美元兌日元108關口拉鋸,下周兩大央行決議,能否逆轉行情關鍵看一點

周五(9月13日)歐市盤中,美元兌日元震蕩回落後於108關口附近來回拉鋸,現交投於107.99一線。

美元兌日元自六周高點108.26回落轉為下跌,此前四個交易日連續收漲,現交投於108整數關口附近,上個交易日大漲60點左右,隨後收於108上方,不過100日移動均線108.12存在較強勁阻力位,尚未有效突破。

美元兌日元108關口拉鋸,下周兩大央行決議,能否逆轉行情關鍵看一點

周三(9月11日)美國總統特朗普再次抨擊美聯儲,稱其應該將利率降至零,甚至設置負利率,這一表態導致美元兌日元一度大跌至107.50附近。

不過冒險情緒的升溫為美元兌日元提供一定支撐,盡管英國議會已進入為期五周的休會期,但投資者們樂觀預計英國將有序脫歐,帶動英鎊漲至七周新高1.2455,此外市場認為隔夜歐洲央行幾乎動用所有政策工具刺激經濟,歐元悉數收複最初跌勢並轉升。

此外美國總統特朗普隔夜以來在貿易問題上進一步釋放了讓步信號,令全球投資者此前繃緊的神經進一步放鬆,並重新對未來全球經濟前景改持謹慎樂觀態度,此狀況使得避險資產再度遭到拋售。

據人民日報報道,當地時間周三(9月11日)晚,美國總統特朗普在社交媒體發文表示,考慮到中方要求,以及中華人民共和國將在10月1日慶祝成立70周年,美方“作為善意的表示”,將對2500億美元中國輸美商品上調關稅從10月1日推遲到10月15日。美國智庫人士稱之為“以善意回應善意”的體現。顯然,此舉具有積極意義,解決中美經貿問題離不開善意的釋放。

晚間將出爐美國8月零售銷售數據,該數據素有“恐怖數據”之稱,或為美元兌日元短線走勢奠定基礎。

下周日本央行將公布9月利率決議,丹麥丹斯克銀行預計日本央行將仍維持配合收益率曲線控製的QQE政策,日本央行在考慮有限的政策工具時需保持耐心,日本通縮壓力的主要來源為全球經濟表現,全球政局不確定性令日本經濟面臨一定壓力,且日元存在升值壓力,日本央行進一步實施寬鬆貨幣政策的幾率提升。

而三菱東京日聯銀行認為,從日元波動來看,短線美元兌日元趨勢偏向中性,同時預期日本央行不會調整貨幣政策。美元兌日元出現上漲,但進一步上漲的可能性不大。

美聯儲料將於下周降息25個點,市場已經對美聯儲降息25個點有所定價,美聯儲主席鮑威爾未提供更多暗示,市場焦點放在了點陣圖,市場預期美聯儲年內將降息兩次,下周將降息一次,若點陣圖表明美聯儲將放緩降息,美債收益率將上漲,股市波動表明投資者已經不再預期寬鬆政策,若股市疲弱表明日元將走強。

美元兌日元料不會出現較大波動,繼7月降息後,美聯儲主席鮑威爾否認美聯儲開啟了寬鬆周期,下周特朗普講話及地緣政治風險都將引起較大關注,鑒於美元兌日元當前的交投水平,預計日本央行不大可能做出政策調整。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間17:56,美元兌日元報107.99/01。

布油料時隔四周重新收低,供求關係不樂觀;OPEC面臨信用考驗,航運業短期瓶頸明顯

周五(9月13日),國際油價繼續走低。盡管美中貿易關係改善預期進一步提升,但市場仍不乏對全球經濟增長放緩的擔憂,需求前景依然存在不確定性。
布油料時隔四周重新收低,供求關係不樂觀;OPEC面臨信用考驗,航運業短期瓶頸明顯

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間17:01,NYMEX原油期貨下跌0.80%至美元/桶;ICE布倫特原油期貨下挫0.78%至美元/桶。
布油料時隔四周重新收低,供求關係不樂觀;OPEC面臨信用考驗,航運業短期瓶頸明顯

國際原油價格最近三個交易日連續下挫。ICE布倫特原油料時隔四周重新收跌,NYMEX原油料時隔兩周後重新收陰。

美中貿易談判取得進展的預期進一步提升,扶助亞洲股市周五走高。而歐洲央行超預期推行刺激措施,也有助於抵製對全球經濟放緩的擔憂。

但石油市場的投資者對此仍持保留看法。美國產量飆升以及全球經濟放緩可能導致市場供過於求。而OPEC可能不會進一步加大力度減產

OPEC周四要求伊拉克和尼日利亞等國將產量重新降至減產協議規定的水平。因此投資者對OPEC+的現行的減產承諾也存有疑慮。

McKenna Macro的策略師Greg McKenna表示:“OPEC限產保價,但全球經濟增長放緩導致需求前景堪憂。投資者不斷在兩者之間做出權衡。”

近八成經濟學家普遍反映,市場信心依然疲弱。未來兩年美國經濟衰退的概率在45%左右,未來12個月衰退的概率約為30%。

澳洲銀行在一份研報中稱:“由於OPEC減產和伊朗等受製裁產油國的出口限製,2019年四季度油市預計仍會收緊。然後,貿易緊張局勢以及相關製裁可能放鬆的預期,將限製油價進一步走高。”

國際能源署(IEA)周四表示,貨物運輸和商品流通正在放緩,顯然貿易緊張局勢已經波及到了航運業。

該機構還表示,由於航運業要求船舶使用更為清潔的能源,短期內來自航運業的石油需求增長料低於此前的預期。

歐係貨幣紛紛走高,歐元站上1.11大關,英鎊創七周新高!關注晚間“恐怖數據”

