日本央行決議前瞻來襲!料小幅上調經濟成長預估,但仍存下行壓力

北京時間周二(1月21日)上午11:00,日本央行公布利率決議並召開發布會。因中美簽署第一階段貿易協議以及中東緊張局勢消退,市場預計日本央行可能上調其經濟增長預期,但因為日本經濟仍在承受10月份銷售稅上調等因素帶來的壓力,日本央行將把短期利率保持在-0.1%,並承諾將10年期國債收益率引導在0%左右。
日本央行決議前瞻來襲!料小幅上調經濟成長預估,但仍存下行壓力

大和證券首席市場經濟學家Mari Iwashita表示,日本央行所稱的經濟實現通脹目標的勢頭似乎是持續的。2020年伊始,日本央行將保持當前的政策立場,密切關注經濟發展。

日本央行料小幅上調經濟成長預估


得益於政府的經濟刺激計劃,在對日本季度經濟預估的評估中,分析師預計日本央行將小幅上調從4月開始的下一財年的經濟成長預估。根據10月份做出的當前預測,日本央行預計2020財年日本經濟將增長0.7%,下一財年增長1.0%。

消息人士稱,盡管能源成本上升和財政刺激方案的提振可能會在一定程度上提振通脹,但日本央行不太可能大幅調整其價格預期。日本央行目前預計,2020財年日本核心消費者通脹率將達到1.1%,下一財年為1.5%。

留意行長黑田東彥講話


其次,市場還將留意午後14:30日本央行行長黑田東彥的新聞發布會,市場預計黑田東彥可能會表示,他決心保持貨幣政策極度寬鬆。

黑田東彥在1月15日曾表示,日本經濟處於溫和擴張趨勢中,如果風險上行,央行會毫不猶豫增加寬鬆措施。

出口、產出,企業信心受海外增速放緩和天災的影響,如有需要,預計短期和長期利率將維持在當前或更低水平至足夠長的時間;為實現2%通脹目標,日本央行將以收益率曲線控製維持量化質化寬鬆(QQE)。
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日本央行預計將按兵不動


隨著全球經濟觸底的跡象顯現,投資者關注焦點重新回到央行的經濟展望上,日本央行在周二的會議上預計將維持政策不變。接受調查的所有42位經濟學家均預測,日本央行將維持利率、資產購買及政策指引不變。

投資者將注意力集中在央行的季度預測以及對經濟複蘇信心增強的任何跡象上,這也使得未來采取寬鬆政策的可能性降低 

近期驅動日元的主要因素是全球股市走高和美元上漲。但這些因素似乎不會對周二日本央行的利率決議造成實質性影響,預計央行會維持當前貨幣政策不變。

官方日本核心CPI年率為0.8%,處在2016年以來高位,但是通脹仍遠低於央行設置的2%的目標,所以目前超寬鬆的貨幣政策還會再持續一段時間。

投資者可能會關注央行的季度預測,以及對經濟複蘇的信心增強從而會降低未來進一步采取寬鬆行動可能性的跡象。日本央行據悉預計安倍政府的刺激計劃將產生巨大影響。
日本央行決議前瞻來襲!料小幅上調經濟成長預估,但仍存下行壓力

受到首相安倍晉三上個月公布的1200億美元刺激方案的提振,日本央行預計將在一年來首次提高經濟增長預測。即使增長前景改善,人們依然普遍預計行長黑田東彥會暗示他仍然傾向於進一步放鬆政策。

日本央行不想與美聯儲或歐洲央行的立場出現太大偏差,後兩者均表示,風險依然很高,它們正在謹慎評估數據。要判斷可能推動經濟形勢在2019年最後三個月發生逆轉的10月份調高消費稅的影響,對日本央行而言也為時過早。

秋季將購物者留在家中並導致生產中斷的極端天氣,也使得日本央行很難通過最新統計數據來評估真實的經濟狀況。

日本政府刺激計劃可能無法逆轉薪資和消費信心下滑對於消費的損害


盡管市場和日本央行對於日本政府出台的大規模刺激計劃持樂觀立場,認為這將有助於改善市場的信心,抵消消費稅上調帶來的帶來的負面影響。但最新的數據顯示,這可能無助於消費信心的有效提升。

最新公布的日本11月實質薪資顯示,11月經通脹調整的實質薪資創四個月來最大降幅,令本就因消費稅上調而承壓的經濟前景更加暗淡。

厚生勞動省的數據顯示,衡量家庭購買力的指標,實質薪資11月同比下降0.9%,為7月以來最大降幅。10月實質薪資下修為下降0.4%。

同時此前日本央行對約4000戶家庭進行的季度調查顯示,在截至12月的三個月中,日本家庭對經濟的信心降至五年來的最低點。這份調查顯示用來衡量家庭對經濟信心的擴散指數在12月為-29.8,為2014年同期以來的最差讀數。

在10月提高銷售稅後,有32.9%的受訪者削減了支出。由於消費是近幾個月支撐日本經濟的主要因素,同時也是日本央行按兵不動的主要依據,因此隨著日本消費信心持續下滑,這可能會繼續對日本經濟造成打擊。
日本央行決議前瞻來襲!料小幅上調經濟成長預估,但仍存下行壓力

日本政府依然致力於到2025財年實現預算平衡


日本財務大臣麻生太郎周一在議會表示,財務省依然著眼在2025財年實現預算基本盈餘,所言實現預算平衡目標的時間比政府自身的基線情境預期至少提前了五年。

麻生太郎在2020年議會複會首日發表的講話中說,財務省會繼續致力於穩步減少債務,為實現可持續增長,今日提交的預算報告需盡快得到議會的批複。

麻生太郎強調,2020年預算中涵蓋支出改革,總支出符合政府目標,日本經濟繼續保持著內需帶動下的溫和複蘇態勢,鑒於包括貿易問題在內的各種不確定性,有必要密切關注海外風險。

日元多空分歧


伴隨市場風險人氣的增強,尤其是在經貿關係出現改善之後。東京三菱日聯銀行稱,短線內美元兌日元有望進一步走強,匯價的核心波動區間或將從當前的105-110水平上移至110-115水平

2018年10月美元升至114.55日元以來的技術圖表形態表明,匯率的長期趨勢可能正在發生變化。若美元兌日元走勢承壓,下方支撐位關注110.00關口。股市表現一直強勁,面對全球範圍的低收益率環境,長線投資者似乎有意涉足風險資產,可能會對亞洲新興市場債券產生興趣。

該行分析師表示,美元兌日元短線走勢偏向上行。此外,日本的資金外流料將進一步令日元承壓。

而Asset Management One持不同觀點,認為美元兌日元漲勢可能接近見頂。

該機構首席策略師Takeru Ogihara稱,美元兌日元漲勢可能接近見頂,因為仍缺乏全球經濟複蘇的證據。匯率上漲是受風險偏好情緒驅動,而非基本面因素。

由於美聯儲預計將維持貨幣政策不變,美元今年可能區間波動。市場波動預計將保持在較低水平。美元兌日元去年波幅僅為8日元,鑒於全球債券收益率維持在窄幅區間,預計2020年該匯率也將呈現出類似波幅。預計從現在到6月底,美元兌日元將在106-112之間波動。
日本央行決議前瞻來襲!料小幅上調經濟成長預估,但仍存下行壓力(美元兌日元日線圖)

截止北京時間7:50,美元兌日元報110.18。

1月21日財經早餐:美元下滑,黃金創逾一周新高,美油回吐近2%漲幅,日本央行決議來襲

周一(1月20日)美元指數一度升至12月末以來的最高水平,在法國總統馬克龍與美國總統特朗普就數字稅爭端達成休戰協議,雙方都不會在今年采取懲罰性關稅後,美元回吐漲幅。現貨黃金刷新1月10日以來高點至1562.77美元/盎司,因買家對衝中東持續緊張局勢和美國總統特朗普遭彈劾的風險。美油盤中最高漲2%,後大幅回落;對全球供應充足的預期衝淡了伊拉克和利比亞局勢引發的供應之憂。
1月21日財經早餐:美元下滑,黃金創逾一周新高,美油回吐近2%漲幅,日本央行決議來襲

