部分人工作的行業會陷入困境。這些人需要額外的財政支持。

當天，美聯儲還發布最新一期經濟前景預期，預計2020年美國經濟將萎縮3.7%，較6月份預測大幅調高2.8個百分點。美國商務部16日公布的數據顯示，經季節性調整後，8月份美國零售銷售額環比增長0.6%，雖實現連續四個月環比上漲，但增幅較7月份的0.9%有所放緩。

彼得森國際經濟研究所所長Adam Posen表示，美聯儲的目標之一是避免重演過去過早收緊政策而扼殺複蘇的錯誤。

處於零利率乃至負利率流沙中的日本央行和歐洲央行為美聯儲提供了警示。低通脹會導致通脹預期下降，從而進一步拉低通脹水平。隨著利率接近於零，各國央行在未來經濟下滑時支撐經濟的空間變得更小。

巴克萊首席美國分析師Michael Gapen表示，這就是為什麼美聯儲認為必須及早努力避免陷入這種情況。美聯儲采取這些行動，是為了避免陷入長期低通脹的世界，即所謂的日本化。從某種意義上說，這就像經濟從來沒有真正走出醫院。

一些著名經濟學家最初建議美聯儲將年通脹率目標提高到3%或4%。但美聯儲拒絕了這一建議，可能是擔心國會的強烈反對。

分析指出，美聯儲的策略行不通的風險很高。新冠疫情的大流行將使美聯儲實現更高通脹的目標更加困難，因為工資預計不會上漲。他們能達到通脹目標就已經算是很幸運了，更別說在未來三年超過這個目標。十年前美聯儲更有信心達到2%的通脹目標。但現在，整個世界都處於需要向我證明的模式。

分析師指出，美國大選前不建議做空美元。盡管歐洲央行在最近的政策會議上沒有對歐元的急劇反彈做出回應，但有分析預計 ，隨著歐元兌美元逐漸逼近1.25，政策製定者將開始敦促並試圖限製歐元的升值。

分析預計歐元兌美元的目標範圍是1.20-1.25。歐元兌美元上一次處於該區間的上方是在2018年1月，而在歐元站上該區間之前，美元在2017年出現了10%的回調。因此，投資者在當前水平下做多歐美可能仍會有所收益，但其風險回報率已大幅減少，尤其是考慮到股市的不確定性仍在上升。

歐元兌美元本周維持震蕩整理，鴿派美聯儲施壓美元支撐歐元，但歐洲新冠疫情的擔憂限製歐元上漲

圖：歐元兌美元4小時本周走勢

在上周歐洲央行公布利率決議之後，本周歐洲市場的焦點重新轉移到經濟前景和疫情進展之上。

最新調查顯示，新冠病例激增是歐元區經濟複蘇的最大威脅。分析師們並表示，未來一年經濟增長和通脹出現意外負面情況的可能性要大過於意外正面。

全球大約有3，000萬人感染新冠病毒，超過90萬人死亡，造成一些經濟體出現史上最嚴重的衰退，並打斷了全球供應鏈。

隨著封鎖措施解除、商業重啟，歐元區強勁反彈，但法國和西班牙等歐元區國家因疫情反撲而焦頭爛額。這導致再次實施封鎖限製的可能性上升。

ING首席分析師Peter Vanden Houte表示，夏季新冠感染病例反彈，表明如果沒有有效的疫苗，經濟成長將會蹣跚，人們還擔心，一旦當前的衰退開始反映在失業人數的激增上，就會產生第二輪負面影響．．．而且我們不能排除預防性儲蓄抑製消費。

經濟至少要到2022年底才能恢複到今年早些時候疫情爆發前的水平。盡管歐洲央行計劃進行1.35萬億歐元的疫情相關資產購買，以及歐盟明年將啟動創紀錄的7，500億歐元複蘇基金。

但令人擔憂的是可能不會有新的刺激措施。歐元區失業率在疫情爆發前剛剛降至上次金融危機前的水平，現在又已經上升。

在接受調查額外問題的分析師中，有90%的分析師，即41位中有37位表示，未來一年歐元區經濟面臨的最大風險是新冠感染病例進一步激增。剩下的少數受訪者提到歐元升值，以及歐盟與英國在年底過渡期到期前達不成貿易協議。

調查顯示，歐元區經濟在第二季創紀錄萎縮11.8%後，本季度將增長8.1%，為曆來最強勁水平。此一預估持平於8月調查數據。第四季經濟增長料較前一季度大幅放緩至2.5%，不過這個數字仍然相當強勁，但遜於上月預估的增長3.0%。

在最差的情況下，第三季經濟料為成長4.5%，前月調查預測為成長4.0%。目前預計第四季最差情況下為僅僅萎縮0.4%，8月調查預估為下滑2.0%。但超過80%受訪者表示，未來一年，歐元區經濟增長與通脹低於預估的風險較大。

荷蘭合作銀行的宏觀策略負責人Elwin de Groot表示，病毒正在卷土重來，在大多數行業，經濟仍遠未回到疫情前的水平，預計今年最後三個月經濟不會增長。但隨著各國政府可能轉向更有針對性的防疫舉措--而非全面封鎖措施--真正的經濟損失或許要到未來幾個季度才會顯現。

自疫情爆發以來，多數經濟學家對歐元區經濟增長前景仍持悲觀態度，一些人甚至較上個月的調查進一步下調了通脹預期。

英鎊兌美元本周維持小幅攀升，因英國經濟數據有所好轉，但英國央行負利率預期和脫歐前景的不確定性仍然給英鎊帶來沉重的壓力

圖：英鎊兌美元4小時本周走勢

本周英國經濟數據有所好轉，英鎊兌美元在上周大幅下跌之後技術上走出反彈回升的調整行情。

8月英國零售業繼續複蘇。周五公布的官方數據顯示，上月英國零售銷售延續漲勢，部分行業的反彈速度遠快於經濟的大部分領域。

英國國家統計局表示，8月份零售額增長了0.8%，同比增長2.8%，高於3.0%的年增長率預期。英國的零售額在7月份已經超過了疫情之前的水平，現在比危機前高出4.0%。

不過，這一反彈掩蓋了在線零售商與實體店零售商之間的嚴重裂隙。8月份，在線和郵購零售業務較上年同期增長34.4%，而許多傳統零售商則因客流量減少而舉步維艱。

英國未來12個月計劃縮減招聘的企業數量遠高於去年。周五公布的一項調查顯示，受新冠疫情衝擊，計劃在未來12個月內削減招聘新員工或完全凍結招聘的英國企業數量遠高於去年。

這一調查結果表明，與去年相比情況出現了明顯轉變，當時絕大多數公司表示，他們打算保持或提高招聘率。

英國工業聯盟和Pertemps Network Group招聘谘詢公司的這份年度報告顯示，51%的公司計劃在明年維持或增加招聘，而46%的公司預計會減少或完全凍結招聘。

