美政府停擺擾亂經濟數據發布,一文讓你看懂數據公布變動!

由於美國政府部分關門,經濟數據正變得越來越引人注目。關閉的政府部門包括美國商務部,它是發布報告最多的部門之一,經濟學家、企業和投資者都要參考其報告。

美政府停擺擾亂經濟數據發布,一文讓你看懂數據公布變動!

因為商務部關閉導致報告被延遲發布,加上這段時期經濟數據出現扭曲,都將使人們難以評估美國這個全球最大經濟體的健康狀況。以下就是關於美國經濟數據的相關要點:

1.哪些數據因為政府關門受影響?

美國商務部每個月都會發布數十份報告,內容涉及從消費者支出住房、商業投資和貿易等各個領域。自12月22日耗盡資金以來,美國關閉了9個部門,而商務部就是其中之一。

美國勞工部負責發布月度就業報告等數據。由於國會和美國總統特朗普(Donald Trump)早些時候就2019年的撥款達成了協議,勞工部將對企業開放。這意味著非農數據仍舊能夠按時公布。

2.哪些報告受到政府關門的影響?

美國商務部包括人口普查局和經濟分析局,這是發布公共數據的主要機構。迄今為止,推遲發布的報告包括新屋銷售(由人口普查局,住房和城市發展部聯合發布)、貿易平衡、建築支出、工廠訂單和庫存。相關經濟數字通常於當地工作日上午8:30或10:00發布,很多次還配合勞工部的報告一起發布。如果美國政府關門持續到1月底,有關零售銷售、房屋開工、耐用品、GDP以及個人收入和支出的報告也可能被推遲發布。

3.美國政府停擺隻影響了美國商務部嗎?

不。政府停擺還迫使美國農業部推遲了1月11日發布的月度市場走勢報告。該報告詳細描述了全球農作物的供需情況。此外,美國商品期貨交易委員會已停止發布每周交易員承諾報告,該報告追蹤石油、農業和金屬市場的管理資金。

4.那麼美聯儲呢?
美聯儲運作正常,因為其有自己的收入來源。美聯儲將於1月18日按時發布12月工業生產報告,其中包括勞工部的數據。

消費者信貸報告包括教育部的學生貸款數據,而教育部也將保持開放。但是,如果政府關門的情況持續到1月29日至30日美聯儲下一次政策會議召開之前,在美聯儲決定如何描繪利率前景之際,委員們將無法獲得第四季度的GDP數據。

關鍵數據之間的差距加大了官員評估經濟增長勢頭的難度,也加大了他們逐步加息政策發揮作用的難度。與此同時,官員們越來越強調他們的決策將依賴於經濟數據。

5.當政府最終重新開放時,會發生什麼情況?

關於延遲數據如何以及何時發布,相關的問題比答案更多。即使在數據開始發布之後,也需要幾個月的時間,美國商務部的數據發布才能恢複正常。

2013年10月,美國政府關閉了16天,影響了更多的報告出爐(因為勞工部也關閉了)。這在之後的幾個月裏,引發了人們對一些關鍵數據準確性的質疑。例如,在政府關門期間,兼職員工無法外出收集CPI的通脹數據。

6.還有其他地方可以獲取數據嗎?

經濟觀察人士可以從非官方渠道獲得信息,包括美國全國地產經紀商協會的房屋銷售數據、私人研究機構的零售數據以及消費者信心調查。不過,這些數據加起來提供的情況不如政府報告全面。由於美國農業部的數據延遲發布,預測公司和交易商正試圖提出自己的作物估計值。少數人持股的數據分析公司Gro Intelligence是試圖填補這一空白的公司之一。

脫歐迎曙光?梅姨放話已獲有價值承諾,英鎊升至逾七周高位

周一(1月14日)歐市盤中,英鎊兌美元快速拉升,現交投於1.2878一線。

英鎊兌美元刷新自2018年11月23日以來的七周新高至1.2879,日內漲幅逾0.25%。因英國首相特雷莎·梅稱,已經從歐盟方面獲得有價值的承諾。此前市場普遍預計梅的脫歐草案將難以成功闖關議會,目前焦點轉向北京時間周三(1月16日)英國議會對梅的脫歐計劃進行的表決。