商品收盤方面,COMEX黃金期貨收漲0.02%報1560.6美元/盎司;美油期貨收漲0.2%報58.7美元/桶,布油收漲0.54%報65.2美元/桶。

周二前瞻


時間區域指標前值
11:00日本1月央行政策餘額利率(%)-0.1
11:00日本1月年度基礎貨幣擴容規模(萬億日元)80
11:00日本1月央行10年期收益率目標(%)0
17:30英國11月三個月ILO失業率(%)3.8
17:30英國12月失業率(%)3.5
18:00歐元區1月ZEW經濟景氣指數11.2
18:00德國1月ZEW經濟景氣指數10.7

11:00 日本央行公布利率決議並召開發布會
14:30 日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)召開新聞發布會
18:30 美國總統特朗普(Donald John Trump)在世界經濟論壇2020年年會上發表講話
23:00 英國央行行長卡尼在世界經濟論壇專家小組會議上發表講話

全球主要市場行情一覽


名稱最新價漲跌漲跌幅最高最低昨收
上證指數3095.7920.290.66%3096.313070.483075.50
深證成指11115.88161.501.47%11115.8810936.8010954.39
日經22524083.5142.250.18%24108.1124061.6724041.26
恒生指數28795.91-103.87-0.36%29174.9228795.4228899.78
德國DAX3013548.9422.810.17%13550.8313487.2113526.13
法國CAC406078.54-22.18-0.36%6094.096071.176100.72
英國FTSE1007651.44-23.12-0.30%7682.777639.627674.56

A股三大股指周一集體走強,其中創業板指大漲約2.5%,創2017年1月以來的三年新高,繼續向2000點大關靠近。兩市合計成交6791億元,行業板塊多數收漲,醫藥板塊大漲,板塊中多隻股票漲停。

貴金屬與原油


名稱最新價漲跌漲跌幅最高最低昨收
現貨黃金1560.873.630.23%1562.771556.431557.24
現貨鈀金2497.23-1.08-0.04%2577.272426.112498.31
現貨白銀18.0670.0260.14%18.13318.00118.041
現貨鉑金1019.48-3.19-0.31%1031.211010.011022.67
美國原油連續58.700.120.20%59.7758.5658.58

黃金價格周一觸及逾一周高位,因買家對衝中東持續緊張局勢和美國總統特朗普遭彈劾的風險,而受供應不足提振的鈀金的漲勢沒有減弱的跡象。
1月21日財經早餐:美元下滑,黃金創逾一周新高,美油回吐近2%漲幅,日本央行決議來襲
全球最大黃金支持上市交易基金——SPDR Gold Trust GLD的持金量上周五升至898.82噸,為去年11月11日以來的最高水平。

德國商業銀行分析師Eugen Weinberg表示,盡管股市大漲,但投資者仍在湧向黃金,這主要是因為諸如政治動蕩、股市可能出現波動等長期不確定性,盈利預期疲弱和超低利率環境,投資者正將資金投入黃金支持上市交易基金(ETF),且各國央行正以創紀錄的速度買進黃金。

在技術面方面,ActivTrades首席分析師Carlo Alberto De Casa在報告中稱,金價在1550美元支撐位上方整固;該報告還稱,金價升穿1562美元/盎司可能令金價進一步上漲,第一個目標位在1577美元附近,隨後將在1593美元附近遇到阻力,之後阻力位在約1611美元的七年高位。

原油期貨攀至逾一周高位後回吐部分漲幅,因對全球供應充足的預期衝淡了伊拉克和利比亞局勢引發的供應之憂。布油一度升至每桶66美元,因武裝部隊關掉了一條主要管道,中斷利比亞最大石油項目的生產,使該國石油生產幾近癱瘓。同時,伊拉克抗議活動升級導致一座油田在周日停產。
1月21日財經早餐:美元下滑,黃金創逾一周新高,美油回吐近2%漲幅,日本央行決議來襲
道明證券大宗商品策略師Daniel Ghali表示,眼下市場狀況是供應過剩,市場習慣了對短期內供應中斷的消息視而不見。

谘詢公司Petromatrix GmbH的董事總經理Olivier Jakob表示,石油停產數量可觀,但現在人們預期這種情況不會持續,因為這是談判過程的一部分,一方面如果有人關注伊拉克抗議活動和利比亞局勢,會感到供應面有些讓人擔憂,但另一方面油價又偏疲軟。

外匯


美元指數一度升至12月末以來的最高水平,在法國總統馬克龍與美國總統特朗普就數字稅爭端達成休戰協議,雙方都不會在今年采取懲罰性關稅後,美元回吐漲幅。本周外匯市場基本以平靜開局,匯率波動性接近曆史低點,也沒有什麼重大經濟數據可影響匯市。投資者關注周二的日本央行會議和周四的歐洲央行會議。
1月21日財經早餐:美元下滑,黃金創逾一周新高,美油回吐近2%漲幅,日本央行決議來襲
美元指數跌0.03%至97.60;盤中最高升至97.73點,為去年12月24日以來的最高水平;紐市尾盤回吐漲幅轉跌。美國10年期國債期貨上漲,成交量低於15日移動平均水平,現貨市場因美國假期休市。歐元兌美元漲0.03%至1.1094。

上周公布的一係列數據確認美國經濟表現保持良好;數據顯示,美國12月房屋開工飆升至13年高點。零售銷售亦上升,製造業活動指數反彈至八個月高位。美國經濟的強勁凸顯出其表現跑贏歐元區,不過最近的數據顯示,歐洲經濟正在觸底反彈,中國經濟也在複蘇。

RBC Capital Markets匯市策略師Adam Cole稱,自上次歐洲央行會議以來公布的數據一直是正面的,與歐洲央行行長拉加德12月對經濟前景稍顯樂觀的基調一致。然而,歐元未能從更積極的消息中獲益太多,歐元兌美元匯率陷於一個狹窄的交易區間內。

英鎊兌美元跌0.05%至1.3010,最深下跌0.3%至1.2962美元,此前英國財政大臣賈維德周末表示,英國不會承諾在脫歐後的貿易談判中遵守歐盟規則。英鎊目前關注周二就業數據和本周末商業調查。貨幣市場認為,在英國經濟陷入困境之際,英國央行本月晚些時候降息的可能性接近70%。

在日本央行周二召開會議前,美元兌日元漲0.04%至110.18。三菱日聯金融分析師寫道,日本央行進一步放寬貨幣政策的壓力減輕,應有助於緩解日元的下行風險,盡管在目前的‘冒險’環境下,這顯然不足以扭轉日元走軟的趨勢。隨著宏觀經濟指標的改善減輕了日本央行采取更多刺激措施的壓力,預計日本央行將保持政策穩定,並上調增長預期。

其它貨幣對方面,美元兌瑞郎漲0.05%至0.9684;美元兌加元跌0.14%至1.3048;澳元兌美元跌0.09%至0.6873;紐元兌美元跌0.11%至0.6608。

國際要聞




去年10月份預期為3.4%。下調2021年全球經濟增速預期至3.4%,去年10月份預期為3.6%。下調2019年全球經濟增速估計值至2.9%,此前預估為3%。經濟下行風險仍然顯著,但程度減輕。



當地時間1月21日0點10分左右,伊拉克首都巴格達綠區遭到三枚火箭彈襲擊,地點位於美國使館區和國際聯軍營地附近,防空警報隨之響起。聯軍營地內目擊者稱收到廣播通告,要求全部人員立刻尋找避難場所。目前,伊拉克安全部門尚未發布正式聲明,無人員傷亡情況報告。(央視新聞)

隨著全球經濟觸底的跡象顯現,投資者關注焦點重新回到央行的經濟展望上,日本央行在周二的會議上預計將維持政策不變。接受調查的所有42位經濟學家均預測,日本央行將維持利率、資產購買及政策指引不變。人們可能會關注央行的季度預測,以及對經濟複蘇的信心增強從而會降低未來進一步采取寬鬆行動可能性的跡象。日本央行據悉預計安倍政府的刺激計劃將產生巨大影響。受到首相安倍晉三上個月公布的1200億美元刺激方案的提振,日本央行預計將在一年來首次提高經濟增長預測。

