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國際現貨黃金價格連續第二周收陽,因美國股市高台跳水,通脹數據回落,總統特朗普持續抨擊美聯儲加息,引發市場對美聯儲可能調整現行加息節奏的憂慮,美債收益率走低,美元指數遂未能續寫周線三連陽。
黃金周評:美股大出血引發暴動,金市多空攻守態勢逆轉

現貨金價終盤收高1.25%至1217.67美元/盎司,盤中一度攀升至近10周高位的1226.27美元/盎司。技術圖形上呈現出了“破繭而出”的跡象——打破了過去7周以來形成的箱體震蕩格局,4月份開啟的下跌走勢也可能終結。
黃金周評:美股大出血引發暴動,金市多空攻守態勢逆轉

現貨黃金本周在上破頸線位1214美元(8月28日高點)後,再接再厲衝破1217美元,它是自1309美元起跌的下行C浪的38.2%斐波那契回檔位。

金價在本周最後一個交易日回踩1217美元,顯示出後市有進一步走高跡象。上方下一道阻力區間看向1234.7-1235美元,這附近有自1180起升的上行3浪的100%目標位、下行C浪的50%斐波那契回檔位、以及頸線位(7月下旬高點)。

美股風光不再


美國三大股指本周均錄得3月23日當周以來最大單周跌幅:道瓊斯工業指數收跌4.19%至25339.99,上周刷新曆史高點至26951.81;標普500指數收跌4.11%至2767.07,上月創曆史高點2940.91;納斯達克指數收跌3.74%至7496.894,8月份錄得曆史高位8133.298。
黃金周評:美股大出血引發暴動,金市多空攻守態勢逆轉

JonesTrading首席市場策略師Michael O’Rourke說:“人們擔心,如果企業獲利出現周期性觸頂,受到這兩個阻力因素影響,那麼股市就更難反彈,而這些因素將不會消失。”

國際貨幣基金組織(IMF)周二下調2018年和2019年全球經濟增長預測。投資者擔心,隨著利率上升,以及美國與中國的貿易戰會對公司盈利增長造成多大傷害的不確定性,股市將難以反彈。

同時,美國總統特朗普周二重申,如果中國對目前的關稅,以及美方在兩國貿易戰不斷升級的過程中實施的其它舉措進行報複,將對另外2670億美元的中國進口商品加征關稅。

Bright Trading Llc自營交易員Dennis Dick說:“我們已經脫離險境了嗎?我不這麼認為。在未來一周左右的時間裏,你會看到很多波動。”

ABC Bullion全球總經理Nicholas Frappell表示:“股市進一步下跌將令黃金投機客一開始有平倉的壓力,由於黃金投機性(管理的資金)空倉大於多倉,這暗示會有空頭回補。”

特朗普頻繁敲打美聯儲


美國總統特朗普10月10日批評美聯儲。他告訴記者稱,在當前通脹較低、政府數據顯示經濟強勁的情況下,美聯儲加息速度過快。

特朗普在白宮草坪對記者表示:“我希望看到低利率。美聯儲認為其現在的做法是必要的,但我不喜歡他們的做法,因為美國通脹確實受控,形勢一片大好,我隻是認為沒必要這麼快加息。”

潛在通脹壓力似乎略有降溫

美國9月CPI漲幅低於預期,受租金上漲速度放緩和能源價格下跌拖累,因潛在通脹壓力似乎略有降溫。汽油價格繼8月飆升3.0%後,下滑0.2%。食品價格總體持平,國內食品價格下降0.1%。9月,房屋主的原住房屋租金上漲0.2%,8月為上漲0.3%。

特朗普補充稱:“此外,我認為非常重要的一點是,我們的經濟產出在創紀錄,我不希望減速,哪怕是一點點,尤其是沒有通脹問題時。”

10月11日,特朗普在接受福布斯電視采訪時再批美聯儲,稱這次股市的修正是由美聯儲造成的。美聯儲的政策太緊縮了,他們有些聰明過頭,正在犯下大錯誤。

三菱日聯金融集團(MUFG)全球市場研究部門歐洲主管Derek Halpenny表示:“對於年底前美元能否進一步獲得景氣循環性支撐,我們保持懷疑態度。政局不確定性也可能在11月6日期中選舉之前損及美元,美國雙赤字問題所隱含的中長期負面的結構性訊息,將會進一步打壓美元人氣。”

美聯儲9月再度加息,並預計2019年將升息三次,部分官員還稱對今年12月升息抱持開放態度,這將是今年以來的第四次升息。

一些分析師表示,美國總統特朗普的講話幫助給美債收益率降溫,美國10年期公債收益率自周初錄得的多年高位3.259%回落,美元多頭亦跟著失勢。

但美聯儲不太可能予以理會

他們同時預期,由於9月份通脹數據僅略低於分析師預期,通脹報告可能無助於改變美聯儲在12月政策會議上加息的預期。收益率進一步飆升的可能性猶在,因為投資者押注,不斷上漲的通脹壓力會使美聯儲堅持聚焦於收緊政策。

澳洲ABC Bullion全球總經理Nicholas Frappell表示:“一些人似乎預期(黃金)價格將有相當幅度的迅速回升,但表現良好的(美國)數據加上不可阻擋的政策緊縮,迄今為止一直讓黃金處於守勢。最近就業數據的修正值凸顯了美國利率和聯邦公開市場委員會(FOMC)政策選擇面臨上行壓力。”

美國堪薩斯城聯儲主席喬治周四表示,美聯儲可能不得不繼續升息,部分原因是勞動力市場趨緊可能導致通脹在未來幾年加速。

她在俄克拉荷馬州舉行的一個經濟論壇上講話準備稿中表示:“幾乎各項指標都顯示美國經濟表現良好。”她認為,升息的步幅和程度仍是美聯儲需要討論的問題。

周五(10月12日),現貨黃金技術性回調,因美元指數止跌反彈微幅攀升。美國股市接連暴挫,加上美國總統特朗普持續嗆聲美聯儲,上一交易日美元指數暴跌,導致現貨金價破位大漲。

現貨金價上日大漲逾2.4%,創7月31日以來新高至1226.42美元/盎司;美元指數上日暴跌逾0.5%。但市場預期,美聯儲不太可能放緩既定加息步伐,美元多頭不會就此歇菜。
股市人心渙散黃金圍獵避險資金,但美元有底氣不輕易言敗

