周四(1月21日)上海黃金交易所黃金T+D收盤上漲1.07%至389.1元/克;白銀T+D收盤上漲1.98%至5344元/千克。金價收漲,主要因在拜登政府上台之後,市場預期拜登政府將會和美聯儲合作推出更多刺激措施,這利好金價。此外不斷惡化的疫情形勢也給未來經濟前景蒙陰,這也支撐金價長期前景。

上海黃金交易所2021年1月21日交易行情,黃金T+D成交量39.916噸;
黃金T+D收盤上漲1.07%至389.1元/克,成交量39.916噸,成交金額154億5386萬200元,交收方向“多支付給空”,交收量6.252噸;
迷你金T+D收盤上漲1.03%至389.29元/克,成交量7.3754噸,成交金額28億5945萬4942元,交收方向“多支付給空”,交收量21.766噸;
白銀T+D收盤上漲1.98%至5344元/千克,成交量14493.788噸,成交金額767億3168萬4286元,交收方向“多支付給空”,交收量8.940噸
市場預期拜登政府將會和美聯儲合作推出更多刺激措施,利好金價
拜登已經正式就任美國第46任總統。在拜登時代,美聯儲的日子可能會比之前好過一些,美聯儲與拜登的關係也會比與特朗普的關係更融洽。
之前,特朗普經常因為對美聯儲的貨幣政策感到不滿而大肆抨擊美聯儲。相比之下,拜登對美聯儲的態度相比特朗普會溫和很多,鮑威爾也不用擔心會繼續遭受總統公開的無端指責和謾罵。
盡管美聯儲在拜登執政期間不會面臨公開的指責,但它仍將面臨不同程度的壓力。首先可以預見的就是,美聯儲可能會被要求推動解決種族不平等和氣候變化問題。
最突出的是,幾個月前,美聯儲改變了他們的通脹目標,同意讓通脹率在一段時間內高於傳統的2%目標,即使失業率低於通常被認為是充分就業的水平。此舉是為了促進“包容性”就業任務,旨在確保低失業率的好處遍及不同的種族和消除收入鴻溝。
在氣候方面,美聯儲加入了旨在解決氣候變化的全球中央銀行財團綠色金融係統網絡。也有傳言稱美聯儲指示其監管的銀行將氣候問題規定納入壓力測試中。
分析表示,表面上看美聯儲的職責範圍有所擴大,但這令部分市場人士感到不安。因為這意味著美聯儲在拜登時代可能也很難保持獨立性、保留自身權利,還是不得不配合總統。美聯儲希望盡可能多地保留權力,而他們保留權力的方式就是讓民主黨滿意。
另有分析認為,美聯儲“在聯邦政府內部獨立,但並不獨立於聯邦政府”。若耶倫的財長提名獲得通過,美聯儲和美國政府的關係將更加親密。到時候美國財政部的政策和美聯儲的政策將空前一致,焦點將幾乎完全放在經濟複蘇上。
值得注意的是,美聯儲理事會共有七位成員,特朗普提名了四位候選人,拜登隻能提名剩下的一個空缺。米爾斯預計,拜登給出的理事候選人將向FOMC傳達他的預期政策方向。
外界也普遍預期,拜登提名的人將與鴿派貨幣政策保持一致,並願意推動實現更廣泛的社會使命。不過,拜登和美聯儲依然需要考慮金融市場的反應,如果金融市場不接受拜登提名的理事人選,市場可能會出現動蕩。
美國準財長耶倫力挺經濟刺激措施
在美國新一屆政府即將上線之際,美聯儲前主席、即將擔任美國財政部長的耶倫呼籲美國國會盡快推出大規模刺激措施,以有效避免經濟陷入更長期的衰退。
新的大規模刺激措施難免引發通貨膨脹,而對此,市場投資者們早已做好準備,紛紛將目標轉向了通脹交易。