周五(9月13日),全球市場風險情緒繼續好轉,美元指數跌至98大關附近,歐係貨幣紛紛走高,英鎊兌美元創七周新高至1.2417,投資者對英國有序脫歐的預期愈加升溫;歐元兌美元也創兩周半新高至1.1109,站上1.11大關,由於交易員們意識到歐洲央行並不像預期的那樣鴿派,且歐洲央行已經傾其所有,而這也意味著他們未來進一步行動的空間愈加有限。關注晚間美國零售銷售數據。
歐係貨幣紛紛走高,歐元站上1.11大關,英鎊創七周新高!關注晚間“恐怖數據”

貿易局勢進一步好轉,美元逼近98大關


全球貿易風險偏好情緒持續發酵,風險資產普遍走高,歐係貨幣紛紛創階段新高,美元指數則跌至98.03的逾兩周新低。
歐係貨幣紛紛走高,歐元站上1.11大關,英鎊創七周新高!關注晚間“恐怖數據”

美國總統特朗普隔夜以來在貿易問題上進一步釋放了讓步信號,令全球投資者此前繃緊的神經進一步放鬆,並重新對未來全球經濟前景改持謹慎樂觀態度。

而美國股市隔夜續漲逼近曆史新高的狀況,也更加帶動資金流向風險資產市場。這令國債收益率回升。

中國商務部周四稱,中方企業已開始就采購美國農產品進行詢價,大豆、豬肉都在中方詢價的範圍之內。對美方釋放的善意行動表示歡迎。中方談判底線無變化。

新華網報道稱,國務院副總理劉鶴表示,美方剛剛宣布推遲10月1日加征關稅,中方對此表示歡迎。全世界期盼中美磋商取得進展,雙方工作層將於下周見面,圍繞貿易平衡、市場準入、投資者保護等共同關心的問題進行認真交流。

高盛表示,貿易前景對美元的推動超過美聯儲,投資者尋求來自非美國債券和股票的更高回報,全球經濟增長前景趨向於提升國債收益率並對美元造成壓力,周四美元的疲軟可能“相對短暫”。美國和中國都“有興趣在近期進行談判,可能會在未來幾周引發持續的利好消息。

英鎊創七周新高,有序脫歐預期升溫


英鎊兌美元周五飆升0.6%,創七周新高至1.2417,因日內全球風險情緒進一步好轉,投資者對英國有序脫歐預期亦進一步上升,而英國10年期國債收益率升至7月26日以來新高。

英國衛報12日報道,英國下議院議長伯考表示,自己準備好修改議會規則,以此阻止英首相約翰遜無協議脫歐的非法企圖。

英國首相約翰遜的脫歐危機加深,他否認向英國女王伊麗莎白二世撒謊,並且下議院議長警告約翰遜是在非法強迫英國脫離歐盟。約翰遜重申,為了政府國內議程方面的相關工作,議會需要休會五周,但法院裁定約翰遜的目的是“妨礙”議會。雖然約翰遜表示他寧可一死也不會請求歐盟延遲脫歐,但議員們上周通過了一項法律稱,如果約翰遜在10月19日前未能達成脫歐協議,他必須要求推遲脫歐。

摩根大通分析師指出,英鎊匯價的走勢前景此後仍和英國脫歐局勢息息相關。而10月份歐盟特別峰會上英國能否與歐盟達成最終協議實現有序脫歐,將是左右英鎊走勢前景的關鍵。

一旦屆時各方達成了有效的協議,準許英國按時有序脫歐,那麼市場的直接反應就將是英鎊匯價應聲大漲,在此狀況下,英鎊兌美元將收複過去一年來的全部跌幅,回升至1.40-50區間。
歐係貨幣紛紛走高,歐元站上1.11大關,英鎊創七周新高!關注晚間“恐怖數據”

此外,脫歐對英國經濟的衝擊也隨著英鎊走軟而減弱,花旗表示,雖然專注於國內市場的企業將受到衝擊,但隨著英鎊走軟,英國出口商的利潤將受到提振。花旗指出,英國企業70%以上的收入來自其他國家。其結果將是2020年英國企業的每股收益將增長5%,低於目前9%的共識。

歐銀未來行動受限,歐元站上1.11大關


周四歐銀利率決議公布之後,歐元一度重挫,但由於交易員們意識到歐洲央行並不像預期的那樣鴿派,且歐洲央行已經傾其所有,而這也意味著他們未來進一步行動的空間愈加有限,歐元兌美元不斷走高,站上1.11大關,創兩周半新高至1.1109。

歐洲央行官員Holzmann表示,歐洲央行的政策是個錯誤,這樣的想法曾經出現在我的腦海,目前的政策不會持續幾十年,拉加德不會被當前的歐洲央行政策鎖定。

法國財長勒梅爾表示,當前是歐盟新紀元的起始點,歐洲、歐元區經濟增長缺乏動力,歐元區需要更多的投資,需要有財政空間的國家進行更多投資,歐元區不應該滿足於經濟增長的水平。
歐係貨幣紛紛走高,歐元站上1.11大關,英鎊創七周新高!關注晚間“恐怖數據”

意大利新任經濟部長表示,歐盟必須引導國家公共債務重回削減路徑,國家投資融資應排除在結構性赤字計算之外,歐元區需要更加擴張的財政政策,180億歐元的2019年私有化收入目標“根本無法實現”,政府提出減稅的時間表是三年。

荷蘭國際集團表示,歐洲央行行長德拉基發表的講話預示未來央行的行事將更為審慎,這或許意味著火箭炮式的救援即將結束,那種方式已經引起了很多關於量化寬鬆手段的爭議。

量化寬鬆的“規模令人失望”,盡管這個計劃是開放式的,市場消化了降息僅10基點這個令人失望的消息,德拉基此前已經很明確表示負利率還會下行。

今晚市場將迎來“恐怖數據”美國零售銷售數據


該數據將於今晚20:30公布,此次數據預期0.2%。此前7月的零售銷售數據為0.7%。

事實上,今年以來受到美國就業市場緊縮收入增長的影響,零售銷售數據一直表現得比較好。在過去五個月裏,有四個月的零售銷售數據是好於預期的。

不過市場認為,7月數據之所以表現強勁,很大程度上受到了幾家電商在當月優惠活動的推動。此外,一季度美國經濟增長達到了3.1%,但二季度大幅下降到2%,這也會對零售銷售數據產生影響。