截至發稿,現貨黃金小幅下挫0.12%至1222.77美元/盎司,盤中最大跌幅達0.67%;COMEX期金主力合約下跌0.07%至1226.7美元/盎司;美元指數上浮0.17%至95.124,盤中刷新本月低點至94.934。
股市人心渙散黃金圍獵避險資金,但美元有底氣不輕易言敗

美股大跌美元很受傷,投資者湧入金市


周四(10月11日),道瓊工業指數收低2.13%至25052.83點,為兩個月低點;標普500指數收跌2.06%至2728.37點。道指已從10月3日觸及的紀錄高位26951下跌約7%。美股重挫,部分原因是投資者對美聯儲穩步升息預期進行調整。

過去兩年股市大漲,美聯儲有望進一步加息,對投資者來說平倉或止損是最好的交易,觸發止損盤後,賣盤將加大。美元本周均處在下跌當中,但股指下跌進一步打壓美元。

BK Asset策略董事總經理分析師Kathy Lien稱,市場驚現較大波動,匯市跟隨股市。周四美洲時段盤初,美元兌所有貨幣對下跌,但隨後股指脫離低位,美元出現反彈。過去數個交易日當中,道指跌去兩個月漲幅,按照本周的勢頭,很明顯市場情緒正出現變化。恐慌中的投資者對握住一段時間的頭寸采取結利交易。

加拿大皇家銀行財富管理公司董事總經理George Gero表示,黃金再次回升至1200美元/盎司上方,股市大幅走弱推動黃金走強,進一步走弱的美元也幫助了黃金。

美聯儲再成“撻伐”對象


美元自7月以來累計上漲2.5%,圍繞中美貿易戰的擔憂以及對美國未來幾個月將進一步升息的預期提供了支撐。但鑒於美國公債收益率下滑以及美國消費者物價漲幅弱於預期,交易商近期下調對美聯儲升息的押注。

美國指標10年期公債收益率從周初觸及的七年高點3.259%降至3.170%附近。對衝基金目前持有的美元多倉創下2016年底以來最多,市場聚焦於任何有可能改變美聯儲思路的數據變動。

Gero指出,美聯儲聯邦公開市場委員會加息已經為黃金提供了一段時間的阻力,而美國國債收益率的上漲則為避險資金的流動提供了競爭。盡管如此,近期黃金價格低迷吸引了逢低吸納者,因為本周未平倉合約數增加了。

美國總統特朗普周四連續第二天對美聯儲發表批評,稱美聯儲加息是一項“荒謬”的政策,使政府為不斷擴大的赤字融資時面臨更高成本。

特朗普在接受Fox & Friends采訪時說:“因為我們的美聯儲,我在支付高利息。我希望我們的美聯儲不要這麼激進,因為我認為他們正在犯一個大錯誤。”這是他在過去24小時內第二次猛烈抨擊美聯儲。

三菱日聯金融集團(MUFG)全球市場研究部門歐洲主管Derek Halpenny表示:“對於年底前美元能否進一步獲得景氣循環性支撐,我們保持懷疑態度。政局不確定性也可能在11月6日期中選舉之前損及美元,美國雙赤字問題所隱含的中長期負面的結構性訊息,將會進一步打壓美元人氣。

FX678觀察認為,投資者將本輪行情歸結為美聯儲,美聯儲是目前加息的主要央行。美國9月CPI月率僅上升0.1%,年率上升2.3%,均低於前值。核心CPI年率錄得2.2%,符合前值。該數據進一步打壓美元,目前來看美元仍有望進一步下跌。

美聯儲加息速度還不夠快,美元不會就此歇菜


美聯儲官員上個月表示,預計2019年將升息三次,部分官員還稱對今年12月升息抱持開放態度,這將是今年以來的第四次升息。多數分析師則認為,美元下行空間有限。

美國堪薩斯城聯儲主席喬治周四表示,美聯儲可能不得不繼續升息,部分原因是勞動力市場趨緊可能導致通脹在未來幾年加速。

她在俄克拉荷馬州舉行的一個經濟論壇上講話準備稿中表示:“幾乎各項指標都顯示美國經濟表現良好。”

喬治支持美聯儲加息的做法,包括上月所進行的今年第三次加息。她認為,升息的步幅和程度仍是美聯儲需要討論的問題。

法蘭克福德國商業銀行匯率策略師表示:“若股票市場再度迅速恢複平靜,情勢發展沒有擴散至其他資產市場,那我們認為就沒有理由說美聯儲不應持續推進其升息計劃,美元將暫時能夠維持當前的強勢水準,但進一步升值潛力有限。

耶魯大學高級研究員Stephen Roach周四警告稱,美國通脹風險上升,美聯儲的貨幣利率正常化速度不足以控製通脹率。

Roach認為,由於美國貿易政策的不確定性,輸入性通脹將直接提高供應鏈成本。另外,新版NAFTA(USMCA)在促使美國製造業回流同時,也增加了北美汽車生產成本價格,美聯儲可能低估了未來潛在核心通脹率的上升。

美國一商業團體聯盟發布了一則廣告,旨在在中期選舉前告訴選民,美國總統特朗普對中國征收關稅措施每月給美國企業和消費者造成14億美元的損失。這個商業團體反對特朗普的貿易關稅政策。

Roach補充道,從美國國內就業情況看,失業率處於30年低位,勞動力緊缺最終將導致工資壓力倍增。就業市場轉為賣方市場,人民可支配收入增加或使得物價在未來快速上漲,美聯儲應做好準備提前應對。

但下一波漲勢可能不會像之前那樣洶湧

摩根士丹利指出,美元漲勢將進入末升段,秋天的漲勢不會像2月至8月一樣普遍上漲。在資金短缺和流動性環境趨緊的情況下,下一波美元反彈料主要體現在對股票敏感和資本輸入型貨幣上。

