周三（7月15日）美原油窄幅震蕩，盤中刷新四個交易日高位，現報40.46美元，漲幅0.42%。

周二因為疫情二次蔓延的風險以及OPEC+即將縮減減產規模的預期使得美原油一度跌至39.07美元，但是因為美國部分經濟數據改善，同時數據顯示OPEC+的6月減產合規率達到了107%，且OPEC月報顯示，2021年全球石油日需求量將創紀錄地增加700萬桶，這都提振了市場的樂觀情緒，美原油收複所有跌幅，收盤漲逾2%。

而北京時間周三淩晨公布的API原油庫存也超預期下降，也暗示需求出現改善的跡象，這都對油價構成支撐。

總體而言，目前油市最大的不確定性因素仍是疫情二次蔓延的風險，此前OPEC有關需求複蘇的預期也是基於疫情消退的前提下，因此這對於油市後市走向至關重要。

日內關注OPEC+會議，有關OPEC+縮減減產的預期是近期施壓油價的重要因素，但是隨著需求出現溫和複蘇的跡象，這部分抵消了縮減減產的影響。但是考慮到疫情二次蔓延，預計OPEC+將會進一步督促此前未達標的產油國合規，這將使得OPEC的實際減產量低於200萬桶/日。

補償減產將持續到9月，且第四季度原油需求還有進一步回升的空間，因此OPEC+將如何實現補償減產將對三季度甚至下半年油市走向產生影響。

日內還需關注EIA數據和美國的工業產出數據。

API原油庫存超預期下降支撐油價，日內關注EIA

北京時間周三(7月15日)淩晨，美國石油協會(API)公布的數據顯示，美國截至7月10日當周API原油庫存超預期減少832.2萬桶，預期減少227.5萬桶；汽油庫存減少361.1萬桶；精煉油庫存增加303萬桶；數據公布後，美油短線快速走高。

知名金融博客零對衝表示，今日早間，因市場預計OPEC+將遵守減產承諾的期待超過了第二波疫情爆發對需求影響的擔憂，兩油較昨日回升。API數據顯示，本周美國原油庫存錄得去年12月以來最大降幅，同時汽油庫存也明顯下降，兩油短線上揚。

截至7月10日當周，美國上周原油庫存減少832萬桶至5.31億桶；庫欣原油庫存增加54.8萬桶。API數據還顯示，美國上周原油進口減少77.9萬桶/日。

日內關注EIA數據。據普氏能源調查顯示，分析師平均預期截至7月10日當周美國原油庫存減少210萬桶，汽油庫存減少200萬桶，餾分油（包括柴油和取暖用油）庫存增加110萬桶。

6月OPEC+減產執行率達到107%，且OPEC預計2021年石油需求量增加創紀錄

另一個推動油價上漲的因素是，OPEC+在6月份減產幅度超過達成的協議要求，盡管美國疫情蔓延導致需求擔憂持續。

周二一名OPEC+消息人士稱，OPEC+在6月份的減產協議執行率達到107%。市場正熱切地等待OPEC關於下一輪減產的消息。OPEC+聯合部長級監督委員會將於日內召開，

根據現有的供應協議，OPEC+將從8月至12月將創紀錄的每日970萬桶的減產幅度降至每日770萬桶。

同時周二的OPEC月報顯示，該機構預測隨著全球經濟從疫情大流行中複蘇，2021年全球石油日需求量將創紀錄地增加700萬桶，但仍將低於2019年的水平。這是OPEC對2021年石油市場進行評估的第一份報告。該機構表示，這一預測的前提是2021年不會出現像國際貿易擔憂情緒、高債務水平或第二波疫情那樣的進一步下行風險。

OPEC稱：“這是假設疫情得到控製，特別是在主要經濟體，在抗擊疫情的大規模刺激措施的支持下，主要經濟體的私人家庭消費和投資出現複蘇。“

此外OPEC還預計非OPEC產油國的產量複蘇緩慢。自2020年5月起，OPEC+已將日產量削減近1000萬桶，相當於全球需求的十分之一，以支撐油價。美國、挪威和加拿大等國的產量也有所下降，盡管它們沒有加入OPEC+減產協議。

OPEC稱，預計2020年非OPEC國家的石油產量將減少326萬桶/日，2021年僅增加92萬桶/日。OPEC表示，盡管俄羅斯、哈薩克斯坦和阿塞拜疆已與其一道減產，但預計前蘇聯國家的石油產量沒有增長。

美國經濟數據改善部分提振了市場的樂觀情緒

美國全國獨立企業聯合會NFIB周二表示，隨著各州的重新開放，6月份美國小企業的樂觀情緒創出2016年12月以來最大程度的改善，企業主預計當前的衰退將是短暫的；NFIB首席經濟學家Bill Dunkelberg說，我們開始看到消費者支出增加的積極跡象，但是要恢複到危機前的水平，仍有許多工作要做。

NFIB的小企業樂觀情緒指數在6月份上升6.2點，至100.6，是兩個月前觸及七年低點後連續第二個月上漲。不過，該指數仍然低於2月份達到的2020年高點104.5。NFIB的銷售預期指標飆升了創紀錄的37點，達到13。

小企業承擔了美國就業市場的絕大部分，此前美聯儲出台了數輪針對小企業的救助措施，也凸顯了小企業對於美國經濟複蘇的推動作用。

同時美國勞工部周二公布的一份報告顯示，美國6月消費者物價指數(CPI)出現近八年來最大的反彈，結束了連續三個月的跌勢，受汽油價格在今年前五個月下跌後急升12.3%推動。

盡管美國通脹回升很大程度上是美聯儲持續寬鬆推動的結果，但是物價指數出現複蘇的跡象，說明消費領域出現溫和回升的跡象，這和此前美國創紀錄的消費支出回升一致，也部分提振了市場的樂觀情緒。

同時美國研究人員周二稱，Moderna實驗性新冠疫苗在一項正在進行的早期研究中表明其是安全的，全部45名健康誌願者體內都出現免疫反應。Moderna計劃在7月27日左右開始其新冠候選疫苗的後期臨床試驗，由於疫苗的希望也部分提振了市場的樂觀情緒，因此也對油價構成部分支撐。

疫情二次蔓延仍是油市當前最大的風險因素

盡管周二一係列利多消息推動美原油反彈，並在周三進一步刷新四個交易日高點，但是美原油仍總體承壓於近期關鍵阻力位下方，因疫情二次蔓延和國際貿易的擔憂情緒。

美國阿拉巴馬州、佛羅裏達州、北卡羅萊納州周二報告新冠單日死亡病例創紀錄，這一糟糕的標誌性進展意味著，美國全國多數地區第二波疫情感染人數激增。美國病例總數超過330萬人，成為按人均計算全球病例數最高的國家之一。死亡人數超過13.5萬人。

同時朝日新聞稱東京將把疫情預警提高至最高水平。據悉7月14日，日本東京新宿區的一家劇場發生聚集性感染事件，該劇場的觀眾除東京居民外，還有來自愛知縣、神奈川縣、千葉縣、群馬縣等多地的民眾，目前至少造成10人感染，各地正在加緊追蹤密切接觸者並進行病毒檢測。

隨著疫情二次蔓延的風險加劇，將進一步打擊全球經濟複蘇的前景。此前安聯集團旗下貿易信用保險公司--裕利安宜發表報告，全球應對第二波疫情的措施將限製經濟複蘇速度，將今年全球GDP預測下調至按年收縮4.7%；全球貿易量將縮減15%。

考慮到OPEC對於油市前景的樂觀預期是基於疫情不會加速蔓延，如果近期疫情蔓延加速，可能意味著OPEC的需求預期被高估。

Energy Aspects分析師阿姆裏塔·森Amrita Sen，預計2021年石油需求僅將反彈約500萬桶/日。

補償減產計劃將是本次OPEC+會議討論的重點，對於後市油市平衡產生重要影響

周二OPEC的代表稱，技術委員會起草了5-6月沒有完成減產目標國家的補償減產計劃。未完成減產任務的國家包括伊拉克、尼日利亞和哈薩克斯坦，這些國家將在8-9月補償減產84.2萬桶/日。此舉可能緩和8月份OPEC開始恢複部分石油供應的影響。不過，該數字仍需在周三的部長級監督會議上進行討論。

為了防止供應增加破壞仍然脆弱的石油市場，沙特和俄羅斯希望，減產落後的國家能進行補償性減產。從理論上，如果OPEC+的成員國全面實施減產，原定200萬桶/日的供應增幅或可以減少近一半。

