INE原油重心再度上移,春節臨近,需關注國內下遊廠商一大動作

周四(1月17日)上海原油價格上漲。主力合約SC1903以425.2元/桶收盤,上漲6.2元,漲幅為1.48%。受美國股市反彈和OPEC+減產協議提振,但漲幅受限,因數據顯示美國成品油庫存增加和原油產量創紀錄。俄羅斯將在4月實現石油減產目標。市場正在鞏固,為了看看下一個驅動力是什麼,我們將觀察削減計劃是否奏效,同意削減計劃的成員是否遵守這些計劃。

盡管有減產協議,但美國原油產量的上升可能會給油價帶來壓力。EIA表示,原油產量上周升至創紀錄的每日1190萬桶,因原油出口跳升至接近每日300萬桶的紀錄高位,美國成品油庫存增幅超過預期,且為連續第四周上升。另外利比亞石油港口Bouri、Jurf、以及Mellitah已於1月16日重啟。

國內而言,距離春節假期還有半個月左右的時間,為保障假期期間成品油品資源供應,下遊業者或仍有一輪補庫操作。
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交易綜述


上海原油價格上漲。主力合約SC1903以425.2元/桶收盤,上漲6.2元,漲幅為1.48%。全部合約成交554926手,持倉減少2162手至63024手。主力合約成交548660手,持倉量減少2982手至48976手。移倉換月中。
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期貨合約和成交情況一覽


上海國際能源交易中心成交情況 2019年1月17日(周四)
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中國及海外消息



① 1月16日下午,中國石油經濟技術研究院於北京召開發布會,就當前國際國內的油氣行業形勢,和2019年的走向進行了總結和展望;
② 其中,國際油價方面,因2019年國內市場體係和安全保供體係建設將進一步完善;國際地緣政治更趨複雜,油氣市場不確定性繼續增加,中石油經研院預計,布倫特原油均價將降至60-65美元/桶;
③ 中石油經研院副院長薑學峰用三個“關鍵之年”概括了2019年全球的能源行業:中國油氣體製改革進入關鍵之年,油氣行業低成本高質量發展處在關鍵之年,中美博弈的關鍵之年;
④ 國際油市方面,國際油市呈現出明顯的由供給側主導的特點;
⑤ 尤其是美國不斷向“石油獨立”的目標邁進,全年增產153萬桶/日,超越俄羅斯成全球第一大能源生產國,這對全球原油市場的影響將持續擴大;
⑦ 國內油市方方面,改革進入關鍵之年,高質量發展成重點。2018年,中國經濟由高速增長向高質量增長轉型,能源消費保持了快速增長,但是需警惕中國原油的對外依存度史上首次突破70%,天然氣進口量劇增31.7%,至1254億立方米,這就對中國的能源結構專廳提出更多的要求。


在25年國際化經營開放、合作、共贏理念指引下, 2018年,中國石油海外油氣業務牢牢把握“一帶一路”戰略機遇,油氣權益產量當量首次超過9800萬噸,對外合作油氣產量突破1000萬噸,中國石油在國際油氣市場的競爭力和影響力持續提升。


生產和消費增長基本平穩,增加值增速回落;市場供需穩定,價格總水平漲勢受阻;利潤保持較快增長,成本繼續下降,行業整體效益延續較好態勢;經濟增長結構進一步優化,抗風險能力增強。但是,市場波動較大,一些大宗商品價格大幅下挫、行業投資動力依然不足、主要化學品市場需求增長乏力等問題猶存。
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2018年1~11月,石油和化工行業增加值增長4.7%;主營業務收入11.71萬億元,增長14.6%,利潤總額8508億元,增長35.9%;全國油氣總產量3.02億噸(油當量),增長1.8%;主要化學品總產量增長約2.5%。預計2018年全年石油和化工行業利潤總額超過9000億元,創曆史新高,增長約30%。其中,化學工業利潤總額5000億元左右,增長15%。
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2019年1月上中旬,多重因素影響下,國內主營及地煉汽柴油價格計價推漲,部分下遊展開適度補庫,市場購銷氣氛回暖。距離春節假期還有半個月左右的時間,為保障假期期間油品資源供應,下遊業者或仍有一輪補庫操作。2018年國內成品油價格基本呈現先漲後跌走勢,主營及山東地煉成品油價格在10月份攀上年內最高值後,開啟了跌跌不休的模式。進入2019年,短短半個月的時間,國內成品油市場整體購銷氣氛相對活躍,價格亦低點反彈。
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① 1月17日中海油宣布惠州32-5油田綜合調整╱惠州33-1油田聯合開發項目已投產;
② 中海油惠州32-5油田綜合調整╱惠州33-1油田聯合開發項目位於南海東部海域中南部,距香港約170公裏,所在海域水深約115米。該項目新建一座鑽采平台,並依托惠州25-8油田已有設施進行開發。目前有1口井在產,預計2020年將實現日產原油19200桶的高峰產量;
③ 據悉中海油擁有惠州32-5油田綜合調整╱惠州33-1油田聯合開發項目100%的權益,並擔任作業者。