Hans Redeker帶領的策略師團隊在報告中寫道,美國公債收益率攀升會推升美國資產的波動,導致外資減持美國資產,美元下一階段的升值受限。

現貨黃金或反彈至1234.6美元附近

日圖上觀察,現貨黃金在升破了前期重要頸線位1214.30美元後,呈現出破位上行態勢,持續近一個半月的震蕩箱體形態告終。
股市人心渙散黃金圍獵避險資金,但美元有底氣不輕易言敗
金價同時還升破了上述頸線位附近的另外兩大阻力位:1213.90美元和1216.96美元。根據浪形分析和目標位推算,前者是從1180.34美元起升的61.8%目標位,後者是從1309.30美元起跌的下行C浪的38.2%斐波那契回檔位。

金價下一道阻力位上看1234.6美元附近,它不僅是從1180.34美元起升的100%目標位,也是上述下行C浪的50%斐波那契回檔位,附近還恰逢下行5浪的起始點(7月下旬高點)。下行5浪是C浪的一級子浪。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:41,現貨黃金報1221.18美元/盎司。

股市資金乾坤大挪移,黃金踏上避險本色回歸之路

周五(10月12日),現貨黃金價格回落,但距離上日所及的逾10周高位不遠。上日金價突破一關鍵阻力水準,引發金價將上揚的樂觀預期,因股市重挫令投資者湧向黃金尋求避險。金價本周已累計上漲約1.5%,周線有望創下七周來最佳表現。

截至發稿,現貨黃金跌0.44%報每盎司1218.64美元;COMEX期金跌0.46%,報每盎司1222.0美元;美元指數微跌0.03%至94.970。
股市資金乾坤大挪移,黃金踏上避險本色回歸之路

現貨金價上日漲2.45%,刷新7月31日以來最高點至1226.42美元/盎司,並且創下2016年6月以來最大單日百分比升幅。

永豐貴金屬駐香港交易主管Peter Fung表示:“全球市場下跌令人們尋求黃金避險。然今日在亞洲交易時段,我們見到一些獲利了結。由於價格升破阻力位1200美元,並升逾了1225美元,這可能表明金市處於升勢。尤其是11月和12月,也會見到實貨買盤增加。”

此前由於美元的不斷走強,美元的避險屬性明顯上升,因此當風險事件發生時,美元成為了避險資金的流入窗口,因而施壓黃金。

但是隨著近兩日美股的暴跌走勢以及特朗普持續的炮轟美聯儲,美元已經明顯走弱了,這使得黃金的避險屬性再次回升,這使得黃金連續突破了多個關鍵壓力位,並一度站上1225美元一線上方。

亞洲股市周五在連跌九日後持穩,不過由於美股大跌加上對市場波動性的預期竄升至八個月高點,人氣仍然脆弱。

ABC Bullion全球總經理Nicholas Frappell表示:“股市進一步下跌將令黃金投機客一開始有平倉的壓力,由於黃金投機性(管理的資金)空倉大於多倉,這暗示會有空頭回補。”

現貨黃金或反彈至1234.6美元附近


日圖上觀察,現貨黃金在升破了前期重要頸線位1214.30美元後,呈現出破位上行態勢,持續近一個半月的震蕩箱體形態告終。
股市資金乾坤大挪移,黃金踏上避險本色回歸之路
金價同時還升破了上述頸線位附近的另外兩大阻力位:1213.90美元和1216.96美元。根據浪形分析和目標位推算,前者是從1180.34美元起升的61.8%目標位,後者是從1309.30美元起跌的下行C浪的38.2%斐波那契回檔位。

金價下一道阻力位上看1234.6美元附近,它不僅是從1180.34美元起升的100%目標位,也是上述下行C浪的50%斐波那契回檔位,附近還恰逢下行5浪的起始點(7月下旬高點)。下行5浪是C浪的一級子浪。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間15:42,現貨黃金報1219.00美元/盎司。
10月12日亞洲時段,現貨黃金開盤後小幅震蕩下行,日內最低跌至1217.71美元/盎司,回吐昨天部分漲幅。因美國9月通脹數據不及預期、一周初請失業金人數意外上升,遏製了美聯儲加速升息的預期;另一方面,特朗普在24小時內第二次抨擊美聯儲貨幣政策過於激進,稱加息是荒謬的政策,這使得美元承壓走軟、黃金受益。

全球股市大跌,促使投資者湧向避險資產,而這一次美元不再是唯一主角,無論從資產配置多元化以及估值的角度看,做多黃金的情緒有所升溫。全球最大黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust周三倉增加1.21%至738.99噸。波蘭國家銀行在7、8月份連續購買黃金,為20年最大的一次黃金采購。

現貨黃金在過去六個月裏下跌了超過11%,月線六連陰創下21年來最長月度連跌紀錄,淨空倉處於曆史高位。在經曆了近兩個月的橫盤後,昨日終於有效突破了1190-1210的波動區間,導致了部分止損盤和技術性賣壓的湧現,空頭回補推升了暴漲行情,趨勢性行情或就此展開。

展望本交易日,晚間有美國10月消費者信心指數初值,9月終值雖較有回落,但仍處於十四年來次高位置,良好的消費能力驅動美國經濟或令黃金承壓。美國芝加哥聯儲主席埃文斯、亞特蘭大主席博斯蒂克也將相繼發表講話,市場期待他們會如何回應特朗普口中“美聯儲已瘋”的言論。由於VIX恐慌指數持續飆升,處於半年多來最高水平,美國鷹派外交政策以及歐洲債務問題亦推升了避險情緒,不排除黃金與美元負相關性減弱走出獨立行情。

黃金交易提醒:風險資產瑟瑟發抖,美元褪卻主角光環黃金順應繼位

黃金技術分析


周線圖看,從4月13日起黃金開啟單邊下挫行情,累計逾200美元,當中MACD一直是死叉翻出綠柱,為調整信號。但本周周線收盤後,MACD大概率會出現金叉、翻出紅柱,作為一個可靠的趨勢性指標這或許意味著反攻正式打響。

考慮到昨日暴漲近30美元,短線存在獲利回吐的要求,但隻要守穩1210-1214區間,回調偏向於繼續看多。

1191-1226的半分位在1210附近,8月中旬以來構築的上一平台高點在1214.35,站在上一平台高點之上都可視為正常調整,盡管早間黃金明顯下挫,但當下的所有多單都是盈利的,中線趨勢由空轉多。