耶倫希望議員們能擱置分歧。耶倫指出,經濟學家們往往看法不同,但現在基本達成共識,如果不采取進一步行動,我們現在就有可能陷入一場更長、更痛苦的衰退,而經濟將在以後留下長期的傷疤。
耶倫認為,在接下來的幾個月裏,我們將需要更多的援助來分發疫苗、重新開放學校、幫助各州讓消防員和教師繼續工作。
分析稱,拜登對耶倫的提名是希望這位對勞動力市場頗有研究的經濟學家能夠幫助美國經濟從疫情中迅速恢複過來,並協助政府在國會的經濟議程推進中發揮關鍵作用。
拜登上周公布了1.9萬億美元的刺激方案“美國救援計劃”(American Rescue Plan)細節,其中包括延長和提高失業救濟金、將聯邦最低工資提高到每小時15美元、撥款3500億美元用於州政府和地方政府援助、撥款1700億美元用於K-12學校和高等教育機構、撥款500億美元用於新冠病毒檢測和建立全國性的疫苗接種計劃等。
而美國國會內部對此分歧明顯。共和黨人對救濟法案的規模和範圍有所質疑,認為近2萬億美元的開支遠遠超過經濟實際需要。一些共和黨人和民主黨人也對不斷增長的債務表示擔憂。
美國國會預算辦公室此前發布的報告稱,由於新冠肺炎疫情導致政府支出增加、收入下滑,公眾持有的美國聯邦政府債務規模將於2021財年(2020年10月1日至2021年9月30日)超過國內生產總值(GDP)。不少人擔心,美國債務負擔是否有上限以及未來如何償還這兩個問題可能成為重大風險。
耶倫稱無論是當選總統還是自己,都不否認新救濟法案會加劇債務負擔。但現在,當利率處於曆史低位的時候,增加債務是明智的選擇。
耶倫還提及,美國經濟在新冠肺炎疫情暴發之前就存在日益加劇的不平等現象。早在新冠肺炎疫情暴發之前,我們生活在一個K形經濟中,貧富差距持續擴大。美國經濟必須重建,這樣才能為更多人創造更多的繁榮,確保美國工人能夠在日益激烈的全球競爭中占據優勢。
機構資金湧入通脹交易利好金價
新年以來,資金正湧向通脹交易主題的資產,通脹交易和通縮交易的收益率差距創2006年以來新高。分析稱,上周流入市政債券的資金量刷新曆史紀錄,能源股和財政部通脹保值債券(TIPS)買入量也創下史上第二和第三大規模。
通脹交易通常出現在經濟複蘇時期,主要特點是大宗商品價格震蕩上行、利率預期上升。通縮交易往往對應經濟面臨滯脹或下行壓力階段,對應大宗商品價格回落,利率預期走低。
近期10年期美國國債收益率突破1%關口引發市場廣泛關注,其背後的主要驅動力是潛在的通脹預期。在通脹交易重新成為市場焦點的背景下,各大投資銀行也預測,美國國債10年期收益率仍有更多上行空間。
摩根大通預計10年期美國國債收益率短期內將達到1.30%。大宗商品走勢為潛在的通脹上升提供了部分線索,目前大豆、玉米等農產品創下近七年新高,工業金屬銅期貨創2013年以來最高水平。美國商品期貨交易委員會(CFTC)顯示,對衝基金對銅價上漲的淨押注接近2018年初以來新高。
為了應對疫情對經濟的衝擊,美國政府和美聯儲推出了史無前例的刺激政策。上周,美國當選總統拜登提出了新一輪1.9萬億美元的“美國拯救計劃”,以加快經濟複蘇步伐。市場普遍預期, 從基礎設施建設到電動汽車充電站部署,原材料需求將再次受到提振。
