周五（11月8日）黃金T+D收盤下跌1.72%至330.74元/克，創逾三個月新低；白銀T+D收盤下跌3.03%至4099元/千克，創近三個月新低。本周黃金市場遭遇了兩年多以來最差單周表現，現貨黃金價格跌幅已經接近3%，並且打破了此前連續三周上漲的趨勢。市場避險情緒的走低使得金價大幅承壓，而美元指數創逾三周新高，現貨黃金價格從1510美元/盎司上方下跌到1470下方。黃金有跌破近期關鍵區間的危險，因貿易樂觀情緒繼續推動全球風險偏好升溫，令全球債券收益率和主要股指大幅上揚。但渣打貴金屬分析師Suki Cooper表示金價跌向每盎司1450美元，可能繼續被視為買入良機。

上海黃金交易所2019年11月8日交易行情

① 黃金T+D收盤下跌1.72%至330.74元/克，成交量104.432噸，成交金額346億597萬3640元，交收方向“多支付給空”，交收量28.238噸；

② 迷你金T+D收盤下跌1.67%至331.08元/克，成交量14.3858噸，成交金額47億6678萬6970元，交收方向“多支付給空”，交收量31.888噸；

③ 白銀T+D收盤下跌3.03%至4099元/千克，成交量20123.102噸，成交金額833億1618萬9200元，交收方向“多支付給空”，交收量348.18噸。

黃金跌破1470

本周黃金市場遭遇了兩年多以來最差單周表現，現貨黃金價格跌幅已經接近3%，並且打破了此前連續三周上漲的趨勢。市場避險情緒的走低使得金價大幅承壓，而美元指數創逾三周新高，現貨黃金價格從1510美元/盎司上方下跌到1470下方。


OANDA資深市場分析師Edward Moya表示黃金有跌破近期關鍵區間的危險，因貿易樂觀情緒繼續推動全球風險偏好升溫，令全球債券收益率和主要股指大幅上揚。

在金價暴跌之際，衡量黃金需求的ETF持有量也出現下滑。數據顯示，全球最大黃金ETF--SPDR GoldTrust持倉較上日下降1.47噸，降幅0.16%，當前持倉量為914.38噸。


彭博每周調查顯示，黃金交易員和投資者大多看跌或看平金價，因對貿易問題的樂觀情緒抑製了對避險資產的需求。這是自6月下旬以來，市場首次出現淨看跌。

大多數受訪者指出，金價最近幾周顯示出韌性，但如果確認貿易問題好轉，則短期內仍將面臨壓力。

DailyFx的資深外匯策略師Ilya Spivak表示市場開始接受標誌著金價突破長期以來區間的波動，黃金終於看起來要下跌了。但並沒有跌破8月低點。如果貿易局勢出現降溫，那麼金價將下跌。

財經網站FXEMPIRE分析師Christopher Lewis稱，1450美元/盎司對黃金而言是一個關鍵的位置，在該位置下方是200日移動均線，如果跌破該位置可能會改變我們看到的黃金整體上漲的結構。

黃金和債券收益率之間的相關性或許正在改變

澳新銀行(ANZ)表示，市場風險需求的抬頭使得黃金的避險買盤近乎耗盡，促使金價大跌。

受到貿易問題進展消息的影響，市場避險需求走低，作為避險資產的黃金因而承壓。

隔夜美國10年期國債收益率創下8月初以來最高水平，收益率曲線大幅趨陡。不過值得注意的是，黃金和債券收益率之間此前出現了較為明顯的相關性。

從iShare 20年其美國國債收益率ETF(TLT)和SPDR黃金ETF(GLD)的走勢來看，其相關性非常明顯。


以回報率來計算，TLT和GLD走勢非常相似。分析師Gordon Scott指出，這背後很大程度上受到了今年全年對美聯儲政策不確定性的影響。

上周美聯儲進行了今年第三次降息，並且暗示將暫停降息。而近期的一些經濟數據的表現也有所好轉，同樣使得市場對美聯儲繼續降息的預期下降。

機構觀點：金價跌向1450美元仍將被視為買入黃金的機會

黃金價格繼續承壓，因利好的貿易消息提振投資者的風險偏好。但渣打貴金屬分析師Suki Cooper表示金價跌向每盎司1450美元，可能繼續被視為買入良機。

在我們看來，在利好消息、風險偏好上升和實物市場疲軟的情況下，黃金價格一直保持良好。

渣打表示，近期金價走勢可能限於區間波動，而投資者則在觀望，等待一個買入良機。

我們對黃金前景仍持樂觀態度，但認為近期價格走勢仍將限於區間，因實物需求和央行買盤走軟造成需求缺口。未平倉數據表明，投資者正在觀望一個買入機會。

加拿大皇家銀行財富管理(RBC Wealth Management)董事總經理George Gero指出，隨著金價跌破每盎司1480美元，一些賣出止損點被觸發，金價跌破每盎司1470美元的低點。

金價突破1480美元支撐位和1470美元低點時，出現更多的拋售止損。交易量大，部分資金被平倉，最近大量資金流入ETF，超買信號令交易員擔憂。

道明證券曾警告說，金價跌破1480美元可能意味著金價正在失去動力。交易員們正密切關注過去幾周維持的1480美元區間，跌破這一區間可能意味著，近期的價格漲勢即將結束，黃金可能還會遇到更嚴重的拋售。

經曆了接連大跌之後，黃金在1470美元附近徘徊，目前市場情緒並不樂觀。外媒每周調查顯示，黃金交易員和投資者大多看跌或看平金價，因對貿易問題的樂觀情緒抑製了對避風資產的需求。這是自6月下旬以來，市場首次出現淨看跌。



大多數受訪者指出，金價最近幾周顯示出韌性，但如果確認貿易問題好轉，則短期內仍將面臨壓力；DailyFx的資深外匯策略師Ilya Spivak表示市場開始接受標誌著(金價)突破長期以來區間的波動，黃金終於看起來要下跌了。

但市場對此有許多疑問，這就是為什麼...金價雖然下跌，但並沒有跌破8月低點。財經網站FXEMPIRE分析師Christopher Lewis稱，1450美元/盎司對黃金而言是一個關鍵的位置，在該位置下方是200日移動均線，如果跌破該位置可能會改變我們看到的黃金整體上漲的結構。

