周四(1月14日)歐市尾盤，歐元兌美元尾盤加速下跌近30點至一個月新低1.2116，歐洲央行下調了短期經濟活動的前景，此外對於美國候任總統拜登財政刺激計劃的預期推高了美國公債收益率，給美元提供支撐，也施壓歐元，留意周五(1月15日)淩晨美聯儲主席鮑威爾的講話。



歐洲央行短期內下調了經濟活動的前景，但預計中期經濟活動將普遍恢複到9月基線情景預測的水平。預計2020年歐元區實際GDP增長為7.3%，2021年為3.9%，2022年為4.2%，2023年為2.1%。與2020年9月歐洲央行工作人員的宏觀經濟預測相比，歐洲央行下調了2020年和2022年的通脹前景，預計2021年全球活動和貿易增長將小幅下調。

歐洲央行會議紀要還顯示，在當前疫情高度不確定性的情況下，緊急抗疫購債計劃比降息更有效，認為在已經高度寬鬆的水平上進一步降息，對經濟增長和通貨膨脹的影響可能是微乎其微的。有人警告說，不確定性仍然很高，積極情緒可能很快消失，所有委員都同意需要額外的支持，對與匯率發展相關的風險表示擔憂，這可能會對通脹前景產生負面影響，據觀察，12月歐元係統員工的通脹預期遠低於管理委員會的通脹目標。

周二(1月12日)美國10年期國債收益率似乎在1.18%區域遇到了強勁阻力，隨後很快引發了修正下行。此外市場參與者繼續揣測一些歐洲央行官員最近的溫和論調。值得一提的是，歐洲央行行長拉加德周三(1月13日)表示，歐洲央行正在密切關注匯率走勢，特別是其對歐元區通脹的影響。

美國當選總統拜登當地時間周四晚間將推出疫情紓困方案，其規模與去年2萬億美元《冠狀病毒援助救濟和經濟安全法案》相媲美，但在參議院分裂和經濟惡化下，這將是他在國會第一次受到考驗。

過渡官員最近幾天與民主黨議員及其幕僚研擬出一項提案，預計至少是12月所提法案的9000億美元之譜，即將上任的參議院多數黨領袖查克·舒默則力爭規模要超過1.3萬億美元。

拜登定於北京時間周五08:15(當時時間周四晚間)在特拉華州威爾明頓市發布他的計劃，此前有報告預測，最近一周有超過700000美國人申請失業救濟，這一數字超過了2007-09年經濟衰退期間的最糟糕時期。

三菱東京日聯銀行分析師表示，雖然意大利政局近期再度陷入動蕩，但在歐盟政治與財政環境在新冠疫情爆發之後已經今非昔比，因而該國即使政局進一步動蕩，乃至重新舉行大選導致持極端民粹政見的政治派別再次上台，都不會改變其在財政上有求於歐盟強力援助的格局，因而，此事件對歐元匯價走勢僅有微不足道的心理表層影響，不會持續撼動行情大方向。

該行指出，歐元匯價大尺度走勢仍取決於歐洲央行與美聯儲政策對比，以及經濟走向前景。而眼下的形式顯示歐洲央行與美聯儲政策方向在2021年料大體上進一步趨同，都會在疫情消退後經濟大環境向好的背景下小心翼翼地撤出超額寬鬆措施，在此背景下，歐元匯價大概率將進入橫盤運行之中，年內大多數時間將交投於1.20-1.25區間之中。

大華銀行技術分析認為，隻要交投於1.2250下方，歐元兌美元就面臨進一步下跌風險，上日強調不排除進一步上漲可能，但明顯突破1.2250的機率不大，雖然歐元起初走高，但觸及1.2222後大跌，即便大跌，下跌動能也略改善，日內前景不明，可能將盤整於1.2130-1.2205區間。

北京時間21:16，歐元兌美元報1.2119/21。

周四(1月14日)，現貨黃金繼續承壓，美元指數則維持近幾天的區間震蕩走勢。盡管後者受到美債收益率上升的支撐，因美國總統當選人拜登準備介紹其大規模財政刺激計劃，但確診病例不斷增加打擊了有效疫苗問世所帶來的樂觀情緒，投資者還將從美聯儲主席鮑威爾口中挖掘貨幣政策前景的進一步線索。

北京時間20:16，現貨黃金下跌0.11%至1843.48美元/盎司；COMEX期金主力合約下跌0.62%至1843.8美元/盎司；美元指數微跌0.01%至90.328。

拜登須面對無情的現實

市場預計，民主黨掌控的國會2021年將推出更多刺激措施，而疫苗也將緩解新冠疫情，進而壓低美債價格，10年期美債收益率自去年3月以來首次升破1%。

上述預期也反映出，民主黨即將推出大規模經濟紓困方案不太可能令人感到失望。CNN引述親近拜登的議員說法指出，規模大約為2萬億美元，不過最後仍可能有變動。

拜登欽點的國家經濟委員會主任Brian Deese在周三的會議上說，該計劃將包括增加刺激支票金額至2000美元，並解決諸如失業保險在內的其他救濟措施。

拜登在上台初期對全面救濟計劃的關注反映了當前的政治現實，即他上任第一年的政績好壞將取決於他如何展示其抗擊疫情和避免經濟崩潰的能力。距離拜登正式上任隻有幾天時間，新冠疫情造成的死亡卻比2020年的任何時候都要嚴重。約翰·霍普金斯大學稱，美國本周二(1月14日)單日死亡人數創紀錄新高的4327。

