美油受潛在風害支撐,但頹勢難改;利比亞產能釋放在即,OPEC+手裏的牌不多了

周一(9月14日)歐市盤中,美國原油期貨價格震蕩微跌,雖然墨西哥灣的熱帶“薩利”風暴迫使石油公司撤離鑽井平台並停止生產,但對供應過剩和燃料需求下降的廣泛擔憂抑製了上漲空間。

截至發稿,美國原油期貨價格報37.26美元/桶,跌0.19%;布倫特原油期貨價格報39.80美元/桶,跌0.08%。上周美布兩油收盤時均下跌,均為連續第二周下跌。

美油受潛在風害支撐,但頹勢難改;利比亞產能釋放在即,OPEC+手裏的牌不多了

熱帶風暴“薩利”周日(9月13日)在佛羅裏達西部的墨西哥灣增強,在颶風“勞拉”席卷該地區不到一個月的時間裏,這場風暴第二次擾亂了石油生產。

美國國家颶風中心表示,熱帶風暴“薩利”預測周一將減速並成為颶風,周一將出現威脅生命的風暴潮、颶風強風和北部墨西哥灣沿岸部分地區的強降雨。熱帶風暴“薩利”在佛羅裏達州巴拿馬城西南偏南140英裏(225公裏)處;持續風速為每小時60英裏(每小時95公裏)。

通常情況下,石油價格會在停產時上漲,但隨著新冠病毒疫情的加劇,需求擔憂成為首要問題,而全球供應繼續增加。美國是世界上最大的石油消費國和生產國。

世界衛生組織周日公布的新冠疫情數據顯示,過去24小時全球新增確診病例307930例,創疫情暴發以來單日新增確診病例數新高。此前的單日新增確診病例數最高紀錄為9月6日的306857例。

利比亞指揮官Khalifa Haftar承諾結束長達數月的石油設施封鎖,此舉將增加市場供應,盡管尚不清楚油田和港口是否會開始運營。

OANDA高級市場分析師傑弗裏·哈雷(Jeffrey Halley)表示,對利比亞石油出口碼頭的封鎖可能即將結束的聲明,將令石油輸出國組織(OPEC)本周的會議雪上加霜。

OPEC與非OPEC產油國(OPEC+)部長將於周四(9月17日)召開會議,討論是否遵守大幅減產的規定,不過分析師預計不會進一步減產。

英國石油公司和Equinor ASA周日從一些海上平台撤離員工,此前雪佛龍公司和墨菲石油公司在前一天也采取了類似行動。

英國石油在周一的最新報告中表示,石油消耗量可能永遠無法回到疫情危機爆發前的水平,認為石油需求增長的時代已經結束。即使是該公司的最樂觀預測,也認為隨著能源轉型使世界擺脫對化石燃料的依賴,未來20年的石油需求不會比“大致持平”好多少。

值得注意的是,從能源巨頭公司的老板到OPEC成員國的部長,再到石油行業的資深人士,這些人都堅稱,石油消費將持續增長幾十年,而英國石油則不這麼認為。

有跡象表明原油市場沒有像四個月前主要生產國所預期的那樣市場出現再平衡或收緊,本月油價已下跌愈10%。  

研究公司Medley Global Advisors LLC的分析師穆罕默德·達瓦紮表示,一些主要的假設是建立在現在的需求和複蘇的基礎上的,而這些預期仍未出現。如果我是OPEC,如果我是沙特,我會很擔心。  

從5月1日起,由沙特阿拉伯和俄羅斯領導的石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)每日減產970萬桶原油,8月減產規模被下調至每日770萬桶。即便如此,由於新冠病毒大流行仍肆虐,原油市場仍供大於求。據報道,貿易公司再次以長期合同租用油輪以儲存多餘的原油。  

不過上周鑽井公司四周來首次減少了石油和天然氣鑽井平台的數量,為油價提供一定支撐。

芝加哥商品交易所集團(CME Group)的原油期貨市場最新數據顯示,上周五原油未平倉合約增長約1.83萬份,連續第三日增長。相反,成交量連續第三日下降,此次下降近10.57萬份。

金銀T+D雙雙收跌!離岸人民幣創近兩周新高;VIX觸及逾一周新低,待美聯儲打破市場平靜

周一(9月14日)黃金T+D下跌0.23%至415.88元/克;白銀T+D下跌0.88%至5846元/千克。日內美元指數震蕩走低,市場風險偏好情緒此起彼伏,亞洲股市整體走高,恐慌指數(VIX)觸及逾一周新低,而投資者也在等待本周的美聯儲利率決議。美元兌離岸人民幣創近兩周新低,人民幣的升值趨勢令國內交易所黃金承壓。本周隨著美聯儲利率決議的到來,黃金市場或許會迎來較為明顯的行情。美聯儲本周的會議,將是大選前的最後一次議息會議。分析人士預計美聯儲主席鮑威爾會盡一切努力來穩定經濟。
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上海黃金交易所2020年9月14日交易行情


① 黃金T+D收盤下跌0.23%至415.88元/克,成交量30.728噸,成交金額127億8360萬8100元,交收方向“空支付給多”,交收量9.916噸;

② 迷你金T+D收盤下跌0.33%至415.95元/克,成交量6.4006噸,成交金額26億6455萬2678元,交收方向“多支付給空”,交收量22.586噸;

