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9月20日亞洲時段,現貨黃金於小幅震蕩上揚。消息面上,英國首相梅重申在愛爾蘭海不設立海關邊境的底線,美加兩國依然無法達成NAFTA協議或錯過最新截止時間,這使得美元指數的跌勢放緩,不過對黃金的影響有限。

技術上看,黃金一如預期在日線級別上呈現較大三角形收斂走勢,日內1208-1212的重壓區能否突破值得關注,不過大概率仍會維持小幅震蕩的無聊行情。

市場目前在等待美聯儲下周二加息的靴子落地,根據利率期貨定價顯示美聯儲9月、12月升息概率已經較高,且貿易戰亦難對金價形成毀滅性打擊,所以黃金存在進一步反彈的契機。

本交易日數據、事件依舊清淡,歐盤時段有英國8月零售銷售數據,但根據近期觀察英鎊跳水、急漲與黃金的關聯度並不緊密。晚間有美國8月成屋銷售年化總數,據美國商務部周三公布的數據顯示, 8月房屋開工上升9.2%,這表明美國住房市場正在跟隨強勁經濟的增長步伐,或令黃金承壓。

黃金交易提醒:美指底背離信號若隱若現,黃金上演絕地大翻身

黃金技術分析


日線圖上非常明確,自8月24日拉出20美元的大陽柱旗杆後走出收斂三角的動作,因為沒有重要美國數據、美聯儲官員進入噤聲期以及其它重磅事件,最近一直是去強調做日內高拋低吸的思路,需耐心等待,不要過早指望突破性單邊趨勢的來臨。(變盤時間點可能在下周二9月25日,在《斐波那契時間窗口臨近一文已經闡述》)。

其實像近三個交易日,現貨黃金全天日內波幅隻有10美金左右,所有盈利的基本條件是要有波動不管是多空哪一個方向。

所以在昨天早盤1198附近的時候,我給出的回複是觀望偏多(偏多是基於看空美指),因為介於1190-1210的中間區域,多空都沒有很大成本優勢且盈利的空間都非常有限。

日內的話如果這一三角收斂有效(過去的18個交易日都在這一圖形內部),那麼1204之上已經算是中高水平,即使今天能去摸到1211.4的55日均線,1212.73也是9月13日的日高具備雙重阻力,不排除日內仍收一根較長上影線,所以策略上仍是偏多但不追多。

黃金交易提醒:美指底背離信號若隱若現,黃金上演絕地大翻身
(黃金日線圖)

從4小時圖看,連接1212、1208的高點,以及下方1187和1191的兩個低點可以畫出一個較大的三角形收斂區間,目前被大陽線突破,為多頭進攻的強烈信號。昨天的回踩也是守住了1198-1204的半分位1201位置,回踩確認後可能還有會繼續衝高的動作。

指標上MACD進入零軸上方,紅柱翻出放大,價格站在所有均線上方。上方給到的阻力位是1208、1212-1217,這些位置如果提前被突破,那麼反而要注意美聯儲利率決議後的回落風險。

在6月14日歐銀、美聯儲利率決議當天,黃金也呈現先漲後跌的走勢,當時還創出了1309.37的一個月新高,隨後反身向下,這種掃單行為仍有可能發生。

黃金交易提醒:美指底背離信號若隱若現,黃金上演絕地大翻身
(黃金4小時圖)

美元指數技術分析


美指昨天給到了三個壓力位94.75、94.85、95,又再次命中止步於第一個壓力關卡,而且特意強調了需要調整強美元的思路,美指現在是跌出來的機會。

如果這個地方要出現反轉,會先去看4小時圖MACD有沒出現背離的情況。給投資者舉個例子,96.99第一波下殺到94.89 隨後做出反抽,反抽到95.7後繼續下殺到94.42,但注意看價格是創了新低的,指標卻沒有繼續走低,這就是底背離的情況。

有背離就有轉折,所以美指隨後出現的的反彈空間、時間都略大一些。向下給到的目標位依然是94.15以及93.73-94之間,沒有到這些位置前,美指很難說組織有效的進攻.

因為下降趨勢線、短期均線拐頭向下都會持續給到壓製,下降形態注定了高點、低點的重心不斷下移。

黃金交易提醒:美指底背離信號若隱若現,黃金上演絕地大翻身
美元指數4小時圖)

在美指殺出94.3的階段低點時也出現了這種跡象,左側最低點是94.35,但是當時的指標負值明顯較大,所以出現了本輪的反抽。

黃金交易提醒:美指底背離信號若隱若現,黃金上演絕地大翻身
(美指4小時細部放大圖)

日線圖上,沒什麼可多說的,短線103日線的綠線支撐非常強勁,日內在94.51附近,按照目前價格來算略有跌漏,但是這個位置的支撐已經試探了4個交易日,隨時可能失守,未來隻有下破後才能引來較大轉機。

否則上方94.9-95的13日及55日均線一直會持續壓製,反彈的空間極為有限就是94.5-95,所以做多美指、做空非美、黃金的可能還需要更多耐心。

但是筆者最終的預測仍然是在93.3-95.6做對稱的整理區間,未來如果非美貨幣、黃金超漲依然存有下行風險,不認為美指即刻展開暴跌,這樣的概率偏小。

黃金交易提醒:美指底背離信號若隱若現,黃金上演絕地大翻身
美元指數日線圖)

