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10月2日,美原油價格再度刷新4年以來新高,最高升至75.91美元/桶。市場解讀分析都將此歸結為美對伊製裁效果拔群,OPEC+的閑置產能無法填補市場的空缺,但筆者卻認為短線不應低估NOPEC法案對油市的衝擊。

供給趨緊真能使得油價暢行無助?小心特朗普醞釀的大招

本周三,美國參議院的一個小組委員會將聽取有關所謂“禁止石油生產和出口卡特爾法”(NOPEC)的證詞,該法案一旦通過將取消長期以來保護歐佩克成員國免受美國法律訴訟的豁免權。

所謂NOPEC協議是美國為防止卡特爾組織(OPEC)操縱能源價格而執行的措施,全稱翻譯成中文“反石油生產和出口卡特爾法”。卡特爾組織就是有一係列生產類似產品的獨立企業機構構成,是壟斷組織的形式之一。從具體行為來看,參加這一同盟的成員通過在商品價格、產量和銷售等方面訂立協議,進而壟斷市場,獲取高額利潤。然而根據美國反托拉斯法,卡特爾屬於非法組織,美國若最終勝訴可據此獲得10億美元的賠償。

特朗普或通過NOPEC協議發泄不滿情緒


自2000年以來,美國國會一直在討論各種形式的NOPEC立法,但前兩任總統小布什和奧巴馬都運用否決權來阻止它成為法律,盡管這一提案受到美國民主黨和共和黨兩黨的支持。他們是出於平衡長期市場的考量,但隨著越來越多的國家依賴OPEC繼續開采其現有的石油儲備,不確定性的地緣政治風險往往讓油價偏離美國預期。特朗普在推特中寫道:“我們正在保護中東國家,沒有我們的保護,他們絕不可能保持安全,如果他們繼續抬高油價至最高點,我們會記住這一點。”

特朗普將美國對中東產油國的支持與油價畫等號,要求他們立即降低油價。但是沙特的增產意願並不強烈,在OPEC+會議上,沙特及俄羅斯兩國官員都排除了立刻大幅度增加原油生產供給的可能性,絲毫沒有顧及特朗普情面。沙特石油大臣法利赫辯稱,他並沒有能力和意願去干預石油價格,因此美國總統特朗普也不應該把油價過高的責任怪罪過來。9月18日的時候,沙特還表示對布油價格上漲至每桶80美元以上的情況感到舒適。

這極大的觸動了特朗普的敏感神經,一方面出於中期選舉的因素至少在11月前他不希望油價過快上漲。油價上行(帶動天然氣等能源上漲)的壓力會傳導到美國消費者身上,給總統帶來壓力。在2007年9月,國際原油價格於曆史上首次突破80美元,不到10個月後,油價飆漲到了每桶147美元的曆史高點。特朗普作為一個精明的“政界商人”並不願意吃虧,他認為沙特一直在占他們的便宜卻沒有盡到應盡的責任。另一方面,美國在手握大量戰略原油儲備以及頁岩油科技革命後石油產量超過沙特、俄羅斯的前提下,希望稱霸油市,建立以美國為核心的石油供應、結算體係,所以他可能會支持該法案的推進。

Hedgeye Potomac Research高級能源政策分析師喬·麥克莫尼格爾表示,美國曆屆領導人都反對NOPEC條例草案。不過,特朗普經常批評石油輸出國組織,歐佩克是他最討厭的地方,幾乎每個人都認為他可以輕易地支持NOPEC。

據知情人士透露,沙特阿拉伯正在遊說美國政府阻止該法案的通過。商業團體和石油公司也反對這項法案,理由是有可能遭到其他國家的報複。

不過年內NOPEC獲得通過的機會並不高,因為美國眾議院計劃在今年剩下的時間裏隻舉行16天的會議,幾乎沒有時間做任何事情,隻剩下一些必須做的立法,比如讓政府提供資金。

一旦NOPEC通過後會對油市有何影響?


沙特阿拉伯是世界上最大的石油出口國,在美國的投資有接近1萬億美元。如果該法案通過,那麼以沙特除了決罰款可能還會面臨美國市場的一係列限製。美國與產油國之間矛盾將會激化,或由原來的合作直接變成競爭關係。

如果開了這一先例,其它國家競相模仿建立於類似於美國的反石油壟斷機製,那麼屆時OPEC的根基或許被動搖,可能最終逼迫OPEC必須放棄減產才有可能獲得豁免的機會。

NOPEC法案其實與《法律製裁恐怖主義讚助者法案》(JASTA)協議相似,16年前911事件中有15名恐怖分子來自沙特,沙特政府曾被指控與這起襲擊事件有關聯,但卻被免於指控。最終在2016年6月美國國會不顧奧巴馬反對容許受害者家屬向涉及“9?11事件”的沙特阿拉伯政府提出賠償。JASTA法案也被視為國有企業沙特阿美遲遲不願在美國市場公開上市的關鍵,該公司的首次公開募股(Ipo)一直被擱置。

OPEC目前掌控者全球60%的石油出口及探明的80%石油儲備。如果OPEC消失,各國可能不會再遵守減產協議。

據英國石油公司的數據,即使有OPEC這樣的組織管理油市供應,油價在1986年也跌到了14美元每桶的低點,如果沒有這些限製,產油國將會肆無忌憚的生產石油,屆時油價可能下跌到無法想象的水平。

但是如果反過來思考這個問題,如果石油價格重新回到比水都便宜的時代,會打擊生產國的積極性,重新造成供給趨緊的狀況。

當然,還有一種假設是未來美國可以借用其金融體係和強大的原油儲備資本來建立一個以美國為中心的“新OPEC聯盟。”

考慮到特朗普剛剛新達成了新版NAFTA協議(USMCA美加墨三方協定),並不能排除這一可能性。雖然當前油價依舊十分堅挺,不少投行都預測原油價格可能破百,但仍需提防一些意外性事件的發生。
周一(10月1日)歐市盤前,受益於上周五美國強勁經濟數據以及歐元區意大利財政赤字預算超標影響的發酵,美元指數小幅震蕩走高,歐係貨幣中歐元尤為疲軟,說明問題出在歐元區。但是日內加元顯然是明星貨幣,由於美、加、墨達成新的USMCA三方協定,美元兌加元一度跌逾0.7%,盤中最低探至1.2914,刷新2018年5月23日以來低點。

因為緊張貿易得到緩解,避險情緒持續降溫,美元兌日元、美元兌瑞郎紛紛刷新階段高點。黃金的走勢則較為糾結,雖然周五現貨白銀大漲逾2%亦使得其他貴金屬受益,但考慮到在9月初金銀比創下自金融危機後的最高水平,黃金回升幅度有限。

另一方面,美原油仍大步上行,因美國對伊朗製裁的最後期限逼近、同時美國新增原油鑽井數量減少也使得市場懷疑,美原油是否能持續高產,供給趨緊因素推動油價繼續上行。

展望本交易日,需留意歐元區及美國9月製造業PMI終值數據,能給投資者提供歐美經濟差異的量化信息。晚間美聯儲的高管包括亞特蘭大聯儲主席、2018年FOMC票委博斯蒂克、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡、波士頓聯儲主席羅森格倫都會相繼發表講話,注意他們措詞對市場的影響。

在紐盤時段,歐元區財長將召開會議,討論加深歐元區融合的問題。屆時意大利財長特裏亞可能淪為眾矢之的,意大利的擴張財政政策與歐盟內部“節儉”作風格格不入。
歐市盤前:新NAFTA協議順利達成,黃金、原油走勢冰火兩重天

美、加、墨達成USMCA三方協定,加元一度暴漲近0.7%


本交易日對於美、加、墨三國是具備曆史意義的一天,24年曆史的北美自由貿易協定(NAFTA)被最新修訂的美墨加三國協定(USMCA)所取代。

歐市盤前:新NAFTA協議順利達成,黃金、原油走勢冰火兩重天
(美元兌加元日線走勢圖)