同時，華爾街兩大投行結束了對黃金的押注；摩根大通的資產配置團隊包括Marko Kolanovic、Nikolaos Panigirtzoglou和John Normand在內，他們不再進行黃金對衝，從增持轉為減持；包括Jeremy Hale在內的花旗策略師則在周四的資產配置報告中稱放棄了黃金多頭頭寸。

而此前，這兩大投行都較為看好黃金。本周以來，黃金接連暴跌，表現為2017年5月以來最差的一周；債券也是輸家，這兩個投行也做了相應的策略調整:花旗做空德國債券，摩根大通更是大量減持其政府債券頭寸。

摩根大通表示周期性複蘇的跡象、地緣政治緊張局勢的緩解、同步的貨幣寬鬆政策以及投資者持有的不同資產類別的防禦性頭寸，促使摩根大通更多地向風險（資產）傾斜；不過，花旗策略師認為，美國經濟在2020年下半年陷入衰退的風險上升，並沒有削減美債多頭倉位。

澳大利亞一家銀行表示，金價在升至2013年以來的最高水平後，明年可能會回落，並穩定在1400美元左右，然後在2021年再度回升至1600美元；麥格理(Macquarie)發出疑問，在全球投資者紛紛轉向安全資產、增加黃金敞口之後，金價是否還會進一步上漲？

展望未來，麥格理預計，金價在2020年將穩定在1400美元左右。這是因為，央行持續買盤和長期投資者增加配置可能抵消掉短期頭寸回歸至更可持續水平所帶來的影響。

不過，經過一段穩定的調整後，金價將再次走強，在2021年達到1600美元上方的峰值。結構性的低實際利率將削減持有黃金的長期機會成本。當然，盡管非常寬鬆的貨幣政策支撐著全球經濟增長，但金價的前景應該依然樂觀。我們預測2021年金價將突破1600美元。

周五(11月8日)，國際金價承接上日重挫餘壓，美元指數則繼續刷新逾三周高位漲幅，因中美同意分階段取消互相加征的關稅，加上美聯儲有官員對上月加息持不同意見，激勵投資人買入風險較高資產，金市賣壓迅速加重。


匯通財經易匯通軟件顯示，北京時間20:37，現貨黃金下跌0.79%至1457.03美元/盎司；COMEX期金主力合約下跌0.59%至1457.9美元/盎司；美元指數上漲0.17%至98.317。


美元指數本周迄今上漲逾1.1%，刷新10月16日高位至98.330；黃金本周累計下挫近3.8%，錄得8月5日以來新低至1456.31美元/盎司，並料將創下2016年11月11日當周以來最大單周跌幅。

中美兩國官員周四表示，雙方同意取消在長達16個月的貿易紛爭中對彼此商品加征的關稅，作為第一階段貿易協議的一部分。

中國商務部發言人高峰周四(11月7日)重申，如果雙方達成第一階段協議，應當根據協議的內容同步、等比率取消已加征關稅。


白宮發言人格裏沙姆(Stephanie Grisham)周四在接受采訪時說，美國對於很快與中國達成協議“非常、非常樂觀”。

另有消息指，美方正在考慮取消9月開始對1120億美元中國商品加征15%的關稅，認為這有助於兩國達成首階段的貿易協議。

SBI證券的固定收益企業解決方案部門的總經理Tsutomu Soma說：“總體基調是追逐風險，這對美元有利，我們看到其他市場就是這個基調，這也是股市表現如此強勁的原因。我們還需要厘清美國與中國何時將簽署協議，但目前為止，正面氛圍給予市場支持。”

IMF：若美中取消部份關稅將改善全球經濟前景

國際貨幣基金組織(IMF)一位發言人周四表示，如果美國與中國達成分階段取消加征關稅的第一階段貿易協議，這可能改善IMF對全球經濟預測的基線。IMF的經濟基線預測顯示，兩國之間的貿易摩擦使今年全球經濟增長顯著放緩。

國際貨幣基金組織(IMF)發言人賴斯(Gerry Rice)在一次例行新聞發布會上表示，該組織歡迎任何能夠緩解世界兩大經濟體之間貿易緊張局勢、降低關稅的進展，特別是如果這是一項長期協議的一部分。

賴斯在談到中美同意取消加征關稅時說：“我們認為它有潛力改善我們的基線預測，但我們需要再次等待有關細節。”

不能忽視仍然存在的疑慮

不過之前有美方代表說，美中談判代表在達成第一階段協議方面取得“巨大進展”，但是協議的文本還沒有百分之百完成。


一些美國官員指責，中方出於自身利益，試圖就第一階段協議重新談判，而美方此前隻同意取消那些尚未開始加征的關稅。

美國國務卿蓬佩奧暗示，美方將於明年1月舉辦APEC非正式領導人會議，屆時將同中方簽署協議。但即便如此，相對於兩國原計劃在智利APEC會議期間簽署協議，還是推遲了。

中美解決長達16個月的貿易摩擦努力取得進展，進一步減輕全球經濟前景面臨的巨大風險。黃金市場近來人氣全面潰散，但金價跌回1400美元關口的可能性不大，畢竟白紙黑字的協議尚未正式出爐。

博斯蒂克：反對最近那次降息，經濟表現穩健

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克周四表示，如果他擁有貨幣政策表決權，他會在最近那次利率決議中反對降息，因為他認為經濟“穩健”，並不需要放寬政策。

博斯蒂克參加一場活動後向記者表示，他仍預期經濟成長將高於趨勢水準，預估通脹率將會達到美聯儲的2%目標。

博斯蒂克引用經濟數據及企業調查結果說道：“消費仍舊非常堅挺。”他並表示，當前貨幣政策“寬鬆”，隻有經濟數據出現“重大”轉變，他才會支持降息或升息。

美聯儲上周進行年內第三次降息，但主席鮑威爾和其他決策官員暗示這可能是最後一次。美元指數消極反應有限，沒有跌破97整數關口。

企業招人難

博斯蒂克還說，隻要勞動力市場保持強勁，消費者將可能繼續花錢消費。他還指出，根據他與他所在轄區商界領袖們的對話，有一些跡象顯示，美國勞動力市場或許“有點超過充分就業”了。

博斯蒂克稱，一些難以招到人手的雇主現在放寬招聘標準，取消了背景審查、藥檢或面試環節，甚至允許員工在申請職位當日就上崗。人才中介機構反映，一些新聘請的員工沒有去公司報到，因為他們在別處找到了更好的工作。