CBI首席政策總監Matthew Fell表示，自從新冠疫情危機爆發以來，英國勞動市場一直承受壓力，盡管經濟開始重啟，企業面臨的壓力依然嚴峻。

英國央行負利率的預期給英鎊沉重壓力。本周英國央行公布了最新的利率決議。英國央行進一步研究如何有效實施負利率，為經濟環境惡化做準備

英國央行表示，在英國經濟面臨新冠感染病例增加、失業率上升以及退歐可能帶來的新衝擊這三重打擊之際，該行正更加密切地關注如何將利率降至零以下。

英國央行的貨幣政策製定者表示，全球第六大經濟體的複蘇速度快於他們上月做出的預期，他們一致投票決定暫時維持主要刺激計劃不變。

但英國央行表示，貨幣政策委員會已聽取了有關負利率的匯報，報告闡述了“在現階段均衡利率處於低位的情況下，如果通脹前景和產出允許，央行能如何有效實施負利率”。

央行行長貝利和其部分決策者此前曾表示，他們正在研究效仿包括歐元區和日本央行在內的其他央行實施負利率的利與弊。

英國央行周四表示，將“在2020年第四季開始在結構層面討論負利率的操作考量”，這一跡象表明，英國央行將考慮如何在不損害銀行放貸能力和經濟複蘇的情況下將利率降至零以下。

摩根士丹利的經濟學家表示，他們仍預計英國央行的下一步行動將是在11月擴大其債券購買計劃規模——目前該計劃規模已接近1萬億美元。他們表示，如果英國未能與歐盟達成貿易協議，就有可能實施負利率。

市場密切關注英歐貿易談判。英國與歐盟近日就未來關係的新一輪貿易談判已結束，但雙方在多個議題上仍有分歧。在此過程中，英國政府公布了一項內部市場法案，因涉及北愛爾蘭的條款被指違反脫歐協議，雙方貿易談判被蒙上陰影。17日，英國政府稱，本輪貿易談判取得有益進展；歐盟委員會主席馮德萊恩也表示，歐盟仍有可能與英國達成貿易協議。

報道稱，英國政府近日公布了一項“內部市場法案”，推翻了2020年1月對歐盟許下的部分承諾，將導致脫歐協議中有關北愛爾蘭的多項規定被單方面更改。法案內容主要關於北愛爾蘭貨物關稅規定以及對英國企業的國家補貼。

對此，不僅歐盟方面強烈不滿，英國政府的很多官員也承認，此舉“在極為特定和有限”範圍內違反了國際法。

歐盟方面希望英國首相約翰遜取消所謂的“內部市場法案”，稱該議案可能會破壞雙方就有關未來貿易安排進行的磋商。據稱，英國在脫歐過渡期結束前，仍是歐盟單一市場的一部分。

歐盟外交消息人士表示，如果該議案以目前的形式獲得通過，布魯塞爾認為將無法再與倫敦進行磋商。16日，歐盟委員會主席馮德萊恩表示，隨著英國政府繼續推進將違反脫歐協議的行動，歐盟與英國達成貿易協議的可能性正在逐日減弱。

不過，據英國廣播公司（BBC）報道，目前，約翰遜已經與一些保守黨議員達成妥協，表示將同意修改該法案的部分內容，在他行使該法案中可能違反國際法的權力之前，先讓國會議員投票表決。

當地時間17日，英國政府表示，本周舉行的貿易談判是“有益的”。據稱，馮德萊恩也向《金融時報》表示，她“相信”達成協議是可能的。

馮德萊恩表示，英國政府出台法令允許其政府違反脫歐協議部分條款的決定，是“一個非常令人不快的意外”，但焦點仍應放在達成一項貿易協議上，“我仍然相信這是可以做到的”。

據報道，英歐談判代表試圖在10月中旬之前達成協議，以便為年底前批準協議提供時間。

澳元兌美元本周震蕩小幅收高，澳洲聯儲紀要顯示澳洲經濟在緩慢複蘇 

圖：澳元兌美元4小時圖本周走勢

澳大利亞儲備銀行(RBA)在9月會議紀要稱，病毒引發的經濟下滑未如預期那樣嚴峻，並且澳大利亞大部分地區正在複蘇。

不過，會議紀要彌補說，複蘇一向不平衡，薪酬和價格壓力依然減弱，為進一步刺激措施敞開了大門。並且，澳聯儲對經濟的樂觀評論掩蓋了第二季度澳大利亞房子價格指數環比下降1.8%。商場預期第一季度將添加1.6%，之後將下降1%。

澳洲聯儲會議紀要稱，董事會重申，在充分就業和通脹方面獲得進展之前，它不會提高現金利率目標，成員們注意到，經濟衰退沒有先前預期的那麼嚴峻，澳大利亞大部分地區正在複蘇，董事會同意在需求的時候堅持高度寬鬆的環境。

澳洲聯儲會議紀要稱，因為維多利亞州新冠疫情對經濟產生重大影響，複蘇或許不均衡，董事會將繼續考慮怎麼采取進一步的錢銀措施來支撐經濟複蘇。

澳洲聯儲會議紀要稱，澳大利亞銀行係統擁有強大的本錢和流動性緩衝，堅持了彈性，成員們注意到澳大利亞的公共部門資產負債表強勁，這為繼續的支撐提供了條件，委員們認為，在一段時間內或許需求財政和錢銀支撐，澳洲聯儲隨時準備在商場失靈再次發生的情況下購買政府證券。政府債券商場一向在有效運作，一起發行數量顯著添加，信貸供應自年初以來也有所收緊，反映了經濟遠景的不確定性，薪資和物價壓力依然很小，這種情況或許會繼續一段時間。

當然澳洲聯儲會議紀要也提到了澳元，澳洲聯儲會議紀要稱：“澳元價值降低將為經濟複蘇提供更多協助。”

分析認為，就現在而言，澳洲聯儲的政策遣詞也令投資者對其後市實行負利率政策的預估進一步排除。盡管澳洲出口商場仍或許遭到交易環境不穩定性的衝擊，但在美元走勢遠景依舊疲軟，且澳洲聯儲並不擔心澳元匯價過強的布景下，澳元走勢方向仍趨上行，後市有望上看至0.75一線。

美元兌日元本周大幅回落，受累於美元走軟以及日元的避險需求升溫，日本菅義偉內閣上台投資者選擇日元避險。

圖：美元兌日元4小時圖本周走勢

日元日益成為用以押注美元走軟的新寵。日元眼下正在蓄勢向100日元兌1美元關隘發起年內的第三次衝擊。

據一些市場參與人士稱，歐元漲勢提供助力，日本新首相進行政策評估，以及風險資產四季度波動率或將大幅攀升等眾多因素皆指向了一點，那就是面對身陷頹勢的美元，日元有可能進一步走強。