技術分析寫於10:00之前數據、內容無法及時更新

基本面信息分析

周三(9月19日)歐洲時段,美指震蕩上行,因脫歐大限臨近前景卻再添詭譎,英鎊暴跌90點,稍微支撐美元,同時市場看來不是很擔心美中貿易戰最新升高的情勢,也使得黃金小幅攀升。此外,國際油價也小幅震蕩,沙特與俄羅斯這兩大產油國對油價看法頗具爭議,稍後投資者可待美國EIA原油庫存數據為油價指明短線方向。
紐市盤前:脫歐路滿荊棘英鎊哀嚎,貿易戰恐慌消退黃金開顏

★近期熱點提要:★


1、
中國經濟發展的最新動向是什麼?正在此間舉行的第十二屆夏季達沃斯論壇,為人們打開了一扇觀察之窗。中國將實施更嚴格的知識產權保護製度,對侵犯中外企業知識產權的行為堅決依法打擊、加倍懲罰,讓侵權者付出難以承受的代價——從達沃斯開幕式現場傳來的消息,令中外創新企業為之振奮。

2、
歐洲理事會主席圖斯克稱,移民問題正朝著正確方向發展;脫歐談判希望越來越多,但時間越來越少;脫歐峰會將在11月中旬舉行;希望在秋季完成英國脫歐談判;已準備好在特定事項上進行緊密合作;英國必須重新修改對愛爾蘭邊界問題和未來貿易關係的提案。

3、
美國宣布將對2000億美元中國輸美產品加征關稅一事,外交部發言人耿爽19日表示,美方的威脅、恫嚇、訛詐對中方不起作用。他同時表示,中美經貿合作的本質是互利共贏的,在平等、誠信和相互尊重的基礎上進行對話磋商是解決中美經貿問題的唯一正確途徑。 (新華社)

4、
李克強總理9月19日在2018年天津夏季達沃斯論壇開幕致辭中表示,近期人民幣匯率走勢出現一定幅度波動,有人甚至認為這是中國有意為之,這完全不符合實際:因為人民幣匯率單向貶值對中國弊多利少,中國決不會走靠人民幣貶值刺激出口的路。

5、
《泰晤士報》報道,英國首相特雷莎·梅據稱拒絕了歐盟脫歐談判首席代表巴尼爾的升級版脫歐協議提議。英國首相特雷莎·梅據稱拒絕了巴尼爾關於愛爾蘭邊界問題的修改後提議,並堅持愛爾蘭邊界的任何解決方案都必須適用於英國全境。

6、
日本央行行長黑田東彥稱,隻要存在不確定性,就會保持低利率;收益率曲線控製政策會給經濟帶來積極影響;目前為止,收益率曲線控製政策效果良好;不認為日本當前存在大範圍的債務問題;在達成物價目標後,不會繼續保持強有力的寬鬆;日本央行和日本政府關於貨幣政策副作用的觀點不存在出入。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美指震蕩上行,因脫歐大限臨近前景卻再添詭譎,英鎊暴跌90點,稍微支撐美元。此外,市場仍擔憂中美貿易戰升級將損及美國經濟增長。

美元指數15分鍾走勢圖:
紐市盤前:脫歐路滿荊棘英鎊哀嚎,貿易戰恐慌消退黃金開顏

美國總統特朗普宣布對2000億美元中國產品開征關稅,中國則宣布對約600億美元美國商品課稅,雙方因而深陷貿易戰之中。但是美國新關稅稅率暫時設定在10%,2018年底前將調高為25%,而非一下子就課征25%。

北歐斯安銀行資深匯市策略師Richard Falkhenhall表示,“最新舉措出爐後美元沒有跳漲的原因,是因為這早在各界預期之中,且最終關稅是在5-10%的區間,低於市場憂心的水準”。

英鎊兌美元在利好數據支撐下衝高50點後,又因英國首相特雷莎·梅據稱拒絕了歐盟脫歐談判首席代表巴尼爾的升級版脫歐協議提議。跳水90點至1.3099。

英鎊兌美元15分鍾走勢圖:
紐市盤前:脫歐路滿荊棘英鎊哀嚎,貿易戰恐慌消退黃金開顏

英國統計局數據顯示,英國8月CPI年率增長2.7%,好於預期並意外跳升至6個月高位,8月零售物價指數年率增長3.5%,也好於預期,這增加了市場對英國經濟的信心,並可能讓英國央行感到意外。

德國10年期政府公債收益率升至七周高點,更加接近0.50%的關卡,今日稍晚德國將出售30億歐元長天期債券。新債供應通常會令收益率面臨上行壓力,因投資人出售手上債券以為買進新債做準備。

德國這批新債發行之際,本周除了歐元區有大量債券供應出爐之外,同時德國債市的人氣也惡化,這使得歐元兌美元承壓下挫40點至1.1671。此外,歐元區7月未季調經常帳盈餘大幅收窄至31.9億歐元,也在一定程度上打壓了歐元人氣。

美元兌日元則從兩個月高點小幅下挫,早間日本央行維持利率不變,並重申其提振消費者通脹率至2%的理想。整個市場冒險意願保持的不錯。新興貨幣走堅,印度盧比漲幅居前,此前中國表示不會以競爭性貨幣貶值進行報複。

澳元兌美元漲至近三周高位0.7255。美元兌加元收複亞洲時段全部跌幅至1.2976,因此前白宮經濟顧問委員會主席哈塞特表示,九月底是與加拿大達成協議的最後期限。這使得特魯多政府面臨大考,同時加拿大央行加息或再次延長。