國內要聞


1月20日,央行公布新LPR第六次報價,1年期品種報4.15%,5年期以上品種報4.80%,均與上期持平。與此同時,央行開展2500億元逆回購操作,中標利率2.65%,與上次一致。這也是央行15日重啟14天逆回購以來,維穩節前資金面的第五次“出招”。業內人士表示,央行數次逆回購操作保證了節前短期資金面的穩定,而未來貨幣政策“價”“量”逆周期調節仍將持續,LPR報價存在下行空間。(經濟參考報)

基金2019年四季報近日陸續披露,睿遠成長價值、前海開源再融資等多隻明星基金最新持倉情況也浮出水面。去年,食品飲料、醫藥、TMT、傳媒等板塊輪番發力,主動權益基金表現出色,獲得豐厚的業績回報。展望未來,績優基金經理計劃在新興成長類股票上加大配置,也有基金經理選擇在科創板破發時加倉優質個股。(證券時報)

現貨金價1560附近窄幅整理,美國假日市場清淡,諸多焦點事件將引爆本周行情

周一(1月20日)紐約時段,現貨金價維持窄幅波動,由於馬丁路德金紀念日,美國市場晚間休市,因此價格波動非常有限。基本面上,投資者主要還是關注全球貿易局勢的進展、全球經濟增長前景、特朗普彈劾案和英國脫歐等方面的消息。接下來,我們給大家梳理一下近期這些主要焦點事件如何影響金價的走勢。

現貨金價1560附近窄幅整理,美國假日市場清淡,諸多焦點事件將引爆本周行情

繼續關注全球貿易局勢的最新進展



在上周兩大國簽署第一階段貿易協議之後,市場的焦點目前已經轉向歐洲,美歐貿易摩擦成了市場熱議的話題。

1月17日,消息人士稱,美國總統特朗普將於本周在瑞士達沃斯與歐盟領導人馮德萊恩見面,雙方將就美歐日漸顯著的貿易爭端展開討論。三名消息人士17日稱,特朗普預計將於本周出席瑞士達沃斯論壇期間會見歐盟委員會主席馮德萊恩,屆時雙方將就美歐分歧較大的數字稅問題和關稅問題進行討論。

在美歐的貿易摩擦中,最令美國擔憂的就是法國提出的向科技巨頭征收3%的數字稅問題。美國政府認為,這將傷害到諸如穀歌、亞馬遜等美國科技企業。而歐洲其他國家也準備效仿法國征收數字稅。

作為對數字稅的反擊,美國貿易代表辦公室去年12月2日發布報告建議,對大約24億美元的法國商品征收高達100%的關稅。美國擬定的這份關稅清單上,奶酪、手包、美容產品、香檳等產品赫然在列。

法國總統馬克龍上月表示,將對美國的威脅製定應對方案,不過那將是歐盟整體對美國的回應,因為美國的製裁和攻擊不僅針對法國,還針對歐盟。

消息人士稱,盡管法國財長勒梅爾與美國財長姆努欽及貿易談判代表萊特希澤經常進行對話,但“美國尚未真正準備在數字稅問題上做出讓步”。

自2017年以來,美歐貿易糾紛不斷上演。美國2018年對歐盟鋼鋁製品、鋼鐵製品加征關稅,歐盟針鋒相對采取反製措施,對美國摩托車、農產品等加征關稅。美國還以“國家安全”為由,威脅出台更多貿易製裁措施。

前白宮首席經濟顧問Gary Cohn周日表示,特朗普政府的關稅政策損害了美國經濟,削弱了2017年通過的大規模減稅計劃的刺激效果。

Gary Cohn表示,特朗普的鋼鋁關稅破壞了允許企業衝銷其資本支出的規定,與其稅收政策“相撞”。我認為這完全傷害了美國,忽略了美國公司的資本支出”。企業購買鋼鋁來建造工廠和設備,但關稅增加了投入成本,並削弱了減稅帶來的好處。

全球經濟放緩的擔憂情緒繼續升溫,推動金價上漲



自去年以來,全球經濟放緩的擔憂情緒一直是支撐金價上漲的重要因素。而在2020年,這個金價的支撐因素仍然沒有褪去的跡象。

據英媒報道,國際貨幣基金組織IMF領導人17日警告說,在不平等和金融部門動蕩的推動下,全球經濟有再次陷入大蕭條的風險。英國《衛報》網站1月17日報道稱,IMF總裁克裏斯塔利娜·格奧爾基耶娃在美國彼得森國際經濟研究所發表了講話。

格奧爾基耶娃說,IMF的新研究將目前的經濟同上世紀20年代相比較,顯示一種類似的趨勢已經在發展,而上世紀20年代以1929年的股市大崩盤告終。

她說,雖然過去20年各國間的貧富差距縮小了,但各國內部的貧富差距卻增加了。她尤其對英國進行了批評。

她說,“在某種程度上,這種不良趨勢讓人回想起20世紀的早期。當時技術和一體化兩股勢力先是帶來了‘鍍金時代’——即興旺的20年代,但最終卻走向金融災難。”

她警告說,氣候問題和貿易保護主義增加等新問題意味著,今後十年可能將以社會動蕩和金融市場變化無常為特征。如果要在新十年的開端找出一個主旋律,那就是不確定性不斷增加。

另一方面,英國央行行長馬克-卡尼(Mark Carney)表示,全球經濟正走向“流動性陷阱”,這可能破壞各國央行為避免未來衰退所做的努力。

在接受英國《金融時報》采訪時(2020年1月8日),這位即將離任的行長警告稱,各國央行應對經濟低迷的彈藥即將耗盡:如果出現比常規衰退更嚴重的衰退,那麼貨幣政策是否有足夠的空間就不清楚了。他認為,要提高總需求,就需要積極的貨幣和財政政策。

現貨金價1560附近窄幅整理,美國假日市場清淡,諸多焦點事件將引爆本周行情
圖:金價4小時圖日內走勢

關注特朗普修建邊境牆的消息



美國全國公共廣播電台19日報道稱,美國海關與邊境保護局日前發布一份報告稱,自特朗普上任以來,已確定110億美元資金用於建設576英裏長的新“邊境牆係統”,且這一數字還在增加。

分析指出,這一邊境牆每英裏成本近2000萬美元,是正在建造的其他最昂貴的牆成本的四倍。特朗普政府建造的邊境牆現在是世界上最高、也是最昂貴的牆。

分析指出,特朗普在邊境牆上下的功夫可不少,邊境牆係統將包括一個150英尺的執法區,還包括照明、攝像頭和其他技術的安裝,最重要的是,這是一堵全天候發揮作用的牆,這使得美國能更容易地應對非法移民流動。所以,這堵牆不隻是作為障礙這麼簡單。

此外,報道介紹稱,30英尺高的邊境牆上用了昂貴的鋼材;有強光燈;且每一英裏都有連接了監控攝像頭的電線和光纖。而可以穿過這堵牆的電子門造價高達100萬美元。不僅如此,邊境牆還有一個有六車道寬的執法區。

分析指出,如果特朗普政府的邊境牆項目完工,美國南部四分之三的邊境都將與墨西哥隔開。

《華盛頓郵報》13日報道,特朗普計劃今年從國防部調撥72億美元(約合人民幣495億元)用於邊境牆建設,這一數額是國會預算批準數額的5倍。

美股的強勢表現並沒有給金價上漲帶來限製



分析指出,雖然近期美國股市連續創出新高,但強勁的股市似乎並沒有給金價帶來太多的壓力。投資者仍然擔憂經濟衰退的風險。

2020年才過去三周,標普的市值就已增加了5000億美元。部分投資者憂慮,隻有經濟突然強勢複蘇、或者企業盈利出人意料的飆升,才能顯得這激增的市值是合理的。當前這波漲勢不僅與許多久經考驗的經濟指標背道而馳,還無視了企業利潤的持續下滑,導致不少華爾街策略師敦促投資者保持謹慎。

分析指出,“人們在短期內變得過於樂觀,我們一直在為即將發生的利好支付更高的價格,但利好卻尚未出現。市場現在處於瀕臨崩潰的狀態,試圖跑在前頭是愚蠢的行為。”