三菱東京日聯銀行全球市場研究主管Minori Uchida說，日元正日益成為消化美元跌勢的最佳備選貨幣， 美元兌日元跌破105隻是偶然這種長期一貫觀點恐怕要發生變化了。

在打破近期的波幅區間後，美元兌日元本周開始下探104.50，過去五天累計跌幅已超過1.2%。過去四年中，除了臨時出現的短暫避險行情外，該匯率一直成功堅守著105防線。

日本新內閣17日正式啟動。據共同社報道，日本政府將重點關注新冠肺炎疫情和經濟等內政問題，而美國政府則關注日本新首相菅義偉能否構築長期穩定政府以牢固的日美同盟關係。

據《朝日新聞》等媒體報道，除在安倍內閣中擔任相同職務的8人以外，日本新舊閣僚周四進行事務交接。周五，日本內閣將進行各府省副大臣和政務官人事安排，敲定政務布局。共同社報道稱，日本新內閣全體閣僚將致力於菅義偉作為最優先課題列舉的“平息疫情和經濟重振” 。
日本自民黨新總裁菅義偉16日經過臨時國會指名選舉後順利當選日本第99任首相，並於當天組建新內閣。菅義偉表示，新內閣將優先應對疫情，全力促進日本經濟複蘇。菅義偉表示他將繼承“安倍經濟學”，瞄準疫情後的社會，進行集中的改革和必要的投資。在促進地方發展方面，他談到了此前力推的“地方稅”，稱今後要以此為中心，努力創造地方活力。

日本央行本周維持利率不變。當地時間9月17日，日本央行在貨幣政策例會後宣布，將基準利率維持在-0.1%不變，10年期國債收益率目標維持在0%附近不變，符合此前市場的廣泛預期。

日本央行在宣布政策決定的聲明中稱，日本經濟形勢仍很嚴峻，但隨著商業活動逐步恢複，經濟已經開始好轉，這比7月利率評估時的看法樂觀，當時日本央行稱經濟處於“非常嚴峻的狀態”。因此，日本央行暗示無需立即擴大刺激措施以抗擊疫情流行。但日本央行對經濟前景面臨的各種風險發出警告，並重申一旦日本經濟複蘇受阻，央行準備“毫不猶豫地”加大貨幣支持力度。

受疫情影響，日本經濟遭遇重創。數據顯示，今年第二季度日本實際國內生產總值（GDP）環比下降7.9%，按年率計算下降28.1%。此外，日本出口持續低迷。日本財務省16日公布的貿易初步統計結果顯示，8月日本出口額連續第21個月同比下降。由於汽車出口持續低迷，8月日本出口額同比下降14.8%至5.23萬億日元，降幅較上月的19.2%有所收窄。據經合組織的報告預測，今年日本經濟將萎縮5.8%。

周六(9月19日)本周金價繼續陷入收縮震蕩整理的走勢中，多空基本面較為均衡。金價本周收漲10美元，漲幅0.5%。全球央行的寬鬆浪潮繼續支撐金價，但市場對疫情的擔憂支撐美元限製金價，市場對全球經濟從疫情中複蘇抱有樂觀預期也限製金價，同時投資者還要關注美國財政刺激政策和美國大選的進展。而實物黃金買盤方面，央行購金有所減弱，但在節假日即將到來的背景下，印度實物黃金需求有望在困境中緩慢複蘇。

展望下周，市場需要密切關注美聯儲主席鮑威爾的聽證會。根據美聯儲的每周行程表，美聯儲主席鮑威爾下周將在國會就《CARES法案》和美聯儲對冠狀病毒大流行做出的回應措施進行三次作證。同時，下周還有一眾美聯儲官員的講話，和一大堆重要的經濟數據。可以說下周基本面消息很多，金價能否擺脫當前的收縮區間我們拭目以待。接下來，讓我們給大家把近期的黃金基本面消息做一下梳理，以便給大家交易帶來一些幫助。

全球央行的寬鬆浪潮本周繼續延續有望繼續支撐金價

本周美聯儲、英國央行、日本央行在同一天公布利率決議，同時選擇了按兵不動，維持當前利率不變，並將當前的寬鬆貨幣政策延續下去。當前市場環境承壓、經濟恢複尚需時日，寬鬆的貨幣政策是各國央行唯一也是必須的選擇。而各國央行的寬鬆措施仍然是金價中期上漲的重要推動力。

美聯儲繼續維持超低利率中期支持金價。本周美聯儲宣布維持聯邦基金利率目標區間在0-0.25%之間，符合市場之前的普遍預期。這是美國2020年總統大選前最後一場美聯儲公開市場委員會會議。

在會後的聲明中，美聯儲給出了按兵不動的理由：持續的公共衛生危機將在短期內嚴重影響經濟活動、就業和通貨膨脹，並在中期對經濟前景構成相當大的風險。近幾個月美國經濟活動和就業有所回升，但仍遠低於年初水平。同時，需求疲軟和油價大幅下跌抑製消費者價格攀升。未來，經濟發展將在很大程度上取決於疫情發展。

同時，聲明還反映了美聯儲新的長期政策框架。由於通脹率持續低於2%長期通脹目標，美聯儲聯邦公開市場委員會將允許通脹率在一段時間內略高於2%，以實現長期通脹預期保持在2%。

因此，美聯儲表示將維持寬鬆的貨幣政策立場，直至實現通脹目標和充分就業。美聯儲將在未來幾個月以不低於目前的速度增持美國國債和機構抵押貸款支持證券，以維持市場平穩運行並營造寬鬆的金融環境。

英國央行進一步研究如何有效實施負利率也為金價帶來支撐。本周除了美聯儲決議，英國央行也在本周決議上維持極度寬鬆的政策，這也給金價帶來中期的支撐。

英國央行表示，在英國經濟面臨新冠感染病例增加、失業率上升以及退歐可能帶來的新衝擊這三重打擊之際，該行正更加密切地關注如何將利率降至零以下。

英國央行的貨幣政策製定者表示，全球第六大經濟體的複蘇速度快於他們上月做出的預期，他們一致投票決定暫時維持主要刺激計劃不變。

但英國央行表示，貨幣政策委員會已聽取了有關負利率的匯報，報告闡述了在現階段均衡利率處於低位的情況下，如果通脹前景和產出允許，央行能如何有效實施負利率。

英國央行行長貝利和其部分決策者此前曾表示，他們正在研究效仿包括歐元區和日本央行在內的其他央行實施負利率的利與弊。

摩根士丹利的經濟學家表示，他們仍預計英國央行的下一步行動將是在11月擴大其債券購買計劃規模——目前該計劃規模已接近1萬億美元。他們表示，如果英國未能與歐盟達成貿易協議，就有可能實施負利率。