因為特朗普向國會傳遞交易文本後,最快需要60天審議通過時間,也就是說如果要趕在12月1日墨西哥新任總理奧夫拉多爾上任前通過協議,今天中午12:00前是最後時限(Deadline)。

回想在一周前協議能否達成還撲朔迷離,特朗普曾強硬地表示,加拿大想要加入必須按照美國定的規矩來,美國可以不和加拿大做生意,但這對加拿大影響更大。

加拿大外長弗裏蘭則認為,一份對加拿大人民有利的協議是他的首要考量,如今雙方在多個問題上面已經達成了共識。

美國如願獲取了部分乳製品市場的出口份額,加拿大同意取消“Class 7”的定價協議,將美國對加拿大乳製品市場的準入程度提高至超過TPP協議的水平,這相當於開放了全國3.5%的奶製品進口。

加拿大總理特魯多一直擔憂過多的讓步妥協可能令其在2019年10月的大選中處於不利地位,安大略省是他想要爭取的票倉,目前他們準備向受到影響的奶農提供補貼。

另外附加條款顯示,若美國未來實施針對汽車的232國家安全關稅,美國將免除加拿大對美出口的汽車關稅,預計配額控製在260萬輛汽車,但這也意味著未來的進入美國汽車的準入標準提高。

最後,特魯多成功保住了第19章爭端解決機製的相關條款。加拿大總理特魯多稱,今天對加拿大和我們親密的貿易夥伴而言都是美好的一天。

在貿易協議塵埃落定後,市場關注加拿大央行會否在10月24日是否跟隨加息,從當下的經濟基本面看,無論是就業、通脹、零售銷售等諸多數據表現良好,市場預期加息概率達到90%,在10月底這一利好未兌現前,加元的走勢可能依舊堅挺。

美元指數突然轉強,隻因歐元突然泄氣


歐元可謂是近幾個交易日表現最差的G10貨幣之一,在9月歐銀利率決議上,德拉基措詞較為鷹派一度使得歐元兌美元衝破1.18整數關口,刷新6月14日以來的觀點。
歐市盤前:新NAFTA協議順利達成,黃金、原油走勢冰火兩重天
(歐元兌美元日線走勢圖)

德拉基當時提到,國內物價上行壓力廣泛增強,薪資增速加快料將會延續,潛在核心通脹將在年底前逐步回升。

他還強調內外部風險大致均衡,主要是指土耳其、阿根廷新興市場債務問題不會危及歐元區銀行體係以及英國脫歐對歐洲整體影響可控。

因其一改昔日鴿派論調,投資者們開始質疑歐元區低利率的可持續性,遂導致歐元將開始展開更大幅度的反彈行情。

但是縱觀近些交易日,首先是意大利五星運動和北方聯盟形成的聯合政府同意當地財政赤字預算或占到GDP的2.4%,這遠高於歐盟寄希望的1.5%-1.7%的合理目標。

當地官員稱應將意大利百姓生活福利作為首要考量標準,所以需要推行包括提前退休、退休金改革、降稅、增加教育、醫療支出等各方面擴大政府支出的動作。在本交易日晚,歐元區財長將討論加深歐元區融合問題。

10月15日,意大利還會向歐盟提交預算草案,歐洲的國家預算由各國政府決定,但歐盟委員會逐一分析每個國家的預算,並對其是否符合財政規則做出決定。

如果歐盟給予應允亦或是相對放寬標準,那麼可能促使歐元短暫反彈,但是民粹主義高企背後蘊含的深層次問題仍是難民、移民難分配的症結,以及德國強悍的製造業滲透導致歐盟內部收支的不平衡,因實行歐元為統一貨幣,各國喪失了主動貶值的政策空間調整。

另外,從數據上看上周五歐元區9月未季調核心CPI年率初值不及預期、前值,與歐銀與市場傳遞的前瞻指引不符,而美國企業季節性資金回流亦加大了美指的漲勢,美指本身跌幅過快也存在技術性反彈的需求。

最後,考慮到美國貿易政策上鷹派人物仍占據主導,不能排除最終對歐盟實施汽車關稅的決定,這可能嚴重打擊歐盟經濟支柱德國的汽車產業,所以相較於美國、歐盟在年內的風險事件隻有更多。

日股屢創新高隻是日元走弱的誘因,融資性貨幣集體受冷


日元和瑞郎是我們熟知的主流融資性貨幣,當風險事件來臨時這兩個貨幣往往受益頗豐。日本是世界上最大的淨債權國,合理的經濟結構以及不輸於德國的海外商品輸出能力,使得日元具備較強的抗風險屬性。
歐市盤前:新NAFTA協議順利達成,黃金、原油走勢冰火兩重天
(美元兌日元日線走勢圖)

歐市盤前:新NAFTA協議順利達成,黃金、原油走勢冰火兩重天
(美元兌瑞郎日線走勢圖)

由於該國老齡化結構問題,大量富餘資本會選擇資本外流投資一些高風險、高收益的資產以彌補本國長期低利率,緩解借貸息差尷尬的局面,一旦國際金融市場動蕩,這部分自己則會撤資回國,造成日元升值。

日元這一貨幣本身與本國經濟數據無太大聯係,日股其實也可看視作成一種風險資產,今日日經225指數創1991年11月以來最高水平,收盤上漲0.5%至24245.76點。

日股的上漲既代表了風向偏好的回升,又暗示了市場消化了對日銀“隱形減碼”(減少債券和股票購買量)的擔憂。所以日內美元兌日元逼近114整數關口,刷新2017年11月8日以來高點。

瑞士則是國際上永久中立國,國內有極其嚴格銀行保密製度,不容易受到市場波動、意外事件或政治因素等影響。

因而,瑞士法郎長期以來都被投資者稱為傳統避險貨幣。由於美元指數走強和貿易局勢引起的避險情緒降溫,美元兌瑞郎的漲勢同樣驚人,日線級別今日或收出六連陽,短短6個交易日漲幅接近250個點。

貴金屬方面:黃金小幅震蕩下挫,熊市不輕易言底



黃金日內走勢略顯糾結,從4小時圖看,上周五的反抽未能完全吞沒9月27日的大陰線,亦沒有觸及1196.2的空方大本營。
歐市盤前:新NAFTA協議順利達成,黃金、原油走勢冰火兩重天
(黃金日線走勢圖)

若今日收盤價格仍無法站回1190-1210區間,後市偏向下行風險,跌破1187附近支撐(即9月11日當日最低點和9月28日陽柱的半分位位置),則大概率失守1180.90近一個多月低點,整體就會呈現標準的下降姿態,未來目標可能看至1173甚至1160以下。

當然從基本面來看,仍然是有一些利於黃金的條件。如白銀的價格在上周五大幅拉升近3%,雖然不排除是因為金銀比差距過大而造成的投機性資金的修複行情,但這或多或少能抑製由美元飆升對金價的負面反應。

另外,全球央行從年初至今持續購買黃金,共計達到264噸,創六年以來最佳水平。主要的大買家是俄羅斯、土耳其、哈薩克斯坦,這些國家或因為去美元化而主動囤積黃金,或因為地緣局勢緊張事件驅動帶來的效果。

但筆者個人以為這更多的是局部的個案很難有大的作為,因為在這些央行購買黃金的同時,委內瑞拉、印度在大量拋售黃金,以對衝本國貨幣貶值所帶來的債務計價成本上升的風險。

從國際局勢看,小的衝突時有發生,但總體局勢依舊可控並未戰爭衝突,美國的雙赤字問題也遠未引發濫發美元的情況。

同時即使計入高油價帶來的輸入性通脹問題,歐、美各國的通脹數據並未出現加速上揚的跡象,所以黃金的抗通脹硬通貨屬性被遏製,但相對應的美聯儲的漸進式加息是確定性的提升持有黃金的機會成本。