脫歐迎曙光?梅姨放話已獲有價值承諾,英鎊升至逾七周高位

時段內英國公布了歐盟有關脫歐協議中擔保條款的信函,英國首相特雷莎·梅表示,認為我們不應該延長裏斯本第五十條,不認為應該舉行新的脫歐公投,已經從歐盟方面獲得有價值的承諾,如果議會拒絕英國脫歐結果,將會有嚴重的不確定性,國脫歐受阻的風險比沒有達成協議更大。

歐盟方面也放鬆了口風,歐盟稱一旦英國議會通過脫歐協議,歐盟將立即與英國簽署協議。關於未來貿易協議的談判也可以即刻開啟,歐盟願意延長脫歐過渡期。即使北愛爾蘭邊界擔保協議被觸發,該協議也是暫時性的。

美銀美林認為,過去幾個月的進展支撐該行預期,即英國采用“軟脫歐”模式,首先在反對“無協議”的人士提交了一係列修正案之後,英國議會正努力對英國脫歐施加更多控製,若英國政府在議會投票中失利,則英國首相特雷莎·梅必須在三天時間內就下一步行動向議會匯報(之前是21天),這似乎加快了政府製定B計劃的速度,1月份將成為英國脫歐的一個重要月份,到目前為止,那些反對無協議脫歐的還沒有列出他們的替代方案,但如果有意義的投票失敗,這可能會出現。

其次有關延長《裏斯本條約》第50條的討論可能會加劇,尤其是考慮到作為歐盟退歐法案一部分的法案在立法上的僵局,在最近的決策分析中,若英國首相的脫歐協議遭遇否決將導致一係列情況出現,或需要延長《裏斯本條約》第50條的情況,隻可能在1月15日之後出現。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間19:57,英鎊兌美元報1.2878/80。

幾大支撐力量重現,黃金大級別行情正不請自來!

周一(1月14日),黃金T+D收盤下跌0.06%至282.82元/克,盤中刷新11個交易日以來低點至281.87元。白銀T+D收盤下跌0.27%至3692元/千克,由於人民幣大幅走強,國內黃金白銀明顯弱於國際黃金白銀。支撐金價從2008年全球經濟衰退後持續上漲至2011年觸及紀錄高位的幾大支撐力量——美元走軟,股市不振,避險需求,央行購買力度加大在2019年或將卷土重來。月線上看,金價可能最終突破一個相當狹窄的5年區間。不過,持續上漲的動力是否穩固仍遠未確定。
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黃金作為貨幣屬性的波動


決定黃金中短期走勢的主要因素有兩個。首先當然是貨幣屬性,它基於美元指數的強弱。由於黃金是以美元計價的,美元走強通常會壓低金價,而美元走弱則會推高金價。美元指數持續走軟的趨勢對中期(3-9個月)金價走勢尤其是個好兆頭。

美元走軟通常是對黃金的提振,尤其是如果美元走低的原因是對進一步加息的預期減弱,以及對經濟放緩的擔憂加劇。目前的情況是這樣的,美聯儲暗示可能對貨幣緊縮政策更有耐心。
幾大支撐力量重現,黃金大級別行情正不請自來!
為此,黃金的中期前景最近顯示出巨大的希望。自去年12月以來,美元明顯走軟,這不僅幫助看漲者推動金價持續走高,還幫助支撐了金價連續5個月來的顯著逆轉。

對黃金而言,擊敗股市已成為一項不費力的任務


黃金應該會跑贏股市,尤其是A股,標普500指數。這是因為目前的股市趨勢是負面的,而且似乎有可能正在進入熊市。這是主觀的,但股市的牛市已經精疲力竭。
幾大支撐力量重現,黃金大級別行情正不請自來!
這是一個陳舊的股市牛市,依賴於高估值,尤其是對那些已經擁抱新技術的公司而言。全球股市200天移動平均線趨勢目前為負值,信貸息差正在擴大,保證金債務正在收縮,經濟預測也在降溫。這些都是市場因素,但也有現實世界。英國退歐(偉大的機遇),意大利,墨西哥,法國,法國,還有更多的法國。綜上所述,很難想象未來幾年股市會表現良好,尤其是在發達國家。

黃金目前處於公允價值,通脹要來了嗎?