博斯蒂克說：“我的確認為現在的美國經濟狀況穩健，並有可能保持這個狀態，我對維持政策不變感到很放心，並強烈傾向觀察未來幾個月將公布的數據，宏觀的和微觀的，之後再決定是否作出任何調整。”

上周公布的美國10月份就業報告表現強勁，似乎印證了美聯儲下半年放寬貨幣政策僅僅是“先發製人的預防性措施”一說。加上近來貿易局勢明顯好轉，金市和匯市最近一周人氣出現顯著逆轉。

現貨黃金或跌向1422美元

現貨黃金跌破1459美元，它是自1518美元開啟的下行((c))浪的61.8%目標位。((c))浪料可細分為五個二級子浪。((c))浪第自1555美元開啟的調整4浪的子浪，100%目標位在1422美元。


4浪則是自1160美元啟動的上行(C)浪的子浪。(C)浪的123.6%目標位1461美元也已失守，金價後市料下探100%目標位1403美元。

周五(11月8日)紐約時段盤中，加拿大公布了10月份的就業數據，結果加拿大就業人數意外小幅減少，其中全職就業人數減少幅度較大，而兼職就業人數小幅增加，此外失業率維持在5.5%不變。數據公布後，美元兌加元短線小幅上漲25點。


圖：美元兌加元5分鍾圖

具體數據顯示，加拿大10月就業人數變動實際公布減少0.18萬人，預期增長1.50萬人，前值5.37萬人；加拿大9月失業率實際公布5.5%，預期5.5%，前值5.5%。

其中加拿大9月全職就業人數變動實際公布減少1.61萬人，預期增長0.25萬人，前值增長7.0萬人。加拿大9月兼職就業人數變動實際公布增加1.43萬人，預期增加1.25萬人，前值減少1.63萬人。

分析指出，加拿大勞動力市場在連續兩個月走強後出現下滑，就業率和失業率幾乎沒有變化，這表明該國近期就業增長的步伐可能正在降溫。私營部門的就業率幾乎沒有變化，而自由職業則下降了27,800人。公共部門的就業幫助抵消了大部分損失，增加了28,700個工作崗位。與選舉有關的雇用促進了公共部門的收益。

分析指出，盡管10月份略有下降，但今年迄今為止就業崗位的增長仍然強勁。加拿大新增了近39.1萬個就業崗位，是自2002年以來的頭10個月中最多的。盡管人們擔心貿易緊張局勢導致經濟增長放緩，但10月份就業數據持平並沒有改變勞動力市場仍是加拿大經濟亮點的看法。

分析指出，現在的問題是，這個月的就業率下降是暫時現象還是未來經濟疲軟的信號。 後者可能會迫使加拿大央行降低利率，而加拿大央行在去年10月的會議上為降息敞開了大門

另外有分析指出，雖然本次數據意外減少，但整體來看加拿大就業崗位今年仍然維持強勁增長，而加拿大的通脹率也維持在央行目標水準2%附近。今年自4月份開始，加拿大就業市場就異常強勁。自從2015年特魯多上台以來，加拿大創造了超過110萬個就業職位。

分析指出，加拿大的就業數據亮點仍然很多，比如失業率相對較低、就業質量高、工作崗位增加，而且就業增長平衡。分析指出，雖然就業增長主要集中在醫療保健部門，但無論公共部門，還是自雇，就業人數都有明顯增加。

此前數據顯示，加拿大第二季度經濟增長年率出人意料地強勁，達到3.7%，遠高於加拿大央行此前的預期。

分析指出，最近的數據顯示，加拿大經濟數據總體向好、加拿大的收益率現在接近或高於其他多數G10貨幣國家。值得注意的是隨著美聯儲年內第三次降息，目前加拿大央行利率已經高於美聯儲。

不過此前加拿大央行下調了經濟預期，分析師表示，加拿大央行上周變得更加謹慎，下調了經濟增長預測，因為擔心加拿大經濟將受到國際貿易不確定性的考驗。

北京時間21：35，匯通易匯通軟件報價，美元兌加元報1.3220/22。

周五(11月8日）歐洲時段，美元指數回升至98.3附近，創逾三周新高，本周美元強勢歸來，料獲五連漲，歐元兌美元觸及三周半新低1.1026，本周料五連跌，在日內的最新經濟數據出爐後，歐盟國家官員及市場觀察人士對歐元區經濟前景感到更加憂心，這使得歐元匯價破位續跌。雖然德國貿易盈餘表現仍好於預期，但法國的工業生產卻意外疲軟。而後，法國財長勒梅爾更是公開表示，歐元區當前疲軟的經濟狀況令其增長預期也面臨被進一步下修，而這是非常令人憂心的狀況。

歐洲時段，現貨黃金跌破1460美元/盎司關口，日內觸及1456.31美元/盎司的低點，是今年8月初以來的最低水平。澳新銀行(ANZ)表示，市場風險需求的抬頭使得黃金的避險買盤近乎耗盡，促使金價大跌。DailyFX高級外匯策略師Ilya Spivak表示，黃金市場似乎終於從震蕩區域裏走出來了，而這一次的選擇是下行突破。不過要注意的是貿易談判仍然有著大量的不確定性，市場避險情緒仍可回升。瑞銀(UBS)表示，股市和利率市場的表現使得目前黃金市場大幅承壓。市場風險情緒的上升使得黃金市場出現了大量拋售離場。

★近期熱點提要★

1、
為進一步加強資本市場基礎製度建設，經中國證監會原則同意，中金所擬於近期開展滬深300股指期權上市交易。股指期權是管理資本市場風險的重要工具，上市股指期權，有助於完善資本市場風險管理體係，吸引長期資金入市，對於推動資本市場深化改革，促進資本市場健康。
 