日本央行維穩政策，新首相菅義偉有望延續安倍經濟學，中期也是金價支撐。當地時間9月17日，日本央行在貨幣政策例會後宣布，將基準利率維持在-0.1%不變，10年期國債收益率目標維持在0%附近不變，符合此前市場的廣泛預期。

日本央行在宣布政策決定的聲明中稱，日本經濟形勢仍很嚴峻，但隨著商業活動逐步恢複，經濟已經開始好轉，這比7月利率評估時的看法樂觀，當時日本央行稱經濟處於“非常嚴峻的狀態”。

日本央行對經濟前景面臨的各種風險發出警告，並重申一旦日本經濟複蘇受阻，央行準備“毫不猶豫地”加大貨幣支持力度。

日本自民黨新總裁菅義偉16日經過臨時國會指名選舉後順利當選日本第99任首相，並於當天組建新內閣。菅義偉表示，新內閣將優先應對疫情，全力促進日本經濟複蘇。菅義偉表示他將繼承“安倍經濟學”，瞄準疫情後的社會，進行集中的改革和必要的投資。在促進地方發展方面，他談到了此前力推的“地方稅”，稱今後要以此為中心，努力創造地方活力。

目前，市場也普遍認為新任首相菅義偉將延續“安倍經濟學”。分析表示，日本新首相菅義偉的政策將非常符合安倍經濟學的延續。這一領導過渡不應被視為從過去十年政策指示的偏離。


金價4小時圖走勢

市場對新冠疫情的擔憂情緒不減，這對美元形成避險支撐限製金價

美國疫情方面，據美國約翰斯?霍普金斯大學發布的全球新冠肺炎數據實時統計係統，截至美國東部時間9月18日晚6時，全美共報告新冠肺炎確診6713197例，死亡198407例。過去24小時，美國新增確診49176例，新增死亡960例。

美國總統特朗普18日在白宮表示，美國到今年年底將生產至少1億支新冠疫苗，疫苗一旦獲批將立即進入分發程序。但即使如此，大規模向公眾分發疫苗也可能必須到明天春天，預計到明年4月份為每個美國人提供足夠的疫苗。

然而美疾控中心主任羅伯特?雷德菲爾德稱口罩比疫苗更有效，明年年中美國人民才能大規模接種新冠疫苗，美國總統特朗普則稱其言論有誤。

針對美疾控中心主任羅伯特?雷德菲爾德與美國總統特朗普在口罩及新冠疫苗接種時間等方面產生分歧，傳遞給民眾的信息相矛盾等問題。世衛組織衛生緊急項目負責人邁克爾?瑞安表示，各個層面傳達的信息應該一致，所有國家都應如此。重要的是，科研機構和政府應先審查證據，然後再給出全面易懂的信息，讓民眾可以采取適當的行動。最差的情況是，民眾因沒有資源或並不了解而無法做到政府告訴他們應該做的事。

邁克爾?瑞安強調，需要把抗疫知識傳遞給民眾，而非隻是對民眾大喊大叫。應展開交流，理解民眾的困惑和擔憂，並且不要將其變成政治遊戲。

歐洲疫情方面，最新調查顯示，新冠病例激增是歐元區經濟複蘇的最大威脅。分析師們並表示，未來一年經濟增長和通脹出現意外負面情況的可能性要大過於意外正面。

全球大約有3000萬人感染新冠病毒，超過90萬人死亡，造成一些經濟體出現史上最嚴重的衰退，並打斷了全球供應鏈。

隨著封鎖措施解除、商業重啟，歐元區強勁反彈，但法國和西班牙等歐元區國家因疫情反撲而焦頭爛額。這導致再次實施封鎖限製的可能性上升。

分析表示，夏季新冠感染病例反彈，表明如果沒有有效的疫苗，經濟成長將會蹣跚。人們還擔心，一旦當前的衰退開始反映在失業人數的激增上，就會產生第二輪負面影響．．．而且我們不能排除預防性儲蓄抑製消費。

分析認為，經濟至少要到2022年底才能恢複到今年早些時候疫情爆發前的水平。盡管歐洲央行計劃進行1.35萬億歐元的疫情相關資產購買，以及歐盟明年將啟動創紀錄的7500億歐元複蘇基金。

荷蘭合作銀行的宏觀策略負責人Elwin de Groot表示，病毒正在卷土重來，在大多數行業，經濟仍遠未回到疫情前的水平，預計今年最後三個月經濟不會增長。但隨著各國政府可能轉向更有針對性的防疫舉措--而非全面封鎖措施--‘真正的’經濟損失或許要到未來幾個季度才會顯現。”

自疫情爆發以來，多數經濟學家對歐元區經濟增長前景仍持悲觀態度，一些人甚至較上個月的調查進一步下調了通脹預期。

全球經濟從疫情中複蘇的樂觀預期限製金價上行

全球央行的寬鬆政策給金價中期上行帶來支持。但近期各主要國家的經濟數據顯示經濟前景有明顯的向好跡象，這給金價上行帶來了抑製。

經合組織上調全球經濟增長預期限製金價上行。經濟合作與發展組織（OECD）當地時間16日在其最新發布的經濟展望報告中上調今年世界經濟增長預期，但警告全球經濟前景仍然存在巨大不確定性。

當地時間9月16日，經合組織發布了《經濟展望中期報告》，將全球2020年GDP增長預期從下滑6%上調至萎縮4.5%。分析稱，這主要是由於多國采取的“封城”等管製措施逐步放緩，迎來了經濟活動的複蘇，從而改善了對經濟增長的預期。

經合組織報告指出，按照目前的經濟和疫情態勢，中國在今年將是二十國集團成員中唯一實現經濟正增長的國家。中國能夠迅速控製住疫情，相關政策也為經濟活動的迅速恢複鋪平了道路。

展望未來，經合組織預計2021年全球經濟將增長5%，這低於6月時對明年世界經濟將增長5.2%的預測。由於疫情尚未得到有效控製，經合組織警告全球經濟前景仍存在巨大不確定性，在最初的經濟重啟措施實施後全球經濟產出顯著提升，但經濟複蘇的步伐在夏季月份中出現放緩的跡象。

美聯儲大幅上調對今年的經濟預測。美聯儲聲明稱，17名委員中，1名委員支持在2022年加息。有13人認為維持利率至2023年不變，4名委員預計在2023年加息。

2020年底聯邦基金利率預期中值為0.1%，6月預期為0.1%；2021年底聯邦基金利率預期中值為0.1%，6月預期為0.1%；2022年底聯邦基金利率預期中值為0.1%，6月預期為0.1%。

鑒於前一段時間美國經濟反彈形勢較為樂觀，美聯儲調高了對今年的經濟預測，並下修了未來兩年的預期。美聯儲預計，2020年底GDP增速預期中值為-3.7%，6月預期為-6.5%；2021年底GDP增速預期中值為4%，6月預期為5%。