未來的目標看向1236、1261這兩個區間位置爭奪,一來若視作1365-1160的調整上述點位分別對應了0.618和0.5的黃金比例分割位,二來1235是7月18、7月23近兩周平台高點,1265則是7月9日的高點,具備較強參考性。

黃金交易提醒:風險資產瑟瑟發抖,美元褪卻主角光環黃金順應繼位
(黃金周線圖)

日線圖看,確認突破了近一個半月的下行通道,MACD也進入零軸之上且紅柱不斷放大,在高位橫盤整理後會選擇繼續上攻。調整方式可能采取時間換空間的方法,目的是等待下方的13日均線向上金叉55日均線,形成向上發散的多頭排列信號。短線需關注103日長期均線的壓製,跟著均線扣抵理論,未來仍會下移。

黃金交易提醒:風險資產瑟瑟發抖,美元褪卻主角光環黃金順應繼位
(黃金日線圖)

4小時圖看,目前突破了粉色收斂三角的壓製,突破後確認多頭趨勢,回調應尋找買點而非賣點。MACD金叉進入零軸上方,關注1210至1214的區間支撐。

黃金交易提醒:風險資產瑟瑟發抖,美元褪卻主角光環黃金順應繼位
(黃金4小時圖)

基本面信息分析


☆特朗普炮轟美聯儲隻是想找替罪羊,自己才是罪魁禍首☆

美東時間10月11日,特朗普在接受福布斯電視采訪時表示,這次股市的修正是由美聯儲造成的。美聯儲的政策太緊縮了,他們有些聰明過頭,正在犯下大錯誤。

在前天美股曾遭血洗,科技股領跌,標普、納指、道瓊斯工業指數紛紛創下近兩到三個月的新低,而當下風險情緒似乎仍未宣泄完畢,昨日道指再跌2.13%,納指單月累計跌幅達8.91%陷入技術性回調區間。

美國股票暴跌使得當地富人資產縮水,利益受損,特朗普作為權貴的發聲器自然要找個人甩鍋,尤其是在中期選舉的臨近時間點,在卡瓦諾順利當選大法官後,共和黨準備趁勝追擊而不想為自己透支未來預期的經濟發展模式買單。

最好的證明是,特朗普僅表示對鮑威爾失望,卻不會因此解雇,總統亦不會幹涉美聯儲的獨立性。

實際上,特朗普推行的減稅、放鬆企業監管政策本質是上將作用在工薪階層的福利支出轉嫁給了富人群體,這造成了社會貧富差距擴大、社會矛盾分歧加劇。

對衝基金大佬Paul Tudor Jones曾說,美國人最恐慌也是美國金融最大的威脅是經濟社會的貧富分化,他認為,貧富差距這把“鈍刀子”終將會刺穿美國經濟的心髒,並最終被貧富危機摧毀。

富人們成為了既得利益者,與此同時美國財政赤字卻在不斷擴大,特朗普鷹派貿易政策同樣也沒有扭轉貿易逆差持續擴大的局面(美國應多從自己本身產品競爭力尋找原因)。

雙赤字問題本身並沒有那麼嚴重,按照總統的計劃是推高稅收基數以應對財政支出平衡,但預算赤字擴大超出了可控範圍。另外,美聯儲當下實行的是加息縮表的政策,目前以每月500億美元的速度退出債券購買市場。

美國財政部為了將借債水平維持高位不得不提升收益率,美債收益率不斷走高急使得企業融資成本上升,也使得美國償還利息負擔上升。

假設美國不存在信用違約,在布林頓森林體係解體後印發美元是最直接的方案,從抗通脹以及美元超發的角度來說,黃金遲早會因此受益。

☆加息超中性利率水平成反彈隱患☆

盡管美國當下的經濟數據強勁,但有關通脹的指標沒有加速上行態勢,比如10月非農薪資增速為2.8%較上月下降0.1%,8月核心PCE物價指數維持在2%的美聯儲目標範圍內,再到昨天的9月消費者物價指數表現不及預期(主要是因為房屋租賃成本上漲放緩以及能源價格下跌)。

這一點特朗普倒是沒有說謊,他認為沒有看到通脹快速上行壓力,不必急於加息。

但是筆者也曾多次提及,當下利率區間水平與美國經濟、就業存在落差,美聯儲考慮加息一是考慮到趁稅改紅利還未消散時提升利率經濟能夠承受壓力,二是為日後經濟放緩采用降息等調控手段留足政策空間,所以說美聯儲多次回應,不是為特朗普推特工作而要對人民負責。

當然如果去純粹考慮加息對黃金持有機會成本的影響,筆者認為市場有些過分憂慮。

因為距離美聯儲12月加息還有兩個月時間,當中存在著真空期,不排除趁機做一波中線反彈的可能。

另外12月份的加息概率已經達到80%以上,換言之這部分風險因素已經被充分定價。

WisdomTree主管Nitesh Shah認為盡管美聯儲今年和明年加息的計劃對金價構成了壓力,但大部分緊縮周期已經被消化了。他還稱,黃金的最大推動動力是市場人氣,目前的極端空頭倉位是不可持續的,從量化的曆史經驗數據來看金銀比達到80以上時往往是買入黃金的好時機。

但是如果把這個時間周期拉長,至少9月加息點陣圖告訴我們,明年還可能加息三次,後年加息一次,中性利率區間的底限從2.25%升至2.5%,15名官員中有10名官員認為長期中性利率在2.75%-3%,而不是2.5%-3%,所以這一個負面因素需要持續留意。

即明年三次升息的概率,由於屆時會取消前瞻指引,加息的時間點將出現不確定性。鮑威爾在之前的發言稱可能將提升至中性利率之上,換言之3%以上的限製性利率在美聯儲的考慮範圍內。

☆歐債危機會否引爆,黃金或再添一分☆

由於意大利與歐盟關於財政預算問題始終僵持不下,意大利公債收益率持續走高。穆迪和標普兩家債權信用評級機構正考慮是否將其債權信用評級降至緊逼垃圾債高於一個級別。

若此舉成真,那麼意大利可能會失去數千億歐元的債權投資,分析師預計這一可能性不大,因機構不想成為引發歐洲危機的推手。

但是這也造成了定價過高的風險,投資者認為並未把政治敏感性容量在內。意大利作為歐元區第三大經濟體是大而不能倒、大而不能救,其債權規模占據歐元高收益債的17%。

由於歐銀重新強調在年內退出QE而不會對意大利高特殊化,並會在明年夏天後考慮加息,疊加新興市場的風險敞口,歐元信貸市場仍十分脆弱。

即使歐銀考慮再投資收益運用,並實行扭轉操作(減少短期債券購買,抑製長端利率上行風險),能起到何種作用仍不得而知。若避險情緒升溫,黃金可能會走的更遠,而歐美的利差也會在明年夏天後縮小,歐元走強或許也能帶動黃金上漲。