美國能源信息局局長琳達·卡普阿諾日前預測稱,美國2018年原油日均產量同比增加153萬桶,達到1088萬桶,有望刷新美國曆年最高紀錄。而先前的最高紀錄發生在1970年,為日均產量960萬桶。她據此預測:“美國將成為全球最大產油國,這是美國自1973年以來的首次。”美國能源信息局同時預測指出,2019年美國原油日均產量有望進一步升至1206萬桶。

俄羅斯能源部發布的最新數據則顯示,2018年俄羅斯石油日產量達到了1116萬桶。但由於俄羅斯和歐佩克達成了減產協議,2019年俄羅斯的原油產量可能要下降到5.52億噸,即日均產量1108.5萬桶。而且,從2018年10月份開始,美國原油日產量其實就已經超過俄羅斯。這意味著,2019年俄羅斯石油產量將居次席,美國有望長期坐穩全球石油最大開采國的位置。


記者從山東省人民政府了解到,為貫徹落實成品油整治相關政策法規,山東省政府研究確定了成品油禁產、禁購、禁銷、禁用清單,其中禁產清單:未取得營業執照的不得生產成品油;未取得安全生產許可、環評、消防等資質的不得生產成品油;未取得工業產品生產許可證的不得生產車用汽油;不符合產業政策要求的不得生產成品油;不得生產不符合現行有效標準的成品油;禁止以化工原料非法勾兌調和成品油。



從現在開始到2020年是一個關鍵節點,我國電動汽車產業面臨著嚴峻挑戰,一個是補貼政策退坡,另一個是外資大舉進入。對中國汽車企業來說,這是巨大挑戰。2018年,汽車產業受多方面因素影響出現市場下滑,但長期向好的發展前景沒有變,尤其是新能源汽車產業發展仍然保持了良好勢頭。2018年,我國新能源汽車產銷量分別完成了127萬輛和125.6萬輛,同比分別增長了59.9%和61.7%。


隨著神木煤礦事故影響不斷擴大,陝西榆林地區停產煤礦數量持續增多,煤源緊張的局面再現,推動坑口煤價集中上漲。隨著煤礦停產數量不斷增多,主產地再現煤源緊張的局面,停產煤礦以售存煤為主,在產煤礦庫存量偏低,坑口價格迎來普遍上調,榆陽區個別煤礦價格與事故發生之前相比累計上漲近70元/噸,末煤價格由430元/噸上調至500元/噸。

INE原油交易策略


近期布倫特近月走強使得兩油價差重新拉寬。
昨日EIA公布庫存數據,其中原油庫存降幅超預期,但成品油依然累庫,煉廠開工率已經有所下降,但近期成品油庫存持續積累,這或許顯示成品油的表觀消費(國內消費或者出口)相對疲弱,此外,近期布倫特月差持續修複,這與OPEC減產以及近期利比亞油田和港口的關停有關,此前烏拉爾原油的強勢也使得歐洲煉廠在油種偏好上有所轉向。

德銀:油價走勢掛鉤“黑天鵝”事件 一季度布油將穩定在63美元
今日德銀發布最新研究報告表示,布倫特原油在50美元/桶築底後反彈,預計今年一季度能穩定在63美元/桶。OPEC+國家的聯合減產協定,全球經濟企穩和伊朗製裁豁免收緊的預期,是支撐油價的主要因素。隨著油價企穩,後續的走勢很大概率會與美國原油產量激增等“黑天鵝”事件掛鉤。

石油網站Oilprice的分析師Tsvetana Paraskova稱,能源和銀行業專業人士預計,布倫特原油價格在未來5年不會太偏離當前水平 

美元回升致歐元跌向兩周新低,但兩大因素令多頭仍有底氣

周四(1月17日)歐市尾盤,歐元兌美元小幅上行後震蕩走低,現略微回升,交投於1.1382一線。

歐元兌美元刷新1月4日以來的兩周新低至1.1371,美元買需的回升及本周初歐洲央行行長德拉基釋放的鴿派信號拖累匯價,導致其延續自上周高點1.15關口上方以來的跌勢。

美元回升致歐元跌向兩周新低,但兩大因素令多頭仍有底氣

歐元兌美元風險反轉率跌至一個月新低,此外歐元兌美元一個月25 delta 風險反轉率目前位於-0.45,為12月17日以來的最低水平,數據暗示投資者押注歐元進一步下跌。

不過若英國第二次公投提振英鎊上漲,歐元也將獲益。目前第二次公投的概率為61.5%。若英國議會繼續分裂,該概率將進一步上升,將迫使英國首相特雷莎·梅宣布第二次公投避免硬退歐。

周二(1月15日)在英國議會以壓倒性優勢否決了首相特雷莎·梅的脫歐協議後,周三(1月16日)特雷莎·梅以微弱優勢通過不信任投票,據悉歐盟可能願意將脫歐期限延遲到今年下半年。