由於下周就將迎來美聯儲利率決議,此次數據表現出如何受到很大關注。如果此次數據表現不佳,那麼已經被美國總統特朗普多次批評的美聯儲會承受更多壓力。

丹斯克銀行的分析師預計,美聯儲下周決議將一如預期宣布降息25基點,同時其所發布的點陣圖料顯示年內仍還有25個基點的進一步降息空間,然而與此同時,美聯儲主席鮑威爾會在政策新聞發布會上對於未來何時進一步采取寬鬆行動的前景三緘其口,這一姿態仍將會被投資者解讀為偏向鷹派。

鎊美急漲60點逾7周高位!但多頭別高興太早,後續仍看脫歐臉色

周五(9月13日),英鎊兌美元短線拉升60點1.24關口至1.2417,刷新自7月26日來高位。英國首相約翰遜的脫歐危機加深,他否認向英國女王伊麗莎白二世撒謊,並且下議院議長警告約翰遜是在非法強迫英國脫離歐盟。對於英鎊而言,後續走勢仍和英國脫歐局勢息息相關。而10月份歐盟特別峰會上英國能否與歐盟達成最終協議實現有序脫歐,將是左右英鎊走勢前景的關鍵。
鎊美急漲60點逾7周高位!但多頭別高興太早,後續仍看脫歐臉色

英國脫歐法律挑戰升級


之前蘇格蘭法院裁定約翰遜建議女王讓議會休會時的行為是非法的,目的是“妨礙”議會。對此約翰遜周四表示,他“絕對”沒有在休會原因方面對女王撒謊。重申為了政府國內議程方面的相關工作,議會需要休會五周。

雖然約翰遜表示他寧可一死也不會請求歐盟延遲脫歐,但議員們上周通過了一項法律稱,如果約翰遜在10月19日前未能達成脫歐協議,他必須要求推遲脫歐。

約翰遜政府的律師們被要求找到繞開法律的途徑,但是即將離任的下議院議長John Bercow表示,如果約翰遜拒絕推遲脫歐,他將扮演“銀行搶劫犯”的角色。建議英國可能需要一部美國式的成文憲法,以防止政府試圖繞過議會通過的法律。

Bercow一直是約翰遜政府的肉中刺,他讓議會有時間通過有關英國脫歐未來的法律。周四 ,Bercow暗示他會繼續幫助那些想要阻止無協議脫歐的議員,直到他10月31日離職。

布魯塞爾仍在等待“切實的”英國脫歐方案


據英國《金融時報》報道,歐盟首席脫歐談判代表米歇爾·巴尼耶周四早間對歐洲議會成員發表講話稱,“當我現在和你們講話的時候,我們沒有理由感到樂觀。我們將在未來幾周看看英國是否能夠提出具有法律效力的,具體的書面提案。”

無協議脫歐的風險“尚未消除”,英國脫歐情況“仍然嚴峻且存在不確定性”,現階段無法確定與英國的談判能否在10月中旬達成協議。英國正試圖重寫與歐盟未來關係的計劃,以明確英國想要的是一個自由貿易協定而不是關稅同盟。
鎊美急漲60點逾7周高位!但多頭別高興太早,後續仍看脫歐臉色

歐盟擔心約翰遜將說服匈牙利否決英國推遲脫歐


歐盟擔心約翰遜正試圖說服匈牙利否決英國推遲脫歐,此舉將大大增加英國無協議脫歐的風險。約翰遜上周表示,他寧願“死在陰溝裏”,也不願遵守議會的投票結果,請求歐盟將脫歐日期在10月31日之後延長。

歐盟官員普遍傾向於延期,如果這是防止無協議脫歐的唯一途徑。但他們私下表示,擔心歐盟內部的某位領導人可能幫約翰遜一把。要避免無協議脫歐,歐盟剩餘27個成員國需要在10月的布魯塞爾峰會上一致同意延長英國脫歐談判期。

歐盟官員私下承認,無法阻止某個叛逆的領導人使用否決權。他們擔心約翰遜會試圖說服匈牙利總理Viktor Orban幫忙。後者與歐盟委員會在移民問題上有矛盾,並采取措施限製民主。他們認為,英國將Orban的視為盟友,不會放過跟歐洲建製派對抗的機會。

匈牙利外長Peter Szijjarto周四在布達佩斯接受采訪時說,“如果有這樣的要求,我們將做出自己的決定。西歐一些大國真的想結束這一切,怎樣都行,所以我們的決定可能不是關鍵。”

需要注意的是,英鎊的走勢前景此後仍和英國脫歐局勢息息相關。而10月份歐盟特別峰會上英國能否與歐盟達成最終協議實現有序脫歐,將是左右英鎊走勢前景的關鍵。

一旦屆時各方達成了有效的協議,準許英國按時有序脫歐,那麼市場的直接反應就將是英鎊匯價應聲大漲,在此狀況下,英鎊兌美元將收複過去一年來的全部跌幅,回升至1.40-50區間

不過就目前來看,要趕在10月達成脫歐協議依舊困難重重。如果屆時無法達成有效協議,那麼匯價的進一步下行空間還將被打開。在此狀況下,英鎊兌美元會在年底之際跌至1.15或更低的水平。所以,眼下就斷言英鎊匯價已經長期見底,還尚為時過早。

截止北京時間16:00,英鎊兌美元報1.2406,日內漲幅0.57%。

黃金價格走高,盡管貿易對峙融冰跡象進一步顯現;但歐銀大手筆寬鬆,有人日子更難過了

周五(9月13日),國際金價走高。盡管久拖不決的貿易對峙進一步出現融冰跡象,市場風險改善,促使投資者遠離避險資產,但美指下跌支撐金價反彈。歐銀頒布超預期刺激措施,給美聯儲帶來新的壓力。美聯儲下周料放寬貨幣政策。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間15:33,現貨黃金上浮0.21%至1502.60美元/盎司;美元指數下跌0.28%至98.080。
黃金價格走高,盡管貿易對峙融冰跡象進一步顯現;但歐銀大手筆寬鬆,有人日子更難過了