★貴金屬方面:貿易恐慌情緒消退金價再受支撐★


歐洲時段,現貨黃金小幅震蕩上行至1205.54美元/盎司,美元相對疲軟令金價暫獲支撐,同時市場看來不是很擔心美中貿易戰最新升高的情勢。

現貨黃金15分鍾走勢圖:
紐市盤前:脫歐路滿荊棘英鎊哀嚎,貿易戰恐慌消退黃金開顏

投資者近來一直買入美元,因認為美國在這場爭端中的損失較少。但這幾日美元略微走軟,可能表明投資者開始擔心關稅措施對美國經濟造成的影響。

澳洲國民銀行(NAB)的分析師John Sharma表示,美國決定加征10%的關稅,而不是有人預計的25%,這鼓勵投資者認為未來在貿易上有達成妥協的希望。投資者似乎開始認為,關稅也可能對美國有害,因這會破壞全球供應鏈。

此外,市場也消化了下周美聯儲進一步加息25個基點的預期,這使得美元指數難以覓得動能繼續走高。反過來,此前持續承壓的新興市場貨幣則多數有所起色。若美元兌盧比匯率繼續回落,則黃金多頭將可企盼來自季節性實物需求爆發的助推。

不過,數據也顯示,實物黃金ETF持倉水平降至一年來最低,這對於金價而言也是加倍的利空。這意味著後市金價仍難完全看好。

★原油期貨方面:兩大產油國對油價看法頗具爭議★


歐洲時段,國際油價震蕩走強,昨日沙特表態稱能接受每桶80美元的油價,但日內俄羅斯能源部長稱伊朗受製裁影響料短暫,油價恐將跌回50美元,這使得市場對油價的看法頗具爭議。稍晚投資者可待美國截至9月14日當周EIA原油庫存數據為油市指明短線方向。

美國原油15分鍾走勢圖:
紐市盤前:脫歐路滿荊棘英鎊哀嚎,貿易戰恐慌消退黃金開顏

俄羅斯能源部長諾瓦克表示,當前油價預期徘徊在70-80美元的局面,確實是受到了伊朗遭製裁這一事件的影響,但他指出,伊朗遭製裁的影響力遠沒有想象中那麼大,其對油價的提升也因而隻是暫時的,長期來看,油價仍會跌回50美元/桶的水平。

自4月份美國總統特朗普推出製裁時間表以來,伊朗的石油出口已經下降了35%之多,這一速度不僅超出了市場各界的預估。這也使得市場人士相信,在製裁最終落地之後,伊朗原油出口量的損失或遠高於此前預估的100萬桶,可能達到150萬桶。

美油在周二一度再度升破70美元/桶,原因是市場對於伊朗受製裁出口下降的預期進一步發酵。但業內專家卻提醒,在未來數周中,隨著夏季需求高峰後美國煉廠進入檢修季,需求的下降可能暫時令油價不漲反跌。

此外,美國能源信息署(EIA)在最新一期的鑽井生產率報告中指出,預計美國頁岩油板塊的總產量將在10月時達到759萬桶/日,這相比該機構上月的預估又上修了7.9萬桶,美國料將坐穩全球第一產油國,後續也或使得油價承壓。
周三(9月19日),現貨黃金價格上漲,因美元繼續承壓。市場看來不是很擔心美中貿易戰最新升高的情勢。美國對華2000億美元商品征稅舉措開始實施時稅率為10%,而不是直接實行先前放風的25%。中美貿易戰周二(9月18日)進一步升級,但中國表現克製,決定對原產美國的約600億美元進口商品加征報複性關稅。
貿易戰升級黃金何以免災?因中國克製且美國投鼠忌器

但截至發稿,美元指數受到英鎊短線暴跌的帶動,轉升0.07%至94.678;現貨黃金上漲0.43%至每盎司1203.41美元;COMEX期金主力合約上漲0.42%至每盎司1207.9美元。
貿易戰升級黃金何以免災?因中國克製且美國投鼠忌器

美指盤中一度下挫0.33%,逼近上日錄得的7月31日以來的最低點94.294。但據《泰晤士報》報道,英國首相特雷莎·梅拒絕了歐盟脫歐談判首席代表巴尼爾的升級版脫歐協議提議,受此突發消息影響,英鎊短線跳水90點,進而扭轉美指頹勢。

特朗普似乎投鼠忌器


全球股市普跌,唯美股獨好,美國第二季GDP更達4.2%,美國總統特朗普自恃經濟底氣厚實,再將對華貿易戰升級,讓他可向選民揚言貿戰令美國更強大。

但金融市場對全球前兩大經濟體深陷貿易戰之中泰然處之,因為最新一輪中美互征關稅沒有市場預期的那麼嚴重。而對通脹上升的擔憂推動美國公債收益率跳升至四個月高位。

而關稅爭端加重了對美國通脹上漲的疑慮,美債收益率上揚。10年期美債收益率周二升逾5個基點,至3.05%上方,觸及5月底來最高水平;周三繼續擴大升幅,最高觸及3.068%。

巴克萊資深策略師Shinichiro Kadota表示:“媒體報導特朗普計劃推出新關稅舉措後,市場似乎就已消化了這一點。”

美國這項加征關稅舉措開始實施時稅率為10%,到2018年底將增至25%,而不是直接實行25%的關稅,令一些人感到安慰。

澳洲國民銀行(NAB)的分析師John Sharma說:“美國決定加征10%的關稅,而不是有人預計的25%,這鼓勵投資者認為未來在貿易上有達成妥協的希望。”

Sharma說:“投資者似乎開始認為,關稅雖然對中國出口不利,但也可能對美國有害,因這會破壞全球供應鏈。”

投資者近來一直買入美元,因認為美國在這場爭端中的損失較少。但美元略微走軟,可能表明投資者開始擔心關稅措施對美國經濟造成的影響。

斯德哥爾摩北歐斯安銀行(SEB)資深匯市策略師Richard Falkhenhall表示:“最新舉措出爐後美元沒有跳漲的原因,是因為這早在各界預期之中,且最終關稅是在5-10%的區間,低於市場憂心的水準。