短期內,疲軟的股票市場、寬鬆的貨幣政策和資金流動的加速將證明對黃金是有用的,即更多的資金以交易所買賣基金的買家的形式進入市場,以及被更具吸引力的技術前景所吸引的交易員。

但一旦短期購買力枯竭,持續的牛市也需要一個繼續的理由。這一驅動因素是——無論何時何地——通脹。我們一直生活在一個低通脹的世界,債券收益率處於低位,但這種情況可能會改變。聰明的星星之火會告訴你,通貨膨脹和油價差不多。在經濟周期的後期,通常會看到總體價格水平面臨壓力。但這將被較低的利率抵消,因此在經濟放緩期間,貨幣政策將開始放鬆。然而,情況並非總是如此,因為信貸危機導致的條件收緊導致金價下跌。

關鍵是要認識到黃金市場實際利率的重要性。Atlas Pulse公允價值模型(見下圖)將黃金視為20年期零息通脹掛鉤債券。因此,下降的實際利率是看漲的,上升的實際利率是看跌的,而曆史性的通脹是長期的推動力。該模型將黃金的公允價值定為每盎司1176美元(截至2018年12月)。
幾大支撐力量重現,黃金大級別行情正不請自來!
右上象限表示看漲黃金(左上象限也是),右下象限表示看跌。要讓金價觸及每盎司1776美元,你需要看到實際利率回歸零。

也就是說,通脹預期變化的敏感性大約是利率變化的四倍。一個高利率的通縮世界將導致金價被摧毀,而相反的情況將導致金價飆升。我們正在朝東北方向前進,盡管速度緩慢。

買家需求正在回升


在與美國總統特朗普政府的貿易摩擦仍在持續,以及歐洲和美國製造業數據疲弱之際,有跡象顯示中國經濟增長放緩,對全球經濟的擔憂也在加劇。如果這些擔憂持續或加劇,那麼西方作為對衝工具的黃金購買量可能會增加。全球最大的黃金ETF——SPDR黃金信托基金(SPDR Gold Trust)的持有量上周達到6個月高點。
幾大支撐力量重現,黃金大級別行情正不請自來!
此外,有跡象顯示,全球最大買家中國的實際需求正在回升,11月通過香港這一主要渠道的淨進口較上月增長28%,達到7月以來的最高水平。香港政府統計處12月27日發布的數據顯示,11月份的淨進口量從10月份的29.633噸躍升至37.871噸。雖然不能全面反映中國的黃金需求,但香港的數據一直是更廣泛趨勢的可靠指針。

隨著印度第二大黃金消費國進入需求旺盛的婚禮季,並退出Khar Mass,印度的黃金需求可能也將上升。Khar Mass是印度曆法中一個不吉利的時期,從12月16日至1月14日,在這段時間裏,人們通常不舉行婚禮,也不購買黃金或房產。

世界黃金協會尚未公布第四季度的需求數據,但第三季度的數據顯示,中國的需求比2017年同期增長了10%,而印度的需求也增長了10%。央行的購買量也在上升,去年第三季度淨流入148.4噸,比2017年同期增長22%。事實上,央行在2018年前三個季度的購買量僅比2017年全年374.8噸的購買量少23.2噸。
幾大支撐力量重現,黃金大級別行情正不請自來!

美國CPI連續三期降低,全球再衰退已不遙遠

CPI曲線所給出的結論是:歐元區和美國經濟都在衰退,但美國情況更加嚴重。1月11日公布的美國CPI數據中,現值1.9%,前值2.2%,連續三期下滑。依據勾形理論的經濟數據係統,當前美國經濟正在經曆嚴重衰退,準備做空美元指數是勢所必然。
美國CPI連續三期降低,全球再衰退已不遙遠

下圖是美元指數日線級別走勢圖
美國CPI連續三期降低,全球再衰退已不遙遠

在1月11日公布的美國CPI數據中,現值1.9%,前值2.2%,連續三期下滑。依據勾形理論的經濟數據係統,當前美國經濟正在經曆嚴重衰退,準備做空美元指數是勢所必然。然而貨幣匯率的走向不單單取決於本幣對應國家的經濟表現,還要看對手國經濟走向。我們以歐元區的經濟數據表現為例來做比照:
美國CPI連續三期降低,全球再衰退已不遙遠