美聯儲還預計，失業率將繼續下降，2020年底失業率預期中值為7.6%，6月預期為9.3%；2021年底失業率預期中值為5.5%，6月預期為6.5%。

美聯儲還在經濟預期裏全線上調了未來兩年的通脹預期，2020年底核心PCE通脹預期中值為1.5%，6月預期為1.0%；2021年底核心PCE通脹預期中值為1.7%，6月預期為1.5%。

美國首次申領失業救濟人數恢複下降趨勢，表明就業市場逐步好轉。上周美國首次申請失業救濟人數恢複了下降趨勢，表明遭受重創的勞動力市場正在逐步改善。

根據勞工部周四發布的數據，在截至9月12日的一周，各州常規的失業福利計劃之下的首次申請失業救濟人數減少3.3萬人，至86萬人。上周正好與美國政府月度就業報告的參考期相重合。在截至9月5日當周，持續申領失業救濟人數減少了近100萬，降至1260萬人。

根據調查得出的預測中值，經濟學家預計首次申請失業救濟人數85萬人，持續申領失業救濟人數1300萬人。

市場繼續關注美國大選的最新進展

圍繞美國大選選情的消息也給金價帶來重要的影響，在當前選情沒有重大變化的背景下，美國大選的消息還並未計入到黃金價格當中，一旦有重大變動，市場就會有所體現，因此有關這方面的影響，投資者也要關注。

現在距離美國總統大選結束已經不到了60天的時間，本來穩操勝券的特朗普，卻因為受到新冠影響，而使得自己支持率不斷大跌，這就給民主黨候選人拜登巨大的機會實現逆襲，現在兩人的支持率難分高下。

許多分析人士指出，兩人的競選是近20年來美國總統競選當中最為激烈的一次，而一家俄羅斯媒體報道，許多美國民眾對特朗普和拜登的印象都比較一般，他們認為兩人都不大合適當美國總統。

據報道，美國傳統的佛羅裏達等搖擺州的選民都對特朗普和拜登的競選資格提出了質疑，許多人認為兩人都已經是年過七旬的美國政壇人物，他們自然會對這些人擔任美國總統後的精神狀況提出了質疑，有55%的受訪民眾認為，特朗普存在精神疾病問題。關於這方面的民意調查也有超過半數人認為拜登存在類似的問題，兩人都已經年事已高。無論誰入主白宮，都會成為美國年齡最大的總統。

面對許多媒體的質疑，特朗普展開了積極的反擊，特朗普和他的醫生就否定了去年有媒體報道，特朗普中風的傳言。他指出謠言傳出是因為美國副總統彭斯曾報道說，有人對他說如果特朗普在醫院檢查時發生意外，他將會按照美國憲法接任總統，其實這一條新聞完全是假新聞，特朗普也要求有關媒體將發布這一假新聞的分析人士進行解雇。

許多拜登的反對者也指出，拜登被人認為喜歡打瞌睡是他年事已高的原因，雖然拜登的支持者對這一現象進行了辯解，然而無法讓民眾信服。這樣就使得有近一半的美國民眾擔心拜登無法完成4年的總統任期。因為受到美國選舉製度的影響，搖擺州的支持率至為關鍵，現在拜登在這些搖擺州支持率稍微領先特朗普。

從這裏就更能看出美國總統大選的激烈性和殘酷性。許多美國民眾都不看好兩位中的任何一位擔任美國總統，在他們心中美國總統應該是比較年輕有為。這可能就會增加特朗普競選總統的難度。

英國媒體最新指出，美國獨立民調機構皮尤研究中心日前發布的全球調查結果顯示，由於美國政府疫情應對的不力表現，美國國家形象和美國總統特朗普的個人形象從差勁跌至糟糕透頂。

調查在全球13個國家展開，調查時間為2020年6月10日至8月3日，受訪者達13000人。

調查結果顯示，在法國，隻有不到三分之一的受訪者對美國持正面評價，這與2003年3月美國入侵伊拉克時，受訪民眾對美國的負面評價類似。在英國，41%的受訪者對美國評價積極，這一比例是皮尤研究中心開展調查以來的曆史最低。德國受訪者給美國的評分最低，隻有約四分之一的德國人對美國持正面看法。

密切關注美國財政刺激政策的最新進展

美國白宮與國會民主黨就新一輪疫情援助計劃的談判仍然陷入僵局。雖然財長努欽曾表示有望達成協議，但之後參議院共和黨領袖麥康奈爾稱白宮談判代表並未與國會民主黨人進行磋商。

美國總統特朗普轉而支持更大規模的刺激方案，讓共和黨人對此持懷疑態度，而民主黨人則堅持要求更多。

特朗普敦促共和黨議員們采取更大的防疫刺激措施，稱他喜歡兩黨眾議員所達成妥協的1.5萬億美元的刺激計劃中的“更大數字”。特朗普在白宮簡報中談到該提議時說，我對其很多方面都同意。

但這個數字高於白宮先前支持的1.1萬億美元規模，也遠高於參議院共和黨人最近提出的6500億美元刺激方案。不過這仍然不及眾議院議長南希?佩洛西和參議院民主黨領袖查克?舒默所青睞的2.2萬億美元規模，後者周四重申了他們的要求。

參議院金融委員會主席Chuck Grassley表示，到現在為止，一直是白宮與佩洛西的對決--現在總統突然說我們可以達到1.5萬億美元。他最好注意這點，因為我認為這種計劃沒法在參議院過關。

參議院排名第二的共和黨領導人John Thune表示，超過1萬億美元“是你開始失去共和黨支持的門檻”。他的同事、來自威斯康星州的Ron Johnson強調，上周四的6500億美元法案規模合適。這項立法受到民主黨人的阻撓而未獲通過，因稱其規模不足。

共和黨的分歧使焦點不再集中於民主黨方面的內鬥。對於任何規模小於眾議院5月份通過的3.4萬億美元的刺激計劃，佩洛西都拒絕在她的核心黨團中采取行動。她在周四與舒默的簡報會中說，“我們已經從這個數字中減去了一萬億美元。而且需求隻在增長。”

雙方主要談判者之間的僵局依然存在。佩洛西和財政部長姆努欽為了讓政府在10月1日新財政年度開始後保持開放狀態，他們在周三就一項至關重要的權宜支出法案進行了溝通，但他們並未討論刺激措施。

白宮幕僚長馬克?梅多斯稱，目前沒有與佩洛西或舒默進行討論的計劃，並且如果佩洛西堅持2.2萬億美元的需求，刺激措施在大選之前將不會通過。

與此同時，財政刺激措施撤出所引發後果的證據正在出現。在3月份通過的補充失業救濟金用完之後，美國8月份零售銷售放緩程度遠超預期。

美聯儲主席鮑威爾在周三新聞發布會中稱，我的感覺是可能需要更多的財政支持，理由是由於新冠疫情、掙紮的小企業以及州和地方政府收入下降，1100萬美國人仍然處於失業狀態。鮑威爾說，苦苦掙紮的美國人、小企業和地方政府可能需要國會的更多支持。