中國反擊有禮有節



除了對從美國進口的約600億美元商品加征關稅,中國商務部周二表示,已在世貿組織追加起訴美國301調查項下對華2000億美元輸美產品實施的征稅措施。

但整個市場冒險意願保持的不錯,新興貨幣走堅,印度盧比漲幅居前。此前中國方面強調,不會以競爭性貨幣貶值進行報複。

中國國務院總理李克強周三在2018天津夏季達沃斯論壇上稱,中國不僅不會搞人民幣競爭性貶值,還要為匯率穩定創造條件,人民幣完全有能力在合理均衡的水平上保持基本穩定。

盡管李克強並未正面回應中美貿易摩擦升級的問題,不過他強調,全球化進程中有不完善之處,但任何單邊主義行動是不可能解決問題的。他並提到,中國最近要進一步降低部分進口商品的關稅,關稅總水平要進一步降低。

李克強表示:“我們正面臨十字路口,全球化和逆全球化兩種聲音同時存在,但全球化正以自由的步伐持續推進。中國堅持開放正是順應全球化的潮流,且開放的步伐會進一步加快,將以更大力度推進改革開放,繼續深化改革和優化營商環境,使得外資企業在中國一旦注冊就與中資企業一視同仁。”

全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust周二黃金持倉減少0.3%至742.23噸。

MUFG Bank首席外匯策略師Minori Uchida說道:“市場內有傳言稱關稅的影響可能沒有那麼大。不過特朗普已明確表示若中國反製他將會報複,而且現在中國確實反製了。我不認為當前的人氣(冒險意願)會持續。

但不接受“以戰促談”做法

美國總統特朗普周二仍為中美通過協商結束貿易戰留出餘地。一天前特朗普宣布將向近2000億美元進口自中國的商品征收新關稅,並揚言若中方回擊還將對更多產品課稅。

特朗普對記者表示,美國可能在某個時候與中國達成協議,美方一直對談判持開放態度。他補充稱:“中國希望過來談判。我們一直對談判持開放態度。但我們必須得做點什麼。”

一位不願具名的外交官表示:“現在美國國內反對的聲音很多,特朗普本來希望發動貿易戰獲得更多選票,結果卻導致商品出口受阻,各方意見很大。”

但清華大學國家金融研究院副院長朱寧在論壇間隙接受采訪時談到,中國從文化和實踐上都不太能夠接受以戰促談的這種方式,中國強調的是信任,現在雙方缺乏起碼的信任,且畢竟中國是一個大國,現在反倒有一種被欺負和霸淩的感覺,心態上也不利於雙方建設性地解決問題。

央行貨幣政策委員會委員劉世錦就指出,目前前貿易戰本身形成的直接影響並不大,比較大的是對人們預期的影響,其表現為最近股市以及前一段時間匯市的波動。但市場存在過度反應是正常的,應對貿易戰最終還決定於把自身的事情辦好。

援引相關機構觀點認為,中美貿易摩擦的負面影響尚未明顯顯現,但若逐步升級對抗,對兩國經濟的影響會加大。中國做好了打持久戰的準備,姿態上不示弱,但又不擴大戰線,反擊相當節製,就是避免給美國迅速升級戰火的口實,黃金價格沒有出現預料中的下跌。

現貨黃金可能上摸1208.77美元


現貨黃金延續著近一個月時間的震蕩整理走勢。日線上觀察,尚無法研判金價已經結束下行5浪走勢。

下行5浪以不規則的((W))((X))((Y))盤整形態展開,金價後市目標仍下看1185.92美元,它是自1212.64美元起跌的下行((Y))浪的100%目標位。
貿易戰升級黃金何以免災?因中國克製且美國投鼠忌器
小時圖上觀察,金價上破頸線位1204.80美元,從1192.49美元起升的((Y))浪(X)子浪將得到擴展,或進一步延伸至1208.77美元。1208.77美元是下行(W)浪(1212.62-1192.47美元區間)的80.9%斐波那契回檔位。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:03,現貨黃金報1204.75美元/盎司。

2018太近2020太遠,3個信號助力分析2019年黃金走向

總體而言,2018年黃金價格總體上還是處於長期的上升軌道上,隻是夏季以來的這波下跌超出了市場預期,因此給了市場一種黃金跌跌不休的感覺。

今年以來,美元的走向對於黃金的打壓作用是十分明顯的,在貿易戰的局勢下,美國高增長低通脹的經濟狀況以及美聯儲四次加息的預期使得市場認為美元是最安全的資產,進而降低了黃金的吸引力。而在今年還要加息兩次的預期仍將助力美元走強,因此短線來看,黃金上方仍將面臨不小的阻力。
2018太近2020太遠,3個信號助力分析2019年黃金走向

但是隨著黃金不斷試探價格的底部,同時一係列風險事件也開始被市場充分消化,黃金可能會在即將到來的2019年迎來轉折。

這裏會闡述幾個指標作為判斷的依據。這些指標在2019年將是觀察黃金走向的最好工具,但不意味著隻有到2019年才會發揮作用,因為他們數值的變化都反映了經濟狀況和市場情緒的變化,隻是短時間而言他們的影響力可能不明顯。
2018太近2020太遠,3個信號助力分析2019年黃金走向

實際利率


下圖是長期利率表,可以看出美國20年期的國債收益率在2012年後開始出現大幅下挫,但是隨後開始回升。結合經濟的走勢,這意味著隻有通脹高於利率才能夠創造一個有利於通脹的環境。
2018太近2020太遠,3個信號助力分析2019年黃金走向