藍色線為美國CPI數據走勢;黑色線為歐元區CPI數據走勢。目前美國經濟下滑速度依舊高於歐元區,部分原因在於特朗普與美國國會之間的矛盾不可調和,同時也有民主黨與共和黨之間存在的廣泛矛盾部分影響。無論如何,雙曲線所給出的結論都是:歐元區和美國經濟都在衰退,但美國情況更加嚴重,所以在外匯市場,尤其是對於EURUSD來說,看多未來走向要比看空擁有更加客觀的依據。
美國CPI連續三期降低,全球再衰退已不遙遠

關於歐元兌美元的技術分析,依舊可以參照:

勾形右側已經形成回踩動作,存在看多理由。歐元兌美元和英鎊兌美元一樣,都存在空頭衰減的跡象,前期低點1.1300和當前低點1.1214之間僅相差86個標準點,但時間上卻已經相隔63個交易日,將近三個月的時間,將該結構判定為雙底是合理的。雙底形成之後,後市看漲的技術分析依據就清晰了。

以上分析僅代表分析師觀點,匯市有風險,投資需謹慎
(以上分析由ATFX集團資深分析師Dean提供。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。)

原油如期展開調整,歐元區風險本周或集中爆發

周一(1月14日),油價延續了上周末以來的回落走勢,因部分樂觀預期消散,以及經濟數據面暗示增速放緩。歐元兌美元本周迎來重大考驗,若脫歐協議未能獲得通過,歐元或受到英鎊下跌牽連,被動下跌。此外,希臘將於本周舉行對其總理的信任投票,歐元區再度成為風險聚焦點。
原油如期展開調整,歐元區風險本周或集中爆發

美原油:


基本面:
在九連漲後,油價在周五開始進行調整,下跌近2%。因中美貿易談判樂觀預期消散,以及近期一係列經濟數據出現明顯消退,投資者再度擔心全球經濟放緩。目前,以沙特為首的OPEC國家,繼續致力於減產,美國能源公司使用的活躍鑽機也連續第二周減少。

技術面:
原油如期展開調整,歐元區風險本周或集中爆發從美原油日圖級別來看,美油在衝高後出現震蕩調整形態。目前,K線剛剛跌破5天線,仍處於多方的調整階段。當前的位階也處於前期的震蕩平台,可在震蕩區間內進行操作。從均線來看,20天線即將扣抵低值,隨後便可拐頭向上,對行情將起到助漲作用,調整結束後依舊看漲。獅子金融認為,美油處於多方的調整階段,可以在震蕩區間內逢低做多,或在突破震蕩區間後再入場。

歐元兌美元:


基本面:
受到美元反彈的影響,歐元兌美元大幅回落。本周,歐元將迎來重大考驗,一方面,脫歐協議在延遲後,再度進行表決。目前,結果的不確定性較大,一旦表決失敗,英鎊、歐元都將面臨貶值風險。另外,希臘將於本周舉行對其總理的信任投票,歐元區再度成為風險聚焦點。

技術面:
原油如期展開調整,歐元區風險本周或集中爆發
從歐元兌美元的日圖級別來看,歐美衝高回落,並跌回前期長陽的起漲點,表明行情出現持續向上的概率不大。上方120天線對K線啟到較為明顯的壓製,突破後再次跌破,表明向上突破的難度較大。目前,MACD向上,k線下方的均線也處於向上階段,表明行情仍處於震蕩走高的階段。獅子金融認為,雖然歐美目前走勢偏多,但是受基本面不確定性的影響較大。操作上,建議保持謹慎。

來源:獅子金融金牌分析師Steven撰稿。

大買家“胃口”尚可,布油為何依然失守60美元關口?貿易摩擦需要買單!

周一(1月14日),國際原油期貨價格下跌,布倫特原油跌破60美元關口,因中國進出口數據疲軟。中國是全球最大貿易國及第二大原油消費國,但中國石油進口連續第二個月保持在1000萬桶/日以上。這表明,全球市場正在為特朗普挑起的貿易摩擦買單。
大買家“胃口”尚可,布油為何依然失守60美元關口?貿易摩擦需要買單!

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間17:31,NYMEX原油期貨下跌0.79%至51.17美元/桶;ICE布倫特原油期貨下跌0.71%至60.05美元/桶。
大買家“胃口”尚可,布油為何依然失守60美元關口?貿易摩擦需要買單!
大買家“胃口”尚可,布油為何依然失守60美元關口?貿易摩擦需要買單!