收益率上升將繼續提高美元吸引力的前景，已經讓部分投資者暫停押注美元將進一步下跌，美元指數本周刷新去年12月21日以來高位至90.73，繼續做多黃金的風險增加。

美聯儲不會讓通脹失控

美聯儲主席鮑威爾也將在北京時間周五(1月15日)1:30出席一場研討會，並在普林斯頓大學線上活動發表講話。投資者還將從中挖掘美聯儲貨幣政策前景的進一步線索。

美聯儲周三公布的新一期褐皮書中表示，最近幾周美國經濟活動溫和增長，越來越多的聯儲地區就業有所下降，因感染病例激增導致更多地方政府實施停擺措施。疫情給各地區和行業造成的影響有所不同，且確診病例不斷增加打擊了有效疫苗問世所帶來的樂觀情緒。

由於感染病例激增，美國非農就業崗位在去年12月減少了140000個，為八個月來首次減少，也是經濟複蘇可能失去動能的跡象。美聯儲在報告中指出：“對最近疫情再度加重及其對近期企業狀況的影響的擔憂，樂觀情緒有所降溫。”

波士頓聯儲主席羅森格林周三稱，在疫苗使消費者更廣泛地回歸經濟活動前，未來幾個月美國經濟可能出現嚴重疲軟，受疫情影響最深的行業需要更多財務支持，“我希望當我們進入第二季尾聲時，已有夠多的人接種疫苗，讓大家可以開始消費，特別是把錢花在那些我們一直無法花錢的領域。”

羅森格林稱，在沒有財政支持的情況下，決定美聯儲是否需要製定更多緊急貸款計劃，將取決於經濟狀況，以及是否滿足“緊急狀況”的條件。如果疫苗無效導致經濟螺旋式下滑，美聯儲可能需要提供更多信貸支持。

費城聯儲主席哈克周三表示，美聯儲不會讓通脹失控，“我們願意讓通脹略微升穿目標，讓通脹略超過2%，讓勞動力市場恢複健康，但我們會讓它失控。”

市場在2020年多數時間裏對黃金總體持較積極的看法，但近期市場上出現了美聯儲可能提前收緊政策的預期，金價在2021年將會更多呈現上躥下跳的走勢。

經濟料在下半年反彈

不過有理由相信，新冠疫苗和美國當選總統拜登承諾的額外經濟刺激措施將讓全球經濟有機會在2021年擺脫大流行的影響，經濟可能會在2021年下半年反彈。

盡管美國疫苗接種進程慢於預期，但聖路易斯聯儲主席布拉德表示，他樂觀地認為，接種疫苗是擺脫疫情的一個方法，隨著病亡率開始下降，經濟活動將複蘇。

波士頓聯儲主席羅森格林也預計經濟將改善，因為有越來越多的人接種疫苗，加上拜登政府可能增加財政刺激規模，長期來看將有助於提振經濟。

德國工程巨頭西門子(Siemens AG)的負責人表示，中國目前正在推動世界經濟，但對美國的複蘇也持樂觀態度。拜登承諾將加快疫苗接種計劃並提供更多經濟刺激措施。

歐洲央行行長拉加德也持樂觀態度，“之前我們看到的一些短期不確定性，讓我們對未來的展望蒙陰，其中一些不確定性已經被消除。”她列舉了一些積極的事實，即在佐治亞州的參議院議席決選之後，拜登可以指望美國參議院支持他的經濟計劃，而且英歐也已經避免了無協議脫歐。

對增加刺激措施將幫助經濟加速增長的預期推高美債收益率，支撐了美元。但很多分析師預計美元反彈將是短暫的。他們預計，從長期來看，增加刺激措施將支持風險人氣，從而打擊被視為傳統避險資產的美元。

美國銀行駐東京的首席日本匯市策略師Shusuke Yamada說：“我認為風險資產倉位成為一大擔憂，因此美元短期內可能受到擠壓。我認為美元在2021年會逐步走軟。”

現貨黃金下看1758美元

日線上看，金價處於自1959美元開啟的((z))浪，跌破61.8%目標位1835美元，下方支撐看向100%目標位1758美元。((z))浪是自2075美元開啟的調整2浪的子浪。2浪呈現三重三鋸齒形結構，可細分為((w))((x))((y))((x))((z))五子浪。

小時圖上看，金價處於自1863美元開啟的下行v浪。v浪是自1959美元開啟的下行(a)浪的子浪，((z))浪可細分為(a)(b)(c)三子浪。

周四(1月14日)歐市盤中，美國原油期貨價格震蕩走低承壓53美元，盡管美國原油庫存連續第五周下降以及強勁的中國數據限製了跌幅，但全球不斷增加的新冠病毒病例引發了需求擔憂。

截至發稿，美國原油期貨價格報52.87美元/桶，跌0.08%；布倫特原油期貨價格報55.95美元/桶，跌0.18%。



Axi首席全球市場策略師Stephen Innes表示，由於美元走強和無處不在的汽油供應過剩抵消了美國原油庫存的降低，石油市場的強勁漲勢可能會暫時中斷。

美國能源信息署(EIA)周三表示，上周美國原油庫存降幅大於預期，汽油和餾分油庫存上升，因煉廠增產至8月以來最高水平。

具體數據顯示，美國截至1月8日當周EIA原油庫存減少324.8萬桶，預期減少300萬桶，前值減少801萬桶；截至1月8日當周EIA汽油庫存增加439.5萬桶，預期增加250萬桶，前值增加451.9萬桶；截至1月8日當周EIA精煉油庫存增加478.6萬桶，預期增加200萬桶，前值增加639萬桶。