目前美國的利率已經升至了2%附近,同時美國的通脹也在2%附近,按照上面的觀點,美國的通脹將會有所停滯,這可能不利於經濟的進一步擴張,但是目前美國正處於高增長低通脹的“金發女郎”經濟中,這種狀況顯然是不可能持久的。因此一旦美國的經濟出現了衰退的跡象,那麼必然是快速而有力的,這對於美元而言將是新一輪下跌周期的開始,將會推動黃金的拉升。

因此2019年實際利率可能會上升,通脹也同樣會上升,但需要注意的實際利率上升的幅度可能不會很明顯,除非有意外的情況發生能夠改變當前的趨勢。

此外,今年以來美國的薪資數據一直是非農數據最重要的一環,這是因為美國已經實現了充分就業,作為一個消費內需為主的國家,薪資數據決定美國消費能力的增長,這對於美國經濟而言是重要的推動力。

而實際薪資數據是由名義薪資數據減去通脹得到的,這也是今年美聯儲提及允許適當過熱的原因,而從近期美聯儲近期的表態來看,美聯儲認為美國目前還處於實現通脹目標的路上。美聯儲的言下之意是美國經濟仍不存在過熱的情況,當前高增長低通脹的情況依然存在。

不過早些時候,前美聯儲主席耶倫表示,美國失業率過低意味著美國的經濟可能過熱,這實際上是對美國當前狀態的一種憂慮,這可能會成為美國經濟的轉折點,進而施壓美元提振黃金。

交易商承諾


交易商承諾簡稱COT。根據COT報告,可以看到黃金價格下行空間極為有限。從紅色區域可以看出,長期淨多頭頭寸的數量處於9年來的最低水平。

但需要注意的是這是一個中期預測,不能被視作是2019年一個必然事件。
2018太近2020太遠,3個信號助力分析2019年黃金走向

歐元


下面這張圖反映了黃金價格(淺紫色)和歐元(黑色)之間的相關性。

黃金和歐元的相關性在2013年逐漸增強。同時可以發現,近幾年歐元的走勢一直領先於黃金價格,尤其是在金價出現重要頂部和底部之前,歐元都會測試關鍵的壓力位和阻力位。

盡管不能說歐元和黃金之間存在著必然的聯係,但是至少目前而言兩者的相關性仍是非常明顯的。
2018太近2020太遠,3個信號助力分析2019年黃金走向
近期美元指數的走勢令人失望,自上周起周線MACD出現死叉、上周周線收盤價跌漏13周均線、13日均線下穿55日長期均線這些都是中繼調整的信號。

美元一旦走軟,國內股市(新興市場的金融資產)、歐係貨幣、商品貨幣對(澳元、紐元)、黃金都會持續受益,但日元和、瑞郎等傳統避險貨幣可能會持續走弱,本文將闡述其中緣由。(注:由於文章篇幅過長拆分成上下兩篇)

美元落馬致四類資產聞風而動,而他們卻逆勢而為(上篇)

行情概述


首先闡述一下看跌美元指數的理由。從日線圖上看,美元指數MACD進入零軸下方,綠柱不斷放大存在加速上行的風險。短期雖受到103日均線支撐,但多次觸碰終會失守。另外13日短期均線死叉55日均線為4月中旬上漲以來首次。

美元落馬致四類資產聞風而動,而他們卻逆勢而為(上篇)
美元指數日線圖)

回顧黃金在1265美元/盎司的時候,出現了50日均線下穿200日均線的動作,當時已經從1365美元/盎司下搓了100美金,但是在後面仍有100美元的跌幅空間,本輪最低點在1160美元/盎司,所以這些量化指標的客觀信號不容忽視。

美元落馬致四類資產聞風而動,而他們卻逆勢而為(上篇)
現貨黃金日線圖)

第二,從周線來看,MACD高位出現死叉剛剛翻出第一根綠柱,上周周線收盤價跌漏圖中黃線多空分水嶺(13周均線)也是89上漲以來第一次出現的跡象。所以即使這個地方有反彈,也可以認為大概率很難去重拾升勢。
美元落馬致四類資產聞風而動,而他們卻逆勢而為(上篇)
美元指數周線圖)

美指走軟,哪四類品種獲益最大,筆者將做簡單闡述。

新興市場的資產


由於貿易政策不確定性、以及美元升值可能帶來的債務危機等因素的影響,MSCI新興市場指數自今年1月底高點下跌超20%,進入技術性熊市。但是本身這些國家的基本面因素並未發生太大變化,隻是市場恐慌情緒的蔓延導致了不斷的拋售。

摩根大通中國區CEO梁治文在世界經濟論壇上表示,近期新興市場拋售過度,對投資者來說現在存在機會,特別是應該考慮中國。

今年上半年,外國投資者淨流入中國的資金達430億美元,部分得益於A股被MSCI納入全球和地區性指數。中國金融業的自由化是摩根大通增長戰略的一個關鍵因素。

事實上近階段中國股市在刷新近3年半新低後,強勁反彈,從純粹技術的角度來說,和創下低量有直接關係。

所謂地量簡單來說就是成交量較少,交投清淡;一般是和五日均量去比較,如果和牛市的成交量去比沒有任何意義。

實際上,成交量的急劇放大後續一般都會產生暴跌風險(比上一交易日高出50%以上),這是因為主力的出貨手法永遠是對倒交易,即在下方五檔買盤掛巨量未成交買單,上方分批小單出貨。