美國總統特朗普發推特宣布,將對中國的原定於10月1日征收的關稅推遲到10月15日。彭博有報道稱,中方考慮允許企業開始購買美國的農產品,包括大豆、玉米和豬肉在內的農產品。

商務部發言人高峰在周四(9月12日)的發布會上對此回應稱,據我了解,中方企業已經開始就采購美國農產品進行詢價,大豆、豬肉都在詢價範圍內。
黃金價格走高,盡管貿易對峙融冰跡象進一步顯現;但歐銀大手筆寬鬆,有人日子更難過了

高峰還表示,下一步,國務院關稅稅則委員會將繼續根據中國企業的申請,開展對美加征關稅商品排除工作,適時公布後續批次排除清單。

Religare Broking Ltd.金屬、能源和貨幣研究副總裁Sugandha Sachdeva表示:“美中之間的貿易緊張情勢已經降溫,黃金價格也隨之承壓。”

中美計劃在10月份重開貿易談判。在此之前,雙方作出和解姿態,降低了投資者對市場風險形勢可能進一步惡化的憂慮。

除去全球最大兩經濟體之間的貿易關係可能取得進展,歐洲央行超預期的經濟刺激措施也有助於提振風險情緒。當前全球經濟日益低迷,飽受因貿易保護主義的威脅。

歐洲央行行長德拉基上日承諾,寬鬆刺激措施將長期存在,以便重振陷入困境的歐元區經濟。歐銀大手筆寬鬆的做法也給美聯儲帶去壓力,預計也將在下周放鬆貨幣政策。

Sachdeva表示:“黃金價格波動將受到即將召開的美聯儲政策會議結果的影響。短期內,金價可能在每盎司1480-1550美元之間波動。”

與此同時,南非礦業可能面臨勞資糾紛,引發市場對供給短缺的擔憂,鈀金價格周四創曆史新高至1623.60美元/盎司。鈀價已經連續六周上揚,創下自2016年以來持續最長時間的連漲紀錄。

現貨黃金再度上破1524美元的可能性不大


現貨黃金上日升破1521美元,並觸及1524美元。這兩個阻力位分別是下行((a))浪(1557-1484美元區間)的50%斐波那契回檔位,以及始於1266美元的上行3浪的138.2%目標位。
黃金價格走高,盡管貿易對峙融冰跡象進一步顯現;但歐銀大手筆寬鬆,有人日子更難過了

目前金價處於自1484美元開啟的上行(c)浪中,(c)浪是自1484美元開啟的反彈((b))浪的子浪。但(c)浪有可能走衰竭浪,上破1524美元的可能性較小。

((a))浪則是同樣始於1577美元的下行4浪的子浪。3浪和4浪都是自1160美元開啟的上行(C)浪的子浪。

歐市盤前:恐怖數據來襲,料牽動美聯儲降息預期;金價多頭發力,千五關口難阻漲勢

周五(9月13日),北京時間晚間晚20:30美國將公布零售銷售數據,該數據素有“恐怖數據”之稱,在前一交易日黃金市場過山車的行情後,今晚的數據非常受關注。

受到美國就業市場緊縮收入增長的影響,零售銷售數據今年整體表現較好。在過去五個月裏,有四個月的零售銷售數據是好於預期的。此外,美聯儲將於下周公布利率決議,進一步增加了數據表現受關注程度。如果表現不佳,美聯儲將會承受更多壓力。
歐市盤前:恐怖數據來襲,料牽動美聯儲降息預期;金價多頭發力,千五關口難阻漲勢

此前歐洲央行宣布降息10個基點並重啟QE,令金價短線飆漲至1524.27美元的高位,但漲勢未能延續。歐市盤初,金價短線上漲,強勢衝高7美元,上破1500關口至1505.26美元/盎司。

亞洲時段行情回顧


亞盤時段,歐元兌美元高位震蕩,匯價現報1.1078,日內漲幅0.12%。歐洲央行宣布降息10個基點並重啟QE,以提振脆弱的經濟,這是該行自2016年以來的首次降息,暗示負利率時代來臨。目前歐元區經濟羸弱不堪,通脹疲弱得令人憂慮,歐洲央行下調歐元區今明兩年經濟增速預期及未來三年通脹預期。匯價上行阻力關注1.1164一線,下行支撐關注1.10關口。

亞盤時段,澳元兌美元震蕩微漲,匯價現報0.6871,日內漲幅0.07%。地緣政局不確定性削弱了全球經濟增速前景,迫使各地央行推進適應性政策。為了避免澳元相對升值衝擊出口行業,澳洲聯儲降息的可能性進一步增加。而且本來澳洲經濟發展放緩,本地消費乏善可陳,使得澳洲聯儲面臨壓力。匯價上行阻力關注0.6930一線,下行支撐關注0.68關口。

亞盤時段,現貨黃金短線飆升7美元,金價現報1505.26美元/盎司,日內漲幅0.39%。歐洲央行貨幣寬鬆力度不及預期,美國核心CPI表現靚麗,美聯儲下周降息50個基點的預期消失。加上中美貿易局勢改善,全球股市上漲,打壓避險需求。金價衝高受阻,面臨重回跌勢的風險。金價上行阻力留意1515.00一線,下方支撐位留意1489.00一線。

亞盤時段,國際油價窄幅震蕩,美油現報55.15美元/桶,日內漲幅0.11%;布油現報60.37美元/桶,日內跌幅0.02%。油價此前已連續三個交易日走低,並於前一交易日大幅下挫,因OPEC+暫不考慮進一步減產,打壓多頭信心, 同時國際能源署強調了該組織在平衡油市方面面臨的困難。美油上行阻力留意56.00美元關口,下方支撐留意54美元關口。