分析認為,或許貿易局勢的緩和令投資者緊張的神經得以放鬆,又或者美聯儲大規模購買國債的計劃也在發揮作用。但如果這種漲勢純粹是由對收益增長和全球經濟快速反彈的預期所推動的,那麼這種程度的樂觀自滿應該引起重視。

另有分析師說,很明顯,企業的業績毫無起色,但股市卻直線上升。我還不想將這稱之為泡沫,但事實卻是正朝著這個方向發展。市場已經遠超基本面了。

至少就目前而言,股市和經濟也在講述兩個截然不同的故事。受貿易因素拖累,美國製造業自2019年8月份以來一直在收縮。但關鍵行業的悲觀數據並未促使投資者采取避險措施。相反,美股卻不斷創出新高。

盡管大型科技巨頭推高了市場,但對經濟更為敏感的市場領域卻繼續落後。過去三個月中,標指中的原材料和非必需消費品板塊分別小幅上漲6%和4%,而同期大盤累漲11%。

野村證券宏觀和量化策略師Masanari Takada表示,包括大宗商品交易顧問在內的技術投資者正“以驚人的速度”增持標普500期貨。Takada表示:“在我們看來,市場似乎正陷入一種極度樂觀情緒。這種追趕市場上升勢頭的衝刺正引發係統性的市場崩盤。”

關注特朗普彈劾案的進展



美國國會眾議院彈劾案管理人已於當地時間16日向參議院提交了首批彈劾文件。對此,美國總統特朗普的律師團隊首次發表聲明,形容針對特朗普的彈劾案意在推翻2016年美國總統大選的結果,並試圖干預2020年美國大選。

據報道,眾議院情報委員會希夫等7名“管理人”提交的文件中,列舉了特朗普濫用職權以及妨礙國會的證據,要求參議院將特朗普定罪並免職。

報道稱,這是眾議院首次正式要求參議院將特朗普定罪及免職。在這份長達111頁的文件中,彈劾案管理人批評特朗普為個人政治利益,運用其公務權力向外國政府施壓,迫使對方干預美國選舉,並企圖通過妨礙國會調查,掩蓋他的不當行徑,文件中還說,“針對美國總統的案件很簡單,事實無可爭辯,證據也是一邊倒”。

文件敦促參議院免除特朗普職務,否則長遠將損害美國民主價值及危害國家安全,強調“總統不是國王”,並稱,“曆史會判斷每一名參議員能否擺脫政黨分歧,公正看待事實及堅守憲法”。

對此,特朗普律師團隊發表6頁的文件,批評彈劾案“無恥”及“非法”,是企圖推翻2016年總統大選結果及干預2020年大選。

特朗普律師團隊認為,彈劾案的依據在憲法上站不住腳,無法指證特朗普涉嫌參與犯罪或違法行為。特朗普一方預計於20日提交更詳盡的法庭文件,眾議院估計會在21日作出回應。

在審訊程序方面,參議院目前仍就具體程序爭議不休,包括是否傳召新證人等。不過,由於共和黨在參議院100個席位中占53席,民主黨至少要說服4名共和黨議員倒戈,才能取得製訂審訊安排的權力。其中一名被指可能倒戈的共和黨參議員穆爾科斯基表示,將根據控辯雙方的陳述,考慮是否同意傳召新證人。

美國白宮及共和黨希望參議院的彈劾審訊能速戰速決,最好於兩周內結束,讓特朗普趕及在2月4日發表國情谘文時,慶祝他無罪結案。

據介紹,目前關鍵的步驟將在於21日100名參議員的辯論表決程序,包括給予控辯雙方陳詞和擔任陪審員的參議員提問的時間,若共和黨議員能否決民主黨傳召證人的要求,則審訊時間會大幅縮短。

繼續關注英國脫歐的最新進展



英國定於1月31日正式脫離歐盟,當前英國“脫歐”程序進入最後關頭。而歐洲議會將於1月29日對“脫歐”協議進行最後的審議和表決。

英國定於1月31日23時、即歐盟總部所在地布魯塞爾2月1日零時正式“脫歐”。據報道,根據歐洲議會公布的議事日程表,歐洲議會將於29日表決英國“脫歐”協議。由於這項協議是由歐盟執委會與英國達成,並經英國下議院通過,因此將會如期過關,讓英國順利“脫歐”。但英國31日“脫歐”隻是形式上離開,因為英歐關係隨即進入過渡期,展開自由貿易談判,在此期間歐盟與英國各自在對方境內民眾的自由往來仍暫時維持不變,英國依然要遵守大部分歐盟法律。

由於英國政府無意延長至今年底結束的過渡期,因此英歐貿易談判時間相當緊迫,歐盟與英國接下來可能會選擇某些領域優先完成談判。若雙方無法達成自由貿易協議,英國自2021年起必須依照世界貿易組織規定與歐盟進行交易,這將衍生關稅、清關作業及港口延誤等問題。

英國首相辦公室發布消息,稱1月31日英國“脫歐”當天,首相鮑裏斯?約翰遜將發表全國講話,位於唐寧街10號的首相官邸還將上演燈光秀,預計將在黑色外牆上投影一面時鍾,用於倒計時;政府所在地白廳和周圍的建築也將被點亮。

另據英國《每日快報》報道,英國脫歐在即,盡管其與歐盟的貿易協定尚未談成,但首相約翰遜試圖在全球範圍內擴大貿易交易的願望,已經初現端倪。約翰遜決定在英國脫歐後,推動與美國、日本、澳大利亞等國的貿易協定。

據報道,唐寧街消息人士說:“唐寧街將在與歐盟進行談判的同時,開始與美國進行貿易協定談判。”另外,消息人士還補充說,“首相已責成國際貿易部貿易談判代表開始與日本、新西蘭和澳大利亞等國負責人進行談判。”

20日,約翰遜還將主持首屆“英國-非洲投資峰會”,旨在與非洲建立新的、持久的夥伴關係,從而帶來更多的投資、就業和增長。另據了解,約翰遜將在2月初發表演講,闡明他在英國脫歐後的計劃。

北京時間23:55,匯通易匯通軟件報價,現貨金價報1560.75美元/盎司

紐市盤前:歐銀鴿調難改,歐元創三周半新低;澳洲聯儲下月或降息,澳元面臨新一輪暴跌

周一(1月20日)歐洲時段,歐元兌美元創三周半新低至1.1081,歐洲央行1月會議料啟動戰略評估,但分析師認為歐洲央行要改變思惟仍為時過早。若歐洲央行過於倉促改變口徑,萬一被之後公布的數據打臉,可能會造成反效果。歐洲央行12月會議記錄指出,雖然數據正在企穩,但表現仍然疲軟。

歐洲時段,澳元兌美元創逾一周新低至0.6861,澳洲聯邦銀行表示澳大利亞經濟狀況不佳,澳元承壓,預計澳洲聯儲2月降息;本周要上漲可能很艱難,因為美元近期較為強勢;近期美國的經濟情況持續好於澳大利亞的經濟情況,而預計周四公布的澳大利亞12月勞動力市場報告可能會再次確認這一點;若澳大利亞失業率錄得5%以上,為了達到澳洲聯儲4.5%的全面就業目標,就可能需要進一步刺激措施。
紐市盤前:歐銀鴿調難改,歐元創三周半新低;澳洲聯儲下月或降息,澳元面臨新一輪暴跌

★近期熱點提要★


1、
① 本周最新的英國經濟指標似乎將有所改善,但可能仍不足以阻止英國央行降低利率。決策者發出信號,他們正在考慮降息,以預防未來幾個月可能出現的疲軟情況,並且最近的數據為他們提供了支持,IHS Markit對私人部門企業活動的每月調查成為一項關鍵指標。
② 好消息是:分析師們預計綜合采購經理指數(PMI)會略有上升。壞消息是:數據可能不足以平息人們的憂慮,即在多年脫歐不確定性之後經濟脆弱,並且距離與歐盟達成新的貿易安排隻有11個月時間了。
③ 過去一周左右的一係列疲弱數據,疊加包括央行行長卡尼在內決策者的鴿派言論,使得投資者現在預計1月30日降息的機會大約為70%。除非PMI飆升,否則他們不太可能改變看法。彭博經濟學家預測指數報51.5,認為指數低於該水平都會為降息打開大門,而丹斯克銀行預計報51。
④ 到目前為止,彭博調查得出的預估中值顯示,1月綜合PMI將報50.7。這將高於12月的49.3,也將是一個重大變化,因為高於擴張和收縮的分界線50;但是還不夠。服務業指數可能高於50,而製造業指數則可能保持在收縮水平。 