③ 白銀T+D收盤下跌0.88%至5846元/千克,成交量10521.23噸,成交金額614億9036萬484元,交收方向“多支付給空”,交收量8.760噸。
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黃金波動有限


周一(9月14日)現貨黃金一度衝破1950,但隨後逐步跌至1940上方,整體上依舊處於震蕩行情,日內美元指數震蕩走低,市場風險偏好情緒此起彼伏,亞洲股市整體走高,恐慌指數(VIX)觸及逾一周新低,而投資者也在等待本周的美聯儲利率決議。美元兌離岸人民幣創近兩周新低,人民幣的升值趨勢令國內交易所黃金承壓。

日本官房長官菅義偉9月14日以絕對優勢當選執政黨自民黨總裁,預計將在16日被日本國會指名為新任首相,並組建新一屆內閣。

通脹的壓力使得美國實際利率承壓,對黃金而言是個好消息,不過短期而言,美元仍然是黃金需要關注的影響因素。

Forexlive首席貨幣策略師Adam Button表示,美元尋得一定支持,因此短期黃金上行可能會遇到一些阻力。
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Metals Daily首席執行官Ross Norman表示,那些推動金價走高的因素依然還在,長期推動力將是10年期美國國債收益率。此外,11月的美國大選也是一大風險事件。大選結果不明,很可能難分勝負,這意味著市場不確定性會繼續,推動金價走高。該機構預計今年年末金價漲至2200美元/盎司。這就意味著黃金市場全年大漲約45%,銀價年末則看向35美元/盎司,年度大漲約95%。
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東方證券的分析師在研報中指出,金價維持震蕩,短期波動不改上行趨勢。金價上周持倉量環比微幅下降0.29%。我們判斷美元指數保持弱勢,同時為了有效支撐疫後經濟複蘇,全球的流動性將保持十分充裕的狀態。第四季度疫情、美國總統大選的不確定性、國際經貿摩擦或帶來避險需求。綜上,金價短期波動不改上行趨勢。

9月14日黃金ETFs數據顯示,截止9月12日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1248噸,較上一交易日減少4.96噸;Gold Trust9月14日數據顯示,iShares Gold Trust9月12日黃金持有量516.74噸,較上一交易日持平。
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本周隨著美聯儲利率決議的到來,黃金市場或許會迎來較為明顯的行情


本周最重要的無疑是美聯儲利率決議。這是美聯儲宣布了平均通脹2%之後的首次會議,因此備受矚目。

道明證券(TD Securities)表示,預計美聯儲會重拾其極為寬鬆的貨幣政策立場。本周美聯儲利率決議將能夠清除黃金多頭的第二個障礙,預計美聯儲官員們會給出較為鴿派的信號。

該行表示,隨著時間流逝,這意味著購債平均到期期限將延長,會進一步支撐貴金屬市場的表現。在這種情況下,金價將上行突破。

野村證券(Nomura)的經濟學家們認為,本周利率決議美聯儲不會有什麼重大宣布,關鍵在於其更新後市經濟預期,包括對2023年的預期。9月會議還是會討論那些關鍵的長期話題,但重大政策要等到今年晚些時候才會出現。

不少黃金市場人士認為,投資者不必太過關注本周美聯儲利率決議,而應該關注更長期的市場,因為利率將繼續維持低迷狀態。

匯豐銀行(HSBC)首席貴金屬分析師James Steel指出,實際利率會維持在負值。在這種環境下,低利率會使得黃金這種資產變得更有吸引力。

機構觀點:黃金波動性將加劇


LaSalle Futures Group高級市場策略師Charlie Nedoss表示,上周金價下行測試50日移動均線,之後又測試了20日移動均線。後市更可能的是上行。

Nedoss表示,如果金價能維持住1941美元/盎司的支撐,那麼其上行趨勢就是完好的。因此Nedoss表示,從技術面來看預計本周金價能夠回升。

盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen指出,在目前區域內,黃金市場或許還需要一些醞釀,還未觸及震蕩區域的低位。

VR Metals/Resource的Mark Lebovits指出,近期美元的反彈打壓了黃金的表現。

Darin Newsom Analysis主席Darin Newsom指出,黃金市場被陷在中性的震蕩區域裏,波動率也在下降,所以可能是押注期權的好時機。在波動率低迷的情況下,期權交易是比較好的,波動率高的時候則應該出售期權。眼下黃金市場波動率比較中性。

Newsom認為,從技術面來看,黃金有些看空,但投資者們不能忽視的是金價維持住了關鍵支撐,也就是持續走高的股市和美元的回升。一個不能下跌的市場是不會下跌的,有些東西在支撐著價格,整個市場充滿了緊張情緒和不確定性。

在這種情況下,Newsom指出,投資者可以考慮買入1900或者1910美元/盎司附近的12月期權,下方的目標則是4周低位1874美元/盎司水平。

Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible表示,黃金市場目前顯得有些平淡,但之後很快就能迎來大行情。金價走勢的三角形態在收緊,即將迎來突破,其下方支撐穩固,因此看好金價上行突破。
金銀T+D雙雙收跌!離岸人民幣創近兩周新高;VIX觸及逾一周新低,待美聯儲打破市場平靜

美國實際通脹率是官方公布的3倍!消費成本與日俱增,美聯儲調整通脹目標實為延長寬鬆尋找借口

盡管美國的通脹總體低迷——即使美國8月未季調CPI年率大幅好於預期,但是公布值僅為1.30%,而美聯儲青睞的PCE數據則表現更佳疲軟——但是美聯儲在8月底實施了平均通脹目標,即允許一段時間內通脹高於2%,這令市場感到費解。