道明證券表示,由於工業產出普遍萎縮,歐元區經濟增長大幅放緩。把經濟下滑歸因於幾個一次性因素,以及貿易和英國退歐前景的不確定性。最引人注目的驅動因素是歐盟排放測試的緩慢過渡、交通瓶頸和貿易衝擊。雖然工業部門出現一些警報,但今年第一季度歐元區經濟仍有複蘇空間。

目前對歐元兌美元仍保持看漲的戰略前景,但最近的事態發展使我們的信心水平有所下降。預計美元的整體走勢將較為疲軟。然而在歐元區,緩慢的經濟增長,持續的政治緊張局勢,以及黯淡的核心通脹壓力意味著歐元距離上漲還要一段時間。

在美元基本面惡化的情況下,歐元兌美元小幅上揚,但在前景明朗之前,需要保持耐心,投資者可能更多地從技術因素而非宏觀因素中獲得短期線索。

技術面來看,日線圖顯示歐元兌美元仍位於上升通道內整理,不過現已跌至短期均線組合下方,投資者需警惕短線下行風險,支撐位依次位於1.1356、1.1306和1.1269,阻力位分別位於1.1424、1.1442和1.1467。

美元回升致歐元跌向兩周新低,但兩大因素令多頭仍有底氣

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間15:48,歐元兌美元報1.1382/84。

低油價或令美國產能擴張踩刹車,2019年油市望重新轉牛

石油網站Oilprice的分析師Nick Cunningham稱,油價最近的下跌可能最終開始影響美國的石油產量預測。油價在2018年11月和12月出現暴跌,導致整個石油行業都籠罩在悲觀情緒之中。

低油價或令美國產能擴張踩刹車,2019年油市望重新轉牛

油價下滑衝擊美國2019年石油開采


本月早些時候,達拉斯聯儲對一些石油企業高管的言論進行了調查,清楚地描繪了美國石油行業的悲觀情緒。一位石油企業高管表示,油價意外急劇下滑,這將顯著減少2019年上半年的收入。他正打算通過停止所有鑽探活動,以及推遲任何新項目來緩解油價下滑。 

另一位高管則擔心鑽井缺乏資金。他感覺資本市場(股票和債券)正在相當艱難地撐著,如果這種情況持續下去,將對資本支出產生顯著影響。再加上過去六周油價下跌,可能會減少2019年的開采計劃。

美國著名能源調查公司Rystad Energy在一份新的評論中寫道:“由於過去三個月油價下跌,相比最初的計劃,運營商已經開始減少2019年的開采計劃。因此,我們降低了2020年和2021年石油產量增長約50萬桶/日的預期。該公司還表示,產量增長放緩可能大幅緩解中期管道瓶頸的緊迫性。

米德蘭的石油價格折扣已大幅收窄。在2018年,WTI米德蘭價格與休斯頓油價價差一度接近每桶20美元。但米德蘭油價已經向WTI靠攏,最近的折扣僅為每桶6美元左右,這在很大程度上與近幾個月管道容量的增加有關。

2018年,美國每天新增160萬桶石油供應,是曆史上最大的年度增幅。但根據美國能源情報署最新的短期能源展望,2019年的增量將放緩至110萬桶/日,2020年將放緩至80萬桶/日。然而,奇怪的是,美國能源情報署預測稱,2019年美國石油產量平均為1210萬桶/日,和2018年11月份的預測一致,盡管該機構已大幅下調了價格預期。不過,該機構如果未來幾個月修正預測的話,這也不足為奇。 

管道運能仍是瓶頸,未來兩年美國石油產量增速料放緩


不過,美國能源情報署的確暗示,美國石油產量不會恢複2018年的爆炸式增長。該機構將未來兩年更為溫和的增長歸因於管道運能的限製。該機構還指出,油價下跌可能會抑製鑽探活動,但同時也指出,一旦2019年晚些時候新管道投產,2020年石油產量增長將出現反彈。鑒於最近油價出現暴跌,目前還不清楚怎麼才能出現這種情況。   

從短期來看,有一些證據支持油價下降正在影響產出的觀點。貝克休斯(Baker Hughes)的數據顯示,上周石油鑽井平台的數量減少了4口,降至約3個月低點873口。

此外,自2018年11月以來,美國能源信息署每周產量數據基本保持不變,維持在1170萬桶/日的水平。雖然這隻是粗略的數據,但幾乎能實時地反映生產情況。該數據實際上顯示,美國的石油產量從2018年11月就開始趨於平穩。

除了“OPEC+”減產,美國的石油產量一直以來也是影響油價的一個關鍵因素。從日線圖上看,最近一段時間,WTI價格觸底反彈,目前處於震蕩局面。投資者未來需要關注OPEC+的實際減產執行率,以及美國石油產量情況,如果供應能控製住的話,未來有望支持油價。 

低油價或令美國產能擴張踩刹車,2019年油市望重新轉牛

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間1月17日14:49,WTI價格報52.01美元/桶。 