2、
① 為了打破已持續三年的脫歐僵局，英國首相約翰遜提出在12月12日提前舉行大選。約翰遜希望這場選舉能夠幫他在議會中贏得優勢足夠大的多數席位，以便讓他上月與歐盟達成的脫歐協議過關，並帶領英國在1月離開歐盟。然而12月選舉可能再次造成懸峙議會，或將導致脫歐爭論拖到最新商定的截止日期1月31日之後。
② 圍繞英國脫歐和即將來臨的大選帶來的政治動蕩壓抑英鎊呈區間波動。調查結果顯示，如果執政的保守黨在大選中得到議會多數，英鎊在選舉後可能迎來約3%的反彈，但如果反對黨工黨贏得多數，英鎊將下跌2%。
③ 英國央行周四決定維持利率不變，但兩名決策者出人意料地投票支持本月減息，而其他決策者則表示，如果全球和英國脫歐等不利因素未能消除，他們將考慮降息；
④ 越來越多的經濟學家認為，鑒於經濟放緩和英國計劃脫歐的不確定性，英國央行將在明年某個時候將降息。路孚特和CME數據顯示，英國央行在明年3月前降息0.25個百分點的預期由25%升至40%。

3、

4、
我們並未接近實質性衰退，而是因貿易衝突導致經濟增速放緩，如果貿易衝突消退，將有助於全球經濟，德國的財政支出處於相當擴張狀態，公共投資也處於紀錄高位。

5、 
歐元區存在財政盈餘的國家應加大支出；德國在歐元區存款保證方面的提議有助於明年達成折中方案。

6、 
一是經常賬戶呈現順差，其中貨物貿易順差增長，服務貿易逆差縮小；二是來華直接投資保持在較高規模。三是證券投資呈現順差，雙向資金流動活躍。四是儲備資產基本穩定。總體來看，在我國經濟基本面長期向好、全方位對外開放持續推進等背景下，預計全年國際收支將繼續呈現總體穩定、基本平衡的格局。 

7、
① 加拿大勞動力市場在連續兩個月走強後出現下滑，就業率和失業率幾乎沒有變化，這表明該國近期就業增長的步伐可能正在降溫。
② 私營部門的就業率幾乎沒有變化，自由職業則下降了27,800人。公共部門的就業幫助抵消了大部分損失，增加了28,700個工作崗位。與選舉有關的雇用促進了公共部門的收益。
③ 盡管10月份略有下降，但今年迄今為止就業崗位的增長仍然強勁。加拿大新增了近39.1萬個就業崗位，是自2002年以來的頭10個月中最多的。
④ 盡管人們擔心貿易緊張局勢導致經濟增長放緩，但10月份就業數據持平並沒有改變勞動力市場仍是加拿大經濟亮點的看法；
⑤ 現在的問題是，這個月的就業率下降是暫時現象還是未來經濟疲軟的信號。 後者可能會迫使加拿大央行降低利率，而加拿大央行在去年10月的會議上為降息敞開了大門。


認為我們處於小幅寬鬆狀態，經濟風險仍舊存在，薪資出現競爭，預計換工作的人將面臨薪資大幅波動的狀況。

★歐洲時段外匯行情回顧★

歐洲時段，美元指數回升至98.3附近，創逾三周新高，本周美元強勢歸來，料獲五連漲，整體美國經濟的良好表現仍支撐美元，SBI證券的固定收益Tsutomu Soma稱，總體基調是追逐風險，這對美元有利，不利日元，我們看到其他市場就是這個基調，這也是股市表現如此強勁的原因。但目前為止，正面氛圍給予美元支持。 


歐洲時段，歐元兌美元觸及三周半新低1.1026，本周料五連跌，美元指數則升至逾三周高位。在日內的最新經濟數據出爐後，歐盟國家官員及市場觀察人士對歐元區經濟前景感到更加憂心，這使得歐元匯價破位續跌。雖然德國貿易盈餘表現仍好於預期，但法國的工業生產卻意外疲軟。而後，法國財長勒梅爾更是公開表示，歐元區當前疲軟的經濟狀況令其增長預期也面臨被進一步下修，而這是非常令人憂心的狀況。但機構表示歐元區的財政策略仍具擴張性，德國最終表示願意討論歐元區存款保護支持措施。盡管歐元區國家在結構改革方面仍有很多工作要做，但總體上，對歐元區經濟前景的看法並不像有些人那麼悲觀。


歐洲時段，英鎊兌美元重心下移，雖然此前英鎊匯價在英國央行決議後持續承壓，投資者對明年該央行降息的預期已經大幅升溫。不過，眼下最新民調數據顯示是執政的保守黨在大選前支持率持續大幅領先之狀況，依舊對匯價起了托底作用。德國商業銀行外匯策略分析師Thu Lan Nguyen指出，英國央行會議出乎意料的鴿派結果，對英鎊的影響並未持久。顯示出市場目前主要聚焦於政治面，而非基本面及貨幣政策，就業數據走弱，與經濟惡化情況一致，這可能使英國央行態度更加鴿派。中長期而言，這應該至少會限製英鎊升值潛力，但英鎊整體方向仍將由大選決定。

 
歐洲時段，美元兌日元交投於109.37，本周大漲逾1%，美元指數升至逾三周新高，而投資者卻仍希望看到預期中的好消息真正成為事實落地，投資者正在密切關注此後全球貿易領域即將釋出的進一步消息，以判斷匯市走向；進一步的利多消息有望推動美元兌日元上攻109.60一線，但周末來臨前，面對不確定預期重新湧現出來的避險買盤，意味著日元繼續承壓破位的可能性暫時並不大。


歐洲時段，澳元兌美元大跌0.5%至0.6865，首先美元指數創逾三周新高，澳元兌美元回落，而市場從澳洲聯儲發布的會議紀要解讀出其未來仍不排除繼續降息的可能性，而之前率先降息的澳洲聯儲正是本輪全球央行寬鬆周期的開路先鋒，這直接進一步打壓了澳元的匯價，令其在整體市場情緒依舊顯著樂觀的背景下意外領跌。而考慮到當前已是周末前的最後交易日，往常投資者會在此時重新傾向買入避險資產規避周末的突發事件，因此大環境對澳元更加不利。尤其在中國10月份CPI數據將在周六出爐這一背景下。


歐洲時段，美油跌至四個交易日低位，最低觸及56.07美元/桶。原油庫存大幅增加是施壓油價的重要因素，此外OPEC淡化擴大減產也是重壓油價的因素，分析指出，OPEC及其盟國可能會“保持穩定”，維持現有減產措施而不進一步加大減產力度。消息顯示，OPEC代表們透露，OPEC+最大的產油國不會在下個月開會時推動進一步削減石油供應。OPEC達成任何新協議的一個主要障礙是，某些國家尚未實現他們年初同意的減產目標。