由於在11月3日大選之前采取行動的時間表很短，因此未來幾天對於白宮更大規模刺激的新呼籲是否能打破僵局至關重要。

全球央行增持黃金步伐放緩，但節日季來臨印度黃金需求有望緩慢回升

世界黃金協會發布的最新數據顯示，截至2020年7月，全球官方黃金儲備共計35045.1噸。當月各國央行共淨購金8.8噸，這是自2018年12月以來的最低月度淨購金量。

業內人士指出，近期黃金價格的大漲使得部分央行調整黃金儲備政策，導致全球央行整體增持黃金步伐放緩。但短期內，黃金仍然有望贏得全球央行的增持。

據全球黃金儲備排名前十五國家、組織或地區的官方數據表明，截至2020年7月，土耳其增持19.4噸黃金，印度增持2.8噸黃金，德國減持0.5噸黃金，俄羅斯減持0.5噸，其他排名前十五的央行官方黃金儲備沒有變化。而減持最多的兩國，烏茲別克斯坦售出11.6噸，蒙古售出6.1噸，其總售金量占當月全球央行售金量的95%。

上述世界黃金協會報告指出，7月份全球各國央行共淨購金8.8噸，這是自2018年12月以來的最低月度淨購金量。盡管7月全球官方黃金儲備增長水平較低，但今年迄今各國央行的淨購買量仍輕鬆超過200噸。預計2020年各國央行將繼續保持淨購金的狀態，實現連續11年黃金淨購買。

盡管多國央行仍在繼續購買黃金，並保持樂觀態度，但增量減少的客觀數據也顯示了各國央行對黃金持有量的一個態度。業內人士指出，全球央行黃金需求放緩，購金與售金均呈集中趨勢。近幾個月黃金價格的大漲使得各國央行增持黃金步伐放緩，一些央行開始調整黃金儲備政策。

不過印度的實物黃金需求有望緩慢複蘇，因為印度傳統節日即將到來。今年黃金價格的走強使得實物黃金需求承壓，印度的金飾需求就是如此。蒙特利爾銀行資本市場認為，未來6個月印度金飾需求有望回升。

該機構分析指出，自10月開始，印度將進入長達6個月的假日季，金飾消費需求會有顯著回升，該國金價貼水會回落。

今年上半年印度金飾需求同比大降了60%，一方面是疫情後印度各地關閉，一方面則是國際金價走高影響需求，印度本地金價貼水大漲。

每當節日到來或者婚禮季到來，印度民眾都有購買黃金的習慣，因此即將到來了節日季，包括一些相當重要的節日意味著印度金飾需求有望顯著回升。

此前由於需求疲軟，印度黃金價格貼水一度在9月漲至60美元/盎司，分析師們認為，在需求回升的情況下，金價貼水可能回到17美元/盎司左右水平。

不過盡管如此，預計直到今年年末印度的黃金價格將仍然在貼水狀態，因為疫情將仍然影響黃金需求。

下周市場迎來眾多美聯儲官員的講話，其中投資者需要密切關注的是美聯儲主席鮑威爾在國會的聽證會。同時美國財政努欽也會在聽證會上作證，這或許給市場期待的美國財政刺激帶來更多線索。同時新西蘭聯儲和瑞士央行也會在下周公布最新利率決議。當然投資者也要關注全球疫情、英國脫歐等方面的消息。接下來讓我細數下周重磅事件的時點。



重要經濟數據一覽

9月21日周一關鍵詞：開盤情況

時間	國家	指標名稱	前值	預測值
07:01	英國	9月Rightmove房屋要價指數月率(%)	-0.2
20:00	加拿大	截至9月18日當周全國經濟信心指數	52.89
20:30	美國	8月芝加哥聯儲全國活動指數	1.18	3.7

日本敬老日，休市一天。

9月21日亞洲時段，投資者首先關注各個品種開盤的走勢情況。周末發生的消息可能會使得早間各個品種開盤出現跳空，並加劇市場價格的波動，投資者特別留意。亞洲時段除了開盤情況，當然最重要的還是密切關注中國市場的表現。另外，日本市場因為敬老日休市，所以料日元波動有限。

歐洲時段，市場經濟數據和消息稀少，料各個品總波動相對有限。

紐約時段，投資者需要關注的數據較少，投資者要稍加留意美國的芝加哥聯儲全國活動指數和加拿大的全國經濟信心指數即可。

9月22日周二關鍵詞：美國營建許可、成屋銷售、美國API原油庫存、鮑威爾和努欽的聽證會

時間	國家	指標名稱	前值	預測值
07:30	澳大利亞	截至9月20日當周ANZ消費者信心指數	92.4
16:00	美國	8月營建許可月率(%)
18:00	英國	9月CBI工業訂單差值	-44
22:00	美國	8月成屋銷售年化總數(萬戶)	586	600
22:00	美國	9月裏士滿聯儲製造業指數	18	10
22:00	歐元區	9月消費者信心指數	-14.7	-14.6
04:30	美國	截至9月18日當周API原油庫存變動(萬桶)	-951.7

日本秋分節，休市一天。
06:00 FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯參加一場研討會，參加有關疫情後經濟複蘇的討論。
06:00 2020年FOMC票委、達拉斯聯儲主席卡普蘭主持達拉斯聯儲舉辦的網上講座。
15:30 英國央行行長貝利在英國商會的網絡會議上發表講話。
22:00 美聯儲埃文斯就美國經濟和貨幣政策發表講話。
22:30 美聯儲主席鮑威爾和美國財政部長姆努欽出席眾議院金融服務委員會的聽證會。

9月22日亞洲時段，投資者首先要關注的是澳大利亞的消費信心數據。

澳洲聯儲在9月會議紀要稱，病毒引發的經濟下滑未如預期那樣嚴重，並且澳大利亞大部分地區正在複蘇。不過，會議紀要補充說，複蘇一直不平衡，工資和價格壓力仍然減弱，為進一步刺激措施敞開了大門。澳洲聯儲會議紀要稱，董事會重申，在充分就業和通脹方面取得進展之前，它不會提高現金利率目標，成員們注意到，經濟衰退沒有先前預期的那麼嚴重，澳大利亞大部分地區正在複蘇，董事會同意在需要的時候保持高度寬鬆的環境。另外，澳洲聯儲會議紀要稱，由於維多利亞州新冠疫情對經濟產生重大影響，複蘇可能不均衡，董事會將繼續考慮如何采取進一步的貨幣措施來支持經濟複蘇。澳洲聯儲會議紀要也提到了澳元，澳洲聯儲會議紀要稱，澳元貶值將為經濟複蘇提供更多幫助。