另外,今年以來全球黃金的產量也逐步提升,筆者之前還寫國澳大利意外發現了巨量含金度較大的礦石,供求失衡或破除“金九銀十”的常規定律。

盡管不少投資者認為當下下挫200美金後黃金的估值優勢若隱若現,但無論從金銀比還是順應趨勢、尊重市場的角度來說,目前不具備趨勢性做多的交易機會。

美原油熱火朝天,牛市輕易不言頂


美原油雖然呈現衝高回落的走勢,但日內仍接近7月11日以來的最高點。筆者總結下來和以下4個因素有關。

歐市盤前:新NAFTA協議順利達成,黃金、原油走勢冰火兩重天
(美原油日線走勢圖)

首先是伊朗的石油缺口是超出市場預計的,在今年早些時候,分析師初步估計伊朗可能會因美國經濟製裁損失約50萬桶/日的石油出口,但最近幾周分析師已開始警告,最終損失將高於每天100萬桶甚至更多,包括歐洲企業、印度、韓國、日本等傳統大買家迫於美國方面的壓力相繼減少與伊朗的業務往來。

其次,OPEC+的增產意願並不強烈,在7月份實際隻有每日1060萬桶,相比6月反而小幅下降。他們隻是擴大了對美國的石油出口以應付特朗普口中高汽油價格問題,所以全球石油供應依舊趨緊。

另外,補充一點特朗普主要是希望汽油價格降低,但是這是由於煉油廠產能飽和無法分餾足夠的汽油,沙特阿美的石油公司IPO計劃擱置,所以該國傾向於在滿足政治任務的同時樂見油價上漲,好讓未來公司上市後的估值提高。

第三點就是沙特和俄羅斯的閑置產能無法在短時間內填補市場缺口,包括伊拉克南部巴士拉地區民眾抗議活動、委內瑞拉、安哥拉因惡性通貨膨脹及地質因素石油產量穩定下滑、利比亞海運港口的突發性問題,這些局部風險都是市場考慮的因素。

最後就是美國的頁岩油產量已經接近飽和,未來的上升空間不一定會很大。據美國能源信息署(EIA)最新公布的月報顯示,EIA將2019年美國產量增幅預期從上個月的102萬桶/日下調至84萬桶/日,預計明年將增加至1150萬桶/日,低於上月預期的1170萬桶/日。

美國目前石油產量已經超過俄羅斯和沙特的生產水平,但這一狀況或許難以維係。即使美國石油產量仍維持在較高水平,二疊紀運輸問題需要解決的時間,隻有油價推升到更高時才會抵消陸運的成本,否則市場的供給依舊緊缺,所以當前油價難言見頂。

匯市行情


名稱最新價漲跌漲跌幅
美元指數95.270.220.23%
歐元美元1.1581-0.0023-0.20%
英鎊美元1.30390.00080.06%
美元日元113.970.270.23%
澳元美元0.7211-0.0013-0.18%
美元瑞郎0.98180.00010.01%
美元加元1.2832-0.0076-0.59%


全球股市行情盤點


國內證券交易市場休市;
日經225指數創1991年以來高點
澳洲股市指標S&P/ASX200指數周一收盤下跌0.64%,報6167.50點;
日本東證指數收盤幾無變動,報1817.96點; 
日經225指數收盤上漲0.5%,報24245.76點;
韓國首爾綜指周一收盤下跌0.18%,報2338.88點。
周一(9月24日)美原油跳空高開,因此前有消息稱,有武裝分子襲擊了伊朗閱兵場,伊朗指責美國為背後的指使者,這或加劇兩國的緊張關係。與此同時,上周舉行的OPEC+聯合監督委員會上,沙特和俄羅斯重申了不額外增加產量的立場,這與特朗普要求繼續增產的訴求相悖也一定程度上推升了油價。

同時需關注中美第二輪關稅今日生效,這可能會對原油需求產生一些不利的影響。目前美油交投於71.5美元/桶,日內漲幅1.02%。
原油交易提醒:飛來橫禍美伊或敵對升級,中美關稅今日生效原油需求堪憂

美原油生產商從二疊紀轉向巴肯尋求產量增加


截至 9月21日當周美國貝克休斯公布的數據顯示,石油鑽井總數為866口,前值867口;天然氣鑽井總數186口,前值186口。混雜鑽井總數1口,前值2口。數據公布後,市場反應平淡。

自2018年6月以來,美國的原油鑽井總體上維持在一個穩定的水平。此前曾提過,隨著越來越多的油井開始枯竭,為了維持當前的產量,美國的原油生產商不得不增加鑽井數。但是隨著原油儲量進一步枯竭,生產商們將不得不面對成本的不斷上升,這將導致產量的下降以及鑽井數的減少。
原油交易提醒:飛來橫禍美伊或敵對升級,中美關稅今日生效原油需求堪憂

事實上二疊紀正面臨著越來越嚴重的生產問題,除了原油儲量的下降,輸油管道的瓶頸、鑽井平台以及設備的緊張、勞動力以及水的短缺都給二疊紀的生產蒙上了陰影。

不過這並不意味著美國的原油產量將出現下降,短時間而言仍有上行的空間,因越來越多的生產商正在轉向巴肯油田進行鑽探。在2014年末巴肯油田的原油產量達到了126萬桶/日,預計隨著越來越多的生產商入駐,巴肯油田的原油產量將達到133萬桶/日。美國能源信息署預計10月美國頁岩油產量將增加7.9萬桶/日。

OPEC+聯合監督委員會表示將繼續以100%減產執行率為目標


上周五舉行的OPEC+聯合監督委員會會議上,各產油國就11月4日美國將對伊朗實施製裁所造成的原油供應損失進行了討論,同時在本次會議上談及了委內瑞拉依然存在的產量續減以及伊拉克和尼日利亞不穩定的產量前景的問題。此外,各產油國還就中美貿易爭端對於經濟的負面作用和原油需求的下降進行了討論。

針對原油的供應的問題,大多數的產油國都表示了積極的立場。

沙特能源部長法利赫表示,沙特產能充裕,有150萬桶/日。利比亞官員表示原油產量高於110萬桶/日,為2013年7月以來新高。俄羅斯能源部長諾瓦克表示俄羅斯9月原油產量稍稍高於8月水平,預期2018年產油量為5.51-5.53億噸,這一水平相當於1129萬桶/日至1136萬桶/日,超過了2016年10月以來的最高水平。諾瓦克還表示俄羅斯有閑置產能,有能力每年增加10萬桶/日。

隨後有消息稱,OPEC+正在考慮在原油的增產100萬桶/日的基礎上再額外增加50萬桶/日。這導致油價短時間由漲轉跌,同時日內跌幅一度逾1.5%,美油一度跌破70美元大關。

不過OPEC的表態推翻了這一說法。OPEC+表示各產油同意遵守100%的減產執行率,同時商定下一次會議將在11月至12月期間舉行,這使得油價短時間再次出現回升。

不過很多市場人士表示,此次OPEC會議上沙特實際上面臨著兩難選擇。一方面,正如此前沙特表示稱樂見布倫特原油維持在80美元/桶上方,這對於本國的財政平衡有利,同時也有助於沙特阿美的上市。但是另一方面,特朗普一直在暗中施壓沙特希望其能夠增加產量以防止油價繼續飆升,就在上周四,特朗普再次發推特警告OPEC立刻降低油價。因此對於沙特最好的選擇就是維持現有的立場不變。

而沙特及俄羅斯兩國官員周末期間出席活動時,都排除了立刻大幅度增加原油生產供給的可能性,這對於此前再度呼籲各產油國加速增產以平抑油價的美國總統特朗普而言,可以說是“非常不給面子”了。