然而，那些仍未完全履行最初減產承諾的國家，到底能提供多少補償性減產，這依然是一個問題。

谘詢公司Energy Aspects的首席石油分析師阿姆裏塔·森(Amrita Sen)在接受采訪時表示：“由於伊拉克、哈薩克斯坦、尼日利亞和安哥拉在5月和6月都沒有遵守減產協議，這些國家現在需要加大減產幅度，以彌補此前減產的份額。”

6月份，一些減產落後的國家同意彌補5月份不足的減產量，當時需要補償的減產量達到126萬桶/日。盡管這些國家取得了一些進展，但技術委員會發現，盡管有幾個成員國在6月份加大了減產力度，但仍未達到目標。數據顯示，6月份OPEC內部的過剩產量增加了38萬桶/日。

考慮到OPEC+此前970萬桶/日的減產行動有效支撐了油價，在OPEC+即將縮減減產規模以及疫情二次蔓延的情況下，為了防範油價再度下行，OPEC+聯合部長級會議將在本次會議上著重討論補償減產的執行問題。

澳新銀行在研究報告中稱，OPEC+縮減減產規模的決定將為油市定下基調。市場需要保持關注。

北京時間13：00，美原油現報40.46美元，漲幅0.42%。

7月14日（周二）有消息顯示，雖然美聯儲和美國政府及時伸出援手，但摩根大通、花旗和富國銀行第二季度的不良貸款撥備近280億美元，僅比2008年第四季度金融危機最嚴重時期好一點。這種情況釋放出這樣一個信號，即美國經濟不會出現V形複蘇。

三大投行二季度不良貸款撥備高達280億美元左右

美聯儲和美國政府迅速采取行動，避免了由疫情引發的貸款拖欠高峰。美國最大的幾家銀行發出的信息是：危機即將來臨。

摩根大通、花旗和富國銀行第二季度的不良貸款撥備近280億美元，僅次於金融危機最為嚴重的2008年第四季度，這一數字高於分析師預期。這三家銀行都表示，由於疫情繼續在美國肆虐，美國經濟前景已經惡化。

下圖顯示了富國銀行（黑柱），摩根大通（紅柱）和花旗（藍柱）和的第二季度的不良貸款撥備，可以看到進入2020年明顯上漲，二季度創下高峰。



盡管美國失業率飆升，但刺激計劃幫助民眾維持流動性負債，許多人還利用了銀行的還款延期服務。摩根大通表示，其最大消費貸款類別的違約率較上年同期下降或持平，多數被延期付款的信用卡和抵押貸款客戶仍在還款。

7月14日，摩根大通首席執行官戴蒙（Jamie Dimon）表示：“這不是一場正常的衰退，未來我們將看到哪些領域出現衰退，並看到衰退帶來的影響。因為所有這些刺激措施，不會馬上看到經濟衰退。”

對富國銀行來說，曆史上最大的貸款損失撥備導致該行自2008年以來首次出現淨虧損，並削減了80%的股息。摩根大通和花旗的交易部門抓住市場劇烈波動的機會，收獲了創紀錄的季度業績，幫助這些公司保持盈利能力。

摩根大通的交易收入超過了20億美元，而花旗的固定收益收入躍升68%，甚至超過了最樂觀的分析師預期。多年來，外界一直質疑，華爾街最大幾家投行的交易業務是否已永久破產，如今它們已從2020年過山車般的市場行情中獲益。疫情在3月份導致美股進入史上最快的熊市。但是，在刺激措施和對經濟迅速反彈的樂觀情緒的推動下，標普500指數實現了90年來最大的反彈之一。

如下圖所示，進入2020年後，富國銀行，摩根大通和花旗的股價出現明顯波動，其中富國銀行的股票表現相對最糟。

金融市場活躍，無奈美國經濟因疫情苦苦掙紮

然而，即便是活躍的金融市場，也無法阻止美國經濟面臨新的困境，因為美國未能像其他國家那樣控製疫情傳播。摩根大通現在預計，美國的失業率在2020年全年都將保持在10%以上，到2021年年底降至7.7%。

第二季度的撥備令三家投行2020年的撥備總額達到470億美元，超過過去三年撥備的總和。

花旗的首席執行官考伯特(Michael Corbat)表示：“任何人在結束本季度的銀行業績電話會議時，都不應感覺最糟糕的時刻已經完全過去，或認為美國未來的經濟前景一片光明，能實現V形複蘇。”
 
投行的悲觀預測與美國政府的預測截然不同。白宮吹噓美國經濟出現了急劇反彈，並表示，盡管感染病例再次激增，並可能導致新一輪封鎖，但經濟沒有受到影響。

7月13日，白宮經濟顧問庫德洛(Larry Kudlow)向福克斯新聞表示：“我不認為美國經濟V型複蘇會中斷。如果有的話，我會誠實和實事求是地指出來。但目前，我們隻能不斷祈禱 ，我認為今年下半年美國經濟將出現非常強勁的增長，增幅可能達到20%以上。”

消費方面的壓力尚未顯現。花旗的非應計消費貸款較上年同期下降7%，摩根大通的淨衝銷總額幾乎僅為預期的一半。

摩根大通的首席財務官Jennifer Piepszak表示：“商業周期與企業和家庭健康狀況之間的關係已經破裂。”

對銀行及其投資者來說，衡量消費彈性尤其困難，因為這在很大程度上取決於疫情的發展，而美國政府一直在為他們提供大量支持和刺激——其中一些很快就會耗盡。

陽獅銀行美洲全球金融服務業務負責人多諾萬(David Donovan)稱，疫情在美國一些地區出現消退，卻在佛羅裏達、德克薩斯和加利福尼亞等地區出現高峰，很難弄清楚這會對美國整體消費產生怎樣的影響。”

另一個值得注意的問題是，向企業發放的貸款已經開始變成壞賬。富國銀行的不良資產較第一季度增長22%，主要是由向石油、天然氣和商業房地產行業發放的貸款推動的。該行在此期間增加了84億美元的信貸損失準備金，其中超過四分之三來自商業方面。花旗表示，將向批發貸款部門提供約35億美元的資金支持。

提醒，綜合以上消息可以看到，雖然美國方面采取很多措施刺激經濟，但難阻不良貸款不斷攀升逼近曆史高位。疫情在美國部分地區再次爆發，打擊美國的消費，其經濟恐不能像市場此前預計的那樣出現V形複蘇，而這有望在中長期支撐金價。


（現貨黃金日線圖）

北京時間7月15日11:50，現貨黃金報1808.81美元/盎司。

周三（7月15日）現貨黃金刷新兩個交易日高點至1811.56美元，現報1809.34美元，跌幅0.01%。

周二因為美國小企業樂觀情緒大幅改善，同時疫苗進展的希望，因此黃金一度跌至1790美元關口附近。

但是因為疫情二次蔓延疊加國際貿易擔憂情緒，因此黃金隨後自日低反彈20美元。同時周二公布的數據顯示，美國6月CPI數據出現近八年來最大的反彈，結束了連續三個月的跌勢，凸顯出美聯儲持續巨量的寬鬆已經使得通脹預期抬頭，這部分施壓美元，也對金價構成支撐。

值得一提的是盡管美股周二尾盤大漲，但是對於金價的壓力有限，因當前的股市更多的是受到資金面的推動，而隨著疫情二次蔓延，美聯儲可能會進一步擴大寬鬆，周二美聯儲永久票委布雷納德就傳達了深化寬鬆的立場，因此近期仍可能繼續出現美股上漲，但黃金堅挺甚至跟隨上漲的走勢。

同時周二美國三大銀行公布的財報顯示，更大的經濟痛苦可能尚未來臨，這也將在股市中有所體現。

日內關注日本央行利率決議，以尋找更多有關全球央行寬鬆的線索，同時繼續關注經濟數據表現以尋找經濟複蘇的線索。日內即將公布的數據包括美國6月工業產出月率和進口物價指數年率。

美國小企業樂觀情緒大幅改善使得黃金一度跌至1790美元附近

美國全國獨立企業聯合會NFIB周二表示，隨著各州的重新開放，6月份美國小企業的樂觀情緒創出2016年12月以來最大程度的改善，企業主預計當前的衰退將是短暫的；NFIB首席經濟學家Bill Dunkelberg說，我們開始看到消費者支出增加的積極跡象，但是要恢複到危機前的水平，仍有許多工作要做。