歐洲時段，現貨黃金跌破1460美元/盎司關口，日內觸及1456.31美元/盎司的低點，是今年8月初以來的最低水平。澳新銀行(ANZ)表示，市場風險需求的抬頭使得黃金的避險買盤近乎耗盡，促使金價大跌。DailyFX高級外匯策略師Ilya Spivak表示，黃金市場似乎終於從震蕩區域裏走出來了，而這一次的選擇是下行突破。不過要注意的是貿易談判仍然有著大量的不確定性，市場避險情緒仍可回升。瑞銀(UBS)表示，股市和利率市場的表現使得目前黃金市場大幅承壓。市場風險情緒的上升使得黃金市場出現了大量拋售離場。

機構觀點

① 歐洲央行新任主席拉加德在現行貨幣政策立場上態度曖昧，而該行不認為她在平衡內部意見上會做出重大轉變，因此預計歐洲央行的貨幣政策在一段長時間內維持不變。
② 拉加德繼承了一個分歧的管理委員會，盡管較廣泛的改革如通脹目標修訂已經提交討論，但相信歐洲央行的貨幣政策暫時不會改變。
③ 拉加德在一個增長疲軟、低通脹和超寬鬆政策的環境下加入歐洲央行。到目前為止，她在現行貨幣政策立場上表現得含糊其詞，不過，除非看到相反的跡象，否則沒有理由相信她在平衡管理委員會內部意見上會作出重大轉變。


西太平洋銀行表示，近期金融市場一直處於冒險模式，對全球經濟和政治動態持樂觀態度，隨著年底的臨近，全球主要央行已按下暫停鍵，截止目前澳洲聯儲，新西蘭聯儲及美聯儲均已降息了75個基點，政策製定者監測事態發展，以評估各經濟體的反應；將美聯儲下次降息時間節點由12月推遲至2020年第一季度，不過仍預計其將再降息三次，將新西蘭聯儲降息時間節點從11月推遲到明年2月，澳洲聯儲方面，持續預計其將於明年2月降息至0.50%的低點，在這種背景下，澳元兌美元上行目標指向0.69；不過對市場樂觀情緒能否持續存疑，國際貿易進展局勢持續，2020年的美國總統大選將是不確定性的一個關鍵來源，持續預計澳元將在2020年上半年走低，目標下看0.66，主要大宗商品價格下跌的趨勢支持了這一走勢。

 
德意誌銀行表示，英國央行11月利率決議鴿派維穩，最初有兩名反對者投票讚成降息，表明他們認為需要采取一些刺激措施，以確保通脹回到目標水平；此次會議還包括對英國央行前景的三項關鍵調整，一是貨幣政策委員會如期下調了短期增長和通脹預期，二是貨幣政策委員會下調了對潛在供應的估計，三是英國央行對英國脫歐的條件假設發生了重大變化；我行持續預計英國央行1月決議存在降息可能，因為提前大選結果及即將發布的經濟增長和勞動力市場數據都具有額外的重要性，事實上，由於桑德斯和哈斯卡爾的反對，降息的門檻降低了。

 
西太平洋銀行表示，市場對英國與歐盟最終將達成脫歐協議的樂觀預期逐步升溫，帶動英鎊大幅走高，雖然我行仍對脫歐在中長期內對英國經濟的影響抱有嚴重懷疑，但預計隨著2020年1月31日脫歐協議的達成，當前的市場繁榮將持續到2020年初；預計英鎊將在2020年3月續漲至1.33，此後隨著經濟和市場對英國經濟發生的變化進行處理，匯價將在一段時間內持穩，英國央行料於明年二季度降息，同期其他主要央行料也同步實施寬鬆政策，將限製英國順利脫歐後市場對英鎊的購買。 


① 考慮到黃金往往隨著利率的上升而下跌，而利率往往隨通脹上升而上升，黃金在通脹上升時下跌也就說得通了；
② 美聯儲在10月會議上降息後暗示將按下暫停鍵，令黃金多頭感到失望。不過，美聯儲主席鮑威爾表示，需要通脹大幅上升以支持加息，長期而言，這聽起來對黃金有利。鑒於美聯儲預計2022年之前PCE通脹率不會達到2.0%，未來兩年該行可能不會加息；
③ 鑒於市場認為經濟衰退即將來臨，但尚未發生，黃金的表現可能會類似於圖方框3及以後的走勢。圖中灰色區域代表經濟衰退。在方框3之後，利率走平，黃金暴跌，之後短暫反彈，隨後開啟一段利率和金價雙雙走低的時期；
④ 美聯儲最近的隔夜回購操作引發了對於實施新一輪量化寬鬆(QE)的猜測。但從過去三輪QE來看，QE未必一定會利好金價；
⑤ 如果投資者購買了黃金，那就繼續持有下去。雖然短期內通脹因素可能推低金價，但從長遠來看，黃金前景廣闊，因為利率可能保持低位，通脹正在上升，而且需求依然強勁，再加上存在美聯儲實施QE的可能性。

周五(11月8日)紐約時段盤中，現貨金價維持震蕩下行，延續本周以來的跌勢。不過，由於臨近周末，市場存在一些空頭的獲利回吐盤，暫緩了金價下跌的勢頭。全球貿易局勢向好，全球央行購金需求降低以及美聯儲鷹派等因素始終給金價帶來壓力。

全球貿易局勢緩和支撐風險偏好施壓金價

中美談判。本周以來中美貿易談判不斷傳出利好消息，這大大推升了全球貿易的樂觀情緒。不過，因為雙方現在很多細節的問題還未公布，還有很多不確定性。雖然整體是樂觀的，也有可能會出現一些波折。

兩大國的貿易談判，我們密切關注官方的消息。

美歐談判。除此之外，投資者還要關注美歐貿易談判的情況。當前市場投資者對美歐貿易談判也存在著相對樂觀的情緒。

特朗普此前自己定了11月中旬這個最後期限，稱屆時將決定是否對歐盟汽車和汽車零件加征關稅。歐盟威脅，如果特朗普果真使用關稅武器，歐盟將對390億美元的美國商品也加征關稅。

11月8日訊 歐盟委員會主席讓·克洛德·容克表示，美國總統特朗普下周不會像此前威脅的那樣對歐盟汽車產品加征關稅。

容克在周四公布的采訪中表示，“ 特朗普會采取一點打擊措施，但不會加征任何汽車關稅。”