OPEC+或掩飾閑置產能不足的擔憂以防止油價繼續飆升


盡管在此次OPEC會議上,多國表示了閑置產能依然充足,足以彌補伊朗原油產量的缺口,但是阿曼能源部長則給了一個相反的回答。

阿曼能源部長稱,原油供應缺口可能有約60萬桶/日,不清楚OPEC+能填補伊朗製裁帶來的影響。這與沙特以及俄羅斯肯定的回答形成了鮮明的對比。

盡管OPEC將會逐漸實現減產合規度達到100%,同時近幾個月減產的執行率也在不斷的下降,達到了107%,但是產油國代表稱,歐佩克與非歐佩克產油國8月減產執行率為129%。

盡管OPEC官方尚未公布這一數據,但是這意味著OPEC的產量還在不斷的下降,伊朗產量下降的力度可能超出市場的預期。

事實上,沙特和科威特正試圖達成一致以重啟兩國產量為30萬桶/日的共有油田,市場人士稱這是因為沙特的阿拉伯輕質原油庫存不足,難以滿足十月份的分配要求。

而俄羅斯能源部長諾瓦克此前也表示,在生產成本和稅收壓力原油產量前,俄羅斯距離原油產量的峰值水平還有三年時間。

諾瓦克警告說,目前近一半的原油產量將在不到20年的時間內消失,同時預計2035年俄羅斯的原油產量將減至3.1億噸。

能源谘詢公司顧問聯合創始人兼首席分析師Amrita Sen表示,OPEC+_迄今未能實現這一目標減產執行率達到100%,隨著伊朗出口和生產開始快速下滑,這種情況將變得更加艱難。這意味著OPEC+閑置產能不足以抵補伊朗產量的不斷下降。
原油交易提醒:飛來橫禍美伊或敵對升級,中美關稅今日生效原油需求堪憂

伊朗閱兵場遭襲擊或加劇美伊兩國緊張關係


9月22日伊朗國家電視台稱,有武裝分子襲擊了伊朗閱兵場,造成人員傷亡。22日是兩伊戰爭爆發38周年的紀念日,每年的這一天,伊朗都會舉行盛大的閱兵,以紀念1980年爆發的兩伊戰爭。

伊朗學生通訊社隨後報道稱,伊朗官員稱閱兵場襲擊事件受傷人數升至30人;死亡人數為11人,且有可能繼續上升。

對於此次襲擊,伊朗外長稱,伊朗認為地區內的恐怖主義資助者和其美國幕後頭目應該為此次閱兵場襲擊負責。

就在此次襲擊發生前,伊朗總統魯哈尼曾表示伊朗將不會放棄自己的防衛性武器,包括使美國很憤怒的導彈。

市場擔心,這次襲擊可能會加劇美伊兩國之間的緊張情緒。伊朗和美國互相視對方為該地區最大的敵人,伊朗將此次襲擊的矛頭指向了美國,可以會促使伊朗采取更為激進的敵對措施,比如再次威脅封鎖霍爾木茲海峽以及重啟核項目。這可能會招致美國更加嚴厲的報複,因此這導致了今日油價出現了跳空高開的行情。

近期需密切關注美伊之間的表態。
原油交易提醒:飛來橫禍美伊或敵對升級,中美關稅今日生效原油需求堪憂

中美第二輪關稅今日生效,原油需求或繼續放緩但短線或不明顯


美國政府於今日起對原產於中國的2000億美元商品加征10%的進口關稅。中國商務部自今日12時01分起也將對商務部63號公告和稅委會6號公告所附對美加征關稅商品清單的商品加征關稅。

這意味著中美第二輪互征關稅生效,或進一步激化兩國的貿易緊張關係。事實上就在9月20日,美國國務院宣布對中國中央軍委裝備發展部及該部負責人實施製裁。

兩國貿易關係正促使中國不斷的減少美國原油的購買,轉而向中東產油國和俄羅斯尋求能源供給。數據顯示,11月交割的阿曼原油現貨合約9月的平均溢價較之8月增加了兩倍,達到了1.9美元/桶,俄羅斯天然氣工業公司上周三則以高於迪拜原油平均價格5.4美元/桶至5.5美元/桶的價格出口了一整艘油輪的原油。這都是中國強勁的需求所推動的。

不過市場人士表示,這種強勁的需求是不可持續的,中國近期原油需求續增可能是受到冬季燃油需求高峰期到來的影響,這使得短時間煉油廠,尤其是茶壺煉油廠加大了對於原油的進口,但是隨著燃料油需求逐漸降溫,同時中國更多的選擇替代能源,這種需求將會逐漸的回落,因為過高的油價將會對煉油產商的利潤產生負面影響,因而使其壓縮生產率以降低成本。

技術分析


上周美原油急漲急跌的走勢使得油價短時間處於一個寬幅震蕩的區間,短時間美原油將在69.98美元至71.8美元區間內做震蕩。

同時今日跳空高開的行情使得下方短時間形成了一個支撐於71.2美元一線,隻要沒有跌破這個位置,油價依然有測試區間上沿的可能。

任何時候隻要填補了下方70.8美元的缺口,那麼就給了油價進一步下行的空間。下方最直接的支撐是70.4美元,這個位置下方是70美元,任何時候隻要明確跌破了這個整數關口油價將有進一步下行的可能。
原油交易提醒:飛來橫禍美伊或敵對升級,中美關稅今日生效原油需求堪憂

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間10:22,美原油現報71.5美元/桶。
近幾個月來,由於對委內瑞拉、伊朗、安哥拉等傳統產油國供應缺口的擔憂,在6月份的OPEC會議上俄羅斯、沙特心照不宣的達成了鬆綁減產協議的默契。當然特朗普多次在公共外交和推特上呼籲給高油價降溫也功不可沒,這給予了沙特增加對美石油出口的契機。

特朗普心心念念的高油價解決了,但沙特卻在乘機奪回美國石油市場

沙特與美國之間的利益捆綁


根據EIA報告的數據顯示,在截至8月31日的當周內,美國從沙特阿拉伯進口的原油四周平均值自2017年6月以來首次突破100萬桶/日。在6月份歐佩克與包括俄羅斯在內的產油國同意降低減產執行率,可以說自5月下旬以來沙特的石油增產有近一半是出口到美國的。

特朗普心心念念的高油價解決了,但沙特卻在乘機奪回美國石油市場
(沙特出口到美國的石油不斷走高)

美國第二大煉油廠馬拉鬆石油公司首席執行官加裏·海明格表示,早前在一次投資者會議上表示“中東原油運往美國的水平已經開始發生變化。中東生產商變得更具有侵略性,他們希望重新奪回美國石油市場,這對他們十分重要。” 

這其實是一個雙贏的局面,沙特是美國的傳統盟友。因為地理環境的因素沙特能以低廉的價格供應給美國石油,也是美國主要的石油進口國。

美國在頁岩油科技革命後與俄羅斯、沙特並駕齊驅成為世界三大石油生產國,三國加起來的每日原油產量約為每天1億桶(日產量)的三分之一,同時美國依靠石油美元支付體係控製價了石油的定價權。

作為回報美國在沙特長期駐紮軍隊予以保護,而沙特往往以比國際市場更貴的價格購買美國的軍火武器,這也討得美國歡心。

另外,沙特的石油本來是歐洲美國的石油公司控製,而後,沙特用了幾十年的時間,慢慢把股權從歐美石油公司買過來,而公司的職員沒換,所以沙特不但沒有得罪歐美,反而結下了深厚的友誼。

沙特態度的轉變


去年那個時候,沙特阿拉伯開始有意減少對美國的出口,2017年10月,美國從沙特阿拉伯進口的產量為58.2萬桶/日,是自1987年11月以來的最低水平,幾乎是今年8月最後一周四周平均值100萬桶/日的一半。