財經數據


時間區域指標前值
17:00歐元區7月季調後貿易帳(億歐元)179
17:00歐元區7月未季調貿易帳(億歐元)206
20:30美國8月零售銷售月率(%)0.7
20:30美國8月核心零售銷售月率(%)1
20:30美國8月進口物價指數月率(%)0.2
20:30美國8月進口物價指數年率(%)-1.8
22:00美國9月密歇根大學消費者信心指數初值89.8
淩晨01:00美國9月13日當周總鑽井總數(口)898


國際假期 

 
中秋節假期,中國上金所、上期所、大商所、鄭商所、中金所、滬深交易所、台灣證券交易所,休市一天;同樣,韓國首爾證券交易所也休市一天

亞洲時段消息回顧


歐佩克和非歐佩克產油國將維持減產至12月;
據新華社消息,OPEC與非OPEC產油國部長級聯合監督委員會第16次會議12日在阿聯酋首都阿布紮比舉行,會議決定到今年12月下次部長級會議召開之前,各產油國將繼續執行此前達成的原油減產協議;沙特阿拉伯新任能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲·本·薩勒曼和俄羅斯能源部長諾瓦克共同主持了會議。

歐美央行“寬鬆”之際,澳洲聯儲或將再度降息;
① 周四歐洲央行宣布進行一攬子寬鬆計劃,而美聯儲下周也極有可能降息。在這樣的背景下,澳洲聯儲可能也會進一步下調其基準利率;地緣政局不確定性削弱了全球經濟增速前景,迫使各地央行推進適應性政策;
② 為了避免澳元相對升值衝擊出口行業,澳洲聯儲降息的可能性進一步增加。而且本來澳洲經濟發展放緩,本地消費乏善可陳,使得澳洲聯儲面臨壓力。

德國總理默克爾:汽車業正處於最重大變革階段;
2019年法蘭克福國際車展12日在法蘭克福會展中心正式拉開帷幕。德國總理默克爾在開幕式上致辭時說,汽車業正處於有史以來最重大的變革階段,政府和產業界需密切合作來推動汽車產業變革這項艱巨的任務。

歐盟理事會:將把對俄製裁延長至2020年3月15日;
歐盟理事會發布消息,歐盟理事會將單獨的對俄製裁,延長至2020年3月15日;消息中稱,歐盟理事會將針對破壞或威脅烏克蘭領土完整、主權和獨立行為的限製措施,再次延長半年至2020年3月15日,措施包括凍結資產和禁止入境歐盟;目前,170名個人和44個組織受到製裁”。

市場觀點


瑞穗銀行:歐洲央行未來進一步行動的空間愈加有限;
瑞穗銀行首席市場經濟學家Daisuke Karakama指出,歐元區宣布實施多重寬鬆政策,這表明他們真的希望像德國這樣出現衰退的地方,能出現明顯的改善;
所以對德國經濟而言這也是一場從下行風險到進入衰退的測試;歐元受到歐洲央行政策提振,表明市場見到歐洲央行已經傾其所有,而這也意味著他們未來進一步行動的空間愈加有限。

高盛:未來三個月鐵礦石價格料達每噸115美元,六個月料達100美元,12個月料達85美元;
按季度來看,2019年四季度鐵礦石價格預估為每噸113美元,2020年一季度為98美元,二季度為95美元,三季度為85美元,四季度為80美元。

野村證券:預計印度央行將在今年四季度累計降息40個基點。

IMF經濟專家:若全球貿易環境此後依舊沒有根本性的改善,2020年度世界經濟增速受拖累的幅度可能會達到0.8個百分點之多。

花旗:即便無協議脫歐,英企明年利潤仍有望增長5%;
① 花旗集團表示,即使英國在沒有達成協議的情況下脫離歐盟,英國企業明年的利潤仍有望增長5%,因為英國公司大量的銷售收入來自海外;
② 花旗以羅伯特-巴克蘭為首的分析師在一份報告中表示,雖然專注於國內市場的企業將受到衝擊,但隨著英鎊走軟,英國出口商的利潤將受到提振。

丹斯克銀行:美聯儲下周將如預期降息,但對未來政策持保留態度;
① 丹斯克銀行的分析師預計,美聯儲下周決議將一如預期宣布降息25基點,同時其所發布的點陣圖料顯示年內仍還有25個基點的進一步降息空間;
② 然而與此同時,美聯儲主席鮑威爾會在政策新聞發布會上對於未來何時進一步采取寬鬆行動的前景三緘其口,這一姿態仍將會被投資者解讀為偏向鷹派;
③ 在上述背景下,預計非美貨幣並不會在美聯儲降息後大幅走強,下周結束前,歐元兌美元仍將繼續交投於1.10關口上方水平。

摩根士丹利:澳大利亞經濟情緒改善有限;
摩根士丹利:NAB8月商業調查和西太平洋銀行9月消費調查,顯示澳大利亞經濟情緒改善有限,整體指標出現下滑;據稱主要銀行內部交易數據顯示,消費者支出出現短暫上升但再次回落,這表明降息和減稅對經濟的刺激作用不大。

摩根士丹利:若英國與歐盟達成有效脫歐協議,英鎊兌美元將漲回1.50;
① 摩根士丹利的分析師本周接受媒體專訪時指出,英鎊匯價的走勢前景此後仍和英國脫歐局勢息息相關。而10月份歐盟特別峰會上英國能否與歐盟達成最終協議實現有序脫歐,將是左右英鎊走勢前景的關鍵;
② 大摩分析師指出,一旦屆時各方達成了有效的協議,準許英國按時有序脫歐,那麼市場的直接反應就將是英鎊匯價應聲大漲,在此狀況下,英鎊兌美元將收複過去一年來的全部跌幅,回升至1.40-50區間;
③ 然而,該機構指出,目前來看,要趕在10月達成脫歐協議依舊困難重重。如果屆時無法達成有效協議,那麼匯價的進一步下行空間還將被打開;在此狀況下,英鎊兌美元會在年底之際跌至1.15或更低的水平,眼下就斷言英鎊匯價已經長期見底,還尚為時過早。