不過哈佛大學一名教授表示,這是因為官方的CPI數據被扭曲了,自從疫情爆發以來,消費者的行為習慣發生了改變,對於食品等必需品的消費需求上升,但是對於汽油等非必需品的消費實際上下降,而且這種消費行為改變可能是永久性。因此在計算CPI數據時,需要對每一個權重重新衡量才能得到準確的通脹水平。

從曆史數據看,實際通脹可能是官方數據的3倍,這就是為什麼美國通脹疲軟,但是美國消費者卻感到消費成本上升的原因。

基於此分析人士認為,美聯儲之所以調整通脹目標的原因是實際通脹率已經大幅上升,但是即便如此,該措施仍不足以阻礙通脹大幅上升的步伐,即美聯儲未來將不得不加息以應對風險。美聯儲當前的措施更多的是為延緩加息爭取時間,從而使得當前靠寬鬆推動的股市漲勢得以延續,同時也為國會有能力在沒有“預算限製”的情況下繼續支出。
美國實際通脹率是官方公布的3倍!消費成本與日俱增,美聯儲調整通脹目標實為延長寬鬆尋找借口

近年來貨幣政策的最大改革之一是美聯儲在8月底宣布,美聯儲將把未來的平均通脹率作為目標(但沒有給出任何細節——目標通脹率是多少?1年、5年、50年的“平均值”的回溯周期是多少?)

對許多人來說這隻不過是一個美聯儲延長加息時間表的借口(加息將會傷害債券和股市),即使在未來幾年通貨膨脹消失了(疫情後時通脹還是通縮是當代金融界最大的一場辯論)

不過越來越多的主流經濟學家認為,美聯儲應進行的更為必要的辯論是如何衡量通脹,原因很簡單,用CPI或PCE來衡量通貨膨脹成為了一種政治手段,這意味著國會有能力在沒有“預算限製”的情況下繼續支出。

而近期一位哈佛大學的教授也認同了這一看法。他認為,真實的生活成本遠高於官方公布的可笑的1.3%的CPI數據。

在美國國家經濟研究局一篇名為《疫情下消費一籃子的通貨膨脹》的論文中,哈佛大學Albert Cavallo教授計算出,與疫情有關的消費的真實通脹率為1.85%,比消費者價格指數高出40%以上。

Cavallo寫道:“疫情大流行導致消費者支出模式發生變化,這可能導致在衡量通脹時出現明顯偏差。”Cavallo利用從美國信貸和借貸交易收集的數據更新官方籃子權重,並估計其對消費者價格指數的影響,發現“在美國,疫情下總體和核心的通脹率都高於官方CPI。”

Cavallo還表示:“在另外16個國家的10個國家,我也發現了類似的結果。”
美國實際通脹率是官方公布的3倍!消費成本與日俱增,美聯儲調整通脹目標實為延長寬鬆尋找借口

掩蓋通脹失控的真實水平,似乎對大多數發達國家——而不僅僅是美國——在政治上是方便的,其實正是如此。畢竟,有多少發達國家會僅僅因為讓約90%的人口的生活成本變得越來越難以承受,就要求本國央行加息並讓股市崩盤呢?

毫不奇怪,這位哈佛大學教授也指出,與高收入家庭相比,低收入家庭正在經曆更多的通貨膨脹,僅僅因為非核心產品消費(除汽油和食品之外的消費)行為更像是對消費者征稅,而隨著相關產品價格已經飆升,占低收入群體每個月可以領回家薪水的比例實際上也在上升。
美國實際通脹率是官方公布的3倍!消費成本與日俱增,美聯儲調整通脹目標實為延長寬鬆尋找借口

正如Cavallo總結的那樣,測量出來的通貨膨脹和報告出來的通貨膨脹之間的差異“是顯著的,並且隨著時間的推移會越來越大,因為社交距離規則和行為使得消費者在通貨膨脹上升的情況下,在食品和其他類別上花費更多,而在交通運輸和其他經曆嚴重通貨緊縮的類別上花費相對較少。”

這不是Cavallo第一次涉足真正的通脹追蹤。早在2008年,他在哈佛大學(Harvard)和麻省理工學院(MIT)共同創立了“十億價格項目”(Billion Prices Project),該學術項目率先利用在線數據進行高頻價格動態和通脹測量的研究。它發現,官方CPI數據一直低估了真實生活成本的增長。他還創建了Inflacion Verdadera來衡量阿根廷和委內瑞拉的實際通脹率,並與人合夥創辦了兩家私營公司。

即使不看Caravllo關於通脹的研究成果,也可以在幾個已經失去控製在“核心”產品中找到相關的線索:上周官方CPI報告可以在二手車定價中看到一些扭曲的跡象,該數據顯示8月二手車價格創自1969年以來最大單月升幅,仍遠低於二手車拍賣商曼海姆(Manheim)的增幅。據報道,這家總部位於亞特蘭大的公司每年銷售約700萬輛汽車。
美國實際通脹率是官方公布的3倍!消費成本與日俱增,美聯儲調整通脹目標實為延長寬鬆尋找借口

牛津經濟學院(Oxford economics)經濟學家凱西?博斯詹契克(Kathy Bostjancic)表示:“過去兩個月二手車和卡車價格的飆升,可能反映了城市居民需求的增加,他們不再願意乘坐公共交通,以及其他已經離開城市、現在需要交通工具的人。”