當時面臨的情況是,石油輸出國組織以及俄羅斯領導的非OPEC產油國正努力控製全球石油供應過剩的局面,因為過低的價格抑製了石油價格限製了各國收入,這樣內鬥的結局是沒人可以撈到好處。

但是時至今日局面完全倒轉了過來,因為美國宣布恢複對伊朗的製裁,(目前是貴金屬、美元交易結算的限製,11月4日是對石油能源產業的製裁)、委內瑞拉因惡性通貨膨脹因素導致產量繼續每月下降約4萬桶/日至5萬桶/日、利比亞和尼日利亞國家因停電等突發性因素產量下滑,布倫特原油價格在5月份達到每桶80美元。

消費者和大型石油進口國開始對高油價表示擔憂,分析師開始質疑80美元/桶的油價是否是瘋牛市行情開啟的征兆。高盛曾在報告中看漲今年原油價格至120美元/桶,這是基於美國真的能將伊朗340萬桶/日的石油出口降至0。

要知道自2014年9月以來,美、俄、沙特一共累計才增加了380萬桶/日的產能,如果還要算上其它突發事件比如利比亞港口帶來的缺口,目前的供應水平是跟不上的。

而且即使像沙特這樣的國家號稱還有200萬桶/日的閑置產能,但他沒有意願也沒有能力去在短時間內大幅增產,更多的是根據客戶需求適當增加出口,甚至不一定多增加產能。

今年早些時候,石油輸出國組織明確表示他們的使命是將全球庫存降至五年平均水平,但當這一目標實現,有富餘生產能力的國家可能無視協議適當增加產量。

因為高油價曆來都是致使美國總統在中期選舉時處於不利地位的主要原因,在被爆出白宮內部的反叛信事件及最新民意調查支持率下滑至36%,都顯示其目前處境尷尬。所以特朗普更有動機理由在11月動用1100萬桶戰略原油庫存,並頻繁發推特抨擊高企的汽油價格。

沙特也自然心領神會,他們在重新獲得美國市場的立足點的同時,也幫助他的傳統盟友的執政者抑製了天然氣和石油的價格。

當然沙特本次重新奪得美國石油市場的控製權也是因為伊拉克對美國的原油出口量下滑,已從今年4月份的超過80萬桶/日的高位下降到不到40萬桶/日的四周平均水平。

未來事件發展


美國位於德克薩斯州亞瑟港最大的天然煉油廠,由沙特阿美公司控製,已經開始再次增加沙特的進口量。據外媒報道,去年它削減了沙特的石油攝入量,並且一度進口伊拉克石油的數量超過沙特原油。但最近幾個月,這一狀況發生了改變。

根據貿易流量數據顯示,沙特阿拉伯上個月和本月對美國的原油出貨量將達到自2017年2月和3月以來的最高兩個月水平。預計到10月中旬,預計將有4150萬桶沙特石油抵達美國墨西哥灣沿岸和西海岸,西海岸的進口量將達到2013年8月以來的最高水平。

本周,美國能源部長裏克?佩裏將先後會見沙特能源、工業和礦產大臣法利赫以及俄羅斯能源部長亞曆山大·諾瓦克,討論提高沙特和俄羅斯的原油產量,試圖以此抵消11月美國重啟對伊朗石油出口的製裁後,對國際油價造成的衝擊。

按照安排,佩裏10日將在華盛頓會見法利赫,13日將在莫斯科會見諾瓦克。所以原油多頭至少在11月中期選舉前很難走出單邊上揚的獨立行情。
盡管德國暫未對土耳其進行實質性的援助,但默克爾講話強調兩國經濟夥伴的合作關係,經濟繁榮的土耳其符合德國的利益,因為間接分流了許多難民,而國際友人卡塔爾也出於戰略意義援助150億美元用於直接投資。受此影響,盡管美土雙方仍在釋放牧師問題上僵持不下,可土耳其裏拉總算暫時止住了跌勢。但這邊剛剛消停,拉丁美洲的委內瑞拉又不消停,並帶動美元兌巴西裏亞爾刷新了52周新高。

除了土耳其危機拉丁美洲也不太平,但美聯儲可能置之不理

危機起源於委內瑞拉


委內瑞拉曾經是拉美的首富國家,其依靠自然資源的優勢經濟發展極其依賴石油出口,當油價暴漲超過100美元/桶時其獲益最大。在2014年委內瑞拉已探明的石油儲備量達到2980億桶,在全球高居第一位。

豐富的原油儲備讓委內瑞拉經濟增長了數年, 委內瑞拉將獲得大量的美元外匯儲備用於支持支持社會公共項目,對食物進行補貼,國民福利水平大幅提升。

石油價格的暴利也吸引了外資的投入,但這樣的好景並不長遠,隨著頁岩油科技技術的發展使得原先那些無法采挖的原油源源不斷的流入輸油管道,另外部分國家看到有利可圖也開始大幅加大市場供應量。但與此同時,全球範圍內的原油消耗卻沒有過多提升,油價走勢萎靡,過度借債就導致了國內收支不平衡的狀態。

而由於本國生產能力較弱,經濟產業單一,等待委內瑞拉的隻有兩條路要麼承擔債務違約風險,要麼停止進口食品。該國為填補這一缺口濫應鈔票最後導致自食了惡性通脹的後果,馬杜羅政府對於國外企業的敵意之大使得大量外企離開委內瑞拉。

根據國際貨幣基金組織(IMF)預測,委內瑞拉通脹率到年底將達到1000000%,該國貨幣強勢玻利瓦爾貨幣也是拉丁美洲最弱的貨幣,委內瑞拉經常賬戶赤字全球僅次於土耳其。事實上,當市場的流動性緊缺的時候,靠外債、或單一產業支撐的新興經濟體最容易崩塌,尤其是那些外儲較低不具備風險抵抗的國家(阿根廷、土耳其)。

而正是在這一前提背景下,委內瑞拉開啟搏命式自救,從8月20日起用抹去“5個零”的新貨幣主權玻利瓦爾替代原先的貨幣用以對抗10000倍的惡性通脹。目前委內瑞拉政府發行的最低面值是2,最高面值是500,新、老貨幣或共存一段時間。

此外總統馬杜羅還宣布了一係列經濟改革舉措,包括提高最低工資、提高油價、實施零赤字財政政策、收緊貨幣發行等。但分析人士普遍對於改革能否抑製通脹存有懷疑。

委內瑞拉人逃往巴西


由於當地經濟崩壞,缺乏最基本的食物、藥品等配套措施,而且委內瑞拉也處於政治危機中,反對派對執政黨政策多有抗議。當地人民幾乎都想離開這個地方。

根據聯合國的最新數據,超過230萬委內瑞拉人(約占總人口的7.3%)逃離了他們的國家。上周六,滯留在巴西小鎮帕卡拉馬的委內瑞拉民眾和當地居民發生衝突,巴西政府不得不加強該地的安保。

在8月20日,巴西政府派士兵前往和委內瑞拉交界的邊境小鎮維持治安。隨著越來越多的委內瑞拉民眾逃離家園,厄瓜多爾等幾個國家已經開始加強邊界管控。

在哥倫比亞小鎮伊皮亞萊斯附近的一處檢查站,數十名委內瑞拉人被禁止進入厄瓜多爾。因為非法入境是需要支付罰款的,但他們並沒有錢。委內瑞拉石油分析師埃利奧?歐和普向俄羅斯衛星通訊社表示,改革不會帶來顯著效果。

巴西的局勢惡化


除了要對抗委內瑞拉難民的過多湧入,巴西還將於10月舉行總統大選,左翼候選人、前總統盧拉的支持率高達37%,目前排名第一,巴西的社會民主當人阿爾克朋支持率僅為4.9%。由於市場擔憂左翼勢力重新掌權,巴西股匯市場遭遇“雙殺”。美元兌巴西雷亞爾最高觸及3.9702,而巴西Ibovespa基準股指周一盤中最深跌逾420點,刷新7月12日以來地點。