2、 
OPEC秘書長巴爾金都:OPEC+產油國並未要求調整調整會議時間,希望諾瓦克繼續擔任俄羅斯能源部長。

3、
① 歐洲股市已經曆九個月之久的獲利衰退期,但曙光或已在望;根據路孚特估計,STOXX 600指數成分企業2019年第四季獲利可望增長2.5%;
② 壞消息則是市場已經處於曆史高點,而且去年還漲了24%。或許央行的刺激政策帶來助力,同時2019年底前英國脫歐及全球貿易方面也捎來好消息;
③ 但這也暗示著進一步上漲的動力不足。目前預估第四季獲利增長2.5%,但該增幅預估已經比兩個月前下修超過一半;
④ 2020全年而言,預估獲利增幅將達8.8%,但是後續仍有可能修正。雖然歐洲企業的估值沒有美國企業那樣高昂,預估市盈率為15倍,但這也算不上便宜。 

4、 
德國央行在月度報告中表示,“仍然沒有跡象表明建築業的繁榮景象即將結束”,有指標顯示,年初製造業可能持穩。外向型產業的下降趨勢在2019年底持續;過去幾個月,工業訂單沒有進一步惡化,出口顯著增長;商業信心有所改善,短期出口預期反彈,半年來首次轉為樂觀。

5、
市場幾無壓力:美銀美林的金融壓力指標降至去年4月份以來的最低水平,因股市強勁上漲、中美兩國簽署了第一階段的貿易協議。摩根大通全球外匯波動率指數周五跌至紀錄低點,而衡量美國國債期權波幅的美林期權波動率預估指數觸及5月份以來的低水平。Cboe波動率指數(VIX)和Cboe高收益企業債ETF波動率指數均位於曆史低點附近。 

6、 
① 英國首相鮑裏斯·約翰遜的發言人James Slack在倫敦告訴記者,英國為脫歐後英美貿易協議的談判所做的準備涵蓋了所有主要的政策領域;
② 約翰遜和美國總統唐納德·特朗普已經表明,他們希望商談“雄心勃勃的”貿易協議,英國首相發言人Slack稱,2月1日開始,英國便可自由與其他國家進行談判;
③ Slack重申,英國政府正在尋求與歐盟達成加拿大式的自由貿易協定,不會繼續與歐盟的規章製度保持一致。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美元指數創三周半新高至97.73,日內歐係貨幣及商品貨幣均表現弱勢,因其代表的經濟體表現欠佳,同時投資者正在將注意力轉向本周的多國央行利率決議上,屆時,各國間的貨幣政策與美聯儲的差異將影響美元吸引力。
紐市盤前:歐銀鴿調難改,歐元創三周半新低;澳洲聯儲下月或降息,澳元面臨新一輪暴跌

歐洲時段,歐元兌美元創三周半新低至1.1081,歐洲央行1月會議料啟動戰略評估,但分析師認為歐洲央行要改變思惟仍為時過早。若歐洲央行過於倉促改變口徑,萬一被之後公布的數據打臉,可能會造成反效果。歐洲央行12月會議記錄指出,雖然數據正在企穩,但表現仍然疲軟。
紐市盤前:歐銀鴿調難改,歐元創三周半新低;澳洲聯儲下月或降息,澳元面臨新一輪暴跌

歐洲時段,英鎊兌美元觸及四日新低,德商銀行表示英鎊兌美元有進一步下滑空間,如果跌破12月低位的1.2908,可能會進一步下跌至1.2847,收於1.3118上方才能緩解當前的下行壓力。 荷蘭國際外匯分析師Chris Turner表示英國11月的勞動力市場數據和1月的PMI都是本周值得關注的關鍵,若數據下滑沒有改善的跡象,可能會鞏固市場對英銀降息的預期。
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歐洲時段,美元兌日元站穩110大關,近期驅動日元弱勢的主要因素是全球股市走高和美元上漲,但這些因素似乎不會對周二日本央行的利率決議造成實質性影響;預計央行會維持當前貨幣政策不變;官方日本核心CPI年率為0.8%,處在2016年以來高位,但是通脹仍遠低於央行設置的2%的目標,所以目前超寬鬆的貨幣政策還會再持續一段時間。 
紐市盤前:歐銀鴿調難改,歐元創三周半新低;澳洲聯儲下月或降息,澳元面臨新一輪暴跌

歐洲時段,澳元兌美元創逾一周新低至0.6861,澳洲聯邦銀行表示澳大利亞經濟狀況不佳,澳元承壓,預計澳洲聯儲2月降息;本周要上漲可能很艱難,因為美元近期較為強勢;近期美國的經濟情況持續好於澳大利亞的經濟情況,而預計周四公布的澳大利亞12月勞動力市場報告可能會再次確認這一點;若澳大利亞失業率錄得5%以上,為了達到澳洲聯儲4.5%的全面就業目標,就可能需要進一步刺激措施。
紐市盤前:歐銀鴿調難改,歐元創三周半新低;澳洲聯儲下月或降息,澳元面臨新一輪暴跌

歐洲時段,美油回落至59美元/桶附近,漲幅進一步縮窄,此前中東和北非緊張局勢加劇阻礙了OPEC關鍵產油國伊拉克和利比亞的生產及出口,不過,鑒於市場迅速就會對地緣政治風險進行逆向操作的自然反應,價格升勢可能依然受限。此外OPEC秘書長巴爾金都表示OPEC+下次會議將在3月舉行,OPEC+產油國並未要求調整調整會議時間。
紐市盤前:歐銀鴿調難改,歐元創三周半新低;澳洲聯儲下月或降息,澳元面臨新一輪暴跌

歐洲時段,現貨黃金觸及逾一周新高1562.77美元/盎司後有所回落,日內美元指數創三周半新高,而地緣風險對金價的支撐有限,本周投資者將聚焦各國央行的貨幣政策變化,繼續寬鬆的行動將帶給金價更多支撐。
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機構觀點



① 1月初地緣政治的關注度在多個月來首次蓋過貨幣政策。但這些分散注意力的情況當今通常為時都不久,投資人很快就重新聚焦於各個央行。
② 多國央行即將召開2020年首次政策會議--包括日本央行在周一和周二,加拿大央行周三,挪威及歐洲央行周四開會。而中國央行周一公布1月貸款市場報價利率(LPR)。新興市場方面,關注印尼和馬來西亞周三的會議--他們會追隨土耳其和南非放鬆政策的腳步嗎?
③ 日本、加拿大、挪威及歐洲央行料都不會調整利率;而中國在1月初降準後,不太可能這麼快就再度出擊。不過歐洲央行將啟動2003年以來首個策略審評,重新考慮七年都沒能實現的通脹目標。
④ 資產管理公司百達(Pictet)估計,全球股市當前水平已經消化央行今年推出逾2萬億(兆)美元刺激計劃的效果。但百達預測當局將提供的刺激會少於這個規模,將令投資人失望。因此決策製定者在會議上的言論或暗示,可能為再度頻創新高的股市定調。  


① 黃金市場在今年年初的大漲後,目前回落到了1560美元/盎司左右水平,盡管距離此前創下近7年新高有不小距離,但就過去幾年的黃金市場而言,仍然處在相當高水平;
② 分析師Clif Droke表示,將近期黃金和原油市場表現對比來看,相比油價,近期金價的表現略有不足;
③ Droke認為,這意味著近期推動金價的影響因素和通脹的關係不大,也就意味著有其它因素在推動黃金市場;
④ 對比高漲的標普500指數,黃金的表現相對也比較弱。美股大漲吸引了投資者主要的注意力,大量投資者湧入股市。這意味著黃金的表現也並不是受到了投資者貪婪影響;
⑤ 將黃金和整個大宗商品市場對比來看,黃金相比其它大宗商品,表現略好,並且還有更多上行空間。這意味著近期黃金的上漲並不是因為投資者們想要對衝通脹;
⑥ 近期推高金價的,仍然是避險需求。中期而言,這一因素將繼續支撐黃金市場。不過在其它因素改善之前,投資者或許不該過度持有黃金。