不管受疫情影響的各種類別價格持續增長的原因是什麼,關於CPI衡量標準的爭論仍然存在——因為它肯定不會改變大多數美國人的真實生活成本。
美國實際通脹率是官方公布的3倍!消費成本與日俱增,美聯儲調整通脹目標實為延長寬鬆尋找借口

早在2017年德文郡研究集團(Devonshire Research Group) 就公布了這樣一份報告。

在報告中,德文郡研究集團認為,真實的通脹率大約是官方報告的三倍。
美國實際通脹率是官方公布的3倍!消費成本與日俱增,美聯儲調整通脹目標實為延長寬鬆尋找借口

德文郡的觀察總結如下:
① 美國官方CPI計算受到眾多複雜的技術決策的製約,甚至可能受到扭曲,
② 通貨膨脹報告與其說是衡量購買力的手段(因此是一種金融工具),不如說是影響宏觀經濟政策的過程(因此是一種政策杠杆)
③ 實際國內生產總值(GDP)指標、收益率曲線、財政部發行的通脹保護證券(如TIPS)、政府和工會的最低工資都依賴於受這些扭曲影響的美國官方通脹指數。
④ 大多數金融、財富管理模型依賴於價格穩定假設,默認3%的通脹投入——如果真實價值接近7-11%,這些模型會發生什麼?
⑤ 如果我們重新計算購買力CPI,消除逆向報告的轟動效應,保持對現代經濟政策的不感興趣,過去十年CPI的實際增長率為7-9%
⑥ 這對報告的和實際的生活標準有著深遠的影響,也可能解釋了美國消費者債務的快速上升,對生活質量的感知和報告的潛在降低,更不用說意料之外的政治趨勢了
⑦ 1990年後通脹率是7% -9%,而不是3%,也表明許多消費領域存在接近“泡沫”的情況。

他們的結論是:
預計低成本消費者在非耐用品、消耗品、食品、住房、服裝和零售等將繼續表現出較大的成本壓力和整合激勵——或者宏觀經濟衰退導致重大的“通脹調整黑天鵝事件”。

考慮到美聯儲即使在當前的通脹目標調整下也最終難逃激進加息的命運(指的是通脹遲早會大幅飆升),所以不要指望美聯儲的官員們會認真的討論這一問題,而這一問題對於大部分普通人卻是至關重要的,因為大部分美國人的購買力都遭到了侵蝕。

歐元漲勢並非歐銀頭號問題?但削弱刺激措施對通脹提振,機構對歐元後續走勢出現分歧

周一(9月14日),近來歐元的升值或許是個新聞熱點,但若與新冠疫情對貨幣政策構成的更廣泛挑戰而言,它就顯得相形見絀了。歐洲央行必須要做的,不是簡單地通過口頭干預來壓低歐元,而是采取更多可持續性措施來提振經濟,並重新將通脹推升到目標水平。

初夏以來,歐元已經飆升至接近1.20這一兩年多來的最高水平。貨幣升值會損害經濟增長,因為它會使歐元區的出口商品價格高於其他外國商品,還會壓低進口商品價格並推低通脹。
歐元漲勢並非歐銀頭號問題?但削弱刺激措施對通脹提振,機構對歐元後續走勢出現分歧

歐洲央行行長拉加德上周四公布了一係列最新前景預測,並解釋說,通脹率未來幾年會維持在“低於但接近2%”的央行目標水平以下,而其中一個主要原因就是歐元走強。

歐洲央行管理委員會在拉加德舉行新聞發布會之際發布的引言性公告中提到了歐元,但是拉加德在講話中並未向外匯交易員保證說如果歐元匯率不回落甚至進一步走高央行將會加以干預,並因此而引發了一些熱議。歐元兌美元匯率當日持續攀升,引發了頗多尷尬。

然而,在歐元匯率問題上三緘其口無疑是正確做法。正如拉加德所言,歐洲央行並未設定歐元匯率目標,但將其納入了通脹形勢分析之中。長期以來,由於害怕引起其他國家的不滿和報複,世界主要央行始終諱言本幣需要貶值。一旦“貨幣戰爭”全面爆發,那將會破壞全球貨幣體係的穩定,從而使所有國家深受其害。

再者,歐元走強遠不是歐洲經濟複蘇所面臨的最大威脅。更應引起警覺的是歐洲大陸新冠疫情的卷土重來。面對這樣的風險,當局需要采取更加嚴苛的社交疏離措施,這會對企業和消費者恢複信心的速度產生一定的影響。

歐洲央行還須考慮各國政府擬在秋季推出的財政刺激計劃的有效性。即便是隻從歐元區的出口能力著眼,海外需求以及全球貿易狀況也比歐元匯率的未來走勢更為重要。

歐元漲勢部分抵消了刺激措施對通脹的提振


拉加德表示,近期歐元的升值在一定程度上抵消了歐洲央行的刺激措施在提振通脹方面發揮的積極影響,她重申,決策者們隨時準備在必要時調整所有的政策工具。

拉加德上周日表示,管委會將密切評估歐元區所有的經濟信息對中期通脹前景的影響,包括匯率變化的影響。在實現物價穩定的目標方面,現在以及將來都不會自滿。貨幣政策將在歐元區繼續發揮作用,充分地致力於履行政策職責。