歐洲時段，投資者主要關注英國央行行長貝利的講話，其他需要關注的經濟數據較少，市場走勢可能更符合技術上給出的方向。

紐約時段，投資者需要重點關注美國成屋簽約銷售和營建許可數據。

許多住房市場專家預計，未來幾年美國房地產市場仍將保持強勁勢頭，嬰兒潮一代、千禧一代和20歲出頭的年輕人這三個美國人口中最大的群體現在都存在買房需求，由此可見美國住房建築市場的前景相當樂觀。在人口結構變化趨勢、超低利率和疫情導致一些人離開城市等因素的影響下，想買房的人數量激增。與此同時，成屋供應緊張和新屋建設數量長期不足引發了“競購戰”，房價因此上漲，住房建築商的股票也因此走高。許多住房市場專家預計，美國房地產市場仍將保持強勁勢頭，至少在未來幾年是這樣。分析指出，美國人口中三個最大的群體現在都可能都在尋找新的住處。他指的是嬰兒潮一代、千禧一代和20歲出頭的年輕人。

同時需要密切關注美國財長努欽和美聯儲主席鮑威爾在眾議院的聽證會。

美聯儲主席鮑威爾在本周的決議中指出，美國經濟的複蘇速度比預想的更快，但並不確定這樣的狀況是否會持續下去，隻希望平均通脹達到2%，通脹“適度”並不意味著遠超2%。

鮑威爾指出，過去60天經濟複蘇比預期更迅速，但不確定如此快速的複蘇能否持續。家庭支出已經恢複過半，財政刺激為消費者收入提供合適的支撐。雖然商業投資出現改善的跡象，但整體活動依舊低於疫情前水平。經濟複蘇水平將依賴於控製病毒傳播的能力，在完全控製病毒傳播之前，經濟不大可能完全複蘇。

鮑威爾進一步表示，美國第一階段複蘇很大程度上取決於貨幣政策和財政政策迅速反應。而現階段，有待國會通過新一輪的紓困計劃。美聯儲主席認為，目前市場和各界的普遍認知是美國需要，也會出台新一輪的紓困計劃，問題是多快和多大規模。他警告稱，如果紓困計劃遲遲未出，許多失業的美國家庭可能再度面臨困境，付不起房租、還不上房貸，可能有更多的被房東驅逐和房屋遭到拍賣的事件發生，加劇下行風險壓力。因此，他呼籲應加快推出新一輪財政刺激計劃。

自8月初談判破裂以來，美國兩黨陷入僵局，在11月大選之前達成新一輪財政刺激方案的可能性正在迅速下降。

9月14日，美國眾議院終於結束夏季休會，美國大選之前的最後一次立法會議也將隨之而來。這是兩黨達成方案的最後機會，但評論認為，眾議院複會並不能為談判討論注入新的動力。有分析指出，若想打破當前兩黨僵持不下的局面，或許需要特朗普因民調表現不力而改變戰術、近來勢頭尚好的美國經濟指標突然掉頭向下、眾議院議長佩洛西或是參議院多數黨領袖米奇·麥康奈爾遭到本黨成員“背刺”等事件推動，但發生這些事情的可能性很小。

分析表示，若美國兩黨無法就第5輪疫情紓困方案達成一致，美國經濟恢複到疫情前水平的所需時間將被推遲6個月;若達成的方案規模較小，美國經濟的複蘇時間也會被推遲一個季度。如果美國國會沒能通過CARES 2法案(類似美國3月時通過的2萬億美元經濟救助方案)，財政上的損失將是巨大的。強勁的潛在增長動能或能“帶飛”經濟一段時間，但最終，複蘇的腳步將放緩。

另外晚間投資者也不能忽視API原油庫存數據，該數據也是EIA庫存數據的先行指標。

9月23日周三關鍵詞：新西蘭聯儲決議，歐元區一係列製造業PMI，美國製造業PMI，EIA原油庫存報告、鮑威爾證詞

時間	國家	指標名稱	前值	預測值
10:00	新西蘭	9月官方現金利率決定(%)	0.25
14:00	德國	10月Gfk消費者信心指數	-1.8
15:15	法國	9月 Markit製造業PMI初值	49.8
15:30	德國	9月Markit製造業PMI初值	52.2
16:00	瑞士	9月瑞信/CFA經濟預期指數	45.6
16:00	歐元區	9月Markit製造業PMI初值	51.7
16:30	英國	9月Markit服務業PMI初值	58.8
16:30	英國	9月Markit製造業PMI初值	55.2
21:00	美國	7月FHFA房價指數月率(%)	0.9
21:45	美國	9月Markit製造業PMI初值	53.1
22:30	美國	9月18日當周EIA原油庫存變動(萬桶)	-438.9

10:00 新西蘭聯儲公布利率決議，此次無貨幣政策聲明及新聞發布會。
待定 美聯儲主席鮑威爾將就美聯儲的疫情經濟響應在眾議院作證。
15:30 日本央行行長黑田東彥對大版商界領袖發表線上講話，並舉行記者會。
23:00 芝加哥聯儲主席埃文斯就美國經濟和貨幣政策發表講話。

9月23日亞洲時段，投資者需要密切關注新西蘭聯儲利率決議。

新西蘭聯儲決議或進一步放寬政策，該行正準備額外的貨幣政策工具一攬子計劃，並承諾未來會就政策工具和使用的時間進行明確的溝通。新西蘭聯儲在最新的會議紀要中曾稱，貨幣政策委員會一直認為，最不後悔的事情就是大幅放鬆貨幣政策。委員會下定決心，寧可冒險做得太多、太早，也不要冒險做得太少、太晚。新西蘭聯儲已經大幅下調了官方利率，並實施了大規模的量化寬鬆。這在降低家庭和企業的借貸成本方面非常有效，但要想知道對消費、通脹和失業率的影響，還需要一段時間。新西蘭聯儲堅信，能夠避免不必要的低通脹或通縮，以及居高不下且持續的失業率。 

除了新西蘭聯儲決議，投資者也要密切關注中國市場的表現。

歐洲時段，投資者需要密切關注歐元區一係列製造業PMI數據的表現。

雖然歐元區經濟受到疫情衝擊比較嚴重，但在上一次歐洲央行決議之上，歐洲央行還在以前悲觀預期的基礎上上調了經濟預期。歐洲央行本月決議當天把今年歐元區經濟萎縮幅度從先前預計的8.7%調整為8%。歐洲央行預計，2021年歐元區實際GDP將增長5%，2022年將增長3.2%。此外，明後兩年歐元區通脹率預計分別為1%和1.3%。同時，歐洲央行宣布，維持當前寬鬆貨幣政策不變，並維持包括規模高達1.35萬億歐元的緊急購債計劃在內的多項資產購買計劃不變。