美油和布油日內最大跌幅逾1.8%,均刷新近三個交易日低點,布倫特原油跌破60美元關口至59.37美元/桶。

周一出爐的官方數據顯示,中國12月份整體出口較上年同期下降4.4%,是兩年來最大單月跌幅,表明全球第二大經濟體下行壓力進一步加大。進口也出現收縮,大幅下降7.6%,是自2016年7月以來的最大跌幅。

Vanda Insights的能源顧問Vandana Hari在一份報告中說:“隨著亞洲新一周的交易開始,該地區大部分股市下挫,原油期貨遂重回跌勢。因為中國周一早些時候公布的2018年美元貿易順差為3517.6億美元,為自2013年以來最低。”

疲弱的數據證實了一係列指標,這些指標表明自2018年下半年以來,經濟開始放緩。

評級機構穆迪在一份報告中稱:“生產者價格通脹(PPI)連續六個月減速,印證了全球需求疲軟導致(中國)工業活動降溫的其他跡象。”

交易商表示,該數據拉低了原油期貨和亞洲股市的走勢。周一早些時候,它們均小幅上漲。

經濟研究公司TS倫巴德表示,油價走勢受到限製,因為“世界經濟現在正放緩,限製了可能出現的意外石油需求回升,進而阻礙了庫存減少。”

丹麥盛寶銀行商品策略主管Ole Hansen表示:“近期從美國到歐洲,再到中國的前瞻性經濟數據出現惡化,意味著布倫特原油期貨的上漲可能限於每桶64美元,而NYMEX原油可能無法高於55美元。”

盡管中國貿易數據疲弱,但該國的石油進口仍然接近曆史最高水平,為1031萬桶/日,連續第二個月保持在1000萬桶/日以上。

在世界最大石油進口國的強烈需求下,石油輸出國組織(OPEC)和包括俄羅斯在內的一些非OPEC成員國自2018年底以來一直在削減供應,為原油價格提供了一些支撐。

能源服務公司貝克休斯在上周五的一份周報中表示,在美國,鑽探企業在截至1月11日的一周內削減了四個石油鑽井平台,使總數降至873。

鮑威爾光嘴硬可沒用哦!大麻煩等著你,黃金立馬給你臉色看

周一(1月14日),現貨黃金價格上漲,因有關美聯儲今年將不會升息的預期導致美元下跌,且中國數據表現不佳令亞洲股市挫跌。中國數據預示,這個全球第二大經濟體經濟的外貿形勢在惡化。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:42,現貨黃金上浮0.20%至1292.88美元/盎司;美元指數微跌0.07%至95.60。
鮑威爾光嘴硬可沒用哦!大麻煩等著你,黃金立馬給你臉色看

周一公布的中國12月貿易帳雖大幅好於預期,但分項來看,這一“成績”的取得是建立在大幅減少進口的基礎上。美元和人民幣計價的進口年率不僅遠遜於預期,而且雙雙負增長。

市場參與者認為,對國內和全球經濟增長放緩以及美國通脹溫和的擔憂,將使美聯儲政策製定者對於提高全球最大經濟體的利率猶豫不決。

CMC Market sand Stockbroking首席策略師Michael McCarthy說,股市和美元疲弱似乎在一起為金價提供支撐。

McCarthy表示:“1290至1310美元之間存在關鍵阻力。金價需要很努力才能升破這個水準,目前我們看到交易員普遍在這個區間內做空金價。”

現貨黃金自8月中旬觸及一年半低點1160.39美元以來,已上揚超過11%,因股市走勢震蕩,美元下跌。

澳新銀行在報告中稱:“貴金屬將繼續因美元走軟和股市周期性下跌而受益。”

不過美聯儲主席鮑威爾上周表示,決策層有能力對貨幣政策保持耐心。他對決策者此前預測表示不屑,並暗示今年將再升息兩次。

英國首相特雷莎·梅必須在周二(1月15日)贏得議會投票,以使她的英國脫歐協議得到批準,否則英國將承擔因無協議脫歐而導致的混亂局面。梅姨政府目前並不具有優勢,她贏得投票的機會看起來非常渺茫。