除了土耳其危機拉丁美洲也不太平,但美聯儲可能置之不理
(美元兌巴西雷亞爾)

普遍分析認為新一屆政府製定的政策將不會市場化,可能大幅修改之前的社保體製和財政預算的改革,如果勞工黨最終獲得勝利,那麼美元兌巴西雷亞爾可能輕易升破5的位置。

盡管盧拉因貪汙和洗錢罪喪失了競選資格,在今年4月初,被判入獄。但盧拉最終能否參選,尚需巴西最高選舉法院作出最終裁決。根據2018年巴西總統大選的時間表,巴西最高選舉法院最晚將到9月中旬,也就是距離大選不到一個月的時間時,才會最終判定各黨派注冊候選人是否具有參選資格。

如果盧拉不能參選,他選擇支持哪一位候選人將十分關鍵。民調顯示,盧拉的大多數支持者都將推崇他支持的候選人。根據巴西媒體分析,由於盧拉極有可能出局,巴西勞工黨可能推出阿達作為總統候選人,阿達相當於是盧拉代理人的身份參與競選。

現在市場上較多的觀點是認為,勞工黨的經濟政策不太可能溫和,這可能使得市場對新興市場的信心進一步崩潰,就像美土關係惡化一樣,土耳其隻是危機開始的一個縮影。巴西和土耳其很像都存在較高的預算赤字問題,如果新上任的黨派不能改變這一現狀,那麼可能引發新一輪的美元荒。

鮑威爾在全球央行年會中的表態至關重要


因為美國經濟與全球的差異化,包括二季度GDP創下4.1%的佳績,失業率處於17年以來的低點,所以美聯儲可能不太會考慮新興市場發生的局部風險帶來的影響,如果他強調新興市場的風險是可控狀態,那麼會進一步利好美指。

不過當這擴散成係統風險加之特朗普對加息不滿的喊話,鮑威爾會否改變7月在國會證詞上漸進式加息的觀點需要關注,之前他用了“目前”一詞認為保持當前貨幣政策是合適的,在之前沒有給予明確解釋,市場希望通過本次在堪薩斯城舉行的傑克遜霍爾會議得到答案。
受美聯儲官員埃文斯鷹派言論的影響,美元出現了持續上行的走勢,並收回96關口,這使得以人民幣計價的INE原油出現了加速下行的走勢。同時中美貿易緊張局勢仍在加劇,進一步削弱了市場對於原油需求的信心,再加之加拿大原油大幅折價的影響,INE原油跌破了515關口,並有進一步下行的可能。

中國青睞天然氣緩解原油需求,FED官員轉鷹施壓人民幣加速INE跌勢

阿曼原油出口增加


阿曼油氣部門月度報告顯示,阿曼7月的原油和凝析油產量已經上升至了3024萬桶,平均產量達到了97.55萬桶/日。

2018年7月阿曼的原油的出口量已經達到了2408萬桶,平均出口量為77.68萬桶/日。

其中中國進口了阿曼原油7月出口總量的83.51%,較之6月下降0.04%。相比較而言,日本的阿曼原油7月進口量上升了2.3%。

總體而言,韓國以及緬甸原油需求的回歸也促進了阿曼原油出口的增加。

2018年7月的原油價格較之6月出現了明顯的回落,其中迪拜商品交易所的阿曼7月原油期貨合約的平均價格較之6月下跌了0.6%。

除了OPEC以及非OPEC產油國產量增加外,利比亞重新開放了部分遭到封鎖的港口也提高了市場對於原油供給增加的預期,這也是使得油價出現一定回落的重要因素。

中國天然氣進口顯著增加,對原油替代作用加強


盡管7月中國的進口量略有提升,但總體幅度有限。數據顯示,2018年內前7個月中國的原油進口量為898萬桶/日,較之去年同期上漲了5.6%。與此同時,包括管道天然氣以及液化天然氣在內的天然氣進口量則同比增加了28.3%,至738萬噸。

2017年初的時候中國發改委表示,2015年中國天然氣占能源消費比重是5.9%,根據的《能源“十三五”規劃》,“十三五”時期,天然氣消費比重力爭達到10%。

分析人士認為2020年中國天然氣消費量預計達到3100億方以上,年均增速10%以上。這意味著中國在未來還將進一步擴大對於天然氣的進口需求,這將在一定程度上抵消對於原油的進口,使得油價承壓。

2017年中國的原油進口量首次超過美國,達到了840萬桶/日,而同期的美國僅有790萬桶/日,隨著美國頁岩油革命的出現,進一步確立了中國世界最大原油進口國的地位。

從進口來源看,2017年中國進口原油中有56%來源於OPEC國家,盡管較之2012年峰值67%出現了明顯的下降,但是仍占據原油進口總量的一半以上。不過隨著中美貿易摩擦加劇,中國減少了對於美國原油的進口,盡管市場預期中美貿易的不斷升級將會導致中國原油需求出現大幅回落,但是從短期來看,中國的原油需求依然旺盛,因此短時間中國仍將面臨著原油供應短缺的風險,這可能會進一步推動中國天然氣的進口,進而施壓油價。

數據顯示,目前中國天然氣消費結構中,發電僅占14.7%。這一占比遠低於世界其他主要國家水平。

中國青睞天然氣緩解原油需求,FED官員轉鷹施壓人民幣加速INE跌勢

加拿大原油與WTI價差一度超過30美元/桶,壓低了國際原油均價


加拿大原油生產商再次遭遇了油價的大幅折價,這使得加拿大原油以及WTI之間的價差創出了數年新高。

目前加拿大西部精選跌至了40美元/桶下方,較之WTI的價格低約30美元/桶,尤其在周二雙方之間的差價一度達到了31美元,這是自2013年以來的最大折價。

加拿大西部精選價格的急劇下跌反應了輸油管道的瓶頸問題正變的越來越突出,同樣這也將造成美國原油產量出現一定程度的回落。

隨著加拿大原油產量的繼續增加,運輸的問題將進一步限製加拿大原油的出口。數據顯示,2018年加拿大原油產量預計將增加23萬桶/日,2019年這一數字將增加到26.5萬桶/日。

中國青睞天然氣緩解原油需求,FED官員轉鷹施壓人民幣加速INE跌勢

隨著大量的原油滯留在原產地,加拿大當地的原油生產商將不得不選擇大幅折價進行處理。這種狀況不是第一次發生,此前美國二疊紀米德蘭地區由於輸油管道的限製,導致大量原油滯留原地,這使得米德蘭地區的原油價格較之WTI一度下跌20美元/桶。

而此前提過,由於加拿大西部精選原油大部分將輸往美國庫欣並參與WTI的定價,隨著加拿大原油價格不斷走低,也在一定程度上壓低了WTI原油的價格,這對於中國INE原油以及布倫特原油也產生一定的聯動效應,從而使得油價出現了一定程度的下跌。

美元的不斷走強也是施壓油價的關鍵因素,INE原油跌幅擴大


早些時候芝加哥聯儲主席埃文斯從鴿派轉向鷹派,認為年內再加息1-2次是合理的。同時7月PPI核心年率和8月4日當周初請失業金人數也顯示美國勞動力市場趨緊和通脹溫和上揚,表明美國強勁的經濟幫助就業市場經受住國家貿易不確定性的影響。

埃文斯認為,盡管目前的薪資通脹速度較為溫和,但他表示,隨著勞動力市場的趨緊,通脹可能會逐漸趕上,在刺激效果衰退前,年內再加息一到兩次超朝正常的貨幣政策靠攏是可行的。

目前美國聯邦基準利率已經達到了1.75%-2%,市場普遍認為2.5%-3%可能是中性利率區間,換言之至少還有3-5次的加息空間。這進一步推動美元的走強,使得油價承壓。