因擔心英國首先發現的變種病毒快速傳播，歐洲各國政府周三宣布加強和延長抗疫封鎖限製舉措，而且預計疫苗接種要到春季才會產生明顯效果。

意大利衛生部長Roberto Speranza表示，因感染沒有顯示減輕跡象，將把抗疫緊急狀態延至4月末。瑞士也針對新冠病毒變種宣布更嚴格的舉措，將餐廳、文化和運動場所關閉時間延長五周直到2月末。因擔心變種新冠病毒在當地快速傳播，瑞士當局宣布自周一起關閉出售非必需品的商店，並取消了滑雪世界杯勞伯霍恩站的賽事。瑞士翁根過去四周已經有至少60人核酸檢測呈陽性。

德國衛生部長Jens Spahn說，該國防疫限製措施可能必須實施到2月，並強調必須減少接觸，以免在英國首次發現的變種病毒擴大傳播。德國內閣批準了更嚴格的入境管控，從高感染率國家或者變種病毒流行的地方入境者必須接受新冠檢測德國總理默克爾表示，如果變種病毒蔓延至德國，未來八至十周的形勢將非常嚴峻。衛生部長Spahn說，疫苗接種行動真正產生效果還需要兩三個月的時間。

國際能源信息署(IEA)一名官員表示，由於新冠病毒疫苗接種的速度和應對等因素給前景蒙上陰影，石油生產國面臨著供需平衡方面前所未有的挑戰。

中國海關總署周四公布，2020年全年，中國以美元計價出口同比增長3.6%，進口同比下降1.1%，貿易順差為5350.3億美元。海關總署表示，2020年中國成為全球唯一實現經濟正增長的主要經濟體，外貿進出口明顯好於預期，外貿規模再創曆史新高。

美國當選總統拜登將於周四公布一項龐大的新冠救助方案，CNN報道稱，拜登助手告訴國會盟友援助計劃可能是2萬億美元。

OANDA高級市場分析師傑弗裏·哈雷(Jeffrey Halley)表示，中國數據繼續表現出色，美國似乎即將出台大規模刺激計劃，二者均為油價提供支撐。

摩根大通將2021年布倫特原油價格預期從50美元/桶上調至61美元/桶，美國原油價格預期從47美元/桶上調至58美元/桶。

德意誌銀行研究分析師Michael Hsueh在報告中稱，布倫特原油期貨價格到第四季度將回到每桶65美元的均衡水平，因為到第三季度將消耗完過剩庫存。預計1-12月布倫特合約現貨升水有超過5美元/桶的可能，建議做多2021年12月-2022年12月布倫特合約價差。當下全球流動暫時會減弱，但“沙特阿拉伯主動減產”將幫助市場在第一季度渡過難關，邁向平衡。

此外該行預計市場平衡狀況將足可使石油輸出國組織(OPEC)在二季度某個時候完全實施最初計劃的200萬桶/日增產,美國頁岩油產量的增長將“在可預見的未來受到限製”。

芝加哥商業交易所集團原油期貨市場最新數據顯示，周三原油未平倉合約連續第二日增長，此次增長約0.52萬份合約。成交量增長約5.92萬份合約，結束兩連降。

2020年是黃金ETF的非凡之年。2020年，創紀錄的877萬億美元黃金ETF資金流入，令黃金持有量升至曆史高位。前三個季度全球資產管理規模累計增加1007噸，但在美國大選和新冠肺炎疫苗成功發布後，投資者情緒積極，減少對衝，增加風險資產敞口，11-12月資金轉向流出。進入2021年，多空消息交織，金價陷入震蕩，支撐金價的因素猶在，但黃金仍面臨較大風險

2020年重點

在全球範圍內，黃金ETF的年度淨流入達到創紀錄的479億美元，即877噸，其黃金持有量總計增加了逾三分之一，總量達到了曆史最高水平的3752噸。值得注意的是，全球資產管理規模（AUM）錄得顯著增長，高於除美國以外的任何央行的外匯儲備，且隻比美國的儲備量低15%

超低利率環境在2020年1月和2月推動了資金流入，3月以來新冠疫情的全球蔓延和嚴重程度又進一步提振了對黃金的興趣。風險環境加劇、應對疫情對經濟影響而采取的財政和貨幣措施以及金價強勁的漲勢在下半年繼續推動資金流入。在金價8月初超過2000美元/盎司，創下新高後，資金流入的步伐有所放緩，隨後金價回落至1900美元/盎司的水平。

與其他實物黃金投資形式相比，對黃金ETF的強勁需求進一步突顯出來。為應對疫情，金條和金幣的需求喜憂參半：西方市場走強，東方市場疲軟，直到第三季度才有所回升。因此，在2020年前三個季度，黃金ETF占總投資需求的近三分之二。這比以往任何一年都要高得多。黃金ETF的需求也相當於過去五年金礦年平均產量的四分之一

但在美國大選和新冠肺炎疫苗成功發布後，投資者情緒積極，減少對衝，增加風險資產敞口，導致11月外流規模達到109噸。盡管資金外流持續到12月，但速度明顯放緩，相比之下較為溫和，僅為40噸。