當然影響黃金的因素還有很多,比如美對外外交、貿易立場的鷹派程度,包括中國商務部近日痛批的美、加、墨“毒丸條款”,以及在明年會否進一步擴大輸美商品關稅征收範圍和稅率、未來美歐、美日的汽車關稅、民主黨能否奪回眾議院控製權限製總統的部分權利,由於篇幅因素不一一展開。

若美將貿易摩擦聲升級成貨幣戰或政治問題,會否使得避險資金重回美元資產,還是這一次真的能激發黃金的避險屬性都是不確定性變數。
全球金融市場在周三美股暴跌開啟恐慌模式後,周四接力到了亞洲與歐洲市場,隨後在北美市場再度開盤後,恐慌情緒仍然難以消除,雖然美股在早盤一度掙紮試圖轉跌為漲,但更多拋壓旋即來襲,道指時段內最大跌幅仍達到670點之巨。

而除了股市之外,風險商品市場在日內也是哀鴻遍野,原油價格在需求成疑的背景下繼續暴跌模式。美元也繼續無情地遭受投資者拋棄,而在此情況下,被打入冷宮已久的黃金則終於成了市場上的香餑餑。

特朗普怒罵美聯儲其實沒錯?美國CPI竟獻上“神助功”


隔夜,在美股全線跌得慘兮兮,道指重挫逾800點之後,正在趕往競選集會途中的美國總統特朗普在第一時間對此表態,而他卻再度把“鍋”甩在了美聯儲身上。特朗普宣稱:美聯儲在加息問題上已經陷入“瘋狂”,而在其治下已經過於緊縮的貨幣政策才是導致股市失血出現暴跌的罪魁禍首!此言一處,舉世皆驚。
樹欲靜而風不止,紐市股匯債油再連殺唯有金價笑傲江湖
事實上,這已經不是特朗普近期以來首次就美國貨幣政策問題給出類似表態,但用如此嚴厲的措辭抨擊美聯儲卻還是令市場觀察人士嚇了一大跳。此番言論除了進一步打壓美元指數下行之外,更重要的是,投資者對美聯儲在來自白宮的強化壓力之下能否保持政策獨立性開始萌生質疑,這令市場情緒更加變得不安分起來。

顯然,特朗普面對美聯儲政策再度大嘴一張妄加評論之舉,也引發了各路“專業”人士的口誅筆伐。日內多位業內大佬都跳出來指責其言論失當,並為美聯儲鳴不平:

IMF主席拉加德率先發難稱,美聯儲的政策行動是基於事實的集體決策,而非一時興起之舉。因此,加息的決定在程序上是無懈可擊的;而英國央行行長卡尼則也為“同行”——美聯儲主席鮑威爾打氣,稱後者對美國及全球經濟金融運行機理有著深刻的認識,他正在出色地完成自己的工作;

商界人士的觀點也類似,渣打銀行主席維納爾斯表示,作為政治領袖,特朗普應該充分尊重美聯儲作為央行的政策獨立性,這對於公眾福利也是相當重要的;而瑞銀集團主席韋伯則認為,美聯儲正運行於正確的政策軌道,當前沒有必要暫停加息行動;有“新債王”之稱的岡拉克的意見亦與此雷同,認為美聯儲緊縮力度並未過度。

甚至,面對公眾批評,特朗普的首席經濟顧問庫德洛也被迫表態,稱將繼續尊重美聯儲的政策獨立性。顯然,大家都認為特朗普因為股市暴跌就指責美聯儲加息過快是有失偏頗的,因為按照“專業人士”的解讀,在經濟進入穩定增長周期之後,貨幣政策逐步收緊,以壓製通脹抬頭和經濟過熱,是十分必須的。但特朗普並不這麼看,他曾在此前稍早的講話中宣稱,美國並沒有通脹明顯抬頭的跡象。

而特朗普的這一論斷,偏偏卻得到了日內發布的美國通脹數據的支持。數據顯示,在9月當月遭遇了颶風襲擊,同時國際油價飛漲的背景下,美國的整體和核心消費價格通脹率卻意外不及預期。這個數據顯然“打臉”了美聯儲及其各路“好哥們”,卻讓特朗普看起來更加誌滿意得,他在周四美國時間早間的講話中,進一步重複了前一日的論調。

美聯儲年底加息前景再成懸疑劇,風險情緒仍撲街唯有金價升天


坊間也一度因此猜測特朗普與美聯儲主席鮑威爾之間已經心存芥蒂,但特朗普卻很快澄清說他並無意炒掉鮑威爾。但即使如此,大家對美聯儲在此後12月份乃至明年的加息預期也已大幅下降。此舉顯然足以進一步打壓美元匯率走軟,美元指數在時段內終告失守95關口,回吐了進入10月份以來的全部漲幅。
樹欲靜而風不止,紐市股匯債油再連殺唯有金價笑傲江湖
(本周以來美元指數小時K線圖)

而美元跌倒,黃金吃飽。鑒於此前自4月份以來的金價持續跌勢,元凶便是美聯儲持續加息預期導致不生息貴金屬資產受冷落,於是,在美聯儲未來加息前景存疑,市場預期發生戲劇性扭轉之後,黃金價格走勢也在因之出現了大反轉。現貨黃金價格在日內一度勁升2.5%,視若無物地升破多道趨勢阻力位,觸及1225美元這一自8月初以來即未企及過的高點。
樹欲靜而風不止,紐市股匯債油再連殺唯有金價笑傲江湖
(黃金價格日線圖)

此前,在黃金陷入“倒黴期”時,市場上的避險標竿一度由美元來代為扮演,但在美國本土經濟前景逐漸開始遭遇質疑,並且11月的中期選舉料帶來額外政治風險的背景下,美元連同美國資產便再度令投資者退避三舍,資金的唯一去處仍是回流買入黃金,這使得黃金錄得了多年未見的日內近30美元巨大漲幅,在前期持續盤整近兩個月後,似乎終於覓得了突破方向。