歐市盤前:歐盟欲延長脫歐期限?歐係貨幣坎坷路何時到頭

周四(1月17日),美元指數現報96.142,日內漲幅0.04%。早些時候,美聯儲公布的經濟褐皮書承認了美國經濟中開始出現放緩的跡象,但是強調大多數地區繼續呈現緩和至溫和的增長態勢,美國經濟依然強勁,就業持續增加,這使得美元再次出現反彈。

英國首相特雷莎·梅以微弱優勢通過不信任投票,市場現在認為歐盟可能願意延長第50條退出日期,超過最初的3月29日截止日期,將脫歐期限延遲到今年下半年。歐元方面則繼續表現疲軟,因該地區官員對英國脫歐可能造成歐元區經濟放緩發出警告。
歐市盤前:歐盟欲延長脫歐期限?歐係貨幣坎坷路何時到頭

日本央行行長黑田東彥周四警告說,老齡化社會可能導致資金需求下降,這將使利率降低,從而使央行的工作更加困難。由於人口下降,低利率環境持續存在,信貸需求停滯不前,銀行可能會加快尋求收益的活動,例如擴大海外資產投資,增加貸款和投資於信用風險較高的公司。如果情況確實如此,整個金融體係可能會變得不那麼穩定。

亞洲時段行情回顧


亞盤時段,歐元兌美元窄幅震蕩,匯價現報1.1387,日內跌幅0.04%。疲軟的德國數據和歐央行官員對於疲軟通脹率的擔憂升溫打壓歐元。歐元區經曆了五年來最糟糕的一個半年,2018年下半年的實際GDP年化增長率可能不足1%,為2013年以來的最低水平。匯價上行阻力關注1.1400-1.1415區間,下方支撐則關注1.1340一線。

亞盤時段,英鎊兌美元盤中走低,匯價現報1.2872,日內跌幅0.09%。英國首相特雷莎·梅以微弱優勢通過不信任投票,據悉歐盟可能願意將脫歐期限延遲到今年下半年,英鎊維持震蕩上行走勢。匯價上行阻力關注1.2900-1.2930區間,下方支撐關注1.2820一線。

亞盤時段,美布兩油盤中走低,美油現報52.00美元/桶,日內跌幅0.59%;布倫特原油現報61.03美元/桶,日內跌幅0.47%。盡管EIA原油庫存超預期減少,但美油產出較之前一周增加約20萬桶/日至1190萬桶/日,續刷曆史新高。此外世界經濟放緩的跡象也抑製油價。美油上行阻力關注52.50美元一線,下方支撐關注51.30美元一線。 

亞盤時段,現貨黃金盤中窄幅震蕩,金價現報1292.51美元/盎司,日內跌幅0.09%。美聯儲褐皮書稱美國企業樂觀情緒減弱,進一步打壓美聯儲未來的加息預期,這給金價提供支撐,歐洲動蕩的局勢也給金價提供避險買需。金價上方阻力先關注1300美元關口,下方支撐在1286.76美元一線。

財經數據


時間國家指標名稱前值
17:00意大利11月貿易帳(億歐元)37.84
18:00歐元區12月未季調CPI年率終值(%)1.6
21:30美國12月零售銷售月率(%)(1/17-1/25)0.2
21:30美國12月核心零售銷售月率(%)(1/17-1/25)0.2
21:30美國11月批發庫存月率初值(%)(1/17-1/25)0.8
21:30美國截至1月12日當周初請失業金人數(萬)21.6
21:30美國截至1月12日當周初請失業金人數四周均值(萬)22.18
21:30美國11月貿易帳(億美元)(1/16-1/25)-555
23:00美國11月工廠訂單月率(%)(1/16-1/25)-2.1


財經事件


--:--  OPEC公布月度原油市場報告(月報具體公布時間待定,一般於北京時間18-20點左右公布)

亞洲時段消息回顧


聯邦雇員將獲工資補發,美國就業連續增長勢頭有望維持;
美國有記錄以來持續最久的一段就業增長似乎有望延續至1月底。此前美國總統特朗普簽署了一項法案,承諾向數十萬被強製休假的聯邦雇員補發工資;
特朗普周三簽署的這項法案將補發去年12月22日政府部分停擺以來聯邦工作人員未能領到的工資。如果不補發工資,30多萬聯邦雇員都將下崗,足以抵消私營部門就業人數的增加,進而可能使非農就業總人數出現2010年10月以來的首次下降。