 
① 2020年以來還不到三周,標普500的市值就已經增加了5000億美元。一些投資者擔心,要證明這些收益是合理的,要麼是經濟突然轉好,要麼是盈利不得不出人意料地激增,但這是不太可能發生的兩件事;
② 自去年10月初以來,標普500指數已經上漲12%。這波漲勢不僅與許多可靠的經濟指標背道而馳,還忽視了持續的利潤下滑,導致許多華爾街策略師敦促投資者保持謹慎;
③ Sevens Report的創始人Tom Essaye表示:“人們在短期內變得過於樂觀。我們一直在為即將發生的好事定價,但它還沒有出現……這個市場正處於全面崩潰的狀態。”
④ 目前首要和核心的問題是,投資者如何看待持續的收益下滑。Miller Tabak首席市場策略師Matt Maley表示:“在我看來,很明顯,我們的業績毫無起色,而市場卻直線上升。我還不想把它稱為泡沫,但它正在朝這個方向發展。市場遠遠超過了它的收益。”


① Rosenberg Research首席經濟學家David Rosenberg表示,目前推動美股市場的是流動性和動能,在過去四個月的時間裏,標普500指數和美聯儲資產負債表有著明顯的相關性,這顯然意味著美聯儲寬鬆的政策在推動市場;
② 美聯儲兩位數增速的貨幣供應量繞過了美國實際經濟,轉而進入資產市場,尤其是美股。因此,隻要美聯儲繼續印鈔,做空美股就是很危險的;
③ 但與此同時,眼下美股的大漲不會一直持續下去。這不是一棟磚房,而是一戳就倒的紙牌屋。流動性可以被出借,但不能真正擁有。眼下美股和上世紀80年代和90年代的基本面牛市是不同的;
④ 一旦美聯儲不再為市場注入流動性,那麼市場會馬上回到去年10月的情景,美股或許不會20%的修正,但10%的修正是很可能會發生的。在這種情況下,黃金市場將迎來很大的機會;
⑤ 美國M2貨幣供應量目前在兩位數的增速,因此,如果把新的黃金供應量和貨幣供應量增速對比,就很顯然應該持有一定量的黃金。對於金價上漲到3000美元/盎司,這不是一個“是否”的問題,而是一個時間問題。 

 
① 盡管技術面暗示可能出現回調,但鈀金在周一最初下跌近3%後重新回升。由於緊俏的供應面幾乎沒有緩和的跡象,鈀價節節攀升;
② 鈀金飆升源於積極的基本面因素。由於更嚴格的排放標準提振了汽車製造商的消費量,同時,南非電力係統的不確定性加劇了供應限製,鈀金產量落後於需求。另一個推升鈀價的因素是,由於鈀主要作為一種副產品被開采,因此生產商沒有能力輕易提高產量以回應價格上漲。借入鈀金的成本已躍升至一年多來的最高水平;
③ 瑞銀全球財富管理商品和外匯部門執行董事Wayne Gordon表示,鈀金正處於全球工業生產複蘇、需求因汽車銷售強勁而改善、以及礦山供應受限帶來的“真正甜蜜點”。此外,考慮到鈀金相對於鉑金的價格,替代程度也不如預期的那麼明顯;
④ 鑒於市場交易量很小,在這種反彈之後遭受挫折也就不足為奇了。如果工業生產意外上升,汽車需求也是如此的話,那麼鈀的供應可能會大幅收緊;
⑤ 即使是經驗最豐富的市場觀察人士也對鈀金上漲的速度和幅度感到吃驚;一些人警告說,價格可能漲得太高、太快了。盡管如此,大多數人仍認為,由於需求強勁、供應受限,鈀金的前景依然樂觀;
⑥ 鈀金的技術面顯示漲勢過度,其RSI指標已經連續第二天突破90。讀數高於70通常發出資產可能超買的信號,而鈀金已有兩周保持在這一水平而未有回調。今年迄今,該金屬已上漲逾30%。

美指創三周半新高,FED維穩利率底氣足;但黃金同漲,特朗普醞釀對歐盟新“討伐”

周一(1月20日),美元走勢持堅,創12月25日以來高位至97.728,因宏觀數據暗示美國經濟表現強勁,美聯儲短期內重開降息的可能性幾乎為零。但避險黃金同時走強,有跡象顯示,特朗普準備對歐盟挑起新一輪貿易紛爭。
美指創三周半新高,FED維穩利率底氣足;但黃金同漲,特朗普醞釀對歐盟新“討伐”

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:00,現貨黃金上浮0.11%至1558.95美元/盎司;COMEX期金主力合約下降0.10%至1558.8美元/盎司;美元指數上揚0.08%至97.697。
美指創三周半新高,FED維穩利率底氣足;但黃金同漲,特朗普醞釀對歐盟新“討伐”

美國周一因馬丁路德金紀念日休市,所以市場本周開局表現淡靜,交投清淡。而且要公布的重要經濟數據很少。

上周五出爐的數據確認,美國經濟形勢良好。美國12月房屋開工年率升至13年高位,12月製造業產出連續第二個月增長。

利率期貨市場走勢表明,沒人預計美聯儲在本月底政策會議後降息,2020年上半年降息概率不到20%。
美指創三周半新高,FED維穩利率底氣足;但黃金同漲,特朗普醞釀對歐盟新“討伐”

OANDA資深市場分析師Jeffrey Halley表示:“我們仍看到美國的數據持續強勁,此外還將從中美貿易協議中獲得提振。”

他並稱,美聯儲很快重啟降息的概率為零,美元兌其他主要貨幣將繼續表現突出,“我認為,降息的門檻目前相當高。”

中美貿易協議降低全球經濟增長不確定性


國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃周五表示,中美第一階段貿易協議的簽署將使抑製全球經濟增長的不確定性減少。

格奧爾基耶娃在彼得森國際經濟研究所的一個活動上未提供經過調整的全球經濟預估,稱將於周一在瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇上發布。

格奧爾基耶娃稱,IMF原先預計全球貿易爭端將使全球經濟成長減少0.8%,或7000億美元。其中三分之一是因關稅,更多的部分是因為企業投資放緩。

格奧爾基耶娃並稱,IMF整體上支持多邊協議,並警告雙邊協議對全球長期經濟成長會有負面影響。

人們在全球範圍內尋找積極消息。在主要央行政策沒有分化的情況下,經濟趨勢將成為驅動市場的主要力量,美元重啟上揚走勢並不奇怪。

但特朗普醞釀對歐洲“發飆”


美國國會預算辦公室的一項研究得出結論,特朗普已經挑起和即將挑起的貿易衝突將在2020年使美國家庭的平均收入減少580美元。這相當於約600億美元的經濟活動損失。

但美國總統特朗普與中國的貿易紛爭已暫時告一段落後,眼下他對歐洲發怒恐怕隻是時間問題。周二他將獲得一個表達觀點的平台——在達沃斯世界經濟論壇發表演說。

在與中國簽署第一階段經貿協議的同時,特朗普不忘猛烈批評歐元區的負利率,要歐元區“還錢”。特朗普還將美國龐大的經常帳赤字歸咎於美元匯率“太高”。

特朗普在達沃斯不乏爭辯的機會,屆時包括德國總理默克爾在內,約有53位國家元首將與會,35位財長及30位貿易部長也將參加會議。

特朗普以及美國貿易代表萊特希澤計劃在會議間隙與歐盟委員會主席馮·德萊恩和歐盟貿易專員菲爾·霍根會面。

可以預見,美歐領導人將在達沃斯會場內外上演新的唇槍舌劍。中美貿易紛爭降溫,並不意味著全球貿易形勢會朝著好轉的方向永不回頭,新的不確定性可能引發避險買盤湧入金市。

對歐盟汽車征稅?