一兩個交易日的漲勢不能扭轉趨勢,但短線可能不會續創新低,所以可能會迎來短線的蜜月期。

所以當下的低量並不說明無人問津持續陰跌,它的含義是已經沒有帶血的籌碼拋出,隻有裏面的人出來,騰挪出資金才能轉化成多頭的力量,相反持有股票的其實都是潛在的空頭,因為他們最終的目的是高位拋出,而且手中極有可能無增量資金。

除了國內股市,著名投行高盛分析師購買土耳其與阿根廷債券,看好其回報率;高盛資產管理分析師Philip Moffitt正買入土耳其和阿根廷政府債券。該公司押注表現最差的新興市場今年將提供一些利潤更高的債券交易。

高盛此舉正值美國經濟不斷惡化之際。貿易戰、美國國債收益率不斷攀升等都打擊了新興市場。彭博社編製的數據顯示,發展中國家的本幣債券今年已下跌7.5%,而本幣則下跌了約12%。

高盛資產更青睞一些新興市場主權債券,而非公司債券,所以綜上所述一些新興市場的股票由於高回報收益,會吸納部分進入美元資產的避險資金。

尤其是這些品種在長期來看估值處於低位。隻是因為貿易摩擦、美元走強等因素而受到暫時性打壓,基本面因素並無改變。

不隻是脫歐利好推動,歐洲QT時代即將到來


QT是Quantitative Tightening的縮寫也就是量化緊縮,大多數投資者都將目光聚焦在英歐兩國可能在脫歐後仍保持前所未有的親密關係,但實際上因為歐元區經濟複蘇前景未變(隻是增速放緩)今年年底退出QE以及明年夏天後的首次加息,這意味著歐洲正逐漸步入QT時代。

在上周四9月13日的歐銀利率決議中,市場將德拉基的講話解讀成一個偏鷹派的理解,當天歐元兌美元上漲了近70點,可實際上隻是因為德拉基沒有和預期一樣鴿派。

雖然歐洲央行維持了近三年的通脹預期在1.7%不變(同6月一致),但是將2018年和2019年的經濟增速預期各下調0.1%至分別至2%、2.1%。德拉基當時給出的解釋是,歐元區的經濟增速已經超出了其發展潛力,在2017年四季度歐元區GDP同比增長2.7%,維持十年來最高增速,所以年初的放緩並不是一個不可接受的狀況。

考慮到之前薪資增速疲軟,市場已經充分計價這一風險因素,且匯價上充分體現所以本身沒有並沒有被市場放大。

反倒是德拉基提到的潛在核心通脹能在逐步回升引起了市場的關注,而本周一的歐元區8月未季調CPI年率終值維持在2%,也符合他之前的論調,所以市場解讀為不及預期鴿派(即鷹派)。

另外從內外部風險因素來看,關於歐銀是否會為意大利單獨延長債券購買問題,德拉基的表態是暫未看到意大利局勢蔓延效應,未來需要觀察意大利預算法案出台以及一會辯論的進程。

目前因美元走強帶來的土耳其、阿根廷等新興市場的負面溢出效應也尚未體現,市場曾擔憂土耳其裏拉褒貶會使得歐洲銀行面臨巨大風險敞口(借債以歐元計價)。

貿易保護主義是未來不確定性的來源,但是風險預期值包括實施貿易保護措施,而不具備保護主義威脅因素。當下貿易爭端對市場的具體影響,仍需要評估。

德拉基在此次利率決議中依舊沒有提及具體的加息時間,但是大多數分析師預計在明年10月歐洲央行加息的可能性達到90%,首次加息幅度可能在0.15個百分點左右。

因為美聯儲自2015年12月首次開啟加息後已逐步步入到加息周期的後半程階段,中性利率的目標是2.5%-3%,(當下是1.75%-2%換言之再加息3-4次達到這一目標),在貨幣政策正常化後,美聯儲極有可能隨時調轉貨幣政策,而且曆史經驗表明這一周期通常在半年以內。

也就是在明年年中會出現很有意思的逆轉,即歐銀可能向市場透露出首次加息的幅度及時間,美國關於暫停加息的爭論升級。

考慮到美國銀行的儲備金不斷減少,市場的流動性不及美聯儲預期那樣寬鬆,屆時縮表動作也可能最早在2019年停止。

市場永遠是根據預期來反應走勢,即使美國當前稅改紅利下經濟強勁,不過是強化了漸進式加息的推進。

因為美聯儲不可能在沒有新聞發布會的利率決議上加息,所以今年最好的狀況就是再加息兩次,如果出現意外隨時可能削弱這一信號,另外強勁的經濟不能提升人們對於中性利率區間的預期,最後更快的加息也意味著更早結束貨幣正常化的動作。

當然歐洲存在的問題並未完全消散,比如據意大利《新聞報》報道,意大利政府內部一直在支出計劃上就存在分歧,財長特裏亞面臨來自政府內部人士施壓,要求提高支出,挑戰歐盟預算規定。

分析認為,特裏亞可能被迫辭職,意大利政府內部將加大支出,甚至可能會觸發新的選舉。

再比如,美國是否會對歐盟征收汽車關稅,德國央行在周一月度報告中稱,由於汽車生產低迷,德國經濟夏季期間陷入掙紮,不過一旦製造商適應新的歐盟排放檢測流程,經濟可能反彈。

未來如果特朗普把槍口對準歐盟,高額的汽車賦稅還會打擊歐盟經濟支柱德國的汽車產業,鑒於特朗普的反複無常,歐盟仍面臨內外部不確定性因素帶來的風險。
標籤: 外匯 股市 黃金
黃金和美元從容應對中美貿易衝突升級,金價繼續在1200美元/盎司附近徘徊。三菱集團貴金屬策略師Jonathan Butler認為,美國政治不確定性及通脹風險將支撐金價。