區域概覽：第四季度和2020年12月數據

與2020年前三個季度全球資產管理規模累計增加1007噸相比，ETF持倉已在第四季度淨流出130噸。在北美（-86噸，- 50億美元，-4%）和歐洲（-35噸，- 23億美元，-2%）占流出資金的大部分。亞洲外流（-4.7噸- 2.55億美元，-3%），而其他地區黃金ETF的資金外流（-4.4噸，- 2.57億美元，-7%）也很明顯。

12月黃金ETF再次出現最大的資金流出水平。北美（-1.2%）和歐洲（-0.8%），而亞洲的跌幅居於首位（-1.7%）。外流總量為40噸，（-40噸，- 22億美元，-1.0%）。

2020年的價格表現和交易量

2020年，金價上漲25%，8月6日達到每盎司2067.15美元的曆史高點。2020年3月，市場受到新冠肺炎疫情的衝擊，金價下跌了12%，但在2020年結束時，盡管許多股指達到或超過了曆史高點，黃金依然是表現最佳的資產之一。2020年黃金波動性也更高，年化波動性達到20%，為2013年以來的最高水平，顯著高於16%左右的長期平均水平。然而，黃金波動性的增加應該在所有資產波動性的背景下看待。去年，大多數資產的波動性都有所上升。例如，標準普爾500指數的波動性攀升至32%，幾乎是其長期平均水平18%的的兩倍

黃金交易量也有顯著增加。2020年日均交易量為1827億美元，遠高於2019年1457億美元的日均交易量。即便是在4月份或相對清淡的12月份最低的交易量也相當強勁，平均交易量分別為1399億美元和1432億美元。

據Commitment of Traders報道，2020年11月，紐約商品交易所黃金期貨的淨多頭倉位跌至716噸的年度低點，但到年底回升至816噸。這是9月以來的最高水平，低於873噸的年平均水平，但明顯高於529噸的10年長期平均水平。總體而言，由於價格動能強勁，吸引了投資者和投機者，淨多頭在全年均較高。我們相信2020年早些時候1209噸曆史高未被突破是因為今年3月發生的紐約商品交易所（Comex）期貨市場與場外交易市場的錯位，使得持有期貨的成本高於場外交易和黃金ETF等其他選擇。許多投資者可能將期貨交易轉移到場外交易或黃金ETF，或者完全撤出黃金市場。

2021年的黃金驅動因素

進入2021年，許多同樣的黃金需求驅動因素應該會繼續下去，如較低利率和改善的機會成本、財政刺激、高估值的股票以及疫情對經濟的影響。

區域流入

所有地區都有強勁的資金流入

北美基金流入563噸，319億美元，45%

歐洲增持260噸，133億美元，21%

亞洲增持38噸，19億美元，49%

其他地區的資金流入為16噸，8.99億美元，41%

個人持倉流入

SPDR Gold Shares和iShares Gold Trust引領全球資金流入，帶來了超過全球50%的資金流入

在北美，SPDR Gold Shares流入277噸，154億美元，35%，iShares Gold Trust流入165噸，95億美元，54%，其次是SPDR?Gold MiniShares，增加了43噸，25億美元，217%。

在歐洲，英國上市基金的資金流入最多，以iShares 實物黃金（91噸，49億美元，70%）及Invesco 實物黃金（84噸，48億美元，67%）為首。然而，在英國上市的WisdomTree實物黃金（-26噸，- 15億美元，-20%）也出現了最大的資金流出。

瑞士上市的瑞銀ETF黃金（-23%）和英國金條證券（-6%），以及德國上市的xtracker實物黃金（-28%），也出現了大規模的資金流出

隨著亞洲基金資產的增長，2020年有7隻新的中國基金上市。

長期趨勢

與2009年創紀錄的646噸相比，黃金ETF在2020年新增資產近231噸（總計877噸）
2020年前10個月的資本流入創紀錄，但在11月和12月，資本流入轉為負值，到2021年年初，這一數字再次大幅逆轉

通過ETF進行的黃金投資需求依然強勁，是整體黃金需求的主要驅動因素

北美基金占2020年全球資金淨流入的近三分之二

支持低成本黃金的ETF繼續大幅增長，漲勢延續到年底，全年資金流出總量增加了一倍以上。

在美國政局一波三折，疫情消息關注度減弱以及通脹預期爭論較大的情況下，黃金多空雙方不斷拉鋸。對比2020年行情，我們可以看到2020年推動黃金漲勢的主要利多如疫情對經濟的影響，低利率及財政刺激以及高估的股票等並未改變，空頭方面對於通脹規模有限，疫苗控製疫情以及全球經濟複蘇等預判暫時沒有強力支撐。目前市場正密切關注拜登上台後的刺激措施以及美聯儲關於2021年購債及利率的態度，這可能在很大程度上改變目前拉鋸震蕩的金價。


（現貨黃金日線圖）

北京時間18:41，現貨黃金報1840.17美元/盎司。

為了緩衝疫情對經濟的影響，美國聯邦預算赤字一再膨脹，2020年第四季度季度預算赤字擴大了61%，失業救濟金導致支出增加，而即將上任的拜登政府也準備部署更多的政府資金。人們逐漸開始重新關注美聯儲可能縮減刺激計劃及長期利率提升的可能性，而經濟學家則警告稱，美國股市可能很快會出現回落。

失業救濟導致支出增加，收入下滑

美國財政部周三發布的一份報告顯示，2020年美國季度預算赤字10月至12月的差額為5729億美元，為該財年第一季度的創紀錄水平，較2019年同期增長61%。2020年12月的赤字為1436億美元，也創下了該月的紀錄，而2019年同期的赤字為133億美元。