歐元區將在2021年維持財政支持不變,強調退出步伐必須循序漸進


歐元區各國政府表示,盡管抗疫帶來的大額財政支出使人們對部分南歐成員國的公共債務可持續性產生懷疑,但歐元區沒有計劃遏製明年猛增的預算赤字。

在歐元區七個月來首次舉行的財長會議上,高級官員強調了在退出緊急刺激政策方面采取漸進步伐的重要性。愛爾蘭財政部長Paschal Donohoe說:“不會突然停止,不會出現政策懸崖,整體預算政策將繼續支持經濟。”

歐洲央行首席經濟學家稱歐元近期漲勢會使通脹前景受到削弱。過早退出支持政策將危及脆弱的經濟複,。如果預判錯誤,有可能損害歐洲經濟。

法國財政部長布魯諾·勒·梅爾表示,在連對經濟危機將於何時結束還不清楚的時候,敲定恢複預算限製的時間是很“奇怪的”,所謂危機將在2021年終結的想法是愚蠢的。
歐元漲勢並非歐銀頭號問題?但削弱刺激措施對通脹提振,機構對歐元後續走勢出現分歧

機構對歐元後續走勢出現分歧


高盛:歐元匯價當前仍被低估,均衡匯價上看1.30
高盛的分析師表示,歐元兌美元匯價當前仍處於被嚴重低估而非高估的估價水平,長期均衡匯率水平應在1.30上下。原因在於當前國際投資者的歐元持倉水平仍大幅偏低,而日後全球經濟的進一步複蘇也將繼續削弱避險美元的買需,從而直接利多歐元。

該機構指出,基線狀況是,在12個月期限,歐元兌美元將升觸1.25高位,但如果美國民主黨總統候選人拜登今年順利當選,同時年底前有可用而安全的新冠病毒疫苗問世,將對歐元匯價有進一步提振作用,令其更早升至預定匯價目標。

荷蘭合作銀行:歐元兌美元三個月內下看1.16
荷蘭合作銀行認為歐元兌美元有向下修正的空間,三個月內下看1.16;歐洲央行首席經濟學家連恩可能會擔心歐元疲軟對歐元區通脹前景的影響,但歐央行管理委員會多數委員部擔心當前歐元價值的認知大大削弱了他的擔憂對市場的影響。

這種認知可能會在未來幾天或幾周內被改變或澄清,就目前情況來看,連恩扭轉歐元走勢的能力似乎是有限的,在沒有新的看跌觸發因素的情況下,歐元兌美元很可能在短期內繼續在1.18下方獲得支撐;歐洲再次成為新冠肺炎的中心,因為歐洲大陸新增病例數量的增長超過了美國,很難確定第二波病毒的程度或經濟影響。

然而歐盟的複蘇基金不太可能足以覆蓋歐洲的任何大規模封鎖,這種情況可能重新引發該地區的政治不和諧,並給歐洲央行政策製定者帶來進一步壓力,雖然歐洲央行能夠在9月政策會議上喘口氣,但危機顯然還沒有結束,新冠肺炎可能再次造成政治和經濟創傷,考慮到到年底避險需求可能更多,從三個月來看,歐元兌美元匯率可能跌向1.16。

國際油價走低,盡管存在兩大利多,但IMF數據顯示,OPEC+金蟬面臨來自海灣國家的阻力

周一(9月14日),原油價格走低,盡管墨西哥灣遭遇熱帶風暴迫使當地公司關閉鑽井暫停生產,上周美國石油和天然氣活躍鑽機數量四周以來首次減少,但對於供應過剩及燃料需求下滑的更廣泛擔憂令漲幅受限。
國際油價走低,盡管存在兩大利多,但IMF數據顯示,OPEC+金蟬面臨來自海灣國家的阻力
北京時間17:09,NYMEX原油期貨下跌0.83%至37.01美元/桶;ICE布倫特原油期貨下跌0.81%至39.51美元/桶。兩大期貨合約上周連續第二周錄得周線跌幅。
國際油價走低,盡管存在兩大利多,但IMF數據顯示,OPEC+金蟬面臨來自海灣國家的阻力
熱帶颶風莎莉上周日(9月13日)增強,料將成為二級颶風。英國石油公司(BP)和挪威國家石油公司(Equinor)從各自經營的海上鑽井平台撤離了工作人員。之前雪佛龍公司和墨菲石油公司也采取了類似行動。

不到一個月內,石油生產就兩次因風暴而中斷。通常當生產停擺時油價應會上漲,但由於疫情惡化,對需求的憂心越來越大。同時,全球供應在持續上升。

在利比亞,指揮官Khalifa Haftar承諾結束長達數月的石油設施封鎖。此舉將增加市場供應,盡管尚不清楚油田和港口是否會開始運營。

OANDA的資深市場分析師Jeffrey Halley表示:“關於利比亞石油出口碼頭封鎖可能即將結束的聲明,將給本周OPEC+會議增加難題。”

OPEC+將於9月17日開會討論減產協議的執行情況,不過市場預期不會進一步減產。根據國際貨幣基金組織(IMF)的數據,海灣地區產油國今年財政普遍赤字,沙特阿拉伯預計赤字占GDP11.4%,隻有卡塔爾有望保持盈餘。

ING Economics在一份報告中表示:“鑒於市場最近面臨的拋售力度加大,某些產油國可能會面臨更大壓力,或被迫提高執行減產協議的合規程度。”