NFIB的小企業樂觀情緒指數在6月份上升6.2點，至100.6，是兩個月前觸及七年低點後連續第二個月上漲。不過，該指數仍然低於2月份達到的2020年高點104.5。NFIB的銷售預期指標飆升了創紀錄的37點，達到13。

小企業承擔了美國就業市場的絕大部分，此前美聯儲出台了數輪針對小企業的救助措施，也凸顯了小企業對於美國經濟複蘇的推動作用。

隨著近期數據的持續改善，這強化了市場對於美國經濟複蘇的預期，受此影響，周二黃金一度跌至1790美元附近。

在經濟大範圍封鎖以減緩疫情傳播之後，美國更多州於6月重新開放經濟，不過由於感染病例激增，一些州在6月底暫停甚至取消了重新開放計劃。疫情再度加重可能會削弱企業和消費者的信心，同時減緩經濟的複蘇，因此限製了黃金的部分跌幅。

近期市場仍需繼續關注經濟數據表現，以尋找經濟複蘇的線索。

股市受美聯儲持續寬鬆的推動，黃金抗跌，且銀行財報顯示更大痛苦尚未到來也支撐金價

華爾街股市周二大漲，道指收高逾2%，因投資者買入能源和材料股，並擺脫了近期新病例急增的影響。標普500能源股、材料股和工業股跳漲逾2%，健保股、科技股和必需消費品股漲幅均超過1%。

亞馬遜下滑0.6%，該股以及Facebook和網飛(Netflix)等最近表現強勁的科技股和成長型股收窄盤中跌幅，在最後一刻給納指帶去提振。此外，Moderna跳漲4.5%，此前該公司表示，計劃在7月27日左右開始其新冠候選疫苗的後期臨床試驗，也部分對美股構成支撐。

TrimTabs Asset Management駐紐約首席執行官Bob Shea表示：“今天的走勢有違直覺。我們在解讀加州實施停擺措施，佛羅裏達州的單日病例增幅創紀錄可能產生的影響，但能源股卻領漲，我們看到資金小規模輪動至價值型股票。”

在納指周一下跌逾2%後，一些投資者擔心，美股最近一輪漲勢可能接近尾聲。但由於股市周二迅速反彈，納指兩個月來沒有出現過一次兩日連跌。

對此NatAlliance的國際固定收益業務主管Andrew Brenner表示：“疫情現在與市場呈負向關聯。疫情越糟，市場表現就越好，因為美聯儲將采取刺激措施。那就是近期推動市場的因素。”

因此美股的反彈並未對黃金構成明顯的壓力，黃金體現出明顯的抗跌性。

同時隨著財報季來臨，美國三家大型銀行周二表示，已撥備280億美元巨額貸款損失準備，這暗示大流行帶來的大部分經濟痛苦可能即將到來。

政府和銀行提供的數萬億美元援助、低成本信貸和貸款延期計劃一直在幫助借款人，但部分支持正在消失，銀行表示它們擔心損失將大幅增加。

分析師認為，前所未有的政府援助計劃已經導致金融市場和經濟脫鉤，這使得金融條件看起來美好，但如果臨時性援助計劃到期，情況可能迅速逆轉。

疫情二次蔓延+國際貿易擔憂情緒使得黃金自低點反彈20美元

周二金價走高，現貨黃金一度較日低回升逾20美元，國際地緣政治關係緊張以及美國新增病例數繼續激增，令金價得到支撐。

美國阿拉巴馬州、佛羅裏達州、北卡羅萊納州周二報告新冠單日死亡病例創紀錄，這一糟糕的標誌性進展意味著，美國全國多數地區第二波疫情感染人數激增。美國病例總數超過330萬人，成為按人均計算全球病例數最高的國家之一。死亡人數超過13.5萬人。

同時朝日新聞稱東京將把疫情預警提高至最高水平。據悉7月14日，日本東京新宿區的一家劇場發生聚集性感染事件，該劇場的觀眾除東京居民外，還有來自愛知縣、神奈川縣、千葉縣、群馬縣等多地的民眾，目前至少造成10人感染，各地正在加緊追蹤密切接觸者並進行病毒檢測。

隨著疫情二次蔓延的風險加劇，將進一步打擊全球經濟複蘇的前景。此前安聯集團旗下貿易信用保險公司--裕利安宜發表報告，全球應對第二波疫情的措施將限製經濟複蘇速度，將今年全球GDP預測下調至按年收縮4.7%；全球貿易量將縮減15%。

美聯儲官員警告稱經濟前景“濃霧”籠罩，複蘇憂慮加深，關注全球央行是否繼續擴大寬鬆

周二多位美聯儲官員警告稱，美國經濟複蘇速度將慢於預期，因全美新病例激增，且大範圍第二波感染，可能加劇疫情對經濟的打擊。最近幾天，美聯儲政策製定者變得更加悲觀，紛紛重新調整對未來複蘇的預期，並警告稱，就業增長等經濟數據最近的改善跡象可能隻是曇花一現。

美聯儲理事布雷納德表示，美聯儲應當將政策重心轉向提供政策寬鬆。她呼籲美聯儲通過前瞻性指引和大規模資產購買來提供持續的政策寬鬆度，並表示進一步財政支持對經濟複蘇的強勁程度“至關重要”，尤其在第一輪援助計劃即將到期之際。

裏士滿聯儲主席巴爾金認為，隨著企業適應可能比最初預期持續時間更長的衰退，以及薪資保護計劃(PPP)等援助措施到期，美國失業率可能會再次攀升。

達拉斯聯儲主席卡普蘭表示：“經濟中存在大量產能過剩”，他將此形容為“使通脹放緩”的因素。費城聯儲主席哈克表示，新病例攀升可能會對經濟和消費者信心造成進一步打擊。

對此Circle Squared Alternative Investments創始人Jeffrey Sica稱:“人們預計會有更大範圍的停擺，這將促使人們重返金市，以對衝這種不確定性。我們很有可能會看到美聯儲不僅繼續實施經濟刺激計劃，在某些情況下還會加速實施，從而極大地提振了金價。”

同時分析人士指出，盡管近期美聯儲縮減了購債規模，這似乎是寬鬆政策逐步收緊的信號。但實際上，由於美國股市現在已完全脫離基本面，僅僅是內生性流動性和資金流的衍生產品，鮑威爾將需要尋找另一種理由來大幅度擴大美聯儲的量化寬鬆政策，而顯然疫情二次蔓延是一個很好的借口，這意味著未來美聯儲仍有進一步寬鬆的空間。

從全球範圍內看，各國央行仍在實施積極的寬鬆政策以支撐經濟。

日內關注日本央行利率決議。大多數經濟學家預計日本央行在本周的會議上以及今年餘下時間裏維持其主要政策不變。荷蘭合作銀行認為盡管日本央行更有可能靜候前幾輪刺激措施的結果，但也不排除采取進一步措施的可能，尤其是如果日本經濟萎縮幅度超過其預期。

如果全球寬鬆的步伐加快也會對金價構成支撐。

美國通脹抬頭，巨量寬鬆負面影響初顯，黃金作為對衝通脹的工具將受到市場追捧

美國勞工部周二公布的一份報告顯示，美國6月消費者物價指數(CPI)出現近八年來最大的反彈，結束了連續三個月的跌勢，受汽油價格在今年前五個月下跌後急升12.3%推動。不過，分析師認為，通脹證據在CPI以外的指標中更好地體現出來。

Cambridge Global Payments首席市場策略師Karl Schamotta說，如果說有什麼不同的話，那就是CPI低估了美國經濟的實際通脹。

投資者一直在購買美國通脹保值債券(TIPS)，以對衝通脹風險。由於美聯儲和財政部采取了大規模新冠疫情刺激措施，預計通脹率將會上升。自3月底以來，經通脹調整的10年期TIPS收益率一直為負，目前為負0.797%，接近曆史低點。

法國巴黎銀行北美外匯策略主管Daniel Katzive表示:“隨著經濟出現複蘇萌芽，通脹預期已有所反彈，名義收益率受限，這使得實際收益率在負值區域越陷越深，增加了美元的危險。”


由於黃金被視作是對衝通脹的最佳工具，隨著全球寬鬆所引發的通脹預期抬頭，這將推動投資者買入黃金。

黃金ETF持倉續刷逾7年高位，但持倉增速放緩，短線或維持區間震蕩

7月15日黃金ETFs數據顯示，截止7月14日全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1206.89噸，較上一交易日增加2.92噸，續刷逾7年高位。