無視貿易戰金價堅守千二關口,未來或受這兩大因素支撐

在周一(9月18日)發布的報告中,Jonathan Butler指出,美國中期選舉還有不到兩個月時間,其結果將對美元產生影響,從而影響金價。

Butler表示,特朗普能否保住總統職位取決於中期選舉已不是什麼秘密。如果民主黨在11月控製了眾議院,彈劾程序可能會在相當短的時間內開啟。他稱:“因彈劾而產生的政治不確定性將會導致美元下挫,從而使金價獲得一些支撐。”

綜合民調數據顯示,民主黨在11月6日中期選舉前的國會投票中領先共和黨8個百分點以上。

Butler認為,今年剩餘時間支撐金價的第二個因素是通脹壓力。他指出,隨著美國經濟繼續增長,勞動力市場緊縮,通脹早已達到美聯儲2%的目標。

Butler表示,通脹要超過名義利率並非難事,這將增加黃金作為對衝通脹工具的吸引力。關鍵問題是,美國的經濟增長能否保持在正軌上,允許美聯儲維持穩定的加息路徑以阻止通脹。

Butler承認,市場短期仍將不得不應對一些不利因素,主要是強勢美元。由於中美之間的貿易摩擦升級,美元繼續獲得一些支撐。但是,盡管金價面臨來自強勢美元的持續威脅,黃金表現仍相對有彈性,並在1200美元/盎司附近獲得關鍵心理支撐。

金價已經連續五個月下跌,為2013年2月份以來的最長連續下跌時間。自年初以來,金價已下跌8%。

在美國與其主要貿易夥伴糾紛不斷的背景下,投資者湧向美元,使得黃金對於非美元投資者變得更加昂貴。此外,在美國經濟表現強勁之際,投資者繼續評估美聯儲收緊貨幣政策的可能性,也給黃金造成壓力。

1200美元仍是投資者需要關注的關鍵水平


周二(9月18日),美國政府宣布實施對約2000億美元進口中國商品加征關稅的措施,自2018年9月24日起加征關稅稅率為10%,2019年1月1日起加征關稅稅率提高到25%。

作為回應,國務院關稅稅則委員會18日決定對原產於美國的5207個稅目、約600億美元商品,加征10%或5%的關稅,自2018年9月24日12時01分起實施。

投資者情緒18日並未受到中美貿易衝突升級的負面衝擊,因分析師認為,特朗普對中國實施的關稅措施沒有預期的那麼強烈。

SIA財富管理公司首席市場策略師Colin Cieszynski表示,美國對中國2000億美元的商品實施新關稅,但幅度是10%而不是特朗普政府此前聲稱的25%。與此同時,中國僅對美國600億美元的進口商品征收關稅,而沒有實施進一步的措施。這些舉措可能會被視作為更多談判打開了大門,這讓投資者感到欣慰。

FXTM研究分析師Lukman Otunuga認為,若貿易戰破壞全球經濟增長,並削弱美國經濟,可能會引發避險資金流入黃金。但這一假設基於美元貶值並失去其“避險”地位。

他認為,1200美元仍是投資者需要關注的關鍵水平。若持續低於這一水平,金價可能會跌向1191美元。相反,若金價穩固地站上1200美元這一水平,將為其升向1211美元鋪平道路。

下圖為現貨黃金日線圖:

無視貿易戰金價堅守千二關口,未來或受這兩大因素支撐

黃金已現趨穩跡象,專家稱年底有望強勢收漲

一位長期看漲黃金的分析師表示,黃金市場終於企穩,似乎已準備好強勢反彈,年底以收漲結尾。

黃金已現趨穩跡象,專家稱年底有望強勢收漲

9月18日,Metal Bulletin的貴金屬分析師Boris Mikanikrezai稱:“我仍預計,今年黃金將強勁收漲。自9月初以來,金價已有所企穩,這主要是受美元再度走軟的推動。” 

Mikanikrezai解釋稱,黃金準備好扭轉走勢的一個可靠跡象是市場極端的看空倉位,這可能會限製美國利率上升時的任何額外賣盤。根據商品期貨交易委員會(CFTC)最新發布的交易員承諾報告(COTR),截至9月11日,基金經理淨做空黃金213噸。這是投機者連續第12周淨做空黃金。基金經理持有的淨空頭頭寸減少了約21噸,這完全是由空頭回補(24噸)推動的,但部分被長期清算(3噸)抵消。

Mikanikrezai預計,今年剩下時間投機活動將正常化,這將是推高金價的主要因素之一。

他聲稱,做空黃金的交易過多,在6個月的期限內不太可能通過投資黃金盈利。鑒於黃金市場空頭頭寸過多,投機性拋售導致的金價下行壓力已經有限。

盡管中美貿易緊張局勢不斷升級,但自本月初以來,金價一直保持在每盎司1200美元的水平。12月紐約商品期貨交易所黃金期貨最後交易價為每盎司1204.10美元,當日上漲0.10%。

Mikanikrezai表示,金價企穩在很大程度上可能是因為美元升勢暫停。他還補充稱,因金價自年初以來仍下跌8%,想轉為上漲還有很長的路要走。他稱:“我不確定目前的2018年低點是否會持續下去。但我堅信,黃金價格的下行潛力將受到限製。”