美國8月“恐怖數據”料果真表現恐怖,或倒逼特朗普在美聯儲會議更加強化施壓

美國方面將在北京時間周五(9月13日)晚間發布8月份零售銷售數據。而這也將是美聯儲於下周三(9月18日)發布政策決議之前,最後出爐的重磅經濟數據。作為內需拉動型經濟體,零售業活動表現一直是美國經濟的直接晴雨表,該數據因而有著“恐怖數據”之稱,其對經濟政策的影響力也毋須多言。

此前,該數據在7月大幅向好的表現一度穩定了市場軍心,令美國股市在8月初的暴跌之後轉向企穩,因此,樂觀人士也對8月份的“恐怖數據”同樣寄予厚望,認為其將繼續佐證美國經濟的穩健表現。然而,敏銳的分析人士卻指出,8月美國零售銷售數據可能會意外環比表現遜色,並從而倒逼美聯儲更快地采取進一步寬鬆措施以維穩經濟。
美國8月“恐怖數據”料果真表現恐怖,或倒逼特朗普在美聯儲會議更加強化施壓
相關人士預測,與7月份環比增長0.7%的表現大相徑庭,8月美國零售銷售環比增幅可能猝降至0.2%,這之中的原因在於,此前7月份零售銷售數據之所以向好,是因為受到了電子商務巨頭在當月推出“超級折扣日”優惠活動,吸引了大量消費資金所致,而這扭曲了零售銷售活動的實際表現,並透支了之後的消費動能。

甚至,此前預見到7月零售銷售表現好於預期的美銀美林經濟學家團隊眼下更是不客氣地認為,美國8月零售銷售表現會錄得0.2%的環比負增長,若扣除汽車產品,則負增長幅度更要達到0.3%,這遠遜於市場一般預期。在此過程之中,亞馬遜促銷活動的退潮顯然“功不可沒”。而該機構還指出,事實上,8月份零售銷售在一定程度上還幸好受到了美國東南部地區民眾在颶風來襲之前集中“囤貨”效應的提振,否則其實際表現可能會更差。

一旦如此,美聯儲下周的政策決策就會面臨額外的困境。因為美國總統特朗普將以零售活動表現不盡如人意為把柄,在政策會議前進一步向美聯儲施壓,盡管此前CPI數據的意外走強本該意味著美聯儲無需急於采取更多進一步寬鬆行動。這會讓美聯儲主席鮑威爾及其下屬都感到進退維穀。

但一些其他分析人士卻認為,即使8月零售銷售表現因為對比前值過強而表現慘淡,也不至於直接宣判美國經濟的“死緩”,因為此後年終節日購物季來臨後的消費表現,才對美國整體經濟狀況更有說服力。而除了消費表現之外,各方也尚需結合就業與投資領域更多數據的變化,才能判斷出美國經濟是否真如某些悲觀人士所預言的那樣走向下一場衰退。但無論如何,在美聯儲會議前出爐的低迷零售銷售數據報告鐵定會在坊間引起更多的發酵解讀,其對美聯儲政策施加的壓力也可能令美元指數直接遭遇“高處不勝寒”的壓力。

大放水,歐洲央行降息並重啟QE!全球匯率、股市、黃金劇烈波動,"負利率時代"真的來了

全球大放水,負利率時代真的來了!

歐洲央行宣布降息10個基點並重啟QE

北京時間9月12日晚間,歐洲傳來大消息。

歐洲央行宣布,下調存款利率10個基點至-0.5%,預期-0.5%,前值-0.4%,此為歐洲央行自2016年以來的首次降息。歐洲央行維持主要再融資利率在0.00%不變,維持邊際借貸利率在0.25%不變。

歐洲央行還宣布重啟QE,並將開始實施利率分級製度,從11月1日起購債200億歐元/月。

歐央行8月利率決議已經為本月降息做好了鋪墊。當時的政策聲明顯示,歐央行將前瞻指引調整為“計劃將基準利率保持在目前或更低水平(原為目前水平)至少到2020年上半年”,以保證通脹在中期內趨近2%的目標。如有必要,將繼續維持有利的流動性環境及足夠的貨幣寬鬆度,並計劃評估政策選項,包括利率分層製度和新一輪資產購買計劃。

另外,歐洲央行下調歐元區今明兩年經濟增速預期及未來三年通脹預期。

其中,將2019年增速預期從1.2%下調至1.1%,2020年增速預期從1.4%下調至1.2%,維持2021年增速預期在1.4%不變;將2019年通脹預期從1.3%下調至1.2%,2020年預期從1.4%下調至1%,2021年預期從1.6%下調至1.5%。

為什麼歐洲要降息並且重啟QE


毫無疑問,今晚的歐洲央行利率決議將成為近年來最受期待的會議之一,央行正準備通過一係列刺激措施提振脆弱的經濟。

目前歐元區經濟羸弱不堪,通脹疲弱得令人憂慮。此外,全球經濟可能拖累德國這個歐元區經濟發動機陷入衰退,同時英國退歐帶來的經濟阻力加大,這是10月31日歐洲央行行長德拉基卸任前的最後舉措之一。

“這很可能是2016年3月以來最引人關注的會議,因為我們正處於經濟問題、政治問題和央行新總裁就任交匯的時點,”百達財富管理策略師Frederik Ducrozet稱。
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歐洲央行表示,債券購買將從11月1日開始,購買將在利率上調前不久停止。到期債務再投資需要持續多久就持續多久。歐洲央行還同意為銀行提供分級係統,以抵消負利率的影響,並放寬對銀行長期貸款的條件。

機構點評


荷蘭國際銀行首席經濟學家Carsten Brzeski:今日歐洲央行公布了大規模刺激措施,來振興歐洲經濟以及刺激通脹上升,這是行長德拉基最後一次“不惜一切代價”。雖然這一舉動令市場沸騰,但這些措施是否足以將經濟增長和通脹帶回正軌仍是未知數,財政政策才是症結所在。可以明確的是沒有財政刺激的助力,德拉基這場謝幕秀不一定能帶來幸福結局。