盡管黃金ETF持倉持續增加，但是隨著黃金攀升至近9年高位，持倉增速有所放緩，在有更多的推動因素前，黃金做持續性突破的可能性不大。

Declines.Insignia Consultants公司首席市場分析師Chintan?Karnani表示：“過去幾天的金價基本上在橫盤，因為許多短線交易者趁金價上漲的機會鎖定收益；目前金價可能在1776.60美元至1833.60美元之間寬幅震蕩。

世界黃金協會：下半年黃金需求將依然旺盛

世界黃金協會周二公布的最新報告顯示，今年上半年，黃金的投資需求達到創紀錄水平，預計在下半年仍能保持旺盛的需求。

盡管投資需求可能會保持強勁，但世界黃金協會指出，珠寶需求預計仍將保持疲軟。“經濟收縮可能會導致珠寶、科技或長期儲蓄等形式的黃金需求下降。這在印度等關鍵黃金市場尤其明顯。”

世界黃金協會表示:“在疫情蔓延的情況下，我們認為黃金可以成為一種寶貴的資產，它可以幫助投資者分散風險，並可能對提高經風險調整後的回報。”

世界黃金協會表示，由於對經濟增長疲弱的擔憂重燃，令股市承壓，投資者更加關注黃金作為避險工具的價值。自3月份疫情引發拋售以來，全球股市出現了前所未有的上漲。然而，世界黃金協會指出，股票估值並不能反映經濟的真實狀況。

分析師表示:“盡管許多投資者正尋求利用股價上漲趨勢，但人們越來越擔心，這種估值泡沫可能導致大幅回調，特別是如果經濟在疫情二次蔓延時遭遇挫折的話。黃金作為一種對衝工具的有效性可能有助於降低與股票波動相關的風險。”

世界黃金協會表示，盡管分散化的需求與日俱增，但人們眼中的避險資產仍在不斷減少。自3月份以來，世界各國政府和央行紛紛降息，並向金融市場注入大量流動性，試圖穩定全球經濟。當前的低利率環境正迫使投資者，特別是養老基金為獲得更高收益的資產承擔更多風險。

“較低的利率加大了債務匹配能力的壓力，限製了債券降低風險的效力。在這種背景下，投資者可能會認為黃金是其部分債券敞口的可行替代品。

在試圖預測全球經濟複蘇形態的同時，世界黃金協會表示，越來越多的人猜測消費者將會看到價格壓力。分析師指出，黃金將在極端通脹和通縮環境下表現良好。

7月14日(周二)，OPEC的代表稱，技術委員會起草了5-6月沒有完成減產目標國家的補償減產計劃。未完成減產任務的國家包括伊拉克、尼日利亞和哈薩克斯坦，這些國家將在8-9月補償減產84.2萬桶/日。此舉可能緩和8月份OPEC開始恢複部分石油供應的影響。不過，該數字仍需在周三的部長級監督會議上進行討論。此外，OPEC在最新的月報中稱，預計2021年石油需求將出現創紀錄增長，但仍低於去年水平。

OPEC起草了額外補償減產的計劃，待部長級監督會議上確認

OPEC此前決定減產960萬桶/日，約占全球供應量的10%。隨著全球石油需求出現複蘇，市場預計OPEC將在周三的會議上宣布削減減產幅度。

為了防止供應增加破壞仍然脆弱的石油市場，沙特和俄羅斯希望，減產落後的國家能進行補償性減產。從理論上，如果OPEC+的成員國全面實施減產，原定200萬桶/日的供應增幅或可以減少近一半。

然而，那些仍未完全履行最初減產承諾的國家，到底能提供多少補償性減產，這依然是一個問題。

谘詢公司Energy Aspects的首席石油分析師阿姆裏塔·森(Amrita Sen)在接受采訪時表示：“由於伊拉克、哈薩克斯坦、尼日利亞和安哥拉在5月和6月都沒有遵守減產協議，這些國家現在需要加大減產幅度，以彌補此前減產的份額。”

6月份，一些減產落後的國家同意彌補5月份不足的減產量，當時需要補償的減產量達到126萬桶/日。但技術委員會發現，盡管有幾個成員國在6月份加大了減產力度，但仍未達到目標。數據顯示，6月份OPEC內部的過剩產量增加了38萬桶/日。

隨著第二波疫情襲擊美國，有跡象顯示美國經濟再度放緩，而石油庫存依然充足，因此OPEC希望逐步采取行動也就不足為奇了。

谘詢公司Rystad Energy A/S的分析師迪克森(Louise Dickson)表示，在OPEC增加產量的同時，美國人口眾多的州和世界其他國家又開始實施疫情封鎖措施。如果民眾都被命令居家隔離以防止疫情擴散，那麼多出來的石油要去哪裏呢？”

OPEC預計2021年石油需求將出現創紀錄增長，但仍低於去年水平

全球經濟仍在下滑，但OPEC認為放鬆減產幅度是合理的。OPEC在7月14日發布了月報，就背後的原因給出了自己的見解：市場預期對OPEC石油的需求將從現在開始攀升，甚至在2021年超過疫情爆發前的水平（如下圖所示）。



今年第二季度，旨在遏製疫情的封鎖達到高峰時，市場對OPEC石油的需求僅為去年的一半，僅為1587萬桶/日。但OPEC預計，第四季度該數字將回升至先前的水平，即超過3000萬/日。OPEC還稱，2020年石油日需求將減少895萬桶，略少於上月報告。2021年，效率提高和遠程工作將抑製需求增長，使需求低於2019年的紀錄高水平。

Energy Aspects的分析師阿姆裏塔·森稱：“他們和我們一樣看到了石油需求的複蘇。現在是開始增產的正確時機——當然是逐步增產。”

OPEC在其月度報告中稱，隨著全球經濟從疫情中複蘇，2021年全球石油需求量將創紀錄地增加700萬桶/日，但仍將低於2019年的水平。這一預測的前提是2021年不會出現像國際貿易關係緊張、高債務水平或第二波疫情那樣的進一步下行風險。

OPEC稱:“這是假設疫情得到控製，特別是在主要經濟體，在抗擊疫情的大規模刺激措施的支持下，主要經濟體的私人家庭消費和投資出現複蘇。”

不過，Energy Aspects的阿姆裏塔·森Amrita Sen警告，OPEC對需求複蘇的預測可能過於樂觀。Energy Aspects預計2021年石油需求將反彈約500萬桶/日。 

提醒，綜合以上消息可以看出，未完成減產任務的OPEC成員國可能實施補償減產計劃，可能抵消OPEC從8月份開始恢複部分產量的影響。此外，OPEC預計2021年石油需求將出現創紀錄增長，有望超過疫情爆發前的水平。這些都是利好油價的因素，有望提振未來進一步反彈。


(布倫特原油日線圖)

北京時間7月15日10:04，布油價格報43.13美元/桶。

日本央行本北京時間周三（7月15日）11:00將公布利率決議，可能考慮在其主要政策工具上按兵不動，並且不對其經濟前景做出大的調整。央行官員在保持高度戒備的同時，希望繼續密切監視日本央行自3月以來為應對疫情造成的經濟衝擊所實施措施的影響。

大多數經濟學家預計日本央行在本周的會議上以及今年餘下時間裏維持其主要政策不變。接受調查的46位經濟學家中，44位預測日本央行將在本次會議上保持政策不變，為1月以來最高比例。現在，約有63%的人認為該行2020年都將按兵不動，比例高於上個月的38%。


在沒有政策變化的情況下，央行觀察人士將重點放在將與政策聲明一起發布的展望報告上。消息人士透露，央行官員認為經濟形勢基本上符合4月發布的預測報告，所以應該沒有大的向下調整，但是可能會有一些細微的變化。

日本央行料維持政策不變，繼續對經濟前景謹慎樂觀

消息人士透露，日本央行本周將保持貨幣政策不變，並對經濟前景保持謹慎樂觀的態度，暗示日本央行已經采取了足夠的措施來緩解新冠病毒大流行造成的打擊。

消息人士稱，日本央行可能會略微下調其對截至2021年3月的當前年度經濟增長的預測，但將堅持其看法：隨著疫情減弱，日本經濟將在今年晚些時候溫和複蘇。

其中一位消息人士表示，經濟將在一段時間內保持疲軟，但不會跌落懸崖，經濟前景偏於下檔風險。另外兩名因沒有授權可公開發言而不願具名的人士也表達了同樣觀點。

在7月15日結束的議息會議上，市場預期日本央行將暫不擴大刺激計劃，並保持其短期和長期利率目標不變。此前該央行已於3月和4月加大了刺激。日本央行將在會後公布季度報告。官員們對於是否繼續像4月份那樣提供一個增長預期範圍持有不同的看法。