北京時間9月19日11:00,現貨黃金報每盎司1199.51美元。

下圖是現貨黃金15分鍾走勢圖

黃金已現趨穩跡象,專家稱年底有望強勢收漲
9月19日亞洲時段,現貨黃金開盤後小幅震蕩上揚,圍繞千二整數關口展開爭奪。消息面上,特朗普宣布在9月24日對中國的2000億商品征稅10%,中國商務部發言為維護自身利益,將不得不采取同步反製措施。雖然貿易戰陰雲再起,但似乎有利空出盡的意思,另一方面,特雷莎·梅稱英國與歐盟接近就英國有序脫歐達成一致,歐係貨幣上漲間接提振黃金走勢。

技術上看,黃金走勢仍偏中性,注意高拋低吸的節奏把控,由於已經橫盤近1個月且近兩日日內振幅明顯減小,在下周美聯儲利率決議以及一係列重要數據公布前後,謹防較大行情波動。

展望未來,歐盟領導人將於周三和周四在奧地利薩爾斯堡舉行會談;歐銀行長德拉基也會在21:00發表講話。另外,日內還有英國CPI、PPI、零售銷售等重要數據,歐係貨幣對黃金的影響仍值得留意。

黃金交易提醒:斐波那契重要時間窗口迫近,逾20美元大行情一觸即發

黃金技術分析


60分鍾圖看,下方連接1187.78、1191.93,上方連接1210.5、1208.6、1204.89可以畫出一個較大的三角形收斂,圖形已經進入到末端,波動空間會被進一步壓縮,有可能在本交易日選擇方向。

指標上布林線收口,目前價格正好在中軌1199.3位置,MACD指標在零軸附近可以隨時金叉或者進入零軸下方釋放加速下跌信號。日內給到的參考目標依然是下方1196的支撐和上方1201的阻力,分別對應布林線上下軌位置。

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(黃金60分鍾圖)

4小時圖上,當前黃金的走勢就是在1191-1208的震蕩區間的半分位位置,這個地方多空的概率基本是一半對一半,在這個點位單一選擇某一方向也並不具備成本優勢,所以當下策略仍是觀望為宜。

黃金交易提醒:斐波那契重要時間窗口迫近,逾20美元大行情一觸即發
(黃金4小時圖)

日線圖上看,5月16日到6月14日也經曆過相當長時間的橫盤,變盤是在第22個交易日,(斐波那契的關鍵時間是在21,上下延誤一天是正常情況),今天正好是第18個交易日,所以這樣的橫盤反複的動作還會延續,日內上漲很難越過1210,下方1190以下也不會有失守風險。

推算下來本次變盤時間正好是下周二(其實下周一才是第21天),考慮到當天會有美聯儲的利率決議會公布經濟預測以及加息點陣圖,所以屆時黃金可能才會有大動作。

值得留意的是,上一次6月14日當天歐銀和美聯儲6月利率決議同時召開,當時黃金先打出了1309.37的高點後衝高回落,第二天出現了逾25美元的下殺行情,奠定了下行趨勢的開啟。

那本次會不會如法炮製,我們拭目以待,即使黃金下行破位,在此之前仍可能還會去摸一次55日均線(1212.27附近),並不能排除這一可能性,不論是出於掃單還是反抽確認的因素。

雖然當前的走勢難以預測,但投資者仍可以選擇對自己有利的開倉條件,至少1210以上的空比當下的位置穩妥,止損也會較小,同樣的1190的多你下方的止損很小盈利空間卻很大。

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(黃金日線圖)

美元指數技術分析


日線圖上看,正如筆者昨天提及的下方94.45的103日均線支撐強勁,雖然盤中非理性的下殺用下影響刺穿了這一支撐,並刷新了94.3近一個半月低點,但是收盤價卻是站在這一位置之上,今天這一位置已經上移到94.48。

盡管美指早盤有走強跡象,但筆者寄希望投資者對反彈高度不要有太多幻想,上方94.94-95.03是13日均線和55日均線的雙重壓製,13日均線已經開始拐頭向下。而且95整數關口也是9月14日和9月17日的日內高點位置,所以在94.5-94.9區間遊走是較大概率事件。

指標上MACD仍在零軸下方翻出綠柱,而且13日短期均線自4月中旬上漲以來首次死叉55日均線,表明了調整空間、時間拉大。

黃金交易提醒:斐波那契重要時間窗口迫近,逾20美元大行情一觸即發
美元指數日線圖)

從4小時圖看,由於早盤美指走強,筆者給到的阻力位為94.75、94.86、95這三個關口,隻要無法突破97以來的下降趨勢線,仍有較大的下行風險。

另外,從小結構來看本輪是先創了94.3的階段地點後的反抽,隻要不過95整數關口,那麼仍可視作下跌形態。即不創高點,刷新低點,中心不斷下移的走勢。

黃金交易提醒:斐波那契重要時間窗口迫近,逾20美元大行情一觸即發
美元指數4小時圖)

其實看趨勢交易如果放大圖線級別就一目了然。從周線來看MACD指標出現死叉,上周周線收盤跌破了13周均線95.03位置為4月中旬來首次,有很多投資者和我討論都還沉浸於強美元的思路邏輯,但筆者一直強調不相信感覺,相信眼睛看到的,相信客觀的量化數據信號。

這個地方美指重拾升勢的可能性相對較小,當然零軸上方的MACD死叉絕非傾瀉式的下挫,左側93.3-95.6承接了2個多月的籌碼交換。

所以在近階段美指反彈的空間一定是跌出來的機會,就像昨天先是創出94.3的階段低點後才大幅反彈,這些觀點無非是老調重彈,但筆者希望強調這些事實,幫助投資者認清局勢。

黃金交易提醒:斐波那契重要時間窗口迫近,逾20美元大行情一觸即發
美元指數周線圖)

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