Vitol首席執行官Russell Hardy周一再亞太石油視頻會議上表示,在明年四季度之前,全球交通運輸業石油需求不太可能回到新冠疫情爆發前的水平。該預測並未包括噴氣飛機燃料。

土耳其外交部長查武士奧盧周一表示,土耳其預計不會因地中海東部海域爭端面臨歐盟製裁。盡管歐盟之前表示,它全力支持成員國希臘和塞浦路斯,並威脅稱,若土耳其不願開啟對話,將製定潛在製裁措施。

查武士奧盧重申,土耳其對不設任何先決條件的談判持開放態度。但他補充說,地震研究船Oruc Reis將很快恢複運營。該船上周日在土耳其南部海岸錨泊。土耳其還有其他船隻在塞浦路斯附近尋找石油和天然氣。

哥倫比亞石油公司Ecopetrol SA首席執行官Bayon周一表示,計劃在2021年底前,在西德克薩斯的二疊紀盆地鑽探100口井。並表示,計劃今年再鑽22口井。

該公司在去年11月份逾Occidental Petroleum成立了合資企業。Bayon在亞太石油視頻會議上表示,該公司從2019年11月至6月之間總統鑽探了22口井,但在新冠疫情大流行期間放慢了速度。

蕭規曹隨?日本新首相菅義偉仍不排除對“安倍經濟學”動大手術

日本內閣官房長官菅義偉周一(9月14日)毫無懸念地在自民黨內部選舉中勝出接任該黨總裁,並將於兩天後正式從安倍晉三手中接過首相職務。而眾所周知,菅義偉是“安倍經濟學”的狂熱擁躉,甚至就在此中深度參與了策劃布局工作,因此市場各界都認為在他的治下,日本經濟政策也將繼續沿襲安倍時代的腳步。

然而,雖然菅義偉將對安倍晉三的政策進行“蕭規曹隨”式的繼續,但這並不意味著他會原封不動了延續所有的政策細節設置。事實上,兩人在一些事務的具體操作風格上顯然有著截然不同之處,對經濟概念的理解也可能大相徑庭,尤其是在危機應對策略之上。因而,日本新政府在產業、貿易及貨幣政策上的新亮點,仍會在此後引發投資者尤為密切的關注。

首先,過去多年來一直倍受爭議的消費稅政策上,菅義偉可能就有不同看法。安倍政府此前兩度上調消費稅稅率,曾被指責是打亂日本經濟複蘇節奏,引發額外的衰退周期之罪魁禍首,因而在這一議題上,就連一些安倍內閣的老臣也一直保持首鼠兩端的姿態。而菅義偉之前作為安倍內閣的主要發言人也是很小心翼翼地盡量避免在政策意見上與首相相左。但上周四,他卻首度發出了自己的聲音,稱面對老齡化與人口萎縮局面,加稅或許在所難免,而之後在周五,他卻又改口稱,至少在未來10年內,可能並不需要把消費稅率從10%進一步上調。
蕭規曹隨?日本新首相菅義偉仍不排除對“安倍經濟學”動大手術
之前,盡管日本政府使出一切解數來挽救該國經濟,其二季度經濟產出仍因疫情衝擊錄得同比28.1%的重挫,為自1950年代以來最大降幅。在此狀況下,拯救起消費需要,已經成了毋庸置疑的當務之急。而之前日本政府兩度提高消費稅,則都造成了經濟隨之衰退的後果,但面對日本政府日漸債台高築之處境,增稅又是一劑不得不吞下的毒藥,而這也留給了接手的菅義偉一個兩難的選擇。

根基日本智庫的預測,到2030年,日本經濟將繼續面臨債務高企,受迫性增稅以及經濟增長遲滯的困境,而眼下的疫情又使得問題變得更加複雜化。在這種狀況下,暫時減稅來重啟經濟信心或許也是一大選項,但素來謹慎的菅義偉顯然不願意冒這個險,而眼下加稅卻又是冒天下之大不韙,這個話題至少應該被拖到原計劃於2021年下半年舉行的下一次大選之後才能提起,而之前,日本防衛相河野太郎還曾據此提議年內立即提前舉行大選,以免夜長夢多。?

但無論如何,從菅義偉過去兩周以來多次發表的講話中,大家也可以聽出其在政策方向上試圖與安倍分道揚鑣的言外之意,尤其是在貨幣政策與銀行業監管問題上,都有著他自身的見解。尤其,在與日本央行互動的前景上,行長黑田東彥作為安倍的寵臣自2013年以來一直任職至今,並始終按照安倍的指示執行著超強力寬鬆的貨幣政策路徑,但菅義偉則暗示,他可能會敦促日本央行在“再通脹”政策上更加有所作為。

之前,黑田曾承諾,若有必要,將采取進一步寬鬆行動,但央行內部官員卻一直擔心負利率可能對中小銀行造成傷害,令日本央行在此政策上一直裹足不前。但菅義偉的看法卻更加激進,他認為,地方性銀行規模過小,而數量過多,才是導致央行政策投鼠忌器的關鍵,因而他主張先對中小型銀行進行合並重組,然後央行就可以大膽地祭出以負利率為首的更強力的寬鬆貨幣政策。這一決策也將進入壓低日元匯率,扭轉疫情期間全球避險資金湧入導致日元被迫性升至,更加損害日本貿易及經濟的這一惡性循環。