有知情人士稱，一些官員認為不確定性太大，無法進行通常那樣的精確預期。其他官員說，情況已經變得不那麼不可預知，因此委員會應該恢複過去提供預期中值的做。央行官員們認為經濟持續存在高度不確定性，但自4月份公布上一份報告以來的發展情況基本符合預期。這表明不需要大幅度下調預期，但可能會有一些細微的調整。

日本央行可能會在7月份恢複發布預測中值，並可能會略微下調今年的經濟增長預期。在被問及日本央行的下一步舉措時，40位分析師中的26位表示，預計日本央行將擴大刺激措施，18位認為將在今年實施，五位預計將在明年實施。

日本央行對國內地區經濟評估為逾10年來最悲觀

日本央行7月9日公布的季度報告中對多數地區的看法比三個月前更加悲觀，因近期數據顯示製造產出、消費及資本支出一片疲軟。日本南部一運輸設備業者在報告中表示：“隨著新冠疫情導致全球汽車銷售大跌，出口進一步萎縮。”

此外，在該報告中，日本央行連續第二季全面下修國內九個地區的經濟評估，為2008年雷曼兄弟倒閉以來首見，印證日本經濟衰退可能加深的跡象。報告稱，日本所有九個地區的經濟都因新冠疫情而“正在惡化”或處於“嚴峻狀況”。

日本央行本次利率決議預計不會進一步寬鬆貨幣政策，以評估3月和4月部署刺激措施的效果。央行行長黑田東彥在央行地區分行經理季度會議上發表講話時說，隨著日本經濟惡化，消費者物價料將暫時保持下跌，盡管他堅持日本央行的樂觀展望。

隨著疫情影響消退、以及在積壓需求，寬鬆的貨幣環境以及政府刺激方案的支撐下，日本經濟預計將有所改善。日本在第一季陷入經濟衰退，分析人士預計，疫情將使經濟在第二季大幅收縮20%以上。

日本央行稱在發放經濟救濟金後，6月份M3貨幣供應量增長近6%

有報道稱，日本政府發放經濟救濟金之前，該國投資者在疫情早期已增加了他們的加密資產。

該央行透露，該國6月份的M3貨幣供應量增長了5.9%，達到13.5萬億美元。政府向個人發放了10萬日元（約合936美元）的刺激資金，向一些家庭發放了30萬日元，並向企業發放了應對冠狀病毒爆發的其他款項。此後，日本居民可動用的流動資產數量有所增加。

需要注意，M3貨幣供應量是衡量流通中的本幣和銀行本幣存款總量的指標，供應量增加會促進支出增加，進而提升通脹。這類資金使得日本的現金流“充裕”，而很少人會增加他們的消費習慣。如果這些資金流向任何數量的資產市場，那麼隨著量化寬鬆政策的繼續，而通脹受到限製，它可能會形成泡沫。

日元上行趨勢或成其心頭大患

受業內機構均預計其在寬鬆政策上不會有新措施跟進的影響，可能在近期美元指數承壓的背景下繼續推升日元匯價，美元兌日元可能跌向106心理關口。截止當前，美元兌日元報107.23。

近期日元相對美元匯價出現走強，上周五觸及106.65這一兩周半低位，周一早盤繼續徘徊在107關口下方。除了美元指數承壓之外，日債收益率近期走升也對日元匯價有提振作用。

不過，在全球貿易局勢敏感的背景下，日本央行顯然並不希望日元過度升值，一旦美元兌日元觸及106這一心理保障水平，日銀入市干預行動仍有可能被再度觸發。

日本央行在4月份的報告中預計，本財年經濟將萎縮3.0%-5.0%。此前公布的調查結果顯示，日本本財年經濟料將萎縮5.3%，創下1994年有可比較數據以來的最大降幅。

機構觀點

野村證券：本周日本央行料均維持觀望立場
野村證券討論了對本周日本央行7月利率決議的預期，日元走強的空間有限，預計美元兌日元將逐漸升向110及以上點位，日本央行料均維持觀望立場，以評估之前寬鬆措施的影響。

三菱東京日聯銀行：日本央行7月決議料維穩，關注黑田新聞發布會
三菱東京日聯銀行認為，本周日本央行7月利率決議決議料按兵不動，預計日本央行行長黑田東彥召開的新聞發布會將影響美元兌日元走勢；新冠病毒疫情爆發以來，最值得關注的事件是美元兌日元維持出色穩定性，匯價在新冠疫情初期波動加大，但隨後未受金融市場其他走勢的影響。

本周市場主要焦點將是日本央行行長黑田東彥召開的新聞發布會，6月16日日本央行會議上，黑田東彥表示超長期日本國債收益率與其他國家相比並不高，被視為暗示日本央行認為長期債券收益率有上升空間，30年期日本國債收益率從7月初的0.53%升至0.65%，然後出現整理，但仍高於這次會議之前的水平。

日本債券收益率曲線已經更為陡峭，但如果黑田東彥淡化相關評論，日本債券收益率曲線已可能進一步趨於平坦，不過這不太可能對日元造成太大影響，對衝外國債券購買成本下降無疑將導致當前全球市場環境對衝加大，料將提振日元，可能抵消日本經常帳順差出現惡化。

周二(7月14日)美元指數刷新6月11日以來低點至96.17，因通脹預期略有上升，且歐元受歐盟可能出台刺激方案的樂觀情緒提振，突破1.14關口。金價走高，現貨黃金一度較日低回升逾20美元，最高觸及1810.89美元/盎司，國際地緣政治關係緊張以及美國的冠狀病毒病例數繼續激增，令金價得到支撐。油價漲近1%，OPEC如約減產掩蓋了美國需求放緩的影響。

商品收盤方面，COMEX 8月黃金期貨收跌0.04%，報1813.40美元/盎司。WTI 8月原油期貨收漲0.19美元，漲幅0.47%，結算價報40.29美元/桶。布倫特9月原油期貨收漲0.18美元，漲幅0.42%，結算價報42.90美元/桶。

美股三大指數集體收漲，道瓊斯指數收盤上漲556.80點，漲幅2.13%，報26642.59點；標普500指數收盤上漲42.30點，漲幅1.34%，報3197.52點；納斯達克指數收盤上漲97.70點，漲幅0.94%，報10488.58點。

周三前瞻

時間	區域	指標	前值	預測值
11:00	日本	7月央行政策餘額利率(%)	-0.1	-0.1
11:00	日本	7月央行10年期收益率目標(%)	0	0
14:00	英國	6月零售物價指數年率(%)	1	1.1
14:00	英國	6月未季調輸入PPI年率(%)	-10	-6.5
14:00	英國	6月CPI年率(%)	0.5	0.5
14:00	英國	6月核心CPI年率(%)	1.2	1.2
20:30	美國	6月進口物價指數月率(%)	1	1
20:30	美國	6月進口物價指數年率(%)	-6	-3.5
21:15	美國	6月工業產出月率(%)	1.4	4.4
22:00	加拿大	7月央行隔夜貸款利率(%)	0.25	0.25
22:30	美國	截至7月10日當周EIA原油庫存變動(萬桶)	565.4	-22.43
22:30	美國	截至7月10日當周EIA汽油庫存變動(萬桶)	-483.9	-45.87
22:30	美國	截至7月10日當周EIA精煉油庫存變動(萬桶)	313.5	122.96

11:00 日本央行公布利率決議和經濟展望報告
14:30 日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)召開新聞發布會
16:00 英國央行委員滕雷羅就疫情對經濟的影響發表講話
21:30 瑞士央行行長喬丹就小型開放型經濟發表講話
22:00 加拿大央行公布利率決議及貨幣政策報告
23:15 加拿大央行行長麥克勒姆(Tiff Macklem)和高級副行長威爾金斯(Carolyn Wilkins)召開新聞發布會
淩晨00:00 美國費城聯儲主席哈克(Patrick Harker) 就經濟前景發表講話
淩晨02:00 美聯儲公布經濟狀況褐皮書