這些數字凸顯了在新冠疫情期間，政府為美國經濟提供的空前資金支持的程度。上個月批準的9000億美元疫情紓困計劃的支出將進一步增加，當選總統拜登計劃提出數萬億美元的額外支出。

盡管政策製定者和經濟學家一致認為，去年的刺激措施是迄今為止經濟複蘇的關鍵，但赤字缺口不斷擴大可能會加劇赤字鷹派對未來通脹風險和未來潛在負擔的討論。與此同時，經濟學家和政界人士越來越認同這樣一種觀點，即美國可以背負比此前認為的多得多的債務，而不會產生通脹過高等負面影響。

美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在疫情期間一再淡化短期內對赤字的擔憂，敦促國會製定財政刺激計劃。他上月表示，雖然美國債務從表面上看可能處於曆史高位，但從實際利息成本除以國內生產總值(GDP)等指標來看，"實際上沒那麼高"。

由於經濟疲軟，該季度收入下降0.4%，而支出同比增長18.3%，這主要是受為幫助數百萬失業美國人而發放的失業救濟金的推動。醫療保險和醫療補助的支出也增加了。

財政部官員在周三的新聞發布會上表示，月末通過的9000億美元新冠肺炎刺激方案在12月的數據中幾乎沒有反映。

根據聯邦預算委員會(Committee for a Responsible Federal budget)的數據，上個月的大規模疫情紓困計劃意味著，2021財年的預算赤字將超過2.3萬億美元，僅次於2020年3.13萬億美元的缺口，為二戰以來第二高。

高盛首席經濟學家警告，股市可能很快就會回落

上周，高盛將2021年美國經濟增長預期從5.6%上調至6.4%。高盛首席經濟學家哈祖斯表示，市場預計美股“無休止的漲勢”將止。美國股市和債市在上周觸及紀錄高位後，近期可能會"稍作休整"。

盡管對新冠疫情的擔憂仍在繼續，但美國股市到2021年開局良好。周五，股市以創紀錄的新高收盤。自3月底的低點以來，標準普爾500指數和道瓊斯工業平均指數都上漲了近70%，納斯達克指數飆升了80%以上。

在周一的高盛戰略會議上，哈祖斯分享了他對美國股市未來的展望，並解釋了為什麼股市估值可能停止“無休止的漲勢”。由於人們逐漸開始重新關注美聯儲可能縮減刺激計劃及長期利率提升的可能性，股市漲勢可能回調。

美國10年期國債收益率上周突破1%大關，此前民主黨在佐治亞州參議院決選中大獲全勝，國會確認拜登在總統大選中獲勝。基準收益率周二觸及1.18%。

美國國債收益率是所有全球債券的基準，這意味著企業將看到其債務利率上升。這意味著公司償還債務的成本可能會更高，給公司的財務帶來更多壓力，從而損害其股價。

與此同時，美聯儲縮減量化寬鬆計劃將意味著注入經濟的資金減少，這也可能像2013年那樣損害股市。

盡管短期內市場可能回調，但哈祖斯表示，高盛長期看好美國股市，並相信它們將繼續走高。

他表示:“我們正處於商業周期的早期，美國經濟仍有大量的不景氣，在其他經濟體更是如此。我們仍然認為，市場環境對風險資產、股票和信貸有利。他解釋說，通脹仍低於目標水平，各國央行和財政政策仍相當關注恢複經濟活動，這對市場總體來說相當有利。

上周，高盛將2021年美國經濟增長預期從5.6%上調至6.4%。這是在佐治亞州預選結果之後，民主黨控製了參議院，進一步的經濟刺激計劃更有可能獲得通過。哈祖斯還強調，早期數據表明，經濟生產率也有一些結構性的改善，例如，由於疫情和企業削減成本，生產率低下的企業消失了。

他說:“實際上，與疫情前相比，情況似乎有所改善。疫情似乎促進了一些生產力的提高，所以這也是相當積極的。”

之前，自3月底的低點以來，標準普爾500指數和道瓊斯工業平均指數都上漲了近70%，納斯達克指數飆升了80%以上。這與宏觀經濟受到疫情衝擊的大環境相比顯得非常不相稱，而專家對此的解釋是美聯儲釋放的寬鬆流動性資金中有相當一部分進入了股市，而隨著美聯儲寬鬆力度的縮減，失去熱錢供給的股市也將面臨被打回原型的風險。

周四(1月14日)，現貨黃金繼續承壓，因美債收益率和美元指數反彈。投資者正等待美國當選總統拜登即將在日內發布的新冠疫情紓困措施的細節。

北京時間14:47，現貨黃金下跌0.09%至1843.91美元/盎司；美元指數上浮0.02%至90.360。


有消息稱，拜登即將公布的救助計劃規模約為2萬億美元，10年期美債收益率快速反彈至1.1%附近，重新逼近本周稍早錄得的近10個月新高1.185%，並帶動美元反彈。

DailyFX策略師楊燕表示：“財政刺激將有助於推動經濟複蘇，導致實際利率上升，並提振美聯儲逐步退出寬鬆貨幣政策的希望；另一方面，這也將提高通脹前景。”她補充說，刺激措施對其產生的影響喜憂參半，黃金將在當前價格水準附近掙紮。

