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高盛稱美國GDP增速已達最佳水平,未來將逐步放緩

高盛的首席經濟學家哈祖斯(Jan Hatzius)認為,來自美國金融狀況的推動力逐漸轉向負面,美國的經濟增長率很可能從現在開始放緩,而目前美國經濟的增長步伐可能是最好的。

高盛稱美國GDP增速已達最佳水平,未來將逐步放緩

根據高盛GDP追蹤模型,因近期就業和製造業數據超出預期,美國第二季度的GDP增速已升至3.7%。美國5月就業報告顯示,非農就業人數首次增加22.3萬人,失業率降至3.75%,創下近50年的低點。

哈祖斯在6月4日發表的一份研究報告中表示,財政刺激和良好貨幣環境帶來的逆風效應可能會推動目前的增長率盡快上漲。

哈祖斯表示:“目前美國經濟的增長步伐可能是最好的,因為我們預計來自美國金融狀況的推動力逐漸轉向負面。”

哈祖斯6月7日接受采訪時表示,美國經濟增速仍將遠高於長期趨勢,因為特朗普政府的稅收改革將繼續惠及企業和消費者。

就勞動力市場而言,哈祖斯表示,從可持續的角度來看,美國可能“有點超出充分就業範疇”。他還補充稱:“我們創造的就業機會仍遠高於10萬的長期預期,因此當新增就業崗位增加20萬時,就意味著美國失業率將進入過熱狀態。”

隨著美聯儲繼續朝著“正常化”的方向前進,下周的美聯儲會議可能會起到關鍵作用。人們普遍認為,美聯儲將把利率提到一定高度,意味著近10年來的首次,借入美元的成本將不再是實質上的免費。

美聯儲自己預計,到2020年底,聯邦基金利率將在3.25-3.5%區間。

高盛認為,這一目標可能在2019年底前實現,這反映出在未來七個季度 ,美聯儲每3個月加息一次。哈祖斯承認,當前債券市場並未反應出這一觀點。

哈祖斯表示:“我們自己的預測是,利率將提前一年達到這一水平。這兩種預測都遠遠高於市場定價。”

高盛:美政府赤字或猛增,未來將拖累經濟增長

知名投行高盛在周日發表的一份報告中警告稱,美國的財政政策正在走向“未知領域”,美國的赤字將會大幅高漲,這將會對美國經濟增長構成重大風險。

由知名經濟學家Jan Hatzius領導的一個高盛經濟學家團隊做出了一份研究報告,這份報告描述了政府當前的支出和稅收計劃。高盛在報告中警告說,政府的減稅計劃對經濟增長的促進作用最終將會消失,而政府的赤字卻可能出現猛增。

高盛稱,國會在過去兩個月數次對當前的財政政策投票。實際上,目前的經濟並不需要額外的財政刺激措施,財政刺激導致現在美國的財政赤字大幅度增加。美國總統特朗普12月簽署的減稅政策將在10年內為美國赤字增加1.5萬億美元。

高盛經濟學家預計,到2019年美國債務水平將達到國內生產總值的5.2%,並且之後還會逐步攀升。

高盛:美政府赤字或猛增,未來將拖累經濟增長
圖:美國失業率(圖中藍線)和政府赤字占GDP的百分比(圖中紅線)

上圖是高盛在報告中列出的美國失業率和政府赤字占GDP百分比的對比圖。從圖中我們可以看到,在曆史上,失業率的變動和政府赤字占GDP百分比的變動曆史上趨向於一致。

現在來看出現了分化,也就是在失業率不斷走低,經濟向好的同時,政府的赤字占GDP的水平卻在不斷攀升。一旦美國的經濟失去動能,那麼美國的政府赤字或面臨暴增的風險。

高盛稱,過去經濟增長可以使得國會增加稅收,而債務負擔上升將會促使國會削減支出。但這次的情況不同,在經濟沒有大幅增長的背景下,美政府的支出卻升至了幾十年以來的最高點。

高盛稱,今明兩年過後,美國稅改對經濟的刺激作用可能就會消失。財政擴張政策將使2018年美國經濟增長率提高0.7個百分點,2019年提高0.6個百分點,但在此之後很有可能就結束了。

高盛警告稱,雖然目前經濟前景向好,主要赤字不太可能大幅擴張,但未來幾年卻面臨赤字大幅增加的風險,屆時赤字的增加也會對經濟增長構成重大風險。

不過另一方面,高盛也認為,在今年的中期選舉之後,共和黨很有可能會喪失對國會的掌控,這將使政府很難繼續擴大赤字規模。
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