全球主要市場行情一覽

美國股市尾盤大漲，標普500指數創下逾一周來最大漲幅，能源、原材料和工業股領漲。標普500指數上漲1.3%，盤中漲跌不定，投資者評估企業季報以及疫情反彈的衝擊。大型科技股盤初邁向5月中旬以來首個兩連跌，納斯達克100指數一度下跌2%，尾盤大幅反彈。嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders表示，企業可能在這個財報季實事求是，即便這是對V形複蘇潑冷水。

貴金屬與原油

周二金價走高，現貨黃金一度較日低回升逾20美元，最高觸及1810.89美元/盎司，國際地緣政治關係緊張以及美國的冠狀病毒病例數繼續激增，令金價得到支撐。但金價攀升至2011年以來的最高水平後出現了獲利回吐，使其價格承壓。

Declines.Insignia Consultants公司首席市場分析師Chintan Karnani表示：“過去幾天的金價基本上在橫盤，因為許多短線交易者趁金價上漲的機會鎖定收益；目前金價可能在1776.60美元至1833.60美元之間寬幅震蕩。

Circle Squared Alternative Investments創始人Jeffrey Sica稱:“人們預計會有更大範圍的停擺，這將促使人們重返金市，以對衝這種不確定性‘我們很有可能會看到美聯儲不僅繼續實施經濟刺激計劃，在某些情況下還會加速實施，從而極大地提振了金價

油價漲近1%，OPEC如約減產掩蓋了美國需求放緩的影響。沙特阿拉伯對伊拉克上個月執行了幾乎全部石油減產額度表示讚賞，尼日利亞告訴沙特阿拉伯其決心實現產量目標，進一步表明OPEC+成員國之間圍繞履行減產額度方面的爭端正在得到解決。

美國多地新冠疫情的升溫激起人們對汽油需求複蘇前景的擔憂。OPEC+的一個委員會將於周三開會討論放鬆創紀錄的減產措施。盡管全球多地病毒依然肆虐，但預計OPEC+將堅持從8月開始逐步下調減產量的計劃。

外匯

美元指數周二下滑，因市場風險偏好回升，受摩根大通公布創紀錄交易營收提振。歐元攀升至一個月來的最高水平。在G-10貨幣中，紐元表現最差，挪威克朗表現優於其它貨幣。

美元指數跌0.34%至96.23，紐約早盤一度上漲0.2%；在美聯儲理事Lael Brainard評論稱美聯儲應將其前瞻指引和資產購買的重點轉向提供長期的政策寬鬆後，美元跌至盤中低點。

美國勞工部周二公布的一份報告顯示，美國6月消費者物價指數(CPI)出現近八年來最大的反彈，結束了連續三個月的跌勢，受汽油價格在今年前五個月下跌後急升12.3%推動。不過，分析師認為，通脹證據在CPI以外的指標中更好地體現出來。

Cambridge Global Payments首席市場策略師Karl Schamotta說，如果說有什麼不同的話，那就是CPI低估了美國經濟的實際通脹。

投資者一直在購買美國通脹保值債券(TIPS)，以對衝通脹風險。由於美聯儲和財政部采取了大規模新冠疫情刺激措施，預計通脹率將會上升。自3月底以來，經通脹調整的10年期TIPS收益率一直為負，目前為負0.797%，接近曆史低點。

法國巴黎銀行北美外匯策略主管Daniel Katzive表示:“隨著經濟出現複蘇萌芽，通脹預期已有所反彈，名義收益率受限，這使得實際收益率在負值區域越陷越深，增加了美元的危險。”

美元走軟也部分歸因於歐元走高，因市場寄望歐盟就一攬子救助計劃達成一致，該計劃將限製冠狀病毒大流行對歐元區經濟的損害。歐元兌美元上漲0.44%，至1.139美元。

Schamotta稱，“市場的共識已經轉向歐元，假設歐元區經濟受到的損害會小一些，且一攬子大規模救助計劃將會獲得批準。"但他警告稱，“曆史經驗表明，市場參與者不應對救助計劃抱有過高期望。最終，它的規模可能會比目前提議的版本更小且效果更差。”

歐元兌美元上漲0.49%至1.1400；紐約午後攀升至一個月高點1.1409；在交叉盤和適度的投機性買盤推動下，歐元上漲；期權交易員對歐洲央行會議和歐盟峰會之前的歐元前景保持樂觀。歐元兌英鎊上漲0.4%至0.9076，盤中一度攀升0.9%；觸及0.9113，為6月30日以來的最高水平。

英鎊兌美元縮減了盤中一度達0.6%的跌幅，受空頭回補和美元普遍下跌影響。美元兌日元下跌0.05%至107.24；阻力位料在50日移動均線所在的107.44以及100日移動均線所在的107.61；短期支撐位在107.12附近。日本央行周三料維持主要政策不變。

國際要聞

美國至7月10日當周API汽油庫存減少361.1萬桶，精煉油庫存增加303萬通話；美國上周原油進口減少77.9萬桶/日。

國內要聞

2020年下半年以來，新基金發行進入快車道。主動管理的偏股型基金、長期純債型基金均出現爆款產品，34隻新成立的基金募資規模超過1260億元，較去年同期大幅增長。其中，偏股型基金爆款頻現，限購300億元的新基金出現一日售罄。（證券日報）

7月13日，創業板上市委“第一審”召開，4家上會企業全部過會，包括3家IPO和1家再融資。深交所網站顯示，截至7月14日，深交所創業板改革並試點注冊製共受理企業合計406家，283家擬IPO，117家為再融資，6家為重大資產重組。據《證券日報》記者梳理，283家擬IPO企業中，有2家新申報企業選擇了第二套上市標準。

周二（7月14日）歐洲時段，英鎊兌美元創一周新低，總體而言，英國經濟數據相對疲弱，英國經濟的反彈不及預期強勁。5月期間，大部分地區仍在實施封鎖措施。英國經濟的潛在疲軟是相當明顯的，未來幾個月勞動力市場狀況惡化的可能性可能會加劇更糟糕的一面。英國兩年期英國國債收益率跌至曆史低點。

歐洲時段，歐元兌美元創逾一個月新高，法國和德國對歐盟複蘇基金都持支持態度，而德國經濟的前景與上個月相比基本保持不變，在經曆了非常糟糕的第二季度後，專家們預計今年下半年和2021年初GDP將逐步增長。

★近期熱點提要★

1、
歐佩克月報：將2020年全球原油需求增速預期從-907萬桶/日調整至-895萬桶/日；預計2021年原油需求增速恢複正增長，並創下紀錄新高的700萬桶/日；二手資料顯示，歐佩克6月原油產出減少190萬桶/日；預計2021年歐佩克原油需求增長600萬桶至2980萬桶/日；預計2020年全球原油需求為9070萬桶/日，此預期為9059萬桶/日；歐佩克6月原油產量降（189萬桶）至2227萬桶/日，減產執行率超100%。

2、 
英國國家統計局負責經濟統計數據的副局長Jonathan Athow：製造業和房屋建築業顯示出複蘇跡象，一些企業看到員工重返工作崗位。盡管如此，5月份的經濟規模仍比2月份(疫情全面爆發前)小四分之一。在重要的服務業，我們看到零售行業出現了一些起色，網上銷售創下了紀錄。然而，由於封鎖措施仍在繼續實施，服務行業許多其他領域仍然低迷，一些地區的服務業進一步下滑。 

3、
① 據美國頁岩區的一家主要獨立石油生產商稱，美國原油產量已經見頂；
② 據英國《金融時報》報道，歐芹（Parsley）能源公司首席執行官Matt Gallagher表示，美國在3月份達到了平均1310萬桶/日的產量峰值，這代表了頁岩油的輝煌時期，以後再也不會重現；
③ 這一預測是在美國能源信息管理局(EIA)發布其月度鑽井產量報告時做出的，該報告顯示，美國7個最大的頁岩油產區8月份的產量將比7月份更低，這對頁岩油生產商來說並不樂觀；
④ EIA預計七大頁岩油產區的8月產量將再下降5.6萬桶/日，至749萬桶/日。7月份的石油產量估計為754.6萬桶/日，低於上個月報告中估計的763.2萬桶/日；
⑤ Gallagher表示：“我認為，在我的有生之年，我不會再看到1300萬桶/日原油了。”根據EIA最新的短期能源展望，EIA預計美國今年的產量為1160萬桶/日，明年為1100萬桶/日；
⑥ 然而，在疫情之前作出的長期預測是，未來十年產量將會持續增加。OPEC此前也預計，未來10年，美國的原油產量(包括凝析油)將會增加，然後才會下降。這種預期的轉變也暗示美國的原油生產可能難以重現此前的產量水平。 