而從日內走勢看,美油日內跌幅為0.2%,美元指數則一度突破96關口,為2017年7月以來最高水平,這使得以人民計價的INE原油加速下跌,日內跌幅為1%。

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受美聯儲官員埃文斯鷹派言論的影響,美元出現了持續上行的走勢,並收回96關口,這使得美油出現了下跌並帶動了INE原油下跌。同時中美貿易緊張局勢仍在加劇,進一步削弱了市場對於原油需求的信心,再加之加拿大原油大幅折價的影響,INE原油跌破了515關口,並有進一步下行的可能。

中國青睞天然氣緩解原油需求,FED官員轉鷹施壓油價

阿曼原油出口增加


阿曼油氣部門月度報告顯示,阿曼7月的原油和凝析油產量已經上升至了3024萬桶,平均產量達到了97.55萬桶/日。

2018年7月阿曼的原油的出口量已經達到了2408萬桶,平均出口量為77.68萬桶/日。

其中中國進口了阿曼原油7月出口總量的83.51%,較之6月下降0.04%。相比較而言,日本的阿曼原油7月進口量上升了2.3%。

總體而言,韓國以及緬甸原油需求的回歸也促進了阿曼原油出口的增加。

2018年7月的原油價格較之6月出現了明顯的回落,其中迪拜商品交易所的阿曼7月原油期貨合約的平均價格較之6月下跌了0.6%。

除了OPEC以及非OPEC產油國產量增加外,利比亞重新開放了部分遭到封鎖的港口也提高了市場對於原油供給增加的預期,這也是使得油價出現一定回落的重要因素。

中國天然氣進口顯著增加,對原油替代作用加強


盡管7月中國的進口量略有提升,但總體幅度有限。數據顯示,2018年內前7個月中國的原油進口量為898萬桶/日,較之去年同期上漲了5.6%。與此同時,包括管道天然氣以及液化天然氣在內的天然氣進口量則同比增加了28.3%,至738萬噸。

2017年初的時候中國發改委表示,2015年中國天然氣占能源消費比重是5.9%,根據的《能源“十三五”規劃》,“十三五”時期,天然氣消費比重力爭達到10%。

分析人士認為2020年中國天然氣消費量預計達到3100億方以上,年均增速10%以上。這意味著中國在未來還將進一步擴大對於天然氣的進口需求,這將在一定程度上抵消對於原油的進口,使得油價承壓。

2017年中國的原油進口量首次超過美國,達到了840萬桶/日,而同期的美國僅有790萬桶/日,隨著美國頁岩油革命的出現,進一步確立了中國世界最大原油進口國的地位。

從進口來源看,2017年中國進口原油中有56%來源於OPEC國家,盡管較之2012年峰值67%出現了明顯的下降,但是仍占據原油進口總量的一半以上。不過隨著中美貿易摩擦加劇,中國減少了對於美國原油的進口,盡管市場預期中美貿易的不斷升級將會導致中國原油需求出現大幅回落,但是從短期來看,中國的原油需求依然旺盛,因此短時間中國仍將面臨著原油供應短缺的風險,這可能會進一步推動中國天然氣的進口,進而施壓油價。

數據顯示,目前中國天然氣消費結構中,發電僅占14.7%。這一占比遠低於世界其他主要國家水平。

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加拿大原油與WTI價差一度超過30美元/桶,壓低了國際原油均價


加拿大原油生產商再次遭遇了油價的大幅折價,這使得加拿大原油以及WTI之間的價差創出了數年新高。

目前加拿大西部精選跌至了40美元/桶下方,較之WTI的價格低約30美元/桶,尤其在周二雙方之間的差價一度達到了31美元,這是自2013年以來的最大折價。

加拿大西部精選價格的急劇下跌反應了輸油管道的瓶頸問題正變的越來越突出,同樣這也將造成美國原油產量出現一定程度的回落。

隨著加拿大原油產量的繼續增加,運輸的問題將進一步限製加拿大原油的出口。數據顯示,2018年加拿大原油產量預計將增加23萬桶/日,2019年這一數字將增加到26.5萬桶/日。

中國青睞天然氣緩解原油需求,FED官員轉鷹施壓油價

隨著大量的原油滯留在原產地,加拿大當地的原油生產商將不得不選擇大幅折價進行處理。這種狀況不是第一次發生,此前美國二疊紀米德蘭地區由於輸油管道的限製,導致大量原油滯留原地,這使得米德蘭地區的原油價格較之WTI一度下跌20美元/桶。

而此前提過,由於加拿大西部精選原油大部分將輸往美國庫欣並參與WTI的定價,隨著加拿大原油價格不斷走低,也在一定程度上壓低了WTI原油的價格,這對於中國INE原油以及布倫特原油也產生一定的聯動效應,從而使得油價出現了一定程度的下跌。

美元的不斷走強也是施壓油價的關鍵因素,INE原油跌幅擴大


早些時候芝加哥聯儲主席埃文斯從鴿派轉向鷹派,認為年內再加息1-2次是合理的。同時7月PPI核心年率和8月4日當周初請失業金人數也顯示美國勞動力市場趨緊和通脹溫和上揚,表明美國強勁的經濟幫助就業市場經受住國家貿易不確定性的影響。

埃文斯認為,盡管目前的薪資通脹速度較為溫和,但他表示,隨著勞動力市場的趨緊,通脹可能會逐漸趕上,在刺激效果衰退前,年內再加息一到兩次超朝正常的貨幣政策靠攏是可行的。

目前美國聯邦基準利率已經達到了1.75%-2%,市場普遍認為2.5%-3%可能是中性利率區間,換言之至少還有3-5次的加息空間。這進一步推動美元的走強,使得油價承壓。

而從日內走勢看,美元指數則一度突破96關口,為2017年7月以來最高水平,短時間也使得INE原油承壓。

中國青睞天然氣緩解原油需求,FED官員轉鷹施壓油價
5月9日淩晨,美國總統特朗普不顧各個國家的強烈反對,單方面以蠻橫的方式宣布美國退出伊核協議。美國財長隨後表示,將立刻采取行動響應總統決策。計劃在90天和180天的緩衝期過後,美方將重新全面執行對伊朗的經濟製裁,包括商業服務、金屬貿易、伊朗能源及金融機構都位列其中。

在本周這一事件持續發酵,特朗普威脅稱與伊朗和美國做生意之前兩者取其一,勢要各國迫於淫威而與伊朗劃清界限。在美伊製裁的“追捕令”中,伊朗的現狀如何?各國又有何動作?本文將做解析。

美國對伊朗“追捕令”果真奏效?三大維度看清美伊亂局

美國到底是怎麼想的,在這場沒有硝煙的戰爭中能得到什麼?


在中期選舉前控製油價高企(尤其是汽油,石油需要冶煉)是特朗普一直想做的,如果油價始終居高不下,那麼能源消費占比將會上升,這會擠壓居民對其他消費品的的支出,最終導致的結果是通脹上升。

而美國70%的經濟都是靠內需拉動的,通脹加速上揚又會導致美聯儲更激進的加息政策顯然對經濟不利,特朗普若想更好的推行政策,甚至在2020年獲得連任其所在的共和黨必須在參、眾兩院維持絕對控製。

這也是特朗普有意將11月4日定為各國進口伊朗石油最後期限的原因之一,本周他也隻是圍繞黃金貿易、汽車業實行經濟製裁,伊朗的能源業和石油交易在11月4日前至少能免於毒手。

此次特朗普對伊朗的最高限度製裁(依據美國國內內法但違背世貿組織規則)其實是想實現三大戰略目的。

首先,石油業收入占伊朗外匯總收入的一半以上,美國掐斷其經濟命脈旨在迫使德黑蘭停止其核和導彈計劃以及參與敘利亞和伊拉克的地區衝突。另外,在美國製裁伊朗時,沙特卻享受著油價上漲的紅利,這進一步製造了沙特與伊朗的尖銳政治對立,推動遜尼派和什葉派之間的代理人戰爭。