與此同時,投資者還擔心美國政府部分關閉。特朗普總統尋求57億美元資金,用於修建美墨邊境隔離牆,但國會並未滿足這一要求。美國政府關門已長達24天,創下了聯邦機構停擺的最長時間紀錄。

上周中國實物黃金溢價上漲,因投資需求因擔憂全球增長和美元疲軟而走強,但印度買家在婚禮季節前仍保持觀望。

南非金礦公司Sibanye-Stillwater上周五表示,其貸款人已同意將其債務契約延長至其設施的上限。

現貨黃金短線有近10美元的跌勢


現貨黃金依然運行在自1298美元開啟的調整4浪階段。該浪有望以((a))((b))((c))((d))((e))五浪收斂橫盤整理形態展開,目前處於自1297美元開啟的((c))浪,下方支撐可能在1285美元附近。
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4浪則是隸屬自1180美元開啟的上行(C)浪。日線上看,(C)浪是從1160美元開啟的上行((E))浪的子浪。從1046美元開啟的反彈大b浪也可細分為((A))((B))((C))((D))((E))五浪收斂調整形態,目前處於其中的最後一大子浪。
鮑威爾光嘴硬可沒用哦!大麻煩等著你,黃金立馬給你臉色看
周線上看,金價站穩1287美元上方,它是前期1366-1160美元下行空間的61.8%斐波那契回檔位。前期下行趨勢已經扭轉,後市有望進一步上攻80.9%斐波那契回檔位1326美元。
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英議會脫歐投票“牽一發動全身”,14要點涵蓋英鎊命運!

本周二(1月15日),英國議會將就首相特雷莎·梅此前擬定的脫歐協議進行投票。業內分析師就此指出,如果協議闖關議會失敗,將對英國經濟、資產、政局、英銀加息以及英鎊走勢產生重大影響。

英議會脫歐投票“牽一發動全身”,14要點涵蓋英鎊命運! 

圍繞英國脫歐的不確定性有所加劇。首相特雷莎·梅與歐盟達成的脫歐協議遭到議員們的強烈反對,因此議會的脫歐協議投票被延遲到1月15日舉行,以便讓首相有機會就愛爾蘭擔保協議獲得歐盟更多保證。分析師Dan Hanson研究了英國脫歐的最新形勢,提出了以下14個要點:

1.脫歐前景影響英國經濟和資產價格

脫歐派人士可能會擔心,實現英國脫歐的唯一機會可能會轉瞬即逝,而親歐盟的議員卻擔心,一旦出現無協議“硬脫歐”的局面,一切將會變得不可收拾。

如果不能達成協議,英國脫歐的前景將發生巨大變化。隨著英國經濟接近衰退,其經濟增長將大幅放緩,分析師甚至預計英國央行將降息。無論談判結果如何,預計英國資產價格都將出現劇烈波動。

2.愛爾蘭邊界仍是混亂脫歐局面的核心問題

英國首相特雷莎 梅的脫歐協議似乎讓無論脫歐解還是留歐派都感到不安。其中最具爭議的症結便與愛爾蘭邊境擔保協議有關:如果在21個月的過渡期結束前沒有達成貿易協議,該擔保協議將保持愛爾蘭邊境的開放,這將意味著脫歐行動難以為繼,唯一解決方案是讓整個英國與歐盟繼續保持關稅同盟關係。但是,這勢必將激怒脫歐派人士,他們擔心英國會因此無法與其他國家達成貿易協議。對於那些希望英國留歐的人士來說,他們幾乎要重獲英國留在歐盟單一市場的好處。

此外,對於英國其他地區和北愛爾蘭之間的監管分歧,北愛爾蘭民主統一黨也感到擔憂。該黨支持特雷莎·梅的少數派政府,對特雷莎·梅的執政非常重要。 

3.人們擔心英國無法脫歐或出現無協議脫歐,但首相的脫歐協議仍有可能獲得議會通過
 
而如果脫歐協議闖關失敗,特雷莎·梅將遭遇不信任投票,一旦不信任案過關,將導致英國現政府倒台,提前舉行大選、並可能借此契機發動第二次脫歐公投。隨著議員們就英國脫歐展開辯論,未來幾個月可能發生各種事情。 