愛爾蘭為英國可能無序脫歐準備“超級應急計劃”;
① 據新加坡《聯合早報》1月17日報道,隨著英國無序脫歐的可能性加大,愛爾蘭加緊做好準備,打算於2月在國會提出一項“超級”應急議案;
② 這項單一緊急議案以2018年12月擬定的應急計劃為基礎,將包括17條新法。若2月時,英國在3月無序脫歐的可能性仍然存在,愛爾蘭將在2月最後一個星期在國會提出該議案;
③ 愛爾蘭副總理科文尼在記者會上說:“我們當然不希望這麼做,沒有人想要看到英國無序脫歐,每個人也會盡力避免這種情況出現,但愛爾蘭也須采取一切措施保護自己和人民。”愛爾蘭交通部表示,作為應急計劃的一部分,愛政府將為貨物無法通過英國轉運到歐盟國家做準備,確保有足夠的貨船可將貨物從愛爾蘭直接運送到歐盟國家的港口。然而,如果英國無序脫歐,貨品所須接受的檢查很可能造成出貨延誤,交通部因此也須為防止碼頭出現擁擠情況做準備;
④ 但是,愛爾蘭的應急計劃並沒有觸及問題的核心:即應該如何一方面維護單一市場,另一方面又不在愛爾蘭與英國的北愛爾蘭邊界之間設立有形的基礎設施。愛爾蘭交通部長羅斯預料將會有邊界檢查,解決該邊界課題的最佳途徑還是通過歐盟與英國政府達成的脫歐協議草案。

市場觀點


荷蘭合作銀行:到2020年5月美國經濟衰退的概率為69%;
① 荷蘭合作銀行分析師指出,盡管2-10年期美國國債收益率息差最近幾周出現橫向波動,但最近1年至10年期息差的大幅下跌激活了我們的早期預警係統,這暗示美國到2020年5月經濟衰退的概率為69%;
② 美國國債收益率曲線日益將2020年定為下一個衰退之年。房地產市場的首個裂縫證實了我們的懷疑,即隨著更高的利率水平開始降低總需求,貨幣政策失誤是下一場衰退的原因;
③ 事實上,這一係列導致衰退的事件似乎在美國國債收益率曲線完全反轉之前就已經開始了。即使美聯儲立即放棄加息周期,損害可能也已經造成。

摩根士丹利:美聯儲加息周期見頂,堅定做空美元;
摩根士丹利研究團隊認為,美元的前景將繼續維持疲軟,繼續看空美元兌歐元、美元兌日元、美元兌加元以及美元兌瑞士法郎。由於中國采取了金融刺激措施且貿易談判情緒樂觀,而美聯儲對加息的立場也變得更具調節性;
因此,料美元將會持續承壓,料美聯儲將於今年6月和12月分別加息一次。預計10年期美債收益率也將由2.75%下降至2.45%,美聯儲前主席耶倫此前講話表示,美聯儲利率可能已經見頂了,或許市場已經看到了本周期的最後一次加息。

荷蘭安智:瑞士央行處境尷尬,不太可能很快調整政策;
荷蘭安智銀行分析師Charlotte de Montpellier表示在當前形勢不確定的背景下,我確實認為瑞士央行不會調整政策,他們的調整空間不大,他們希望瑞郎不要因英國脫歐問題而升值太多。

平安證券:美指今年現單邊大跌概率較低;
平安證券首席經濟學家張明撰文稱,在聯邦基金利率尚未到達轉折點、美股波動性可能繼續加大、全球經濟政策不確定性仍在高位、全球經濟增速再度下行的背景下,美元指數出現單邊大幅下行概率較低;
預計今年美指很可能會在95一線呈現雙向盤整,這意味著全球大宗商品與黃金在計價貨幣層面面臨的壓力要比2018年寬鬆,但也未必會反轉。

美國2020年經濟衰退概率達到69%?資金跑步進場湧入美債市場

德意誌銀行與荷蘭銀行於近日發表報告並同時指出,美國政府停擺不確定因素疊加貿易政策懷瑾風險足夠讓美國經濟陷入衰退。摩根士丹利則下調了2019年對美國貨幣政策和10年期國債收益率的預測值,認為投資者將比過去幾年更加青睞美國債市等防禦類資產。

美國2020年經濟衰退概率達到69%?資金跑步進場湧入美債市場

據德意誌銀行首席國際經濟學家Torsten Slok稱,美國與中國的貿易摩擦加上其本國政府的部分停擺,可能足以使美國經濟在今年陷入衰退。

近幾周來,美國製造業指標和消費者信心都出現下滑,有跡象顯示,特朗普的的稅改紅利正逐步消散,美國這個世界第一大經濟體的增長腳步正在減緩。

早前根據12家地區聯儲銀行從2018年11月底至1月7日收集到的信息編纂而成的經濟褐皮書顯示,大多數地區的製造業和能源行業擴張速度放緩,幾個地區的非金融服務出現降溫。

盡管總體展望普遍保持樂觀,但已經有許多地區報告稱,由於金融市場的劇烈波動,短期利率上升,能源價格下跌以及貿易和政治不確定性上升,企業對未來經濟、投資前景的樂觀情緒有所降溫。

經濟學家在本月預期中評論,美國經濟陷入衰退的風險已經達到了六年來的最高水平。與此同時,美國政府部分停擺狀況仍在延續,沒有任何公開跡象表明白宮或國會有意要通過談判終結這種局面。