美國銀行表示,隨著疫苗分發推進,美國和歐洲的經濟活動應該會逐漸好轉。該行上調了2021年銅、鋁、鎳和鋅的平均價格目標,將銅的預期推高至每磅3.96美元,這意味著將比目前水平上漲10%。
另一方面,美聯儲對通脹的態度相對寬容,這一定程度上緩解了外界對貨幣政策轉向的擔憂。美聯儲主席鮑威爾上周在出席普林斯頓大學“對話美聯儲”活動時表示,短期內疫情消退後,大規模支出可能會對價格形成上行壓力,但短期價格上升並不意味著持續的通脹。
鮑威爾稱,目前的政策框架強調穩定的通脹預期,而靈活的平均通脹目標製意味著,美聯儲不必拘泥於公式,其通脹目標沒有既定的公式。他表示,美聯儲將會容忍通脹率超過2%,以便使平均通脹率達到2%。
美銀首席投資策略師哈特內特表示,疫苗引發了強勁的“經濟重啟”交易,複蘇預期在速度和規模上都超過了2008年,近期通脹預期趨勢與經濟重啟、資源供需形勢相吻合。
對新冠疫情的擔憂情緒繼續升溫,這增加市場避險支撐金價
美國新冠肺炎死亡人數超美軍二戰死亡人數總和。據約翰斯·霍普金斯大學於美東時間21日0:22最新數據顯示,美國新冠肺炎死亡病例累計達406001例。
報道稱,全美因新冠肺炎死亡人數已經超過了美軍在二戰中因戰鬥和非戰鬥死亡人數的總和。根據美國退伍軍人事務部的統計資料,美軍在二戰中戰鬥死亡人數達291557人,非戰鬥死亡人數達113842人,二戰中美軍死亡人數合計達405399人,低於目前美國新冠肺炎死亡病例總數。
疫苗供應不足引發市場擔憂。由美國輝瑞製藥有限公司和德國生物新技術公司聯合研發的新冠疫苗已於去年12月開始在歐洲投入使用。但輝瑞公司日前表示暫時削減其新冠疫苗交付量,此舉讓歐洲、美洲多個國家的疫苗接種計劃受到影響。與此同時,低收入國家和大多數中等收入國家仍未開始接種,全球新冠疫苗的公平分配面臨挑戰。
輝瑞的做法遭到瑞典衛生和社會事務大臣等多位歐洲國家衛生部長的強烈批評。分析指出,這是不可接受的。丹麥衛生大臣馬格努斯·霍伊尼克說,我們正與新冠病毒和傳染性更強的變異病毒賽跑……我們因而十分重視疫苗交付數量減少(的情況)。
其他一些歐洲、美洲國家也受到輝瑞減少交付量的影響。
法國經濟部負責工業的部長級代表預估本周接收的輝瑞疫苗將減少14萬劑。意大利新冠病毒應急委員會專員說,輝瑞公司18日起將交付給意大利的疫苗劑量削減29%,輝瑞沒有說明供應減少將持續多久。此外,波蘭、芬蘭、加拿大和墨西哥等國也表示他們收到的輝瑞疫苗量少於原定量,將對本國的接種服務造成影響。
歐盟委員會主席馮德萊恩15日在訪問葡萄牙期間對媒體表示,歐盟對於輝瑞宣布延遲供應疫苗非常關切,尤其是很多人已經注射了第一劑,他們需要在四周以後注射第二劑。馮德萊恩說,這次供應延遲恰恰說明擴大生產的重要性,歐盟將繼續推動與製藥公司在這方面的合作。但馮德萊恩並未透露輝瑞公司在2月恢複正常供應時將能提供多少劑疫苗。
與發達國家相比,低收入國家和大多數中等收入國家獲取疫苗更為困難。世界衛生組織8日公布的數據顯示,目前有42個國家正在推廣新冠疫苗接種,其中36個是高收入國家,其餘6個是中等收入國家,低收入國家和大多數中等收入國家仍未開始接種。
世衛組織總幹事譚德塞警告稱,由於貧窮國家無法像富裕國家那樣迅速獲得疫苗,世界正處於“災難性道德失敗”的邊緣。