其二,一國的能源掌控權利是十分重要的,在北約問題談判的時候,特朗普曾指出德國完全被俄羅斯控製,為天然氣向其支付數十億美元,而不願意增加軍費開支在GDP的占比。

之前容克訪美也是提到增加美國的大豆、天然氣的進口,美國通過切斷歐盟的石油貨源(包括亞洲的印度和日本)來迫使他們回到美國的頁岩油。

在2015年後,伊朗逐漸將原油產量和出口規模恢複到製裁前的水平,給美國造成了很大的威脅。饒了一大圈,讓這些國家重新回到美元霸權的統治,被剝削和奴役,這樣既削弱歐盟日本,又鞏固美國的經濟霸權。

所以歐盟在對伊朗製裁問題上一直持很大異議,德國經濟部發言人阿萊馬尼8月8日表示,德國對美國重啟對伊朗製裁表示遺憾,認為美國的域外製裁違反了國際法。阿萊馬尼重申,隻要伊朗繼續遵守伊核問題全面協議,德國也將繼續履行該協議。

最後其實現在一個三足鼎立的局面正在成形。因為從6月份的OPEC會議來看其影響力在削弱,俄羅斯和沙特已經繞開這一體係單獨談判。美國要求沙特動用200萬桶/日的閑置產能,但這既不符合此前恢複到100%的減產執行率也不符合分配給各國的產出份額,如果沙特照做那麼其實是變相架空了這一組織的約束。

美國借助科技改革和6.6億桶的戰略石油儲備勢要在石油價格上重獲話語權,目前沙特、美國、俄羅斯的總產量已經能滿足三分之一的全球需求,三者的體量都在1000-1100萬桶/日。美國雖然連續第二周產量下滑至1080萬桶/日,但是沙特7月也隻有1029萬桶/日,略降低20萬桶/日。

各國都是怎麼應對的


☆雷聲大,雨點小的紙老虎歐盟☆

在簽署伊核協議處於對廉價能源的需求,歐盟各國都加大了與伊朗的業務投資往來,西方提供先進的技術和資本投入形成了一個雙贏的局面,僅德國就占歐盟總投入的60%。

在8月6日,英、法、德三國外交部長與歐盟外交和安全政策高級代表莫蓋裏尼發表聯合聲明,裏面提及對美國重啟伊朗製裁的遺憾並宣布正式啟動“阻斷法案”

“阻斷法案”(Blocking Statute)係1996年引入歐盟,當時即為反製美國“域外法權”。按此法令,如美國對別國的製裁殃及歐盟企業,涉事企業無需遵守相關製裁法案,還可索賠損失及衝銷外國法院基於製裁法案所做判決的影響。

同時,歐盟希望繞開美國結算體係,啟用歐元結算並擬激活伊朗央行的賬戶,使其能夠免於經濟上的孤立。

盡管歐盟表態和措施堅決,不過當地的企業可不敢冒這個風險,比如德國汽車三巨頭之一的戴姆勒奔馳集團就宣布中止在伊朗增產計劃。此前,道達爾、西門子、標誌、德國安聯保險公司、丹麥馬士基航運公司、荷蘭皇家航空、奧地利航空等超過10家歐企宣布自願暫停或減少與伊業務往來,以求免於風暴中心。

有分析稱,歐盟與伊朗交易占比僅占全球貿易的0.6%,而在美國的歐洲公司帶來的收入是伊朗的35倍,孰輕孰重一目了然。所以歐盟到底有多少實際舉措去和美國硬掰手腕令人生疑,可能這隻是一場政治作秀罷了,而伊朗就變成了一顆可有可無的棄子。

☆趨炎附勢的日本、韓國、印度☆

亞洲的發達和新興國家經濟體是主要的石油需求國,為徹底遏製伊朗石油出口,美國一直在遊說印度,中國和日本等石油進口國,以結束對伊朗的原油采購。據跟蹤公司Kpler稱,中國,印度,日本和韓國占伊朗5月份出口量每天270萬桶的近65%。

美國對伊朗“追捕令”果真奏效?三大維度看清美伊亂局
(2018年伊朗出口至亞洲各國的原油數量)

6月的貿易數據顯示,印度自伊朗的石油進口已經同比減少了25%,6月份伊朗的石油進口數量已由77萬桶/日減少至57萬桶/日。

不過印度並不老實,背地裏還在搞小動作,7月份從伊朗的原油進口較6月大增30%至76.8萬桶/日,分析稱是為了趕在製裁前的搶貨行為。不過迫於美國的威懾,8月可能會繼續減少從伊朗繼續購買石油。

印度國家銀行已經通知煉油廠,在11月4日之後將不再提供歐元支付途徑,同時做好尋找替代供應商的準備。

韓國是伊朗精煉油的頭號買家,不過有消沉其可能在9月份降至3年來最低水平,之前其進口的峰值是1850萬桶,而在2015年12月份與伊朗關係最緊張的那段時期,總進口量隻有200萬桶不到。

日本和印度一樣也是在耍滑頭,5月的進口量同比暴增31%,創下8個月的新高,達到了21.1萬桶/日。不過隨著美國的高壓鐵腕政策,日本也已經妥協。

日本海運商也正在通知客戶,可能從9月以後不再運輸伊朗原油。三菱日聯銀行已告知石油經銷商,將從夏季開始停止結算伊朗相關的交易,除非日本能得到美國豁免製裁的保證,瑞穗銀行也在考慮類似政策。由於當前石油以美元計價為主體,交易商無法繞過美國銀行支付體係購買石油。

日本意味外交部官員稱,“我們能做的一切就是與美國談判,說服他們豁免日本”。其實上述的各個國家頻繁諂媚都是為了獲得美國的豁免權。

伊朗國內是什麼態度


特朗普曾向伊朗拋出過橄欖枝,他表示:“我仍然願意達成一項更全面的協議, 解決伊朗政府的各種惡意活動,包括其導彈開發計劃及其對恐怖主義的支持。”所以他的意思很明顯,通過極限施壓來實現利益最大化,所有的政權博弈不過是一場利益交易。

但是魯哈尼的態度很明確,你要和我談判你就得展示出誠意,美國人必須先證明他們願意用談判的方式來解決問題,而不是通過經濟上的製裁孤立強迫其回到談判桌。在本周三會見朝鮮外交部長時,他還告誡美國不可信,不遵守任何義務。

從道義立場角度來看,在伊朗沒有違背核協議的宗旨時,其本身是占據法理和道德立場的,不過這對於伊朗的民眾可能很難理解。

據伊朗通訊社本月報道稱,該國石油公司預計今年出口將下降50萬桶/日。伊朗官員私下預測至少下降100萬桶/天,而一些行業分析師警告說,它可能超過200萬桶/日。

由於經濟停滯和政治外壓的雙重打擊,伊朗本國貨幣裏亞爾已經崩盤,僅今年4月以來貶值超過50%,通貨膨脹高達203%,是官方宣布的10.2%的20倍。

美國對伊朗“追捕令”果真奏效?三大維度看清美伊亂局
(伊朗的通貨膨脹率迅速走高)

年輕人的失業率飆升,而生活成本壓力與日增大,惡化的經濟形勢導致民眾批評魯哈尼的中東政策,特朗普也達到了煽動民情的目的。

現在伊朗處於一個尷尬的地步,倘若其服軟和美國進行單獨談判,這就把一直袒護其的歐盟置於一邊,由於美國的百般刁難其也難套得便宜。

但是美國方面真的有決心去將其石油出口降至0也是一個耐人尋味的問題,其之前有過豁免部分國家的打算。本次美日的貿易談判,美國急切的想打開農產品出口的新市場,兩國除關稅汽車問題外,是否豁免日本從伊朗進口原油也是美國的一大籌碼。
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