此外，美聯儲主席鮑威爾也將在北京時間周五(1月15日)1:30出席一場研討會，並在普林斯頓大學線上活動發表講話。投資者還將挖掘美聯儲貨幣政策前景的進一步線索。

美聯儲周三(1月13日)公布的褐皮書顯示，最近幾周美國經濟活動溫和增長，越來越多的聯儲地區就業有所下降，因新冠感染病例激增導致更多地方政府實施封控措施。

波士頓聯儲主席羅森格林周三稱，在疫苗廣泛接種前，未來幾個月美國經濟可能出現嚴重疲軟，不過疫苗加上拜登政府可能增加財政刺激，長期來看將有助於提振經濟。

澳洲國民銀行商品研究主管Lachlan Shaw：“金價料繼續上漲，但是我們也承認，可能會出現看空情景，即新冠疫苗迅速推廣並成功使疫情得到控製。”他補充說，這可能促使美聯儲在更早的時間開始考慮逆轉當前的貨幣政策。

美國眾議院周三正式指控總統特朗普煽動叛亂，以232票支持，197票反對通過了法案，其中有10名共和黨議員也投了讚成票。特朗普成為美國曆史上第一位兩次遭彈劾的總統，目前距離他四年任期屆滿還剩最後幾天。

但這還不能在1月20日當選總統拜登宣誓就職前將特朗普趕下台。參議院共和黨領袖麥康奈爾拒絕了民主黨立即展開彈劾審判的要求，稱沒有足夠時間在他屆滿前完成審判。

現貨黃金下看1758美元

日線上看，金價處於自1959美元開啟的((z))浪，跌破61.8%目標位1835美元，下方支撐看向100%目標位1758美元。((z))浪是自2075美元開啟的調整2浪的子浪。2浪呈現三重三鋸齒形結構，可細分為((w))((x))((y))((x))((z))五子浪。

小時圖上看，金價處於自1863美元開啟的下行v浪。v浪是自1959美元開啟的下行(a)浪的子浪，((z))浪可細分為(a)(b)(c)三子浪。

周四（1月14日）歐市盤前，美元指數衝高回落，幾乎持穩，最新報道稱拜登刺激案規模可能高達2萬億，一度令美元短線快速上漲，不過隨後震蕩回落。現貨黃金小幅下跌，此前一度短線暴跌近20美元，受美債收益率上升及拜登刺激案消息的拖累。美油亞盤衝擊53失敗後回落，因全球新冠病例增加引發需求擔憂。

亞洲時段行情回顧

亞洲時段，美元指數衝高回落，幾乎持穩，現報90.35，漲幅0.03%，此前一度漲至90.48，受到美債收益率上升的支撐。美國總統當選人拜登周四準備介紹其大規模財政刺激計劃，最新報道稱規模可能高達2萬億，超過市場的普遍預期。但很多分析師預計美元反彈將是短暫的。他們預計，從長期來看，增加刺激措施將支持風險人氣，從而打擊被視為傳統避險資產的美元。美國銀行駐東京的首席日本匯市策略師Shusuke Yamada說，“我認為風險資產倉位成為一大擔憂，因此美元短期內可能受到擠壓，我認為美元在2021年會逐步走軟。”

亞洲時段，美元兌日元小幅上漲，現報104.02，漲幅0.13%，主要受到美元指數的影響。日本首相菅義偉周三宣布進一步擴大緊急狀態範圍，並收緊入境旅客限製的措施，也令投資者將資金轉移至日元資產的交易興致再度受到打壓，令日元匯價重新承壓。同時，雖然日本官員此前曾再度重申奧運會不會取消或再度延期的言辭，一度曾穩定過日元資產投資信心，但眼下面對疫情控製難題，全球投資者對此的顧慮並無法立即徹底打消。大華銀行技術認為，美元兌日元可能已進入103.00-104.40區間盤整。雖然匯價可能繼續下滑，但超賣狀況表明任何跌勢將僅限於測試103.25，不太可能觸及下一支撐103.00。上行方面，美元兌日元的阻力位於104.00，然後為104.20。

亞洲時段，現貨黃金小幅下跌，現報1842.84美元/盎司，跌幅0.14%，此前一度短線暴跌近20美元，因CNN援引兩名知情人士的消息報道，美國當選總統拜登的顧問最近告訴國會盟友，拜登周四計劃提交的一項疫情紓困計劃的規模可能在2萬億美元左右。方案內容將包括直接向美國家庭提供紓困金，以及向州和地方政府大規模撥款用於疫苗分發及其他緊急支出事項；該紓困計劃的規模仍可能發生變化。周三，即將上任的美國參議院多數黨領袖查克·舒默敦促當選總統拜登在他的首輪抗疫紓困計劃中提出規模超過1.3萬億美元的方案。

亞洲時段，美油小幅下跌，現報52.84美元/桶，跌幅0.13%，因全球新冠病例增加引發需求擔憂，不過跌幅因美國原油庫存連續第五周下降而受限。Axi首席全球市場策略師Stephen Innes稱，“油市的漲勢可能暫歇，因為美元走強以及汽油供應過剩抵消了美國原油庫存下降的影響”。美國能源信息署(EIA)周三表示，上周美國原油庫存降幅大於預期，汽油和餾分油庫存上升，因煉廠增產至8月以來最高水平。歐洲各國政府周三宣布加強和延長抗疫封鎖限製舉措，因擔心英國首先發現的變種病毒快速傳播，而且預計疫苗接種要到春季才會產生明顯效果。國際能源署(IEA)一名官員周三表示，由於新冠疫苗分發的速度和應對等因素給前景蒙上陰影，石油生產國平衡供需的努力面臨前所未有的挑戰。