美國2020年經濟衰退概率達到69%?資金跑步進場湧入美債市場

分析師在電視采訪中說,如果這種政府停擺狀況延續下去,那麼可能導致美國經濟出現意外。之稱為技術性衰退,無法去具體量化這種風險。

美國總統特朗普為了施壓國會為美墨邊界隔離牆撥款,不惜拖延政府支出法案,迫使美國聯邦政府部分機構於2018年12月21日午夜起停擺,80萬聯邦政府雇員被迫放無薪假或延後領薪。

分析師們普遍預計,政府部分停擺狀況每持續一到兩周,美國季度經濟增幅就會減少0.1到0.2個百分點。目前停擺狀況已經進入第三周,特朗普曾提到,這種狀況就算不會持續好幾年,也會持續好幾個月,這可能對美國經濟造成打擊。

提醒,未來一段時間美國政府停擺的影響可能在經濟數據中逐步體現,另外缺乏經濟數據導致近期聯儲難以準確評估當下的經濟狀況,增加了市場的不確定性。

德意誌銀行首席國際經濟學家Torsten Slok表示,不確定性正在日益加大,傳出的奇聞越多,你就越會感到擔心。
 

3%是10年期美債收益率周期頂部,收益率曲線暗示美國經濟在2020年出現衰退


摩根士丹利的全球利率策略主管Matthew Hornbach在接受采訪時表示,美國國債收益率將會下跌,因為投資者比過去幾年更加擁抱美國國債市場。

在本周早些時候,摩根士丹利調整了對2019年美國貨幣政策和國債收益率的預測;現在預計10年期國債收益率在年底達到2.45%,之前預期值為2.75%。

分析師補充道,2年期國債收益率在接近3%的水平時就已經觸及周期頂部,如果美聯儲在其加息周期中不表現激進,或者不像2018年加息四次那樣激進,那麼低配債券久期會非常困難。

荷蘭合作銀行分析師指出,盡管2-10年期美國國債收益率息差最近幾周出現橫向波動,但最近1年至10年期債券收益率息差的大幅收窄,激活了他們的早期預警係統,這暗示美國到2020年5月經濟衰退的概率為69%。

美國國債收益率曲線暗示2020年定為下一個衰退之年,美國房地產市場降溫是經濟退潮的征兆。

由於美國勞動力市場依舊強勁,這會帶動居民收入和指出增加,屆時美聯儲為了達成控製物價的使命將不得不再次加息,而利率抬高會成為壓垮美國房地產的最後一根稻草,貨幣政策失誤將導致未來出現信用違約事件,造成連鎖反應。

事實上,這一係列導致衰退的事件似乎在美國國債收益率曲線完全反轉之前就已經開始了。即使美聯儲立即放棄加息周期,損害可能也已經造成。
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一重要指標暗示日元還要飆升,日本官員:美元兌日元將跌至80

近期股市回暖,提升了市場的風險偏好,美元指數在本周小幅走強,亦幫助推升美元兌日元重返109整數關口。展望2019年,全球經濟政策不確定性進一步升高,暗示避險貨幣日元或繼續受到追捧,原日本央行首席經濟學家早川英男預計,最終美元兌日元將跌至80水平。

一重要指標暗示日元還要飆升,日本官員:美元兌日元將跌至80

2018年底,貿易摩擦的緊張局勢持續發酵、英國脫歐局勢前景仍蒙陰再加上不少發達、發展中國家經濟增速的放緩,這導致全球經濟政策的不確定性進一步升高。由20國數據組成的全球經濟政策不確定指數飆升至創紀錄高位,曆史上首次超過300,遠遠高於該數據1997年以來的月均水平112.7。

一重要指標暗示日元還要飆升,日本官員:美元兌日元將跌至80

這個指數由美國經濟學家Steven Davis、Scott Baker和Nick Bloom共同編製,這對全球商業投資乃至經濟增長都是一個壞兆頭。

日元是一種良好的融資性貨幣,日本先進的生產力及老齡化人口結構帶來了大量的貿易盈餘。安倍經濟學奉行三支箭失中有一條是通過超量化寬鬆的貨幣政策手段,迫使日本央行力爭達到2%的通脹率目標,這也導致日本長期處於負利率的狀態。因此日本有大量海外投資的需求。當風險事件來臨時,這些資金會從海外市場撤出,兌換成日元,日元在全球貿易市場的極佳流動性也幫助其成為避險資產的首選。

若全球範圍內經濟、政策風險進一步升高,那麼2018年末日元的強勁升值或許隻是前奏的開始。

原日本央行理事早川英男也有相同的觀點,他預計日元或在下一次經濟衰退時升至80附近。他說道:“日元可能升至80附近,但不會升破70區間。:他指的是美元兌日元的匯率。

早川英男稱,日本央行將無力阻止日元升值,不過央行可能通過引入負貸款利率來放緩日元升值步伐,這是其所剩不多的政策選擇之一。早川英男是日本央行當前刺激政策的一貫批評者。