歐洲央行行長拉加德表示，7月以來，盡管歐元區製造業繼續改善，但服務業增長勢頭最近有所放緩，經濟複蘇動力仍存在巨大不確定性。拉加德說，由於需求疲軟、歐元升值等因素，歐元區短期通脹水平持續低迷；隨著中期市場需求回升及寬鬆政策發揮作用，歐元區將面臨通脹上行壓力。

對於歐元而言，歐洲央行似乎並沒有明確強調歐元匯率過高，因此市場對歐洲央行打壓歐元匯率的預計降溫，在美聯儲極度寬鬆的背景下，歐元存在被動走強的風險。

同時，投資者還要關注英國製造業和服務業PMI數據的表現，以判斷英鎊的走勢。對於英鎊而言，投資者的焦點還是在英國的脫歐談判。分析指出，在英國首相約翰遜首相與工黨成員就他的新法案達成協議後，英鎊出現了一些空頭回補，現在該法案更有可能在英國議會獲得通過。目前市場多數人士仍對英鎊持負面看法，等待內部市場票據澄清。從歐盟的角度來看，約翰遜與他的政黨成員達成的妥協可能並不能帶來多少安慰，英國單方面改變脫歐協議的可能性沒有改變。

英國央行在本周的決議中指出，失業率持續上升的風險仍然存在； 該行不打算收緊貨幣政策，除非有明確的證據表明，在消除閑置產能和實現可持續的2%通脹目標方面取得了重大進展。英國央行預測的基本情境是，2021年1月1日將與歐盟達成一項全面的自由貿易協定，貨幣政策委員會的最新預測也是基於以下假設：英國將在2021年1月1日與歐盟立即有序地達成一項全面自由貿易協定，委員會將在11月貨幣政策委員會會議前進行更廣泛的預測討論的背景下，考慮與英國脫歐相關的經濟問題，預計2020年第三季度整體GDP將比2019年第四季度低7%左右，預計失業率將在逐漸下降之前顯著上升，這與大量閑置產能的情況一致，預計兩年後CPI通脹率將在2%左右 。如果市場狀況惡化，英國央行可以提高量化寬鬆規模 

紐約時段，投資者稍加留意美國的7月房價指數，同時留意美國製造業PMI數據的表現。美國製造業數據料對市場影響相對有限。

接下來，交易原油的投資者重點關注EIA原油庫存數據給油價帶來的影響。國際能源署IEA本周二下修2020年原油需求預估，因對於經濟走出疫情複蘇的腳步持保守態度，全球原油市場的前景變得“更加脆弱”。同時由於需求疲軟以及有跡象顯示美國頁岩油供應複蘇，石油輸出國組織（OPEC）在各國部長們幾天之後即將開會之際下調了全球石油市場展望。

大宗商品交易巨頭托克集團Trafigura Group認為，隨著需求複蘇停滯，石油市場將重新進入過剩狀態。托克石油交易聯席主管本-魯克Ben Luckock表示，原油庫存將在年底前增長。總體油價略高於應有的水平，布倫特原油維持在每桶40美元更為合理，我的直覺是，油價將下滑至30美元/桶。

9月24日周四關鍵詞：瑞士央行決議，美國當周初請數據，美國財政努欽和美聯儲鮑威爾證詞

時間	國家	指標名稱	前值	預測值
06:45	新西蘭	8月貿易帳(億紐元)	2.82
15:30	瑞士	9月央行活期存款利率(%)	-0.75
16:00	德國	9月IFO商業景氣指數	92.6
20:30	美國	截至9月19日當周初請失業金人數(萬)
22:00	美國	8月季調後新屋銷售年化總數(萬戶)	90.1
23:00	美國	9月堪薩斯城聯儲製造業綜合指數	14

00:00 美聯儲羅森格倫就美國經濟發表講話。
02:00 美聯儲誇爾斯就經濟前景發表講話。
03:00 美聯儲戴利就疫情下的就業發表講話。
07:50 日本央行公布7月貨幣政策會議紀要。
待定 美國財長努欽和美聯儲主席鮑威爾將就疫情紓困發表證詞。
15:30 瑞士央行公布利率決議。
22:00 美聯儲主席鮑威爾和美國財政部長姆努欽在參議院銀行業委員會作證。

9月24日亞洲時段，投資者稍加留意新西蘭的貿易數據，然後重點關注中國市場的表現，同時留意日本央行7月的貨幣政策會議紀要。

歐洲時段，投資者重點關注瑞士央行決議。少部分投資者選擇瑞郎作為避險貨幣。傳統上一旦國際政治局勢緊張或者經濟前景不明確時，瑞郎便成為投資者轉移資金的首選。加上極其嚴格的銀行保密製度、外匯采取的保護政策，使大量的外匯湧入瑞士。國家銀行充足的黃金儲備量也對貨幣的穩定性有很大幫助。在當前全球疫情影響下少部分投資者也選擇瑞郎避險。

瑞士央行行長Thomas Jordan最近講到瑞郎被嚴重高估，央行需要使用強有力的貨幣市場干預措施緩解瑞郎的過高估值壓力來保護瑞士經濟。該言論激起了投資者對美元兌瑞郎的興趣，刺激了美元兌瑞郎的價格。如果下周決議瑞士央行有意強調瑞郎匯率問題，那麼瑞郎將會承壓。

紐約時段，投資者重點關注美國當周初請失業金數據。另外還要留意鮑威爾和努欽的紓困證詞。

9月25日周五關鍵詞：美國耐用品訂單，當周領先指標

時間	國家	指標名稱	前值	預測值
07:50	日本	8月企業服務價格指數年率(%)	1.2
16:00	歐元區	8月季調後貨幣供應M3年率(%)	10.2
20:30	美國	8月 耐用品訂單月率初值(%)	11.4	1
22:30	美國	截至9月18日當周ECRI領先指標
01:00	美國	9月25日當周總鑽井總數(口)

00:00 美聯儲布拉德就經濟前景和貨幣政策發表講話。
01:00 美聯儲埃文斯就美國經濟和貨幣政策發表講話。
02:00 FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯在紐約聯儲主辦的一場活動上致歡迎辭。

26日03:10 美聯儲威廉姆斯就疫情下的市場發表講話。

9月25日亞洲時段，投資者稍加留意日本的數據即可，然後重點關注中國市場表現。

歐洲時段，市場經濟數據和消息較為稀少，市場走勢更傾向於技術上給出的方向。

紐約時段，投資者迎來美國的一係列數據，其中市場最為關注的還是耐用平訂單和領先指標數據，這兩項數據可能會給晚間市場短線走勢帶來一些影響。另外，投資者還要關注美聯儲威廉姆斯就疫情發表的講話。交易原油的投資者也不要忽視鑽井平台數據給原油市場的指引。

9月26日-9月27日周六和周日：無重要經濟數據和事件