歐盟委員會稱，美國對進口汽車加征25%的關稅將意味著美國進口的歐盟汽車的標價要提高1萬歐元。

美國對歐洲汽車和零配件加征關稅將標誌著大西洋兩岸緊張局勢的嚴重升級，因為歐盟汽車對美國市場的出口額相當於歐盟鋼和鋁出口總額的10倍。因此，歐洲的報複性關稅將針對大量美國出口至歐盟的產品。

歐盟貿易專員Cecilia Malmstrom周三表示，歐盟一直在與美國進行“密集討論”，以防止新關稅影響跨大西洋汽車貿易，其還警告稱雙方都會因為關稅戰而受到傷害。Malmstrom說：“我們肯定會繼續保持聯係，直到最後一刻。”

韓日談判。除了美歐談判，我們還要關注韓日貿易談判。

韓日將開啟世貿爭端第二輪磋商。據韓媒報道，韓國產業通商資源部8日表示，韓日兩國將於19日在瑞士日內瓦，舉行世貿組織（WTO）爭端解決機製下的第二輪局長級磋商。

韓國產業部表示，將加快推進世貿組織爭端解決機製的相關程序。當事國之間的雙邊磋商是世貿組織爭端解決機製的第一步，韓方在正式進入裁決程序前，爭取盡早解決日本對韓限貿措施問題。

韓日兩國在10月11日舉行的第一輪磋商中沒能縮小意見分歧，之後通過外交渠道就第二輪磋商的具體日程進行協商。


圖：金價4小時圖日內走勢

央行購金潮減弱給金價帶來壓力

外媒報告指出，中國人民銀行的數據顯示，中央銀行在10月份沒有購買任何黃金，從而結束了連續10個月的購買狂潮。

根據周四發布的數據，中國中央銀行的黃金儲備在10月份穩定在6264萬盎司。但是，自12月以來，央行購買了105.8噸黃金。

一些分析師指出，隨著中國在與美國的持續貿易摩擦中開始取得進展，中國連續購買黃金的活動已停止。根據最新報道，兩國正處於簽署“第一階段”貿易協議的關鍵，美國政府可能會降低部分中國進口商品的關稅。

今年，中國一直是黃金市場的重要參與者。根據世界黃金協會的最新研究，中央銀行今年購買了近550噸黃金。

盡管央行的黃金購買可能會在今年餘下時間放緩，但世界黃金協會投資研究總監Juan Carlos Artigas表示，投資者應更多關注趨勢而非絕對價值。 

Juan Carlos Artigas指出，中央銀行有望連續10年成為淨黃金購買者。在一些特殊情況下，黃金非常適合作為外匯儲備的組成部分。

美聯儲官員鷹派、美聯儲降息預期降溫施壓金價

本周以來多位美聯儲官員發表言論，而從這些官員的言論基調上來看，美聯儲多數官員反對降息，對經濟發表樂觀觀點，這對金價構成壓力。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克周四表示，如果他擁有貨幣政策表決權，他會在最近那次利率決議中反對降息，因為他認為經濟“穩健”，並不需要放寬政策。

博斯蒂克引用經濟數據及企業調查結果說道，消費仍舊非常堅挺，當前貨幣政策寬鬆，隻有經濟數據出現重大轉變，他才會支持降息或升息。他仍預期經濟成長將高於趨勢水準，預估通脹率將會達到美聯儲的2%目標。

博斯迪克說，隻要勞動力市場保持強勁，消費者將可能繼續花錢消費。他還指出，根據他與他所在轄區商界領袖們的對話，有一些跡象顯示，美國勞動力市場或許“有點超過充分就業”了。

博斯迪克的講話正是近期美聯儲官員講話的代表性觀點。美聯儲官員上周投票讚同進行今年的第三次降息。美聯儲主席鮑威爾和其他決策者形容這次降息是該央行最後一次“預防性”降息。

良好的經濟數據，使得交易員們並不認為美聯儲今年還會繼續降息。甚至利率市場顯示，交易員不再篤定未來兩年某個時候美聯儲將降息。

在2019年已經三次降息之後，隨著國際貿易形勢轉好，交易員正在放棄對美聯儲進一步降息的押注。許多人曾擔心全球經濟增長受損，因此美聯儲需要采取行動。

歐盟和IMF下調歐元區今明兩年增速預期，但市場對全球經濟放緩的擔憂緩和

雖然本周IMF和歐盟委員會都下調了今明兩年歐元區經濟增速預期，但市場對此似乎早有預料。且市場對全球經濟衰退的擔憂情緒進一步降溫，歐美股市的市場風險情緒升溫。

國際貨幣基金組織（IMF）周三6日表示，歐元區經濟增長放緩幅度將超過預期，因在全球貿易持續緊張的情況下，歐元區製造業危機可能蔓延至服務業。IMF表示，擁有19個成員國的歐元區今年經濟將增長1.2%，低於4月預計的增長1.3%。與去年1.9%的增幅相比明顯放緩。

歐盟委員會7日發布報告預測，2019年歐元區國內生產總值將增長1.1%，2020年將增長1.2%，比歐委會7月份預測值分別下調0.1和0.2個百分點。

歐委會指出，歐洲之外的不確定性，尤其是國際貿易爭端，給歐洲經濟帶來負面影響。外部環境對經濟發展的支持大幅減弱，不確定性高企，這對正在進行結構調整的歐洲製造業影響尤為顯著。

歐委會副主席東布羅夫斯基斯當天表示，未來歐元區經濟面臨多重挑戰，包括貿易爭端帶來的不確定性、地緣政治緊張局勢升級、製造業持續疲軟以及英國“脫歐”相關風險等。

雖然國際組織下調歐元區增速預期，但市場風險情緒卻在回升，這反而給金價帶來壓力。

“新債王”傑弗裏-岡拉克旗下雙線資本DoubleLine Capital周四表示，已將2020年美國經濟陷入衰退的幾率從幾個月前預期的75%降至40%。

DoubleLine Total Return Bond Fund的聯席投資組合經理Andrew Hsu表示，“過去幾個月情況已發生變化，目前的基本預測是，我們估計未來12個月出現衰退的可能性為40%，低於幾個月前的75%。”