前日本央行理事門間一夫上周也表示,美元兌日元或在未來數月觸及100,日本央行幾乎束手無策。

最近幾周日元大漲,因為投資者對全球經濟增長放緩以及美聯儲可能暫停加息的跡象做出反應。強勢日元削減了日本出口商以日元計價的利潤,不利於日本經濟持續複蘇所需的資本投資和薪資增長。

一重要指標暗示日元還要飆升,日本官員:美元兌日元將跌至80

但有意思的是,分析師對2019年底美元兌日元匯率的預測中值為108,並預計到2020年末升至105。提醒,自黑田東彥2013年初擔任日本央行行長前夕以來,美元兌日元匯率還從未觸及80附近,結果仍有待時間驗證。

日元現在面臨的主要下行風險是日本消費稅問題,在去年10月15日安倍將稅率從8^%升至10%。理論上看消費稅上調或日本經濟形勢進一步惡化。1997和1998財年的增稅措施令當時通貨膨脹率從0.3%升至2.1%,但這一趨勢並未持續從。

長期來看,如果在上調消費稅後薪資水平不能隨之上升,就將導致國內消費下,貿易出口單駕馬車無法支撐GDP增長,因為全球經濟增長前景並不可靠。

原油交易提醒:美油產量續刷紀錄高位,多頭集結仍有硬仗要打

周四(1月17日),油價下跌,因美油產量迅速逼近1200萬桶/日的紀錄高位,同時市場擔憂需求走軟。EIA數據顯示,美油再度刷新日產量創紀錄高位,達到創紀錄的1190萬桶,相較於上周的1170萬桶又增長了20萬桶,目前這已經是全球最高的產油國。
原油交易提醒:美油產量續刷紀錄高位,多頭集結仍有硬仗要打

美、布兩油盤中走軟,截止11:52分,美油徘徊52美元關口,報52.03美元/桶,跌幅0.54%;布倫特原油現觸及61.00美元關口,報61.04美元/桶,跌幅0.46%。自2018年1月以來,美國原油日產量飆升240萬桶,引發了市場對供應過剩的擔憂。
原油交易提醒:美油產量續刷紀錄高位,多頭集結仍有硬仗要打(美油日線走勢圖)

EIA本周發布了一份短期能源展望,重申對2019年超過1200萬桶/日的創紀錄高位、以及2020年可能達到1,300萬桶/日的預期。

汽油庫存大幅增加引發需求疲軟擔憂


周三晚間EIA原油報告顯示,截至1月11日當周美國除卻戰略儲備的商業原油庫存超預期減少268.3萬桶至4.371億桶,減少0.6%,庫存變化值創2018年12月7日當周(6周)以來新低。而汽油庫存增加750萬桶,遠超分析師預期的280萬桶。汽油庫存為2.556億桶,為2017年2月以來最高周水平。

此外,EIA數據還顯示,俄克拉荷馬州庫欣原油庫存減少74.3萬桶,變化值連續7周錄得增長後本周錄得下滑,且創2018年9月21日當周(17周)以來新低;精煉油庫存增加296.7萬桶,精煉油庫存變化值連續4周錄得增長。

澳新銀行在一份報告中表示,"盡管美國原油庫存降幅略高於預期,但汽油庫存卻大幅增加,這引發了對美國需求疲軟的擔憂。”

美國增加產量的行為一直是沙特阿拉伯的眼中釘,因該國一直試圖阻止油市場進入過剩的局面,尤其是在需求放緩的時候。隨著本周美國產量數據的繼續增長、以及高於預期的汽油庫存,將使能源綜合企業走軟。

美國出口激增,OPEC+減產


隨著美國原油產量的激增,美國原油出口量也在增加,截至去年年底,美國原油日出口量達到創紀錄的320萬桶。

船運經紀商Banchero Costa在一份報告中稱,"過去幾年美國原油出口強勁增長,預計這一趨勢將保持正面。"美國石油供應飆升之際,人們擔心全球經濟放緩將導致需求增長停滯,一些分析師認為全球經濟放緩將演變為衰退。
原油交易提醒:美油產量續刷紀錄高位,多頭集結仍有硬仗要打

瑞士寶盛大宗商品研究主管呂克表示:“美國正在走向能源獨立,由於頁岩油產量不斷上升,明年將成為石油淨出口國。”