亞洲時段股市行情

財經數據

財經事件

待定 OPEC公布月度原油市場報告（月報具體公布時間待定，一般於北京時間18-21點左右公布）

20:30 歐洲央行公布12月貨幣政策會議紀要

22:00 波士頓聯儲主席羅森格倫就2021年美國經濟發表講話

待定 美國當選總統拜登將於美東時間周四召開新聞發布會，正式公布其本月上任後將提交的新一輪抗疫刺激計劃

次日00:00 2021年FOMC票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克發表講話

次日01:30 美聯儲主席鮑威爾出席一場研討會，並在普林斯頓大學線上活動發表講話

亞洲時段消息回顧

國內成品油零售限價“五連漲”來襲 機構預測汽油將回歸“6元時代”；
國內成品油本計價周期以來，沙特額外減產與美國原油庫存下降的消息支撐市場，原油價格呈現上漲走勢。在此背景下，機構預計，1月15日24時國內成品油零售限價“五連漲”將落實，汽油將回歸“6元時代”。據金聯創測算顯示，截至本輪國內成品油計價周期的第9個工作日，參考原油品種均價為53.98美元/桶，變化率為5.04%，對應的汽柴油的零售價應上調165元/噸。（中證網）

巴西科研人員表示該國發現的新冠病毒變種傳染性更強
近日，巴西科研人員公布的一項研究結果顯示，不久前在該國北部亞馬孫州首府馬瑙斯發現的新冠病毒變種可能比此前英國和南非發現的兩個病毒變種具有更強的傳染性。研究人員稱，得出這一判斷的主要依據是因為在巴西出現的這一病毒變種的遺傳基因中，同時觀察到了在另外兩國發現的病毒的突變情況。（央視）

中國2020年12月進出口增速優於預期，2021年有望維持高景氣度
① 中國海關總署周四公布，以美元計價2020年12月出口同比增長18.1%，高於路透調查預估中值15%；12月進口同比增長6.5%，調查預估中值5%，連續四個月正增長；12月貿易順差為781.7億美元，預估中值為723.5億美元。
② 2020年全年，中國以美元計價出口同比增長3.6%，進口同比下降1.1%，貿易順差為5350.3億美元。海關總署表示，2020年中國成為全球唯一實現經濟正增長的主要經濟體，外貿進出口明顯好於預期，外貿規模再創曆史新高。
③ 展望2021年，分析師預計，隨著全球疫苗接種鋪開和經濟複蘇，中國外貿有望維持較高景氣度，但目前海外疫苗接種速度遠滯後於疫情擴散速度、匯率問題、結構性影響等因素仍值得關注

推特CEO：封禁特朗普是一個正確決定，但創下了“危險”先例
據福克斯新聞等外媒剛剛消息，推特CEO傑克·多爾西在當地時間13日在推特上表示，封禁特朗普的的推特賬號創下了一個“危險的先例”。報道稱，多爾西說：“對於不得不封禁特朗普推特賬號，我並不慶幸或者自豪”。但他提到，這對推特來說是一個正確的決定：“我們面臨不同尋常的、不穩定的情況，這迫使我們將行動的重點放在公共安全上。”報道還稱，多爾西承認這樣的舉動造成了公共意見的撕裂，並且他的公司的權力在“全球公共對話”中創下了一個“危險”先例。（環球網）

外媒：美國防部擔憂美國內或有更多襲擊發生
據西班牙《國家報》網站1月11日報道，通過調查美國國會大廈1月6日遭遇的攻擊，五角大樓開始關注潛在恐怖分子可能在接下來數天製造的更多威脅。報道稱，美陸軍部長瑞安·麥卡錫在與國會議員賈森·克羅電話交談時提到了上述內容。麥卡錫對克羅說，1月6日暴亂發生後，至少有25起國內恐怖主義案件初現端倪。麥卡錫對克羅說，安保部隊在國會大廈周邊收繳了槍械、燃燒瓶、爆炸裝置和塑料手銬等，“這表明及時遏製了一場更大的災難”。克羅說，有消息稱“現役軍隊成員和預備役成員也參與了暴亂”，他對此“深感擔憂”。（新華社）

美國發現兩種本土新冠變異毒株
① 美國俄亥俄州州立大學韋克斯納醫學中心科學家在當地的哥倫布市，發現了兩種新的新冠病毒“變異毒株”，這兩種毒株可能都是在美國本土發生的變種；
② 俄亥俄州哥倫布醫療中心當地時間13日在其官網發布消息指出，俄亥俄發現一種與英國發現的變異毒株雷同的突變，但是這應該是存在於美國本土的毒株；
③ 這個新毒株是在一名病患體內發現，但研究人員尚未確認新毒株在俄亥俄當地傳播的程度。另一種毒株可能已經在哥倫布市連續傳播三周，成為當地的主要毒株 （海外網）

機構觀點

機構分析：美元延續反彈勢頭，投資者等待美國刺激計劃細節
①美元兌主要貨幣周四延續自近三年低點反彈的走勢，受到美債收益率上升的支撐。美國當選總統拜登準備介紹其大規模財政刺激計劃。但很多分析師預計美元反彈將是短暫的，反彈是因為增加的美元空倉被解除；
②美國銀行駐東京的首席日本匯市策略師Shusuke Yamada表示，風險資產倉位成為一大擔憂，因此美元短期內可能受到擠壓，他認為美元在2021年會逐步走軟