除了美元承壓之外,美股美債同樣遭到繼續拋售。在周三下跌800點後,道瓊斯指數在周四日內經曆了痛苦的掙紮,早盤大跌370點後一度努力反彈短暫轉漲,最終卻不敵更大的拋壓,尾盤再度暴挫,最終仍收跌超過500點。這顯示盡管特朗普已經把美聯儲指為暴跌凶手,投資者卻仍不買賬,業內人士更是指出,或許特朗普政府花錢大手大腳帶來的財政隱憂,連同對於貿易摩擦風險的恐慌,才是投資者變成驚弓之鳥的真正原因。

在美國之外,風險消息同樣來襲,英國脫歐進程因該國內政再起變數而重新變得撲朔迷離,首相特蕾莎·梅如何在滿足歐盟要求的同時還能安撫其來自問題焦點區域北愛爾蘭的政治盟友,又成了一個大難題,這使得英鎊在美元疲軟之際卻也難以趁機進一步走強。與此同時,意大利預算問題則僵局依舊,歐元匯率也難以重上1.16關口。

上述恐慌情緒一同施壓了原油價格,令此前呼風喚雨的伊朗受製裁斷供恐慌變得無足輕重。美國EIA原油庫存一如預期劇增的狀況更是讓油價走勢雪上加霜。NYMEX原油盤中跌破了71美元,短線頭部形態已經再度形成。
北京時間周四(10月11日)20:30,美國公布9月份通脹數據,表現遜於預期。截至發稿,美元指數跳水21點至94.96關口,現貨黃金跳升6美元至1210.46美元/盎司。

具體數據顯示,美國9月未季調CPI年率實際錄得2.30%,低於預期值0.1個百分點,前值高達2.70%;美國9月未季調核心CPI年率持平前值2.20%,也不及預期值0.1個百分點。
美國9月物價水平降溫令美指打寒顫,黃金暖意濃上躥6美元
美國9月物價水平降溫令美指打寒顫,黃金暖意濃上躥6美元

潛在通脹壓力似乎略有降溫


美國9月CPI漲幅低於預期,受租金上漲速度放緩和能源價格下跌拖累,因潛在通脹壓力似乎略有降溫。

上個月,汽油價格繼8月飆升3.0%後,下滑0.2%。食品價格總體持平,國內食品價格下降0.1%。9月,房屋主的原住房屋租金上漲0.2%,8月為上漲0.3%。

由於數據僅略低於分析師預期,通脹報告可能無助於改變美聯儲在12月政策會議上加息的預期。美聯儲今年已經三次加息。

充分就業狀態不改


同期公布的美國截至10月6日當周初請失業金人數意外回升,但仍接近49年低點,似乎不太可能打消美國就業市場強勁的看法。並且美國截至10月6日當周初請失業金人數四周均值下降1萬,至166萬,為1973年8月以來的最低水平。

就業市場被視為接近或處於充分就業狀態,許多經濟學家認為,這正幫助美國薪資略微加快增長,並助長了美聯儲將在12月再次加息的預期。

薪資穩增長,奠定消費基石


美國勞工部上周發布的9月非農就業報告顯示,薪資穩步增長,表明通脹壓力適度,可能緩解對經濟過熱的憂慮。薪資年增幅從8月錄得的逾九年來最大增幅2.9%降至2.8%,但仍足以使通脹率維持在美聯儲目標水平2%附近,進而使美聯儲保持在漸進升息軌道上。隨著就業市場趨於緊俏,分析師預計年度薪資增幅將達到3%。

Ameriprise Financial Services高級分析師Russell Price表示:“薪資增長緩慢爬升,但沒有像市場擔心的那樣加速上漲。”

凱投宏觀在一份報告中說:“我們預計,通脹上升將令美聯儲維持當前升息步伐,即每個季度升息一次,直到2019年中期。”

美聯儲主席鮑威爾表示,經濟前景“相當樂觀”,他感覺經濟即將進入超低失業率和通脹溫和的“曆史罕見”時代。

他認為,這是在經濟發生改變後,根據當今的經濟運行方式得出的觀點,央行的強力政策幫助企業和家庭告別了通脹心理的影響。這種情況“在當代美國的經濟數據中是獨一無二的”,即預期至少在未來兩年內失業率將低於4%,以及即使薪資上升,通脹也將保持溫和。

目前,勞動力市場被視為接近或處於充分就業狀態,正提振薪資穩步增長,在特朗普政府1.5萬億美元減稅計劃的刺激效應逐漸消退之際,這可能有助於支撐消費者支出。

芝加哥聯儲主席埃文斯表示,預計今明兩年經濟成長3.2%和2.5%,這將進一步壓低失業率,而通脹可能較目前2%水準僅再高零點幾個百分點。埃文斯說,他認為中性利率約為2.75%至3%。

利率恢複中性水平還有“很長的路要走”


美聯儲官員目前估計中性利率水平在3%左右。紐約聯儲主席威廉姆斯稱,鑒於美國就業增長和經濟動能強勁,且鮮有通脹跡象,對美聯儲而言,漸進升息仍是“正確的路徑”。

他表示,預估中性利率是美聯儲利率決定的一部分。他永遠不會‘暫停’利率決策過程,將根據數據隨時調整看法。

他表示,我們仍預計明年失業率將繼續小幅回落至3.5%之下,他不擔心未來一到兩年的通脹壓力。他表示,並不擔心通脹率較2%目標高出零點幾個百分點。

威廉姆斯指出,公債收益率攀升是對美國強勁經濟數據的反應,並不是因為擔心通脹。短期內不會出現收益率曲線倒置的情況,未見任何衰退風險跡象。

他還表示,到目前為止,關稅尚未對就業、經濟成長或通脹造成重大影響。

美聯儲亟需穩定通脹預期


美聯儲明顯決定將在未來12個月升息,這推高了美債收益率。表現強勁的美國經濟數據又進一步支撐了美債收益率。但美國10年期國債收益率上周大漲逾15個基點,這是一個明確的信號,表明債券市場要求提高通脹溢價,以持有美國政府的長期債務。