4、
預計英國預算赤字將擴大至GDP的13%-21%，最壞的預測是2020年經濟萎縮14.3%，2020年英國失業率將達到8.8%，2021年達到10.1%，英國GDP將出現300年來最大同比降幅，預計到2024年至2025年，英國的債務比率將保持在100%以上，金融危機後的情況不同，沒有一種情況假設潛在GDP增長會持續放緩，今年GDP下降帶來了和平時期前所未有的借貸增長，達到GDP的13%至21%。 

5、

6、
① GoldSeek.com總裁兼首席執行長斯皮納(Peter Spina)表示，僅在過去幾個月，通過白銀ETF購買的實物白銀就達到了曆史最高水平。“在白銀曆史上，我們從未見過在如此短的時間內出現如此旺盛的需求。”
② 根據國際行業協會白銀協會(silver Institute)最近的一份報告，截至6月30日，全球白銀交易所交易產品(ETPs)的白銀持有量達到"9.25億盎司的曆史新高，大約相當於14個月的白銀供應量"。報告稱，ETP在2020年上半年的增長量為1.96億盎司，"輕鬆超越"2009年創下的最高年增長量1.49億盎司；
③ 在對白銀興趣激增的原因中，斯皮納指出，白銀“在過去幾年裏基本上被忽視了，因為很多以前的白銀買家轉向了加密貨幣和更令人興奮的資產。”然而，作為白銀新聞和分析提供商SilverSeek.com的總裁斯皮納表示，白銀的價值“難以忽視”。 

7、
① 盡管OPEC+將從下個月開始縮減減產規模，但消息稱沙特在8月將其原油出口保持在7月的水平；
② 消息稱，盡管縮減減產規模，但是OPEC最大生產國和全球最大的石油出口國沙特仍無意增加其原油出口，因為該國增加的產量將用於國內發電，沙特在夏季會燃燒更多的石油；
③ 根據彭博匯編的油輪追蹤數據，6月沙特的原油出口下降至570萬桶/日，低於5月的620萬桶/日。這是自彭博社2017年開始追蹤沙特阿拉伯原油出口以來的最低水平；
④ 據報道，沙特還試圖收緊亞洲的中、重原油市場。沙特阿美一直專注於削減其阿拉伯中級和阿拉伯重型等級的供應，亞洲至少有六名買家通知他們收到的重質原油供應量將低於預訂的水平，並可以選擇用輕油來代替稀缺的重油；
⑤ 不過盡管沙特將在八月保持出口穩定，但據報道阿布紮比國家石油公司（ADNOC）正計劃下個月將其出口提高30萬桶/日。

★歐洲時段外匯行情回顧★

歐洲時段，美元指數重心下移，美國CPI整體符合預期，同時美國疫情也在進一步惡化，歐洲經濟複蘇勢頭向好，歐元表現強於美元，此外美國債務規模激增，令投資者擔憂美國未來經濟，美元前景變得暗淡。


歐洲時段，歐元兌美元創逾一個月新高，法國和德國對歐盟複蘇基金都持支持態度，而德國經濟的前景與上個月相比基本保持不變，在經曆了非常糟糕的第二季度後，專家們預計今年下半年和2021年初GDP將逐步增長，但財經網站Forexlive分析師Justin Low評歐元區5月工業產出月率稱，5月份工業產出反彈，但不及預期強勁，雖然封鎖措施正在逐步放鬆，但是年度數據突顯出歐元區經濟面臨的困境；6月可能顯示出反彈，但恢複正常以及複蘇可能隻會在7月至8月，或在第三季度的數據中才能看到。


歐洲時段，英鎊兌美元創一周新低，總體而言，英國經濟數據相對疲弱，英國經濟的反彈不及預期強勁。5月期間，大部分地區仍在實施封鎖措施。英國經濟的潛在疲軟是相當明顯的，未來幾個月勞動力市場狀況惡化的可能性可能會加劇更糟糕的一面。英國兩年期英國國債收益率跌至曆史低點。


歐洲時段，美元兌日元觸及四日高點，大華銀行外匯策略師指出，未來幾周美元兌日元料維持寬幅區間整理格局。日本央行本周三（7月15日）將舉行政策會議，可能考慮在其主要政策工具上按兵不動，並且不對其經濟前景做出大的調整。央行官員在保持高度戒備的同時，希望繼續密切監視日本央行自3月以來為應對疫情造成的經濟衝擊所實施措施的影響。


歐洲時段，美元兌加元創兩周新高，加元受油價回落拖累，OPEC+將舉行技術會議重新分配原油產量配額，市場普遍預計其將在全球需求漸趨恢複後逐步退出超額減產機製，將先期恢複200萬桶產能，這令油價受到了立竿見影的拖累。同時，隔夜以來全球市場對於疫情前景顧慮再起，美亞歐股市普跌，也不利於商品貨幣。 


歐洲時段，現貨黃金繼續圍繞在1800關口附近，一度觸及一周新低，美國CPI數據表現基本符合預期，金價在一度下跌測試1790美元/盎司支撐的情況下回升，重新站上1800關口上方。CMC Markets首席策略師Michael McCarthy表示，由於市場避險需求的支撐，風險資產承壓，因此預計黃金市場還有提振。美國疫情則仍然非常嚴重，加州逆轉了此前的重啟，再次關閉一些商業，這意味著美國經濟將繼續承受壓力。


歐洲時段，美油依舊承壓於40關口，一度跌逾2%，歐佩克代表表示，歐佩克+聯合技術委員會（JTC）稱6月減產執行率為107%，且上調了全球原油需求增速預期，但市場擔心美國加州和其他州實施新的限製措施，可能威脅到燃料需求剛出現的複蘇。市場將也將關注石油輸出國組織(OPEC)及其盟友的下一步行動，市場預期其將減產縮減至770萬桶/日。 

機構觀點

荷蘭合作銀行預計，由於英國與歐盟還沒有達成脫歐協議，以及英國央行可能實施負利率，歐元兌英鎊將飆升至0.92，在英國脫歐擔憂和英國勞動力市場持續脆弱的情況下，傾向於逢低買入歐元兌英鎊，英國脫歐相關的不確定性，加上新冠肺炎疫情封鎖的衝擊，意味著市場不願否認英國央行在某個時候被迫實施負利率的可能性，與其他使用負利率的國家相比，英國錄得經常賬赤字，因此英鎊在這種情況下可能特別脆弱，無協議脫歐和負利率的結合可能會將歐元兌英鎊推向平價；就目前而言，三個月內英國脫歐不確定性將使歐元兌英鎊升至0.92，不過六個月將看向0.89。 


高盛預計標普500指數二季度每股收益將下降60%，錄得2009年全球金融危機以來的最大跌幅，下周將開啟二季度財報季，美國大型銀行將發布業績報告，市場普遍預期標普500指數二季度每股收益年率將下降44%，但我行認為標普500指數本季度收益將下降60%；若預期兌現，那麼二季度標普500指數每股收益增長將錄得2009年四季度以來最弱水平，當時標普500指數每股收益下降了65%；總體情況是2019年標普500指數平均每股收益下降了30%，2020年每股收益平均目標預期為115美元，維持此前預期，即2021年標普500指數每股收益預期為170美元，較2020年增長48%。


① CFTC數據顯示，截止7月7日當周，Comex多頭持倉增加了6284手至179810手。空頭持倉增加了5496手至40467手。當周期金淨多頭持倉小幅增加至139434手；
② Blue Line Futures表示，繼續看好金價走高，不過投資者或許應該等到金價回落再入場。眼下黃金市場是避險資產中第四大擁擠的市場；
③ 道明證券(TDS)指出，目前整個市場受到兩方面因素的影響。一方面是受到美股影響，市場避險情緒回落，另一方面在大量流動性被注入的情況下，投資者們需要黃金來對衝通脹；
④ 金價還有上行空間。在目前多頭持倉已經在非常高的水平之下，實際利率會繼續推高金價；
⑤ 德國商業銀行(Commerzbank)也指出，今年以來其它各貨幣計金價都已經創下了新高，美元計金價距離曆史頂部卻還有差不多100美元。在美股很可能修正的情況下，黃金會繼續受到提振。