特朗普執政後不斷高喊“美國優先”口號,美歐之間的貿易關係趨於緊張。為報複歐盟給予空客公司的巨額補貼,美國已經準備對75億美元的歐盟商品征收懲罰性關稅。

法國對大型科技公司征收數字服務稅,且歐盟已經明確表示,若美國通過加征關稅對法國的數字服務稅作出回應,或者對歐盟汽車征收關稅,歐盟將作出報複。

在過去兩年時間中,盡管美歐兩地官員已就貿易問題展開的多輪磋商,但歐盟已經明確表示,不會就農業問題進展談判,而這卻是美國希望取得突破的方向。

美國財政部已經把瑞士、德國、意大利和愛爾蘭列入匯率操縱國觀察名單,它們都是對美貿易順差的國家。

所以哪怕是在選舉年中,美歐之間匯率和貿易紛爭升級看來並非不可能。如果歐盟無法大幅減少對美國的貿易順差,美國極大可能將對歐盟出口汽車征收關稅,避險黃金持有者無須懼怕強勢美元。

關注1563美元附近阻力


現貨黃金逼近1563美元。若金價上破並站穩該價位,金市有望延續自1611美元開啟的高位寬幅震蕩盤整格局,未來幾周內重返1590美元上方可能性增強。
美指創三周半新高,FED維穩利率底氣足;但黃金同漲,特朗普醞釀對歐盟新“討伐”

反之,金價依舊看跌,下方支撐位看向1528美元和1519美元,它們分別是自1563美元開啟的下行((iii))浪的50%和61.8%目標位。1528美元還是前期上行區間(1445美元-1611美元)的50%斐波那契回檔位。

三大央行即將公布利率決議,整體偏鴿預期支撐金價上漲

周一(1月20日)國際金價刷新一周半新高至1562.77美元/盎司,因伊拉克政治危機升級,導致市場避險情緒升溫。除此之外,本周將有三大主要央行公布利率決議,市場預計央行將維持鴿派立場,這也利多金價。

三大央行即將公布利率決議,整體偏鴿預期支撐金價上漲

本周最重要的事情將是三家主要央行做出利率決議:日本央行、加拿大央行和歐洲央行。分析師表示,整體趨勢可能會保持鴿派,這對金價有利。

凱投宏觀(Capital Economics)首席大宗商品經濟學家Caroline Bain稱,黃金市場的人們肯定需要關注其他央行的動向。即使政策不放鬆,目前也肯定存在一種鴿派情緒,這是支撐價格的一個因素”。Melek補充稱,進一步趨於鴿派可能進一步提振黃金,重要的是要注意央行聲明中可能透露的任何新信息。

FXTM市場分析師Han Tan表示,市場目前的共識是三大央行將維持其貨幣政策不變。未來幾天全球一些最重要的央行所提供的經濟前景,可能為市場增添更多色彩,因投資者確定短期內有多少風險敞口是值得的。

除上述講到的三大央行外,美聯儲的動向也將引起人們的注意。過去兩個月,美聯儲通過回購市場向銀行體係注入額外流動性的操作,幫助推高了金價,這也令黃金市場受益。美聯儲自9月以來不僅已注資近3000億美元,而且最近還指出,至少在4月之前,它“可能會繼續向市場注入臨時資金,時間比決策者預期的要長”。美聯儲的這些額外現金注入,幫助金價保持在高於1550美元的長期阻力位之上。

隨著美國股市繼續創下曆史新高,美聯儲可能會再次轉向其國內政策目標,而歐洲央行已經停止進一步降息。歐元區陷入了似乎永無止境的負利率貨幣政策,這摧毀了其債券市場。

道明證券全球策略主管Bart Melek表示,盡管過去幾天我們面臨巨大的風險,但金價仍在震蕩,這讓我感到非常好奇”。他解釋,支撐黃金的是,利率將在較長時間內保持在較低水平,因為全面的經濟複蘇仍有很長的路要走。

人們普遍希望經濟會表現得相當好,這對黃金來說通常不是特別好。人們關注經濟,認為它現在運行良好。但這並不意味著這種情況會持續下去。人們一致認為,我們不太可能看到美國經濟增長過於強勁。普遍的共識是,除了創紀錄的債務,美國可能還會進一步減稅,在未來很長一段時間內可能會保持較低的利率。推動金價走強的另一個因素可能是市場對貿易協議的解讀。

倫敦資本集團(London Capital Group)研究部負責人Jasper Lawler認為,金價在1550美元的水平上看起來很有彈性。

三大央行即將公布利率決議,整體偏鴿預期支撐金價上漲
北京時間1月20日 19:56,現貨黃金現報1560.59美元/盎司。

歐洲央行本周2020年首次政策會議料啟動戰略評估,市場聚焦五大問題

北京時間周四(1月23日)歐洲央行今年的首次政策會議勢將正式啟動一項戰略評估,其中很可能包括重新考慮該行自2013年以來一直未能實現的通脹目標。此次會議可能會討論到評估的範圍和深度,市場將予以密切關注,因為這對貨幣政策有深遠影響。近來經濟數據略有好轉,這意味著歐洲央行周四對經濟前景的評估也將備受關注。市場將密切關注五大問題。

歐洲央行本周2020年首次政策會議料啟動戰略評估,市場聚焦五大問題

可以獲悉戰略評估的哪些細節?



歐洲央行可能在周四正式啟動2003年以來的首次政策評估,料將討論到結構、時間表和目標,以及可能持續一整年的進程。歐洲央行行長拉加德稱,主要焦點將是決定,在全球經濟變化之際,通脹率維持接近但略低於2%的目標是否仍然有效。美聯儲等其他將通脹目標設在2%左右的央行也在就這一問題進行討論。

荷蘭銀行金融市場研究主管Nick Kounis說,“可能有一些信號暗示他們將研究作為目標的通脹指標,並討論是否應對手中的政策工具加以探討,並討論是否整體通脹目標將是中心點,圍繞它會有各種各樣的問題,包括如何定義目標,"確實,決策者熱衷於推動辯論。歐洲央行新任執委施納貝爾(Isabel Schnabel)上周說,歐洲央行應該考慮一個更加清晰的通脹目標。

歐洲央行會對經濟前景說什麼?



歐洲央行將被催問,他們是否認為經濟低穀已經過去,對近期政策的含義又是什麼。涵蓋製造業和服務業的關鍵企業活動數據顯示,歐元區民間部門企業活動增長在12月達到四個月高點,花旗經濟驚喜指數處在將近兩年高位附近。外媒調查中近80%的經濟分析師認為企業活動已經觸底反彈。第一階段貿易協議為全球市場降低了不確定性,在此同時,歐元區投資人信心也升至2018年底以來的最高位。分析師認為歐洲央行要改變思惟仍為時過早。若歐洲央行過於倉促改變口徑,萬一被之後公布的數據打臉,可能會造成反效果。歐洲央行去年12月會議記錄指出,雖然數據正在企穩,但表現仍然疲軟。

歐洲央行本周2020年首次政策會議料啟動戰略評估,市場聚焦五大問題

富瑞歐洲金融分析師Marchel Alexandrovich稱,“我們就是得見到這些調查,轉化成硬數據,這顯然需要時間,實際一點而言,即使隻是釋出未來政策可能改變的訊息,歐洲央行至少都會先按兵不動六個月。”

通脹正在上升,這肯定是好消息吧?



歐元區12月通脹率跳升,更讓人們覺得前景正在好轉,歐洲央行繼9月推出大規模刺激措施後,有餘裕能夠耐心觀望。核心通脹率連續兩個月錄得強勁數值後,歐洲央行行長拉加德可能會被問到,歐洲央行是否認為通脹率有更大上行潛力。反映市場長期通脹預估的一項關鍵指標,已由紀錄低檔回升,目前接近六個月高點。

歐洲央行本周2020年首次政策會議料啟動戰略評估,市場聚焦五大問題

不過歐洲央行12月的預估仍暗示,就算三年期限結束,通脹也將低於其目標。分析師並指出,要說通脹已經反轉向上,仍為時過早。百達財富管理策略師Frederik Ducrozet表示,“作為一名分析師,最感到挫折的就是還沒聽到拉加德本人的堅定看法,我們想要知道,她在與同僚討論過後,她對於通脹前景的真實想法。”

瑞典剛剛放棄了負利率政策,歐洲央行可能跟進嗎?