換句話說,瘋狂的通脹預期表明,對美聯儲在相關投資範圍內提供穩定物價的能力,市場的信心正在下降。在經濟加速增長的情況下,美國的通脹率已經達到一個臨界點,而美聯儲需要采取迅速而可信的行動來穩定通貨膨脹預期。市場正在發出的信號暗示,這些措施早就應該出台了。

由於對衝基金持有的美元多倉創下2016年底以來最高,市場高度關注有關美聯儲政策設定可能出現變動的蛛絲馬跡,以及任何可能改變美聯儲思維的經濟數據。

很明顯在最近一段時間裏,對於勞動力和產品市場上不斷上升的產能壓力,成本和物價是做出反應的。上周三,一項對占美國經濟90%行業的調查顯示,美國9月份的生產活動大幅增加,物價大幅上漲,近三年的物價月率持續上漲。

除此之外,美國現在的貿易政策已經啟動了進口替代過程。普遍的進口關稅將繼續推高進口商品和服務的價格。在勞動力市場非常緊張、工廠車間產能壓力高漲、能源價格失控的情況下,這些措施還將刺激美國的本地生產。

面對這一切,美聯儲看到了所謂的“金發女孩經濟”,又稱“溫和經濟”。上周的聲明顯示出,美聯儲對美國的經濟前景非常有信心,且相信美國經濟可以無限期擴張下去。美聯儲表示,隨著采取謹慎加息措施以控製物價,防止通脹抬頭,所有這一切都可以實現。 

分析師Michael Ivanovitch有段時間一直在想背後的原因。美聯儲明顯對一係列暗示通脹壓力的指標漠不關心,這些指標包括美聯儲設定的核心個人消費支出(PCE)目標。自去年下半年以來,該指標從1.5%上升至2%。

在經濟加速增長的情況下,美國的通脹率已經達到一個臨界點,而美聯儲需要采取迅速而可信的行動來穩定通貨膨脹預期。市場正發出信號,暗示這些措施早就應該出台了。

現貨黃金謹慎看漲


現貨黃金價格依然陷於過去兩個月以來形成的區間震蕩格局中,阻力和支撐邊界分別位於1212.50美元和1180.60美元。
美國9月物價水平降溫令美指打寒顫,黃金暖意濃上躥6美元
4小時圖表上觀察,金價升破均線組合,周初大跌引發的看空情緒得以緩解。相對強弱指標(RSI)也全部站上超買,趨勢指標MACD快線上零軸,止跌跡象明顯。

日線上看,金價雖然已經回到回歸通道中軌上方,並且升破60日均線,但60日均線依然呈現下行反壓態勢,下方短期均線粘連,看漲態勢仍不明朗。因此挑戰1212.50美元震蕩區間上沿仍有不小難度。
美國9月物價水平降溫令美指打寒顫,黃金暖意濃上躥6美元

周四(10月11日),現貨黃金上揚,因美國及亞洲股市跌至數月低點,美元走弱。亞股周四跌至19個月低點,因美股慘跌後,導致風險厭惡情緒擴大。但美聯儲未來一年多次升息的可能性,令金價漲幅受限。

截至發稿,現貨黃金上漲0.31%,至每盎司1198.53美元,盤中創近三個交易日高點至1199.16美元/盎司;COMEX期金主力合約上浮0.72至1202.1美元;美元指數下挫0.20%至95.32。
股市崩跌避險現羊群效應,但黃金要過好日子仍有攔路虎

美國股市昨日出現了可能是近半年以來最慘烈的跌勢,而前一段時間風光無限的美元指數與國際原油價格也一同慘跌。

美國總統特朗普稱,股市周三重挫實際上是等待已久的“修正”,並稱堅持加息的美聯儲“瘋了”。

但特朗普口中的美國優先原則強化了鷹派的外交立場,意圖摧毀多邊主義體係打造雙邊貿易機製,反使其存在被全世界孤立的風險,美國的信用正被透支,美元的儲備貨幣地位出現動搖。

新加坡華僑銀行分析師Barnabas Gan稱:“受美股及亞洲市場大跌影響,上午的市場氣氛利於金價重獲避險地位,尤其是在風險偏好較弱的這種情況下,投資者將密切關注美元是否將繼續下跌。”

美國9月生產者物價上升0.2%,符合預期,8月批發庫存數據修正後錄得近五年來最大升幅,超過預期。為利率走勢添增鷹派前景。

全球最大黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust黃金持倉周三增加1.21%至738.99噸。

現貨黃金謹慎看漲


現貨黃金價格依然陷於過去兩個月以來形成的區間震蕩格局中,阻力和支撐邊界分別位於1212.50美元和1180.60美元。
股市崩跌避險現羊群效應,但黃金要過好日子仍有攔路虎
4小時圖表上觀察,金價升破均線組合,周初大跌引發的看空情緒得以緩解。相對強弱指標(RSI)也全部站上中線50,趨勢指標MACD雖運行在零軸下方,但紅柱進一步放大,止跌跡象明顯。

日線上看,金價雖然已經回到回歸通道中軌上方,並且升破40日均線,但上方60日均線依然呈現下行反壓態勢,看漲態勢仍不明朗。
股市崩跌避險現羊群效應,但黃金要過好日子仍有攔路虎
即便能衝破60日均線(目前運行在1202美元附近)阻攔,上方阻力位還有1208.30美元,因此挑戰1212.50美元震蕩區間上沿仍有不小難度。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間17:13,現貨黃金報1198.94美元/盎司。
10月11日亞洲時段,現貨黃金開盤後回吐昨日部分漲幅,一度下挫3美金,日內跌幅達0.21%後企穩回升。昨晚美股遭遇黑色星期三,道指收跌800點,標普跌超3%,均創2月以來最大單日跌幅。受此影響,VIX恐慌指數飆升至20以上,處於近半年來高位,黃金在避險買盤的推動下逆勢走強。

特朗普認為,周三美股重挫實際上是等待已久的修正,並稱堅持加息的美聯儲瘋了。這樣激進的言辭恰是總統心虛的表現,將美國經濟下行風險歸結於美聯儲的漸進式加息政策,是一種政治手腕,旨在四周後中期選舉前拉攏選民。股市通常被視作經濟周期的晴雨表,暴跌代表了市場對這種加杠杆式經濟發展模式的憂慮(減稅和擴張財政政策)。