北歐市場表示,今晚決議中對重啟購債的規模和時間都給與明確信息,令市場意外,降息10個點和分級準備金製度的搭配組合揭示歐銀存在更多的降息空間。該行認為歐元區面臨的經濟不確定性自6月決議以來持續加強,經濟增長和通脹的前景較歐銀委員預測的或更消極。

財經網站Forexlive分析師Justin Low也指出,總體來看,歐洲央行此次決定相對市場預期而言相對軟弱,但重啟QE確實為債券投資者帶來了一些盼頭,但我認為這還遠遠不夠好。市場目前正在根據歐洲央行鴿派的決定做調整,市場不太認為這係列決定足以讓歐洲經濟獲得回升,也並不能將長期通脹預期得到提高。

加拿大國家銀行表示,今晚決議提及了量化寬鬆的重啟,使得德拉基和其他更為鴿派的委員重新獲得市場信賴,但購債量低於400億歐元的規模看起來並不合理,但在幾個月內實現債券購買的速度歐銀仍需改寫規則。

荷蘭農業合作銀行指出,預期9月降息後,至2020年6月歐銀還有額外三次降息,每次降息10個基點,最終使得利率水平跌至-0.8%。

白宮貿易顧問納瓦羅表示,歐洲央行的行動增加了美聯儲降息的可能性。

消息一出,市場劇烈波動


歐洲央行宣布將存款利率下調至-0.5%,推動歐元兌美元一度上漲0.5%至1.1069,但歐洲央行新的資產購買計劃又導致歐元下跌。

隨著量化寬鬆政策宣布,歐元兌美元迅速抹去了之前的漲幅,七分鍾波幅近百點,但最後還是V型反轉,漲超0.35%
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美元指數一度升破99關口,隨後轉跌。
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在歐銀決議之後,現貨黃金持續拉升,日內最高來到1524美元/盎司,距離日內最低1488.40美元/盎司,最多暴拉近40美元。但最後,現貨黃金短線跳水跌逾10美元,漲幅收窄至不足0.7%。
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受國際貿易形勢緩和,歐洲央行降息重啟QE影響,美股小幅高開,邁向曆史新高。隨後迅猛跳水,總之整個市場有點亂糟糟的感覺。
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特朗普:歐洲央行反應很快而美聯儲則沒有動作

歐央行降息後,美國總統特朗普表示,歐洲央行反應很快,將存款利率下調了10個基點。他們試圖讓歐元貶值的行動成功了,這回損傷美國出口。而美聯儲則沒有動作。
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而在前一天,周三(9月11日)特朗普在推特上表示,美聯儲應該“將我們的利率降至零或更低,然後我們應該開始為我們的債務再融資。”這一說法超出了他此前的抨擊及降息一個百分點的要求,呼籲美聯儲將基準利率陡然下調2個百分點。美聯儲前官員Roberto Perli怒懟:特朗普這是 “災難的配方”

當前美國失業率接近半個世紀的低點且經濟仍在擴張,美聯儲距離零利率甚至負利率還很遙遠,不過市場普遍預計,由於通脹低迷和全球增長放緩,美聯儲預計下周會降息25個基點,聯邦基金利率區間降至1.75%-2%。

什麼是負利率?


事實上對於負利率這個籠統表述,至少可以從負政策利率、負存貸利率和負債券利率這三個維度去理解。

2008年,雷曼兄弟崩潰,全球金融危機爆發,為了應對危急局面,許多央行都將利率降低到了零。十年之後,由於經濟增長依然乏力,許多國家的利率現在都依然保持在低水平上。

在降息空間極端有限的情況下,一些主要央行為進一步提振經濟增長,就隻能訴諸非常規的政策手段,而負利率就是其中之一。目前,歐元區、瑞士、丹麥、瑞典和日本都允許利率降低到略低於零的水平。

在負利率政策下,金融機構如果想要將過剩儲備存放在央行,就必須繳納利息。實質上,央行就等於在向持有現金的金融機構進行罰款,逼迫他們將這些現金用於放款。歐洲央行2014年6月引入了負利率政策,將其存款利率降低到-0.1%,希望刺激經濟增長。

負利率政策的提倡者宣稱,除了降低借貸成本之外,該政策的另外一個好處就在於可以削弱本國貨幣的匯率,使其作為投資對象相對於其他國家貨幣的吸引力降低。疲軟的貨幣可以幫助一個國家獲得出口競爭力,並且通過推高進口商品價格來拉升通貨膨脹。

可是,負利率也會對整體收益率曲線造成下行壓力,壓縮金融機構從放款獲得利潤的空間。如果超低利率持續時間過長,最終對金融機構的健康狀況造成嚴重影響,他們就可能徹底停止放款,讓經濟受到巨大損害。

負利率到底能夠負多少,其實也是有限度的——比如,儲戶為了避免自己的存款遭到負利率的打擊,可能選擇提走款項,囤積現金。

負政策利率在2008年金融危機以前隻存在於理論討論中。但2008年後,瑞典、丹麥、歐元區、瑞士、日本等多個發達經濟體在QE用盡情況下仍無法有效阻止經濟下滑和通貨緊縮,於是其央行突破“零下限”,將商業銀行存放於央行的部分存款準備金的利率設定為負值。如是,這些央行不但不向銀行支付利息,反而要收取“懲罰性費用”,以此強迫銀行將更多資金投向市場,起到刺激信貸、提高通脹水平、抑製本幣升值的目標。

今年以來,陸續有20多個國家推出降息政策,資金湧入避險資產,全球的負利率債券規模越來越大,創下曆史新高。

至於負利率債券的規模究竟有多大?翻看不同報告,統計結果並不一致。相對接近的數據是,據長江證券宏觀報告統計,截止到8月30日,以歐、日債券為主的全球負利率債券的規模已躍升至16.2萬億美元;而據中信證券發布於8月26日的報告統計,全球負收益率債券總額已達到 15萬億美元,占全球所有政府債券比率高達25%。