對歐盟持懷疑態度的人士希望英國能退出歐盟,而隨著2019年3月29日脫歐日的臨近,親歐盟的議員們可能更加擔心無法達成脫歐協議。很明顯,英國與歐盟未來的關係都需要以關稅安排為基礎。

相比留在歐盟,即使有序脫歐,2020年英國的產出仍將減少3%。如果脫歐陷入僵局或者出現無協議脫歐,英國的產出將下滑4%和7%。

4.巨額脫歐分手費相比貿易損失隻是九牛一毛

據估計,與失去歐盟貿易渠道所帶來的損失相比,英國被迫因為脫歐向歐盟支付的巨額“分手費”反而顯得無足輕重了。到2022年,英國累計的產出折現損失將超過了脫歐罰款總額。換句話說,英國脫歐的真實代價將難以估量。到2030年,貼現後的產出損失將增加到2900億英鎊。這是貼現後的英國脫歐分手費和相關利息的10倍多,後者總計也才約300億英鎊。

5. 二次公投的不確定性將擾亂英鎊走勢

顯然,英國脫歐風險溢價與英鎊掛鉤。在2016年6月的公投之後,英鎊匯率重挫,至今也未能回歸到脫歐前的水平。從經濟角度看,英鎊那次下跌的原因是,金融市場集中英國脫歐後,其長期經濟前景將出現惡化。

但從另一個角度看,英鎊匯率的下滑也使得英國出口產品獲得了競爭力,這部分抵消了其所遭受的貿易衝擊損失。而一旦“二次公投”落實並推翻2016年6月的脫歐公投結果,英鎊短期內將大幅報複性回升,這反過來卻會令該國出口部門遭遇雪上加霜式的短期打擊。

6.脫歐不確定性改變英銀加息預期 

英國脫歐的不確定性正在模糊人們對英國央行貨幣政策的預期。收益率曲線可以被認為是不同利率路徑的概率加權平均值,用統計學術語來說,它是平均期望。但在這一點上,風險比以往更大,並且風險因素將更極端更兩極分化,而不是更分散。隨著2019年3月29日脫歐日期的臨近,收益率曲線將發生變化——可能是顯著的變化。英債收益率如何變化,將在很大程度上取決於英國能否與歐盟達成協議。

這意味著英國央行或許需要基於脫歐的結果做出加息或者降息的決定,無論如何都無法繼續在置身事外坐壁上觀。
 
7.脫歐衝擊英國中期經濟前景
 
分析師預計,隨著周期性的“順風”逐漸消退,同時貨幣政策也漸趨收緊,到2019年後,英國的經濟將放緩。相對於2008年經濟危機前2.7%的平均水平,英國近年來經濟增長的疲軟在很大程度上已經反出了自2008年以來該國生產率增長停滯的事實。而英國脫歐也是其經濟家庭背後的一個因素。離開單一市場可能意味著,英國的貿易強度將出現降低,至少在一段時間內是這樣的,而移民流動減弱也將給經濟帶來壓力。

8.中期來看,脫歐投票導致英國GDP減少2%

離開歐盟可能會損害英國的經濟前景,會導致貿易、移民流動和投資的減少,這幾乎肯定會阻礙英國經濟的潛在增長率。到2022年,英國的經濟規模相比留歐要低2%左右。這一觀點是還是基於一種“最理想”的假設:英國最終留在歐盟關稅同盟——兩年的談判未能找到一個替代的方法,保持愛爾蘭邊境開放。而一旦遭遇“硬脫歐”,其經濟的滑落速度還將超出預期。

9.脫歐的不確定性限製英國投資支出 
 
念及全球經濟前景強勁、資本成本較低、閑置產能有限和高回報率,近年來英國企業投資增長緩慢,其增速甚至遠遠低於趨勢水平的狀況,就顯得尤為不正常。英國經濟增長乏力的罪魁禍首很可能是英國與歐盟未來關係的不確定性。如果首相特雷莎·梅成功讓脫歐協議獲得議會通過,那麼英國的企業支出可能會加速。

10.英國平穩脫歐的話,英銀2019年或加息兩次

2017年11月10日,英國央行實行了10年來的首次加息,隨後在2018年8月再次加息。如果英國能實現有序脫歐,英國央行預計利率將進一步上升。不過分析師預計,英國央行將等到圍繞談判的迷霧消散後,再采取相關的行動。假設沒有英國脫歐衝擊,2019年英國央行可能還會有兩次加息——分別在5月和11月進行。