但無論如何,要擺脫前任的影響,完全走出自己的政策道路,卻依然不容易,尤其考慮到安倍在任時間之久,在如走馬燈一樣輪換的日本首相名冊中根本就是個異類。因而,在巨大的政策慣性下,菅義偉選擇亦步亦趨仍是大趨勢沒,而在疫情的持續壓力下,他也隻能在具體措施上做出一些微調,尤其是在坐穩首相職位之前,政策上另起爐灶的機會仍然不大。但在未來,一旦菅義偉能夠熬過安倍之前“首相一年一換”的魔咒,大家仍可能看到由菅義偉一手操盤調整的“安倍經濟學2.0”版本,或者幹脆就叫做“菅經濟學”。

美國即將迎來史上最有爭議的大選!或引發市場巨震,四大因素或推動黃金一飛衝天

周一(9月14日)美國資金經理和經濟學家邁克爾·彭托(Michael Pento)表示,有四個因素可能會推動黃金白銀出現火箭般的上漲。他將投資組合中黃金白銀的占比提升至20%。

首先美國大選激烈的競爭以及選舉雙方任何輸掉的一方都不可能輕易的接受結果,可能引發股市的混亂。

同時Pento認為美國的債務水平大幅上升,本財年幾乎是上一財年的三倍。盡管美聯儲通過債務貨幣化減輕了債務負擔,但是隨著低利率使得美國償債成本下降,這使得美國還將繼續擴大借債,但在未來某一時刻利率上升,將有可能引發美國的違約風險或者新一輪的債務貨幣化。

此外就業市場依舊疲軟,大量的人口仍依賴於失業救助,加劇了財政負擔。同時股市和實體經濟脫節,債券市場隨著市場對於法幣的信心喪失而崩潰。這都將推動資金流入黃金和白銀。
美國即將迎來史上最有爭議的大選!或引發市場巨震,四大因素或推動黃金一飛衝天

美國大選競選雙方都不可能輕易承認自己的失敗


美國資金經理和經濟學家邁克爾·彭托(Michael Pento)預測:“我們將在這個國家進行一次競爭最激烈的選舉。無論哪一方輸了,都不會接受選舉結果。這對股市來說是一種瘋狂的混亂,這也是我在管理資金時考慮的問題之一。”

美國有線電視新聞網(CNN)早在7月的一份調查顯示,面對拜登的民調優勢,許多投票專家和政治策略師開始擔心,以特朗普的一貫作風,他若在11月的大選中落敗,很可能不承認競選結果,並讓美國政治“陷入混亂”。

特朗普一直希望各州限製郵寄投票,聲稱此舉會受到“大規模欺詐和濫用”的困擾,並導致“操縱選舉”。分析師認為,如果特朗普輸掉了今年的大選,他可能會怪罪郵寄投票。此前,特朗普就已經多次攻擊郵寄投票的做法。

同時有消息稱,特朗普早已經做好相關法律準備。特朗普選舉團隊和共和黨全國委員會已經在關鍵州就投票規則提起訴訟,並表示準備在訴訟上花費2000萬美元。

美國債務規模持續擴大,美聯儲被迫將債務貨幣化,因而引發通脹


Pento正在考慮的另一件事是,美聯儲大規模印鈔以應對疫情。

由於股市在大規模拋售後試圖反彈,日內美國股指期貨開盤走高。
美國即將迎來史上最有爭議的大選!或引發市場巨震,四大因素或推動黃金一飛衝天

Pento解釋說:“他們在2020財政年度借了3.3萬億美元。所有這些都被美聯儲貨幣化了。我們轉向了通脹對衝,結果‘很好’。”

Pento表示:“7月底發生了一件有趣的事情,PPP貸款,工資保障貸款,都用完了。那些用直升機撒的錢——每個成年人1000美元,每個兒童500美元,以及每周額外600美元的失業救濟,全部都花出去了。所以,我警告過的這個巨大的財政懸崖現在就在這裏。上周,我變得更加守勢……我們一共借了3.3萬億美元,這些都被美聯儲貨幣化了,這些都消失了。而新借款的數量已經完成。”

據悉,美國本財年聯邦預算赤字超過3萬億美元,幾乎達到2019年規模的三倍,且占經濟的比重有望創下第二次世界大戰以來的最高水平。
美國即將迎來史上最有爭議的大選!或引發市場巨震,四大因素或推動黃金一飛衝天

雖然美國出現了二戰以來最龐大的預算赤字,但為其支付的利息卻下降了大約10%。國會預算辦公室預計,債務償還成本將創下半個世紀新低。

債務成本下降的主要原因是,在新冠疫情期間,利率大幅下降,美國國債的利率已經從2.4%降至1.7%,而且市場預計利率在未來幾年仍將保持在低水平。

在20萬億美元的美國國債市場,債券發行越多償債成本越便宜。低收益率表明美國仍然有采取進一步刺激措施的空間。

然而美國目前為其不斷增長的債務支付的低利率票據隻是一個短期喘息之機,利率一旦上漲,可能會引起災難般的後果。

對此德意誌銀行私人財富管理固定收益業務主管GaryPollack表示:“美聯儲正在給金融係統係統加‘潤滑油’,以確保金融市場正常運轉。但在某個時候,情況會發生變化,美國可能突然之間就會被一張巨額賬單困住。”