美國走向負利率隻是時間問題


全球經濟或將迎來衰退和猛烈調整


9月4日上午,CNBC針對近期市場對美國經濟的悲觀預期采訪了前美聯儲主席格林斯潘,雖然格林斯潘已是93歲高齡,思路清晰依舊。
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荷蘭合作銀行(Rabobank)最近預測,美聯儲將在2020年12月前將利率下調至零利率水平,屆時,在8次降息25bp之後,利率將回到0-0.25%。顯然,最大的問題是美聯儲是否就此止步,還是會像瑞士央行、歐洲央行、日本央行一樣繼續陷入負利率。

前美聯儲主席艾倫·格林斯潘(Alan Greenspan)在接受美國全國廣播公司財經頻道CNBC采訪時稱:“現在幾乎全球各地都能看到負利率,蔓延至美國,隻是遲早的事。”他建議投資者多關注30年期美國國債走勢。

雖然負利率在美國仍然是一個禁忌話題,但除了積極消化零利率政策回歸前景外,利率市場目前認為,美聯儲未來幾年需要負利率的可能性很低,但這種可能性正在迅速上升。下面這張美國銀行(Bank of America)的圖表清楚地表明,3個月LIBOR跌破零的幾率,到2020年底已升至2%,略低於2021年的4%。

漸行漸近的“負利率時代”


華泰分析師李超曾寫文章表示,我們可能面臨漸行漸近的“負利率時代”,主要源於生產要素困局。近年來,對於歐美日發達國家,利率政策逐漸失效,隻能被動啟動量化寬鬆;歐日負利率的由來表象是歐債危機或長期通縮,實質也是生產要素困局。負利率的短期逆周期對衝工具不多、且副作用較大。

今年以來,全球已經有近30個經濟體相繼宣布降息。各國央行紛紛行動起來,目的是通過釋放流動性刺激經濟。有分析稱,全球經濟體普遍面臨較大下行壓力。而降息這一貨幣政策,通常能夠降低融資成本,為經濟增長注入活力,成為各國經濟增長擺脫困境的能量來源之一。

丹麥第三大銀行日德蘭銀行(Jyske)8月5日推出了世界首例負利率按揭貸款,房貸利率為-0.5%。負利率意味著,銀行借錢給貸款人使用,貸款人還的錢比借的錢還少。

8月6日,瑞士銀行(UBS)宣布將對50萬歐元以上的存款征收年費,就是說存款也將出現負利率。早在2012年7月,丹麥就開始對7天定期存單實施負利率了,但這是中央銀行針對商業銀行的,還沒有商業銀行對普通存款實施負利率的。

8月21日,德國首次發行了零息票的30年期國債。如果投資者購買了100萬歐元債券並持有到期,那麼在持有期間沒有任何利息收益,直到30年後收回100萬歐元票面價值。在此之前,德國也發行了零息票國債,但期限隻有10年。

丹麥是第一個實行負利率的國家(2012年7月),但日本卻成了檢驗金融煉金術的培養皿。自1989年以來,日本一直在努力應對人口老齡化和信貸泡沫的雙重影響,推出量化質化寬鬆(QQE)政策來允許日本央行購買公司債券、甚至股票,之後又在2016年1月開始實行負利率政策。

9月6日,中國人民銀行宣布於9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司);額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點,於10月15日和11月15日分兩次實施到位,每次下調0.5個百分點。

央行有關負責人表示,此次降準釋放長期資金約9000億元,其中全面降準釋放資金約8000億元,定向降準釋放資金約1000億元。

降準後是否還有降息,是市場關注的焦點之一。有分析稱,央行的降息選擇始終在政策工具箱中,目前降息的概率比之前大了。招商證券指出,當前中美政策利率利差和中美市場利率利差均在擴大,這給中國降息打開了空間,若美聯儲9月繼續降息,央行降息的概率將增大。

同一日,俄羅斯央行宣布降息25個基點至7%,利率進入五年半低位,是其今年6月重啟寬鬆周期後連續第三次降息。俄羅斯央行在一份聲明中表示,將考慮在未來的政策會議上進一步降低利率的必要性。

哪些投資邏輯可能生變?


全球債券收益率進入長周期下行趨勢的另一個潛台詞是貨幣寬鬆,而其背後則是主要經濟體對於複蘇預期的減弱。那麼,在這樣的預期下,哪些投資邏輯可能會發生變化?

興業證券報告中的一個結論是,低增長+寬貨幣的組合,意味著全球長期資產回報率的下降。這個結論的邏輯是,GDP可以被認為是全社會的“毛利”總和,而貨幣供應量則可以被粗略地認為是“全社會可投資資金”,在經濟疲弱的背景下,貨幣寬鬆將攤薄每一塊錢所分到的投資回報。

除此之外,負利率還會加強黃金的投資價值。中信證券做過統計,負利率的規模與金價走勢非常一致。央行通過負利率進一步拉低了實際利率,從而帶動了黃金價格的上行,而且黃金還可以被看作幾乎沒有信用風險。雖然負利率政策的長期效果和負面衝擊存疑,但是短期內這種寬鬆的勢頭將繼續使得負利率債券的規模擴大,預計將拉動黃金價格繼續上漲。
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黃金投資價值的加強還可以從負利率使得“零利率”資產的吸引力上升這個角度去理解。興業證券的報告這樣解釋,從生息的角度來看,以前黃金利率是 0,債券利率大於 0;現在很多債券是負收益率,黃金收益率還是 0,因此黃金的投資價值開始上升。日本在引入負利率之後的現金持有比例大幅上升,與黃金“零利率”的邏輯類似。
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事實上,業界對於負利率是否會成為常態仍有爭議,但從理論大踏步邁入現實的負利率現象本身,卻足以提示我們配置的重要性。不同的經濟周期下的不同資產會有迥異表現;我們需要關注宏觀經濟周期,在不同類別資產之間做好資產配置。

祝大家中秋快樂。

(本文轉自中國基金報)