英國央行表示,從非常長期來看,名義利率可能會升至2%-3%區間。在較短的時間內,與經濟趨勢和通脹目標相一致的均衡利率水平可能會更低,不過未來可能會上升。分析師Dan Hanson預計,英銀未來的加息將在很大程度上追隨均衡利率的上行。

11.任何英美自由貿易協議無法抵消脫歐衝擊
 
根據英國政府的說法,英國脫歐還是能帶來一定的好處,比如英國可以和其他國家簽訂貿易協議,與美國達成協議似乎是焦點。但分析指出,與退出歐盟這一全球最大單一市的成本相比,此類協議的好處將相形見絀。要想在經濟上取得成功,英國需要放眼全球的各個角落。

分析師Dan Hanson的引力模型表明,與英美自由貿易協定相比,加入歐盟單一市場在促進貿易方面的效果是前者的兩倍。美國的一項貿易協議隻能抵消七分之一的英國脫歐成本,而與歐盟達成的協議將抵消略高於一半的成本。

12.無協議脫歐將重創英國經濟前景 
 
由於時間緊迫,加上英國議會有可能拒絕首相的脫歐協議,英國脫歐“無果而終”的可能性依然存在。這樣的結果將意味著,英國經濟將走上一條截然不同的軌道。其經濟增長勢必大幅放緩,並有可能在2019年下半年陷入衰退。經濟放緩的嚴重程度則取決於:英國和歐盟雙方是否願意保持英國和歐洲其他國家之間的商品流通。盡管關稅導致通脹飆升,英鎊可能貶值,但分析師認為英國央行將降息以支持經濟。

此外,生產率增長放緩和移民流動放緩可能意味著,到2030年,英國經濟規模將比留在歐盟的基線水平低7%。

13.就算出現無協議脫歐,卡尼認為房價暴跌35%的警告也過度了

英國央行央行卡尼(Mark Carney)警告稱,如果出現無協議脫歐的最糟糕情況,英國的房價將在三年內暴跌35%。不過,分析師Dan Hanson認為,這種預測有些誇張了。 

他認為,盡管無協議脫歐是英國房價面臨的最大威脅,但也不會引發信貸緊縮或利率上升,這將防止房價大幅下跌。近期的抵押貸款保障措施,以及失業率較預期更為溫和的上升,也應該會限製強製銷售的數量。盡管如此,實際收入的減少將打擊房地產的需求。
 
14.在無協議脫歐的情況下,英銀還加息將是個錯誤

英國央行警告稱,無協議脫歐可能伴隨著加息。這是因為,供應中斷、匯率下跌和關稅提高可能會導致通脹飆升。不過,分析師Dan Hanson認為這將是一個錯誤——提高貿易關稅的影響將很快過去。事實證明,匯率的影響沒有英國央行脫歐公投後設想的那麼持久。與此同時,盡管可能會出現一些供應中斷的情況,但需求也可能受到影響。他認為,如果不能達成協議,預計英國央行將優先支持經濟,而不是追逐通脹目標。

英國議會將在1月15日投票表決首相的脫歐協議。目前看來,協議獲得通過的難度依然很大。特雷莎·梅警告稱,如果協議遭到否決將帶來災難性的後果。

早在1月9日,奧地利總理庫爾茨(Sebastian Kurz)表示,如果英國議會繼續陷入僵局,而且英國3月29日無協議脫歐的可能性加大,那麼英國可能需要請求推遲脫歐日。不過,英國官員隨後淡化了這種可能性。

最新消息稱,歐盟可能會在議會投票前致函特雷莎·梅,就該協議作出進一步保證,但私下裏雙方都不認為這會使其對政府有利。歐盟的信函可能會重申已經達成的共識:歐盟不想觸發所謂的北愛爾蘭擔保協議。如果真的被觸發,這也將是暫時性的。

歐盟的目標是到2021年與英國就自由貿易協定進行談判,但這隻是一個空想。歐盟外交官稱,歐盟沒有為挽救特雷莎·梅的脫歐協議做準備。他們在正式批準脫歐程序,以及無協議脫歐應急 
計劃之間存在還存在分歧。