瑞典央行於12月終止了實施五年之久的負利率政策,將指標利率調升至0%,稱維持負利率的時間過久恐衍生多重風險。這是首家揚棄負利率實驗的央行,引發外界揣測歐洲央行可能跟進。外界因此更加認為歐洲央行要進一步放寬政策的門檻會較高,同時貨幣市場價格也顯示市場預期2021年利率將走高。

貨幣市場預期歐洲央行升息時程將提前,圖中各色線為各個時期對於歐元無擔保之加權平均隔夜利率(EONIA)的預期,部分決策官員越來越擔心負利率對銀行、保險業者、養老基金等機構構成有害的副作用。不過歐洲央行仍認為負利率對經濟而言利大於弊。然而回覆路透調查此一問題的分析師中,有超過四分之三認為歐洲央行今年仍將維持負利率。

在此同時,銀行貸款調查顯示負利率帶來一些正面影響,同時近期債券收益率上揚令保險業者受益,法國外貿銀行(Natixis)研究解決方案主管Cyril Regnat指出,“歐洲央行采取行動、擺脫負利率的誘因更加薄弱”。

中東緊張情勢對歐洲央行政策有何涵意?



貿易摩擦以及英國退歐的疑慮已經消退,但是美國和伊朗間的緊張情勢已經升高,1月時短暫觸動油價大漲。拉加德和之前幾任總裁一樣,可能會強調地緣緊張情勢並不在歐洲央行控製範圍之內。但若緊張情勢升高,從而損及經濟、或者是引發油價不斷上漲,市場仍將會熱切地想要知道央行會在政策上做出何種反應。歐洲央行先前估計,油價上漲10%,在剛開始的年度裏減損經濟成長的幅度為0.1個百分點。分析師指出,至少地緣政治緊張可能促使歐洲央行維持寬鬆貨幣政策立場。

金銀T+D雙雙收漲;但升幅限製,因美元創三周半新高;多頭須跟蹤一大動向

周一(1月20日)黃金T+D收盤上漲0.13%至345.15元/克;白銀T+D收盤上漲0.16%至4261元/千克。現貨黃金升穿1560,創逾一周新高至1562.77美元/盎司,中東和北非緊張局勢發酵,避險需求因地緣風險有所上升,這令金價走高,但美元指數創三周半新高,整體而言,貴金屬漲幅有限。本周投資者將繼續關注全球央行的動向,如果寬鬆預期發酵,則黃金將獲得新支撐。
金銀T+D雙雙收漲;但升幅限製,因美元創三周半新高;多頭須跟蹤一大動向

上海黃金交易所2020年1月20日交易行情


① 黃金T+D收盤上漲0.13%至345.15元/克,成交量34.39噸,成交金額118億6734萬1720元,交收方向“多支付給空”,交收量12.376噸;

② 迷你金T+D收盤上漲0.13%至345.22元/克,成交量6.2798噸,成交金額21億6663萬7600元,交收方向“空支付給多”,交收量34.902噸;

③ 白銀T+D收盤上漲0.16%至4261元/千克,成交量5652.47噸,成交金額240億9853萬2144元,交收方向“多支付給空”,交收量252.270噸。
金銀T+D雙雙收漲;但升幅限製,因美元創三周半新高;多頭須跟蹤一大動向

黃金升破1560


周一,現貨黃金升穿1560,創逾一周新高至1562.77美元/盎司,投資者對地緣局勢及經濟的擔憂情緒有所升溫,這令金價走高,但美元指數創三周半新高,整體而言,貴金屬漲幅有限。本周投資者將繼續關注全球央行的動向,如果寬鬆預期發酵,則黃金將獲得新支撐。
金銀T+D雙雙收漲;但升幅限製,因美元創三周半新高;多頭須跟蹤一大動向

加拿大皇家銀行財富管理公司(RBC Wealth Management)董事總經理George Gero認為,由於政治、地緣政治和經濟方面“許多合理的擔憂”,金價將上漲。

Price Futures Group資深市場分析師Phil Flynn也稱:“黃金在新的一周應該會繼續保持漲勢。強勁的股市和疲弱的通脹數據應該會給黃金帶來優勢。貿易協議應該會增加經濟樂觀情緒,也會改善珠寶需求的前景。”

SIA Wealth Management首席市場策略師Colin Cieszynski預計市場將保持中立。隨著政治緊張局勢的緩解,黃金已經進行了必要的修正,現在可能會回到在1550美元附近的盤整模式。

1月20日黃金ETFs數據顯示,截止1月17日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量898.82噸,較上一交易日增加19.33噸。

Gold Trust1月20日數據顯示,iShares Gold Trust1月17日黃金持有量365.18噸,較上一交易日增加0.63噸。
金銀T+D雙雙收漲;但升幅限製,因美元創三周半新高;多頭須跟蹤一大動向

另外,黃金已經在目前的位置徘徊已久,希望有外力打破這種沉默的交易員如今將希望寄托在了日本、加拿大、歐元區、美國和英國等各國各地區央行的月底決策上,除了英國央行外,其他央行可能都會維持政策不變。

從基本面而言,去年開始的黃金牛市毫無危險,但未來幾周金價上行將面臨阻力。


分析師Clif Droke表示,黃金市場在今年年初的大漲後,目前回落到了1560美元/盎司左右水平,盡管距離此前創下的近7年新高有不小的距離,但就過去幾年的黃金市場而言,仍然處在相當高的水平。

將近期黃金和原油市場表現對比來看,相比油價,近期金價的表現略有不足。
金銀T+D雙雙收漲;但升幅限製,因美元創三周半新高;多頭須跟蹤一大動向

Droke認為,這意味著近期推動金價的影響因素和通脹的關係不大,也就意味著有其它因素在推動黃金市場。

此外,對比高漲的標普500指數,黃金的表現相對也比較弱。
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美股大漲吸引了投資者主要的注意力,大量投資者湧入股市。Droke指出,這意味著黃金的表現也並不是受到了投資者貪婪影響。

Droke還指出,將黃金和整個大宗商品市場對比來看,黃金相比其它大宗商品,表現略好,並且還有更多上行空間。這意味著近期黃金的上漲並不是因為投資者們想要對衝通脹。
金銀T+D雙雙收漲;但升幅限製,因美元創三周半新高;多頭須跟蹤一大動向

如果對通脹的擔憂以及投機都不是近期推動黃金市場的因素,那麼是什麼因素在推動金價近期的上行趨勢呢?

Droke指出,近期推高金價的,仍然是避險需求。中期而言,這一因素將繼續支撐黃金市場。不過在其它因素改善之前,投資者或許不該過度持有黃金。

機構觀點:美股大漲難持續,金價能漲到3000


Rosenberg Research首席經濟學家David Rosenberg表示,目前推動美股市場的是流動性和動能,在過去四個月的時間裏,標普500指數和美聯儲資產負債表有著明顯的相關性。這顯然意味著美聯儲寬鬆的政策在推動市場。
金銀T+D雙雙收漲;但升幅限製,因美元創三周半新高;多頭須跟蹤一大動向

美聯儲兩位數增速的貨幣供應量繞過了美國實際經濟,轉而進入資產市場,尤其是美股。因此,隻要美聯儲繼續印鈔,做空美股就是很危險的。但與此同時,眼下美股的大漲不會一直持續下去。

這不是一棟磚房,而是一戳就倒的紙牌屋。流動性可以被出借,但不能真正擁有。眼下美股和上世紀80年代和90年代的基本面牛市是不同的。

Rosenberg認為,一旦美聯儲不再為市場注入流動性,那麼市場會馬上回到去年10月的情景,美股或許不會20%的修正,但10%的修正是很可能會發生的。

在這種情況下,黃金市場將迎來很大的機會。去年黃金市場迎來突破,大漲近20%,今年年初金價繼續走高,一度突破1600美元/盎司大關。

美國M2貨幣供應量目前在兩位數的增速,因此,如果把新的黃金供應量和貨幣供應量增速對比,就很顯然應該持有一定量的黃金。

對於金價上漲到3000美元/盎司,Rosenberg表示,這不是一個“是否”的問題,而是一個時間問題。
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