Andrew Hsu表示，衰退的幾率下降，主要原因是美國“經濟基本面的一些改善”，以及貿易衝突的緩和。

北京時間22：25，匯通易匯通軟件報價，現貨金價報1461.13美元/盎司

周五（11月8日）上海原油價格下跌。主力合約SC1912，以451.6元/桶收盤，下跌6.4元，跌幅為1.4%，連續三日下跌。整體而言，原油內外盤有所分化，因人民幣在貿易樂觀的背景下創三個月新高，這兩個月來美元兌在岸人民幣下跌逾2%，導致內盤價格整體弱於外盤價格，但中美兩國在達成貿易協議方面取得了進展，這給結束一場長期爭端帶來了希望，改善了原油未來需求前景。此前貿易爭端已促使分析師下調了對石油需求的預測，並引發了對2020年可能出現供應過剩的擔憂。

此外由於石油輸出國組織(OPEC)與俄羅斯等盟友達成協議，在明年3月之前限製石油供應，布油價格在2019年上漲了近16%；產油國將於12月5日至6日在維也納會面，評估這一政策；OPEC秘書長巴爾金都本周表示，由於解決貿易爭端取得進展，他對2020年的前景更為樂觀，這似乎淡化了進一步大幅減產的必要性。
 

期貨合約和成交情況一覽

上海國際能源交易中心成交情況 2019年11月8日(周五）

交易綜述與交易策略

上海原油價格下跌。主力合約SC1912，以451.6元/桶收盤，下跌6.4元，跌幅為1.4%。全部合約成交172874手,持倉減少496手至53476手。主力合約成交156504手,持倉減少1008手至27502手。


交易邏輯：整體而言，原油內外盤有所分化，因人民幣在貿易樂觀的背景下創三個月新高，這兩個月來美元兌在岸人民幣下跌逾2%，導致內盤價格整體弱於外盤價格。

支撐位：美油55關口支撐明顯；INE原油420支撐明顯。

阻力位：INE原油450獲支撐；美原油58關口構成阻力。

交易策略：短線基本面多空各有，空頭建議460上方做空，多頭可以背靠430做多。

中國及海外消息

作為第二屆中國國際進口博覽會的重要配套活動，第八屆中國國際石油貿易大會11月8日在滬開幕。上海期貨交易所副總經理陸豐在會上表示，未來2-3年，亞洲地區將有大批新建煉油產能，龐大的現貨市場基礎有利於原油期貨基準價的形成。據陸豐介紹，2018年中國煉油能力達到8.8億噸，未來5年還將有超過1.5億噸的煉能投產，中國將成為原油和成品油的主要進出口中心。（上證報）




當地時間2019年11月，據伊拉克媒體報道，伊拉克多地示威抗議活動持續進行，示威者11月6日封堵了伊南部兩處煉油廠。 報道說，示威者當天封堵了濟加爾省納西裏耶市一處煉油廠的出入口，阻攔油罐車進出。伊拉克多地自10月起爆發示威抗議活動以來，該煉油廠產量下降過半，造成濟加爾省燃油供應緊張。位於迪瓦尼耶地區南部的一處煉油廠當天也遭示威者封堵。此外，伊拉克重要港口烏姆蓋斯爾港近日也持續遭受封堵威脅。（環球網） 


據伊朗國家通訊社報道，法國駐伊朗大使菲利普·波伊稱，對伊朗的製裁不僅會損害伊朗公司的利益，也將威脅到法國公司。他表示，法方計劃繼續努力，取消對伊朗的製裁。在接受采訪時，就法國投資者在該國和伊斯法罕國際機場被阻止投資的消息，他表態稱：“我們一直在努力解決這一問題，並努力取消製裁，我們在等待結果。”波伊還表示：“我們正在做出努力使伊朗可以利用核協議的利益。”（中新網） 

  


前10個月對美貿易順差1.7萬億元，擴大0.8%，前10個月自美國進口下降21.5%；對美國出口下降6.8%；一般貿易增長且比重提升。前10個月，我國一般貿易進出口15.19萬億元，增長4.8%，占我外貿總值的59.3%，比去年同期提升1.4個百分點。


增強企業活力，保證國內原油穩定供應，取消石油成品油批發、倉儲經營資格審批，將成品油零售經營資格審批下放至地市級人民政府等。（中新網）

原油與大類資產比價關係

機構觀點

根據衛星統計的全球庫存數據來看，10月全球原油庫存增加了6000萬桶，主要是今年煉廠秋檢幅度較大疊加運費飆升的影響，不過也因為煉廠開工下滑，成品油庫存下滑了3000萬桶，正如我們在月報中提到的，目前的累庫更多是來自季節性的不需要過度擔憂，往後看隨著煉廠開工率的快速回升以及運費的下滑，我們認為從11月開始全球原油庫存將從累庫轉為去庫，從而支撐原油月差走強。


① 高盛和Trafigura Group Ltd周四表示，由於全球市場有望實現重新平衡，石油輸出國組織(OPEC)及其合作夥伴可能會在下個月會議上決定維持石油產量穩定；
② 高盛大宗商品研究主管Jeff Currie在倫敦舉行的彭博大宗商品投資者論壇上表示，盡管大宗商品的需求狀況“糟糕”，但OPEC之外的供應也在隨著過度資本支出下降而放緩。Currie稱，OPEC及其盟國可能會“保持穩定”，維持現有減產措施而不進一步加大減產力度；
③ Trafigura首席經濟學家Saad Rahim在這場論壇上表示，OPEC應該加大減產力度以保持市場平衡，但它可能不會這樣做。明年需求料將回暖，盡管2020年上半年油價仍可能疲軟，但下半年有望反彈。代表們透露，OPEC+最大的產油國不會在下個月開會時推動進一步削減石油供應。在周四召開的另一場會議上，赤道幾內亞石油部長Gabriel Obiang表示他認為OPEC不會加大減產力度，“我認為市場終於有能力自己企穩了”。

周五（11月8日）一份調查顯示，受訪分析師普遍看好加元的前景，認為未來一年美元對加元將跌至1.3，因加拿大經濟數據總體向好、加拿大的收益率現在接近或高於其他多數G10貨幣，值得注意的是隨著美聯儲年內第三次降息，目前加拿大央行利率已經高於美聯儲，同時近期國際貿易改善有助於支撐油價也為加元提供部分支撐。