美國失業人口依然高居不下,可能加劇經濟複蘇的難度


Pento還指出了一個懸而未決的大問題,那就是失業人口仍在接受失業救助。

他說:“人們可以通過很多項目獲得失業保險。其中一項主要措施被稱為大流行失業援助(PUA)。如果包括續請失業金人數和大流行失業援助,這個數字是2960萬人。上周,申請PUA的人數增加了100萬。在傳統渠道下申請失業金的人數可能會下降,但是現在他們都轉向PUA來獲取救助。”

盡管8月非農數據顯示,8月美國季調後非農就業人數增加140萬人,高於預期的132萬人,但是來自政府部門的雇傭貢獻了34.4萬個崗位,占新增非農就業人數的約四分之一,其中大部分來自政府因2020年人口統計調查雇傭的人數。

美聯儲最新發布的褐皮書也顯示,雖然在截至8月24日前的六個星期內,美國就業人數有所增加,但一些地區報告了就業增速放緩,以及招聘波動加劇的情況,尤其是在服務業。隨著需求持續疲軟,越來越多暫時停職的工人被永久解雇。

股市被嚴重高估,債券市場會隨著對法幣的信心喪失而崩潰


Pento還表示,股市和基礎經濟之間存在巨大的差異。目前股市的估值變得十分的瘋狂,股票估值是GDP的180%。從這個角度來看,2000年3月納斯達克市值下跌85%之前,它的市值相當於GDP的140%。”
美國即將迎來史上最有爭議的大選!或引發市場巨震,四大因素或推動黃金一飛衝天

Pento說,他的投資組合目前黃金和白銀的權重為20%。

他預測,美聯儲即將出台的通脹政策和利率抑製“將成為黃金和白銀出現火箭般上漲的助推器”。

Pento指出,黃金和白銀上漲的走勢才剛剛開始,如果比特幣是每盎司1萬美元,為什麼黃金不能是每盎司5000美元、10000美元或15000美元呢?市場上充斥著這麼多美元,黃金很容易就能漲到5000或8000美元/盎司,這就是未來的走勢。”

Pento還說:“債券市場最終會崩潰,但即將到來的最大崩潰是對所有法定貨幣的信心。”

黃金受弱勢美元支撐,FED政策料更寬鬆;其他經濟體央行面臨難題,或隻有一條路可走

周一(9月14日),國際金價上漲,受到美元走弱的支撐,同時市場預期美聯儲將在本周政策會議結束後采行鴿派立場。此外,市場參與者還在等待隨後的日本央行和英國央行政策決議。

北京時間15:55,現貨黃金上漲0.25%至1945.36美元/盎司;美元指數下跌0.16%至93.097。
黃金受弱勢美元支撐,FED政策料更寬鬆;其他經濟體央行面臨難題,或隻有一條路可走

美聯儲主席鮑威爾本月稍早表示,央行將持續保持貨幣政策寬鬆的同時,國會議議員也需要提出提振複蘇措施加以輔助,因此對於部分投資人而言,政府遲遲未能通過下一輪的刺激計劃,是一個越來越令人擔憂的情勢發展。

隨著備受期待的財政救助計劃在參議院擱置,美國總統選舉日益臨近,投資者轉向美聯儲,希望從中了解美聯儲對美國經濟複蘇苗頭的看法,以及若風險資產繼續下跌,美聯儲會如何做。

AxiCorp首席市場策略師Stephen Innes表示:“黃金市場正傾向反映美聯儲政策。”他並稱,美聯儲可能不會調整當前說詞,但市場強烈認為美聯儲此舉能夠引發通脹。低利率環境以及對於美聯儲將追加量化寬鬆措施並推動美元走軟的長期預期,將支撐金價。

美聯儲提升對通脹的容忍度,實際上是承諾維持政策寬鬆,這讓其他國家央行感到為難。除非他們跟著美國的步伐走,否則美元兌他們本幣匯率貶值可能影響他們的經濟複蘇以及實現通脹目標。

預計日本和英國央行都不會調整政策。但英國央行可能表態要擴大購債舉措,以幫助經濟擺脫新冠疫情以及英國脫歐的衝擊。日本央行料將繼續打壓強勢日元。

日本內閣官房長官菅義偉周一贏得日本執政黨自民黨總裁選舉,為他本周在國會投票中當選日本首相鋪平道路。菅義偉此前呼籲日本央行與政府配合。他最近表示,不認同負利率損及銀行獲利等觀點。並表示,為了支持疫情衝擊下的經濟,日本政府可發行無限規模公債。

OANDA資深市場分析師Jeffrey Halley在報告中稱:“金價看漲的較長期基本面沒有改變,金價在1900-1920美元之間有很強大的支撐,趨勢線阻力位在1970美元。”

英國政府上周明確表示,計劃破壞脫歐協議部分內容,這可能會違反國際法。英國前首相布萊爾與梅傑上周日(9月13日)表示,破壞脫歐協議的計劃“令人震驚”,英國必須放棄這個計劃。

現貨黃金短線上看1960美元


小時圖上看,金價自1937美元開啟動上行(iii)浪走勢,(iii)浪的38.2%和61.8%目標位分別在1960美元和1974美元。(iii)浪是自1906美元開啟的上行((v))浪的子浪。
黃金受弱勢美元支撐,FED政策料更寬鬆;其他經濟體央行面臨難題,或隻有一條路可走
日線圖上看,金價須重新站上1979美元,該價位是自1668美元開啟的上行((iii))浪的100%目標位。((iii))浪和((v))浪都是自1455美元開啟的上行3浪的子浪。
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