Clipperdata公司分析師史密斯)表示,超出預期的庫存增幅令人不安。原油供應的強勁增長,抵消了任何樂觀情緒,特別是汽油庫存較五年平均水平高出約6%。

為了遏製潛在的石油供應過剩,中東占主導地位的OPEC和以俄羅斯為首的非OPEC產油國正在牽頭削減石油供應。這阻止了油價在需求疲軟和美國產量激增的情況下大幅下跌。

沙特方面此前表示,其原油產量較去年11月創下的1020萬桶/日的紀錄高點減少了約80萬桶。沙特稱,2月將再向海外輸送10萬桶日產量,低於1月的720萬桶。

全球經濟放緩陰雲打壓能源需求


即便如此,油在價今年頭幾周的強勁漲勢已經放緩,因市場對美國增產和全球經濟放緩的擔憂揮之不去。

白宮方面表明美國經濟正受到部分政府關閉的影響大於預期,而英國首相特雷莎·梅的脫歐協議遭議會大比例否決後,再加上歐元區經濟數據表現低迷。

這種前所未有的全球經濟放緩將對全球石油市場構成壓力,並且不利油價的持續複蘇。

財經事件


--:--  奧地利維也納  OPEC公布月度原油市場報告(月報具體公布時間待定,一般於北京時間18-20點左右公布)。

重點關注:美元及股市表現;EIA原油庫存超預期減少後續行情發酵;聯邦政府關停及英國脫歐等風險事件最新動態;

油價短線支撐阻力位


阻力位置: 美油 52.50 53.30 54.50;布油 61.44 62.50 63.60;INE原油期貨 429.0 432.0 440.0
支撐位置: 美油 51.30 50.40 50.00;布油 60.80 60.00 59.60;INE原油期貨 413.4 403.6 398.0
標籤: 能源 頁岩油 原油

不給錢還讓幹活,特朗普恐成為該法律誕生150年來首個吃螃蟹的人

隨著美國政府停擺進入第27天,大量的重要數據被迫推遲公布,並開始對美國的經濟產生明顯的負面作用。在特朗普無法和民主黨就邊境牆問題達成一致的情況下,特朗普試圖讓雇員無薪工作以降低政府停擺的影響。

但是市場人士表示,這可能將觸發1870年《反超支法案》,如果司法部想要就這個問題起訴特朗普,那麼特朗普將成為該法案誕生以來首個受到起訴的人。

值得注意的是近日眾議院通過了一個臨時救助法案以終結政府的停擺,但是由於該法案未觸及邊境牆問題,市場預計特朗普將會予以否決,這意味著短期而言美國政府的停擺似乎還將持續。
不給錢還讓幹活,特朗普恐成為該法律誕生150年來首個吃螃蟹的人

特朗普挑戰無薪雇員極限,以降低政府停擺影響


特朗普政府要求數以千計臨時休假的聯邦雇員在沒有薪酬的情況下返回工作崗位,檢查飛機,發放退稅,監控食品安全並協助出售海上石油開采權。

最近幾天的做法充分說明,在資金僵局妨礙到新飛機的部署、股票的發行甚至是啤酒的釀製之際,美國總統唐納德·特朗普正在努力降低政府部分停擺的影響,保護受青睞的行業。但是奧巴馬政府在2013年采取了相反的做法,他們在露天紀念碑周圍架設路障,大量關閉國家公園--然後利用公憤來指責共和黨停止政府服務。

此前特朗普曾簽署法案,使聯邦雇員將在政府停擺結束後補發工資。

但問題是這個被稱作為S. 24的法案,隻有在政府停擺結束後才能使聯邦雇員獲得薪資的補發。至少從目前來看,政府停擺似乎還遙遙無期。

而隨著特朗普挑戰無薪雇員的跡象,在沒有聯邦資金的情況下,已停止發放薪水的大約80萬名政府雇員中大約42萬人還要被迫工作。

潛在的法律問題


批評人士表示,在民主黨國會議員與特朗普在是否為美墨邊境牆提供資金的問題上陷入政治僵局之際,特朗普政府繞過了聯邦法律,繼續履行部分職能。根據一項執行了149年的美國法律,政府機構不得使用國會撥款以外的資金,例外情形僅限於“涉及人身安全或財產保護的緊急情況”。

“這屆政府違反法律和檢驗界限的能力很有創意,”美國進步中心高級顧問、巴拉克·歐巴馬任總統時曾在管理和預算辦公室工作的Sam Berger說道。

“他們真的走到並越過了那條線,”Berger說。“很明顯,他們在發出政治號召,而且除了接下來10分鍾的新聞報道和如何能夠占據上風之外,他們不會讓法律或其他任何事情影響他們的決定。”

違反1870年《反超支法案》的起訴責任在司法部--迄今還沒有人因為藐視這項法律而被告上法庭。目前尚不清楚是否會有其他人願意挑戰政府機構在停擺期間繼續支出和開展活動的做法。

特朗普放棄最後一根稻草,隻因眾議院救助措施未觸及自己所關心的預算問題


隨著政府停擺的持續,美國眾議院近日通過一項一攬子災難救助措施,其中包括向在政府停擺中關閉的機構提供直至2月8日的臨時撥款,但不得將該筆應急資金用於修建邊境牆。最終投票結果為237-187通過。

盡管這項救助措施被視作是終結政府停擺,同時避免觸發法律條文的一根救命稻草。但是特朗普似乎並沒有動心。因特朗普認為該項措施並沒有觸及邊境牆的問題,因此不願與民主黨過多交涉。