不過由於此前加拿大央行下調了經濟預期，同時市場對於美聯儲降息預期正在進一步的降溫，短時間仍將限製加元的漲幅，美元兌加元短時間仍有觸及1.32的可能。

日內關注就業人數變動和失業率數據，由於就業數據是今年支撐加拿大央行按兵不動的重要依據，這將對加元走勢產生直接的影響。

調查：加元未來一年將小漲，因該國經濟及相對較高收益率支撐

一份調查顯示加元未來一年將小漲，因該國經濟總體向好及相對較高收益率支撐。

10月31日至11月6日一份針對40多位貨幣分析師的調查結果顯示，他們預計美元兌加元三個月後將小幅上漲至1.32，但隨後將會再次出現回落。

同時受訪分析師認為美元兌加元將在12個月後將跌至1.30，低於10月份調查時預測的1.3058。

短線看空加元，因近期加拿大央行下調經濟預期，且美聯儲降息預期持續降溫

在問及為什麼短線看空加元走勢後，分析師表示，加拿大央行上周變得更加謹慎，下調了經濟增長預測，因為擔心加拿大經濟將受到國際貿易不確定性的考驗。

因此即使加拿大央行在上周利率決議上按兵不動，美元兌加元自逾3個月低點附近快速走高，一度拉升70點。

而隨著近期美聯儲官員基本就暫緩降息達成一致，且美國就業和消費市場數據依舊強勁，隨著近期國際貿易局勢好轉令市場對於美國經濟前景有所改善，市場對於美聯儲降息的預期大幅降溫。

Fed Watch工具顯示，2020年12月維持利率不變的預期仍高於50%，利率市場不再篤定未來兩年某個時候美聯儲終將降息。


受此影響，美元刷新3周高點，也在短時間對非美貨幣構成壓力。

加拿大央行利率目前高於美聯儲，收益率較高吸引資金流入加元

不過總體而言，因加拿大經濟數據好轉，該國央行今年以來一直維持在1.75%不變。此前一份調查顯示，分析師認為加拿大央行將等到2020年第一季才會降息。

美聯儲今年在經曆了三次降息後，其政策利率區間已降至加拿大央行指標利率之下，為2016年12月以來首次。

同時，歐洲央行、瑞士央行和日本央行已將各自政策利率降至零或負值。

對此紐約法國巴黎銀行的北美匯市策略負責人Daniel Katzive表示：“加拿大的收益率現在接近或高於其他多數G10貨幣，我們因而認為美元兌加元有理由會下跌，可能會在相對短期內跌破1.30，因此我們看好加元。”

投資者似乎也同意這種看法。據美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據和路透測算，投資者已將加元多倉提高至2017年12月以來的最高水準。加元兌美元今年以來已上漲近4%，在G10貨幣中漲幅居前。

加拿大就業、通脹和經濟數據仍總體向好

富國銀行的匯市策略師Erik Nelson則表示：“我們對加元上漲的預期主要反映出加拿大經濟保持穩健，以及我們認為美元在未來一年左右將全線走軟。”

加拿大就業崗位今年強勁增長，通脹率維持在央行目標水準2%附近。

10月11日公布的加拿大9月就業報告表現強勁，9月就業人數增加5.37萬，預期增加0.75萬，失業率降低0.2%至5.5%，在全球經濟表現較為低迷的情況下，這份就業報告顯得較為亮眼。

事實上今年以來，加拿大就業表現總體喜人。4月加拿大新增就業人數達10.65萬人，為曆史最高月度漲幅，而當時市場普遍預期新增就業人數僅有0.5萬人。而隨後的5月加拿大就業市場依舊表現強勁，就業人數變動為2.77萬人，預期值是增加0.5萬人，連續兩個月好於預期。

同時加拿大第二季度經濟增長年率出人意料地強勁，達到3.7%，遠高於加拿大央行此前的預期，因商品出口躍升。加拿大央行在7月時預計第二季度經濟增長年率將為2.3%。

Nelson表示，如果全球貿易和製造業狀況繼續改善，那將可能令加元等高β係數貨幣格外受益。

國際貿易局勢改善疊加油價反彈也支撐加元

隨著近期國際貿易前景大幅改觀也將對加元構成支撐。

在11月7日舉行的新聞發布會上，商務部新聞發言人高峰對外透露說，過去兩周中美雙方牽頭人就妥善解決各自核心關切，進行了認真、建設性的討論，同意隨協議進展，分階段取消加征關稅。

高峰說，如果(中美)雙方達成第一階段協議，應當根據協議內容，同步等比率取消已加征關稅，這是達成協議的重要條件。至於第一階段取消多少，可以根據第一階段協議的內容來商定。

分析人士指出，對國際將達成貿易協議的樂觀情緒在本月推動全球股市漲至紀錄高位。而加元對全球經濟增長前景很敏感，因為加拿大是原油等大宗商品的主要出口國之一。

在國際貿易傳出樂觀消息後，本周四美原油一度收複57美元關口，刷新一個半月高點。如果國際貿易繼續朝有利的方向進展，料將進一步推動油價走高，進而提振加元。數據顯示，美元兌加元與石油的負相關性約為96％。

加拿大政府將擴大財政支出料也短期支撐加拿大經濟

此外，分析師普遍預計明年財政支出將增加的前景也可能支撐加元，但是前提是增支能提振加拿大經濟前景的話。

分析人士指出由於本屆政府是少數派政府，因此特魯多政府已將為中產階層減稅列為政府的首要任務。

這也將在短時間為加元提供部分支撐。但是值得注意的是，隨著加拿大政府的財政赤字加劇，盡管短時間出台刺激計劃有助於加拿大經濟複蘇。但是從長期看，料會對該國經濟產生負面影響。

日內關注加拿大就業人數變動和失業率數據

日內關注加拿大就業人數變動和失業率數據。目前市場的預期是失業率維持在5.5%，但是就業人數可能會下修至1.5萬人附近，前值為5.37萬人，如果符合預期，則和此前加拿大央行下調經濟預期的措辭一致，這可能會導致美元兌加元進一步走高。

但是反之則會繼續鞏固加元作為G10最強貨幣的地位，因近期國際貿易局勢大幅改觀以及國際油價出現反彈。


短時間關注1.32一線的壓力，這個位置同時也是100日均線所在的位置，如果未能站上則使得美元兌加元短時間築頂，料測試1.3348/1.3042所在的50%分位1.3159。

如果站上1.32一線，料短時間有進一步測試38.2%分位1.3231的可能。