① 太平洋證券指出，工業金屬和貴金屬同步上行，我們認為弱勢美元是主導因素。美元指數下跌，一方面因美國疫情二次爆發，促使美國或開始新一輪經濟刺激，疊加持續性的低利率環境，導致美元相對貶值；此外股票等權益資產近期的良好表現，使得市場避險情緒整體略有降溫，特別是A股整體吸引力回升，導致流動性轉向非美元資產，也進一步壓製美元；
② 需求整體延續複蘇態勢：當前銅鋁等工業金屬走勢強勁，銅鋁等價格基本回升至疫情前水平。在複工複產繼續推進下，下遊需求整體延續複蘇態勢。整體來看，製造業投資增速持續底部回升、PMI連續處於景氣區間，消費複蘇下工業企業產成品存貨持續去化，趨勢較為明朗。盡管疫情整體還處於不確定性中，但需求邊際改善明顯；
③ 工業金屬和貴金屬共漲，本質是流動性行情：盡管需求邊際改善，銅等供給端也有一定支撐。不過我們更傾向於強調近期的普漲，本質的原因是基於流動性。在美聯儲持續寬貨幣寬財政的背景下，國內流動性寬鬆確定性較大，將持續給大宗工業品帶來良好支撐，流動性行情還將延續。 


①澳大利亞聯邦銀行策略師Joseph Capurso稱，周四和周五的歐盟領導人會議將為歐元設定近期方向；
②在與意大利總理孔戴會晤後，德國總理默克爾似乎對本周達成協議感到悲觀；
③如果歐盟領導人在峰會上一致同意歐盟複蘇基金，歐元兌美元有望上行突破1.1400，否則就有跌向1.1100的風險。


① 黃金市場的大幅上漲是整個宏觀面推動的結果，美國疫情仍然非常嚴重，其經濟承受的壓力也很難在短時間內擺脫，再加上持續低迷利率，支撐黃金的因素眾多；
② 推動今年下半年金價走高的關鍵因素將是美國的大規模刺激項目。這是對抗疫情影響的手段，但最終會帶來非常大的後果，美國預算赤字會大幅增加，這會成為影響市場情緒的關鍵風險，尤其是今年四季度時；
③ 仍處高位的美股和美國經濟基本面的分歧顯然巨大。美股上漲背後的推動力是美聯儲為市場注入的巨大流動性。在如此寬鬆的貨幣政策和巨大的財政刺激之下，股市獲得了巨大推動；
④ 美股的表現就好像是一個吃了太多糖的小孩，會過度興奮。但這種興奮最終是會消失的，到那個時候美股就會出現巨大修正。總體來說，黃金顯然受到多個利多因素的支撐。無論是美元的疲軟、政治不確定性、全球經濟承受的壓力以及整個市場的風險。 

周二(7月14日)，現貨黃金一度刷新一周低位，但隨著美元指數震蕩回落，全球尤其是美國新冠病例數大增，國際關係緊張憂慮重現，美國6月通脹月率重回正增長，均幫助金價止跌反彈。

北京時間21:06，現貨黃金微跌0.08%至1801.17美元/盎司；COMEX期金主力合約下挫0.56%至1804.0美元/盎司；美元指數下滑0.16%至96.414。


金價日內一度下跌0.66%至五個交易日新低1790.79美元/盎司；美元指數曾上漲0.15%至96.707。

中國海關總署新聞發言人、統計分析司司長李魁文在周二的國新辦發布會上稱，雙邊經貿關係健康穩定發展，對維護中美兩國經濟穩定、對推動全球經濟盡快擺脫疫情影響都具有十分重要的意義，中美雙方應創造條件和氛圍，排除幹擾，共同落實中美第一階段經貿協議。

全球新冠病毒感染人數周一達到1300萬，僅五天就上升了100萬。在六個半月的時間裏，這場疫情已經造成50多萬人死亡。全球一半以上的感染病例和一半的死亡病例都發生在美洲。

特別是在確診病例超過330萬的美國，第一波疫情中的感染人數仍在大幅增加。7月10日，美國報告新增確診病例69070例，創全球最高單日增幅。美國佛羅裏達州上周日報告，24小時內新增確診病例逾1.5萬例，創日增幅紀錄。周一，佛羅裏達州又新增確診病例12624例。

彭博新聞周一援引蘋果公司內部視頻消息報導稱，蘋果已告知員工，年底前不會全面回歸美國辦公室。由於新冠病毒疫情迫使蘋果再次關閉了部分門店，該公司還在推動員工遠程辦公。

新冠疫情改變了企業的運作方式。市場關注焦點已經轉向下一輪抗疫封鎖措施是否足以破壞經濟增長，以及新的貿易摩擦。任何一方面的負面進展都可能導致風險資產下跌，並促使避險資金流入黃金。

重啟封鎖減緩複蘇進程

美國加州民主黨籍州長Gavin Newsom周一針對商業活動實施了新限製措施——下令酒吧關閉，全州的餐廳、電影院、動物園和博物館暫停室內營運，並稱這些舉措對遏製新冠病例數再次激增至關重要。他在每日例行簡報中說：“我們所有人都負有責任，要認清在疫苗或有效療法出現前，新冠病毒不會很快消失。”

加州與佛羅裏達州、亞利桑那州和德克薩斯州已成為美國新的疫情重災區。根據對過去兩周和更早兩周的病例數進行比較，美國50個州中有約40個州的感染病例急劇上升。

日內公布的美國6月季調後CPI月率回升至0.6%，為2月以來首次錄得正增長。6月CPI同比上漲0.6%，也較5月份錄得的2015年9月以來最小同比漲幅0.1%大幅跳升。

但6月通脹數據向好不會改變美聯儲和白宮繼續向陷入困境的經濟體注入資金的決心。隨著新冠病例及住院人數大增，一些地區再次實施封鎖措施，可能會削弱企業和消費者的信心，同時減緩經濟複蘇進程。美聯儲和白宮有望進一步擴大對經濟的刺激，通脹預期抬頭有利於金價走強。

新冠疫情爆發至今，美聯儲承諾無限量購買金融資產，以保持市場流動性，該央行的資產負債表規模因此從2月的4.2萬億美元急劇膨脹至今天的7萬億美元。

批評者質疑特朗普

加州兩大學區——洛杉磯和聖地亞哥表示，由於新冠病例及住院數大增，加州學童新學期將不會複課。美國總統特朗普和白宮官員卻一再表示，疫情已經得到控製，學校必須在秋季開學。

特朗普一直在推動學校在秋季新學年開學時能夠複課，並威脅對那些拒絕複課的學校進行懲罰，扣壓對這些學校的聯邦資金支持，或者取消他們的免稅資格。美國教育部長Betsy DeVos上周日在電視講話中繼續施壓，稱孩子們需要回到教室。

白宮國家經濟委員會主任庫德洛周一也表示，美國總統特朗普願意考慮為學校複課提供額外援助，“總統已經表示，如果有必要對某些州和地區提供額外資金，他願意聽取建議，所以他會考慮。”

但洛杉磯教師聯合會在一份聲明中稱：“面對新冠病例激增，安全複課缺少政府的必要資金支持，工人階層有色人種群體面臨重大的死亡威脅，確實沒有讓成千上萬個生命擺脫風險的其他選擇。”

眾美國眾議院議長佩洛希在美國有線電視新聞網(CNN)的“國情”(State of The Union)節目中表示：“總統和他的政府正在傷害我們孩子的健康。我們都希望自己的孩子重返校園，父母和孩子都希望如此，但他們必須在安全的前提下。”

世界衛生組織(WHO)總幹事譚德塞說，在可預見的未來無法回到“舊常態”，特別是如果忽視預防措施，“坦率地說，太多國家正朝著錯誤的方向前進……如果不遵守基本預防措施，這場疫情的唯一走向就是變得越來越糟，越來越糟。但事情不一定非得這樣。”

在新冠病毒尚未被成功遏製前，特朗普政府急於推動學校複課，意在打擊民主黨控製的教師工會。在距離大選不到4個月之際，學校已經成為兩黨選戰新的擂台，特朗普正想盡一切方法，撈取政治資本。黃金顯然也受到政治不確定性帶來的利多因素支撐。

現貨黃金上看1860美元

小時圖上看，現貨黃金處在自1818美元開啟的調整iv浪中。iv浪是自1758美元開啟的上行(v)浪的子浪。(v)浪則隸屬於自1671美元開啟的上行((iii))浪的子浪。

日線圖上看，金價或回撤到1787美元附近，它是((iii))浪的38.2%目標位。隨後金價料重新開啟漲勢，上方阻力位看向((iii))浪50%目標位1824美元和61.8%目標位1860美元。