盡管當下美國各項經濟指標強勁,昨天公布的9月PPI環比上漲0.2%,扭轉上月意外下滑局面,但這些掩蓋不了美國嚴重的雙赤字問題,未來隻能通過濫應鈔票來解決。出於通脹高企和美元走弱的可能,黃金無疑是最大的贏家。另外,特朗普口中的美國優先原則強化了鷹派的外交立場,意圖摧毀多邊主義體係打造雙邊貿易機製,反使其存在被全世界孤立的風險,美國的信用正被透支,美元的儲備貨幣地位出現動搖。

歐洲方面,歐盟首席談判代表巴尼耶稱英脫歐協議“有望”下周達成,愛爾蘭需邊檢,歐係貨幣中以英鎊為首漲幅迅猛。雖然意大利財政預算始終是個炸藥包,但若延伸成歐洲債務危機或對黃金有些許支撐。

黃金交易提醒:甩鍋給美聯儲,特朗普的美國複興夢恰是黃金的救命藥

黃金技術分析


在《這一火藥桶成多空勝負手》一文中,筆者強調了1181-1183區間支撐短線有效,MACD未如預期呈現倒鴨子張嘴的加速下跌形態,也沒有刷新10月9日的最低點1182.97,故有走強可能。

4小時圖看,昨日紐盤時段以較大實體陽線確認突破圖中粉色收斂三角,MACD也重新再零軸下方結成金叉,日內隻要守穩1192.5,即拉起紅柱旗杆的半分位,則會繼續保持上行態勢。

壓力位給到1197-1198以及1203-1204的區間範圍內,1198上方是10月3日至5日三個交易日的高位區間,存在較多套牢盤。

連接8月28日日內高點1214.35,9月13日高點1212.73,有一條藍色下降趨勢線,在10月2日、3日、5日都有反複確認此下降壓力線的有效性,所以即便還有高點最終1203-1205拋壓會相當沉重。

黃金交易提醒:甩鍋給美聯儲,特朗普的美國複興夢恰是黃金的救命藥
(黃金4小時圖)

60分鍾圖看,昨天畫的上升通道線依然有效未做修改,短線多空風水嶺盯準13小時均線1191.95,若回調到1191下方,MACD則可能重新死叉,漲勢暫告段落走出糾結的橫盤整理形態。

反之需留意,守穩在1192上方,MACD可能在零軸上方呈現鴨子張嘴的加速上漲走勢。一旦突破1196.8,即1204-1183的0.618位置漲幅和速率或近一步擴大,上升通道線可能失效。

黃金交易提醒:甩鍋給美聯儲,特朗普的美國複興夢恰是黃金的救命藥
(黃金60分鍾圖)

日線圖上,雖然近兩個交易日再次觸及1181-1183區間出現了反抽,但總體不容樂觀,除非今日依舊能擴大漲幅形成群狼吞象的情況。

目前收盤價始終未站回13日均線,反彈也沒有吞沒10月8日大陰線的半分位,MACD也沒有出現金叉翻出紅柱。若今日收盤大陰吞吃前兩個交易日的紅柱,那麼或成為形變的下降三法K線組合,謹防未來更大的下行風險。

黃金交易提醒:甩鍋給美聯儲,特朗普的美國複興夢恰是黃金的救命藥
(黃金日線圖)

美國經濟齒輪仍高速運轉,背後風險卻越來越大


美國勞工部周三公布的數據顯示,9月美國PPI月率上漲0.2%,扭轉了8月環比意外下滑的局面。其中能源、食品價格微跌,但服務價格的上漲抵消了部分負面影響。

單從經濟數據本身來看,美國經濟依舊表現強勁,例如9月ISM製造業指數錄得61.6,創1997年8月以來最高,核心PCE物價指數連續兩個月維持在美聯儲的2%目標範圍,8月耐用品訂單初值為環比增長4.5%,創2月以來最大漲幅(該項數據占比GDP權重較大)等。

可以說當下無論是勞動力市場還是美國經濟環境都呈現良性循環,一些前瞻指標也反映出經濟仍存持續擴張的可能,但是美股暴跌或許預示了市場對未來經濟的悲觀預期。

IMF之前將2019年美國增長預期由2.7%下調至2.5%,岡拉克則曾警告在經濟擴張周期末端進行加息+赤字的組合政策無疑是自殺式經濟。

當下美國其實也出現了股債雙殺的局面,這會對美國養老金資產造成極大的衝擊,這大約占了沒家庭金融資產的30%,超過28萬億美元。

若中產階層因此遭受巨大資本損失,美國依靠內需拉動的高經濟增長則難以維係,相反加杠杆式的消費模式使得其在緊縮周期中償還的利息升高。

☆美國雙赤字問題猶如達摩克裏斯之劍☆


美國財政部上周四公布的數據顯示,在截至9月30日的財年中,美國政府在2018財年的利息支出為5230億美元,創曆史新高,比前12個月高出14%。

隨著減稅、增加支出和提高退休水平給政府預算帶來壓力,債務負擔正在攀升。美國7月份支付了405億美元的利息開支,而去年美國同期才支付了287億美元的利息開支;也就是說,僅僅一年時間,美國的利息開支就增長了41%。

聯邦政府計劃2019年度財政支出為4.4萬億美元,而收入卻隻有3.42萬億美元,算下來預算赤字達到9850億美元。

特朗普原本的算盤是,通過債務借貸擴張基建來達到增加稅收基數的作用,最終能夠達到收入增速快於債務增速。但若這一條件未能滿足,考慮到美國不存在信用違約問題,那麼隻剩下印發美元這一條路可走,在金本位製取消後,印發美元不需要持有同等價值的黃金,缺少了限製因素。

另外,特朗普雖然堅持推行雙邊貿易製度,努力削減美國貿易逆差,但收效甚微。8月份美國商品貿易赤字達758億美元,連續三個月增長,不但比市場預期的706億美元高出50多億美元,而且接近2008年7月760.25億美元的紀錄高位。

若特朗普因此做出一些補救措施,比如減少在貿易摩擦上的煽風點火那麼黃金可能因此受益。
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