世界黃金協會：央行購金需求仍存
經曆了2020年上半年積極的黃金增持之後，下半年的央行購金需求更加多變，在月度淨購金與淨售金之間來回波動。這與多年來的持續購金趨勢明顯不同，部分是由俄羅斯央行宣布4月起停止購買黃金所致。盡管如此，2020年各國央行仍有望保持淨購金步伐（盡管遠低於2018年和2019年的創紀錄水平）。我們預計2021年變化不會太大。各國央行有充分的理由繼續青睞黃金，並將其作為外匯儲備的一部分，加之低利率環境，黃金的吸引力將得以繼續保持

華泰期貨：成品油與原油基本面相對分化
昨日EIA公布庫存數據，其中全美原油總庫存下降，且庫欣庫存也高位回落，不過成品油庫存大幅增加，汽油與柴油庫存單周增幅均高於400萬桶/日，煉廠開工率回升至82%，這顯示煉廠開工提升已經超出了需求增長，從而造成成品油供需錯配，從近期美國的高頻需求指標來看，受疫情影響也持續偏弱，尤其是汽油需求，EIA近期月報也下修需求增長，我們認為本周後續公布的OPEC以及IEA月報對今年需求增長的預估也將有所下修，總體來看，成品油與原油基本面依然相對分化，造成遠期曲線背離以及煉廠利潤低迷，短期來看，這一格局難以打破。

1月14日，市場分析師David Goodmanbi撰文指出，英國央行將改進其關於如何通過量化寬鬆刺激經濟的溝通方式，這是對一份內部報告的回應，該報告發現英國民眾對量化寬鬆方法知之甚少。最新消息稱，英國央行已承諾改善對量化寬鬆政策的公開解釋，還將發布常見問題答案，以幫助公眾理解央行的工作。

英國央行的寬鬆計劃受到內部監管機構的批評

近日，英國央行的寬鬆計劃受到內部監管機構的批評。有評論認為，公眾對該政策存在知識缺口，這阻礙了央行建立民眾對其量化寬鬆政策的信任。

英國央行獨立評估辦公室周三發布報告稱，英國央行約9000億英鎊(1.2萬億美元)計劃得到了“有效”實施，但在對該工具的技術理解上存在“重大的知識缺口”。報告還指出，公眾對該政策的理解程度較低，人們尤其擔心其潛在的副作用。

報告稱:“很多民眾對量化寬鬆仍然知之甚少，對一些人來說，它的使用一直存在爭議。為了繼續建立信任和理解，我們建議英國央行就量化寬鬆發展更直接、多層次的溝通。”

量化寬鬆是由央行在金融市場上發行貨幣和購買政府債券來運作的，旨在疫情期間為經濟提供貨幣支持，主要是尋求將通脹保持在央行2%的目標附近。

英國央行表示，此前8950億英鎊的量化寬鬆計劃幫助緩解了2020年春季混亂的金融市場。但在過去一年裏，投資經理們開始相信，該計劃的目的是通過成為市場上政府債務的主要買家，降低政府為應對疫情危機而借款的成本。

英國央行評估辦公室建議，未來應開展更多研究，致力於讓民眾理解量化寬鬆的影響，尤其是在這項政策不應再被視為短暫的、非常規危機應對措施的情況下。

該機構補充稱，英國央行應提供更多證據，解釋在設計該計劃時做出的選擇，如選擇購買的資產總額、購買速度、再投資策略以及用新投入現金購買的資產類型。

英國央行承諾改善對量化寬鬆政策的公開解釋

英國央行對這份報告表示歡迎，並表示將遵循報告的建議，包括讓量化寬鬆的描述“更加直觀和可信”。此外，央行還計劃發布“一係列關於量化寬鬆常見問題的回答，以幫助公眾理解央行工作。”

該報告發布之前，英國央行將2020年的資產購買目標提高了一倍以上，這也是為了遏製新冠肺炎對英國經濟的影響。盡管獨立評估辦公室報告關注的是量化寬鬆，但也提到，英國央行或許希望考慮一下，該報告的研究結果是否可以應用於政策工具箱的其他元素。

如果英國央行決定首次將利率降至零以下，即實施負利率，或許很快就需要聽取這一建議。

2020年3月上台的英國央行行長貝利一直公開表示，英國央行對量化寬鬆的理解有限。量化寬鬆是英國央行應對2008-09年金融危機、2016年歐盟公投和疫情危機的主要措施。

2020年10月，貝利在英國上議院經濟事務委員會上表示，他同意美聯儲前主席伯南克的觀點，即量化寬鬆“在實踐中行得通，但在理論上行不通”。他指出，“即使10多年過去了，關於它的爭論仍很多”。

由於英國貨幣政策委員會無法解釋量化寬鬆的運作方式，英國央行最高級別的官員在2020年11月無法說明，他們為何選擇再印1500億英鎊(而不是另外一個數字)來應對疫情。

提醒，英國央行已同意改善量化寬鬆政策的解釋，讓民眾對其能有更好理解。若民眾進一步了解後，對央行量化寬鬆政策的信任增強，未來央行推出更多寬鬆政策料能獲得更多支持，中長期看將利空英鎊，投資者需對此保持警惕。



（英鎊兌美元日線圖）

北京時間1月14日14:10，英鎊兌美元報1.3636/38。